المالية المؤسسات المالية مفهوم المؤسسات مفهومالمالية المالية المؤسسة تتمثل المؤسسة أعمال منشأة تتمثل هي أعمال منشأة هي

القروض مثل مالية أصول في القروض أصولها مثل مالية أصول في أصولهاواآلالت المباني من بدال المالية واآلالت واألوراق المباني من بدال المالية واألوراق

الصناعية الشركات في األصول تمثل الصناعية التي الشركات في األصول تمثل التيمالية خصوم في أيضا خصومها تتمثل مالية كما خصوم في أيضا خصومها تتمثل كما

بأنواعها والمدخرات الودائع بأنواعها مثل والمدخرات الودائع مثل ، للعمالء قروض تقدم فهي ، ، المختلفة للعمالء قروض تقدم فهي ، المختلفة

الى باإلضافة ، مالية أوراق في الى وتستثمر باإلضافة ، مالية أوراق في وتستثمرالتأمين مثل األخرى الخدمات من التأمين تشكيلة مثل األخرى الخدمات من تشكيلة

وغيرها التقاعد وغيرها وخطط التقاعد .. وخطط

االستثمار االستثمار شركات الشركات الشركات شركات

األصول األصول الخصوم الخصوم األصول األصول الخصوم الخصوم

أوراق أوراق مالية مالية ثانوية ثانوية

ودائع) –ودائع) –مدخرات – مدخرات –

وثائق وثائق تأمين (تأمين (

أوراق أوراق أولية أولية مالية مالية

ملكية) –ملكية) –ديون ( ديون (

أوراق أوراق أولية أولية مالية مالية

ملكية) - ملكية) - ديون (ديون (

اصول اصول حقيقية حقيقية

مصانع) – مصانع) – آالت (آالت (

المالية المؤسسات المالية أنواع المؤسسات أنواع

األولى األولى المجموعة : :المجموعةيقومون : - الذين وهم الماليون الوسطاء يقومون : تمثل الذين وهم الماليون الوسطاء تمثل

أو الودائع قبول خالل من المالية الوساطة أو بدور الودائع قبول خالل من المالية الوساطة بدورالتجاري ) – البنك القروض وتقديم التجاري ) – المدخرات البنك القروض وتقديم المدخرات

االستثمار – (. شركات التأمين االستثمار – (.شركات شركات التأمين شركات

الثانية الثانية المجموعة : : المجموعة

بدور- تقوم ال أخرى مالية مؤسسات في بدور- تتمثل تقوم ال أخرى مالية مؤسسات في تتمثلبنوك ) – المالية األوراق تجار المالية بنوك ) – الوساطة المالية األوراق تجار المالية الوساطة

العقارية – ( البنوك العقارية – ( االستثمار البنوك االستثمار

المالية األوراق لتجار بالنسبة securityأماdealer البائع بين الوساطة بدور يقومون فال

األوراق بشراء يقومون وإنما والمشتريوتحقيق بيعها إعادة بغرض لحسابهم المالية

مخاطرة تحصل مع المستقبل في ربح هامشوفيما . الربح وتحقيق األوراق هذه بيع إمكانية

االستثمار بنوك investment bankersيتعلقأو سندات او أسهم إصدار بتصريف تتعهد فهيثم األوراق هذه شراء أو جديدة حكومية أوراق

البنوك . وتقوم أعلى بأسعار بيعها إعادةالوظيفة mortgage bankersالعقارية بنفس

سواء العقارات على بالحصول تقوم حيثغيرها أو منازل

لراغبي األجل طويلة بقروض باستبدالها وتقومشركات خالل من العقارات هذه على الحصول

االدخار . بنوك أو التأمين

المالية المالية األسواق األسواق:: التطور التاريخيالتطور التاريخي

السلع أسواق تطور إلى المالية األسواق تطور السلع يرجع أسواق تطور إلى المالية األسواق تطور يرجعكان حيث ، االسم بهذا تعرف نكن لم ،وإن كان والخدمات حيث ، االسم بهذا تعرف نكن لم ،وإن والخدمات

