ОТЧЕТ № 01-15/01/290714 - yk-rfr.ruyk-rfr.ru/otsenka/01-15_01_290714.pdf · ОТЧЕТ № 01-15/01/290714 от 31.12.2015 г. ОДНА ОБЛИГАЦИЯ С ИПОТЕЧНЫМ

ОТЧЕТ № 01-15/01/290714

об оценке рыночной стоимости

Одной Неконвертируемой документарной

процентной облигации с ипотечным покрытием на

предъявителя, эмитент – ООО «ИА КМ»

Действительная дата оценки: 28 декабря 2015 г.

Дата публикации Отчета: 31 декабря 2015 г.

Заказчик: АО «УК «Регионфинансресурс» Д.У. ЗПИФ ипотечный

«Структурный»

Исполнитель: ООО «ЕЕС»

Основание для проведения оценки: Договор № 1/290714 от 29.07.2014 г.

и Техническое задание № 01 от 29 декабря 2015 г.

Москва, 2015 г.

ОТЧЕТ № 01-15/01/290714 от 31.12.2015 г. ОДНА ОБЛИГАЦИЯ С ИПОТЕЧНЫМ ПОКРЫТИЕМ ООО «ИА КМ»

«Центр Оценки»© 2004–2015

2

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

об оценке рыночной стоимости

Одной Неконвертируемой документарной процентной облигации с ипотечным

покрытием на предъявителя, эмитент – ООО «ИА КМ»

Специалисты ОБЩЕСТВА С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ «ЦЕНТР

ОЦЕНКИ» (сокращенное наименование – ООО «ЕЕС») произвели оценку рыночной стоимости

ценной бумаги – Одна Неконвертируемая документарная процентная облигация с ипотечным

покрытием на предъявителя с обязательным централизованным хранением с возможностью

досрочного погашения по требованию владельцев облигаций и по усмотрению эмитента

(государственный регистрационный номер выпуска: 4-01-36480-R; дата государственной

регистрации: 24.09.2015г., эмитент - Общество с ограниченной ответственностью «Ипотечный

агент КМ», ОГРН: 1157746504574), (далее «Объект оценки»).

Целью оценки являлось определение рыночной стоимости Объекта оценки в соответствии с

требованиями действующего законодательства (в т.ч., нормативных актов в сфере финансовых

рынков), а также с целью принятия управленческих решений.

Действительная дата оценки: 28 декабря 2015 года.

Оценка производилась на основании предоставленной документации и интервью с

Заказчиком. Характеристики оцениваемого объекта приведены в отчете об оценке. Отдельные

части данного отчета могут трактоваться только в связи с его полным текстом, принимая во

внимание все содержащиеся в нем допущения и ограничивающие условия.

Основанием проведения оценки являются Договор № 1/290714 на оказание услуг по оценке

от 29.07.2014 г. и Техническое задание № 01 от 29 декабря 2015 г., заключенные между

заказчиком АО «УК «Регионфинансресурс» Д.У. ЗПИФ ипотечный «Структурный», и

исполнителем – ООО «ЕЕС».

Рыночная стоимость Объекта оценки в составе: Одна Неконвертируемая документарная

процентная облигация с ипотечным покрытием на предъявителя с обязательным

централизованным хранением с возможностью досрочного погашения по требованию владельцев

облигаций и по усмотрению эмитента (государственный регистрационный номер выпуска: 4-01-

36480-R; дата государственной регистрации: 24.09.2015г., эмитент - Общество с ограниченной

ответственностью «Ипотечный агент КМ», ОГРН: 1157746504574), по состоянию на 28 декабря

2015 года составляет округленно:

1000,63 руб. (Одна тысяча рублей шестьдесят три копейки), в том числе:

1) номинальная стоимость облигации: 1 000 (Одна тысяча) рублей;

2) накопленный купонный доход: 63 (Шестьдесят три) копейки.

Оценка была проведена в соответствии с требованиями Федерального закона «Об

оценочной деятельности в РФ» от 29 июля 1998 г. №135-ФЗ, нормативных актов Российской

Федерации, федеральных стандартов оценки, а также стандартов и правил оценочной

деятельности, утвержденных саморегулируемой организацией, Международных стандартов

финансовой отчетности №13 «Оценка справедливой стоимости», введенным в действие на

территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 18.07.2012 г.

Справедливая стоимость – цена, которая была бы получена при продаже актива или

уплачена при передаче обязательства в условиях операции, осуществляемой на организованном

рынке, между участниками рынка на дату оценки. Для имущества инвестиционной категории

«справедливая стоимость» означает то же, что и «рыночная стоимость» - всемирно признанную

базу оценки, поскольку рыночная стоимость объекта основывается на предоставляемой рынком

информации о сделках с аналогичными объектами. Учитывая вышеизложенное, величина

справедливой стоимости оцениваемого объекта равна его рыночной стоимости.

Управляющий директор,

эксперт-оценщик Молокин А.С.

31 декабря 2015 г.



3

СОДЕРЖАНИЕ

1. Основные факты и выводы ................................................................................................... 4

2. Задание на оценку .................................................................................................................. 5

3. Сведения о заказчике и оценщике ....................................................................................... 8

4. Применяемые стандарты оценочной деятельности ......................................................... 10

5. Используемые термины и определения ............................................................................ 11

6. Источники информации ...................................................................................................... 14

7. Порядок проведения оценочных работ ............................................................................. 15

8. Точное описание Объекта оценки...................................................................................... 16

9. Описание процесса оценки Объекта оценки в части применения доходного,

затратного и сравнительного подходов к оценке ..................................................................... 53

10. Оценка рыночной стоимости Объекта оценки с использованием затратного подхода к

оценке ........................................................................................................................................... 55

11. Согласование результатов, полученных при применении различных подходов к

оценке ........................................................................................................................................... 56

12. Сертификат качества ........................................................................................................... 57

13. Приложения ......................................................................................................................... 58



4

1. Основные факты и выводы

1.1. Общая информация, идентифицирующая Объект оценки

Одна Неконвертируемая документарная процентная облигация с ипотечным

покрытием на предъявителя с обязательным централизованным хранением с

возможностью досрочного погашения по требованию владельцев облигаций и по

усмотрению эмитента (государственный регистрационный номер выпуска: 4-01-36480-R;

дата государственной регистрации: 24.09.2015г., эмитент - Общество с ограниченной

ответственностью «Ипотечный агент КМ», ОГРН: 1157746504574).

Дата, на которую определяется стоимость: 28 декабря 2015 г.

Вид стоимости:

- рыночная стоимость,

- справедливая стоимость в соответствии требованиями Международных стандартов

финансовой отчетности (IFRS) № 13 «Оценка справедливой стоимости» (2011).

Цель оценки: Определение рыночной стоимости Объекта оценки в соответствии с

требованиями действующего законодательства (в т.ч., нормативных актов в сфере

финансовых рынков), а также с целью принятия управленческих решений.

Предполагаемое использование результатов оценки: Результаты оценки будут

использоваться для осуществления сделок купли-продажи, для отражения в учете

имущества Закрытого паевого инвестиционного ипотечного фонда «Структурный» и

составления отчетности.

1.2. Результаты оценки, полученные при применении различных

подходов к оценке:

Наименование подхода к оценке: Результат – величина рыночной стоимости Объекта

оценки, руб.:

Затратный Не применялся

Доходный 1000,63

Сравнительный Не применялся

1.3. Итоговая величина стоимости Объекта оценки:

1000,63 руб. (Одна тысяча рублей шестьдесят три копейки).



5

2. Задание на оценку

2.1. Объект оценки

2.1.1. Состав объекта оценки:







2.1.2. Имущественные права на Объект оценки

Право собственности.

2.2. Цель оценки

Определение рыночной стоимости Объекта оценки в соответствии с требованиями

действующего законодательства (в т.ч., нормативных актов в сфере финансовых рынков),

а также с целью принятия управленческих решений.

2.4. Предполагаемое использование результатов оценки и связанные

с этим ограничения

Результаты оценки будут использоваться для осуществления сделок купли-продажи, для

отражения в учете имущества Закрытого паевого инвестиционного ипотечного фонда

«Структурный» и составления отчетности.

2.5. Вид стоимости

Рыночная стоимость.

Согласно ст. 3 Федерального Закона (ФЗ) «Об оценочной деятельности в Российской

федерации»: «....под рыночной стоимостью объекта оценки понимается наиболее

вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом

рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая

всей информацией, а на величину цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные

обстоятельства, то есть когда:

• одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не

обязана принимать исполнение;

• стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих

интересах;

• объект оценки представлен на открытый рынок посредством публичной оферты,

типичной для аналогичных объектов оценки;

• цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и

принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не

было;

• платеж за объект оценки выражен в денежной форме.



6

Справедливая стоимость (МСФО №13 «Оценка справедливой стоимости»,

введенным в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России

от 18.07.2012г.) – цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при

передаче обязательства в условиях операции, осуществляемой на организованном рынке,

между участниками рынка на дату оценки. Для имущества инвестиционной категории

«справедливая стоимость» означает то же, что и «рыночная стоимость» - всемирно

признанную базу оценки, поскольку рыночная стоимость объекта основывается на

предоставляемой рынком информации о сделках с аналогичными объектами.

2.6. Дата оценки

28 декабря 2015 года.

2.7. Срок проведения оценки

Работы проводились с 29 по 31 декабря 2015 года.

2.8. Дата составления отчета

Дата составления отчета: 31 декабря 2015 года.

2.9. Допущения и ограничения, на которых должна основываться

оценка

Оценка Объектов произведена с учётом всех ограничительных условий и

предпосылок, наложенных либо условиями исходной задачи, либо введённых

вышеподписавшимися лицами самостоятельно. Такого рода ограничения оказали влияние

на анализ, мнения и заключения, изложенные в отчёте.

2.9.1. Настоящий отчёт достоверен в полном объёме лишь при его использовании в

указанных в нём целях. Отдельные части настоящего отчёта не могут трактоваться

раздельно, а только в связи с полным текстом, принимая во внимание все содержащиеся в

нём допущения и ограничения.

Ни одна из Сторон не может использовать отчёт (или любую его часть) иначе, чем

это предусмотрено Договором об оценке. Настоящие условия подразумевают их полное

однозначное понимание Сторонами, а также факт того, что все положения, результаты

переговоров и заявления, не оговоренные в тексте Договора, теряют силу. Настоящие

условия не могут быть изменены или преобразованы иным образом, кроме как за

подписью обеих Сторон. Настоящие условия распространяются и на правопреемника, как

со стороны Исполнителя, так и со стороны Заказчика.

2.9.2. Положение об ответственности

Исполнитель утверждает, что по настоящему отчёту работа соответствует

признанным профессиональным стандартам, и что привлечённый для её выполнения

персонал соответствует существующим требованиям. Отчёт об оценке содержит

профессиональное мнение оценщика относительно стоимости Объектов оценки.

У подписавших данный отчёт не было личной заинтересованности, или какой бы то

ни было предвзятости в подходе к оценке Объектов оценки, рассматриваемых в

настоящем отчёте, или в отношении сторон, имеющих к ним отношение. Стоимость работ

по указанному Договору никаким образом не связана с величиной стоимости Объектов

оценки, или с какими бы то ни было иными причинами, кроме как выполнением работ по

настоящему Договору.



7

В своих действиях оценщик выступал как независимый исполнитель. Расчёт

рыночной стоимости Объектов оценки проводился по исходным данным,

предоставленным Заказчиком. При этом оценщик исходил из того, что предоставленная

информация являлась точной и достоверной, и не проводил её проверку. Правовая

экспертиза Объектов оценки не проводилась.

2.9.3. Освобождение от ответственности

Оценщик не принимает на себя ответственность за последующие после даты оценки

изменения социальных, экономических, юридических и природных условий, которые

могут повлиять на стоимость Объектов оценки.

Оценщик не обязан приводить полностью обзорные материалы (фотографии, планы,

чертежи), касающиеся Объектов оценки, а также информацию и полное описание методик

анализа и расчётов, являющихся интеллектуальной собственностью оценщика.

Оценщик не обязан давать показания и присутствовать в суде или свидетельствовать

иным образом по поводу составленного отчёта или в связи с имуществом или

имущественными правами, связанными с Объектами оценки, кроме как на основании

отдельного договора с Заказчиком или официального вызова суда.

2.9.4. Оценщик не проводил аудит и проверку представленной Заказчиком

информации.

2.9.5. При оценке Объектов оценки оценщик исходит из предположения об

отсутствии каких-либо обременений или ограничений прав собственности. Переоценка

активов и обязательств компании, по просьбе Заказчика, не производилась.

2.9.6. Скрытые характеристики и факты

Оценщик предполагает отсутствие каких-либо скрытых фактов, влияющих на

стоимость Объектов оценки, которые возможно обнаружить каким-либо иным путём,

кроме обычного визуального изучения, предоставленной документации или другой


Оценщик не несёт ответственности ни за наличие скрытых фактов, ни за

необходимость выявления таковых. В процессе подготовки настоящего отчёта оценщик

исходил из достоверности предоставленных Заказчиком документов и иной информации,

необходимых для выполнения данной работы.

2.9.7. Конфиденциальность

Согласно установленным профессиональным стандартам, оценщик сохранит

конфиденциальность в отношении любой информации, полученной от Заказчика или

рассчитанной в ходе исследования в соответствии с задачей оценки. Разглашение

содержания настоящего отчёта, как в целом, так и по фрагментам, возможно только после

предварительного письменного согласования Сторон. Особенно это касается итоговой

величины стоимости и авторства Отчёта об оценке.



8

3. Сведения о заказчике и оценщике

3.1. Сведения о Заказчике оценки Таблица 1. Сведения о Заказчике оценки

Полное наименование

Акционерное общество «Управляющая компания

«Регионфинансресурс» Д.У. Закрытым паевым

инвестиционным ипотечным фондом «Структурный»

Организационно-правовая

форма Акционерное общество

Основной государственный

регистрационный номер 1047796705692; дата присвоения: 22.09.2004 г.

Место нахождения 119334, г. Москва, 5-ый Донской проезд, д. 15, стр. 11

3.2. Сведения об оценщике Таблица 2. Сведения об оценщике

Фамилия, имя, отчество

оценщика Молокин Алексей Станиславович

Место нахождения 119017, г. Москва, Кадашевская наб., д.6/1/2, стр.3.

Сведения о членстве оценщика

в саморегулируемой

организации оценщиков

является членом СРО Саморегулируемая

межрегиональная ассоциация оценщиков

(сокращенное наименование – СМАО), № 3556 (номер

согласно реестра), Адрес: 123007, г. Москва,

Хорошевское ш., д.32А, ИНН 7706598106,

КПП 774301001, http://www.smao.ru

Номер и дата выдачи

документа, подтверждающего

получение профессиональных

знаний в области оценочной

деятельности

Диплом НОУ ВПО «Московский финансово-

промышленный университет "Синергия"» о

профессиональной переподготовке, регистрационный

№ 0451 серии ПП-I № 865483 выдан 30 июня 2012 г.

Сведения об обязательном

страховании гражданской

ответственности оценщика

ОАО СК «Альянс»; страховой полис № ОК10-

140595717/1 от «29» декабря 2014 г.; период

страхования: с «01» января 2015 г. по «31» декабря

2015 г.

Стаж работы в оценочной

деятельности 3 года

3.3. Сведения об организации - Исполнителе, с которой оценщик

заключил трудовой договор Таблица 3. Сведения об организации-исполнителе

Полное наименование ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ

ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ «ЦЕНТР ОЦЕНКИ»

Организационно-правовая

форма

Общество с ограниченной ответственностью

Основной государственный

регистрационный номер

1157746078247, дата выдачи: 04.02.2015 г.

Место нахождения 119017, г. Москва, Кадашевская наб., д.6/1/2, стр.3



9

Ответственность юридического лица (с которым оценщик заключил трудовой

договор) за нарушение договора на проведение оценки и ответственность за причинение

вреда имуществу третьих лиц в результате нарушения требований Федерального закона от

29.07.1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности», федеральных стандартов оценки,

иных нормативных правовых актов РФ в области оценочной деятельности, стандартов и

правил оценочной деятельности застрахована ООО «ЦСО»; Договор страхования 77700

ОО-000385/15; Страховая сумма 5 000 000 рублей; Срок действия договора страхования: с

01 сентября 2015 года по 31 августа 2016 года.



10

4. Применяемые стандарты оценочной деятельности

Основополагающим нормативным документом для проведения данной оценки

послужил Федеральный закон РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»

от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ, с учётом изменений, а также:

- ФСО № 1 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению

оценки» (утв. Приказом № 297 МЭР РФ 20.05.2015).

- ФСО № 2 «Цели оценки и виды стоимости» (утв. Приказом № 298 МЭР РФ

20.05.2015).

- ФСО № 3 «Требования к отчету об оценке» (утв. Приказом № 299 МЭР РФ

20.05.2015).

- Стандарты и правила оценочной деятельности СМАО «Оценка бизнеса» с

изменениями и дополнениями на 16 ноября 2010 г.

- Международные стандарты финансовой отчетности (IFRS) № 13 «Оценка

справедливой стоимости» (2011).



11

5. Используемые термины и определения

Рыночная стоимость объекта оценки – наиболее вероятная цена, по которой

объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда

стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на

величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства.

Рыночная стоимость имущества может быть определена при наличии следующих

условий:

рынок является конкурентным и представляет собой достаточный выбор

имущества для взаимодействия большого числа покупателей и продавцов;

покупатель и продавец свободны, независимы друг от друга, хорошо

информированы о предмете сделки и действуют только в целях

максимального удовлетворения собственных интересов - увеличить доход

или полнее удовлетворить потребности;

имущество обращается и продается за разумный интервал времени,

обеспечивающий его доступность всем потенциальным покупателям;

оплата сделки производится деньгами или денежным эквивалентом, при этом

покупатель и продавец используют типичные финансовые условия, принятые

на рынке. (Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 298 «Об

утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды

стоимости"» (ФСО № 2, п.6.)).

Объект оценки – объекты гражданских прав, в отношении которых

законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в

гражданском обороте. (Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 297 «Об

утверждении федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке

и требования к проведению оценки» (ФСО № 1, п. 3.)).

