Priips

1

PRIIPS : PACKAGED RETAIL & INSURANCE-BASED INVESTMENT PRODUCTS

Vers une uniformisation de l’information relative aux produits bancaires et d’assurance

Point de vue Ailancy – 26 janvier 2016

2

1. Contexte et objectifs de l’entrée en vigueur du Règlement

2. Périmètre d’application de la règlementation

3. Evolutions et enjeux de la nouvelle règlementation

4. Les recommandations d’Ailancy

SOMMAIRE

PRIIPS : Packaged Retail & Insurance-Based Investment Products – Ailancy – Janvier 2016

3

Documentation peu claire

et

Impossibilité de comparer les produits entre eux

CONTEXTE ET OBJECTIFS

Le marché de l’investissement de détail est un marché conséquent et dont l’offre sectorielle, souvent fragmentée est soumise à des écarts réglementaires. En outre, l’information relative aux produits varie selon la forme juridique de ces derniers et non leur nature économique ou encore les risques qu'ils comportent pour les investisseurs

C’est ainsi que la Commission Européenne œuvre depuis 2009 à améliorer la transparence des marchés pour les investisseurs de détail et à renforcer la confiance des consommateurs dans les marchés financiers

Le Règlement relatif au document d’information clé sur les « produits d’investissement packagés de détail et fondés sur l’assurance », ou « PRIIPS », impose désormais la création d’un document unique, obligatoire et à destination des investisseurs non professionnels. L’objectif pour ces derniers est de mieux appréhender les caractéristiques des produits auxquels ils souscrivent et voient facilitée la comparaison entre produits d’origine européenne

Le nouveau document d’informations clés pour l’investisseur (« DICI » ou « KID ») concerne tous les produits d’investissement de détail et d’assurance packagés

La mise en œuvre simultanée du Règlement PRIIPS, de la Directive révisée sur les marchés d'instruments financiers (MIFID II) et de la Directive intermédiation en assurance (DDA) permet la mise en place d’une équivalence des conditions de commercialisation

Un défaut d’uniformisation dans l’information produite à l’investisseur

Règlement Packaged Retail and Insurance-based Investment Products, adopté par le Parlement Européen et entrant en vigueur le 31 décembre 2016

Emission de produits soumis à des règles non homogénéisées au sein de

l’UE


4 CONTEXTE ET OBJECTIFS

Un nouveau support d’aide préalable à l’investissement au sein de l’UE…

Harmonisation de la règlementation sur la

distribution à l’échelle européenne

Information claire, précise et accessible à tous

Protection des investisseurs garantie

Il s’agit de rendre possible une comparaison aisée pour l’investisseur des produits aussi divers que l’assurance-vie, les dépôts bancaires structurés, mais aussi les OPCVM et les FIA commercialisés au sein de l’Union Européenne

Le document précontractuel clé fourni par l’initiateur du produit doit être gratuit, loyal, clair et non trompeur, afin que l’investisseur puisse rapidement déterminer si un investissement donné répond à ses besoins

La transparence renforcée sur les coûts et la clarification des risques associés aux produits d’investissement packagés constitue un gage de sécurité pour les investisseurs particuliers

1 2 3


5

Entrée en application du Règlement, sauf pour les produits d’investissement disposant déjà d’un KIID et bénéficiant du régime transitoire*

Publication au JOUE

26 Nov.

31 Dec.

Entrée en vigueur du Règlement PRIIPS

9 Dec.

Proposition de Règlement par la Commission Européenne de modification du DICI

3 Juillet

Application obligatoire pour les sociétés de gestion

Entrée en application de la Directive

Adoption de la Directive N°2009-65-CE dite OPCVM IV (niveau 1) et mise en place du DICI (KIID)

Adoption définitive de la Directive (niveau 2) et formalisation du DICI

1er Juillet 1er Juillet 13 Juillet 1er Juillet

CONTEXTE ET OBJECTIFS

Régime en vigueur : Directive UCITS IV

2009 2010 2011 2012

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

31 Dec.

Obligations de conformité au nouveau DICI (KID) étendues à l’ensemble des produits d’investissement

