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2. Fremdwährungsderivate
Teil I: EinleitungTeil II: Devisenhandel und Derivate
1. Devisenhandel2. Fremdwährungsderivate
2.1 Konvertibilität und Wechselkursschwankungen
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2.1 Konvertibilität und Wechselkursschwankungen
Konvertibilität oder Konvertierbarkeit: Recht, Währungsguthaben in andere Währungen umzutauschen
Aufgabe 17: Wechselkursrisiko RON Sie bestellten am 1. August 2008 Waren zu einem Preis von 100.000 EUR, den Sie zum damals aktuellen Wechselkurs kalkulierten. Sie mussten am 1. Februar 2009 zahlen. Um welchen Betrag erhöht sich Ihr Aufwand (ausgedrückt in RON)?
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Wechselkursrisiko
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Wechselkursrisiko
Ziel: Absicherung gegen Wechselkursrisiken-> feste Wechselkurse
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2.2 Foreign Futures and Forwards
Kauf/Verkauf
ZEIT
Erfüllung
Kauf/Verkauf
Erfüllung
Kassa-geschäft
Termin-geschäft
am zweiten Bankarbeitstag nach dem Geschäftsabschluss
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2.2 Foreign Futures and Forwards
Beispiel: Import von Rohstoffen,USD-Zahlung in 6 Monaten
BankImportUnter-
nehmen
Zahlt EURin 6 Monaten
Liefert USD in 6 Monaten
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2.2 Foreign Futures and Forwards
Teil I: EinleitungTeil II: Devisenhandel und Derivate
1. Devisenhandel2. Fremdwährungsderivate
2.1 Konvertibilität und Wechselkursschwankungen
2.2 Foreign Futures and Forwards
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2.2 Foreign Futures and Forwards
Foreign Futures and Forwards
Forwardsindividuell
Futuresstandardisiert
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Termingeschäft, Swapsatz, Schweiz
Aufgabe 18: In drei Monaten erwarten Sie aus einer Geldanlage in der Schweiz 250.000 CHF. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern.Im Kursteil der Zeitung (30.03.2009) lesen Sie:
Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -0,8/-0,3 1,7/2,5 7,5/10,5 GBP -1,1/-0,7 -1,6/-1,0 -3,4/0,3 CHF -11,0/-8,2 -28,8/-26,9 -65,0/-55,4 Welchen EUR-Betrag bekommen Sie (in drei Monaten)?
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Devisen (Quelle: Frankfurter Allgemeine Zeitung; 30.03.2009) Devisenkurse für 1 EUR
Währung Geld Brief Währung Geld Brief
USD (USA) 1,3140 1,3146 MXN (Mexiko) 18,760 19,060
AUD (Australien) 1,9340 1,9380 NZD (Neuseeland) 2,3383 2,3448
BRL (Brasilien) 3,0533 3,0613 NOK (Norwegen) 8,9610 8,9910
GBP (Großbritannien) 0,9290 0,9295 PLN (Polen) 4,7215 4,7565
DKK (Dänemark) 7,4470 7,4492 RUB (Russ. Föd.) 44,607 44,907
EKK (Estland) 15,6372 15,6533 SEK (Schweden) 10,957 10,969
JPY (Japan) 128,020 128,150 CHF (Schweiz 1,5158 1,5168
CAD (Kanada) 1,6518 1,6548 SGD (Singapur) 1,9993 2,0033
HRK (Kroatien) 7,4694 7,4848 ZAR (Südafrika) 12,7796 12,8496
LVL (Lettland) 0,7081 0,7101 TRL (Türkei) 2,2021 2,2821
LTL (Litauen) 3,4506 3,4576 HUF (Ungarn) 308,890 311,890
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GeldkursBank kauft EUR
BriefkursBank kauft CHF
Bank Bank
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Devisentermingeschäfte (30.03.2009)
Kassakurs 1,51680+ Swapsatz - 0,00269= Terminkurs =1,51411
Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -0,8/-0,3 1,7/2,5 7,5/10,5 GBP -1,1/-0,7 -1,6/-1,0 -3,4/0,3 CHF -11,0/-8,2 -28,8/-26,9 -65,0/-55,4 Welchen EUR-Betrag bekommen Sie (in drei Monaten)?
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Devisentermingeschäfte; Swapsätze (30.03.2009)
Aufgabe 19: Termingeschäft, Swapsatz, USAIn sechs Monaten erwarten Sie aus einem Exportgeschäft in die USA 250.000 USD. Diesen Betrag wollen Sie am 30.03.2009 durch ein Termingeschäft absichern. Welcher EUR-Betrag wird Ihrem Euro-Konto gutgeschrieben?
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Devisentermingeschäfte; Swapsätze (30.03.2009)
Aufgabe 20: Termingeschäft, Swapsatz, UKIn sechs Monaten müssen Sie für eine Lieferung aus Großbritannien 250.000 GBP zahlen. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern. Diesen Betrag wollen Sie am 30.03.2009 durch ein Termingeschäft absichern. Mit welchem EUR-Betrag wird Ihr Euro-Konto belastet?
