백서 2017.11.1

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목차

1 본 문서에 대해서 6

2 보험이 왜 분산화에 가장 적합한가요? 7

3 기본 보험 패러다임 분석 8

3.1 개요 8

3.2 보험의 원리 9

3.2.1. 리스크의 기대 값을 공유하기 9

3.2.2 롱테일(long-tail) 리스크 분담 11

3.2.3 거래비용 분담 11

3.2.4 정보 비대칭성 12

3.2.5 요약 12

3.3 블록체인은 현재 보험제도의 문제점 해결에 도움이 됩니다 13

3.4 분산된 구현의 요구 사항 및 결과 15

3.4.1 분산 보험의 일반적인 요구 사항 15

3.4.2 요구 사항 토큰 15

3.5 프로토콜 17

3.5.1 프로토콜의 소유, 관리 17

3.5.2 프로토콜 부분의 업무흐름 개요 17

3.6 고객, 사용자, 기업 커뮤니티 18

4 DIP 프로토콜 토큰 19

4.1 프로토콜과 플랫폼 19

3 쪽

4.2 프로토콜 토큰의 역할 19

4.2.1예시 20

4.2.2 가치 체인의 분해 21

4.3 플랫폼 상의 참가자 및 토큰 사용 23

4.3.1 고객 23

4.3.2 위험 모델 제공 업체와 보험 계리사 23

4.3.3 데이터 제공 업체 및 신탁 23

4.3.4 세일즈 에이전트 24

4.3.5 보험금 청구 에이전트 및 예측시장 24

4.3.6 자격증 공급자 24

4.3.7 상품 관리자, 비즈니스 개발자, 어플리케이션 개발자. 24

4.4 DIP 토큰: 프로토콜 토큰 25

5 리스크 풀 토큰으로 리스크를 토큰화하기 26

5.1 일반 개념 26

5.2 요구 자본 산정 27

5.3 항공 지연 보험에 있어서 위험 관리 29

5.4 리스크 모델의 목표 매개 변수 30

6 Etherisc 회사 30

6.1 사업 계획 30

6.2 팀 30

6.2.1 설립자 및 경영진 31

6.2.2 고문 31

4 쪽

6.3 법률 및 규제 32

6.3.1 법적 구조 33

6.3.2 일반 규제 병법 35

6.3.3 몰타에서 접근방식 35

6.3.4 영국에서의 접근방식 36

6.4 리스크 관리 36

7 토큰 판매 36

7.1 토큰 판매 방식과 일정 36

7.2 자본 요구 사항 충족 36

7.3 토큰 판매 범위 추정 40

7.4 참가자 보호와 투명성 41

7.5 RSC 마이그레이션 토큰 41

7.6 토큰 판매 계약과 감사 41

8 부록 42

8.1 보험 맥락에서 오라클 사용사례 42

8.2 신용 위험 모델 45

5 쪽

버전 기록

버전 날짜 작성자 비고

0.5 2017년 4월 15일 크리스토프 뮌센브록 최초버전 (구 백서 0.3부터)

0.6 2017년 10월 4일 크리스토프 뮌센브록 구조 재작업, 토큰 구조 통합.

0.7 2017년 10월 16일 크리스토프 뮌센브록 재작성, 압축, 확장

1.0 2017년 11월 01일 크리스토프 뮌센브록 출판가능

감사말씀

이 백서에 담긴 아이디어는 온라인과 사람 간의, 많은 대화와 논쟁을 걸친, 암호경제적 분야의 수많은

마인드를 내포한 공동의 결과물입니다.

저희 Etherisc 팀은 사업 아이디어에 큰 보탬을 준 Ron Bernstein, Jake Brukhman, Alexander Bulkin, Alex

Felix, William Mougayar, Micah Zoltu, 그리고 누구보다도 소중한 의견과 비판을 아끼지 않고 우리가

생각한 바 대로 끝까지 밀고 나가도록 격려해 준 '기터 채널(Gitter Channel)'의 모든 회원들에게 특별한

"감사의 말씀"을 전하고자 합니다.

6 쪽

1 본 문서에 대해서

저희 팀은 2016년 11~12월에 있었던 해커톤의 결과물로 본 백서를 작성했고 버전 0.3 판이 대중에

공개되었습니다. 해커톤의 요점은 재보험 시장을 기반으로 한 블록체인의 핵심을 간략히 보여주려는

것이었다.

그동안 몇몇 사항에 변경이 있었고 명확해졌습니다.

먼저, 저희는 오픈 프로토콜이 우리 사업의 핵심이 될 것이라는 걸 보았습니다. 이는 더 포괄적 접근으로

이어지고, 다양한 법인 설립과 많은 펀딩을 필요로 합니다. 결과적으로 저희는 우리의 펀딩 목표를

상향하였습니다.

둘째, 저희는 재보험 시장이 아마도 첫단계가 아닐 것이라고 보았습니다. 리스크를 거래하는 것 (그리고

리스크를 토큰화하는 것을 전제조건으로)은 규제적으로 다른 영역이고 아마 달성하기 더 어려울

것입니다. 또한, 먼저 실체적 보험업체를 설립하지 않는다면 우거래할적당한 리스크 자체가 없게 됩니다.

세번째, 독일, 오스트리아, 스위스 (DACH 지역) 또는 몰타나 버뮤다와 같은 해외 지역처럼 관련 사법권에

보험 면허를 신청해야 한다는 것을 파악하였습니다. 그리고 저희는 약간 내용이 다르지만 여전히 합법인

보험 사업체를 미국에 설립하려고 합니다.

이 세가지 초석들은리스크의 토큰화를 중심으로 하는 이전 백서에 반영되지는 않았습니다.

본 백서는 새로운 통찰을 따라, 분산화된 보험의 전체적 그림을 구조화하려는 시도라고 볼 수 있습니다.

7 쪽

2 보험이 왜 분산화에 가장 적합한가요?

1조 달러 규모의 보험업계는 거대한 회사들이 지배하고 있으며, 회사와 소비자간 이해관계의 불일치와

강력한 규제로 많은 문제를 안고 있습니다. 그리하여 보험업계는 비효율적이고 고비용에 모두를

불만족시키는 산업이 되고 말았습니다. 고객들은 가장 힘든 시기에 보험금 지급을 거절해야 이익을 얻는

보험회사를 상대로 보험금 지급을 위해 싸움을 벌여야 하는 안타까운 상황에 놓어 있습니다.

Etherisc는 분산화 보험 애플리케이션 플랫폼을 구축하고 있습니다. 당신과 같은 비전을 가진 이들과

함께 저희는 보험산업의 가치 사슬 전반에 기회로 가득 찬 플랫폼을 창조할 수 있습니다. 소기업부터

대기업, 비영리 단체, 보험과 기술 스타트업은 모두 더 좋은 상품과 서비스를 제공하기 위해 힘을 모을 수

있습니다. 저희는 블록체인 기술을 사용하여 보험의 구매 및 판매를 더욱 효율화하고, 운영비를 낮추고,

산업의 높은 투명성을 제공하며, 재보험 가입을 대중화하려고 합니다.

블록 체인은 보험이 사회의 안전망이라는 본연의 모습으로 돌아갈 수 있도록 중간자를 제거하도록

도와주는 P2P 리스크 플랫폼을 제공할 수 있습니다. 저희는 심지어 플랫폼에 맞춤 보험 공제 조합과

서비스를 만드는 움직임을 기대하고 있습니다. 그리고 Etherisc는 부상하는 블록체인 경제에서 법을

완전히 준수하고 정식 허가받은 보험 플랫폼이 될 것입니다.

요약하면 Etherisc는소비자들이 간절히 원하는 보험의 현대화를 가능케 할 수 있습니다.

저희는 수상에 빛나는 노련한 팀과 혁신적 제품을 만든 경력자들을 보유하고 있습니다. 저희는

블록체인의 큰 국제 컨퍼런스 중 하나에서 데뷔한 성공적인 항공지연 분산 어플리케이션을 가지고 분산

보험 어플리케이션 구현 사례들을 이미 보여주었습니다. 이는 공공 블록체인에서 나타난 첫번째 보험

상품이었습니다. 여러분의 성원으로, 저희는 이제 누구나 접근가능한 플랫폼을 구축해낼 수 있고

세계최대 기업 중 한곳이 마침내 모두를 위해 어느곳에서나 마땅히 해야 할 방식으로 일을 하도록 도울

수 있습니다.

8 쪽

3 기본 보험 패러다임 분석

3.1 개요

2016년 9월에 개발된 초기 프로토타입 이후로 저희는 보험의 기본 원칙들을 분석했고, 이 원칙들에

기반한 지속가능하고 안전한 토큰 시스템을 개발했습니다. (어떤 종류의 토큰을 “지속가능”하고

“안전”하다고 보는지에 대한 논의 역시 본 백서에서 다뤄질 것입니다.)

먼저, 저희는 보험을 분석하고 비용과 자본 흐름을 아래 세 요소로 분류합니다:

1. 리스크의 기대값

2. 롱테일(long tail) 리스크의 자본비용

3. 거래비용

첫 번째 요소는 참여자들 간의 리스크 공유에 따른 자본의 재분배에 불과하기 때문에 수익의 원천이 될

수 없습니다.

두 번째 요소는 특정 리스크로부터 고정수입 원천입니다. 자본은 일정 기간 동안 묶어 있어야 하고, 받은

자본을 잃어 버릴 수 있는 예를 들면, "검은 백조 사건 같은 드물지만 큰 재난과 같은 잠재 리스크가

있습니다. 자본을 투자한 투자자들은 이 리스크를 감수하는 것에 대해 보상을 받습니다. 보상은 자본이

묶여 있는 기간이 얼마나 되었는지와 어떤 보장을 하였는지 따라 산정됩니다.

세 번째 요소는 사업 수입의 원천인 동시에, 비지니스 절차의 고효율로 인해 증가할 수 있습니다.

저희는 오늘날 이러한 요소들을 구성하는 일반적 방법이 보험회사이며 블록체인 기술은 표준화

프로토콜을 사용하는 분산된 구조로 보험 회사들을 대신할 수 있는 기회를 제공한다고 봅니다. 또한

자본과 수익 흐름은 토큰이 대신 나타내게 됩니다.

이러한 분석으로부터 얻은 저희 결론은 두가지 유형의 토큰이 필요하다는 것입니다. 첫번째는 분권화된

보험시스템 상에서 주체의 협력과 경제적 장려금을 지원합니다. 이는 프로토콜이나 분권화된 보험

플랫폼 개발에 투자금을 지원하기 위해 토큰을 판매할 때 판매되는 그 토큰입니다. 저희는 이를 프로토콜

토큰이라고 부릅니다.

두 번째는 '리스크'를 나타냅니다-이런 유형의 토큰은 서로 비슷한 토큰들이 모여 있는 형태로

나타나는데, 토큰 하나가 각각의 '리스크 풀(risk pool)'에 해당하기 때문에 "리스크 풀 토큰"이라고

합니다. 이 "리스크 풀 토큰"은 그 기저를 이루는 경제 역학이 다르기 때문에 별개의 문서에서 다뤄질

것입니다.1

1 https://www.etherisc.com/whitepaper 우리는 유사한 위험을 모으고 "긴 꼬리 위험"을 다루기 위해 필요한 자금을 제공하기 위해

판매되고 거래 될 수있는 "리스크 풀 토큰"의 가능한 구현을 이미 설명했다.

9 쪽

이더가 이더리움 블록 체인의 안정성을 보장하는 수단 역할을 하듯, 공동 협력으로서의 생산물을 만드는

과정에서 프로토콜 토큰은 접착제 혹은 담보물로서, 그리고 네트워크의 물질적/비물질적 가치를

나타내는 것으로서의 역할을 참가자가 많은 분산 환경에서 역할을 수행합니다.

제 3장은 DIP 프로토콜 토큰에 대해 자세히 다룹니다. 제 4장은 보험에서 토큰이 사용되는 구체적인

예를 보여줍니다.

3.2 보험의 원리

많은 문헌들이 보험 이론을 소개하듯이, 보험의 기본 원칙은 간단합니다. 한 예시로 시작해봅시다. 그

예시는 당연히 단순하며, 그 원칙을 설명하기 위한 유일한 목적을 만족시킵니다.

주택손해보험을 한번 살펴봅시다. 보험은 손실에 관한 것으로, 손해의 가능성이 무엇인지를 보는 것은

흥미로울 것입니다. 주택손해보험은 전형적으로 화재, 자연 재해, 홍수 심지어 추락 사고까지 고려하는

리스크의 수치를 포함합니다2. 보험회사들은 그들의 기본 데이터를 투명하게 공개하지 않기 때문에 실제

수치를 얻는 것은 어렵습니다3. 저희는 이 예시에서, 확률이 0.1% 라고 가정합니다.

예로, 보험이 아직 발명되지 않은 가상 세계를 상정해 봅시다. 이 가상 세계에서 앨리스는 집을 가지고

있습니다. 그 집은 $100,000(십만불)의 가치를 지니고 있습니다. 재난이 발생할 가능성은 매년 0.1%(즉,

1,000년에 한번 있을 끔찍한 사고입니다.) 입니다. 앨리스는 재난이 발생할 경우 그녀가 새로운 집을

마련할 자금을 충분히 확보하도록 보장 받길 원합니다. 그래서 그녀는 10만달러를 대출받고 이자율과

원리금 상환(원금이라 불리는 것)을 납부해야 합니다.

추가적으로, 그녀는 아마도 1%쯤 될 이자를 지불하게 될 것이고, 결과적으로 그녀는 연 $1,100의 비용을

지불할 것입니다. (대출금 $100,000 * 1%의 이자율 및 연간 $100 원금 = $1,100.)

이제 저희는 보험제도에 있어서 위험을 분산하는 것이 어떻게 이러한 비용들을 대폭 감소시키는지

보여드리겠습니다.

3.2.1. 리스크의 기대 값을 공유하기

100,000명의 집 소유자들이 한 풀에 들어가 있다고 가정해봅시다. 또, 모두가 $100씩을 냈습니다; 이

액수를 이제부터 "보험료"이라고 부릅시다. 그들은 총 $10,000,000 의 보험료를을 모았습니다. 하지만

2 Allstate.com: 집주인 보험 정책에서 일반적으로 겪게되는 위험은 무엇입니까?

3 독일의 빠른 시장 조사에 따르면 주택 가치가 0.1 % 미만인 경우 주택 보험이 적용됩니다. 간단히하기 위해

프리미엄은 0.1 %라고 가정하고 보험 세 등을 고려하지 않습니다

관계 프리미엄 / 값으로부터 확률에 대한 상한을 쉽게 예측할 수 있습니다. 보험의 가장 기본적인 원칙 중 하나는

예상 손실이 징수된 보험료를 초과하지 않아야한다는 것입니다 ( "위험 부담금"- cf.

http://www.wiley.com/legacy/wileychi/eoas/pdfs/TAP027-.pdf 참조) . 예상 손실은 - 단순화된 - 손실 확률에 손실

배수 (값과 동일 함)를 곱한 정책 수와 수집된 보험료는 정책 당 보험료로 곱한 정책 수입니다. 확률은 시장

테스트에서 0.1 %보다 낮은 프리미엄 / 값으로 근사화 될 수 있습니다.

10 쪽

이제는 오직 그녀자 신만을 생각하는 앨리스에게 다른 점이 있습니다: 왜냐하면 그곳엔 높은 확률로

한번에 $10,000,000 의 손해를 끼치는 화재가 100개나 있는 대수의 법칙4이 있기 때문입니다! 모든

보험료의 총합 또한 10,000,000 달러이고, 전체 배상금이 지급받은 보험료 중에서 지불될 수 있었기

때문에, 모든 집주인은 대출받을 필요가 없었습니다. 보험료는 년초에 수금되는 반면에 모든 집들이

년초에 불 날 것으로 "예상"되지는 않고 대체로 연중 일정하게 분포되므로, 소위 "여유"5라는 유동성이

생기고 이것이 또한 상당한 수입을 발생시킬 수 있습니다. 문제를 단순화하기 위해, 이 백서에서는 이

효과에는 초점을 맞추지 않기로 하겠습니다.

