111 1 ECONOMIA BRASILEIRA: NENHUM PROBLEMA INSOLÚVEL CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO EM UM...
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1 1 ECONOMIA BRASILEIRA: NENHUM PROBLEMA INSOLÚVEL CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO EM UM AMBIENTE DE INCIPIENTE RECUPERAÇÃO GLOBAL Octavio de Barros Diretor Estatutário e Economista-Chefe do Bradesco APRESENTAÇÃO IBEF-DF Brasília, 7 de agosto de 2014
111 1 ECONOMIA BRASILEIRA: NENHUM PROBLEMA INSOLÚVEL CENÁRIO MACROECONÔMICO BRASILEIRO EM UM AMBIENTE DE INCIPIENTE RECUPERAÇÃO GLOBAL Octavio de Barros
111 1 ECONOMIA BRASILEIRA: NENHUM PROBLEMA INSOLVEL CENRIO
MACROECONMICO BRASILEIRO EM UM AMBIENTE DE INCIPIENTE RECUPERAO
GLOBAL Octavio de Barros Diretor Estatutrio e Economista-Chefe do
Bradesco APRESENTAO IBEF-DF Braslia, 7 de agosto de 2014
Slide 2
222 2 Octavio de Barros Economista-chefe
[email protected] WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR O DEPEC
BRADESCO no se responsabiliza por quaisquer atos/decises tomadas
com base nas informaes disponibilizadas por suas publicaes e
projees. Todos os dados ou opinies dos informativos aqui presentes
so rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente
qualificados, mas no devem ser tomados, em nenhuma hiptese, como
base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliaes,
julgamentos ou tomadas de decises, sejam de natureza formal ou
informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequncias ou
responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou anlises desta
publicao so assumidas exclusivamente pelo usurio, eximindo o
BRADESCO de todas as aes decorrentes do uso deste material.
Lembramos ainda que o acesso a essas informaes implica a total
aceitao deste termo de responsabilidade e uso. A reproduo total ou
parcial desta publicao expressamente proibida, exceto com a
autorizao do Banco BRADESCO ou a citao por completo da fonte (nomes
dos autores, da publicao e do Banco BRADESCO). APRESENTAO PREPARADA
COM INFORMAES DISPONVEIS AT DIA 31 DE JULHO DE 2014
Slide 3
333 O otimista um tolo. O pessimista, um chato. Bom mesmo ser
um realista esperanoso. Ariano Suassuna
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444 4 OTIMISMO E PESSIMISMO NO SO CATEGORIAS BOAS DE ANLISE OU
DE PENSAMENTO Giorgio Agambem
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555 5 Previses geralmente nos dizem mais sobre quem fez a
previso do que da previso em si Warren Buffet
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666 ECONOMISTA ADORA ACHAR QUE TRANSCENDE A NECESSIDADE DE
SABER DO QUE EST FALANDO Thoms de Barros, economista, meu
filho
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777 ATUALIZANDO A AVALIAO DOS EMPRESRIOS SOBRE A COPA E OS
JOGOS OLMPICOS
Slide 8
888 SEM CONSIDERAR NADA DO QUE ACONTECEU DENTRO DO CAMPO COM A
SELEO BRASILEIRA. OU SEJA, SEM CONSIDERAR O TRAUMA DAS DERROTAS E
OS ASPECTOS MERAMENTE FUTEBOLSTICOS, QUAL A SUA OPINIO SOBRE O
EVENTO COPA DO MUNDO NO BRASIL? FONTE: BRADESCO ELABORAO: BRADESCO
69,2% 12,1%
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999 ENCERRADA A COPA, VOC CONSIDERA QUE A COPA NO BRASIL
ORGANIZACIONALMENTE FONTE: BRADESCO ELABORAO: BRADESCO 68,3%
3,9%
Slide 10
101010 1010 COM BASE NAQUILO QUE VOC OBSERVOU NA COPA DO MUNDO
NO BRASIL, O QUE VOC ACHA QUE OCORRER NOS JOGOS OLMPICOS DE 2016 ?
FONTE: BRADESCO ELABORAO: BRADESCO 68,1% 4,4%
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1111 NO GERAL, QUAL A SUA OPINIO SOBRE O LEGADO DE MDIO E LONGO
PRAZO PARA O BRASIL DOS EVENTOS ESPORTIVOS (COPA E OLIMPADAS)?
