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第二章 开放经济下的国际收支账户 第一节   从国际收支到国际收支平衡表 第二节   开放经济下的外部均衡与失衡 第三节 国际收支失衡的调节

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第一节 国际收支平衡表 一、国际收支及国际收支平衡表的概念 二、国际收支平衡表的统计方法 1 、记帐方法 复式簿记原理，收入项目列为贷方，支出项目

列为借方，以“—”号表示。 2 、记录日期 以所有权变更日期为准。 3 、商品价格的计算： FOB 价格

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4 、记帐单位 5 、居民与非居民 三、国际收支平衡表的项目 （一）经常项目 1 、货物 商品的出口 货物 商品的进口

出口收入 > 进口支出，贸易顺差 出口收入 < 进口支出，贸易逆差

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2 、服务（劳务） 旅游 运输 服务 保险 通讯 专利转让费 3 、收益（收入） 职工报酬 收益 投资收益

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4 、经常转移（单方面转移） 侨汇 经常转移 政府援助 捐赠 （二）资本与金融项目 固定资产所有权的转移 资本转移 债务注销 1 、资本项目 非生产、非金融资产的收买或放弃

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直接投资 2 、金融项目 证券投资 其它投资（三）官方储备 1 、货币性黄金 2 、外汇 3 、在 IMF 的储备头寸 4 、 SDR 特别提款权 （四）错误与遗漏 ( 经常项目 + 资本与金融项目 )=- ( 官方储备 + 错误与遗漏

)

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四、国际收支平衡表的分析方法 1 、差额分析法 贸易差额、经常项目差额、资本与金融项目差额和

官 方储备变动。 2 、综合分析 经常项目顺差 > 资本与金融项目逆差，官方储备增加 经常项目顺差 + 资本与金融项目顺差，官方储备增加 经常项目逆差 < 资本与金融项目顺差，官方储备增加 3 、动态分析：考察过去几年的国际收支状况 4 、比较分析：与有关国家进行比较

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第二节 开放经济下的外部均衡与失衡 一、国际收支失衡的原因 1 、周期性失衡 2 、货币性失衡 3 、结构性失衡 4 、收入性失衡 5 、临时性失衡 二、失衡对经济的影响 （一）逆差 1 、导致货币贬值

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2 、官方储备减少，国际清偿能力低下 3 、容易陷入债务危机的困境 （二）顺差 1 、导致本币升值 2 、产生通货膨胀的压力 3 、造成资源浪费 4 、导致与逆差国的贸易摩擦 三、国际收支失衡的调节 （一）自动调节机制 （二）政策调节

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四、国际收支调节措施的选择原则 1 、根据原因选择对策 临时性的、周期性的不平衡——动用官方储备 短期借款 收入性不平衡——财政和货币政策 货币性不平衡——调整汇率 结构性不平衡——外汇管制和外贸管制 2 、兼顾内部平衡与外部平衡 内部平衡：物价稳定，失业率低，经济增长。 外部平衡：国际收支平衡、汇率稳定

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高失业率与国际收支逆差并存，松的财政，紧的货币高失业率与国际收支顺差并存，松的财政，松的货币通货膨胀与国际收支逆差并存，紧的财政，紧的货币通货膨胀与国际收支顺差并存，松的财政，紧的货币

3 、灵活运用逆差和顺差方针 根据本国经济情况安排国际收支 根据发达国家经济情况安排国际收支

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第三节 国际收支失衡的调节 一、国际收支失衡的自动调节机制 18 世纪中叶，英国哲学家与经济学家大卫 · 休谟提出了著名的“价格 -

现金流动机制”，详细的阐述了国际金本位下国际收支的自动调节机制 在国际间普遍实行金本位制的条件下，一个国家的国际收支可以通过物价的涨落

和现金（即黄金）的输出输入自动恢复平衡。

在纸币流通条件下，虽然黄金流动对于国际收支的平衡发挥的作用已经不复存在，但国际收支的自动调节机制仍然通过价格、汇率、利率、收入等经济变量发挥作用。

二、国际收支失衡的政策调节 一国对于国际收支失衡的经济政策调节调节主要分为财政政策调节、货

币政策调节、信用政策调节、外贸政策调节等方面。

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练习题1 、 我国公司与一日本企业谈判，进口日方商品总金额为 10亿日元，双方商订以美元、欧元和英镑三种货币进行保值。各自权重分别为 40% 、 30% 、和 30% ，签约时的即期汇率 $1= €1.20 ，$1=JP￥ 130 ，￡ 1=$1.50 ，到期付款时的即期汇率为 $1= €1.25 ， $1=JP￥ 100 ，￡ 1=$1.45 ，请问：进口日货的公司现应付多少日元 ?