따라서 집 한 채를 소유한 집주인이 들여야 하는 돈이 1,100달러에서 100달러로 줄었습니다! 이 차이에

대해 경제학적인 설명이 필요하겠지요. 이에 대해 자세히 살펴봅시다. 먼저, 모든 집주인들이 엘리스의

예를 따른다면, 그들은 많은 대출이 필요할 것입니다. 일반적으로 0.1%의 아주 작은 부분만이 필요로

하는 것으로부터 사용되지 않은 현금을 제공하는 것이 값비싸다는 것은 분명합니다. 보험에서 위험에

대한 공동관리는 자본의 사용을 최적화하고, 참여자는 담보 물건 없이 대출을 얻기 위해 어려움을 말하지

않고 비용을 줄임으로써 이익을 얻습니다!

두번째, 모두가 자기 스스로 관리를 한다면, 참여자의 단지 극소수만이 재앙에 시달리며, 실제로 그들의

대출을 갚는데 부담이 있습니다. 다른 이들은 보호를 필요로 하지 않자 마자, 손실 없이 돈을 갚을 수

있습니다. 보험 공동체 속에서, 저희는 연대감을 가지고 있습니다: 보험금을 가지고서, 모든 사람들은

다른 이들의 손해 배상금을 지불합니다.

요약하자면, 리스크 풀은 참여자들에게 다음 세가지 장점을 제공한다.

1. 거대한 유동성 풀 구축

2. 손실이 있을 경우를 대비한 유동성에 대한 접근 보장

3. 손실에 대한 상호 보조금 지원

이러한 풀은 참여자들에게 오로지 혜택만을 주면서 '수익'을 내지 않도록 설계될 수 있습니다. 만약 공동

기금이 이익을 낸다면, 그 이익은 다시 참여자들에게 돌아갈 수 있으며, 이는 어떠한 이익도 발생하지

않았을 때의 수준으로 할증료를 효과적으로 줄이게 됩니다. 모든 보험료혜택들이 손실을 대신하기 위해

사용되었기 때문에, 그런 보험은 100%의 손실률을 가지고 있을 것입니다.

이것은 보험에서 리스크 이전의 기본적 효과입니다. 풀 규모에 따라 따라 효과가 증가한다는 것도 알아

둡시다.

그러나 여전히 이것이 내용의 전부는 아닙니다.

4 https://en.wikipedia.org/wiki/Law_of_large_numbers

5 http://www.npr.org/sections/money/2010/03/warren_buffett_explains_the_ge.html

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3.2.2 롱테일(long-tail) 리스크 분담

어떤 시기에는 화재가 더 잦고, 어떤 때에는 적습니다. 이러한 피해액의 변동성을 처리하기 위해, 전체 풀

에서 돈을 다시 한 번 더 모아야 합니다. 예를 들어, 특정 한 해 내 일어날 가능성이 낮은 다수의 화재를 부

담하는, 1,000만 달러. 그리고 이 자본에 대한 이자율이 특히 높다고 가정해 봅시다. 예를 들어 20%, 저희

는 2백만 달러의 자본에 대한 총비용을 가지게 될 것입니다. 자본에 대한 이자율은 리스크와 자본시장에

서 무위험 이자율에 따릅니다. 효율적인 시장에서, 이자율은 무위험 투자와 비교했을 때 높은 위험에 대해

보상을 하고, 상당한 이익도 포함합니다. 그러므로, 기본적으로 이것이 보험 구조에 자본을 제공하는 수입

원이 됩니다.

200만 달러에 대한 전체비용은 집 소유주들에게 부담합니다. 매년 매 집 소유주에게 추가로 20달러 부담

하며, 이것은 보험료에 포함됩니다. 따라서 이후, 매 집 소유주가 20달러를 부담하면, "롱테일 리스크" 혹

은 "블랙 스완 사고"(돌발변수) 에 대한 보장이 있게 됩니다. 한 번 더, 리스크 분산 효과는 풀의 크기와 함

께 증가합니다.

전체적으로, 참여자들은 그들의 주택손해보험으로 매년 $120달러를 지불하게 됩니다. 손해율은 이제 83%

로 낮아 졌는데, 이는 롱테일 리스크를 보호하는 자본 비용 때문입니다.6

3.2.3 거래비용 분담

십만명의 사람을 풀에 모으기 위해서는, 전문적 구조를 필요로 합니다. 그렇지 않고서는, 모든 참가자들이

서로 의사소통하는 것은 아주 불가능합니다. 이러한 전문적 구조의 운영은 거래가를 보험료수준으로 뛰게

만듭니다. 이것은 보험 회사들이 존재하는 이유입니다: 그들은 공동기금 참여자들에게 거래액을 줄일 수

있는 방법을 제공하여 규모의 경제를 만들고 많은 참여자와 고용인들을 모읍니다7. 그 효과는 상당한데,

두터운 고객층의 현대적 보험을 가능하게 했으며, 허리케인이나 지진같은 세계적인 재난까지 커버할 수

있는 자본화도 가능하게 합니다. 그러나, 여전히 존재하는 거래 비용은 적지 않습니다. KPMG의 최근 연구

에 따르며 거래 비용이 손해율에 미치는 영향을 보여주는데, 평균업체에서 66% 가량으로 드러났습니다8.

6 120달러 프리미엄에 대비한 위험 부담 $100 = 100/100/120손해율=>83%

7 이것의 단점은 비 효율성이 조직에 숨어있는 경향이 있다는 사실입니다. 조직이 클수록 소규모 사람들은 실제 업무 (조직의

"테두리"에있는 사람들)를 하고 있으며 중앙에 더 많은 사람들이 필요합니다 ( "관리"). 또한, 내부 비 효율성을 제한하기 위해 회사는

과다한 제어 메커니즘 (예전 방식) 또는 복잡한 인센티브 시스템 (보다 현대적인 방식)이 필요합니다. 8 https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/au/pdf/2016/general-insurance-industry-review-2016.pdf

12 쪽

3.2.4 정보 비대칭성

거래비용 감소와 함께 정보 비대칭성이 나타납니다. 이는 비용 상승와 대형 보험사의 막대한 이윤으로 연

결됩니다. 제한없는 소비자 정보의 수집과 정보의 배타적 사용은 이 불균형적인 관계의 결과입니다. 그것

은 기존회사들에 "부당한 경쟁력"을 가져다 줍니다. 빅 데이터 저장소를 가진 회사들은 더 나은 제품들을

제공할 수 있고, 그러므로 그들의 데이터 베이스를 더욱 최적화합니다. 분산된 보험 플랫폼의 핵심 목표

중 하나는 고객에게 그들의 데이터 소유권을 돌려주면서 이러한 순환을 변혁하는 것입니다.

3.2.5 요약

위에 언급된 세 요소들 – 리스크 풀링(pooling), 리스크 이전, 효율적 행정 - 이 필수입니다. 하나라도 빠진

다면 보험을 만들 수 없다. 이 글의 목적을 위해 나는 그것들을 다음과 같이 부를 것입니다.

1. 리스크의 기대가치

2. 롱테일 리스크의 자본비용

3. 거래비용

우리가 앞에서 본 것처럼, 커뮤니티는 첫번째 요소로부터 이익을 창출하려 하지 않을지도 모릅니다. 두번

째 요소는 특정 리스크의 구조에 따라 구속력있는 자본에 대한 리스크 비용을 산출합니다. 만약 리스크들

이 개별적이고 상관관계가 없다면 리스크비용은 일반적으로 낮아집니다. 만약 리스크들이 군집화되거나

상관관계가 있다면 리스크비용은 일반적으로 높아집니다. 세번째 요소는 절차의 복잡성에 의존하고 있습

니다. 단순하고 매우 표준화된 보험 "상품"은 거래의 복잡성이 복잡한 비표준화된 상품 보다 더 낮습니다.

이는 더 낮은 거래비용을 가져옵니다.

기반 기술, 경제 환경, 화폐는 세 요소로부터 완전히 독립적입니다. 그것은 모든 위험 분담 시스템의 기본

요소입니다9.

추가적인 면으로, 저희는 기존의 보험 시스템에 내재되어 있는 정보 비대칭성을 목격해 왔으며 이는 바람

직하다고 봅니다.

기대가치의 분배(첫 번째 요소)와 롱테일 리스크의 자본비용(두 번째 요소)는 피할 수 없으며, 블록체인 해

결법이 해결할 수 없습니다.

따라서 저희는 세 번째 요소에 집중할 것입니다.

9 네 번째 요소인 재보험이 있습니다. 재보험의 목적은 서로 다른 위험을 분류하고 증권화함으로써 위험 분산 비용을 줄이는 것입니다.

재보험에 의한 재보험 및 "도매"위험 이전에는 또 다른 복잡성이 추가되므로 이 백서에서는 재보험에 대해 논의하지 않습니다.

13 쪽

블록체인은 회사 없이 거래 비용 문제를 해결하기 위한 필수적인 빙법입니다. 회사의 "디자인 패턴"10이

없이는 거래가격은 폭등할 수밖에 없습니다. n명의 참가자를 조율하는 가격를 O(n2)이라고 하면 회사들은

O(n)으로 줄이려 합니다. 효율성의 상당한 증가로 인해서, 회사들은 다양한 방법으로 거래비용에서의 이

윤을 은닉하지만, 반대로 내부의 비효율성은 빠르게 드러나지는 않습니다.

거래비용은 규제란 다른 맥락에서도 나타납니다. 규제은 실리의 갈등의 맥락에서 고객들 보호차원에서

필요하다고 여겨집니다. 규제는 매우 효과적인 "경쟁자" 진입장벽을 형성합니다. 보험회사들은 규제의

부담에 대해 불평을 하지만, 사실 그들은 그 부담을 줄이는 데는 별 관심이 없습니다. 왜냐하면 규제가

신규 경쟁자의 시장 진입을 막아 주기 때문입니다.

3.3 블록체인은 현재 보험제도의 문제점 해결에 도움이 됩니다

현재의 보험업계는 수 세기에 걸쳐 진화해 왔고, 많은 면에서 최적화되어 왔지만, 보험이 고객에게 불이익

할 수 있는 결점이 있다는 사실을 저희가 발견했습니다. 이러한 단점을 보완해주는 대안 시스템의 특성들

을 아래 서술할 것입니다.

첫째로, 대안 시스템은 보험 시스템의 기본 요소들을 당연하게 갖춰야 합니다: 예상손실, 롱테일 리스크,

필수적 거래비용 등을 모두 커버할 수 있어야 합니다. 물론, 저희는 이러한 시스템을 자본화하는 방법이

필요합니다. 그리고 거래비용을 최소한으로 줄이는 것도 필요합니다. 거래비용은 완전히 제거될 수는 없

습니다. 그러나 오픈 마켓으로 이러한 도전들을 해결할 수 있음이 밝혀졌습니다. 그러므로 저희는 두 가지

요소를 갖춘 시장기반 접근법을 제안합니다.

- 리스크의 자본화를 위한 개방형 시장

- 보험 연관 서비스를 위한 개방형 시장

이 때에 블록체인이 필요합니다: 블록체인에 대한 분권화 해결책이 개방된 시장들을 실패에 대한 위험과

충돌이 없는 방식으로 시행 될 수 있습니다. 저희는 계산, 파일 저장, 자산 교환 등 다양한 분야에서의 시

장의 등장을 볼 수 있습니다. 그리고 이러한 관점에서 보험은 단지 하나의 다른 분야인 것입니다. 더 구체

적으로 말하자면 블록 체인은 전통적인 보험회사들의 비용을 증가시키는 네 가지 주요 문제들을 해결하

는 데 도움이 됩니다.

1. 조정 (“관리”) 비용

2. 소비자와 회사 간의 이익갈등

10디자인 패턴의 중요성에 대해서는 "4인의 강"에 의한 디자인 패턴을 참조하십시오.

https://www.pearson.com/us/higher-education/program/Gamma-Design-Patterns-Elements-of-Reusa

ble-object-Oriented-Software/POR 13333.html#

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3. 회사와 소비자 간의 정보불균형

4. 리스크 풀에의 접근

장점 1. 전통적 회사에서는 두 종류의 직원이 있습니다. 첫번째 직원들은 실제 일을 하고, 두번째 직원들

은 전체 시스템을 조정하는 역할을 맡는다. 회사가 커질수록 두 번째 그룹에 더 많은 에너지가 가게 됩니

다(원과 같이 첫 번째 직원은 원의 테두리를 형성하고 두 번째 직원은 원의 면적을 차지하며 원이 클수록

절차가 효율적이지 않으며 더 많은 에너지가 조정을 하는 두 번째 직원에게 가게 됩니다.) 블록 체인은 이

러한 조정 비용을 줄일 수 있습니다. 관리자 대신에 "현명한 계약"11은 시스템의 경계에 있는 에이전트 사

이의 트러스트없는 허브 역할을 할 수 있습니다. 대부분의 비용과 관리의 비효율성을 제거합니다.

장점 2. 전통적인 보험 회사에서, 회사는 고객과 고객 사이의 이해 충돌을 야기하는 경향이 있는 업무를

포함하여 전체 절차를 "통제"합니다. 대표적인 예로 보험금 청구 관리가 있습니다. 보험금 청구 관리자는

보험회사 소속이기 때문에 손해 배상금을 최소화하려는 명시적인 목표를 가지고 있습니다! 물론 "독립적

" 감정인과 전문가들의 집단이 있지만 이들에게 누가 보수를 주는지 잘 아실 겁니다.

블록 체인은 진정으로 독립 전문가 (예를 들어 효율성 또는 공평성에 대한 평판에 따라 순위가 매겨진), 그

리고 보험 회사와 무관한 업무뿐만 아니라 전체 커뮤니티에 의해 투명하고 감사될 수 있어야 합니다.

이해 상충이 (의도적으로) 명확하지 않은 다른 분야에도 동일하게 적용됩니다. 제품 디자인 분야의 경우,

보험 회사는 매출(매상)에 대해 부당하게 최대화하고 보험금 지급(지급)을 최소화하는 방식으로 제품을 설

계 할 수 있기 때문에 고객에 비해 크게 유리합니다.

예를 들어 고객이 특정 "사고"를 위해 구입한 보험 증권의 보험금을 원하지만 보험 회사가 이를 보상하지

않는 경우, 고객이 구매한 증권이 실제로 "사고"를 다루지 않는다는 회사의 주장과 미지급으로 인해, 고객

의 경험이 심각히 악화되고 소비자와 보험 공급자 간에 신뢰가 금이가게 됩니다.

장점 3. 정보의 비대칭성은 그 자체로 비효율성과 높은 거래 비용의 원천입니다. 보험 회사는 고유한 방식

으로 거대한 개인 사일로에 데이터와 정보를 수집하며 이 정보는 보통 공유되지 않습니다. 이 데이터와 회

사 '데이터 분석 경험은 시장의 주요 차별화 요소 중 하나입니다. 이 데이터를 바탕으로 한 결정에 대한 추

론은 불투명하고 반박하기 어렵습니다. 블록 체인 환경에서 모든 기본 데이터와 데이터를 기반으로 한 결

정은 투명하고 객관적으로 유효성을 검사할 수 있습니다.

11 이더리움(저희가 사용하는)과 같은 일부 블록 체인은 검열 불가능하고 불변하며 영구적 프로그램 (“스마트 계약"이라고 함)을

가능하게 합니다. 이러한 스마트 계약은 서로 상호 작용하여 금융 및 에스크로 거래를 포함하여 다양한 조치를 수행 할 수 있습니다.