FONTE: BRADESCO ELABORAO: BRADESCO 55,3% 9,1%
Slide 12
121212 1212 MUNDO AINDA COM CRESCIMENTO ACANHADO
Slide 13
131313 1313 COMRCIO MUNDIAL SEGUE TREMENDAMENTE FRACO: ESTA UMA
RECUPERAO SEM COMRCIO (TRADELESS RECOVERY)
Slide 14
141414 1414 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAES
MUNDO LTIMO DADO DISPONVEL EM US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAO:
BRADESCO
Slide 15
151515 1515 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAES
CHINA LTIMO DADO DISPONVEL EM US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAO:
BRADESCO
Slide 16
161616 1616 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DAS EXPORTAES
ALEMANHA LTIMO DADO DISPONVEL EM US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAO:
BRADESCO
Slide 17
171717 1717 REVISES FMI: NA GRANDE MAIORIA, CRESCIMENTO PARA
BAIXO
Slide 18
181818 1818 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB ECONOMIA MUNDIAL
FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO
Slide 19
191919 1919 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB EUA FONTE: FMI
ELABORAO: BRADESCO
Slide 20
202020 2020 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB REA DO EURO
FONTE: FMI ELABORAO: BRADESCO
Slide 21
212121 2121 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB MXICO FONTE: FMI
ELABORAO: BRADESCO
Slide 22
2222 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB FRICA DO SUL FONTE: FMI
ELABORAO: BRADESCO
Slide 23
232323 2323 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB RSSIA FONTE: FMI
ELABORAO: BRADESCO
Slide 24
242424 2424 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB BRASIL FONTE:
FMI ELABORAO: BRADESCO
Slide 25
252525 2525 CHINA RESISTE HEROICAMENTE COMO PODE, MAS SUA
DESACELERAO INEVITVEL
272727 2727 FMI: PROJEES DE CRESCIMENTO DO PIB CHINA FONTE: FMI
ELABORAO: BRADESCO
Slide 28
282828 2828 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DA PRODUO
INDUSTRIAL MUNDIAL EX-CHINA (1992 2013) FONTE: FMI, IBGE, BLOOMBERG
ELABORAO: BRADESCO
Slide 29
292929 2929 CRESCIMENTO ACUMULADO EM 12 MESES DA PRODUO
INDUSTRIAL MUNDIAL EX-CHINA E EUA (1992 2013) FONTE: FMI, IBGE,
BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO
Slide 30
303030 3030 VISO POSITIVA SOBRE ESTADOS UNIDOS ESBARRA EM
CRESCIMENTO GLOBAL MUITO FRACO
Slide 31
313131 3131 TAXAS DE JUROS DO TTULO DE 10 ANOS DO TESOURO
AMERICANO 2011- 2014 Em % FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO
Slide 32
323232 3232 CONFLITOS GEOPOLTICOS GLOBAIS PODEM POSTERGAR
ABERTURA RELEVANTE DE TREASURIES EM 2015. JUROS LONGOS PARA BAIXO
NA EUROPA IMPEDEM DESCOLAMENTO DE TREASURIES NOS EUA
Slide 33
3333 TAXAS DE JUROS DO TTULO DE 10 ANOS DO TESOURO AMERICANO E
DA ALEMANHA 2011-2014 FONTE: BLOOMBERG ELABORAO: BRADESCO EM %
Slide 34
343434 3434 TAXA DE JUROS DO TTULO DE 10 ANOS DO TESOURO
AMERICANO E DO TESOURO ESPANHOL 2006- 2013 FONTE: BLOOMBERG
ELABORAO: BRADESCO
Slide 35
353535 3535 S&P500: EVOLUO DA MDIA MVEL DE 90 DIAS DO VALOR
DE MERCADO EM % DO PIB (2005 2014) FONTE: BLOOMBERG ELABORAO:
BRADESCO
Slide 36
363636 3636 TESE DO DECOUPLING TOTAL DOS ESTADOS UNIDOS AQUILO
QUE ACONTECE NO RESTO MUNDO NO DEVERIA SER FACILMENTE ACEITA PLENA
VIGNCIA DE UMA NOVA RODADA DE QUANTITATIVE EASING NA EUROPA E NO
JAPO, SEM CONTAR A CHINA EM INEQUVOCA MUDANA DE PATAMAR DE
CRESCIMENTO E COMRCIO MUNDIAL SOFRVEL
Slide 37
373737 3737 NO SE FAZEM BANCOS CENTRAIS COMO ANTIGAMENTE NA
GESTO DO BALANO DE RISCOS OS BANCOS CENTRAIS NA FASE ATUAL DO LONGO
RESCALDO PS-CRISE DO PRIORIDADE ABSOLUTA RETOMADA CONSISTENTE DA
ATIVIDADE
Slide 38
383838 3838 MAS EM ALGUM MOMENTO CHEGAR A HORA DA VERDADE DA
NORMALIZAO MONETRIA NOS ESTADOS UNIDOS
Slide 39
393939 3939 QUANDO OCORRER O PRIMEIRO AUMENTO? JULHO DE 2015?
FIM DE 2015? INCIO 2016?
