The Liquidity: why Russian equity securities are not attractive for investments?

www.irconsulting.ru © 2005 - 2012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис 1

СОЗДАНИЕ ЛИКВИДНОГО ВТОРИЧНОГО РЫНКА АКЦИЙ/DR:

АНАЛИЗ РОССИЙСКОГО ОПЫТА

Май 2012

Станислав МартюшевГенеральный директор

IR-агентство «Интерфакс Бизнес Сервис»

••••••••••••••••••••••••••

© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru

С 2005 года IR-агентство «Интерфакс Бизнес Сервис» оказывает услуги в области развития отношений с инвесторами компаниям/банкам из России, Казахстана и Украины.

Специалисты нашей компании располагают опытом работы в кредитно-рейтинговом агентстве Moody’s Interfax, где принимали участие в работе рейтинговых комитетов агентства по присвоению кредитных рейтингов российским банкам и компаниям нефинансового сектора.

Эксперты компании проводили оценку качества управления активами УК «КапиталЪ», УК «Райффайзен Капитал», УК «Альянс Росно», УК «Атон-Менеджмент», УК «Кэпитал Эссет Менеджмент», УК «Капитал Управление инвестициями», а также УК «Пиоглобал».

Интерфакс Бизнес Сервис - аккредитованный консультант в RTS START (рынок компаний малой капитализации).

С января 2009 года ООО «Интерфакс - Центр Экономического Анализа», родственная ИБС компания, оказывает консультационные услуги Минфину РФ по информационно-аналитическому обеспечению работы в сфере управления государственным внешним долгом и по поддержке международных кредитных рейтингов. Интеллектуальный ресурс «Интерфакс-ЦЭА» используется нашей компанией при работе над сложными IR-проектами.

Пара слов о компании

2

••••••••••••••••••••••••••

© 2005 – 20012 ЗАО Интерфакс Бизнес Сервис www.irconsulting.ru 3

НИЗКАЯ ЛИКВИДНОСТЬ АКЦИЙ/DR: РЕАЛЬНЫЙ БАРЬЕР ДЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ

Реакция международных инвесторов в отношении акций/DR большинства российских эмитентов легко прогнозируема:Компании не рассматриваются в качестве объекта для крупных вложений,Нет готовности инвестировать ни в акции, ни в DR, Инвесторы не участвуют в SPO компании.

Ключевая причина?«Плохой» инвестиционный климат в РФ? Не в этом делоСлабая постановка корпоративного управления? Снова не тоОтсутствие ликвидности у акций/DR!

••••••••••••••••••••••••••


НА ВНУТРЕННЕМ РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ВСЕГО 30 ЛИКВИДНЫХ АКЦИЙ

Источники: stocks.investfunds.ru, анализ ИБС,

май 2012

УРОВЕНЬ ЛИКВИДНОСТИ:

высокий средний низкийВсего

рассмотрено акций / расписок:

Обыкновенные акции (внутренние) 8 19 227 254

Привилегированные акции (внутренние) 1 2 65 68

Депозитарные расписки(LSE + NYSE)

18 20 30 68

ВОТ И ВЕСЬ ВЫБОР ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ В РОССИЙСКИЕ АКЦИИ / РАСПИСКИ!

9% от общего числа акций56% от общего числа расписок

322

••••••••••••••••••••••••••


В РЯДЕ ОТРАСЛЕЙ РФ ЭМИТЕНТОВ С ЛИКВИДНЫМИ АКЦИЯМИ НЕТ

8 Нефтегазовая отрасль5 Энергетика4 Черная металлургия3 Банки и финансовые институты2 Горнодобывающая промышленность2 Связь и телекоммуникация2 Торговля1 Цветная металлургия1 Химическая и нефтехимическая промышленность1 Транспорт1 Строительные материалы

Нет! МашиностроениеНет! Строительство и девелопментНет! АПК и сельское хозяйствоНет! Целлюлозно-бумажная и деревообрабатывающая

Источники: stocks.investfunds.ru, анализ ИБС

Отраслевое распределение

высоко- и средне-ликвидных акций

(рассмотрены 322 акции)

N ликвидных акций

••••••••••••••••••••••••••


ВЕСТНИК ЛИКВИДНОСТИ: назначение

Ежеквартальный аналитический продукт

Обобщает практику компаний-эмитентов акций и депозитарных расписок из России, Украины и Казахстана по применению ими инструментов и методов повышения ликвидности ценных бумаг

Позволяет оценить частоту применения конкретных инструментов и методов эмитентами

Содержит все события, сказывающиеся на ликвидности акций и депозитарных расписок – как позитивные, так и негативные

Призван облегчить российским, украинским и казахстанским IR-службам ознакомление с практикой коллег по наращиванию ликвидности

••••••••••••••••••••••••••


Категоризация событий: практика чрезвычайно разнообразна!

