Ген. директор

Института энергетической стратегии

д.т.н., проф. Бушуев В.В.

Прогнозирование цен на нефть

33

Особенности мирового энергетического рынка:

«Рынок трудно предсказуем,но вполне закономерен»

1. Рынок нефти и газа: долгосрочные контракты и спотовая торговля2. Глобализация и сегментация мирового рынка (энерготранспортная инфраструктура)3. Трансформация: от барреля к фьючерсу4. Нефтегазовый рынок как часть финансового рынка5. Цикличность кризисов и волатильность конъюнктуры рынка6. Ценообразование на рынке (роль производителей, потребителей и трейдеров – вчера и завтра)7. Многофакторность модели рынка с обратными связями (спрос и предложение, перетоки капитала, тенденции и флуктуации, стратегические запасы и психология)8. Прогнозы и их реализуемость

Цена на нефть и влияющие факторы

II.Мировая энергетика

1) Ирано-иракская война 2) Рост добычи странами ОПЕК 3) Операция «Буря в пустыне» 4) Азиатский финансовый кризис5) Экономический бум в Китае 6) Экономическая рецессия в США

7) Рост экономики в ОЭСР

Модель рынка

34

Историческая конъюнктура цен на нефть

ОПЕК теряет влияние;формирование биржевой системы цен

ДоминированиеспекулятивногокапиталаДолл./барр.

1973 г. - сокращение добычи ОПЕК (война «Судного дня»)1980 г. - сокращение добычи ОПЕК (Иранская революция1986 г. - Саудовская Аравия увеличила добычу нефти1990 г. - вторжение в Кувейт (краткосрочное влияние)

События, значительно повлиявшие на изменение цен до 1999 г.:

35

Национальные нефтяные компанииНациональные нефтяные компании

Старые 7 сестерBP, Shell, Exxon, Gulf, Mobil, Socal, Texaco

ExxonMobil, ChevronTexaco, BP, Shell

10% мировой добычи углеводородов и 3% запасов

Новые 7 сестерSaudi Aramco, NIOC, PDVSA, CNPC, Gazprom,

Petrobras, PetronasТреть углеводородов и более трети запасов

37

Динамика спроса, предложения и цены

факт

Трансформация: от барреля - к фьючерсу

Долгосрочные контракты

Спотовый рынок

(сделки с физической поставкой

товара)

Форвардный рынок

(физические и финансовые

сделки)

Фьючерсный рынок

(финансовые сделки)

50%20%0,1

1990 г.2000 г.2007 г.

50%80%99,9

41

39

Пороговые значения эластичности спроса от цены на нефть

США

Европа

Китай

Россия

ОПЕК

≥ 100 – 120 $/бар

≥ 80– 90 $/бар

≥ 140 $/бар

70 $/бар

60 $/бар

Оптимальная цена на нефть для производителей

10

Влияние фундаментальных факторов на цены

Долл./барр.Млн барр./сутки

Предложение нефти стран ОПЕК уже не играет самостоятельную роль в формировании цен на нефть, а само следует за ценами.

Долл./барр.Млн барр./сутки

11

Влияние фундаментальных факторов на цены

Долл./барр. Млн барр./сутки

Потребление нефти ( как текущее, так и ожидаемое) сохраняет значительное влияние на цены на нефтьНа докризисный рост цен оказало значительное влияние потребление стран АТР, на падение – потребление ОЭСР

Коэффициент корреляции цены Brent с потреблением нефти2004-2007 гг. 2008-2009 гг.мировое потребление - 0,68 потребление стран ОЭСР - 0,4потребление стран АТР - 0,48 потребление стран АТР - незначительныйпотребление Китая - 0,71 потребление США - 0,53потребление стран ОЭСР - незначительный потребление Китая - незначительный

12

Факторы, воздействующие или воздействовавшие на цены на нефть

•добыча нефти•геологические запасы нефти•потребление нефти•складские запасы нефти•свободные мощности по добыче•мировой ВВП•курс доллара•финансовые и процентные ставки (в

частности, ставка ФРС США)•доходность по казначейским облигациям•биржи NYMEX, ICE•фондовые индексы•финансовые, производственные и

сезонные циклы•факторы ожидания•геополитические факторы•….

