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投资咨询部
田和亮
从业资格号:F0263875
投资咨询证号:Z0010159
电话:0575-85226759
2019/12/31PTA&MEG早报
www.dyqh.info 400-600-7111www.dyqh.info 400-600-7111
PTA观点:
PTA:1、基本面:目前PTA低利润和成本端支撑;但供需有走弱预期,PTA进入累库阶段。总体PTA处于成本端支撑和偏空供需博弈中。中性。2、基差:现货4910,基差-146,贴水期货;偏空。3、库存:PTA工厂库存3.5天,聚酯工厂PTA库存5.5天;中性。4、盘面:20日线向上,价格20日线上;偏多。5、主力持仓:主力持仓空单,空增;偏空。6、结论:总体PTA处于成本端支撑和偏空驱动中,反弹抛空操作为主。TA2005:5050附近抛空为主,止损5130。
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MEG观点
MEG:1、基本面:目前港口库存偏低,但随着港口到港量和国内负荷维持偏高水平,港口库存进入累库转折点。偏空。2、基差:现货5030,基差389,升水期货;偏多。3、库存:华东主港地区MEG港口库存约50.9万吨,环比上期增加11.5万吨。偏多。4、盘面:20日线向上,价格20日线上;偏多。5、主力持仓:主力持仓空单,空增;偏空。6、结论:总体供需转弱格局中,择机抛空操作。EG2005:反弹抛空操作为主。
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PX价格和利润
-200
-100
0
100
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300
400
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600
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800
900
1000
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1200
1300
1400
1500PX价格和生产利润
PX利润 PX
0
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500
600
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800
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600PX-石脑油价差
PX-石脑油价差 石脑油CFR日本 PX
12月24日 12月25日 12月26日 12月27日 12月30日 周涨跌价格 834 831 843 862 857 2.76%加工费 251 255 257 266 262 11
PX(美元/吨)
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PX负荷走势
12月13日 12月20日 12月27日 环比涨跌中国 76.60% 76.60% 75.00% -1.60%亚洲 77.49% 77.49% 77.04% -0.45%
PX负荷
50.00%
55.00%
60.00%
65.00%
70.00%
75.00%
80.00%
85.00%
90.00%
95.00%
2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 52
中国PX负荷季节性走势
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
60.00%
65.00%
70.00%
75.00%
80.00%
85.00%
90.00%
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51 53
亚洲PX负荷季节性走势
2014年 2015年 2016年
2017年 2018年 2019年
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PTA现货价格和利润
400
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000PTA内外盘价格
PTA内盘 PTA外盘
-1000
-500
0
500
1000
1500
2000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000PTA现买现做利润
PTA内盘利润 PTA内盘
12月24日 12月25日 12月26日 12月27日 12月30日 周涨跌价格 4810 4850 4870 4870 4910 2.08%加工费 395 454 428 322 394 -1
PTA(元/吨)
-500.00
0.00
500.00
1000.00
1500.00
2000.00
4000.00
5000.00
6000.00
7000.00
8000.00
9000.00
10000.00PTA合约货利润
工厂利润 折算PTA成本
2
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PTA和平衡负荷对比项目% 上周 本周 变化PTA负荷 93.30 93.00 -0.30聚酯负荷 85.60 84.90 -0.70平衡负荷 89.49 88.76 -0.73负荷差 3.81 4.24 0.43
40.00
50.00
60.00
70.00
80.00
90.00
100.00
110.00
PTA负荷和平衡负荷对比
PTA负荷 聚酯负荷 PTA平衡负荷
50
55
60
65
70
75
80
85
90
95
100
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
PTA负荷季节性走势
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
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PTA库存情况 PTA工厂库存3-4天,聚酯工厂PTA库存5-6天。
0.00
2.00
4.00
6.00
8.00
10.00
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
PTA工厂库存天数
2014年 2015年 2016年
2017年 2018年 2019年
1.50
2.50
3.50
4.50
5.50
6.50
7.50
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
聚酯工厂PTA库存天数
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
0
50
100
150
200
250
300
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2014
年1月
2014
年5月
2014
年9月
2015
年1月
2015
年5月
2015
年9月
2016
年1月
2016
年5月
2016
年9月
2017
年1月
2017
年5月
2017
年9月
2018
年1月
2018
年5月
2018
年9月
2019
年1月
2019
年5月
2019
年9月
中国PTA供需平衡图
PTA库存 PTA产量 聚酯消费量
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PTA仓单和有效预报
12月20日 12月23日 12月24日 12月25日 12月26日 周涨跌仓单 11081 13721 13721 13721 13721 2640
有效预报 2640 0 200 400 1210 -1430
PTA仓单和有效预报(张)
0.00
10,000.00
20,000.00
30,000.00
40,000.00
50,000.00
60,000.00
70,000.00
0.00
50,000.00
100,000.00
150,000.00
200,000.00
250,000.00
300,000.00
PTA仓单和有效预报
Wind 仓单数量:PTA Wind 有效预报:PTA:总计
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PTA市场结构:基差走势
12月24日 12月25日 12月26日 12月27日 12月30日 周涨跌现货价格 4810 4850 4870 4870 4910 2.08%期货价格 4966 4960 4968 5040 5056 1.81%基差 -156 -110 -98 -170 -146 10
PTA基差(元/吨)
-1000
-500
0
500
1000
1500
2000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000PTA基差
基差 PTA期货价 PTA内盘
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PTA市场结构:进口价差和盘面利润
-1000-900-800-700-600-500-400-300-200-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
2015
/1/5
2015
/3/5
2015
/5/5
2015
/7/5
2015
/9/5
2015
/11/
5
2016