Slide 40
404040 4040 DEBATE RELEVANTE CONTUAR A SER O PATAMAR DE JURO
NEUTRO NOS ESTADOS UNIDOS: OS 2% DO BILL GROS DA PIMCO OU OS 4% DO
PASSADO?
Slide 41
414141 4141 A QUESTO RELEVANTE RELATIVA AO TEMPO DISPONVEL PARA
SE PREPARAR PARA A HORA DA VERDADE. ELA VIR CERTAMENTE NO CICLO DE
AUMENTO DE JUROS NOS ESTADOS UNIDOS, MAS ACREDITAMOS QUE SEU
IMPACTO EFETIVO SOBRE EMERGENTES PODER FICAR PARA 2016
Slide 42
424242 4242 ISTO SIGNIFICA QUE PASES COMO O BRASIL QUE INICIARO
UM CICLO NOVO DE GOVERNO TERO NO SEU PRIMEIRO ANO TEMPO E A
POSSIBILIDADE DE FAZER OS AJUSTES ADAPTATIVOS ESSA NOVA REALIDADE
QUE VIR COM A NORMALIZAO MONETRIA NOS ESTADOS UNIDOS
Slide 43
434343 4343 ATIVIDADE BRASIL
Slide 44
4444 ESTAMOS DIANTE DE UMA SEDUTORA TENTAO DE POLITIZAO DO
DEBATE MACROECONMICO
Slide 45
454545 4545 O PADRO DE INCERTEZA NO BRASIL MUDOU SENSIVELMENTE
AO LONGO DOS ANOS.
Slide 46
464646 4646 DUAS SEMANAS DEPOIS DAS ELEIES, NO LEMBRAREMOS
SEQUER QUE HOUVE ELEIES, RISCOS REAIS ESTO SOBRESTIMADOS E TUDO
VOLTA A MAIS ABSOLUTA NORMALIDADE
Slide 47
474747 4747 GRAVE O FATO DE QUE H MUITA GENTE JOGANDO O BRASIL
NO LIXO COMO SE FOSSE O PIOR PAS DO MUNDO.
Slide 48
484848 4848 2015 TENDE A SER SEMELHANTE A 2003: UM PRIMEIRO
SEMESTRE DE AJUSTES E REFORMAS E UM SEGUNDO SEMESTRE DE RECUPERAO
DA CONFIANA
Slide 49
494949 4949 CONFIANA A FORMA MAIS BARATA DE ESTMULO ECONMICO
LARRY SUMMERS For Brazil, it's not the end of the world
Slide 50
505050 5050 O BAIXO DESEMPREGO NO BRASIL EXPLICA-SE
ESSENCIALMENTE POR QUESTES DEMOGRFICAS OFERTA DE MO DE OBRA CRESCE
MUITO LENTAMENTE TREINAMENTO E RETENO CRESCIMENTO ECONMICO NO PARA
AMADORES AS AES POSITIVAS FAVORECEM MAS JAMAIS DETERMINAM O
CRESCIMENTO. ALM DISSO, TEM EFEITOS DEFASADOS NO PIB (VIDE
MXICO)
535353 5353 CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO 2000-2015 FONTE: IBGE
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 54
545454 5454 CRESCIMENTO DO PIB: INVESTIMENTO 2000-2015 FONTE:
IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 55
5555 CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO DO GOVERNO 2000-2015 FONTE:
IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 56
565656 5656 VENDAS NO VAREJO RESTRITO: 2001-2015 FONTE: IBGE
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 57
575757 5757 VENDAS NO VAREJO AMPLIADO: 2004-2015 FONTE: IBGE
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 58
585858 5858 RENDA REAL 2004-2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO:
BRADESCO
Slide 59
595959 5959 REAJUSTE REAL DO SALRIO MNIMO FONTE: IBGE ELABORAO
E PROJEO: BRADESCO
Slide 60
606060 6060 REAJUSTE NOMINAL DO SALRIO MNIMO FONTE: IBGE
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 61
616161 6161 MASSA SALARIAL REAL 2004-2014 FONTE: IBGE ELABORAO:
BRADESCO
Slide 62
626262 6262 MASSA SALARIAL NOMINAL 2004-2014 FONTE: IBGE,
MINISTRIO DO PLANEJAMENTO ELABORAO: BRADESCO
Slide 63
636363 6363 DESEMPREGO
Slide 64
646464 6464 TAXA DE DESEMPREGO (MDIA) 2004-2015 FONTE: IBGE
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 65
656565 6565 GERAO LQUIDA DE EMPREGO FORMAL ACUMULADA NO ANO -
CONSIDERANDO INFORMAES ENVIADAS DENTRO E FORA DO PRAZO EM MIL
POSTOS DE TRABALHO FONTE: MTE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 66
6666 MDIA MVEL 3 MESES DA GERAO LQUIDA DE EMPREGO FORMAL -
DADOS DESSAZONALIZADOS Em postos de trabalho FONTE: MTE ELABORAO:
BRADESCO
Slide 67
676767 6767 OFERTA
