148
Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study 2012

ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

  • Upload
    others

  • View
    1

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

��������� �� ����� ������� ����� ���� ����

����� �����

Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority

Legislations

A Comparative Study

������ �����

����� !�!"�� �#� $!"��

������ %����� ���&�

'(���� � ������

)� �� *�#(���� +,������ ����� ����-�� ����� ����� � ����-���� �-�� .(� /�0��

����� 1��/�0��

�� �� ��(�

���� ��&�� �"��-

2012

Page 2: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

ب

Page 3: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

ج

Page 4: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

د

Page 5: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

������� ��&��

������ �� �� ���� � �����– ���� ��� �� ���� ���� � ����� . � � ��� � �����

!��"�� �#�� !$%� &'%� () � ��* +,� � ����� !� -.�"� � /0���# ��� 1� ���� 2 �3.

&4�5�� 6����� 1������ �*��� &7% ��893 '(�� ������ %����� �2� 3 �2�����

� 6���:� &��" �9;�� ���� 1� (���� ���� -����<� �$% 1� (�� &� ��� -.������ =�� ��

���9�>�� ��89��� �*��� &* (�� �� -��� (� ��* ?� �9� .������ =�� ����<.

�*�"@ A��� A�" ��� ���� �@ &* (�� ����% �� �*�7%

Page 6: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

و

4�����

�� 5������ � 6� )��3 ���� $��� .�� 57�� �� � 1("�� �3 ����� ��8"# ��9�3 ��%(

)��� :�& �� 1��3 ���3.

< (� ��9(=8# >� +������� 4���� �# �(� +�!�� ?%� ����� $��3.

*��� )� � ����� 5 ���� �- �#��� #�-# ���!� �� �� 1���� ...

� �� )�....1���� )�....

03 �0� .�� 4�!��� �����3 ��

�%� @=����� (�� $��3 +�"��- 19�

����"�� �# ��� @�

Page 7: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

ز

*��� ��� �����

:=��� 1��� 8���

B�59�� .�;����� .�%� ���;

��89��� �*��� C���:�

?��9���� .�D�; &���%�� .�D�; A�'��� .�D�;

. ���� .)��� .������ E@�� E@��.7�%�>� .)��� .������

$��9���� )�8�� $�A�� ����� �������

1 .�$�9 2 ..������ .�*�� 3 ..������ .�D�3 4 ..������ 6�� 5 ..������ .��3 6 ..������ ���� 7 ..������ ?����� 8 ..D��%:� ?���"���� 9 ..8 ���� ?�������� ��#��� ��":�

10..������ F$�� )�8��)��

���&�9�� ������ ��(���� *���� ��� � ����� ���� 7B&

��9��: &�G� �� ��� :(����� A���� .���.

&�G� ,�"���:(����� A���� ��$5� .

Page 8: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

ح

(��I�� ,�"���:(����� A���� �$ ��8 (9�� 6D�#��� . (��I�� �� ��� :��� ?�*�� A��(��.

&�G� ,�"��� : (����� ?�*�� A�� 0J��. (��I�� ,�"��� : (����� ?�*�� A�� ?���.

���I�� �� ��� :(����� 1��� A��. &�G� ,�"��� : (����� 1��� A�� 0J��. (��I�� ,�"��� : (����� 1��� A�� �#�� 6���3.

,�"������I��: 1���8�� (����� 1��� A�� �*�9 (9�� ?����9��� .�#�G�� )�8�� �D��

������ E�"�#� ������ �����

��9��: &�G� �� ���: .����� A���G� ( K��:�. (��I�� �� ��� : ( K��:�� .�5��� ����; A���G� A�� .�����(9�*��. ���I�� �� ��� ::�� .�5��� ����; ( K��.����� A���G� A��(���G� .

F��D�� )�8�� ������� ����� ���� � ������ ��#�� .(� �#������ ��DG�

��9��: &�G� �� ��� : ( �$ .�5��� L��� ?�������� 1� K��:� 3� � A "9 ����

(���G�� (9�*�� 1���8��.

&�G� ,�"��� :M� (��4���� A�"���.�5���� K��. (��I�� ,�"��� :.�5���� K��M� (�@��� A�"���.

(��I�� �� ��� : ( .����� A���G� .��� ( .�5���� K��:� &'@:� C�7%�$9$%��� .�5*�� &D������ 1��G�� ?�*��.

&�G� ,�"��� : . ��� ( .�5���� K��:� ��79�>� &'@:� ���#��$9$%��� .�5*�� &D������ .����� A���G�.

(��I�� ,�"��� : K�� :� &'@:� 1� .%9���� .������� �N ?���������$9$%��� .�5*�� &D������ .�5����.

Page 9: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

ط

@#���� )�8�� *������ H����� ����0��

�>�3 :.�9�@�� ����I :FD�9��� ����I :?���9�� �����O%

Page 10: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

1

)�8��$��9����

$�A�� ����� �������

1 .��9��:

�9 � � -&� ��� A���3 �#�9� .��*��� .���G� 7D�*��� L��< ��9 ��I9���� .��� 1<

�$��%� ( ,��9 (9�� ?����9��� PD������ 1���8�� 1� .���%� A "9��� -B�)�� ��� A8�9

� (9J9 .�5���� K��:� Q�� � &��� �� ?����G� R3� �� -��I9� ��� .��� A8�9 B�)� .��$

?�� �� 0�85�� )5 (1� 0����� )3 ( �;� (9�*�� &���� A���3 .D� 1���; 1�)7 ( .���)2010(

(� �� ���" : O ��� .�5� ��� .������ A8� �� &��*�� K��:� .��� A "9 (�< .D$�� 6�$9

����� &')9��� P������ B���9.�@���� ?���".

0�85�� ?�� !��*�), ( 0����� 1�)8 ( (���G� .����� A���G� 1���; 1� ?;V��� �;� )76 ( .���

)2002( (� �� ��� :

���99 .����� A���G� .D� A8�9 & � ( 3 �$���?��$��� .�D��� ?��'���� .9W�:

1. . ;���� �#�9����< A���G����9��� .����� �$ &.

2. 1��4K��< ��I9���� .�7'�� .���%�� ?�������� 1� A;�� &��* &*� 1������ 1

A���X� .����� ?�����>� .8��9���� .����� .

3. . ;���� �#�9K��:� ���� (9�� .����� ���89�� !�� ( �� 1�������.

� 9� 1��I9���� �$9 (9�� ?�������� 1� 6�*�� �� K��:� ����� .;���� ��� ( �IV-.

��$�%��� ����� 1�* 13 ,%� �9� -.����� A���G� .���� "8 R�� .�* ! �� A �" 1 �

Page 11: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

2

. $%�� & ; 1� 1'�< �3 P��9 &'@ 1� .���� 6���� .� 9@��� )1( 13 � �< K�� :�� -

1�*)2( :

1. ����� �����< �9 &'@ ?��9 0���� ." 9�� .���� .����� .$%�� ?�� .;'���.�3

2. ���<�� ���� �9� ��� ���� .������� [��J � ?;� 1*��.

1< .��� K��:� C7%* (���3 1� .����� .����� .�*���� � > 13 �� 9 � �� 197 *�

19���3)3(:

>�3 :1'�:� 1� ?������ .��� .��� .�#9�� A�I�� �$ ?���4���� ." 9��� .���G�

����.�$ ( &���� (����� ����� J0 C��� 7*���� ?8��9 (����� C��G�� -����� A�8� .*���� -

?�������� .���%�� E�@�G� ?'���9 1��"��� ( !� �� �� ( !�� C�4�3 R��%� 0���:� �

.�5�9�� 0���:� ����� ( A���G� .����� 0������ 1� & ; ! � �� ?'�� �9� � 6�� "G���

-.;'��� ?�7�9�>�� (9�� O9�9 �$ C�4�3 R�%��� 0���:�� ����� .�5�9�� .�4< ��< ��� 89��

.����� !� �� .���� .�*���� .� 9��� ]� L�� ����̂8� 6���< 0���:� ��$ � �$� *� �� @9�

?����; .����� 1� �89 .*����� !� �� ?��9� �$�G�.

���I: 13 �99 ���. 1'�:� ( ?;��� ,������ 0��� � .8;� .��4 � � N� .�4��� ( �

?�;�G� -0������ �8� ?� �"9�� ?�$%�� . �;��� 0����� ?����9��� � �� 1 *�̂ 1���� ���

1��I9����� 1� ��@9� �$9����;.

&'@ 1� (9�*�� [����� &���9 �;� 1���; �;�7 .��� 2010 1J� &� ��� A�� �3 .D�

������ ( _����@ ������ &�5�� ( K��:� ?���� �#�9) 100 ( ��<)107 ( .�D'�� ?C�%�

)1 ( K� -?� 4�)2009 .( � (����8�� E��� 1 1��G� ( !�� �� .�*�� .���%�� -0����� �N �9�%�� .���� -A "9��E -1��G� -1��� -.���G�32.

)2 (.����� A���G� .D�.���G� ) 2009 .(E -1��� .��� ( .%����� .������� ?�*���� .�*�� ����;23. )3(.�#�� 1���9�� ����9;>� .��9���)2004 .(Q�� � .�#�� 1���9�� ����9;>� .��9��� 1�� .�*�� -?�*���� E40.

Page 12: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

3

1���8�� .�5�9�� &*�� �59���� E@��� ?�� �� K��:� ���79��� ?��� !��*� ?�*���� ?

W� P������L�@. �;� .����� A���G� 1���; 1��G� ( ��� �;� )23 ( .�� �1997 &� ����

�� �;� 1���8)76 ( .���2002 &���9�� �#�9 (9��� -� 0������ ������ &'@ 1� A���G� .D� (

(���G� .�����.

(9� *�� 1��� 8�� ( .����� A���G� .D� ( K��:� [�4�� �� � .������ =�� (9J9 !���

(���G��.

2 .������� �(�&�:

%̂�9?$ 1� &* ?�*�� .��� G� .*������ .���$�� .��� O%� 9 � �< � @G� �8��� (

� 9 B�)�� ��$�� -?�������� E8� 1� .%9���� .��@��� &�5�� 1� �$9��� &'@ 1� 1��I9����

.����� A���G� .D� C���<* ,%�� .��� �� &���3 ��� ,;���� [��� 1���; K�� :� 1 �

.������� ?�*���� ( P������ �;� (9�*�� )2 (��� .1999 �;� 1���8�� &�����7 .��� 2010

K��:� ��� ���9 ����� ?��; (9�� -.������� ?�*�� �$�3 ( P������ 1� 1'�:� 1J� (

-��� %:� .��*��� ?$%�9 �8 .���$�� .���G� .*����� ( ��3 .���G� ��< C���< . D� A���G�

.����� �#��* ��� ,;����&���3 .��� 1���; ,%�� 1���A���G� �;� .����� )23 ( .�� �

1997 �;� 1���8�� &����� )76 ( ����2002 - 0�� � &' @ 1 � #�� � �8 !�� 1� �N��� �

(9�*�� (����3��� A���� ( .����� ?'���9�� (���G�� (9�� .�#�G�� PD����� !�9 &I� ��%� ���

J� .���� ?������ ��I9���� O9�9 &5*9 (9� *�� A���� ( .%����� ?�*���� (����� . *�9 1

(���G�� ���� ��G� -�$�3 � @��3 ( K��:� 1���; ���;<� K��9;> .����� ?�$%�� ��$9%� (

-(4���� �8��� 13 >< ��$%�� =�� 1� �N��� � 1�� � (9� *��� (���G� 1����8�� . " �� 0��3

Page 13: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

4

-=��� K�4� ��� �� 1� ��I9���� ?�*�� �� & ; 1 � C�� � -�$�$ �3 ����59 . ����

?�������� !�9� (8�9��� ��I9���� & ; 1� �3 K��:� �$�� ,%�9���.

. �%:� ( .������ .�*�� &I�99 !���1� (��9�� (�D��� &�V��� : A8� &� (����8�� ��#���

�?�*�� ( K��M 1��G��`��� 0�%���� FD�9���

3 .��� �(��3����:

.��9�� .�D�G� 1� . �%M� .������ (9J9:

1. K��:� ��$5� ��`1���8�� (

2. `�9�7*9�� ��� K��:� [���3 ��

3. (9�*�� 1���8�� �#� 6* (���G��`K��:� ?����9

4. (9�*�� 1���8�� A8� &�(���G�� `��� 0�%���� FD�9��� K��:� A��9���

5. �� ���89�� ( K��:� �I3 ��`?�*���� .����� .���

6. ?�*�� .��� ( .����� A���G� .D� ( K��:� ��� . 9�9��� ��IW� ��1��G�� `

4 .������� ���:

1� 6�$��.������ 1� 6�*�� (9�*�� 1���8�� ( .����� A���G� .D� ( K��:�(���G�� .

5 .������� ����3:

� .����� 1� .������ .��3 &I�99 � $�� &����� �9� (9�� ?�������� .� " 1� .�#��

A��99 (9��� (9�*�� 1���8�� ( .����� A���G� .D� ( K��:� (���G��. .������ .��3 O �9�

1� E��@ ( .D�48�� �$9���$9%�� &���� ?����9 1 1� 9��� .D�48��� .���9�� ?��%9����

A���G� .D� ( K��:� (9�*�� 1���8�� ( .����� (���G�� � �� . 9�9��� �� IW�� . �� ��

.������ [�4�� .")9� � *�� �$%�� ��� �� 1� ,�"9�.

Page 14: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

5

�$�� .��9�� ?�D5�� 0��59�� .��*�< 1� .����� .����� 1� .������ .��3 &I�99�:

1� 1��9$��� D� ( 1�����9���� ?�*���� 1���;� ���%9�� 1���8�� . ��� ( .����� A���G� .

?�*��.���$�� .���G� .*������ .

2� ?�*�� ( 1�������1��G�� (� &���� .� " ��� 6��9�� !��� .��� L�@G� K�� :�

.����� A���G� .D� (.

3� .$ ��� L�@3 ?������ 0��� .������ =�� &�% &'@ 1� 1�I�� ��.

6 .������� �� :

������ �� ��� : ?�*�� .���.���$�� .���G� .*������.

����!�� �� �� : .�)�30/4/2012

7 .������� *��� �:

1 &�J9��� .���8��� ( .������ =�� ����9 (9�*�� 1���8�� ( ���G�� L� @G� 1��� 8���

E��@ .����� A���G� .D� ( K��:� ��� !�� �I3��I9���� O4�� ?�*���� &��1� .

8 .�����-�� *� (�����:

������ : 13 ,%� -.����� .;���� ��� ( �IV9� 1��I9���� �$9 (9�� ?�������� 1� 6�*�� ��

1� .���� 6���� A�" 1� �9� -.����� A���G� .���� "8 R�� .�* ��$�%��� ����� 1�*

.;'��� . ��� .$%�� & ; 1� 1'�< �3 P��9 &'@)1(.

������� ����� ����: ?�*�� .���� .� �9�� .D$�� (� .���$�� .���G� .*������ � $ �9 (9���

�$����9� ?�*���� �$�3 b���<.

)1 (E -A �� O%�� -K� -?� 4�32.

Page 15: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

6

9 .��#���� *������� $�A�� �����:

,3 :$�A�� �����:

���4���� 1� .��% ��#��� ��":� &'@ 1� ��� �� B��9�? [� 4�� .;'��� ?��

� .88� ��� 6�;��� .����� (9�*�� 1���8�� ( .����� A���G� .D� ( K��:� (���G�� � �3 -

[�4�� .��8��� &'@ 1� &���9 ��$�9�� &�5�� 1��� 8�� ( .����� A���G� .D� ( K��:�

(9�*��(���G�� :� ?���"����� �$9������ ������� �$9��3� �$��� .������ .�*���.D��% .

&���9 &�G� &�5�� ��3 ?�*�� .��� ( (����� A���� 0J�� .� ��$�� .���G� .*������ -

.����� A���G� .D$� .�#����� 0������ 1���8��� .

&���9 (��I�� &�5�� ��3.����8�� �9� "� K��:� .���.

&���9 ���I�� &�5�� ��3 "9 ��� . 9�9��� ��IW� ( .����� A���G� .D� ( K��:� A

?�*�� .���.���$�� .���G� .*������ .

?���9�� 7� 3 B��9�� �� �� .�9�@ ��� �� 7� �I.

���D:I��#���� *�������

.���� ?�� .8 ���� ?������� B�� (� ��:

1I ����� )�#9�� )��-)2003( ��"# 5" M����4N� ����� *���("� �2��� �2� 7����2�� �

����� � ��D����� *������ ������� �����")1(.

L�� ��� 6��9�� ��< .������ =�� ?��.�C'� �;� K��:� ?����9 .�5*� )1 ( .�� �

1998 � ;� .����� A���G� 1���; ,%�� .���G� .����� A���G� .D� 1� 0������ )23 ( �� ��

1997 ��I9���� ?����8� ?�*�� �� ��7 9�� L�� 1� � -1��� .��� ( .����� A���G� ( 1

)1 ( ���@ &��% -& $��)2003 .( ( ��I9� ��� ?���� 8� .����� A���G� .D� 1� 0������ K��:� ?����9 .�D'� L��A�5��� -? �� &c .���% -.���:� ������� ���9;>� .�* -0����� �N �9�%�� .���� -1��G�.

Page 16: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

7

. ��8��� . ����� � ����89 ��� �< � �� K��:� ?����9� 1��� .��� ( .%����� .���G�

& ; 1 � .��8��� . ������ ?�������� 0��% ��� ?����9�� !�9 �I3 ��� 6��9��� -1��I9����

(��9�� � .������� ?�*����.����� A���G� A�� ( .����9��� �$�G� ����3 ���.

��� �� ��; .������ =�� ( �;� K��:� ?����9 ��� ������< ( 0��9�� .�� 9�� ���9

)1 ( .���1998 . D� L� � .� @���� .����� ?���@�� ?�*�� 1� .�� ��� �$�7�9 ��; �I -

� 1� .�� ��< .�4:� -.����� A���G� 1� �� . ��� ( 1�%��9��� 1 ��4���� 1��I9���

( 0���� �� ?� �� �� &��9� .D���:� ,���G� 1� ����� ��� �� ��@9�� �;� -.����� A���X�

��7� 3 1�� -.�� 9�>� : �� 9@�� -?9�9�� R�8�� -.7*���� .�7��� R�8�T.

.������ FD�9� ?�$#3�.�C'� � K��:� ?����9 ��� ; .��@� 0� * .%�� �*��� .8 �

��7 9�� FD� 9��� ?� ��* -�$9�5* ��� 1� �N��� 1��� .��� ( .����� A���G� ( ���I9�>�

. ����� ��� 89�� ������< L�� K��:� ?����9� 1��� .��� L�� .%����� .������� ?�*����

3 ��* -.����� A���G� A�� ( ��I9���� .��8��� 0��% ��� K��:� ?����9� ���I3 !��� 13 ?�$#

.����� A���G� ����3 ��� !�� �IJ9� -0������� . ������ ?�������� A���X� 1��� .��� (

.�����.

2I *�#�% (� ��� #3 �� � �����)2005 (��"#" : �� 7������ ������ *���("� ����3

�8� M�� ������� ����� ����������� *���#�� ��0��� *�-��� � ��#(� � �9��")1(.

A���G� . D� 1 � 0������ K��:� ?����9 .��3 L�� 1� A8�9�� ��< .������ ?��

����� .�����1998 1 � ! ��� -1��G� ( .����� .������� ?�*���� .����� ?��� �� .��@���

)1( (�� -?� ��� ]1�� ���� -���� � 3 )2005.( - L� �� . ����� A���G� . D� 1� 0������ K��:� ?����9 .��3 -.����� ?��� �� (��@9�� ?�%�9�� . �9 ( �$9�5* .�%�?����� .���:� ������ ��%��� -32 �� ��� -. ���:� ������ -1 -

E E -(��I�� 1���*115�140.

Page 17: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

8

�� ����� 1%��@�� 18;���� �#� .$%� 1��I9����� .����� ?��� . .��� ��< .������ ?�� ��*

�� @9� . ��� 1� �9 ( �$9������ ?����9�� =�� .�5* L�� &�� .������ .�� �#� .$%�

.����� ?��� �� (��@9�� & ; 1� ?����8��.

1�I�� �� ��; .������ 6���3 A8�9� .������ =�� ( � ?��� ��< ?$%� .�� 9�� ���9 1

��< .�4:� (5���� C���:� ,���3 ��� �� ��@9�� �;� -1��I9����� ?��� �� ����� 18;����

?��� 9@>�Kruskal-Wallis and Mann-Whitney.������ ?�4� �� 9@> . 1 � 1 9�

��49 (9�� ��� �� .��3 ��� 1��I9����� ?��� �� ����� 18;���� 1� &* [��%< .������ FD�9� �$9

.����� �D��8�� (��@9�� .��@ ( K��:� ?����9 .

3I �����Frost and Pownall )1994 (��"#" : *�2�,�� �2� )� � ������ *���#��

7� ���� ��(���� 7� ����")1(.

�$���3 7� 3 1� ���"� � .*��G� 0��9��� ?�>��� 1 .���� .���8� .���� (� : .���

�89 L�� K��:� ����8 19����� '* ( ?�*���� ���9@>�� ( ������ . �5* L� � .���� -

1��I9���� �#� .$%� 1� .����� ?�*���� ���89 ( K��:�.

.������ ?����9214 1� .*�� 14 ?����%� �'I ��< ?��; .��� : b�� � �� �� �$��

�� �� �� �$��� -"8 (*��G� .����� A���� ( �� �� �$��� -"8 (��"� �� (����� A���� ( b�

��7� 3 FD�9� 0�� ��< 1�I�� �� &��9 ?�*���� =�� ���89 .���� &'@ 1�� -1;���� ( b��� :

? �9 ?�*�� �� .��� ��� . ����� ��� 89�� ( K��:� ����8� (�� A "9 ��� !��� 13

� ��� ?�*���� !�9� .�43 ��%� O� .����� . ������ ?� ��9 � �* -(*��G� A���� ( .%��

(1) Frost, Carol A. and Pownall, Grace (1994). Accounting Disclosure Practices in the United States

and United Kingdom, Journal of Accounting Research, Vol.32, No.1 Spring 1994, p.p75-102.

Page 18: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

9

?�*�� �� 1 � K�� :� 1 � � 7� 1� ��" ����7 �� 19����� '* (� 1��I9���� 13 ��<

. �%G�.

10 .������� H9� :

��9 &'@ 1� (���9�� (5���� F$����� ?�*�� ( 1���8�� E��� & . ���G� .*������

.���$��� �$�� 0�%���� FD�9��� ��< �>��� 1���8�� =�� &��9� &�J9��� B��� .

Page 19: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

10

)�8��)��

���&�9�� ������ ��(���� *���� ��� � ����� ���� 7B&

��9��:

?� %�9�� ?�� .5�9@� ?���� ��<� 1� &���G� A�9 &$�9 ( � * ��� (����� A����

���� A���� 6��9 1*�� -.5�9@� 7%��� ?�� ?������ C�89�� �$�'@ 1� �9 (9�� .�W� ��3 ��� (�

1�4�98��� �3 (�����)Deficit Units ( 1� 4�8��� �3 (�� ��� BD� 5�� ?�� ?�� ���� O �

)Surplus Units( B�� 9;� �3 BD� 5�� &� ��� 6#�9 ��< (�� -�9�N A8�9 �$�� &* ��8�

&����)1( .

���*9��� (����� ��"9�� 1< (%� ( �IG� �#� �� 1�* ?>�� 9>�� ?' ������ 1���

d*� ����� &����� ��"9�� ��� ���� (� .������ ?��*� -.9��������� ���9 &�' �D�� �� A���G� 1

-&�� �G� R�V� � .����� .*���� ?��*� -.����� A���G� .���� ��< ?�3 .8I� ?�;'�� .�����

4��5��� ��8�� 65@9� . �8��� .4 �8��� &I� 0��% ?���; ����9��� ( �%G� 6���� ��� .

7�� � . ����� ?� ��79�>� !*� 9� & 89� ��� A���3� .����� A���G� A�� ( ?���@���

&���� �$�* -6D�#��� 0���9��� 6������?�$�3A���G� ��"9 ( .����� )2( .

'@ 1� &�5�� &���9 �9� P4�9�� 1� �7��� .��9�� ��� ��� &: &�G� �� ��� : . ���

(����� A����. (��I�� �� ��� : ?�*�� .��� ( (����� A���� 0J��. ���I�� �� ��� : A�� �� 0J� �

.���$�� .���G� .*����� ( (�����.

)1 ( ���@ -(���)2010 .( 1���8�� ( .����� A���G� A��� (����8�� �#�9�� .���% -(����� ����� R�%� -(9�*��� ������E -?�*�� -?�*��9

)2 (-(9$�� ��7���) 1998 .(R� ��" -.���9;>� ��� ��� ����� ?������� .���*3 -.����� A���G� ( .��8� - E17.

Page 20: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

11

)�� F #���

����� ���� �����

&'@ 1� �$#9 (����� A���� .��3 1<?��$����$ ��8 (9�� =� � 1 � .%9���� ��IW��

?��$���(9W�* (�� 6D�#���� )1( :

1. -. ��9�� ?����� 0� * &���3 R�V� ��< b�9�9 .����� 1G� -.���9;>� .��9�� ""@ &��9

�9 ( .�%�� �D����� (%��@�� B��9;>� .��� ��< C�%��� 1� �>� �*� -��� �79� .������

���� &���� . ���� E@G� . �#���� .����� .���9�� �$����� K�" ��89 (9�� .� . !�� 9

����� ,�99*'� .����� A���G� ( O������ =�� �$�3 K�" &'@ 1� ����� [�"8�� .�����.

2. B�� ; O � .���8��� .��; 6��*9� . ���� "��� B��8�� P�� ��� (����� A���� ����9

�� -.%��@�� B��8�� �3 -!�� �� " ��9� & ��9�� &���e ��8�� O"9�9 > .��%9�� !��.

�$�� ,� �G &%G�?'*�� �@49�� ?'*��� . �7�� !� � �� =� � 13 .��@ -0�"�@���

�7*���� !� �� .�#�3� 1���8 (9�� 0�D�5�� ��� ���9 �$�� .

3. � ����� �D��@ &��9 1�� .�8� ��< .����9��� .����� A���G� &��9 ���$� ( P4�� ��� �

%̂�9�� =�� &')9�� ���� ����4 &*� ����� 7��9*>�� ��@�>� ?���� E�89� ���I9�>� ��< �

0��%��� &���G�.

4. & ; 1 � fC��� .��%9�� ?�85��� .5�*9 ?����< &'@ 1� .��*��� ?����< 0��7 ��� &��9

E�@�G� �3 ?���V��� .

)1( -&�%�� 1���% &��%) 2002.(.�8���� .����� A���G� - -����� �5��� ���- 1��� E 20.

Page 21: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

12

5. 8�� .����� A���G� &���9�� �9 & ��9 !�� ��� ,9�9� -&��9�� .� �8�� ?'���� &���9�� & �

?��� �� �$ �3 K�" A���G� !�9� 1*� �� .��;< �3 .��� A���3 ��< .����� A���G�

?���%�� 6�9@� 1� ?�*��� .

6. E� �$� � R � 1��� �$*��� 1� &���G� !��9 .��5�� P99� .����� A���G� P��9

.���I9�� . 1 *�� � ���5� 0�)� 1�*9 (9��� -1��I9���� ��)� 1� �I*�� �$�� &*��

( .����� L�9�� 1��9 (��9�� � .���9;>� 0C�5*��� b�9�:� 0��7 ��< -�$9���%� 0� *

O�9%���)1(.

7. 1 A�9�� !�� 1�*� ���9;>� &@�� ,��"��� (����� 17��9�� .����� A���G� A�� A8�9

� ��4D� A8�9 (9�� ?�����(Surplus units) 7%��� 1� (���9 (9�� ?�������(Deficient

Units) ( 0C�5* A8�� A���� ��� &'@ 1� (����� B����� ,�"�� 1 17��9�� A8�9 -

&���G� 0���<)2( .

%��� L�@3� BD�5�� .��@ ?���� !�9� (����� A���� 13 ��< ��� �� �� 13 � > 7

�9�� (����� ��#��� ���89�� 1� .��D�� ��9 ?������ =���.

8. ��� �$� ���<� -�$ 1����9���� 1��I9���� .��� ��� .����� A���G� ��� ��98 >� *3 (

0C� 5*� 0��; L�� ����� !�� 1� 9� -�D���� (����� ��#���� (�"��� ���9;>� .���� 1��4

#�� (����� A���� 0���< 0� �� .��� 9;� .��� ��%� &'@ 1� . ������ .D �� ��9� -���

?��@� ��� 0� � !�� * -. �4 ��� .����8��� .���9%>�� .����� [�4�G� ���89���

. �5�� ���� *�� �� 9� (�� ��� ?���V���� !�� �� 1� &��*9� 7�$% ��%� O� ?���I���

�$��� .��@9��� .

)1( ���7�� 1��@c� -�� � � O���� � � -)2001.( -.����� A���G������ &D�� ���- E - 1���22. )2( � 7�������� 07�� -) 2001.(.����� A���G� ( ���I9�>� - -O7�9��� ����� A����� 1���- E 136.

Page 22: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

13

9. .����� A���G� A8�9 ( B����� ,�"�� O�%9� C�89�� &'@ 1� ����X� .���� ?���� ���

�$ 0�8��� ?�*���� ��7�< A�" 1� ,������ ����� A8�9� ���� 1�*�) PD���� ��8 " .�%����

A���G� B� ( .�* ?������ �$D�"�e .88�� 1 � & �89 (� (��9�� � (����� �$�4� 1�

� ��� E��9�� ����G� ����9 [� 59�>� � �� !�� * R*���� �D���� B���� 1� BD�5�

����X� g%�5���)1(.

10. A� 9 � �79 � �< ��V .������ A���G� �$"� 9��� �$���*9� .����� A���G� R�J9 1<

����� ��" ( (9�� &���� ��< .������ &���� 1� &���G�)2(.

�� ( .�8��� ?�8�9�� ,�% ��< 0���:� ,% 1*�� �3 ?����I9 �� 1� * C�� � &���� =

A�� 9��� E@� 9�� ��8� &'@ 1� ?����< �3 B��; �3 .��%�� 0���9� ?�*��� ?������

,�% 1�* > 13 �� -��;� ����� 1�4 1�* 13 ,% -���N� ?>�*��� ?�;�59�� O��9���

��8���) . �%G� &���G� R�V� ( � �� 6�� �� . ���� &���� ��< ! �� A � 13 ,% ���<� -�9�

?����I9�'� . �%G� ?�$%�� ?������ C��� ��� .� 89�� 0�#�)3(.

� 0���4�� &I� > .����� &���� (%��@�� &��9�� 13 ��� �� L� ��89 ��� ���<� -�$���

. ���� ��IW� �� � . �D�8�� 1���� ��� (���9 7�� �$��3 1"��� 0�� ( 7� 9 (9�� ?� ��79�>�

&�� �� =� � &�� � , � . �%G� &�� �� � �< .��� �3���). ����� ( � ��

R*� ���� &��9�� ��� � � &�� �� =�� L�� �>�*�< !�� , �� -.�@4 .����3� ?�8�9

(Reverse Transfer) . ����� &���� �$�� ?��� (9�� &���G� R�V� &��9 0���< � ��8�

&���� P���� b��@�� 13 �9� -R*��� R�� .�D���� .��89��� �$4� &�8 � �< �� � � �� 1984

)1( -(9$����7��� - E -A �� O%�� 22. )2( ����- ��� ���� <)1997 .(&���� R3� A���3� .����� A���G�-6������ 0J��� - .���*�:�- E34. )3( �'��� � � -6�; � 3) 1989.( . �%G� ?����I9�>� L��%� &��9�� ?��#� - -.���%�� ,� � .��V� -.���*�:� E

44.

Page 23: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

14

&��9�� (�� P �3(Net Transfer) ?'� �9� 1� �� . ��@ ?����� !�� &��� �� ���

���N� ��� ��� ( �%G� ���I9�>�.

1��9�� 1 �"��� &'@ 1� �� ��� &���9 �9� P4�9�� 1� �7���:

&�G� ,�"���:� (����� A���� ��$5.

(��I�� ,�"���:(����� A���� �$ ��8 (9�� 6D�#��� .

)�� �(����

����� ���� 198�

(����� A���� ?�5��9 0�� !���).����� A���G� A�� ((� �� �$��%�:

� ������� ����� �� : 1� 0�� � ��) �� 1�9����� 1�D� �� 1 O�%�� � %�� �9 ��#� [�

1�� (��� &�3 �3 .����� A���G� 1� 1��() 1(.

� ����� ����) : R� ��� 1� .���%� 1 -1�� 1�*� ( �99 (9�� ?������ [��%� ��3 ���

[�4�� 1�*3 C��� -.��� A���3 �3 .���� �3 .���7 ?�%9�� &�� .��%9 ?�85� ��� :

�4�� .85�����" ��� .�� ��%� "3� � 1� �� D�N � ;��9�� C� �I3 �� ��%� > �9� �3 �8��� 1�*

)����� (�%� 13 1*� 1*�() 2(.

� ����� ����) : ?� �#�� ����� 9 ( 9�� . ����� A���G� &���9 � �9 ���� A���� ��

&���G�()3(.

)1( ��5)�� � � -(5��) 2001.(�� A���G� .��� ( ���I9�>� ?����3 .���-0���8�� :E -.���%�� �����16. )2( �� � ���� -1����) 1999.( A���G� ��*�3 -.����� ���RD�5���-1��� - E 24. )3( .��� -E�8�;) 1999.( -.���%�� ����� &���� A���3 -����*�:� - E.26

Page 24: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

15

� ����� ����) : � $� . D� ��� 6���:�� �9���< ���9 -? �I 1�*� ( ��8 �#�� A�� ��

@�� �$��#� 1� .����� A���G� ( 1�����9��� ��V -���89� 6���3� 1���;� PD��� ��*�9 -E�

���I9�>� ( 1 N����() 1(.

� ����� ����) : (�� .����� A���� ( ."���� .����� ?���V��� ��3 "(��)% O;�� > �3

(��)% " �� A���X� .���I A�� (�� -.����� A���G� ,�" �3 B��� .��� �$�'@ ��%9

(��G� A���� ( .����� A���G� ����< �9 13 �� -fC���� ��� &���9�� ?����()2(.

I ���� ����� ) : & �" &� ��� R3� � 14�8��� �3 14����� &�� ���� �#�9�� �3 ��":�

:� .��" 0�95� &���G� !�9� .%�� ( 1��� 14�98��� �3 1 ��"��� -&%G� 1 � ��� ��< .�4

1��@9���� 1����� C�"����() 3(.

� ����� ����) : ����� A���G� &���9 � �9 ���� A���� �� �$ �3 ?��*3 fC��� &%G� .��" . ��

3�?���� () 4(.

� ����� ����) : B�� ;:� ?� ���� -.����� ?���G� 0�%�9��� ��'@ 1� �9 ���� A���� ��

; B��9;>��&%G� 0��() 5(.

)1( -�N���� �����) 2005.(��� -A���3 -?���� -?���V� -.����� A���G� ����� A����� O7�9���- 1���- E88. )2( (� -(��� 1��) 2002.(.89���� �$9���3 -�$�#�9 -�$9� " -.����� A���G� --6�V��� 1���- E 42. )3( ���� -� � ��) 1996.(. ������ .�#��� R�G� -&����� �8��� A�� �3 - -A���� C���71���- E 52. )4( A��" -(� ��� )2000.(.�8���� .����� A���G� ( .��8� - . 9*��� 0�D��.�"���- E - 1���17. )5( ����� ���� -j �) 1998.( .89���� �$9���3� .������ .����� A���G� ) . ��� ?�8 "9(- AD� I���� ?� 9*��� 0� D��

-.�"��� 1���- E 62.

Page 25: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

16

� ����� ����) : � ���� ( &����� 0��%9�� 7*��� ( ��89 1�*��� ( .9 �I 0��9�� A�� ��

A���G� ( &���9�� 0�������� &���G� R�V� ,���3 �$ O�9% -.�� 1�*9 13 ,�) -0����

0���� PD���� .9 �I �#�� ��8� .�����() 1(.

� ����� ����) : �� (9�� .5�9@��� ��@�>� ?���V�� 6������� ���G� 1 "�� 1� 0�� �

�$���9� &���3 R�V� ��< b�9�9 (9�� .5�9@��� ?�������� 1 � ?���@�>� �$ O�%99()2( .

(����� A���� ��$5� 13 ��� �� L� ��89 ���)Financial Market ( �� $5� 1 � ��9�k

�� �� A���� ��� &*� A���� O�� �� !�9 ?�)9 �;� �$ &���9��� O���� &�� 9 � �9 ���� 1�*�

��� 9� .���9%>�� .���9;>� 6��#�� ��"9� ��� 9 !��� 1�7�� ���� O� �$��� 9 ,���3� &D����

?���V���� ���G� ?�%�9�> . �� �� ��":� !�� ��3 ��� (����� A���� 6�� 13 1*� (��9�� �

G� (�D� O�% � $ A8�9 (9�� .����� 1� �#��� B) !��� A���G� !�9 ��9�� .����� A���

( 1����9��� 1 �� .��� &��9� ?���; ��9 "�� 1*�� -� �9 ���� 1�*��� �3 O�%�� ���

. ��� . ;�� . G . ���� 0���� .��� .��7 .#�� �3 ( 0�D���� ����G� &�% �� A����

.����9��.

�D�� �(����

1�� ��� ���A���9�� ����� ����

(����� A���� ��8 (�� 6D�#� 0��)3(:

1. �$�%3 �3 �$��� �� 1� C��� 1��I9���� .���I9�>� #����� ( ����9 A���� =�� ��9 .

)1( 1�� 1��� K'� -(����) 1998 .( � A���G� ?���� .����� A���X� ?����:� A�� R�J9� .������ . ���� .���� - -������ .�� "�� ������ ���?�� - E 7.

)2( ���� -�"�) 1999.(-1��� -.���G� .5���� .��V��� -?����I9�>� 0���< E73. )3( 1���% &��% -&�%��-A �� O%�� - E 53.

Page 26: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

17

2. ��� �$�G� 1� .���� ?�������� ��� !��*� 1�9����� 1�D� �� 1 ?>��9>� ��9 . ��

&���9�� .88��� ����G�� .

3. � �< .� 4:� A�� �� ( 0��9���� 0��%���� .����� &��G� .8��9��� ?�������� ��89

&����� &D����� &43 1� .����� A���G� ��9� -?�*���� (����� O4��� .8��9��� ?��������

-6���� ?������ .��@9��� .8����� .����� ?�������� ��� ������ .����� ��89 �$�3 ��*

��$�< �3 R':� ?>�� E�89 ��< L�3 ����� ��)���� �� *�� 1��I9����� ���I9�>� ?� �

. �� 1����� 1�8�� 1� 1�@G� 1�8��� ( R':�85 .%

4. ( �� ����X� .5���� ?� �89�� ���59� -&%G� &�" &��9�� ( ?m����� 0����� ��� &��9

0������ .����� ?�7$��� R':� �4 0� * ����4)1( .

5. ( $ -A���� ��� .���� "��� 1� �79 (9��� ���I9�>�� ��@�>� ?����� .8I�� ���� g$9

" �� 9� � ���; O 4� &'@ 1� &�9�>�� j)�� ?>���� 1� A���� ( 1����9��� (��9

�$ .���� A���G� &���9� .����)2(.