أسعارها وتحديد بضائعهم بعرض للتجار أسعارها يسمح وتحديد بضائعهم بعرض للتجار يسمحعشر . الخامس القرن بداية وفي اآلجلة عشر . وأسعارها الخامس القرن بداية وفي اآلجلة وأسعارها

أصولها . في بورصة كلمة وتعود البورصة مفهوم أصولها . ظهر في بورصة كلمة وتعود البورصة مفهوم ظهربورص ) ( فان التجار كبار احد اسم بورص ) (الى فان التجار كبار احد اسم van (van) الى

bourse) bourse) ن البلجيكية بروج مدينة في يقيم كان ن الذي البلجيكية بروج مدينة في يقيم كان الذيوعمالء التجار من العديد فندقه في به يجتمع كان وعمالء حيث التجار من العديد فندقه في به يجتمع كان حيثتتم االرتباطات وكانت ، الماليين والوسطاء تتم المصارف االرتباطات وكانت ، الماليين والوسطاء المصارف

التزامات لتشمل تطورت ثم وتعهدات عقود شكل التزامات على لتشمل تطورت ثم وتعهدات عقود شكل علىعملية طرفي بين متبادلة ثقة على قائمة عملية مستقبلية طرفي بين متبادلة ثقة على قائمة مستقبلية

.. المبادلةالمبادلة

الذي المكان عن ليعبر اتى بورصة لفظ يكون فبذلكالعقود إلبرام والمتعاملين التجار كبار فيه يجتمع

والمستقبلية . الحاضرة والصفقات

ويعود ، متأخرا جاء قد المتخصصة البورصة نشأة إنعام إلى أنفرس بورصة أول إنشاء في 1536تاريخ ثم ،

عام أمستردام لندن 1608مدينة في ثم في 1666، ثم ،الى . 1808باريس العالمية البورصات تطور واستمر

ستريت ) ( الوول بورصة أشهرها من والتي هذا يومناطوكيو . وبورصة

المالي السوق يعرف أن المالي ويمكن السوق يعرف أن ويمكنأنه أنه على ............ على

المالية األوراق بائعي يجمع الذي المالية اإلطار األوراق بائعي يجمع الذي اإلطارعن النظر بغض وذلك األوراق تلك عن بمشتري النظر بغض وذلك األوراق تلك بمشتري

المكان أو الجمع هذا بها يتحقق التي المكان الوسيلة أو الجمع هذا بها يتحقق التي الوسيلةاتصال قنوات توفر بشرط ولكن ، فيه يتم اتصال الذي قنوات توفر بشرط ولكن ، فيه يتم الذي

بحيث السوق في المتعاملين بين فيما بحيث فعالة السوق في المتعاملين بين فيما فعالةمعينة زمنية لحظة أية في السائدة األثمان معينة تجعل زمنية لحظة أية في السائدة األثمان تجعل

فيه متداولة مالية ورقة ألية بالنسبة فيه واحدة متداولة مالية ورقة ألية بالنسبة .. واحدة

11 : رؤوس. الى الحاجة حيث التنمية خطط : تمويل رؤوس. الى الحاجة حيث التنمية خطط تمويل. للدولة تتوفر ال كبيرة .أموال للدولة تتوفر ال كبيرة أموال

المتوسط. 22 التمويل على التجارية البنوك قدرة المتوسط. عدم التمويل على التجارية البنوك قدرة عدمالتضخم مشاكل بسبب األجل التضخم والطويل مشاكل بسبب األجل والطويل

والمخاطرة.والمخاطرة.بشروط ..33 قروض منح على المالية األسواق بشروط تساعد قروض منح على المالية األسواق تساعد

. قليلة وتكاليف .ميسرة قليلة وتكاليف ميسرةالمالية ..44 باألوراق األسواق هذه تتعامل ما المالية كثيرا باألوراق األسواق هذه تتعامل ما كثيرا

