2532호 / 2014년 10 월 8일 수 - bondweb.co.kr file견조한 3분기에 이어 4분기 광고 성수기가 돌아온다 한세실업 (105630) 3분기 매출액과 영업이익은

2532호 / 2014년 10월 8일 (수)

KOSPI KOSDAQ KOSPI200 선물 원/달러 환율 국고 3년 금리

1,972.91 (+0.23%) 562.82 (-0.61%) 250.80 (-0.02%) 1066.10 (-2.90원) 2.285 (+0.027%p)

파생 생각

10월 옵션만기(최종): 제한적 매도 우위 [최동환]

생각해 볼만한 차트

#312 미국 소비 기대자 - 1) 부업 [곽현수]

산업 분석

반도체/장비 (비중확대): 3Q14 Preview: 메모리 및 중국향 비메모리 수요 호조 [김영찬]

기업 분석

제일기획 (030000/매수): 맞불 놓는 삼성전자, 미소 짓는 제일기획 [홍세종]

한세실업 (105630/매수): 양호한 실적 흐름이 주가를 견인 [박희진]

아이마켓코리아 (122900/매수): 非삼성 매출 비중 증가가 긍정적 [조현목]

SBS (034120/중립): 이제는 정말 규제완화가 필요합니다 [홍세종]

스몰캡 탐방 노트

디엔에프 (092070/Not Rated): 호재 만발 [유성모]

차트 릴레이 – Top down / Bottom up

수요 Key Chart: 리스크, 경기소비재/금융

포트폴리오

Daily 추천종목: 우리금융[신규], SK하이닉스, 삼성물산, 보령제약, 에이블씨엔씨,

아프리카TV, 유니테스트

증시지표

▶▶▷ Just 1 Minute!

Basis 0.4p 이하에서 출회 가능한 금융투자 PR 매물은 최대 4천억원 내외

자료: 한국거래소, 신한금융투자

10월 옵션 만기일, 프로그램매매는 제한적 매도 우위의 시각을 유지

Basis 1.5p 이상은 차익거래 매수, 0.4p 이하는 매도 구간 진입. 출회 가능 최대 매물은

금융투자 위주로 4천억원 내외

컨버전 수익은 중립: -0.4p 이상으로 상승하지 않는다면 중립적인 만기 효과

Daily Summary

반도체/장비

3Q14 제한적 공급 증가 속 모바일 신제품 효과로 메모리 업체 실적 호조

3Q14 중국 스마트폰 업체 견조한 성장세로 중국향 비메모리 업체 실적 호조

최선호주: SK하이닉스, 한미반도체 제시

제일기획 (030000) 삼성전자 영업이익률 악화는 제일기획의 실적 개선으로 이어질 전망

견조한 3분기에 이어 4분기 광고 성수기가 돌아온다

한세실업 (105630)

3분기 매출액과 영업이익은 각각 8.8%, 26.1% YoY 증가 예상

2015년에도 매출액과 영업이익은 각각 12.9%, 17.3% YoY 증가 전망

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가는 46,000원으로 상향

SBS (034120) 3Q14 별도 영업손실 75억원(적자전환 YoY) 예상

개별제작비 증가세 지속, 이제는 정말 방송 규제완화가 필요하다

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16/06 11/07 07/08 04/09 07/10

평균basis(좌축)

금융투자 PR 누적 순매수(우축)

(pt) (억원)

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파생 생각 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

10월 옵션만기(최종): 제한적 매도 우위

파생상품/기술적분석_ 최동환

(02) 3772-1796

[email protected]

10월 옵션 만기일, 프로그램매매는 제한적 매도 우위의 시각을 유지

Basis 1.5p 이상은 차익거래 매수, 0.4p 이하는 매도 구간 진입

출회 가능한 최대 매물은 금융투자 위주로 4천억원 내외

컨버전 수익은 중립: -0.4p 이상으로 상승하지 않는다면 중립적인 만기 효과

투자 심리 위축으로 간헐적인 PR 매물 출회

10월 옵션 만기일, 프로그램매매(PR)는 제한적 매도 우위의 시각을 유지한다. 평균

basis는 6일 연속 이론basis를 하회했다. 만기일 Basis 1.5p 이상은 차익거래 매수,

0.4p 이하는 매도 구간에 진입한다. 외국인의 부정적인 현/선물 스탠스로 인해 투자심

리 위축이 지속됨에 따라 간헐적인 PR 매도 양상이 예상된다. 출회 가능한 차익거래

잔고는 금융투자 위주로 최대 4천억원 규모이다. 합성선물 가격은 중립적인 수준에

머물렀다. 컨버전 수익 -0.4p 이상은 종가 매도 요인으로 작용하나 basis 하락이 우

선시될 개연성이 높아 장중 매도 가능성이 높다.

