Варшавська фондова біржа

2007 2008 2009 2010 2011*

81 33 13 34 1324

61 26 86 42

Головний ринокNewConnect105

9439

120

2007 2008 2009 2010 2011*

18,2 9,3 6,8 15,5 2,27

2007 2008 2009 2010 2011**

5,32,1 20,0 22,6 1,3

ЛІДЕР РИНКА IPO В РЕГІОНІ

41 іноземна компанія в лістингу (35 на Головному майданчику та 6 на ринку NewConnect), з загальною ринковою капіталізацією 59 млрд. Євро.

З 33 іноземних емітентів присутніх на Головному майданчику ВФБ, для 17 – це дуалістинг, а для 16 – ВФБ єдине місце котировок*.

Джерело: дані ВФБ станом на 20 липня * Станом на липень 2011

#3 в ЄС за об’ємом IPO, 2Q 2011

Кількість IPO

Обє’м IPO

Об′єм SPO Іноземні емітенти (€

м

лн)

#1 в ЄС за кількістю IPO, 2Q 2011

Головний рынок (млрд. PLN)

0 18

67 126

155

194 53

237

Головний ринок (млрд. PLN) NewConnect (млрд. PLN)

NewConnect (млн. PLN )

55

132

54

120 123

37 32 14 24 24 1255 30

6 5 2 6 5 2

2010 Q2 2011

Джерело: Pricewaterhouse Coopers IPO Watch, регульовані та альтернативні ринки

Джерело: Pricewaterhouse Coopers IPO Watch, регульовані та альтернативні ринки

ПОСТІЙНА ІНТЕРНАЦІОНАЛІЗАЦІЯ

Зростання кількості іноземних членів біржі … В липні 2011 року два нових брокера приєднались до кола іноземних членів ВФБ - Capital plc. З Великобританії та BNP Paribas Arbitrage SNC. з Франції

Dragon Capital (Україна) та Equilor Investment (Угорщина) представляють регіон ЦСЄ та забезпечують кращий доступ до її ринків

Станом на 19 липня 2011 – 27 іноземних членів біржі

У 2 кварталі 2011 частка іноземних членів біржі у загальному об′ємі торгів акціями склала 24.84%.

Загальна кількість іноземних емітентів станом на 19 липня 2011 - 41 (з 20 країн): 7 походять з Чехії, 10 з України

У березні 2011 перша литовська компанія провела розміщення на ВФБ

4 травня 2011 ВФБ запустила новий суб-індекс - WIG-Ukraine, який об′єднує компанії з Україні

Перший національний суб-індекс українських компаній за кордонами України

Запровадження індексу позитивно вплине на кількість емітентів з України

…та зростання кількості іноземних емітентів

41

2631

35

4349

46 4955

20 “голубих фішок”, що включені в лістинг головного ринку (великі і найбільш ліквідні)

40 компаній середнього розміру, що включені в лістинг головного ринку (на черзі до WIG20)

80 малих компаній, що включені в лістинг головного ринку (на черзі до WIG20 та

mWIG40)

Усі компанії, що включені в лістинг головного ринку (іноземні та локальні)

Усі локальні компанії, що включені в лістинг головного ринку

Індекси стратегій (коротка та стратегія левериджу) для індексу WIG20

Індекс SRI/CSR

30 компаній, вибрані з WIG20,mWIG40 та sWIG80 з високим дивідендним доходом

Усі компанії, що включені в лістинг ринку NewConnect

Усі біотехнологічні компанії, що включені в лістинг ринку NewConnect 4

ІНДЕКСИ ВФБ

Назва компанії Країна походження

Intercapital Securities Хорватія

Wood &Company Cyrrus

Чехія

Renaissance Securities Кіпр

Wedbush Morgan Securities США

Silkroutefinancial Великобританія

Belarusbank, Uniter, Priorbank, Belinvestbank

Білорусь

Pro-Consulting, Altera Finance,Sokrat Capital, Millenium Capital,Concorde Capital, BG Capital,Avantazh Capital, Alfa Capital, ArtCapital, ICU

