01. Bab01. Konsumsi_Investasi Peran Pasar Modal

KONSUMSI, INVESTASIDAN PERANAN PASAR MODAL

1.1. PENDAHULUAN

Produksi dan konsumsi yang dilakukan oleh RobinsonCrusoe, seorang yang tinggal sendirian di suatu pulau,merupakan contoh kegiatan ekonomi yang hanya dilakukanoleh satu orang saja, yaitu dirinya sendiri. Apa yangdiproduksi olehnya akan dikonsumsinya sendiri. Untukkeadaan seperti ini, Robinson Crusoe dihadapkan denganpilihan untuk melakukan konsumsi sekarang atau konsumsimendatang.

Penundaan konsumsi sekarang yang dimasukkan kedalam aktiva atau proses produksi yang produktif yanghasilnya untuk konsumsi mendatang dapat dikatakan sebagaisuatu investasi. Dengan adartya proses produksi yangproduktif, investasi ke produksi ini dapat meningkatkankepuasan (utility) individu. Bab ini akan mernbahas investasiyang dihubungkan dengan kepuasan (utility), karena nantinyakepuasan (utility) akan banyak digunakan pada waktumendiskusikan portofolio optimal (lihat Bab 9).

Pembahasan selanjutnya di buku ini akan melibatkanekonomi dengan banyak orang yaitu ekonomi dengan adanyapasar modal. Pasar modal akan memberikan kesempatanpemindahan dana dari mereka yang kelebihan dana ke merekayang membutuhkannya. Bab ini akan menunjukkan denganadanya pasar modal yang menguntungkan, individu akanmendapatkan kepuasan yang lebih baik.

Teori Portofolio dan Analisis Investasi

1.2. KONSUMSI

KonsumsiPemakaiansumber dayayang ada untukmendapatkankepuasan atauutiliti.

Konsumsi dan investasi merupakan dua kegiatan yangberkaitan. Penundaan konsumsi sekarang (Iq) dapat diartikansebagai investasi untuk konsumsi di masa mendatang (K1).Individu melakukan konsumsi dengan memakai sumber dayayang ada untuk mendapatkan kepuasan atau utiliti (utitity).Setiap individu diasumsikan menyukai konsumsi lebihdaripada konsumsi yang kurang. Asumsi ini dapat diartikanbahwa utiliti marginal dari konsumsi adalah positip, yaitupenambahan konsumsi akan meningkatkan utiliti (kepuasan).Asumsi yang lain adalah bahwa utiliti marginal dari konsumsisifatnya adalah menurun, yaitu peningkatan utiliti untukkonsumsi yang sama akan semakin lebih kecil darisebelumnya. Gambar 1.1 berikut ini menunjukkan hubunganantara konsumsi sekarang (IQ) dengan tingkat utiliti total,u(Ko).

U(Ko)

AU(Ko)aAU(Ko)3AU(Ko)

AU(Ko)1

Gambar 1. 1. Hubung an antara konsumsi sekarang dan utiliti.

Gambar 1.1. menunjukkan bahwa penambahankonsumsi yang sama (AIQr : AIfuz = = AKo") akan

AKor AKo2 AKo: AKoq

Konsumsi, Investasi dan Peranan Pasar Modal

meningkatkan utiliti (AU(IQ)r, ..., AU(K4)' adalah positip),tetapi dengan peningkatan yang memrrun (AU(K4)"AU(IQ)r). Hubungan antara konsumsi mendatang (Kr) denganutiliti total dapat juga dibuat dengan cara yang sama. Jikadigabungkan, grafik hubungan antar a konsumsi sekarang (Ie),konsumsi mendatang (K1) dan utiliti total tampak di Gambar1.2.

u(IQ,Kr)

U(Ko)

Gambar 1.2. Hubungan antara konsumsi sekarang, konsumsimendatang dan utiliti total.

Garis patah-patah di Gambar 1.2. menunjukkan garis

rndirrerencecur,,el;,i"3#T"fJi"?*t'*":1"f"il:il11'm1#ttil,iH:Kurva yang konsumsi mendatang (Kr). Ini menunjukkan bahwa titik-titikmemberikan utiliti A dan B yang berada di garis patah-patah mempunyai tingkatyang salna untuk utiliti yang sama dan ini dikatakan bahwa individu akansetiap titiknya' merasa tidak berbeda (indifference) untuk berada di salah satu

titik A atau B. Kurva yang memberikan utiliti yang tidak

H;i;,:-'JlliT:T,ff ff ^;"':ffi :K,T.,l#;flilx'l,l,Hg


sekarang dan1.3.

konsumsi mendatang seperti tampak di Garnbar

K1

K, **

Kr

KoKo** Ko*

Gambar l.3.Indffirence curve untuk konsumsi sekarang dankonsumsi mendatang.

Kombinasi konsumsi sekarang dan konsumsimendatang yang terletak di indffirence

"i*" yang sama akanmemberikan tingkat utiliti yang sama. Individu akanmempunyai tingkat kepuasan yang sama di titik A untukkombinasi konsumsi-konsumsi (Ko*, Kr*) dengan tingkatkepuasan di titik B untuk kombinasi konsumii-konsumsi(K0**, Kr**). Titik A. mempunyai tingkat konsumsi sekarangyang lebih besar dibandingkan dengan tingkat konsumsisekarang di titik B. Sebaliknya titik

-e *.*!unyai tingkatkonsumsi mendatang yang lebih besar dibandingkan dengantingkat konsumsi mendatang di titik A. Karena kedua titiktersebut berada di kurva yang sama, keduanya akanmemberikan tingkat kepuasan yang sama. Lain harnya dengantitik C. Titik C mempunyai tingkat konsumsi sekaiang yangsama dengan tingkat konsumsi sekarang di titik a. etaritltaprtitik C mempunyai tingkat konsumsi mendatang yang lebihbesar dibandingkan dengan yang berada di titik A.

-Secara

logika, titik C akan memberikan tingkat kepuasan yang lebih

I


l.3.INVESTASI

InvestasiPenundaankonsumsi sekaranguntuk dimasukkanke aktiva produktifselama periodewaktu yang

tertentu.

besar dibandingkan dengan kepuasan di titik A. Ini dapatdilihat di indffirence curve untuk titik C yang mempunyaitingkat kepuasan lebih tinggi dibandingkan denganindffirence curve untuk titik A.

Titik-titik yang berada di indffirence curve yang samamenjelaskan tingkat substitusi subyektif dari individu untukkonsumsi-konsumsi yang berbeda waktunya. Substitusi inimenjelaskan berapa unit konsumsi mendatang yang harusditerima supaya individu mau mengorbankan satu unitkonsumsi sekarang dengan tingkat kepuasan subyektif yangsama. Walaupun pengorbanan konsumsi sekarang dapatdiartikan sebagai investasi untuk konsumsi di masamendatang, tetapi pengertian investasi yang lebih luasmembutuhkan aktiva yang produktif untuk mengubah satu unitkonsumsi yang ditunda untuk dihasilkan menjadi lebih darisatu unit konsumsi mendatang. Dengan demikian i4 I

didefinisikan sebagai pen i sekaranguntuk dimasukkan ke aktiva if selama waktuyang tertentu.------Dengan adanya aktiva yang produktif, penundaankonsumsi sekarang untuk diinvestasikan ke aktiva yangproduktif tersebut akan meningkatkan utiliti total. Untukmenunjukkan hal ini, misalnya diasumsikan bahwa individumenerima pendapatan sebesar P6 pada awal periode danpendapatan P1 pada akhir periode. Kurva ABCD di Gambar1.4. menunjukkan set dari aktiva yang produktif. Individuakan mengkonsumsi sebesar IQ pada awal periode. Individudapat mengkonsumsikan semua pendapatannya sebesar p6

untuk awal periode dengan tingkat utiliti yang diterima sebesarUr di titik B. Karena adanya aktiva yang produktil individudapat bergeser dari titik B ke titik C selama masih berada dikurva aktiva yang produktif ini. Di titik C ini individu

5


mengurangi konsumsi sekarang dari Po menjadi IQ*. Sisa yangtidak dikonsumsikan sebesar Io : (Po - Ko*) adalah nilai yangdiinvestasikan. Dari hasil pergeseran konsumsi ini, tingkatutiliti akan naik menjadi U2.

Kt'

Kr:Pr

Ko- Ko:P6

Gambar 1.4. Kesempatan produksi yang effisien.

Terlihat bahwa investasi ke dalam aktiva yangproduktif akan meningkatkan utiliti. Investasi ke dalam aktivayang produktif dapat berbentuk aktiva nyata (seperti rumah,tanah dan emas) atau berbentuk aktiva keuangan (surat-suratberharga) yang diperjual-belikan di antara investor (pemodal).Investor melakukan investasi untuk meningkatkan utilitinyadalam bentuk kesejahteraan keuangan.