2 、一法国企业筹措了一笔年利率为 10% ，期限为 1 年的 100万美元借款。在汇率 1美元 =5.00 法郎时，把美元换成了法郎。还款时，汇率可能会出现以下三种情况① 1美元 =6.00 法郎，② 1美元 =4.00 法郎 ，③ 1美元 =5.00 法郎 , 企业在各种情况下实际付出的利率是多少？

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3. 中国一进口商从瑞士进口一台机器， 3个月后付款，瑞士出口商的报价为 10000瑞士法郎，该进口商手中有美元，希望以美元成交，对方也同意，但美元的价格要高于瑞士法郎。当时的即期汇率为 1美元 =2瑞士法郎， 3个月期的汇率为 1.95瑞士法郎。请问对方的美元报价为多少进口商可以接受？

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1美元 =130 日元 , 1欧元 =130/1.2=108 日元 1 英镑 =1.5×130=195 日元10亿日元 ×40%÷130=0.03077亿美元 ×100= 3.077亿日元10亿日元 ×30%÷108=0.02778亿欧元 ×80= 2.222亿日元10亿日元 ×30%÷195=0.01539亿英镑 ×145= 2.232亿日元 总额为 :7.531亿日元

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3. 伦敦 1 年期利率为 10% ，美国为 6% ，外汇市场的即期汇率为 1 英镑 =1.4960/1.5000美元，远期点数为 60/40 ，如以 100万美元套利，结果如何？

4. 美国套汇者以 100美元利用下面三个市场套汇，结果如何？

纽约 1美元 =1.1100 —1.1110欧元 法兰克福 1 英镑 =1.9050— 1.9060欧元 伦敦 1 英镑 =1.5310-1.5320美元

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远期汇率 : ￡ 1=1.4900/1.4960

在美国 : 100万美元 ×(1+6%)=106万美元把美元换成英镑 : 100万 /1.5=66.68×(1+10%)=

73.33 英镑 73.33×1.4900=109.26万美元 109.26-106=3.26万美元

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5

中国国际收支平衡表 单位（百万美元） 1994 1995 1996

经常项目 6908 1618 7243

商品贸易 7290 18050 19535

劳务 （ ） （ ） （ ） 收益 -1038 -11774 -12437

经常转移 335 1435 2129

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1994 1995 1996

资本与金融项目 32645 38674 39966

资本项目 （ ） （ ） （ ） 金融项目 （ ） （ ） （ ） 直接投资 31787 33849 38066

证券投资 3543 789 1744

其他投资 -2685 4036 156

错误与遗漏 （ ） （ ） （ ） 官方储备变动 -30453 -22469 -31705

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美国一家公司 180 天后需支付 200,000 英镑，该公司考虑以最低成本减少汇率风险。以下有三种方式可供选择：（ 1 ）远期交易，（ 2 ）期权交易，（ 3 ）不做防范。

目前，现汇汇率为￡ 1=$1.5美元， 180 天汇率为 $1.47美元， 180 天买入期权的执行价格为 $1.48美元，期权费为每英镑 0.03美元。该公司预测 180 天后的现汇汇率为 $1.46 的可能性为 70% ， $1.52 的可能性为 30% 。

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(1) 远期交易 ￡ 200,000×1.47=$294,000(2) 期权交易 : 当 $1.46 不执行期权 , 所需的成本为 : ￡ 200,000 ×1.49= $298,000 当 $1.52 执行期权，所需的成本为： ￡ 200,000 ×1.51=$302,000(3) 不做防范 当 $1.46, ￡ 200,000 ×1.46=$292,000 当 $1.52, ￡ 200,000 ×1.52=$304,000