< >� 1 ?����I9�� ��< 0���4�� �$��% &��99 > .����� A���G� ( ,�9 (9�� ?���@�

C7% 1G !��� -(88� &���3� 1�*9� -.88��� ���I9 �>� B��NG ��@9� ?���@�>� =�� 1�

1� ��4 ��� �$ &�� (9�� ����G� ?�;�� 1� ,��*� A8�9 ��< 6�$ ���� (����� ( 9��� >

&���3� 1�*9 .�%����� ���9� -.%9�� �N ?���� �$�G (88�(Arbitrage) )3(.

)1( -(9$�� ��7���-A �� O%�� - E 21. )2( 8�;�.��� -E- E -A �� O%�� 47. )3( (��-1��@c� ������ � � ) 2004.(.����� A���G�� 6������� ��8��� - -O7�9��� ����� ������ 1��� - E68.

Page 27: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

18

�D�� F #���

����� *���� ��

��� ��89 0���4 �9���� ���3� 0����; ��� 6��9��� (����� ?�*�� A�� .���� (4989

1 �"� (�< �� ���

&�G� ,�"��� : 0J�� ?�*�� A��(�����.

,�"��� (��I�� :(����� ?�*�� A�� ?���.

)�� �(����

����� *���� �� 7B&

��� (1976 . ��� ( . ����� A���G� &���9 �#�9 E�@ ���7� ���; &�3 ��� �

�� #9�� ��< ��V9 (9�� &���G� .�* ���99� .����� A���X� .�%� &�3 � %�� ?�*�9 �;� -?�*��

&���9�� ?���9 �;� -1����9��� P���� .����?��$�(9W� .�%��� )1( :

1� .����� A���G� &���9 .��@�� .�#�9�� ����8�� O4�

2� �$;���3 ( &���9�� 7�% (9�� ?�*���� &%�9 .

3� & ���9�� ��% (9�� ?�*���� 1� ����� �$�� &����� ,%���� ?��� �� ����� ������ O4�

�$;���3 ( .

4� �9.����� A���G� ."����� .�$� �# .

5� 1��� 8�� O��� � K��9;�� -.����� A���X� �D�� (��� A�� C���e .��@�� ?������� ��89

�� .�7'�� .

)1( P��� ���� -� �%) 1999.( -?������� �$�G� ���I9�>� ?� ������ .�%� -.������ .����� ������ . ���� .���*G� ����� .�� &��3 -.� ���� .���� -O ���� ����� -O ���� ��%��� .����1999 E -�16.

Page 28: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

19

n��9 2/4/1977 1 � C� $9�>� � � ! ��� -?�*�� .��� � (����� K�99>� �9 �

$� .�7'�� 1���8�� ?������ K��9;� .��@�� ?������� ��� .�� (� -�1981 .��� ?���9 �

-? �*�� b��@ .��V��� .%�@�� ?�*���� B� �$�3 &���9 &�� �$ &���9�� P �3� -?�*��

.������� 0��%9�� 0��7� �$9�4� "��� A�.)1(

��� (�1978 �;� C��7��� R�%� ���; ���� �9 15 �$�G� ����3 .D�%9 1J� ��<

���� �����< �� � - .9�*�� .����� A���G� .��� C���< ���� ���$� ������< ( 17��9 ��%

1�* (9�� 1�"����� 1� �$�G� =�� ( 1����9��� 0���; 2��9� .����9��� �$�G� ����33 ��4

�$ �3 � $ ?���3 (9�� .;���� .�8�� O� .�D�8�� .������� ?�*���� �$�G .;���� .�8�� ���9

��� ��� �@��3 ( .��V��� ?�*�1975 )2(

��� ,c �$� 1� ��� O ���� (1983 �#�9 0���e E�@�� ���G� ������� ��� �

����8�� O4� ��89 .�5�9 0���<� -.����� A���G� .�%� ."��� .�89�� .D$*-.����� A���G� A��

�#��� ,���9 �� A���� �#�9 0���: . ������ ��*�G�� � �3 1 � 1� *� -�' �� .���9;>� 6�

(� �� ��*���� ������� �$I��9�� (9�� E�����:)3(

1� �� ?�*�� .��� ( ."����� ( &���� �$� E@���� E�@�G� :

3 . ����� :

A� � ( .����� A���G� .8��9��� ?�85��� ( ."����� &���J ��8 ���� E@��� ��

-.����� A���X� ?�*�� �$� E@���� -?�*���� ��� ��989 A���� ( ."����� ?���� 1J �����

!�� .

�ق ، ا���� ) 1(� 3 ، ص 2005)�ق ا�'��& �%وراق ا�#"� ! ، د� � ا�

ا�.�ز�= ، ا�'��& ، ا�>%ف ، :"�9 7"�6 ، دون )+! 7*� ، ��ر6! ا5وراق ا�#"� ! ا�'��. ! 3+# .4" و23�ره" ، 0/)�! دار ا�'.- �,+*� و) 2( 55ص(

3�ا) !2�C+! ا5وراق ا�#"� ! ، ا�B"درة :@ ا��ا�= ?*� 0< (� !,<.�0 !D 4! آ �#"�ق ا5وراق ا�( F G+3 دة"?H� ص"I�م ا05 �ي ا�ا�#�)

L �4M1983ب ،

Page 29: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

20

� . ����� )D��:

."� ���� &���J ��8�� ( �$�� ,�� (*� ���9 ."����� .*�� ��89 ���� E@��� ��

.����� A���G� .8��9��� ?�85��� ( .

3 . ����� ��"� :

��I�� 1���� "���� O 9 ���� E@��� ��."����� &���3 ( .

2� ?�C��%:� O�% ��@9� &���9�� ��� (��9�� &���� �� =��;3 ������ ( 1����� C�"���� ���

0���< =�� �9 ���� (4�89�� ��#�� ��8� -�$D'�� ��< �$���I3 ���9� �$�G� .*�� &��9 .8��9���

�85��� O�% 1� .��V���� &��* C�"���� &��9� -A���� &'@ �5�9 �� 1< �$��� e ����; (9�� ?

��*���� ������ .

3� > . ����� A���G� C�� � �3 O ( "��9�� .����� ."����� ?�*�� 1� .*�� .G 7�%

�3 �$5#�� ��3 �3 ����� �3 -�$9����< R�%� C�4�3 1� �4� �3 ,���� -A���� L�� .�� 8���

G� .%���� 1� �$ ��;3 �3 �$%��73 ."� �� .*� � &'@ 1� C����� �3 O �� C>V$� 7�%� -���

L�@3 .��� .

4� .�%�� 7�% A���G� ��< ��V �� ����G� ?� �89 ,�� ���9 0���4�� ���� .9�*�� .�����

?���� A���� 0���< ?��� �;� -.��� &*� &�� ��3 .I'I ��� �79 0���� -0������ ,���� 7��%9

�)9���G� 1 K���99 ,�� �0.4%� 0.5.%

5� �� 8� 6��9 > 13� -�D'�� 1� ��< 0������ ����X� ��8� 6��9 13 "���� ��� ,%

!�� ��4�5� 1* �� �� A�"��� �3�� .

� �� & ���� 1 � ? 5;�9 ?�*�� .��� 1e .���� ,� �G2/8/1990 n�� 9 -�

28/9/1992� . .*�� 13 >< �$��99� ��3 �D�� @ , � 6�4�� ?��9� 0�95�� !�9 ( &���9��

Page 30: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

21

��� ( �$�3 >< -?�*����1993 ?�*���� C� .%9� ?�*�� .��� ( &���9�� ?>��� ?�59�� �

K� �G� A8�9 ( . -�� ��G� 0�� �e . ��@�� �$����� K�" .��*��� ��; !�� ( ���� �;�

���� ?������� E�@�� 1���8�� ���;<� ���� �� . ��� & �8� K���� ��@ 1� ��� F9� ��� -.

��� (� -���5��1994 1��I9� ��� 6�@9 , � O%��9�� ��< (9�*�� (����� A���� C��3 ��� �

��� -?���8���� �$�G� ����3 B�5@�� 1�C� �$9���� � ����� !��� -�$���3 &�9 1�����

8�� ��� E� �� ,�� 19���� 0�9 &'@1���.)1(

��� &'@1995 ���� ���� ��G� -(���9*�:� &���9�� ��#� A "9 (����� A���� ?3� -�

,� % ( .������� (��9�� � -A ���� ��#��� ( ?��* (9�� 6�4�� "�8� 1� �I*�� (�'9 ���

A���� ��< 1��I9���� 1� �����.

��� (1996 ��� ��; .%9� �"��� ( A���� ��9�� � -. ��@9�� F�� �� �5�9 .��*

��� (� -(����� A���� ( ���I9�'� .������� ?�*���� 1� ����� �%�9 , � �1997 [�"9�� �

��� * ����� A8� 13 [�"9�� ��* -�@��9 ( �$88� �� .��; ����;�3 A8� 13 .����� A���G� A��

��9�� .�; 13 .%��� -.�D��� �9���V� O�% ( . �� ?��7 &�82 % �� ��� ( ��� ?��* ���

����� R5� &'@� -�8 � ����)1997� ( B�� ; P�� 6�8e �����; (9�*�� �7*��� !� �� ���3

��� ( ��3 -j��$��1998 �8 � A���X� ?�*�� A�� C��3 B5@�.����� (9�� �9�7�%�< !�� ���;� -

(��� &'@ ?88�91996 -1997��� .%9� -��$�� 0�I* &�� :

� j��$�� B��; P�� 6�8e �7*���� !� �� ���; ? ��� (9�� &�9�� ?����

� .��*��� .��89�� 1� �$�� F9� ��� -.�G� R�%�� .��*��� 1 ? �� (9�� .����� .�7G� .

� ( 7%���� .����� ?����< O%��9 ��< L�3 =��� ����� "5��� ����3 ( #������ B�5@�>�

��.����� .�7��� .

1)( !OPQ ، ! �"#�ق ا5وراق ا� 17 ، ص2008د� � )

Page 31: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

22

��� 1� &�G� 1��9 1� ���I�� (1998 & ���9�� (�� ��� ? �*�� A� � & @�3 -�

�4 ���� (9�*�� ���I9�>� �5�� A���� &'@ 1� ����� A�"� ���� ?�� 89���� )12 ( .*��

&�3 1�)80 ( �� ��*���� A������� -(��#��� A���� ( .%��� .*��� � � A � ���� ����

&���9�$�3 .9� �$�%3 0���� . �%9 0���� -A���� ( ?�� 89���� .

��� ��31999 -. ����� A���X � ? �*�� A�� ?���V� ( ����� O%��9�� ��9� �8 �

���9;'� . ���� .V��� K�4� ��� .%9� 1����9��� L�� .8I .�73 ���9 ��< !�� ( , ��� O%��

?�*�� A��� -��� &*� (����� ��� (� -E�@ &*� .����� A���X�2000 ���9� A���� C��3

��� 1����9��� & ; 1� 6�@9�� & ; 1� 6�@9�� b�7���� P4���� ����� 1 ����3 13 1�� ����*

-?�*���� 1� �I*� (88��� O4��� R*�9 >� -C����� ���% .�)� ?��9�� ��< ?��� �; �$�G�

���� ��G��$�3 �%�9 ( � %�� C��G� ?�� ?�*�� �� � �� 7*�9�� ��< 1��9���� 1� �����

(���9���� .

�D�� �(����

������� ���P� *���� �� *���

? �*�� A���� ( &���9�� 1J .5�9@��� .D���:� &���9�� 1� .��@9���� FD�9��� ��9

9 ����� -"8 �$�G� ��� ��98 ��* .����� A���X� ���4 @<� � ����9 �#�9 ��� .����� &��

6���:�� . �;��� .

� #�� 13 � �* -���D�� ����3 [�59�� ?7�9��� -�'D4 ������< 1�* �8 ?������ ��3

. ����� A���G� . #5�� ��< �$�4 ?��; (9��� -?���V���� ?�*���� ."��� �9 �$ ,�99*>�

Page 32: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

23

�3 >< ���D��� ��� &����� �$ .��@�� &� %� ( 1������ . �9*��� C��W� [��%� 1� �@V �

.��9�� ?����� ��9 .����� A���X� ?�*�� A�� 13 (����� A���G�:) 1(

1. ���� ��� ��= :

-� �$�$�3 &���9��� .������� ?�*���� ��� .�; ��< !�� O%��< ���� � 7��%9 > 33

�� (� 0���� .*�� C��I9�� -.9�* .*�� .* " .�� �� .�'��� " ( �� &�� R3� ?��J9 (9��

1���� ��� �� � 13 #�' ��* -.9�*�� ?�*���� �$�3 C��� ( A��� "8 19�*��� -!�9��

-���% &D4 !��� 1< �< 13 � �< .�4:� ��� -�$����� R�� .��� ���$�3 ���9 ?�*���� �#��

C��I3 1� ?�*���� ( 1��I9���� �#�� > .����� A���G� C��� 1� (�D��� 6�$�� 13� -��8��

1� �� ��3 -.��� K� �3 ��� &����� �$� 0���< ( & -�$�� �D�� A8�9 ��#9�� ( �����3 &I�9

1 � A���G� =� � C��� � 1� $%9 1��� �$ -.����� A���G� 1� �D�� ��� &����� 1��9$

. �%G� A���G� .)2(

2. � ����� )��"�� :

-�� ��� &�� " L�9���� 1� .%���� R5� ��� R� -.����� A���X� A�� ( &���9�� 1<

-� 9�%�� ���3 ��< &���9�� �$ j�*� L�@3 ?��9 (� -"��� &���9�� �$ ���7 ?��9 !��$

.��9�� ����#�� &'@ 1� K�4� !�� �� � -��� &*� .����� A���G� .�� (� =��� :

3� 6��� �$�3 &'@ &���9�� ( � * ��*� ���) ,c -7��9 -1��7� (�< � %� 1� *

.8��9��� ?�D���:� =�*V9 �� ���� -0��*���� .I'I�� �$�G� &'@ ����� =���� ( &���9��

!�� .

)1( ���I9�>� 1��4� . ���� .��V��� -)2005( A���3A���G� . ���� .����� : �$9���3 �$�#�9- E -�$ &���9�� [�4�3� E200 – 205.

2 "U ، @#,V170�R�"( =S�0 ، T ، ص) (

Page 33: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

24

,� �� �� � �� -[� �3 &* 1� R�@�� �� ( .����� A���G� A�� ( &���9�� ���� ��*

� A ����.���� ���G�� ������� ��3 ( !��* -.�� �G� .�"�� .

b� ?�*���� .����� .���� �D�$9�� ($9� �� -&��3 �$� ( �9��� ��;3 A���� "��� 2�

���7 9 �� 1��7� �$� ( &���9�� �%� &;3 2� � -!�� �� K� �G� [7�9� -.�������

8� 19�*�� �#�� ���� -0������ .%��b��@�� ( �$9�7�%< C�4 .

3. ���� ����� :

-� ?'������ �%� ��4�9 ����� -A���� �%� �)�� .������ =�� O%�9��<� "� 9��

���IJ9 � �IV9� A���� ��� R*��9 (9�� .������ .���9;>� ����G� AI��� .����� A���G� A��

��9�� �%� ���7� �$�G� ����3 O59�9 -��)�� �3 -b�� @�� ( 0� D�5�� ����3 ?45@�� ���* &�

B5@9 .%9� -.������ .����� A���G� ? �"4�L��< .�D��� ?'���� . � 8��� ?��73 .%9� �3

6��#�� =�� ?�9 ?�*�� ��< ��� -0�@G� ?������ ( ?8�'9 (9�� (������ �� �% R�V� �

9;V� 0��� b��@�� ��< ?$%9� (9�� &���G�.�59�� 0�D� ����3 C��� ���� . .

4. �#��=��� :

� 9 . ��4��� � � D�� O� A59 > �� � ?�*���� 1� ���� �$�G� ����3 [�59�� ( .�4��

��� ?��J9� -�$��� .I�� �$�3� .��@� -?�*���� !�9� (����� 7*����� A59 > �� � & -�$�$�3

�*���� �$�3 B� ����3 13 ��* -07%� ?��9 13 � *V �� �� ��G� -�$����9 & ; 6��49 ?

�9��"@� & �9�;� �9��� �� (9�*�� .����� A���G� A�� ( . ��4��� ���� .)1(

[� 59�� 1 � [�"8�� ��� =�$� ��� -�$�� ."5��� .��@� .����� ?�*�� ������ ?��* �8�

.����� A���X� ?�*�� A�� ��$# ( � *�� ������ -[���9� -�< ?�*�� �� 1� ��� R�J9 �9

)1 ( ، R�"( =S�0 ، T�"U ، @#,V171

Page 34: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

25

?�*���� =�� &�3 1�*� -.9�*�� .�������" (�"��� ?�*�� !� " ����� ( =V���< �9 ����1952 -�

�� $# � �� ���� ���� ��G� -.����� .������� ?�*���� (�� -R�J9�� ( ?�*���� ?���9 �I

�$�G� A�� .8��9��� .����� .���9;>� ?�"�����)1(.

��� �� �$�G� &���9 .*�� ?�$� �;�1975 �� ��� ( ��3 >< -��� * ��"���� ����59��

1982 -& ���� 0�� 1� ?%9� -o����� A�� .�7J ?�� 0� * .��*9�> �$�G� A�� ?4��9

� *�� �%��� , � !��*� -K� �G� ?��7�9 E��@ 1��I9���� ��$%� .D"�@�� ?��;�9�� �$��

� ?����� .9�*�� .��*��� ?��; �$�G� A�� �$� ?4��9 (9�� .��*9�>� !�9 �I3 ���� &%W� O �

&���9�� "��� j��9�� ��� ?���� . �%:� ?�C��%:� 1� .���%� )2(.

�;� .��%9�� ?�*���� 1���; ���� ?�*�� ( .����� A���X� (���9�� �#�9�� 3� �;�

15 .��� 1960 ��� ='9 �I - ( � -.����� A���G� &���9 �#�9 .��@�� ?����9�� 1� ��� �

�����1972 -?�*�� .��� ���%9�� 7*���� .����� A���X� ,9*� g��3 �< ?7*�9 �9��$� � ��

. 9�*�� 6���� ( ����� �I 1�� -0������� 1� �$�G� &���9 ?��� .8��9��� ?�������� (8�9

����� (� -.����1974 -.���� ��� ?�*�� �� [�4�3 .����� .�%� &*�9 C��7��� R�%� ��;

(9���?��3 ����� (� .����� A���X� .�#�� A�� C���e �$����3 .�$� ( 1976 ��� - ��� ;

R�%� �;� C��7��� )61 ( . 9�*�� .������� ?�*���� .��@�� .����� A���G� ( &���9�� �#�9

. �I� ��9 (9�� ��� (� -.�#�9 .�D> 1977 ( ��� ��* -.9�*�� .��� �� �8� &�3 K�99� �9

)1( �D�� -(�$� -�7�� -��' �� )1982 .( �� ��� -(9�*�� (������ !� �� &D��� .���� -.9�*�� �$�G� A�� -R��� ��E -?�*��24�27.

)2( 6�� ,�8� -=�@�� )1982 .( � N =��� 9*� .���"3 -(9�*�� 1���8�� ( .������� ?�*���� ( �$����9� �$�G�E -0���8�� -0���8�� .���% -0�����9�14.

Page 35: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

26

���1983 . �%� ." ��� .�89� � .D� �$5�� A���� �#�9 0���e E�@�� ���G� �������

.��� �� �#�9 0���: . ������ ��*�G�� ����8�� O4� �$9�$� -.�5�9 0���<� .����� A���X�)1(.

3 1�� �;� 1���8�� .����� A���X� ?�*�� A�� �#�9 ( .I���� .9�*�� ?����9�� 7�

)2 ( .���1999 �;� 1���8�� &�����7 .��� 2010 ?�*�� �$�3 ( P������ 1� K��:� 1J�

.� 4:� -A���� =�� ( .�5���� K��:� 3� � n��9 ( 7�� �� �IG� �� 1�* ���� -.�������

��< �;� ���8�� A���� .�%� ����< )5 ( .���1999 �;� 1���8�� &�����7 .��� 2010 �#�9 1J�

.������� ?�*���� ( P������ 1� K��:�)2(.

�;� 1���8�� ��� !�� �� �)7 ( .���2010 "�� � �#�9� &���� A���3 .D� C���< 1J�

� ��� 1� (��I�� &�5�� &���9 �;� -.����� A���G� -&���� A�� .D� 1���8��< 0����� ?�� )2 ( ���

��3 ���" : .D� J��9.��� 0�� %9�� � 7� � $�� 6�� . �� 9�>� .�@��� O9�99 .�89��

���9 -.�������) &���� A���3 .D� .( 0����� ?�� ��*)3 ( ��3 ��� ���" : � � � �< .D$�� 6�$9

(� :1� �9 �� .����� A���G� "��� �#�9 .�5���� .���9��� .������ � .2� �� $�%�� . ��9

. ����� A���G� ( ���I9�>� ." 9���� ?���79�>�� �"�@���� O������ .����� A���G� "���

�9��9 O%�9� .3� .����� A���G� "��� ( 1����9��� .��� ��9 .4� . "���� ��"@G� &�89

� "��� ( �$I��� O;�9��� .����� A���G .5� . ������ A 8� � � &��*�� K��:� .��� A "9

.�@���� ?�������� &')9��� P������ B���9 O��� .�5���� .6� ��7 9�>� 1�� 4 ��� &����

.����� A���G� "��� .;'��� ?�� PD������ 1���8�� " 0����� ?�� ��* -)5 ( � �3 ��� ���" : �� 89

(� �� .D$�� :1� PD�� ���� 1��� 8�� ��� ��*�3 .5��@� .8��9��� .��%9��� .����� L������ O�

)1( &��% -1��I��� )2010 .( �� ( .����� A���G� .8��9��� ?�������� ( .�5���� K��:� -.���8� .����; .���� -.��� E -0���8�� -. ���� .4$��� ���40.

)2( -6�� ,�8� -=�@�� E -A �� O%��10.

Page 36: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

27

�$ .���� .D$�� 1�*9 (9�� !�9 �3 ,%�� 0������ .2� ?�5��@��� 1J� .��8��� ���*��� (8�9

< , �J9�� R�%� ��< �$9���<� -�$ ����:� A8�9��� 1���8�� ��� ( �$�� E������ �D��%��� ��

!�� ?��;"...) 1(.

��� &'@ 1� .����� A���G� ?���� 1���8�� 1� ���I�� &�5�� &���9 ��*�� -������ 1� �<

0����� ?��)31 (��3 ��� 1���8�� 1�" : 1 A�9�� E�@��� A���� .��� A���3 .��� ��8

�@�� ?�C�� %:� O 9� .����� A���G� ( C����� ?� �"� O �� B��� ��V � &��� 9�� . �

.����� A���G� & ; 1� ��V��3 ��9���� 6D�#���" 0����� ?�� ��* -)32 ( ��3 ���" : �G 7� % >

� � >< . ����� A���G� . ��� &)�9 �3 R�J9 ��� 0������� �3 &)�9 �3 R�J9 E@�

����9�9 (9�� PD������ �#��� ��8� 1���8�� ��� ,%�� E@�9 ��� &����� .D$�� E9@9� .D$��

.����� 0��%�� ( ���� E@�9�� ��� ����e ���N 1��" 0����� ?�� ��* -)34 ( R 5� 1�

��3 ��� 1���8��" : � �� 1 �9 ( 9�� �#���� ����8��� ?�C��%:� 1���8�� .�5�9�� .�D'�� ���9

�$� E@���� .��� ���$�� 9� � .����� A���G� .*�� &8�� &���9� ( . %����� � N . 9�*�

.��� ��")2(.

)1( ������ E��� )2 -3 -5 ( �;� 1���; 1�)7 ( .���2010.����� A���G� "��� �#�9� &���� A���3 .D� C���< 1J� . )2( ������ E��� )31 -32 -34 ( �;� 1���; 1�)7 ( .���2010 A���G� "�� � � #�9� &� ��� A���3 .D� C���< 1J�

.�����.

Page 37: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

28

F��D�� F #���

����� ���� ��

.���� (4989 ���3 ��� 6��9��� (����� 1��� A�� ( �< � � ��� ��� ��89 0���4

,��"� .I'I.

&�G� ,�"��� :(����� 1��� A�� ��"9� 0J��.

(��I�� ,�"��� :(����� 1��� A�� �#�� 6���3.

���I�� ,�"��� :(����� 1��� A�� �*�9 (9�� ?����9��� .�#�G�� 1���8��.

)�� �(����

����� ���� �� ��� 7B&

?8 � . ��" 0�9 ��� -.���$�� .���G� .*����� ( �$ &���9��� �$�G� ,�99*>� 3�

(����� 1��� A�� C���< . ��� ?�*���� C���< O� ?��I'I�� &D��3 ��� !�� 3� �8 ( .����� .����

-?�*���� =�� �$�J &���9��� 1��G��< ��� ( ���� !� �� R�J9 �9 1930 .����� .*�� &�J* �

��� .���G� �D�%���� 2 9�� .*��� -1��G� ( .���1931 �� � . ���G� C� �$*�� .*��� �

1938 ��� .���G� ?���:� O���� .*��� �1951 ��< ����< �9� -� B�8�� �� ( 1��G� (

?��9��� � �N ,9�*� &'@ 1� .�#���� �N .����� A���G� ?�$# ?'���9�� =�� ��$#� .%9�

A���G� &��� 9� ��� �< � #�9� A�� C���e .��*��� ?�$%�� �*59 ��< L�3 ��� -.��@9�

�@���� .��� !��*� -.����� A���G� &���9�� .���� .��$� 1��4� !��� -.����� 1��I9����� 1

,�"��� B���� ��� ��9�9 (9�� .����� A���X� .���� ����3 ��%<� -A���G� =�$ )1(.

)1( �'� (�7� .���3� ��� ���� -(��9��) 2004 .( -����� 0����� ��� -1��� -.����� A���G� ���I9�>� E155.

Page 38: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

29

. ����� A���X� �#�� A�� C���: �4�9��� .��*��� 1� ��� � �9 �8 .�< ! � �� �� ;

(�� � &' @ (���G� �7*����1975�1976 . ����� & ��9�� .� �V� O � 1�� �9�� � �

(International Finance Corporation IFC) ?� ������ C��%e (��� �� !� �� .� �9��� -

-.����� A���X� .�#���� A���� C���e .��@���< -A�� �� ��� &I� C���< .��*�< ��< &��9�� �9

?�*�� �� &' @ 1 � � E�@�� [�"8�� .������ (�"��� ���9;>� �%� ��� ���9�>� !���

.����� .������� 1��I9���� 1� � * ��� ��� �$ �9����� O7�9� - . 13 O ;�9��� 1 � 13 ��*

"�� ��� 1 � �7��� ���� �$9 *��� ����9;>� ��"9�� �49;� �>���3 (����� A���� ��< 649

�;� ?;V��� 1���8�� ��� !��� ���#�� -����9;>�31 .��� 1976 A�� R�J9 � %�� �9 ���� -�

;� -(����� 1��� n�� 9 A���� 0���: .�%� &*�9 C��7��� R�%� 1� ���8 �9 �16/3/1977 -�

n��9 �����3 (����� 1��� A�� ��� �;�1/1/1978�) 1(.

(����� 1��� A�� 1���; �498� A���� 6���3 ?��� �8� . ?��@���� .��9 (498 ����

.��@� �$$%�9� .����� A���G� ���I9�>� O%�9 A�" 1� ��� �< � #�9� -(�"��� ���9;>�

.��� � O� ,���9 �� .��$�� .��� &���9�� ��� .��� &5* �� �$ &���9��� .����� A���G�

1�@���� ��)� .���� .����� �' �� . A 8�9� .�7'�� ?�D���:�� ?��� �� ��9 ��< .�4:�

A���� 6���3 .�8�� ?;��� !�� ( A���� &*�3 �;.��9�� &���G� �� :

I &� ��� R3� A�� � . �#���� .D$�� ���) .Securities & Exchange Commission

(SEC) .

� .���� A���X� .��89�� .��� �� ���)Stock Exchange .(

)1( ���� ����� -�N���� -A �� O%�� - E12.

Page 39: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

30

��� (����� 1��� A�� ( ?���"9��� ?��'�:� ����< ��< .���G� .��*��� ?�� �8�

!��� -1W� ��< �D���< ( ���G� ��� 9;>� 0� ��; O ��9� -(��G� [�"8�� ��� 77�9 &%3 1�

.����� A���G� A���3 �#�9 ( .����� ������ ��< &����� ���� �$���9� .)1(

K�95�>�� .������ ���9 (9�� ?���"9�� -(����� 1��� A�� ( .������ ?���"9�� ��3 1�

�3 ���@9�� (�� -(%��@�� ������ ��� . ��7<� A���� ��� . �;��� .�89� .���9*�:� &���9�� .�#

.�5��� 1� .�59�� ?��9�� ��< &����� ���I9�>� ?�;��� .�* . A���G� 1��� ; ���� &I��

�;� ?;V��� (���G� .�����23 .��� 1997 -( ���G� &���� R3� A�� ( .�$� &��9 ."8� ��<

� &�� A���� .�*� 0���< 1�49 A� � &�� 9 ��� ��5�9�� ����� 1� (���9��� ( �;��� ����

I'I (����� 1���.(�� 0��% ?���V� :

• (���9��� ( �;��� ����� ���99 (9�� .��V��� (�� -.����� A���G� .D� .

• .����� A���G� A�� -1��� .��� .

• � 1���99 1�9��� 1�9��V��� ���� -.����� A���G� [��< 7*����5�9�� ���� .

3I������� ����� ���� )2( :

�$�*�� ����� 1� 77� ��� C��7��� RD� " 9�9� -����<� (��� &'89�� .D$�� O9�99

C�5* �$���3 A8�9 1� .��� 0 . *� 14�5� R�%� .D$����̂ O9�9� -1N�59� C�4�3 .��@ 1� 1

��G� ��� . �;���� 6���:� ?��'� R�%��� .��@�� ?>������ �$9'���9 E��@ .����� A�

-.����� A���G� .8��9��� .�#�G�� 1���8�� O���� ����<� .����� A���G� ����<� ?'���9�� !�9

A���G� [�� < 7 *��� . ��� �� .��@�� ?����9��� .�@���� .�#�G� ��� .8����� ��89 ��*

.����� .

72010*�ة )�ق ?#"ن ا�#"�@ ، ) 1(

)2( ��&��� -��) 1998.(0���8�� -.��� �� ( &���99 6* : E -.���%�� ,9*�� ���2.

Page 40: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

31

�I�� :���� !��� ������� ��� :

�̂� . �;�� O4�@� P ��� .��� �N ����<� (��� &'89�� ?�� .�� 9�� .�@� 7*����

.����� A���G� .D� .�< ( =V���< �9 10/5/1999 &%� 9� .����� A���G� ��� #�5��� 6�$ -�

�G� 1�I .��9 ��8 ��* -.��� �� ( .����9��� .����� A���G� .*�� &8�� 1 �� .����� A��

C�"���� .

QI���� ���# :

n�� 9 (���� ����< &'89�� ?�� .��3 .��V�* �$����3 .��� �� ?3� 11/3/1999 �

��* -.� � �N .��V� (���̂�9 �� 8�� �$� K����� .���$�� .���G� .*����� ( 0����� .$%��

����� A���G� &���9� (��#� A��* ?'���9�� � �< ��8� !��� -.����� A���G� .D� . �;� ?�9 .

�;� (���G� .����� A���G� 1���;23 .��� 1997 A���G� &���9� A�� 1� �I*3 C���e P�� �I -�

�;� ��%�� .����� A���G� 1���; ,%�� 1��G� ( .�����76 .��� 2002�.

�D�� �(����

� ����3 ����� ���� �

A�� 6�$ ��< ���9 ��* -0C�5*�� A8�9� .�5���� .������ Q�� � n��9 ��< (����� 1���

.����� ��9� .����� A���G� &���9 ( ,�"��� B���� L�; &��59 1��4� .�D'��� .D �� ��9

O � ����99 (9�� 1���8��� ?�C��%:� A "9 (����� 1��� A�� ��; !�� A8�9�� -�$ 1����9���

7$%9� -(%��@�� ������ O� &��9>� ."8� &*�9 (9�� .���9*�:� .�#�G� ��9� -.������ ������

.D� O� A��9�� &���9�� ?���� ��� . �;��� B� !��*� -.I���� ?��89�� ���J &���9�� ?���;

5�� @��� E�@�G�� C�4�G� ��� . �J9�� ?� �8��� B�� .����� A���G� 1��� 8�� �� *�G 1

(�� ��� 1� �� A� � ."��J .8��9��� ���89��� ?�������� ��� ��< ���9 ��* 0�D���� .�#�G��

Page 41: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

32

?;��� R5� 1�9$��� ��< �$���< .��*�<� ����9�� . . ��;< ��� (����� 1��� A�� E�� ��*

�� .*������� .����� ?��#����� ?���%��� ?���� �� O� 1���9 ?�;'�9V� ?��� ���� ?���

.������� . ���� )1(.

������� ����� �� *������ :

����I�� A���� : 1��� 8�� �� *�G �� 8� . ����� A���G� ?>���9 E9@��� A���� ���

.����� A���G� .��@�� .�#�G�� . 1�� ��� 1�;���� ���� -(��I�� A����� &�G� A���� ��< ��8�

?'���9 1��9@ ?>���9 1��9@ �� 0���� ����� "��� ,�� ��$�� &* -.����� A���G�

�$�G� .

?������ A�� : 1� 0������ B�8�� ����<� .��*��� ?������ &���9�� A���� ��� E9@

?�*����� .����� ?���V��� .

.��8�� b��@ ?'��9�� : I�:� ?'� �9�� C�� %< � �'@ 1� �9 ���� A���� ��� .

.�D����� .

)1( -����� � � ���% &��c) 2005.( 1� �� A� � ( �$�G� ����G (��8�� �;��� ��� .���9*�:� 0��%9�� �I3 (�����)1996�2005�(- E -1��G� -1��� -.���G� .���%�� -0����� �N �9�%�� .���� 50. 1� �� A�� P �3 ��

.��9�� ?����9>�� ?��#���� ( �'�� ���4� (����� : . ���� &���� A���3 ���9� .

.��W�� . ���G� ?���� �� ���9�)FEAS(

?���� �� (����� ���9>�)WFE( .����� A���G� ?�D$� .����� .�#����)IOSCO(

���59 ?��*�� (����� 1��� A�� O;�.������� . ���� ?���� �� 1� ��� O� !�9�� 1���9� .

3 � ��� ( ?�*�� .��� O� !�9�� !���< .;�59� O;�2000�. , � .����� A���X� 1�� �� A�� O� !�9�� !���< .;�59� O;� .

? � ��� ( !����� .��� O� !�9�� 1���9 .;�59�2003�.

���9� ( A��9�� .�%� (����� 1��� A�� R3�9.��W� . ���G� ?���� �� .

@�7�W�اول اT.�م ا"G7 @0TI.�0 !+C� @�"#�ق ?#"ن ا� ). �3)NSC-Unixأس (

Page 42: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

33

����� ���� �� � �������� ������� ����� :�3 :

1��� ; , %�� (����� 1��� A�� ( �$����9 �9 (9�� .����� A���G� [���3 ?��� �;�

�;� (���G� .����� A���G�76 .��� 2002&�� .����� A���G� 6��9 1e ���� �)1(:

3� ��9�� .� �8�� ?�*���� �$�3&���9��� & .

,� �3 . ����� .� ���� ?�� �V��� �3 . ��*��� �3 ?�*�� �� 1� 0������ B�8�� ����<

?��� ��� .����� ?���V��� .

b� .����� ?���@�� ?�*�� 1� 0������ .����� A���G� [��< ?>��< .

�� ���I9�>� A���� 1� 0������ .���I9�>� ?������ .

=� .������� ��@ ����< .

�� �8���.��9�� .�%c ��8���� .��9�� .�c � .

7� O �� ��@ ��8�� C����� ��@ ��8� .

K� ���� 9�� �9� .��� A���3 �$�3 ��� �$�� 6���9� . �%3 �3 .��� L�@3 .��� A���3 �3

.����� A���G� .D� (4�5� R�%� & ; 1� !��*.

F��D�� �(����

��A�� ������ *���("���#1� � ��� ����� ���� �� :

����� ,�"9 ���� (����� 1��� A�� �*�9 (9�� .�#�G�� 1���8�� (�< 0���:� 1� � >

=�� .;'� 1�� (����� 1��� A�� ��; ( � * �I3� �$� ��� �$� (9�� 1���8�� 1� .���%� 1�

� ?�*���� 1���; 1���8�� =�� ��3 1�� .����� A���G� 1���8 1���8�� 1���; -&@��� . �4 1���;

)1( 0����� !�� ( �#�3 3 �;� ?;V��� .����� A���G� 1���; 1� )76 ( .���)2002 ( ��4� �#�3� �� *�� � � -���"��� )1996.(����� 1��� A�� ( ��8�� � � 0C�5*�� E� �� �N �9�%�� .���� -(E -1���-.���G� .���%�� -0���37.

Page 43: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

34

1���; -���I9�>� O%�9 1���; !���%�� 1���; -��� 1��� -1�J9�� �< ��� * ����� ,��9 �� 9 (

1���8�� =�� ��3 (� ��� -A���� .���G� .� ��)1(.

1I ���� *���&�� ��� :

�;� (���G� ?�*���� 1���8 ���9�>� C�%22 .��� 1997 �* � �� 8� �#� ��� 1���8�� ��

.����� A���X� 0������ .�D��� ?�*���� �$95� .����� .������� ?�*����. !�� * ̂� � �� �

.������ .�@��� .*���� 1���8�� ��� ("�� �$����3 .�* .���G� ?�*���� ��8� �#���� 1���8��

���8�� ��� E� �;� -�$��� 0��� �� .����8�� .��G�� ��� 113 �$�3 1� ?�*���� &�� R3� 1�*

(�� 1���8�� E� !��*� 07�9�� �3 .��� �3 .�� �3 .�8�13 .�8�� .���9�� .��� �$�G� 1�*9

-����� ,�99*'� �$��" �9� &���9�� .� �;� 13� &�� R3� &8 >� (���G� ������ �$��� R3� 1�*

1� � K����� .*����500000���� 1� &8 > � ,99*��� &���� R3�� (���3 100000 ����

�3 (���320 %� K����� &���� R3� 1�.

0�85�� (498� 1���8�� E� �8�), ( 0����� 1�)99 ( �9 1� (���G� ?�*���� 1���; 1�

. �#�� ��� �< 0�� � &'@ 1� .����� .������� ?�*���� �$�� ����� ,�99*'� ��$�%�� 0���

�*�3 � ;� 0����� ��8 "9 !��� .���G� .����� A���G� .D� 1� 0������ ?����9�� �$�73/ 1 � b

�;� ?;V��� (���G� .����� A���G� 1���;23 .��� 1997�)2(.

1� .��� A���3 ����< ��9 .*�� &*� � > (���G� .����� A���G� 1���; ,��13 ��899

!�9 &%�9� ,�" .D$�� (�< -.*�� �� & ; 1� 0����� ������< 0��� �$ ��8�� .����� A���G�

�$ �3 C��� � .����� B����� �#���� ��� �@J9� .����� A���G� .D� 1���8�� ��� ���� (��9�� �

)1( ��V ���� -(��9��- E -A �� O%�� 163. )2( ?�*���� 1���;(���G� �;� 22 .��� 1997.

Page 44: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

35

�� -.����� .������� ?�*�����̂�9 ���� �� 0��� 30 �� ���� � 1 �� �� �� .D$�� ( �$���<

.D$�� R�%�0���� =�� &'@ �$4�)1(.