Réexamen du Règlement au sein de la Commission Européenne

31 Dec.

2020

Régime à venir : Règlement PRIIPS

Consultation relative aux standards techniques, destinés à être soumis au vote de la Commission Européenne en mars 2016

Nov. 15 – Fév. 16

… Dans la continuité du DICI imposé par la Directive UCITS IV


* Les OPCVM et certains FIA (fonds d’investissement à vocation générale, fonds alternatifs, FCPR, FCPI, FIP, FCPE, SICAVAS et OPCI) soumis depuis le 1er juillet 2011 à la production du DICI OPCVM (ou KIID UCITS IV) se voient accorder un délai de cinq ans, soit environ jusqu’à fin 2019

6 PÉRIMÈTRE D’APPLICATION

Acteurs impactés par le Règlement

02

03 04

01

Les gestionnaires de fonds

Les entreprises d’assurance

Les établissements de crédit

Les entreprises d’investissement

Est concernée toute entité qui

élabore un produit

d’investissement packagé de

détail et fondé sur l’assurance ou

modifie un tel produit

d’investissement existant (y

compris son profil de risque, de

rémunération ou les coûts liés à

un investissement).


7

Produits d’investissements concernés

• Produits structurés,

• Dépôts structurés,

• Contrats d’assurance-vie en unité de compte et en euros,

• Dérivés,

• CFD,

• Obligations convertibles,

• Titres ou parts de véhicules de titrisation

• Produits d’assurance non-vie

• Contrats d’assurance-vie, dont les prestations prévues sont payables uniquement en cas de décès, d’incapacité due à un accident, à une maladie ou à une infirmité

• Dépôts, autres que les dépôts structurés

• Titres exemptés de prospectus à l’exception des émissions de valeurs mobilières figurant dans une offre lorsque le montant total de l’offre < 5M€

• Fonds d’investissement visant spécialement les investisseurs institutionnels

• Produits de retraite, ayant pour objectif principal de fournir à l’investisseur un revenu de retraite et lui donnant un droit à certaines prestations

• Régimes de retraite professionnelle officiellement reconnus

• Produits de retraite individuels pour lesquels une contribution financière de l’employeur est requise

PÉRIMÈTRE D’APPLICATION


• OPCVM

• Certains FIA, tels que :

Fonds d’investissement à vocation générale,

Fonds de fonds alternatifs,

Fonds de capital investissement (FCPR, FCPI et FIP),

Fonds d’épargne salariale (FCPE et SICAVAS),

OPCI

DICI de la Directive UCITS IV DICI du Règlement PRIIPS

• OPCVM et FIA distribués aux investisseurs de détail et soumis au DICI de la Directive UCITS IV

Soumis au régime transitoire

8 PÉRIMÈTRE D’APPLICATION

Mise en perspective avec IDD et MIFID II


L’entrée en vigueur du Règlement PRIIPS s’inscrit dans la continuité de l’évolution du cadre règlementaire européen, reflétant la volonté certaine du législateur d’offrir une plus grande transparence à l’investisseur dans le choix de ses opérations.

• Simplification et rapprochement des procédures régissant l’entrée transfrontalière sur les marchés de l’ensemble de l’UE

• Renforcement du caractère adéquat et objectif des conseils dispensés

• Garantie de la détection, la gestion et l’atténuation des conflits

• Harmonisation des mesures et sanctions administratives applicables en cas de violation des dispositions

Obligations structurées

CFD

OPCVM

Dépôts structurés

Titres ou parts de SPV

FIA

Contrats d’assurance

vie en unités de compte

Autres produits

d’assurance Actions et assimilés

Commodities

Obligations

Produits dérivés

Obligations convertibles

IDD PRIIPS MIFID II • Renforcement

de la protection des preneurs d’assurance

• Garantie des conditions de concurrence équitables entre les acteurs de la vente de produits d’assurance

