Remesas: ¿Regla o Excepción?

Hugo Maul R.

Centro de Investigaciones Económicas

Nacionales

Guatemala

Octubre 2016

Migration and Development, World Bank, 2016

¿Cómo serían nuestros países si nunca hubiera existido el

fenómeno de la migración internacional?

7

• Para Haití, Guyana, Honduras, El Salvador y Nicaragua , las remesas tienen una

importancia relativa con respecto a su Producto Interno Bruto (PIB) mayor del 15%.

• Para algunos países centroamericanos, incluidos Guatemala, El Salvador y Honduras, las

remesas continúan incrementando su importancia en relación a su PIB.

IMPORTANCIA DE LA REMESAS PARA LOS PAÍSES DE LA REGIÓN

Remesas a América Latina y el Caribe 2007–2014 (porcentaje del PIB)

BID:Las remesas a América Latina, 2015

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• Para otros países de la región, aunque la relación de remesas a PIB no sean tan alta, a

nivel microeconómico, estas continúan llegando a millones de familias y representan

una fuente importante de su ingreso.

Remesas a América Latina y el Caribe 2007–2014 (porcentaje del PIB)

IMPORTANCIA DE LA REMESAS PARA LOS PAÍSES DE LA REGIÓN

BID:Las remesas a América Latina, 2015

Migration and Development, World Bank, 2016

Cuánta riqueza hemos dejado de generar a causa de la emigración?

VS

¿Cuánta riqueza hemos generado

gracias a las remesas?

Consenso Empírico

Un estudio de 71 países demuestra que un aumento de 10% en las remesas internacionales por cabeza reduciría en 3.5% la proporción de personas viviendo en la pobreza (Adams and Page, 2005) Evidencia mexicana se repite en muchos otros países (Taylor 1999), US$ 1 en remesas se transforma en US$ 0.20- 0.38 en ingresos de pequeños productores US$ 1.11 en ingresos de trabajadores urbanos

2

• Total de remesas en 2014. El ingreso total de remesas de ALC en 2014 fue de US$ 65.382 millones.

• Nuevo impulso – Las remesas no sólo superaron el monto total recibido el año anterior en un 5,3%

sino que sobrepasaron los niveles observados a lo largo de los últimos 10 años.

• Crecimiento vinculado al comportamiento de los flujos migratorios y situación económica de pa íses

donde residen los migrantes.

LAS REMESAS A AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE

RETOMAN UN NUEVO IMPULSO EN 2014

Remesas a América Latina y el Caribe

2001-2014 (miles de millones de dólares estadounidenses)

BID:Las remesas a América Latina, 2015

Consenso Empírico

Las remesas constituyen una fuente adicional de ahorro que ayuda a darle sostenibilidad a la Cuenta Corriente

Las remesas se mantenido estables y hasta cierto punto han sido contracíclicas

Aumento en los depósitos bancarios en los lugares de origen de los migrantes

BID:Las remesas a América Latina, 2015

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COMPORTAMIENTO HETEROGÉNEO DESPÚES DE LA CRISIS

Remesas a América Latina y el Caribe

2001-2014 (miles de millones de dólares estadounidenses)

• México comportamiento irregular y crecimiento importante en el último año.

• Centroamérica mostrando una recuperación constante en el tiempo.

• El Caribe y Sudamérica con flujos de remesas estabilizados.

Consenso Empírico

Efecto multiplicador sobre la economía depende de la proporción del gasto que se dedica al consumo/inversión en bienes nacionales Impacto positivo en la recaudación: consumo de bienes sujetos a impuestos en algún lugar de la cadena productiva En Latinoamérica existe evidencia que las remesas aumentan el precio de los bienes no transables aprecian el tipo de cambio (Mal Holandés).

Migration and Development, World Bank, 2016

La Mejor Solución

Sabiendo que los diferenciales de salarios influencia poderosamente la decisión de

emigrar:

Adoptar reformas macroeconómicas y estructurales que promuevan altos niveles de

crecimiento económico y empleo

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Figure 4 – Relation between inflows and manufacturing value added and REER in LAC

Source: World Development Indicators.

Note: In the left figure, each dot represents specific year spanning 1991-2011 for the average inflows-to-GDP/manufacturing value added-to-GDP

for all LAC countries. In right hand figure, an increase in the REER (real effective exchange rate) means appreciation.

What might explain these patterns? Assuming that services are less tradable than

manufacturing (which is in the substance of a standard Balassa-Samuelson analysis), Figure 4

(left), in fact, suggests that capital inflows and the relative size of tradable sector in an economy

are negatively correlated, while Figure 4 (right) that the channel through which this happens

may be the real exchange rate overvaluation. However, these are simple correlations and do

not necessarily imply causations.