2I ���� ���D��,� @�-&� ��� :

�̂� �;� (���G� ���I9�>� O%�9 1���; )16 ( .���1995� .��� �9'��9� )2000( 1 �

(9�� 1���8���$�9 !��� .�D'��� 6��#�� ��9� ���I9�>� .��� O%�9 ( . .��V� 6�$9 ��

< &$�9 ��< ���I9�>� O%�9 C���< ��� &����� .���I9�>� O������ E@�9��� &%�9�� ?�C��%

L� @G� ?�$%�� 1� ?�8����� ��� &������ ���I9�>� O���� E@�9 (��99 .���I9�� 0���

���9 �� �� [������ E@�9 ���; ����< .�'� .����� �7� 1���8�� ("�3� -1���8�� ,��

; .����� ?���V���� ?���7��� �� 89 1 � �� �� 1I'I &'@ !��� E@�9�� ��$� �� ��� �����

��I9���� & ; 1� E@�9��. � !��*�$�3 1 � . ��9��� ?����I9�>� 0�D�� O��9 ( 1���8�� ���

1��I9� ��� O%�9� !��� O������ =�� �$ O89 (9�� .���9�� A"����� .������� ?�C�5�:� &'@

9@� ( ���I9�>� ���.���$�� .���G� .*����� A"��� 6�.

�*��� ��%�� 1�13 1���8�� ��� �$�3 ! ��� ( ���G� .����� A���G� A�� ��"9 (

.����� A���X� 0������ ?�*���� 75�9� O%�9 ��� &�� �� �D'��� ����I9�>� o����� ��9

.���9��� .����� ?�����:� 1� F7� A�" 1� �$���9���$�%�� ��� )2(.

3I ���� )0��� �#��= ��� :

�$�3 �;� (���G� &@��� . �4 1���; )57 ( .���1985 � ;� 1���; 1� &������ �)14 (

.���1995 � �;� ?;V��� 1���8�� &�����)28 ( .���2009 �$ %�� 0������ ?����9��� .�#�G��

��� .������� ?�*���� ��; ( 0��% ?������ � � ?�C� 5�< 1� 1���8�� ��� ���� ��� ���#� .��

)1( ���� (����� 1��� A��� ������ ��89��2007�. )2( ���I9�>� O%�9 1���;(���G� �;� 16 .��� 1995�

Page 45: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

36

�� � �5�3 !��*� .����3��� K� �G� . �4 1� ?������� �$�G� &���9�� K� �3 C�5�< ��� E�

�D�� 1���8��?����3 ��� �<� . ��9�� ?����� (���G� ����� 1��� 1���; ,%�� 0�5���� .�7@��

���� ?���V��� ?����� .�7@�� B�; �� $� 1�* !��� -.����� .������� ?�*���� B�; ����<� .�

1���8�� � * �I3 .����� A���G� A�� "��9 ( �< ��< &� ;:� (�� 1�"����� O%�9 ��� &��

.����� .������� ?�*���� �$�3 C��� ���)1(.

4I ���� 1�"�� ����� ��� :

�;� ����� (���G� 1��� 1���; E�)1 (��� .1971 � ;� 1���8�� &������ �)59 ( .�� �

1976 � �;� 1���8�� &�����)26 ( .���2001 A�" 1� ��$��3 (��*��� B��9;'� 1 ���3 ���

=� � ����e ��8� �$����� �3 .��>� ����� 1��� ?���� ����e (��I��� .�7@�� ?����3 ����<

(���G� �7*���� !� �� A���G� .� ��� ��@9� 6�� �G� A8�9� .�8��� ?������ L��e* 1���8��

-L���� 0�� � 0��; .�8���� .���9;>��< ��< 1 � �9 (���3 &�� R3� A�� A�@ ��< 6�$

A���G� ��9� -(��� &�� R3� .%�9�:� O������ &��9� ?���J* .����� A���G� &���9�� ��'@

1���8�� ��� ,%�� 0������ .����� ��V (��9�� � -(���G� .����� A���G� A�� ?���3 ��3 1�

.���G� .����� A���G� A�� "��9 (�< !��1G A���G� =� � C�� � ( �� 1�� 8 1��I9����

���N 1� �I*3 .������< �$�<.����� & ; 1� .���4� )2(.

5I ���� R���-�� ��� :

(���G� !���%�� 1���; P�� �8� �;�)20 ( .���1998 � � ;� ? ;V��� 1���8�� &������

)24 ( .���2010 ��� .������ ( .�@���� .��G� ������ A��9 �� ?�C�5�:� 1� �I*�� ?�*����

)1( �4 1���; &@��� . (���G� �;� 57 .��� 1985 �;� 1���8�� &����� �14 .��� 1995�. )2( ?;V��� ����� 1��� 1���;(���G� �;� 59 .��� 1976� �;� 1���8�� &�����)26 ( .���2001

Page 46: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

37

=� � ���� � �� 0���9���� L�@G� ?�%9���� 1� �I*3 ���;<� ����� .���9�� 0��8�� �$� ��

� ,���� A8�9 (�� ?�*����K� �G� 1� .��8���.

.����� A���G� A�� (�� 1���8�� ��� ��� R*���< ��< �̂� .���� ��� ?�*���� ��"���

?�*���� =�� A8�9 (��9�� � -.����� A���X� 0������ .��������� �3 � *3 0�� 7 � �< ��V ���

��V =��� ����� �$����3 ( �$���9� ?�*���� =�� &�� R3���< ��< (�< ,��9 0��% �$�3 ��

(���G� .����� A���G� A��)1(.

6I ���� ������� ����� ��� :

�;� (���G� .����� A���G� 1���; ���)23 ( .���1997 � � ;� 1��� 8�� &�����)76 (

.���2002 . ����� ?��� @�� �� 9� -(�"� �� &���� R3� A�� .�*� 0���< ��< 6�$ ����

���4�� ��3 1�� -.����� A���G� ( ���I9�'� �D'��� o����� ��9� �$�� ��%���� .�� O�� .

(� �� 1���8�� ��� ��< ���3 �� :

1� A���G� [�� < 7 *��� -1��� .��� � -.����� A���G� .D� (� ?���V� �'I C���< �9

.����� .

2� � ��5�9�� ����� 1� (���9��� ( �;��� &���� &� -(����� 1��� A�� �$ ��8 1�* �����<

-1��� .��� � ��5�9�� ����� .�$�� .����� A���G� .D� ��< O��9��� . �;��� .�$� ?�*�3

.����� A���G� [��< 7*��� .

3� . 5�9@��� . ����� ?��� @�� ?�*� � ��%: (������ (���9�� ����� ��":� 1���8�� O4�

���I9�>� A����� .

)1( �;� !���%�� 1���;20 .��� 1998�. �;� ?;V��� 1���8�� &������ 24 .��� 1998

Page 47: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

38

4� � &*�3 �8 -6��*��� ��� O ��� .�%W� ��8��� &I� -0��% .��� ?���3 ��%< ( 1���8�� ���

.����� A���G� .D� ��< 1���8��?��$���.��9�� )1(:

3� �$ &���9�� . ;���� .����� A���G� ����< �#�9 .

,� (�� �$9 ;���� .D$�� . �;�� .�4�@�� ?�$%�� ?�"���� &���3 �#�9 :

� 1��� .��� ).����� A���G� A��(

� .����� A���G� [��< 7*��� .

� .����� .D$�� 0��9�� .

� .����� ?���@�� ?�*�� .

� ���I9�>� A���� .

� .����� .������� ?�*���� .

b� �$� 0������ ?�$%��� .����� A���G� .8��9��� ?�������� 1� K��:� .��� . ;���� �#�9 .

�� ���� �#�9.����� A���X� 6��*��� ��� O �� ? .

=� .����� .������� ?�*���� �$�3 C���� .����� B����� �#�9 .

��� 1 !��* �;� ?;V��� .����� A���>� 1���;)67 ( .���)2002 ( K� "9 (9�� .����� A���G�

1��� .��� ((�� )2(:

1� &���9��� &��9�� .� �8�� ?�*���� �$�3 .

2� 8�� ����<?��� �� �3 .����� .����� ?���V��� �3 .��*��� �3 ?�*���� 1� ������ B� .

3� .����� ?���@�� ?�*�� 1� 0������ .����� A���G� [��< ?>��< .

4� ���I9�>� A���� 1� 0������ .���I9�>� ?������ .

)1( A���G� .D� -.����� - .����� A���G� .D�E -��� �� 0�D�� -�$���3 -�$���1. )2( 0����� 3 ?;V��� .����� A���>� 1���; 1� )76 ( .���)2002 (.

Page 48: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

39

5� O �� ��@ ��8�� C����� ��@ ��8� .

6� %3 �3 .��� L�@3 .��� A���3 .3 1� ���� 9�� �9� .��� A���3 �$�3 ��� �$�� 6���9� . �

R�%��� & ;.

���9 .����� A���G� &���9 A�� C���< ��� 1���8�� E� �8�)1��� .��� ( =�� O9�99� -

� $� K�� ��� 0����� .$%�� (� 1�*9� -����<� (��� &'89�� ?�� .�� 9�� .�@� .��� ��

(��#� A��* &���� .���7� 1��� 8� O4@9 >� .� � �N .��V� (�� .����� A���G� &���9�

�J ��8�� �$� 7�% >� ?�*����;���3 !��9 �3 .��%9 &����.��� .)1(

� �;� (���G� .����� A���G� 1���8 ��� �� ��3 1�)76 ( .���2002�)2(:

1� 8�9�� A��9 �� .���9��� . �;��� .D$�� ?��'� 77�9?����)�� B�� j959��� A .

2� A;� 9 . �%� &*�9 ?�*���� ��7�<� �$�� 0������ .����� A���G� &%�9 1������ ��7�<

?� ����� .

3� 0���< ?��'� .��� �� P��� -.*����� ( (��� A�� 1� �I*3 C���: (����8�� ��":� O4�

�$�5� .�*� .

4� ���� ��89 �� 9��� K��:� .��� ��� A;� � A�� 9� 1��� 8�� .5��@� .��� �N ?��

��43 .5��@� .��� �N ?��� ��� ?� ����� .

5� E�� @ 1��� 8�� 0�� � 7 7�9� .����� ?���@�� ��89 .8��9��� .���9�� �"G� 77�9

?� �8���� ?�5��@��� .

6� &���� R3� A�� ���9�� .��% C���< .

76( 0< ["7�ن ا5وراق ا�#"� ! ا5رد7@ ا�#/[& ر[F 65ا�G7 :@ ذ�] ا�#"دة ) 1( ( !+��)2002.(

)2( A���G� .D$� ��� �� 0�D�� ?������ ���c -.���G� .����� 2006 E -�13�15.

Page 49: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

40

�; 13 ��� �� L� A � �� &'@ 1� ����� ,�� (���G� .����� A���G� 1�� �� �̂$� (

?���V� C���<� ��5�9�� ����� 1� ( �;��� ����� &� &'@ 1� !��� (�"��� &���� A�� n��9

A���G� ( & ���9�� �D'��� ����I9�>� o����� ��9� ��I9���� .��� ��� &����� -.��@9�

������� ?�*���� & ; 1� C��� .����� (9�� .�̂�9 �� $�%�� & ; 1� �3 .����� A���X� 0����

(���G� (�"��� ���9;>� .�� O�� -.����� A���G� A�� B�$��� A���G� !�9� ��9���� .

Page 50: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

41

)�8�� �D��

������ E�"�#� ������ �����

��9��:

� ��� ( �IV9� 1��I9���� �$9 (9�� ?�������� 1� 6�*�� �� K��:� . ����� .;��� .

6�� �� A�" 1� �9� -.����� A���G� .���� "8 R�� .�* ��$�%��� ����� 1�* 13 ,%�

& ; 1� 1'�< �3 P��9 &'@ 1� .����.�9@��� .$%��)1( K��:�� -��<1�* 1< )2(:

1� ���<����� ��.;'��� ?�� .$%�� .����� . ���� ." 9�� 0���� ?��9 &'@ �9 .�3"

2� ���<���� �� .������� ���� ��� �9� 1*�� ?;� [��J �.

.����� .����� 1� (���3 C7%* .�5���� K��:� .��� 1< .������� ?�*���� .�*���

.��� �� ( .%����� .�����19���3 197*� ��� �� 9 13 � > )3(:

�>�3 : A� I�� .�#9�� .��� .��� ?������ 1� 1'�:� ?��� 4���� . " 9��� � $

.���G�.�$���� A�8� -����� C��G�� (����� 7*���� ?8��9 C��� 0J����� (����� &���� (

E�@�G� ?'���9 .���%�� ?�������� -.*���� C�4 �3 ! �� ( �� !� �� ( 1��"���

������ .����� A���G� ( ����� .�5�9�� 0���:�� 0���:� R��%� ?'�� �9� -!� �� & ; 1� 0

( ����� .�5�9�� 0���:�� R�%��� C�4�3 �$ O9�9 (9�� ?�7�9�>�� -.;'��� ��� 6��"G�

& ; 1� .������ .����� A���G� .*���� ?�7� 9�>�� -. ;'��� ��� 6��"G� ?'���9� -

�4< ����� .�5�9�� 0���:�� R�%��� C�4�3 �$ O9�9 (9�� � . ����� ��� 89�� ��< ..*��

)1(" 3 . ��� 0���� .�� .5�� ( 0���� 0��� .����� ?��� ��� ?�������� ��� ?����9�� =�� A "9 ?��)� 1'�:� ��8 . ���� .)��� &;G� , . ?����9�� =�� A "9 ?��)� P��9�� ��8, 1� C>�:� �� .5�� ( ��� &;G� ��� 0���� .

b . ��"@ !�� �� ; 1� B�5� �3 6�*� E@� �3 �3 0���:� R�%� RD� ��� �$���4�� P��9��� 1'�:� .�V�� 1�*9) " 0�����22.����� A���G� .D� . �;�� .�4�@�� . ������ ������� K��:� ?����9 1� .��� 2004.( )2( .����� A���G� .D� )2008 (;E -1��� .��� ( .%����� .������� ?�*���� .�*�� ����23. )3( .��9��� ����9;>� 1���9�� .�#�� )2004 .(E -?�*���� .�*�� 1J� .��9��� ����9;>� 1���9�� .�#�� Q�� �40.

Page 51: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

42

.����� ?����; ��@9� �$�*� ��$ � 0���:� 6���< L�� ����̂8� ]� .� 9��� .��*��� .����

�89 1�.*�����$�G� ?��9� .*����� .

����I : ( � .��4 � �N� .�4��� .8;� 0��� � ,������ ?;��� ( 1'�:� .��� �99 13

� -0������ ?�;�G� 1���� ��� 1 *� � �� 0����� ?����9��� . �;��� ?�$%�� ?� �"9�� ��8

�$9����; ��@9� 1� 1��I9�����.

0� � 1 � . ��*��� n��9 .��� ��I .�5��� ��� O%� ��; K��< ��#� ��%� 1<

/K���:)1(

1� �̂� ?�$%�� 1*�9 K��:� 1J� 1� -!�� �� ��� 6���M� .������ P�'��� ��3 .���:�

(�@���� &���9�� O�� 1� �*J9��� .5�9@��� !� �� ?���� . ;��� 1�)2(.

2� q�� ���� ��< ��V �$ -.����� R�3 ��� �$9�*�� A�8� 1������� .������ .�D� .���

��3 0��59�� .��*�< ����9 ?;��� R5� � O�%�� ?�������� ��9 (��9�� � (�@���� &���9�� 1�

�G�.������� 1� =�N & ; E�@.

3� .� 4:� L�@G� ?�*����� !�� �� ����� ����9;>� �%�9��� ����:� !����� ��� �IJ9��

� ?�������� .�5* ��� -1��I9���� .��� ( =��� ��</ 0�� ; .;��< ��< ��V �$��4� �3

(1) .��9��� ����9;>� 1���9�� .�#��)2004 .(�� 1J� .��9��� ����9;>� 1���9�� .�#�� Q�� �E -?�*���� .�*41

)2( ��J (�@���� &���9�� 6�� : �3 �$�< ?�c 1�� 1��"��� �N �3 1��"��� E�@�G� & ; 1� .�@���� ?�������� &')9�� .�@�� ?������– � $�� 1'�:� &�� ( .��� A���3 �3 ��� ��� �IV9 �; (9��� �$�� 1����� �N ?�������� �3 – (

��� ,��*� A8�9 .���� �� . . � *� . �@���� ?�������� ��� 1���" 1��� E�@�G� �$�J 1��"��� E�@�G� 6�������9��� �5#��� !� �� 0���< !�� &��� �$���� �$5D�#� .(�@���� &���9�� O�� �;�:

� .����� A���G� .��� P���� �� ��G. � [��@� jN ��� (� � &���9 ��� ��"� ��G. � ��G����� ����I9�>� o����� ��< C(�.

-.����� A���G� .D� O;��jo.gov.www-&�@��� n��9 :10/10/2007.

Page 52: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

43

������� E�@9 ( 6�4� &���� R3� .5�*9 0��7� &���� ��� A���G� . �95� * �� A�

."��� .�@4 �$�3 A���J O9�99 (9�� &��� .����� . �%9��.

4� ( . 8I�� � �� .#������ &���� R3� ,��9%� ��� ���� 13 L�8�� K��:� ��#�� 1*��

.����� .;���� &����� ���9�� .���3 .���4 K��:� -&���� R3� A���3�< �� 9 ��V

��< &��* &*� ?��������.����� .;���� ���� ����� �89�� .��*�<.

5� .D �� ������ A��9 �� �$D��3� �$9����� 0J����� "��� (����� &*$� ��$�%�� �$ 1��9

.����� ?���9%��� O� 0J����� ?�;'�� .;'@G��)1(.

.*���� ��89 �� 0���� ���� K��:� .���� ��8� ."@ &�� ?�C��%< O4� R�%� & ; 1� 0��9

. �;��� ?� $%�� ?� �"9�� ��8� �$8 "9 .� �9�� ?�������� 1� K��:� 1�V� �#�9� 0���:�

0����� ?����9��� . !�� ��� ,9�9 13 1��B���9 ����G� ��� #�5��� O� . 8��9��� .��%9��

&�� .*���� .���9�� �9��; ��� �IV9 �; (9��� . B�59 13 O;�9 ' C� �3 .3 K��:� ?� �"9�

>< (���9�� ��7*�� ��$9 �3 ���"@ , �9 �; ?������ 1� K��< ��< ��V9 13 �3 .��� �3 .���<

��I9� ��� &�49 ,�%9�� .���I9�>� ?����8�� ��@9> .���*�� ?�������� ��9� �����4 1�* ��

.���9�� ?� �"9��� ��8�)2(.

���� .� " ��89�� 1e ���3 ��* �$�� K��:� ,%���� ?�������I* &�� 1 � OECD

.��G� �3 .����� ���� A "9)Materiality( �3 .����� ?��������� ].�$��� �$�J �$5��9 1*�

)1( . ��� �� $5� n��9 ( �$� ��� ?���%�� 0���9� ?m����� .��@�� .��9��� ����9;>� 1���9�� .�#�� ?�����:� ��� O�9%��� .��%9�� 0J����� .;'� 19�9� K��:�(��.?��9�>� .* � ��� .�#���� O;�� �#�� :org.OECD.www

)2( E@� �G 7�% > ��3 ��� 1��� .��� ( .%����� .������� ?�*���� .�*�� ����; &�� E� �8 !�� ��� ���*J9� ( O�"�.*���� .8��9��� .�@���� ?�������� C��< .*���� A���G� &��� 9 7� % > ��* C�48�� �3 E9@��� O%���� �)�

1� 0������ .�����.*���� A8�9� .�� �3 .�@�� ?������ &')9�� �3 .�@�� ?������ ��� C�� �$����9 ��� �)�� &�� �3 .���� �3 .��� ,��*�.

Page 53: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

44

��� @9� ( 9�� .��� 9;>� ?����8�� ��� �IJ9�� ��< �$5��9 �3 �$�� ��V �; (9�� ?��������

?�������� ���@9��.

0���< ����.*���� .5��� .%$��� .�@�� .�*�� A8�9 & � ( [� 9�(��9�� )1(:

1. (���3 &*� 1�499� -!� �� ?���� FD�9�� .����� FD�9��� 1� K��:�:

3� !� �� 6���3.

,� ?��9�� A�8�� �$�X� L� *�� ?�*����.

b� ����� 1�D��� 1�5�9��� 0���:� R�%� C�4�3 0J�*� .��� R�%� C�4�3 1� ?����

( 1�@W� 1������ ��9@>� .���� �$9'�V� !�� ( �� 0���:�.*���� 1�* ��< ���

1�89�� ���� 9�� �$�< �#��� �9.

�� 1� 6��"J .��9��� ?������.*�����$ ��;3 �3 .

=� .�;�9��� 0�"�@��� &����.

�� @W� P������ ,���3� 1������ .��@�� ?���4����1�.

7� ?������� .�*���� .��� �3 ��#� �3 ��9� �� .��@ .5� � .�*���� ?����� &*��

�$ %�� ���5�9 �9 (9��.

2. (�� ��� K��:�� . ������ .�59���� .����� ?��9���� ��8 " �$�� K��:�� ?�������� ����<

� =�9��� �9'%� #5�� �9� ��� �#�9 !� �� ��� -(����� �N� . ��@�� .����� ������ A

.����� ���89�� ����e )IFRS.( )2(

1 � ��� N� 1��I9� ��� 0��; 1��9 ��< ��V O59�� L�9�� ?�� ���� A "9 1<

1�� -.���8��� .� �; .8I�� .��� ���89 ��89 &'@ 1� !� �� ��� 6���:� ��� P������ ,���3

)1( -?�*���� .�*�� 1J� ����9;>� 1���9�� .�#�� Q�� �E16. (

2�ر6! ?#"ن ، ص (� @: !SرT#�ه#! ا"��آ#! ا�*�آ"ت ا�#V T?ا� 19أ�G7 ا�@ د� � [

Page 54: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

45

��� ���89 ��89 ��79�>� 1J� ! � �� C��3 ��< 0�#��� 1��9 �$ 6�9���� .����� ������ ��8� .

��� 0� * .%�� ��< ?�������� .��� ��9�9� -C��� �� ��� ( �%G�� (����� ��I9���� & ; 1�

�$�� K��:�� ?�������� O�% �$�� C�� ��% (9�� ������.

3. ��� ."��� .�89�� .��� .%��@ .�%��� ��8�� ?�� *J9 �� 8 & �V�� C6*� &89�� O%

( 88��� C��G�� (����� 7*���� &I�9 .����� �D��8�� 1J 1�������� 0���:� R�%�� .��4��

!� �� . (%��@�� A;���� ��89� � >�) A;�9�� ��89 ( �$ %�� �9 (9�� .8�"�� ��89 &�� 13

1��9 6�$ -.����� ���89�� ��89� ����< ( . �;��� .D.*����. )1(

�� �3 .�C�� ��� �$9� � ; ���9� 18;���� &'89�� 1��9� ?�C��%< &���� 1� �I*�� ?�@�3 �;�

Q�� � 1e &�5�� � .�89�� 0J��� &'@ 1� A;�9�� 6���< ���9 &���� 1� ��� ��8� 1�������

���G� 1�%�� .����� .�#���� �$9��3 (9�� A;���� 6���< .����� A)IOSCO ( ��� (2002 E�9

��* � 0��9���� ������� 6���:� ?��c .��� .5� 1 13 � > A;���� &��5�� 6���:� 13 ���

.�89�� .D� . �;� ��< 1%��@�� 1 ������ [�4@< 0���4 ��� �*V9)2(.

.�%� & ; 1� 1%��@�� 18;���� ���@9�� .��9�� [�� ��79� . � �9 .�89� � .�%���

1 � �3 � $���� �� �3 .�%��� !�9 ."��� (��5�� 1�9�� �9 13 ��� �$���� �� �3 0���:� R�%��

1e ��� 1� �'4� 0��� � 1������� ,��%IOSCO ���� A;� ��� &'89 �� Q�� ��� ( ��89

O%����� &'89�� ��� 6���:� ( ?�*���� .�*��)Principles of Auditor Independence

(1) -?�*���� .�*�� 1J� ����9;>� 1���9�� .�#�� Q�� �E 45

)2( 0����� ?�� 1��G� (�)17 ( .��� . ������ ������� K��:� ?����9 1�2004 .$% �3 ?� ��� A;�� ( "�9� .�4�@�� ?�$%�� 1� (� �� .D$�� . �;�� :

&��5��� .��� .�$��� .���7� 07�%< ��� �'��� 1�* 1� 3. 1���G� 1����8�� 1 ������ .��% ( ���4� 1�* 13 ,

.D5�� ��5��� 1�* 13 b)3 ( � &������ 18;���� 6��9 ��#�� ��8� ?���� �'I 0��� r�59� &*� .�$��� R��� �; 1�* 13 �?� ����� A;�9 .�$� .���7� 07�%< ��� ����� �� &;G� ��� .��99�

�8 ���� "����� �$ ��99 1�� �I*3 �3 ���� A;�� . 9*� ( &�� �3 �*��� 13 =

Page 55: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

46

and the Role of Corporate Governance in Monitoring an Auditor's

Independence ( 1 � F7 � � ��� Q�� � ��"< g��9 13 () � A;���� &'89�� ���� 1<

& ;G� � �� &�� �9 ��* K��:� (����� L�@G� ?�C��%:�� ?������� ��8��� ?��������

9�� ?���$9�� &'89�'� .�� : =�� *:�� �� 9�>�� [����� (9���� B���9�>�� .�@��� .������

��$9�� . �$�J� 1� (9��� �$�)� (9�� .5#��� .����� ���#���'"� .����� .8;� ?������ ���

.����� 0J����� &�� �� ��4�� 2� A���< �$D��< 1J� 1�)1( . . �%� � ��9 �9 �� �� ��N�

� �� 6���:�� (�@���� A;�9�� "��� (���� ��� 6���:� ��9 ���� 9�� �$���� �� �3 A;�9��

1%��@�� 18;���� O� .������ ?�;'��� . 1 � �� � ?��� 1%��@�� 18;���� .�'89�� 1��4��

� � N ?���@�� & �8� 1%��@�� 18;���� .������ 2�� ��� 1� K��:� 0���4 &���� . 8��9��

A;�9�� . 13 (%��@�� A;���� 1*� ���� &@��� .�D� . �� ���9� 0��� � .�#�9 ?�C��%< ��@9��

� $ �� 8 ( 9��� A;�9�� .5#� �$ �"99 (9�� &���G� 1� .%��@�� &���G� & �8� ��� &��

9�� 18;���� &@� 1� .���%:� .�D��� . ���� ���9 �3 ���� &�� .����� ���� � 13 1 *� (

���� &�� 1� �$��.)2(

)1( �� 8 ( 9�� ?� %���� .����� A���G� .D� 1� ������ 1��� .��� ( .%����� .������� ?�*���� .�*�� ����; &�� E� � $ (�� .*���� &���3 . ;���� ,������ :� 13 R��� &���G� .�*���� ��< &'89�� .����. � . ;��� &���3 .*����. � A;� 9 ?� �� �

.*���� ��8� ������ .����� ����8��� .�$��� 6���9��� �$��. � E� .�#�G� .���:� .������ .*���� .�#�3� . �;��� . �@���� <�C�� �3��� -�$9��� E��@ �*J9��� 1� �$9�C'� 1��� �� &���3 .*���� .#������ ��� �$����3. � A8�9�� 1� .*�� .*���� � $9���%���

.����;� ?���79�>� . 9�9��� ��� .*����. � ��4� ?����9%� .D$�� .����� .*����. � . �%:� ��� .�D�3 ?����59��� (����� .*�� �� E��@ ?��� �� .����� .��9@�� ?� ������ &'@ ?����9%� .D$�� .�����. � C�� < �3��� ( .���� ?��� �� . ����� .*�� �� , �"� �$���9 ��< 1�* !��� �� �IV �$9���� ���. � 2� 9�� 1� �3 .5��@� ?����9�� 0����� �3 �3 ���3 .��� �3 .���< ?�� � I3 ( � � � ��[�4�3 ���.*� ��< ?�$%�� .�9@���. A���>� . D� 1� ������ 1��� .��� ( .%����� .������� ?�*���� .�*�� ����; &�� �#��

E .�����23 .����� A���>� .D� O;�� � � ��9� www.jsc.gov.jo

(2) .��9��� ����9;>� 1���9�� .�#��)2004 .( .��9��� ����9;>� 1���9�� .�#�� Q�� �E -?�*���� .�*�� 1J� 47

Page 56: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

47

?� ��� A;�� R��� 1��G� (�.*���� ��%9�� .� �; 0���� .�� 0��� �9� %�� (%��@��

19�� ���� �� >< � �@9�� 0���< 7�% >� .��99� ?���� O �3 1� �I*3 �� ��%9�� �9 > 13 ���

&;G� ��� ."�9� ��*:) 1(

3� ;�� 1�* > 13 �$9���< R�%� ( ���4� �3 ������� �3 ����V� (%��@�� .*���� ?� ��� A

�3 �4� �G ��*�� 1�* 13 �36#����� .

,� 13 > ��8 .J &���3 .�4< L�@3 P���� .*���� ��89* ?����9�>� .���:� .�5���.

b� 13 O9�9 A;���� .�'89�>� ��8� ����� A;�9�� .�����.

�� ��; A;���� ���� ��� ���� &@�9 R�%� 0���:� �3 0���:� .�5�9�� ��$ &����.

=� ��* > 7�% 1�9 �3 1� (5#�� ,9*� A;�� ?� ����� (%��@�� ( 0���:� ����� !� ��

,9*��� L�� &���� �*�9 1� &;G� ��� 19�� ���� �� ><. )2(

4. &�%��� K��<.�C����� 1%��@�� 18;���� ��� �*J9��� 1������� .����� .D$�� ���3 �$9 ����

=�%9� (�D��� �$ %��.*���� �4 989 � � A� .5#��� �$9� �"9�� �$9� %�� .����� ���

1�9 13 !�>� -A;�9�� .��� ( .�$��� &��G�� .����� � .D$�� & ; 1� 1%��@�� 18;���

9�� ��� �9 C��� -1������� .����� -1������� & ; 1� 0��� � �3 A;�9�� .�%� 1� ,��9 1�

. %���� . �$��� .����� ,%�� �$��79�� 0���4� 1������� ���3 18;���� .�D��� 3� � �*V

=�%9�.*���� ���� 1� .���%� �3 �� �3 =�%9� R�� .*���� � $�� 1���� �9 � ; 1���

�$����J �$��; . ���� . )3(

5. ) � � $9�� ?�������� =�� ��9�9 �� .��3 .%�� R5� ��� ?�������� � ?���; 1�*9 13 ( .

1�*�<� ?�������� #5� 1e ?����9�� ( ��� E� �� �� ��N ?�������� 1� K��:� 13 O��

(

1�ر6! ?#"ن ،ص (� @: !SرT#�ه#! ا"��آ#! ا�*�آ"ت ا�#V T?ا� 22د� � [

�ر6! ?#"ن ،ص)2(� @: !SرT#�ه#! ا"��آ#! ا�*�آ"ت ا�#V T?ا� 23 د� � [(

3�آ#! ا�*�آ"ت ، (V دي �*_ن"B.]`ون ا"O.�ا !#G+0 دئ"P0200416 ، ص

Page 57: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

48

( 0� * .%�� .����8�� ���89�� #5� 1��9 �;� ��5�*�� ���8�� ����3 1�* �; �$�< &�����

B� 1e ��$� ?��� �� 0���9�� A�"� (���9*�>� #5��� �#� ."��� &���� ?�*�� �� (

R �%� 1 � 0������ P���9��� ?��'�:�� .����� ���89�� ��� ,%�� �$�� O8 1��G�

� $�;�� � �� =�� � .����� A���G� .D� ��; ��< .�4< (���9*�>� �$�;�� ��� �$9���<

(���9*�:� ��� 1e ��� %�� �3 ��9� ��� K��:� A��9 ��� -.���� 6���� ( =�

K��:� ����9 0�%�� .�������"&%���� " ?���"9�� 1�.�$��� (�� ��� 1�*3 C��� " [� �J

1*� �� " ��G� 1� ���� ��;3 ��� &'@ ( (�� 1�* �3 . 1� %�� . ����� . �#���� ��89�

.����� A���G�IOSCO ( 1 � 0� 5��� ?m����� ."��� ���89�� ����e .��@�� Q�� ���

��9� ��� K�� :� 1 � .*�9���� Q�� ��� ��� ���� .����� ?���"9��� ��9���� K��:�

.����� ?���"9���.�$����0�8��� ?�*���� . ���� . )1(

6. 0���< R�%� ���.*���� �9 &�� F$�� ?�*���� .�*�� ��"< &��*9�� ��89 ��� O%�� &��

� ��N� 6�� 9��� � 89�� ?>�*�� 0�������� 1������ A�" 1� 0������ �3 ?'��9��

B���9 �3 1� ���� 1���I9���� ���@9 (9�� ?����8�� .8��9������$� ( 9�� .��� ��� (

0���� 1� �����8 �� �3 &��9 1� � 1���8 �� .��7� ���4:� ��< ��V.)2(

18;� ��� .��7�� &'89�� "��9��� ,������ ?;��� ( ?�������� 1� K��:� &$�9 1<

����� ,�� -.�$��� =�� .��7� 1��4 .����8�� . ������ .�$� �#�9 ��< .�4:� $̂���� �� 9 (

7���?�*���� �$9���< R��%�� > � ; �� $%�� =�� &*� ?�*���� .�*��� 0�% ?������ [� 9

.%9� 0��� ��� ����� P������ B;��9 6�� �� ����$ [' "� . ���� 1 ��� E�@ �3

1) (� ����9;>� 1���9�� .�#�� Q�� �-?�*���� .�*�� 1J 48 .������� ?�*���� .�*�� ����; &�� (�� �#�� !��*� -

E 1��� .��� ( .%�����19.

(2) -?�*���� .�*�� 1J� ����9;>� 1���9�� .�#�� Q�� �E 17.

Page 58: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

49

� �$ ����/ P������ ,���3 A�8� ��$9 �$ ,�'9�� 1J� 1� 0�"@ ?������ ��� �$9�"�� �3

( .�������� - �*���� 1 &� 5�� 3� � ��$#� (88��� , ��� �� 1�* P������ B���9 1<

��:�� .*���� ,��8� =��"9� ��� 1��I�� 1�8�� .�$� ( �3 .������ 0��I�� ��$# &D��3 ��� 0�

1 � � I*�� �%� ��$� -.�*���� ,��; ( .5�9@��� .���9;>� ?�"����� ��"9� 1�7�� ���� O�

& ���9�� 0J� ���� ����9@9 (9�� .5*��� P������ ?�4;��9 1� ��9�� K��:� .��� ?�#� &����

-�$�� R�� %� ��� (����; ,%�� &�9�� �3 &��� P������ ( B���9 �3 1� K��:� ���

0���<?�*���� .

1��9�� 1I� ��� &'@ 1� &�5�� &���9 �9� P4�9�� 1� �7���:

&�G� �� ���: .����� A���G� ( K��:�.

(��I�� �� ��� : A�� ( K��:�� .�5��� ����;� .����� A���G� (9�*�.

���I�� �� ��� : (���>� .����� A���>� A�� ( K��:�� .�5��� ����;.

Page 59: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

50

)�� F #���

������� ����� � ������

����� ������ O��� !����� " 4� .���G� .���4�� .����� A���G� ( K��:� &*�

����� .�;��� .��4�� FD�9���� ?�C��%:� �89 ( & ������ � �� 0�"��� 1*� ��'@ 1�

. �N���� �N &������ �3 . ����.

"�� ��� �� � 1G !��� ��7�� ����� ,��9 .����� ?�������� 1e -����9;>� &�%��� (5

��< "����� ��$ 1�)9���� ��� ��� -�$�� 0�"��� 1*� > (9�� ?��)9��� 1� �I*�� ��� ��9�

9�>� ���@9�� =� � � �< 1��9� � ""@�� O4�� ?��89�� C��%<� .� 89���� ?��;�9��� ?>��

. ;��� A 8�99� -. ��5�� FD� 9��� 1 � . �;� .8;� ?��* ���* K�%��� A8�9 (9��� -?��;�9��

1 � (9�� -,������ (9�������� L�9���� ?�� ?��� �� ��9 &'@ 1� ?��;�9�� =�$� .��4�����

9� 1*� �$�'@ ��� 89�� =�� ��9�9 �� .�; (9�������� L�9���� ��8� -.����� ?����8�� ��@

.;'� ?�� .���9;� ?����; ��@9� ( �$��@9�� �#� .$%� 1� .���9;� ?������ 1� �D��8�� �3

[������ )1(.

���� A���G� A���3 (� .����� ?����I9�>� &�%� ( ?�������� 1� K��:� 13 ��* . �

�� @9� 1� 1��I9���� ����9� �$9D "��9� ?����I9�>� .�� O� 7� G� ����� ,�� �����9

( ���G� !����� &I�9 .����� A���G� ( ?�������� -.��� .�$�� .��� R�3 ��� �$9����;

��� ������ .5�9@��� ?��89�� 1� �����3 O � .����� .;���� ���9 -����X� ����� R*�� 9 (9

6'9 @>� , � 1� ��3 ?���� �� ( &���9�� ?���� ��� .��*� �@J� ,�" �3 B�� 0���

R5� � .� @��� �#��� ?�$%� 6'9@> ��� -0������ .����� .;���� ���� ?��89�� =�� 1

)1( 1��@c� ���� -�"�)2000 .( ��� -. ����� ?����@9�>�� ?���G�� ,���G� -1��9D>�� (����� &��9�� �� ��� & D�� E -1��� -O7�9���417.

Page 60: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

51

9�� ���� ,���X� .%9� �@c� ��9�� 1 1� 99 (9��� 1��I9���� 1 ?�������� & ��9 ( =��

�$��� .�D��9��� �3 .�D�59��� .� 89���� ?���"9��� .;���� =�� ��� �89�)1(.

.7*���� .�8�� 1� 6�9@9 �� ��I9��� . ���� .7*���� .�8�� 1e (��9�� ���I9��� -�@c

�< 1< ?� D 1 [� �%< !� �� �%� ' -�@W� 1� 6�9@9 ��$�� ���� &* ?�4��9�� .5�@

-(59@ 6�� (;���� ������ .�8�� =�� 1 A�5�� 1e !�� ��� ��� .�8�� =�� ��� 1��I9����

O ;�� 1 � & -. 9 �I ?>����� ��;�3 O;�� 1� ,��9 > .7*���� .�8�� 13 !�� ( , ����

�@W ��I9�� 1� 6�9@9 ������ ?��;�9� ?�4��9�)2(.

����� ?�������� ���9�>� ��79 �;� ���I9�>� ?��#�� ?>��9>� .�#� ��$# O� . �

C6*�� A���� .�#� B�� &I� .I����)Efficient market hypothesis ( . #5�� .�#��

.����� A���G�)Portfolio theory( .����3��� &��G� ���9 b����� )The capital assets

pricing model( A���� b����� -)Market model (� 1 .;'��� .���� ��< L�3 ���� ��G

�$ �G� ��� �3 ( ?�������� =�� �I3 !��*� .����� A���G� ����3 1 � . ������ ?��������

C��� 1 � 0�"� @���� � D���� �� 89� ���I9 �>� ?����; ( �$���@9�� .5* 1� � ?�������

���I9�>�)3(.

��� K��:� ��$5� 13 �*��� ��%��� #���� &*� ��"9 �; -.����� A���G� ( ( ��� .

