重点与难点： • 外汇风险构成的要素及其与风险的关系 • 外汇风险防范与管理的基本方法

重点与难点：

• • 外汇风险构成的要素及其与风险的关系外汇风险构成的要素及其与风险的关系

• • 外汇风险防范与管理的基本方法外汇风险防范与管理的基本方法

目的与要求：本章主要讲述外汇风险的构成原理及防范与管理外汇风险的基本方法，目的是通过学习提高学生对外汇风险的认识及具备基本的风险管理技巧。

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第第 1515 章外汇风险及其管理章外汇风险及其管理西北大学重点课程《国际金融学》

[1] 约翰•赫尔，期货、期权和其它衍生产品 . 北京：清华大学出版， 2001. [2] Alan McDougall, 互换市场 . 钱婵娟译 . 上海 : 上海财经大学出版社 , 2002. [3] 默顿•米勒 , 默顿•米勒论金融衍生工具 , 刘勇、刘菲译 . 北京 : 清华大学出版， 1999.西北大学经管学院金融系西北大学经管学院金融系

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1.1 1.1 外汇风险的概念外汇风险的概念指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇

率的变动而率的变动而蒙受损失蒙受损失或得到或得到意外收入意外收入的的可能性可能性。。注意 3点：

风险发生：与外汇相关发生原因：汇率变动风险结果：损失或收益

外汇风险的构成因素： • 外币 • 本币 • 时间

外汇风险

本币

外币时

间


第第 11 节外汇风险概述节外汇风险概述西北大学重点课程《国际金融学》

1.2 外汇风险的类别 1 、交易风险 (Transaction Risk) 运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而承担的风险。出现的情形：（ 1）进出口交易中

（ 2）国际债权债务中（见案例1 ）

（ 3）银行的外汇买卖中


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第第 11 节外汇风险概述节外汇风险概述

案例 1：1986 年 7月 1日，美国与苏联生效了一项租约，美国租用莫斯科广场附近的一栋大楼作为办公之用，双方约定租金用卢布结算，年 7.5 万卢布，租期 20年（从 1986 年 7月 1日到 2005 年 6月 30 日），当时汇率为 1卢布 =1.7 美圆；到1996 年 6月 30 日，卢布与美圆汇率为 1美圆 =5769 卢布。试计算与思考：（ 1）现时美国应付的租金折合多少美圆？（ 2）为什么会出现这种现象？




2 、会计风险（ Accounting Risk) 又称帐面风险、转换风险。指：经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币转换成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面价值变化的可能。功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货币。记帐货币：经济主体在编制财务报表时使用的报告货币，通常是母国货币。（见示意图）




会计风险示意图

母公司（ CNY ）

子公司（ USD ）

子公司（ DEM ）

6 月 30 日：净资产： 1000 万 USD 净资产： 1000 万 DEM 汇率： USD 1=CNY8.30 汇率： DEM1=CNY4.60

12 月 31 日：净资产： 1000 万 USD 净资产： 1000 万 DEM

汇率： USD 1=CNY8.28 汇率： DEM1=CNY4.55




资产负债表转换时的汇率选择：流动——非流动折算法货币——非货币折算法时态法现行汇率法




3 、经济风险（ Economic Risk) 指：预料之外的汇率变动通过影响企业的生产活动（包括成本、销售数量、价格等），引起企业未来一定时期收益或现金流量变化的一种潜在可能性。




选择原则（选择原则（ 11 ）尽可能选用本币计价结算）尽可能选用本币计价结算

选择原则：安全及时具体方式：（ 1）信用证（ L/C）方式：即期信用证远期信用证

（ 2）选用自由兑换货币计价

（ 3）坚持“收硬付软”原则（ 4）中长期的大额交易时，采用蓝子货币计价

（ 2）托收方式：承兑交单（ D/A ）付款交单（ D/P）

2.1 签定交易合同时的风险防范1 、选择好交易中的计价结算货币

2、选择适当的结算方式


第第 22 节外汇风险管理节外汇风险管理西北大学重点课程《国际金融学》

加价保值：新价格 = 原报价（ 1+计价货币预期贬值率）压价保值：新价格 = 原报价（ 1-计价货币预期升值率）

3、调整进出口价格

2.2 合同签订以后的外汇风险管理

T0 T90 100 万 USD

（ 1）向银行借外汇 100 万 USD （ 2）现汇交易 100 万 USD CNY （ 3）收汇还款 100 万 USD 100 万 USD +

借款法（应收场合）（中国某公司为例）

公司



第第 22 节外汇风险管理节外汇风险管理

T0 T90 100 万 USD

（ 1 ）现汇交易 100 万 USD

CNY

（ 2 ）现汇投资 100 万 USD

（ 3 ）收回投资付款 100 万 USD + 100 万 USD

公司投资法（应付场合）

期汇合同法（应收、应付时均可用）外汇期货法

外汇期权法




福费廷（ Forfeiting ）交易法

——在延期付款的大型设备交易中，出口商把经过进口商承兑的、且经过进口方银行担保的、期限在半年以上到五、六年的远期汇票，无追索权的售予出口商所在地的银行（或大的金融公司），提前取得现款的一种资金融通形式。




出口公司进口公司

金融公司

出口

融资卖票据付货款

福费廷（ Forfeiting ）交易法

对出口商：可以通过延期付款出口商品，增强出口竞争力可以较快地收回货款，加快资金周转可以实现外汇风险的转嫁

福费廷交易的优越性：




对进口商：可以通过远期付款进口商品，解决进口中的资金困难手续相对简化

C1 C2

C2 C1

1 美元 =120 日元

1

亿美

元利息

背对背信用法两个跨国公司的母公司对等的向对方子公司提供资金的一种资金融通方式



本金

120

亿美元

利息本金


利用外币出口信贷类型：买方信贷：出口方银行对进口商或进口方银行提供的信贷卖方信贷：出口方银行对出口商提供的信贷

示意图：出口公司进口公司

出口方银行进口方银行

货款

贷款

还款

买方信贷

出口公司进口公司

出口方银行

货款

贷款还款卖方信贷




简要说明外汇风险的构成要素及其不同组合与外汇风险的简要说明外汇风险的构成要素及其不同组合与外汇风险的关系。关系。

简述外汇风险的类型。简述外汇风险的类型。

企业在签订涉外经济合同时，应从哪些方面注意外汇防范企业在签订涉外经济合同时，应从哪些方面注意外汇防范外汇风险？外汇风险？

举例说明企业一旦遇到外汇风险，在金融市场上有哪些避举例说明企业一旦遇到外汇风险，在金融市场上有哪些避险方法可以选择？并说明其风险防范的原理。险方法可以选择？并说明其风险防范的原理。



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