Цена – термин, обозначающий денежную сумму, предлагаемую, запрашиваемую

или уплаченную за объект оценки участниками совершённой или планируемой сделки.

(Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 297 «Об утверждении федерального

стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению

оценки" (ФСО № 1, п. 4.)).

Стоимость – расчетная величина цены объекта оценки, определённая на дату

оценки в соответствии с выбранным видом стоимости. Совершение сделки с объектом

оценки не является необходимым условием для установления его стоимости. (Приказ

Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 297 «Об утверждении федерального стандарта

оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки"»

(ФСО № 1, п. 5.)).

Итоговая стоимость объекта оценки – определяется путем расчёта стоимости

объекта оценки при использовании подходов к оценке и обоснованного оценщиком

согласования (обобщения) результатов, полученных в рамках применения различных

подходов к оценке. (Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 297 «Об

утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке

и требования к проведению оценки"» (ФСО № 1, п. 6.)).

Подход к оценке – совокупность методов оценки, объединённых общей

методологией. (Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 297 «Об утверждении

федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования

к проведению оценки"» (ФСО № 1, п. 7.)).



12

Методом оценки является последовательность процедур, позволяющей на

основании существенной для данного метода информации определить стоимость объекта

оценки в рамках одного из подходов к оценке. (Приказ Минэкономразвития РФ от

20.05.2015 № 297 «Об утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия

оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки"» (ФСО № 1, п. 7.)).

Датой оценки (датой проведения оценки, датой определения стоимости) является

дата, по состоянию на которую определяется стоимость объекта оценки. (Приказ

Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 297 «Об утверждении федерального стандарта

оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки"»

(ФСО № 1, п. 8.)).

Доходный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки,

основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.

(Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 297 «Об утверждении федерального

стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению

оценки"» (ФСО № 1, п. 13.)).

Сравнительный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки,

основанных на сравнении объекта оценки с объектами-аналогами объекта оценки, в

отношении которых имеется информация о ценах. (Приказ Минэкономразвития РФ от



Объект-аналог объекта оценки – для целей оценки признаётся объект, сходный

объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим

характеристикам, определяющим его стоимость. (Приказ Минэкономразвития РФ от



Затратный подход – совокупность методов оценки объекта оценки, основанных на

определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки с

учетом износа и устареваний. (Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 297 «Об

утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке

и требования к проведению оценки"» (ФСО № 1, п. 15.)).

Ипотечные ценные бумаги – облигации с ипотечным покрытием и ипотечные

сертификаты участия (Федеральный закон от 11.11.2013 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных

бумагах», Ст. 2).

Облигация с ипотечным покрытием – облигация, исполнение обязательств по

которой обеспечивается полностью или в части залогом ипотечного покрытия

(Федеральный закон от 11.11.2013 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», Ст. 2).

Ипотечный сертификат участия - именная ценная бумага, удостоверяющая долю

ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от

выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием,

право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств,

требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права,

предусмотренные Федеральным законом (Федеральный закон от 11.11.2013 N 152-ФЗ

«Об ипотечных ценных бумагах», Ст. 2).

Ипотечный агент – специализированная коммерческая организация, которая

соответствует установленным статьей 8 Федерального закона от 11.11.2003 N 152-ФЗ «Об

ипотечных ценных бумагах» требованиям, исключительным предметом деятельности

которой является приобретение прав требования по кредитам (займам), обеспеченным

ипотекой, и (или) закладных и которой в соответствии с Федеральным законом



13

предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием

(Федеральный закон от 11.11.2013 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», Ст. 2);

Жилищная облигация с ипотечным покрытием – облигация с ипотечным

покрытием, в состав которого входят только права требования, обеспеченные залогом

жилых помещений (Федеральный закон от 11.11.2013 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных

бумагах», Ст. 2).

Дисконтирование – применение коэффициентов дисконтирования для перевода

будущих доходов в текущую стоимость.

Коэффициент дисконтирования – коэффициент, используемый для преобразования

будущих доходов в текущую стоимость.

Баланс предприятия – активы и пассивы предприятия в разбивке по установленной

форме на определенную дату.

Активы предприятия – 1) любое имущество, имеющее стоимость, принадлежащее

предприятию; собственность юридического лица (предпринимателя), 2) название раздела

в балансе предприятия, отражающего балансовую стоимость имущества.

Оборотные активы предприятия – активы, которые, как правило, реализуются

наличными средствами или используются в операциях в течение периода, равного одному

году.

Ликвидность – возможность актива переводиться в денежное выражение в

установленные сроки.

Должник – организация-покупатель (получатель), не исполнившая денежное

обязательство перед продавцом (поставщиком) по оплате фактически поставленных по

договору товаров, выполненных работ или оказанных услуг.

Дебиторская задолженность – права требования, принадлежащие продавцу

(поставщику) как кредитору по неисполненным денежным обязательствам покупателем

(получателем) по оплате фактически поставленных по договору товаров, выполненных

работ или оказанных услуг.

Кредиторская задолженность – заемные денежные средства, временно

привлеченные предприятием, организацией и подлежащие возврату.



14

6. Источники информации

Проведение анализа и расчетов основывалось, прежде всего, на информации об

Объекте оценки, полученной от Заказчика и в ходе независимых исследований,

проведенных специалистами ООО «ЕЕС».

Предполагается, что информация, предоставленная Заказчиком или сторонними

специалистами, является надежной и достоверной. Неизбежные пробелы в требуемых

данных восполнялись сведениями из других источников и на основании опыта Оценщика.

Данные, использованные в процессе оценки, включали в себя следующий перечень

документов:

Копии учредительных документов эмитента.

Эмиссионные документы в отношении выпуска облигации, к которому

принадлежит Объект оценки, включая Решение о выпуске облигаций и Проспект эмиссии

облигаций.

Копии финансовой (бухгалтерской) и ежеквартальной отчетности эмитента

на 30.09.2015 г.

Нормативные документы:

- Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной

деятельности в Российской Федерации» (далее: Федеральный закон «Об оценочной

деятельности в РФ»).

- Федеральный закон от 11 ноября 2013 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных

бумагах» (далее: Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах»).

- Гражданский Кодекс РФ, Части 1 и 2.

- Приказ Минэкономразвития РФ от 20.05.2015 № 297 «Об утверждении

федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования

к проведению оценки» (ФСО № 1)»).


федерального стандарта оценки «Цель оценки и виды стоимости» (ФСО № 2)»,


федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке» (ФСО № 3)»,

- Стандарты и правила оценочной деятельности СМАО «Оценка бизнеса» с

изменениями и дополнениями на 16 ноября 2010 г.,

- Международные стандарты финансовой отчетности (IFRS) № 13 «Оценка

справедливой стоимости».



15

7. Порядок проведения оценочных работ

Процедура оценки включала в себя следующие этапы:

Сбор необходимой информации о предприятии-эмитенте, общих данных и

их анализ: на этом этапе были проанализированы данные, характеризующие

экономическое состояние долгового рынка, а также выявлены факторы, влияющие на

рыночную стоимость оцениваемого объекта;

Анализ рынка корпоративных ценных бумаг. Определение основных

факторов, определяющих рыночную стоимость облигаций с ипотечным покрытием.

Выбор подходов к оценке и определение пригодности их применения в

данной оценке;

Определение групп экономических параметров, определяющих

платежеспособность эмитента и возможные критические значения этих параметров

(критерии платежеспособности).

Построение временных прогнозов изменения платежеспособности эмитента.

Определение рыночной стоимости объекта оценки на основе общепринятых

подходов к оценке;

Подготовка отчета.

При расчете приняты во внимание следующие существенные положения и

предположения:

Оцениваемая облигация – ценная бумага, подразумевающая безусловное

обязательство эмитента перед держателем, погашается в срок погашения, при условии

платежеспособности компании, или досрочно по требованию владельцев облигаций и по

усмотрению эмитента.

До наступления срока погашения, при условии платежеспособности компании,

эмитента, она может быть продана по рыночным ценам, определяющимся

господствующими на рынке тенденциями.

Держатель облигации действует разумно, компетентно, расчетливо и в своих

интересах. Следствием данного предположения является то, что в рассматриваемых

условиях владелец облигации заинтересован в получении за него максимальной денежной

суммы вне зависимости от «временной» стоимости денег. Момент продажи, либо

погашения облигации определяет владелец. Владелец облигации проводит мониторинг

рыночной ситуации и достаточно компетентен для того, чтобы принять решение о

продаже облигации на рыночных условиях в случае такого изменения рыночной

ситуации, которая может привести к потере платежеспособности компании-эмитента.

При данных предположениях оптимальный порядок действий держателя облигации

следующий:

при благоприятном развитии рыночной (экономической) ситуации (отсутствии

факторов, которые могут привести к потере платежеспособности эмитента)

облигация погашается в сроки, определенные условиями выпуска. Держатель

облигации получает денежную сумму, равную номиналу облигации, а также

накопленный купонный доход.

при неблагоприятном развитии рыночной (экономической) ситуации (наличии

факторов, которые могут привести к потере платежеспособности эмитента, но еще

не привели) держатель облигации продает его на рынке по рыночным ценам.



16

8. Точное описание Объекта оценки

В рамках настоящего отчета произведена оценка рыночной стоимости ценных бумаг

в составе:







8.1. Особенности облигаций с ипотечным покрытием как объекта

оценки

8.1.1. Нормативно-правовые требования к эмитенту облигаций с ипотечным

покрытием

Эмиссия облигаций с ипотечным покрытием, в соответствии со ст. 7 Федерального

закона «Об ипотечных ценных бумагах», может осуществляться только ипотечными

агентами и кредитными организациями.

Предметом деятельности ипотечного агента может быть только приобретение

требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладных, а также

осуществление эмиссии облигаций с ипотечным покрытием.

Требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладные могут

быть приобретены ипотечным агентом на основании договора купли-продажи, мены,

цессии (уступки требования), иной сделки об отчуждении этого имущества, в том числе

связанной с оплатой уставного капитала (акций) ипотечного агента этим имуществом, а

также в результате универсального правопреемства.

Ипотечный агент может иметь гражданские права и нести гражданские обязанности,

необходимые для осуществления указанной деятельности, в том числе распоряжаться

приобретенными денежными требованиями и иным имуществом, привлекать кредиты

(займы) с учетом ограничений, установленных уставом ипотечного агента, страховать

риск ответственности за неисполнение обязательств по облигациям ипотечного агента и

(или) риск убытков из-за неисполнения обязательств по обеспеченным ипотекой и

приобретаемым ипотечным агентом требованиям, совершать другие сделки,

направленные на повышение, поддержание кредитоспособности ипотечного агента либо

уменьшение рисков финансовых потерь, нести обязанности перед третьими лицами,

связанные с осуществлением эмиссии и исполнением обязательств по облигациям с

ипотечным покрытием, а также с обеспечением деятельности ипотечного агента.

Указанная деятельность может осуществляться только ипотечным агентом в форме

акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью. Полное

фирменное наименование ипотечного агента на русском языке должно содержать слова

«ипотечная специализированная организация» или «ипотечный агент».

В уставе ипотечного агента должно быть указано максимальное количество

выпусков облигаций с ипотечным покрытием, для эмиссии которых он создается.

Изменение максимального количества выпусков облигаций с ипотечным покрытием, для

эмиссии которых создается ипотечный агент, не допускается.

Полномочия единоличного исполнительного органа ипотечного агента должны быть

переданы коммерческой организации. Ведение бухгалтерского учета ипотечного агента

должно быть передано специализированной организации. Коммерческая организация,



17

которой переданы полномочия единоличного исполнительного органа ипотечного агента,

не может вести бухгалтерский учет этого ипотечного агента.

Специализированная организация, которой передано ведение бухгалтерского учета

ипотечного агента, не может осуществлять полномочия единоличного исполнительного

органа этого ипотечного агента.1

Оцениваемые в рамках настоящего отчета облигации с ипотечным покрытием

выпущены ипотечным агентом: Общество с ограниченной ответственностью «Ипотечный

агент КМ» (сокращенное фирменное наименование: ООО «ИА КМ»). Организационно-

правовая форма: общество с ограниченной ответственностью. В полном наименовании

эмитента содержатся слова «ипотечный агент».

В соответствии с Уставом2 ООО «ИА КМ» исключительным предметом

деятельности этой организации является приобретение требований по кредитам (займам),

обеспеченным ипотекой, и (или) закладных, и которой предоставлено право осуществлять

эмиссию облигаций с ипотечным покрытием в соответствии с Законом об ипотечных

ценных бумагах.

Согласно Уставу ООО «ИА КМ» может осуществить эмиссию не более 2 (Двух)

выпусков облигаций с ипотечным покрытием.

Полномочия единоличного исполнительного органа ООО «ИА КМ» осуществляет

Общество с ограниченной ответственностью «Тревеч - Управление». Сокращенное

фирменное наименование: ООО «Тревеч - Управление». Адрес местонахождения:

Российская Федерация, 119435, город Москва, Большой Саввинский переулок, дом 10,

строение 2А. ИНН: 7704874061, ОГРН: 5147746079388, дата присвоения 11.09.2014.

Номер телефона: +7-499-286-20-31; Номер факса: +7-499-286-20-36. Генеральный

директор (подписавший проспект эмиссии оцениваемых ценных бумаг): Качалина

Татьяна Валентиновна. ООО «Тревеч - Управление» не является профессиональным

участником рынка ценных бумаг.3

Функции ведения бухгалтерского и налогового учета для ООО «ИА КМ»

осуществляет ООО «Тревеч - Учет». Сокращенное фирменное наименование

специализированной организации: ООО «Тревеч - Учет». Адрес местонахождения:

Российская Федерация, 119435, город Москва, Большой Саввинский переулок, дом 10,

строение 2А. ИНН: 7704873364. ОГРН: 5147746022408, присвоен: 02.09.2014. Номер

телефона: +7-499-286-20-31; Номер факса: +7-499-286-20-36. Генеральный директор

(подписавший проспект эмиссии оцениваемых ценных бумаг): Качалина Татьяна

Валентиновна.

Таким образом, эмитент оцениваемых ценных бумаг полностью удовлетворяет

требованиям законодательства к организациям-эмитентам облигаций с ипотечным

покрытием.

8.1.2. Нормативно-правовые требования к облигациям с ипотечным покрытием

Облигации с ипотечным покрытием могут быть выпущены в одной из форм,

предусмотренных Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке

ценных бумаг». При документарной форме облигаций с ипотечным покрытием

обязательным реквизитом сертификата облигации с ипотечным покрытием является

1 Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах», Ст. 7.

2 http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1120967

3 Проспект эмиссии облигаций с ипотечным покрытием http://www.e-

disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1130373



18

указание о порядке и об условиях выплаты дохода владельцам облигаций с ипотечным

покрытием, а также о порядке и об условиях погашения таких облигаций.4

Облигации с ипотечным покрытием должны закреплять право их владельцев на

получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с

ипотечным покрытием. Выплата процентов по облигациям с ипотечным покрытием

должна осуществляться не реже чем раз в год. В случае эмиссии облигаций с одним

ипотечным покрытием двух и более выпусков, в отношении которых установлена

различная очередность исполнения обязательств, срок выплаты процентов по облигациям

с ипотечным покрытием, исполнение обязательств по которым осуществляется не в

первую очередь, может превышать один год.5

Облигация с ипотечным покрытием предоставляет ее владельцу все права,

возникающие из залога ипотечного покрытия. С переходом прав на облигацию с

ипотечным покрытием к новому владельцу (приобретателю) переходят все права,

возникшие из залога ипотечного покрытия. Передача прав, возникших из залога

ипотечного покрытия, без передачи прав на облигацию с ипотечным покрытием является

недействительной.

Каждый владелец облигации с ипотечным покрытием одного выпуска имеет равные

с другими владельцами облигаций с ипотечным покрытием этого же выпуска права в

отношении требований и иного имущества, составляющих ипотечное покрытие, а в случае

изъятия посредством выкупа заложенного имущества для государственных или

муниципальных нужд, его реквизиции или национализации - в отношении также

страхового возмещения, сумм возмещения, причитающихся залогодателю, или

имущества, предоставляемого залогодателю взамен.

Ипотечное покрытие может быть заложено в обеспечение исполнения обязательств

по облигациям двух и более выпусков. Требования, предусмотренные Федеральным

законом «Об ипотечных ценных бумагах» для ипотечного покрытия, обеспечивающего

исполнение обязательств по облигациям одного выпуска, применяются к ипотечному

покрытию, обеспечивающему исполнение обязательств по облигациям двух и более

выпусков.

В случае эмиссии облигаций с одним ипотечным покрытием двух и более выпусков

их эмитент вправе установить очередность исполнения обязательств по облигациям с

ипотечным покрытием различных выпусков. В этом случае исполнение обязательств с

наступившим сроком исполнения по облигациям с ипотечным покрытием каждой очереди

допускается только после надлежащего исполнения обязательств с наступившим сроком

исполнения по облигациям с ипотечным покрытием предыдущей очереди.

Установленная очередность исполнения обязательств по облигациям с ипотечным

покрытием различных выпусков применяется также в случаях получения денежных

средств от реализации ипотечного покрытия облигаций и при досрочном погашении

облигаций, если иное не предусмотрено решением о выпуске облигаций с ипотечным

покрытием.6

8.1.3. Ипотечное покрытие

Ипотечное покрытие могут составлять только обеспеченные ипотекой требования о

возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов по кредитным договорам и

договорам займа, в том числе удостоверенные закладными, и (или) ипотечные

сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности






19

на другое ипотечное покрытие, денежные средства в валюте Российской Федерации или

иностранной валюте, а также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество в

случаях, предусмотренных частью 1 статьи 13 Федерального закона «Об ипотечных

ценных бумагах».