Україна

Guardian Trust Греція

INFIN Financial Services Туреччина

Beiten Burkhardt Німеччина

Balkan Advisory Company IP- EAD Болгарія

AB Finasta Corporate Finance Литва

27 ІНОЗЕМНИХ ЧЛЕНІВ ВФБ з 13 країн

ВЕЛИКА БАЗА МІЖНАРОДНИХ БІЗНЕС-ПАРТНЕРІВ

25 IPO ПАРТНЕРІВ ВФБ з 12 країнНазва компанії Країна

походження

Raiffeisen Centrobank AG Австрія

IP Intercapital Markets Болгарія

Renaissance SecuritiesDragon Capital

Кіпр

Wood & Company Financial ServicesCyrrus

Чехія

Swedbank AS Естонія

Societe Generale SA, BNP Paribas Arbitrage SNC

Франція

Dekabank Deutsche Girozentrale UniCredit Bank AG

Німеччина

Concorde Securities LtdEquilor

Угорщина

B.T. Securities Румунія

Orion Securities Литва

FIO o.c.p. Словаччина

Neonet Securities AB Швеція

Credit Suisse Securities (Europe) Ltd , JP Morgan Securities Ltd, Goldman Sachs International , HSBC BANK, Merrill Lynch International, Liquidnet Europe, UBS Ltd , Nomura International Plc, Morgan Stanley & Co International Plc, VTB Capital plc.

Великобританія

50%

32%

18%

Іноземні

Польські інституційні

Польські індивідуальні

Структура інвесторів в торгах акціями у Q1 2011

4131 30

43 3647

3334 37

3937

34

2635 33

1827

19

2005 2006 2007 2008 2009 2010

СТРУКТУРА І НВЕСТОРІ В НА РИНКУ АКЦІ Й 2005 - 2010

І ноземніПольські інституційніПольські індивідуальні

Структура інвесторів в торгах акціями у 2010-11

47 46 50

33 35 3220 19 18

H1 2010 H2 2010 Q1 2011ІноземніПольські інституційніПольські індивідуальні

Зростаючий інтерес іноземних інвесторів

Один з найбільших інвестиційних пулів в регіоні ЦСЄ з великою часткою в акціях, представлених на вітчизняному ринку

Міцна група індивідуальних інвесторів, зацікавлених в інвестуванні на фондовому ринку

ШИРОКА ТА ДИВЕРСИФІКОВАНА БАЗА ІНВЕСТОРІВ

7

WARIMPEX PEGAS

NWR CEZ

ІНОЗЕМНІ ЕМІТЕНТИ НА ВФБ

WARIMPEX

SILVANO OLYMPIC

CINEMA CITY PLAZA CENTER

ACE

UNICREDIT

BMPAG

ASBIS

RONSON

REINHOLD

ORCO GROUPSOBIESKI

CEDC

ATLAS ESTATES

KULCZYK OIL VENTURES

ASG

ASTARTA KERNELAGROTONMILKILANDSADOVAYAINDUSTRIAL MILKKSG AGROWESTA OVOSTAR

ASSECO CEZNWRPEGASFORTUNA

Nova KBM

1 2 26

12

3 0 5

11

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011*

1

Нові розміщення іноземних емітентів на ВФБ

* Станом на 19 липня 2011р. + очікувані розміщення

Нові іноземні розміщення на ВФБ у 2011 (за країнами)

Головний майданчик ВФБ:

Україна (4)

Литва (2)

Угорщина (1)

Словенія (1)

Ринок NewConnect:

Україна (1)

Чехія (1)

Великобританія (1) MOLE-STAR

“В роботі” на 2011: великий банк з Чехії, сфера охорони здоров‘я Словаччини, фармацевтика Болгарії, литовські компанії, сільське господарство Росії, словенська фармацевтика та страхові послуги.

15

ОСНОВНІ КРИТЕРІЇ ВИБОРУ БІРЖІ ДЛЯ РОЗМІЩЕННЯ

Сектор або країна походження, доступність даних для порівняння

Вплив індексу "Scarcity value“ (вища

вартість у період дефіциту на даний продукт)

Можливість оцінки та розпровадження цінних паперів у даному географічному регіоні

Ознайомленість інвесторів з даним сектором

Активне аналітичне покриття даного сектору

Інкорпорація: відповідно до країни ведення бізнесу чи SPV

Локальний регулятор Паспортизація та

робоча мова Витрати на IPO, в т.ч.