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Devisentermingeschäfte; Swapsätze (10.02.2009)
Aufgabe 21: In sechs Monaten müssen Sie für eine Lieferung aus der Schweiz 250.000 CHF zahlen. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern. Im Kursteil der Zeitung lesen Sie: Devisenkurs für 1 EUR Geld
Bid Brief Ask
CHF 1,4957 1,4967
1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -7,8/-4,8 -13,8/-9,3 -16,5/-8,5 GBP -2,1/0,5 -2,0/2,0 -5,0/9,0 CHF -15,3/-14,3 -44,3/-40,3 -86,0/-67,0
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Termingeschäft, Swapsatz, USA
Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -12,1/-11,4 -45,9/-44,1 -99,6/-95,1 GBP 7,5/7,9 22,5/23,1 43,5/45,0 CHF -21,0/-20,1 -63,6/-61,6 -127,9/-121,9 Welchen EUR-Betrag müssen Sie zahlen?
Währung
Geld
Brief
USD
1,4883
1,4889
Aufgabe 22: In sechs Monaten müssen Sie 250.000 USD zahlen. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern.Im Kursteil der Zeitung (Februar 2008) lesen Sie:
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Termingeschäft, Swapsatz, USA
Aufgabe 23: Termingeschäft, Swapsatz, USA In drei Monaten erhalten Sie 250.000 USD. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern. Im Kursteil der Zeitung lesen Sie: Devisenkurs für 1 EUR Geld
Bid Brief Ask
USD 1,2962 1,2967
1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -7,8/-4,8 -13,8/-9,3 -16,5/-8,5 GBP -2,1/0,5 -2,0/2,0 -5,0/9,0 CHF -15,3/-14,3 -44,3/-40,3 -86,0/-67,0 Wie viele EUR erhalten Sie?
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Termingeschäft, Swapsatz, USA
Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -12,1/-11,4 -45,9/-44,1 -99,6/-95,1 GBP 7,5/7,9 22,5/23,1 43,5/45,0 CHF -21,0/-20,1 -63,6/-61,6 -127,9/-121,9 Welchen EUR-Betrag müssen Sie zahlen?
Währung
Geld
Brief
USD
1,4883
1,4889
Aufgabe 24: In drei Monaten müssen Sie 100.000 USD zahlen. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern.Im Kursteil der Zeitung lesen Sie:
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Termingeschäft, Swapsatz, Schweiz
Aufgabe 25: (Klausur Sommersemester 2008) In sechs Monaten müssen Sie an einen Lieferanten 150.000 CHF zah-len. Diesen Betrag wollen Sie durch ein Termingeschäft absichern. Im Kursteil der Zeitung lesen Sie:
Devisenkurs für 1 EUR Geld Brief
CHF 1,5744 1,5754
Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -17,9/-17,2 -68,1/-66,3 -149,8/-145,3 GBP 9,4/10,0 24,2/25,0 43,1/45,5 CHF -21,7/-20,0 -65,6/-63,2 -131,3/-124,8
Welcher EUR-Betrag ist in sechs Monaten fällig?
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Absicherung einer Währungsforderung mit einem Devisentermingeschäft
Aufgabe 26: Ein Exporteur, der in drei Monaten einen Dollarbetrag (1 Mio. USD) erwartet, hat eine offene Devisenposition, weil sein Gewinn durch Unwägbarkeiten der Kursentwicklung vermindert oder sogar zu einem Verlust werden kann. Er kann diese Position dadurch schließen, dass er diesen USD-Betrag auf Termin gegen Euro verkauft. Der Exporteur kalkuliert sein Geschäft zum aktuellen Kassakurs (Brief 1,2215 USD/EUR). Welchen Wechselkursgewinn erreicht der Exporteur, wenn er für seine Fremdwährungsforderung ein Termingeschäft (Brief 1,2205 USD/EUR) abschließt?
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Absicherung einer Währungsforderung mit einem Devisentermingeschäft
Termine Swapsätze: Euro gegen Fremdwährung 1 Monat 3 Monate 6 Monate USD -12,1/-11,4 -45,9/-44,1 -99,6/-95,1 Wie viele Euro gewinnt der Exporteur?
Währung
Geld
Brief
USD
1,4883
1,4889
Aufgabe 27: Ein Exporteur, der in drei Monaten 1 Mio. USD erwartet, hat eine offene Devisenposition, weil sein Gewinn durch Unwägbarkeiten der Kursentwicklung vermindert oder sogar zu einem Verlust werden kann. Er kann diese Position dadurch schließen, dass er diesen USD-Betrag auf Termin
gegen Euro verkauft.
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Absicherung einer Währungsverbindlichkeit mit einem Devisentermingeschäft, JPYAufgabe 28: Ein Importeur, der in drei Monaten einen Yen-Betrag zahlen muss, hat eine offene Devisenposition, weil sein Gewinn durch Unwägbarkeiten der Kursentwicklung vermindert oder sogar zu einem Verlust werden kann. Er kann diese Position dadurch schließen, dass er diesen Yen-Betrag auf Termin gegen Euro kauft.