Требования по обеспеченным ипотекой обязательствам могут входить в состав

ипотечного покрытия только в случае их соответствия следующим условиям:

основная сумма долга по обеспеченному ипотекой обязательству по каждому

договору или закладной не должна превышать восемьдесят процентов

определенной независимым оценщиком рыночной стоимости (денежной

оценки) недвижимого имущества, являющегося предметом ипотеки;

договор об ипотеке, обеспечивающей соответствующие требования, не

должен предусматривать возможность замены или отчуждения залогодателем

заложенного недвижимого имущества, являющегося предметом ипотеки, без

согласия залогодержателя;

недвижимое имущество, заложенное в обеспечение исполнения

соответствующего обязательства, должно быть застраховано от риска утраты

или повреждения в пользу кредитора по обеспеченному ипотекой

обязательству в течение всего срока действия обязательства. При этом

страховая сумма должна быть не менее чем размер (сумма) обеспеченного

ипотекой требования о возврате суммы основного долга;

предметом договора займа должны являться только денежные средства.

На момент размещения или выдачи ипотечных ценных бумаг ипотечное покрытие не

могут составлять обеспеченные ипотекой и заложенные в обеспечение иных обязательств

требования. В состав ипотечного покрытия облигаций с ипотечным покрытием, за

исключением жилищных облигаций с ипотечным покрытием, могут входить требования,

обеспеченные залогом недвижимого имущества, строительство которого не завершено.

Требования, обеспеченные последующей ипотекой, могут составлять ипотечное

покрытие только при условии, что основная сумма долга по обязательству, обеспеченному

предшествующей ипотекой, и основная сумма долга по обязательству, обеспеченному

последующей ипотекой, в совокупности не превышают семьдесят процентов

определенной независимым оценщиком рыночной стоимости (денежной оценки)

недвижимого имущества, являющегося предметом ипотеки.

Доля требований, обеспеченных залогом недвижимого имущества, строительство

которого не завершено, не должна превышать десять процентов размера ипотечного

покрытия.

Размер ипотечного покрытия определяется путем суммирования размера

требований, суммы денежных средств и стоимости (денежной оценки) иного имущества,

составляющих ипотечное покрытие. Размер ипотечного покрытия должен определяться в

порядке, установленном Центральным банком Российской Федерации.

При определении размера ипотечного покрытия не должно учитываться требование

по обязательству, в отношении которого:

срок неисполнения составляет более чем шесть месяцев;

утрачен предмет ипотеки, в том числе вследствие вступления в законную

силу решения суда о признании недействительным или прекращении по иным

основаниям права залога на недвижимое имущество (ипотеки);

вступило в законную силу решение суда о признании обязательства

недействительным или прекращении его по иным основаниям;



20

должник по обязательству признан несостоятельным (банкротом) в порядке,

предусмотренном законодательством Российской Федерации о

несостоятельности (банкротстве);

отсутствует в течение более чем шести месяцев страхование недвижимого

имущества, заложенного в обеспечение исполнения обязательства, от риска

утраты или повреждения.

Одно и то же имущество, в том числе требования по одним и тем же обязательствам,

может входить в состав только одного ипотечного покрытия.

Требование по обеспеченному ипотекой обязательству, входящее в состав

ипотечного покрытия, должно быть подтверждено:

выпиской из Единого государственного реестра прав на недвижимое

имущество и сделок с ним;

договором об ипотеке, на котором совершена специальная регистрационная

надпись, удостоверяющая проведение государственной регистрации в

соответствии с законодательством Российской Федерации о государственной

регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним, или его

нотариально удостоверенной копией;

кредитным договором или договором займа, на основании которых возникло

обеспеченное ипотекой обязательство, либо нотариально удостоверенной

копией договора;

документом, который выражает содержание сделки, по которой были

переданы права кредитора и залогодержателя по обеспеченному ипотекой

обязательству, и на котором совершена специальная регистрационная

надпись, удостоверяющая проведение государственной регистрации в

соответствии с законодательством Российской Федерации о государственной

регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним, в случае, если

имела место передача (уступка) таких прав, или его нотариально

удостоверенной копией.

В случае, если имели место составление и выдача закладной, для подтверждения

входящего в состав ипотечного покрытия требования по обеспеченному ипотекой

обязательству достаточно наличия закладной.7

Ипотечное покрытие облигаций может составлять имущество, предусмотренное

настоящим Федеральным законом, а также государственные ценные бумаги и недвижимое

имущество.

Недвижимое имущество может составлять ипотечное покрытие облигаций только в

результате его приобретения (оставления за собой) эмитентом в соответствии с

гражданским законодательством Российской Федерации при обращении на него

взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченного

ипотекой обязательства, если такое приобретение не противоречит требованиям,

установленным федеральными законами, и в течение не более чем двух лет с момента

такого приобретения.

Ипотечное покрытие облигаций, а также условия обязательств, требования по

которым составляют ипотечное покрытие, должны обеспечивать надлежащее исполнение

обязательств по облигациям с данным ипотечным покрытием.

Для обеспечения надлежащего исполнения обязательств по облигациям с ипотечным

покрытием размер ипотечного покрытия таких облигаций в течение всего срока их

обращения должен быть не менее их общей непогашенной номинальной стоимости.




21

Решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием может быть предусмотрено

обеспечение исполнения обязательств по таким облигациям в большем размере. В этом

случае размер ипотечного покрытия указанных облигаций в течение всего срока их

обращения должен быть не менее размера, установленного решением о выпуске

облигаций с ипотечным покрытием.

В случае эмиссии облигаций с одним ипотечным покрытием двух или более

выпусков, в отношении которых установлена различная очередность исполнения

обязательств, достаточность ипотечного покрытия для исполнения обязательств по

облигациям определяется отдельно для каждой очереди. При этом размер ипотечного

покрытия считается достаточным для обеспечения надлежащего исполнения обязательств

по облигациям соответствующей очереди, если размер ипотечного покрытия равен сумме

непогашенной номинальной стоимости облигаций этой очереди и непогашенной

номинальной стоимости облигаций предшествующих очередей или превышает ее либо

равен размеру ипотечного покрытия, установленному решением о выпуске облигаций с

ипотечным покрытием, или превышает его в случае принятия решения о выпуске

облигаций с ипотечным покрытием, предусматривающего обеспечение исполнения

обязательств по таким облигациям в большем размере.

На момент представления документов для государственной регистрации выпуска

облигаций с ипотечным покрытием размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований о

возврате основной суммы долга, составляющих ипотечное покрытие таких облигаций,

должен быть не менее их общей номинальной стоимости.

Размер ипотечного покрытия облигаций, эмитентом которых является кредитная

организация, в течение всего срока их обращения может превышать размер обязательств

по этим облигациям не более чем на 20 процентов.

Денежные средства, полученные в счет исполнения обеспеченных ипотекой

обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие облигаций,

подлежат включению в состав ипотечного покрытия облигаций в объеме, необходимом

для соблюдения требований к размеру ипотечного покрытия, установленных

Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах» и нормативными актами Банка

России, если больший размер не предусмотрен решением о выпуске таких облигаций.

Решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием может быть предусмотрена

возможность осуществления определенных расходов эмитента (вознаграждение

специализированному депозитарию, регистратору, осуществляющему ведение реестра

владельцев облигаций с ипотечным покрытием, расходы, связанные с управлением

ипотечным покрытием, и иные расходы) за счет имущества, составляющего ипотечное

покрытие таких облигаций. В этом случае решение о выпуске облигаций с ипотечным

покрытием должно содержать исчерпывающий перечень таких расходов и указание

предельного размера средств, направляемых на оплату этих расходов за счет имущества,

составляющего ипотечное покрытие облигаций. Оплата указанных расходов допускается

только при условии соблюдения эмитентом облигаций с ипотечным покрытием

требований к размеру ипотечного покрытия облигаций, установленных настоящим

Федеральным законом.

В случае эмиссии облигаций с одним ипотечным покрытием двух и более выпусков,

в отношении которых установлена различная очередность исполнения обязательств,

требования к ипотечному покрытию, установленные частью 2 настоящей статьи, могут не

применяться к облигациям с ипотечным покрытием, исполнение обязательств по которым

осуществляется в последнюю очередь, если это предусмотрено решением о выпуске таких

облигаций.8




22

Ипотечным покрытием оцениваемых облигаций служат объекты недвижимости в

количестве 37 единиц, включая

35 нежилых помещений в нежилом административно-торговом здании,

завершенном строительством, расположенном по адресу: г. Москва,

ул. Шаболовка, д. 10, корпус 1 и 2 (Бизнес-центр «Конкорд» и «Торговый

центр «Конкорд-Маркет», общей площадью 5 984 кв.м.;

Нежилое здание административно-торгового назначения (Бизнес-центр

«Мерседес-Плаза»), завершенное строительством, по адресу: г. Москва,

Ленинградский проспект, д. 39А, общей площадью 16 481,6 кв.м.,

расположенное на земельном участке общей площадью 4142,00 кв.м.

По данным ООО «ИА КМ» совокупная рыночная стоимость имущества,

составляющего ипотечное покрытие оцениваемых облигаций равна 17 627 418 000 рублей,

что значительно превосходит номинальную стоимость выпуска - 13 504 000 000 рублей.

8.2. Реквизиты оцениваемых облигаций

8.2.1. Вид, категория (тип) ценных бумаг

Вид ценных бумаг: облигации на предъявителя.

Иные идентификационные признаки: неконвертируемые документарные процентные

облигации с ипотечным покрытием на предъявителя с обязательным централизованным

хранением с возможностью досрочного погашения по требованию владельцев облигаций

и по усмотрению Эмитента.

8.2.2. Форма ценных бумаг

Форма составления ценных бумаг: документарные.

8.2.3. Указание на обязательное централизованное хранение

Предусмотрено обязательное централизованное хранение Облигаций.

Таблица 4. Сведения о депозитарии, осуществляющем централизованное хранение

Полное фирменное наименование:

Небанковская кредитная организация закрытое

акционерное общество «Национальный расчетный

депозитарий»

Сокращенное фирменное наименование: НКО ЗАО НРД

ОГРН 1027739132563

ИНН 7702165310

Место нахождения: город Москва, улица Спартаковская, дом 12

Номер лицензии профессионального участника

рынка ценных бумаг на осуществление

депозитарной деятельности:

№ 177-12042-000100

Дата выдачи лицензии: 19.02.2009

Срок действия лицензии: без ограничения срока действия

Орган, выдавший лицензию: Центральный банк Российской Федерации (Банк

России)

Источник: Проспект эмиссии облигаций http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1130373

Выпуск облигаций, составляющих Объект оценки, оформляется одним

Сертификатом, подлежащим обязательному централизованному хранению в НРД.

Образец Сертификата приводится в приложении к Решению о выпуске облигаций и

настоящему Проспекту ценных бумаг.

В случае расхождения между текстом Решения о выпуске облигаций и данными,

приведенными в Сертификате, владелец имеет право требовать осуществления прав,

закрепленных этой ценной бумагой в объеме, удостоверенном Сертификатом.



23

До Даты начала размещения Эмитент передает Сертификат на хранение в НРД.

Выдача отдельных сертификатов на руки владельцам Облигаций не предусмотрена.

Владельцы Облигаций не вправе требовать выдачи Сертификата на руки. Учет и

удостоверение прав на Облигации, учет и удостоверение передачи Облигаций, включая

случаи обременения Облигаций обязательствами, осуществляется НРД и иными

Депозитариями.

Право собственности на Облигации подтверждается выписками по счетам депо,

выдаваемыми НРД или Депозитариями.

Право собственности на Облигации (вместе с правами, закрепленными Облигацией)

переходит от одного лица к другому в момент внесения приходной записи по счету депо

нового владельца (приобретателя) Облигаций в НРД или в соответствующем

Депозитарии.

Потенциальный приобретатель Облигаций обязан открыть счет депо в НРД или в

Депозитарии. Порядок и сроки открытия счетов депо определяются положениями

регламентов соответствующих депозитариев.

Порядок учета и перехода прав на документарные эмиссионные ценные бумаги с

обязательным централизованным хранением регулируется Федеральным законом «О

рынке ценных бумаг»,9 Положением о депозитарной деятельности, иными нормативными

правовыми актами, а также внутренними документами депозитариев.

В случае изменения действующего законодательства Российской Федерации и/или

подзаконных нормативных правовых актов, порядок учета и перехода прав на Облигации

будет регулироваться с учетом изменившихся требований законодательства Российской

Федерации и/или подзаконных нормативных правовых актов.

Списание Облигаций со счетов депо при их погашении производится после

исполнения Эмитентом всех обязательств перед владельцами Облигаций по выплате

номинальной стоимости Облигаций и процентного (купонного) дохода. Снятие

сертификата Облигаций с хранения в НРД производится после списания всех Облигаций

выпуска со счетов в НРД.

В случае прекращения деятельности НРД в связи с его реорганизацией обязательное

централизованное хранение Облигаций будет осуществляться его правопреемником. В тех

случаях, когда в Решении о выпуске облигаций упоминается НРД, подразумевается НРД

или его правопреемник.

8.2.4. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги выпуска

(дополнительного выпуска)

Номинальная стоимость каждой Облигации составляет 1000 рублей.

8.2.5. Количество ценных бумаг выпуска (дополнительного выпуска)

Количество размещаемых Облигаций составляет 13 504 000 штук.

Размещение Облигаций траншами не предусмотрено.

Облигации данного выпуска ранее не размещались.

8.2.6. Права владельца каждой ценной бумаги (облигации)

Облигации представляют собой прямые, безусловные обязательства Эмитента,

обеспеченные залогом Ипотечного покрытия.

9 Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 13.07.2015, с изм. от 13.07.2015) «О рынке ценных

бумаг» http://www.consultant.ru/document/cons_doc_law_10148/



24

Облигации предоставляют их владельцам одинаковый объем прав. Владелец Облигаций

имеет следующие права:

право на получение полной номинальной стоимости Облигации в срок и в порядке,

установленном Решением о выпуске облигаций;

право на получение процентного (купонного) дохода, порядок определения и выплаты

которого указаны в п. 9.3, п. 9.4 и п. 17 Решения о выпуске облигаций, а также в п.

8.9.3, п. 8.9.4 и п. 9.8 Проспекта ценных бумаг;

право требовать от Эмитента досрочного погашения Облигаций в случаях,

установленных в п. 9.5 Решения о выпуске облигаций и п. 8.9.5 Проспекта ценных

бумаг;

все права, возникающие из залога Ипотечного покрытия, в соответствии с условиями

такого залога, указанными в п. 12.2 Решения о выпуске облигаций и п. 8.12.2

Проспекта ценных бумаг. С переходом прав на Облигацию к новому владельцу

(приобретателю) переходят все права, вытекающие из залога Ипотечного покрытия.

Передача прав, возникших из залога Ипотечного покрытия, без передачи прав на

Облигацию является недействительной;

право обращаться в суд с требованиями об обращении взыскания на Ипотечное

покрытие в предусмотренных законодательством Российской Федерации случаях;

право обращаться в суд или Арбитражный суд г. Москвы с иском к Эмитенту в

соответствии с законодательством Российской Федерации, в случае невозможности

удовлетворения требований по Облигациям, предъявленных Эмитенту;

право заявлять Эмитенту требования о получении денежных средств от реализации

Ипотечного покрытия в соответствии с Законом об ИЦБ;

равные с правами других владельцев Облигаций права в отношении требований и

иного имущества, составляющих Ипотечное покрытие, а в случае изъятия посредством

выкупа заложенного имущества для государственных или муниципальных нужд, его

реквизиции или национализации – в отношении также страхового возмещения, сумм

возмещения, причитающихся залогодателю, или имущества, предоставляемого

залогодателю взамен;

право претендовать на удовлетворение своих требований в ходе конкурсного

производства (в случае реализации Ипотечного покрытия до введения процедуры

конкурсного производства – в пределах суммы, недополученной при реализации

Ипотечного покрытия);

право свободно продавать и иным образом отчуждать Облигации. Переход права

собственности на Облигации запрещается до их полной оплаты. После окончания

размещения Облигаций Эмитент представляет в Банк России уведомление об итогах

выпуска ценных бумаг в отношении Облигаций;

право на возврат средств инвестирования в случае признания настоящего выпуска

Облигаций несостоявшимся или недействительным в соответствии с

законодательством Российской Федерации.

Приобретение Облигаций означает согласие приобретателя Облигаций с

возможностью изменения, в том числе уменьшения, процентной ставки и иных условий

кредитных договоров и Закладных, права требования по которым вошли в Ипотечное

покрытие.

В случае избрания (определения) представителя владельцев Облигаций, он будет

обязан, в частности:



25

1. заявлять требования от имени владельцев Облигаций в деле о банкротстве

Эмитента;

2. заявлять требования об обращении взыскания на Ипотечное покрытие;

3. контролировать исполнение Эмитентом обязательств по Облигациям;

4. в установленном порядке информировать владельцев Облигаций, в частности, о:

a. случаях неисполнения (ненадлежащего исполнения) Эмитентом своих

обязательств по Облигациям;

b. наступлении обстоятельств, в силу которых владельцы Облигаций вправе

требовать их досрочного погашения.

В случае избрания (определения) представителя владельцев Облигаций,

представитель владельцев Облигаций будет вправе, в частности:

1. требовать от лица, осуществляющего учет прав на Облигации, предоставления

списка владельцев Облигаций, составленного на указанную представителем

владельцев Облигаций дату;

2. присутствовать без права голоса на общих собраниях участников (акционеров)

Эмитента;

3. обращаться с требованиями в арбитражный суд, совершать любые другие

процессуальные действия;

4. получать присужденные владельцам Облигаций судом по иску к Эмитенту

денежные средства или иное имущество;

5. осуществлять иные права, предусмотренные федеральными законами о ценных

бумагах и решением общего собрания владельцев Облигаций.

Сведения об обеспечении исполнения обязательств по Облигациям и порядок

действий владельцев Облигаций в случае отказа Эмитента от исполнения своих

обязательств по Облигациям, их неисполнения или ненадлежащего исполнения

определены в п. 9.7 и п. 12 Решения о выпуске облигаций, а также п. 8.9.7 и п. 8.12

Проспекта ценных бумаг.

Владелец Облигаций вправе осуществлять иные права, предусмотренные

законодательством Российской Федерации.

Размещаемые Облигации не являются облигациями, предназначенными для

квалифицированных инвесторов.

Размещаемые Облигации не являются конвертируемыми ценными бумагами.

8.2.7. Условия и порядок размещения ценных бумаг выпуска (дополнительного

выпуска)

Облигации размещаются по открытой подписке.

