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I. 시장 환경
• 무선 Ⅰ/ 가입자
• 무선 Ⅱ/ 점유율
• 무선 Ⅲ / 5G와 네트워크 세대별 점유율
• 무선 Ⅳ / 가입 형태
• 유선Ⅰ/ 초고속인터넷
• 유선Ⅱ/ IPTV
• 모바일 데이터 트래픽
IBK Securities │ 2
IBK Securities │ 3
무선 Ⅰ/ 가입자
전체 가입자
휴대폰과 사물인터넷 비중
자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
휴대폰과 사물인터넷(가입자기반단말장치, 사물지능통신) 가입자
자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
2020년 11월이동통신가입자 7,049만명
- MoM +0.2%, YoY +2.6%
휴대폰가입자 5,601만명
- MoM -0.1%, YoY -0.5%
사물인터넷 가입자 1,351만명
- MoM +1.3%, YoY +18.4%
가입자기반 단말장치(태블릿PC, 웨어러블, 기타) 가입자 352만명
- MoM -0.3%, YoY -4.3%
사물지능통신(차량관제, 원격관제, 무선결제, 기타) 가입자 999만명
- MoM +1.9%, YoY +29.2%
19.11 19.12 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 20.10 20.11
가입자
휴대폰 5,627 5,620 5,618 5,624 5,623 5,619 5,614 5,613 5,611 5,614 5,617 5,608 5,601
단말장치 368 366 364 362 359 359 357 357 355 354 349 353 352
사물 773 808 818 825 839 861 877 897 917 936 959 980 999
비중
휴대폰 83.1 82.7 82.6 82.6 82.4 82.2 82.0 81.7 81.5 81.3 81.1 80.8 80.6
단말장치 5.4 5.4 5.4 5.3 5.3 5.2 5.2 5.2 5.2 5.1 5.0 5.1 5.1
사물 11.4 11.9 12.0 12.1 12.3 12.6 12.8 13.1 13.3 13.6 13.8 14.1 14.4
주: 단말장치는 가입자 기반 단말장치이며 사물은 사물지능통신. 단위: 만명,% 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
45,000
50,000
55,000
60,000
65,000
70,000
75,000
16.1 16.7 17.1 17.7 18.1 18.7 19.1 19.7 20.1 20.7
(천명)
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
18.4 18.7 18.10 19.1 19.4 19.7 19.10 20.1 20.4 20.7 20.10
(천명) 휴대폰 가입자기반 단말장치 사물지능통신
IBK Securities │ 4
무선 Ⅱ/ 점유율
사업자별 전체 가입자와 점유율
사업자별 사물인터넷 가입자와 점유율
단위: 만명, %. 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
사업자별 휴대폰 가입자와 점유율
단위: 만명, %. 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권 주: '20.10월 부터 차량관제(MNO)와 기타사물지능통신(MNO)의 커넥티드카 가입자를 차량관제(MVNO)로 변경 적용. 단위: 만명, %. 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
2020년 11월전체가입자의 사업자점유율
- SKT 41.5%, KT 24.7%, LGU+ 21.1%, MVNO 12.8%
- LGU+와 MVNO 상승, SKT와 KT 하락
휴대폰가입자의 사업자점유율
- SKT 43.0%, KT 25.6%, LGU+ 20.3%, MVNO 11.1%
- MNO 3사 상승, MVNO 하락
사물인터넷 가입자의사업자점유율
- SKT 36.9%, KT 19.1%, LGU+ 23.3%, MVNO 20.7%
- MVNO MoM +0.4%p, KT MoM -0.2%p
- MVNO 상승, MNO 3사 하락
- MVNO 차량관제 가입자는 205만명으로 전월대비 8.6만명 증가
19.11 19.12 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 20.10 20.11
가입자
SKT 2,859 2,883 2,886 2,890 2,893 2,906 2,910 2,913 2,917 2,919 2,921 2,923 2,924
KT 1,811 1,815 1,821 1,827 1,833 1,842 1,851 1,862 1,870 1,876 1,884 1,739 1,741
LGU+ 1,411 1,416 1,421 1,428 1,433 1,439 1,447 1,455 1,462 1,470 1,480 1,477 1,484
MVNO 787 775 767 761 757 748 737 734 732 735 737 898 900
