2007 - Relatorio & Contas / Report and Accounts

“007Relatório&Contas_Report and Accounts

Corpos Sociais_Governing Bodies...........................................................................................................................5

Relatório de Gestão 2007_Management Report.......................................................................................................................7

Balanço e Demonstração de Resultados_Balance Sheet and Income Statement..........................................................................................23

Anexo ao Balanço e à Demonstração de Resultados_Notes to the Balance Sheet and Income Statement......................................................................31

Certificação Legal de Contas e Relatório e Parecer do Fiscal Único_ Legal Certification of the Accounts and Report and Opinion of the Statutory Auditor..................43

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Índice_Index

Projecto e Construção do Terminal Multipurpose e Ro-Ro de Malabo, Guiné Equatorial_Project and Construction of Malabo´s Multipurpose and Ro-Ro Terminal, Equatorial Guinea

wwwwww..eetteerrmmaarr..pptt

SedeEstrada da Graça, 382910-520 Setúbal_Portugal

Tef.:+351 265 700 800Fax:+351 265 232 399email:[email protected]

Delegação do Funchal Rua Bela Santiago, 209060-400 Funchal_Portugal

Tef.:+351 291 228 229Fax:+351 291 227 280email:[email protected]

Etermar Guiné EquatorialEdifício Hureca - 3ºB, Calle Parque de Africa, Malabo_Guiné Equatorial

Tef.:+240 099 036Fax:+240 099 037email:[email protected]

Etermar Maroc332, BD Brahim Roudani nº12Mâarif-Casablanca 01_Marrocos

Tef.:+212 222 339 76, +212 222 545 12Fax:+212 229 818 55

email:[email protected]

Etermar AlgérieCoop El Manakh nº5Zhun Usto Oran_Algérie

email:[email protected]

Matriculada na Conservatória do RegistoComercial de Setúbal com o nº621Contribuinte nº: 500 101 531Capital Social: 15.000.000 EurosAlvará de construção nº99

“ 01Corpos Sociais_Governing Bodies

Assembleia GeralGeneral Assembly

Presidente_ChairmanMiguel João Pita Rodrigues Bastos

Secretário_SecretaryElias Manuel dos Santos Rosa

Conselho de AdministraçãoBoard of Directors

Presidente_ChairmanAntónio da Silva Pinto Correia

Administrador Delegado_Chief Executive OfficerAntónio Jorge Oliveira de Sousa Antunes

Vogais_Board MembersFernando José Formiga de Gouveia

Álvaro José Gonçalves MendesLuís Carlos do Cruzeiro Seixas Barreto

Fiscal ÚnicoSingle Auditor

Manuel H. R. Marques Branco (R.O.C.nº43)

ETERMAR _ Relatório & Contas “007

Relatório de Gestão_ Governing Bodies6

Senhores AccionistasNo cumprimento com as disposições legais e estatutárias, vem oConselho de Administração submeter à apreciação de V. Exas., oRelatório de Gestão e as Contas da ETERMAR – Empresa deObras Terrestres e Marítimas, S.A., relativos ao Exercício findo em31 de Dezembro de 2007.

Dear ShareholdersIn compliance with the requirements of the law and the com-pany's statutes, the Board of Directors hereby submits for yourapproval the management report and accounts of ETERMAR –Empresa de Obras Terrestres e Marítimas, S.A., for the yearended on 31 December 2007.

“ 02Relatório de Gestão_Management Report

Projecto e Construção do Terminal Multipurpose e Ro-Ro de Malabo, Guiné Equatorial _Project and Construction of Malabo´s Multipurpose and Ro-Ro Terminal, Equatorial Guinea


Relatório de Gestão_ Management Report8

Enquadramento MacroeconómicoMercado NacionalApesar da forte instabilidade verificada nos mercados financeiro eimobiliário nas mais importantes economias mundiais e do signi-ficativo aumento do preço do petróleo, a economia portuguesaregistou em 2007 um comportamento ligeiramente mais positivodo que o observado nos anos anteriores. Esta ligeira recuperaçãodeve-se sobretudo á evolução do investimento empresarial e aocrescimento acentuado das exportações de bens e serviços.

De acordo com o Banco de Portugal registou-se um crescimentoreal do PIB de 1,9%, cerca de meio ponto percentual acima doregistado em 2006. No entanto, e pelo sexto ano consecutivo, aeconomia nacional continuou a divergir da média europeia a qualregistou um crescimento na ordem dos 2,6%, à imagem do quese tinha verificado no ano anterior.

Mercado InternacionalNos mercados internacionais em que estamos a desenvolver anossa actividade_ Guiné Equatorial, Marrocos e Argélia_ a econo-mia tem registado taxas de crescimento muito elevadas.

Na GGuuiinnéé EEqquuaattoorriiaall a riqueza do país foi multiplicada por 20 desde1990. Constituída quase na sua totalidade, 84,2% em 2006, pelosector dos hidrocarbonetos, o PIB tem conhecido um cresci-mento exponencial. Para o ano de 2007 a previsão do Ministériodas Finanças para o crescimento do PIB era de 21,5%.

Nos últimos anos a AArrggéélliiaa tem registado um assinalável cresci-mento economico, representando o sector dos hidrocarbonetoso principal “motor” do seu desenvolvimento, devido á subida dospreços do petróleo e do aumento do fornecimento de gás naturalà Europa Ocidental, tendo-se verificado em 2007 um crescimentoreal do PIB de cerca de 6,4%.

MMaarrrrooccooss é um país em modernização acelerada com o PIB a pro-gredir a um ritmo de 5% em média no período 2002-2006. Em2007 no entanto, a quebra do sector agrícola devido a um déficepluviométrico, provocou uma quebra de 18% na produção o queafectou o crescimento do PIB que se situou no ano em apreço em2,5%. De forma a contrariar tão grande dependência da economiamarroquina dos caprichos do céu, o país apostou no desenvolvi-mento de outros sectores designadamente o turismo, a indus-tria, o sector portuário como factor de crescimento do sector “offshoring”. (Dados retirados de: Guias ecofinance 2008, JeuneAfrique e Ficha de Mercado, Argélia, ICEP Portugal).

Macroeconomic backgroundDomestic market Despite the high degree of instability seen on the financial and realestate markets in the world's biggest economies and the significantincrease in the price of oil, the Portuguese economy performedslightly better in 2007 than in previous years. This slight recoverywas due above all to higher levels of corporate investment and asteep increase in exports of goods and services.

According to the Bank of Portugal, real GDP growth was 1.9%,approximately half a percentage point higher than in 2006. Never-theless, and for the sixth consecutive year, growth in the Por-tuguese economy failed to keep up with the European average,which was in the order of 2.6%, as had been seen in the previousyear.

International marketIn the international markets where we do business - EquatorialGuinea, Morocco and Algeria - the economy recorded very highgrowth rates.

In EEqquuaattoorriiaall GGuuiinneeaa, national wealth has increased by a factor of20 since 1990. Consisting almost entirely - 84.2% in 2006 - ofthe hydrocarbons sector, GDP has grown exponentially. The Minis-try of Finance's forecast for GDP growth in 2007 was 21.5%.

AAllggeerriiaa has recorded substantial economic growth in recent years.Thanks to rising oil prices and the increase in supply of natural gasto Western Europe, the hydrocarbons sector has been the mainmotor driving its development. Real GDP growth was approxi-mately 6.4% in 2007.

MMoorrooccccoo is a country undergoing rapid modernisation, with GDPincreasing at a rate of 5% on average in the period 2002-2006. In2007, however, agriculture suffered the effects of insufficient rain-fall, resulting in an 18% fall in output. This had repercussions forGDP growth, which came to 2.5% in the year in question. Inorder to reduce the domestic economy's dependence on the va-garies of the weather, Morocco is committed to developing othersectors, and particularly tourism, industry and ports, as a growthfactor for the “offshoring” sector. (Data taken from: EcofinanceGuides 2008, Jeune Afrique and Market File, Algeria, ICEP Portugal).



Análise do Sector no Mercado NacionalApós uma redução em volume de produção de 5,7% e ainda quese tenha mantido a trajectória negativa que se tem vindo a registardesde 2002, houve em 2007 uma redução menor na ordem de 0,5%.

Os sinais que podem indiciar o início de uma ligeira inversão datendência negativa que a produção do sector vem registando,podem ser observados num conjunto de indicadores associados:

O consumo de cimento cresceu cerca de 0,5%.

O índice de produção da construção, de acordo com dados daFEPICOP, registou um decréscimo de somente-0,4%, quandocomparado com o valor de -16,8% registado no final de 2006.

O valor acrescentado Bruto (VAB) do sector registava no terceirotrimestre um valor de 0,9%, segundo o INE.

O segmento da engenharia civil, onde a ETERMAR desenvolvegrande parte da sua actividade, conheceu pelo sexto ano conse-cutivo uma quebra de produção, de cerca de 2%, ainda assimmenos intensa do que a registada no ano anterior.

Os concursos públicos abertos tiveram um decréscimo de 8,3%em valor. Contudo os investimentos públicos evidenciaram umperfil, relativamente ao ano de 2006, menos desfavorável, tendoas adjudicações sofrido um acréscimo superior a 40%.

Os níveis de concorrência mantiveram-se muito desfavoráveis,com a diferença entre o valor de adjudicação e a base de licitaçãoa atingir um valor de -13,5%. (Dados divulgados pela AECOPS)

Analysis of the sector in the domestic marketFollowing on from 2006's 5.7% decline in production volume, al-though the downward trend that has been in evidence since 2002continued in 2007, there was a certain flattening of the curve, withoutput down by approximately 0.5%.

Signs indicative of the beginning of a slight reversal of the negativetrend in the sector can be seen in a series of production indicators:

Cement consumption rose by approximately 0.5%.

The construction production index, according to FEPICOP (Por-tuguese Construction and Public Works Industry Association) data,fell by only-0.4%, compared with the -16.8% decline registeredat the end of 2006.

The sector's gross value added (GVA) was 0.9% in the third quar-ter, according to the National Statistics Institute (INE).

For the sixth year in a row, the civil engineering segment, whereETERMAR does a large part of its business, experienced a declinein production. Nevertheless, the decrease, of approximately 2%,was less pronounced than in the previous year.

There was an 8.3% reduction in the value of public tenders opened.However the profile of public investment was less unfavourable thatin 2006, with an increase of more than 40% in contracts awarded.