이는 이전에 제 3 자 중개인이 효과적이기를 요구 한 익명 성을 유지할 수있는 두 당사자 간의 직접적이고 투명한 상호 작용을 가능하게

합니다. 이 용어는 원래 Nick Szabo에 의해 만들어졌지만 여기서 약간 다른 의미로 사용되었습니다. 참고: 위의 정의는 원 저자를 찾는

데 실패한 Ron Bernstein이 제공했습니다. 작성자는 저희에게 연락주세요.

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장점 4. 전통적인 보험의 리스크 풀은 매력 있는 투자 수단이지만 현재는 일반인이 접근할 수 없으며

소수의 투자자들만 이익을 취하고 있습니다. 블록체인은 "리스크 풀 토큰 (Risk Pool Token)"으로 위험을

토큰화함으로써 유사한 도구에 대한 접근을 대중화 할 수 있습니다. 자세한 내용은 2016년 백서를

참조하십시오. 저희는 추후에 이런 토큰을 발행하는 것을 고려할 것입니다.

3.4 분산된 구현의 요구 사항 및 결과

현재 회사 중심의 보험 시스템에 대한 대안을 제공하기 위해, 저희는 분산 보험 프로토콜 구현을 위한 몇

가지 요구 사항과 결과를 파악할 수 있습니다.

3.4.1 분산 보험의 일반적인 요구 사항

1. (분산된) 애플리케이션뿐만 아니라 프로토콜이 필요합니다. 보험은 너무 복잡하여 단일

애플리케이션으로 처리할 수 없으며 참여자들에게 인센티브를 제공하기 위한 수단이 필요합니다.

"네트워크 효과"12의 육성은 그러한 수단 중 하나이며 지속 가능하고 성장하는 사용자 기반으로

이어질 수 있습니다. 단일 계약이 단일 상품을 처리 할 수 있지만 이 단일성은 여러 대형 풀을

형성하는 데 바람직한 네트워크 효과를 생성하지 않습니다. "대수의 법칙"의 효과를 얻는 데 필요한

비슷한 리스크 요소가 있습니다. 분산된 보험은 가치 사슬이 분해되고 서로 다른 참가자가 상호 운용

가능한 절차에서 협력하는 방법이 있는 경우에만 작동합니다. 표준화된 프로토콜은 이 방법을

정의합니다. 프로토콜의 아키텍처는 모델의 유일한 "중심" 부분입니다.

2. 분산된 보험 계약은 시스템의 이해 관계자가 어떻게 상호 작용하는지에 대한 표준화된 일련의

규칙을 구현함으로써 "회사"를 대체할 수 있습니다. 똑똑한 계약과 프로토콜을 사용하여 이를 통해

대부분의 조정 비용은 자율적이고 자동화 된 계약 및 절차로 대체되며 공개 시장 메커니즘을 통해

효율성을 강화합니다. 동시에, 프로토콜은 참가자들에게 고정된 코드 집합을 강요하지 않지만, 유연한

확장과 기본 규칙의 해석을 허용합니다.

3. 프로토콜의 개발 및 운영에는 자금이 필요합니다. 조정 비용을 크게 줄일 수 있다고 하더라도

시스템 시작 비용은 여전히 존재합니다. 라이센스 취득, 현명한 계약 개발, 감사 및 시스템의

"변두리"에 있는 에이전트에 대한 비용을 완전히 제거하세요. 따라서 저희는 궁극적인 고객으로부터

이러한 비용을 모으고 이러한 에이전트에 비용을 배분하는 방법이 필요합니다.

3.4.2 요구 사항 토큰

1. 토큰화

토큰화가 이러한 요구 사항에 대한 해결책이 될 수 있지만, 프로토콜이 효율적으로 작동하기 위해서는

토큰이 본질적으로 필요합니다. 즉 프로토콜 “자체에 내장”되고 그리고 프로토콜의 사용은 토큰을

12 네트워크 효과는 재화 나 서비스의 한 사용자가 다른 사람에게 해당 제품의 가치에 미치는 영향으로 설명됩니다.

전통적인 예는 전화입니다. 전화를 사용하는 사람이 많을수록 전화가 모두에게 가치가 있게 됩니다.

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통해서만 가능합니다. 토큰이 플랫폼의 사용에 본질적이지 않은 경우, 일부 새 주체는 토큰이 없는

경우를 제외하고 프로토콜을 복제할 수 있습니다. 순전히 "지대 추구" 토큰의 마찰없이 사용자를 새로운

프로토콜로 이동시키십시오.

2. 프로토콜 토큰:

거래비용의 분배를 위해 다른 유형의 토큰이 필요합니다. 이 토큰은 프로토콜의 사용과 효율성을

장려하는 방식으로 설계되어야 합니다. 이 토큰과 연관된 수입이나 그 가격이 효율성과 기초 절차 사용의

증가와 함께 상승하는 방식이어야 합니다.

다음 장에서, 다음 특성을 가징 토큰 안을 설명합니다.

3. 위험 풀 토큰:

기대가치의 분배와 롱테일 리스크를 담보할 수 있는 자본 비용의 분배를 위해, 저희는 예측 가능한

이익을 발생시키는 토큰유형이 필요합니다. 수익은 오직 기초 위험 구조, 리스크의 수, 리스크들의

상관관계 등에 의해 결정됩니다. 따라서 그 가치는 위험 조건에 대한 정보(충분하지 않을 수도 있는)와

수학적 계산에만 영향을 받습니다.

아래 토큰이 그 예입니다. 이 토큰들은 고정된 수입을 낳거나 (동등한 가치의) 소유주에게는 똑같은 가격

상승을 가져옵니다. 이러한 유형의 토큰은 2단계에서 실행됩니다.

4. 이제 중요한 토큰 유형을 설명해 봤으니, 거꾸로 이 토큰들이 정말 "중요"한지 시험해 볼 수 있습니다.

Etherisc는 탈중앙화 보험 토큰을 위한 경제 시장을 형성하게 됩니다.

이 곳은 참가자, 고객, 서비스 제공자, 리스트 매개자 등의 다양한 구성원이 있게 될 것입니다. 우리의

목표는 이러한 구성원들이 서로 협력하고 올바르게 행동하며 전체 시장의 수익을 따라 갈 수 있게

장려하는 것입니다.

이러한 공간은 형성하기가 어렵습니다. 많은 비용이 따릅니다.

공간에 가치를 더하는 것은 무엇입니까:

구성블록 구성요소 포크와 복제물 방지

라이센스 규제당국의 공식허가 복제불가

운영모델 인프라로 비지니스 운용 복제불가

제품 코드

(프론트 엔드 / 백엔드)

하부 구조

인증 / 감사

개발자

제품 관리자

기술을 복제할 수 있으나 제품은 개발

로드맵, 사용자층, 소비자 지원,

핵심개발팀, 서포터, 참여자들을 가진

마이크로 생태계

사용자 고객 복제불가

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서포터

참여자

네트워크 타 프로젝트와 공식 혹은 비공식 관계 복제불가. 타 프로젝트와 관계는 공유

비전에 기반함

5. 결론:

기술만이 손쉽게 복제할 수 있습니다. 경제적 공간의 가치를 지닌 대부분의 요소 (참여자가 가져다 주는

가치)는 쉽게 복제할 수 없습니다. 경제적 공간이 이익을 창출할 기회를 제공할 것입니다. 이 이익은

공간을 창조하는데 참여한 자들에게 돌아갈 것이며 플랫폼이 그들의 참여를 보호할 것으로 기대할

것입니다.

이유:

두 개의 동일한 플랫폼이 있는데, 한 곳은 생산자와 분배자를 보호하는 시스템이 있고 한 곳은 그런 것이

없다고 가정해 봅시다. 보호제도를 가지고 있는 플랫폼은 당연히 더 많은 기여자들을 끌어들일 것입니다.

그것은 더 강한 네트워크 효과들을 가질 것입니다.

보호 시스템이 없는 플랫폼은 "공유지의 비극"이라는 위험에 노출될 수 있습니다. 탈중화된 거래라는

점에서 토큰 사용은 더 이상 장애가 아닙니다.

3.5 프로토콜

3.5.1 프로토콜의 소유, 관리

개방형 표준으로, 프로토콜은 원하는 사람 누구나 사용하고 실행할 수 있는 공공 재화입니다. 진입

장벽을 최소화로 유지할 것입니다. 그러나, 프로토콜의 일정 부분을 사용하기 위해서는 규제 의무와

규정을 준수하여 인증절차가 필요합니다.

스위스 기반의 법적 재단을 구축하여 프로토콜의 정식 IP권한을 부여 받고 프로토콜이 안전하게

사용되도록 할 것을 제안합니다.

이더리움 플랫폼의 EIP 절차와 유사한 지속적인 커뮤니티 주도형 프로토콜 개선 절차를 구축할 것입니다.

3.5.2 프로토콜 부분의 업무흐름 개요

보험상품 신청

보험상품을 제공하고 신청하는 과정

언더라이팅

보험 수락 절차

보험료 납부

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지불 절차, 일회성 및 정기 지불

보험금 청구 제출

오라클을 통해 또는 수동으로 보험금 청구를을 제출하는 절차

보험금 청구 평가

오라클을 통해 또는 수동으로 청구를 평가하는 절차. 보험금 청구 검증 절차를 통해 시스템은 어떤

정책이 합법적으로 청구되는지 결정하고 합의된 지불을 청구자에게 전파할 수 있습니다. 매개 변수

보험의 경우, 이 절차는 보험 이벤트에 관한 데이터 피드를 참조하고 완전히 자동화됩니다.

신원 관리 & 개인정보보호

프라이버시를 존중하는 KYC 및 AML 절차. 개인 사슬 또는 오프 체인 데이터 저장이 필요할 수

있습니다.

승인/인증

제품을 제공하고 프로토콜의 일부를 수행하는 참가자의 입장

자산 관리

자금이 유입되면 즉시 필요하지 않은 자금을 책임지고 사용해야 합니다.

3.6 고객, 사용자, 기업 커뮤니티

플랫폼의 성공은 사용자와 기업의 활발한 커뮤니티 활동에 달려 있습니다. 토큰 모델은 이 커뮤니티의

의견을 반영하고 지원해야 합니다. 이 커뮤니티는 제공되는 혜택의 재편성에 중심적인 역할을 하게

됩니다. 토큰을 통하여, 고객들은 "자신의" 보험을 가지게 됩니다. 커뮤니티 모델은 미래의 상호 관계와

P2P 보험 모델의 발전을 촉진시켜야 합니다.

커뮤니티는 외부로부터 형성될 수 없으며, 내부로부터 형성되어야 합니다. 그러나, 경험해본 바로

성공적인 커뮤니티의 사례들이 있습니다. 유명 오픈소스 선구자 Pieter Hintjens 가

http://Hintjens.com/blog:10 에 심도 깊은 논의에 도움을 줄 만한 것들을 작성하였습니다.

커뮤니티의 품질

커뮤니티는 가치있는 목표를 추구할 때 성장할 수 있습니다. 목표는 개인을 초월하고

접근의 자유

커뮤니티는 접근의 장애물이나 장벽을 가져선 안되며, 좋는 가치를 추구하는 사용자들을

받아들이고 장려해야 합니다.

잘 정리된 규칙.

관련 규정이 필요하다면 상세하고 분명하게 명시해야 합니다.

강력한 중립적 기관

분란을 해결하기 위해, 강력하지만 중립적 자치 기구가 존재해야 하며, 이는 또한 어떤 유형의 자치

기구로 받아들여 질 수 있습니다.

비례적 소유권.

"만든 만큼 소유한다"

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4 DIP 프로토콜 토큰 이 프로토콜 토큰은 분산화 보험 플랫폼의 필수 부분입니다. 긍정적 효과가 있으며, 추가적인 비용을

발생하지 않을 것입니다. 토큰의 사용은 무료이며, 토큰 소유주는 플랫폼 사용으로 이익을 얻지

않습니다. 그러나, 참여자들은 이익을 추구하는 자신들의 기업에서 토큰을 사용할 수 있습니다. 그러므로,

포크를 하여 비용을 줄일 수 없으므로, 프로토콜 포크를 할 동기는 없습니다.

4.1 프로토콜과 플랫폼

프로토콜은 커뮤니티에 의해 개발되고 유지되는 스마트 계약 템플릿, 규칙서, 표준, 처리 모범 표준의

집합체입니다. 프로토콜에 적용 가능한 다양한 관리 계획이 있습니다. 어떤 모델을 선정할지 의도적

편향을 가지지 않으며, 이는 프로토콜 개발의 한 부분이 될 것입니다. 관리는 프로토콜을 사용하는

사용자에 맞추어야 합니다. 물론, 블록체인에서 관리 계획을 승인하기 위한 흥미로운 도구를 제공하지만,

이는 개발자와 사용자들의 몫입니다.

플랫폼은 프로토콜을 사용하고 공통된 경제적 관심사로 연결된 모든 주체의 커뮤니티입니다.

보험 제공은 복잡한 과정을 거치며, 위에 보이는 많은 잠재 참여자들이 참여합니다.

보험의 고객들은 이러한 참가자들의 원환한 작용에 의지해야 할 필요가 있습니다.

금액은 가치 사슬에 따라 분배되어야 하며, 모든 과정이 적정하게 충족되어야 만 분배될 수

있습니다.

핵심 부분(리스크 모델 같은)을 제공하는 참가자들은 자신의 작업에 책임감을 부여받아야

합니다.

일부 서비스는 많은 참가자들이 필요로 하며, 따라서 공유 서비스를 제공하는 것이 올바른

방법입니다.

플랫폼은 보험 연계 서비스를 위한 시장으로서 기능하며, 개방형 프로토콜 표준형에 따라 제공되어

언제든지 상호 운용이 가능합니다. 프로토콜은 장기의 규칙처럼 플랫폼과 연관됩니다. 명확히 하기 위해,

"프로토콜"이라는 용어를 배타적으로 사용합니다.

4.2 프로토콜 토큰의 역할

간단히 말하면 모든 참여자들과 그들의 협동조합이 적절히 일하고 상호 보완하도록 해줄 강한 경제

원칙이 필요합니다. 따라서 저희는 프로토콜 토큰이 참여자들을 플랫폼에 묶고 서비스 제공의 품질을

확인하도록 설계하였습니다. 저희는 특정 리스크 이전에 초점을 맞추어 "스테이킹(staking)"으로도

불리는 것을 효과적으로 시행하고 있습니다.

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4.2.1 예시

현재 경제적 관계는 종종 "만약 당신이 5,000달러를 지불한다면 그럼 내 차를 팔겠다." 같은 "만약-그럼

하겠다" 선언문의 형태를 띄는 합법적인 계약의 형태로 규정됩니다. 비지니스 맥락에서 저희는 종종

조달 계약이나 주문품 조제계약과 같은 장기계약을 체결합니다. 이는 납품한 제품이나 서비스에 대한

보상, 납품되지 않은 위약금, 혹은 두 가지 모두를 제공합니다.

저희 비행지연 보험에는, Oraclize를 이용하여 정보가 되고 신뢰성 있는 비행 통계를 수집한다는 계약

조항이 포함되어 있습니다. Oraclize는 콜링 시 어느 정도의 피니(finney)가 요구됩니다. 그러나 저희는

Oraclize가 수익을 내놓을 지 장담할 수 없습니다. 저희는 Oraclize가 서비스를 적절히 제공하게 하는

것을 장려하도록 하는 두가지 옵션이 있습니다:

1. "매수자 시장"에서(즉, 많은 경쟁 오라클이 있는 시장) 저희는 그들이 시간에 맞추어 결과를

내놓고 의무를 이행하지 못한 경우 토큰을 우리에게 돌려주는 "스케이팅 계약"에 몇몇 토큰을

넣을 오라클라이즈를 요구할 수 있습니다.