점유율
SKT 41.6 41.8 41.9 41.8 41.8 41.9 41.9 41.8 41.8 41.7 41.6 41.5 41.5
KT 26.4 26.3 26.4 26.5 26.5 26.6 26.6 26.7 26.8 26.8 26.8 24.7 24.7
LGU+ 20.5 20.6 20.6 20.7 20.7 20.8 20.8 20.9 20.9 21.0 21.1 21.0 21.1
MVNO 11.5 11.2 11.1 11.0 10.9 10.8 10.6 10.5 10.5 10.5 10.5 12.8 12.8
19.11 19.12 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 20.10 20.11
가입자
SKT 2,410 2,409 2,411 2,414 2,415 2,416 2,417 2,415 2,414 2,413 2,417 2,411 2,408
KT 1,416 1,417 1,418 1,423 1,423 1,426 1,428 1,429 1,431 1,432 1,432 1,433 1,433
LGU+ 1,105 1,107 1,110 1,114 1,117 1,119 1,123 1,127 1,128 1,131 1,133 1,136 1,139
MVNO 697 687 679 673 668 658 646 642 639 638 634 627 621
점유율
SKT 42.8 42.9 42.9 42.9 42.9 43.0 43.0 43.03 43.01 42.98 43.03 42.99 43.00
KT 25.2 25.2 25.2 25.3 25.3 25.4 25.4 25.46 25.50 25.51 25.50 25.56 25.59
LGU+ 19.6 19.7 19.8 19.8 19.9 19.9 20.0 20.07 20.10 20.14 20.18 20.27 20.33
MVNO 12.4 12.2 12.1 12.0 11.9 11.7 11.5 11.43 11.39 11.36 11.29 11.19 11.08
19.11 19.12 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 20.10 20.11
가입자
SKT 427 455 457 458 460 470 474 478 484 488 486 495 498
KT 347 350 354 356 362 368 374 384 391 396 403 258 258
LGU+ 277 280 282 285 288 292 296 300 304 310 316 310 315
MVNO 90 88 88 89 89 90 91 92 93 97 102 271 279
점유율
SKT 37.4 38.8 38.7 38.6 38.4 38.5 38.4 38.1 38.0 37.8 37.2 37.1 36.9
KT 30.4 29.8 30.0 30.0 30.2 30.2 30.3 30.6 30.7 30.7 30.8 19.3 19.1
LGU+ 24.3 23.9 23.8 24.0 24.0 23.9 24.0 23.9 23.9 24.0 24.1 23.2 23.3
MVNO 7.9 7.5 7.5 7.5 7.4 7.4 7.4 7.4 7.3 7.6 7.8 20.3 20.7
IBK Securities │ 5
무선 Ⅲ / 5G와 네트워크 세대별 점유율
통신 네트워크 세대별 가입자와 점유율
5G 비중 추이
주: 알뜰폰 가입자를 포함한 전체 가입자 기준 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
2020년 11월 5G 누적가입자 1,093만명
- 순증 규모는 94.8만명(전월대비 21.3만명 증가)으로 역대 최고 수준
통신 3사의 5G 점유율과비중
- 점유율: SKT 46.2%(↑), KT 30.5%(↑), LGU+ 23.2%(↓)
- 사업자별 5G 비중 SKT 17.3%, KT 19.2%, LGU+ 17.1%(MVNO 제외)
MVNO의 5G 가입자가 미미하여 MNO의 MVNO 가입자를 제외한 것으로 이를
포함할 시 SKT 16.0%, KT 14.9%, LGU+ 15.3%
가입자증가폭이 확대될 5G
- 12월은 계절적으로 신모델 교체 수요가 많은 달
- 1월 스마트폰 신모델 출시와 이에 따른 마케팅 효과
- 중저가 요금제 출시로 중저가 LTE 요금 사용 가입자 유인
사업자별 5G 가입자와 점유율
19.11 19.12 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 20.10 20.11
가입자
2G 112 102 99 97 91 89 86 79 65 61 58 56 54
3G 777 752 737 722 708 690 668 650 635 620 605 589 577
4G 5,543 5,569 5,564 5,552 5,528 5,522 5,503 5,496 5,495 5,454 5,433 5,393 5,325
5G 436 467 496 536 588 634 688 737 786 866 925 998 1,093
점유율
2G 1.6 1.5 1.4 1.4 1.3 1.3 1.2 1.1 0.9 0.9 0.8 0.8 0.8
3G 11.3 10.9 10.7 10.4 10.2 9.9 9.6 9.3 9.1 8.9 8.6 8.4 8.2