Levels of competition remained highly unfavourable, with the dif-ference between the price at which contracts were awarded andthe upset price reaching -13.5%. (Data provided by AECOPS -Association of Construction and Public Works Companies)

Reabilitação e Reordenamento do Porto da Praia da Vitória, Ilha Terceira, Açores_Reinforcement and Reorganisation of the port of Praia da Vitória, Terceira Island, Azores



Análise do Sector no Mercado ExternoO sector da construção no mercado internacional tem sido dosmais dinâmicos devido á procura destes países de construção deinfra-estruturas necessárias ao seu desenvolvimento.

Na área da hidráulica marítima a necessidade destes países sedotarem de portos com capacidade adequada ao aumento da di-mensão dos navios bem como o grande crescimento do tráfegomarítimo de mercadorias, tem dinamizado o sector da construçãoexigindo que as empresas se preparem para executar obras decada vez maior dimensão e com maiores exigências técnicas.

A modernização destes países exige igualmente grandes investi-mentos nas áreas de abastecimento de água bem como o trata-mento de efluentes, induzindo a necessidade de construção detomadas de água para as dessanalizadoras e emissários de rejeiçãono mar, obras com características muito especificas e com tec-nologia de execução que a ETERMAR domina.

Analysis of the sector in the external marketIn the international market construction has been one of most dy-namic sectors, as a consequence of demand in these countries forconstruction of infrastructure necessary for their development.

In the area of marine hydraulics, developing countries' need toequip themselves with ports of a capacity sufficient to cope withlarger vessels and with the huge increase in sea-going goods traffichas been a shot in the arm for the construction sector; companiesmust be in a position to carry out works that are increasingly largein scale and technically demanding.

Modernisation of these countries also calls for major investmentsin water supply and effluent treatment; this translates into demandfor construction of desalination plant intakes and offshore sewageoutfalls. These are works with very specific characteristics, callingfor technology in which ETERMAR is expert.

Reacondicionamento do Molhe Principal do Porto de Oran, Lote 2, Argélia_Reconditioning of Oran´s Port Getty, phase 2, Algeria



Analysis of the company's business The company had a very good year in 2007, with the internationalmarket making up for less favourable conditions in our sector do-mestically.

The company's strong performance was reflected in a significant in-crease in turnover and net result.

We began 2007 with the firm resolution that it would be the yearof the company’s internationalisation. Today we can confirm thatthat objective was achieved in full. The company carried out highlytechnical jobs - notably the Tangier Outfall in Morocco and theMalabo Multipurpose Terminal in Equatorial Guinea - and achievedgood economic results while providing full customer satisfaction,key factors for the company's development.

The offshore outfall in Titwan, Morocco, is also nearing comple-tion, and repair work on the breakwater in Oran, Algeria hasbegun.

The high quality of our work, allied with successful marketing andsales, enabled us to win a significant portfolio of projects in the in-ternational market. As a result we can look ahead to continuity ofwork in the future. ETERMAR is now an international company ofrecognised expertise in the field of marine works.

Análise da Actividade da EmpresaA actividade da empresa no ano de 2007 decorreu de uma formamuito positiva, tendo o mercado internacional compensado a en-volvente desfavorável no nosso sector a nível nacional.

O bom desempenho da empresa permitiu um aumento significa-tivo do volume de negócios e do resultado líquido obtido.

Iniciámos 2007 com a firme determinação que o ano ficasse mar-cado pela internacionalização da empresa. Podemos hoje cons-tatar que esse objectivo foi cumprido com pleno sucesso,tendo-se executado obras de elevado nível técnico, designada-mente o Emissário de Tanger em Marrocos, o Terminal Multipur-pose em Malabo na Guiné Equatorial, com bons resultadoseconómicos e plena satisfação dos clientes, factores chave para odesenvolvimento da empresa.

Está igualmente em vias de conclusão o emissário submarino deTétouan em Marrocos, e iniciou-se a obra de reparação do MolhePrincipal do Porto de Oran na Argélia.

A boa realização das obras, bem como o sucesso da actividadecomercial desenvolvida, permitiu-nos angariar no mercado interna-cional uma carteira de obras significativa e perspectivar uma continui-dade de trabalho, dado a ETERMAR ser hoje uma empresa inter-nacional com reconhecida competência na área das obras marítimas.

Grande Reparação do Molhe do Porto do Porto Santo, Madeira_Major repairs to the breakwater of the port of Porto Santo, Madeira



The company was able to internationalise only because of thecompetent and flexible structure of its human resources, the rangeof equipment at its disposal, and a sound financial position that al-lowed it to adopt an ambitious investment policy.

Both in Portugal - mainland, the Azores and Madeira - and in theinternational market, we produced works of reference, amongwhich we would highlight the following:

In PPoorrttuuggaall •Reinforcement of the South breakwater and guide jet-ties of the port of Figueira da Foz

•South block irrigation network, Vale da Vilariça•Block 1 irrigation network, Monte Novo•Rio Maior sewage interception system•Cértima sewage outfall•Major repairs to the breakwater of the port of Porto Santo, Madeira

•Reinforcement and reorganisation of the port of Praiada Vitória, Terceira Island, Azores

•Improvement of the port of São Mateus, Terceira Island,Azores

In MMoorrooccccoo _Offshore outfalls of Titwan and Tangier

EEqquuaattoorriiaall GGuuiinneeaa_Design and construction of the Malabo Multi-purpose Terminal

In AAllggeerriiaa_Reconditioning of the breakwater of the port of Oran –Lot 2

A internacionalização só foi possível devido à estrutura competentee flexível que caracteriza os recursos humanos da empresa, aoconjunto de equipamentos que possui, bem como à sólida situa-ção financeira, que lhe tem permitido uma política de investimen-tos ambiciosa.

Quer em Portugal, no Continente, nos Açores e na Madeira, querno mercado Internacional, realizámos obras de referência, dasquais destacamos:

Em PPoorrttuuggaall •Reabilitação do Molhe Sul e dos Molhes de Guiamento do Porto da Figueira da Foz

•Rede de Rega do Bloco Sul do Vale da Vilariça•Rede de Rega do Bloco 1 de Monte Novo•Interceptor de Rio Maior•Emissário de Cértima •Grande Reparação do Molhe do Porto de Porto Santo,

Madeira•Reabilitação e Reordenamento do Porto da Praia da

Vitória, Ilha Terceira, Açores•Melhoramento do Porto de São Mateus, Ilha Terceira,

Açores

Em MMaarrrrooccooss__Emissários Submarinos de Tétouan e Tanger

Na GGuuiinnéé EEqquuaattoorriiaall__ Projecto e Construção do Terminal Multi-purpose de Malabo

Na AArrggéélliiaa_Reacondicionamento do Molhe do Porto de Oran-Lote2

Reabilitação do Molhe Sul e dos Molhes de Guiamento do Porto da Figueira de Foz_Reinforcement of the South breakwater and guide jetties of the port of Figueira da Foz



Recursos HumanosOs Recursos Humanos continuam a ser o pólo fulcral do desen-volvimento da empresa.

O alargamento da actividade da ETERMAR numa vertente inter-nacional implica uma aposta ainda maior no enriquecimento doconhecimento dos nossos colaboradores proporcionando-lhesuma evolução constante e sustentada quer ao nível técnico querao nível comportamental.

O número médio de colaboradores em 2007 foi de 331, man-tendo-se ao nível do registado em anos anteriores.

O número de colaboradores efectivos da empresa era, no finalde 2007, de 235, o que representa cerca de 71% do total decolaboradores. A percentagem de colaboradores com formaçãode nível superior é de 13,8%. Em relação ao quadro técnico,78% dos seus elementos são licenciados, 12% são bacharéis e10% possui o ensino secundário completo.

As aaccççõõeess ddee ffoorrmmaaççããoo, realizadas em 2007, tiveram pelo se-gundo ano consecutivo uma incidência especial em duas áreas:Línguas Estrangeiras e Formação Técnica.

A aquisição e aperfeiçoamento de competências em línguas es-trangeiras continuaram a merecer uma atenção especial face auma nova realidade com que os colaboradores se depararam:trabalhar fora do país de origem.

No total foram realizadas 26 acções, num total de 1123 horas.Nestas acções estiveram envolvidos 117 colaboradores, o quecorresponde a cerca de 50% do total do quadro da empresa.

Human resourcesHuman resources continue to be pivotal to the company's develop-ment.

Extending ETERMAR's business to the international sphere meansan even greater commitment to enriching the know-how of ouremployees by providing them with the means to achieve ongoingand sustained progress at both the technical and behavioural levels.

The average number of people working for the company was 331in 2007, the same level as in previous years.

The number of company employees was 235 at the end of 2007,representing approximately 71% of the total work force. The per-centage of the work force with higher education is 13.8%. As re-gards the technical staff, 78% hold licentiate degrees, 12% degreesof baccalaureate standard and 10% have completed secondaryeducation.

For the second year running, in 2007 ttrraaiinniinngg aaccttiivviittiieess focused ontwo areas in particular: foreign languages and technical training.

Acquisition and improvement of foreign language skills continuedto merit special attention, prompted by the new reality companyemployees found themselves facing: that of working outside theirhome country.

In all, 26 training events were held, for a total of 1123 hours; 117employees took part, which corresponds to 50% of total companynumbers.

Rede de Rega do Bloco I de Monte Novo, EDIA- Block 1 irrigation network, Monte Novo, EDIA



Qualidade e SegurançaNo ano de 2007 foi realizada a auditoria externa de renovaçãoda certificação do SSiisstteemmaa ddee GGeessttããoo ddee QQuuaalliiddaaddee. O envolvi-mento de todos os colaboradores, na prossecução da melhoriacontínua nos produtos e serviços prestados, no intuito final desatisfazer os nossos Clientes, é hoje em dia um dado inequívocodentro da nossa organização.

Em 2007 foram preparados 3 planos de qualidade/inspecção eensaio, 11 notas técnicas para apresentação em propostas, tendosido realizadas 14 auditorias internas e uma externa de renovaçãoda certificação do sistema.

A SSeegguurraannççaa,, HHiiggiieennee ee SSaaúúddee nnoo TTrraabbaallhhoo, continua a mereceruma atenção muito especial. A redução efectiva da sinistralidade,como forma de promover o aumento da produtividade e con-tribuir para uma melhoria da realidade social, continua a ser umdos grandes objectivos da ETERMAR.

O Desenvolvimento de Planos de Segurança e Saúde para a fasede Execução de Obra, o acompanhamento permanente das fren-tes de trabalho por Técnicos de Segurança devidamente prepara-dos para o efeito, as acções de formação quer realizadas em obra,quer realizadas na Sede ou Delegações, associadas às acçõesgerais de sensibilização, contribuíram decisivamente para amanutenção dos principais índices na classificação de “Bom” segundoos parâmetros de referência da OIT para a Construção Civil, sendode realçar a descida registada nos índices de Frequência e Incidência.