I.4. TIPE.TIPE INVESTASI KEUANGAN

Investasi ke dalam aktiva keuangan dapat berupainvestasi langsung dan investasi tidak langsung. Investasilangsung dilakukan dengan membeli langsung aktivakeuangan dari suatu perusahaan baik melalui perantara atau

Ko

6


l.4.l.Investasi

InvestasilangsungPembelianlangsung aktivakeuangan suatuperusahaan.

dengan cara yang lain. Sebaliknya investasi tidak langsungdilakukan dengan membeli saham dari perusahaan investasiyang mempunyai portofolio aktiva-aktiva keuangan dariperusahaan-perusahaan lain. Gambar 1.5. menunjukkaninvestasi langsung dan tidak langsung.

Gambar 1.5. Investasi langsung dan investasi tidak langsung.

Langsung

Investasi langsung dapat dilakukan dengan membeliaktiva keuangan yang dapat diperjual-belikan di pasar uang(money market), pasar modal (capital market), atau pasarturunan (derivative market). Investasi langsung juga dapatdilakukan dengan membeli aktiva keuangan yang tidak dapatdiperjual-belikan. Aktiva keuangan yang tidak dapat diperjual-belikan biasanya diperoleh melalui bank komersial. Aktiva-aktiva ini dapat berupa tabungan di bank atau sertifikatdeposito.

Aktiva yang dapat di perjual-belikan di pasar uang(money market) berupa aktiva yang mempunyai risiko gagalkecil, jatuh temponya pendek dengan tingkat cair yang tinggi.Contoh aktiva ini dapat berupa Treasury-biil (T-bilt) yangbanyak digunakan di penelitian keuangan sebagai proksireturn bebas risiko (risk-free rate of returr). Contoh yang lainadalah sertifikat deposito yang dapat dinegosiasi. Istilahnegosiasi berarti dapat dijual kembali.

7

investasi tidaklangsung

Perusahaan

InvestasiAktiva-aktiva

keuangan


Surat-suratberhargaturunan(derivative)Surat-suratberharga yangnilainyamerupakanjabaran dari suratberharga lainyang terkait.

Tidak seperti halnya pasar uang yang bersifat jangka-pendek, pasar modal sifatnya adalah untuk investasi jangka-panjang. Yang diperjual-belikan di pasar modal adalah aktivakeuangan berupa surat-surat berharga pendapatan-tetap (fixed-income securities) dan saham-saham (equity securities).Fixed-income securities dapat berupa Treasury-bo nd (T-bond),yaitu seperti T-bill tetapi dengan jatuh tempo jangka-panjangberkisar 10 sampai 30 tahun, surat-surat berharga agen federal(federat agency securities)t, municipal bond (surat berhargayang dikeluarkan oleh pemerintah kota, airporl), corporatebond (dikeluarkan oleh perusahaan-perusahaan) danconvertible bond (bond yang dapat dikonversikan ke saham).Aktiva yang dapat diperjual-belikan di equity market adalahpreferred stock dan common stock.

Opsi (opfion) dan futures contract merupakan surat-surat berharga yang diperdagangkan di pasar turunan(derivative market). Disebut dengan surat-surat berhargaturunan (derivative) karena nilainya merupakan jabaran darisurat berharga lain yang terkait. Opsi dapat berupa put andcall options. Put (call) option memberi hak kepadapemegangnya untuk menjual (membeli) sejumlah sahamperusahaan lain dalam kurun waktu tertentu dengan hargayang sudah ditetapkan.

Tipe lain dari opsi adalah waran (wanant). Waranadalah suatu hak yang diberikan kepada pemegangnya untukmembeli saham dari perusahaan bersangkutan dengan hargayang tertentu dalam kurun waktu yang sudah ditentukan. Nilaidari waran merupakan jabaran (turunan) dari harga sahamyang terkait.

Futures contract merupakan persetujuan untukmenyediakan aktiva di masa mendatang (futures) dengan

I Federal ogency securities dikeluarkan oleh pemerintah federal Amerika Serikat untuktujuan membantu sektor-sektor ekonomi tertentu, seperti misalnya surat-surat berharga yangdikeluarkan oleh Goverment National Mortgage Association (dikenal sebagai "Ginnie Mae"),Federal National Mortgage Association (dikenal dengan nama "Fannie Mae") dan Federal HomeLoan Mortgage Corporation (dikenal sebagai "Freddie Mae.")

8


harga pasar yang sudah ditentukan di muka. Aktiva yangdiperdagangkan umumnya adalah komoditi hasil bumi.

Macam-macam investasi langsung dapat disarikansebagai berikut ini.1. Investasi langsung yang tidak dapat diperjual-belikan.

- Tabungan.- Deposito.

2. Investasi langsung dapat diperjual-belikan.A. Investasi langsung di pasar uang.

- T-bill.- Deposito yang dapat dinegosiasi.

B. Investasi langsung di pasar modal.a. Surat-surat berharga pendapatan tetap (fixed-income

securities).- T-bond.- Federal agency securities.- Municipal bond.- Corporate bond.- Convertible bond.

b. Saham-saham (equity securities).- Saham preferen Qtreferred stock).- Saham biasa (common stock).

C. Investasi langsung di pasar turunan.a. Opsi.

- Waran (wanant).- Opsi put Qtut option).- Opsi call (call option).

b. Futures contract.

1.4.2. Investasi Tidak Langsun g

Investasi tidak langsung dilakukan dengan membelisurat-surat berharga dari perusahaan investasi. Perusahaaninvestasi adalah perusahaan yang menyediakan jasa keuangandengan cara menjual sahamnya ke publik dan menggunakandana yang diperoleh untuk diinventasikan ke dalam

9

,F-


Investasi tidaklangsungPembelian sahamdari perusahaaninvestasi yangmempunyaiportofolio aktiva-aktiva keuangandari perusahaan-

perusahaan lain.

portofolionya. Ini berarti bahwa perusahaan investasimembentuk porto folio (diharapkan portofolionya optimal) danmenjualnya eceran kepada publik dalam bentuk saham-sahamnya.

Investasi tidak langsung lewat perusahaan investasi inimenarik bagi investor paling tidak karena dua alasan utama,yaitu sebagai berikut ini.l. Investor dengan modal kecil dapat menikmati keuntungan

karena pembentukan portofolio. Jika investor ini harusmembuat portofolio sendiri, maka dia harus membelibeberapa saham dalam jumlah yang cukup besar nilainya.Investor yang tidak mempunyai dana cukup untukmembentuk portofolio sendiri dapat membeli saham yangdtawarkan oleh perusahaan investasi ini.

2. Membentuk portofolio membutuhkan pengetahuan danpengalaman yang mendalam. Investor awam yang kurangmempunyai pengetahuan dan pengalaman tidak akan dapatmembentuk portofolio yang optimal, tetapi dapat membelisaham yang ditawarkan oleh perusahaan investasi yangtelah membentuk portofolio optimal.

Perusahaan investasi dapat diklasifikasikan sebagaiunit investment trust, closed-end investment companies danopen-end investment companies.

Unit investment trust merupakan trust yangmenerbitkan porlofolio yang dibentuk dari surat-surat berhargaberpenghasilan tetap (misalnya bond) dan ditangani oleh orangkepercayaan yang independen. Sertifikat portofolio ini dijualkepada investor sebesar nilai bersih total aktiva yangtergabung di dalam portofolio ditambah dengan komisi.Investor dapat menjual balik sertifikat ini kepada trust sebesarnilai bersih sertifikat tersebut (net asset value atau NAV).Besarnya NAV per-sertifikat adalah total nilai pasar darisekuritas-sekuritas yang tergabung di portofolio dikurangidengan biaya-biaya yang terjadi dan dibagi dengan jumlahsertifikat yang diedarkan.

10

Konsumsi, Investasi dan Peranan Pusar Modal

Closed-end investment companies merupakanperusahaan investasi yang hanya menjual sahamnya dalamjumlah yang tetap yaitu sebanyak saat penawaran perdana(initial public offering) saja. Biasanya perusahaan investasi initidak menawarkan lagi tambahan lembar saham, kecuali jikaada penawaran publik berikutnya. Lembar saham yang sudahberedar dari penawaran perdana diperdagangkan di pasar

sekunder (stock exchange) dengan harga pasar yang terjadi dipasar bursa. Perbedaan antara pasar primer dan sekunderdibahas dibab2.