Slide 68
686868 6868 CRESCIMENTO DO PIB: AGRO 2000-2015 FONTE: IBGE
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 69
696969 6969 CRESCIMENTO DO PIB: SERVIOS 2000-2015 FONTE: IBGE
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 70
707070 7070 CRESCIMENTO DO PIB: INDSTRIA 2000-2015 FONTE: IBGE
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
727272 7272 INDSTRIA BRASILEIRA SOFRE COM BAIXA DEMANDA EXTERNA
E COM CRISE ARGENTINA
Slide 73
737373 7373 BNDES: CONSULTAS DESPENCAM
Slide 74
747474 7474 FONTE: BNDES ELABORAO: BRADESCO EVOLUO DAS
CONSULTAS MENSAIS DO BNDES EM R$ BILHES
Slide 75
757575 7575 FONTE: BNDES ELABORAO: BRADESCO CONSULTAS DO BNDES
(ACUMULADO EM 12 MESES) EM R$ BI
Slide 76
767676 7676 FONTE: BNDES ELABORAO: BRADESCO VARIAO DAS
CONSULTAS MENSAIS DO BNDES ACUMULADO EM 12 MESES
Slide 77
7777 CRESCIMENTO EM DOZE MESES DA CARTEIRA DO BNDES FONTE:
BACEN ELABORAO: BRADESCO
Slide 78
787878 7878 CONFIANA DO EMPRESRIO INDUSTRIAL - CNI
Slide 79
797979 7979 NDICE DE CONFIANA DO EMPRESRIO INDUSTRIAL (ICEI)
DADOS NO DESSAZONALIZADOS (*) FONTE: CNI ELABORAO: BRADESCO (*) A
srie era trimestral at o final de 2009, quando se tornou
mensal.
Slide 80
808080 8080 CONDIES NEGCIOS PRXIMOS 6 MESES
Slide 81
818181 8181 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTO OTIMISTAS COM AS
CONDIOES DO SEU NEGCIO PARA OS PRXIMOS 6 MESES 2007-2014 FONTE: MBI
- PESQUISA PROPRIETRIA BRADESCO ELABORAO: BRADESCO
Slide 82
828282 8282 PERCENTUAL DE EMPRESAS QUE ESTO PESSIMISTAS COM AS
CONDIOES DO SEU NEGCIO PARA OS PRXIMOS 6 MESES 2005-2014 FONTE: MBI
- PESQUISA PROPRIETRIA BRADESCO ELABORAO: BRADESCO
Slide 83
838383 8383 CONFIANA DO CONSUMIDOR FGV
Slide 84
848484 8484 NDICE DE CONFIANA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS
DESSAZONALIZADOS) FONTE: FGV ELABORAO: BRADESCO
Slide 85
858585 8585 BRASIL RODA A DIFERENTES VELOCIDADES
Slide 86
868686 8686 FONTE: EPE ELABORAO: BRADESCO VARIAO EM 12 MESES DO
CONSUMO DE ENERGIA ELTRICA POR SEGMENTO JUN/14 %
Slide 87
878787 8787 VARIAO EM 12 MESES DO CONSUMO DE ENERGIA ELTRICA
POR REGIO JUN/14 % FONTE: EPE ELABORAO: BRADESCO
Slide 88
8888 ATIVIDADE ECONMICA IBC-REGIONAL VARIAO ACUMULADA EM DOZE
MESES AT ABR/2014 FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO
Slide 89
898989 8989 FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO ATIVIDADE ECONMICA
IBC-REGIONAL VARIAO ACUMULADA NO ANO AT ABR/14
Slide 90
909090 9090 INFLAO LEVEMENTE REVISADA PARA BAIXO
Slide 91
919191 9191 NO MOMENTO ATUAL, A INFLAO REAGE MUITO MAIS AO
EMPREGO DO QUE ATIVIDADE
Slide 92
929292 9292 IPCA ANUAL 2002-2016 (NOVA AGREGAO E NOVA POF)
FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 93
939393 9393 IPCA MENSAL ORIGINAL 2013-2014 FONTE: IBGE ELABORAO
E PROJEO: BRADESCO
Slide 94
949494 9494 FONTE: IBGE E BC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
ADMINISTRADOS ANUAL 2005-2016 (NOVA AGREGAO E NOVA POF)
Slide 95
959595 9595 DURVEIS ANUAL 2002-2016 FONTE: IBGE E BC ELABORAO E
PROJEO: BRADESCO
Slide 96
969696 9696 SERVIOS ANUAL 2002-2016 FONTE: IBGE E BC ELABORAO E
PROJEO: BRADESCO
Slide 97
979797 9797 ALIMENTAO ANUAL 2005-2016 FONTE: IBGE E BC ELABORAO
E PROJEO: BRADESCO
Slide 98
989898 9898 VARIAO ANUAL DE ENERGIA ELTRICA NO IPCA (2000-2016)
FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
13 0 130130 130130 TOTAL SALDO COMERCIAL BRASIL E ARGENTINA
ANUAL 2004 2015 (US$ mi) FONTE: FUNCEX
Slide 131