••••••••••••••••••••••••••


Активность эмитентов по наращиванию ликвидности акций/DR невысока

Источник: Вестник ликвидности ИБС, анализируется активность эмитентов из России, Казахстана и Украины, период анализа: с IV кв. 2010 по I кв. 2012

В среднем ежеквартально фиксируется порядка 20 событий,

влияющих на ликвидность

акций / DR

••••••••••••••••••••••••••


Пока преобладают события, снижающие ликвидность акций/DR


Тип события

Количество позитивных

событий

Количество негативных

событий

Всего событий

Изменение количества акций в свободном обращении

18 32 50

Использование услуг маркетмейкеров

6 30 36

Листинги / Котировальные списки / доп.биржи

25 5 30

Объем программы депозитарных расписок

2 0 2

Изменение параметров ценных бумаг

8 0 8

В течение рассмотренных полутора лет лишь 47% событий способствовали повышению ликвидности бумаг (59 события из 126 выявленных)

••••••••••••••••••••••••••


Эмитенты-лидеры по активности в наращивании ликвидности акций/DR


••••••••••••••••••••••••••



Эмитенты-аутсайдеры по активности в наращивании ликвидности акций/DR

••••••••••••••••••••••••••



Эмитенты-аутсайдеры по активности в наращивании ликвидности акций/DR

Влияние на ликвидность

позитивное негативноеРазница между

позитивом и негативом

Доля позитивных событий от общего их

числа

Mega-cap 1 1 0 50,0%Large-cap 25 37 -12 40,3%Mid-cap 17 11 6 60,7%Small-cap 8 10 -2 44,4%Micro-cap 7 3 4 70,0%Nano-cap 1 -1 0,0%MCap не ясна 1 4 -3 20,0%

Итого: 59 67 -8 46,8%

••••••••••••••••••••••••••


В КАЧЕСТВЕ ЗАКЛЮЧЕНИЯ

Важно работать над наращиванием ликвидности акций/DR системно, а не «под очередную сделку».

Для всё бОльшего количества IR-служб уровень ликвидности акций перестает быть абстрактной темой и становится важным KPI при оценке эффективности их работы.

В ходе разработки IR-стратегии на очередной год, планирование мер по повышению ликвидности ценных бумаг должно опираться на анализ практики в этой области и учитывать активность компаний-аналогов (конкурентов за капитал).

Существует общерыночный источник информации по данной тематике – Вестник ликвидности. Это необходимый инструмент при планировании программ по повышению ликвидности.

••••••••••••••••••••••••••


Контактная информация

Станислав Мартюшев

Генеральный директор[email protected]

Интерфакс Бизнес СервисIR-агентство Первая Тверская-Ямская ул., д. 2127006, МоскваТел: +7 495 250-8036Факс: +7 495 250-9457Россия

www.irconsulting.ruwww.e-disclosure.ru

"Интерфакс Бизнес Сервис" предоставляет эмитентам комплексные услуги в сфере Investor Relations (IR). Этими услугами пользуются компании, которые хотели бы повысить свою привлекательность в глазах инвесторов, создать инвестиционный бренд, добиться увеличения стоимости акций, снизить стоимость заимствований, повысить известность в России и за рубежом, укрепить репутацию.

••••••••••••••••••••••••••


ИБС: опыт компании

Интерфакс Бизнес Сервис - в течение 2005-2012 гг.

более 70 клиентов в 3 странах СНГ из 10 отраслей:

Международная информационная группа Интерфакс – крупнейший источник информации о России и странах СНГ в мире. Агентство состоит из сети национальных, региональных и отраслевых информационных агентств, работающих на всей территории России, стран СНГ, а также в Китае и ряде государств Центральной и Восточной Европы.

Партнеры Интерфакса:

в области развития отношений с инвесторами

в области международного информационного раскрытия

в области оценки кредитоспособности компаний и банков

в области работы с кредитными историями

в области анализа частных компаний

В январе 2009 года ООО «Интерфакс - Центр Экономического Анализа», родственная ИБС компания, выиграла открытый конкурс Минфина РФ на оказание консультационных услуг по информационно-аналитическому обеспечению работы в сфере управления государственным внешним долгом и по поддержке международного кредитного рейтинга. Интеллектуальный ресурс «Интерфакс-ЦЭА» используется нашей компанией при работе над сложными IR-проектами.

Business

The Liquidity: why Russian equity securities are not attractive for investments?