Open-end investment companies dikenal dengan namaperusahaan reksadana (mutual funds). Menurut Undang-Undang Pasar Modal No. 8 Tahun 1995, pasal I ayat (27)reksadana didefinisikan sebagai wadah yang dipergunakanuntuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal untukselanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajerinvestasi. Perusahaan reksadana (mutual frnA ini adalahperusahan investasi yang mengelola portofolio dan menjualkepemilikan portofolionya di pasar modal. Perusahaaninvestasi ini masih terus menjual kepemilikan portofolionyakepada investor. Juga pemegang kepemilikan portofolio dapatmenjual kernbali kepemilikan portofolionya ke perusahaan

reksadana bersangkutan. Dengan demikian, perusahaan

reksadana ini mempunyai besarnya portofolio yang berubah-ubah di pasar modal. Nilai total portofolio yang dibentukdisebut dengan Nilai Aktiva Bersih atau NAB (Ne.t AssetValue atau NAV). Misalnya suatu suatu reksadana sudahmempunyai NAB sebesar Rp2milyar dalam bentuk ljuta unitkepemilikan, maka NAB perunitnya adalah Rp2.000,-. Jikainvestor baru membeli reksadana ini sebanyak 100.000 unitkepemilikan, maka nilai NAB reksadana berubah menjadisebesar Rp2milyar + 100.000 x Rp2.000,- : kp2,2milyar danNAB perunitnyaRp2,2milyar / (ljuta + 100.000): Rp2.000.-.

Ditinjau dari aktiva yang diinvestasikan, reksadana dapatdiklasifikasikan menjadi beberapa macam sebagai berikut ini.1. Reksadana pasar uang (money market mutual fund).

11

7

Teori Partofolio dan Analisis Investasi

Reksadana ini membentuk portofolionya dengan aktiva-aktivasurat berharga utang jangka pendek yang jatuh temponyakurang dari satu tahun. Tabel 1.1 menunjukkan beberapakinerja reksadana pasar uang tanggal 28 Oktober 2007(sebelum krisis global) yang dibandingkan dengan kinerjatanggal3 Maret 2009 (setelah krisis global).

Tabel 1.1. Reksadana Pasar Uasar ua

Nama reksadana''',''.

Nilai': aktiva,bersih(NAB)(Rp)

Hasil investasi28 Oktober 2007

Hasil investasi3 Maret 2009

30 hari ,

terakhir(%)

,. l:14[un,':;terakhir.t,,.::,: (Yr),

30 hari .

terakhir(%)

1 tahunterakhir.: {Yo).,

\A Investa Reksa r.000,00 0,52 7,40

\AA Money Market Fund 1.000,00 0,63 9,65 0,58 5,87

{AI Rupiah Liquid Fund 1.000.00 0,44 5,88

lahana Dana Likuid 1.000,00 0,52 6,72 t,t2 8,40

IIG Dana I-ancar 1.000,00 0.58 7,00

JIMB -Principal Money Market 1.000,00 0,92 7,67

)anamas Rupiah r.000,00 0,30 4,45 0,5 5 6,95

)anamas Rupiah Plus 1.000,00 0,53 8,27 o 5? 6,69

)anareksa Gebyar Dana Likuid 1.000,00 0,63

)hanawibawa Kas 1.000,00 0,04 -54,75

)PLK BRI PASAR UANG 1.233,01 0,73 1r,37 0,99 10,57

Suro Peregrine Likuid 1.000,00 0,26

llexilnvest 1.000,00 0,31 6,0sjortis Likuid 1.000,00 0,36 6,32 1,09 6,84

Wandiri investa Pasar Uang r.000,00 0,49 7,20 0,88 8.23

vlanulife Dana Kas 1.000,00 0,40 6,17 0,88 0,88

Wega Dana Kas 1.000,00 t,37 3,62

\4RS CASH KRESNA 1.000,00 0,60 0,74 6,81

t{AM Pasar Uang 1.000,00 0,58 8,61

,{ikko Kas Managemen 1.000,00 0,63 8,18

I{ISP Dana Siaga 1.000,00 0,4s 6,05 0,83 '7 1'7

t2

Konsumsi, Investasi dan Peranan pasar Modal

jOptima Likuid 1.000,00 0,86

ima Pasar Uang 1.000,00 0,75 11,26 I,19 6,69rlatinum Kas 1.000,00 0,26 3,58

lrima Reksa Pasar Uang 1.000,00 0,03 1,09

REKSADANAPNM PUAS 1.000,00 0,58 8,12 t,7t 6,33

Mega Dana Kas 1.000,00 0,65 t2,87

ana Pavillion Matahari 1.000,00 0,75 9,37 0,97 5,51

Riau Liquid Fund 1.000,00 0,s3 8,24 0,40 6,r0Schroder Dana Likuid 1.000,00 0,45 6,91 0,74 7,05

Seruni Pasar Uang 1.000,00 0.54 7,6t

Seruni Pasar Uang II L000,00 0,45 6,95

5i Dana Kas Plus L000,00 0,02 6,82

Si DanaKas Maxima 1.000,00 0,58

Si DanaKas Optimal r.000,00 0.58

Irim Kas 1.000,00 0,59 9,04 l,l4Sumber: www. vibiznews.com

Dari hasil di table ini terlihat bahwa reksadana pasar uangrelative stabil walaupun di masa krisis. Hasil return yang diperolehuntuk kedua periode sebelum dan sesudah krisis reatif hampir sama.

2. Reksadana pendapatan tetap ffixed income mutualfund).Reksadana ini berisi dengan paling tidak 80% aktiva obligasidan sisanya dapat berupa aktiva lain, misalnya saham.Tujuannya untuk membentuk portofolio yang lebih aman.2Tabel I.2. berikut ini menunjukkan beberapa reksadanapendapatan tetap pada tanggal 28 Oktober 2007 (sebelumkrisis global) yang dibandingkan dengan kinerja tanggal 3Maret 2009 (setelah krisis global).

2Agak aneh juga membentuk portofolio optimal dengan aktiva yang relatip aman, karena

tujr.ran portofolio sebenamya untuk menurunkan risiko dari aktiva-aktiva berisiko. penggunaanaktiva berisiko di portofolio selain untuk menurunkan risikonya juga untuk mendapatkan manfaathasil return yang lebih tinggi, karena higher risk, higher return. Kalau aktivanya kurang berisiko,maka penurunan risikonya akan tidak besar. Portofolio ini biasanya dibuat untuk invJstor yangkurang berani menghadapi risiko.

13

Teori Portofolio dan Anulisis Investasi

abel 1.2. Reksadana an let

Nama reksadana

Hasil investasi 28 Oktober 2fi)7 Hasil inveitasi 3 Mafet 2009

Nilaiaktivabersih(NAB)(Rn\

30 hariter-

akhir'(Vo),.

l:'tahun

.. Jgt r,akhir.

': (o/o\":

,Riil1

:l-qhun:i tel-akhir::lVol

Nilaiaktivabersih(NAB){Rn):

30hariter:

akhir(o/n\

1-,tahun:

. tef,--.-akhry:;.(o/o\::,

Riiltltahun

1!e1:,1!khil' (o/"\-

AA Investa Reksa Dollar (Rp) t.3&,20 0,30 7,49 5,89

\A Investa Reksa Dollar (US$) 0,149191 0,30 7,49 5,89

\AA Bond Fund 1.422,08 0,83 13,26 1 1,85

LA'A Bond Fund 2 r.049,34 0,59

{AI Prime Bond Fund r.528,36 t,22 12,& 12,&

\A-MAN Pendapatan Tetap t.r44,02 -0,12 10,09 10,09

\BN Amro Dana Hasil Berkala t.389,74 1,30 9,43 7,80

{nam Pendapatan Tetap 1.213,94 -0,52 t5.76 12,36

3ahana Dana Arjuna t.428,78 1,22 20,60 18,21 1.441,56 -t,22 -2,20 4,t3

Bahana Investasi Abadi 1.023,41 -4,85

Batasa Investa Haji 1.223,26 -0,12 t,64 -8,39

BATAVIA OBLIGASI USD (Rp) 9.446,69

BATAVIA OBLIGASI USD US$) I,033 1 t,79

Berlian 1.821,90 1,53 18,22 t7.63 t.939,44 -0,84 2,93 ) a')