Quality and safety An external audit for renewal of QQuuaalliittyy MMaannaaggeemmeenntt SSyysstteemm cer-tification was conducted in 2007. Involving all employees in con-tinuously striving to improve the products and services we provide,with the ultimate goal of achieving customer satisfaction, is an in-herent feature of our organisation these days.

Three quality/inspection and testing plans were produced in 2007along with 11 technical notes for submission in bids. Fourteen in-ternal audits were conducted and one external audit for renewalof system certification.

HHeeaalltthh,, SSaaffeettyy aanndd HHyyggiieennee aatt WWoorrkk continued to warrant parti-cular attention. Effective reduction of the accident rate, as a meansof promoting higher productivity and helping to contribute to bet-ter a better corporate reality, remains one of ETERMAR's key ob-jectives.

Development of Health and Safety Plans for the Work ExecutionPhase, permanent supervision of work sites by suitably preparedSafety Experts, training events both on-site and in Offices and atHeadquarters, combined with general awareness-raising activities:all continued to make a decisive contribution to keeping the mainindicators within the classification "Good" according to the ILO ref-erence parameters for civil construction. It is particularly worthdrawing attention to the fact that both Frequency and Incidence in-dicators were lower.

Emissário Submarino de Tanger, Marrocos_Tangier Submarine Outfall, Marocco

InvestmentsETERMAR has always invested in heavy and specialist equipmentas a means of furthering its development strategy.

The fact that the company is financially independent, autonomousand stable has enabled its management to respond rapidly toneeds and opportunities as they have arisen, by modernising thefleet of large-capacity cranes, floating equipment, equipment forspecial foundations, along with all the resources required for main-tenance of its fleets, on the basis of two key principles: preventivemaintenance and continuous checking of operationality.

Net investments in the amount of five million euros were essen-tially in tangible fixed assets. Most significant among items of heavyequipment purchased were two cranes - one 275 ton Manitowoc2250 and 200 ton Manitowoc 999 - and a Hitachi ZX 670 BElong arm hydraulic excavator to operate on the dredging pontoon“Tetrápode”.

InvestimentosA ETERMAR tem permanentemente investido em equipamentospesados e de características especiais, de modo a potenciar a suaestratégia de desenvolvimento.

O facto da empresa ser financeiramente independente, autó-noma e estável, tem permitido que a sua Direcção responda rap-idamente às necessidades e oportunidades surgidas, moderni-zando a frota de gruas de grande capacidade, de equipamentoflutuante, de equipamento para fundações especiais, bem comotodos os meios necessários à manutenção das suas frotas,baseado em dois importantes princípios; manutenção preventivae contínuo controlo da sua operacionalidade.

Os investimentos líquidos foram aplicados essencialmente emmobilizado corpóreo, num valor de 5 milhões de euros, sendode destacar em equipamento pesado; duas gruas, uma Mani-towoc 2250 de 275 Ton. e uma Manitowoc 999 de 200 Ton.,uma escavadora hidráulica de braço longo Hitachi ZX 670 BEpara operar no pontão de dragagem Tetrápode.



Grua de Rastos Manitowoc 999_Crawler Grue Manitowoc 999

Grua de Rastos Manitowoc 2250_Crawler Grue Manitowoc 2250



Análise Económica e FinanceiraVolume de NegóciosO Volume de Negócios da empresa em 2007 atingiu os 55,5 mi-lhões de euros, o que corresponde a um crescimento de cerca de45% relativamente a 2006. Para este acréscimo contribuiu, emgrande medida, o forte incremento da actividade internacional.A acompanhar este acentuado crescimento do Volume de Negócios,os Resultados tiveram também uma evolução muito positiva, querdo ponto de vista quantitativo, quer do ponto de vista qualitativo.

Capitais PrópriosNo final do exercício o valor total de Capitais Próprios situava-sena ordem dos 23 milhões de euros, registando-se um cresci-mento em relação a 2006 na ordem dos 18%.

Valor Acrescentado Bruto (VAB)O VAB atingiu os 19 milhões de euros o que reflecte umacréscimo de cerca de 42% relativamente ao exercício anterior.Face a este acréscimo e tendo em conta a adequação da estruturaprodutiva da empresa, o indicador da Produtividade do Trabalhoregistou também um aumento de cerca de 42%, valor que con-firma uma progressão sustentada das condições de produtividadeda empresa.

Resultados Operacionais e LíquidosTambém ao nível qualitativo os resultados registaram um cresci-mento face ao ano de 2006 na medida em que os resultados ope-racionais atingiram os 5,17 milhões de euros, situação que sedeve, em grande medida, às melhorias contínuas nas condições deprodução.Os Resultados Líquidos atingiram, durante o exercício de 2007, ovalor de 3,77 milhões de euros, facto que traduz a actuação coe-rente da empresa, no seu posicionamento estratégico.

Economic and financial analysisTurnover The company had turnover of 55.5 million euros in 2007, corre-sponding to an increase of approximately 45% relative to 2006.This was to a large extent due to the big increase in internationalbusiness.In line with higher turnover, results also improved considerably,both from the quantitative and the qualitative point of view.

EquityAt the end of the year the company had equity in the order of 23million euros, an increase of some 18% in relation to 2006.

Gross value added (GVA)GVA came to 19 million euros, reflecting an increase of approxi-mately 42% on the previous year. Given this performance, andtaking into account adjustment of the company's production struc-ture, the labour productivity indicator also rose by approximately42%, a figure that confirms sustained progress in terms of thecompany's productivity.

Operating result and net result At the qualitative level also, results increased compared with 2006,in as much as operating results came to 5.17 million euros, anachievement due in large part to continuous improvements in pro-duction conditions.The Net Result for 2007 was 3.77 million euros, a figure that re-flects the company's coherent conduct within its strategic positioning.

13.441

19.158

Valor Acrescentado Bruto (VAB)/ V. Negócios_Gross Value Added (GVA)/ VB

22000055 22000066 22000077

14.148



Endividamento BancárioÀ data do presente relatório o endividamento bancário é zero.Esta realidade resulta de uma politica de solidez financeiraprosseguida durante os últimos exercícios permitindo um endivi-damento baixo e estável.

Cash-FlowO valor do cash-flow foi de cerca de 6,9 milhões de euros, reflec-tindo o excelente desempenho financeiro e os resultados da acti-vidade da empresa.

Rendibilidade dos Capitais PrópriosFunção dos excelentes resultados alcançados neste exercício arendibilidade dos capitais próprios regista um forte crescimentode 8% para 16%.

Recebimentos e PagamentosO sector da Construção continua a caracterizar-se por prazos derecebimento anormalmente elevados, o que obriga as empresasa disporem de capitais próprios igualmente elevados de modo agarantirem uma boa saúde financeira. A ETERMAR continua a tercom os seus fornecedores uma politica de pagamentos estável,não aumentando os prazos dos mesmos como forma de contra-balançar o prazo médio de recebimento.

Bank debt As at the date of this report, bank debt was zero. This was the re-sult of the policy of financial soundness pursued in recent years,which has permitted low and stable levels of indebtedness.

Cash-flowCash flow was approximately 6.9 million euros, commensuratewith the company's excellent financial performance and the resultsof its operations.

Return on equity Thanks to the excellent results achieved in the year in question, re-turn on equity doubled from 8% to 16%.

Receipts and payments Abnormally long periods of time before receipt of payment con-tinue to be characteristic of the construction sector, which meansthat companies are obliged to have correspondingly high levels ofequity if they are to safeguard their financial health. ETERMAR con-tinues to have a stable payments policy with its suppliers; it doesnot extend terms of payment as a means of offsetting the meandelay before receipt of payment.

3.934

6.896

Cash-Flow_Cash-Flow

22000055 22000066 22000077

4.820

Indicadores FinanceirosO presente exercício permitiu à empresa manter os principais in-dicadores, a níveis adequados e acima dos valores de referênciapara o sector da construção civil e obras públicas, na classe maiselevada de alvarás (Classe 9), de que a ETERMAR é detentora.(Portaria nº 994/2004)

A empresa continua a manter a sua situação perante a SegurançaSocial perfeitamente regularizada.

Há 11 anos consecutivos que a ETERMAR é distinguida pela DUN& BRADSTREET com o rating 1, sendo o mais elevado rating decrédito atribuído por aquela empresa.

Financial indicatorsDuring the year in question the company was able to keep themain indicators at levels that were appropriate and above the ref-erence values for the highest class of licence in the civil constructionand public works sector (Class 9), which is the category of licenceETERMAR holds. (Official Order no. 994/2004)

The company continues to ensure that its position vis-à-vis the so-cial security system remains entirely in order and up to date.

For 11 years in a row, DUN & BRADSTREET has given ETERMARa credit rating of 1, the highest rating awarded by that company.



Indicadores Financeiros_Financial Indicators

Portaria_Official OrderETERMAR

Indicadores_Indicators

Liquidez Geral_General Liquidity

Autonomia Financeira_ Financial Autonomy

2007 2006

273 247

34 38

2007 2006

110 110

15 15

Escavadora Hidráulica Hitachi ZX 670 BE_Blackhol Hitachi ZX 670 BE



Outlook for 2008The central scenario of the Bank of Portugal's projection depicts amoderate acceleration of economic activity over the course of thecoming year, with gross domestic product (GDP) growth of 2% in2008. Even so, the anticipated economic recovery will still not besufficient to permit real convergence with the euro zone.

As far as the construction sector in Portugal is concerned, the out-look is a bit more encouraging than in previous years. Accordingto AECOPS forecasts, production in our sector should rise by ap-proximately 2%. In the civil engineering segment, assuming thatthe investments that have been heralded, and specifically those inthe new National Strategic Reference Framework, become a rea-lity, the increase in output should reach 4 % in 2008.

Although these forecasts indicate a slight improvement, it is ourconviction that the recession in the construction sector will con-tinue to make itself felt for a large part of 2008, while many uncer-tainties continue to hang over the world economy. Nevertheless,and despite this, the conditions exist for the coming year to be aneven better one for ETERMAR and for all its employees, given thatthe company now has a considerable portfolio of works, chiefly inEquatorial Guinea, Morocco and Algeria. Thus, in conjunction withworks in mainland Portugal, Madeira and the Azores, we will be ina position to grow our business further in 2008.

Operating in a wider spread of markets requires that the companyassume a configuration better suited to that reality, but it also worksto reduce the risk inherent in being confined to a single, limited, geo-graphical market.