Import aus Japan sechs Monate Vertragssumme 100.000.000 Yen Geldkurs EUR-
Wert Importeur kalkuliert zu Kassakurs 132,86 Importeur bekommt EUR zum Terminkurs (3 Monate)
131,44
Zur Information: Abschlag -1,42 Absicherungsdifferenz Termin/Kasse
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Absicherung einer Währungsverbindlichkeit mit einem Devisentermingeschäft, GBP
Aufgabe 29: Eine deutsche Maschinenfabrik kauft in Großbritannien eine Spezialmaschine im Wert von 300.000 GBP. Die Zahlungsbedingung lautet Kasse gegen Dokumente. Die Lieferung soll in etwa drei Monaten erfolgen.Um eine feste Kalkulationsbasis zu erhalten, entschließt sich das Unternehmen, die 300.000 GBP per Termin mit variabler Fälligkeit zu kaufen, da nicht genau vorhersehbar ist, wann die Dokumente vorgelegt werden. Bei Vertragsabschluss lag der GBP-Kassakurs bei 0,6830 GBP/EUR. Das Termingeschäft wird mit einem Kurs von 0,6860 GBP/EUR abgeschlossen. Es errechnet sich somit ein Aufschlag von 0,0030.Welche Folgen hat diese Maßnahme für das Unternehmen?
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Swapsatzermittlung
Die Höhe des Swapsatzes wird durch die Zinssätze am Euromarkt bestimmt. Da der Swap ein Tausch zweier Währungen mit in der Regel unterschiedlicher Verzinsung darstellt, kommt dem Swapsatz die Aufgabe zu, die Zinsdifferenz durch den Aufschlag oder Abschlag zum Kassakurs auszugleichen.Swapsatz = Terminkurs – Kassakurs
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SwapsatzermittlungAufgabe 30:Ein Kunde will per Termin USD (ein Monat) kaufen. Bestimmen Sie den Terminkurs!
Am Kassamarkt sollen folgende Kurse gelten: Geld Brief EUR/USD 1,2340 1,2345 EUR/CHF 1,5585 1,5595
Eurozinssätze für 1 Monat EUR 3 % p. a. USD 5 % p. a. CHF 2 % p. a.
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1 EUR
ZEIT
1,2340 USD
Swapsatzermittlung
1,0025 EUR
1,2391 USD
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Swapsatz
Swap-satz
=
100 360
ZinsInl.
ZinsAusl.
Lauf-zeit
Kassa-kurs
0,0020 =
100 360
35301,2340
USD/EUR
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Swapsatzermittlung
Am Kassamarkt sollen folgende Kurse gelten:
30.03.2009 Geld Brief
EUR/CHF 1,5158 1,5168
Eurozinssätze für 6 Monate
EUR 1,47 % p. a.
CHF 0,60 % p. a.
Aufgabe 31: Ein Kunde will am 30.03. CHF per Termin sechs Monate kaufen.
30
Swapsatzermittlung
Aufgabe 32:Ein Kunde will am 10.02. USD per Termin (sechs Monate) kaufen. Bestimmen Sie den Terminkurs!
Kassamarkt: 10.02.2009 Geld Brief USD
1,2962
1,2967
Eurozinssätze für 6 Monate EUR 2,00 % p. a. USD 1,75 % p. a.
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Swapsatzermittlung, CHF
Aufgabe 33: (Klausur Sommersemester 2008) Am Kassamarkt sollen folgende Kurse gelten: 20.04. Geld Brief EUR/USD 1,2340 1,2345 EUR/CHF 1,5585 1,5595
Eurozinssätze für 1 Monat EUR 4,35 % p. a. USD 5,25 % p. a. CHF 2,75 % p. a.
Der Kunde möchte heute per Termin (ein Monat) 100.000 CHF verkaufen. Wie hoch ist der Swapsatz des CHF (1 Monat)? Verwenden Sie zur Ermittlung nicht die sog. Swapsatzformel!
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Swapsatzermittlung, GBP
Aufgabe 34: (Klausur Sommersemester 2008) Am Kassamarkt sollen folgende Kurse gelten:
Ein Kunde will heute per Termin 6 Monate GBP kaufen. Wie hoch ist der Swapsatz? Vewenden Sie nicht die sog. Swapsatzformel!
Geld Brief EUR/GBP 0,7546 0,7551
Eurozinssätze für 6 Monate EUR 4,35 % p. a. GBP 5,60 % p. a.
33
Swapsatzermittlung, CHF
Aufgabe 35:Ein Kunde will am 26.02.2008 CHF per Termin (sechs Monate) kaufen. Bestimmen Sie den Terminkurs!
26.02.2008 Geld Brief EUR/CHF 1,6135 1,6145 Eurozinssätze für 6 Monate EUR 4,31 % p. a. CHF 2,73 % p. a.
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Swapsatzermittlung, CHF
Aufgabe 36:Ein Kunde will am 10.02.2009 CHF per Termin (drei Monate) kaufen. Bestimmen Sie den Terminkurs!
10.02.2009 Geld Brief EUR/CHF 1,4957 1,4967
Eurozinssätze für drei Monate EUR 2,00 % p. a. CHF 0,80 % p. a.