lerlian Plus 1.814,42 1,23 10,86 9,75 I .961,50 9,01 8,69 7,61

IIG Dana Likuid t.786,23 0,83 15,43 15,43 r.888,30 2,44 2,M

IIG Dana Likuid Satu r.097,00 0,89 1.257,06 I,03 r0,29 t0.29

IIG Dana Muamalah l.179,39 0,95 13,15 13,15 1.355,50 1,04 t0,67 t0,67

INI Dana Berbunga Dua t.979,11 0.13 22,17 20,96

INI Dana Lancar 1.525,48 -0,67 1,98 1,98

INI Dana Merah Putih r.288,39 -0,21 10,23 10,t2

INI Dana Plus 1.541,83 1,02 14,66 13,52

INI Dana Syariah t.4r9,41 1,01 15,78 14,63 t.544,27 0,56 4,36 3,33

Srent Dana Tetap L363,53 0,89 13,29 12,17 |.455.43 17,57 3,30 2,28

Japital Tetap 1.576,00 0,48 74,97 14,4

IMB Income Fund 1.011,20

MB-GK Dollar (Rp) r.286,87 0,68 4,57 3,02

t4


IMB-GK Dollar (US$) 0,14073 0,68 4,57 3,02

CMB-GK Rupiah t.276,74 0,77 2q5 1,42

3MB-GK Smart Dollar I (Rp) 10.585,53 l,0l 7,16 5,04

3MB-GK Smart Dollar I (US$) t,1576473 1,01 7,t6 5,04

3MB-Principal lncome Fund A 1.334,18 -0,83 2,38 1,36

3orfina Rupiah Plus 948,44 0,00 0,23 0,23

3orfi naCapital Pendapatan Tetap 1.383,66 0,30 9,07 9,07

)ana Hasil Bertahap 1.358,80 1,03 t7.69 5,92

)ana Obligasi Stabil r.453,23 t,04 r 7,08 17,08 1.497,85 -5,72 t,4t -0,60

)ana Pasti 1.7 5t,07 0,91 r3,38 10,56

Dana Premier 1.056,76 0,85

)ana Sejahtera Optima 1.441,10 0,62 I 1,06 9,42

Dana Tetap Arjuna 1.373,99 0,93 15,09 15,09 t.233,35 0,75 -9,63 -9,63

Dana Tetap Harapan 1.478,52 I,l0 17,52 t7,52

Dana Tetap Optima L465,47 0,90 10,44 6,07

Danamas Dolla(Rp) r0.607,41 0,39 4,7 | 4,71

Danamas Dollar(US$) 1,160041 0,39 4,71 4,71

)anamas Mantap I .873.91 4,48 6,62 4,51

Danamas Pasti t.824,29 0,62 34,U 3r,37 r.958,07 0,1I 4,19 2,tl)anamas Stabil 1.361 ,50 0,87 11,97 9,2 1.562,62 0,87 10,59 7,85

)anareksa Gebyar Indonesra 1.545.34 0,67 12,39 tt,27

Danareksa Gebyar Indonesia II t.027,47 -6,39

Danareksa Jiwasraya Fixed lncome r.588,55 0,70 12,98 9,62

Danareksa JS Optima 910,46 1,57 -9,82 11,61

Danareksa Melati Dollar (Rp) t.448,99 1.567,73

Danareksa Melati Dollar (US$) 0, I 58463 0,46 6,00 4,42 0,13042 -0,38 -19,84 .21.03

Danareksa Melati Premium Dollar (Rp) 9.482,66 t0.326,66

)anareksa Melati Premium Dollar,TJS$) I,037036 0,41 ),859 I 23 I -0,48 -19,06 -2t,44

)anareksa Universitas lndonesra 973,03 -1,01 -6,06 -9,78

)hanawibawa Statril 2.03t,s2 0,76 2t,32 21,32

]KOFD( 1.548,90 1,10 16,43 r6,43

lirst State Ind. Bond Fund 1.483,03 1, 15 t2,42 8,01 t.328,99 11,61 -10,35 -13,87

15


Fortis Lestari Dua 1.514,5 I 0.64 12,08 7,69

Fortis Obligasi Plus 876,1 I -12,96

Fortis Prima t.3&,96 0,29 t2,t4 8,84 1.269,21 -2,34 -6,34 -9,09

Fortis Prima II 1.003,86 0,32 98r,79 -2,73 -1,48 -3,41

Fortis Rupiah Plus t.321,t9 0,79 8,65 8,65 1.336,73 0,84 -0,40 -0,40

Fortis Rupiah Plus II 1.033,s7 0,33

3anesha Abadi t.659,71 1,83 18,99 16,06

3MT DANAOBLIGASIPLUS L047,83 0,55 1.275,s9 0,92 16,98 16,98

3MT Dana Pasti 1.871,24 0,77 16,03 14,01

3MT Dana Pasti 2 1.076,86 0,84

I - Hajj Syariah Fund 1.389,95 l,l8 15,48 t3,77 1.591,63 0,93 9,12 7,50

Investasi Reksa Premium 1.684,89 0,78 t6,& t6,64

ITB-Niaga 1.426,83 0,83 l 1,00 8,54 I .516,54 -0,20 3,31 l,0llatim Treasury Fund r.239,91 3,10 18,,14 17,26

lisawi Fix Plus 1.626,49 1,04 15,50 14,35

Kehati I-estari 1.062,58 3,21

Lautandhana Fixed lncome 1 .32 1 ,10 0,99 t4,M t2,35 t.217,37 -'7 )1 -n,2s -12,57

Lippo Dana Mantap 1.454,s3 0,39 7,47 5?5

MaestroDollar l,0050 -1,21

Mahanusa Dana Lestari 1.363,30 0,51 t6.& 15,32

Mahanusa Dana Optimum 1.48t,21 1,00 12,49 r0,30 1.553,50 4,73 t,73 0,21

Mahanusa Dana Stabil t.216,96 0,47 14,65 t4,65

Mahanusa Obligasi Negara 1.653,04 0,89 17,l8 74,93 r.710,22 18,56 3,91 2,37

\,fahanusa Obligasi Pemerintah 1.425,84 0,56 16,56 14,25

Vfahanusa Obligasi Plus 1.709,94 1,1 8 16,44 14,14

Vlahanusa Pendapatan Tetap Negara 1.667,23 0,98 t6,70 14,39

Mandiri Dana Pendapatan Tetap r.s68,92 0,25 I 1,56 9,35 1.071,01 -14,94 -29,76 -3 1,1 5

Vlandiri Investa Dana Obligasi 998,38 1,01 t2,69 12,69 877,66 4,37 -10,10 -10,10

Vlandiri lnvesta Dana Obligasi Seri II 997,13 0,49 r 3,30 13,30 920,59 -1,31 -6,16 -6,16

Mandiri Investa Dana Syariah 998,1 6 -0,29

Vlandiri Investa Dana Utama r.0t2,34 897,68 -0,20 -10.54 -12,31

Vlandiri Investa Keluarga 990,93 -0,29

t6


Mandiri Lnvesta Optima 894,72 0,36 0,73 1,26

Manulife Dana Tetap Pemerintah 999,98

Manulife Obligasi Negara lndonesia 1.420,40 0,42 r3,98 12,56

Manulife Obligasi Negara Indonesia II 929,93 -8,15

Manulife Obligasi Unggulan 1.299,59 0,27 t2,& 11,23 1.290,40 -1,34 t,t2 -2,36

Manulife Pendapatan Bulanan 1.041,99 0,55 13,30 1 1,88

Manulife Pendapatan Bulananll 948,28 -6,30

Medali Dua 1.038,63 0,81

Medali Syariah 1.038,85 1,3 I

Mega Dana Obligasi 1.908,46 0,79 I 1,33 9,13

Mega Dana Ori Dua 989,48 0,94

Mega Dana Pendapatan Tetap 913,17 2,66 -9,33 -12,00

Mr Bond 1.611,48 0,70 10,38 8,74

MR DOLLAR (Rp) r0.167,98

MR DOLLAR (US$) t.t12 0,99 7,30 5,l8 I,1408 -0,97 2,42 0,39

MRS BONDKRESNA 916,86 2,tt -9,l8 .t2,75

\iaga Pendapatan Tetap B 1.7t9,r7 0,89 12,62 r0,39 1.751,85 -0,l6 -0,57 -2,54

!,liaga Pendapatan Tetap C 1.265,22 0,85 I l,l6 10,05

)iiaga Smart Fund 1.617,28 0,95 12,26 12,26

\,likko Bond Nu.santara |.769,83 0,71 13,02 10,83

\ikko Bunga Nusantara t.724,80 0,78 10,44 8,28

{ikko Cemerlang Nusantara t.432,44 1,01 14,00 14,00

{ikko Gebyar Indonesia 1.574,70 -0,0r 13,& t2,50

\,likko Gebyar Indonesia II 947,87 -r0,92

\ikko krdah Nusantara 2.114.42 0,35 16,00 13,76

\ikko Indah Nusantara Dua 1.082,95 0,72

$ikko Kalbar Fund t.277,94 -o s? t2,29 t2,29 l. 104,93 -9,92 -10,92 -10,92

!{ikko Swarnadwipa t.493,26 0.24 12,Q9 I 1,03

t{ikko Tron 1.545,61 -2,14 -10,26 -12,n\likko TronDua 1.084,81 -0,14

I{ISP Dana Idola (Rp) 10.s24,35 0,47 6,28 2,t2rIISP Dana Idolan (US$) I , l 50956 0,47 6,28 2,12

t7


\ISP DANAMANTAB 1.000,00 0,68 9,36 9,36 1.000,00 0,38 -2,05 -2,05\ISP Dana Tetap 1.8 19,84 0,06 13,00 1 1,31