Большинство факторов меняют со временем глубину или характер взаимодействия на цены на нефтьПлавающая трехлетняя корреляция цен на нефть и различных факторов:

В текущих условиях, основное влияние на цены на нефть оказывают валютные факторы, фондовые факторы и факторы ожидания

EUR/USD и нефть

43

Соотношение запасов и цен (для Европы)

44

Инфляция и цены

45

Фундаментальные, фондовые, валютные, макроэкономические

показатели нефтегазового рынка, информация с

торговых площадок, данные от агентств, оценки

экспертов.

Прои

зводи

тел

и н

еф

тян

ых

п

ро

ду

кто

в (

от

сы

рь

я д

о г

ото

во

й

пр

од

укц

ии

) П

отр

еби

тел

и

отд

ел

ьн

ые п

оказате

ли

: п

отр

еб

ле

ни

е н

еф

ти,

ми

ро

во

й В

ВП

, е

вр

о/д

ол

ла

р,

ин

де

кс д

ол

ла

ра

, с

тав

ка Ф

РС

СШ

А,

фо

нд

ов

ые

и

нд

екс

ы,

по

каза

тел

и п

ер

ето

ка

кап

ита

ла

Уровень обобщения показателей

Уровень преобразования

показателей

Це

на

на

не

фть

Слой 1 Слой 3Слой 2

Схема работы нейронных сетей при прогнозировании цен на нефть

Нейронная сеть является совокупностью искусственных нейронов, взаимодействующих с друг другом.

Волны Эллиотта и нейронные сетиВ решении задач по прогнозированию

поведения рынка неоценимую помощь оказывают волны Эллиотта.

В целом, вся волновая теория представляет собой каталог графических моделей изменения, предсказания будущих цен и объяснений того, где подобные фигуры вероятнее всего должны проявиться на пути развития рынка.

17

действующая волнадвижущая фаза рынка

противодействующая волнакоррекционная фаза рынка

Brent (U.S. Dollars Per Barrel). Реальные цены

Модель 5 волн Эллиотта и динамика цен на нефть марки Brent

1

2

3

4

5

18

Прогноз цен от 15 декабря 2010 г. и волновая теория

19

Прогноз Brent от 2006 г ($ 2010)

Brent ($ 2010)

Текущий прогноз цен на нефть и прогноз 2006 года.

20

Прогноз цен от 15 декабря 2010 г. и прогноз 2008 г.

Прогноз цен на нефть Urals

Прогноз цен на нефть Urals, $2007

62,8

92,492,4

101,4

77,2

64,1

71,7

50,550

5457

6164

69,3 65,0

59,261,8

67,768,5

48,9

70,3

41

75

68

40

50

60

70

80

90

100

110

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

$200

7/bb

l

факт

прогноз ГУ ИЭС

прогноз Минэкономики России

48

22

0

5

10

15

20

1900 1925 1950 1975 2000 2025 2050

Кризис 1930-х гг.

Электроэнергия и моторное

топливо

Газовая и атомная

энергетика

Возобновляемая и новая

энергетика

Угольная энергетика

Инерционный сценарий

Стагнационный сценарий

Инновационный сценарий

Мировое конечное потребление энергии, млрд т у.т.

Кризис 2010-х гг.

Кризис 1970-х гг.

Сценарии развития мировой энергетики на перспективу до 2050 г.

Энергоэффективность сценариев развития мировой энергетики

- Энергорасточительный

- Энергосберегающий

- Энергоэффективный

Мировой ВВП, трлн долл. (в ценах 2009 г. по ППС)

Мировое потребление энергии, млрд т н.э.

4

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

2010 2050,инерционный

сценарий

2050,стагнационный

сценарий

2050,инновационный

сценарий

Автомобильный транспорт Другие виды транспортаКотельно-печное топливо НефтехимияПрочие сектора

Ключевые тренды в нефтяной отрасли

Возможны революционные изменения автопарка

Электромобили и гибриды – до 80% автопарка к 2050 г. в инновационном сценарии

Потребление нефти, млн т

6

25

0

20

40

60

80

100

120

1970 1990 2010 2030 2050

Фактические цены Brent Инерционный сценарий

Стагнационный сценарий Инновационный сценарий

Сценарии поведения нефтяных цен до 2050 г.

Волновая динамика по нейронной моделиПонижательный тренд во всех сценарияхВ инновационном и стагнационном сценариях:

Иные виды топлива на транспорте

Снижение волатильности Конец нефтяной эпохи Закат нефтяного бизнеса

Долл. 2009 г. за баррель

Спасибо за

внимание!

26