2. "매도자 시장"에서 (즉, 하나나 소수밖에 조언자가 없는 시장) 저희는 조언자에게 추가적인

이익을 제안할 수 있고, "지분 계약"을 통해 지분 토큰들을 제안할 수 있으나, 뒤바뀐 역할들의

경우: Etherisc는 토큰들의 지분을 가질 것이며, 조언자는 그들이 전달한다면 토큰을 벌어들일

것이며, 전달하지 않는다면, 그들에게 토큰들이 돌아올 것입니다.

3. 물론, 두 옵션들은 결합될 수 있습니다: 각각의 집단은 토큰 지분을 가지고, 계약자는 그의

행동에 따라 토큰을 벌어들이는 것입니다.

"스테이킹(staking) 계약"은 매우 간단합니다. 이의 서명은 다음과 같습니다

stakeFor 와 stake 함수는 미리 정의 된 조건이 충족될 때까지 잠긴 계약에 토큰을 넣습니다. 이

경우 releaseFor 또는 릴리스가 호출되어 각각의 beneficiary 에게 토큰을 반환합니다.

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stakeFor, release, releaseFor 의 사용 사례,:

1. " stake ": 계약자는 특정 품질 / 서비스 수준의 서비스를 제공하기 위해 담보로 토큰을 말합니다..

2. " stakeFor ": 커미셔너는 계약자에 대한 보상으로 특정 품질 / 서비스 수준의 서비스를

제공하기 위해 토큰을 사용합니다.

3. " release ": 조건이 충족되거나 품질이 입증되면 / 서비스 레벨이 충족되면 토큰이 스테이커에

전달됩니다..

4. " releaseFor ": 품질이 입증되지 않았거나 서비스 수준을 충족시키지 못하면 토큰이

커미셔너에게 반환되거나 "깎이게" 됩니다.

4.2.2 가치 체인의 분해

유사하게, "매수자" 또는 "매도자" 시장에 대한 변형을 가진 다른 여러 계약 관계를 모델링할 수

있습니다. . 따라서 가능한 한 가치 사슬을 분해하고 최상의 가치로 서비스를 제공하는 참가자를

선택하기 위한 시장 메커니즘을 활용하고자 합니다. 이 그림은 보험 가치 사슬에서 일반적으로

발견되는 역할과 체인의 특정 단계에 어떤 역할이 필요한지를 보여줍니다.

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기본적으로 각 역할을 유연하게 함께 작업하고 보상 또는 스테이크 토큰 계약을 통해 자체를

서로 묶을 수 있는 독립적 비즈니스로 분리할 수 있습니다. 이는 블록 체인의 운영 모드와 매우

유사합니다. 채굴자는 협력적 행동에 경제적 동기를 부여합니다.

"좋은 행동"의 일부 측면은 다음과 같은 안정성 속성을 포함합니다.

분명한 시간에 분명한 서비스를 제공하기를 약속합니다(서비스 안정성)

분명한 서비스를 분명한 품질로 제공하기를 약속합니다/ 분명한 SLA와 함께(품질 안정성)

가격에 대해 그에 상응하는 서비스를 제공할 것을 약속합니다(가격 안정성)

서비스에 대해 책임을 질 것을 약속합니다(보증)

저희는 플랫폼과 플랫폼을 바탕으로 만들어진 제품을 프로토콜 토큰을 통해 보장할 것입니다. 참가자들

(고객이 아님)은 플랫폼 "생태계"에 진입하기 위해 일정량의 토큰이 필요할 것입니다. 이 토큰 들은

담보로 묶일 수 있으며 보상으로 제공될 수도 있다. 플랫폼을 이용할 때는, 어떤 서비스를 요구하느냐에

따라, 다른 숫자의 토큰들이 요구되거나 제공될 것입니다. 단순한 서비스들은 적은 토큰을 필요로 하고,

복잡하고 중요한 서비스들은 더 높은 양의 토큰을 필요로 한다. 담보나 보상으로 제공되어야 할 토큰의

양은 참가자의 부정행위나 플랫폼 만기의 위반으로 인한 잠재적 손해와 연관이 있을 것입니다. 이러한

한도는 참가자가 소유한 토큰을 기반으로 한 투표권을 가진 플랫폼 관리 모델(미래에)의 적용을 받을 수

있습니다. 또는 관리는 스마트 계약을 이용하여 자동으로 이루어 질 수 있습니다.

토큰 판매 수익금은 플랫폼 개발을 육성하고 중앙 서비스를 설립하거나 제공하는데 사용되며 이는 개인

참가자가 앞의 서비스를 제공하지 않는 경우에 한해서 적용됩니다.

확실한 보험 상품은 사업의 형태에 같이 연결된 서비스의 집합체를 이루고 있어야 한다. 참가자들은 이런

서비스들이 그러한 제품(아마도 그러한 서비스를 제공하고 "상품 관리 서비스"를 조직화 할 마켓이

있을지도 모릅니다)을 제안하도록 준비할 수 있다고 제안합니다. 심지어 생태계에서 참여자가 제공한

서비스 수수료가 공개 시장 플랫폼으로 협상이 될 가능성이 있다. 프로토콜은 보험료를을 위험 요소들에

분배할 방법을 제공할 것이며, 상품을 제공하는 참가자들에게는 "가공"을 제공할 것입니다.

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4.3 플랫폼 상의 참가자 및 토큰 사용

4.3.1 고객

고객들은 토큰을 이용해 보험을 구매할 수 있습니다. 편의를 위해선, 세 번째 집단이 요금 관문과 통합을

제안하여 고객들이 암호화폐를 보유할 필요를 제거할 수 있다. 그리고, 참가자들은 상품들을 어떤 국가의

화폐로든 골라서 주도록 할 수 있다 - 암호화폐던, 토큰이던 아니면 어음이던.

토큰의 용도: 보험 상품을 살 수 있는 통합 화폐.

4.3.2 위험 모델 제공 업체와 보험 계리사

위험 모델은 모든 보험 상품의 근본입니다. 모델의 정확성은 제품의 경제적 성공을 위한 전제

조건입니다. 커다란 영향은 큰 책임입니다. 일반적으로 모델의 오류 및 편차에 영향을 받는 가치의 크기

때문에 위험 모델 제공 업체는 그의 모델의 경제적 결과에 대한 책임을 지지 않으며 오히려 그의

거래에서의 원칙 및 확립 된 지침을 준수하기 위해 책임을 집니다.

예를 들어, 위험 모델은 명확한 명세로 작성되어야 하며, 생산에 투입되기 전에 승인된 테스트

방법으로 검증되어야 합니다.

따라서 위험 모델 제공 업체는 그러한 벤치 마크에 따라 보상을 받아야 합니다. 모델의 경제적 위험은

대개 위험 요소 풀을 실행하는 당사자와 함께 유지됩니다.

토큰의 사용: 스테이킹 혹은 리스크 모델을 제공하고 업데이트 한 데에 대한 보상

4.3.3 데이터 제공 업체 및 신탁

탈중앙화 보험 스페이스의 가장 주목할 만한 기능은 데이터를 모으고 관리하는 방법이다. 고객의

데이터는 고객 지배 하에 있어야 하고, 블록체인 기술은 데이터 현금화에 새로운 방식을 제공합니다.

현재, 데이터는 보험을 위한 특정 목적으로 함께 수집되며, 보험회사는 심지어 보험계약이 더이상

유효하지 않은 후에도 그 데이터를 계속 보유합니다.

블록체인 기반 탈중앙화 환경에서, 데이터 수집은 따로 분리될 수 있습니다. 고객들은 데이터 풀에

그들의 정보를 자발적으로 제공하는 것에 대해 지불을 받고, 결국 데이터 소유권은 고객에게 완전히 남긴

체, 그 데이터를 이해관계 당사자들에게 팔수 있습니다.

Keybase.io의 증명서처럼, 데이터를 언제든지 철회할 수 있습니다. 매개변수보험 분야에서도, 오라클은,

스마트 계약서로 데이터를 안전하고 신뢰있는 방법으로 전송하는, 물리적 세계로의 관문 역할을 합니다.

토큰의 사용: 데이터 제공에 대한 보상 데이터 풀 접근 허용에 대한 보상. 신뢰할 만한 오라클 제공에

대한 보상/스테이킹("보관하여 얻는 보상").

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4.3.4 세일즈 에이전트

분권화된 분배는 블록체인 공간이 전체적으로 나타났을 때 나타날 것이다. 판매 대리인들은 이득의

지분을 받으면서 사업과 고객들에게 보험 상품들을 제안할 수 있다. 토큰은 수입과 이익을 특정 보험

상품의 생산에 관여한 당사자들 모두에게 분배하는 방법으로 사용될 수 있다.

토큰의 사용: 상품 분배를 통한 보상; 수익과 이익의 분배수단.

4.3.5 보험금 청구 에이전트 및 예측시장

IoT의 부상과 이용가능한 정보의 홍수로 지표 보험 시장이 빠르게 성장하고있지만, 보험금 청구를을

자동 발견하고 처리하는 것이 불가능한 케이스들이 여전히 존재할 것입니다. 예를들면 왜냐하면

사건으로부터 손실을 유도하는 것은 복잡하고 직접 평가에 의존하기 마련입니다.

특화된 그리고 가끔 독립적인 보험금 청구 에이젼트가 이미 존재한다. 예를들면 보험회사가 빠른 시간에

클래임을 처리할 수 있도록 하는 자동차 보험 시장에서는, 이런 보험금 청구 에이젼트들은 적당한 상품이

이용가능해지면 바로 탈중앙화된 플랫폼을 사용할 수 있습니다.

다른 사용처 사례로는, 예측 시장이 대재해 채권13 같은 특화된 보험 계약을 위한 특정 관련된 계기를

결정하는데 사용될 수 있습니다.

토큰의 사용: 제공된 서비스에 대한 보상 예측 시장에 응찰을 시작하도록 하는 인센티브.

4.3.6 자격증 공급자

예측가능한 미래에 대해 대부분의 개발된 국가들에서 보험은 적절한 자격증에 의존하며 이러한

자격증은 매우 비싸거나 얻기 어려울 수 있다. 그러나, 몇몇 국가에서는, 특화된 회사들은 "보호되는

세포형 기업"모델을 제안합니다. 이러한 모델에서 자격증 제공자는 규제기관에 대한 중개인으로 역할을

하는데 최소 자본 요구사항을 충족시키기 위해 작은 프로젝트를 많이 모아 패키지로 제공하는 역할을

합니다.

토큰의 사용: 자격증 제공자에게 자본을 제공하기 위해 토큰을 스테이킹, 자격증에 대해 비용을

지불하기.

4.3.7 상품 관리자, 비즈니스 개발자, 어플리케이션 개발자.

제품 관리자들과 사업 개발자들은 기회들을 위해 시장을 탐색하고, 실제 제품을 만드는데 있어 필요로

되는 필수 참여자들을 조직합니다. 애플리케이션 개발자는 단일 상품들이나 심지어 완성된 개발 키트를

제공 할 수 있습니다. 이런 것들을 사용하면 몇가지 이미 정의된 템플릿에서 "나만의 보험상품"을 클릭할

수 있습니다.

토큰 사용: 제공된 서비스에 대한 보상, 응용 프로그램 사용료.

13 https://en.wikipedia.org/wiki/Catastrophe_bond

25 쪽

4.4 DIP 토큰: 프로토콜 토큰

Etherisc는 탈중앙화된 보험 애플리케이션을 위한 플랫폼을 만들고 있다. 크고 작은 기업들, 비영리단체,

보험기술 스타트업들 모두 모여 전체 보험 가치 체인에 더 나은 상품과 서비스를 제공할 수 있다. 저희는

보험의 구입과 판매가 더 효율적이도록 돕기 위해 블록체인 기술을 사용하는 것을 목표로 한다. 이는

적은 운영 비용을 가능케 하며 기존의 운영에 비해 더 높은 투명성을 산업전반에 제공하며, 재보험

수단에 접근을 민주화 한다. 블록체인은 탈중재형식으로 시장에 참여하는 방법을 제공한다. 이는 P2P

위험 플랫폼으로 보험이 사회의 안전망인 그 뿌리로 돌아가도록 돕는다. 저희는 심지어 맞춤형 보험 위기

풀과 서비스를 플랫폼상에 개발하는 새 그룹을 구상중입니다. 그리고 Etherisc는 떠오르는 블록체인

경제에 법을 완전히 따르며 완전히 자격을 받은 보험 플랫폼이 될 것입니다.

DIP 토큰은 프로토콜 토큰입니다.

프로토콜 토큰 ('앱코인', '코인'으로 알려진)은 네트워크 아래에 깔린 전자적 자산이다. 토큰은 그들이

지지하는 네트워크나 플랫폼에 따라 여러종류의 기능을 수행한다. 사용자는 분산 저장 네트워크에

파일을 저장하기 위해 '파일코인'을 사용하며 하드드라이브를 공개한 참여자들은 파일 저장에 대해

'파일코인'을 번다. 교환권은 나눠진 네트워크들을 인센티브화 할 수 있는 신나고 새로운 방법이며

수많은 용도들이 더 있을 것이다!14

DIP 교환권은 떠오르는 블록체인의 분권화된 보험 경제를 위한 구성 요소입니다. Etherisc 는 탈중앙화된

보험망을 구축한다. 이 보험망은 기존의 보험 사업에서 대부분의 사업을 통제하는 거대 참여자의

과두제에 의존하지 않습니다. 대신, 많은 참여자들이 새로운 보험 상품에 협동할 수 있다. 협력은

환영이며 경쟁도 환영이다. 하지만 특정 덩치가 큰 선수를 보호하는 방벽이나 해자는 없을 것입니다.

악명높은 시장 진입 방벽인 높은 자본 요구사항과 규제적 의무가 사라집니다. DIP 토큰을 이용하면 이

네트워크에서 경제활동이 가능합니다. 분산형 보험 네트워크에 참여하는 업체들은 서로 협조하면서

보험상품을 개발합니다.

이 토큰이 있다면, 당신은

토큰을 담보물로 걸 수 있다.

보험 상품들을 살 수 있다.

분권화된 보험 상품들을 설계하기 위해 다른 참가자들과 교류할 수 있다.

보험 면허를 얻기 위해 필요한 요금과 자본 총액을 지불할 수 있다.

질 향상과 적절한 행동을 장려할 수 있다.

참가자들간에 수익과 이익을 분배한다.

소비자와 참가자들이 제공한 정보를 보상한다

보험금 청구를을 해결하기 위해 예측시장 등에 지불한다.

14 코인리스트 FAQ: 프로토콜 토큰이란 무엇입니까?

26 쪽

토큰 자체는 네트워크상에 유의할 만한 부하를 주지 않습니다. 토큰들은 수익이나 이익을 창출하지

않습니다. 프로토콜 그 자체의 사용하는 것은 무료이고, 그 프로토콜은 출처를 공개하며, 이는 스위스를

기반의 비영리재단인 DI 재단에 의해 보증됩니다. 두번째 단계에서, 분리된 '위험 풀 토큰'은 특정 보험

위험에 대한 리스크 풀을 자본화 하게 할것이며 새로운 수단을 제공할 것입니다. 이들은 플랫폼의

채택으로 이끌 것입니다.

5 리스크 풀 토큰으로 리스크를 토큰화하기 저희는 참여자들이 탈중앙화된 보험 포트폴리오의 '롱테일' 리스크를 사고 팔아 그 수입에 참여할 수

있게 하는 토큰 모델을 제시했습니다. 이는 소비자 대면 보험 애플리케이션과 함께 완전하고 완벽히

기능하는 블록체인상의 '신뢰없는' 보험 체계를 형성합니다. 이러한 위험 토큰은 종단간 자동 보험

그리고 자보험 시장에서 거래될 수 있습니다. 이 플랫폼은 인간의 중개를 요구하지 않으며, 고객과

매장의 참가자의 양쪽에서 매우 명백합니다. 이 토큰들의 이익의 발생은 위험을 부담하는 토큰제작자의

경영의 노력과 직접적으로 연결되어 있으므로 저희는 이러한 토큰들이 진정으로 "안전할 것이다"라고

믿습니다.