4G 80.7 80.8 80.7 80.4 79.9 79.6 79.2 78.9 78.7 77.9 77.4 76.6 75.6
5G 6.3 6.8 7.2 7.8 8.5 9.1 9.9 10.6 11.3 12.4 13.2 14.2 15.5
단위: 만명, %. 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
19.11 19.12 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 20.10 20.11
가입자
SKT 1,941 2,084 2,216 2,407 2,648 2,851 3,110 3,348 3,584 3,981 4,263 4,608 5,052
KT 1,324 1,419 1,507 1,622 1,778 1,923 2,083 2,237 2,393 2,632 2,812 3,040 3,335
LGU+ 1,090 1,164 1,236 1,331 1,454 1,565 1,682 1,784 1,879 2,043 2,170 2,332 2,541
MVNO 0 0 0 0 1 1 1 2 2 3 4 4 5
점유율
SKT 44.6 44.6 44.7 44.9 45.0 45.0 45.2 45.4 45.6 46.0 46.1 46.2 46.2
KT 30.4 30.4 30.4 30.3 30.2 30.3 30.3 30.4 30.5 30.4 30.4 30.4 30.5
LGU+ 25.0 24.9 24.9 24.8 24.7 24.7 24.5 24.2 23.9 23.6 23.5 23.4 23.2
MVNO 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
단위: 천명, %. 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
0.4 1.2
2.0 2.8
4.1 5.1
5.8 6.3 6.8 7.2 7.8 8.5
9.1 9.9
10.6 11.3
12.4 13.2
14.2 15.5
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
19.4 19.6 19.8 19.10 19.12 20.2 20.4 20.6 20.8 20.10
(%) 5G
IBK Securities │ 6
무선 Ⅳ / 가입 형태
가입형태별 가입자와 비중
신규와 기기변경의 점유율번호이동가입자
자료: KTOA. IBK투자증권 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
2020년 11월가입형태별 비중
- 신규 33.3%, 기변 44.1%, 번호이동 22.6%
- 전월대비 신규 -4.6 %p, 기변 +3.1%p, 번호이동 +1.5%p
2020년 12월번호이동
- 번호이동 가입자는 41.8만명(MoM -11.6%, YoY -17.6%)
- SKT, KT, LGU+ 모두 순유출, MVNO 순유입
번호이동은 현수준에서큰변화없을듯
- 지원금 중심의 소모적 마케팅 경쟁 지양
- 선택 약정과 결합상품에 가입하는 것이 번호이동보다 가입자에 유리
- 연초 스마트폰 신모델 출시로 마케팅이 강해지더라도 규모와 기간은 길지 않을 전망
19.11 19.12 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 20.10 20.11
가입자
신규가입 846 865 580 627 623 707 660 714 688 712 711 799 694
기기변경 899 751 697 696 745 693 887 801 845 1,033 762 864 921
번호이동 564 503 437 438 510 414 492 464 415 438 417 445 472
비중
신규가입 36.7 40.8 33.8 35.6 33.2 39.0 32.4 36.1 35.3 32.6 37.6 37.9 33.3
기기변경 38.9 35.4 40.7 39.5 39.7 38.2 43.5 40.5 43.4 47.3 40.3 41.0 44.1
번호이동 24.4 23.7 25.5 24.9 27.2 22.8 24.1 23.4 21.3 20.1 22.1 21.1 22.6
단위: 천명, %. 자료: KTOA, 과학기술정보통신부. IBK투자증권
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
11.1 12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 19.1 20.1
(천명)
0
20
40
60
80
100
19.6 19.8 19.10 19.12 20.2 20.4 20.6 20.8 20.10
(%) 신규 기변
IBK Securities │ 7
유선Ⅰ/ 초고속인터넷
2020년 11월 사업자별 YoY, MoM 비교
사업자별 가입자와 점유율초고속인터넷 가입자 추이
주: 통신 사업자의 가입자 조정으로 2017년 11월 전후 격차 발생
2020년 11월초고속인터넷 가입자 2,243만명
- MoM +0.2%, YoY +2.6%. 순증 규모는 50,711명
통신사업자에 쏠림현상지속
- 점유율 KT 41.0%, SKBB 29.4%, LGU+ 20.1%, 케이블TV 9.5%