평균basis는 6일 연속 이론basis를 하회하며 0.7p대로 하락: 부정적인 투자 심리를 반영


10월 옵션 만기일,

제한적 매도 우위 시각 유지

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09/13 12/13 03/14 06/14 10/14

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평균basis

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파생 생각 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

9월 만기 이후 1.9p 내외의 basis에서 금융투자 위주로 4천억원 규모의 PR 매수가

유입됐다. 동 매수잔고의 경우 0.4p 이하에서 매물로 출회될 수 있다. 외국인 비차익

거래 매수 공백이 지속되고 있어 매물 출회시 부정적인 수급 요인으로 작용한다.

컨버전 수익은 -0.8p로 수렴하며 중립적인 구간이다. 컨버전 수익이 -0.4p 이상으

로 상승할 경우 종가 매도 요인으로 작용하며 부정적인 만기 효과가 예상된다. 하지만

컨버전 수익의 개선에 앞서 basis 하락이 우선시될 개연성이 높아 장중 PR 매물 출

회 가능성이 높다. 만기 변수와 무관하게 선물시장에서 5일 연속, 현물시장에서는

4일 연속 매도 우위를 기록하고 있는 외국인 스탠스에 보다 주목할 필요가 있겠다.

Basis 0.4p 이하에서 출회 가능한 금융투자 PR 매물은 최대 4천억원 내외


컨버전 수익은 중립: -0.4p 이상으로 상승할 경우 종가 매도 요인


주1: 컨버전은 (선물 매수 + 합성선물 매도) 포지션의 선물-옵션 차익거래 수익, 매수잔고의 청산 요인으로 작용

주2: 리버설은 (선물 매도 + 합성선물 매수) 포지션의 선물-옵션 차익거래 수익, 매도잔고의 청산 요인으로 작용

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 최동환).

9월 만기 이후 유입된

금융투자 매수잔고는 최대

4천억원 수준으로 추정

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26/09 29/09 30/09 01/10 02/10 06/10 07/10 08/10

(pt) 리버설(좌축)

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16/06 11/07 07/08 04/09 07/10

평균basis(좌축)

금융투자 PR 누적 순매수(우축)

(pt) (억원)

컨버전 수익 중립:

-0.4p 이상은 종가 매도 요인

생각해 볼만한 차트 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

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#312 미국 소비 기대자 - 1) 부업

시황_ 곽현수

(02) 3772-2463

[email protected]

미국 부업 인구 증가율과 가계 소득 증가율 추이: 부업 인구 증가는 미국 가계 소득 증대에 일조

자료: Thomson Reuters, 신한금융투자

부업 시장 지표는 노동 시장의 현 조수를 이해할 수 있는 보조 지표다. 월급이 얼마나 쥐꼬

리 같으면 부업이라도 해야느냐며 좋지 않게 해석할 수 있지만 일자리가 많구나로 해석할

수도 있다. 귀걸이, 코걸이 문제다. 실제 경기를 볼 때는 후자 쪽에 중점을 둬서 해석한다.

실업률이 5.9%까지 하락한 미국 고용 시장의 분위기가 부업 시장에도 이어지고 있을까.

수치만 보면 그렇다. 미국 부업 시장이 빠르게 살아나고 있다. 금융위기 이전 850만명에

달했던 부업 참여 인구는 2010년 8월 650만명까지 감소했다. 이후 경제 회복 가시화로

2014년 9월 현재 710만명까지 증가했다. 1994년 이후 평균이 745만명이므로 거의 회복

했다고 볼 수 있다. 미국 고용 시장이 회복되고 있음을 보여주는 또 다른 지표 중 하나다.

부업 시장이 살아나면 가계 소득 증대에 도움이 된다. 추가 소득을 의미하기 때문이다. 미

국 내에서 부업 인구 증가율과 가계 소득 증가율을 보면 확실히 이러한 효과에 대한 기대

를 가져도 된다. 최근 10여년간 추이를 보면 둘 간 거의 비슷한 궤적을 그려왔음이 확인된

다. 향후 부업 시장의 개선은 지속될 전망이다. 미국 내 최저 임금 인상 덕이다.