VISP Dana Tetap II 1.037,42 0,70

)ptima Dolla(Rp) t0.202,94 0,31 4,68 4,68

)ptima Dolla(US$) t.l 15807 0,31 4,68 4,68

)ptima Fund 1.233,43 0,76 11,32 n,32

)ptima Obligasi t.682,79 0,99 15,36 13,65 1.779,37 0,78 t,92 0,41

)ptima Pendapatan Abadi 1.335,35 0,50 17,84 t4,94

)ptima Stabil 1.090,l6 -0,14)anin Dana Utama Plus 1.708,89 - 1,08 t2,18 9,96)ANIN DANAUTAMAPLUS 2 1.026,38 1.125,00 1,53 8,68 8,69)anin Gebyar lndonesia 1.606,50 0,86 12,91 I l,7g

Panin Gebyar Indonesia II 1.063,90 -4,44

Panin Tetap Menghasilkan 1.052,68 -1,80

Paramitra Platinum 1.578,35 0,87 16,36 t4,63

Paramitra Platinum B 777,61 1,29

lavillion Dana Anugrah L 161,39 0,39 13,49 r0,97 1.040,79 0,96 -12,15 -14,10

lendapatan Tetap Abadi 1.365,37 0,98 13,66 10,86

lendapatan Tetap Abadi 2 1.1 35, I 3 0,55 I l,5t 8,76)endapatan Tetap Sentosa 1.t75,59 r,91 I 8,54 15,62

Pendapatan Tetap Utama 1.374,02 0,79 t9,66 17,29

PERMATAINVES 1.579,14 0,61 12,61 12,61

Phinisi Dana Tetap Pemerintah 2.0t5,77 l,l5 8,s6 8,56

Platinum Tetap 1.431,95 t,t4 r1,62 9,95

PNM Dana Sejahtera II t.071,43 0,61 t2,76 12,76 1.054,41 r,30 4,95 4,95lremier Dinamis t.379,52 0,90 9, l5 6,99

lremier Stabil 1.329,85 t,49 8,61 6,46)restasi Gebyar Indonesia 1.605,87 1,23 t4,u t3.7)rime Fund 1.009,96 0,98 t6.82 14,51

Prospera Obligasi 1.275,04 1, l5 10,05 7,87 1.486,93 -3,93 l6,l I 13,82

Prospera Obligasi Plus 1.600,28 4,70 19,89 15,19 1.622,t2 -0,08 4,93 -8,66Pundi Reksa Dolar(Rp) 1.468,60 r,33 t2,76 12,76

18

Konsumsi, Investasi dan peranan pasar Modal

Pendapatan Tetap Utama t.374,02 0,79 t9,66 17,29

PERMATAINVES 1.579,14 0,61 12,61 12,61

lhinisi Dana Tetap Pemerintah 2.015,77 I,l5 8,56 8,56

?latinum Tetap 1.431,95 -l,t4 n,62 9,95

)NM Dana Sejahtera Il 1.071,43 0,61 12,76 12,76 I .054,41 I,30 4,95 -4,95

lremier Dinamis 1.379,52 0,90 9,15 6,99

lremier Stabil 1.329,85 1,49 8,61 6,46)restasi Gebyar Indonesia 1.605,87 1,23 t4,84 13,7

)rime Fund 1.009,96 0,98 t6,82 14,51

)rospera Obligasi 1.275,04 1,15 10,05 7,87 1.486,93 -3,93 l6,l I 13,82

Prospera Obligasi Plus 1.600,28 4,70 19,89 15, l9 1.622,12 -0,08 -4,93 -8,66

Pundi Reksa Dolar(Rp) 1.468,60 I,33 12,76 12,76

Pundi Reksa Dolar(US$) 0,160608 1,33 12,76 12,76

Pundi Reksa Rupiah r.665,33 0,48 13,63 13,63

Reksadana Bahana Makara Abadi t.470,96 1,18 17,49 r5,l7Reksadana Danareksa Universitaslndonesia 1.023,82 1,48

leksadana MaestroPundi 1.696,83 I,16 6,59 5,95

leksadana Millenium Prima 966,17 -6,50

leksadana PAPI 1.075,82 0,17

leksadana PNM Amanah Syariah I . 100,23 1,65 r3,70 11,45 1.248,47 r,23 7,95 s,82

{eksadana Premier Fixed t.057,22 0,87

leksadana Synergy Stabil 1.067,t4 1,4s 1.144,93 0.67 3,89 l,83{eksa Panin Plus 1.3t6,79 0,70 9,73 8,09

leksa Pg Sejahtera 1.416,99 1,23 16,77 14,46 1.407 ,49 -4,17 -3.46 -5,37

Reksa V-Plus 2 1.539,45 0,9s 14,66 r2,9s

Reksadana Dana Berbunga Tiga 1.129,28 1,05 0 0 t.144,90 -0,22 -2,57 -3,54

R.eksadana Dana Lancar Dua L093,63 0,48 0 0 r.216,48 0,88 '7 )'' 6, r6leksadana Ori r.334,88 t,43 9,r5 6,99 I . 109,89 3,14 -17,16 -l 8,80

leksadana Rido Dua r.372,13 2,05 t4,97 12,7 t.437,12 t,45 I,l4 -0,86

leksadana Syariah Batasa Sukuk 1.041,19 0,55

liau Income Fund 1.238,60 0,66 9,3 8 7,21 1.356,68 0,57 6,75 4,64

t9


Si DanaObligasi Ultima t.075,23 0,74

Sidana Obligasi Prima 1.682,23 l,l6 20,M t7,67

iimas Danamas lnstrumen Negara t.005,50 0 0 0 t.1t4,44 0,79 7,96 7,96

limas Danamas MantaP Plus 1.008,48 0 0 0 1 .1 70,1 3 0,96 I 1,60 9,39

Jmart Invest 1.355,28 0,70 5,96 5,43

Star Fixed Income t.325,12 0,59 17,55 r6,38 1.606,65 I,03 t7,07 15,90

{ulut Fund Stabil 1.826,74 2,05 21,94 21,94

iuna 1.331,74 0,84 1 1,93 9,44 t.414,94 -0,26 3,48 I,l8

Ielw Emas 1.668,62 0,85 18,47 16,71 1.774,36 0,3 8 3,62 2,08

tiga Pilar Dana TetaP t.318,24 0,80 13,59 I 1,90 1.333,26 -9,42 1.58 -3,04

Irim Dana TetaP 2.129,32 0,60 9,51 8,43

Irim Dana TetaP2 L090,49 t,23

frim Syariah Sukuk l. I 16,3 I -2,93

Irimegah Dana Stabil t.473.40 0,78 13,80 13,80

K-Tra Dana TetaP r.262,50 0,67 n.25 9,04 r.354,09 0,59 3,82 r,77

Sumber: www.vibiznews.com

Dari hasil tabel di atas, nilai aktiva bersih reksadana

pendapatan tetap rata-rata hanya mengalami penumnan

yang -kecil

untuk periode krisis. Walaupun beberapa

reksadana memberikan return yang negatip, tetapi

beberapa masih memberikan return yang positip meskipun

tetap Gbih rendah dibandingkan dengan return sebelum

periode krisis.

3. Reksadana saham atau reksadana ekuitas (equity mutual

frnil.Reksadana ini berisi dengan paling tidak 80% akttva

saham dan sisanya dapat berupa aktiva lain, misalnya

obligasi. Tujuannya untuk untuk menghasilkan return yang

tinggi. Tabel 1.3. berikut ini menunjukkan macam-macam

reki-adana ekuitas (saham) pada tanggal 28 Oktober 2007

(sebelum krisis global) yang dibandingkan dengan kinerja

tanggal3 Maret 2009 (setelah krisis global)'

20

Konsumsi, Investasi dan Peranan pasar Modal

Tabel 1.3. Reksadana Saham.