- KT와 LGU+ 상승, SKBB와 케이블TV는 하락
- MNO 3사 뿐만 아니라 케이블TV로 순증 기록
일부케이블TV가 통신사로흡수된이후 달라진가입자추이
- 이탈 규모가 줄었고, 지난해 9월에 이어 11월에도 순증 기록
- 통신품질이 좋은 통신 모회사의 상품을 결합상품으로 판매하여 가입자 해지 방어
- KT스카이라이프의 현대HCN 인수가 확정되면 케이블TV의 순증 폭이 더 커질 전망
자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
19.11 19.12 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 20.10 20.11
가입자
KT 895 896 894 894 896 899 901 904 907 909 913 916 919
SKBB 560 561 563 564 565 566 653 654 655 656 657 658 659
LGU+ 427 428 430 432 435 438 440 441 443 445 448 449 451
SO 304 303 302 302 302 301 215 214 214 214 214 214 214
점유율
KT 41.0 40.9 40.8 40.8 40.8 40.8 40.8 40.9 40.9 40.9 40.91 40.95 40.97
SKBB 25.6 25.6 25.7 25.7 25.7 25.7 29.6 29.5 29.5 29.5 29.44 29.41 29.38
LGU+ 19.5 19.6 19.7 19.7 19.8 19.9 19.9 19.9 20.0 20.0 20.06 20.09 20.12
SO 13.9 13.8 13.8 13.8 13.7 13.7 9.7 9.7 9.6 9.6 9.59 9.56 9.53
단위: 만명, %. 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
2.6
17.7
5.7
-29.7
0.3 0.1 0.4 0.0
-40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
KT SKBB LGU+ SO
(%) YoY MoM
1,900
1,950
2,000
2,050
2,100
2,150
2,200
16.1 16.7 17.1 17.7 18.1 18.7 19.1 19.7 20.1 20.7
(만명)
IBK Securities │ 8
유선Ⅱ/ IPTV
2020년 11월 사업자별 YoY, MoM 비교
사업자별 가입자와 점유율
자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
IPTV 가입자
자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
2020년 11월 IPTV 가입자 1,929만명
- MoM +0.6%, YoY +7.7%
사업자점유율
- KT 45.4%, SKBB 29.1%, LGU+ 25.5%
순증규모증가
- 105,686명 증가 (전월 순증대비 -25,316명)
통신이케이블TV를 소유해도증가세를 나타내는 IPTV
- 콘텐츠의 무차별 속에 결합상품의 경쟁력이 IPTV의 선전 배경
- 케이블TV MSO 5개 중에서 3개가 통신사 소속으로 IPTV 증가율은 축소
- 그렇지만 서비스 확장성과 비용적 혜택으로 선호도는 계속 이어질 전망
19.11 19.12 20.1 20.2 20.3 20.4 20.5 20.6 20.7 20.8 20.9 20.10 20.11
가입자
KT 832 835 835 838 842 846 851 856 860 864 869 874 876
SKBB 515 519 523 526 530 533 537 540 544 548 553 558 562
LGU+ 444 448 451 455 460 464 469 473 476 480 484 488 491
비중
KT 46.4 46.3 46.2 46.1 46.0 45.9 45.8 45.8 45.7 45.7 45.6 45.5 45.4
SKBB 28.8 28.8 28.9 28.9 28.9 28.9 28.9 28.9 28.9 29.0 29.0 29.1 29.1
LGU+ 24.8 24.8 24.9 25.0 25.1 25.2 25.3 25.3 25.3 25.4 25.4 25.4 25.5
주: SKBB는 SK브로드밴드. 단위: 만명, %. 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
5.4
9.2
10.5
0.3 0.7 0.7
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12
KT SKBB LGU+
(%) YoY MoM
5,000
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11,000
13,000
15,000
17,000
19,000
21,000
15.1 15.7 16.1 16.7 17.1 17.7 18.1 18.7 19.1 19.7 20.1 20.7
(천명)
IBK Securities │ 9
모바일 데이터 트래픽
무선 데이터 트래픽
4G와 5G 가입자당 월 데이터 사용량