• Renforcement de la protection des investisseurs

• Garantie des conditions de concurrence équitables entre les acteurs de la vente de produits d’investissement

9 EVOLUTIONS ET ENJEUX DE LA NOUVELLE REGLEMENTATION

Des modalités de forme et de contenu strictement encadrées

01

02

Présentation et

contenu du KIID

Risques, Performances, Coûts : des Méthodologies strictes de calcul

• Un modèle obligatoire de DICI sur 3 pages, incluant les textes obligatoires

• Une configuration strictement encadrée du document

• Des adaptations autorisées dans certains cas limitatifs prévus par la directive

• Révision et republication annuelles du DICI

• Obligation de conduire des révisions ad hoc, lorsque nécessaire

• Obligation de publication anticipée du DICI afin de permettre à l’investisseur prendre en compte de son contenu avant de décider d’investir

• Obligation de prévoir un indicateur synthétique de risque dont le format est strictement encadré

• Nécessité de présenter au moins 3 scenarii de performance

• Présentation des coûts au format prévu et dont les méthodes de calculs et le format de ventilation sont expressément dictées


* ESA : Trois Autorités européennes de surveillance; Résumé de la consultation au 14/12/2015.


• Type de produits d’investissement • Objectifs du produit et moyens

employés pour les atteindre • Garanties d’assurance offertes

• Garanties et protections du capital

+ Description système d’indemnisation/garantie des investisseurs

• Dénomination du produit • Nom et coordonnées du producteur

Nouvelles sections et champs imposés par PRIIPS

Présentation et contenu : Du KIID au KID

+ Informations sur l’autorité de supervision compétente + Date du document + Avis signalant la complexité du produit

+ Catégorie d’investisseur visée + Durée de vie du produit si connue

+ Perte maximale du capital (indicateur de risque) + Scénarii de performances appropriés et hypothèses

formulées pour les établir

+ Indicateurs de coûts pour les coûts directs et indirects mais aussi pour les coûts uniques et récurrents

• Coûts directs et indirects

« En quoi consiste le produit ? » 02

« Que va me coûter cet investissement ? » 05 « Combien de temps dois-je le conserver et puis-je retirer de l’argent de façon anticipée ? » 06

08 + Brève indication de tout document d’information non commercial supplémentaire avant toute opération

+ Délai de réflexion/renonciation + Période de détention recommandée/minimale + Possibilités et conditions de désinvestissement avant

échéance ainsi que les conséquences éventuelles

Introduction 01


« Quels sont les risques et qu’est ce que cela pourrait me rapporter ? »

03

04

« Autres informations pertinentes »

« Comment faire une réclamation ? » 07 + Informations nécessaires au dépôt d’une réclamation

« Que se passe-t-il si l’initiateur n’est pas en mesure d’effectuer les versements ? »

11

Exemple de format de KID

EVOLUTIONS ET ENJEUX DE LA NOUVELLE REGLEMENTATION




• Les PRIIPS sont classés en 5 catégories auxquelles des méthodes de calcul de risque sont associées

1 2 3 4 5 6 7

Risque plus faible Risque plus élevé

Une image d’échelle à 7 points identique au DICI actuel, toujours présentée sous la forme d’un simple graphique et sans aucun lien explicite entre le risque et le rendement.

• Un actuel SRRI majoritairement basé pour les « market funds » sur la volatilité calculée sur cinq ans glissants reposant sur des performances hebdomadaires, puis ramenée à une base annualisée.

• Pour les fonds plus atypiques, comme les produits structurés ou de performance absolue, la méthode de calcul est différente. Elle fait dans certains cas appel à la Value-at-Risk (VaR).

• Certains risques non explicités dans cette échelle doivent être textuellement explicités :

- Le risque de crédit, quand une part non négligeable de l’investissement est réalisée sur des titres de créance,

- Le risque de liquidité, quand une part non négligeable de l’investissement est réalisée dans des instruments financiers pouvant présenter une faible liquidité selon certaines circonstances,

- Le risque de contrepartie pour les fonds garantis.