Hasil investasi 28 Oktober 2007 Hasil investasi 3 Maret 2009. Nilaiaktiva

:'bersih:. (NAB)

(Rnl:'

30 hari: ter- -,

akhir(Yu)':

'1-tahunter-atlir'(o/nl

Riil 1

tahunter-

akhir(o/"1

Nilaiaktivabersih(NAB)(Ro)

30hariter-

akhir(o/"\

Itahunter-

akhir(o/^\

Riit 1:tahun'ter-akhir(o/"1

{AA Top Gainer Equity Fund r.280,67 13,88 0 0 613,01 -3,78 -54.09 -54,78ABN AMRO hdonesia Equity ValueFund 4.3t1,34 12,3 5l,91 46,67

Bahana Dana Prima 8.583,59 ls,57 71,76 66,68 4.096,60 -4,76 -54,11 -55,47BIG Nusantara 795,75 7 ?S 30,08 27,83

IINI Dana Berkembang 2.987,68 8,40 33,6 32,28 851,l0 -0,31 -66,73 -67,06Japital Equity Fund l. 134,87 577 0 0 386,70 -0,60 -62,84 -62,84)ana Ekuitas Andalan 2.3&,10 14,09 6s,57 46,09 r.227,52 4,88 -50, I 7 -56,03)ana Sentosa 1.926,98 6.23 34,06 30,72

)anareksa Mawar 4.828,19 15,15 65,06 62,61 2.384,73 -4,16 -54,06 -54,74)anareksa Mawar Agresif t.t4t,49 12,97

Euro Peregrine Equity 1.303,36 20,46 0 0 622,23 -3,02 -57,81 -57,81

First State Dividend Yield F 2.379,86 14,87 60,08 53,8

First State Indoequity Sectoral Fund 2.976,67 t5,74 67,8 6t,22 t.487,03 -6,94 -54,58 -56,37

lortis Ekuitas 9.566.32 13,43 95,73 88,13 4.381,01 -5,73 -55,76 s7,48rorti s Infrastruktur Plus t.621,12 15,& 766,45 -6,54 -55,03 -56,46rortis Pesona Amanah r.228,96 9,23

fMT Dana Ekuitas t.345,70 14,47 813,21 -2,47 -44,01 -44,01

Iisawi Saham r.309,86 t6,75 0 0 665,08 -5,54 -53,09 -54,93

Lautandhana Equity 1.566,48 1,29 0 0 603,64 -2,44 -56,35 -57,00Mahanusa Dana Ekuitas 2.381,18 I 1,85 65,66 59,16 1.s44,41 -5,47 -39,26 41,64Vlakinta Mantap 4.380,74 I 2,85 r41,67 I 3 5,75 1.524,02 -2,09 -64,51 -65,38'dandiri Lnvesta Atrahif 2.989,62 r 5,08 76,36 74,38

vlanulife Dana Saham 6.438,85 1 3,10 69,93 67,81 3.2@,92 -5 ?1 -50,85 -51,46vlega Dana Saham 1.29r,24 18,44 429,90 -6,92 -57,07 -58,33\lAM Investasi Agresif 2.313,61 14,l l 64,40 60,74

\ikko Saham Nusantara 1.397,59 4,95 16,50 16,50 771,57 - 1,58 -38.27 -38,27

2l


)ptima Saham t.644,63 16,54

)anin Dana Maksima 17.308,22 4,28 55,61 52.s3 10.496,30 _) 11 -30,96 -32,32

)aramiha hemium 1.412,53 0,28 41,20 4t,24 500,13 5,08 -61,02 -61,02

lhinisi Dana Saham I 1.205,00 15,3 67,08 61,76 5.920,88 4,88 49,62 -5r,23

)latinum Saharn 4.517,44 9,M 52,73 50,45

?NM Ekuitas Syariah 1.265,81 t5,74

?ratama Saham 2.343,0r 10,99 85,78 83,94 1.071,08 -0,35 -54,10 -54,56

LD CIMB Islamic Equity Growthlvariah

1.339,57 17,88

Reksadana Dana Ekuitas Pnma 2.4t4,s9 t4,73 78,4 66,98

Reksadana Grow-2-Prosper t.043,49 1t< 660,79 -t,20 -33,65 -36,27

Reksadana MaestroDinamis 3.036,95 t4,27 6t,79 59,79 1.383,30 -7,58 -55,90 -56,44

Reliance Equity Fund t.3u,72 10,93 30,& 29,20

Rencana Cerdas 6.716,53 12,46 s6,39 50,31 3.553,08 -s,84 49,56 -51,52

Saham BUMN t.438,92 3,93 36.48 15,ll

ichroder Dana Istimewa 2.8t6,37 10,62 71,07 70,22

ichroder Dana Prestasi Plus t2.721,62 t2,34 68,52 &,39 7.352,71 -5,83 43,52 44,91

li Dana Saham Optimal 1.563,59 9,98 55,92 49.78

li Dana Saham 23.258,41 tt,22 54,26 5t,22 12.555,81 4,69 45,64 46,71

ii Dana Saham Syariah L 152,55 9,72 s24,30 I,l6 -55,78 -55,78

iimas Danamas Saham 1.033,37 0 0 0 623,67 0,38 41,56 4t,56

Syailendra Equity Opportunity Fund 1.452,67 12,54 772,08 -6,80 -50,94 -52,39

Irim Kapital 4.852,27 r 2,85 71,37 65,46 2.134,70 -6,29 -57,10 -58,58

IRM Syariah Saham t.499,t2 I1,58 464,08 I,19 -69,6r -69,6r

Batasa Equity Syariah 384,8 i 0,22

]IG Bhakti Ekuitas 975,54 1,01

3MB-Principal Equity Aggressive 1.086.33 4,99 -54,36 -55,37

)IMB-Principal Islamic Equitylrowth Svariah

574,65 -2,51 -58,33 -58,33

Jipta Syariah Equity 50t,47 _)'70

)ana Ekuitas Prima L I 56,53 -5 01 -54,17 -57, I 0

)ana Pratama Ekuitas (d/h Platinumiaham'l

1.946,71 0, l7 -51,82 -52,53

lirst State IndoEquity Value Selectlund

466,s9 _7 l{

l1

),


lortis Solaris 501,49 -2,60

vlakinta Growth Fund 423,45 -2,96

vlandiri Investa Atraktif Syariah 514,79 0,71 -50,01 -51,12

vlandiri Investa UGM 1.024,90 0,04

vlega Dana Saham Syariah 961,82 0,50 0,00 0,00

IIISP Indeks Saham Progresif 573,62 4,33 -42,31 43,45)anin Dana Prima 608,32 1,52 -36.r2 -38,08

leksadana Millenium Equity 688,53 -6,29

Sarijaya Smart Equity 543,20 114

Ji Dana Batavia Agro 383,43 -6,41 -61,01 -62,73

ii DanaSaham Optimal 599,07 -2,73 -60,20 -6t,77

Irim Kapital Plus 645,84 -3,l5

Sumber: www. vibiznews.com

Dari hasil di tabel di atas terlihat bahwa nilai aktiva bersih(NAB) reksadana ekuitas menurun dengan tajam lebih dari50Yo dari nilai sebelumnya pada periode krisis. Demikianjuga dengan return yang diberikan turun dengan drastismenjadi bernilai negatip. Ini menunjukkan bahwa sahammerupakan aktiva yang berisiko dan walaupun sudahdibentuk dalam portofolio masih mempunyai risikopenunrnan nilai yang besar.

4. Reksadana campuran (mixed mutualfund).Reksadana ini berisi dengan aktiva campuran dalambentuk obligasi, saham dan aktiva lainnya. Tabel 1.4.berikut ini menunjukkan macam-macam reksadanacampuran pada tanggal 28 Oktober 2007 (sebelum krisisglobal) yang dibandingkan dengan kinerja tanggal 3 Maret2009 (setelah krisis global).

23

Teori Partofolio dan Analisis Investasi

Tabel 1.4. ReksadanaCana ran.