We cannot overlook the fact that doing business in certain marketsdoes not necessarily afford the same security and stability as work-ing in the European market. For that reason we have taken a highlyprudent approach to the investments we make and to the contrac-tual arrangements under which we operate.

Another good reason for our confidence in the future lies in ourknowledge that the company's staff and other colleagues have be-come increasingly skilled and have gained valuable experience inour highly demanding and competitive business.

In many of our businesses, nothing beats experience for a goodapprenticeship. The know-how acquired by the company's per-sonnel and others with whom the company works in carrying outtechnically demanding projects in a diverse range of environmentsrepresents an asset to both them and the company.

We can safely say that we take part in the biggest and most de-manding marine works contracts carried out in Portugal.

Perspectivas para 2008O cenário central da projecção do Banco de Portugal contemplauma aceleração moderada da actividade económica ao longo dopróximo ano, prevendo um crescimento do Produto InternoBruto (PIB) de 2 % em 2008. A recuperação prevista da actividadeeconómica é, ainda assim insuficiente para permitir uma con-vergência real em relação à área euro.

Quanto ao sector da Construção em Portugal, as perspectivas sãoum pouco mais animadoras do que as verificadas nos anos ante-riores. De acordo com as previsões da AECOPS, a produção nonosso sector deverá ter um crescimento de cerca de 2%, sendoque no segmento da engenharia civil, caso se concretizem os in-vestimentos anunciados, nomeadamente os contemplados nonovo Quadro de Referência Estratégico Nacional, o crescimentodeverá atingir um valor de 4 %, em 2008.

Embora as previsões acima referidas apontem para uma ligeiramelhoria, é nossa convicção que ainda se irá verificar a continuaçãoda crise do sector da construção, durante grande parte do ano de2008, bem como uma economia mundial com muitas incertezas.No entanto, e apesar disso, estão reunidas condições para queeste novo ano seja ainda melhor para a ETERMAR e para todosos colaboradores, porque a empresa dispõe hoje de uma carteirade obras considerável, principalmente na Guiné Equatorial, Mar-rocos e Argélia. Assim conjuntamente com as obras de Portugal noContinente, Madeira e Açores, vai ser possível aumentar a nossaactividade em 2008.

A dispersão de mercados exige que a empresa adquira a configu-ração mais adequada a esta realidade, mas também permite reduzir orisco inerente a actuar somente num mercado geográfico limitado.

Não podemos menosprezar que a actividade em determinadosmercados não tem necessariamente a mesma segurança e estabilidadeque o trabalho no mercado europeu, tendo por isso havido muitaprudência nos investimentos a realizar, bem como nas formas con-tratuais de operação.

Outras das boas razões para a nossa confiança no futuro tem aver com a certeza de que os quadros e os vários colaboradoresda empresa se têm tornado cada vez mais competentes e comexperiência para a nossa actividade, muito exigente e competitiva.

Em muitas das nossas actividades, nada substitui a experiência parauma boa aprendizagem. A preparação adquirida pelos quadros epor vários colaboradores no desenvolvimento de projectos degrande exigência técnica, e em ambientes diferenciados, cons-tituem uma mais valia para os próprios e para a empresa.

Podemos com segurança afirmar que participamos nas maiores emais exigentes empreitadas de obras marítimas realizadas em Portugal.



Our staff have experience in the design, installation and operationof cable cars that is unique in Portugal; we also have experiencedmechanical engineering workshops at our disposal that are capableof designing, fabricating and repairing equipment of the most so-phisticated types.

Little by little, the various parts of ETERMAR concerned have be-come familiar with the logistics involved in obtaining supplies ofmaterials and transporting personnel and equipment to the islandsand to other countries, while at the same time acquiring a know-ledge of each country's administrative and financial procedures.That experience means that these complex tasks can now be ac-complished in the simplest possible manner.

An optimistic view of the company's future is also justified by thefact that ETERMAR has worked unswervingly to make sure it hasthe most modern and highest capacity equipment at its disposal.By funding this investment in equipment through sound manage-ment of the financial resources released by works, burdensomelevels of debt have been avoided.

Greater capacity and competence of company staff, modernisationof equipment and continuous improvement of working methodswill all make for a successful year in 2008.

Sustained development of the regions where we do business,working hand in hand with scientific, cultural and aid and donororganisations while striving to add to the prestige and reputationof Portugal and of ETERMAR, will continue to be a fundamentalobjective of our activities.

As a socially responsible organisation we will continue to prioritiseinvestment in human capital, respect for the environment and re-lationships with other interested parties and local communities asa way of generating value and creating wealth not only for our var-ious stakeholders - clients, employees, shareholders and suppliers- but also for society in general.

Os nossos quadros dispõem de uma experiência que é única emPortugal, na concepção, instalação e exploração de teleféricos,bem como dispomos de oficinas metalo-mecânicas com experiênciae capazes de conceberem, executarem e repararem meios deequipamento dos mais sofisticados.

A logística necessária ao aprovisionamento de materiais, transportede pessoas e de equipamento para as ilhas ou para os outrospaíses, bem como o conhecimento dos procedimentos adminis-trativos e financeiros de cada país, foram sendo apreendidos pelosvários sectores da ETERMAR envolvidos, experiência essa quepermite hoje tornar simples estas múltiplas tarefas.

Um outro motivo que nos permite ser optimistas relativamente aofuturo da empresa deve-se a que a ETERMAR não parou de sefortalecer, dotando-se de meios de equipamento cada vez maismodernos e de maior capacidade.

O grande investimento nestes meios de equipamento, tem vindoa ser feito com uma gestão adequada dos meios financeiros libertospelas obras, não provocando assim um endividamento necessaria-mente oneroso.

O aumento da capacidade e competência dos colaboradores daempresa, a modernização dos meios de equipamento e o con-tínuo melhoramento dos métodos de trabalho, irão permitir queeste ano de 2008 seja um ano de sucesso.

O desenvolvimento sustentado das zonas em que exercemos aactividade, colaborando com as organizações científicas, culturaise de ajuda e beneficência, na prossecução do aumento do prestígioe notoriedade de Portugal, continuará a ser um objectivo funda-mental da nossa actuação.

Como organização socialmente responsável continuaremos a privi-legiar o investimento em capital humano, o respeito pelo meioambiente e as relações com outras partes interessadas e comu-nidades locais como forma de geração de valor e criação deriqueza não só para os nossos diferentes “stakeholders”: Clientes,Colaboradores, Accionistas, Fornecedores, mas também para aSociedade em geral.



Factos Relevantes Ocorridos Após oEncerramento do ExercícioO mês de Janeiro de 2008 fica indelevelmente marcado pela extremamente dolorosa e penalizante perda do Exmº Sr. Engº. António da Silva Pinto Correia, presidente do Conselhode Administração e que foi ao longo de 38 anos um dos principaisobreiros do desenvolvimento registado na ETERMAR.

Proposta de Aplicação de ResultadosEm 2007 o Resultado Liquido apurado no exercício ascendeu a3 769 771€ (três milhões setecentos e sessenta e nove mil sete-centos e setenta e um euros). O Conselho de Administração propõe à Assembleia-Geral aseguinte aplicação do resultado apurado:

Dividendos: €2 500 000 (Dois milhões e quinhentos mil euros)

Distribuição aos colaboradores e membros dosórgãos sociais, a titulo de participação nos resultados,um prémio extraordinário de: €350 000 (Trezentos e

cinquenta mil euros)

Reserva Legal 5 %: €188 489 (Cento e oitenta e oito milquatrocentos e oitenta e nove euros)

Reservas Livres: €731 282 (Setecentos e trinta e ummil duzentos e oitenta e dois euros)

Relevant events since the end of the year January 2008 was indelibly marked by the sad loss of Mr. Antónioda Silva Pinto Correia, chairman of the Board of Directors, who for38 years was one of the main architects of ETERMAR's develop-ment.

Proposal for the distribution of results In 2007 the net result for the year was 3 769 771 € (three million,seven hundred and sixty-nine thousand, seven hundred and se-venty-one euros).The Board of Directors proposes to the Shareholders' Meetingthat the result be distributed as follows:

DDiivviiddeennddss:: €2 500 000 (two million, five hundred thousand euros)

DDiissttrriibbuuttiioonn ttoo eemmppllooyyeeeess aanndd mmeemmbbeerrss ooff tthhee ggoovveerrnniinngg bbooddiieess,,iinn tthhee nnaammee ooff pprrooffiitt--sshhaarriinngg,, ooff aann eexxttrraaoorrddiinnaarryy bboonnuuss ooff::

€350 000 (three hundred and fifty thousand euros)

55 %% LLeeggaall RReesseerrvvee:: €188 489 (one hundred and eighty-eight thousand, four hundred and eighty-nine euros)

FFrreeee RReesseerrvveess:: €731 282 (seven hundred and thirty-one thousand, two hundred and eighty-two euros)

Rede de Rega do Bloco Sul do Vale da Vilariça, Travessia do Rio Sabor_ Vilariça´s Valley South block irrigation network, Sabor´s Crossing



Final remarks The Board of Directors of ETERMAR wishes to express its recog-nition and appreciation of the decisive contribution made by all incarrying forward the company's business, and specifically its clients,designers, subcontractors, suppliers, financial institutions and in-surers.

ETERMAR's Board of Directors also thanks all the company's em-ployees, whose efforts, dedication and skill were essential both tothe results achieved and to the success of the strategy outlined.

Lastly, we must express our gratitude and praise to the company'ssingle auditor for the enthusiasm and skill with which he carriedout his duties.

Setúbal, 19 March 2008

The board of directors

ChairmanAntónio da Silva Pinto Correia

Chief Executive Officer António Jorge Oliveira de Sousa Antunes

DirectorsFernando José Formiga de GouveiaÁlvaro José Gonçalves MendesLuís Carlos do Cruzeiro Seixas Barreto

Melhoramento do Porto de São Mateus, Ilha Terceira, Açores_ Improvement of the port of São Mateus, Terceira Island, Azores

Considerações FinaisO Conselho de Administração da ETERMAR deseja expressar oseu reconhecimento e agradecimento pelo contributo decisivoprestado por todos no desenvolvimento da actividade da em-presa, designadamente: Clientes, Projectistas, Subempreiteiros,Fornecedores, Instituições Financeiras e Seguradoras.

O Conselho de Administração da ETERMAR expressa também oreconhecimento a todos os colaboradores da empresa cujo es-forço, dedicação e competência, se revelaram decisivos para osresultados obtidos e estratégia delineada.

Por último, não pode deixar de expressar o agradecimento e louvorao Fiscal Único da Sociedade, pelo zelo e competência demons-trados no desempenho das suas funções.

