1. Que sont les anticipations ?

2. L’impact des anticipations sur la politique économique

1.1- Les différents types d’anticipations

Extrapolatives

Adaptatives

Rationnelles

◦1.2- Les anticipations représentent un enjeu macroéconomique crucial

Selon Metzler, la valeur anticipée d’une variable à la période t

dépend de sa valeur en t-1 et de la tendance d’évolution de la

variable ; dans le cas des prix, le prix anticipé en t (noté

) est égal à :

Le coefficient α correspond à un coefficient d’anticipation : si

α est positif, cela signifie que l’on estime que la tendance va

se prolonger ; à l’inverse, si α est négatif, on anticipe un

renversement de tendance ; si α est nul, l’agent estime que

l’évolution de la variable est identique à celle observée

aujourd’hui.

atP

)( 211 tttat PPPP

Le concept d’anticipation adaptative s’appuie sur l’idée qu’un

agent, en contexte d’information imparfaite, effectue une

anticipation adaptative lorsqu’il adapte ses prévisions en

tenant compte de l’information dont il dispose sur les

grandeurs observées dans le passé ainsi que des erreurs

d’anticipations commises sur ces valeurs passées.

Dans le cas de l’inflation anticipée, le taux d’inflation anticipé en

est égal au taux d’inflation anticipé en

corrigé de l’erreur de prévision constatée en .

)( atPt )(1 1

atPt

1t

)( 111att

at

at PPPP

Exemple de reformulation par des salariés de leurs anticipations sur l’inflation.

Le graphique présente la manière dont ces anticipations sont intégrées dans l'analyse et la courbe de Phillips de long terme qui s'en déduit.

Mise en évidence de la responsabilité des politiques de relance de la demande dans le développement de l’inflation et du chômage.

Les agents forment des anticipations rationnelles dès lors

qu’ils tirent parti de toute l’information disponible (et non plus

seulement des informations passées) pour établir leur

prévisions ; en conséquence, les agents ne font pas d’erreurs

systématiques de prévision, comme dans les cas

d’anticipations adaptatives.

La valeur anticipée des prix en est égale à l’espérance

mathématique E des prix qui se réaliseront en t, compte tenu

de l’ensemble d’information A dont disposent les agents en t-

1 ; comme l’espérance d’erreur entre et est nulle,

les agents ne se trompent pas systématiquement.

)/( 1 ttat APEP

)( atPt

atP tP

Anticipation sur l’inflation (cf. exemple de la courbe de

Phillips)

Anticipation sur les prix

Anticipation sur les parités de change

Anticipation sur le taux d’intérêt sans risque

Anticipation sur la prime de risque

Anticipation sur les mouvements de stocks

Anticipation sur l’investissement

Anticipation sur la politique fiscale

Anticipation sur la politique monétaire

Anticipation sur un retournement conjoncturel

Etc.

Tous les acteurs anticipent :

◦ Sur les variables macroéconomiques (prix, inflation, taux

d’intérêt, etc.)

◦ Sur les politiques économiques (budgétaire ou monétaire)

◦ Sur la conjoncture

Les ménages anticipent :

◦ Sur les politiques économiques actuelles

◦ Sur les politiques économiques futures

Les pouvoirs publics anticipent :

◦ La réaction des ménages aux politiques économiques

◦ L’évolution de la conjoncture économique pour déterminer

les politiques à suivre

◦ Etc.

2.1 L’introduction du modèle AS-AD

2.1.1 Equilibre général du niveau des prix: introduction d’un niveau de prix variable

2.1.2 L’intérêt du modèle en matière de politique économique et d’anticipations

2.2 La pratique: le cas d’une politique budgétaire restrictive

Permet d’intégrer toute hypothèse d’anticipation de prix

Phénomène d’illusion monétaire

Synthétise le marché des biens et le marché financier (AS) et met en cohérence le marché du travail et la valeur produite (AD).

AS-AD utilise les hypothèses d’anticipations rationnelles

Modèle économétrique plus global qu’IS-LM qui permet d’intégrer:

- les résultats de la courbe de Phillips augmentée des anticipations

- d’effectuer des analyses conjoncturelles

- d’intégrer des phénomènes d’anticipations

Synthèse théories keynésienne et monétariste: distinction CT-LT

Effets pervers d’une politique de réduction du déficit sont bien connus

Remise en cause de cette théorie par la prise en compte des anticipations rationnelles

La critique de Lucas implique que si la politique économique annoncée est « crédible » les anticipations seront auto réalisatrices.

Moyen terme: les déséquilibres produisent leur autocorrection

 Effet d’éviction sur investissement privé 

Long terme: hausse de la production

Si les consommateurs, les entreprises et les acteurs des marchés financiers ont des anticipations rationnelles, alors, en réponse à l’annonce d’une réduction du déficit, ils vont anticiper tous ces effets. Ils réajusteront leurs anticipations de la production future à la hausse et celle du taux à la baisse.