상당한 규제의 복잡성으로 인해 저희는 그러한 토큰 체계를 핵심 운영 보험 사업을 개척한 후에 두 번째

단계로서 개발할 것입니다.

그럼에도 불구하고, 다음 장에서 그러한 토큰 시스템의 윤곽을 제공할 것입니다.

5.1 일반 개념

플랫폼에는 개념 상 여러 가지 구성 요소가 있습니다.

1. 보험 모델의 틀 안에서 일정량의 보장된 담보물을 잡아두어 미리 정의된 종류의 보험사고들에 대한

보험 규정들을 발행하고 인수하는 리스크 풀.

2. 예상치 못하게 리스크풀을 대폭 감소시키거나 추가보험의 발행을 불가하게 만드는 매우 위험한

롱테일 사건에 대한 추가적인 담보를 잡고 리스크풀에 재보험하는 재보험 풀

3. 디지털 토큰의 보험, 공급, 인플레이션, 그리고 디플레이션을 지배하는 몇 개의 규칙인

리스크관리시스템. FlightDelay Dapp(FDD)를 위해 저희는 토큰의 이름을 RSC-FDD로 하기로

제안합니다.

토큰은 재보험 풀를 담보하기 위해 판매되고 소유자들이 리스크 풀의 수익 흐름으로부터 배당금을 받을

권리를 부여합니다.

4. 토큰 시장은 참가자들로 하여금 경제적으로 공정하고 정직하게 계산된 가격에 토큰들을 구매하고

교환할 수 있게 해 줍니다.

27 쪽

정상적인 운용 상태에서 재보험 풀은 0이 아닌 금액의 담보를 보유합니다. 이 시스템은 인수된 총

위험액을 재보험풀이 보유하는 담보 금액의 총 위험액보다는 크지않게 제한하도록 설계되었습니다.

처음에는 RSC-FDD 토큰의 초기 고정된 공급량이 제공됨(크라우드 세일)을 통해 재보험 담보가

수집되므로, 100%의 담보 지원으로 인수 될 수있는 증권 수의 상한이 설정됩니다. 이 시스템은 보험

포트폴리오의 총 리스크가 시장 세력을 고려하여 제한되는 경우 희망하는 최대 책임 수준으로 조정될 수

있다.

결국 위험 풀은 자동적으로 보험 증권들을 상한값에 도달할 때까지 인수하고 나서 보험 인수를 중단한다.

이는 모든 보험 증권이 100% 담보로 보증되고 소비자는 배당금을 잃을 수 있는 가능성이 없음을

보장하고자 함이다. (만일 이 상한선에 도달해도 보험들에 대한 추가 요구사항이 있는 경우 시스템의

최대 책임 파라미터가 더 높게 조정될 수 있으며, 시스템은 실질 가치가 최소로 저하된 신규 보험들을

지원하기 위해 자동으로 토큰을 발행하고 판매할 것이다.)

또한 재보험 풀의 1백만 달러 자본금은 해당 프로젝트의 초기 단계에서 요구될 법한 것보다 더 훨씬

많은 보험 처리량을 지원할 것입니다. 일반적인 집행을 뒷받침하기 위해선, 최소한의 담보는 위험에

대비하기 위해 필요하며, 필요한 담보의 가치는 보험이 어떤 모델인지에 따라 결정됩니다. 보험료는 이

담보 유지 함수, 보험에 적합한지의 논의, 요구 시기에 희망 지불금에 따라 계산됩니다. 모델에 따라

특수하게 정확한 계산이 이루어지지만 공제조합은 공제 조합의 초기 자본재나 수익을 보유한 시드 풀과

같은 다양한 수단을 통해 초과 담보를 따로 잡아두어 할증료를 지급할 수 있습니다.

소비자가 보험료를 내는 시기에 5-10%의 고정비가 보험료에 추가되고 업무비가 할당될 것입니다.

5.2 요구 자본 산정

어떠한 보험 모델에서 일차적 관심사는 임의의 상황에서도 99.99%15와 같은 높은 신뢰도 수준에서 공제

조합에 상환 능력을 보장할 때 필요로 하는 자본 비축을 계산하는 것입니다.

보통 더 높은 보다 그만큼 실제의 번호의 청구 그 절대로 필요한 것 있다. 지불, 그만큼 위험 풀 있다

긍정적 인 개연성 기대 의 수익. 언제 에이 증권 만료 없이 에이 청구, 그것의 보험료는은 수익이 되고

그것은 다음과 같이 할당된다. 다음과 같습니다:16

1. 보험료를을 보조하기 위해 10 %가 리스크 풀에 예약되어 있습니다.

2. 롱테일 리스크 담보를 보조하기 위해 재보험 연금에 20 %가 지급됩니다.

3. 70 %는 RSC-FDD 토큰 보유자에게 배당금으로 지급됩니다.

15 많은 관할 구역에서는 규제가 낮을 것을 요구합니다. 예를 들어, EU Solvency II는 "1 년 동안 99.5 %의 신뢰

수준"을 요구합니다. http://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX:32009L0138 Article 101를 참조

16 다음 할당은 새 모델링을 기반으로 시작하기 전에 언제든지 변경될 수 있습니다.

28 쪽

예외적인 상황에는 엄청난 수의 지침들이 요구될 것이고, 이것은 리스크 풀의 유보된 담보물을 고갈과

초과로 이어질 수 있습니다. 이 상황에는, 요구 부채는 롱 테일 리스크를 제공하는 것이 중요한 기능인

재보험 풀의 고객들에게 지불됩니다.

이러한 방법으로 재보험 풀을 소진시키는 사건은 사업체가 원하는 목표 부채 수준보다 낮은 수준의

담보를 초래하게 됩니다. 시스템은 이에 따라 풀을 보충하기 위해 새로운 RSC-FDD 토큰을 발행한다.

또한 재보험 풀은 위에서 설명된 수익 흐름을 통해 보충되며, 재보험 자금이 목표 자본 환원을 초과할 때

토큰들은 RSC-FDD 토큰 마켓 플레이스에서 자동으로 다시 구매됩니다. 그 결과 RSC-FDD 토큰 공급의

수축과 토큰 공급이 남아 있게 됩니다. 보험이 적용되는 증권의 처리량을 증가시킬 수 있는 속도로만

증가하는 "관리 형"입니다. 결과적으로 이것은 RSC-FDD 토큰 공급 (또는 잠재적으로 수용 가능한 사업

리스크 책임의 증가) 및 "관리되는" 토큰 공급의 디플레이션이 되며, 사업체가 인수한 보험 처리량을

증가시킬 수 있는 비율로만 증가합니다.

이 제안 경제학은 몇 가지 바람직한 성질을 가지고 있다:

1. 지급 보증. 리스크 및 재보험 풀의 100 % 담보 설정에 대한 보험 계약이 체결되어 있기 때문에

돈을 잃는 고객은 없습니다. 어떠한 보험 증권도 담보가 완전히 설정되지 않은 채 발행되지 않는다.

2. 자연스러운 확장성. 보험 증권에 대한 요구가 담보로 가능한 수준을 넘어 선다면 시스템은 부가적

RSC-FDD 토큰 발행을 통해 희망하는 요구에 맞추어 규모를 늘리는 자연스러운 방법을 취합니다.

같은 방식으로 감소하는 요구에 적합하게 자연스럽게 규모를 축소할 수 있습니다.

3. 공정한 토큰 가격 책정. 토큰의 공정한 가격은 포트폴리오 인슈어런스의 확률 모델에 의해 잘

정의된 측정할 수 있는 배당금 시세의 현재 영속 가치이므로 명료하게 책정됩니다. 합리적인

무위험(risk-free) 비율과 관찰된 리스크 풀의 반복적 수익 흐름을 감안할 때, 토큰의 가격은 가격

책정 투기 시장에 의지하지 않고 추정될 수 있다.

4. 크라우드 세일(Crowdsale) 참가자를 위한 가치 제안. 폴로넥스(Poloniex) BTC 대출 이자율과 같이

암호화폐 중심 시장 내에서 유효한 합리적인 무위험 이자율17하에, 그리고 제안된 보험 상품의 보통

규모의 활용을 가정할 때, 토큰의 공정한 가격 결정은 크라우드세일 참가자들에게 상당한

인센티브가 된다.

5. 낮은 실질 가치 저하. 합리적인 무위험(risk-free) 비율 가정 및 제안된 계획의 적당한 활용 하에,

실질 가치 저하는 적을 가능성이 있다. 이것은 엔드 투 엔드 베타 제품이 예외 발생 없이 내놓아진

뒤 토큰의 가치가 크게 상승하며 장래 수익 흐름이 0이 아닐 것으로 예상한다는 사실에 기인한다.

다음의 그림은 제안된 시스템의 요소들과 유동가들을 윤곽을 잡아줍니다.

17 현재와 과거 요율을 보려면 https://www.poloniex.com/lending#BTC 와 https://cryptolend.net/rates.html

29 쪽

5.3 항공 지연 보험에 있어서 위험 관리

보험 위험은 어떤 개연성으로 발생한 지불금에 대한 장래 법적책임입니다. 항공 지연 보험의 경우,

개연성은 역사상 항공 데이터로부터 계산된다. 그러한 데이터는 다수의 신뢰 가능한 출처18로부터 제공

가능한 상태입니다. 항공사들은 그러한 데이터를 제공할 법적 의무가 있으며 그 데이터에 의존하고 있는

다양한 회사들에 의해 데이터가 감시되고 있다는 사실을 감안할 때, 저희는 항공 지연 데이터가 우리의

목적에 대해 충분히 정확하다고 가정합니다. 개개인의 리스크 보험료들은 소비자와 참여자들에게 아주

작은 재정적 리스크를 의미할 뿐이고 일반적인 상황 속에서 비행 지연은 독립적인 확률 사건에 의해

상당히 정확히 예측됩니다. 따라서 비행 지연과 관련한 보험 리스크는 개념적인 상품의 증거로서

이상적인 형태를 가집니다.

보험료계산을 위한 간단한 알고리즘은, 평균적인 지급액은 순 수취 보험료에 의해 커버된다는 사실을

이용합니다.19 대부분의 경우 이는 잘 작동하지만, 확률적 변동으로 인해 지급액이 높거나, 심지어

평균치보다도 훨씬 높은 기간들이 존재할 수 있습니다. 이는 지급액이 낮은 다른 기간을 통해 보상될 수

있기는 하지만, 저희는 "대부분의 경우" 모든 지급액이 지급될 수 있는 충분한 자금을 제공해야 합니다.

"대부분의 경우" 라는 문구는 "신뢰도" 라는 말로 바꾸어 쓸 수 있습니다: 예를 들어, 99.9%의 신뢰도는

18 예를 들어, FlightStats (http://flightstats.com).

19 순 보험료는 고객이 고정 서비스 수수료를 지불한 보험료입니다.

30 쪽

확률적인 총 지급액이 총 리스크 풀 내에서 예측하고 있는 값보다 적을 경우가 99.9%라는 것을

의미합니다.

우리의 모델에서는, 99.9%보다도 더욱 높은 99.99%의 신뢰도를 사용합니다. 간단히 말하면, 그것은

평균적으로, 10,000년에 1 년 꼴로 모든 보험금 청구를을 지불해 낼 자본이 없을 위험이 있습니다.

그러한 정도의 신뢰도는 예를 들어 99.5%의 신뢰도만을 요구하는 유럽의 "Solvency II" 등의 법적

규제보다도 높은 신뢰도입니다.

그러한 높은 수치의 신뢰도 값에서 리스크 풀을 제공하는 것에는 비용이 발생합니다. 참여자들은 자금을

제공하고 그 리스크를 감수하는 것과 자금을 묶어둔 것에 대해 정당한 댓가를 요구합니다. 이 잔액은

초과 보험료에 의해 지불되었으므로, 보험금 청구를을 지불할 필요가 없으며, 리스크로부터 나온 수익의

끝은 평균적으로 기대되는 보험금 청구들을 지불하기 위해 만들어진 넷 보험료들의 초과로 인한 분명한

흑자를 내도록 디자인되었습니다.

5.4 리스크 모델의 목표 매개 변수

참가자는 우리 모델의 핵심 매개 변수를 요구할 것이므로, 저희는 앞으로 더 정확하게 설명 할 몇 가지

견적을 제공합니다. 모든 값은 변경 될 수 있습니다.

매개 변수 견적

리스크 풀 솔 루션 신뢰 수준 99.99 %

보험료에 대한 고정 수수료 5-10 %

재보험 (reinsurance) 풀의 목표 수익률 5-10 %

출시시 목표 최대 책임 최대 $ 1M

대상 증권 처리량 2000 년 동시 증권@

$ 500 평균 보험금 지불액

6 Etherisc 회사

6.1 사업 계획

첫 번째 제품인 FlightDelay Insurance의 비즈니스 계획은 별도의 문서로 제공됩니다.

6.2 팀

31 쪽

6.2.1 설립자 및 경영진

크리스토프 뮌센브록

크리스토프는 독일에서의 신용조합 부문에서 오랜 기간 성공을 이루어온 인물입니다. 신용조합에서 몇

년 간 임원으로 지낸 뒤 그는 IT 부문으로 옮겨가 독일의 최대 IT 서비스 제공자인 Fiducia & GAD IT

AG의 최고 신용 솔루션 프로그램 매니저 및 최고 전략개발자가 되었습니다. 2015년부터 그는 리스크

관리 솔루션 분야에 대해 독일에서 가장 유명한 회사 중 하나인 parcIT GmbH 의 CEO가 되었습니다.

은행과 보험 분야에서 오래 일한 그의 경력으로 인해, 크리스토프는 법률규제와 관련된 모든 사안들에

대해 많은 경험을 가지고 있습니다. 그는 또한 대규모 주택 프로젝트를 성공적으로 크라우드 펀딩했고

뮌헨에 위치한 주택조합 Progeno Wohnungsgenossenschaft eG의 공동설립자입니다. 크리스토프는

수학 석사 학위를 가지고 있으며 소프트-하드웨어 인증 분야에 대해 논문을 발표한 바 있습니다.

스테판 카르피스첵

스테판은 IT 분야에서 20년 이상의 경력을 가지고 있으며 디지털 전략에 대해 재무 및 텔레콤

기업들에게 자문을 제공합니다. 2015년 그는 런던에 위치한 Level39의 UBS crypto 2.0 혁신 연구소의

일원이었으며 블록체인을 은행업무에 적용한 바 있습니다.

스테판은 2008년부터 디지털 화폐와 관련 일을 하였으며 스위스의 연방 공과대학 ETH Zürich 에서

정보관리 박사 학위를 취득했습니다. 그는 사물인터넷의 모바일 적용에 대한 논문을 썼습니다.

르낫 카산신

Etherisc에 입사하기 전 르낫은 루나 캐피탈의 벤처 파트너이자 알토로스의 CEO였습니다. 가장 최근

그는 블록체인, 재보험, 보험 증권화 (대재해 채권)에 대한 교과서적 이용을 알토로스에서 그것의 핵심

소비자인 알리안츠, 올스테이트, 리버티 뮤추얼과 함께 이끌었습니다. 르낫은 분산된 데이터베이스 분야,

컨테이너 오케스트레이션, 개발자 시장에서 240명 이상의 종업원이 있는 강력한 소프트웨어와 연구

실험실인 알토로스를 공동 창업했습니다.