13 1 131131 131131 TOTAL ANUAL DE EXPORTAES BRASILEIRAS PARA
ARGENTINA 2004 2015 (US$ mi) FONTE: FUNCEX
Slide 132
13 2 132132 132132 TOTAL ANUAL DE IMPORTAES BRASILEIRAS
PROVENIENTES DA ARGENTINA 2004 2015 (US$ mi) FONTE: FUNCEX
Slide 133
13 3 133133 133133 VARIAO DO PIB NOS PRINCIPAIS DESTINOS DAS
EXPORTAES DE MANUFATURADOS DO BRASIL FONTE: MDIC, FMI ELABORAO:
BRADESCO
Slide 134
13 4 134134 134134 DFICIT EM CONTA CORRENTE ACUMULADO EM 12
MESES COMO % PIB 1997-2014 FONTE: BCB ELABORAO: BRADESCO
Slide 135
13 5 135135 135135 DFICIT EM CONTA CORRENTE EM US$ MILHES
1994-2015 FONTE: BC ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 136
13 6 136136 136136 O PROBLEMA DO DFICIT EM CONTA CORRENTE NO
PATAMAR QUE O BRASIL REGISTRA NO O SEU VALOR EM SI, MAS O QUE
PROMETIDO EFETIVAMENTE SOBRE O FUTURO PARA OS QUE O FINANCIAM.
13 9 139139 139139 CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO ESTOQUE DE
CRDITO TOTAL DADOS NOMINAIS FONTE: BCB ELABORAO E PROJEO:
BRADESCO
Slide 140
14 0 140140 140140 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRDITO
EM TERMOS REAIS
Slide 141
14 1 141141 141141 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRDITO
EM TERMOS REAIS E DO PIB FONTE: BCB ELABORAO E PROJEO:
BRADESCO
Slide 142
14 2 142142 142142 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRDITO
EM TERMOS REAIS BANCOS PBLICOS
Slide 143
14 3 143143 143143 CRESCIMENTO ANUAL DO ESTOQUE TOTAL DE CRDITO
EM TERMOS REAIS BANCOS PRIVADOS
Slide 144
14 4 144144 144144 CRESCIMENTO EM 12 MESES DA CARTEIRA DE
CRDITO TOTAL (LIVRE + DIRECIONADO) FONTE: BACEN ELABORAO:
BRADESCO
Slide 145
14 5 145145 145145 DISTRIBUIO DA CARTEIRA TOTAL DE CRDITO
FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO
Slide 146
14 6 146146 146146 CONTRIBUIO DO CRDITO DIRECIONADO PARA O
CRESCIMENTO EM DOZE MESES DO CRDITO TOTAL FONTE: BACEN ELABORAO:
BRADESCO
Slide 147
14 7 147147 147147 CRESCIMENTO EM 12 MESES DA CARTEIRA DE
CRDITO TOTAL (LIVRE + DIRECIONADO) FONTE: BACEN ELABORAO:
BRADESCO
Slide 148
14 8 148148 148148 CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE
CRDITO, POR ORIGEM DE CAPITAL (DADO NOMINAL) FONTE: BACEN ELABORAO:
BRADESCO
Slide 149
14 9 149149 149149 INADIMPLNCIA
Slide 150
15 0 150150 150150 DEPEC APOSTA EM AUMENTO BASTANTE MODESTO DA
INADIMPLNCIA
Slide 151
15 1 151151 151151 DEPEC-BRADESCO INSISTE QUE H EQUVOCO NA TESE
DO SOBREENDIVIDAMENTO RECORRENTEMENTE, CONFUNDE-SE ORAMENTO
APERTADO DAS FAMLIAS COM SOBREENDIVIDAMENTO
Slide 152
15 2 152152 152152 INADIMPLNCIA DE PESSOA FSICA (ACIMA DE 90
DIAS) FONTE: BACEN ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 153
15 3 153153 153153 INADIMPLNCIA DE PESSOA JURDICA COM RECURSOS
LIVRES (ACIMA DE 90 DIAS) FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO
15 5 155155 155155 CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRDITO
TOTAL DADOS NOMINAIS FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO
Slide 156
15 6 156156 156156 CRESCIMENTO EM 12 MESES DO ESTOQUE DE CRDITO
TOTAL DADOS NOMINAIS FONTE: BACEN ELABORAO: BRADESCO
Slide 157
15 7 157157 157157 QUADROS RESUMIDOS DO CENRIO
MACROECONMICO
Slide 158
15 8 158158 158158
Slide 159
15 9 159159 159159
Slide 160
16 0 160160 160160 CENRIO SETORIAL 2014-2015
Slide 161
16 1 161161 161161 DESACELERAO DA ATIVIDADE GENERALIZADA, MAS A
INDSTRIA DE BENS DE CAPITAL, O COMRCIO DE BENS DURVEIS E A CONSTRUO
CIVIL SO OS MAIS AFETADOS PELA POLTICA MONETRIA.