Risques, performances, coûts : des méthodologies strictes de calcul

Une présentation identique du risque fondée sur des nouvelles modalités de calcul

• Pour chaque catégorie une matrice permet de définir un SRI, à partir des indices de risque de marché (1 à 7) et de risque de crédit (1 à 6) :

• Pour certains produits, il est nécessaire de tenir compte du risque de liquidité ou du risque de change et, le cas échéant, de faire figurer une explication littérale de ces risques

• Pour certaines catégories de produits, la méthode Cornish Fisher est proposée, tandis que pour d’autres, il s’agira de l’approche dite Bootstrapping.

• La VaR proposée par les ESAs est calculée à des intervalles de confiance de 2,5%.

FOR

MA

T M

ETH

OD

OLO

GIE




De la présentation des performances passées aux scénarii de performances futures


• 3 scenarii principaux de performance : négatif (ou défavorable), neutre (ou modéré) et positif (ou favorable)

• Critères de performance retenus :

- La volatilité du produit aux conditions de marché (défavorables, favorables et neutres)

- Chaque producteur doit identifier les données financières influant sur le retour sur investissement de leur produit (titre sous jacent, données de marché prospectives) et assurer la prise en considération de conditions de marché plausibles raisonnablement optimistes, modérées ou pessimistes

- Ces scenarii estimés doivent être encadrés par une politique interne pré-approuvée par le producteur

Présentation des performances nette de frais en monétaire et en % sous la forme d’un tableau mentionnant un ou plusieurs horizons.

Investissement de 1 000 € Scenarii

Scenario négatif

Scenario neutre

Scenario positif

920€ 857€ 951€

965€ 940€ 1050€

-8% -6% -1%

Ce que vous pourriez récupérer après coûts

Ce que vous pourriez récupérer avant coûts Rendement annuel moyen

Ce que vous pourriez récupérer après coûts

Ce que vous pourriez récupérer avant coûts Rendement annuel moyen

1 030€ 1 093€ 1 159€

1 080€ 1 180€ 1 250€

3% 3% 3%

1 100€ 1 225€ 1 338€

1 150€ 1 310€ 1 450€

10% 7% 6%

Ce que vous pourriez récupérer après coûts Ce que vous pourriez récupérer avant coûts Rendement annuel moyen

1 an 3 ans 5 ans

• Une présentation des performances fondée sur les performances passées

• Obligation de mentionner par le biais d’un disclaimer que les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne peuvent être constantes dans le temps

Performances passées

FOR

MA

T M

ETH

OD

OLO

GIE




Vers une structuration ventilée et détaillée des coûts selon les types de produits


30 € 3%

Coûts non récurrents

13 € 1,3%

Coûts récurrents

10 € 1%

Coûts accessoires

Composition des coûts si vous investissez 1 000€ 1 an 3 ans

5 ans

Coûts totaux

Total Cost Ratio

53 € 85 € 125 €

5,3% 2,6% 2,2%

(recommandée)


Coûts récurrents

Coûts accessoires

Coûts d’entrée Coûts de sortie Coûts de transaction annuels

Autres coûts annuels récurrents

Commissions de performance

Impact des coûts d’entrée avant investissement

Impact des coûts de sortie à maturité

Impact des coûts de l’investissement annuels [estimés ou fondés sur les performances passées]. Les chiffres couvrent tous les coûts récurrents, dont les frais de gestion, les coûts opérationnels et les coûts de transaction du portefeuille

Impact des coûts de performance prélevés lorsque la performance […]

Commissions, prime de marché, coût de capital garanti (fonds à formule), frais de structuration, etc.

Paiements de coupons, coûts des sous-jacents, etc.