르낫은 2001년 플로리다 탬파의 규정된 보험 중개인 회사에서 소프트웨어 엔지니어로 일을

시작했습니다. Perl/CGI/LAMP를 이용하여 그는 첫번째 온라인 배포 포털을 만들었습니다. 실시간 견적,

납부 그리고 보험 발행은 미국에서 비보험자들이 네크워크의 30,000 명 의사들이 접근하도록 했습니다.

2007년 르낫은 GPL 라이센스가 있는 100% 오픈소스 데이터 통합 툴인 아파타를 공동 발매했으며,

벨라루스 자바 유저 그룹을 공동 설립하였습니다. 르낫은 벨라루스 국립 공과대학에서 공학을

전공하였습니다.

6.2.2 고문

론 번스타인

32 쪽

Ron은 분산형 거래 dApp, 시장 유동성 및 블록 체인 데이터 관리에 중점을 둔 개인 소프트웨어 개발

회사인 AugmentPartners Limited의 CEO입니다. Ron 은 또한 이더리움 블록 체인을 기반으로 하는

분산 예측 시장인 Augur Project 의 초기 자문위원이기도 합니다.

이전에 Ron은 Intrade.com과 Tradesports.com을 설립했습니다. Intrade는 2007 년부터 2012 년까지

세계에서 가장 인기있는 (중앙 집중식) 예측 시장이었습니다. 암호화 자산에 대한 관심을 집중시키기

전에 Ron은 NYC와 런던의 거래 플로어에서 25년 넘게 상품 옵션과 파생 상품을 거래했습니다.

랄프 글라비슈닉

기업가. 투자했다. 참여했다. 이것이 랄프가 따라온 핵심 사고 방식입니다. Crypto Valley의 선도적 인

초기 투자 회사 인 Lakeside Partners의 공동 설립자로 비즈니스 및 IT 컨설턴트로 20 년의 경력을

쌓았으며 스위스의 주요 정보 관리 솔루션 공급업체인 Inacta AG의 Managing Partner로서의 역할을

수행하면서 다양한 형태의 벤처기업과 이사회 자문 경험으로 통해 그는 보험 업계의 변혁에 대한

광범위한 전문 지식을 보유하고 있습니다. Ralf는 Etherisc 프로젝트의 전략 고문으로서의 스위스

비즈니스 환경에 대한 혁신과 깊은 지식에 대한 열정을 가지고 있습니다.

윌리엄 무가야르

William은 토론토에 본사를 둔 투자자, 연구원, 블로거이자 Business Blockchain (Wiley, 2016)의

저자입니다. 그는 현재 암호화 기술 시장에 직접 참여하고 있으며 현재 OB1의 이사회, 분산 형 피어 -

투 - 피어 커머스를 개척 한 OpenBazaar 오픈 소스 프로토콜, Ethereum Foundation의 전 이사회

고문, Stratumn 의 이사회 멤버, OMERS Ventures Board of Advisors 회원, Coin Center, Bloq 및 기타

주요 블록 체인 조직의 자문위원 임명. 그는 Startup Management에서 블록 체인의 현재와 미래에

대해 정기적으로 블로그를 기고합니다.

제이크 브루크만

Jake는 블록 체인 자문 회사이자 2015 년 7 월 이후 운영중인 암호화폐펀드인 CoinFund LLC의 공동

창립자 겸 관리 파트너입니다. Jake는 순수 금융 기술 분야에서 9 년의 경력을 쌓았으며, 컴퓨터 과학

및 수학 분야에서 경력을 쌓았으며 블록 체인 및 금융 기술 분야에 많은 관심을 보였습니다. 그는 여러

블록 체인의 공동 저자입니다. Jake는 Etherisc, Kin, Sweetbridge, 등 여러 백서를 작성하였습니다.

Jake는 Amazon.com 의 기술 제품 관리자이자 기술자 인 Triton Research의 파트너 및 CTO 였으며

Highbridge Capital Management에서 5 년간 금융 기술자로 일했으며 코헤라에서 퀀트 연구원으로

근무했습니다.

토비아스 노아크

1991 년 이래 보험 브로커인 ATS 보험 중개인. 이어서, 위임장 및 주주 역할. 2004 년 Aon Risk Solutions

(ARS) 인수 그 후 ARS Berlin (독일 동부)의 지역 관리자 및 주요 회계 및 판매 부서장, ARS 운영위원회

멤버. 2016 년부터 특별 프로젝트의 역할을 역임했습니다.

6.3 법률 및 규제

33 쪽

6.3.1 법적 구조

Etherisc 접근방식의 핵심 개념 중 하나는 독립적 비영리 재단 (“DI- 파운데이션 ") 및 영리회사/단체

("Etherisc Holding AG "과 연결됨)와 같이 가는 “이원화 접근방식”입니다.

토큰 판매의 성공뿐만 아니라 비전의 성공을 위해, 그리고 법적 설치를 위해 마지막으로, 이 구조의

"이유"에 대해 잘 이해하는 것이 중요합니다.

첫째, 분권화는 블록 체인의 핵심 개념 중 하나라고 생각합니다. 프레드 에르샘 (Fred Ehrsam)이

말하길: 블록 체인 사업 아이디어를 평가할 때 이런 질문을 자신에게 묻습니다.

"이것은 새로운 패러다임에 의해 독창적으로 가능해지는가?"

https://twitter.com/FEhrsam/status/902584358770434048

이 질문에 충실한 답변을 하려면 그렇게 할 수 있는 권한이 필요합니다. 분권화 조직의 성공은 중앙

기관에 의해 시행될 수는 없지만 " 공유지의 비극 "의 피하기 위해 중앙 기관은 그들이 공통의 목표에

분명히 헌신하고 있다면 비극을 피하는데 도움이 됩니다.

(프레드 에르샘의 최신 트윗에 따르면: “그 결과 이더리움은 공유지의 비극에 시달리기 시작했습니다:

반면에 많은 사람들이 ETH 를 소유하고 이더리움이 발전하면서 이익을 얻게 되어 개인의 발전으로 얻는

금전적 보상은 낮습니다.” https://twitter.com/FEhrsam/status/900745083426791425)

34 쪽

우리의 이원화 접근방식을 택하는 유일한 이유는 이 질문에 대한 옳은 대답을 하기 위함입니다. 그

대답은 무엇일까요?

일반적인 문제의 비극은 Di-Lemma입니다, 한편으로 모두에게 수수료를 받지않고 접근할 수 있는

공공재가 필요합니다(물론 이 경우 몇가지 규칙이 있으나 수수료 없이는 이익이 없다는 것은 아닙니다.)

다른 한편으로는 공유재는 비용을 지불하여 얻어지므로 육성될 필요가 있습니다.

우리의 해답: 첫째, 한 가지 목적만을 가진 완전히 중립적인 분권형 재단: 열린 발표장을 만들고 늘

열려있도록 하기 위해. 둘째로 플랫폼에서 선도자 역할을 하는 상업적 기업은 플랫폼의 지속 가능한

발전을 가능하게 하기위해 실현가능성과 수익성을 보여줍니다.

이제 저희는 일반적인 문제의 비극을 처음부터 해결하였으므로 해결된 상황이 지속되도록 해야만

합니다. 재단은 “영원한”(쉽게 바뀌지 않는) 명문화된 목적으로 묶여 있습니다. 그러나 이는 목적에 의해

“레임 덕”이 올 수 있습니다-따라서 중립을 유지해야 하며 자금은 제한됩니다. 재단이 시작부터 충분한

자금을 가지고 있다면 견뎌낼 수 있으나 필연적으로 시간이 얼마간 지나서 다시 겪을 수 있습니다.

상업적 기업은 더욱 어려움을 겪게됩니다. 소유주는 언제든지 목적, 즉 상업적 활동의 방향과 이윤의

사용을 바꿀 수 있습니다. 이 사업 독립체가 우리가 최초에 내린 목적을 달성할 때까지 영원할 것 같다는

것을 증명하는 유일한 방법: 그 사업체가 최소한 한 명의 방해하는 개인을 통제하에 두어야 한다-

재단에서는 매우 흔한 일이다. 이는 또한 앞에서 언급한 자연 소득이 없는 재단의 문제를 해결합니다.

상업적 기업에서 가중다수결의 부결을 위한 최소 투표수(blocking minority)로 인해 두 번째 장점이

있습니다. 재단이 상업적 기업을 돌볼 수 있으므로 언제든 열린 플랫폼을 제공하고 매출 감소로 이어지지

않습니다. 상업적 기업은 따라서 열린 플랫폼에 공유 서비스 제공자(Shared Service Provider)로서 역할을

하게 됩니다.

특히 우리의 탈중앙화된 보험 플랫폼의 경우 상업적 기업은 모든 참여자를 위해 몰타의 “보호된

세포(Protected Cell)”구조와 비슷한 방식으로 규제 해자를 줄이고 허가 받은 보험 상품과 조직에 쉽게

접근하게 할 것입니다.

프레드 이어삼의 가장 최신 트위트에 따르면: “새로운 패러다임에 의해 고유하게 활용되는 아이디어는

이전에는 없었습니다. 따라서 저희는 거기에 현대의 아이디어를 리믹스 해야만 합니다.”

https://twitter.com/FEhrsam/status/902583309972103168

“이게 가능할까?”하고 물어본다면 그러한 구조로 매우 성공한 유명한 예가 있습니다: 독일

협동조합은행(Cooperative Banking) 시스템입니다. 2008년 금융 위기에도 돌처럼 안정적이었던

협동조합은행(Cooperative Banks)은 정확히 이러한 구조입니다.

35 쪽

모든 협동조합은행은 법적으로 독립적이지만 긴밀하게 협력하여 일합니다. 그들은 상업적 전략에

대해서는 중립적이지만 그러한 전략을 만들어 낼 때는 도와주는 비영리 협회를 가지고 있습니다. 예를

들어 그들은 많은 시장 조사를 하고 더 큰 프로젝트를 조직합니다.

더욱 중요한 것은 그들은 하나의 조합 은행이 홀로 하기 힘든 일인 국제 수지나 IT 기업활동, 그리고 매우

독일적 개념인 “협동 빌딩 사회”와 같은 공동의 공유 서비스 회사를 가지고 있습니다. 보험 조차도

시스템의 일부이고 가장 큰 부분 중 하나입니다. 전체 협동 분야는 18 백만 회원이 있고 시장 점유율은

30%가 넘습니다. 공유 서비스 기업은 언제나 해당 시장에서 가장 큽니다.

한가지 중요한 주의사항이 있습니다: 매우 안정적인 동안 자연스럽지만 창조적인 긴장감이 공유 서비스

기업과 협업 은행간에 흐르는데 이는 자연스럽게 공유 서비스 기업이 기회를 찾게 되고 이 과정에서

이해 관게가 상충될 수 있기 때문입니다. 따라서, 매우 투명한 관리방식이 필요하고, 당연히 강력하고

공통된 비전도 필요합니다.

6.3.2 일반 규제 병법

Etherisc 는 탈중앙화한 보험 플랫폼에서 정식 등록되고 정식 허가받은 보험 상품을 사용하는 것을

목표로 합니다. 이 야심찬 목표를 달성하기 위해서, 저희는 다수의 관할구역에서 규제당국자들과 접촉을

하면서 그들에게 보험 영역에서 블록 체인의 역할 및 혜택을 교육하였습니다. 저희는 안전 규제가

분권화된 보험 플랫폼의 필수적인 요소라고 강하게 믿으며, 상업 제품들을 생산해 낼 수 있는 상태가

되기 위해서 규제자와 보험 파트너 양쪽과 일합니다. 우리가 보험을 판매할 모든 시장에서 적절한 허가를

얻는 것은 매우 중요합니다. 그리고 저희는 2017년 4 분기에서 2018년 2분기 사이 어느 시점에 우리의

가장 높은 표적 시장 중 한 곳의 보험 회사로 허가되길 기대합니다.

보험 인수 허가를 받는 것은 다수의 동업자와 전문적인 서비스 제공자가 참여하는 협동 과정입니다. 금년

초에, 저희는 우리의 인가 신청을 뒷받침하기 위해서 보험 관리 회사들에 대한 평가에 착수하였습니다.

2017년 7월에, 그 팀은 EU에서 서비스 제공자를 선정하고 인가 절차를 시작하였습니다.

인허가는 플랫폼이 제공할 하나의 서비스가 될 것이기 때문에 저희는 보험 허가증을 보험 및 기술을

접목한 창업사와 공유할 계획입니다.

우리의 규정과 허가 계획은 다단계 과정입니다: 첫번째 단계로는 우리 상품을 허가 받을 때까지 보험

상품을 판매할 보험 동업자를 활용할 것입니다. 저희는 또한 보험 면허를 신청하고 보험 상품 판매를

위해 재보험 동업자를 고용할 것입니다. 우리의 장기적 비젼은 재보험을 분권화된 보험 시장으로

대체하는 것입니다.

6.3.3 몰타에서 접근방식

저희는 몰타에 본사를 두고 있는 아틀라스 보험인 몰타와 제휴 관계에 있습니다. 회사들의 아틀라스

그룹은 170 명 이상의 직원 정원과 함께 몰타의 가장 중요한 보험과 금융 서비스 기관들을 형성합니다.

그 그룹의 대표적인 회사는 아틀라스 보험 PCC 리미티드(이하 "아틀라스")로, 섬들을 가로지르는

대규모의 중개 네트워크를 제공하는 일반 기업 보험사입니다.

36 쪽

아틀라스는 보호 조직 회사(PCC:Protected Cell Company)로 변환된 최초의 직접 보험사였습니다.

아틀라스는 기획사들에게 그들 자신의 유럽연합 보험 차량을 더 적은 자본과 더 적은 비용으로 소유할

기회를 제공하며 또한 전면적인 요구사항들을 방지합니다. 아틀라스는 독립 PCC이며, 기획사들에게

조직 관리를 공인된 보험 매니저들에게 아웃소싱을 하도록 선택지를 줍니다.

아틀라스 내의 조직들은 우리의 상당한 액티브 코어가 향상된 보안 및 유연성을 제공할 수 있는 제 3자

위험부담을 쓸 수 도 있습니다. 회사는 규제적인 요건에 비해 상당한 잉여 자금을 유지합니다.

2017년 10월부터, 아틀라스는 우리에게 비행지연 보험 판매를 위한 작은 불씨를 점화시킬 역량을

제공합니다. 2018년에는, 저희는 분산 보험을 위한 롤 모델로서 "보호 조직" 모델을 탐색하기 위해

공식적으로 보호 조직 독립체를 설립할 것입니다.

6.3.4 영국에서의 접근방식

영국에서는, 저희는 FCA 샌드박스 라이센스를 적용하기 위한 법적 주체으로써 Etherisc Ltd.(유한

책임회사)를 설립하였습니다. FCA, PRA 그리고 우리의 보험 파트너와의 광범위한 영국에서의 미팅은

Etherisc유한 책임회사의 예비 허용을 이끌어냈습니다. 2017년 초 샌드박스 프로그램으로의 저희는 영국에

있는 제품을 판매하기 위한 라이센스를 획득하기 위해, 회사의 제 3의 조직이 될 계획입니다.

6.4 리스크 관리

에테리스크는 상업적인 독립체들뿐만 아니라 DI 재단에도 위험 관리 시스템을 설립할 것입니다. 그리고

그것은 AG를 들고있는 Etherisc에도 포함됩니다. 저희는 완전히 새로운 기술적인 맥락으로 백년묵은

사업의 철폐와 함께 따라오는 주요 위험들의 목록을 만들었습니다. 위험 감시 및 관리 과정은 각각의

관할구역의 요구사항들을 시행할 것입니다. 규제적인 요건들을 만족시키는 위험 관리 시스템을 설치하기

위한 전문가들은 설립자들의 팀에서 이용가능합니다.