вартість послуг юристів, аудиторів та ін. консультантів

Поточне звітування та розкриття інформації

Політичні міркування

Ринок ЗаконодавствоОцінка

Розмір та інфраструктура ринку

Доступність капіталу Активність інвесторів

на фондових ринках Об є′ м торгів та

ліквідність на ринку Post-IPO: аналітичні

дослідження та корпоративний PR

Платформа для лістингу

9

ПЕРЕВАГИ IPO

10

НЕДОЛІКИ IPO

11

ПУБЛІЧНЕ ЧИ ПРИВАТНЕ РОЗМІЩЕННЯ?

Публічне розміщення IPOПублічне розміщення IPO Приватне розміщенняПриватне розміщенняПродаж акцій на біржі

•Основні інвестори (навіть якщо їх доля складає менше ніж 50%) зберігають контроль над компанією; •Значно вища ліквідність акцій компанії

•Зростання престижу компанії

•Успіх виключно залежить від привабливості активів з фінансової точки зору•Менеджмент компанії та, як правило, основні акціонери повинні користуватися довірою•Залежить від ситуації на фінансових ринках протягом періоду розміщення

Продаж акцій одному чи декільком інвесторам

Можливість більш високої оцінки вартості бізнесу – ціна залежить від додаткових чинників, наприклад, від ефекту синергії або за стратегічними міркуваннями

Нижчий ступінь впливу зовнішніх чинників, таких як стан фондового ринку

Обмежене коло реальних інвесторів

Роль та амбіції менеджменту компанії у майбутньому

Конфіденційність

++

++

--

--

--

++

++

--

--

--

++

12

РЕГУЛЬОВАНИЙ ЧИ НЕРЕГУЛЬОВАНИЙ РИНОК?

Регульований ринокРегульований ринок

Регульованим вважається ринок, що діє за правилами, встановленими державними органами влади (наприклад головні ринки Лондонської та Варшавської фондових бірж)

•Значно вища ліквідність

•Ширше коло інвесторів

•Більша довіра до компанії з боку інвесторів

•Можливість бути включеним до основного індексу біржі

•Вищі вимоги до розкриття інформації

•Довший процес розміщення

++

++

++

++

--

--

Нерегульований ринок Нерегульований ринок

Нерегульованим вважається ринок, що діє за правилами, встановленими самою біржею (наприклад AIM на Лондонській та NewConnect на Варшавській біржах)

Відсутність вимог щодо мінімального розміру компанії

Відносно швидкий процес розміщення

Нижча ліквідність і вища волатильність, особливо для українських компаній

Менша впізнаваність компанії

Обмежене коло потенційних інвесторів

++

++

++

--

--

13

СТРУКТУРА РИНКУ

14

ПРОЦЕДУРИ ТА ВИМОГИ

15

ПУБЛІЧНЕ РОЗМІЩЕННЯ

ПРОСПЕКТ ПРОСПЕКТ МЕМОРАНДУММЕМОРАНДУМ

ПРИВАТНЕ РОЗМІЩЕННЯ

ІНФОРМАЦІЙНИЙ ДОКУМЕНТІНФОРМАЦІЙНИЙ ДОКУМЕНТ

ДОСТУП НА ВАРШАВСЬКУ ФОНДОВУ БІРЖУ

15

Вимоги щодо мін. капіталізації (15 млн. Євро) Фінансова звітність, підтверджена аудитором принаймні за останні 3 звітні роки Мінімальний об'єм паперів у обігу – 15% або 100 000 акцій вартістю не менше 1 млн Євро Тривалість процедури приб. від 4-5 місяців

Вимоги щодо мін. капіталізації (15 млн. Євро) Фінансова звітність, підтверджена аудитором принаймні за останні 3 звітні роки Мінімальний об'єм паперів у обігу – 15% або 100 000 акцій вартістю не менше 1 млн Євро Тривалість процедури приб. від 4-5 місяців

Відсутні вимоги щодо мін. капіталізаціїРекомендовано для українських компаній підготувати 1 рік аудиту Тривалість процедури приб. 1-2 місяця