Slide 162
16 2 162162 162162 EXCEO EST SENDO VISTA NO AGRONEGCIO E NA
INDSTRIA DO PETRLEO. AINDA ASSIM, DESEMPENHO DO AGRONEGCIO NO DEVE
PERDURAR EM 2015, ASSIM COMO ESPERAMOS PARA A INDSTRIA
EXTRATIVA.
Slide 163
16 3 163163 163163 O SETOR DE SERVIOS TAMBM DEVE APRESENTAR
MENOR RITMO DE EXPANSO EM 2014-2015, DIANTE DA DESACELERAO DO
MERCADO DE TRABALHO, O QUE DEVE SER LIDO COMO UMA ACOMODAO APS O
AVANO DOS TIMOS ANOS.
Slide 164
16 4 164164 164164 AGRONEGCIO
Slide 165
16 5 165165 165165 Recordes de produo confirmados para este
ano, de forma que a renda agrcola tambm ser recorde em 2014, mesmo
com preos mais baixos (motivados por boas safras no mundo). Para
2015, queda nos preos de gros por conta da safra dos EUA deve se
traduzir em queda de renda agrcola. O complexo carnes tambm est
sendo beneficiado em 2015, com destaque para a carne bovina =
elevado patamar de consumo domstico + elevao das exportaes,
beneficiadas pela demanda dos pases emergentes. AGRONEGCIO
Slide 166
16 6 166166 166166 Produo de cana-de-acar deve ter ligeira
expanso, de forma que o baixo patamar de preos continua
desfavorecendo o agricultor. Queda da produo domstica de caf, por
conta da queda de rea plantada, impulsionou preos da commodity.
Assim, as margens do agricultor subiram, aps estarem deprimidas em
2013. AGRONEGCIO
Slide 167
16 7 167167 167167 FONTES: CONAB e DERAL ELABORAO: BRADESCO
RENDA AGRCOLA DE GROS R$ MILHES 2010-2014
Slide 168
16 8 168168 168168 PRODUO BRASILEIRA DO COMPLEXO CARNES 1997
2014 MIL TON FONTE E (*) PROJEO: USDA Relatrio de 18/04/14
ELABORAO: BRADESCO
Slide 169
16 9 169169 169169 PRODUO NACIONAL DE CANA-DE-ACAR 1991 2015
MIL TON FONTE E PROJEO: CONAB 1 Levantamento abril/14 ELABORAO:
BRADESCO
Slide 170
17 0 170170 170170 PRODUO NACIONAL DE CAF 1994 2014 (*) Projeo
EM MIL SACAS DE 60 KG FONTE E PROJEO: CONAB 2 levantamento maio/14
ELABORAO BRADESCO
Slide 171
17 1 171171 171171 PETRLEO E DERIVADOS
Slide 172
17 2 172172 172172 PETRLEO E DERIVADOS Aumento da produo de
petrleo com a entrada de novas plataformas levar ao aumento das
exportaes. No entanto a falta de capacidade na produo de
combustveis leva necessidade de importao de gasolina e diesel.
Situao da energia trmica tambm implica em aumento das importaes de
gs natural e outros derivados.
Slide 173
17 3 173173 173173 PRODUO PETRLEO DA PETROBRAS 1998-2014 FONTE:
PETROBRAS ELABORAO E (*) PROJEO: BRADESCO Mil barris por dia
Slide 174
17 4 174174 174174 MINERAO
Slide 175
17 5 175175 175175 MINERAO Novos projetos devem elevar a produo
nacional de minrio. Preos em queda por conta da entrada em operao
de novas minas principalmente na Austrlia.
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17 6 176176 176176 ALIMENTOS E BEBIDAS
Slide 177
17 7 177177 177177 ALIMENTOS E BEBIDAS Expanso da produo de
carnes, especialmente bovina, alavancada pelas exportaes e consumo
interno elevado. Ademais, maior safra de gros favorece a alta do
processamento de alimentos. Inflao de alimentos em patamar elevado
prejudica consumo no domiclio. Copa do Mundo beneficia demanda por
bebidas. Clima quente no incio do ano e no inverno tambm.