حيث للتحويل القابلة بالعمالت للتداول حيث القابلة للتحويل القابلة بالعمالت للتداول القابلةمن لشركات سندات او أسهم طرح من يمكن لشركات سندات او أسهم طرح يمكن

. مختلفة .جنسيات مختلفة جنسياتعلى ..55 تعمل للتداول القابلة المالية باألوراق على التعامل تعمل للتداول القابلة المالية باألوراق التعامل

اموالهم توظيف على المستثمرين صغار اموالهم تشجيع توظيف على المستثمرين صغار تشجيع. األوراق هذه .بشراء األوراق هذه بشراء

المالية األسواق أهمية

للتداول. 66 القابلة المالية باألوراق التعامل للتداول. إن القابلة المالية باألوراق التعامل إننقدية اموال الى تحويلها من حامليها نقدية يمكن اموال الى تحويلها من حامليها يمكن

. خسائر اي تحمل دون .بسهولة خسائر اي تحمل دون بسهولةلحماية. 77 الالزمة والتعليمات التشريعات لحماية. وضع الالزمة والتعليمات التشريعات وضع

من والمتداولة الجديدة االسهم من اسعار والمتداولة الجديدة االسهم اسعار. الخارجية .التأثيرات الخارجية التأثيرات

ومراقبة. 88 تنظيم على المالي السوق ومراقبة. يعمل تنظيم على المالي السوق يعمليكفل بما بها والتعامل المالية االوراق يكفل اصدار بما بها والتعامل المالية االوراق اصدار

. وسهولته وسرعته التعامل .سالمة وسهولته وسرعته التعامل سالمةللحالة. 99 مؤشرا المالية االسواق للحالة. تعتبر مؤشرا المالية االسواق تعتبر

التي التنبؤ عملية في يساعد حيث التي االقتصادية التنبؤ عملية في يساعد حيث االقتصاديةالمالية باألوراق االستثمار المستثمرين المالية تساعد باألوراق االستثمار المستثمرين تساعد

. ربحا .االكثر ربحا االكثرالشركات ..1010 لتقويم هامة أداة الشركات تعتبر لتقويم هامة أداة تعتبر

والمشروعات.والمشروعات.

المالية األسواق المالية أنواع األسواق أنواعالمال : رأس أسواق المال : أوال رأس أسواق . .( ( capital marketcapital market))أوال

النقد : أسواق النقد : ثانيا أسواق . . ( ( money marketmoney market))ثانيا

أسواق رأس المال : أسواق رأس المال :

أدوات تداول فيه يتم الذي السوق ذلك أدوات هو تداول فيه يتم الذي السوق ذلك هوكاألسهم األجل طويلة المالي كاألسهم االستثمار األجل طويلة المالي االستثمار

في السوق هذا أهمية وتكمن ، في والسندات السوق هذا أهمية وتكمن ، والسنداتتمويل وتقديم الرأسمالي االستثمار تمويل تشجيع وتقديم الرأسمالي االستثمار تشجيع

اطول فترة الى تحتاج مشاريع إلى األجل اطول طويل فترة الى تحتاج مشاريع إلى األجل طويل . .

من مجموعتين الى المال رأس اسواق وتنقسمهما : األسواق

الحاضرة 1. أو الفورية : spot marketاألسواق

باألوراق تتعامل التي األسواق تلك عن عبارة وهيوالممتازة العادية األسهم مثل األجل طويلة المالية

المختلفة . بأنواعها والسندات

مايلي : الفورية االسواق وتضم

الثانوية ) ( : 1. المنظمة األسواق

المالية األوراق تداول فيها يتم التي االسواق وهيفي تداولها سبق والتي االدراج شروط مكتملة

األسواق هذه على يطلق ما وعادة ، األولي السوق . أسواق فهي الثانوية األسواق أو البورصات اسم

المدخرين والشركات االفراد من االموال فيها تنقلمالية ادوات خالل من المستثمرة الشركات الى

والسندات . االسهم اهمها االجل طويلة

التالية : النقاط في السوق هذا أهمية وتتضح

تتمثل • حيث ، والربحية السيولة للمستثمرين توفروتحويلها بسرعة المالية الورقة بيع إمكانية في السيولةالسوقية القيمة ارتفاع عند الربحية تتحقق بينما نقد إلىبالربح يسمى ما يتحقق عندها ، المشتراة المالية للورقة

مالي . الرأس

السوق • على ايجابيا سينعكس الثانوية السوق نجاح إناألولي.