Порядок определения даты начала размещения:

Эмитент имеет право начинать размещение Облигаций только после

государственной регистрации их выпуска. При этом запрещается начинать размещение

Облигаций ранее даты, с которой Эмитент предоставляет доступ к (i) Проспекту и (ii)

информации, содержащейся в реестре ипотечного покрытия, в порядке, установленном

Законом об ИЦБ, подзаконными нормативными актами, включая Положение о раскрытии


Эмитент публикует сообщения о государственной регистрации выпуска Облигаций в

соответствии с законодательством Российской Федерации и порядком раскрытия



26

информации, указанным в п.11 Решения о выпуске облигаций и п. 8.11 Проспекта ценных

бумаг.

Дата начала размещения Облигаций определяется решением единоличного

исполнительного органа Эмитента (управляющей организации Эмитента) после

государственной регистрации выпуска Облигаций и доводится до сведения всех

заинтересованных лиц в соответствии с законодательством Российской Федерации и

порядком раскрытия информации, указанным в п. 11 Решения о выпуске облигаций и п.

8.11 Проспекта ценных бумаг в следующие сроки:

в ленте новостей информационного агентства «Интерфакс» – не позднее, чем за 1

(один) день до Даты начала размещения;

на странице в сети «Интернет» по адресам www.ia-km.ru; http://www.e-

disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35479 – не позднее, чем за 1 (один) день до Даты

начала размещения.

При этом публикация в сети Интернет осуществляется после публикации в ленте

новостей информационного агентства «Интерфакс».

Об определенной Дате начала размещения Эмитент уведомляет Биржу не позднее,

чем за 1 день до Даты начала размещения.

Дата начала размещения, определенная решением единоличного исполнительного

органа Эмитента (управляющей организации Эмитента), может быть перенесена

(изменена) решением единоличного исполнительного органа Эмитента (управляющей

организации Эмитента) при условии соблюдения требований к порядку раскрытия

информации об изменении Даты начала размещения, определенному законодательством

Российской Федерации, и указанному в п.11 Решения о выпуске облигаций и п. 8.11


О принятом решении о переносе (изменении) Даты начала размещения Эмитент

уведомляет НРД и Биржу в дату принятия такого решения, и не позднее, чем за один день

до Даты начала размещения.

Порядок определения даты окончания размещения:

Датой окончания размещения Облигаций является более ранняя из следующих дат:

(i) дата размещения последней Облигации, или

(ii) 3 (третий) рабочий день с Даты начала размещения.

Эмитент вправе продлить указанный срок путем внесения соответствующих

изменений в Решение о выпуске облигаций в порядке, установленном федеральными

законами Российской Федерации.

Размещение Облигаций траншами не предусмотрено.

Порядок размещения ценных бумаг

Размещение Облигаций осуществляется путем их отчуждения Эмитентом первым

владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Размещение Облигаций проводится на торгах Биржи путём заключения сделок

купли-продажи по Цене размещения, указанной в п. 8.4 Решения о выпуске облигаций и

п.8.8.4 Проспекта ценных бумаг.

Сделки при размещении Облигаций заключаются на торгах Биржи путём

удовлетворения Андеррайтером адресных заявок на покупку Облигаций, поданных

участниками торгов Биржи с использованием Системы торгов Биржи в соответствии с

Правилами биржи.

Предварительные договоры на приобретение Облигаций.

Андеррайтер, действующий от своего имени, но за счет и в интересах Эмитента,

намеревается заключать Предварительные договоры с потенциальными приобретателями

Облигаций, содержащие обязанность заключить в будущем с ними или с действующим в

их интересах Участниками торгов Биржи основные договоры, направленные на

отчуждение им размещаемых Облигаций.



27

Заключение таких Предварительных договоров осуществляется путем акцепта оферт

от потенциальных инвесторов на заключение Предварительных договоров, в соответствии

с которыми потенциальные приобретатели в Период размещения обязаны заключить

основные договоры купли-продажи Облигаций. При этом любая оферта с предложением

заключить Предварительный договор, по усмотрению Эмитента и/или Андеррайтера,

может быть отклонена, акцептована полностью или в части.

Сбор заявок, являющихся офертами на заключение Предварительных договоров,

начинается не ранее даты государственной регистрации Решения о выпуске облигаций и

заканчивается не позднее даты, непосредственно предшествующей Дате начала

размещения.

В случае получения Эмитентом нескольких оферт с предложением заключить

Предварительный договор на приобретение Облигаций в количестве, превышающем

количество размещаемых Облигаций, преимущественному акцепту со стороны Эмитента

подлежат оферты, полученные первыми по времени.

Порядок раскрытия информации о сроке для направления оферт от потенциальных

приобретателей Облигаций с предложением заключить Предварительные договоры:

Дата и время начала, дата и время окончания срока для направления оферт от

потенциальных приобретателей облигаций с предложением заключить Предварительные

договоры определяется решением единоличного исполнительного органа Эмитента

(управляющей организации Эмитента) после государственной регистрации выпуска

Облигаций и доводится до сведения всех заинтересованных лиц в соответствии с

законодательством Российской Федерации и порядком раскрытия информации,

указанным в п. 11 Решения о выпуске облигаций и п. 8.11 Проспекта ценных бумаг.

Указанная информация должна содержать в себе форму оферты от потенциального

приобретателя с предложением заключить Предварительный договор, а также порядок и

срок (дата и время начала, дата и время окончания) направления данных оферт.

В направляемых офертах с предложением заключить Предварительный договор

потенциальный приобретатель указывает количество Облигаций, которое он готов

приобрести по номинальной стоимости.

Направляя оферту с предложением заключить Предварительный договор,

потенциальный приобретатель соглашается с тем, что по усмотрению Эмитента и/или

Андеррайтера она может быть отклонена, акцептована полностью или в части.

Прием оферт от потенциальных приобретателей с предложением заключить

Предварительный договор допускается только с даты раскрытия информации о сроке для

направления оферт от потенциальных приобретателей с предложением заключить

Предварительные договоры в ленте новостей информационного агентства «Интерфакс».

Первоначально установленные решением Эмитента дата и время окончания срока

для направления оферт от потенциальных приобретателей на заключение

Предварительных договоров могут быть изменены решением Эмитента. Информация об

этом раскрывается в ленте новостей информационного агентства Интерфакс не позднее

дня, следующего за днем принятия решения об изменении даты и времени окончания

срока для направления оферт от потенциальных приобретателей на заключение

Предварительных договоров. Кроме того, указанная информация раскрывается на

странице в сети Интернет по адресам www.ia-km.ru; http://www.e-

disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35479 в течение двух дней с даты принятия решения

об изменении даты и времени окончания срока для направлении оферт от потенциальных

приобретателей с предложением заключить Предварительные договоры в ленте новостей

информационного агентства «Интерфакс».

Порядок раскрытия информации об истечении срока для направления оферт

потенциальных приобретателей облигаций с предложением заключить предварительный

договор:

http://www.ia-km.ru/

http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35479

http://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35479



28

Информация об истечении срока для направления оферт потенциальных

приобретателей с предложением заключить Предварительный договор раскрывается

следующим образом:

в ленте новостей информационного агентства «Интерфакс» - не позднее дня,

следующего за истечением срока для направления оферт с предложением

заключить Предварительный договор;

на страницах в сети Интернет по адресам http://www.e-

disclosure.ru/portal/company.aspx?id=35479; www.ia-km.ru - не позднее 2

(Двух) дней.

При этом публикация в сети Интернет осуществляется после публикации в ленте

новостей информационного агентства «Интерфакс».

Основные договоры на приобретение облигаций.

Потенциальный приобретатель Облигаций обязан до Даты начала размещения

открыть счёт депо в НРД или в Депозитарии. Порядок и сроки открытия счетов депо

определяются положениями регламентов соответствующих депозитариев.

В случае, если потенциальный приобретатель не является участником торгов Биржи,

он должен заключить соответствующий договор с любым Участников торгов, и дать ему

поручение на приобретение Облигаций. Потенциальный приобретатель Облигаций,

являющийся Участником торгов, действует самостоятельно.

Размещение Облигаций осуществляется путем сбора адресных заявок со стороны

покупателей на приобретение Облигаций по фиксированной цене и процентной ставке

купона на первый купонный период, заранее определенной Эмитентом в порядке и на

условиях, предусмотренных Решением о выпуске облигаций. Адресные заявки со стороны

покупателей являются офертами Участников торгов на приобретение размещаемых

Облигаций.

Время и порядок подачи адресных заявок в течение периода подачи заявок

устанавливается Биржей по согласованию с Эмитентом и/или Андеррайтером.

Адресные заявки на приобретение Облигаций направляются Участниками торгов в

адрес Андеррайтера при размещении Облигаций.

Адресная заявка на приобретение Облигаций должна содержать следующие

значимые условия:

цена покупки;

количество Облигаций;

код расчетов, используемый при заключении сделки с ценными бумагами,

подлежащей включению в клиринговый пул Клиринговой организации на

условиях многостороннего или простого клиринга, и определяющий, что при

совершении сделки проводится процедура контроля обеспечения, а

надлежащей датой исполнения сделки с Облигациями является дата

заключения сделки;

прочие параметры в соответствии с Правилами биржи.

В качестве цены покупки должна быть указана цена размещения Облигаций,

установленная в п. 8.4 Решения о выпуске облигаций и п. 8.8.4 Проспекта ценных бумаг.

В качестве количества Облигаций должно быть указано то количество Облигаций,

которое потенциальный приобретатель хотел бы приобрести.

При этом денежные средства должны быть зарезервированы на торговых счетах

Участников торгов в НРД в сумме, достаточной для полной оплаты Облигаций, указанных

в заявках на приобретение Облигаций, с учётом всех необходимых комиссионных сборов,

а начиная со второго дня размещения – также с учетом накопленного купонного дохода за

соответствующее число дней. Заявки, не соответствующие изложенным выше

требованиям, не принимаются.



29

Начиная со второго дня размещения Облигаций, покупатель при совершении сделки

купли-продажи Облигаций также уплачивает НКД за соответствующее число дней.

Ответ о принятии предложений (оферт) о приобретении размещаемых Облигаций

направляется Участникам торгов, определяемым по усмотрению Эмитента из числа

Участников торгов, сделавших такие предложения (оферты) путем выставления

встречных адресных заявок. При этом Участник торгов соглашается с тем, что его заявка

может быть отклонена, акцептована полностью или в части.

По окончании периода подачи заявок Участники торгов не могут изменить или снять

поданные ими заявки.

По окончании периода подачи заявок на приобретение Облигаций Биржа составляет

сводный реестр заявок и передает его Андеррайтеру.

Сводный реестр заявок содержит все значимые условия каждой заявки – цену

приобретения, количество Облигаций, дату и время поступления заявки, номер заявки, а

также иные реквизиты в соответствии с Правилами биржи.

На основании анализа сводного реестра заявок Эмитент определяет приобретателей,

которым он намеревается (или, в соответствии с Предварительным договором, обязан)

продать Облигации, а также количество Облигаций, которые он намеревается продать

данным приобретателям, и передает данную информацию Андеррайтеру.

После получения от Эмитента информации о приобретателях, которым Эмитент

намеревается продать Облигации и количестве Облигаций, которое он намеревается

продать данным приобретателям, Андеррайтер заключает сделки с приобретателями,

которым Эмитент желает продать Облигации, путем выставления встречных адресных

заявок с указанием количества бумаг, которое Эмитент желает продать данному

приобретателю согласно порядку, установленному Решением о выпуске облигаций,

Проспектом и Правилами биржи.

После удовлетворения заявок, поданных в течение периода подачи заявок, в случае

неполного размещения выпуска Облигаций по его итогам, Участники торгов,

действующие как за свой счет, так и за счет и по поручению потенциальных

приобретателей, могут в течение Периода размещения подавать адресные заявки на

покупку Облигаций по цене размещения в адрес Андеррайтера.

Изменение и/или расторжение договоров, заключенных при размещении Облигаций,

осуществляется по основаниям и в порядке, предусмотренном гл. 29 Гражданского

кодекса Российской Федерации.

Приобретение Облигаций Эмитента в ходе их размещения не может быть

осуществлено за счет Эмитента.

Возможность преимущественного права приобретения Облигаций не предусмотрена.

Порядок внесения приходной записи по счету депо первого приобретателя

облигаций в депозитарии, осуществляющем централизованное хранение облигаций:

Размещенные через Биржу Облигации зачисляются НРД или Депозитариями на

счета депо покупателей Облигаций в дату совершения операции купли-продажи.

Приходная запись по счету депо первого приобретателя в НРД вносится в порядке и

сроки, установленные условиями осуществления депозитарной деятельности НРД на

основании информации, полученной от Клиринговой организации. Размещенные

Облигации зачисляются НРД на счета депо приобретателей Облигаций в соответствии с

условиями осуществления клиринговой деятельности Клиринговой организации и

условиями осуществления депозитарной деятельности НРД.

Расходы, связанные с внесением приходных записей о зачислении размещаемых

Облигаций на счета депо их первых владельцев (приобретателей), несут первые

владельцы (приобретатели) Облигаций.

Организации, принимающие участие в размещении ценных бумаг:



30

Таблица 5. Сведения об организаторе торговли

Полное фирменное наименование: Закрытое акционерное общество «Фондовая биржа

ММВБ»

Сокращенное фирменное наименование: ЗАО «ФБ ММВБ», ЗАО «Фондовая биржа ММВБ»

Место нахождения: Российская Федерация, 125009, город Москва,

Большой Кисловский переулок, дом 13

Номер лицензии биржи: № 077-007

Дата выдачи лицензии: 20.12.2013


Орган, выдавший лицензию: Центральный Банк Российской Федерации (Банк

России)


Эмитент предполагает обратиться к Бирже также для допуска размещаемых

Облигаций к вторичному обращению на Бирже.

Потенциальный приобретатель Облигаций может действовать самостоятельно, в

случае если он допущен к торгам на Бирже.

В случае, если потенциальный приобретатель не является участником торгов на

Бирже, он должен заключить соответствующий договор с любым брокером, допущенным

к торгам на Бирже, и дать ему поручение на приобретение Облигаций, либо получить

доступ к торгам на Бирже и действовать самостоятельно.

Обязательным условием приобретения Облигаций на Бирже при их размещении

является предварительное резервирование суммы денежных средств покупателя на счёте

Участника торгов, от имени которого подана заявка на покупку Облигаций, в НРД. При

этом зарезервированной суммы должно быть достаточно для полной оплаты указанного в

заявках на приобретение количества Облигаций (с учётом всех необходимых

комиссионных сборов, а начиная со второго дня размещения – также с учетом НКД за

соответствующее число дней).

Размещение Облигаций осуществляется Эмитентом с привлечением лица,

оказывающего Эмитенту услуги по размещению и по организации размещения Облигаций

(Андеррайтера).

Организация, оказывающая Эмитенту услуги по размещению Облигаций и по

организации размещения Облигаций: Таблица 6. Реквизиты организации, оказывающей услуги по размещению оцениваемых облигаций

Полное фирменное наименование: Общество с ограниченной ответственностью «Брокерская

компания «РЕГИОН»

Сокращенное фирменное наименование: ООО «БК РЕГИОН»

Место нахождения: 119049, г. Москва, ул. Шаболовка, д.10, корпус 2

Идентификационный номер

налогоплательщика (ИНН): 7708207809

ОГРН: 1027708015576

Номер лицензии на осуществление

брокерской деятельности: № 077-08969-100000

Дата выдачи лицензии: 28 февраля 2006 года


Орган, выдавший лицензию: ФСФР России


Основные функции Андеррайтера:

Андеррайтер действует на основании договора с Эмитентом. Основные услуги,

оказываемые Андеррайтером Эмитенту:

принимать заявки от потенциальных приобретателей о приобретении

размещаемых Облигаций;



31

предоставлять услуги андеррайтера (агента по размещению) по совершению

сделок купли-продажи Облигаций в процессе их размещения по поручению и

за счет Эмитента;

осуществлять учет и хранение денежных средств, поступающих в процессе

размещения Облигаций, обособленно от собственных активов и осуществлять

перевод таких денежных средств в пользу Эмитента по письменно

согласованным реквизитам не позднее 1 (одного) рабочего дня с даты

получения денежных средств;

осуществлять иные письменно согласованные мероприятия, направленные на

размещение Облигаций.

Сведения о наличии у лица, оказывающего услуги по размещению и/или

организации размещения ценных бумаг, обязанностей по приобретению не размещенных

в срок облигаций с ипотечным покрытием, а при наличии такой обязанности - также

количество (порядок определения количества) не размещенных в срок облигаций с

ипотечным покрытием, которое обязано приобрести указанное лицо, и срок (порядок

определения срока), по истечении которого указанное лицо обязано приобрести такое

количество облигаций с ипотечным покрытием:

У Андеррайтера обязанность по приобретению не размещенных в срок Облигаций

не установлена.


организации размещения ценных бумаг, обязанностей, связанных с поддержанием цен на

размещаемые облигации с ипотечным покрытием на определенном уровне в течение

определенного срока после завершения их размещения (стабилизация), в том числе

обязанностей, связанных с оказанием услуг маркет-мейкера, а при наличии такой

обязанности – также срок (порядок определения срока), в течение которого указанное

лицо обязано осуществлять стабилизацию или оказывать услуги маркет-мейкера:

Обязанностей, связанных с поддержанием цен на размещаемые ценные бумаги на

определенном уровне в течение определенного срока после завершения их размещения

(стабилизация), в том числе обязанностей, связанных с оказанием услуг маркет-мейкера,

соглашением между Эмитентом и Андеррайтером не установлено.


организации размещения ценных бумаг, права на приобретение дополнительного

количества ценных бумаг эмитента из числа размещенных (находящихся в обращении)

ценных бумаг эмитента того же вида, категории (типа), что и размещаемые ценные

бумаги, которое может быть реализовано или не реализовано в зависимости от

результатов размещения ценных бумаг, а при наличии такого права - дополнительное

количество (порядок определения количества) ценных бумаг, которое может быть

приобретено указанным лицом, и срок (порядок определения срока), в течение которого

указанным лицом может быть реализовано право на приобретение дополнительного

количества ценных бумаг:

Облигации не размещаются посредством закрытой подписки в несколько этапов,

условия размещения по каждому из которых не совпадают (различаются).