주: 무선 데이터(전체)는 무선에서 발생한 모든 데이터, 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
스마트폰 총 데이터에서 5G 비중
자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권 자료: 과학기술정보통신부. IBK투자증권
2020년 11월데이터트래픽
- 무선 전체 데이터 트래픽 69.6만TB(전월대비 -2.2%)
- 스마트폰의 데이터 트래픽 67.6만TB(전월대비 -2.2%)
- 무선 전체 트래픽과 스마트폰 데이터 트래픽 모두 전월대비 감소
스마트폰트래픽에서 5G 비중은 40%
- 4G 트래픽 전월대비 -7.9%, 5G 트래픽은 전월대비 +7.4%
- 가입자당 트래픽은 전월대비 4G -6.0%, 5G -1.9%
전체트래픽에는 증가요인이지만 1인가입자 기준정점에도달한 5G
- 데이터를 많이 사용하는 가입자의 5G 전환율 상승
- 4G의 가입자당 트래픽 대비 2.8배 수준으로 전체 트래픽은 계속 증가
- 5G 중저가요금대 출시로 가입자당 데이터 트래픽은 줄어들 가능성 높음
- 11월은 매년 트래픽이 감소하는 시기로 12월은 늘었을 것으로 추정
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12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 19.1 20.1
(만TB)
x 10000
무선의 전체 트래픽 스마트폰 트래픽
98.5 96.9 93.4 91.1 87.2 83.4 81.4 80.0 78.7 77.6 76.7 75.4 74.5 72.8 71.5 69.8 67.3 65.4 63.3 59.6
1.4 3.0 6.5 8.8
12.7 16.6 18.6 20.0 21.2 22.4 23.3 24.6 25.5 27.2 28.5 30.2 32.6 34.6 36.7
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19.4 19.6 19.8 19.10 19.12 20.2 20.4 20.6 20.8 20.10
(%) 4G 5G
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12.1 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 19.1 20.1
(GB) 4G 5G
• 5G 네트워크 구축현황과 품질 수준
• 중저가 요금대를 강화한 5G
• 실적 전망
IBK Securities │ 10
II. 이슈 분석
IBK Securities │ 11
5G 네트워크 구축현황 및 품질 수준
5G 커버리지 현황(서비스 면적 기준, ㎢)
SKT
주: 3사 모두 울릉도, 독도 일부지역 서비스 가능 자료: 과학기술정보통신부
전국 85개시에서 150개지역을선정하여통신 3사의 5G 품질점검
커버리지현황
- 6개 대도시 및 78개 중소도시를 중심으로 구축
- 85개시 다중이용시설 구축 현황은 KT > SKT > LGU+ 순으로 나타남
점검결과
- 서비스 가용률은 다중이용시설 91%. 고속도로는 89%, 지하철 76%, 열차 69%
구축율이서비스 품질개선을의미
- 미 구축지역은 통신 3사가 배분하여 합동으로 구축하여 효율성 극대화 추구
- 주파수 재할당 조건에 5G 구축이 포함되어 5G 구축율이 좀 더 높아질 전망 주: 통신 3사의 커버리지 맵 현황을 바탕으로 면적 추산.2020.12월 기준 자료: 과학기술정보통신부
KT LGU+
구분 평균 SKT KT LGU+
서울 478 499 459 477
6대 광역시 1,418 1,415 1,341 1,498
78개 중소도시 3,513 3,329 3,121 4,090
합계 5,409 5,243 4,921 6,064
IBK Securities │ 12
중저가 요금대를 강화한 5G
5G 보급률통신 3사 5G 요금제
자료: 각 사 요금안 및 언론 주: 사물인터넷 가입자를 포함한 전체 가입자 기준 자료: IBK투자증권
스마트폰신모델 출시전후로 5G 가입자크게증가
- 아이폰 12 출시를 앞둔 10월 73.5만명이 늘어 전월 순증 규모 59.1만명을 훌쩍 넘었으며, 아이폰 12가 출시된 11월에는 94.8만명이 늘어 역대 최고 순증을 기록
- 특히 아이폰 12는 애플이 처음 출시한 5G 스마트폰으로서 아이폰12의 수요 뿐만 아니라 다른 제조사의 스마트폰의 수요도 유발시키는 촉매 역할
요금저항이생기기 시작하는시점에중저가 요금출시는적절
- 2020년 5G 보급률이 전체 가입자 기준 16.7%, 휴대폰 가입자 기준 21%로 5G가 아직은 스마트폰 중심이어서 고가 요금에 대한 가입 저항이 커질 시기
순증규모가확대될 전망
- 매력적인 통신요금대와 가격 측면에서 선택의 폭이 넓어질 스마트폰이 5G 가입을 유도. 반면 지원금에 의한 소모적 마케팅은 금년에도 지양
- 중저가 요금제 출시는 4G에서 낮은 요금을 사용하는 이용자를 유도할 수 있는 마케팅 전략으로 2021년 5G 순증 규모는 지난해 수준을 20% 초과할 전망
SKT 금액(원) 데이터(GB) 부가서비스/혜택/추가사항
신설 38,000 9.0 출시 예정
슬림 55,000 9.0 속도제한 1Mbps, 5GX 게임팩