Hasil investasi 26 Oktober 2fi)7 ff"r,f t*.rt...f .] nn"*tTOOSNilai

aktivabersih(NAB)(Rn't

30 hariter-

akhir(%)

Itahunter-

akhir(D/"\

Riil 1

tahunter-

akhir(o/o\

Nilaiaktivabersih

. (N4!)(Rn)

30hariter-

akhir(o/^\

1

tahunter-

akhirg"\

Riil Itahunter-

akhir

AA-MAN Dinamis t.919,22 8.60 43,21 40,38

AA{ Amanah Syariah Fund 1.388.25 6,08 28, l3 26,23 l . 137,30 0,99 -19,90 .21,09

AAA Balanced Fund 2.246,53 9.36 32,86 30,24 t.4&,79 -6,82 -35,70 -J6,96

AAI Emerald Dana Campuran 1.806,81 7,00 31,98 28,73

AAI Opportunity Balanced Fund 1.718,86 5.98 28,99 28,99

Anam Pendapatan Kombinasi 1.654,78 7,63 34,89 30,92 829.82 1,55 -49,92 -51,39

Bahana Dana Infrastruktur 4.922,26 16,11 70,62 65,58 2.699,86 -2,19 -5 1,05 -52.50

Bahana Dana Selaras 4.121,03 9.43 42,00 37,81 2.800,78 -3,10 -33,51 --15,48

Bahana Kombinasi Arjuna 2.t20,20 9,57 45,54 41,96 1.312,66 -1 r10 -39,07 -40,57

Bangun Indonesia |.756.97 3,74 5,66 3,30 978,48 -2.26 .1.4.69 -45.92

Batasa Syariah L65t,24 I ,01 12,68 I 1,01

BIG Palapa 1.336,75 9,40 42,65 40,1 8

INI Dana Fleksibel 2.t04"21 3.32 t9,41 18,23

INI Dana Plus Syariah L641 ,1 1 4.67 26,40 25,t5 672,24 10,34 -57,15 ;7.58

lrent Dana Fleki t.368,94 3,69 17,55 t5,24 1.055,46 0.50 -20,88 -22,43

lapital Fleksi t.447,23 8,3 5 20,32 t9,12 926.29 -0.36 -31,72 -32,40

Japital Syariah Fleksi L409,65 7)1 20,74 19.54 743,38 q i'l -45,51 ,46.05

IMB-GK Arjuna Berkembang r.399,1 I 4.06 20,42 t4,52

litraGold t.412,39 10,07 38,79 34,7 903,00 -{ Or- -37,76 -19.59

)ana Investasi Bersama 1.584,03 3,08 2s,39 24,77

)ana Selaras Dinamis r.929.1| q ?1 45,2r 41,63 1.37t,02 -2.61 -30,71 -32,42

Danamas Fleksi r.433,40 r,06 14,38 I 1.55 i.691,03 1,06 t2,78 9,99

Danareksa Anggrek 3.569,34 10,71 38,94 36,88 2.347,7(l -4,42 --16,86 -37.80

Danareksa Anggrek Fleksibel t.841"95 t4,33 48,92 45,98

Danareksa Syariah Berimbang 3.313 "37

12,90 43,57 41,44 1.974,84 ))1 -41,92 -42.78

Dhanawibawa Progresif L432,53 0,71 1 1,6 I 1,6 L530,38 1.03 17A 3,79

Euro Peregrine Berimbang Plus t.442,67 15,50 28,4-1 ?1 1A 792.97 "1"+q -46,18 -48,87

rl

24


Euro Peregrine Syariah Balanced Plur 1.291,88 16,76

First State lnd. Balanced Fund 1.663,67 6,24 21,68 16,91 1.3 18,16 -6,18 -24,43 -27,39

irst State Lndonesian Liquid Plus

undt3M,23 0,44 6,97 2,77

lirst State MultiStrategy Fund 2.209,21 13,28 54,68 48,62

iortis Equitra 1.830,14 10,49 48,42 42,6 1.848,78 -0,83 4,92 _"7 1)

lortis Pesona t2.412,t9 12,83 79,93 75,92 6.367,71 -5,19 49,63 -50,76

Fortis Speklra t.597,46 4,r2 28,23 24,46 1.163,56 -2,48 -25,64 -27,83

3aruda Satu 4.856,35 2,36 t6.M 12,42 3.986,68 1,77 -15,59 -18,50

ioldMany Dana Fleksi r.590,28 4,85 47,51 45,3r 679,59 r,r2 -54,43 -55, I I

Harvestindo Istimewa 1.012,89

{arvestindo Maxima L093,02 0.95 8,74 6,03 553,53 0,08 43,07 44,48

?B Kresna t.490,32 9.26 33,00 33,00 995,10 3,01 -32,67 -32,67

PB Syariah t.870,32 t2,48 54,9 54,& 964,56 3,91 49,01 49,01

Iakarta F'lexi Plus 1.006,57 0 0 0 578,42 4,82 42,74 44,44

isawi Flexi 1.659,93 12,42 41,87 36,30 1.053,71 4,12 -38,94 4t,34

Iisawi Mix 3.607,36 10,38 42,74 37,14 2.547,63 4,60 -31,37 -34,06

autandhana Balanced Fund 2.141,04 0,52 63,80 60,56 958,20 1,36 49,75 -50,74

Vlahanusa Dana Kapital 3.448,50 11,12 46,00 4t,71 3.765,98 -0,85 9,03 5,82

Vlakara Prima t.t07,02 2,t2 20,82 20,82

Wakinta Fleksi 2.056,02 2,97 59,41 55,5r 923,32 -9,41 -51,46 -51,46

Mandiri Investa Aktif 2.230,60 t0,g 51,57 48,57 1.269,75 -5,02 43,62 44,73

Mandiri lnvesta Syariah Berimbang 1.990,54 10,21 52,46 49,44 L336,36 0,68 -39,28 40,48

Manulife Dana Campuran 3.557,46 8,r0 4t,90 40, l3 2.378,79 -8,61 -34,26 -35,09

Mega Dana Campuran 1.544,31 t0,32 st,49 47,76

Mega Dana Kombinasi 2.s87.16 I 9,34 45,77 41,49 t.l5 t,51 -6,29 -56,29 -57,58

Mr Flex 4.953,30 12,28 s3,17 50,90

NAM lnvestasi Unggulan 2.147,17 t3.26 57, l0 53,61

t{atpac Dana Tumbuh 868,5 r 3,74 -7,42 -7,42

rlusadana Kombinasi Maxima l.102,49 10,05

)ptima Fleksi I .3 15,56 1,29 14,65 I 1,93 1.031,94 -8,99 -19,48 -20,79

lanin Dana Unggulan 1.625,80 2,90 28,44 26,t5 t.255,07 -5,08 - 15,70 -l 7,55

llatinum Berimbang 2.035,1I 6,72 39,61 37,53

25

-Teori Portofolio dan Analisis Investasi

Portfolio Dinamis Plus 1.381,36 s,43 24.87 19,98

Portofolio Optimal t.268,96 0,22 11 il 8,37 844,28 3,41 -28,83 -30,s9

Pratama Kombinasi 1.651,19 5,88 45,0r 43,57

)remier Citra Optima 2.435,58 5,28 56,29 50, l6 1. 108,46 -4,53 -52,97 -54,81

)remier Optima 2.305,23 10,67 4t,16 38,37 1.058,38 -3,24 -56,82 -57,67

)rospera Balance 2.647,0s t4,26 58, l6 51,95 1.399,88 -0,35 -54,18 -55,98

{D Kausar Balanced Growth Syariah 1.397,35 9,40 39,24 39,24

leksadana Gadjah N{ada Seri Dua 1. I 80, l2 4,94 17,93 15,31 906,52 i<1 -26,11 -27,75

{eksadana GMT Dana Pleksi 1.380,46 6,22 977,60 -0,71 -31,69 -33,04

{eksadana Guru t.t46,29 2,09 1.083,00 1,14 -t0,24 11,57

leksadana MaestroBerimbang 2.806,22 tt,27 47,74 47,74 1.714,83 -5,60 40,45 40,45

leksadana Nisp Dana Handal t.4&,0s 4,32 25,99 25,0s

leksadana Paramitra Optimum 1.612,08 -0,63 33,14 3 1,16 373,36 t,92 -74,32 -74,70

leksadana PNM Svariah 2.73r,21 t2,36 35,54 3 r,59 1.7W,40 t,43 41,52 43,22

{eksadana Prima t.228,98 4,38 9,26 8,17 599,75 0,7 | 48,06 48,57

leksadana Syariah Batasa Kombinasi 1.r79,29 5,69 568,19 2,90 -51 1' -53,32

leksadana Synergy Flexi 1.2t0,77 10,09 62t,0s 1,47 48,08 -50, I I

leksadana Pg Synergy 1.585,30 0,69 12,62 10,39

leksadana Dana Fleksibel Dua 1. I 02,58 4,47 0 0 336,38 1,92 -63,50 -63,86

Reksadana Dana Tirta 1.068,27 3,24 4,95 2,37

Reksadana Gani Flexi Fund 1.418,23 10,64 0 0 770,52 4,89 46,39 46.92

Reksadana Hpam Premium- I 1. 184,85 3,75 0 0

Reksadana Keraton 1.274,95 0,49 20,32 20,32

Reksadana Mega Dana Syariah 1.5 19,l 5 t4,u 49,7 46,74 962,56 1,3 1 40,35 41,53

Republic Balance 1.263,30 0,62 13,3 t2,17

Sam Dana Berkembang 6.692,24 6,57 45,24 45,24 5.098,94 1,50 -26,08 -26,08

Save-2-Prosper 1.418,5s 10,83 27,48 26,2 1.310,r2 -0.39 -10,12 -n,02

ichroder Dana Kombinasi 1.605,98 3,94 29,57 26,39

lchroder Dana Prestasi t3.199,27 1t,46 67,42 63,7 7.322,52 -6,40 45,48 46,69

Jchroder Dana Terpadu 6.487,|s 7,12 37,25 33,89 5.104,80 -0,29 -22,50 -24,40

Jchroder Dana Terpadu II 1.532,24 7,00 41,20 37,74 1.234,70 -2,99 -20,69 -22,63

Jemesta Dana Maxima 1.664.10 6,47 32,29 29,67 1.541,72 3,66 -9.12 -t0,92

rlllil

26


Si Dana Dinamis 3.504,89 6,14 39,50 38,80 1.950,92 -1,90 43,62 43,90

Simas Satu 3.608,91 7,01 39,17 34,40 r .913,88 -0,79 45,90 47,76Star Balanced 1.668,01 1 0,15 43,65 41,50 t.253,27 l,6l -31,94 -32,97