Setúbal, 19 de Março de 2008

O Conselho de Administração

PresidenteAntónio da Silva Pinto Correia

Administrador DelegadoAntónio Jorge Oliveira de Sousa Antunes

VogaisFernando José Formiga de GouveiaÁlvaro José Gonçalves MendesLuís Carlos do Cruzeiro Seixas Barreto

Projecto e Construção do Terminal Multipurpose e Ro-Ro de Malabo, Guiné Equatorial__Project and Construction of Malabo´s Multipurpose and Ro-Ro Terminal, Equatorial Guinea

“ 03Balanço e Demonstração de Resultados_Balance Sheet and Income Statement


Balanço e Demonstração de Resultados _ Balance Sheet and Income Statement24

Notas_Notes

Activo Bruto_Gross Assets

Amor./Ajust._Amort./Ajust.

Activo Líquido_Net Assets

Dez.06_Dec.06

IImmoobbiilliizzaaddoo || FFiixxeedd aasssseettss

Despesas de Instalação | Incorporation expenses

Propriedade Industrial | Industrial property rights

155.520

203.482 203.482

155.52047.962

Imobilizações Corpóreas: | Tangible assets:

Terrenos e Recursos Naturais | Land and natural resources

Edifícios e Outras Construções | Buildings and other constructions

Equipamento Básico | Basic equipment

Equipamento de Transporte | Transport equipment

Ferramentas e Utensílios | Tools and utensils

Equipamento Administrativo | Administrative equipment

Imobilizações em Curso | Construction in progress

44.353.717 30.703.404 13.650.312 10.459.621

27.486 2.167.248 1.773.7432.971.8514.323.170 1.931.285

Balanço em 31 de Dezembro de 2007 e 2006_Balance sheet as at 31 December 2007 and 2006

ACTIVOS_ASSETS

10

Imobilizações Incorpóreas: | Intangible assets:

47.962

2.194.7347.295.021

21.904.210 7.649.089 4.830.456 497.1762.753.465 434.130

29.553.3003.250.641

371.594 110.058 83.816 237.5761.323.479 221.324

481.6521.561.055

17.314 1.184.868 17.314

Investimentos Financeiros: | Financial investments:

Partes Capital Emp. Associadas | Shareholdings in assoc.companies' capital

Partes Capital Emp. Participadas | Shareholdings in partly owned companies

Investimentos em Imóveis | Real estate investments

162.213 154.713 204.316 204.316

162.213204.316

3.694.645974.832 3.764.687 4.669.477

16

5.036.006 974.832 4.061.174 4.123.717

CCiirrccuullaannttee || CCuurrrreenntt aasssseettss

Matérias Primas, Subsid. Consumo | Raw materials and consumables

Produtos Trabalhos em Curso | Work and products in progress

Adiant. por Conta Compras | Advances for purchases

1.194.305

5.499.611 5.499.611 2.812.344

1.194.305

Existências: | Stocks:

4.305.306 4.305.3064142

1.202.5571.609.787

Clientes c/c | Trade debtors

Clientes Cobrança Duvidosa | Doubtful collectibles

Empresas Associadas | Associated companies

Adiantamento a Fornecedores | Advances to suppliers

Estado e Outros Entes Públicos | State and other public entities

Restantes Accionistas | Other shareholders

Outros Devedores | Other debtors

31.664.410

35.875.567 1.593.444 34.282.123 20.336.103

31.664.410

Dívidas Terceiros - C. Prazo: | Short term receivables:

1.593.4442319.458.153

310.13349

1.593.444834.062 573.538 834.062

310.1331.391.716 1.391.716

210.766

51.146 42.500

81.801

Depósitos Bancários a Prazo | Term bank deposits

Depósitos Bancários à Ordem | Current bank deposits

Caixa | Cash

8.150.000

11.156.284 11.156.284 12.943.437

8.150.000

Depósitos Banc. e Caixa: | Cash and banks:

2.897.337 2.897.3378.971.062 3.944.323

108.947 28.053108.947

Acréscimos de Proveitos | Accrued receivables

Custos Diferidos | Deferred costs

Impostos Diferidos | Deferred taxes

470

80.351 80.351 334.870

470

Acréscimos e Diferimentos: | Accruals and deferrals:

48.555 48.555238.846 64.697

31.327 31.32731.327

48

Total de Amortizações | Total depreciation

Total de Ajustamentos | Total adjustments

Total do Activo | Total assets

31.881.718

1.593.444

102.205.018 33.475.162 68.729.856 51.010.092

81.801



Capital | Share Capital 15.000.000

CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO_SHAREHOLDERS' EQUITY AND LIABILITIES

Notas_Notes

Dez.06_Dec.06

Dez.07_Dec.07

15.000.000

CCaappiittaall PPrróópprriioo || SShhaarreehhoollddeerrss'' eeqquuiittyy 40

Reserva de Reavaliação | Revaluation reserve

Reservas Legais | Legal reserves

Reservas Livres | Free reserves

Resultado Transitado | Results brought forward

Resultado Líquido do Exercício | Net result for the year

673.883673.883

Reservas: | Reserves:

527.660604.5443.099.949 1.839.170

3.769.771

23.148.147 19.578.376

Outras Provisões Riscos e Enc. | Other provisions risks and charges

Provisões Riscos Encargos: | Provisions for risks and charge:

Dívidas a Instituições de Crédito | Bank debt

Adiantamento de Clientes | Advances to clients

Fornecedores c/ Imobilizado | Suppliers with fixed assets

DívidasTerceiros - M. L. Prazo: | Creditors - medium and long term:

34 652.596 652.596

652.596 665522..559966

15 3.697.113 1.207.5436.337.912

Dívidas a Instituições de Crédito | Bank debt

Fornecedores c/c | Suppliers creditors

Fornecedores Fact.Conferência | Suppliers - invoices pending approval

Fornecedores Val. Retidos | Suppliers withheld amounts

Fornecedores - Títulos a Pagar | Suppliers - securities payable

Empresas Associadas | Associated companies

Fornecedores c/ Imobilizado | Suppliers with fixed assets

Adiantamento de Clientes | Client advances

Estado e Outros Entes Públicos | State and other public bodies

Outros Credores | Other creditors

Dívidas Terceiros- Curto Prazo: | Creditors - short term:

15

49

10.035.025 3.643.036

12.715.897

18.635.911 14.666.941

621.539695.688

73.80282.3721.584.477

2.001.446 1.992.676730.986825.046 277.362

9.737.443

1.267.418

696.701

Acréscimos de Custos | Accrued costs

Proveitos Diferidos | Deferred income


Acréscimos e Diferimentos: | Accruals and deferrals:

48.630 49.77314.707.406 10.946.102

16.258.177 12.469.143

1.502.141 1.473.268

Total do Capital Próprio e do Passivo | Total Shareholders' Equity and Liabilities 68.729.856 51.010.092

Balanço em 31 de Dezembro de 2007 e 2006_Balance sheet as at 31 December 2007 and 2006

48

Total do Capital Próprio | Total Shareholders' Equity

PPaassssiivvoo || LLiiaabbiilliittiieess

Total do Passivo | Total Shareholders' Liabilities

1.537.663

2.435.493



Demonstração de Resultados em 31 de Dezembro de 2007 e 2006 _Income statement for the years ending 31 Decembre 2007 and 2006

CUSTOS E PERDAS_COSTS AND LOSSES

Custo das Matér. Consumidas: | Cost of materials consumed:

Matérias | Materials

Forn. e Serviços Externos | Third party supplies and services15.140.384 8.387.74415.140.384 8.387.7444122.551.882 20.748.17822.551.882 20.748.178

Custos com o Pessoal: | Personnel costs:

Remunerações | Salaries 8.907.737 7.235.110

Encargos Sociais | Social charges

Pensões | Pensions

Outros | Others 1.964.333 8.863.22910.872.070 1.628.119

Amort. e Ajustamentos do Exercicio | Deprec. & adjustments for the year

Provisões | Provisions

Impostos | Taxes

Outros Custos Operacionais | Other operating costs

341.749 192.878

2.000 2.396.7563.043.699 292.4603.041.699 2.104.296

93.647 228.645435.396 35.768

52.003.431 40.624.553(A)

Juros e Custos Similares | Interest and similar costsOutros | Others 700.294 788.561700.294 788.56145

52.703.725 41.431.115(C)

52.806.157 41.494.305E)

54.300.396 42.137.490(G)

Imposto sobre o Rend. do Exerc. | Tax on income for year 1.494.239 643.185

Resultado Líquido do Exercício | Net profit for year 3.769.771 1.537.663

58.070.167 43.675.153

1034

Notas_Notes

Dez.06_Dec.06

Dez.07_Dec.07

Custos e Perdas Extraordinárias | Extraordinary costs and losses 102.431 81.191 46

Demonstração de Resultados em 31 de Dezembro de 2007 e 2006 _ Income statement for the years ending 31 Decembre 2007 and 2006

PROVEITOS E GANHOS_INCOME AND GAINS

Vendas: | Sales:

Produtos| Products

Prestações de serviços | Services rendered

Variação da produção | Changes in production

Trabalhos para a própria emp. | Internal costs for company

Subsídios à exploração | Operating subsidies

Proveitos suplementares | Supplementary income

Reversões amortiz e ajustamentos | Deprec. & adjustment reversals

44

3

57.181.012 41.590.627

38.857.47838.857.478

-909.8691.366.448

17.607611.380

Notas_Notes

Dez.06_Dec.06

Dez.07_Dec.07

42

51.757.96051.757.960

2.695.519778.350

234.616

1.578.6991.578.6991.714.5681.714.568

68.884 1.154.4493.708.485

(B)

Outros juros prov. similares | Other interest and similar incomeOutros| Other 1.088.0931.088.093663.318663.31845

57.844.330 42.678.720(D)

Proveitos e ganhos extraordinários | Extraordinary income and gains 996.434225.83746

58.070.167 43.675.154(F)

RReessuummoo:: || SSuummmmaarryy::

Result. Operacionais: (B) - (A) = | Operating profit: (B) - (A) =

Result. Financeiros: (D -B) - (C-A ) = | Financial profit: (D -B) - (C-A ) =

Result. Correntes: (D) - (C) = | Profit on ordinary activities: (D) - (C) =

Result. Antes Imposto: (F) -(E) = | Profit before taxation: (F) -(E) =

Result. Líquido Exercício: (F) - (G) = | Net profit for year: (F) - (G) =

966.0735.177.581299.532-36.976

1.265.6055.140.6052.180.8485.264.0101.537.6633.769.771





Demonstração de Resultados em 31 de Dezembro de 2007 e 2006_ Income statement for the years ending 31 Decembre 2007 and 2006

DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS POR FUNÇÕES_INCOME STATEMENT BY FUNCTIONS

Vendas e Prestações de Serviços | Sales and rendering services

Custo das Vendas e Prestação de Serviços | Cost of sales and rendering of services

56.544.361

20062007

8.455.728Resultados Brutos | Gross profits

-48.088.633

Outros Proveitos e Ganhos Operacionais | Other operating income and gains

Custos Administrativos Sede e Delegações | Administrative costs of head office and branches

Outros Custos e Perdas | Other costs and losses

1.168.027

5.441.966Resultados Operacionais | Operating profits

-3.878.310-303.479

Custo Liquido Financiamento | Net financial costs

Ganhos em Associadas | Gains in associated companies

-301.358

5.140.608Resultados Correntes | Profits on ordinary activities

Resultados Extraordinários | Extraordinary profits

5.264.010Resultados Antes de Impostos | Profit before taxation

123.402

Imposto sobre o Rendimento | Tax on incomes

3.769.771Resultado Liquido | Net profitst

-1.494.239

1.26Resultado por Acção | Profits per share

40.436.177

4.407.677

-36.028.500

697.871

588.466

-3.297.434-1.219.648

251.658

1.265.605

425.481

2.180.848

915.243

1.537.663

-643.185

0,51



Demonstração de Resultados em 31 de Dezembro de 2007 e 2006_ Income statement for the years ending 31 Decembre 2007 and 2006

351.542

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA_CASH FLOW STATEMENT

20062007

Actividade Operacional: | Operating activities:

Recebimentos de Clientes | Received from clients

Pagamentos a Fornecedores | Payments to suppliers

Pagamentos ao Pessoal | Payments to employees

61.095.62639.865.80210.736.193

8.114.910Fluxo das Actividades Operacionais | Cash flow from operating activities

AAccttiivviiddaaddee ddee IInnvveessttiimmeennttoo || IInnvveessttmmeennttss

Recebimentos Provenientes de: | Receipts from:

Imobilizações Financeiras | Financial assets

Imobilizações Corpóreas | Tangible assets

Juros e Proveitos Similares | Interest and similar income

153.100

504.643

1.098.427

Pagamentos respeitantes a: | Payments related to:

Investimentos Financeiros | Financial investments

Imobilizações Corpóreas | Tangible assets

7.500

1.105.927

-601.285Fluxo das Actividades de Investimento | Cash flow from investments

AAccttiivviiddaaddee ddee FFiinnaanncciiaammeennttoo || FFiinnaanncciinngg aaccttiivviittiieess

Recebimentos Provenientes de: | Receipts from:

Juros e Proveitos Similares | Loans obtained

10.493.631Fluxo Gerado pelas Operações | Cash flow generated by activities

Pagamento Imp. sobre o Rendimento | Payment/receipt tax on income

Outros Receb./Pagam. Actividade Operacional | Other receipts/payments related to operating activities

Recebimentos de Rubricas Extraordinárias | Receipts from extraordinary items

Pagamentos de Rubricas Extraordinárias | Payments of extraordinary items

1.069.9401.267.837

9.24350.187

-9.300.180Fluxo das Actividade Financiamento | Cash flow from financing activities

Pagamentos Respeitantes a: | Payments relating to:

Amortizações Contratos de Factoring | Loans obtained

Amortizações Contratos Locação Financeira | Amortisations financial leasing contracts

Juros e Custos Similares | Interest and similar costs

Dividendos | Dividends

7.071.0621.678.194629.596200.000

9.578.851

Variação da Caixa e seus Equivalentes | Changes in cash and equivalents

Efeito das Diferenças de Câmbio | Exchange rate differences

Caixa e seus Equivalentes no Início do Período | Cash and equivalents at start of period

-1.786.555-600

12.943.439

11.156.284Caixa e seus Equivalentes no Final do Período | Cash and equivalents at end of period

ANEXO_ANNEX CASH FLOW STATEMENT

Numerário | Cash

Depósitos Bancários à Ordem | Current bank deposits

Depósitos Bancários a Prazo | Term bank deposits

108.947

8.150.0002.897.337

20062007

11.156.284Caixa e seus Equivalentes no Final do Período | Cash and equivalents at end of period

11.156.284DDiissppoonniibbiilliidd.. CCoonnssttaanntteess ddoo BBaallaannççoo eemm 3311 ddee DDeezz..0077 | Available balance sheet as at 31 Dec.

1.081.860

53.022.50832.245.4768.993.004

10.259.710

123.204

1.205.064

544.87378.500

623.373

581.691

11.784.028

539.4371.820.917853.26617.230

-2.524.247

101.4381.411.311711.498300.000

2.524.247

8.317.155-787

4.627.071

12.943.439

278.671

28.053

8.971.0633.944.323

12.943.439

12.943.439

“ 04Anexo ao Balanço e à Demonstração de Resultados_Notes to the Balance Sheetand Income Statement



Anexo ao Balanço e à Demonstração de Resultados_2007 _ Notes to the Balance Sheet and Income Statement _200732

1_IntroduçãoA ETERMAR – Empresa de Obras Terrestres e Marítimas, S.A.,tem a sua sede em Setúbal e foi constituída em 30 de Julho de1968. O seu capital é actualmente detido na totalidade, pelaETERGEST, S. G. P. S, S.A.Desde a sua constituição e no decurso da actividade, tem tido inú-meras intervenções em obras de elevada complexidade técnica,abrangendo todas as áreas de engenharia com especial destaqueas obras de hidráulica marítima e fluvial.

As demonstrações financeiras e as notas que se seguem foramelaboradas com base nos registos contabilísticos e de acordo comos principais preceitos no POC e código do I.R.C.

Os números omissos correspondem a notas não aplicáveis oudizem respeito a situações não materialmente relevantes.

3_Critérios ValorimétricosExistências: As matérias-primas, subsidiárias e de consumoforam valorizadas ao custo de aquisição.

Na rubrica dos Produtos e Trabalhos em curso, o seu valor a 31de Dezembro 2007, resulta da aplicação do método de percen-tagem do acabamento conforme o disposto no art. 19 CIRC ecircular 5/90 da D.G.C.I.

Imobilizado: As imobilizações corpóreas encontram-se reflec-tivas ao custo de aquisição, incluindo despesas adicionais de com-pra, montagem e de produção, não estando incorporadosquaisquer custos financeiros, ou foram objecto da reavaliação deacordo com os diplomas legais referidos na nota 12.

Os investimentos financeiros encontram-se contabilizados aocusto de aquisição.

Amortizações: As amortizações foram calculadas pelo métododas quotas constantes, a partir do ano da entrada em funciona-mento e sem amortização no ano da alienação, quando exista,tendo por base as taxas situadas entre os limites mínimo e máximopermitidas pelo Dec. Regulamentar 2/90.

Provisões: As provisões foram constituídas em conformidadecom os critérios legalmente previstos no CIRC, no art. 34º.

Garantia de obras: Para fazer face a custos a incorrer duranteo período de garantia das diversas obras, encontra-se na rubricade proveitos diferidos à data de 31de Dezembro de 2007, o valorde 7 196 252 €, em conformidade com o disposto na circular nº5/90 da D.G.C.I.

Trabalhos para a própria empresa: Os trabalhos para aprópria empresa correspondem a grandes reparações efectuadasno equipamento básico.

1_IntroductionETERMAR – Empresa de Obras Terrestres e Marítimas, S.A., hasits registered office in Setúbal and the company was constitutedon 30 July 1968. Its share capital is currently held entirely byETERGEST, S. G. P.S, S.A.Since its establishment and in the course of its activities, the com-pany has carried out numerous jobs involving a high degree oftechnical complexity covering all types of engineering work, withspecial emphasis on marine and river works.

The financial statements and the notes below were prepared onthe basis of the accounting records and in accordance with themain principles of the Portuguese Code of Accounts (“POC”) andthe Portuguese Corporate Income Tax (“IRC”) Code.

The omissive figures correspond to non applicable notes or sayconcern to materially irrelevant situations.

3_Accounting policiesStocks: Raw materials and consumables are stated at purchase cost.

In Products and Work In Progress, the value given as at 31 December2007, is the result of the application of the finishing percentage methodas per the provisions of article 19 of the Corporate Income Tax Code(“CIRC”) and circular 5/90 of the Directorate General for Contribu-tions and Taxes (“D.G.C.I.”)

Fixed assets:Tangible assets are shown at acquisition cost, includingadditional purchasing, assembly and production expenses, but not in-corporating any financial costs. These figures have not been the objectof any revaluation in accordance with the laws referred to in note 12.

The financial investments are stated at acquisition cost.

Depreciation: Depreciation amounts have been calculated usingthe straight line method, starting in the year when the item in questionbegan to be used and without any depreciation in the year of disposal,when applicable. The depreciation rates used are between the ma-ximum and minimum limits allowed by Regulatory Decree 2/90.

Provisions: The provisions have been set up in accordance withthe criteria legally foreseen in the CIRC, in article 34.

Work guarantees: To allow for the costs to be incurred duringthe guarantee period of various jobs, the deferred income item as of31 December 2007 contains the amount of € 7 196 252, in accor-dance with the provisions of nº 5/90 of the D.G.C.I.

In-company work: The in-company work consisted of themajor repairs to the vessel Philae. TRADUCÃO DIFERENTE DO PORTUGUÊS



Custos e proveitos diferidos: A empresa efectua os registoscontabilísticos de acordo com o princípio da especialização dosexercícios, contabilizando as correspondentes despesas e receitasnas rubricas de “acréscimos e diferimentos”.

4. Actualização CambialEm 31 de Dezembro de 2007, foi utilizada a taxa de câmbio 1 euro = 98,5413 DZD para actualização das contas do balançooriginariamente expressas nessa moeda.

5_Efeitos Fiscais por Aplicação dosCritérios Utilizados

a) Não foram utilizados critérios de valorimetria quepudessem de algum modo afectar o resultado do exercício naóptica fiscal;

b) As amortizações dos bens imobilizados não foramsuperiores às adequadas conforme descrito no ponto 3.

6_Impostos sobre RendimentoEm conformidade com a legislação em vigor, o IRC foi determi-nado pela aplicação das taxas, geral 25%, taxa da RegiãoAutónoma da Madeira 22.5% e taxa da Região Autónoma dosAçores de 17,5% de acordo com a repartição do volume denegócios.

Deferred costs and income: The company records its costsand revenues on an accrual basis, booking the corresponding ex-penses and revenues under the accrual and deferral items.