Therefore, the objective of this paper is to provide more persuasive empirical evidence

on the effects of different episodes of large net inflows – export boom, remittances, FDIs, or

aid on exportable manufacturing output – in Latin America countries. In addition, the paper

focuses on explaining if the channel through which this correlation works is the overvaluation

of the recipient country’s real exchange rate taking into account the role of both policies and

China in the last decades.

The paper brings a few novelties compared to the existing literature. First, to our

knowledge, the paper is a first empirical effort to investigate the different types of net capital

inflows – export, FDIs, aid and remittances – in the context of Dutch disease. Second, the paper

identifies the role of policies in the 1990s and 2000s in LACs that ameliorate the DD effects of

those net inflows. Finally, the paper puts DD and net inflows relation in the context of the

recent crisis and the growing role of China in world trade markets, hence offering evidence if

and how their relationships have been affected by both the crisis and the rise of China.

This paper is structured as follows. In section 2, we provide some further insights into

the theoretical background and a brief literature review. Section 3 outlines our empirical

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Inflows as % of GDP

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Figure 4 – Relation between inflows and manufacturing value added and REER in LAC

Source: World Development Indicators.

Note: In the left figure, each dot represents specific year spanning 1991-2011 for the average inflows-to-GDP/manufacturing value added-to-GDP

for all LAC countries. In right hand figure, an increase in the REER (real effective exchange rate) means appreciation.

What might explain these patterns? Assuming that services are less tradable than

manufacturing (which is in the substance of a standard Balassa-Samuelson analysis), Figure 4

(left), in fact, suggests that capital inflows and the relative size of tradable sector in an economy

are negatively correlated, while Figure 4 (right) that the channel through which this happens

may be the real exchange rate overvaluation. However, these are simple correlations and do

not necessarily imply causations.

Therefore, the objective of this paper is to provide more persuasive empirical evidence

on the effects of different episodes of large net inflows – export boom, remittances, FDIs, or

aid on exportable manufacturing output – in Latin America countries. In addition, the paper

focuses on explaining if the channel through which this correlation works is the overvaluation

of the recipient country’s real exchange rate taking into account the role of both policies and

China in the last decades.

The paper brings a few novelties compared to the existing literature. First, to our

knowledge, the paper is a first empirical effort to investigate the different types of net capital

inflows – export, FDIs, aid and remittances – in the context of Dutch disease. Second, the paper

identifies the role of policies in the 1990s and 2000s in LACs that ameliorate the DD effects of

those net inflows. Finally, the paper puts DD and net inflows relation in the context of the

recent crisis and the growing role of China in world trade markets, hence offering evidence if

and how their relationships have been affected by both the crisis and the rise of China.

This paper is structured as follows. In section 2, we provide some further insights into

the theoretical background and a brief literature review. Section 3 outlines our empirical

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Wong, et al. : 2014

Si la migración no se puede parar… Ambiente amigable que facilite el influjo constante de remesas Mecanismos que permitan canalizar esos recursos de manera que mejore los ingresos y el bienestar de la población en general

BID:Las remesas a América Latina, 2015

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• México. Crecimiento similar o un poco mayor al observado el año anterior.

• Centroamérica. Continúa crecimiento parecido a 2014 e incluso podría superarse.

• Caribe y Sudamérica. Incrementos menores a los observados en México y Centroamérica.

PROYECCIONES 2015

Tendencias de las remesas a América Latina y el Caribe 2002-2015 (miles de US$)

Ambiente Amigable para las Remesas

Evitar la creación de impuestos/subsidios sobre las remesas Ambiente macroeconómico estable y predecible

Defensa de los intereses de los migrantes en los lugares de destino y facilitar el envío de remesas y de inversión

Ambiente Amigable para las Remesas

Promover la profundización financiera y la cultura financiera Diseñar vehículos financieros apropiados para las necesidades de los migrantes Soluciones creativas a los problemas de lavado de dinero para no afectar los flujos de remesas

Condicionantes Clave

Las remesas tienen efectos directos/indirectos sobre la producción y la inversión en el lugar de origen en función de:

Severidad de las restricciones al financiamiento

Disponibilidad previa a las divisas

Riesgo de hacer negocios

Integración de los hogares receptores a dinámicas

nacionales

Condicionantes Clave

Conexión a mercados más amplios con potencial productivo. Disponibilidad de bienes públicos que apoyen la producción Adecuado funcionamiento de los mercado de factores de producción Mercados de crédito y riesgo eficientes accesibles en los lugares de origen de los migrantes

Conclusiones

Las remesas tienen efectos positivos sobre el crecimiento en mejores

entornos normativos, lo que incluye sistemas macroeconómicos más

estables, mejor calidad institucional y mayores niveles de capital humano

Conclusiones

Las remesas tienen consecuencias positivas para el crecimiento y la lucha contra la pobreza, pero en

ningún caso sustituyen las políticas de desarrollo sólidas.