Инвестиции в акционерный капитал для МФО

Российская конференция по микрофинансированию

Москва, Россия

Ноябрь 2007

2

Опыт DWM* в региональном инвестировании

Центрально-Восточная Европа и Центральная Азия

С 2005 года организацией DWM были совершены сделки, в совокупности составляющие почти $75 миллионов с 24 МФО в 11 странах этого региона

Также фондом DWM были созданы специализированные облигационные и кредитные услуги для МФО в этом регионе

Россия

С 2005 года DWM осуществила 5 кредитований для 3 МФО на сумму почти $19 миллионов (финансируя и в USD, и в рублях)

Российский микрофинансовый рынок является высоко привлекательным по следующим причинам :

Географическая широта и отсутствие охвата всего рынка Значительное число МФО, быстро развивающихся, финансово устойчивых и

ориентированных на клиента В высшей степени разнообразные финансовые потребности МФО В центре внимания – население, которое традиционно испытывало недостаток

финансового обслуживания

• DWM – Developing World markets = Развивая мировые рынки

3

Характеристики привлекательного инвестирования в акционерный капитал МФО Опытный менеджмент, особенно в секторе местных финансовых услуг

Устойчивая рентабельность (доходность) и хорошее качество портфеля

Уникальная и специфическая позиция на рынке, особенно на быстро развивающемся рынке

Четко сформулированная миссия и бизнес-план, особенно на быстро развивающемся рынке

Потенциальные возможности роста или возможности внедрения на рынок (“органичный” рост)

Реальные возможности укрепления

Привлекательные возможности выхода (IPO первоначальное публичное размещение акций, продажа полностью, др.)

Другие факторы:

Стабильные или улучшающиеся политические и макроэкономические факторы

Четко осознаваемый валютный риск

Прозрачная и благоприятная нормативная среда, включая контроль за капиталом

4

Комплексная оценка Заемные средства vs. Инвестирование в акционерный капитал

Субординация, собственность и долгосрочное инвестирование делаю проведение более интенсивной комплексной проверки обязательным условием при финансировании в акционерный капитал

Эти более высокие риски потенциально ведут за собой более высокие доходы для инвестора

Когда DWM инвестирует акционерный капитал, в первую очередь сосредотачивает внимание на следующих факторах:

Операции •Хорошо разработанная и тщательная система внутреннего аудита •Оценка существующей схемы поощрения и полномочия принятия решения, которыми обладают кредитные работники и управляющие филиалами

Нормативно – правовая база •Четко определенный свод правил и положений для финансовых организаций различного типа (микрофинансовые, банки, другие) •Свободная перемещаемость капитала в и из страны •Если МФО трансформируется, фонд DWM должен четко понимать весь процесс (идеален был бы предыдущий подобный опыт) Выход•DWM должен быть способен четко определить свою стратегию выхода •DWM хотел бы встретиться с какими-либо другими со-инвесторами и ясно понять акционерную структура (структуру собственности) •Акционерное соглашение и защита, соответствующие стандартам рынка

Менеджмент • DWM уделяет значительное время руководству (руководителю / президенту, в частности, но также и команде и персоналу) с целью обеспечения одинаковых интересов

5

Что может приготовить МФО

Финансовая отчетность, проверенная аудитом

Рейтинг от микрофинансовой рейтинговой компании с хорошей репутацией

Жесткие кредитная и контрольная системы

Надежные управление риском (риск-менеджмент) и информационные системы

Четко сформулированные управленческие роли и организационная структура

Сильное корпоративное управление

Четкая, последовательная и соответствующая методология оценки

Развитие сети / образование филиалов (дополнительно по желанию)

6

Что если акционерный капитал поддерживает трансформацию в коммерческий банк?МФО должны быть готовы к тому, чтобы: МФО должны быть готовы к тому, чтобы:

Выбрать самую разумную и подходящую юридическую форму для трансформации и объяснить «почему»

Четко выразить требования Центрального Банка, включая следующее:

Требования к минимальному размеру акционерного капитала, чтобы получить лицензию

Требуемые документы (особенно для иностранных акционеров) Временные рамки для получения лицензии Воздействие трансформации на налогообложение Требования к Совету Директоров и Исполнительному Руководству

Предоставить налоговое и юридическое заключения от компетентного юридического совета (третьей стороны)

Подробно описать временные рамки т стоимость передачи активов и пассивов новому юридическому лицу

Обеспечить акционерное соглашение и соответствующую защиту акционеров

7

Обсуждая инвестирование в МФО

Готовность к комплексной проверке инвестором (юридической, финансовой, посещениям на месте)

Сбор соответствующей документации для регулирующих органов

Совпадение интересов со стороны миссии МФО и целями и приоритетами инвестора

Составление четкой картины ситуации акционеров и Совета Директоров после осуществления сделки

Четко сформулировать ожидаемые результаты новым членам Совета

Все специальные привилегии для определенных акционеров должны быть прозрачными и четко сформулированными

Коммерчески обоснованную защиту акционеров, включая следующее:

Анти-дробление Право совместной продажи акций Право первоочередного отказа Механизмы выхода (т.е. пут и колл опционы)

МФО должны гарантировать следующее: МФО должны гарантировать следующее:

8

Developing World Markets800 Post Road, Дарен, Коннектикут 06820,

СШАwww.dwmarkets.com

Тел: 1 203 655 5453 Факс: 1 203 656 9528Патрик Бол Аарон Гресс

patrick@dwmarkets.comaaron@dwmarkets.com

Питер Джонсон Роджер Франк

peter@dwmarkets.com roger@dwmarkets.com

Контактная информация