7 토큰 판매

7.1 토큰 판매 방식과 일정

정확한 일정뿐만 아니라 토큰 판매의 조항 및 조건은 별도의 문서에서 소개하고 그리고 토큰 판매 발표

시점에 발간될 것입니다.

7.2 자본 요구 사항 충족

토큰 판매로부터 모인 자금은 스위스에 본사를 둔 DI 재단으로 송금될 것 입니다. 이 송금(정확히

말하자면 기부)은 DI 재단이 그들 자체의 목적으로 불변하게 정해진 그들의 목표를 달성할 수 있게 해줄

37 쪽

것입니다. 그러면 "Eidgenössische Stiftungsaufsicht"(연방 재단 감독)가 DI재단의 기업들을 감독할

것이고, 재단의 목적의 이행을 강제할 것입니다.

이 재단은 재단자체의 사업을 자금 효율화 그리고 경량화로 유지하는 반면에, 두 가지의 주요 영역에

자금을 사용할 것입니다:

1. 분산화된 보험 협약과 고객과 사용자 및 참여자들의 공동체의 개발에 자금지원

2. 이 회사들을 위한 단독 또는 다른 파트너와 함께 상업 보험회사 설립과 보험업체으로부터 자본금

지원 받음.

저희는 서로를 요구하고 강화하는 두 가지 분야로부터 우리의 토큰 판매 모금 목표를 예상할 수

있습니다. 물론, 그 예상에는 큰 대역폭이 있습니다. 무엇이 따라오던 간에, 저희는 어떻게 더 높은 투자가

우리의 전체적인 목표의 접근을 넓고 빠르게 할 수 있는지에 대한 상한선의 표시를 함께 제시할

것입니다. 달성된 투자의 의존범위는 상기된 두 영역과는 다릅니다.

첫번째 분야 – 개발 비용 - 단순성과 더 깊은 이해를 위해서, 저희는 다음 예상 목표를 의미의 "레벨"(동,

은, 금, 플래티넘)로 분류하였습니다.

레벨 이름 내용 가격 달러 FTE

1 동 기본 목표 달성. 기본 프로토콜 구성

요소.

단일 작업 매개 변수 제품을 제공하십시오. 지속

가능성을 달성하십시오.

협력에 있는 통제 실재물, 예를 들면 종속

PCCs

5백만 15 명

2 은 기본 + 일부 고급 목표 달성:

전체 프로토콜 구성 요소.

여러 작업 파라 매개 변수 제품을

제공하십시오.

기초를 위한 수익 창출을 달성하십시오. 협력에

있는 통제된 실재물, 예를 들면 종속 PCCs

7백만 25 명

3. 금 모든 목표를 완전히 달성하십시오.

전체 프로토콜. 다른 프로토콜과의 게이트웨이 및

상호 작용.

비파라 메트릭 제품의 첫 번째 예를 제공하십시오.

기초를위한 수익 창출을 달성하십시오. 독립적 인

1 차 보험 회사.

9백만 30

38 쪽

4 백금 확장된 운영:

전체 프로토콜 및 게이트웨이. 위험 풀

토큰이있는 위험 거래 플랫폼.

매개 변수/비 매개 변수 제품.

기초를 위한 수익 흐름. 독립적 1차 보험

회사 및 재보험 회사.

1천 1

백만

35 세

기금이 2년에 걸쳐 집행될 것입니다. 저희는 FTE(풀타임과 동등한)를 년당 미화 100K와 다른 가치들과

2:1로 계산되는 HR과의 관계로 계산합니다. 그 비용은 DI 재단과 영리 회사들에 대하여 엄격한 1:1의

비율로 분배될 것입니다.

두 번째 분야- 재단의 하위 객체로 영리 회사들의 자본조달은 다릅니다. 기본적인 규제 접근법으로 인해

보험 회사의 사업 규모는 자본화에 대략 비례합니다. 왜냐하면 보험에서 비즈니스량은 리스크이기

때문입니다. 리스크는 자체 자금으로 충당해야합니다. 예상을 하기 위해서, 저희는 몇몇 정량적 자료들을

살펴 볼 수 있습니다. 예를 들면, Solvency II의 도입전에 시행되었던 유명한 "양적인 충격 연구 5"20가

있습니다. 이것은 "SCR"(회사가 요구하는 지불상환능력)의 예상 수치와 보험 회사가 보장하는 개개인의

리스크의 합을 매우 변동폭이 크게 만듭니다.

도표를 보면 Solvency II 자본 요구 기준을 맞추기 위해서 저희는 1백만 유로의 보험가입된 위험에 대해

최소 41.2% 즉 412,000 유로의 펀드가 필요하다는 것을 알 수 있습니다. 남아있는 리스크는 분산화

(35.1%)와 분담 (23.7%)으로 커버됩니다.

하지만 이 수치는 최소입니다. 대부분 보험 회사는 요인들로 인해 대략 400퍼센트 이상으로 초과

달성합니다.

20 https://eiopa.europa.eu/publications/reports/qis5_report_final.pdf

39 쪽

게다가, 보험 사업 과정의 복잡성 때문에 최소한의 자본으로 운용되긴 어렵습니다. 규모의 경제는 더 큰

규모에서 효과적이게 됩니다. 그리고 따라서 저희는 지속가능한 보험을 운영하기 위해 필요한 최소 상환

능력 자본을 미화 100만불로 생각합니다. 하지만 지급 능력 자본은 등식의 한 부분일 뿐입니다. 대부분

국가에서의 금융규제는 보험 사업을 증가시키기 위한 업무비를 대기 위해 구별된 "조직 기금"을

공급하는 것을 요구합니다. 조직 기금은 전형적으로 필요한 상환자금의 25-50% 사이입니다.

통틀어, 저희는 보험 사업을 시작하기 위한 최소 총 자본 요구액수는 1천 2백 5십만 달러 - 1천 5 백만

달러로 추정할 수 있습니다.

독일과 스위스의 보험 회사가 창업하기 위한 최소한의 금액과 같은 규모이며, 독일21에서 새로 시작되는

인슈어테크 스타트업들의 숫자와도 일치하므로 이 숫자는 설득력이 있습니다.

그러나, 똑같은 보고서는 가장 전도 유망한 스타트업들이 훨씬 자본을 많이 조달한 것으로 보고하고

있습니다. 이에 대한 예로 레모네이드 사가 있습니다. 레모네이드는 3 라운드 후 6천만 달러를

조성하였고, trov는 8천 4 백만 달러, 그리고 인도의 Digit Insurance사는 6천만 달러를 더

조성하였습니다.

21http://i3analytics.com/wp-content/uploads/2017/07/CB-Insights_Insurance-Tech-Q2-2017.pdf

40 쪽

7.3 토큰 판매 범위 추정

앞에서 논한 것으로부터, 저희는 개발비로 500만~1,000만 달러의 범위와, 1,250 만~1,500만 달러

정도의 자본금 시작점을 가지고 있습니다.

Etherisc의 경우에는, 우리가 고려해야 할 다수의 추가 요인들이 있습니다.

1. 여러 라운드 동안 자금을 조달한 위에 언급된 스타트업들과 다르게, Etherisc 는 한 라운드 만에

자본을 확충할 필요가 있습니다.

2. Etherisc 은 덜 성숙한 시스템으로, 검증되지 않은 경제성으로 완전히 새로운 분야에서 운영하고

있습니다. 저희는 모델의 모든 측면에서 선구자이며, 이러한 시스템적 위험을 위해서는 적절한

자본화가 의무적입니다.

3. 같은 이유로, 저희는 규제자들이 전통적인 모델에서의 동등한 보험 집행자들보다 더 많은

자본금을 요구할 것이라고 예상하고 있습니다.

4. 우리 사업의 확장은 예상보다 오래 갈 수 있으며, 가상화폐와 가상의 사업 모델의 보편적 채택이

얼마나 빨리될지는 아직 확실하지 않습니다.

따라서 저희는 5,000만 달러를 한도 목표로 하지만 2,000만 달러로도 시작할 수 있습니다. 한도에

도달하는 것은 우리에게 협약과 좀 더 유기적으로 커뮤니티를 발전시킬 수 있는 기회를 제공하며 위험을

크게 줄여줍니다

41 쪽

그러나 한도를 초과하는 금액에서도 저희는 역시 시작할 수 있습니다.

7.4 참가자 보호와 투명성

Etherisc는 참가자, 고객, 종업원을 고려하여 합법적 이익을 추구하는데 있어 고도의 투명성을 보장하는데

전념하고 있습니다. Etherisc 자체의 투명성 정책만을 위해서가 아니라, 블록체인 부문 전체의 투명성을 강

화하기 위해서 노력하고 있습니다. Etherisc에는 공동의 "투명성 프로젝트(Project Transparency)"22가 있으

며, 이는 몇 개만 언급하자면 아라곤(Aragon), 리케(Lykke), 마에케나스(Maecenas)을 포함하는 업계에서 가

장 명성 높은 프로젝트 중 일부인 공동 프로젝트입니다.

Etherisc 및 투명성 프로젝트(Project Transparency)22의 다른 구성원들은 수집된 자금의 0.5%를 초과하는

자금의 모든 사용 목적을 일반에 공개하는 자발적 정책을 따릅니다.

7.5 RSC 마이그레이션 토큰

저희는 hack.ether.camp의 DST 계약에서 발행된 RSC 토큰의 액수를 매기기 위해 RSC-DST를 사용하며,

탈중앙화 보험 프로토콜 개발의 재원을 대기 위해 발행되는 미래 토큰들에 대하여는 DIP를 사용합니다.

RSC-DST 토큰 판매 수익금이 연구 개발 및 초기 운영 비용을 원조하기 위해 사용되어 왔습니다. RSC-

DST 토큰 소유자는 다가오는 "토큰 생성 이벤트" (TGE)에서 Etherisc 초기 단계에서의 참여에 대하여

정당한 몫의 DIP 토큰을 받게 될 것입니다. 이에 대한 조건은 제 7.1장에 언급되어 있는 토큰 판매

문서와 함께 같이 공개될 예정입니다.

7.6 토큰 판매 계약과 감사

토큰세일의 스마트 계약은 그 팀이 작성하였습니다. 코드는 유명한 Solidity 전문가로 알려진 3명의

독립된 감사에 의하여 진행중이고, 마지막 버전의 계약이 안정된 상태로 여겨지면 그 즉시 공개될

예정입니다.

22 www.projectransparency.org

42 쪽

8 부록

8.1 보험 맥락에서 오라클 사용사례

TokenStake 계약은 추상적 인터페이스 역할을 합니다. 계약는 스테이킹을 한 두 가지 기능과 해제를 한

두 가지 기능으로 총 4가지 기능을 제공합니다:23

staking 기능은 공개되어 누구나 토큰을 계약서에 양도 할 수 있습니다. 들어 오는 토큰에 대해

계약서에 알려면 작업을 다음 단계로 수행해야 합니다.

1. 그만큼 토큰 소유자는 토큰 스테이크 계약 위에 그만큼 토큰 되려고 스테이크한 합계를 approve

합니다.

2. 토큰 소유자는 stake 또는 stakeFor 를 호출합니다. 그때 TokenStake 계약은 토큰을

TokenStake 계약에 transfer 하고 내부 원장에 토큰을 기록들 합니다.

릴리스 함수는 내부적이므로 TokenStake 계약 자체는 유용성이 그리 많지 않습니다. 만약 당신 원래

Tokenstake 계약으로 토큰을 transfer 하면 토큰은 영원이 묶여 있을 것입니다.

TokenStake 계약은 release 를 바인드하는 추가 로직을 사용하여 확장하면 유용합니다. 기능을

수행합니다. 이 조건은 임의로 구현될 수 있습니다. 일반적으로 시간 잠금이 사용됩니다. release

기능은 특정 블록이나 시간에 도달한 후에 호출할 수 있습니다.

보다 복잡한 예로서, TokenStake 계약을 사용하여 정시에 정보를 제공하는 오라클에게 보상하는 또 다른

사용 사례를 제시합니다. 먼저, 블록 체인 오라클의 기본 골격을 제시합니다.

23 함수 시그니처만 표시하는 전체 코드는

https://github.com/etherisc/tokensale/blob/develop/contracts/protocol/TokenStake.sol 에서 찾을 수 있습니다.

43 쪽

이 오라클을 사용하는 계약은 이 인터페이스를 확장합니다. 그런 다음 실제 리퀴스트를 포함한 문자열

(예: API 호출과 함께 http url, 또는 SQL 쿼리)과 함께 query ()를 호출 합니다. 실제 오라클이 Query

이벤트을 지켜볼 것이며 쿼리 오프체인을 실행하고, __callback 를 결과와 함께 호출할 것입니다. id

매개 변수는 오라클에 대한 병렬 호출을 구분하는 데 사용됩니다.

보상 메커니즘을 사용하여이 기본 인터페이스를 확장할 수 있습니다. 오라클 은 각각의 쿼리에서 30 분

이내에 수행되는 각 __callback 에 대해 10 개의 토큰을 받습니다.

마지막으로, 모든 것을 간단한 보험 계약에 집어 넣습니다. 저희는 누군가가 이미 다수의 토큰을

양도하기 위한 보험을 승인했다고 가정합니다. 요청의 적시 접수된 경우, 오라클 (주소 contractor

포함 )은 10 개의 토큰을 받습니다.

44 쪽

오라클- 단순화된 - 항공여행이 보험에 가입할 수 있는 경우 "flight"를 확인하고 "ok"를 산출합니다.

45 쪽

8.2 신용 위험 모델

8.2.1 요약

이것은 Etherisc24 분권화 보험 백서에 대해 EtherCamp Virtual Accelerator

(http://hack.ether.camp)에서 제공한 기술적 추가 내용입니다. 이 문서에서, 저희는 가변적인

지불요구와 보험적 사건들이 존재하는 수치적 보험 풀에 대한 간단한 확률모델을 개발합니다.

저희는 보험료 계산을 위한 하나의 방법론을 제시합니다. 저희는 또한 지속적으로 보험금을

청구하는 포트폴리오의 실시간 맥락에서 이 모델을 사용하는 방법을 제안합니다. 마지막으로,

저희는 보험에 적합한 항공 지연에 대한 실제 데이터에 대해 우리의 모델링 방법론을 적용하는

Python 시뮬레이션을 제공합니다.

8.2.2 개요

이번 섹션에서는, Etherisc 응용프로그램의 개념을 입증해 보일 수 있는 최소한의 실행 가능한

기능을 이용하여 분산형 보험에 필요한 기본적인 신용 리스크 모델의 장점에 대해 설명할 것입니다.

일반적으로 보험은 일부 보험보장 사고의 경우 지불금 수급권과 교환하여 구매자에게 보험료를을

요하는 증권을 판매하여 작동합니다. 사건의 발생 및 후속되는 자동 지불은 보험금 청구로

불립니다. Etherisc 데모 응용 프로그램은 비행 지연의 경우에 초점을 맞추지만, 우리 모델에서는

다른 시장에 대한 보험 상품을 확대하는 것을 고려하여 사고의 구체적인 특성에 대해 어떠한 가정도

하지 않습니다.

보험 리스크 풀은 잠재적 보험금 청구에 대한 신용 형태로 최대 책임을 지고 합리적인 신뢰 수준의

보험금 청구로으로 인한 자본 유출을 충당하기 위해보다 적은 자본으로 포트폴리오를 담보로

제공함으로써 정책을 수립합니다. 포트폴리오가 리스크 풀의 담보를 초과하는 청구의 자본 유출을

경험하면 리스크 풀이 부실화됩니다. 과도한 위험 관리 문제는 Etherisc 백서 및 암호화 토큰을

기반으로하는 분산 된 재보험 시장에서 해결됩니다.

보험 리스크 풀 모델에서 다음과 같은 수학적 속성을 목적으로 합니다.

1. 포트폴리오는 보험 대상 사건을 독립적 (그리고 상관되지 않은) 무작위 변수로 합리적으로

모델링 할 수 있어야한다.

