DatosTabla
11972197319741975197619771978197919801981Ventas1587.11784.42048.72258.62471.72685.13062.63062.63798.54131.2Activos104211261241.61390.71510.91611.31862.22090.72370.32588.5UN172.7199.2225.6250.7277.9306.2348.4396445.9497.3EPS1.081.251.421.581.751.942.212.522.843.18Dividendos
por accion0.590.630.780.911.151.331.51.71.9Crecimiento anual
ventas12.40%14.80%10.20%9.90%8.60%14.10%11.10%11.70%8.80%Crecimiento
anual EPS15.70%13.60%11.30%10.80%10.90%13.90%13.60%13.10%12%Ratio
de pago de
dividendos54.60%50%54.70%57%57.10%59.30%60%59.80%60%59.70%Margen
utilidad depues de
t10.90%11.20%11%11.10%11.20%11.40%11.40%11.60%11.70%12%Retorno
sobre
patrimonio25.90%28.20%28.20%27.90%28%29.50%29.60%30%30.30%30.10%Deuda13.90Tabla
3Estados
ProformaDeudaActual30%50%70%Ventas4131.24131.24131.24131.2ebit954.8922.2922.2922.2intereses2.352.787.8122.9PROBLEMAUAI952.5869.5834.4799.3Como
mantener o elvar el valor de la empresaUDI497.3452.1433.9415.6div
de acciones preferentes0.40.40.40.4uti. Disp. Para accionistas
ord.496.9451.7433.5415.2div acciones
ordinarias295.3271260.1249.1promedio acciones
emitidas155.5135.7127.3118.9ganancias por
accin3.183.333.413.49dividendos por accin1.922.042.1Depus de la
recapitalizacinefectivo593.3360.3360.3360.3Deuda13.9376.1626.8877.6La
deuda se considera que es de mercado porque se esta recomprando
acciones ahora en el mercadoPatrimonio1472.8877.6626.9376.1Precio
acciones30valor total de mercado4665Peso de la deuda
(Wd)0.93%RECAPITALIZACINimpuestos48%rd antes de
impuestos14%30%50%70%Efectivo en exceso233233233Deuda
adicional362.2612.9863.7Recompra595.2845.91096.7Reduccin en # de
acciones19.8428.236.56
Hoja21El riesgo operativo que enfrenta AHP es muy bajo que no
corria riesgos en I & D para la introduccin de otros productos
solo copiaba o reformulaba sus productos antreriores y se tiene un
riesgo de mercado alto porque pueden copiarnos.En cada uno de los
niveles de endeudamiento el riesgo financiero se incrementa porque
hay un mayor endeudamiento y el costo financiero es ms alto lo que
se refleja en un incremento del riesgoLa empresaria creara mayor
valor en cada uno de los endeudamientos por el incremento del
escudo fiscal que se expresa en un mayor rendimiento para los
accionistasEstados
ProformaDeudaActual30%50%70%Ventas4131.24131.24131.24131.2ebit954.8922.2922.2922.2intereses2.352.787.8122.9UAI952.5869.5834.4799.3UDI497.3452.1433.9415.6div
de acciones preferentes0.40.40.40.4uti. Disp. Para accionistas
ord.496.9451.7433.5415.2div acciones
ordinarias295.3271260.1249.1promedio acciones
emitidas155.5135.7127.3118.9ganancias por
accin3.183.333.413.49dividendos por
accin1.922.042.1re30.10%33.43%38.15%49.16%rd14.00%14%14%14%ra29.89%25.58%22.71%19.84%Valor
empresa1486.71667.2281787.5641907.948Como empresa debo tomar en
cuenta que la competencia tiene un endeudamiento de 32% por lo que
lo mximo que se deberia adoptar es un 30% de la deuda porque
Laporte se va tampoco seria facil colocar ms
deuda.VP1593.1691773.701894.032014.42E1397.601267.231136.82D376.10626.80877.60re34.16%37.74%42.15%para
el calculo de re no tomo en cuenta los impuestos porque le estara
quitando doble impuestos y los impuestos solo los tomo en el
waccwacc28.46%27.66%26.96%re30.10%33.69%38.15%49.16%rd14.00%14.00%18.00%25.00%14.40%0.240.336ra30.10%25.77%23.75%23.85%valor
de mercado4665.005449.776138.167025.60precio por
accin3010.299170488#acciones155.5precio por
accin35.04672897239.473684210545.18072289162La poltica adecuada
para ahp es la de un endeudamiento de 30% porque la industria
farmaceutica se caracteriza por un bajo endeudamiento y la
competencia tiene un 32% por lo cual un 30% seria adecuadoLas
ventajas de incrementar el financiamiento es que se incrementara el
valor de la empresa y la desventaja es que implica un mayor
riesgoEl apalancamiento disminuira el pago de impuestos por los
intereses-El mercado reaccionar bien a la medida porque el
financiamiento no es muy elevado adems que ya esistian criticas por
el casi nulo apalancamiento de ahp34Que el apalancamiento generar
un mayor valor para los accionistas