8.2.8. Цена (цены) или порядок определения цены размещения ценных бумаг

Облигации размещаются по номинальной стоимости, равной 1000 (одна тысяча)

рублей за одну Облигацию.

Начиная со второго дня размещения Облигаций, покупатель при приобретении

Облигаций также уплачивает НКД за соответствующее число дней.

НКД на одну Облигацию рассчитывается по следующей формуле:

НКД = C1 * Nom * (T - T0) / 365/ 100%,где:



32

НКД - размер накопленного купонного дохода в расчете на одну Облигацию (в

рублях);

Nom - номинальная стоимость одной Облигации (в рублях);

C1 = 0,365 % годовых;

T0 - Дата начала размещения;

T - дата размещения (дата приобретения) Облигаций.

Во избежание сомнений, разница (T - T0) исчисляется в количестве календарных

дней.10

Величина НКД в расчете на одну Облигацию рассчитывается с точностью до одной

копейки (округление производится по правилам математического округления до

ближайшего целого числа. При этом под правилом математического округления следует

понимать метод округления, при котором значение целой копейки (целых копеек) не

изменяется, если следующая за округляемой цифра находится в числовом интервале от 0

до 4, и изменяется, увеличиваясь на единицу, если следующая цифра находится в

числовом интервале от 5 до 9).

Возможность преимущественного права приобретения Облигаций не предусмотрена.

Денежные расчеты по заключенным сделкам купли-продажи Облигаций при их

размещении осуществляются в день заключения соответствующих сделок на условиях

«поставка против платежа» в соответствии с правилами осуществления клиринговой

деятельности Клиринговой организации. Денежные средства для оплаты Облигаций при

их размещении должны быть зарезервированы в сумме, достаточной для полной оплаты

Облигаций, указанных в заявках на покупку Облигаций с учетом всех комиссионных

сборов Биржи и Клиринговой организации.

8.2.9. Порядок и условия погашения и выплаты доходов по облигациям

Погашение (частичное погашение) Облигаций осуществляется денежными

средствами в валюте Российской Федерации в безналичном порядке. Возможность выбора

владельцами Облигаций иных форм погашения (частичного погашения) Облигаций не

предусмотрена.

Облигации подлежат полному погашению 30.06.2022.

Частичное погашение номинальной стоимости Облигаций происходит в порядке,

описанном ниже, в соответствующую Дату выплаты процентов (25 число каждого месяца

– января, апреля, июля, октября – каждого года), начиная с Даты выплаты процентов,

следующей за окончанием первого Расчетного периода.

Если Дата выплаты процентов приходится на нерабочий праздничный или выходной

день – независимо от того, будет ли это государственный выходной день или выходной

день для расчетных операций в рублях, – то выплата надлежащей суммы производится в

первый рабочий день, следующий за нерабочим праздничным или выходным днем (далее

– «Фактическая дата выплаты процентов»). Владелец Облигации не имеет права требовать

начисления процентов или какой-либо иной компенсации за такую задержку в платеже.

Эмитент не позднее, чем за 2 рабочих дня до Даты выплаты процентов уведомляет

НРД о размере подлежащей погашению в дату окончания данного купонного периода

части номинальной стоимости для каждой Облигации.

Эмитент не позднее, чем за 2 рабочих дня до Даты выплаты процентов уведомляет

Биржу о размере подлежащей погашению в дату окончания данного купонного периода

части номинальной стоимости для каждой Облигации и об оставшейся в результате такого

погашения непогашенной номинальной стоимости каждой Облигации.

10

Проспект эмиссии облигаций, п. 8.8.4 http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1130373



33

8.2.9.1. Порядок и условия погашения облигаций

Передача выплат при погашении Облигаций производится в соответствии с

порядком, установленным действующим законодательством Российской Федерации.

Выплата при погашении Облигаций производится в валюте Российской Федерации в

безналичном порядке.

Если дата погашения Облигаций приходится на нерабочий праздничный или

выходной день – независимо от того, будет ли это государственный выходной день или

выходной день для расчетных операций, - то перечисление надлежащей суммы

производится в первый рабочий день, следующий за нерабочим праздничным или

выходным днем. Владелец Облигаций не имеет права требовать начисления процентов

или какой-либо иной компенсации за такую задержку в платеже.

Владельцы Облигаций и иные лица, осуществляющие в соответствии с

федеральными законами права по Облигациям, получают причитающиеся им денежные

выплаты в счет погашения Облигаций через депозитарий, осуществляющий учет прав на

ценные бумаги, депонентами которого они являются. Депозитарный договор между

депозитарием, осуществляющим учет прав на ценные бумаги, и депонентом должен

содержать порядок передачи депоненту выплат по ценным бумагам.

Эмитент исполняет обязанность по осуществлению денежных выплат в счет погашения

Облигаций путем перечисления денежных средств НРД. Указанная обязанность считается

исполненной Эмитентом с даты поступления денежных средств на счет НРД.

Передача денежных выплат в счет погашения Облигаций осуществляется

депозитарием лицу, являвшемуся его депонентом:

1) на конец операционного дня, предшествующего дате, которая определена в

соответствии с документом, удостоверяющим права, закрепленные ценными

бумагами, и в которую Облигации подлежат погашению;

2) на конец операционного дня, следующего за датой, на которую НРД в

соответствии с действующим законодательством раскрыта информация о получении

НРД подлежащих передаче денежных выплат в счет погашения Облигаций в случае,

если в установленную дату (установленный срок) обязанность Эмитента по

осуществлению денежных выплат в счет погашения Облигаций не исполняется или

исполняется ненадлежащим образом.

Депозитарий передает своим депонентам денежные выплаты по ценным бумагам

пропорционально количеству Облигаций, которые учитывались на их счетах депо на

конец операционного дня, указанного в подпунктах 1 и 2 выше.

Списание Облигаций со счетов депо при погашении производится после исполнения

Эмитентом всех обязательств перед владельцами Облигаций по погашению номинальной

стоимости Облигаций и выплате купонного дохода по ним.

Снятие Сертификата с хранения производится после списания всех Облигаций со

счетов в НРД.

В случае, если на момент совершения действий, связанных с исполнением

обязательств Эмитентом по погашению Облигаций, законодательством Российской

Федерации и/или подзаконными нормативными правовыми актами будут установлены

условия, порядок и (или) правила (требования), отличные от тех, которые содержатся в

настоящем пункте, исполнение обязательств Эмитентом по погашению Облигаций будет

осуществляться с учетом требований законодательства Российской Федерации и/или

подзаконных нормативных правовых актов, действующих на момент совершения

соответствующих действий.



34

8.2.9.2. Порядок определения стоимости, выплачиваемой по каждой Облигации при

ее погашении (частичном погашении):

Сервисный агент, уполномоченный получать исполнение от должников по

обеспеченным ипотекой обязательствам, входящим в состав Ипотечного покрытия, и

указанный в п.12.2.7 Решения о выпуске облигаций и п. 8.12.3.4 Проспекта ценных бумаг,

после Даты начала размещения не позднее 20 числа каждого календарного месяца (или,

если такой день приходится на выходной или нерабочий праздничный день, - в первый

рабочий день, следующий за нерабочим праздничным или выходным днем) сообщает

Эмитенту общую сумму денежных средств, полученных от должников по обеспеченным

ипотекой обязательствам, входящим в состав Ипотечного покрытия, в том числе в счет

досрочного возврата основной суммы долга, за предыдущий календарный месяц.

Не позднее Даты расчета, приходящейся на месяц Даты выплаты процентов,

Управляющая компания определяет размер подлежащей погашению части номинальной

стоимости для каждой Облигации в соответствующий Расчетный период, по следующей

формуле:

К = ∑ДСО / N, где:

К – размер подлежащей погашению части номинальной стоимости для каждой

Облигации (в рублях), который не может превышать номинальной стоимости Облигаций

(остатка номинальной стоимости, если ее часть уже была выплачена в предыдущих

купонных периодах). В случае если расчетная величина К превышает непогашенную

номинальную стоимость одной Облигации, она считается равной непогашенной

номинальной стоимости одной Облигации.

∑ДСО – сумма (i) выплат по основному долгу, полученных по Закладным, в связи с их

погашением, в том числе досрочным; (ii) денежных средств, полученных от реализации

имущества, составляющего Ипотечное покрытие, после обращения на него взыскания; (iii)

денежных средств в уплату основного долга, полученным по страховым полисам в

отношении Закладных; (iv) денежных средств от продажи Эмитентом Закладных в

размере остатка основного долга по таким Закладным («Поступления по основному

долгу»), за Расчетный период, предшествующий соответствующей Дате расчета, и

перечисленных на счет Эмитента до Даты расчета.

Первый Расчетный период для целей Решения о выпуске облигаций начинается с

Даты передачи, то есть с даты перехода права собственности на первую из продаваемых в

пользу Эмитента Закладных, и оканчивается в последний день (включительно)

соответствующего периода, на который приходится Дата начала размещения. Последний

Расчетный период начинается с даты начала соответствующего периода и завершается в

дату фактического погашения Облигаций.

Расчетный период с 1 января по 31 марта является Расчетным периодом,

относящимся к Дате выплаты процентов, приходящейся на 25 апреля. Расчетный период с

1 апреля по 30 июня является Расчетным периодом, относящимся к Дате выплаты

процентов, приходящейся на 25 июля. Расчетный период с 1 июля по 30 сентября является

Расчетным периодом, относящимся к Дате выплаты процентов, приходящейся на 25

октября. Расчетный период с 1 октября по 31 декабря является Расчетным периодом,

относящимся к Дате выплаты процентов, приходящейся на 25 января.

N – количество Облигаций, находящихся в обращении на соответствующую Дату

расчета.

Размер подлежащей погашению части номинальной стоимости для каждой

Облигации определяется с точностью до одной копейки (округление производится в

сторону уменьшения до ближайшего целого числа).



35

Таблица 7. Порядок определения дохода, выплачиваемого по каждой облигации

Процентный (купонный) период Размер процентного

(купонного) дохода

Дата начала Дата окончания

1-ый купон:

Датой начала 1-го

купонного периода

является Дата начала

размещения.

Датой окончания 1-го купонного периода

является 25 число одного из следующих месяцев

– январь, апрель, июль и октябрь – в

зависимости от того, какой из этих месяцев

наступает раньше после окончания первого

Расчетного периода, как он определен в п. 9.2.

Решения о выпуске облигаций и п. 8.9.2


Размер процентного (купонного)

дохода определяется в порядке,

установленном п. 9.3 Решения о

выпуске облигаций и п. 8.9.3


2-ой и последующие купоны:

Дата начала 2-го и

каждого

последующего


определяется как

дата окончания 1-го и

каждого

предыдущего


соответственно.

Дата окончания 2-го и каждого последующего

купонного периода наступает по истечении трех

месяцев с даты начала соответствующего

купонного периода, как она определена

настоящим пунктом Решения о выпуске

облигаций, а именно - датой окончания 2-го и

каждого последующего купонного периода

может являться 25-е число одного из следующих

месяцев – январь, апрель, июль и октябрь

каждого календарного года.

Дата окончания последнего купонного периода

наступит в дату погашения Облигаций в полном

объеме.

Размер процентного

(купонного) дохода

определяется в порядке,

установленном п. 9.3 Решения о

выпуске облигаций и п. 8.9.3


Источник: Проспект эмиссии облигаций, п. 8.9.3. http://www.e-

disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1130373

В Даты выплаты процентов по каждому купонному периоду владельцам Облигаций

выплачивается доход, размер которого состоит из двух частей – переменной и

фиксированной, и по каждому купонному периоду на одну Облигацию определяется

Управляющей компанией в соответствующие Даты расчета.

1) Переменная часть дохода на одну Облигацию определяется по следующей

формуле:

С = (ΣДСП – RPP + МС) / N, где:

С – размер процентного (купонного) дохода на одну Облигацию (по тексту также -

«Переменная часть дохода по облигациям»);

ΣДСП – сумма Процентных поступлений, полученных за Расчетный период,

предшествующий Дате расчета, и перечисленных на счет Эмитента до Даты расчета.

При определении переменной ∑ДСП в первую Дату расчета дополнительно

учитываются все денежные средства, относящиеся к Процентным поступлениям,

находящиеся на всех счетах Эмитента на дату, предшествующую Дате начала

размещения, за вычетом уставного капитала Эмитента.

При досрочном погашении Облигаций по требованию их владельцев или по

усмотрению Эмитента, а также при полном погашении Облигаций и осуществлении

последней выплаты купонного дохода по Облигациям для целей определения переменной

ΣДСП учитываются все денежные средства Эмитента, доступные ему в соответствующую

Дату выплаты процентов, включая любые средства, привлеченные Эмитентом в целях

осуществления досрочного погашения Облигаций.

N – количество Облигаций, находящихся в обращении на Дату расчета.



36

RPP – сумма денежных средств, включенных в расчет ∑ДСП и направленных в

Расчетном периоде на осуществление выплат, предусмотренных пп. (1)-(7) Порядка

распределения поступлений по процентам; и/или

- выплату процентного (купонного) дохода по Облигациям в соответствии с

требованиями владельцев Облигаций о досрочном погашении облигаций.

При досрочном погашении Облигаций по требованию их владельцев или по

усмотрению Эмитента, а также при полном погашении Облигаций переменная RPP

определяется как сумма денежных средств, включенных в расчет ∑ДСП и направленных на:

- погашение номинальной стоимости Облигаций;

- осуществление выплат, предусмотренных пп. (1)-(7) Порядка распределения

поступлений по процентам.

MC – сумма денежных средств, определенная Управляющей компанией по

состоянию на соответствующую Дату расчета как сумма денежных средств, равная

разнице между (i) суммой денежных средств, определенной по формуле (ΣДСП – RPP +

MC) в предыдущую Дату расчета и (ii) определенным в предыдущую Дату расчета

размером подлежащей выплате величине процентного (купонного) дохода для каждой

Облигации (показатель C), округленным в соответствии с Решением о выпуске облигаций

и умноженным на количество Облигаций, находившихся в обращении на предыдущую

Дату расчета (показатель N).

В случае, если в результате расчета показателя С (размера процентного (купонного)

дохода по Облигациям) на основании указанного выше порядка расчетная величина

размера процентного (купонного) дохода по Облигациям оказывается меньше 0 (нуля),

она считается равной 0 (нулю).

2) Фиксированная часть дохода на одну Облигацию определяется по следующей

формуле:

Кi = Ci * Nom * (Ti – Ti начало)/ 365/ 100%, где:

i – порядковый номер купонного периода;

Кi – размер процентного (купонного) дохода по купону в расчете на одну Облигацию

(в рублях) (далее – «Фиксированная часть дохода по облигациям»);

Ci = 0,365 % годовых;

Nom – номинальная стоимость одной Облигации, а в случае осуществления

Эмитентом погашения части номинальной стоимости Облигаций в предыдущих купонных

периодах – непогашенная в предыдущих купонных периодах часть номинальной

стоимости одной Облигации на установленную для i-го купонного периода Дату расчета

(в рублях);

Ti начало – дата начала i-ого купонного периода;

Ti – дата окончания i-ого купонного периода.

Во избежание сомнений, разница (Ti – Ti начало) исчисляется в количестве

календарных дней.

Величина купонной выплаты в расчете на одну Облигацию определяется с

точностью до одной копейки (округление производится по правилам математического

округления до ближайшего целого числа. При этом под правилом математического

округления следует понимать метод округления, при котором значение целой копейки



37

(целых копеек) не изменяется, если следующая за округляемой цифра равна от 0 до 4, и

изменяется, увеличиваясь на единицу, если следующая цифра равна от 5 до 9).11

8.3. Информация о компании-эмитенте

8.3.1. Дата создания, ОГРН, ИНН, КПП

Общество с ограниченной ответственностью «Ипотечный агент КМ»

зарегистрировано Межрайонной инспекцией ФНС № 46 по гор. Москве.

ОГРН 1157746504574 от 04 июня 2015 года.

Общество является юридическим лицом, действует на основании устава и

законодательства Российской Федерации.

ИНН: 7704318667. КПП: 770401001.

Общество является специализированной коммерческой организацией (ипотечным

агентом), созданной в форме общества с ограниченной ответственностью,

исключительным предметом деятельности которой является приобретение требований по

кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладных, и которой предоставлено

право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием в соответствии с

Законом об ипотечных ценных бумагах.

Общество создано без ограничения срока его деятельности.

8.3.2. Наименование и местоположение Общества

Полное фирменное наименование – Общество с ограниченной ответственностью

«ИА КМ».

Сокращенное фирменное наименование – ООО «ИА КМ».

Местонахождение: Российская Федерация, 119435, г. Москва, Большой Саввинский

пер., д. 10, строение 2А.

8.3.3. Правовой статус Общества

Общество является юридическим лицом и имеет в собственности обособленное

имущество, учитываемое на его самостоятельном балансе. Общество может от своего

имени приобретать и осуществлять имущественные и личные неимущественные права,

нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета на

территории Российской Федерации и за ее пределами.

Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование

на русском языке и указание на место его нахождения. В печати может быть также

указано фирменное наименование общества на любом иностранном языке или языке

народов Российской Федерации.

8.3.4. Филиалы и представительства

Общество не имеет филиалов и представительств.

8.4. Основные виды деятельности компании, планы будущей

деятельности

В соответствии с требованиями Федерального закона «Об ипотечных ценных

бумагах» исключительным предметом деятельности Общества является приобретение

11

Проспект эмиссии облигаций, п. 8.9.3. http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1130373



38

требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладных, а также

осуществление эмиссии облигаций с ипотечным покрытием.