/1/5
2016
/3/5
2016
/5/5
2016
/7/5
2016
/9/5
2016
/11/
5
2017
/1/5
2017
/3/5
2017
/5/5
2017
/7/5
PTA进口价差
进口价差 进口成本
-400
-300
-200
-100
0
100
200
300
400
4000
4500
5000
5500
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6500
7000
7500
8000
8500
2015/1/5 2016/1/5 2017/1/5 2018/1/5 2019/1/5
PTA盘面利润
主连加工利润 PTA内盘成本
进口成本 5434 进口价差 -524
盘面价格 5056 加工费 539.65
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MEG内外盘价格
12月26日 12月27日 12月27日 12月27日 12月30日 周涨跌内盘价格 4980 4985 4985 4985 5030 -1.28%外盘价格 573 575 575 575 586 1.38%
MEG(元/吨)
400
500
600
700
800
900
1,000
1,100
4,000
4,500
5,000
5,500
6,000
6,500
7,000
7,500
8,000
8,500
9,000
2015-01-01 2016-01-01 2017-01-01 2018-01-01 2019-01-01
MEG内外盘价格
MEG内盘 MEG外盘
3
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MEG利润:石脑油制和乙烯单体制
12月26日 12月27日 12月27日 12月27日 12月30日 周涨跌乙烯制 264 265 265 265 314 -51石脑油制 -243 -310 -310 -310 -259 -134
MEG利润(元/吨)
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,000
石脑油制MEG利润
石脑油制内盘利润 MEG内盘 石脑油制内盘成本
-2500.00
-2000.00
-1500.00
-1000.00
-500.00
0.00
500.00
1000.00
1500.00
2000.00
4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,000
乙烯制MEG内盘利润
乙烯制MEG内盘利润 MEG内盘 乙烯制MEG内盘成本
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MEG利润:甲醇制和煤制
12月26日 12月27日 12月27日 12月27日 12月30日 周涨跌甲醇制 -200 -278 -278 -278 -333 -291煤制 256 261 261 261 306 -65
MEG利润(元/吨)
-2,000
-1,500
-1,000
-500
0
500
1,000
1,500
2,000
4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,000
甲醇制MEG利润
甲醇制MEG内盘利润 MEG内盘 甲醇制MEG内盘成本
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
4,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,000
煤制MEG利润
煤制乙二醇利润 MEG内盘 煤制MEG成本
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MEG负荷情况
12月13日 12月20日 12月27日 环比涨跌煤制负荷 78.49 83.59 78.71 -4.88全部负荷 73.07 74.9 74.64 -0.26
MEG负荷%
45
50
55
60
65
70
75
80
85
90
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
MEG负荷(总)
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
煤制MEG负荷
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
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MEG华东港口库存
目前华东港口库存明显下降。
12月13日 12月20日 12月27日 环比涨跌华东库存 41.2 39.4 50.9 11.5
MEG华东港口库存(万吨)
40
60
80
100
120
140
160
MEG华东港口库存
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
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聚酯产品价格
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
13000
14000
15000
聚酯产品价格
聚酯切片 短纤 POY DTY FDY 瓶片
12月24日 12月25日 12月26日 12月27日 12月30日 周涨跌
半光切片 6325 6300 6325 6325 6325 0.00%
直纺短纤 7013 7013 7013 7003 6983 -0.43%
POY 7085 7125 7120 7120 7100 0.21%
DTY 8850 8850 8850 8850 8850 0.00%
FDY 7405 7405 7405 7400 7425 0.27%瓶片 6563 6563 6563 6563 6563 0.00%
聚酯价格(元/吨)
www.dyqh.info 400-600-7111www.dyqh.info 400-600-7111
聚酯产品利润
-600
-100
400
900
1400
聚酯产品利润
切片利润 短纤利润 POY利润
FDY利润 DTY利润 瓶片利润
12月24日 12月25日 12月26日 12月27日 12月30日 周涨跌半光切片 91 46 93 91 42 -49直纺短纤 279 260 281 270 200 -79POY 101 121 138 136 67 -34DTY 21 1 23 16 -8 -29FDY 566 546 568 566 517 -49瓶片 -122 -141 -119 -121 -170 -49
聚酯利润(元/吨)
4
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聚酯负荷和产销
12月13日 12月20日 12月27日 环比涨跌聚酯负荷 87.3 85.6 84.9 -0.7
聚酯负荷%
50
60
70
80
90
100
110
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
聚酯负荷季节性走势
2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
0
50
100
150
200
250
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
聚酯涤丝周均产销率
2015年 2016年 2017年 2018年 2019年
www.dyqh.info 400-600-7111www.dyqh.info 400-600-7111
聚酯产品库存
12月13日 12月20日 12月27日 环比涨跌POY 7 7 7.6 0.6FDY 9.9 8.8 10.1 1.3
聚酯产品库存(天数)
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
POY库存
2016年 2017年 2018年 2019年
0
5
10
15
20
25
30
1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47 49 51
FDY库存
2016年 2017年 2018年 2019年
www.dyqh.info 400-600-7111www.dyqh.info 400-600-7111
聚酯产品库存
12月13日 12月20日 12月27日 环比涨跌DTY 12.7 12 12.5 0.5涤短 0 0 0.6 0.6
聚酯产品库存(天数)
-5
0
5
10
15
20
25
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涤短库存
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DTY库存
2016年 2017年 2018年 2019年
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终端:江浙织机和加弹开机率
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江浙织机开机率
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江浙加弹开机率
2016年 2017年 2018年 2019年
12月13日 12月20日 12月27日 环比涨跌织机负荷 62 62 55 -7加弹负荷 72 72 69 -3
江浙织机和加弹开机率%
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