tiga Pilar Dana Fleksi r.4t1,37 I,87 17,71 t4,78 966,85 -0,13 -3s,42 -37,03

Irim Kombinasi 3.775,41 7,72 40,84 39,45

IRIM Kombinasi 2 1.4n,28 10,56 686,10 -5,1 r 49,4t 49,4tIRM Syariah Berimbang 1.424,89 I 1,05 699,35 0,01 -55,07 -55,07

X-Tra Dana Dinamis t.8t9,22 t4,16 42,50 38,31 t.167,77 -3,35 41,19 42,92

HPAM Premium-l 750,23 -3,36

BIG Bhakti Kombinasi 714,17 -2,49 -30,81 -30,81

3MB-Principal Balanced Growth 1.041,30 4,52 -52,84 -53,89JlMB-Principal Islamic Balanced3ro*h Svariah 680,55 -2,19 49,44 49,44

3ipta Balance 635,91 4,34 -38,35 -39,35

3ipta Syariah Balance 649,09 -3,00

Fortis Dana lnvesta (**) 1.000,00

Manulife Dana Campuran II 927,07 -8,04

Mega Dana Kombinasi Dua 488,97 -3,98 -52,13 -53,54

MRS FLEX KRESNA 640,71 2,37 -36,t6 -38,66

!,let Dana Flexi 646,90 1,72 -36,90 -36,90

!{ISP Dana Handal t.246,09 -0,91 -t7,70 -18,32

)ptima Seimbang 645,79 -1,39 -36,6r -37,74

Phillip Rupiah Balanced Fund 1.034,60 0,01

Pratama Berimbang (d/h PlatinumBerimbang) 93 r,69 -0,20 -49,48 -50,24

Reksadana Batavia Prima Ekspektasi 988,95

R.eksadana Falcon Asia Optima Plus l.195,17 1,70

leksadana Panin Dana Bersama 1.033,51

iarijaya Smart Mix 695,35 -6,83

ichroder Providence Fund 967,37

iyailendra Balance Opportunity Fund 722,63 -3,65

r'albury Inklusi 684,09 -l,30 -32,74 -33,74

-autandhana UGM Fund 882,55 -6,17

Sumber: www.vibiznews.com

27


Karena reksadana campuran berisi campuran obligasi dansaham, walaupun nilai reksadananya mengalamipenurunan di periode krisis, tetapi penurunannya tidaksebesar yang dialami oleh reksadana ekuitas.

5. Reksadana terproteksi Qtrotected mutual fund).Reksadana terproteksi memproteksi investor dari kerugianpenurunan nilai investasinya. proteksi ini dilakukan olehreksadana dengan cara memasukkan obligasi-obligasi yangakan jatuh tempo dalam jangka pendek ke dalamportofolionya. Obligasi jatuh tempo akan membayar utuhsebesar nilai nominalnya. Jika nilai obligasi turun saat ini,misalnya menjadi Rp900.000,- maka investor dapatmenunggu untuk menjualnya pada saat jatuh tempodengan nilai obligasinya kembali ke nilai nominalnya,misalnya Rpljuta (lihat pembahasan di bab 6 mengenaiobligasi), sehingga nilai investasi awal investor terproteksiminimal tidak akan sampai dibawah nilai nominalobligasinya.

1.5. PERANAN PASAR MODAL

Fokus pembahasan dari buku ini adalah pasar modal,khususnya pasar saham atau pasar ekuitas (equity market).Seperti halnya pasar pada umumnya, pasar modal merupakantempat befiemu antara pembeli dan penjual dengan risikountung dan nrgi. Kebutuhan dana jangka pendek umumnyadiperoleh di pasar uang (misalnya bank komersial). pasarmodal merupakan sarana perusahaan untuk meningkatkankebutuhan dana jangka panjang dengan menjual saham ataumengeluarkan obligasi. Saham merupakan bukti pemilikansebagian dari perusahaan. Obligasi (bond) merupakan suatukontrak yang mengharuskan peminjam untuk membayarkembali pokok pinjaman ditambah dengan bunga dalam kurunwaktu tertentu yang sudah disepakati.

28


ukberpartispasi, pasar modal harus bersifat likuid dan efisien.Suatu ldan pembeli dapat membeli surat-surat berharga dengan cepat.Pasar modal dikatakan efisien jika harga dari surat-suratberharga mencerminkan nilai dari perusahaan secara akurat.

Jika pasar modal sifatnya efisien, harga dari suratberharga juga mencerminkan penilaian dari investor terhadapprospek laba perusahaan di masa mendatang serta kualitas darimanajemennya. Jika calon investor meragukan kualitas darimanajemen, keraguan_ ini dapat tercermin di harga suratberharga yang turun. ngan demikian pasar modaldigunakan sebagai sarana t kualitasmanalemen. Jusa nf saham mempunyai hakmengawasi manajemen lewat hak veto di dalam pertemuandan pemilihan manajemen. Hak veto pemegang saham dapatdilakukan langsung atau dapat dialihkan ke pihak kedua lewatsuatu wakil atau proksi @roxy). Jika pemegang saham tidakpuas dengan manajemeno maka dapat terjadi perang proksi(proxy fi ght) untuk mengganti manajemen.

Pasar nlgdal iuga mgt4pllyd &!U_sr_s?13qa elglqq!dana tif untuk memindahkanjaqu dari4enrberipinjaman ke pemlfram.

meminjamkannya ke individu lain yang lebih produktif yangmembutuhkan dana. Sebagai akibatnya, peminjam danpemberi pinjaman akan lebih diuntungkan dibandingkan jikapasar modal tidak ada.

Dengan adanya pasar modal yang menguntungkan,individu dapat bergeser dari titik C ke E (lihat Gambar 1.6).Titik C merupakan titik dimana individu memperolehkepuasan sebesar Uz karena adanya kesempatan untukinvestasi di produksi yang efisien (lihat kembali Gambar 1.4).Dengan investasi di pasar modal, titik E akan memberikankekayaan yang lebih besar (Ws*x) dibandingkan jika tidakmelakukan investasi di titik B (dengan kekayaan sebesar W6)

pinjaman_ kg peqinfam. Alokasi dana yang produktif terjadifft-a

-indFiau- yang-mempunyai kelebihin dana dapat

29

Teori Portofolio dan Anulisis Investasi

atau dengan investasi di produksi yang efisien di titik C(dengan kekayaan sebesar Wo*). Karena adan-va pasar modalyang ditunjukkan oleh garis pasar modal (Wr**Wo**),individu sekarang dapat bergeser dari titik E ke titik manapunsepanjang garis pasar modal sampai menyinggung kurvautilitinya, yaitu di titik F. Titik F ini akan memberikankepuasan yang lebih tinggi (Ur) dibandingkan dengankepuasan di titik C (Uz).

l,

W1

Wr

WrK,*

Pr

Slope = -(l+r)

Ko Ps Wo Wo* Wo**

Gambar 1.6. Konsumsi dan investasi dengan pasar modal.

Pasar modal menyediakan fasilitas transfer danadiantara peminjam dan pemberi pinjaman. Diasumsikanbahwa tingkat pengembalian adalah positip sebesar r, makadana yang dipinjamkan sekarang akan menjadi sebesarpokoknya (misalnya Wo) ditambah dengan keuntungan. Padaakhir periode pinjaman dana yang dipinjamkan akan menjadisebesar Wr : Wo * Wo . r, atau sebesar Wr : Wo . ( 1 + r).Slope dari garis pasar modal ini adalah - (1 + r) sepertitampak di Gambar 1.6.

,fr

30

Documents

01. Bab01. Konsumsi_Investasi Peran Pasar Modal