Slide 178
17 8 178178 178178 PRODUO DE ALIMENTOS VARIAO % 2003 2015
FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 179
17 9 179179 179179 PRODUO DE BEBIDAS VARIAO % 2003 2015 FONTE:
IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 180
18 0 180180 180180 TXTIL, VESTURIO E CALADOS
Slide 181
18 1 181181 181181 TXTIL, VESTURIO E CALADOS Indstria ainda
prejudicada por concorrncia externa acirrada, principalmente
asitica. Desacelerao do consumo das famlias tambm influencia
demanda domstica.
18 3 183183 183183 PRODUO DE CONFECES VARIAO % 2003 2015 FONTE:
IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 184
18 4 184184 184184 PRODUO DE CALADOS VARIAO % 2003 2015 FONTE:
IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 185
18 5 185185 185185 PAPEL E CELULOSE
Slide 186
18 6 186186 186186 PAPEL E CELULOSE Mercado cclico: preos da
celulose caem em 2014 pela entrada em operao de novas unidades, mas
voltam subir a partir de meados de 2015. Entretanto, o cmbio mais
depreciado em 2015 favorece a rentabilidade das exportaes. Produo
domstica contar com o incio das operaes da unidade da Suzano no
Maranho (entrou no final de 2013) e desenvolvimento da unidade da
Eldorado (entrou no final de 2012).
Slide 187
18 7 187187 187187 PRODUO DE CELULOSE VARIAO % 2000 2015 FONTE:
BRACELPA ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 188
18 8 188188 188188 PRODUO DE PAPEL VARIAO % 2000 2015 FONTE:
BRACELPA ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 189
18 9 189189 189189 SIDERURGIA
Slide 190
19 0 190190 190190 SIDERURGIA Desacelerao dos principais
demandantes domsticos (bens de capital, automveis e construo
residencial) ter impacto negativo na produo de ao em 2014, com
reverso em 2015. Demanda externa crescente, mas preos l fora ainda
esto baixos por conta de excesso de capacidade. Cmbio mais
depreciao deve ajudar a rentabilidade dos exportadores em
2015.
Slide 191
19 1 191191 191191 PRODUO BRASILEIRA DE AO BRUTO 2000 - 2015
Mil t FONTE: IABr ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 192
19 2 192192 192192 QUMICA
Slide 193
19 3 193193 193193 QUMICA Desacelerao da demanda em 2014 via
queda da produo industrial e menor ritmo da compra de insumos
agrcolas. Demanda da indstria farmacutica, de higiene e cosmticos e
de produtos de limpeza ainda bastante favorvel. Retomada da
indstria em 2015 deve impulsionar produo qumica. Cmbio depreciado
eleva custo de nafta, mas totalmente repassado para preos.
Slide 194
19 4 194194 194194 PRODUO DE QUMICOS VARIAO % 2003 2015 FONTE:
IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 195
19 5 195195 195195 MQUINAS E EQUIPAMENTOS
Slide 196
19 6 196196 196196 MQUINAS E EQUIPAMENTOS Elevao da taxa de
financiamento do PSI implica desacelerao do setor em 2014. Confiana
do empresrio e baixo nvel de atividade tambm influenciaram a queda
de investimentos. Aumento dos preos internos de ao ainda prejudica
margem em ano de desacelerao. Prximo ano ter alguma retomada dos
investimentos, favorecendo a aquisio de mquinas e
equipamentos.
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19 7 197197 197197 PRODUO DE MQUINAS E EQUIPAMENTOS VARIAO %
2003 2015 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 198
19 8 198198 198198 INDSTRIA FARMACUTICA
Slide 199
19 9 199199 199199 INDSTRIA FARMACUTICA Expanso de renda e
emprego sustenta crescimento elevado da demanda por produtos
farmacuticos. Contudo, menor gerao de emprego formal, implicando em
crescimento mais fraco das vendas de planos de sade, deve resultar
em desacelerao do setor. Aumento do custo com cmbio repassado
somente em reajustes anuais (abril/maio), pressionando margens por
algum perodo.
Slide 200
20 0 200200 200200 VOLUME DO COMRCIO VAREJISTA FARMCIAS VARIAO
% 2004 2014 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 201
20 1 201201 201201 COMPLEXO AUTOMOTIVO
Slide 202
20 2 202202 202202 COMPLEXO AUTOMOTIVO Menor ritmo de vendas do
complexo automotivo para os prximos anos, passando de taxa anual de
crescimento de 7% na ltima dcada para algo entre 2-3% at 2020, deve
ser lido como acomodao. Ainda assim, a produo deve crescer em ritmo
mais acelerado que as vendas, dado a expectativa de entrada de
novas fbricas que substituiro produtos importados. Menor ritmo de
renovao e ampliao da frota de caminhes e de nibus. Exportaes em
queda por conta de Argentina.