�� � ( � *�� ���*�� .�73 ��� -.5�9@��� .����� A���G� �$ ?�� 0��� ,��%9� .%9��1929

��� ?�*�� ( o����� A�� .�73�1982 . *��G� 0��9��� ?�>��� ( ���G� 1�I>� .�73� -

)1( 6�V��� � � -.� � �)2001 .( ?� �� ��� (8;� � ��9V �� . ��8� & �� . ;�� -.����� A���G� A�� ( K��:�E -1��� -.���9%>�� .����8��� .�$��� ?���V�����403.

)2( P��� ���� -� �% � 3)1989 .( &@��� .����� A���G� ���I9�>� " -?����I9�'� (�5��� (���G� &��9�� (2 -1��� -E16. )3( &�@ ���� -(*�9)1995 .(" -.����� ���89�� &��92E -.������ -B���� -���� !���� .���% O �"� -219.

Page 61: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

52

���1987 (9�� .����� ?��7G�� - ( ����� .�9'�� �*��3� ��c A�� &�� 1� ��� �$9�$�

�� �� . ������� .����� ?���$�>� 1� ���@V� (*��G� ���9;>� =�$� �� !��*� -(4���� �8���

��� &'@ .������ .*��G� ?�*���� ,�";3 1�2002 =�� ,� �G .8��9��� ?������� ?��* �8 -

�9� -�$����� ?��7G� ( ������ K��:� L�9�� 0��7 0���4 ?���9�� 1�)The CAPA

Executive Committee, Internet(.

��� ?�%3 ?����� !��� 13 ��< �"� ���1990 B � ( K��:� L�9�� R�8� -

. ������ �� ���� . ����� .�%��� C�4�3 &����)International Accounting Standard

Committee- IASC( 5 (9�� ?�������� 1� K��:� L�9��� ����� &����� 13 .������ ?�4�3�

> 0��� ���� . ����� ?� �� �� 1�4 .�#���� C�4�3 -.����� &���� ( .������ ?�*���� ����9

7��%949 % ( -. ����� . ������ ���� ,%�� ,��"��� K��:� L�9��� ���G� ���� 1�

�� ��� &� 1� ��< L�9��66 %.�#���� C�4�3 1� .��89��� &���� ()1(.

��� (�2001 (*��G� .����� . ������ ���� R�%� ��; )FASB( �49 &�� &*�9

)14 ( .%���7>� &�89� -.����� . ������ ������ ( ( ������ K��:� ?� �"9� .����� ���4�

��� ����� !��� ?� �"9��� =�� 1 -K��:� . %���� ?��� �� .��� 1��9� -��$%�� ��9 ���

. D� ( K��:� ?� �"9�� .����� . ������ ����� .���� .�%��� .���%��� =�� ?��; ��

E��@�� R�%��� �$9���9 ?��;� .*��G� .����� A���G�.

(GAAP – SEC Disclosure Requirements, FASB website: www.fasb.org)

.*�� R'< �� 0��9��� ?�>��� (�)World Com( .�� � & I� ����� ?>��9'�

� �� R�%�� *�� ( *��G� RD��� �� -�$%��@� 0��9��� ?�>��� &@�� &���� A���G 0� *

R��@�� (� -. ������ �$9"��3 ��� . �;��� 77�� ?�*���� ��� ?� �8� B�5 1���; .N��

)1( E -A �� O%�� -1��@c� ���� -�"�80.

Page 62: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

53

������ ��� 7��9 1� 12002 1��� 8�� [���� ,������ o���� R�%� 1� .*�9�� .�%� ?�;3 -

1� 5�9�� 1�� ��� � �� ?� �8��� ���9� . ������ ������ K'�< &�� ��� ���� ��%��

&�� � � � ��� ����� 1��� ��< &�9� ?�*���� ?��� ��79 �3 C�5@e 1�9$���� 1"��9���

� 6��43 .��@ ?�*� � � �� 6���M� .�89�� .D� C���< ��� 1���8�� E� ��* -.8 ���� L���

-. *��G� ?�*�� �� O�% "��� �#�9� A8�9��� &���� ����; ���9 ���99� . ������ A;�9��

���� 1� �$���� ?�*���� 0���< R��%� C�4�3 0��59�� ��� .��@�� ����8�� O4�� ( �$

��I9�� ,�*� A8�9 .��@ .� . . D$�� � �� .����� A���G� A�� .�%� 6��9 13 ��8��� 1��

R��� �� (� C�4�G� ��9@�� &��9�� A��9 �� ��9�� &'89�>� O9�99� .D$�� 13 �N 0��%��

.8��� �� !��� [��%:� 1���8�� [���� (*��G� o���� R�%� �;3 -��5� �$��� 1� 1������

����� R�%� ?)� . �NJ ,423 .4����� ��9�� 3K'�:� 1���; ��� A�"3� -"8 ?���3 )1(.

.��9��� ����9;>� 1���9�� .�#�� ?��*�(9�� ��� ( ?���3 1999 . �*���� Q�� �

��� ( �$���9 L�% (9��� .��V���2004 .�5���� K��M� �'��* �� � ?��3 �; &*�� � �3

��@�� �$D�� � A;� �� K�� :� A8�9 .��V��� .�*���� ��"< &5* 13 () � ��3 � C�% ���� .

C��G�� -(�� ��� 6 ;���� � $� 1 �� ?�*���� .��9��� &D����� .�* 1J� �D'��� ?;��� (�

�$9�*�� ,���3� .*�����. )2(

3� .���%�� ?�������� ��� K��:� 1�49 13 ,% !�� 1��3 1�� .��9���$ ������ 1�* 1:

1� .*���� .�)�9��� .����� FD�9���.

2� .*���� 6���3.

)1( (Lyman Johns & Mark. A. Sides). (Sarbanes-Oxley Act – Internet) (

2) -?�*���� .�*�� 1J� ����9;>� 1���9�� .�#�� Q�� � 16

Page 63: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

54

3� ?��9�� A�8�� .������� �� 1� . �NG� A�.

4� ?� 9����� ����9@� R�3� �$9'�V�� C��V��� 1�5�9�� 1������ 0���:� R�%� C�4�3

�$� .������� ��7����.

5� .;'��� ?�� 6��"G� ." 9���� ?������.

6� 0��#���� 0�"�@��� &����.

7� P������ ,���3 1� ���) � 1������ .��9��� .����� &D�����.

8� .�*���� ?����� &*��.

,� 6�9���� . ������ ����� A59 ,���J �$�� K��:� !��*� ?�������� A;�9� ����< () �

�� �N �3 (����� K��:� C��� .����� 0��%�� ?��� ����� �$ (���.

b� � *J9 �� 89 6�$ &�V�� ,��� &89�� A;�� A�" 1� .����� A;�9�� .��� ��8�� ,%

.����� �D��8�� B��� ����< .8�" 1�������� 0���:� R�%�� (��4��� (%��@.

�� �>�V� � 1�*� .*���� ?� ��� �8;�9 ��� .���*�� .�$��� .����� C�� < (%��@�� A;���� ���

%� ���31�������� 0���:� R�.

=� ? ;��� ( �$�� ?�������� (��@9�� &��� .��*�< ?�������� O7�9 ?���; &5*9 13 () �

. ������ .5�*9�� � �D'���.

�� 1 � ��� 8�� �� @9�� P� ���� & ��9�� ��8 1�� ���N� C�"����� 1������ ��� ,%

$�� J�� �; .���% ���3 .3 1� K��:� 1��I9���� R �9 �; (9�� P������ ( ,��49 �

�� � 0���< ( .� 9��� ?�C��%:� 1� K��:� !��* �$��� �$���� �$9'��9 =�%9 �$9���3

[�7���)1(.

)1(OECD Principles of Corporate Governance, 2004, Internet .

Page 64: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

55

������ :�3:

(�;���� K��:�� (��I��� K��:� ��� 1���3 1��� ��< K��:� ��89 1*�)1(:

+,3 : ��D��� ������ : K��:� ���.��9�� "����� >< A8�9 > ����:

1� &�59�� 1� .��� .%�� ��� 0������� .����� �D��8�� 1�*9 13.

2� .;������� .;��� 1� .��� .%�� ��� .����� �D��8�� ��;�3 1�*9 13.

3� ?� N�� ?�%�9�� O� ,���9 ���� ?;��� (� 0����� .����� �D��8�� B�� �9 13

� 6��"G� 1� 6�" &*.������ ?�)2(.

+���D : "���� ������:

&�� ( ?�������� 1� A8�9� ���� �D���� �3 0�D�5�� 1 �� .�7����� ��� 7*� ���� ���

-K� 9��� �3 1 *���� K�� :� ��J �5��9 1*�� -?�������� !�9 ��� .5�* 1 � �$�� K��:�

=����� ��"< ( .������ �� K��:� ��� ����� ,% (9�� ?�������� .� " &��9 (9�� .�D���

, % ��3 ���� -?�������� =�� ��@9�9 6�� (9�� 6��"G� �I .����� �D��8�� ( �$�� K��:�

.��#� �N �$��% .�5*�� .���4�� ?�������� O�% 1� P�59 13 . ������ ���89�� ���.

��� �%� 0��7 ��� ����%9� !��� 13 #�'�� � �� 7 *�9��� -� $�� P� 5��� ?� ����

1������ 1������� �$%�9� (9�� !�9 .��@� �$���@9�� ( 0� @� .��� ��< b�9�9 (9�� ?��������

.��9�� 7D�*��� ��� ��$5��� ��� ��8 �� ���I9�>� C�"���: )3(

1� . ������ &��G�� Q�� ���.

2� .���:� ?������.

)1( E -A �� O%�� -6�V��� � � -.� � �404. )2( E -A �� O%�� -1��@c� ���� -�"�116. )3(E -A �� O%�� -1��@c� ���� -�"� 116.

Page 65: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

56

3� 6���:� PD���� ?�$%�9 ( 9�� 6�� "G� P��� �� A;�9�� .��3� .$% 1� . �;����

L�@3 .$% 1� ?��� �� !�9 ��@9�9�.

�� $5� 1 � �I*3 (����� O;���� ( &����� &$� ��J (�;���� K��:� 6��9 1� 1 9�

=��� (�*��� &������ ,������ K��:� (�� .I'I�� K��:� ���5� 1�49 ��3� (��I��� K��:�

�(� ��* �$5��9 1*� ���5��:

3� ,������ K��:� : �9� .����� �D��8�� ���499 13 ,% ���� K��:� 1� ���G� ���� ���

.5�9@��� .���I9�>� ?����8�� ��@9� ��� .��4� 1�*9 >.

,� &����� K��:� : ?�������� .�* R5� .����� ?�������� (��@9�� O�% ��79 1�49�

� ?;� (���.

b� (�*�� K��:� : (9�� ?�������� .5�9@��� ?�D5�� ��79 ����̂�9 ?���� 8�� �� @9> 0�5�

-0����� 1< �< ?�������� [�4 ��< ��V9 .�>� �3 ���� �$� R� (9�� 0�I*�� ?��������

5�9@��� ?����8�� 1� �3 ��@9� ��� .����� ?��� �� (��@9�� &�4 ��� 0�5���� .�$���..

L� � � �� . �$��� =�� ( �$��%�� ?��� �� ���� 0��J* ����� .����� ���89�� #�59�� ��9��

-?�������� 1� �$��@9�� ?�%�9�� ,��9�� ��� �$9��;� -.���9;>� .D �� ( ��"9�� �$9 *���

=��"< 1�4 O89 1*9 �� 0��� ?>�%� (")� K��:� ��$5� �9� 13 B�95 !�� -A �� �� (

.���9;>� ?����8�� ��@9> .���4 ?� �3 �$�*��)1(.

. �#���� PD������ ?����9�� . ������ ?�������� 1� K��:�� B���� ,���3 �IJ9�

��< K��:� ��89 1*� !�� ���� �$ &������:

1� $����0,� ������:

)1(�� -(*�9 -���E -A �� O%��220.

Page 66: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

57

� 1� -0���:� !���� ��8� �9 ���� K��:� ��� . �* �$� � ��� 99 0���:� 13 ������

.��� &5* �� .*���� "��� 1� ?�������� B� ,%� L�9 �8 .����� �N� .����� ?��������

13 � N -.������ ?�*���� �����9�� �3 ?�������� B� ,��9 1� ���@� -& 89���� ( .*����

. N� &�� !�*��� 1� �I*�� � �� 6��9�� �������1� P��� � A8�9� ?�������� =�� #5�

1 � K�� :� 1G -. ��� �� ( .*���� �$�J ?�������� 1J� �#� ��; &I� ��3 �3 -.9��

�IJ 9�� ��J� 1� .�;�9��� .�8��� ?�8�9��� .8��9��� .""@9�� ?��7�����* .��@�� ?��������

�G� 1� K��:� 1< �< -.*���� �$�3 ����3 ��� [�7 ��J � 1 � .����� ���89�� ( 0�%�� C�

.*���� �$�3 ( �$9'���� =�%9 1��I9���� R�5� ( .��J�"��.

2I$��#-�� ������ :

?� ������� 1 � 1�59���� ?� N� ( � ���� K��:� L�� &�� A�59� ��%� ���� ���#�

��� ,��49� ���#�� -���N� .����� ���89�� ( 0������� ! �� 1e -6��"G� 6�9@� 1 P���

?� ������� L� 9�� 0�� 7 ( &@�9�� ��< ���89�� ( K��:� .����� .����� ?�$%�� ���

.����� �D��8�� ( 0�������.

�3 ?�*�� �� � %9 (9�� .����� 07$%G� ?����9� ?����9 ��� �D�; ��� %:� K��:�

������ 1� K��:� ��� ?m������$ %� 0���:� &���9 (9�� ?��)1(.

���#� &���� A���3 ( ���I* ���99 ?� �3 (9�� ?���"���� 1� K��:�� .�5��� ��9�

&���� R3� A�� 0C�5* �$�� 6;�99 �� 0����� �$9��G)2(.

)1( ���� -����� -?�5� -0���)1998 .( -1�J9��� 0���:�� . ������ .�%� -1�J9�� ?m��� ( K��:� ���� ?� �"9���� -0���8�� .���% -0��%9�� .�*53E E -276�383.

)2( ?�5� -�'��� � �)2006 .( � O� &���� R3� A�� 0C�5* ��� K��:�� .�5��� A���X � ? �*�� A�� ��� A "9�E -0���8�� -. ���� .4$��� ��� -.�����8.

Page 67: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

58

��9 ����� ,�99*>� ?�� .������� ?�*���� ��; (�'"�>� ������ ( .�5��� ��8�

-E� ��� ,�� �3� 1���� ��� 6��9 ?�9 �$�4�� �$"��� .8��9��� ?��� ��� ?��������

�$�J� 1� 1�* (9�� !�9 ��� �� -?�������� ,%� ���� �$�� ['":� �� 1�� .��5�� .��9<�

1������ O� ?�;'���� .������ ����3 &I� �$9�� #�59�>� �$� 7�% .*���� P���� ���4:�

!�� �N�)1(.

� ��8 K��:� ��3[� 9� .����� AD�8��� O�% ��$#<� &��*�� K�4��� .��� . �$���

[������ .�9$��� 6��"G� �$�� ��9�9 (9��)2(.

?�������� 1� K��:� ?�*���� ��� ,%�.�$��� �$�� K��:� ��� ��� ,9�9 (9���

?����; ��@9� ( ����% 6'9@�� �)9 ( 9�� ?� $%�� ?�9�� !���� -.����� �D��8�� (��@9��

� ��G� ���� A8�9 .�5*�� ������ ?�4�� K��:� [�4�� .����� . ������ ������ O49

?�� )9�� , ���� ����9�� !�� ��"9 O� �$�� K��:� ,% (9�� ?�������� 1� ����4���

.8�'9��� .D ��)3(.

K��:� �@J� &@�� ,� 9�� �� ��* -.����� �D��8�� ( .������� &�@�< ����;3 &�*�3 0��

&�*�G� ��3 .����� �D��8��.�$��� �D��8�� . " 9�� ?�������� 1� � * �* ��89 �9� -K��M�

?� ����� &��9� .����� �D��8�� ?�#�'�* ?�������� =�� 6��9� -.�D�8�� b��@ �$�*�� -.�����

;� ?�� 9�� (9�� �D��8�� ( .�@�� ?�$# (9�� ���G� .����� �D��8�� (��@9�� ��9 E���� .�

. %9�� .*�� �� (�� ��� O4��� 1� ?������ ��9 �� .����� ?��� �� 1� 6�$��� -.�* �$��

)1( P��� -�� � ��)2001 .( -. ���8� .��� 9;�� .����; .���� -.����� A���G� .��� ( .������� �N ?��������E -0���8�� -.����8�� 0������� 7*��18.

)2( E -A �� O%�� -?�5� -�'��� � �8. )3( A��" -����)2001 .(E -.���*�:� -.���%�� ����� -.����� A���X� (���G�� (�5�� &��9��80.

Page 68: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

59

1 � B� � [� "; �$�� �59� (9��� .�8��� �$9�8�9� 1������� A�8� ( ?��)9��� �$����3

.���I9�>� ?����8�� ��@9� ( �$��@9��)1(.

.�5� �� 3� � A "9 ��79�>� .��3 ��� &���� A���G .�#���� ?����9�� �#�� A599�

3� ��� ��� A "9 ( �$���@9�� ,% (9�� ������ &�� 6�9@9 �; �$�*�� K��:��)2(.

� ( �$�� K��:� �9 (9�� ?�������� ��3 &I�99�(� �� .������ ?���� �)3(:

1� .��� ?������ :&��9�:

3� 0J����� n��9� ��9@� B��.

,� .� 89���� �$9��;�9� 0J����� 6���J .�D�;.

b� �$�%�� -�$5D�#� -�$�;�� &��� -.�D��� ?�*�9���� 6��.

�� 0��%�� ?�%9���� &�� .�D��� ?�%9���� 6��.

=� ��8��� (���G� L�9���� 1� ?������.��$�� .

�� ""@� �3 ��� b����� �3 1� ?������.

2� &��9� 0���:� 1� ?������:

3�� .*���� 0���< R�%� C�4�3 1� ?�����.

,� 1����� 1� ?������.

b� 0���:� R�%� C�4�3 O� 1�D��� 1����9��� 1� ?������.

3� .*���� &�� R3� 1� ?������)4(:

)1( &� < -.����� ���89��� ?��� �� 0C��; &�� -.����� A���X� ?�*�� A��2005E -16. )2( (5�� ���� -����)2006 .( < ��8� �� -K��:�� .�5��� ?�*���� ��79�� � ��I�� ( ����� ��9V ��� �� " , ���%��

��� ( ���I9�'� .���9;>�� .����8��" - &�� �$� .���% -A�8��� .�* -17�18E -&� < 7�19. )3( E -A �� O%�� -?�5� -�'��� � �11. )4( P��� 1��� -�'�)2002 .( ��9��� .������� . ���� .����� A���G� ?���� ( ?��7G� 0���< -( # � 3 -.����9��� .

E437�438.

Page 69: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

60

3� 3� &��9 1� .��� ?������&���� R.

,� �$�G� ����3 ( ?��)9�� 0��9@� .�D�;.

b� �$9�*�� �%�� ������3 1������� 1� ?������.

�� � �� . �;��� ��� �IJ9�� .�* .%�� �$�G� 1� � * ��� !��9 (9�� 6��"G� 1� ?������

0J����� &���3.

=� ?����4��� ��9@>� ��8� 1� ?������.

4� .��� ?������:

3� .����� ?��� �� (@��9 E@��.

,� 0������ �D��8��� b����>� 1� ?������.

b� 0J����� ( ���I9�>� 1� ?������.

�� (4���� ����� ( .*���� FD�9� B��.

,� .�;�9���� .I���� ?���"9��:

3� .����� �D��8�� n��9 �@c ��� 0J����� &���3 =�%9� 1� .��� ?������.

,� �� � .���% ?������ .30J����� �$�G .;���� .�8�� ��� �IV9.

b� (D �� K��:� 1� ?������ : ?������� 1� ����� ?5�*)1( . ��89��� &���� ( ?�%3 (9��

0��79��� 1��I9���� .%��� . �%9�� .D �� ?�������� 1� P�59 (9�� ?�*���� ��� 0��7 1�

.�9$��� 6��"G� (;� �.

(1) Deegan, C., and Gorden B., "A study of the environmental disclosure practices of Austral",

Accounting and Business Research, Vol.26, pp.187-199.

Page 70: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

61

�D�� F #���

&�� ����������� ���P� *���� �� � ������ ����8

�;� 1���8 (9�*�� [����� ��;)7 ( .���)2010 ( &� .�4e &���� A�� .D� C���e E�@��

�;� 1���; 1� ��4�� P������ 1� K��:� A��9 ��%)2 ( .���)1999 ( &�5�� �#� �� -

=�$ 1 "�@���� ���*�3� K��:� 6��9 ������ P���� .����� .�V���� ��; !��*� ��*�G�

0�% 0�"@ &I�9 [����� ��� �� � 1��49����< A8�9 ���#� 1� �$#� ��3 K��:� 1<

.�@���� ?�������� >')9��� P������ B�9�9 O��� .�5���.)1(

�;� 1���8�� C�% �� ��3 1�)7 ( .���)2010 ( �����)�3;� 1���8�� &���� �)2 ( .���)1999 (

(�� !��*� ?����>� (8�9 E9@��� &*$�� ��� C,��� 1� 65@9�� .����� ( [����� ��;

. ���� �)9 .��� &* ?��� �� �� - P�5��� E@���)5 (% ,��"��� E@��� 1� .*������

K��:� (��9�9 K��:� ) K��:� &�� .������ (��9 ?� �3 (�<K��:� P �3 �� ��"�

2� ��� .����� .;���� .*�� ( �����% ���)9 ��� .������ .�; ��� 3�" ����% �)9 �3 ���

)9 �3 �$�� 1� �7 �)5 (% ���� ��8�� 1���8�� 6'@ .������ .�; 1�,%�3 1� K��:�

� (�� 3�" �)9 �3 � .)5 (%I�9 ?��* ��� K��:� ,��"��� 1� .*������ A�5 ������ ���� &

)5 (%��3 .���% �)�� �3 ."� �� ?��)9�� 1� P�5 > .������ ,��� ��%�� 1���8�� (

� �� 1� &89 (9��)0،5 (% .������ !�9 .�; 1� (8 � 1�* C��� �)9 �G ���7�� K��:�

<� �� �� �3 �$�� K��:� ,��"��� .������ ( . ���� 0��7 �� �% B�5@�� (�< �)9�� ��V ����

. �� 1� .������)5(%)2(.

7(0< ["7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F ) 3(0< ا�#"دة ) 5(ا�W>�ة (1) (!+��) 2010.( 7(0< ["7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F ) 102(ا�#"دة (2) ( !+��)2010.(

Page 71: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

62

%����� .������� ?�*���� ( 1����� .��V�� (�� 1���8�� ��� ��* .�< _� E � ���9�

��% ��'@ 1� �7�3 �� A���G� ( ����� .���� .3 1� K��:� .%����� ?�*���� ����

3 �$ &�� (9�� .*���� .��@�� .����� & * ��� ��79�>� ��� ���� .� �9 �3 .��7 .*�� �3 �

&�� �3� ( �< .��� ��� =�� . �� ���9 1�� b�7��� (��G� .%���� 1� ,��;X� .�D�; .����

�;� ��8�� 1���8�� &# (5 - .*����2 .��� 1999 1e .������� ?�*���� �� K��:� 1 ��"���

1�����������3 1������ � �����* 1 �� "� ��� � &� I��� & � (�� ��5�9�� ����� �3 ����

K��:� )1(.

��� ,% .� �9 .*�� �3 �3 .*���� 1� �� K���� A�� .����� �3 1� K��:� �����

!��*� .��7�� �3 .� �9�� �$9�*�� �3 .*���� .����� A���G� ( ,�99*� �J �$�13P�5 1� . 3

� K���� A�� .�����,�99*>� L�@3 .*�� �3 1� �.*���� =�$� .����� A���G� ( )2(

�;� ��%�� 1���8�� �7�3 �;�7 .��� 2010 &%� #� 59�>� .%����� .������� ?�*����

.�5�9�� 0���:�� ?����:� R��%� C�4�3 K��e E�@1������ & * &%� �� ��� ( b���

����89 (9�� ?��������� ?��� �� 7�� ���� , 9������ ?m �*��� .8��9��� ?��� �� !��*� .D$��

[�� ��� ( "�3� . ������ .��%�� ���89 ( ?��� �� =�� ���9� L�@G� ��7��� 1� ���N�

0����� ��8� 0��9���� &���� ?���� &'@ &%��� ��� ��� ['">� A� 1J��� ,���G105

��� ,%� 9 13 .�%���� .��� �� 1 � ?����>� 1�� �$98�9 (9�� ?�������� 1� 1��

.�5�9�� .�D'�� =���9 ��� ��8� !��� ?�������� �$8�9 �� P������)3(

�;� ��%�� 1���8�� ,9��7 .��� 2010 0����� ( )121 ( . 5��@� 1J� .���)�� . �8�

0����� ?�� �< K��:� E�@�� ������ &�5�� ��*�3 )) ) ,;�� >� ���� 6�3 1� &89 > .���

7(0< ["7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F ) 103(ا�#"دة (1) ( !+��)2010.( 7(0< ["7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F ) 104(0< ا�#"دة ) 2،3(ا�W>�ة (2) ( !+��)2010.( 7(0< ["7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F ) 105(ا�#"دة (3) ( !+��)2010.(

Page 72: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

63

P������ 1� K��:� 1J� ( ������ &�5�� ��*�3 1� �3 6��@ 1� &* ���� 6�3 .D�� 7��%99 ((

�;� ��8�� 1���8�� .���8��� 1��2 .��� 1999 ( ��G� K�� :� ��*�3 .5��@�� 19 �8� ���3

��8��� ,��� 1� .5��@��� &�� �$�G� ��� 9�� (�� � �%� 1 � 1� ������ . ������ .��%��

9 �@9�� 19���� ?��9��1 .7��% . �8� .��I��� R �%� .�4 �� P��9�� 1� 1������ (��

9 �@9�� 19���� 0���:�1.

1 � 6�@9��� A� ( .����� .��V���� ��; � ��; ����@ ���� [����� ���9�� !��*�

K��:� ��*�3 A "9�< 0����� ?�� )107 ( �;� 1���8�� 1�7 .��� 2010 )) �7 ���� & ��9

1 � �$���< ��� C��% �)�� �3 .��� �� �3 .D$�� A��9 ���4< .3 1� .��V���� K��:�

.�5�9�� �9�D>� 1���8�� ��� ��*�G ��8� �$����� (( K��:� ��� 1� ��49��� ,� �� P95 ����

1� ��� B��9�� L��� [�%��� ,%�3 K�� :� & �� .������ 1� K��:� 1���8�� ���

A �� �� 4� J "@ 1 � .��V���� 1�*�3 ��; �7�9� ���� ��G� K��:� ��*�: 6�������

� ����� &� 5�� �� *�3 . 5��@� ( &I�9��� J"@�� 1� . ��� .;'��� ��;� ���4��� E@���

�������4 1� ���4��� A��� �� 1 � PD�.

(� ��� � E���� B��1���8� . ����� A���X� ?�*�� A�� ( K��:� .8��9���

1���8�� ��� �;�7 .��� 2010 ( 1J� 1���8�� ��� ���� �4��9��� - &���� A���3 .D�:

7����� )100:(

.D���� .��@ &I�9 .���� �� 1� &* �59���� E@��� ��8)5 (% .*� � &�� �3� 1� �I*J

�� ( .%��� 1�@c O� 6���9�� �3 ��� � �N �3 ��� � &*� !�� 1�* C��� .���.

O4 9 � �* ��� � �N �3 ��� � &*� C��� �59���� E@��� ���8��� .�5�9�� .�D'�� �#�9�

�; .���%�* �I*3 �3 E@� &�� ����� �59���� E@��� �����9��9 O4 9 ��* - ���59�� �*���

Page 73: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

64

@G� P������ �����9 ? ;�9� ,���J .8��9��� ?�C��%:� ���9� - �$�� K��:� 1�9 (9�� L�

K��:� .

7����� )102:(

&� ��< - .������ A8�9 1� &�� ��3 .��@ 7��%99 > 0�� &'@ - �59���� E@��� ��� ,%

A���X� 0������ .$%��� �$ .����� A���G� &���9 �9 (9�� .��� �� (�< ��9�� 1� (�� .�����

.�D'�� �����9 (9�� ?�������� ��� 1� �� ��9� 13.

&I�9 1��� �$����� C���3 1� P�59 13 .��� �� ( .%����� .������� ?�*���� ��� ,% ��*

&���� R3� 1� .D���� .��@ 1� .������ B�5@�� (�< �)9�� . ��.

7�����)103:(

%��� .����� .*��� ��� &* ��� ( �� .���� �3 1� .*����� .��� ��� .D$�� P�5 13 - .

�#��� B) .��7 .*�� �3 �$� .� �9 .*�� �3 �3 �$ &�� (9�� .*���� .��@�� .����� A���G�

.*���� &���3� ��< .������ =�� . �� 1�.

�%�7� �3 ���G� .%���� 1� � ��;G .�D�; .���� &* ��� ��79�>� ��� ���� .

7�����) 104:(

.9W� ���G� 1� P�5 13 .8 ���� 0����� E� .�� A "� ��� &* ��� ,%

1� .8 ���� 0����� ��8� �$�� K��:� �7���� .������ ��� 3�" �)9 �3.

2� A���G� ( ,�99*� �J �$� .� �9 .*�� �3 �3 .*���� 1� �� K���� A�� �9�����

$9�*�� �3 .*���� .�����.��7�� �3 .� �9�� �.

3� =�$� .����� A���G� ( ,�99*>� L�@3 .*�� �3 1� �� K���� A�� �9�����

.*����.

Page 74: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

65

7����� )105:(

?����:� R��%� C�4�3 K��e E�@ &%� #59�9 13 .%��� .����� .*�� &* ��� ,%

.�5�9�� 0���:��1������9�� ?��������� ?��� �� &* ��� ��9� ��9� ��* - .D$�� ����89 (

1�49� L�@G� .����� ��7��� 1� ���N� 7������ ,9������ ?m�*��� .8��9��� ?��� �� &* ���

����� .��%�� ���89 (['">� 1J��� ,���3 A� 1� 1�*� - .� &'@ &%��� ��� ���

0��9���� &���� ?���� .

7����� )106:(

.��� �� ��� 1�9 1J� � $98�9 ( 9�� ?� ������� 1 � 1��9 13 .����� .;���� �$ .%�����

.�5�9�� .�D'�� =���9 ���� &*��� ?�������� �$8�9 �� P������ 1� ?����:�.

7����� )107:(

�� � C��% �)�� �3 .��� �� �3 .D$�� A��9 ���43 .3 1� .��V���� K��:� �7���� &��9

1� �$���<� 1���8�� ��� ��*�G ��8� �$����.

����� B���9�� �� ������ &�5�� 1���; 1� �;� .����� A���G� "��� �#�9� &���� A���3 .D�

)7 ( .���)2010 (1*�(� ��* (����� A���X� ?�*�� A�� ( K��:�� .�5��� ����; 1� :

+,3 :������ ��# ��("���� *��("���:

8 " .����� A���X� ?�*�� A��� .�#���� ����8�� ��)1( �$�%�9 ,�"9 .*�� &* ��� ,% -

6�� �� ����e ��89 13 A���� (" .�$�9�� 0����� ." ?� �� �� ��� � . �$�9�� 0����� ��9�

���� ( �$�%�9 ,�"9 (9�� .*���� .8��9��� ?�������� .�* ��9 �� 1� ��I9���� (�D��� -A

( ,N� E@� &*� ����9 ,%�['">��$�� .

)1( &� < -.����� ���89��� ?��� �� &�� -.����� A���X� ?�*�� A��2005E -125�126.

Page 75: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

66

?� ����� -0���:� R�%� ���;<� -?� ����� ,;��� ��89 ��� .�$�9�� 0����� 1�499�

-.*�� �� � 4 ?� @9� (9�� .D�48��� .����8�� ?�C��%:� -.*���� B��N3 -.*���� 1� .���

.*���� [�4�3 ��� ?3�" (9�� ?��)9��...n�� .��� (9�� ��� �� ��G 7�%e (� �� B��� 6

.��� .5� .�$�9�� 0����� �$��499.

� *�#�� �� ����� �����: , �"9 .�$�9�� 0����� ( 0������ ?�������� .����� .��� �����4

0�� ��� ( .��49��� ?�������� .�* .�%��� �9 13 0���4 .����� A���X� ?�*�� A��

; 1� .�$�9��!�� &�� =��89 ����e ��8 13 ��� ?� ����� ( ;��� ��3 & .

� 7����� S(-� �����: 13 , % -?� ����� ,;��� 1� 0������ .�%����� ��89 ��< .�4:�

0���< R �%� & ; 1� 0����� .�%��� ?�9 �; ��3 � �5 0���:� R�%� 1� ���;< 1� �9

��� 1�499 �$�3 ��� ���*J9 .*���� ?�������� =�� 13� -.��� 0���:� R�%� ���� (9�� ?�����

.���G� ,���%�� .�* 1� .���.

� ���&�� �� ���� *��("�: ! �9 . ��@� .*���� 1� .��� ?������ 0����� ��9 13 ,%

, ;��� -0��� ��� �$�G� ��� -������� � K����� &���� R3� &I� 1��I9���� �$9 (9��

��� -?� �����.*���� (�D��� 7*���� O;��� -.*���� ��� �� 1������ ��< .�4:� .

� ���&�� T��U3: �� � 6 ��� -.*�� �� �$�%3 1� ?��J9 (9�� B��NG� 0����� P4�9

�$9"� �G ��� 6��� -.*���� [�4�3 ��� ?3�" �; 1�*9 ?��)9 .3� .5�9@��� �$9"��G

��� ?3�" �; 1�*9 ?��)9 .3� .5�9@��� . ����� ��48�� ��9@� 1� O� -.*���� [�4�3

�$"��� .8��9��� ,� �X� .� �9�� �$9�*��� .*���� �4 �3 1� .������) ?� %� 1<( � �* -

6 �� O� &;G� ��� ?���� R�@ �@W .���8� .��� ?��� B��9 13 .*���� ��� ,%

.*���� ?�*�9��� &���.

Page 76: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

67

� �!� �9(�-�� �(���� ���&�� 19�3�9": �$ �3 1� ?������ ��� 0����� 1�499 13 ,%

-.��>� �$9�;� .*���� 1����� 1������� ���� �$�%�9 ,��"��� �$�G� ���� . 1� �'4�

& ;G� � �� ?���� �'I �@c ( �$9�%3 (9�� ?��7�9�� &��59 .*���� 1 9 13 ,% !��

���< &*� ( �3 .�8� K� �3 ?��7�9 ?��* C��� . ��� �$�3 � . C�� %:� �� � ���� �

.*���� (����� O4��� �89 ( 1��I9����.

� �"�-��� )����� H��� ������� *���#�� *��&V�: O � .88���� FD�9��� .*���� 1 9 13 ,%

. 3� � $�< ?�3 ( 9�� ,� �G�� FD�9��� !�9 &�� 0���:� �3�� -.���9�� ,���� B� 1�

� 89�� ?�""@��$��� 0���:� ?��;�9� .*���� B�$��� ..

� ����=��� *�4��-��: �@�� ��43 .�$�9�� 0����� 1 9 13 ,% �� . ������� .�D�8�� ��48��

. 3� -.48�� (����� O4��� -. ��"��� 2� � -.48�� [�4�� 1� O� .*���� �4 �3 P����

.*���� (����8�� ���9����� 0���M� ?�#�'�.

� 3 7����� S(-� 4�=�: 0���:� R�%� C�4�3� RD� C���3 .�$�9�� 0����� 1�499 13 ,%

1 � . ���* ?� ����� !��*� -.*���� . ��� -.*���� ( �$��*�� (9�� �$�G� ��� !��*�

.*���� ( (����� ,������ .8 ���� �$9�� @� .*���� .�5�9�� 0���:� C�4�3.

� ���� ������� *���#�����: . 8;���� .����� ?��� �� 1� .���* .@�� ��� 0����� 1�499 13 ,%

&;G� ��� 0�@G� .I'I�� ?������ !��� .����� ?��� �� !�9 &�� ?���4:� �$ �� .*����

�3� !�� *� -.*�� �� (����� O4��� ��� 6��9�� ( 1��9���� 1��I9���� 0����� B�)�

9 &�� ?� ����� ,;��� .*�� �� (����� 7*���� .���� 0��� �$#9 ?��* ��< ��� ?��� �� !�

�$����3 FD�9��.

Page 77: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

68

� ���� *��("�:

�$��� 1��I9���� �$9 L�@3 ?������ ��� 0����� 1�499 13 ,% ��*:

� 1� �I*3 1�*�� 1��� ?�*���� �3 E�@�G� C���35 %�$ ,99*��� .*���� &�� R3� 1�.

� @��� E�@�G� C���3.*���� 1� O;�9�� 1��.

� �$��� < .*���� O;�9��� 0� *�� ��8��� 1� .

� 0�@G� R�@�� ?������ &'@ ?� ����� ,;��� �)9 ,� �3.

� .*���� �#�9 0���: .��98��� ""@��.

� L�@3 ?�*�� !��9� 0��8��� ""@��.

� �$� .���9�� �3 .���< ?���@ ��89� .*���� O� .�;���� ��8���.

� 0���:� R�%� C�4�3 1 ?�9 (9�� .�D�8�� ?'������ 1� ��9@� 1�1������ 1� 5�9��

&'@ .*������'I��&%�9�� ,�" ��89 ��� .8 ���� ?���� .

� �$*�9� 13 E@��� 1*� (9�� �$�G� ���� ���G� ����.

� *3 1�*�� 1�� 1�������� .*���� 1 ?�9 (9�� ?������ ��9@� 1� 1 � �I10 % 1 �

�$�$�3.

+���D :)����� ��# ��("���� *��("���:

A���� .�#���� ����8�� ��8 ")1( ( �$� .��� ��;���3 ?��" .����� .*�� &* ��� ,% -

������ (����� ��89�� ����e ��89 13 ��� ,�99*� .��9� -��89�� ��� ?��9�� ��3 .����� ?��� ��

!�9 A;�9 �9� ��� & ; 1� ?��� ��)2 ( ?�*�� �� . � ��� !��� �I*3 �3 ?� ����� ( ;��� 1�

! �9 &�� ?� ����� ( ;��� ��89 �$ A�� .����� A���X� ?�*�� A�� ( .%����� .�������

)1( &� < -.����� ���89��� ?��� �� &�� -.����� A���X� ?�*�� A��2005E -14�15.

Page 78: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

69

?��� �� . FD� 9�� . ����� .�� �� .�$� ( .*���� (����� O4��� ���@�� .����� ?��� �� B��9�

�$����3 ! �9 1�4 99 !��* -.$9���� .���� 1� .�8��� �$9�8�9� 1������� A�8� ( ?��)9���

?� ����� !�9 &��59� �$ 0������ .����� ��� �� O�% &�� .�7'�� ?���4:� ?��� ��.

�3 .�� �� 1 � .����� ?��� �� ( ?��)9�� ��G �'��9 ������ ��89�� 1�49 �; !��*

����� ��< � �� -.*���� ( .������ ?���"9�� 1����9���� 1������� 6��9 B�)� .8 ���� ?�

. �� �3 . �%< ?���"9�� !�9 ?��*.