Відсутні вимоги щодо мін. капіталізаціїРекомендовано для українських компаній підготувати 1 рік аудиту Тривалість процедури приб. 1-2 місяця

ШЛЯХ НА ВФБ

16

ГРАФІК ПІДГОТОВКИ ДО IPO

• Створення SPV в Європі• Визначення розміру долі компанії на продаж• Визначення оптимальної структури• Вибір консультантів

• Підготовка проспекту• Затвердження іноземним регулятором • Здійснення процедури паспортизації в польській комісії з фінансового нагляду• Реєстрація акцій• Допуск акцій до торгів

• Премаркетинг• Розсилка • Road Show• PR заходи

• Визначення граничних вартостей ціни• Збір заявок на придбання цінних паперів• Підписка на акції• Розподіл повного обсягу цінних паперів та укладення угод

ПідготовкаПідготовка ДокументаціяДокументація

4-6 міс.4-6 міс.

до 1 міс.до 1 міс.

до 1 міс.до 1 міс.

17

• Квартальна, піврічна, та річна звітність, а також надання особливої інформації• Виконання прийнятих на ВФБ «Правил корпоративного управління» не є обов'язком, але рекомендацією

ВИМОГИ ДО ЛІСТИНГУ

Поточні вимогиПоточні вимоги

• Компанія не знаходиться в процесі процедури банкрутства та ліквідації• Компанія не має обмежень щодо продажу акцій• Сумарна вартість акцій не менше 15,000,000 Євро• Фінансові звіти та аудиторські висновки за останні 3 роки (IFRS)• Дисперсія (free float)

Не менше 15% всіх акцій компанії повинні належати міноритарним акціонерам (кожний акціонер має контролювати не більше 5% голосів)абоНе менше 100 тис. акцій компанії вартістю рівній, або не менше ніж 1 млн. Євро мають бути сконцентровані в руках міноритарних акціонерів

Основні вимогиОсновні вимоги

18

ОБОВ‘ЯЗКИ З РОЗКРИТТЯ ІНФОРМАЦІЇ

Компанія, допущена до торгів на одному з ринків ЄС, підлягає

вимогам щодо розкриття інформації згідно законодавства країни

реєстрації

Інформація оприлюднюється англійською або польською мовами

– на розсуд емітента

Згідно польського законодавства інформація має потрапляти на

ринок через ESPI – систему обміну інформацією

19

ОПЛАТИ НА ГОЛОВНОМУ МАЙДАНЧИКУ ВФБ ЄДИНОРАЗОВІ ОПЛАТИ

Комісія з фінансового наглядуРеєстраційна оплата - 0.06% від вартості емісії, але не більше EUR 25,000

Варшавська фондова біржаРозгляд заяви на допуск до біржового обігу - PLN 3,000Допуск до біржового обігу - PLN 3,000Допуск до торгів - 0.03% від вартості емісії (не менше PLN 8,000 та не більше PLN 96,000)

Національний депозитарій - оплата за реєстрацію акцій у депозитарії 0.015% від вартості емісії (не менше PLN 2,500 та не більше PLN 150,000)

РІЧНІ ОПЛАТИВФБ

0.02% від ринкової вартості усіх зареєстрованих акцій в останній день торгів попереднього року, сплачується наперед (не менше PLN 9,000 та не більше PLN 70,000)Примітка: у перший рік лістингу сплачується 50% оплати за допуск до торгів (рівними частками щоквартально)

Національний депозитарійЧленській внесок PLN 6,000

20

ВАРШАВСЬКА ФОНДОВА БІРЖА – ВИБІР УКРАЇНСЬКИХ КОМПАНІЙ

21

9 компаній на головному майданчику ВФБ

1 компанія на альтернативному майданчику NewConnect

Півмільярда Євро було залучено українськими компаніями

Компанії збільшили свою вартість та активно торгуються – ринкова капіталізація становить більше 2,5 млрд. Євро

Компанії вже включені у головні індекси ВФБ

Аналітичні матеріали готуються міжнародними, українськими та польськими експертами

источник: ВФБ

УКРАЇНСЬКІ КОМПАНІЇ НА ВФБ

22

no. Компанія Входить у склад Доля в індексі (%)