Slide 203
20 3 203203 203203 VENDAS DO COMPLEXO AUTOMOTIVO - 1993 - 2020
* Projeo FONTE: ANFAVEA ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 204
20 4 204204 204204 CONSTRUO CIVIL
Slide 205
20 5 205205 205205 CONSTRUO CIVIL Queda de lanamentos de imveis
residenciais foi estratgia das incorporadoras aps forte expanso em
2013 vendas seguem mesmo sentido. Trmino das obras para a Copa
tambm tm impacto negativo em infraestrutura em 2014, mas cenrio de
reverso em 2015, quando as obras de rodovias concedidas devem
ganhar fora. Construo de empreendimentos comerciais e de shoppings
tambm em queda entre 2014-2015.
Slide 206
20 6 206206 206206 FONTE: IBGE ELABORAO E (*) PROJEO: BRADESCO
PIB DA CONSTRUO CIVIL VARIAO ANUAL EM %
Slide 207
20 7 207207 207207 VAREJO
Slide 208
20 8 208208 208208 VAREJO Mercado de trabalho segue favorvel,
com expanso de renda e emprego. Presso dos preos de alimentos
prejudica parte das vendas de supermercados. Vendas de
eletrodomsticos ser impulsionada por Minha Casa Melhor e Copa do
Mundo (TVs). Elevao da Selic ter impacto negativo nas vendas de
bens durveis.
Slide 209
20 9 209209 209209 VOLUME DE VENDAS NO COMRCIO VAREJISTA
AMPLIADO (*) - VARIAO PERCENTUAL ANUAL 2001 - 2015 FONTE: IBGE
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO (*) O comrcio varejista ampliado difere
do comrcio varejista pela incluso dos segmentos de material de
construo e veculos e motos, partes e peas.
Slide 210
21 0 210210 210210 PROJEO DE VENDAS DO COMRCIO VAREJISTA POR
SEGMENTO 2014 FONTE: IBGE ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 211
21 1 211211 211211 TRANSPORTE AREO
Slide 212
21 2 212212 212212 TRANSPORTE AREO Demanda crescente por conta
de Copa. Dlar depreciado pressiona os custos das empresas (leasing
+ combustvel). Reduo da oferta de assentos no ano passado resultou
em aumento da taxa de ocupao.
Slide 213
21 3 213213 213213 DEMANDA NMERO DE PASSAGEIROS POR KM
TRANSPORTADOS NAS LINHAS INTERNACIONAIS E DOMSTICAS FONTE: ANAC
ELABORAO E PROJEO: BRADESCO Em mil passageiros por km
Slide 214
21 4 214214 214214 EDUCAO
Slide 215
21 5 215215 215215 EDUCAO Mercado de trabalho ainda apertado
impulsiona a busca dos trabalhadores por qualificao. Nesse sentido,
ensino superior continua com demanda elevada. Consolidao tem sido
favorvel em termos de qualidade grandes possuem nota melhor no
MEC.
Slide 216
21 6 216216 216216 SADE
Slide 217
21 7 217217 217217 SADE Menor gerao de emprego formal ruim para
expanso do setor (operadores de plano, hospitais e laboratrios),
que ganhou fora nos ltimos anos por planos coletivos.
Slide 218
21 8 218218 218218 FONTE: ANS ELABORAO: BRADESCO PERCENTUAL DA
POPULAO BRASILEIRA QUE TEM COBERTURA DE PLANO DE SADE PRIVADO 2000
- 2013
Slide 219
21 9 219219 219219 TELECOMUNICAES
Slide 220
22 0 220220 220220 TELECOM Crescimento mais moderado combinado
com competio elevada prejudica rentabilidade. Continuam os
investimento em melhoria de rede.
Slide 221
22 1 221221 221221 NMERO DE ACESSOS MVEIS 2003 2015 Em mil
acessos FONTE: ANATEL ELABORAO E PROJEO: BRADESCO
Slide 222
22 2 222222 222222 ACESSOS DE TV POR ASSINATURA 2005 2015
FONTE: ANATEL ELABORAO E PROJEO: BRADESCO EM NMERO DE
ASSINANTES
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22 3 223223 223223 ACESSOS DE BANDA LARGA FIXA 2008 2015 FONTE:
TELECO ELABORAO E PROJEO: BRADESCO EM NMERO DE ACESSOS
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22 4 224224 224224 DEPEC - BRADESCO does not accept
responsibility for any actions/decisions that may be taken based on
the information provided in its presentations or publications and
projections. All the data and opinions contained in these
information bulletins is carefully checked and drawn up by fully
qualified professionals, but it should not be used, under any
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document, valuations, judgments or decision taking, whether of a
formal or informal nature. Therefore, we emphasize that all the
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