В целях реализации данной цели ООО «ИА КМ» занимается следующей

деятельностью:

приобретение и отчуждение требований по кредитам (займам), обеспеченным

ипотекой, в случаях, предусмотренных Законом об ипотечных ценных

бумагах, и с соблюдением его требований;

приобретение и отчуждение закладных в случаях, предусмотренных Законом

об ипотечных ценных бумагах, и с соблюдением его требований;

приобретение и отчуждение государственных ценных бумаг в случаях,

предусмотренных Законом об ипотечных ценных бумагах, и с соблюдением

его требований;

приобретение (оставление за собой) недвижимого имущества в соответствии

с гражданским законодательством Российской Федерации при обращении на

него взыскания в случае неисполнения или ненадлежащего исполнения

обеспеченного ипотекой обязательства и его отчуждение в случаях,

предусмотренных Законом об ипотечных ценных бумагах, и с соблюдением

его требований;

приобретение и отчуждение иного имущества, предусмотренного Законом об

ипотечных ценных бумагах, и с соблюдением его требований, в том числе

получение в качестве кредитора по обеспеченным ипотекой обязательствам

страховых выплат по заключенным в связи с такими обязательствами

договорам страхования;

эмиссия облигаций с ипотечным покрытием;

исполнение обязательств по облигациям с ипотечным покрытием,

выпущенным Обществом;

обслуживание имущества, которое включено или может быть включено в

состав ипотечного покрытия облигаций, в том числе кредитов (займов),

обеспеченных ипотекой, и (или) закладных, включая получение исполнения

от должников по обеспеченным ипотекой обязательствам, требования по

которым составляют ипотечное покрытие, и осуществление необходимых для

этого действий;

получение денежных средств в процессе осуществления исключительного

предмета деятельности, в том числе в виде:

процентов по банковским счетам, на которых находятся денежные средства,

полученные в результате владения, распоряжения и управления имуществом,

которое включено или может быть включено в состав ипотечного покрытия

облигаций;

процентов по банковским счетам, полученным от размещенных на указанных

счетах (в том числе, в виде депозитов) денежных средств, используемых для

формирования (поддержания размера) резервов в рамках предмета и целей

деятельности Общества, установленных настоящим Уставом;

сумм страхового возмещения, полученных в рамках сделок (соглашений),

указанных в п. 3.3.12 настоящего Устава.

привлечение кредитов (займов) (включая субординированные кредиты) в

целях обеспечения осуществления исключительного предмета деятельности

Общества как ипотечного агента, в том числе, в связи с:

приобретением требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и

(или) закладных;



39

поддержанием платежеспособности Общества, в том числе путем

формирования (поддержания размера) резервов в рамках предмета и целей

деятельности Общества, установленных настоящим Уставом;

исполнением обязательств по облигациям с ипотечным покрытием; и/или

оплатой расходов, связанных с подготовкой и размещением выпусков

облигаций с ипотечным покрытием, обеспечением текущей деятельности

Общества как ипотечного агента.

заключение сделок по предоставлению обеспечения по обязательствам

Общества, возникшим, в том числе в связи с осуществлением деятельности

Общества;

заключение сделок по страхованию имущественных интересов Общества,

связанных с риском возникновения убытков, вызванных невозможностью

удовлетворения требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, в

том числе, в связи с недостаточностью денежных средств, вырученных от

реализации предмета ипотеки при обращении взыскания на указанное

имущество или недостаточностью стоимости предмета ипотеки, оставленного

Обществом за собой; страхование иных имущественных рисков, в том числе,

страхование недвижимого имущества, заложенного в качестве обеспечения

по кредитам (займам), включенным в состав ипотечного покрытия облигаций

с ипотечным покрытием, от риска утраты и повреждения;

оплата страховых премий по договорам страхования, выгодоприобретателем

по которым является Общество, в случае, если оплата страховых премий

Обществом предусмотрена кредитным договором (договором займа) или

иным договором Общества, если возможность уплаты данных страховых

премий ипотечным агентом не запрещена действующим законодательством

Российской Федерации;

заключение сделок по хеджированию валютных и процентных рисков,

связанных с исполнением обязательств по облигациям с ипотечным

покрытием Общества;

получение платежей по закладным (кредитам) от заемщиков до момента

уведомления заемщиков о смене кредитора/держателя закладной;

другие, не запрещенные законодательством Российской Федерации, виды

деятельности, необходимые для осуществления Обществом эмиссии и

исполнения обязательств по облигациям с ипотечным покрытием, а также:

обеспечения деятельности Общества как ипотечного агента, включая заключение и

исполнение соглашений с профессиональными участниками рынка ценных бумаг,

сервисными агентами, расчетными агентами, банками (договоры банковского счета) и

рейтинговыми агентствами в целях присвоения рейтинга облигациям с ипотечным

покрытием, размещенным или размещаемым Обществом, информационными

агентствами, договоров на оказание консультационных услуг (в том числе по

предоставлению юридических, налоговых и финансовых консультаций), услуг по

управлению, аудиту, ведению бухгалтерского учета и других услуг, в том числе

получение сумм неустоек и возмещения убытков по всем сделкам, заключенным в

процессе осуществления исключительного предмета деятельности Общества.

8.5. Организационная структура компании

Органами управления Общества являются:

Общее собрание участников Общества;

Управляющая организация (единоличный исполнительный орган)

(«Управляющая организация»).



40

Функцию единоличного исполнительного органа ООО «ИА КМ», в соответствии с

Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах», исполняет Общество с

ограниченной ответственностью «Тревеч - Управление». Сокращенное фирменное

наименование: ООО «Тревеч - Управление». Адрес местонахождения: Российская

Федерация, 119435, город Москва, Большой Саввинский переулок, дом 10, строение 2А.

ИНН: 7704874061, ОГРН: 5147746079388, присвоен 11.09.2014.

8.6. Сведения о размере уставного капитала и структура собственности

компании

Уставный (акционерный) капитал Общества составляет 10 000 (Десять тысяч)

рублей.

Доли в уставном капитале распределяются среди участников следующим образом:

Фонд содействия развитию системы ипотечного жилищного кредитования

«Платформа 1» (ОГРН 1097799006799) – 100% долей номинальной стоимостью 10 000

рублей.

8.7. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО «ИА КМ»

Анализ финансового состояния ООО «ИА КМ» состоял из следующих основных

процедур:

анализ динамики состава и структуры имущества и источников их

формирования;

анализ ликвидности и финансовой устойчивости предприятия;

анализ финансовых результатов деятельности предприятия;

анализ рентабельности и деловой активности.

анализ риска банкротства предприятия.

Для проведения анализа была использована и исследована следующая информация

ООО «ИА КМ»:

Бухгалтерский баланс и Отчет о финансовых результатах Компании за 9

месяцев 2015г.

Анализ основывался на финансовой информации и данных по операциям, мы

полагались на финансовые документы предприятия без их дополнительной проверки и

подтверждения.

Данный анализ носит ограниченный характер, поскольку:

а) использовали финансовые отчеты только за указанный выше период;

б) обесценивание рубля (колебания курса; инфляция) осложняет ретроспективный

анализ отчетности.

Финансовое состояние ООО «ИА КМ» можно охарактеризовать составом и

размещением средств, структурой источников их формирования, скоростью оборота

капитала, способностью организации погашать свои обязательства в срок и в полном

объеме, доходностью деятельности и другими факторами.

Таблица 8. Бухгалтерский баланс на 30.09.2015 гг., тыс. руб.

Показатель Код стр. 9 мес. 2015

А К Т И В

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы 1110 -

Результаты исследований и разработок 1120 -

Нематериальные поисковые активы 1130 -



41

Показатель Код стр. 9 мес. 2015

Материальные поисковые активы 1140 -

Основные средства 1150 -

Доходные вложения в материальные ценности 1160 -

Финансовые вложения 1170 13 504 000

Закладные 1171 13 504 000

Отложенные налоговые активы 1180 -

Прочие внеоборотные активы 1190 -

ИТОГО по разделу I. 1100 13 504 000

-

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ -

Запасы 1210 -

Налог на добавленную стоимость по -

приобретенным ценностям 1220 -

Дебиторская задолженность 1230 6

Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 1240 -

Денежные средства и денежные эквиваленты 1250 2 735

Расчетные счета 1251 2 735

Прочие оборотные активы 1260 -

ИТОГО по разделу II. 1200 2 741

БАЛАНС 1600 13 506 741

П А С С И В

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставной капитал 1310 10

Собственные акции выкупленные у акционеров 1320 -

Переоценка внеоборотных активов 1340 -

Добавочный капитал (без переоценки) 1350 -

Резервный капитал 1360 -

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1370 -4 456

ИТОГО по разделу III. 1300 - 4 446

-

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА -

Заемные средства 1410 13 508 810

Облигационный займ 1411 13 504 000

Долгосрочные займы 1412 4 810

Отложенные налоговые обязательства 1420 -

Оценочные обязательства 1430 -

Прочие обязательства 1450 -

ИТОГО по разделу IV. 1400 13 508 810

VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ

Заемные средства 1510 10

Проценты по долгосрочным займам 1511 10

Кредиторская задолженность 1520 2 367

Доходы будущих периодов 1530 -

Оценочные обязательства 1540 -

Прочие обязательства 1550 -

ИТОГО по разделу V. 1500 2 377

БАЛАНС 1700 13 506 741

Источник: данные Компании

Таблица 9. Отчет о финансовых результатах за 04.06.2015 – 30.09.2015 г., тыс. руб.

Показатель Код

строки

Значение на

30.09.2015

Выручка 2110 -

Себестоимость продаж 2120 -

Валовая прибыль (убыток) 2100 -

Коммерческие расходы 2210 -

Управленческие расходы 2220 -

Расходы, связанные с разведкой и оценкой нефти и газа 2230 -

Прибыль (убыток) от продаж 2200 -

Доходы от участия в других организациях 2310 -

Проценты к получению 2320 -

Проценты к уплате 2330 (10)

Прочие доходы 2340 1



42

Показатель Код

строки

Значение на

30.09.2015

Прочие расходы 2350 (4 447)

Прибыль (убыток) до налогообложения 2300 (4 456)

Текущий налог на прибыль 2410 -

в том числе: постоянные налоговые обязательства (активы) 2421 (891)

Налог на прибыль прошлых лет, доначисленный в текущем году 2425 -

Изменение отложенных налоговых обязательств 2430 -

Изменение отложенных налоговых активов 2450 -

Прочее 2460 -

штрафы и пени, подлежащие уплате в бюджет 2462 -

прочее 2463 -

Чистая прибыль (убыток) 2400 (4 456)


8.7.1. Показатели, характеризующие результаты финансово-хозяйственной

деятельности эмитента, в том числе ее прибыльность или убыточность

Эмитент зарегистрирован в качестве юридического лица 04.06.2015. Вследствие

этого результаты финансово-хозяйственной деятельности указаны по состоянию на

30.09.2015; информация за аналогичный период предшествующего года не может быть

указана. Таблица 10. Показатели, характеризующие результаты финансово-хозяйственной деятельности

эмитента

Наименование показателя Рекомендуемая методика расчета Значение на

30.09.2015

Норма чистой прибыли, % Чистая прибыль / Выручка от продаж x 100 0

Коэффициент оборачиваемости

активов, раз

Выручка от продаж / Балансовая стоимость активов 0

Рентабельность активов, % Чистая прибыль / Балансовая стоимость активов x 100 -0,03

Рентабельность собственного

капитала, %

Чистая прибыль / Капитал и резервы x 100 100,22

Сумма непокрытого убытка на

отчетную дату, тыс.

руб.

Непокрытый убыток прошлых лет + Непокрытый

убыток отчетного года 4 456

Соотношение непокрытого убытка

на отчетную дату и балансовой

стоимости активов, %

Сумма непокрытого убытка на отчетную дату /

Балансовая стоимость активов x 100 0,03


Для расчета приведенных показателей использовалась методика, рекомендованная

Положением о раскрытии информации.

Эмитент не составляет консолидированную финансовую отчетность.

По состоянию на 30.09.2015 Эмитент не составлял помимо бухгалтерской

(финансовой) отчетности в соответствии с требованиями законодательства Российской

Федерации финансовую отчетность в соответствии с Международными стандартами

финансовой отчетности (МСФО).

8.7.2. Экономический анализ прибыльности/убыточности эмитента исходя из

динамики приведенных показателей

В соответствии с пунктом 3.1. устава Эмитента исключительным предметом

деятельности Эмитента является приобретение требований по кредитам (займам),

обеспеченным ипотекой и (или) закладных. Основной хозяйственной деятельностью

Эмитента является финансовое посредничество, а также эмиссионная деятельность.

Эмитент не производил на рынке ипотечного кредитования какой-либо

деятельности, помимо приобретения закладных и формирования на их основе



43

ипотечного покрытия для обеспечения исполнения обязательств по размещенным

облигациям.

Операции с закладными рассматриваются Эмитентом как операции с ценными

бумагами, в связи с чем, процентные платежи по выкупленным ипотечным кредитам

отражены в строке 2320 «Проценты к получению» Отчета о финансовых результатах.

Показатели «Норма чистой прибыли» и «Коэффициент оборачиваемости активов»,

в связи со спецификой деятельности Эмитента, являются неинформативными, т.к.

отсутствует выручка от продаж.

Рентабельность активов

Сравнение показателей девяти месяцев 2015 года с аналогичными показателями

девяти месяцев 2014 года не представляется возможным, поскольку Эмитент создан

04.06.2015.

Рентабельность собственного капитала



04.06.2015.

Эмитент создан 04.06.2015, в связи с этим привести экономический анализ

прибыльности/убыточности Эмитента исходя из динамики показателей,

характеризующих финансово-хозяйственную деятельность Эмитента, не представляется

возможным.

Информация о причинах, которые, по мнению органов управления эмитента,

привели к убыткам/прибыли эмитента, отраженным в бухгалтерской (финансовой)

отчетности за соответствующий отчетный период: в 3 квартале 2015 года основными

причинами получения убытка явились операционные расходы в связи с отсутствием

финансово-хозяйственной деятельности.

В 3 квартале 2015 года Эмитент прибыли не имел.

Мнения органов управления Эмитента относительно упомянутых причин и

степени их влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности Эмитента

совпадают.

8.7.3. Показатели ликвидности эмитента

Эмитент зарегистрирован в качестве юридического лица 04.06.2015. Таблица 11. Сведения о показателях, характеризующих ликвидность Эмитента по состоянию на

30.09.2015

Наименование показателя 30.09.2015

Чистый оборотный капитал, тыс.руб. 364

Коэффициент текущей ликвидности 1,15

Коэффициент быстрой ликвидности 1,15


Для расчета показателей использовалась методика, рекомендованная Положением

о раскрытии информации.

Эмитент не составляет финансовую отчетность в соответствии с Международными

стандартами финансовой отчетности (МСФО) или иными, отличными от МСФО,

международно признанными правилами.

По состоянию на 30.09.2015 г. Эмитент не составлял помимо бухгалтерской

(финансовой) отчетности консолидированную финансовую отчетность.



44

В случае если расчет какого-либо из приведенных показателей, по мнению

эмитента, не имеет очевидного экономического смысла, вместо такого показателя может

использоваться иной показатель, характеризующий ликвидность эмитента, с указанием

методики его расчета: расчеты всех приведенных показателей, по мнению Эмитента,

имеют очевидный экономический смысл.

Помимо приведенных показателей эмитент вправе использовать дополнительные

показатели, характеризующие его ликвидность, с указанием методики расчета таких

показателей: дополнительные показатели, характеризующие ликвидность Эмитента, в

настоящем Ежеквартальном отчете не используются.

Экономический анализ ликвидности и платежеспособности эмитента,

достаточности собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных

обязательств и покрытия текущих операционных расходов эмитента на основе

экономического анализа динамики приведенных показателей с описанием факторов,

которые, по мнению органов управления эмитента, оказали наиболее существенное

влияние на ликвидность и платежеспособность эмитента в отчетном периоде:

В соответствии с пунктом 3.1. устава Эмитента исключительным предметом

деятельности Эмитента является приобретение требований по кредитам (займам),

обеспеченным ипотекой, и (или) закладных, а также осуществление эмиссии облигаций

с ипотечным покрытием.

Чистый оборотный капитал:

На 30.09.2015 года значение показателя равно 364 000 рублей.

Коэффициент текущей ликвидности:

На 30.09.2015 года значение показателя равно 1,15.

Коэффициент быстрой ликвидности:

На 30.09.2015 года значение показателя равно 1,15.

Все показатели рассчитаны на основе рекомендуемых методик расчетов.

Дополнительные показатели, характеризующие ликвидность эмитента:

отсутствуют.

В соответствии с п.3.1. Устава исключительным предметом деятельности

Эмитента является приобретение требований по кредитам (займам), обеспеченным

ипотекой и (или) закладных. Основной хозяйственной деятельностью Эмитента является

финансовое посредничество, а также эмиссионная деятельность.

Эмитент не производил на рынке ипотечного кредитования какой-либо

деятельности, помимо приобретения закладных и формирования на их основе

ипотечного покрытия для обеспечения исполнения обязательств по размещенным

облигациям.

Чистый оборотный капитал:



04.06.2015.

Коэффициент текущей ликвидности:



04.06.2015.



45

Коэффициент быстрой ликвидности:



04.06.2015.

Мнения органов управления Эмитента относительно упомянутых причин и (или)

степени их влияния на результаты финансово-хозяйственной деятельности Эмитента

совпадают.

8.7.4. Выводы

Анализ финансового состояния ООО «ИА КМ» за период с 6 июня по 30 сентября

2015 г. позволил сделать следующие выводы:

На протяжении анализируемого периода активы организации состояли главным

образом из внеоборотных активов, представленных финансовыми вложениями в

приобретение закладных в отношении объектов недвижимости.

За анализируемый период эмитент прибыли не имел. Отношение непокрытого

убытка к балансовой стоимости активов составило менее 0,1%.

Показатели текущей и быстрой ликвидности находились выше нормативных

значений.

Таким образом, рассматривая финансовое состояние ООО «ИА КМ» за период с 6

июня по 30 сентября 2015 г., его следует признать в целом положительным.

8.8. Анализ рынка Объекта оценки и других внешних факторов, не

относящихся непосредственно к Объекту оценки, но влияющих на его

стоимость

Существенное влияние на проведение расчетов по оценке могут оказать результаты

макроэкономического анализа. Очевидно, что достоверное прогнозирование внешних

рисков, определение перспектив движения доходообразующих параметров объекта

оценки, определение ставки дисконтирования и другие аспекты оценки рыночной

стоимости невозможны без учета влияния таких макроэкономических факторов, как

экономико-политическая ситуация в стране, денежно-кредитная политика, ситуация на

внутренних и внешних финансовых рынках, состояние инвестиционного климата и

динамика инвестиций в реальный сектор экономики (в том числе иностранных).