1 35,52

2 29,09

3 10,27

4 5,87

5 4,44

6 4,14

7 4,06

WIG Ukraine – портфель індексу

23

no. Компанія Входить у склад Доля в індексі (%)

8 3,57

9 3,06

WIG Ukraine – портфель індексу (продовження)

24

15001500

25

Дата IPO: 17.08.2006Об’єм розміщення: 95 млн. зл. (23,7 млн. Євро

за 20% акций)EV/EBITDA (2006): 12.94

Ціна акцій на день IPO: 19,05 зл.Ціна акцій на 19.07.2011: 86 зл.Зміна ціни: +351,4%

ASTARTA

2626

Дата IPO: 23.11.2007Об’єм розміщення : 546 млн. зл. (136,5 млн. Євро

за 37,98 акцій) EV/EBITDA (2007/2008): 6.6

Ціна акцій на день IPO: 24 зл.Ціна акцій на 19.07.2011: 69.5 зл.Зміна ціни: +189,5%

Попит на базову оферту перевищив пропозицію у 2.8 рази

KERNEL

27

Дата IPO: 08.11.2010Об’єм розміщення: 153 млн. зл. (38,25 млн. Євро

за 26,2% акцій)EV/EBITDA (2010): 10,8

Ціна акцій на день IPO: 28,84 зл.Ціна акцій на 19.07.2011: 28,34 зл.Зміна ціни: - 1,7%

Попит на базову оферту перевищив пропозицію у 5 раз

AGROTON

2828

Дата IPO: 06.12.2010Об’єм розміщення : 236,46 млн. зл. (60 млн. Євро

за 22,4% акцій) EV/EBITDA (2010): 6.8

Ціна акцій на день IPO: 36,01 зл.Ціна акцій на 19.07.2011: 33,05 зл.Зміна ціни: -8,22%

MILKILAND

2929

Дата IPO: 30.12.2010Об’єм розміщення : 92,6 млн. зл. (23,15 млн. Євро

за 25% акцій) EV/EBITDA (2010): 9.2

Ціна акцій на день IPO: 10,44 зл.Ціна акцій на 19.07.2011: 10,51 зл.Зміна ціни: +0,67%

SADOVAYA GROUP

3030

Дата IPO: 4.05.2011Об’єм розміщення : 80,4 млн. зл. (20,7 млн. Євро за 23,9% акцій)EV/EBITDA (2010): 7.4

Ціна акцій на день IPO: 11,05 зл.Ціна акцій на 19.07.2011: 9,8 зл.Зміна ціни: -11,3%

INDUSTRIAL MILK COMPANY

3131

Дата IPO: 5.05.2011Об’єм розміщення : 105 млн. зл. (27 млн. Євро

за 33% акцій)EV/EBITDA (2010): 10,5

Ціна акцій на день IPO: 22,12 зл.Ціна акцій на 19.07.2011: 21,65 зл.Зміна ціни: -2,1%

KSG AGRO

3232

Дата IPO: 15.06.2011Об’єм розміщення : 129,6 млн. зл. (32 млн. Євро

за 25% акцій) EV/EBITDA (2010): 8.5

Ціна акцій на день IPO: 12 зл.Ціна акцій на 19.07.2011: 11 зл.Зміна ціни: -8,3%

WESTA

3333

Дата IPO: 29.06.2011Об’єм розміщення: 93 млн. зл. (22,2 млн. Євро за 25%

акцій) EV/EBITDA (2010): 10,5 Ціна акцій на день IPO: 62,2 PLNЦіна акцій на 19.07.2011: 55,85 PLNЗміна ціни: -10,2%

OVOSTAR

34

• У лістингу з лютого 2011 • Перша українська компанія на альтернативному майданчику ВФБ• Залучила капітал через приватне розміщення на суму 4.3 млн зл.

• Альтернативний майданчик ВФБ для інноваційних, так і маленьких компаній, що активно розвиваються

• Запущений у серпні 2007• Близько 220 компаній у лістингу

AGROLIGA

Представництво Варшавської фондової біржі вул. Госпітальна 12Г, 01001 м. Київ

Тел./факс + 38 044 498 23 26/27www.ipowse.com.ua