Intérêts cumulés calculés sur la base de données historiques (5 ans)

Coûts de marketing, d’acquisition, de distribution et de vente, de conservation de capital, de traitement et d’exploitation

Coûts d’acquisition, de distribution et de vente, coûts administratifs, coûts de traitement et d’exploitation, etc.

Primes de risque biométrique

X%

X%

X%

X%

X%

Produits structurés et dérivés FCP et FIA Produits fondés sur l’assurance

OU OU

Tableau présentant les coûts totaux en % et en termes monétaires à travers trois périodes de temps.

Catégorisation des frais commune à l’ensemble des produits visés mais dont le contenu est adaptable selon le produit.

FOR

MA

T M

ETH

OD

OLO

GIE


DICI du Règlement PRIIPS


Mise en perspective de la structure des coûts avec celle prévue par MIFID II

A NOTER : Les commissions de mouvement sont-elles incluses dans la catégorie « coûts de transactions annuels » – ainsi que posée par la Directive MIF dans « les frais de transactions » – ou dans les « autres coûts annuels récurrents » ?

Un des piliers de MIF II impose une obligation de transparence de la structure des frais à laquelle le Règlement PRIIPS semble apporter une solution adéquate en terme de mise à disposition de l’information au distributeur.

Si la nomenclature des frais dictée par les textes semble être identique dans les deux règlementations, il reste à confirmer l’identité de composition de chaque catégorie de frais


Coûts récurrents

Coûts accessoires

Coûts d’entrée

Coûts de sortie

Coûts de transactions annuels

Autres coûts annuels récurrents

Commissions de performance

Droits d’entrée

Droits de sortie

Frais de transactions

Frais courants (dont frais de gestion)

Frais liés à la performance

Frais d’intermédiation

Commissions de mouvement

PRIIPS MIF II

Impact des coûts de l’investissement annuels [estimés ou fondés sur les performances passées]. Les chiffres couvrent tous les coûts récurrents, dont les frais de gestion, les coûts opérationnels et les coûts de transaction du portefeuille



Les principaux points en suspens

?

? ?

La catégorie d’investisseur devra être suffisamment large afin que les producteurs assurent une certaine cohérence avec les exigences de définition d’un « marché cible » posées par MIFID II

Les normes techniques relatives à la présentation des coûts et des catégories de consommateurs explicitées par les ESMA pour MIFID II font l’objet de formulations et de définitions différentes de celles de PRIIPS. Ceci pourrait conduire à certaines problématiques dans l’implémentation des règles européennes mais également à définir de nouveaux obstacles pour la prise de décision d’investisseur de détail.

Incertitude sur le calendrier de mise en

œuvre

Cohérence du détail de la structure des coûts

Définition de marché cible

Harmonisation de la structuration des coûts


Les autorités européennes de surveillance (AES) ont lancé le 11 novembre 2015 une nouvelle consultation relative à leur proposition de standards techniques règlementaires sur le contenu du règlement qui se clôturera le 29 janvier 2016.

Les AES communiqueront leur recommandation à la Commission européenne fin mars 2016. Un délai supplémentaire de quelques mois est ensuite à prévoir avant de disposer du texte définitif.

Dans ces conditions il paraît peu probable que l’industrie puisse respecter la date d’entrée en application de janvier 2017 prévue par le règlement PRIIPS.

Calendrier de mise en œuvre

? Conformité des

catégories d’investisseurs définies par PRIIPS avec les marchés cibles de la

Directive MIF II

Partage des responsabilités dans la

production des KID entre assureurs et sociétés de

gestion

Qui produira à partir du 1er janvier 2017 les nouveaux DICI chapeaux : L’assureur déléguera-t-il sa production? La société de gestion sera-t-elle en charge de ne fournir que les données calculées ?

Répartition des rôles

17

Calcul et mise à jour des nouvelles informations pour ses propres produits

EVOLUTIONS ET ENJEUX DE LA NOUVELLE REGLEMENTATION


Des écarts tant pour les producteurs que pour les distributeurs

Collecte 01 03 02 Production Diffusion

Diffusion et mise à disposition des DICI auprès des distributeurs

Quels sont les écarts à combler pour les acteurs ?