تتم • المالية المحافظ وادارة المالية االستثمارات ادارة ان . السوق هذا خالل من

وإعادة • المدخرات تعبئة في هاما دورا تلعب أنهااالنتاجية . الوحدات في استثمارها

وتمويل • االقتصادية التنمية خطط تمويل على تعمل أنهااالقتصادية . المشاريع

منظمة. ) ( :2 الغير السوق األولية األسواق

عند • المالية باألوراق فيها التعامل يتم التي األسواق وهي ، الجديدة الشركات بتأسيس وتختص مرة ألول إصدارها

مالية أوراق صورة في الشركات مال رأس في التوسع أو.

العمليات • على منظمة الغير االسواق اصطالح يطلق كماالمختلفة . السمسرة بيوت وتتوالها الصالة خارج

وزارة. : 3 في األسواق هذه وتتمثل االحتكارية األسواقيحتكر حيث المعينة الدولة في المركزي البنك أو الخزانةتصدرها التي المالية األوراق من معينة أنواع في التعامل

وزارة تحتكرها التي االدخارية السندات مثل الحكومةالمركزي . البنك يصدرها التي الخزينة سندات او الخزانة

المستقبلية. : األسواق ب

واألصل السعر على فيها االتفاق يتم التي األسواق وهيوالتسليم االستالم يتم ان على حاال المشترى او المباع

والعقود . الخيار بعقود المستقبلية االسواق وتتمثل الحقاالمستثمرين . لحماية الخيار عقود وتستخدم المستقبلية

الرأسمالية االرباح وتحقيق المستقبلية االسعار تقلبات من.

النقد : : أسواق ثانيا

ال التي االجل قصيرة االستثمار أسواق عن عبارة وهيواحدة . سنة عن فيها المالية االوراق استحقاق اجل يتجاوز

االقراض عملية فيها يتم اسواق عن عبارة انها ايواألجنبية المحلية أو المحلية البنوك بين فيما واالقتراض

عامل على السوق هذا ويرتكز ، سنة من أقل ألجلالطلب على بناء يتحدد الذي الفائدة سعر هو أساسي

والعرض .

أهميتها : •

الفرصة • يوفر فهو ، االجل قصير للتمويل مصدرا يعتبراألجل . طويلة القروض على الحصول للمقترضين

دورا • التجارية البنوك وتلعب مرتفعة سيولة يوفر أيضاالسوق . هذا نشاط في قياديا

النقدي : السوق مزايا

: النقد سوق مزايا اهم من ان

التي : • المالية الصفقات معظم ان حيث العالية مرونتههذه تكاليف تخفض جدا مبسطة بإجراءات تحدث فيه تتم

الصفقات.

لسببين • وذلك المخاطر درجة درجة. 1انخفاض تدنيانخفاض احتماالت عن تنشأ التي النقدية المخاطرة

فيه . المتداولة المالية االوراق االوراق 2اسعار وألنالتغيرات تترك لذا االجل قصيرة النقد سوق في المالية

االسعار على محددة آثارا الفائدة أسعار في الحادثةعند االسمية قيمتها يجعل مما االوراق لهذه السوقية

. قليلة المخاطرة تكون وبالتالي مؤكدة شبه االستحقاق

وسوق النقدي السوق بين ما االختالف أوجه وتتلخصيلي : فيما المال رأس

بينما • ، االجل قصير التمويل سوق النقدي السوق يعتبرسوق فهو األجل طويل التمويل سوق هو المال سوق

االجل . طويلة المالية الصفقات

قبل – • من األولوية واألمان السيولة لعنصري يكونالربحية لعنصر يكون بينما ، النقد سوق في المستثمر