5GX 스탠다드 75,000 200.0 속도제한 5Mbps, 5GX 게임팩
5GX 프라임 89,000 무제한 푹 혹은 음원서비스 및 5GX 게임팩
5GX 플래티넘 125,000 무제한 푹, 음원서비스, 5GX 게임팩
KT 금액 데이터 부가서비스/혜택/추가사항
신설 45,000 5.0 데이터 제공량 소진 후 속도제한 400Kbps
5G 슬림 55,000 10.0 데이터 제공량 소진 후 속도제한 1Mbps
슈퍼베이직 80,000 무제한 데이터로밍 100kbps 속도제어, VIP 멤버십
슈퍼스페셜 100,000 무제한 데이터로밍 3Mbps 속도제어, VVIP 멤버십
슈퍼프리미엄 130,000 무제한 데이터로밍 3Mbps 속도제어, VVIP 멤버십
LGU+ 금액 데이터 부가서비스/혜택/추가사항
신설 47,000 6.0 데이터 제공량 소진 후 속도제한 400Kbps
라이트 55,000 9.0 추가 데이터 속도제한 1Mbps, 모바일TV 제공
스탠다드 75,000 150.0 라이트 혜택(속도제한 5Mbps). 나눠쓰기(10GB)
스페셜 85,000 무제한 스탠다스 혜택(속도제한 없음). 나눠쓰기(50GB)
프리미엄 95,000 무제한 스페셜 혜택, 나눠쓰기(100GB). 지니뮤직 제공 0
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2019 2020 2021F 2022F
(%)
IBK Securities │ 13
실적전망
(십억원, %) 4.32019 2020F 연간
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4QF 2019 2020F 2021F
SKT
매출액 4,335 4,437 4,561 4,411 4,450 4,603 4,731 4,799 17,744 18,583 19,305
영업이익 323 323 302 162 302 359 362 288 1,110 1,311 1,473
순이익 374 259 274 -45 307 432 396 180 862 1,315 1,645
마케팅비용 667 696 756 811 756 754 764 791 2,929 3,066 3,121
(매출액대비) 23.7 24.4 26.0 28.5 25.9 25.6 26.0 26.7 25.7 26.1 26.0
영업이익률 7.4 7.3 6.6 3.7 6.8 7.8 7.6 6.0 6.3 7.1 7.6
순이익률 8.6 5.8 6.0 -1.0 6.9 9.4 8.4 3.8 4.9 7.1 8.5
KT
매출액 5,834 6,098 6,214 6,195 5,832 5,877 6,001 6,159 24,342 23,868 24,209
영업이익 402 288 313 148 383 342 292 172 1,151 1,189 1,279
순이익 260 203 213 -7 227 208 230 100 669 765 810
마케팅비용 581 612 620 566 576 619 642 626 2,380 2,463 2,504
(매출액대비) 13.4 13.4 13.2 12.3 13.0 14.3 14.2 13.6 13.1 13.8 13.7
영업이익률 6.9 4.7 5.0 2.4 6.6 5.8 4.9 2.8 4.7 5.0 5.3
순이익률 4.5 3.3 3.4 -0.1 3.9 3.5 3.8 1.6 2.7 3.2 3.3
LGU+
매출액 3,020 3,200 3,244 3,294 3,287 3,273 3,341 3,430 12,382 13,330 13,761
영업이익 195 149 156 187 220 240 251 219 686 930 975
순이익 133 99 105 103 149 151 403 138 439 842 662
마케팅비용 512 565 586 583 560 553 577 599 2,246 2,289 2,355
(매출액대비) 22.3 23.9 24.5 23.7 24.1 23.3 23.9 24.3 23.4 23.9 23.4
영업이익률 6.4 4.6 4.8 6.4 6.7 7.3 7.5 6.4 5.5 7.0 7.1
순이익률 4.4 3.1 3.2 3.1 4.5 4.6 12.1 4.0 3.5 6.3 4.8
주: 마케팅비용은 별도이며, 자체 산출기준으로 회사측 수치와 차이 발생 가능. 단 KT는 사측 발표 수치인 판매비 기준 자료: 사업보고서, 각 사 실적 발표 자료. IBK투자증권 추정
4분기는다른분기보다 비용집행이많은 계절적특수성고려
- 5G 가입자 증가가 순항 중이고, 아이폰 12 출시이후 특별한 마케팅 이슈가 없어 수익구조는 전반적으로 안정세 유지
- 다만, 연간 기준 비용 집행이 다른 분기대비 많은 계절적 요인 고려. 그럼에도 지난해 4분기보다 수익은 좋을 전망
5G 주파수 28GHz 대역은 2018년 7월에할당받아 5년간 사용.낙찰금액(SKT 2,073억원, KT 2,078억원, LGU+ 2,072억원)을 비용처리가능성
IBK Securities │ 14
• 주가
• 투자포인트
IBK Securities │ 14
III. 투자 전략
IBK Securities │ 15
주가
주가, 외국인지분율, 기관투자가 지표
월간 주요 업종지수 변동률연간 주요 업종지수 변동률