4_Exchange rate updateThe 31 of December 2007, we used the tax of exchange 1 eur = 98,5413 DZD for updating the accounts of the balancesheet originally denominated in that currency.

5_Tax effects of the accounting policiesadopted

a) No accounting polices have been used which might inany way affect the results for the financial year from the tax stand-point;

b) The depreciation amounts used were no greater thanappropriate, as described in point 3.

6_Corporate income taxIn accordance with current legislation, corporate income tax (IRC)has been determined by using 25% as the general rate, 22,5%for the Madeira Autonomous Region and 17,5% for the AzoresAutonomous Region, in accordance with the proportion of res-pective turnover.

Saldo 31.12.06_Balance 31.12.06

Reforço_Increase

Reversão_Reversal

Saldo 31.12.07_Balance 31.12.07

Saldo x Taxa Imposto_Balance x Tax Rate

Resultados Positivos em ACE | Profits in ACE consortium

Prov. Riscos e Encargos não Aceites | Provisions for risks

and charges not accepted

113.916.41

113.916,41 31.327,01

19.427.26

Activos Correntes por Impostos Diferidos: | Ordinary assets by deferred taxes:

113.916,41 31.327,01

113.916.41

Reavaliações Imobilizado | Revaluations capitalised

Mais Valias Fiscais Reinvest. | Capital gains reinvested

Resultados Negativos em ACE | Negative Results In ACE

22.814.84

23.586.12 176.835.31 48.629.71

6.010.61

Passivos não Correntes por Impostos Diferidos: | Non-ordinaryliabilities by deferred taxes:

158.179.33 17.575.5116.804.23140.603.82

4.621.16

180.994.17

5.342.50

Taxa de Imposto | Tax rate

Efeito de Alteração de Taxas | Effect of rate alteration


27,5% 27,5% 27,5%

Total Base Fiscal para Impostos Diferidos: | Total fiscal base for deferred taxes:

27,5%

-67.077.76 -19.427.26 -23,586.12 -62.918.90

-18.446.38 -5.342.50 -6.486.18 -17.302.70

Activos por Impostos Diferidos: | Assets: 31.327.01 31.327,01

Passivos por Impostos Diferidos: | Liabilities: 49.773.4 6.486.18 48.629.71

19.427.26

19.427.26

5.342.50

38.666.05


Anexo ao Balanço e à Demonstração de Resultados_2007 _ ANotes to the Balance Sheet and Income Statement _200734

De acordo com a legislação em vigor, as declarações fiscais estãosujeitas a correcção por parte da administração fiscal durante umperíodo de 4 anos e 10 anos no que respeita à segurança social.Deste modo as declarações fiscais de 2003 a 2007, poderão estarsujeitas a revisão, embora se considere que eventuais correcções,resultantes de revisões/inspecções por parte das autoridades fiscaissobre aquelas declarações de impostos não terão um efeito signi-ficativo nas Demonstrações financeiras de 31 de Dezembro de 2007.

7_Pessoal ao Serviço de EmpresaDurante o exercício de 2007, o número médio de pessoal foi oseguinte:

10_Activo Imobilizado

Under current legislation, tax returns are subject to correction bythe tax authorities for a period of 4 years. Corrections concerningsocial security matters can be made for up to 10 years. Accor-dingly, the tax returns from 2003 to 2007 may be subject to revi-sion although it is considered that any corrections which may bemade as the result of reviews/inspections carried out by the tax au-thorities on those tax returns will not have a significant effect on thefinancial statements as at 31 December 2007.

7_Company employeesDuring the 2007 financial year, the average numbers of employeeswere as follows:

10_Fixed assets

Saldo Inicial_Solde début exercice

Aumentos_Augmentations

Abates/ Alienações_Réduction Cessions

Transf._Transferts

Saldo Final_Solde fin exercice


Prop. Industrial e Outros Direitos | Industrial property and other rights

155.520

203.482


47.962 47.962155.520

203.482



Equipamento Básico | Basic equipmen





1.792.066

8.046.338 2.517.856 44.353.716


5.949.431 7.014

38.825.234

AAccttiivvoo bbrruuttoo || GGrroossss AAsssseettss

24.766.8733.284.572

414.7391.432.684

1.184.869

402.6671.352.6045.358.483

130.721

603.098

572.056159.562

6.2212.352

2.194.7337.295.02129.553.2993.250.641

481.6531.561.053

17.316

73.135

Partes de Capital em Empresas Associadas

| Shareholdings in associate companies’ capital

Partes de Capital em Empresas Participadas

| Shareholdings in partly owned companies

Títulos e outras Aplicações Financeiras

| Securities and other financial applications

154.713

7.500 5.036.006


204.316

5.028.506

4.669.477

7.500 162.213

204.316

4.669.477

125.631

1.770.651

•Quadro _Fixed payroll staff...................................................................................235

•Termo_Non-fixed payroll.......................................................................................96

•TToottaall..........................................................................................................................................................................................................................................333311


Anexo ao Balanço e à Demonstração de Resultados_2007 _ Notes to the Balance Sheet and Income Statement _2007 35

Saldo Inicial_Opening balance

Aumentos_ Increases

Abates/ Alienações_Write-offs Disposals

Transf._Transfers.

Saldo Final _Closing balance


Prop. Industrial e Outros Direitos | Industrial property and other rights

155.520

203.482


47.962 47.962155.520

203.482



Equipamento Básico | Basic equipment





18.324

3.045.007 707.217 30.703.405


4.018.147 10.322

28.365.614

AAmmoorrttiizzaaççõõeess ee PPrroovviissõõeess || DDeepprreecciiaattiioonn aanndd pprroovviissiioonnss

19.936.4182.850.442330.922

1.211.361

9.162315.346

2.508.10052.581

112.925

540.307149.5586.221808

27.486

4.323.170

21.904.2112.753.465371.594

1.323.47846.893

Investimentos em Imoveis | Real estate investments 904.790

70.042 974.832


904.790

70.042 974.832

12_Reavaliação do Imobilizado Cor-póreoOs diplomas legais que suportaram as reavaliações das imobiliza-ções corpóreas da empresa foram as seguintes::

Decreto Lei nº 430/78 de 27 de Dezembro“ Lei nº 219/82 de 02 de Junho“ Lei nº 399 G/84 de 28 de Dezembro“ Lei nº 118B/86 de 27 de Maio“ Lei nº 111/88 de 02 de Junho“ Lei nº 49/91 de 25 de Janeiro“ Lei nº 264/92 de 24 de Setembro“ Lei nº 31/98 de 11 de Fevereiro

12_Revaluation of tangible assets The laws which supported the company’s tangible asset revalua-tions were the following:

Decree Law nº 430/78, of 27 December 1978“ Law nº 219/82, of 02 June 1982“ Law nº 399 G/84, of 28 December 1984“ Law nº 118B/86, of 27 May 1986“ Law nº 111/88, of 02 June 1988“ Law nº 49/91, of 25 January 1991“ Law nº 264/92, of 24 September 1992“ Law nº 31/98, of 11 February 1998


Anexo ao Balanço e à Demonstração de Resultados_2007 _Notes to the Balance Sheet and Income Statement _200736

15_Bens em Regime de Locação Finan-ceiraBens utilizados em regime de locação financeira de acordo coma directriz contabilística nº10:

16_Participações em Empresas Associa-das e Participadas

21_Ajustamentos

15_Items used under financial leasing sys-temAssets used under the financial leasing system in accordance withaccounting directive nº 10:

16_Holdings in associate and partly ownedcompanies

21_Adjustments

Equipamento Básico | Basic equipment 7.012.479 5.066.785

Valor Líquido_Net value

Valor do contrato_Value of contract

77..001122..447799 55..006666..778855

Eterbranco, Lda

Iomar, Lda

SPIE Batignolles, Etermar, Eq. Construção - ACE

SPIE Ramalho Rosa Cob, Etermar - ACE

Zagope, Edifer, Etermar - ACE

100.000 6738.713 100

Valor _Value

Funchal

Aveiro

Lisboa

Lisboa

Lisboa

Participação detida / %_Shareholding / %

383028

DDíívviiddaass ddee TTeerrcceeiirrooss || TThhiirrdd ppaarrttyy ddeebbttss

Clientes de Cobrança Duvidosa | Doubtful collectibles


Saldo Final_Closing balance

Reforço_Increases

1.593.4442.0001.591.444

Reversões_Reversals

1.593.44422..00000011..559911..444444

EEmmpprreessaass || CCoommppaannyy

Sede_Registered office



23_Dívidas de Cobrança DuvidosaAs dívidas de cobrança duvidosa encontram-se registadas na conta218 Clientes de Cobrança Duvidosa, e totalizam 1 593 444€.

28_Discriminação das dívidas incluí-das na conta “Estado e outros entespúblicos” em situação de moraNão se aplica.

32_Responsabilidade por GarantiasPrestadasÀ data de 31 de Dezembro de 2007, a empresa tinha assumidoresponsabilidades com garantias e cauções prestadas, por boa exe-cução dos serviços executados, no âmbito da sua actividade peran-te terceiros no montante de 37 609 514€.

A empresa não detém quaisquer responsabilidades sob a forma degarantias reais.

34_Movimentos das Contas de Pro-visões

36_Capital SocialO capital social da ETERMAR é representado por 3.000.000 deacções, ao portador, com o valor nominal de 5.00 euros, tota-lizando 15.000.000 euros.

37_Entidades Colectivas com Partici-pações no Capital SubscritoETERGEST, S.G.P. S., S.A . - 100% - 3.000.000 Acções

23_Doubtful collectiblesDoubtful collectibles are booked in account 218: Doubtful Col-lectibles and total € 1 593 444.

28_Details of debts included in account“State and other public entities” which areoverdueNot applicable.

32_Responsibility for guarantees providedAs at 31 December 2007, the company had responsibilities forguarantees and bonds given to third parties for the good execu-tion of services carried out in the context of its activities totalling € 37 609 514.

The company does not have any responsibilities in the form ofreal guarantees.

34_Changes in provisions account

36_Share capitalETERMAR’s share capital is represented by 3 000 000 bearershares, each with nominal value of 5,00 euros, totalling 15 000 000euros.