Définition d’un processus de diffusion de l’information au format papier ou via le site internet aux clients par les distributeurs

Collecte de l’information pour les distributeurs de produits tiers

Production des DICI « chapeaux » dans le cadre des contrats d’assurance-vie

pour les assureurs et des autres DICI pour les BFI

Production des nouveaux DICI et/ou poursuite des processus existants pour les produits bénéficiant du régime transitoire P

RO

DU

CTE

UR

S

DIS

TRIB

UTE

UR

S

18 LES RECOMMANDATIONS AILANCY : UNE APPROCHE PRAGMATIQUE

DIAGNOSTIC SCENARIO D’EVOLUTION

CIBLE MISE EN ŒUVRE

REGLEMENTATION

SYSTÈME D’INFORMATION

ORGANISATION


- Identification du périmètre de produits touchés

- Identification des impacts sur l’offre

- Préciser les informations à fournir et les obligations de format et de mode de diffusion

- Définition de l’organisation et processus cibles

- Identifier les applications concernées

- Expression des besoins d’évolution - Définir les solutions internes et

externes cibles

- Assistance au pilotage, coordination du projet

- Assistance à l’organisation de la mise en production

- Accompagnement du changement et élaboration des processus détaillés et déploiement

- Identifier les données préalables aux nouveaux calculs d’indicateur de risques

- Confirmer les processus existants de calcul de DICI pour les produits soumis au régime transitoire

Ailancy vous accompagne

- Veiller aux évolutions de la règlementation

19

Ce que nous sommes

Un cabinet de conseil en organisation et management spécialisé dans l’industrie financière

Une équipe qui intervient en « pure player » du conseil, entièrement indépendante

Des clients qui comptent parmi les principales institutions de la Place

Ce qui nous caractérise dans nos modes d’intervention

Des interventions au cœur du métier de nos clients, où se situent la plupart de leurs enjeux

Des consultants disposant d’une profonde connaissance des métiers de nos clients, de leurs particularités et de leurs exigences, sans prétendre avoir ou rechercher l’expertise métier qui relève du client

Une forte expérience des projets de transformation complexes, et une réelle capacité à les organiser et à les mener à bien en collaboration avec les équipes de nos clients

En quelques chiffres Création : 2008

Plus de 350 missions

Effectif à ce jour : 75 consultants

Chiffres clés 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Chiffre d’affaires (M€)

3,5 4,8 6,9 9 9 13,5

Effectif (1er sept.) 24 34 41 50 56 70

MIEUX NOUS CONNAITRE


20 HUIT ASSOCIES

Pierre MONTEILLARD Il a commencé sa carrière à la Banque Louis Dreyfus et a rejoint Eurogroup en 1991, avant de créer Ailancy.

Il maîtrise particulièrement les processus de restructuration et de fusion, les stratégies de croissance, et les missions relatives à l’optimisation de l’efficacité opérationnelle.

Il intervient principalement dans la banque de détail, les services d’investissement et les fonctions financières.

Thibaut de LAJUDIE Après un parcours de 10 ans dans le conseil chez Odyssée et Eurogroup, il rejoint Ailancy en 2008.

Il a une grande expérience des études de positionnement stratégique, de l’amélioration de la performance opérationnelle et de la rentabilité, des grands projets de système d’information. Il est reconnu pour ses savoir-faire dans la conduite de projets de Place.

Il intervient principalement dans les domaines des marchés de capitaux, des métiers titres et de la banque en ligne.

Marie-Thérèse AYCARD Elle a fondé et dirigé le cabinet Synor Conseil jusqu’en 1996. Elle rejoint ensuite Eurogroup, avant de créer Ailancy.

Spécialiste de la définition et du déploiement de stratégies opérationnelles et du pilotage de grands projets de transformation complexes, elle développe nos interventions relatives à l’optimisation du risk management et des dispositifs de conformité.