주: 단위(%, 천주). 연간은 2020년 1월 2일~12월 30일 월간은 12월 한달 기준 자료: Quantiwise, IBK투자증권
주: 2020년 1~12월 누적. 자료: Quantiwise, IBK투자증권 주: 12월 한달 동안 변화. 자료: Quantiwise, IBK투자증권
(%, 천주)주가 변동률 외국인지분율 기관 매매
연간 월간 지분율 연간 월간 연간 월간
KOSPI 32.1 9.1 - - - - -
통신업 -4.4 0.0 - - - - -
SK텔레콤 1.7 0.6 33.9 -3.3p -0.0p -478 54
KT -10.1 -1.0 43.8 -3.3p -0.1p -4,667 1,131
LGU+ -15.2 -0.8 30.2 -9.5p -1.0p -8,006 -1,168
스카이라이프 0.9 -1.8 16.1 1.4p 0.1p -1,400 -361
CJ헬로 -35.7 -1.1 8.8 -0.1p 0.1p -535 -196
통신업종 주가
12월통신업종약세
- 전월 9.4% 상승에 따른 피로감
- 유동성 장세 분위기에서 통신업종 소외
- 업종내에서는 SK텔레콤이 0.6% 상승
KOSPI와 괴리율이 컸던 2020년
- 코로나19로 산업 전반이 어려움을 겪었음에도 방어주 역할 무색
- 영업실적이 무난했음에도 주식시장은 성장 기대감이 큰 산업과 종목에 집중
탈통신에의한 성장전략을좀더구체화 한 SKT 선방
- 1월은 실적 발표를 앞둔 시기이나, 실적보다는 연간 사업 계획에 주목
- 주식시장 순환매로 전월대비 상승 예상. 단 성장 전략의 구체성이 상승률 결정
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IBK Securities │ 16
투자포인트
해외 주요 통신서비스업체 투자지표
국내 주요 통신 및 방송서비스업체 투자지표
(원, %) SK텔레콤 KT LGU+ 스카이라이프 LG헬로비전
투자의견 매수 매수 매수 매수 중립
목표주가(원) 350,000 34,000 17,000 13,000 4,500
배당금(2019년) 10,000 1,100 400 350 75
배당수익률(시가) 4.0 4.6 3.3 4.0 1.9
PER 2019 21.6 11.4 14.1 7.6 -
2020F 14.8 9.2 6.2 6.7 16.1
2021F 12.3 8.6 8.3 6.4 15.4
PBR 2019 0.8 0.5 0.9 0.6 0.5
2020F 0.8 0.4 0.7 0.6 0.3
2021F 0.8 0.4 0.7 0.5 0.3
EV/EBITDA 2019 5.6 2.8 4.2 2.2 4.1
2020F 5.4 2.7 3.3 2.3 3.4
2021F 5.3 2.6 3.2 2.2 3.2
투자 포인트
한국, 미국, 일본, 중국 통신업 지수
2021년통신업체의 신년사의주요포인트는 '탈통신'
- SKT: AI의 전방위 확산, 산업간 융합 그리고 초협력과 개방성 강조
- KT: 디지털플랫폼 기업 지향, 미디어, 콘텐츠, 로봇, 바이오헬스케어 등으로 사업 확장
- LGU+: 더 나은 품질로 질적 성장 도모, 컨슈머에 이어 B2B로 사업 확대
- SK브로드밴드: 고객확장, 플랫폼, 모바일, 미디어(OTT, 디지털, 클라우드) 강조
- KTSKYLIFE: MVNO 결합상품 출시. 위성·인터넷·모바일의 TPS 사업자 역할 기대
- LG헬로: 프리미엄케이블TV에 이어 렌털· 클라우드PC·전기차충전사업 등 신사업 의지
신성장사업에 주력하여변화의조짐이 주가의상승동력
- 통신 사업은 5G 보급률 상승과 소모적 마케팅 경쟁 지양으로 실적 흐름 안정적
- 신 성장 사업을 위한 변화들이 가시적으로 나타날 것으로 전망
- 변화의 시작이 주가에 긍정적이며, 변화의 속도와 진폭이 주가 수준을 좌우
주: 2020년 연간실적은 블룸버그 전망치. 자료: Bloomberg
자료: Fnguide, IBK투자증권
자료: Bloomberg
(달러, 백만달러, 배, %) AT&T 버라이존 NTT KDDI 소프트뱅크차이나
모바일
배당금(2019년) 28.75 57.26 37.46 31.13 80.80 6.09
배당수익률 7.1 4.3 2.9 3.4 0.5 6.9
매출액 2019 181,193 131,868 42,786 48,176 56,895 108,001
2020F 170,644 128,222 44,590 50,606 58,288 117,089
순이익 2019 13,903 19,265 5,441 5,885 -8,845 15,440
2020F 21,943 18,847 6,021 6,289 16,241 16,630
PER 2019 16.8 12.8 18.8 11.6 - 11.2
2020F 9.3 11.8 20.2 11.3 8.8 7.4
PBR 2019 1.5 4.1 2.1 1.7 1.4 1.1
2020F 1.1 3.4 2.3 1.6 2.3 0.7
EV/
EBITDA
2019 7.7 7.5 5.4 4.5 6.6 2.9
2020F 6.8 7.4 8.5 5.1 12.9 1.4
80
130
180
230
19.1 19.5 19.9 20.1 20.5 20.9 21.1
S&P 500 통신서비스2006=100
100
150
200
250
19.1 19.5 19.9 20.1 20.5 20.9 21.1