������� *���#��:

?�*�� �� 1 � ����� & ; 1� 1%��@�� 1��@9���� �$4��� .����� ?��� �� ����< �9

&����� &�� . 9 .����� ?��� �� 13 O�� A�� 5�� B � !��� 13 >< -�@c ��< �� 1� .$ ��9� ��

!��*� -.����8��� .���9;>� -.���9%>� 6��#�� ( 6'9@>� ��< ,��)�� ( O%�9 (9��� �$�

��89 ����� 1%��@�� 1��I9���� ?�%�9�� �� 9�>� ( �@J9 (9��� L�@3 ��< .��� 1� 6'9@>�

.����� �$9����9.

E��9� ?����9 ����< A�" 1� A��5�� !�9 A49 ��� .����� . ������ ���� .�%�

.����� ?��� �� B��� ����e .8��9��� ?�C��%:�� . ������ ������ ����< !��*� -.8���9�.

����� ����� � �������� *���& 19�3 � '������ �� ������

�� ( .�5��� ����8� �>��*9�� � ;� 1���8�� [����� ���3 -(9�*�� (����� A��2 .�� �

1999 �;� 1���8�� &�����7 .��� 2010 ?�*� � �$ �3 ( P������ 1� K��:� 1J� (

E@� &* �7�3 ����� -.������� &I�9 .���� �� �59�� . �� 5 % �I*J �3� 1 �&�� .*� �

� �N �3 ��� � &*� !�� 1�* C��� .��� �� ( .%������ �$ �3 ( ������ 1� K��:�

.�*��� O%�9� -.��� .��7 0�9 &'@ .*���� ��<� .����� A���X� ?�*�� A�� ��< .*���� =��

Page 79: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

70

( .�*�� ?��������� .�5��� ��9 ��< .������� ?�*���� �$�3 ( P������ 1� K��:� 1�

9���� ��I9���� .��� �I 1�� .����� A���G� A�� �� @9� 1 � ��*�9 A�" 1� A���� ( &���

�D'��� ����I9�>� ���8�� . .� @� � �� 6� ;��� ��I9���� . ���� .��G� ?�� ���G� 1�

&� �9�� � �< ��I9���� �'�< &%3 1� -.*���� &�� R3� ( 0� * . �� 1�*�� 1��� 1�������

.*���� 0���< R�%� ( �)9 ����<�3G� �$��#� ( (���.

.������� ?�*���� �$�3 ( P������ 1� K��:� 1� B�)�� &I�� 07 %� 0�9 &'@

�%� >� ��� &*� �3&'@< .�$��� .�� 3� � 1G ,��% (�< .��� �� (� ����� 1�* C�����

13�$�G� .��3 1�*9 )1(

&I� B�)�� ����� 0��7 ( �$��% �$�9 .�D� ���3 .I'I ( 1� �9� A�� �� ( .�5��

�>�3 (�� -�9C�5* : ����I -��I9���� .��� : ��I��I -?'������ .�'� 1��4 : � -A�� �� ( .8I��

(��9�� &�59�� ��� !���:

+,3 :��D����� ���� :

� �< .*�� �� ( 1�@W� 1������� =� 9�� ,�% ��< P������ 1� K��:� 1���; 6�$

��%�� ������� ��3 �)9 ( �9���� 1�*9 �8 -.*���� ( �9*�� . �� 1� ��7 ���� ������� �3

K��:� ��V -.*���� (���G� ��#��� ( �3 0���:� R�%� ( �)9 �'I� -.*���� ( ����%

��@9�� �����3 � �9 &%3 1� ��%�� ������� ��< 1�@W� 1������� =� 9�� ,�% ��< P������ 1�

:�.*���� ( �$����� .��� .�5*�� ?�C��%. )2(

0< ["7�ن ا�*101ا�#"دة )1( F]ر @.���+! ) 15(�آ"ت ا�.C"ر�! ا�'�)1960(

(2) ، >#V��اTP? T#Vا ، Fb,#�ت.د( ا ( F]ن ر� :@ M_ن ا`?%ن ?< ا�#"B�d :@ أ)�M F4آ"ت 1999 ��+! c,? R ,O3 ،2 ا�>"7

�ق ، O0"S! ا�'��& ، ا�'��& ، ص<b�ق ، آ, ! ا�<b�ا !,C0 ، #>"رن�ن ا� 9،10ا�#�"ه#! :@ 9�ء ا�>"7

Page 80: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

71

+���D :*N��"��� ��N� ���=:

1 � K��:� 1G -A���� ( ?'������ .�'� 1��4 ��< P������ 1� K��:� ��V

&')9 �� �� � ��� ���� ��e �I 1�� -�$�X� (88��� !����� .�@� P4�9 �7�9� P������

85� ��� < ( .��� ��&���G� &�N ?���� &I� -.����� �N ?�)1(.

+�D��D :���� 74�8� ��� �:

-� ��I9���� .8I 0��7 �I 1�� A���� 0C�5* 1��9 ��� P������ 1� K��:� ����

�� O �� ( �4 ; ���� �3 �$�G� C���� =��3 ���� 1�I�� 13 ��< A���� ( ��I9���� 1D�" ��

$��� (88��� 1�I�� . 88��� . �8�� R *�9� O�%�� .���� �$�G� =�$ .8��9��� ?�������� 1G -�

1 �� ��� .������� ?�*���� L��< �$�3 1� 0� * .�* C��� 1��I9���� ��3 ��; ��e -�$�X�

?������ ��� C�� ?�9 1�*9 �$D��� �3 �$�G� =�� O ( .��9�� ?�85��� 1e �$ .������ 1�

* �N A�� �� ( 1�����9��� �85 �I 1�� -�$��� .88��� .�8�� R*�9 > ����G� &�% ��� -.���

� .8I�� . 1 � K��M� �$�� ��7�� A�@ .*���� �$�3 1� 0� * .�* C��� 1e !�� 1� �'4�

� ?� ������� =�� R*��9 13 .) &���� R3� ( 0� *�� .�8�� ,��� ��%�� ������� .�� � �

.����� A���G� ( &����� &���9�� A8�9 ��< ��V ���� ��G� -.����� A���G� ����3.

0����� ?�� �;�)101(1���8�� 1� (9�*�� &���� A�� .D� �;� )7 ( .��� 2010 ) ,%

- .������ A8�9 1� &�� ��3 .��@ 7��%99 > 0�� &'@ �59���� E@��� (�� &� ��< 1�

� ��9�� A���X � 0��� ��� . $%��� �$ .����� A���G� &���9 �9 (9�� .��� �� (�< ��� O;��

.�D'�� �����9 (9�� ?�������� ��� 1� �� ��9� 13 (�� .�����. ��* [�� ��� , %�3 � ��

?�*���� .������� .%����� ( A�� ?�*�� A���X� .����� 13 P�59 1� C���3 �$����� 1���

)1( � � ?�5� -�'��� )2003 .(E -0���8�� -. ���� .4$��� ��� -&���G� &�N ?����� .���9;>� ��IW�59�64.

Page 81: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

72

&I�9 . �� �$9����� �$ .��@ .D���� �3 �I*3 1� �$����3� ( �3 ?;� 1� ?�;�G� &*� � )9

3�" ��� =�� . ���� . �;� A���� .�%� ���; 1� .��I�� 0����� ?�� 0����� =�� ,���%� �>��*9���

)5 ( .���1999 �;� 1���8�� &�����7 .��� 2010 �� ( P������ 1� K��:� �#�9 1J� ?�*

��3 ��� .�������" � �� � �N �3 ��� � A�" C��� �*�� �� . �� &�9 E@� &* ��� ,%

��<5 % � "@ 13 .����� A���X� ?�*�� A�� ( .%��� .����� .*�� &�� R3� 1� �I*3 �3

�8� �3 0��7 �$�� 3�" �)9 &* � �$*�9� (9�� �$��� ��� .*���� 0���< R�%�� A���� 0���< ��

&����� ��� &%�� ,�9* ,%�� .

K��:� ��79�>� ��8� "��� .� �3 A8�9 ,% ��3 ��89 ��� P49� : �$ �3 ( P��� ��� 1�

.������� ?�*�� :

&�G� : (��I�� -������� �� : � ��I��� -.����� A���X� ?�*�� A�� ( .%����� .������� .*�� :

� .*���� . �� � A8�9 ���� 6��9��O ����� -. ��"�� : .*�� . �� ��5 % &�� R3� 1� �I*3 �3

.*���� .(� �� &I�99 "����� =�� ��� ?�#�'� 0�� �%�9� :

1� &�G� "���� . ���� : ��� K��:� ��79�>� B� [����� 13 #�' -������� ���

"�������" 9 �; .������ 1� K��:� ��79�>� , � 13 1� �N��� ��� - ,� 9* 13 & ; A 8�

�$�G� C��� ?���@ 1�49 A�59� ( E@��� "� 9�� !�� &�I� -������� .5� E@���)1(.

A���� .�%� ���; 13 1� �N��� � �;� )5 ( .���)1999( !��� 9 �; P������ 1� K��:� 1J�

E@� &* ��� K��:� ��79�>� B�� O4��� ���" ... ��*�< .��� �� ?��59 �8 !�� � ��; .

� �G .������� ��� ��9 A���� .�%� ���; 1e -������� ��� .������ 1� K��:� ��79�>�

)1( 1����� � � ���3 -������)2005 .( �;� 1���8�� ��� A��92 .��� 1999 �$ �3 ( P��� ��� 1� 1'�:� 1J� ( ����� A���X� ?�*�� A�� [�4�3 ��9V� -.������� ?�*��E -?�*�� -.77.

Page 82: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

73

b�� @�� 13 1� �N��� .���@�� ( A��� ?�498�� .5��@��� 1���8�� 1��� A�"� 1� O��

� ��� �����D��I9�� ����3 1�* 3� ��� O�9 >� .

�;� � ��� (9�*�� [����� F������8� �;� &���� A���3 .D� 1���; ( )7 ( .���)2010 ( ��

0����� ?��)383 (5�9�� .�D'�� 1�1���8�� .�

(� �� �$�� K��:� �59���� E@��� ��� 1�9 (9�� L�@W� P������ & ; 1� � 9�:

3 � A�59>� ��� �)�� O� &���9�� . ���� !�9 .*�� ��� . 9�9��� ?��9�� A�8� P����

1��� E�@�3 �3 E@�.

, � �3 C���A�59>� �3 &%G� �$�< ������ . �� C��� ��� A�59>�' 89�� �$D��� ���

? � & ; 1 � ���9 #��� A�" 1� ��� � �N �3 ��� � A�" C��� E@��� .*��

. ��� �)��30 % � �3 &���3� 1� �I*3 �3 &���9 �� .���� ��%� �3 ��� 9�� E@

���� =�� �9 �� �� !�9� E@��� ��� 1�* ��< . 5 % .*� � &�� �3� 1 � �I*3 �3

.��� �� ( .%��� .�����.

� � �3 � ��� E@ � .����� 1�* C��� �)�� ,���� �$�< ������ . ���� E@��� !��9

E�@�3 0��

2� .*���� &�� R3� ( . ��"��� .*���� . �� E��@ � : ?�� �8 0�����)100( 1 �

1���; 3 .D� �;� &���� A���)7 ( .���2010 ? ��* � 9� P������ 1� K��:� ,% ��3 ���

.*���� ( .�������"�$��� R3� 1� �I*3 �3 .D���� .��@ &I�9."

Page 83: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

74

( .*���� &�� R3� ( .*���� . ��� ���G� ���� B� [����� 13 0����� =�$� . ���� #�'�

P������ 1� K��:� 1���;)1( R��3 13� - . ��*�< �� &�� R3� 1� .D���� .��@�� . �� ���9

R�%� ( ���)9 ������� 1*�� -(���G� .*���� ��#� �3 0���:� R�%� ( �)9 ������� ����<

-(���G� .*���� ��#� �3 0���:� ><��3 &���� R3� ��< �#��� . ���� =�� ��� [����� 13 #�'

. ���� R�� �$�G� ��< �3 =� �� -������ ��9�� �$� &*� 13 B�5 !��� -?��9�� A�8� ��<

1���8�� ( 0� * 0�)I ��< ��V9 . �N .;��5��< �� � A� 59� ��� .��*�< ��< [����� 1"5 ��

�$� �� 1�* 07�9�� ���$�3 .������� .*���� ���9 �8 -�$�� .8I ���� ?��9�� A�8� O� �$�G�

������1�9�� .I'I �3 ( .*���� . �� ��< �#��� P������ 1� K��:� �9 ��< .����� =�� (5 -

&� � 13 ���9��� 1� ��G -����4� 1� E��� r��< ��< ��V �; !�� 1e .*���� &�� R3�

1� &;3 &���� R3� ( .*�� . �� ��� E@���5% ��< &� ?���3 ��� O� 1*�� -10 % 1�

� > ��� O�� -?��9�� A�8� � )9 ��� �3 1� ��*� ���� ��G� -������ 1� K��:� �7

.����� ��9 ��� ��< O4��� ��� ��V !�� � -(���G� �$��#� ( �3 .*���� 0���< ( ����%

1��I9���� .�*��.

�;� ���8�� ��� (9�*�� [����� F��� �;� &���� A���3 .D� 1���8�� ( )7 ( .�� �)2010 ( �<

��� ?�� 0��)380 ( �;� 1���8�� .�5�9�� .�D'�� 1�)7 ( .���)2010" ( �59� ��� E@��� ��8

.D���� .��@ &I�9 .���� �� 1� &*5 % ( A ��� ?�� �$ �G� ?�D 1� .D �3 1� �I*J

��� � &*� !�� 1�* C��� - .��� �� ( .%��� .*�� ( ?��9���3 ��� � �N �3 6���9��

1�@c O� .

)1( �;� 0����� E� ��43 O%��)2 ( �;� .����� A���X� ?�*�� A�� .�%� ���; 1�)5 ( .���1999 K�� :� �#�9 1J� ( P��� ��� 1 � K��:� 1���; 1� ���G� 0����� ������ ������ R5� ?�*3 (9��� -.������� ?�*�� ( P������ 1�

��9 1�� .������� ?�*���� �;� 1���8�� 1� ���G� 0����� 0��%���� ?��)I�� !�)2 ( .���1999.

Page 84: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

75

3� �9*�� . �� 0��7 &��9�� =�� 9�� ( O4 13 ��� 1�9 ������� 13 .#�'� ,% ��e !��*

( ��� .*���� &�� R3� 1� .D���� .��@ ��< �$����� .*���� &�� R3� (" ( � � 6;��" -

.*�� �� �� 89 ��� �� !��� -1�@c 1����� O� &9*9 �3 0��% �$�3 ��� &�� 13 1�� �3

C��� .��� . ��)10 %�'I� ( A���� 1� �$�$�3 1� . �� 89 13 O 4��� �� � .%���� ,�"99�

�$9" ��� 0��9� ��� �$�G� .�* E��@ -.��� �� &'@ 1� ���� &*� K��:� .*����

��< �9*�� . �� ��� 6�;��� ��< ������� � �9 0���4� -&���� R3� ��< �$�G� =�� ��� . ���

&���� R3�.

;� � (9�*�� [����� F��� �;� &���� A���3 .D� 1���; ()7 ( .���)2010 ( �� ���8�� ���

0����� ?��)383 ( �;� 1���8�� .�5�9�� .�D'�� 1�)7 ( .���)2010(

?�� �� " . �� .��9%� .%��� .*�� �$�G .��7 �3 .� �9 ?�*�� ?�*�� ?7��%9 ��<5 %

�$9����� ,% ��e �I*3 �3 &�5�� ��*�G O4�@ �59�� E@� .���� &I�9 �$�3 R��3 ���

�;� 1���8�� 1� ������7/2010

Page 85: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

76

��8����� /0&�� *���!���

��8 .D���� .��@ &I�9 .���� �� 1� &* �� �59���� E@���)5 (% 1 � . D �3 1� �I*J

( .%��� .*�� ( ?��9�� ( A��� ?�� �$�G� ?�D-.��� �� 1�* C��� ��� � &*� !��

�3 ��� � �N �31�@c O� 6���9�� )1(

�$��4 1� ?���79�� 0�� �59���� E@��� ��� [����� B�)2(

3� ��3 .��@ 0�� &'@ .������ .88�9 1� ������� .��� ��� .D$�� �59���� E@��� 2� 13

.������ A8�9 1� &���

,– �� .D$�� �59���� E@��� 2� 13 7�� %9 .��� ��� =�� ( �)9 �J ������� .��� �

1� &�� ��3 .��@ 7��%99 > 0�� &'@ !��� - 0������ .$%�� &���3� 1� .D���� ������ 6��

��V ��� �� �� %�� 2� 9�� ��� (8 � - . ���� =�� (�< �)9�� � &�� ���� &���9�� �� .�$�

@ 1� .������ B�5@�< (�< �)9�� &���� R3� 1� .D���� .��

b– .D$�� ����< (����� E@��� ��� ,% ��� K��:� A � ���� !��9�� 6�� �)9 &�� (

�� � �� >< ������ �$�3 1� �J 6��9�� �� 7�% >� �)9�� ��$ ���� ������� .��� ���

K��:�

�– � .D$�� ��79 .*���� �3 �59���� E@��� ��� ,% �3 ?� ����� �J . �*���� .�����

K��:� ?��� .;�� .�� 1� A8�9�� �$ �"9 ?���59

I ����,� )�&

�� $� . D$�� ����89 (9�� b������ ��8� �59���� E@��� & ; 1� .������ 1� K��:� 1�*

-B�)�� (��3 �� &��9 (9��� :)3(

7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F ) 380(ا�#"دة (1)"<� !�f W+.�ا !bg`7(0< ا ( !+��)2010.( 7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F ) 346 ، 345 ، 384( ا�#"دة (2)"<� !�f W+.�ا !bg`7(0< ا ( !+��)2010.(

7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F ) 388(ا�#"دة )(3"<� !�f W+.�ا !bg`7(0< ا ( !+��)2010.(

Page 86: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

77

1� ��� 1�@c E�@�3 �3 C���3� �59���� E@��� $�3( ��� A8�9 .������.

2� ��� �3 1� &��59 1� ���� B��; �3 !��9�� .���� �@c E@� &��9.

3�� ��� ����9�>� 1�* �� ��< !��9�� 1� 6�$�� 1.*����,>� �3 �N �3 �$ ���I9�!��.

4� �$ �G� �� � (���%<� 6��9�� & ; �*�� 1�* �� &�59 O� .���� ?�� �$�G� [��%�

(9�� &���3� 1� �$�I�9 (9�� . ����� 6��9�� �� �$*��.*����.

5� K��M� (����8�� R��G�� 6��9�� .� " .

I ���#�� *�#-�

0����� ?��1 �;� &���� A���3 .D� 1���; 1� 7 .��� 2010 . ��� ( �� . ��� ��

.����� A���G� A�� �3 .����� A���G�

(� �� .��� �� ?� %�� 1��:)1(

1� ��@9� ��89 ?�C��%:� ?�*�� �� 1 � � ��8�99 ( 9�� ?��� �� .�� 1� A8�9�� .�7'��

�3 .�������,���3 !�� & � ( �$�� .������ 13 ?� �� �J ����79 �$�� �3 1� ,�"9

L�@c

2� 13 ?� ������� �$8�9 �� P������ 1� ?����:� 1J� �$98�9 (9�� ?�������� 1� 1��9

�� ?��� �� 1'�: �%9�9 1'�< &D��� �3� (���9*�:� A���� O;��� A���� ?��'�< .��� �

.����� A���G� .��� (

3� .� � 1 � A8�9�� �� �$� ��8 K��< &* 0��� � .D$�� �"@9 13 .��� �� ��� ,%

?��� ��

7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F ) 393 ، 392 ، 391 ، 390( ا�#�اد (1)"<� !�f W+.�ا !bg`7(0< ا ( !+��)2010.(

Page 87: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

78

4� 99 ��� ��� 1�49 ���@ '%� ��9 13 .��� �� 0���< ��� ,% ?���� < 1 � =� 8� .

A� 1J��� ���� 1�*�['">� ���� �� .��� �� 0���: ��8 ,�" ��� C�� &%��� ��� ���

�����.

I �*���&�� *���!��

(� �� .����� A���>� .D� 1���8� .�5�9�� .�D'� ��8� .*���� �79�9 :)1(

1 � E�@ &%� #59�9 13 .%��� .����� .*�� &* ��� ,% R �%� C�4 �3 ?���� e

=� $� _�8� �$�� K��:� ,��"��� ?��������� ?��� �� &* ��� ��9� .�5�9�� 0���:�� 0���:�

,% � - ��D'��13 1 � ���N� 7������ ,9������ ?m�*��� .8��9��� ?��� �� &* ��� ��9�

- .����� .��%�� ���89 ( 1�49� L�@G� .����� ��7��� 1J��� ,���3 A� 1� 1�*�['">�

0��9���� &���� ?���� &'@ &%��� ��� ���.

2� 1� P�59 13 .��� �� ( .%����� .������� ?�*���� ��� ,% ��� &�9 �$����� 1� �3

(�< �9*�� . ��5 % =� � � �� 3�" �)9 &*� ?�;�G� 1� ?;� �3 ( �$����3� 1� �I*3 �3

. ���� .

3�3 ,% ��� ���� �$ >�V�� ��@� .%��� .*�� &* (��9 1�1J��� ��$ .D$�� ?����59�.

I � ��%�8��� 7����� 4�=�3 *���!��

( 1 �� (����� ������ � ���� ��5�9�� RD���� ,�9���� �4��� 1� &* ��� -� $�*� 13

���9 �� .*����� .��� ��� .D$�� P�5�9��$� (9W� 1� :)2(

>"7�ن ه D! أ)�اق ا�#"ل ا�'��.@ ر[F 0< ا`bg! ا�.+�f W! ) 396 ، 395 ، 394( ا�#�اد (1)�7( ( !+��)2010.(

7�ن ر[F 397ا�#"دة (2)"<,� !�f W+.�ا !bg` >0 7 !+�� 2010

Page 88: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

79

1� �3 ( 9�� .*�� �� .��@�� .����� A���G� ( - ��8�� C>�G�� �%�7� �3 - �� .����

.��� ��� =� � . �� 1� �#��� B) .��7 .*�� �3 �$� .� �9 .*�� �3 �3 �$ &�� � ��

.*���� &���3�

2� )9 �3 ( 6�� 9 �J ��8�� & ; K��:� �9 13 ,%� .������ =�� ��� 3�" �

�� A���G� .���

3� �J .��7 �3 �$� .� �9 .*�� �3 �3 .*���� 1� �� K���� A�� �9����� ,� 99*� (

.��7�� �3 .� �9�� �$9�*�� �3 .*���� .����� A���G�

4�3 .*�� �3 1� �� K���� A�� �9����� >� L�@ .*���� =�$� .����� A���G� ( ,�99*

�< ������ K��:� ��8 13 ,% !��*� n�� 9 1� &�� ��3 .��@ &'@ .8 ���� 0����� ( �

��� - 6��9��13 (� �� 1�49 )1(

1� ��� . ��8�� .%��� ��� .;'� ��� E@� �3 �3 .*���� ��� .

2� 6��9�� 1� K��:� , � .

3� ������ �$�� P�5��� .����� A���G� .� "� .�* 1< �%� .

4�6��9�� .� "

4� � 1�*�� n��96��9�

I /�0�� ������

E� @�� �3 ( ����� K��:� .����� A���G� ."��J .�� �� E@� �3 ��7�< .D$�� 7�%

A8�9 �3 C��%e ��J9 13 �$9� %�� ��8�� & � ( �$�� - �$"��� .�� ?�� ?��� �3 ��89�

.�D'�� =��� 1���8�� ��*�G �8 "9 �D��%< 0���4 L�9)2(

7�ن ر[F 398ا�#"دة (1)"<,� !�f W+.�ا !bg` >0 7 !+�� 2010

7�ن ر[F 399ا�#"دة )2("<,� !�f W+.�ا !bg` >0 7 !+�� 2010

Page 89: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

80

F��D�� F #���

���� ������� ����� ��� � ������ ����8&�� ����

FD� 9��� 13 >< -�$9�*�� &*��� b'�� .��V��� .�*���� A "9 ( ��"�� 1��G� ?�";

� $9%���� �9 �� �3 �$��9*� �9 �� !��� L�@3 �� � �3 !��� 13 (�� ��� -?��;�9�� 1� &;3 .88����

(�� -.;� A8�9 (� .*���� &*��� .%���� ( .�5��� A8�9 1� &�%9 .����; ?�8��� &*���

1 &�5�� &I� - ?�C��%:�� �$%�� 1� �7� &� ��< .%�� �$ ����$�% P���� 1 .�C�����

C� �� !�� * -0���:� R �%� ( ."���� &���9 0���4� .���G� ?m����� ( 0���:�� .*����

��� 0���:� R �%� . ��D� . 5#� 1 &�5�� A8�9� -�D�"@3 1� 0���:� R�%� .�C��� .�C

R�%��� RD� ,D��� , -.���G� ?�*���� C��3 1� ?� ����� (8;��� .�;�� ���89 ��� K������

.��V��� .�*���� ?��� � ?����3 (��. 19����� 1� 6'@ > : .�� ( .;'@G�� .����8��

�$�G� O ?���� ��8�� 7��%� -�$D���� 1� �3 -(����� A���� 1� �$��% �9 ?������ ��� fC��

&���G� -�$�G� !�9� 0������ .����� .������� .*����- �����3 - ?�������� &'@ 1� ��9�9� ��89

?����8�� !��*� -.������ .��%9��-?�������� ��� fC�� d>< �@99 > )1(.

! ���� 13� -.�� ����� &'@ 1� ?93 �; ?�������� =�� 1�*9 ����� J��9 .�*���� 1*��

O � �� .�� �$"� 9�� &'@ 1� �3 -�$�;�� �*� !��� -�$�� ['"� ��� E�@�G� 1� &�8��

?��59 , � 1G -(����� A���� .���� ( E�89��� !�$9�� ��< ��V ���� -�$�� 1��"� E�@�3

=�� �IJ9 L�� .���� �� ; 1� &�� ��� �$%�� ���8�� -E@��� .� " ��< ���D�� 1* �� ?��������

��� ���<� -�$�G� ����3 ( ?��������� ?�������� ?��59 , � �3� ,� �� ��< - . 5#� �3

.*���� ( ��9���� �3 OD� ��- ,��� �3 - G� O .��� ?�9� -.*���� .;'� ?�� .5#� �3 �$�

7�ن ا5وراق ا�#"� h! وا) 1999( ?ThPاi ا�hI*�وم، )1("h] > h� @,UاTh�ا �h0"O.,� !h 7� اBhh:j"ح، وh# ,O3"ت [h= ا�h�"#b! ا�>"7�رة :@ W b6! ا��أي ا5رد7 !، ص*+017.

Page 90: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

81

� �< ��V ��� -�$�� &����� ( �� � .5#��� �3 ,����� 1�* ?������ ��� fC�� �$D��� �3

A�� .8I�� B�8 ���� ��G� -?�������� ��� ['"� �$�� R� E�@�3 ,��� ��� K� �3 O�%

��V ��� -.����� A���G�- ��43 - � -�$�G� ( ���I9�>� 1� 1�I* E�@�3 ��%�< ��< (�� 9��

13 ( ?�*�� �� . N� ��< .�4< -����9;>� ����� .�;�� .D�$��� .������� -�$9�; B�5@��

E�@�G� 1� &�; �N ��� �$�$�J &���9-��$�3 ����3 [�59�� ( �$9 N�� )1(.

.����� .������� ?�*���� �$�J &���9�� �#� ��< (���G� [s����� �%9� ��* ���%9� ���

�;� ?�*���� 1���; ( .�� �� ?��* �;� -��*���� �%���)12 ( .�� �1964� 1��� ; ( � I -

�;� ?;V��� ?�*����)1 ( .���1989� �;� ?�*���� 1���; �I -)22 ( .���1997����� )2( C�% �I -

�;� .����� A���G� 1���;)23 ( .���1997� �;� ?;V��� .����� A���G� 1���; �I -)76 ( .�� �

2002�.

0����� ?�#� �;� )166 ( .*�� �� 0���< R �%� RD� ��� (���G� ?�*���� 1���; 1�

.����� .������� �$D�4�3� .*�� �� �$ �J & ���9 13 �$ 6#�� �3� -.*���� ����� ������ -

0��� � �N �3 -0��� � 0��� - � ��� �3 -� � �� � *� �$�� O�"� ?������ ��� fC�� (

����3 ( �IJ9 ����< ��8 �@c E@� �G ?�������� =�� ���8� 13 �$�� ?�#� ��* -.*����

.� �9 .*�� �3 �3 -.*���� =�� �$�3- .4 �; �3 - -�$ 6#�� �3 �4� �� (9�� .*���� .5�� �3

� 1� 1�* ��< �3J � � #� (9�� �$�5� ?�������� 6��9 1�� -�IJ9�� !�� ����< &8��� 1 & ���9�

)1(،@hhb.: > �hhV) 2003( F4hh(ار أ�hh(أ chh,? > hhO,2#�0%ت ا"hhO3 ،!آ�*hh�ا ،!hh ��O�ا !khh4+�ل . 51م، ص1996 دار ا�hhV Thh�l#,�و�م أ)�hhار ا�.hhC"رة و�hhMوط hh4W0"hh4.�"#V�hhG7ا :ThhP? >�Thh�م ا"�hhV "hh4+? dBhhW#�ا �hh n ت"hh0�,O#�ا !hh�"#V ،� oBhh�ا @hh+o�ا

.33-15 ا�.@ 3�اpS ا�B+"?"ت ا�Tواg ! :@ ا�Tول ا�+"0 !، دار ا�W'� ا�O0"C@، صوا�.�Tb"ت(2) �9 .�5��� ��� 1���8�� ��� ��� 2038 �;� .����� 0��%�� ��� 1� 4204 n��9 ������ 15/5/1997��9 �9� - ,%�� ���

�;� &����� ?;V��� 1���8��)4 (.��� 2002� .�5��� ��� ������� 373 �;� .����� 0��%�� ��� 1� 4533 n��9 ������ 17/2/2002-� �;� ?;V��� 1���8�� &��� )40 ( .���2002 .�5��� ��� ������� 3319 1� ��� �;� .����� 0��%�� 4556 ������

n��9 16/7/2002-�� �;� ?;V��� 1���8�� &��)74 ( .���2002-� .�5��� ��� ������� 6204 �;� .����� 0��%�� ��� 1� 4577 ������n��9 23/12/2002-� �;� ?;V��� 1���8�� &��� )17 ( .���2003� .�5��� ��� ������� 1201 .����� 0��%�� ��� 1� �;�4589 n��9 ������ 16/3/2003�.

Page 91: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

82

C�� �$�G� &���9�� �9 (9�� ?�������� .� " 1� �5 �� E��� ��� ( 13 >< -�$�� fC�� �$�G�

?�������� =�� ��� &����� .5*� -�$��.

0����� E� &'@ 1�� )166 (0��*����- �$�')9 �� ��#���� ?�������� 1J &�8�� ��� 1*�

O�"� (9�� ?�������� (� .����� .������� .*���� 0���< R�%� RD� �$�� ��V�4�3� �� ���� -

�$9��� �3 �$9�$� �*� �$ 6#�� �3� -.*���� �����- �$�'�< & ;� .��9*� �8 9 13 ,% (9���

.���� �N .�@�� ?�������� =�� 1�*9 13 ���� -&D����� 1� .��� �J �)��- �$ K��� >� .

)1(

��� � ?� ������� ?� � �; � ��%� .����� A���G� 1���; 1� .��I�� 0����� E� ��< [�%

�$�J .�@����)) : (9��� -�I*3 �3 .��� .;�� �3 -�I*3 �3 ���� .8��9��� �$�� 1����� �N ?��������

>� -�$�� 1'�:� &�� ( .��� .;�� �3 ��� ��� �IV9 �; � ��� ?�%�9�9�>� !�� &�� � �� .

?�������-��� ��� -&���9��� .����� .���9;>�.((

0����� E� ��< !��* [�%��� � )22 ( 0�� ���� ?�*���� K��< ?����9 1� �� �����

.��� A;�9�� ����� -. ������2004� P��9��� 1'�:� ���8��� �� �� ?� �; ���%�- ��

���� ��� 0����� =�� E� C�%(��9�� �:

3� 0� ��� 0��� .����� ?��� ��� ?�������� ��� -?����9�� =�� A "9 ?��)� 1'�:� ��8

. ���� .)��� &;G� ��� .��� .�� .5�� (.

,� . �� .5�� ( ��� (5�� 1� C>�:� -?����9�� =�� A "9 ?��)� P��9�� ��8

&;G� ��� 0����.

1) (*I�صا ، R�"( =S�0 ، iاTP? ، 142-�141وم

Page 92: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

83

A � �� C�4 ( ���<�- �$�J �#��� &�� ?�������� ��5��9 R��9� 13 ��� 1*� : ?��������

.����� .������� .*���� 0���< R�%� RD� �$�� O�"� (9�� ��V�4�3� -.*�� �� �� ��� ������ -

IV9 �; (9��� -�95#� �3 � ��� �*� ����"� =�� 9�� 1���8�� ��8 E@� �3� -�$ 6#�� �3� �

� �� . ��� .�� .5�� ( 0���� 0��� ����� �$�� 1'�:� �9 �� (9��� -�$�G� ��� ���

0���� .�� .5�� ( ����� (5�� 1� �$ C>�:� �$�� P��9�� �3 -. ���� .)��� &;G�

?������� ��� .� ��� ?�%�9�9�>� !�� &�� >� -&;G� ���- ��� ��� - >� & ���9��� .��� 9;

.������. 1

�>�3 ��%99 1�*�3 .� �3 1�49 ��3 -&')9�>� &�� ?�������� 6��9 1� P49 : 1�* (

����I� -.���� �N ?�������� : ��I��I� -.��� ?�������� 1�* ( : � �� �IV 9 13 �$�J � 1 �

���@3� -����G� : -�$�G� !�9 ����� �3 -�$�G� A��99 �$��* ( 1 � 1� *�G� =�� B����

.��9�� [��5�� &'@:

�("� ��U *��("� Non-Disclosed Information:

.�� �3 -.���� �N &')9�>� &�� ?�������� 1�*9 13 1�9(Confidential)k� t� � 6

��J ���)� ����: �5@� �9* �� - C�� :� �� *�� �� 5� ( 1���:� ��9* �� �� �3 )2(- �3

���� ���9�>�- .�*�� .����� �N �$�G� 1� ?�������� ?��* ��< - 1 � =� N �3 O�"��� ��;�

� 1��9���- .;����� �3 . ��8�� �*� C��� - �$ �G C����� �3 O �� ��� ?�������� =�� &')9��

.��V���� ��89 ����� .*���� . � "�� ?�� ?�������� C��:� �9 ��< ��3 � �< �$��� <� .���� .

(

1 142ا�I*�وم ، ?TPاR�"( =S�0 ، i ، ص (

(2) C7%�� -"���� �%���� -1��@c� ���� < R�G�-&�G�E 426 -.��I�� .� "�� -A����� ��� -�'�G�� .)��� ( �%����� -

E328 .�� . 1�� %-������ "�� -1'��� ����� ��� -,'"�� �D�� -?�� -���G� .1967�E -504

Page 93: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

84

.�*��- ?�������� =�� 1� 1'�:� - �� 89 13 & 8� ' � $�� fC� � �$ �G� &���9�� �9�

.��V����)1(.

�;� ?�̂� 0����� )108/, ( &')9 �� E@ � �3 ��; (���G� .����� A���G� 1���; 1�

.�� �3 .�@�� ?������- ���� �3 .��� ,��*� A8�9� C�4 �3 ! �� ( �� -=�)� �3 -�� .

(����� A���� 0���< R�%�- .����� A���G� [��< 7*��� - �� *�G . 5��@� ��$�� &* �5#���

1���8�� . 6� *�� �9 �9� ?�������� 1� 1'�:� .5* (���G� .����� A���G� 1���; ��� ���

1�� -�$�� fC�� ��$�%�� & ; 1� &���9��� �$�� &'@ ?�*�� �� K��< ?����9 ��< [�%���

0������- . ������ ������� - A;�9�� ����� - �9 ?�������� 1J &�8�� ���*� u� &���9��� .����

�$�G� -�$�� fC�� -��< .��V���� ,9� > :

1( &;G� ��� .��� .�� .5�� ( 0���� 0��� .����� ?��� ��� ?�������� =�� ?��� . )���

. ����)2( . &;G� ��� 0���� .�� .5�� ( ��� (5�� 1� �$ C>�:�)3(. � $ ?��7 ��<

.*���� 0���< R�%� 1� ������ ��89�� 1�4 ?��*� -.����� A���G� .D�)4(- .D$�� �'�< �9 �3

e �$9� ��� A;�� ��; �� .��G� .*���� &���3 FD�9� 1�4 ?��� ��< �$ . �%����� .��� C��%

�$� .��G� ������ ��89�� 1�4 ?��� ��<- �%� =��3 ���� ������ 6�� �3 .*�� �� 0���< R-

D� � ?��7� . .����� A���G�)5(.

( �$� �� �$���� 9 �9 (9�� ?��������� AD�I���� ?��� �� 13 -.��� 0���8* -B�95�

.������� ?�*���� ?����< R��%� 07 $%3� -1� 95���� ?� �� ��� (�%��� AD�I� (� -.�����

.���� ?�������� 1� (� -?�*���� ��� . �;���- A9� � � �� �8���� (���9D>� ,%���� �����9��

�h0"ت ) 1998 (أThP? Th#V ا�V�h#< ا�#,Fhb، ، وآf�] ا�G7 143ا�I*�وم ، ?TPاS�0 ، i= )"�R ، ص )1(,O#�ل ا%o.h(ا �hGV � n ! �"#��0 �"5وراق ا"O.�*�آ"ت :@ ا�6! �""I�ا !+,O#�ت )درا)! 0>"ر7!( ا"?�P20 ،!O0"S&�� .77، ص ا�'

(2) 0�����) 22/3 (0������ ?�*���� K��< ?����9 1�- ������� . ������-A;�9�� ����� .��� 2004.

�+! ) ب/22(ا�#"دة (3)� R ]T.�ا � �"O0و ، ! P("b#�ا � �"O#�رة ، واTB#�*�آ"ت ا�ح ا"B:ت إ"# ,O3 >02004. (

4�+! وO0"� � ا�.R ]T ،ا�#P("b ! وا�#O3 >0، � �"O, #"ت إ:B"ح ا�*�آ"ت ا�#TBرة) 4 (ا�#"دة (� 2004. )5( ،@b.: > �VR�"( =S�0 ، 33-15، ص.

Page 94: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

85

O�"���- �89�� �; 1�* ��< ��� �$�8� �3 �$� �8�9 ��� O�"��� 1�� ( �;� �� ��D� ��G� 1� �) >�

> �3 �$9�� .���<� 0���4� R�%��� C�4�3 � �9 .*���� 0���< R�%� RD� ��; 0���4 �89��

R�%��� ?��� .�� ��� .#������9������� .