8.8.1. Макроэкономический анализ экономики РФ за январь-ноябрь 2015 года

Предварительные данные за ноябрь показали снижение экономической активности.

По оценке Минэкономразвития России, индекс ВВП с исключением сезонности составил -

0,3% к предыдущему месяцу. В ноябре все основные индикаторы с сезонной

корректировкой снизились по отношению к предыдущему месяцу: после положительной

динамики в июле-октябре снизилось промышленное производство (-0,6%), усилился спад

в сельском хозяйстве (-0,9%), строительстве (-0,2%), продолжается снижение розничной

торговли (-0,8%) платных услуг населению (-0,7%).

По отношению к соответствующему периоду прошлого года темпы падения ВВП, по

оценке Минэкономразвития России, несколько ускорились в ноябре - до 4,0%, за январь-

ноябрь ВВП снизился на 3,8 против 3,7% в январе-сентябре и 4,1% в III квартале.



46

В ноябре, по оценке Минэкономразвития России, снижение промышленного

производства в целом с исключением сезонной и календарной составляющих составило

0,6% после положительной динамики в течение предыдущих четырех месяцев. Прежде

всего, это связано со снижением в обрабатывающих производствах (на 0,5%) после роста

в сентябре-октябре. Впервые с мая месяца произошло снижение добывающих производств

(на 0,3%). Производство и распределение электроэнергии, газа и воды в ноябре

стабилизировалось.

В отраслях промежуточного спроса продолжилось сокращение в целлюлозно-

бумажном производстве; издательской и полиграфической деятельности, в

металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий;

сократился рост в отраслях химического комплекса, в производстве прочих

неметаллических минеральных продуктов, в обработке древесины и производстве изделий

из дерева; восстановился рост в производстве кокса и нефтепродуктов.

Из потребительских отраслей продолжилось сокращение в производстве кожи,

изделий из кожи и производстве обуви, сократилось производство пищевых продуктов,

включая напитки, и табака и стабилизировалось текстильное и швейное производство. В

отраслях машиностроительного комплекса продолжился рост в производстве

транспортных средств и оборудования, сократилось производство машин и оборудования

и замедлилось сокращение в производстве электрооборудования, электронного и

оптического оборудования.

Снижение сезонно очищенной динамики инвестиций в основной капитал в ноябре

усилилось, составив, по оценке Минэкономразвития России, 1,1% (в сентябре - снижение

на 0,4%, в октябре - на 0,2%). Годовые темпы снижения инвестиций замедлились до 4,9%

против 5,2% в октябре, что связано в большей степени с низкой базой прошлого года.

Ситуация в строительной деятельности остается напряженной. По виду

деятельности «Строительство» с исключением сезонного фактора снижение в ноябре, по

оценке Минэкономразвития России, составило 0,2% к предыдущему месяцу.

Производство продукции сельского хозяйства с исключением сезонности второй

месяц показывает отрицательные темпы (ноябрь - -0,9%, октябрь - -0,5% по сравнению с

предыдущим месяцем). Продолжается снижение оборота розничной торговли. С учетом

сезонной корректировки темп снижения в ноябре, как и в предыдущие два месяца,

составил 0,8 процента.

Снижение платных услуг населению ускорилось в ноябре до 0,7% против снижения

на 0,2% в сентябре и октябре, соответственно.

Уровень безработицы (с исключением сезонного фактора) в ноябре вырос на 0,2 п.

пункта и составил 5,8% от экономически активного населения, что вполне ожидаемо и

связано с общей неблагоприятной экономической ситуацией в стране.

Реальная заработная плата с исключением сезонного фактора в ноябре, по

предварительным данным, осталась без изменений.

Реальные располагаемые доходы (с исключением сезонного фактора) в ноябре вновь

вернулись в область отрицательных значений. Сокращение составило 1,3% к

предыдущему месяцу с учетом сезонной корректировки.

Экспорт товаров в ноябре 2015 г., по оценке, составил 25,3 млрд. долл. США (68,8 %

к ноябрю 2014 г. и 92,9 % к октябрю 2015 года). Импорт товаров в ноябре текущего года,

по оценке, составил 16,7 млрд. долл. США (72,2% к ноябрю 2014 г. и 97,1% к октябрю

2015 года). Положительное сальдо торгового баланса в ноябре 2015 г., по оценке,

составило 8,6 млрд. долл. США, относительно ноября 2014 г. снизилось на 36,8 процента.



47

В ноябре потребительская инфляция ускорилась до 0,8% против 0,6% в сентябре и

0,7% в октябре, с начала года она составила 12,1%, за годовой период - 15,0% (в 2014 г.: с

начала месяца - 1,3%, с начала года - 8,5%, за годовой период - 9,1 процента). Таблица 12. Основные показатели развития экономики, %, г/г

Показатель 2014 год 2015 год

нояб. янв.-

нояб.

окт. нояб. нояб.

(с искл. сезон. и

календ. факт., к

пред. п-ду)1}

янв.-

нояб.

ВВП1}

99,5 100,6 96,3 96,0 -0,3 96,2

Индекс потребительских цен, на конец

периода2)

101,3 108,5 100,7 100,8 - 112,1

Индекс промышленного производства 3)

99,6 101,5 96,4 96,5 -0,6 96,7

Обрабатывающие производства4) 97,0 101,9 94,1 94,7 -0,5 94,7

Индекс производства продукции сельского

хозяйства 100,5 103,5 107,7 102,3 -0,9 102,9

Инвестиции в основной капитал 92,2 97,0 94,85)

95,15)

-1,1 94,55)

Объемы работ по виду деятельности

«Строительство» 97,5 97,4 92,1 92,9 -0,2 90,1

Ввод в действие жилых домов 103,8 120,5 87,4 98,0 -1,3 103,4

Реальные располагаемые денежные

доходы населения6)

96,5 100,2 94,7 94,67)

0,0 96,55)7)

Реальная заработная плата работников

организаций 98,8 101,9 89,5

7) 91,0

5)7) - 90,8

5)7)

Среднемесячная начисленная -

номинальная заработная плата 32546 31747 33357 33857 - 33175

работников организаций, руб. -

Уровень безработицы к экономически

активному населению 5,2 5,5 5,8

6) 5,8

Оборот розничной торговли 101,9 102,4 88,3 86,9 -0,8 90,7

Объем платных услуг населению 101,4 101,2 97,67)

97,27)

-0,7 98,17)

Экспорт товаров, млрд. долл. США 36,8 459,4 27,2 25,31)

- 312,51)

Импорт товаров, млрд. долл. США 23,1 283,5 17,2 16,71)

- 177,61)

Средняя цена за нефть Urals, долл.

США/баррель 78,3 100,9 46,8 42,1 - 52,6

1) Оценка Минэкономразвития России. 2) Октябрь, ноябрь - в % к предыдущему месяцу, январь-ноябрь - в % к декабрю предыдущего года. 3) Агрегированный индекс производства по видам деятельности "Добыча полезных ископаемых", "Обрабатывающие

производства", "Производство и распределение электроэнергии, газа и воды". С учетом поправки на неформальную

деятельность. 4) С учетом поправки на неформальную деятельность. 5) Оценка Росстата. 6) Предварительные данные за 2015 год. 7) Без учёта сведений по Республике Крым и г. Севастополю.

Росстат произвел оценку ВВП по счету производства за III квартал текущего года.

Объем ВВП России за III квартал 2015 г. составил в текущих ценах 19 305,2 млрд. рублей.

Физический объем относительно III квартала 2014 г. снизился на 4,1% против роста на

0,9% в III квартале 2014 года. Объем ВВП за январь-сентябрь 2015 г. составил в текущих

ценах 53361,3 млрд. рублей, а динамика его физического объема относительно января-

сентября 2014 г. снизилась на 3,7% против роста на 0,7% за соответствующий период

годом ранее.

Снижение физического объема производства ВВП в III квартале 2015 г. по

сравнению с III кварталом 2014 г. в основном определялось:

снижением производства валовой добавленной стоимости в обрабатывающих

производствах (на 4,3% против роста на 2,1%), производстве и распределении

электроэнергии, газа и воды (на 3,0% против роста на 0,6%), строительстве (на

8,0% против 5,1%), торговле (на 9,1% против роста на 0,1%), транспорте и связи

(на 0,9% против роста на 0,2%), финансовой деятельности (на 1,5% против роста



48

на 6,3%), операциях с недвижимым имуществом, аренде и предоставлении услуг

(на 8,5% против роста на 1,4%), государственном управлении и обеспечении

военной безопасности (на 0,4% против 0,3%), предоставлении прочих

коммунальных, социальных и персональных услуг (на 1,9% против 1,4%);

замедлением снижения производства валовой добавленной стоимости в

рыболовстве, рыбоводстве (на 1,5% против 3,2%);

замедлением роста валовой добавленной стоимости в добыче полезных

ископаемых (0,8% против 1,0%), сельском хозяйстве, охоте и лесном хозяйстве

(2,1% против 7,9%).

По оценке Минэкономразвития России, снижение ВВП к ноябрю прошлого года

составило 4%, с учетом сезонной корректировки - 0,3% (предварительно) к предыдущему

месяцу. В промышленном производстве наблюдается стагнация. Статистика Росстата за

ноябрь показала незначительный прирост в годовом сопоставлении: индекс

промышленного производства вырос на 0,1 п. пункта относительно ситуации в октябре

текущего года (-3,5% к ноябрю прошлого года). Добыча полезных ископаемых

незначительно снизилась (-0,1%, г/г), в то время как показатели в обрабатывающей

промышленности (-5,3%, г/г) улучшились на 0,6 п. пункта по сравнению с предыдущим

месяцем. Незначительно улучшилась ситуация в производстве электроэнергии, газа и

воды (-3,5%, г/г), со снижением производства на 0,1 п. пункта меньше, чем в октябре

текущего года. Таблица 13. Динамика объема промышленного производства

Показатель 1 П. авг. сен. 3 кв. 9 м. окт. ноя.

Производство - всего -2,7 -4,3 -3,7 -4,2 -3,2 -3,6 -3,5

Добыча полезных ископаемых 0,0 0,8 0,8 0,6 0,3 1,4 -0,1

Обрабатывающие производства -4,5 -6,8 -5,4 -6,4 -5,2 -5,9 -5,3

Производство и распределение электроэнергии,

газа и воды -0,1 -0,7 -2,6 -1,4 -0,6 -3,6 -3,5

Источник: Росстат

Как и месяцем ранее, сезонно сглаженный индекс промышленного производства,

рассчитываемый Минэкономразвития России, вновь показывает несколько иную

динамику. Индекс промышленного производства в ноябре снизился до -0,6% к

предыдущему месяцу, впервые за полгода отрицательные темпы роста

продемонстрировала добыча полезных ископаемых (-0,3% м/м), обработка снизилась на

0,5% м/м, производство и распределение электроэнергии газа и воды показало нулевую

динамику. Таблица 14. Производство - всего, %, м/м

Показатель май июн. июл. авг. сен. окт. ноя.

Производство - всего -0,3 -0,0 0,4 0,1 0,6 0,3 -0,6

Добыча полезных ископаемых 0,0 0,0 0,3 0,3 0,1 0,3 -0,3

Обрабатывающие производства -0,4 -0,1 0,4 -0,1 0,9 0,1 -0,5

Производство и распределение электроэнергии,

газа и воды -0,9 0,0 0,1 0,2 -0,7 0,1 0,0

Источник: Минэкономразвития России



49

Добыча нефти довольно стабильна - по данным ЦДУ ТЭК в прошлом месяце она

составила 10,78 млн. баррелей в сутки (+1,4%, г/г), повторив рекордные октябрьские

показатели. Следует отметить, что добыча двух лидеров - Роснефти и Лукойла снижается,

соответственно на 0,9% г/г и на 2,9% г/г, но, в свою очередь, показатели других ВИНК

заметно выросли: Газпромнефть (+4%, г/г), Татнефть (8%, г/г), и особенно Башнефть

(+11%, г/г). На сокращение добычи газа повлиял теплый ноябрь.

Объем работ, выполненных по виду деятельности «Строительство» (по полному

кругу хозяйствующих субъектов, включая объемы работ, не наблюдаемых прямыми

статистическими методами), в ноябре снизился на 7,1% по сравнению с соответствующим

периодом предыдущего года. Улучшение динамики строительства наблюдается на

протяжении двух месяцев, но говорить о переходе тенденции к фазе роста нельзя, так как

сказывается эффект базы (2014 год был на 2,3% ниже 2013 года по объему работ в

сопоставимой оценке). В то же время производство стройматериалов резко ускорило

падение в ноябре, причем темпы спада самые высокие за весь 2015 год.

Сокращение инвестиций в основной капитал в ноябре 2015 г. продолжило

замедляться и составило 4,9% к уровню соответствующего месяца прошлого года (в

предыдущем месяце инвестиции сократились на 5,2%). Это связано с низкой базой

прошлого года. Сезонно сглаженный индекс снизился, по оценке Минэкономразвития

России, на 1,1 процента.

В ноябре продолжилось дальнейшее сокращение потребительского спроса. На

потребительский рынок продолжают оказывать мощное давление отдельные

макропоказатели и, в первую очередь, сокращение реальной заработной платы (на 9,2% к

январю-ноябрю 2014 г.), рост цен (на 15,8% к январю-ноябрю предыдущего года), и, как

следствие, переход домашних хозяйств на избирательно-сберегательную модель текущего

потребления (только за январь-октябрь сбережения населения выросли в 1,4 раза по

сравнению с аналогичным периодом 2014 года). Оборот розничной торговли в ноябре к

соответствующему периоду прошлого года снизился на 13,1%, в том числе по пищевым

продуктам, включая напитки и табачным изделиям - на 11,5%, по непродовольственным

товарам - на 14,6 процента.

Оборот розничной торговли с учетом сезонной корректировки, по оценке

Минэкономразвития России, снизился в ноябре, как и в предыдущие два месяца, на 0,8 %.

По данным исследовательского холдинга Ромир, полученным на основе панели

домашних хозяйств Romir Scan Panel, в ноябре текущего года индекс потребительской

активности оказался ниже значений и прошлого, и позапрошлого годов. Более того,

значение индекса в ноябре этого года оказалось даже ниже показателя 2012 года, что

наблюдается впервые. В предыдущие годы традиционно потребители уже в ноябре

начинали предновогодние закупки, увеличивая объемы повседневных расходов.

По мнению экспертов, потребители в ноябре несколько сократили частоту

посещения магазинов. Видимо, они решили сэкономить перед предстоящей традиционной

декабрьской закупкой подарков и продуктов к праздничному столу и на долгие каникулы,

экономию продемонстрировали даже те категории потребителей, потребительское

поведение которых ранее было иным. Это характерно даже для жителей миллионников и

малых городов. На стезю экономии опять возвратились представители низкодоходной и

среднедоходной групп, которые изрядно потратились в октябре.

В отличие от кризиса 2008-2009 гг. в 2015 году потребление продовольственных

товаров упало также сильно, как и потребление непродовольственных товаров.

Сокращение потребления продуктов стало реакцией на рост цен, связанный как с

девальвацией рубля, так и с эффектом контрсанкций. На сокращение потребления



50

непродовольственных товаров кроме девальвации повлияло снижение доступности

кредита: прирост кредитов населению был отрицательным в течение всего года.

В результате по итогам января-ноября 2015 г. оборот розничной торговли снизился

на 9,3 процента. При этом оборот розничной торговли пищевыми продуктами снизился на

8,9%, непродовольственными товарами - на 9,7 %.

В структуре оборота розничной торговли продолжает расти доля оборота розничной

торговли пищевыми продуктами. В ноябре 2015 г. она составила 48,4%, что на 1,6 п.

пункта выше аналогичного показателя за 2014 год (46,8 процента). Это обусловлено

высоким уровнем инфляции на продовольственные товары (январь-ноябрь 2015 г. к

январю-ноябрю 2014 г. - на 19,6%), а также менее эластичным спросом на них со стороны

населения.

Современные тенденции развития розничной торговли опираются, прежде всего, на

изменение соотношения магазинных и внемагазинных форм продажи товаров. В январе-

ноябре 2015 г. оборот розничной торговли на 91,5% формировался торгующими

организациями и индивидуальными предпринимателями, осуществляющими

деятельность вне рынка, доля розничных рынков и ярмарок составила 8,5 %.

Уровень товарных запасов в розничной торговле продолжает оставаться достаточно

стабильным и после резкого снижения запасов в марте и феврале (27 дней) в ноябре

составил 38 дней.

В ноябре сохранилась и отрицательная динамика объема платных услуг населению.

По сравнению с ноябрем 2014 г. объем оказанных населению платных услуг уменьшился

на 2,8 процента. На общий спад в сфере платных услуг оказывает влияние сокращение

объемов в группе условно называемых обязательных услуг населению, к которым

относятся услуги связи, транспорта и жилищно-коммунальные услуги, которые занимают

в структуре платных услуг населения более 60 процентов.

В ноябре по сравнению с аналогичным периодом 2014 года объем транспортных

услуг уменьшился на 3,8%, что обусловлено сокращением пассажирооборота, объем

жилищных услуг - на 3,8%, коммунальных услуг - на 3,4%, услуг связи - на 0,9 %.

С учетом сезонной очистки после стабилизации сокращения объемов в сентябре-

октябре (-0,2%, м/м) в ноябре наблюдалось ускорение динамики снижения объемов (-0,7%

м/м).

В целом по итогам января-ноября 2015 г. объем платных услуг населению

уменьшился по сравнению с соответствующим периодом 2014 года на 1,9 процента.

Несмотря на общее снижение объема платных услуг населению по итогам 11

месяцев по 5 из 14 видов платных услуг, по которым ведется наблюдение за ценами, по

сравнению с январем-ноябрем прошлого года отмечено увеличение объемов - по услугам

учреждений культуры (на 1,7%), услугам гостиниц и аналогичных мест размещения (на

3,9%), санаторно-оздоровительным услугам (на 3,3%), медицинским услугам (на 2,0 %).