TSE토픽스 정보&통신지수2006=100
50
150
250
19.1 19.5 19.9 20.1 20.5 20.9 21.1
Hang Seng Composite
Telecommunications Index
2006=100
50
100
150
19.1 19.5 19.9 20.1 20.5 20.9 21.1
한국 통신지수2006=100
IBK Securities │ 17
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보유여부
유가증권
발행관련
계열사
관계여부
공개매수
사무취급 IPO
회사채
지급보증
중대한
이해관계
M&A
관련 수량 취득가 취득일
해당 사항 없음
투자의견 안내 (투자기간 12개월) 투자등급 통계 (2019.04.01~2020.03.31)
종목 투자의견 (절대수익률 기준) 투자등급 구분 건수 비율(%)
적극매수 40% ~ 매수 15% ~ 중립 -15% ~ 15% 매도 ~ -15% 매수 134 89.9
업종 투자의견 (상대수익률 기준) 중립 15 10.1
바중확대 +10% ~ 중립 -10% ~ +10% 비중축소 ~ -10% 매도 0 0
최근 2년간 주가 그래프 및 목표주가(대상 시점 1년) 변동 추이 (◆) 적극매수 (▲) 매수 (●) 중립 (■) 비중축소 (■) Not Rated / 담당자 변경
KT 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%) 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%)
평균 최고/최저 평균 최고/최저
2018.11.09 매수 40,000 -28.64 -22.13
2019.08.08 매수 36,000 -30.48 -22.92
2020.08.08 1년경과 36,000 -34.91 -28.89
2020.11.30 매수 34,000 -28.63 -28.24
2020.12.10 매수 34,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
(원)
SK텔레콤 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%) 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%)
평균 최고/최저 평균 최고/최저
2018.11.09 매수 350,000 -25.67 -17.29
2019.08.13 매수 330,000 -27.94 -25.30
2020.02.11 매수 300,000 -27.06 -17.17
2020.11.30 매수 350,000 -30.56 -28.43
2021.01.07 매수 350,000
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
400,000
(원)
IBK Securities │ 18
Compliance Notice
LG유플러스 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%) 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%)
평균 최고/최저 평균 최고/최저
2018.11.02 매수 21,000 -19.59 -13.33
2019.01.29 매수 20,000 -27.38 -21.00
2019.08.12 매수 18,000 -26.75 -19.17
2020.05.11 매수 20,000 -39.58 -29.00
2020.11.30 매수 17,000 -30.83 -29.41
2020.12.10 매수 17,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
(원)
스카이라이프 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%) 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%)
평균 최고/최저 평균 최고/최저
2018.11.09 중립 12,500 -10.12 1.60
2019.08.16 중립 10,000 -16.90 -4.30
2020.08.06 매수 14,000 -32.86 -27.86
2020.11.05 매수 13,000 -29.92 -26.85
2020.12.10 매수 13,000
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
(원)
LG헬로비전 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%) 추천 일자
투자 의견
목표가 (원)
괴리율(%)
평균 최고/최저 평균 최고/최저
2018.11.09 중립 10,000 -5.02 18.00
2019.05.24 중립 9,000 -26.15 -16.78
2019.08.16 중립 6,000 -16.16 10.00
2020.08.16 1년경과 6,000 -35.04 -32.42
2020.11.30 중립 4,500 -13.02 -11.78
2020.12.10 중립 4,500
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
(원)