���� &�V��� 13 � ��I K�� :� .�� �� .������� ,��� ��; ( &I�9 ����� ��� (

.���� .������� &�% !�� 1J� 1� &$ -�@W� �;��9��� ��< �$�� `������� &���9�� P � �I 1�� -

1��s����� ���@�9 (9�� .�)�� ( 1�*9 &V��9�� ��� 1� . �%:� 13 �89��: 1� (��"� ��� (���G�

! �� -1���8�� ��8� ������ ����� ������9�� .8�"� -�$�G� &���9�� ( ?�������� &')9�� �#�

v�s����� 131: �� (��"� ��� (���G� -?� ������� ! �9 ����� ( 0������� 3� � C���< ��< 1�

! �9 � ���� ?� �)� �� ��� .8�" ���9�>� ( 1�5�9@ ��$�*�� -?'������ ( .������ A8�9�

. �@���� . ������� 1 � P�� 9�� �3 1'�:� ���8��� �w� 13 A � ��� -.�������- �� 8�

1���9��: -(��"� ��� (���G� ��< &�8�� ���*� ��e- �9 > (��"� �� 1���8�� ��8� x� � � � 1�

3� ���� 1��� 8�� ( O4��� 6�9@ �; ��� -�@W� �;��9��� ��< �$�� K��:� ��� .�� .�������

-(���G��< <?�������� ���5�� ����� R�� -1���8�� ��8� ������ ����� >< �9� > ��)1(.

� 1�� 0���� B�9 �� ��3 ����" -����� 1� �N��� ��� -.���� �N ?�������� &#9 13 1*���

1��I9���� & ; 1� �$ ����� .�*�� .���- K� 99 � �I� �#9� 13 ?�������� !�9 �97�� 1� ���

?�������� ��� 1 .���5�� 0���� ���9 13 � * 1�*� . ����� 1�� -�$ ����� .�� 1��I9���� -

O4��� 1G -����G� ���9� . ������ &�5�� 0�� �$��; �I 1�� -1��I9���� 1� �$ ����� B��9��

����� .���� -1��7G�� -A���G� 6'9@� � ?�������� 6'9@� 6�9@- ( .*���� ���9�� L���

* �� �� 0� * .;�� .�� �#�9 (9�� .����� .������� .*���� !�� &�I�� -A���� 1 � � I

)1( ،Fb,#�ا >#V��ا TP? T#Vصأ ،R�"( =S�0 ، 88

Page 95: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

86

� *3 0� � A�)9�9 �; ��� -.��� ?�������� P �9� "8 .��; ?���� (4�9 �� � -1�������

���IJ 9 �� �9 13 1 *� �9� -����� �� (��� �3 ����9;� &��9 ��< ?�������� b�9�9 �����

����G� ��� �����% 1

� � � *��("� Precise Information:

� 1�*9 13 (5* > 1e � I 1 �� -.�� � 1� *9 13 1�9 & -.���� �N ?�������

.���:�(Rumor) �9 > u� � �$�� fC�� &���9�� &�� (– 1G -?� ������� &')9 �� & ; 1�

.������� .�� B�95 ?������ P�"��- !�� (��"� �� [s����� �@3 �;� - 0����� ?"�9�� ��

)56 ( .D��%�� .������ 1���; 1� �3 -. 8;� 1� *9 13 .�@�� 1�*9 �9� ?�������� ( -(��"� ��

0����.)2(

��� =���; ��� - ��43 - -1��G� ( �< < 0�� ��� E � ��< [�%��� ��)166 ( 1��� ; 1 �

�� � 1G !��� -.88� �3 -.��� .������� 1�*9 13 B�95 E��� 13 �%� -(���G� ?�*����

� ��� A�� > .���� � 1�*9 & -.������� 6�.�7� 1�*9 13 1�9 ��� -.;����� �N .���:�

��< .������� ��9 13 "�9� E��� 1< �I -&')9�'� �'�� 1�*9 1G P��9 �9� .��� .�������

� ��� �*� 0���:� R�%� �4� �3 RD�- �$;�� (�� ��� . ��� ��� > E��� 1e �I 1��

�G -.���:� &')9�� >< �$��� > &')9�'� P��9 (9�� .������� ��� -�$ ����� O�%�� !�9� �

. ������� .5� �$ A8�99 > .���:� 1e !�� ���� -.*���� �$��� �*� �$�< ?��� -&�; �5�

1 146 ا�I*�وم ، ?TPاR�"( =S�0 ، i ، ص)(

(2) ( .��� .������� 1�*9 13 ��� E��� ��� !��*Company Securities (Insider Dealing) Act 1985.Section

Interpretative notes to the company securites �#��� Blackstones law questions &answer company p.142.

Page 96: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

87

.������ �N . (9�� &���� A���J .8���� &D����� 1� �$�� &��59�� .%�� ���9� ?����:� [����

�;�$�� 0�"��� �3 �$�*� 1*� > �I 1�� -07%� 0�95� �$ �IJ99 -���#� �3 )1(.

19��� ��"�3 .(� �DV� �3 �9B& �� *��("�:

�$�< �����9�� �$�G� &���9�� �#� (9�� ?�������� 1< - . ;'� ?�� 1�*9 13 � > �$ �J

.����� .������� .*����- A���G� ��3 ���� 9�� .����� - �>�� 9 ���I*3� - 13� -����� 9�� �$� ��3�

�� ���� -�$�� 1'�:� &�� ( ��4�5@�� �3 ����59�� �$�G� =�� ����3 ��� �IJ9 ?�� !��* 1�*9

0����� E� 1� ���@9�� 13 ��� 1*�)166 ( &���9�� .��� �� 9 (9�� (���G� ?�*���� 1���; 1�

�< ��V 13 1*� ��� -�$�G� �$ �G� !�9 ����3 ��� �IJ9 1� �)�� ��< ?�������� =�� &8� � .

-����� �3 ��� �IJ9 �$� R� (9��� -�$�G� ." 9���� �N L�@G� ?��� �� �3 ?�������� 13 ��*

0����� ��*�3 �$�� A "9 .*���� .8��9����)158 ( ( � � 9 (9�� -(���G� ?�*���� 1���; 1�

�3� RD� .��V�� C��< 1� -�$5#��� ����� ������ -.����� .������� .*���� 0���< R�%� C�4

.*���� A��99 ?��� �3 ?������ �3-�9� u��$� . ���� .�� .� " ?�� - ��< C��:� ��� �9 fC���

.������ [�4�� 1� �� ��9 9 ?�������� =��� -=�N ��< �3 .*���� ( ����� �3 . 1� *9 �9��

��� . ��� ?�� 1� *9 13 1�9 ��e .����� .������� .*���� �$�3 ����3 ��� �IJ9 ?�� ?�����

0�%�� 1� ���3 �� 1�989- �$�X� .;���� .�8�� �)9 ��< &� 13 1*� - ( �IJ 9�� (��9�� �

1��I9���� ?����;)2(.

13 1�� ����G� ��� /�IJ9 ��%� (���G� 1���8�� ,�"9� �����% �IJ9�� ��� 1�* )3( (� -

�� rt��� > �����9 &I� (���G� 1���8�� F$�� 1< .88���] ( 1������� 7�� 13 O;�9��� 1� ��G

)1( ،@b.: > �VR�"( =S�0 ،33-19، ص. )2(-����@�� ��� � A �� O%�� -E -16

(3) 0�����) 166 ( 1���8�� F$�� �� ���� -(���>� ?�*���� 1���; 1�(*��������#�� : Blyt and

clausen.Insider Trading in Denmark.p51

Page 97: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

88

.*����- ��� -�$�G� ����3 ��� ��"� ���IJ9 ���9 �;� -.���� �N ?������ �$ .�� �$� 1� �3

;�9� 1���8�� .�c &���< ��� A�9� >���9�� �z�v�k > 1���8�� 1G -.D�7%�� ?� �8��� O.

19��� R(� ����# 3 19���# *��("��� �("�)*���&��(:

.���� �N ?�������� 1�*9 13 (5* > - .��� �3 .88�� - � �� ���� % �IJ9 ?���

�3 �$�G� ?�������� A��99 13 � > ���<� -�$�'�< �I< ����G� �$ �G� !�9 ����) .*�� �� .(

��8��� ,�%:� -���G� &�I�� -.�@�� �3 -.%��@ 1�*9 13 ��< �$�G� ���� .8��9��� ?���������

�$9���: L�@3 .*�� 1� �$�X� 0������ .*����- 1� 1'�:� -L�@G� &�I�� -�$�� b����>� �3

K� �G� 1� �7� A8�9 . ?�������� =�� ?��* ��< ��3 . ��� .*�� R�� -.��� ?�*���� A��99

.��� ?�*�� �3-.5��@� �� > �$�� fC�� �$�G� &���9�� 1e )1(.

. �#�� A� � ( �$����9 �9 (9�� �$�G� ��� d>< ��� > !�� 13 � ) ?� ��� ��(- �3

�$� .7���] �@G� A���G� ( 1�����9��� �#� > �I 1�� -.���I �3 >� -0�� 8��� .����� L

����8�� ��< 1�*��� .����� =�� ( ���4��� 1�*� -15��@��� ��� .D�7%�� ?� �8��� A "9 ���

.����� .��V���� ( .�����.

&�8�� �*��� ��%� < � ��� �*� O�" ���� E@��� 1- .���� ��� .*���� ( �95#� �3

� .�@�� ?������ ��� .����� .*���� �$�J ." 9�- . �8�� ( ��� � �N �3 ��� � �IJ9 ?���

.*���� �$�J &���9�� ��8� -�$�G� =�$� .;����-=�� ��� fC�� ?��������- . ��� ��� 1�*

�� #�� & ���9- 0����� ��8� )166 (1���; 1� (���G� ?�*����.

)1( ،Fb,#�ا >#V��ا TP? T#Vصأ ،R�"( =S�0 ، 89

Page 98: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

89

?�������� ��� 1���� 1��� E�@�G� ��3 =' �3 1 ��� 6���� ?�� .�@����- 8�" .

�$ 1J� .5#��� �3 ,����� 1�* > L�@3- LJ �� �$��% -��$�%�� ���3 ��3 �$5�� ���<�

0����� A "9 1 �)166 ( (���G� ?�*���� 1���; 1� . L� �< 0���< R�%� RD� O�"� ��< �'I�

.����� .������� ?�*����- R�%� C�4�3 1� �3 �3 � $ 6#�� �3 �3 -����� ����� �3 -�$9���<

. ����� ��79�� J � �$�� �3 O���� ��< A�"9� -C�;��G� ��3 ���;3 C��� &5� ( ?������ ���

�$���9� 9 (9�� 1������ b��@9�� ( .*���� �$�� ��9�9 (9��� -.*���� 0�D���� (4��G� !'�9��

��� O !�� ��� fC�� �9� -�$9���� (-A���� ( ����� B5@� 13 & ; .*���� �$�3 1� � *

1 *9 � � ?�������� 13 ��< �D�� !�� , �� -�$�G� ��#�� &���9 .��� ��%� &�8�� &�%� '

.*���� ( ,����� �*� )1(.

0����� E� A "9 .��*�< �89�� ���<� )166 ( A ���� &�I��� ��� (���G� ?�*���� 1���; 1�-

!�� .���� ��"< ( ?��7 �� C����� &5� ( �$�� ['">� �9 (9�� ?�������� 13 - 6�*�� �9 ���

0����� E� A "9 ('9� .��*�< !���� -��$�%�� �$�� )166 ( ?�������� =�� 1� 6�*�� &�� (

.���� .5� �$�� (59�9 �9� ��$�%��-� =��� ��� u�1��I9���� .���� �����4 .

1 � .D ��� . �@�� ?� ����� ��� E@� �3 &��� 13 ��< &�8�� 0���:� ��%9 ��*

-.����� .���9;>� &���9��� ��� ��� ?������� ��� .� � ?�%�9�9�� .*�� �� �$�J &���9�� �9�

�$�� fC�� - � > u� 0����� E� ��< �����9�� ����#�� �'���9 )2 ( ?�*�� �� K�� < ?� ���9 1�

� � $�J .�@���� ?�������� ?�� (9�� -A;�9�� ����� . ������ ������� 0����� : ?� �������

�3 �� � ��� �IV9 �; (9��� -�I*3 �3 .��� .;�� �3 -�I*3 �3 ���� .8��9��� �$�� 1����� �N

?� ������ ��� .� ��� ?�%�9�9�>� !�� &�� >� -�$�� 1'�:� &�� ( .��� .;�� �� � ���

.����� .���9;>� &���9���

.17، ص، TP? R�"( =S�0اi ا�I*�وم،)1(

Page 99: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

90

���9 ?�9 O8 �3 !��9 E@� �3 ��� ,% !��*5 % . ;�� �3 1 � (��G� 0���� �I*3 �3

!�� ���� n��9 1� [� �3 &'@ ��"@ .D$�� �'�< 0���� 0���� .*��� .��� . ��8 13 ����

2� 9 . �� �G �*��9 ��� ��"@ .D$�� �'�e 1 %�4< ! �� ��� � n�� 9 1� [� �3 &'@ .

. �� ��< &����� ��� C����� 1� �9 � 1� K��:��10 %1

� ��&�� *�#-�����8&�� ������ 3�#� ��#��� � )2(

1� �#�9� 0���:� R�%� & ; 1� 0��9���� K��:� .���� �8� ."@ &�� ?�C��%< .*���� O49

.� �9�� ?�������� 1� K��:� 1�V� 0����� ?����9��� . �;��� ?�$%�� ?� �"9�� ��8� �$8 "9

2� .� 4��� .8;� 0��� 1��I9����� 1������� .���:� ?�������� ��9 13 .*���� ���

�$�*� ��� 0����� ?����9��� . �;��� ?�$%�� ?� �"9�� ��8� - 0������ ?�;�G� (� .��4� �N�

�$9����; ��@9� 1� .( �� (� �� .8��9��� ?����:� !�� :

3 . .����� ���89���.���%�� ?��������.

, . 0���:�� 0���:� R �%� C�4�3 !�� ( �� .*���� ( �$ ��;3� 1��"��� E�@�G� ?�*��

.*���� & ; 1� 0������ .����� A���G� 1� - ����� .�5�9��.

b ..;'��� ��� 6��"G� ?'���9 �*���� O�

,� &�G� &�5�� ( 1��� .��� ( .%����� .������� ?�*���� .�*�� ����; &�� 6��

.;'��� ��� 6��"G� ?�5��9�� : 2� � �$9�; 7��%99 ��8� �3 ?�85� �35000 �9 ����

��� .;'��� ��� 6��"G� 1� (� ��� �3 �3 .*���� 1 �$��� �

���� �5���� ?�*���� .*�

�.*���� ����� .�5�9�� 0���:� � 0���:� R�%� C�4�3

(

1 O3 >0, #"ت إ:B"ح ا�*�آ"ت ا�#TBرة وا�#O"� � ا�#P("b ! وO0"� � ا�.13R ]Tا�#"دة (

(2) !SرT#�ه#! ا"��آ#! ا�*�آ"ت ا�#V T?ا��ر6! ?#"ند� � [� @:

Page 100: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

91

�.5���� .*���� ����� .�5�9�� 0���:�� 1����� .D� �3 0���:� R�%� C�4�3

� !�9� E@� �3 5 %.5���� �$9�*�� L��< �3 .*���� �$�3 1� �I*3 �3

�='�3 �$�< ������ 6��"G� C�*��� ,��;3

�� A���� .*���� ( 1������ ��@�>

� L�@3 .$% �3 O� .*���� .*�9���� ?m������ O������ )Joint Ventures(

����� .�5�9�� 0���:�� R�%� C�4�3 �$ O9�9 (9�� ?�7�9�>� �.

3� � ���� . �5�9�� 0���:�� 0���:� R �%� C�4 �3 & ; 1 � �$�� �"���� ?�*����

�$ ��;3�)IFRS(

4� .�5� ��� K��:� 77�9� ?��9�:� .* � ��� (���9*�>� �$�;�� ���@9�� .*���� ���

?�������� ��9�

5� (����� O�9%��� =�%9 �$%��� � �$9���� 1� P�59 13 .*���� ��� .D ���.

6� � )� .*�� �� .8��9��� .�@���� ?�������� C��< .*���� ( O�"� E@� �G 7�% >

���� &�� �3 .*���� 1� 0������ .����� A���G� &���9 7�% > ��* - C�48�� �3 E9@��� O%

�3 .�@�� ?������ &')9�� �3 .�@�� ?������ ��� C�� �$����9 ��� �)�� .� � A 8�9�

.���� �3 .��� ,��*�.

Page 101: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

92

.F��D�� )�8��

�� ���� � ������ ��#�� .(� �#������ ��DG��� ��������

��9��:

�̂�9 &� ��� R3� A���3 ( ���I* ���99 ?� �3 (9�� ?���"���� 1� K��:�� .�5���

-0����� �$9��G ���#��< ?�*�� �� �� ; .�5��� ��8� -&���� R3� A�� 0C�5* �$�� 6;�99

� �$"��� .8��9��� ?��� ��� ?�������� ��9 ����� ,�99*>� ?�� .������� 6�� 9 ?�9 �$�4�

, %� �� �� � $�� [' ">� �$�� �� 1�� .��5�� .��9<� -E���� ,���3� 1�������

#� 59�>� �$� 7�% .*���� P���� ���4:� �$�J� 1� 1�* (9�� !�9 !�� ��� �� -?��������

!�� �N� .������ ����3 &I� �$9�� )1(. ��*�� K�4��� .��� [� 9< K��:� ��8� ��$#<� &

"8 R� (�� K��:� -[������ .�9$��� 6��"G� �$�� �9�9 (9�� .��$�� .����� AD�8��� O�%

��9 ��%� >� K������ ?��������� ?��� �� ! �9 �� 89 ?�*�� �� �$�99 13 & -�$�� ['"

13 ��43 �79�9� & -.��� .5� �$���9� ?���������$���3 � ��� ��� ��< . �* � �<� 1���

1��9���� 1��I9���� �9� �$�� �59� (*� ��$�%��)2(. A���G� . ��� ( ?�������� ��9�

�8 -.����� A���G� ( &���9�� �$�� ��8 (9�� ���G� 07*��� .������ �$9���� ?�������� ��9

�� D�� &���9�� ����I9�>� ���8�� 1�* � ��99 ���� ?;���� ?�������� 1I�� �� B� 6��� -

(9��� -.@��9�� ?�������� (� &�G� 6���� -6���3 .I'I ��< .����� A���G� &���9�� &�%� (

6����� -A���G� !�9 �D���� 0J����� !�9� .����� A���G� ����J* 0J����� .8 ���� .����� 1� � ̂�9

���� ?�������� (� ?�������� 1� (��I�� . ����� 6��#�� 1� � �9� O�%�� .��9� 1�*9 (9�� .�

)1 (E -A �� O%�� -P��� -�� � ��18. )2 ( A���X � ? �*�� A� � ��� A "9�� O� &���� R3� A�� 0C�5* ��� �IG�� K��:�� .�5��� -?�5� -�'��� � �

E -A �� O%�� - -.�����8.

Page 102: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

93

A���X� 0������ .$%�� .����� 6��#�� !��*� -.8"����� .����� ( ���I9�>�� ���9;>� .8��9���

?� D ['"> .��9� 1�*9 (9�� .��@�� ?�������� ($ ?�������� 1� �@G� 6���� ��3 -.�����

( 1����9��� �� ** .��� .*���� )1(. -�$9;����� �$��89�� .��� �� ?�������� � ��99 �� ��3 1<

0������ ?�*���� & 89�� �3 O4� 1� .���@�� �3 . ��*�� ?�������� B� �����3 ���9 �; ��3 ><

��� ��� �IJ9�� 6�$ -.��� �� .�%���� .����� A���G� .��� ��"9 A��9 ��� -��$�%�� �$�G

� A���� ? ��* �� ̂3 -����� �� ��* -?�*���� !�9 �$�3 ����3 ( B�5@�� �3 [�59�� .%�� 0��I<

.����� A���G� ����3 ��� �IJ9�� .�89�� .��� -.��@9���� .8�"�� . �' �*� ������ �� ��3 ��*

�$��� 1�* {z�3 .����� ?������ &*� ����4�� ��":� �$ -L�@G� &D����� . ���� )2(.

A� "� ( . ��� ?�$% ����99 (����; ,%�� �3 ��79�� ��%� .�5���� K��:� R��

. $%�� �3 .*�� �� R �J9 1� 3� �$ !�� 1� �� 3 ��< �9� & -"8 .����� A���G� .���

1�I*�� �*59 1� . D�N &D����� =��� -�$�� ���8�� ��@9� �9� 0������)3(.

&��59�� 1� �7���1��9�� 1I� ��� &'@ 1� &�5�� ��� &���9 �9� :

&�G� �� ��� : �$ .�5��� L��� ?�������� 1� K��:� 3� � A "9 ���� (9� *�� 1���8�� (

(���G��.

(��I�� �� ��� : .����� A���G� .��� ( .�5���� K��:� &'@:� C�7% 1��G�� ?�*�� (

.�5*�� &D�������$9$%���.

)1 ( ���� -(5���� -0���� -&����<� &�$� -�5"��� ���� -�������)2007 .( �>� 0���<� . ����� A���G� ( ���I9E -��� -.���*�:� -����� (���%�� ,9*�� -�"�@���92�93.

)2 (E -A �� O%�� -P��� -�� � ��253. )3 (E -A �� O%�� -&��% -1��I���144.

Page 103: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

94

)�� F #���

2���� ��2��� ����� � �9�� ����8&�� M�� *��("��� �� ������ 3�#� ��#�� ��

( 6��9�� .��3 ��� -.�89���� .�� 9�>� .�@��� .����� A���X� ?�*�� A�� O9�9

A8�9� �����3 ��9 ��� =���� �� (4�89�� A�� -�$9���<� �$����3 � �� � �#�9 1� 6�$��

A���� &���J .;'��� ?�� 1���8��� .�#�G� A�"� ( !��� -&I�G� �%���)1(.

A � � $�� ������ (�� � &'89 �� ?�� .�� 9�� .�@��� O9�9 1��� .��� A�� !��*�

C��7��� RD� " 9�9� (4�89��)2(.

��� &���� R3� A���G .�#���� ?����9�� O�% A599� .�5� �� 3� � ��7 9�>� .��3

. "8� �����@ -3� ��� ��� A "9 ( �$���@9�� ,% (9�� ������ &�� 6�9@9 �$�*� -K��:��

��� &����� ( ��$�%��� 1������� A� 1 � -������J #�59�>� ( .*���� A� 1 17��9��

��:�� . �;��� �� 1� !��*� -.*���� .��@�� ?��������A "9�� ��� 6�)3(.

1��9�� 1 �"��� &'@ 1� �� ��� &���9 �9� P4�9�� 1� �7���:

&�G� ,�"��� :.�5���� K��M� (��4���� A�"���.

(��I�� ,�"��� :.�5���� K��M� (�@��� A�"���.

)1 ( ���@ -(���)2010 .( ���� O� -(9�*��� ������ 1���8�� ( .����� A���G� A��� (����8�� �#�9�� .����� .�7G� �I3 .E -?�*�� -?�*�� .���% -(����� ����� R�%� -. ���� &���� A���3 ��� .������157.

(2) 0�����)7 ( �;� ?;V��� .����� A���G� 1���; 1�76 .��� 2002. )3 (E -A �� O%�� -P��� -�� � ��23.

Page 104: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

95

)�� �(����

����8&�� ����W� �=��� �����

�* ��%� ��< 0���:� 1*� :�� K�� :� ��< b�9�9 (9�� ?���4���� 1� &D�� -1' �

>� ( .���� �� 1� 1*�9� 1 � -, ������ ����I9�>� ���8�� ��@9� & � ( !��� �$�� ['"

.$%�� =�%9 .����� .;���� !���* �;�8� .��� ��< .�4< -&���� A�� ( ���� �3 ���I9�>� ��

�� 1� �)�� =�%9� -�$� 0������ �� � � 5�9 6�� "G� ��7 9�� L�� 1� �� -.����� A���G� .�

3� ���)1(1��9�� 1��5�� &'@ 1� ,�"��� &���9 �9� &�59�� 1� �7��� -:

&�G� [�5�� :.����� A���G� .��� ( �$�� K��:� ,%���� ?��� ��� ?��������.

(��I�� [�5�� :���� 1� K��:� 3� � A "9 �����$ .�5��� L��� ?����.

)�� :�8��

������� ����� ���# � �9� ������ �-��� *���#�� *��("���

1 �� -�$%���< 1� .����� A���G� ���� 1*�9 �9� ?� �"9� 0�� &���� A�� ( �%�9

?� �"9��� !�9 :A�'�� K��:� �I -.��G� A���� ( ,�99*>� 0��� 1� K��:� A���G� b���:

P������ 1� K��:�� -.����� ?��� ��� ?�������� 1� ���5��� ������ K��:� &��� .�����

� N� . ��� �� ( &���G� &�N ?���� .$%��� &# ( K��:�� -.����� A���G� .*���

!��)2(.

)1 (E -A �� O%�� -&��% -1��I���144. )2 ( &*�� -&�)2004 .( �� � ��� ?� ������ ?��� �:� 7 *�� -. �%�9� ?����� .���� -O�9%��� ( ?�������� �I3

E -0��9��� . ���� ?����:� -( # � 3 -.%9��9�>�37.

Page 105: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

96

+,3 :)���� �� � ������� ����� Q���� �#���� ������:

< ( ,�99*>� 0��� 1� K��:� [�4�� 0��� � " 9�9 ���< A ���� K��:� .��� 1

�� $�%�� P 9 � �� -. �*�� .��9� � 1�*9 &*� -��$�%�� �$9���5� 1'�<� -.��G� A����

,�99*'� .���"��� .����� A���G� ���I9�>� ( ,������ ���8�� ��@9> �$�� ['":�)1(.

� ���� 0���4�� (498 "� 9�>13 (��9�� � ."��� ���9�� ����� ,�99*>� 1�* ��8�9

1��; ��< ,�99*>� .�� "��� : .�*� �� "��� �� 1 �� -.��4�� "���� -.�*� "���

0��� ��89� -����� ,�99*'� �$��"� .��� A���3 ����< ( .�9@��� .$%�� .8��� ��� &�����

� .D$� ,�99*>� ��$�%�� �$�'�< & ; �����9�� B�)� .����� A���G)2( .�� 4���� "����� 1��

�'��* ������ &���� R3� ( ,�99*>� 1�* 13.

b���: A �� �� K�� :� ��"< 1�4 .��9�� ?���4���� &���9� 13 ��� � > ��� &*� �

(�� &���� A�� ( .����� A���G�:

1I��,� 7�& �� ������ ���:

.*� � �3 .������� .*�� R�J9 .�9@��� .$%�� 1� ���8�� ���� ��� ��3 ������� 1�

,� 99*>� .���� (� 0��% .���� 1���V��� ��8 -.����� 0��%�� ( =���� �$�G� .��9��

��� � *G� C7%�� O�%9 B�)� .*���� &�� R3� ()3(.

)1 ( &��* �5"�� -�")1998 .( ���%9�� 1���8�� - .��%9�� ?�*����– ?�*���� .����� ��*�G� – E�@ �G� ?�*�� – &���G� ?�*��-E -��� -.���*�:� -����� ��%�� .���%�� ��� 162.

)2 ( ���3 -7���)2003 .(E -��� -.���*�:� -6������ 0J��� -.�@�@�� (����8�� ��#���86�89. )3 ( ��� 7� -1��4�)2006.( �;� ����9>� 1���8�� ��8� .��%9�� ?�*����8 .��� 1984 . ���� ?����:� .��� �9'��9� �E -0��9��� . ���� ?����:� -( � -.��%9�� 1� �� O �"� -( � ."�� .���*3 -0��9��274.

Page 106: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

97

�$�3 ��� ,�99*>� 0��� 6�̂�9�" :!�� ?� �� � ?� ����� 1�49 ���� (����8�� ��9����

C��� 1� &����� �3 ���;M� ,������ ���8�� ��@9� ��� �$9������ 1��I9���� 1*�9� !��� -0����

,�99*>� 0��� ( 0���8��� .����� A���G�")1(.

0����� ( (9�*�� [�̂���� "�9�� �;�)70/3 ( 8� ,�99*>� 0��� 1�*9 13 ?�*�� B�)�� 0�

E�@9��� 0����� "�� �� ���8��� B�5��� =���99 13 �$� R�� ��%3 1� ?�%� ����)2(.

1 � .*�� �� � O9�99 �� L�� ���9 �9"��� 1G .��G� 1� � * ,��% ��� B�)�� ��� �̂��

B�� NG� 1 � � 88�9 ?�*���� ��� O�9� �� L��� -(������� ���%9�� &')9�>� ( A���

�.*���� B�� 1� .%��@�� L�@G)3(.

��88�9� ��J �*�9�� () �� >� 1� ��$�%�� 1*�9� .�5��� & ��59�� . ���:�� [' "

� �� �$�$�3 ( ,�99*>� 0��� 1�49 ����8 13 1��V��� ��� [����� ,%�3 -.*���� .���*��

G�� .*���� !�9 1� ?��������� ?��� �� 1� .��% �$��J9 � �� �� ��� ,�99*'� .���"��� �$�

��$�%��)4(.

2I�����,� 7�& *���# :

0����� &'@ 1� (9�*�� [����� ���)76 ( 0�� � ?� �� (9� *�� ?�*���� 1���; 1�

(� �� ?��� �� 1�499 �� ,�99*>�)5(:

)1 (E -A �� O%�� -&��% -1��I���149. )2 ( 6�� ,�8� -=�@��)1993 .( (9�*�� 1���8�� ( .������� ?�*���� ( �$����9� �$�G� : 1���8�� ( .���8� .����

>�� .���5��� . ����E -?�*�� -,9*�� ��� .��V� -.7�%�55. )3 ( .��� -( ��8��)1975 .(E -?�*�� -,9*�� ��� .��V� -(9�*�� 1���8�� ��8� .��%9�� ?�*����76. )4 ( �� ���� -(�����)1999 .(E -��� -.���*�:� -.���%�� ?��� "��� ��� -���%9�� 1���8��48. )5( 0����� E� )76 (��; 1� 0����� �$� �89� -(9�*�� ?�*���� 1�)36 (��%�� ������ 1���8�� 1�.

Page 107: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

98

1� C���3� .*���� B��N3 � �*�9 (���G� �$��#�� .*���� R�J9 �8�� ���@�� �$��V�

��� 8�� .�8�� =�� 1� ��� ,%���� 2� ���� �$��� .�;� �$�$�3 ���� &���� R3� ���8��

.*���� R�J9 ( ?�� (9�� ��%G�� ?�85���.

2� ,�99*>� ��� �$�G� ���� ���G� ����.

3� 0���:� R�%� ( .�4��� ��� &����� �$*��9 "�9� (9�� �$�G� ���.

4� ��*�� ,�99*>� �����"���� �.

5� .*���� (����� 7*���� ( �IJ9�� �$�J� 1� (9�� &D�����.

0����� ( (9�*�� [����� ��� ��*)78 ( -,� 99*>� &* � (9� *�� ?�*���� 1���; 1�

� 8�� � �� ;� �$ ,99* (9�� �$�G� ��� ,99*��� �$ �*� .;�� &*� ��� ,�99*>� �9 ��

���G� �$��#�� .*���� R�J9?�*�� ( ,�99*>� 1�* 13 ��� =��9@ ���� 1"����� -()1(.

��� ��* 0����� ( (���>� [����� )7 ( .��� �$�%�9� .����� A���G� ����< ?����9 1�

)2005 (1 ���J .����� A���X� ����� ����:� ���

1� (� ��� ��8� !�� �� &'@ 1� �$ ��$�%�� ,�99*� :�

3� >� �9 13 ����:� 0��� .8���� ,�99*>� b���� ��� ,�99*.

,� &� ; & ; ����:� 0��� 1� .@�� ,99*��� ���9 �$�� ,�99*>� ��% (9�� !�� �� ���

,�99*>� ,�"

b� ������ & ; 1� ������� ����:� 0��� ( 1 ��� ����� A� ,�99*>� �9 13.

�� 9*>� ,�" ( �$�G� ���� ���G� ���� 1�* 1 �� ������ ,�9100�500 �$ � O �

����:� 0��� ( !�� ? I9 0�����.

)1 ( 0�����)78 ((9�*�� ?�*���� 1���; 1�.

Page 108: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

99

=� ��3� ,�99*>� ?���� .�� 1� �*J9�� �$�� ,�99*>� ��% (9�� !�� �� ��� , 99*��� .

����� AD�I��� ��8�.

3�(� �� 0����� O� A���� L�� �$ &������ &���9�� ?�C��%< A� ��$�%�� �$� :

3��� ��� C����� ��3 &� ; & ; ����:� 0��� .��� ���9 ��9���� "��

,� ( 1 ���� =����< ������ ����� ��� �79 .��� A���3 1 OD� �� "���� 7�% >

����:� 0���.

b� &%� 9 ?�C�� %< &��*9�� �� >< A���� &'@ 1� O �� ?�C��%e C� �� 7�% >

A���G�7*���� L�� .������$ &������ ?����9�� A� 6���� L�� �$%���< ?�C��%<�

�� �̂�9 b���< B�� NG . ��"��� ?� ������� 1� '� &��5��� 0��� ����:� 0���

�$ &������ ?�C���:� A� L�@G� b���:� ?� �"9� .��� �� (�9�9� .����� A���G�.

0����� ( (9�*�� [����� E� ��*)77 (��; 1����8 ,�99*>� 0�� ��� ?�*���� 1�" : ��<

�79 >� ��3 0��� 1� &89 > 0�� ����95� ,�99*>� ,� &# 13 ,%����$�3 .I'I ")1(.

��I� 0� 9 &' @ .���"��� �$�G� O�% .")9 ��� .��� ( �*��� &�� &�V��� ���

`,�99*>�

�< 0����� ?��9 )82 ( 9�*�� ?�*���� 1���; 1�( :� &V��9�� ��$� . �%��� � � 7� %3

.�$� ( �$�G� &* ,�99*>� �5�9� �� ��e -�$�3 .I'I 7��%99 > L�@3 0�� ������ �� 1��V���

1��V��� ��� ,%� ��%�� ��������<�$����3� E�8�< �3 .*���� R�J9 1� [�%��� .

)1 ( 0�����)77 ((9�*�� ?�*���� 1���; 1�.

Page 109: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

100

�� 1e R�J9�� 1� [�%��� 1���V��� ��; &�� (� 1 � . ������ 2�� ��� �� �$

-.���* �$ ���3 ��< 1 99*����̂�� 1���V��� 1��V�� . �* 1�� 2�� ��� =�� �� 1� 1��49��

.*���� R�J9 ( ?85�3 (9�� ?�������)1(.

�$ �99*� 1� [�%��� ( A��� 1 99*��� 1e &���� R3� E�8�< 1���V��� ��; &�� ( ��3

1� &8 > ���� ( � 9�� 0� ��� =� � &'@ ,�99*>� 1� ���%� �� ��e -&�G� ,�99*>� 0��

��D�$� �$ �99*�)2(.

�99 13 � ' ����� ,�99*>� O8 �9���(� "����� 1� .��% � �)3(:

3� �'��* ,�99*>� 1�* 13 : 1 � �$ �G� �%9 13 �� !�� 1� ��8��� &���� R3� O�% ( �3

�$9�; O� �$�9)4(.

,� � .�%� > ��9� ,�99*>� 1�* 13 : ��� A��� �3 &%3 ��< 6�4� ,�99*� �J �9� > !�� �

n�� �3 6;�� "��)5(.

b� ���% ,�99*>� 1�* 13 �7� : � �� �N 1� �3 .��� C���J �9 ,�99*� &* �'"� O8 ����

.���%� �9 ���� �3 � ���3)6(.

0����� ?4; �;�)85 ( �8�� 1� 1 � �I*3 ,99* 13 E@� �G 7�% > ��J (9�*�� ���%9�� 1��

�99*� 1�* 13 ,% ��* -.����� .*�� 0���� 0���� � �� �'"� O8� ����� �3 ����� > ���%

� (489� � !��9 13 .���� �� &*� 7�% -A�"� 1'" �� ��� �*�� -!��� 6��@� ,�99*�

�$�5� C�8�9 1� .�*����.

)1( 0����� )83 ((9�*�� ?�*���� 1���; 1�. )2( 0����� )84 ((9�*�� ?�*���� 1���; 1�. )3 (�� ,�8� -=�@��E -A �� O%�� -664. )4 ( 0����� E�)82 ((9�*�� ?�*���� 1���; 1�. )5 ( (�� -R��)1971 .(E -0���8�� -( ���� �*5�� ��� -(9�*�� ���%9�� 1���8��127. )6 (E -A �� O%�� -6�� ,�8� -=�@��71.

Page 110: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

101

3I)���� �� � ������� ����� Q���� ������ *�#(��� :

� � ��< . ����� A���X � 0���� .$% &* ��� ,% &���� A��� .�#���� ����8�� ��8 "

� $;���3 b���< ?�C��%e ?��� �� ��< &���� A�� ( .����� �$;���3 b���< ?�C��%e ?���

6�� �� ��9 13 &���� A�� ( .����� .� D��� ?� �� �� ����� � � �9 (9�� .�$�9�� 0�����

0� 95�� &' @ b���:� . ��" .$%�� .��@�� ?��� ��� ?�������� .�* ��9 �$��* -1��I9����

.� 89���� �$9%9��9�<� b���:� ��� .8 ����)1(.

+���D :)���� �� � ������� ����� Q���� � N�� ������:

� �̂�9���< &� ; �� .��I�� (� .������ =�&���� A�� ( .����� A���G� b�

���� 9 �$I� �9� -.��5�� ?���4���� 1� ����� [�4���� ��� 1�49� (� �� :

1I������� *���#�� *��("��� �� $���� ������ :

������ ?��� ��� ���89�� 1� K��:� -�� ������ K��:� ��8� .����� �D��8��� ?���

. ;���� �� � ( �$�� 1'�:� ?;� ?�� ( �3 ��� � &*� �IV9 > �$9� " (� (9�� .�����

.�����)2(.

����89 .����� A���G� .D� ��< ��89 13 0���� .$% &* ��� (���G� [����� B� �;�

� ?� ����� O%��� 1� .;��� .����� ?��� �� 1�49 ����� �$�3 .I'I ��� �79 > 0�� &'@ !��

n��9 1�C�$9�� 0J����� .����� .���� )3( � 9����� ���� 6�� ��89 ����< 0���:� R�%� ���� -

0�95�� !�9 C�$9�� n��9 1� �$� 7��%99 > 0�9 &'@ 0��� ��8 13 ��� .����� A���G� .D$�)4( .

)1 (E -A �� O%�� -?�5� -�'��� � �55. )2 ( (5�� ���� -�����)2006 .(��79��E -��� -0���8�� -. ���� .4$��� ��� -K��:�� .�5��� ?�*���� 64. )3 ( 0�����)43 ( �;� (���G� .����� A���G� 1���; 1�76 .��� 2002. )4 ( 0�����)6 ( .��� A;�9�� ����� . ������ ������� 0������ ?�*���� K��< ?����9 1�2004.

Page 111: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

102

��� A�� ( .%����� ?�$%�� �79�9 ��* O %��� & ; 1 � A;�� ���� O � ��89 ����79 &�

1���� O ��� C�$9�� 1� �$� &'@ 1� !��� ?� �����)1(.

� $8�9� ��< �$���9 (9�� ?���8�� &'@ �99 ?�������� 1� ������ K��:� ?�C��%< ��3

A��� .�#���� 1���8�� O�% ?�� �;� -&���� A�� ( .��� 6��"3� 1��I9�� 1� ��� &����

� $ .�7���� 6��"G� 1� .����� ?��� ��� ?�������� 1� K��:� B�)� O 99 (9�� ?�C��%:�

�$�� 0�59���� 6��"G� ��<)2(.