Наибольший рост объемов продемонстрировали услуги физической культуры и

спорта, объем которых за январь-ноябрь 2015 года увеличился по сравнению с

соответствующим периодом 2014 года на 5,2 процента. Наращиванию объемов

предоставления данного вида услуг способствуют как строительство новых спортивных

сооружений, так и пропаганда здорового образа жизни.

Рынок бытовых услуг занимает около 11% в структуре платных услуг населению. В

январе-ноябре 2015 года по сравнению с аналогичным периодом 2014 года объем

предоставления бытовых услуг уменьшился на 3,4%, и отрицательную динамику

продемонстрировали все виды бытовых услуг.



51

Годовые темпы сокращения реальной заработной платы работников организаций в

ноябре составили 9,0%, что меньше показателей за октябрь (10,5%). В целом за январь-

ноябрь текущего года реальная заработная плата сократилась на 9,2% к

соответствующему периоду прошлого года.

Несмотря на негативную базу, сокращение реальных располагаемых доходов в

ноябре увеличилось до 5,4 процента. В целом за январь-ноябрь 2015 г. реальные

располагаемые доходы населения снизились на 3,5% по сравнению с соответствующим

периодом прошлого года.

В ноябре потребительская инфляция составила 0,8% (0,7% в октябре, 0,6% в

сентябре), превысив прогнозируемое значение на 0,1 п. пункта, также как и в октябре.

Ежемесячное усиление инфляции обусловлено сезонными факторами - базовая инфляция,

исключающая влияние сезонных и административных факторов, замедляется второй

месяц подряд - до 0,6% в ноябре с 0,8% в августе и сентябре. В декабре инфляция

продолжит ускоряться вследствие возобновления ослабления рубля на фоне снижения цен

на нефть и усиления инфляционных ожиданий, в том числе в за счет расширения режима

эмбарго на продукты. За две недели декабря, по данным Росстата, цены выросли на 0,4%,

после того как во второй половине ноября рост был вдвое ниже. С начала года прирост

цен составил 12,1% (8,5% годом ранее). Из-за эффекта высокой базы в конце прошлого

года в годовом выражении инфляция продолжает снижаться, но В ноябре инфляция

составила 15%, г/г (15,6% в октябре).

Источником информации для проведения анализа макроэкономической ситуации в

России являлся Отчет МЭР РФ (www.economy.gov.ru).

8.8.2. Анализ отрасли

Объект оценки относится к рынку долговых финансовых инструментов, сегмент

рынка – рынок корпоративных облигаций, подсегмент – рынок облигаций с

ипотечным обеспечением.

Объем вторичных торгов облигациями на Московской Бирже в ноябре по

сравнению с предыдущим месяцем снизился на 31%, до 388,6 млрд. рублей.

Суммарный объем сделок по операциям репо с корпоративными облигациями (в

том числе биржевыми) за ноябрь по сравнению с данными за октябрь 2015 г. снизился

на 4,3% и составил 2,9 трлн. руб., по еврооблигациям - сократился на 19,6% и

составил 4,1 трлн. рублей.

По данным агентства ООО «Сбондс.ру», стоимость корпоративных облигаций в

обращении к концу ноября текущего года составила 7,9 трлн. руб., увеличившись за

месяц на 2,5% (в годовом исчислении прирост составил 38,4%). К концу ноября 2015

г. в обращении находилось 1173 эмиссии облигаций 378 эмитентов.

Из общего объема корпоративных облигаций в обращении 3,7 трлн. руб. (46,3%)

пришлось на выпуски облигаций банков и иных финансовых институтов, 1,8 трлн.

руб. (23%) - на облигации предприятий нефтегазовой отрасли и 586,8 млрд. руб. (7,4%)

- на облигации транспортных компаний.

Объем рынка ипотечных облигаций за ноябрь 2015 г. не изменился и к концу

месяца составил 580,1 млрд. рублей. Объем рынка российских корпоративных

еврооблигаций за ноябрь текущего года сократился на 3% и к концу месяца составил

139 млрд. долл. США.

http://www.economy.gov.ru)/



52

Рисунок 1. Отраслевая структура корпоративных облигаций в обращении. Источник:

www.economy.gov.ru

Из общего объема корпоративных еврооблигаций в обращении 60,9 млрд. долл.

США (43,8%) пришлось на выпуски еврооблигаций банков и финансовых институтов,

43,2 млрд. долл. США (31%) - на еврооблигации предприятий нефтегазовой отрасли,

9,1 млрд. долл. США (6,5%) - на еврооблигации транспортных компаний.

Средневзвешенная эффективная доходность корпоративных облигаций

эмитентов с рейтингом спекулятивной категории снизилась с 11,55% годовых на

30.10.15 до 11,25% годовых на 30.11.15, доходность еврооблигаций в долларах США

эмитентов с инвестиционным рейтингом за тот же период снизилась с 5,83% до 5,73%

годовых, доходность еврооблигаций в рублях эмитентов с инвестиционным

рейтингом снизилась с 11,80% до 11,57% годовых, доходность еврооблигаций в евро

снизилась с 4,45% до 4,02% годовых.

Рисунок 2. Индексы средневзвешенной эффективной доходности корпоративных облигаций и

еврооблигаций эмитентов (% годовых). Источник: www.economy.gov.ru

Объем вторичных торгов инвестиционными паями на Московской Бирже по

сравнению с данными на конец октября 2015 г. (31.10.15) уменьшился на 44% и составил

4,57 млрд. руб. на 01.12.15.

По данным агентства ООО «Сбондс.ру», в ноябре 26 новых эмитентов в ходе 29

эмиссий корпоративных облигаций привлекли 216,5 млрд. руб. (в октябре 2015 г. 30

эмитентов в ходе 40 эмиссий привлекли 283,1 млрд. рублей).

Обзор составлен на основе данных Министерства экономического развития РФ

www.economy.gov.ru.



53

9. Описание процесса оценки Объекта оценки в части

применения доходного, затратного и сравнительного

подходов к оценке

9.1. Затратный подход

Затратный подход – совокупность методов оценки стоимости объекта оценки,

основанных на определении затрат, необходимых для приобретения, воспроизводства

либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний.

Затратный подход преимущественно применяется в тех случаях, когда существует

достоверная информация, позволяющая определить затраты на приобретение,

воспроизводство либо замещение объекта оценки.

В рамках затратного подхода применяются различные методы, основанные на

определении затрат на создание точной копии объекта оценки или объекта, имеющего

аналогичные полезные свойства. Критерии признания объекта точной копией объекта

оценки или объектом, имеющим сопоставимые полезные свойства, определяются

федеральными стандартами оценки, устанавливающими требования к проведению оценки

отдельных видов объектов оценки и (или) для специальных целей.12

9.2. Сравнительный подход

Сравнительный подход - совокупность методов оценки, основанных на получении

стоимости объекта оценки путем сравнения оцениваемого объекта с объектами-

аналогами.

Сравнительный подход рекомендуется применять, когда доступна достоверная и

достаточная для анализа информация о ценах и характеристиках объектов-аналогов. При

этом могут применяться как цены совершенных сделок, так и цены предложений.

В рамках сравнительного подхода применяются различные методы, основанные как

на прямом сопоставлении оцениваемого объекта и объектов-аналогов, так и методы,

основанные на анализе статистических данных и информации о рынке объекта оценки.13

Практическое применение метода сравнения продаж возможно при наличии

развитого рынка, и, наоборот, при отсутствии такого рынка либо его недостаточной

развитости, а также, если оцениваемый объект является специализированным либо

обладает исключительными экономическими выгодами и обременениями, не

отражающими общее состояние рынка, применение этого метода нецелесообразно.

9.3. Доходный подход

Доходный подход к оценке отражает мотивацию типичного инвестора: ожидаемые

будущие доходы с требуемыми характеристиками. Учитывая, что существует

непосредственная связь между размером инвестиций и будущими доходами от

коммерческого использования объекта инвестиций, стоимость объекта определяется как

текущая стоимость будущих доходов на дату оценки.

Основное преимущество доходного метода по сравнению со сравнительным

заключается в том, что он в большой степени отражает представление инвестора об

объекте оценки как источнике дохода, т.е. это качество объекта оценки учитывается как

основной ценообразующий фактор. Доходный метод оценки тесно связан с рыночным

методом. Например, ставки дисконта, применяемые в доходном методе, обычно

12

ФСО № 1, пп. 18-20. 13

ФСО № 1, пп. 12-14



54

определяются из анализа сопоставимых инвестиций. Основным недостатком метода

является то, что он в отличие от двух других методов оценки основан на прогнозных

данных.

Доходный метод основывается на предположении, что рыночная стоимость

оцениваемого объекта определяется текущей стоимостью будущих доходов, которые этот

объект может (или должен) принести своему собственнику.

Текущая стоимость будущих доходов определяется методом дисконтирования

суммы будущих доходов с учётом сроков их получения и ставки доходности (ставки

дисконта).

9.4. Выводы

Сравнительный подход впрямую использован быть не может из-за отсутствия

данных по сделкам с облигациями с ипотечным покрытием рассматриваемого эмитента с

момента первичного размещения данных облигаций.

Доходный подход к оценке облигации с ипотечным покрытием, являющейся

объектом оценки в рамках настоящего отчета применить не представляется возможным в

связи с тем, что накопленный купонный доход (НКД) по облигациям выпуска, к которому

принадлежит Объект оценки, состоит из постоянной и переменной части, в соответствии с

п. 8.9.3. Проспекта эмиссии выпуска облигаций, к которому принадлежит Объект оценки

(см. подробное описание на стр. 36-37 Отчета). Для того, чтобы спрогнозировать

величины ежеквартальных выплат по переменной части купонного дохода до 30.06.2022 г.

(даты погашения облигаций) достоверные данные на дату составления отчета

отсутствуют. В связи с этим оценщик счел возможным отказаться от использования

методов доходного подхода в данном случае.

Для определения рыночной и справедливой стоимости предъявленной к оценке

облигации с ипотечным покрытием оценщик применил затратный подход к оценке,

который подразумевает определение величины затрат на приобретение данной облигации,

в соответствии с п. 8.8.4. Проспекта эмиссии выпуска облигаций, к которому принадлежит

Объект оценки.

Начиная со второго дня размещения Облигаций покупатель при приобретении



НКД = C1 * Nom * (T - T0) / 365/ 100%,

где:


рублях);


C1 = 0,365 % годовых;


T - дата размещения (дата приобретения) Облигаций.14

14

Во избежание сомнений, разница (T - T0) исчисляется в количестве календарных дней. Величина

НКД в расчете на одну Облигацию рассчитывается с точностью до одной копейки (округление производится

по правилам математического округления до ближайшего целого числа. При этом под правилом

математического округления следует понимать метод округления, при котором значение целой копейки

(целых копеек) не изменяется, если следующая за округляемой цифра находится в числовом интервале от 0

до 4, и изменяется, увеличиваясь на единицу, если следующая цифра находится в числовом интервале от 5

до 9).



55

10. Оценка рыночной стоимости Объекта оценки с

использованием затратного подхода к оценке

Для определения рыночной и справедливой стоимости, предъявленной к оценке

облигации с ипотечным покрытием, оценщик применил затратный подход к оценке,

который подразумевает определение величины затрат на приобретение данной облигации,

в соответствии с п. 8.8.4. Проспекта эмиссии выпуска облигаций, к которому принадлежит

Объект оценки.

Начиная со второго дня размещения Облигаций покупатель при приобретении



НКД = C1 * Nom * (T - T0) / 365/ 100%,

где:


рублях);


C1 = 0,365 % годовых;


T - дата размещения (дата приобретения) Облигаций.

Во избежание сомнений, разница (T - T0) исчисляется в количестве календарных

дней.

Величина НКД в расчете на одну Облигацию рассчитывается с точностью до одной

копейки (округление производится по правилам математического округления до

ближайшего целого числа. При этом под правилом математического округления следует

понимать метод округления, при котором значение целой копейки (целых копеек) не

изменяется, если следующая за округляемой цифра находится в числовом интервале от 0

до 4, и изменяется, увеличиваясь на единицу, если следующая цифра находится в

числовом интервале от 5 до 9). Таблица 15. Расчет рыночной стоимости Объекта оценки

Параметр Условное

обозначение

Ед.изм. Величина

Номинальная стоимость одной облигации Nom руб. 1000

Ставка для расчета величины

постоянного купонного дохода C1 % годовых 0,365%

Дата выплаты последнего купонного

дохода T0 Дни, шт 25.10.2015

Дата оценки (дата приобретения)

Облигаций T Дни, шт 28.12.2015

Период от даты размещения до даты

оценки - Дни, шт 63

Накопленный купонный доход НКД руб. 0,63

Рыночная стоимость одной облигации Робл. руб. 1000,63

Источник: расчеты оценщика

Вывод: Таким образом, в результате проведенных расчетов с использованием

затратного подхода к оценке, величина рыночной стоимости Объекта оценки на 28

декабря 2015 года составляет: 1000,63 рублей (Одна тысяча рублей шестьдесят три

копейки).



56

11. Согласование результатов, полученных при

применении различных подходов к оценке

Для определения величины рыночной стоимости Объекта оценки в рамках

настоящего отчета об оценке использовался один подход к оценке – затратный.

Соответственно, его доля при согласовании результатов оценки, составит 1,0.

Таким образом, итоговая величина рыночной стоимости Одной Неконвертируемой

документарной процентной облигации с ипотечным покрытием на предъявителя с

обязательным централизованным хранением с возможностью досрочного погашения по

требованию владельцев облигаций и по усмотрению эмитента (государственный

регистрационный номер выпуска: 4-01-36480-R; дата государственной регистрации:

24.09.2015 г., эмитент - Общество с ограниченной ответственностью «Ипотечный агент

КМ», ОГРН: 1157746504574, по состоянию на 28 декабря 2015 года, составляет:

1000,63 рублей (Одна тысяча рублей шестьдесят три копейки).



57

12. Сертификат качества

Подписавший данное заключение Оценщик настоящим удостоверяет, что в

соответствии с имеющимися у него данными:

использованные факты, относящиеся к Объекту оценки, являются, насколько

известно Оценщику, верными и правильными, и полностью основываются на

информации Заказчика;

содержащиеся в заключении анализ, мнения и заключения принадлежат

самому Оценщику и действительны строго в пределах ограничительных

условий и допущений, являющихся частью настоящего заключения;

Оценщик не имеет ни настоящей, ни ожидаемой заинтересованности в

оцениваемом имуществе, и действует непредвзято и без предубеждения по

отношению к участвующим сторонам;

вознаграждение Оценщика не зависит от итоговой оценки стоимости, а также

тех событий, которые могут наступить в результате использования

Заказчиком или третьими сторонами выводов и заключений, содержащихся в

заключении;

в процессе анализа данных, ни одно лицо не оказывало сколько-нибудь

существенной помощи Оценщику, подписавшему настоящий Отчет, за

исключением случаев, специально оговоренных в Отчете.

Оценка была проведена, а настоящий Отчет составлен в соответствии с

требованиями:

- Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации»

№135-ФЗ от 29.07.1998 г.;

- Федеральных стандартов оценки (ФСО №№1,2,3) от 20 мая 2015 г.

- Стандартов и правил оценочной деятельности СМАО «Оценка бизнеса» с

изменениями и дополнениями на 16 ноября 2010 г.

- Международных стандартов финансовой отчетности (IFRS) № 13 «Оценка

справедливой стоимости»

Профессиональная деятельность Оценщика застрахована.

Управляющий директор,

эксперт-оценщик Молокин А.С.

31 декабря 2015 года.



58

13. Приложения

13.1. Список использованных источников и литературы

13.2. Копии документов, устанавливающих количественные и качественные

характеристики Объекта оценки

13.3. Копии документов, характеризующих квалификацию и страховой полис

оценщика

13.1. Список использованных источников и литературы

1) Гражданский кодекс РФ.

2) Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности

в Российской Федерации» (далее: Федеральный закон «Об оценочной деятельности в

РФ»).

3) Федеральный закон от 11 ноября 2013 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных

бумагах» (далее: Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах»).

4) Материалы информационно-аналитического агентства «Анализ, консультации

и маркетинг» («AK&M») (www.akm.ru)

5) Система комплексного раскрытия информации и новостей (www.skrin.ru)

6) Российская экономика: тенденции и перспективы. Ежемесячный бюллетень.

Институт Экономики переходного периода, Москва (http://www.iet.ru)

7) Обзор экономических показателей. Экономической экспертной группы

Министерства финансов РФ (http://www.eeg.ru)

8) Обзоры Центра макроэкономического анализа и краткосрочного

прогнозирования (http://www.forecast.ru)

9) Материалы интернет-сайта Инвестиционной группы «Атон»

(http://www.aton.ru)

10) Материалы интернет-сайта Министерства Экономического Развития РФ

(www.economy.gov.ru)

11) Материалы Международной информационной группы «Интерфакс» (Interfax

Information Services) (http://www.interfax.ru)

12) Материалы Информационного агентства «ФИНМАРКЕТ» (www.finmarket.ru)

13) Материалы аналитического агентства «Росбизнесконсалтинг» (www.rbc.ru)

14) Материалы Информационного Агентства «Аналитика, Реструктуризация,

Банкротство, Инвестиции» (http://www.ria-arbitr.ru)

15) Материалы брокерской компании Rye, Man & Gor Securities (http://www.rmg.ru)

16) РБК. Исследования рынков (http://marketing.rbc.ru)

17) Федеральная служба государственной статистики. (www.gks.ru)

18) Центральный банк России (http://www.cbr.ru)

19) Информационное агентство АК&М (www.akm.ru)



59

Копии документов, устанавливающих количественные и качественные

характеристики Объекта оценки



60



61



62



63



64



65



66



67



68



69



70



71



72



73



74



75



76



77



78



79



80



81



82

Копии документов, характеризующих уровень квалификации и полиса

обязательного страхования ответственности оценщика



83



84



85



86



87



88



89

Documents

ОТЧЕТ № 01-15/01/290714 - yk-rfr.ruyk-rfr.ru/otsenka/01-15_01_290714.pdf · ОТЧЕТ № 01-15/01/290714 от 31.12.2015 г. ОДНА ОБЛИГАЦИЯ С ИПОТЕЧНЫМ