2. 모델은 각각의 개별 사건의 확률을 매개 변수로 제공 할 수 있어야한다.

3. 포트폴리오는 임의의 지불금 금액에 대한 정책을 수락 할 수 있어야합니다.

4. 모델은 임의로 높은 신뢰 수준에서 포트폴리오의 지불 가능성을 매개 변수화 할 수 있어야

합니다.

모델 보험에서 사건의 상관 관계 분석은 매우 현실적인 모델을 달성하는 데 핵심적인 역할을하지만

모델의 복잡성을 크게 증가시킵니다. 우리의 개념 증명 제품의 목적 상, 보험 사건의 독립성을

가정하고 재보험 시장에 대한 오류로 인한 위험 부담을 덜어줍니다 (Etherisc 백서에서 다룹니다).

저희는 상관 분석의 중요성을 인식하고 보다 세분화 된 모델링 방법론 개발에 초점을 맞출

것입니다. 임의의 크기의 지불금을 지불 할 수 있는이 모델의 기능은 상관 관계가 있는 임의 변수를

기반으로하는 모델을 필요로 하지 않고 동일한 이벤트에 속한 여러 정책을 위험 관리 풀이

작성하도록 허용하기 때문에 매우 중요합니다. 일반적으로, 저희는 또한 모델의 산출물이 보험

계약을 관리하는 스마트 계약 225를 구축하는데 유용한 관련 재무 영역을 포괄해야 한다고

24 http://etherisc.com 25 분산 된 보험은 Ethereum과 같은 스마트 계약 플랫폼에서 분산 된 구현 아이디어에 의존합니다. See:

http://ethereum.org.

46 쪽

요구합니다. 2: (i) 신용 포트폴리오의 총 책임; (ii) 위험 포트폴리오의 필수 담보 제공; (iii)

사건 확률 및 지불금에 상응하는 보험료를을 계산하기 위한 적어도 하나의 타당한 방법; (iv)

포트폴리오의 수익에 대한 기대치 및 스프레드 (이상적으로 비 - 부정적).

마지막으로, 우리 모델은 계산 (또는 추정)하기 쉽습니다. 다음 섹션에서는 위의 속성을 따르는

모델에 대한 수학공식을 소개합니다.

8.2.3 확률모델

우리의 리스크 풀 포트폴리오에는 독립적이지만 반드시 동일하게 분포하지 않은 확률 변수 Xi (i = 1, ..., n)로 모델링 된 n 개의 보험 사고에 대해 보험을 적용하는 n 정책이 포함되어 있다고

가정합시다. P*i (i = 1, ..., n)가 P*i가 정책 i 에 해당하는 원하는 지불금의 고정 집합이라고

가정합니다. 또한, Xi ∈ {0, 1}이 사건 확률 pi (i = 1, ..., n)를 갖는 Bernoulli 확률 변수라고

가정합니다. 즉, i = 1 . . , n 인 경우 P(Xi = 1) = 1 - P(Xi = 0) = pi입니다.

포트폴리오의 총 책임 L은 포트폴리오가 인수한 모든 지불금의 합계이며,

X 는 베르누이 변수와 비 균일 확률의 가중치 합계가 아닌 사소한 분포를 갖는 확률 변수입니다.

π를 포트폴리오 지불 능력의 원하는 신뢰 수준 (확률)이라고 정의하고, 일반적으로 π는 높을 것

(π≈1)이라는 것을 알 수 있습니다. FX를 X의 누적 분포 함수라고 합시다. 우리의 모델은 다음과

같습니다. 보험금 청구로으로 인해 요구되는 담보 C 를 π- 퍼센트일 가능한 자본 유출량으로

설정함으로써 정의된다.

보험료 Pi (i = 1, ..., n)의 집합으로 돌아가 보자. 예를 들어, 저희는 을

가져야만 한다. X(π)이지만, 저희는 보험료 배상 청구 비용을 정책간에 분배하는 방법을 자유롭게

선택할 수 있습니다. 담보 비용을 분배하는 여러 가지 방법이 있지만 자연스럽게 바람직한 성질을

갖는 방법을 선택합니다: (i) 보험료 Pi는 지불금 P*i에 비례해야 합니다. (직관적으로, 정책의

지불금이 높을수록 선행 보험료비용); (ii) 보험료 Pi는 보험 대상 사건 확률 pi에 비례해야 합니다

(직관적으로, 사건의 확률이 낮을수록 보험료는 더 싸다). 이 관계를 달성하려면

(1)은 성립하는 것이 확실합니다. 또한 필요에 따라 Pi → 0을 π → 0, Pi → ∞로 P*i→ ∞

입니다. 우리의 보험료가 너무 비싸다는 것을 알게 된다면, 저희는 리스크 풀에 뿌려지는 초기

보조금 자본으로 보험료를 낮출 수있는 선택권을 갖습니다. 그러나 저희는 보험료가이 이미 충분히

작을 것으로 믿기 때문에이 확장에 대한 수학적인 세부 사항을 추구하지 않을 것입니다.

간단한 계산은 X의 기대 값과 표준 편차가 다음과 같이 주어진다는 것을 보여줍니다.

47 쪽

그림 1: 평균 이벤트 확률의 다른 값이 주어지는 수익 마진의 확률 분포 p. M은 수익 마진이며,

보험금 청구로으로 인한 자본 유출과 담보 C를 C로 나눈 값의 차이입니다.

저희는 이제 담보 제공을 고려할 때 우리 모델이 π 신뢰도로 수익을 0이 아닌 기대치로 산출함을

증명합니다. 이것을 보여주기 위해, 수익 R 을 보험금 청구로으로 인한 자본 유출 후 풀에 남아있는

잉여 자본으로 정의합시다.

확률 π로 R(n) > 0임을 주목하세요. (E(R) = E(C) - E(X) = F-1X(π) - F-1X(.50) 저희는 E (C)> E (X)를 가진다. 더 명확히 말하자면, 이 모델 하에서 수익의 평균과 표준 편차는

다음과 같습니다:

이제는 위기 신용 위험 모델의 입력과 산출을 요약합니다.

모델 입력

48 쪽

1. 보험 사고 가능성 확률 벡터 p = <pi>,(i = 1, ..., n).

2. 원하는 지불금의 벡터 P* = <pi>, (i = 1, ..., n)이다.

3. 포트폴리오 지급 능력 π에 대한 신뢰도 수준. 여기서는 .5 <π <1.

예시 출력

1. 총 책임. 총 포트폴리오 책임은 다음과 같습니다.

2. 담보물. 최소한의 담보가 필요합니다.

3. 초과 책임. 재보험 시장에 제공되는 초과 포트폴리오 책임은

4. 보험료. 지불금 P *에 해당하는 보험료의 벡터.

5. 자본 유출. 청구로 인한 기대 자본 유출은 E (X) = P 이다.

보험금 청구로으로 인한 자본 유출의 표준 편차는

6. 예상 수익. 포트폴리오의 예상 수익은 E (R) = C (n)입니다. 수익의 표준 편차는

속성 이제 우리가 설명한 신용 위험 모델의 일반적인 수학적 특성을 요약합니다.

1. 위험 포트폴리오의 총 책임은 정책의 수 n에 따라 증가하지만 필요한 담보 (즉, C (n) / L (n))는 n 과 함께 감소하는 경향이 있습니다.

2. 보험료는 정책 수가 증가함에 따라 저렴해집니다. 즉, n → ∞로서 Pi → 0 이다. 보험료는

또한 앞서 설명한 보홈료 계산에 따라 해당 지불금 및 보험 사고 확률에 비례합니다.

3. 일반적으로 보험료는은 n 개의 정책 보유자 중 필요한 담보 C를 배포하는 알고리즘을

사용하여 계산할 수 있습니다. 이 계산을 위한 합리적인 기본 틀은

Pi = kpiP *i 가 일정한 k> 0 에 대해 i번째 정책에 대해 유지되어야 한다는 것입니다.

4. 예상 수익은 보험 대상 사건 확률에 반비례하고 확률이 감소함에 따라 수익의 표준 편차가

감소합니다. 당연히 수익 변동은 주장으로 인한 자본 유출의 변동입니다.

5. 그림 1에서 볼 수 있듯이 수익 마진은 시스템의 높은 효율 (높은 n) 및 평균 사고 확률

p 가 낮아짐에 따라 감소합니다.

49 쪽

8.2.4 용도 논의

실제로 보험 리스크 풀은 지속적으로 운영되고 있습니다. 보험 계약 리스크 풀은 현재 인수된 몇

가지 유효한 증권을 가지고 있으며, 보험 계약을 새로 수립하기 위한 요구뿐만 아니라 책임을

창출합니다. 실용적인 맥락에서 보험료의 가격 결정은 위험 포트폴리오의 필수 담보 C 의 한계

변화와 직접적으로 관련되어 있습니다.

예를 들어, 포트폴리오의 현재 상태가 담보 C를 필요로 한다고 가정하되 새로운 증권 또는 기존

사건에 대해 새 증권이 요구됩니다. 이 모델을 다시 계산하면 지급 능력의 π-신뢰도(그리고

포트폴리오가 더 많은 위험을 감수하면서 C’ > C)로 유지되어야 하는 새로운 필수 담보 C’이 생길

것입니다. 포트폴리오의 고정 보험료가 이미 송금되었기 때문에 그 가치를 변경할 수 없습니다.

따라서 새로운 보험료의 공정 가격은 ΔC: = C’- C 이며, 이는 π-신뢰도가 유지된다는 것을

보장합니다.

일반적으로 보험료는 지불금과 보험 대상 사건의 확률에 긍정적 상관관계를 가져야 합니다. 즉,

어떤 상수 k> 0 에 대해 Pi = kpiP*i입니다. 실제로, ΔC 는 이 "기대된" 기준을 초과할 수 있습니다.

보험료는 포트폴리오가 작을 때 특히 그렇습니다. 따라서 보험료를 예상 수준으로 끌어 올리려면

리스크 풀의 보조금이 필요할 수 있습니다. 이 시나리오는 Etherisc 백서의 수익 재할당에서

다룹니다.

8.2.5 모델 추정

모델 추정 알고리즘의 복잡성의 핵심은 무작위 변수 X의 분포의 중요도가 낮습니다. C 를 찾으려면

직접 계산하기 어려운 F-1X(π)를 계산해야 합니다. 대신에 저희는 큰 N을 취하고 X의 값에 대한 N 개의 임의 결과를 시뮬레이션한 다음 π- 값 백분위에 대한 무작위 결과에 대해 알려진 백분위 수

추정 알고리즘을 실행하여 추정 접근법을 취합니다. 모델 출력의 나머지 부분은 위 8.2.3 절을

기반으로 하여 직접 계산됩니다.

Python 시뮬레이션 위에서 설명한 모델은 Python 시뮬레이션으로 구현됩니다.

참조하십시오:

https://github.com/etherisc/hackathon/tree/master/etherisc-simulator

출력 예제 다음 시뮬레이션은 FlightStats 에서 있는 60 개 실제 비행 예상 값의 보험 모델 계산을

보여줍니다. 이 계산에서 각 증권에 대해 250 달러의 고정된 지급금을 설정했습니다. 이 모델은

포트폴리오의 총 책임 한도를 $ 15,000로, 포트폴리오의 25% 담보부 인 필수 담보 C = $3,750을

결정했습니다. 예상 수익 R = 2,337.37 달러, 표준 편차는 561.27 달러입니다.

논한 바처럼 아래에 표시된 이론적 보험료는 고객에게 제공되는 것과 다릅니다. 일반적으로

보험료는 리스크 풀의 보조금을 사용하여 더 낮거나 높게 조정할 수 있습니다. 실제로 보험료에는

추가 고정 서비스 수수료가 포함됩니다.

# Etherisc 보험 계산

n: 60

mu: 1412.63

sd: 561.27

L: $15000.00

C: $3750.00

50 쪽

%: 25.00

r: 4.00

R: $2337.37

prob premium payout

DL_762_ATL_MDW 0.018182 12.066488 250

WN_349_RIC_ATL 0.022727 15.083110 250

WN_349_ATL_CMH 0.022727 15.083110 250

WN_203_BNA_SAT 0.026316 17.464685 250

DL_780_ATL_CVG 0.040000 26.546313 250

DL_762_MDW_ATL 0.040000 26.546313 250

KL_724_HAV_AMS 0.040816 27.088050 250

DL_132_TPA_DTW 0.046512 30.867805 250

SK_904_EWR_ARN 0.048387 32.112468 250

DL_160_MSP_AMS 0.048387 32.112468 250

DL_132_DTW_AMS 0.052632 34.929329 250

WN_203_MDW_BNA 0.052632 34.929329 250

AC_36_BNE_YVR 0.053571 35.553061 250

KL_642_JFK_AMS 0.064516 42.816613 250

DL_160_IND_MSP 0.064516 42.816613 250

DL_1527_ATL_FLL 0.065574 43.518511 250

DL_476_JFK_BCN 0.066667 44.243829 250

WN_349_CMH_MCO 0.068182 45.249369 250

AA_1033_DFW_RSW 0.073171 48.560297 250

DL_2452_ATL_RIC 0.075472 50.087360 250

WN_203_ABQ_BWI 0.081081 53.810073 250

DL_337_ATL_NAS 0.083333 55.304776 250

DL_1527_FLL_ATL 0.084746 56.242159 250

DL_142_LAS_SEA 0.093023 61.735571 250

AA_66_SFO_JFK 0.096774 64.224937 250

SK_903_ARN_EWR 0.096774 64.224937 250

LA_3010_BOG_MDE 0.098361 65.277789 250

DL_2452_RIC_ATL 0.098361 65.277789 250

DL_72_MCO_ATL 0.098361 65.277789 250

YV_6273_IAH_ELP 0.100000 66.365763 250

DL_54_ATL_LOS 0.100000 66.365763 250

51 쪽

EV_5230_ATL_BTR 0.111111 73.739715 250

F9_1539_ATL_PHX 0.111111 73.739715 250

WN_258_GSP_ATL 0.111111 73.739715 250

WN_258_PHL_TPA 0.111111 73.739715 250

LA_800_AKL_SCL 0.112903 74.929082 250

DL_72_ATL_AMS 0.112903 74.929082 250

NZ_29_IAH_AKL 0.113636 75.415629 250

EV_5597_LFT_ATL 0.114754 76.157406 250

EV_5597_ATL_LFT 0.114754 76.157406 250

KL_624_ATL_AMS 0.117647 78.077347 250

EV_5230_ATL_FAY 0.117647 78.077347 250

EV_5230_FAY_ATL 0.117647 78.077347 250

KL_678_YYC_AMS 0.118644 78.739020 250

OO_4568_SLC_PHX 0.120000 79.638900 250

DL_907_DTW_RDU 0.120000 79.638900 250

DL_54_IAD_ATL 0.128205 85.084289 250

LA_800_SYD_AKL 0.129032 85.633220 250

AA_83_JFK_LAX 0.129032 85.633220 250

KL_652_IAD_AMS 0.129032 85.633220 250

KL_606_SFO_AMS 0.129032 85.633220 250

QR_755_DOH_ATL 0.131148 87.037061 250

WN_203_BWI_MDW 0.131579 87.323337 250

DL_477_BCN_JFK 0.133333 88.487664 250

HA_444_BNE_HNL 0.137931 91.538975 250

DL_476_LAX_JFK 0.142857 94.808205 250

DL_675_NAS_ATL 0.145161 96.337365 250

LA_3508_BOG_CUN 0.145161 96.337365 250

JJ_8000_GRU_BOG 0.145161 96.337365 250

NZ_10_AKL_HNL 0.147059 97.596702 250

그림 2: 실제 비행 지연 데이터를 사용하는 60 개 보험 증권 포트폴리오의 계산 예