2I������� ����� ��"�3 � 7�DV��� ����-�� *��("��� �� $�8�� ������ :

>� &'@ 1� !�� �9� ['" �I -���5�� K��:� 1��4� ��� >� ?�C�� %:� ��� ['"

19��9�� 19�85�� &'@ 1� !��� -K��:� 1� [���� ��� ( .� 9���:

3 � ?�������� 1� ���5�� K��:� 1��4� :�< �� 8� . ����� A���X � 0������ ?�$%�� �79�9

. ����� A���G� . D� 1 � &* ��"@e 0�IV��� ?�������� 1� ���5�� K��:� ( �$ %���

���<� -� $�� �$�;� &�� A���G� !�9 ����3 ( �IV9 .���% ?���"9 .3 1� &���� A�� 0

1� ���5�� K��:� .��� �� ( .%����� ?�$%�� ,%�� ��� .���8��� ?����9�� ?�*3 �;�

?�������� !�9 .��� �� 0���< ��79 13� -.D��" .���% ����J .8��9��� 0�IV��� ?��������

-�$88�9 &�������� 1���8��� (���G� 1���8��� (9�*�� 1���8�� 1� &* 1���8�� !�9 1�� )3(.

, � ?�������� 1� ���5�� K��:� ?�C��%< : 1 � ?�������� &��9 .�5*�� ?�C��%:� �@99

3� � � �89 1 � . �)�� A8�99 �9� -��� 0�59���� ?�$%�� ��< K��:� .�7���� ?�$%��

)1 ( 0�����)15/, (��9 1� .��� 1��� .��� ( .����� A���G� b���< ?��2004. )2 (E -A �� O%�� -77��� � � &��% -1��I���167. )3( 0����� )15 ( .��� 1��� .��� ( .����� A���G� b���< ?����9 1�2004 0������ -)17 ( A�� � .�@���� .�D'�� 1�

�� O�% ��� ? %�3 (9��� .����� A���X� ?�*�� & @�� �$�$ �3 &���9 ��% (9�� ?�*����� A���� ( C�4�G� ?�*��.����� �$;���3 ����3 ( �IJ9�� �$�J� 1� (9�� ?����8��� ?��� ��� ?�������� .�* A���� 0���< ��"@< A����.

Page 112: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

103

.�5���� K��:� &*� . ����� A���G� ��� �3 ( 0�IV��� ?�������� 1�� ��� &*�

E�@)1(.

3I7������ �9-(� ����"�� ��"�-�� *����� *�����-� �� ������ :

-?� ���9%>� ! �9 &� ��� A�� 0���< ��"@e &���� A�� ( .%����� ?�*���� �79�9

?����9%>� !�9 1� .�* 0�� & ; �$����3 &���% � � �� 6� ;��� 1� 1�������� 1*�9 �9�� -

.������ .��%�� &���3 &��% ��� .���"��� &D�����)2(.

4I������� ����� ���(� '������ �� ������ :

A���G� & ���9�� .�� ?�� .��� ?�D ��� &���� A���J .8��9��� ?����9�� ,%�9

���� ?�$%��� &���� A�� ?����< ���� .����� 7��%9 ?>�� 1� �$�� A8�9 �; ��� K��:� .%�

( .����� A���G� &���9� b���< �#�9 1J� 0������ �$����; ( ��*�G� !�9� (����8�� ,�����

(���G� 1���8��* .��� ��)3(?�*�� ( ��* .��@ ?����9 L�@3 &�� 1���3 ��� -)4(.

�;� 1���; ( (9�*�� [����� ��� �8)2 ( .���)1999 ( ( P������ 1� 1'�>� 1J� �$ �3

.������� ?�*���� ?>����(9��(� P������ 1� K��:� �$ ,% )5(:

1� 0J����� �$�3 ( 1�@c O� .*�9���� .������.

2� .*�9� ��� �$9*�� A��9 �� ���"3 ��� �; �3 ��79�� � %�� ,9�9 �)�� O� A�59� �3

�$�X�.

)1 ( �� ?��������� ?��� ��� ���89�� .��� �� ��79 .%����� ?�*���� (���G� [����� �7�3 (9��� -�$�� 0������ ?����8� .����� �$;���3 ����3 ( �IV9 �;) 0�����15/3�3 ( .��� 1��� .��� ( .����� A���G� b���< ?����9 1�2004.

)2 ( 0�����)15/3�4 ( .��� 1��� .��� ( .����� A���G� b���< ?����9 1�2004. )3 ( 0�����)45 (G� .����� A���G� 1���; 1� �;� (���76 .��� 2002. )4 ( �;� 1���8�� ?�*�� .��� ( ���2 .��� 1999.������� ?�*���� �$�3 ( P������ 1� 1'�:� 1J� . )5 ( 0�����)2 ( �;� 1���8�� 1�)2 ( .���1999 0������ -.������� ?�*���� �$�3 ( P������ ��� 1'�:� 1J� (9�*�� )4 (

*�� A�� .�%� ���; 1� �;� .����� A���X� ?�5 .��� 1999.������� ?�*�� ( P������ 1� K��:� �#�9 1J� .

Page 113: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

104

3� "� 9���$�3 C��� ?���@ &���9 A�59� �3 -&%W� �$�3 C��� �8� E@���.

4� . �� .�D�8�� .������20 % !�� ��$3 1�* ��< ��� 9�� E@� �3 .$% �3 &�� R3� 1�

0J����� ( ���$�3.

5� . � � ?��* �9� -0J����� �$�3 ( ������� 1�*9 (9�� 0��� ��� �N �3 0��� ��� .������

&I�9 �9�����5%�$����3� 1� �I*3 �3 .

?�*� � �$ �3 ( P��� ��� 1� 1'�:� 1���; ( ��� �� ��3 (9�*�� [����� ��� �@V�

& ; 1 � ?�*��� ��� &��� -0��� ��� �N .������� 0��� ��� .������ 0���8��� .�������

�� !�� ( =�3� �85�� C�% 1��"���� 1�$ ���8��� 1� 1� (9�*�� [����� ( (9�*�� C�48

�� 59�� 1�* ��� .�@��� �95� E@��� 1�*9 (9�� .�5���� �$�3 ��� 0��� ��� .������ ��59

�)�� ,���� �3 1�@c O� E@��� 1�*9 (9�� .�5���� �$�3 ��� 0��� ��� �N .������)1(.

�;� J"@�� (9�*�� [����� L��59 �< 0����� ?�� )100 (���3 .D� 1���; 1� &� ��� A � ;� )7 (

.���)2010( (��� ��� " . D���� .��@ &I�9 .���� �� 1� &* �59���� E@��� ��8)5 (%

�3 � �� � � N �3 � �� � &*� !�� 1�* C��� .��� �� ( .%��� .*�� &���3� 1� �I*J

1�@c O� 6���9�� .

0����� ?��� !��*�)383 (3 .D� 1���8� .�5�9�� .�D'�� 1� &���� A���7/2010(� �� ��� :

�̂�� (� �� �$�� K��:� �59���� E@��� ��� 1�9 (9�� L�@G� P������ & ; 1�

1� >� ��� �)�� O� A�59&���9�� P��� � . � ��� !�9 .*�� ��� . 9�9��� ?��9�� A�8�

1��� E�@�3 �3 E@�.

2� �3 C���A�59>�� �$�< ������ . �� C��� ��� �3 &%GA�59>�' 89�� �$D��� ���

)1 ( ���3 -������)2005 .( �;� 1���8�� ��� A��92 .��� 1999 -.������� ?�*�� �$�3 ( P������ 1� 1'�:� 1J� ( ��� -.����� A���X� ?�*�� A�� [�4�3 ��9V� &���3 1�4 ��8� �� -?�*�� .19E -� ��� 86.

Page 114: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

105

3� � )�� & ; 1� ���9 #��� A�" 1� ��� � �N �3 ��� � A�" C��� E@��� .*��

. ���30 % � �9 � � .���� ��%� �3 ��� 9�� E@� �3 &���3� 1� �I*3 �3� =� � &

�9 �� �� !�9� E@��� ��� 1�* ��< . ����5 %%��� .����� .*�� &���3� 1� �I*3 �3 .

.��� �� (.

4� 0� � �3 ���� E@� .����� 1�* C��� �)�� ,���� �$�< ������ . ���� E@��� !��9

E�@�3

5� .*�9� ��� �$9*�� A��9 �� ���"3 ��� �; �3 ��79�� � %�� ,9�9 �)�� O� A�59� �3

�$�X�.

5I���#�� � )���� )�U *��(�� �9-�� )A � ������ :

������ �9�� � $ ���8��� 1� &���G� &�N �D��% .$%��� ������ &�� 6�9@� ( [–

fC��9 �– & �8��� ( � -�D��%�� !�9� ���� 1�*9 (9�� ?m����� ���9� -�$��4 &@�9 (9�� ���9�

�$�I� 1�� ?m����� !�9 A9�� ��� 0�8���� ?� %����1�5#����� �; ?���� �3 1� r' :� ( �$

1�499 &� �G� !�9� . ������ ?� �8��� B� ( 1������ ���9�� ��< .�4:� -.�� �� �>���3

.����� A���G� &���9�� �$ �� .���9;>� ."��G� ,�N3 6�$9�9 (9�� 0��#���� . B� 1< &

����� A���G� ?���� 6�$9�9 (9�� &���G� &�N �D��% .$%���� ?����9�� 1� �; 1������ .

! �9 , *9�� , ��"9 ?�C�7%� .D�;� ?�C��%: 0��8��� E����� 1� &'@ 1� E�@ &*�

�$ �$��� 1� �N��� �$�� r' :� ,%�� &@ 1� &*� �D��%��.)1(

1)( E -A �� O%�� -&��% -1��I���286

Page 115: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

106

�D�� �(����

����8&�� ����W� �0&�� �����

����� ��89� K��:� .�7���� 6��"G� 1� � &���9 �9� ,�"��� ��� ( �$9�5�� ?���

1��9�� 1��5�� &'@ 1�:

&�G� [�5�� :.�5���� K��:� .�7���� 6��"G�.

(��I�� [�5�� :.�5���� K��:� 3� � A "9 ( . �;��� 07$%G� ���.

)�� :�8��

����8&�� ������# ��!(��� ������

(�� .�5���� K��:� .�7�� ?�$% 0�� �%�9:

1I� *�#�� �� "-��� ������� ���P� 7������ *�9-�:

?� �� � ( �%���� �$ �G� .��9�� ?�*��� .������� ?�*�� ?�$%�� =�� &I�99�

� $� .��� A���3 ����e .����� (�"��� 1���8�� ,%�� �$� E@���� .��*��� ?�$%��� .*����

9 �I 1�� -&���� A�� ( b���M� �$��V9 .��� .���@ . ��*��� ?������* -���G� 1 �$����

����� 6'9@� )1(.

0������ ?�$%�� ��8� : 1 � 1 ��9 �3 .��� ��;���3 ���9 (9�� .�� 9�>� E�@�G�

������< ( . N���)2(.

. ����� ?��� ��� ?�������� 1� K��:� ( .��V���� ���G� .$%�� 0���:� R�%� ���

9�� 0������ .$%�� . ������ . ��%�� ($ 0���:� R�%� &���3 ,;��9 (9�� .$%�� ��3 -�$�I� (

)1 (E -A �� O%�� -&��% -1��I���212. )2 ( .���G� .����� A���G� .D�)2008(E -�����:� &���� -32.

Page 116: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

107

. ��%�� 1��� 8�� � $��� ( 9�� A�8��� 1� ��� &'@ 1� !��� -1������� O�% 1� .��*���

(� ?� %���� 1� ����� .*���� 0���< R�%� &��9 ��* -0J����� ( ����� &*�� -.������:

1� �%� C�4�3� RD� �79� �$� 1�*9 .���� .3 1� R�%��� ��)� 1J ������ 0���:� R

�����;: R�%��� ��� B��9 .��� ( 0J����� .���� O� B���99 ?��* ��<.

2� �D��@��� K� �G� ,���� 0J����� .��7� ����e �D�4�3� ��D� 0���:� R�%� �79� ��*

13 0���:� R�%� ���� -.�8��� ?�8�9�� 1� � . ����� .���� .����� .��7��� ��� ���

C���3� 0���:� R�%� C�4�3 C���J .�D�;� .48����( ;���?� ����� )1(.

� ��9� �$� �9 .�$� O%�9 -�I*3 �3 ?� ��� O%��� 0���� .$% &*� 1�* 13 ,%�

-��%9�� .� �; 0���� .��� 1�9�� 0�9 1�*9� -.������ .��%�� �$ ��93 &�3 1 �9 .�J� � 13 ><

.������ .��%�� [��9%� &�3 ��8��� 1� ��< 1��V��� & ; 1� 1�* .*���� ?� ��� O%���)2(.

2I������� ����� *���# *����� ���"�� *���9��

� �� . �;���� 6�� �:� ��� 99 (9�� ����� ?�$%�� .����� A���X� .����� ?�D$�� ��9

A���G� ?���� 1 � [� ��� �� $� . �#���� PD������ .�#�G� O4�� ?������ ���� .�����

. D� , %�9 -� $� .�#���� ����8�� ��79�>�� ��#��� .���< ��� ���� ���� &*��� ?���� ��

?� $%�� K��< ��� .�7'�� ?�C��%:� ��@9� ?���� �� ��� .����� ( O����� .����� A���G�

"9 �3 1� .%����� ����� ��� K��:� ��#�� .�5��� 1� �*J9�� .D$�� A� ��* -�$� ���9 ?���

,%���� ��$� .�#���� ?����9�� ( ��8���)3(.

)1 ( 0�����)93 ( �;� (9�*�� .��%9�� ?�*���� 1���; 1�15 .��� 1960. )2 ( 0����� !�� ��< ?���3)16/2 ( �;� (9�*�� .��%9�� ?�*���� 1���; 1�15 .��� 1960 .*� � & * ��� ? %�3 (9��

1�I� 1�%��� 1� &8 > �� 1�9 13 .��� �� ( .�%��. )3 (E -A �� O%�� -&��% -1��I���228.

Page 117: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

108

! �� 1�� -&���� B� ( C��7��� R�%� . �;�� .����� A���X� .����� ?�D$�� O4@9�

�� A���X� ?�*�� A�� .�%� RD� ��� (9�*�� [����� =��; �� ��� � O � ��89 ��89 .���

C��7��� R�%� ��< .��� �� ."��3 1� &�5�)1(.

1 � ���� � �4 0���< R �%� .����� A���G� .��� ��� 6���:�� 0���:� ���9�

��� �;� -(��� "�� �3 .%��� .$% 0���< R�%� ( �4� �$� 1� 1�* 13 7�% > -C�4�G�

?���79�>� (���G� [����� 1 �� -�$�I � 1�� 0���:� R�%� C�4�3� RD� A9�� ��� 0�8����

�$� )2(:

1� [�4�� �3 1J� .��� �� 0���< R�%� C�4�3 �3 RD� E@9 .���� �3 1� K��:�

1 � [� �9�>�� -j� 8��� .��% !�9 �$�� ,%�9 �� -R�%��� ��� j�8��� K��"�

���8�� ��@9� ��� ?��9��.

2� ������� &')9�� �#� ( �$� I�9 �3 �$9�4� �*� �$�� &����� �$��*�e (9�� ?�

�)�� �3 �4��� !�� .����� C��� 0���:� R�%�.

3I������� ������ *���& :

����� .����� A���G� &�%� ( .������ ?�*���� 1 1� .����� ."����� ?�*�� O�"49

,���� ��9 �$��* -.����� A���G� .��� (����$ �99 ' -.��� ��� ��I9���� 1 " � ����

1� C����� �3 O �� ��I9���� ����3 �5�9� (��� "�� &@�9 1�� .����� A���X� &���9 .��� .3

��'@.

?�*� � �7 9�9 � �* -.�5���� K��:� 3� � A "9 ��79�>� ?�*���� =�� ��� ,%�

'�� =�%9 .��@ .5� .����� ."����� ( � $� 0� 5��� ?� �� �� . �* 1� �$� K��:� �$D

)1 ( 0�����)7 ( .��� .����� A���G� �#�9 ����� 1�1983. )2 ( 0����� �#��)5 ( �$9��85 )3b -, - ( .��� 1��� .��� E�@�� K��:� ?����9 1�2004.

Page 118: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

109

C��� ��� O �� ?'���� A��9 �� &* 1� C'���� !D��G �� 9�� �$��79�� ��< .�4< -�$9'���9

�$ &�@��� 1��� (9�� .����� A���X�)1(.

4I������� ����� � �(��"���� :

�� .����� A���G� ( &���9�� ��8� ( 9��� .88�9��� ������ 1� K��:� ��� ,% (9

.���%� �3 C��� �� ��� ��� 9�>� �3 (� "�� E@��� �� .��� .$%� .��� A���3 ( A8�99�

.$%� .��� A���3 !��9 ( .���� �$�� A8�9� �3 ?88�9 1�� 9�>� �3 1� "�� E�@�G� 1�

�>� ��� ( (� "�� E@��� &��� -0���� -��8�� �D�� 3� �9%�7 ��< .�4:� ���@� �� ��79

?� �� 1 � K�� :� ����8 13 .��@ ?>�� ( .����� A���G� ( 1����9��� ��� ,%�

"���� " ��4 �$� O4�� [����� ����� .��� ?��������� ?>� � � �� !�� A "�� -.���

A���X� 1������� .*�� ,��� 7��%9 ��� K��:� ?�*� �� -.���� ��� ?�*� � ( .�����

. ��� .*�� �$�3 ( �I*3 �3 &���9� L�� A8�99 (9�� P������ ?>�� !��*� -�$�G� .��9��

C����� ����� B���� 6�� �� )2(.

)1 (E -A �� O%�� -&��% -1��I���223. )2(E -A �� O%�� -&��% -1��I��� 242.

Page 119: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

110

�D�� :�8��

����8&�� ������ 3�#� ��#�� � ��#����� 7!9-�� ��

�*� .�5���� K��:� 3� � �% (*� ?� $% !��� 1�*9 13 ,% -A "9�� ( (� "�� ��

?���� 9�� O � ,�% ��< �� �% �%� &�*3 ��� 3� ��� ��� A "9 ��� 6���:�� . �;��� R���9

1 � ?D��3 (9�� 6D�#��� �$D��3� &���� A�� ���89�> �����4 !��� -&���� A�� ( �$ &������

�� ��V9 (9�� . �;��� 07$%G� 1�� -�$�%3 .�9@��� 0��7��� &���� A�� ( &��5�� ����� � ( 9��

C��7��� R�%� 1��>� ( &I�99��3 0��%9��� .������ 0��7� ( &I�99 ?�*�� ( ��8 (9��� -

��� 9;>� ?���7� 1� *9 � � .���� -.��� �� ."��3 ��� . �;��� �$9�"�� .����� ( [�����

. �;��� 07$%G� 1� !��*� -. �;���� ?� D$�� ��V9 ��* -.7*���� 6������ ."��G� !�9 ���

"����� ��� ��� �� �;� ����� &���� A�� ?����<� .����� A���X� .�����)1(.

.��*�� ?�*�� .��� ( .��� �� ?����� ."��3 ��� . �;���� 6���:� ."�� 13 �%��

� ."�� ��� �$9��� &'@ 1� -.������� 0��%9�� 0��7�� .��� A���3 .3 K�"� E@�9�– C���

.9�* �N �3 .9�* ?��*3– ��� � �� >< �$��" 7�% > �� -.����� &@�� ����� ,�99*'�

0��%9��� .������ �7� 1� E@�9)2( . ����� A���G� C���� O ?���� .���7� 7�% > ��* -

�%G� ���I9�>� A���� ( E�� �3 .9�*�� �N E@� 9 ��� � �� >< �)�� ,���� .

0��%9��� .������ �7�)3(.

)1 ( �7� -(���)1994 .( b -(���G� ���%9�� 1���8�� K��2 " -.��%9�� A���G� -1 -1��� -O7�9��� ����� .�8I�� ��� -E -1��G�40.

)2( 0�����)1 ( �;� 1���8�� ������� 1�31 .��� 1991 .��� ( ���I9�>� A���� C���<� .����� A���G� &���9 �#�9 1J� ?�*��.

)3( 0����� )3 ( �;� 1���8�� ������� 1�31 .��� 1991 .��� ( ���I9�>� A���� C���<� .����� A���G� &���9 �#�9 1J� ?�*��.

Page 120: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

111

1 � �� � � �� .����� A���G� .��� � .�#���� ?����9�� ( (9�*�� [����� E��

?'�� �9�� ��� . �;��� &�� ����99 -.����� A���X� ?�*�� A�� ( .���:� ?�$%�� ?�"����

�"���� !�9 1�� -A���� ( �99 (9�� 1 � � I*3 �3 ,;��� ��4� ,�%� ( [����� =��; �� ?

A�� �� ��� ��"@< B�)� -0��9�� 0��� � &���9�� ?���% &'@ .��8�� ( A���� 0���< .$%

?�C��%< �3 ?����; 1� �7� �� ��@9> �$�J� [7��9��� ?'������ �4�5 1� �3)1(.

��� . �;��� A� A���� ( ���9�� 7�$% !�9� ��* ���� &*��� ����G�� &���9�� .*��

�����89��� &���9�� ?'���� ��#9�� 1�V)2(.

. ����� A���X� ?�*�� A�� 0���< & ; 1� ?�C��%:�� ?������ 1� .��% ��@9� �9 �;�

�$��3 1� 1�* -?>�%� 0�� (� .D��I9�>� ?>���� O�% .$%��� B�)� A���� ( &���� �#�9�

��� &�59 &'@ 1� .� �9��� .��@9� 0���< C���e 0��*���� 0���:� ?��; �� -A���� ( �;��� ��

?�C�� %:� 1� ��� &'@ 1� . �;��� &�59� -.%����� ?�$%�� �� @3 1� (���� K��:� .� �9�

A���� C�4�3 O�% & ; 1� .�5���� K��:� 3� � A "9 A8�9 ( ,�9 (9��)3( !�9 E@�99� -

:�(� �� ?�C��%:

3� . �;��� ( (�W� ��#��� ���9��.

,� .����� �$;���3 &���9 ?���� ��� . �;���� -���I9�>� A���� C���< ��� . �;��� .

b� ? �*�� !� O� A��9��� -.���I9�>� #����� �$�3 &���9 ?���� ��� j959��� . �;���

����� !�9 ��� . �;��� ����; ���9�> �7*����?�.

�� .����� �$%D�9� 1� �$���< ( �$�� ���9�>� .%����� ?�$%�� ��89� 0��% b���� ����<.

)1 (����� 0)33 ( .��� .����� A���X� ?�*�� A��� .�@���� .�D'�� 1�1983. )2( 0����� )34 ( .��� .����� A���X� ?�*�� A��� .�@���� .�D'�� 1�1983. )3 ( ���% ���� -O�����)2005 .( A� � [� 4�3 ��9V � &���3 1�4 ��8� �� -.����� A���X� ?�*�� A�� ��"9

.����� A���G�E -?�*�� .��� -.����8�� ?����9�>�� 0������� ���*��� O"�8��� ,9*� .��� -?�*�� (13�14.

Page 121: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

112

? �*�� A� � E8� ��3 >< -A���� 0���< & ; 1� ?�C��%:�� ?������ !�9 &* O��

��� ;< ( (��� 9 ��� �$� 1�*� -. �;���� 6���:� .�$� R���9 ��� .D� .����� A���X�

��9��&���� ,�N3 ( ��%�� �� �� ���N ��� !��� -�$ ?'���9�� .�#���� ?��.

Page 122: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

113

�D�� F #���

)����� ����� *���� � ������� ����� ���# � ����8&�� ������# )N0�� 4�!-

�9�9-��# �(�8���

0C� 5*� .�D��� ?������� ��3 ��3 (����� K��:� .�#�3� ?�������� ��9 R3� A�� �3

&*� ��9�9 A���G� =�� 0C�5* 13 �� -E�@ &*� .����� A���G� .��� � ��� &*� &����

1���I9� ��� �$�4 ( 9�� .8I�� ���8� ���� 1����9��� ?������ 1� =��9 �� �; ��� (���3

0�������� .��9��� ?�������� .

� (����� A���� ( ?�������� ��#� 1e ��� &*� � ?�� )I�� 1� ����� 1� (��� (9�*�

.��V���� .���:� ,���%�� 6�4 1� �'4 ��� -A���� 0C�5* .%�� B5@9 (9�� 6�4�� "�8��

6� 4� -A�� �� ( K��:�� .�5��� ��� . �;��� .�#�3 6�4� -(9�*�� (����� A���� (

&���9�� ( ,�'9�� 1� 1��I9���� ��)� .��� ?�C��%< ���;�)1(.

. ����� A���G� & ���9�� A�"� ( ?�������� ( .�5���� K��:� 3� � A "9 ���

( & �@ 3� ��� ��� ����� 1� ���� �3 ,��3 �� ��e -37%9 > �'* .��� �� ( .%�����

9;>� ��< =�I3 �9� ���� &*��� .��� �� ( �� �� �IV ��� &** 3� ��� &�@ ��� F9� A "9�� ���

O�%�� O5� � 3� ��� ��� A "9 1�� ��� E���� 1e !��� -�'* (�"���)2(.

-.����� A���G� ?���� ���89�� &'@:� ���#� 1� ���� & � ( ��$%�� 1� �N��� �

?� ������� B� &'@ 1� ?���� �� !�9 ( ���89�>� B��9 ��� &�� 1� !��� &�7 '

�>'@< &*�9 (9�� K�� :� � ���8�� -��� &*� .����� A���G� ?���� � .�#���� ?����9��

)1 ( A���X � ? �*�� A� � ��� A "9�� O� &���� R3� A�� 0C�5* ��� �IG�� K��:�� .�5��� -?�5� -�'��� � �E -A �� O%�� -.�����88.

)2 (E -A �� O%�� -&��% -1��I���267.

Page 123: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

114

-. ����� A���G� ?���� ��� . �;��� ���;: 1������ O� ���� ��G� -E�@ &*� .�5����

K�� :� 3� � A "9 ��� �� .��@� -.����� A���G� &���9�� ( "� 4�>� A8�9� !���

&�I�� -.�5���� � � -o� ���� A�� .�73 [�;� �� .��@ ?�*�� .��� ( [����� !�� ���

A���X� ?�*�� A��� .�#���� ?����9�� 1� ���� .9�*�� .��*��� ���;< ( .�7G� !�9 ?���

.�����)1(.

1��9�� 1 �"��� &'@ 1� �� ��� ��� &���9 �9� P4�9�� 1� �7���:

&�G� ,�"��� : :� ���#� &D� ����� .����� A���G� .��� ( .�5���� K��:� &'@

�$9$%��� .�5*��.

(��I�� ,�"��� : .�5� ��� K�� :� &' @:� 1 � .%9���� .������� �N ?��������

�$9$%��� .�5*�� &D������.

)�� �(����

� ������� ����� ���# � ����8&�� ������# )N0�� ���A��9�9-��# �(�8��� )����

.����� A���G� .��� ( .�5���� K��:� .�#�J �>'@< &I�9 (9�� ���#��� �� �9�

.��9�� [��5�� &'@ 1�:

&�G� [�5�� :?�������� 1� K��:� ���� �@J9��.

(��I�� [�5�� :&�4���� ,��*�� K��:�.

���I�� [�5�� :(�@���� &���9��.

)1 ( (��� .��� -�����)2005 .( ! � &D��� .���� -.������ &# ( .���9;>� .��9�� ( ������ .D����� .����� A���G� ����� -(������ ?�*��58E -?�*�� .��� -(������ ?�*�� !� -30.

Page 124: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

115

8��)�� :�

*��("��� �� ������ 1�� ��0B���

��� "@ &*� ��� ?�������� 1� K��:� ��� ���#� 1� ��� &*� ?���� �� (���9

�3 1��� 1����� ����*3 C��� �$ 1����9��� �����4< ��5� ?;��� (� -.��� �� ���89�� ���

G� ������� 1� ?�������� !�9 1�*� ���#� -1��9�� �� @9� ( &���9��� �$�� ��9� (9�� .���

A���G� .8��9��� ?�������� ��89 ( �@J9��� K��:� ���� ?>�� 0�� �%�9� ����I9�>� =���;

(�� �@J9�� ��� .$%��� ( .�5*�� &D������ .�����)1(:

1I*��("��� �� $�8�� $���� ������ 1�� ��0B��� :

1� ��89 �3 1< 3� � A "9 �>'@< �� ,��%�� ��� ( .����� A���X� 0������ ?�$%��

-&' @:� 1 � ����� =�� .$%���� . ������ ?�C��%:� [� 9� ,%�9� ��� -.�5���� K��:�

�$�� ,������ C�7%�� [�8<�)2(�� ��� !�� �9� -=(� :

3 � *��("��� �� $���� ������ 1�� ��0B���: O�%9 A���G� ?� ��� � .�#���� ?����9��

� ������ &'@ K��:� .�7���� ?�$%�� & ; 1� ?��� �� !�9 ��89 ,�%� �*J9 ��� .�����

$�I� 1�� ?�$%�� !�9 ?4��9 ><� -�$� 0������ ��� I3 !�� ( 1G ?�C�7%�� � � � �� (

1��I9���� ?����;)3(.

7�< ( .���8��� 1���8�� ���99� ���� �� K�� :� ��� .��� �� ( .%����� ?�$%�� ��

��� 1� 15�@9��� ��� ?4�� -1���8�� !�9 �9��; ���� &*��� �$ .��@�� ?��� ��� ?��������

)1 ( A��� -��� ��)1983 .( � -.����� A���G� A��� ( ������ �#�9�� ,���% B� �� ��� -A� 8��� .�%� ( ����� �E -?�*�� .��� -?�*�� .���% -A�8��� .�* -.� ���� .���� -O ����13.

)2 ( &' -��� )2006 .( -�� � -0���8�� -. ���� .4$��� ��� -.����� A���G� A�� ( ?�������� 1� K��:� ��79�>�E30. )3 (E -A �� O%�� -&�% -1��I���276.

Page 125: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

116

�3 0�� ���� ������� ( K��:� ,�%� � �9�� �%�9 1 K���99 ?�C�7%� ?�C��%< K��:�

�9�� �� ��< ?�����:�� ?���"@:� �� ��< C��%:� ��"9 �;� -K��:� ��� ( ?�$%�� !�9 ?�

. ��� ( b���:� C�)�e ���8�� ��@9� !�� 1�� -.5��@��� ?�$%�� .����� A���G� ( &���9�� 6�8<

1���8�� !�9 �$�� ?�� .��� 0�� .5��@��� !�9 ����9��)1(.

, � *��("��� �� $�8�� ������ 1�� ��0B���: ���� .�5� ��� K�� :� 3� �� ��;�@ &*�

. �9��� .$%�� .� 1� �#��� 6�� -��� &*� .��� �� .�#���� ?����9��� E�@ &*�

&���< 1� F9�� J"@ ��%� �3 ��� 1� 1�*3 C��� K��:� ( �@J9�� ��� (� O���� ��� (

���� ?����9�� ���9 !��� -.����� !�9 6��"3 ?� %�� ( ��89� A���G� ?� ��� � .�#

&' @:� 1 � 0��� �� =�� A8�99� -?�������� 1� ���5�� K��:� �89�� ,�%� .�����

& ��* &*� C� 5@:� �� � 1�* ��< ��� ?�������� =�� .��3� .� " 1� �#��� 6��

�3 .������� &��59����C7% . 5��@��� . � " ( �IV > &'@:� � * �3 �)� -�$�� ( �

[�� ��� ,%�3 (9�� ?�������� 1�4 &@�9 .������� 13 ��� �� �$ *9�� �#9� ���� C�7%��

�$�� K��:�)2(.

2I������� ����� ���(� '������ �� ������ 1�� ��0B��� :

���G� 1� .����� A���G� .*��� P������ 1� K��:� .��� ��9.�$��� 1��I9���� L��

.��� ( �$9� ��� �)9 �3 -?�$%�� !�9 ?����< R�%� ( �)9�� ?>��9�> .����� A���G�

1������� A�8� ( �IV9 �; (9�� ?����8�� ��@9�� .� 89����)3(.

)1 (�� 0���)60 ( �;� ���7��� ���8�� ,%�� 0������ .����� A���X� ?�*�� A��� .�@���� .�D'�� 1�35 .��� 1983. )2 ( A��� ���� -&����� � �)2007 .( -��� -.���*�:� -0��%�� .���%�� ��� -.����� A���G� .��� � .D��%�� .�����

E40. )3 (�� -1����� � � ���3 -������ E -A �� O%75.

Page 126: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

117

. ��� ?�$%� ?�D ��� ����8� �� %�� .����� A���G� .*��� P������ 1� K��:� ���

����� C�7%�� O4�� -1���8�� ����� ?���� 9�� .��� 1� �N��� � -,%���� ��$ &@ 1� ��� ,�

.*��� P������ 1� K��:� ( ,%���� ��$� &���� O�% ( .����� A���G� ?���� � .�#����

�$�)9� �; (9�� ?��)I�� 1� !��� �8 9 ��3 >< -.����� A���G��$4� B� )� 1��I9� ��� 1�

3 1� 0� * ,�� ��� ����9�>� . ��%�� � �� 0�"� �� � $� P9 ��� 0������ .*���� �$�

?���G� ( . �NG� �$*'9�� &'@ 1� �$ ?����8�� ��@9� ( .��$�� �I 1�� -.������)1(.

K�� :� ��� ?>�� 1� �3 A8�9 &�� ( C�7%�� [�8< ��� (9�*�� [����� E� �;�

(9�� .����� A���G� .*��� P������ 1� �;� 1���8�� ( �����)2 ( .���1999 1��� 8�� &�����

�;�7 .��� 2010 ��� 8�� ( !��*� -.������� ?�*�� �$�3 ( P������ 1� 1'�:� 1J� (

)5 ( .���1999 �;� 1���8�� &����� 7 .��� 2010 A���X � ? �*�� A�� .�%� 1� ������

� ?�*�� ( P������ 1� K��:� 1J� .�����.������)2(.

0����� ?�� ��)121 ( �;� 1���; 1�7 .��� 2010 ������ &�5�� .5��@� 1J� .���)�� . �8�

K��:� E�@�� )) 6��@ 1� &* ���� 6�3 .D�� 7��%99 >� ���� 6�3 1� &89 > .���) ,;��

3�� P������ 1� K��:� 1J� ( ������ &�5�� ��*�3 1� ((

�� ���3 !��*� �� [����� ��@ �� �� *�3 A "9 1� 6�@9��� A� ( .����� .��V���� � ��;

0����� ?�� �� K��:�)107 ( �;� 1���8�� 1�7 .��� 2010 )) K�� :� �7 ���� &��9

�$���� � 1 � �$���< ��� C��% �)�� �3 .��� �� �3 .D$�� A��9 ���43 .3 1� .��V����

��8�� ��� ��*�G ��8� .�5�9�� �9�D>� 1�.

3I)���� )�U 1���- � ������ 1�� :

)1 (E -A �� O%�� -?�5� -�'��� � �65. )2 ( 0�����)4 ( 0����� -)5 (��*���� 1���8�� 1�.

Page 127: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

118

&�� �G� &�N �D��% �9$%��� &�%� ( K��:� ,%�� &���� O�% ( 1������� ��;

?� $%�� r' :�� -K��:� 1� [���� ��$ .�5*�� " ��4��� ?�C��%:� .$%����� =�$� ������

.7*���� 6������ �$ �� .�9@��� A���G� ?� ��� ?����<� .����� A���X� ����� ?�D$���

���N� ������ 1���8��� (9�*�� 1���8�� 1���8�� !�9 1 1�� -�$ .$ 9���� ?>���� .�����)1(.

4I*��("��� .(� :N��� �� ��X�� ����� 1�� :

( A��� .��� ?�$%� E�@�G [����� 1�4['">� � ?� ������� � �� ?� �� ��

�� � A� @ 1 � &* ������; &J� (��9�� � -.����� A���X� 0������ ?�$%�� .��@�� AD�I����

1� .��� 6��"3 1*�9 1� O�9� 1J* ,%����['">� AD� I���� ?� �� ��� ?� ������� ���

C��3 .�;�� ��� &�� �3 .*���� .��@���$9��$�)2(.

� ����� A���G� 1���; �7�� � G� . (��� ?� ������� � �� [' ">� 1� ��$�%�� 1*�9 .D$��

A� .��8�����*�3 1���8�� )3(

�D�� :�8��

)(=��� 3 �%���� ������

1 � � $ 1����9��� ���� .����� A���G� .��� ��� .����8�� .����� [����� (54

���� 1� ��9 (9�� ?�C��%:�� ?����9�� 1� .��% &'@ . 8��9��� �$��� -.������� �N ?����

���9 1� ��� !��� ��� 9 ��8� -.��4� ?������ ��89 1� �$ A��9 ��� ,��*�� K��:� ��%9

����� 4� . ����� A���G� ?� ��� ( . 8I�� ��� .��� -,����� C�7%�� ?�������� !�9 ���

�$ 1����9��� A�8��� �����89�>)4(.

)1 (E -A �� O%�� -&�% -1��I���287. )2 (E -A �� O%�� -(��� .��� -�����32. 2002�O"م 076< ["7�ن ه D! ا`وراق ا�#"� ! ا`رد7@ ا�#/[& ) ب/38(ا�#"دة 3

)4 (���E -A �� O%�� -&�% -1��I291.

Page 128: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

119

?C�% �8�� A 8�9� . ����� A���G� ?���� � .�#���� ?����9�� O� ?�*���� 1���;

(� �� &I�99 0���9� P���� .��� ��< (��9 6���3)1(:

1� ?� $%�� ����� (��V� & ; 1� .��@9���� .���9�� &D����� �IJ9 1� ��$�%�� .���

,�99*>� ��� .����� A���X� 0������.

2� �� (9�� .8I�� 1��4.���9��� K��:� &D��� ( ��$�%�� �$.

3� �� @�>� ! �� ?���3� &D� �� �� $�%�� .8I 1��4� ���I9�>�� ����� ��@�>� O%�9

���I9�>��.

+,3 :������ ) ��� .(� �((=��� �#%���� *��("��� ��DB�:

1� ���#�� � ������� ����� Q���� .(� �#���� ������ � �%���: ��� ��9 �; . ��*�� .����

�$�3 ( ����� ,�99*>� ��< 0����� 0����� .��V�� ?�� .*�� ?��; �� ��* .*���� [�� (

0��� �� �%�9 ����; 1��� 1����� �3 1��V��� B��9 ��< ��V ��� -�$ ���� ?���� �3

A��9 �;� -,�8��� .*���� ,���� A���G� =�� B�� 1� &*� ,�99*'� ��$�%�� ��< ,�*��

?��� ��� ( .��4 9��� ?� ������� ( ,�*�� 1�* �;� -C�*���� .8��9��� ?��������

.*���� .�'�:�)2(.

2� ���#�� � ������� ����� Q���� � N�� ������ � �%���: K�� :� 3� � B��9 �;

�* ?��� � ?������ ��89 &'@ 1� ?�*�$9�� ��< ,��%�� ��� ( .�5���� ( .��4 �� . �

.��V���� ( �IV > ��� 1�� -.��� �� ( .����� A���G� b���< �� K��:� ��� O�%

)1 ( ���N ���� -���N)1996 .( -( %�@�� &���9�� R�%� &�� 1���; ( .������� ?�*�� ( 1������� ��� ,�*�� ���9E -?�*�� .��� -?�*�� .���% -������ 6�J9�� .�%� -(����� ����� R�%�6.

)2 (E -A �� O%�� -���N ���� -���N63.

Page 129: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

120

1 � ���� �� K�� :� .���� ��< �9�� �; ,�*�� ��� 1�* ,��*�� K��:� ��� . 9�9���

.����� A���G� .*�� 1� K��:� �3 ���5�� K��:� ��< �3 ?��������)1(.