المال . رأس سوق لمستثمر األولية

النقدي .• السوق من اتساعا اقل المال رأس سوق ان

النقدي • السوق من تنظيما أكثر المال رأس سوق انعليه يطلق لذلك المتخصصين من فيه والمتعاملين

الكبيرة . الصفقات سوق

أولي سوقسوق)

اإلصدار (

ثانوي سوقالسوق)

المنظم (

ثالث سوقمنظم) غير

ويتعامل باألوراق

المالية الغير

منتظمة (

سوق رابع )غير منتظم ويتعامل به

األثرياء فيما بينهم

تجنبا للعمولة (

Market Marketكفاءة السوق كفاءة السوق EfficiencyEfficiency

والكفاءة الفاعلية مستوى في المالية األسواق والكفاءة تتفاوت الفاعلية مستوى في المالية األسواق تتفاوتوالبشرية المادية والتسهيالت اإلمكانات لتفاوت v تبعا والبشرية وذلك المادية والتسهيالت اإلمكانات لتفاوت v تبعا وذلك

وجود على االستثمار مجال في الباحثون وجود المتاحة،ويتفق على االستثمار مجال في الباحثون المتاحة،ويتفقلكفاءة كمقياس استخدامهما يصلح هامين لكفاءة مؤشرين كمقياس استخدامهما يصلح هامين مؤشرين

السوق :السوق :

ويقصد : أولهماأولهما المالي، السوق في التبادل تكلفة ويقصد : انخفاض المالي، السوق في التبادل تكلفة انخفاضفي الميزة هذه وتعتبر ، المالية الصفقات تكاليف في بذلك الميزة هذه وتعتبر ، المالية الصفقات تكاليف بذلك

. المالي للسوق الداخلية الكفاءة على v مؤشرا توفرها .حالة المالي للسوق الداخلية الكفاءة على v مؤشرا توفرها حالة

فيه : ثانيهماثانيهما السائدة األسعار استجابة أو تكيف فيه : سرعة السائدة األسعار استجابة أو تكيف سرعةهذه وتعتبر فيه للمتعاملين تتوفر التي الجديدة هذه للمعلومات وتعتبر فيه للمتعاملين تتوفر التي الجديدة للمعلومات

المالي . للسوق الخارجية للكفاءة v مؤشرا المالي . الخاصية للسوق الخارجية للكفاءة v مؤشرا الخاصية

مرهون المالي للسوق السابقتان الخاصيتان وتوفريلي : ما أهمها الشروط من مجموعة بتوفر

الكاملة . • المنافسة المالي السوق تسود أن

المالية • لألوراق السيولة خاصية السوق هذا يوفر أنفيه . المتداولة

فعالة • اتصال قنوات وسائل المالي للسوق يتوفر أنحول وموقوتة دقيقة معلومات فيه للمتعاملين توفر

مؤشرات إلى باإلضافة التبادل عمليات وحجم السعروالمستقبل . الحاضر في والطلب العرض عن

عن • المعلومات يجعل وبقدر الشفافية عنصر توفرهذه على يتم وما فيه المتداولة المالية األوراق اسعارعلى فيه المتعاملين لجميع متاحة صفقات من األوراق

باحتكار يعرف ما يحد وبشكل المساواة قدمالمعلومات .

وعرض • التداول لحركة المناسبة الحديثة التقنيات توفرتوفر الى باإلضافة وذلك الصفقات وتنفيذ اوامر

القادرين والخبراء السماسرة من متخصصة مجموعاتالسوق في للمتعاملين واالستشارة النصح توفير على

الصفقات . تنفيذ على ومساعدتهم

من • محكومين فيه والمتعاملين المالي السوق يكون انتتوفر ولكي ، السوق ادارة بهيئة تعرف لجنة أو هيئة قبل

محايدة تكون ان يشترط الفاعلية صفة الهيئة هذه فيثانية . خبرة ذو افراد من ومكونة v اوال