Ses principaux secteurs d’intervention sont les marchés financiers, les fonctions risk / compliance, les banques commerciales et de gestion privée.

Séverine LE VAILLANT Elle a travaillé 6 ans chez ABN AMRO, puis a rejoint le cabinet Atos Consulting en 2005. Elle entre chez Ailancy en 2008

Elle a une grande expérience des projets de transformation des organisations (fusion, externalisation, sous-traitance d’activité) et des projets visant à améliorer l’efficacité opérationnelle.

Elle intervient principalement dans les services d’investissement, la banque privée et de la banque de détail.

Anne PLAZANET Après une 1ière expérience au Crédit Lyonnais dans les marchés de capitaux puis dans la distribution d’assurances, elle rejoint le cabinet Synagir en 1994, lequel devient Solving Efeso en 2006. Elle rejoint Ailancy en 2010.

Ses expertises se concentrent principalement sur les opérations d’outsourcing, de refonte et d’optimisation des organisations et processus et de pilotage de la performance.

Ses interventions servent essentiellement l’Asset Management.

Christophe DAVIES Il a travaillé 9 ans au sein de l’équipe banque et finances du cabinet Eurogroup avant de rejoindre Ailancy en 2010

Il intervient principalement dans les domaines de la banque de détail et de la banque privée sur des projets de transformation. Il a contribué notamment à de nombreux projets d’efficacité commerciale et opérationnelle et de refonte de système d’information.

Philippe DENYS Il a commencé sa carrière en 1995 à la Direction de la Stratégie du Crédit du Nord. En 1998, Il évolue vers le conseil dans le domaine bancaire et financier, au sein de Deloitte Consulting puis chez Eurogroup. Il rejoint Ailancy en 2008

Il a développé une expertise dans les restructurations, la stratégie informatique et l’amélioration de l’efficacité commerciale, en intervenant principalement pour des banques à réseaux.

Sadik FILIPOVIC Il a travaillé 8 ans chez CSC, dont 3 en tant que Partner en charge de la practice Assurance & Dépendance

Il dispose d’une expertise reconnue des problématiques de distribution cross canal, marketing, intimité client et des services associés aux produits d’assurance

Il accompagne la conception et la mise en place effective de la nouvelle filière économique, la Silver Economie


21 ILS NOUS FONT CONFIANCE


http://images.google.com/url?sa=i&rct=j&q=RCI+Banque&source=images&cd=&cad=rja&docid=nfplzEu21LVmNM&tbnid=T6_T1ocA5B3-ZM:&ved=0CAUQjRw&url=http://www.garagethielen.lu/index.php?pg=service&sps=6&lg=fr&ei=dTSWUYqoNoO70QXfp4CADg&bvm=bv.46471029,d.ZG4&psig=AFQjCNEqfnixQeq4wY5vGO6Vyf-kf01D8Q&ust=1368884654992489

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Transformation des marchés Fixed Income

Visions et Perspectives

Evolutions règlementaires

MIF II : vision et perspectives

Repenser la gestion des données Risques

BCBS 239 Benchmark des OMS/EMS

Face aux évolutions du marché, comment identifier les

opportunités potentielles et de repenser ses choix d’équipement ?

Robot Advisors

Avenir et Opportunités Comment s’y prendre

Loi Eckert

DERNIÈRES PUBLICATIONS AILANCY

Comment tirer partie des évolutions de Target 2 Securities ?

Enquête sur la sous-traitance des opérations par les sociétés de

gestion

Une nouvelle configuration poussant les acteurs à revoir leur

organisation Post-Marché

Mesure de l’évolution par les sociétés de gestion de leur

fonction Middle-Office


23

²

CONTACT

Anne Plazanet

Associée

+33(1) 80 18 11 88

[email protected]

Sandy Danet

Senior Manager

+33(1) 80 48 15 56

[email protected]

Ophira Tuil

Consultante

+33(1) 80 48 15 84

[email protected]

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