+���D :�%���� ������ *��3 ��:

1I�9� '�8��� *��("��� � �%��� �� :

3� .*���� [�� .8��9��� ?�������� ( ,�*�� : .*� � 1� ���9 13 �$�G� ( ,�99*'� "�9�

?�� .*�� �$�3 ( ,�99*'� ��� 13 7�% >� -�$�G� .��9 .*�� 1� �3 .��� .�����

��49 .*�� �3 0����� .��V��?�*���� [���3 1� !�� �N �3 .�)2(.

,� C�*���� .8��9��� ?�������� ( ,�*��:

� .���� E���� ��89 ( ,�*�� : �$���� �� .���� 1������� O�% A�8�� �����4

&���� R3� ( ������� & �8� .���� E���� ��89 ?7�%3 (9�� ?����9�� ?��; �8

!�9 ��89 .��� ( " ��4�� O4�E����)3( . �� 89 ( (�� ) 13 &�� �;�

A� 8� � �� ��� 4�� ��� �9� 1���8�� .��� .5��@� !�� &*� .���� E����

& �� 1 � ��%9 ��89 ?�*���� 1���; &�% ���� ��G� -.*���� (�D��� 1�������

(9�*��� (���G�� ������ 1���8�� ��< ,�� �� ���� -��; 1� ��89�� ��� ���)4(.

� ������ ,�99*>� : 1� . ;��� >� -������ ,�99*>� �#� 1���8�� �#�� ( �� ��

?�*���� 1���; ( E��� ��� �;� -&�5�� ��$ ��8 �;� (9�*��15 .��� 1960 ���

)1 (-1��I���E -A �� O%�� -&�% 296. )2 (E -A �� O%�� -&�% -1��I���300. )3 ( R� � -�� ���)1998 .(E -1��� -O7�9��� ����� .�8I�� ��� -.������� .*���� &�� R3� ( ,�99*>�72. )4 ( 0�����)246/2 ( �;� (9�*�� .��%9�� ?�*���� 1���; 1�15 .��� 1960.

Page 130: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

121

��� C���J ,�99*>� �3 ������ ,�99*>� �#�� -0���� 0�� 1� �I*3 ,�99*>� 7��%

A�"�� 1� !�� �N �3 .���)1(.

b� (��� [���� ��%� 1� 1'�:� &I�9��� ,�*�� : 1 � 0��� �� =� � ( .��V���� �*��

O4 @9 R��G� ��� ���� -,���� .��% .8��9��� ?� �8��� 1���; ( .����� ����8�� ,�*��

.���8��� . �8��� 1���8�� .�* ( ,�8��� 0����� =��)2(.

�� �3 O7�9 1� K��:� &I�9��� ,�*�� .��� K� : &�G� -1��� %< 1 �� ( !�� &I�9�

?�*���� 1���; "�9�9� -O7�9�� ��� ��� .;������ 0��� �I -.��� K� �3 O7�9 0���

�$ *9�� ��� ,�8��� �I 1�� .��V���� ��8� 1��5�� 1�� A8�9 ���)3(.

.��� K� �3 O7�9 ��8 E@� &* . ;��� (���G� [���� �4; �;� . 8 �"� �N �3

.88��� 0J����� .����)4(.

2I�%���� ������ � ���0����� *���� :

.��@� �$� 1��@9���� �%�9 ( �$�� .��4��� �3 . ��*�� ?�������� &�59 ?���G� ��%�

� N � ��$#� ?� ������� ! �9 ��$#< C��� 1� .�)�� 1�* 1�� =�%9� ��< 1��I9���� �$��

(88���)5( .?���G� =�� 1��:

3� ������� �������� � �%���: 1'�:� .��� ( .����� ���89�� ( ��9 �; (9�� ,�*�� ��� &I�99

��8 1� ��� . �8� B� ��� .���� 1���8�� B� ?�� �;� -.��� K� �3 O7�9 1�

)1( 0����� )85 (; 1� ��*� �;� (9�*�� .��%9�� ?�*���� 1���15 .��� 1960. )2 (E -A �� O%�� -&�% -1��I���303. )3 (E -A �� O%�� -���N ���� -���N94. )4 ( 0�����)278/3�5 ( �;� (���G� ?�*���� 1���; 1�22 .��� 1997. )5 (E -A �� O%�� -&�% -1��I���305.

Page 131: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

122

� $��� . ��* ?��� ���89�� !�9 ?��49 �� ��< .����� ���89�� ����e ��� ��� 1��� 8��

(���G��)1(.

,� ���!���� � �%���: ( A 8�9 �8 &��G� 1� 1��� &'@ 1� .��7��� ( ,�*�� A8�9

��* -.88��� ��)� 0J����� O;�� 1� . ��* ?��� .��7��� 1�49 !��� -( �%< &� 0���

��5� 1� .���% OD�;� &�5Ne �3 -( �� &� 0��� ( A8�9 �; ?� *3 � ;� -.��7��� ?�

( ,�*�� 1� ����� !�9 ( *9�� ? ;��� -0�I* 1���; &�5�� ��� ��� ��8 1� .��V�� ���

0J����� ?���9��)2(.

b� ���N��� *��&�� � �%���: ?������ ?������ �$��499 (9�� ?��� ��� ?�������� 1�499 �;

*���� ? I9 1� ��� .��V���� O89 -.��� �N ?������ �G ?������ !�9 1�49 ( �9

?4�� E�@�G� !D��3 .��V�� ��� .��%9�� ?�*���� 1���; ?�� �;� -. ��* ?��� �3

�$�� . ������ . �8���)3(.

F��D�� :�8��

(0���� )��"���

1 %�� &'@:� .����� A���G� A��9��� (�@���� &���9�� 1�49 �;�< &' @:� & I�9

�� � B 5@ �3 O � ( 0�IV� 1�*9 ��$�%�� 1� .���% ?������ C�5@e ( �� &�5 &�G�

� N .�@���� .������� 7D���� ,��% 1� ( �%< &�5 &I�9 ��e (��I�� &'@:� ��3 -.����� .;����

)1 ( 0�����)278/4 (� ?�*���� 1���; 1� �;� (���G22 .��� 1997. )2 (E -A �� O%�� -���N ���� -���N82. )3 ( 0����� ?59*�� �"���� 1'�:� ��� ��< 0���< (���G� ?�*���� 1���; ( �� ��)102/, ( &*� ,�99*>� ��% 1J

L�@G� 0����� 1���8��� 1���8�� ��� ��*�3 O� A59.

Page 132: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

123

O�"��� E@��� ,��% 1� C��� .������� !�9 ���@9�� 0C��< ( .�������3 -(8�9��� E@��� !���

.����� �N K� �3 A8�9� �$�� ?��� (9�� .������� ��� fC�� &���9�� )1(.

�$�J .�@���� ?�������� 6��9�" : 13 �$�J� 1� 1�*� ?�� �� (9��� O�%�� .��9��� �N

.����� A���G� ����3 ( �����% ���IJ9 �IV9")2(.

.����� �$9����9 ( E��� ( &���� K���99� O ��9�� 1 .�@���� ?'���9�� �"@ ���

( 0� � &�G .�@���� ?�������� &')9�� ?����9 .8��9��� ?����9�� ?�;3 �� -,�49;>��

�;� ���8�� 1�� ��3/1990.����� OD�;��� 0��% ?��5� 1�4 ��� ���� )3(.

?>��� .����� A���G� ?���� � .�#���� ?����9�� ?��9 �8�� ( (�@�� �� &���9��

. %�� ��� ?����9�� !�9 1*9 �� ��3 >< -�$ *9�� . ;���� ���"@ ��� E��� .����� A���G�

&'@:� 1� 0����� =�$� �$9$%��� 0�; ( 0����)4(.

���� -(���G� 1���8�� (�@���� &���9�� ?>�� .$%���� ?��9 (9�� . ���� ?����9�� 1��

�*�3 .5��@� �� � �� fC�� �$����9 ��� �)�� &�� �3 .��� A���3 &���9 E@� �3 ��; 1���8�� �

�3 & ���9��� E@��� .���� �3 .��� ,��*� A8�9� ?�������� !�9 &')9�� �3 .�@�� ?������

C�48�� �3 ��%�� �)� .�@���� ?�������� C��< �3 =�)�)5(.

)1 (O%�� -A��� ���� -&����� � �E -A �� 44. )2 ( ��� -,N��)2006 .( -0��� 8�� . ���% -A�8��� .�* -=���9*� .���"3 -�$�G� C���� ����� B���� (����8�� ��#���

E -0���8��85. )3 ( ��� -���� )2002 .( -�� ��� 0� �%�� . ���%�� ��� -. ��� �� ?� ��� ( 1����� C�"���� .D��%�� .��V����

�� -.���*�:�E -�137. )4 (E -A �� O%�� -&�% -1��I���362. )5 ( 0�����)108 ( �;� (���G� .����� A���G� 1���; 1�76 .��� 2002.

Page 133: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

124

�D�� �(����

�&��� ��U *���������9�9-��# �(�8��� )����� ����8&�� ������# )N0�� �� �-���� ��

( .�5���� K��:� 3� � &'@M� .� " .%9� ��9 (9�� .������� �N ?�������� 1�

�N ?� ��4��� 1� ?>�� ��$# ��< .�4< -.��� �� ( ?��D���� F��9� ��� (� .��� ��

J ,�'9�� �3 .������� .����� A���G� ���� . 1�� 5�� &' @ 1 � ,�"��� &���9 �9� ����

1��9��:

&�G� [�5�� :&���� A���3 .��� ( ?��D���� F��9� ���.

(��I�� [�5�� :.������� �N ?� ��4���.

)�� :�8��

)���� ���3 ���# � *�"��&�� H��� �&

�:� ��� �$ 64 (9�� ?�;�G� ( "� � . ����� A���G� .��� ( .�5���� K�

1� �'9��� �$��@9� (9�� 0������ ?��D���� =�$� �� �@ ����*� .��� �� P �9� -?��D���� �IJ9

�� 9� -1�@W� ,��� ��� .������� �N K� �G� (�% &%3 1� 1��I9���� ��)� ( �IJ9��

�� �� ( .����9��� ?�������� 1 .;'��� .����� A���G� ( &���9�� R��3 13 ( -?��D����� ?��

." ���� ?�9@� �� ��e -?�������� !�9 &���9� .�@���� ?���8�� 1 .����9��� ?�������� ��� ��8

6�4 &# ( ����� L�8 L�@3 6��"3� ��I9���� 1 L�@G� ." ���� �@c ,��% 1� ?"��

���G� ." ����)1(.

�"@�� ���#�� ?� #� � 8 ?��D�� �� F�� 9� ��� .��49��� ?>���� �$�I�9 (9�� 0�

-. ��� �� ( �IJ9�� ��� &��9 (9�� ?>���� !�9 .����� A���G� ?���� � .�#���� ?����9��

)1 (E -A �� O%�� -&�% -1��I���378.

Page 134: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

125

. ����� A���G� 1���; ?����9�� !�9 1�� -&��G� !�9 ( *9�� ��� . ������ ?� �8��� ?4��

9 � ��; �� (���G� �%� �3 ��� ( �IJ9�� �$�J� 1� (9��� �$%��9 �3 ?��D���� � �#� fC��

0���� .$% �3 .��� ( �3 .��� .;�� �3 &���9)1(.

�D�� :�8��

���&��� ��U *�#��=���

A "9 ( &' @< 1� �$ ��� ��� .����� A���G� .��� C��3 ( 6�4�� ��V

� .��@� �$� .�#���� ?����9�� ?�������� B� ��$# ��< .�5���� K��:� 3� � �$�� A��9 �

.����� A���G� ��� .����� �N ?� ��4� 1� ��� �� ?�������� !�9 1�� -.������� �N

����G�� &���9�� ( ,��"4� ����<� �$9C�5* 6�4 ��< ��V &*� .��� �� ( .%�����.

�G� A�� .��� ( . ��4��� 6�̂�9� �$�J .����� A��" : J �9 .� 89�� .��� ( �;��9��

�� -�$ �D��@ ���� ,�%9 &'@ 1� �3 -������3 [�59�� &'@ 1� C��� .��� 1�*9� �$�J

,���� ,�*� A8�9� ��7$9�� .�;�9��� E�5�� ,��4��� ���)2(.

0� * .��3 .����� A���G� .��� ( . ��4���� 7�9� ���� ( 1 � � ���� A8�9

(�� 6���G�)3(:

1� .��� �� ( .����� A���G� ����3 ( 17��9�� A8�9 ��� . ��4��� &��9.

2� ���I9 �>� 1"��� ��< 1��I9���� �%�9 ( .���5�� &D����� 1� .������� . ��4��� ��9

0�5���.

3� .��� �� ( 1����9��� 1� � * ��� ��9 ( . ��4��� ����9.

)1 ( 0�����)109/3 ( �;� (���G� .����� A���G� 1���; 1�76 .��� 2002. )2 ( 1��� -��4@��)2001 .(� �� &��9 6* ( .��24" -.��� 2E -��� -0���8�� -O7�9��� ����� !��9� -47. )3 ( "�� �� � � -1�� ����)1996 .( &� ��G� [� "; ?������ &��9 6���3 A8�9 ( ������ .����� A���G� .���

E -��� -0���8�� -. ���� .4$��� ��� -.��@�� .*���� ��< �����84.

Page 135: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

126

3 >< . ��4��� ( "��:� 1 �D���� �� � $��%J .����� A���G� .��� ?���9 �� ��e -

. �* ���9;>� (��� 6�� .����� =�� (5 -C��I9�>� �� ���I9�>� P �3� -. ��4� A�� ��<

�$� .������� .���9;>� �$5D�#� .�J9 ( .��� �� A�9 . �� ?��73 1� �9���";)1(.

��4��� 6�$9� .����� A���G� .��� � (� "�� C��G� ( �IJ9�� ��< .������� �N ?�

( 1����9��� 1� C�"� �� &�8� ��� ���9�9 (9�� 0��#���� ,���G�� &��� 1� ��� &'@ 1�

.�5���� K��:� 3� � A "9 ( &�@ �3 ,�N &#)2(.

�N ?� ��4��� �$�I�9 (9�� 0� *�� 0��"@�� ���#�� ?� ��� ���89�� ��� .�������

� N ?� ��4 ��� . $%���� ?� ��� �� =�$� .�#���� ?����9�� ?��9 �8 -.����� A���G�

.�� ��� 07 $%G� P� �� -. $% 1� .������� =�� ��� . ������ ?�C�7%�� B�5 -.�������

;���� ?� ��4��� !�9 ��� ( ��� * ����� .��� �� ."��3 ��� . �;���� 1� �$ 1"��9��� .

L�@3 .$%)3(.

� $9��; ( 9�� �� *�G� 1 � ��3 6��@ 1� &* ��� . �8��� (���G� [����� ��; �;�

�;� 1���8�� �$ �� .����� A���G� .��� � .�#���� ?����9��76 .��� 2002 � 79 > .���)

&89 > (9�� .���)�� ��< .�4:� (���3 ���� 6�3 .D�� ��� 6� 4 �3 A8���� P ��� 6�4 1�

0���@�� �3 P ��� !�� 6��43 .��@ ��� �7 > �� . �%9��� 0���@��)4( �J &'@:� ��� O�� -

� �� �79 > 0�� R ��� &�5�� ��� ,*9�� ��� ��43 [����� B� -�@c O��9 ( ��3 . �8�

?���� �'I)5(.

)1 ( �%��� � � -(��$���)2005 .( " -.����� A���X� (�5�� &��9��2 -�� � -0��� 8�� -O7�9��� ������ .�� "�� r' �� -E28. )2 (E -A �� O%�� -&�% -1��I���388. )3 ( -"�� �� � � -1�� ����E -A �� O%��85. )4 ( 0�����)110/3 ( �;� .����� A���G� 1���; 1�76 .��� 2002. )5( 0����� )110/, (�; 1� �;� .����� A���G� 1��76 .��� 2002.

Page 136: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

127

@#���� )�8��

*������ H����� ����0��

+,3 :����0��:

. ����� A���G� .D� 1���; A� K��:� ��� 6��9�� �� .����� .������ 1� 6�$�� 1<

L�@G� 1���8�� O� .���8���� (���G�� (9�*��.

A���G� . ��� .��9��� ?�������� ( .�5���� K��:� [�4�� 13 ��< &��9�� �9�

#���� &*� ���9�>� �#� .����� � * ��� 1� ?�������� ��*�9 ��� ���#� -0�@G� ?������ (

A���G� 1� [���� ��� 0C�5* (.

.��$�� .����� A���G� .��� ( .��9��� ?�������� .�5�� K��:� L�9�� 1�* ���*�

0C� 5* O � ��J � 1� �� ��� -. D�� 1��I9���� ?����; ?��* -����� ��I9���� ��< �$����

& ���9�� . ����� .�' � A8�9 ( .��7�� �%� �� .�5���� K��:� 3� � 13 !�� -.��� ��

-. ��� �3 0C�5* ����3 ��� R�89 ������ �� ��3 ��* -.��� �� ( .%����� .����� A���G�

-.���� � � N ?������� ���#� ( .��� �� 6�$9� �� ��3 A�"�� O"8 ��3 ��< .�4:�

�N1�@W� ,��� ��� .����� �N K� �3 (�%� �$ 1����9��� 1�� .��� �� 1� &��� �$4.

.�5� �� �� �� , *��99 � � -�� �� 0V5*�� A���G� 1� (9�*�� (����� A���� ���

. ������ A���G� ( 0�D���� ������ O� � * �� ��< .����� A���X� ?�*�� A�� ( K��:��

� 1� A� � ( �3 ����:� A�� ( C��� �$�� K��:� �9 (9�� ?�������� 0���; [��9� �

��G� -1��I9����� A���� �$9'��9� �$9������ ��89 (9�� ���89�� ��� 0��7 1� �'4 ?>���9��

����9;>� (����� .�$��� 1� ���% A�@ ����.

Page 137: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

128

�� (9�*�� (����� A���� 0C�5* .%�� 13 ��* -.45@�< A�� �� ( ?�������� ��#� (���

1 � �'4 ��� -A���� 0C�5* B5@9 (9�� 6�4�� "�8�� ?��)I�� 1� ����� 1� (9�*�� (�����

��)� .��� ?�C��%< ���;� 6�4� -A���� ( K��:�� .�5��� ��� . �;��� .�#�3 6�4�

&���9�� ( ,�'9�� 1� 1��I9����.

+���D :H�����:

.������ =�� ��"< ( .��9�� FD�9��� ��< &��9�� �9:

1� -. ����� A���G� .��� .�� �� 1� O�% ��� ��8� (����; ,%�� .�5���� K��:� 13

�$ &���9� �)�3 ��< .����� A���X� 0������ ?�$%�� 1� fC��9 �.

2� [����� &� 13 ,% .�5���� K��:� ,%�� ��79�>� & �8� ( 1 � 0� * . %�� ��<

.��� �� ( .������� �N &D����� ���@9�� 1� ���� 1���8�� 1� ( ��"9��.

3� ?�*�� .��� ( (����� A���� 6�$ .*������ .���G�.���$�� �$�� 0�� 6���3 A8�9 ��< :

3. 0�� 7� �$9;�� ?'������ .�'� &5* �� .����� A���G� ( &���9�� ���89��� .��9

�$4��N3 A8�9 ��� A���� ( C�4�G� ?�*���� 0��8�.

,. A���G� ( & ���9�� .*��� .� �9�� ?������ ��� 1� ��% �� C�� A���� ��8

. ����� 7 *����� 1J� .�9@��� .��*��� ?�$%�� ��< 0������� �3��� ��89 .�����

�N3 A8�9 ��� �$9��; 0��7� -A���� ( C�4�G� ?�*�����$4�.

b. . ���� 1�"�� ��� 1 ���I9�>� (���� .��9� ��@�>� O%�9 ��� A���� &��

1�@����.

4� .���� �N �3 .�@�� ?������ ��� fC�� &���9�� O�� " ��4 .��� ���.

Page 138: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

129

+���D :*������:

1� . �*�� ?�C�� %< 1 � �7��� A "9 &'@ 1� .�5��� ?�C��%< ��"9� 77�9 0���4

�*���� .����� A���G� A�� ( .����9��� ?�*���� .����� 0���:� ����; B� A��99 (9�� ?

?�*���� ( ?�������� B�� .8�" 0C�5* O� ��� &��9�.

2� C� 4 � �� . ���G� ?�������� 1� .�7���� K��:� ?���� ��"9� �#�9 ��� &����

�� . �* ��� K��:� &�� �� -.����� ������ . ���� . �7'�� . ���G� ?� �����

0���< . �#�3� -(D �� K��:� &I� !��� -(����� A���� ( .8I�� ��� .#������ 1��I9����

��� �� ."��3� -A���� ( �$�$�3 &���9 �9 (9�� ?�*���� .���9%>� ?���79�>�� �"�@���

��"9���Rand D� ��� ( .���4�� ?�������� 1� ���N� &�%��.

3� A���G� . ��� ( .%����� ?�$%�� ��< .�4:� &��9� .�5���� K��:� ����; ���9

�$ .����� �$;���3 b��9 ��� .��� �� A�"� b��@ &79 �� (9�� ?�*���� -.�����.

4� .%�� ��< . ��� 1 9 ( 9�� ?����:� 1� �7� .������� ?�*���� 0���< �7�9 ?����9

��� .*����� .� 89���� �$""@ 1� 1��9� .��?�7�%�<� ��8�� ,��*� 1� �988���.

5� �$��� ���4 .��8��� ��48�� 1� K��>� .����� .������� ?�*���� ��7����43� 1' �:�

=���I9 �� 1 � (�� ��� ��I9���� 1�* (9� 1���� ���� 1� 6�@9�� ?>�� 1� =� $

.*����.

6� "8 [����� (59* > 13 1 � � > & -�$�� K��:� ,%�9 (9�� ?��� ��� ?�������� 1�

. �@���� ?� �������� .������� .�5���� K��:� 1� &*� ?�5��9 O4� [����� ���9��

&���� A�� ( .�D���� ?���"���� 1� !�� �N� .���%�� ?���������.

Page 139: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

130

7� �9 ��� .����� �N 07$%G� . �;�� O��3 ��� C�"�< .����� A���G� .��� ."��3� ?'��

.���9;>� ?���%��� -.���9��� �'�:� 07$%3 &I�.

8� & ; 1 � ,*9�9 (9�� .����� A���G� .��� ( &'@:� ��� O�% O� &���9�� 0���4

."� �J . 8��9��� ! �9 C��� ?����9�� .�* A "9 ��< ��V ���� &*��� -0���9� 6��"3

� �3 -.��� ��."��G� !�9 .���� ?�.

9� " 8 O���� ��98 > �� �$�� ,�8���� ?��D���� �"@ .��@�� E����� &��9 0���4

-. ����� A���G� � .��� �� .�� �� �� &* &���� & -.����� A���G� C��� �3 O ���

.��� �� 0C�5*� ���89�� ( �IJ9 �� �� &* �.

Page 140: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

131

@-�����:

� � ���� -� �% � 3 P��)1989 .( 2����� )2�( ��� 2� )0�� ������� �����# ���D��,�

5*����D��N� 8��" 21��� -.

� �'��� � � -6�; � 3) 1989.( ��#-�� *����D��,� M�- )����� *���A5 .���* �:� :

.���%�� ,� � .��V�.

� (�� -?� ��� ]1�� ���� -���� � 3)2005" .( :� ?����9 .��3 .D� 1� 0������ K��

-.����� ?��� �� (��@9�� ?�%�9�� . �9 ( �$9�5* L��� .����� A���G�*����� � �%��� -

32 ����� -.���:� ������ -1E E -(��I�� 1���* -115�140.

� �D�� -(�$� -�7�� -��' ��)1982 .( 5������� 19��� �� (������ !� �� &D��� .����

(9�*��?�*�� -R����� ����� -.

� &' -��� )2006 .( 5������� ����� �� � *��("��� �� ������# 1�!��,� .4$��� ���

��� -0���8�� -. ����.

� P��� -�� � ��)2001 .( 5�2������ ����� ���# � ���&��� ��U *�������� . ����

����8�� 0������� 7*�� -.���8� .���9;�� .����;���8�� -..

� A��� -��� ��)1983 .( ��� �� �� -.����� A���G� A��� ( ������ �#�9�� ,���% B�

(5�� �� �(-�?�*�� .��� -?�*�� .���% -A�8��� .�* -.� ���� .���� -O ���� ����� .

� ���� -� � ��) 1996.( 5)���� ���� ��2�3 . ������ .�#��� R�G� - 1� �� : C�� �7

A����.

� (� -(��� 1��) 2002.( ���&2��� �29���3 5�9��A� 5�9�"�#� 5������� ����� 5 1� �� :

6�V���.

Page 141: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

132

� ��� -���� )2002 .( 5�2��#�� *�2�(�� � �������� 4���(� ����-�� ���V���� ���

��� -.���*�:� -����� 0��%�� .���%��.

� &�@ ���� -(*�9)1995 .( � �������� )�( � 5������"2 -B���� -���� !���� .���% O �"� -

.������.

� �'� (�7� .���3� ��� ���� -(��9��) 2004 .( 5�2������ �����# ���D��,� ��� -1� ��

����� 0�����.

� P��� ���� -� �%) 1999.(-?������� �$�G� ���I9�>� . ����� �� ���� . ���� .���*G�

-.������ ��� �(-� ��� *����� ����������� -.� �� �� .�� �� -O ���� ����� -O ���� ��%���

&��31999�.

� -&�%�� 1���% &��%) 2002.( ������ ������� ����� 51��� :����� �5��� ���.

� ����� ���� -j �) 1998.( ���&��� �9���3 �����"�� ������� �����) �2�(�� *���#��(5

1��� :��� 0�D��.�"��� AD�I���� ?� 9*.

� ���@ -(���)2010 .( 5 ����� $����� ����� � ������� ����� ��� ���� 1�A���

. ���% -(����� ����� R�%� -. ���� &���� A���3 ��� .������ .����� .�7G� �I3 .���� O�

?�*�� -?�*��.

� A��" -����)2001 .(P� ����� 8�� )�( ��� 5������� ���.���*�:� -.���%�� �����.

� -����� � � ���% &��c) 2005.( 192��� ��"�� ������ 1���� .(� �������� 7��-��� �D3

����� ���� �� �)1996I20051(5 -. ���G� . ���%�� -0����� �N �9�%�� .����

1��G� -1���.

Page 142: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

133

� ���� -����� -?�5� -0���)1998 .("9� -1�J9�� ?m��� ( K��:� ���� ?� � �2(-�

5���B��� 7����� �#�� ������ -0���8�� .���% -0��%9�� .�*53E E -276�383.

� ���� -(5���� -0���� -&����<� &�$� -�5"��� ���� -�������)2007 .( 2� ���D��,�

5���0��� 7���� ������� �����:� -����� (���%�� ,9*����� -.���*�.

� ��5)�� � � -(5��) 2001.( ������� ����� ���# � ���D��,� *�����35 0���8�� : ��� ��

.���%��.

� )ThhP? )1999ا i�hhI*�وم،ا � ���ن ا�وراق ا����� � �� � �� ا� ! ا� "�#$�� � � ا�%����� ) ا�'��& وا�

�رة :@ W b6! ا��أي ا5رد7 ! ا.-,�حو*#����ت*+0 ،

� � -��4@� 1���)2001 .( � ���#�� )�"� ���24 5���� "2 -O7�9��� ����� !��9� -

��� -0���8��.

� -�N���� �����) 2005.( 5���3 5*���# 5*���V� 5������� �����1��� : A����� ���

O7�9��� �����.

� ��� -,N��)2006 .( 519��� 4��&� 1�"�� T�"(� ���� 1�A�� * -=���9*� .���"3 . �

0���8�� -0���8�� .���% -A�8���.

� 6�V��� � � -.� � �)2001 .( ������� ����� �� � ������ ��9V�� .��8� &�� .;�� -

1��� -.���9%>�� .����8��� .�$��� ?���V����� ?� ����� (8;��.

� ��� 7� -1��4�)2006.( 12�� $�� �,� ���(� +��� ����-��� *���&��8 ��2� 1984

5 #� ���& �������3 57� ���� ��#�"�� *������ ���# E�N��"� -( � -.��%9�� 1� �� O �"�

0��9��� . ���� ?����:�.

� � 7��� ����� 07�� -) 2001.( �2������ ����� 2� ���D��,�- 1� �� : �� ��� A��� ��

O7�9���.

Page 143: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

134

� ���7�� 1��@c� -�� � � O���� � � -)2001.( ���5������� �� 1��� :����� &D�� ���.

� �7� -(���)1994 .( 5 2���� $��-��� ����� ��& b 2 " -. ��%9�� A���G� -1 ��� -

1��G� -1��� -O7�9��� ����� .�8I��.

� (��� .��� -�����)2005 .( )2A � �������,� ������ � ���� ��&��� ������� �����

5���"��&D��� .���� ����� -(������ ?�*�� !� 58?�*�� .��� -(������ ?�*�� !� -.

� P��� 1��� -�'�)2002 .( �2����"�� �2�#�"�� ������� ����� *���# � *��!�� 7����

5�(������ ������( # � 3 .

� 1�� 1��� K'� -(����) 1998 .( S�2�B� �2����� ��#�"�� ������� ����� *���#

��������� ���P� *������ 5 ?�� :������ .�� "�� ������ ���.

� A��" -(� ��� )2000.( ������ ������� ����� � �����5 1��� :.�"��� . 9*��� 0�D��.

� ���% ���� -O�����)2005 .( )���3 ��= 1��� F # 5������� ���P� *���� �� ����

������� ����� �� :�=3 ���V� *���� � 0� ������ ���*� �� O"�8��� ,9*� .��� -

?�*�� .��� -.����8�� ?����9�>��.

� 6�� ,�8� -=�@��)1982 .( ��2��� 2� �����2��� *���&2�� � �9���� 19���

5 �����0���8�� -0���8�� .���% -0����� �N =���9*� .���"3 .

� 6�� ,�8� -=�@��)1993 .( ��� 19��� ��2��� 2� �����2��� *���&2�� � �9�

����� : 5�2�!�(-,� ����8�� ��#�"�� ������ � ����� ����� -, 9*�� ��� .� �V�

?�*��.

� &��* �5"�� -�")1998 .( $��-��� �����) ����-��� *���&��– *���&(� ���"�� 1�� ��

– /�0&�� *���& –)���� *���& (5%�� .���%�� ��� ��� -.���*�:� -����� ��.

Page 144: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

135

� A��� ���� -&����� � �)2007 .( 5������� ����� ���#� ����-�� ���� �� . ���%�� ���

��� -.���*�:� -0��%��.

� ?�5� -�'��� � �)2003 .( 5)���� )��U *��(�"� �������,� ��DG� -. ���� .4$��� ���

0���8��.

� ?�5� -�'��� � �)2006.( �2�#���� @� )���� S3� �� 74�8� .(� ������ ����8&��

5������� ���P� *���� �� .(�0���8�� -. ���� .4$��� ��� .

� R� � -�� ���)1998 .( 5�����2��� ���&2�� )�2� S3� � �����,� �� ��� . �8I�� ���

1��� -O7�9���.

� &��% -1��I���)2010 .( ("��� � ����8&�� ������ 2� �2������ �����2# ��("���� *��

5���#�� -.���8� .����; .���� 0���8�� -. ���� .4$��� ���.

� �� ���� -(�����)1999 .(5$��-��� �������� -.���*�:� -.���%�� ?��� "��� ��� .

� K� -?� 4�)2009 .( 5�2�#���� ���� /�� ��# ����� � R#�� ��� .�� ��

1��G� -1��� -.���G� .���%�� -0����� �N �9�%��.

� (��- 1��@c� ������ � � ) 2004.( �2������ ����� �������� ����- 1� �� : � �����

O7�9��� �����.

� ���N ���� -���N)1996 .( ���2� � �������� *���& � ��������� .(� �%��� 1�� �

5 -�(0�� )��"��� S(-� )� R�%� .��� -?�*�� .���% -������ 6�J9�� .�%� -(����� �����

?�*��.

� 1�� - (�9)2003 (��&�� 19�� ����� .(� ��"(���� *N��"� 5 � . ���� .#$��� ���

� .��� -E�8�;) 1999.( )���� ���3 5.���*�:�:.���%�� ����� .

Page 145: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

136

� .��� -( ��8��)1975 .( ��(� +��� ����-��� *���&�� 5 ��2��� � -, 9*�� ��� .� �V�

?�*��.

� ���I9�>� 1��4� . ���� .��V��� -)2005( ���3����� ��#�"�� ������� : �9���3 �9��A�5

�9�� )��"��� :�=31��G� -.

� ���3 -7���)2003 .(5��0�0(� ���� 1�A����� -.���*�:� -6������ 0J��� .

� "�� �� � � -1�� ����)1996 .( )2 � ����3 ��� � � ���� ������� ����� ���#

5���0�� ���(��� .�� 1�"�� )����� :��� *���&���� -0���8�� -. ���� .4$��� ���.

� &��� -����) 1998.( 5���#�� � )��"�� ���0���8�� :.���%�� ,9*�� ���.

� (5�� ���� -����)2006 .( � ����8&��# *���&�� 1�!��� 5����� ��9V ��� ��< ��8� ��

&�� �$� .���% -A�8��� .�* -���I�� (�����" ( ���I9 �'� .���9;>�� .����8�� ,���%��

���" -17�18E -&� < 7�19.

� (5�� ���� -�����)2006 .( 5������ ����8&��# *���&�� 1�!��� -. ���� .4 $��� ���

��� -0���8��.

� ���� -�"�) 1999.( � 5*����D��,� 7���.���G� .5���� .��V��� -1���.

� 1��@c� ���� -�"�)2000 .( *����0�2�,� *���� ������� 5�����,� ����� )�( ���

5��(�"��1��� -O7�9��� ����� &D�� ���.

� ��*�� � � -���"���) 1996.( 5 ��2��� ���� �� � $��� E#& 74�8��� / � .�� ��

�9�%��1��� -.���G� .���%�� -0����� �N.

Page 146: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

137

� ���3 -������)2005 .( 1�� ����� .(� ��("�2 ��� 1999 '������ �� �N��� �B& �

5�����2��� *���& 19�3 � A���X � ?�*�� A�� [�4�3 ��9V� &���3 1�4 ��8� ��

-?�*�� .��� -.�����19� ��� .

� ���3 -������)2005 .( � .(� ��("� 1�� ����2 ��� 1999 '������ �� �N��� �B& �

�������� *���& 19�3 � ������� ����� 4= � 5 � . - A�8��� .�* - A�8��� .�%� - "

?�*�� - ?�*�� .���%� A���X� ?�*�� A�� [�4�3 ��9V� &���3 1�4 ��8� �� -.����

-?�*�� .���19� ��� .

� .�#�� 1���9�� 9;>����� .��9���)2004 .(Z��#� ��A� ��"��� $�����,� ������ ��&2#

��� *���&��.

� �%��� � � -(��$���)2005 .( 5������� ���P� 8�� )�( ��� " 2 �� ���� .�� "�� r' �� -

��� -0���8�� -O7�9���.

� �� � ���� -1����) 1999.(������� ����� 1�� 3 1��� :RD�5��� ���.

� ���@ &��% -& $��)2003 .( ������� ����� ���� �� 7������ ������ *���("� ���N� M��

5����� � ��D����� *������ -. ���:� ������� ���9;>� .�* -0����� �N �9�%�� .����

A�5��� -? �� &c .���%.

� ����- ��� ���� <)1997 .( )�2��� S3� ��2�3 ������� �����5 .���* �:� 0J� �� -

6������.

� -(9$�� ��7���) 1998 .( 5������� ����� � �����R� ��" : � ���� ?� ������ . ���*3

.���9;>� ��� ���.

Page 147: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

138

� &*�� -&�)2004 .( 5@��-��� � *��("��� �D3 ?��� �:� 7*�� -.�%�9� ?����� .����

���:� -( # � 3 -.%9��9�>� ��� ��� ?�������0��9��� . ���� ?�.

� (�� -R��)1971 .(5 ����� $��-��� �����0���8�� -( ���� �*5�� ��� .

��#-�� @-�����:

- Deegan, C., and Gorden B., "A study of the environmental disclosure

practices of Austral", Accounting and Business Research, Vol.26,

pp.187-199.

- Frost, Carol A. and Pownall, Grace (1994). Accounting Disclosure

Practices in the United States and United Kingdom, Journal of

Accounting Research, Vol.32, No.1 Spring 1994, pp75-102.

- OECD Principles of Corporate Governance, 2004, Internet

*�"��&��� ������*���("��� :

� .��� 1��� .��� ( .����� A���G� b���< ?����92004.

� .�� � A;� 9�� ����� . ������ ������� 0������ ?�*���� K��< ?����92004 (

1��G�.

� �;� . ������ ������� K��:� ?����9)1 ( .���1998 .

� (����� 1��� A��� ������ ��89��2006.

� ��89�� ���� (����� 1��� A��� ������ 2007�.

� -(����� 1��� A�� ( .%����� .����� .������� ?�*���� .�*�� &��2008.

� &� < -.����� ���89��� ?��� �� 0C��; &�� -.����� A���X� ?�*�� A��2005.

� �;� .������� ?�*���� ( P������ 1� K��:� 1���;)2 ( .���1999.

� � 1���; �;� (���G� .����� A���G76 .��� 2002.

� ?;V��� .����� A���G� 1���;(���G� �;� 22 .��� 1997�.

Page 148: ˇ ˆ ˘ - Middle East University · 2017-12-12 · ˇ ˆ ˘ Disclouse Under Kuwaiti Jordanian Capital Market Authority Legislations A Comparative Study ˙ ˝ ˘˘˛˚ $!" ˘ ! !"

139

� !���%�� 1���;(���G� �;� 20 .��� 1998�.

� ?;V��� ����� 1��� 1���;(���G� �;� 59 .��� 1976�.

� �;� (���G� ?�*���� 1���;22 .��� 1997.

� *�� .��%9�� ?�*���� 1���; �;� (9�15 .��� 1960.

� ���I9�>� O%�9 1���;(���G� �;� 16 .��� 1995�.

� �;� .����8�� . ������ .�$� �#�9 1���;73 .��� 2003.

� �;� 1���;)7 ( .���2010.����� A���G� "��� �#�9� &���� A���3 .D� C���< 1J� .

� �;� 1���8��2 .��� 1999 P������ 1� 1'�:� 1J� . ��� ( .������� ?�*���� �$�3 (

?�*��.

� &@��� . �4 1���;(���G� �;� 57 .��� 1985 �;� 1���8�� &����� �14 .��� 1995�.

� �;� .����� A���X� ?�*�� A�� .�%� ���;)5 ( .���1999 1 � K�� :� � #�9 1J�

.������� ?�*�� ( P������.

� �X� ?�*�� A��� .�@���� .�D'�� �;� ���7��� ���8�� ,%�� ������ .����� A��35 .�� �

1983.

� �;� 1���8�� �������31 .��� 1991 A��� � C�� �<� . ����� A���G� &���9 �#�9 1J�

?�*�� .��� ( ���I9�>�.

� ���c -.���G� .����� A���G� .D$� ��� �� 0�D�� ?������2006�.

I .����� A���G� .D�)2008 (���� ���# � �-����� �������� *���&�� ��� ����.

I .����� A���G� .D�)2009 .(���� ���# � �-����� �������� *���&�� ��� ����.

� .���G� .����� A���G� .D�)2008( -$��&��� )�����.