37_Corporate entities with shareholdingsin subscribed share capitalETERGEST, S.G.P. S., S.A . - 100% - 3.000.000 Actions



Aumentos_Increases

652.596652.596

Reduções_Reductions

652.596665522..559966

Provisões p/ Processos Judiciais em Curso | Provisions

for legal cases in progress



40_Movimento das Contas CapitaisPróprios

41_Demonstração do Custo de Maté-rias Primas Consumidas

42_Demonstração da Variação da Pro-dução

40_Changes in equity accounts

41_Cost of raw materials consumed

42_Changes in production

Reservas: | Reserves:

Capital | Share capital

Reservas de Reavaliação | Revaluation reserves



Aumentos_Increases

Reduções_Reductions

23.148.14711..553377..6666335.107.43419.578.376

15.000.000

1.537.663

1.260.779

15.000.000673.883673.883

Reservas Legais | Legal reserves

Reservas Livres | Free reserves

Resultados Transitados | Results brought forward

Resultado Liquido do Exercício | Net profit for the year

604.544527.6603.099.949

76.884

1.537.663 3.769.771 3.769.771

Existências Iniciais | Opening stocks

Compras | Purchases

Regularização de Existências | Adjustment of stocks

Existências Finais | Closing stocks

1.202.557

Matérias Primas Subsid. e de Consumos_Raw materials and consumables

Mercadorias_Goods

14.802.882

1.194.305

14.811.134Custo das existências consumidas | Cost of stocks consumed

Existências Iniciais | Opening stocks

Regularização de Existências | Regularisation of stocks

Existências Finais | Closing stocks

1.609.787

Subprodutos desperdícios, resíduos e refugos _Sub-products, waste, residues and scrap

Produtos acabados e intermédios_Finished and semi-finished products

4.305.306

2,695,519Aumento | Redução no Exercício | Augmentation | Increase / reduction in year

CCaappiittaaiiss PPrróópprriiooss || EEqquuiittyy

1.839.170

Produtos e Trabalhoe em Curso_Products and work in progress



43_Remuneration of company bodies

•Board of Directors’ remuneration ...........................444.195 €

•Single Auditor’s remuneration ...................................21.589 €

44_Division of services rendered by market

45_Statement of financial profits

43_Remunerações dos Orgãos Sociais

•Remunerações do Conselho de Administração .......444.195 €

•Remunerações do Fiscal Único .................................21.589 €

44_Repartição das Prestações de Ser-viços por Mercado

45_Demonstração dos Resultados Fi-nanceiros

Prestação de Serviços | Rendering of services

Total_Total

Mercado interno_Internal market

Mercado externo_External market

55.519.26434.759.824 20.759.440

2007 2007 2006

Juros Suportados

| Interest paid

Perdas em Empresas Grupo e Associadas

| Losses in group and associate companies

Amortizações Investimentos em Imóveis

| Depreciation real estate investments

Diferenças de Câmbio Desfavoráveis

| Exchange rate losses

Descontos de Pronto Pagamento Concedidos

| Cash payment discounts granted

Outros Custos e Perdas Financeiras

| Other financial costs and losses

Resultados Financeiros

| Financial profits

663.318

Juros Obtidos

| Interest received

Ganhos em Empresas Grupo e Associadas

| Gains in group and associate companies

Rendimentos de Imóveis

| Real estate income

Diferenças de Câmbio Favoráveis

| Exchange rate gains

Descontos de Pronto Pagamento Obtidos

| Cash payment discounts gained

Outros Proveitos e Ganhos Financeiros

| Other financial income and gains

311.322

70.042

626

381.304

-36.976

278.671

351.173

33.079

663.318

369

2006

CCuussttooss ee PPeerrddaass:: || CChhaarrggeess eett ppeerrtteess:: PPrroovveeiittooss ee GGaannhhooss:: || PPrroodduuiittss eett ggaaiinnss::

CCoonnssttrruuççããoo CCíívviill ee OObbrraass PPúúbblliiccaass || CCiivviill ccoonnssttrruuccttiioonn aanndd ppuubblliicc wwoorrkkss

1.088.093

436.340

70.042

787

281.392

299.532

451.721

204.335

6.235

1.088.093

425.802

26

46_Statement of extraordinary profits

47_Information required by lawArticle 448, nº 4 of the Commercial Companies’ Law.ETERGEST – S.G.P.S., S.A. 3 000 000 shares

48_Other information1. Cash-Flow operating and Net

46_Demonstração dos Resultados Ex-traordinários

47_Informações Exigidas por Diplo-mas LegaisArt. 448, nº 4 do Código das Sociedades Comerciais.ETERGEST – S.G.P. S., S.A. 3.000.000 acções

48_Outras Informações1. Cash-Flow Operacional e Líquido


Anexo ao Balanço e à Demonstração de Resultados_2007 _Notes to the Balance Sheet and Income Statement _200740

10.498

2007 2007 2006

Donativos

| Donations

Dívidas Incobráveis

| Uncollectible debts

Perdas em Existências

| Stock losses

Perdas em Imobilizações

| Fixed asset losses

Multas e Penalidades

| Fines and penalties

Aumentos de Amortizações e Provisões

| Increase in depreciation and provisions

Correcções Relativas a Exerc. Anteriores

| Correction with regard to previous years

Outros Custos e Perdas Extraordinárias

| Other extraordinary costs and losses

Resultados Extraordinários

| Extraordinary profits

225.838

Restituição de Impostos

| Tax refunds

Recuperação de Dívidas

| Debt recovery

Ganhos em Existências

| Stock gains

Ganhos em Imobilizações

| Fixed asset gains

Benefícios de Penalidades Contratuais

| Contractual penalty benefits

Redução de Amortizações e Provisões

| Reduction of depreciation and provisions

Correcções Relativas a Exerc. Anteriores

| Corrections with regard to previous years

Outros Proveitos e Ganhos Extraordinários

| Other extraordinary income and gains

27.100

15.084

39.033

10.717

215.136

206

225.838

2006

10.495

123.407

CCuussttooss ee PPeerrddaass:: || CCoossttss aanndd lloosssseess:: PPrroovveeiittooss ee GGaannhhooss:: || PPrroodduuiittss eett ggaaiinnss::

14.480

996.435

2.710

2.342

61.627

32

131.168

12.000

996.435

853.266

915.244

CCaasshh--FFllooww OOppeerraacciioonnaall ((oouu EEBBIITTDDAA)):: || CCaasshh--ffllooww ooppeerraattiinngg ((EEBBIITTDDAA))

Resultados Operacionais | Operational Results

Amortizações e Ajustamentos | Depreciation and adjustment


966.0742.104.296

33..336622..883300

5.177.5813.041.699

88..222211..228800

292.4602.000

2007 2006CASH-FLOW OPERACIONAL (ou EBITDA)|

_Cash-flow operating (EBITDA)

The contract guarantees, stated at deferred income, are "provi-sions" to face eventual costs during the contract warranty period.

2_Accruals and deferralsBreakdown of accrual and deferral account balances as at 31 De-cember 2007

As garantias obra, na rubrica proveitos diferidos são “provisões”para fazer face a eventuais custos a incorrer durante o período degarantia da obra.

2. Acréscimos e Diferimentos

Decomposição dos saldos das contas de acréscimos e diferimen-tos em 31 de Dezembro de 2007



Prestação de Serviços | Property TaxRendimentos Prediais | Property Tax

Total | Total

Valor_Amount

470

AAccrréésscciimmoo ddee PPrroovveeiittooss:: || AAccccrruueedd iinnccoommee::

Outros Custos Diferidos | Other deferred costs

Impostos Activos Diferidos | Deferred asset taxes

Valor_Amount

79.882

CCuussttooss DDiiffeerriiddooss:: || DDeeffeerrrreedd ccoossttss::

Total | Total

48.55531.327

CCaasshh--FFllooww LLííqquuiiddoo:: || CCaasshh--ffllooww nneett::

Resultado Líquido do Exercício| Net profit for the year

Amortizações e Ajustamentos | Depreciation and adjustment


Variações Garantias Obras | Variation Deferred income –(Work guarantee)

1.537.6632.104.296

33..990011..113300

3.769.771 3.041.699

77..885511..881199

292.4602.000

2007 2006CASH-FLOW LÍQUIDO

_CASH_FLOW NET

-33.2891.038.349

470

Facturação Antecipada | Advanced invoicing

Garantia de Obras | Work guaranteex

Outros Proveitos Diferidos | FALTA TRADUÇÃO

Impostos passivos diferidos | Deferred liability taxes

Valor_Amount

14,755,996

PPrroovveeiittooss DDiiffeerriiddooss:: || DDeeffeerrrreedd iinnccoommee::

Total | Total

7.511.1147.196.252

49_State and other public entities49_Estado e Outros Entes Públicos

IRC a Receber | -Corporate income tax receivable

IVA | VAT

Imposto Argélia | Algeria tax

Valor_Amount

730.986Total | Total

143.372

162.171

425.443

SSaallddoo DDeevveeddoorr:: || DDeebbiitt bbaallaannccee:: SSaallddoo CCrreeddoorr || SSoollddee CCrrééddiitteeuurr

Valor_Amount

Retenção Imposto na Fonte | Tax withheld at source

IRC a Pagar | Corporate income tax payable

IVA | VAT

Segurança Social | Social security

1.391.716

1.141.149

Total | Total

48.630

250.567

Seguros a Liquidar | Insurance premiums payable

Remunerações a Liquidar | Salaries payable

Juros a Liquidar | Interest payable

Despesas a Liquidar | Expenses payable

Contribuição Autárquica | Local authority rates

Outros Acréscimos de Custos | Other accrued costs

Valor_Amount

1.502.141

AAccrréésscciimmooss ddee CCuussttooss:: || AAccccrruueedd ccoossttss::

Total | Total

83.156957.995

31.79728.02216.841384.331



“ 05Certificação Legal deContas e Relatório eParecer do Fiscal Único_Legal Certification of theAccounts and Report andOpinion of the StatutoryAuditor



44Certificação Legal das Contas e Relatório e Parecer do Fiscal Único _ Legal Certification of the Accounts and Report and Opinion

of the Statutory Auditor

Certificação Legal das Contas


Certificação Legal das Contas e Relatório e Parecer do Fiscal Único _ Legal Certification of the Accounts and Report and Opinion ofthe Statutory Auditor 45

Legal certification of accounts


46Certificação Legal das Contas e Relatório e Parecer do Fiscal Único _ Legal Certification of the Accounts and Report and Opinion

of the Statutory Auditor

Relatório e Parecer do Fiscal Único


Certificação Legal das Contas e Relatório e Parecer do Fiscal Único _ Legal Certification of the Accounts and Report and Opinion ofthe Statutory Auditor 47

Report of the sole auditor

Ficha Técnica

Título_Relatório e Contas 2007ETERMAR

Designer_Joana Passarinho Paes

Tiragem_250 Exemplares

Documents

2007 - Relatorio & Contas / Report and Accounts