부업 시장은 특성 상 거의 대부분이 비정규직이다. 전체 부업 참여 중 95% 내외가 비정규

직이다. 최저 임금 인상으로 비정규직의 임금이 올라가게 되면 가계의 부업 시장 참여는

늘어날 가능성이 높다. 최저 임금 인상으로 유보 임금보다 최저 임금이 높아지는 효과가

기대 가능하기 때문이다.

* 유보임금: 나는 월급 100만원을 받으면 취업을 하지만 90만원을 주면 하지 않는다. 하지만 95만원 주면 애매하다.

애매한 95만원이 바로 유보 임금이다.

미국의 부업 시장이 살아나고 있다. 금융위기 이전 수준을 거의 다 회복해 간다. 미국 소비

에 대한 기대감은 내년부터 본격적으로 가져도 되지 않을까 싶다.

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 곽현수).

미국 가계 소득 증가율과

미국 부업 인구 증가율 간에는

유의미한 상관 관계가 존재

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2

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01/02 01/05 01/08 01/11 01/14

부업 인구 증가율(좌축)가계 소득 증가율(우축)

(%) (%)

mailto:[email protected]

산업 분석 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

/ 6

비중확대 (유지)

김영찬

(02) 3772-1595

[email protected]

반도체/장비

3Q14 Preview : 메모리 및 중국향 비메모리 수요 호조

3Q14 아이폰6 판매 호조 및 PC 수요 개선으로 메모리 업체 호실적 예상

3분기 애플 아이폰 6 및 6+ 판매 호조와 윈도우 XP 단종에 따른 PC 교체

수요에 힙입어 DRAM, NAND 수요 호조가 지속되고 있다. 3분기 아이폰 판

매량은 4,600만대, 4분기는 8,500만대로 84.8% QoQ 증가할 전망이다.

삼성전자 메모리 부문 매출액과 영업이익은 7.50조원(+8.4% QoQ), 2.09조

원(+7.5% QoQ)으로 예상한다. SK하이닉스 매출액과 영업이익은 4.26조원

(+8.3% QoQ), 1.35조원(+24.5% QoQ)으로 컨센서스를 상회할 전망이다.

삼성전자 평택 라인 투자 관련 뉴스로 일부 반도체 전공정 장비 업체의 수혜

를 기대하고 있으나, 2017년 하반기 완공 예정으로 실제 장비 발주는 단기

내 진행되지 않을 전망이다. 보수적인 접근이 필요하다.

3Q14 중국 스마트폰 업체 성장세 지속, 중국향 비메모리 업체 실적 호조 예상

3분기 중국 4G 스마트폰 수요(7월 650만대, 8월 1,000만대)가 회복세에

진입했고, 오픈 마켓에 대응하는 기타 로컬 스마트폰 업체의 성장세(1분기

시장의 43%, 3분기 50% 상회)도 여전히 견조하다. 중국 스마트폰향 중저가

AP, DDI(Display Driver IC) 등 비메모리 수요는 호조세가 이어지고 있다.

중화권 비메모리 후공정 업체에 장비를 공급하는 한미반도체의 호실적이 예

상된다. PCB업체인 심텍은 중국 중저가 모바일향 플립칩 기판 공급하기 시

작했고, 실적 턴어라운드가 예상된다. 대덕전자는 턴어라운드 이후 모바일향

플립칩 매출 증가 및 반도체 패키지 비중 증가로 수익성 개선세가 이어지고

있다.

투자의견 ‘비중확대’, Top picks: SK하이닉스, 한미반도체

대형주에서는 경쟁이 심화되고 있는 완제품 업체보다는 순수 부품 업체를 선

호한다. 중소형주에는 삼성전자의 벨류체인 업체보다는 중국 스마트폰 및 애

플의 벨류체인 업체를 선호한다. 삼성전자의 스마트폰 수익성 악화로 부품사

에 대한 마진 압박이 심화될 전망이다.

반도체 업종 최선호주로 SK하이닉스(목표주가 60,000원/매수), 한미반도체

(목표주가 23,000원/매수)를 제시한다. 삼성전자(1,400,000원/매수) 주가

는 15F PBR(주가순자산비율) 1.1배로 추가적인 하락 리스크는 제한적이다.

비메모리 실적 턴어라운드 및 애플 신제품 효과가 둔화되는 시점(1분기 후

반 예상)을 지켜보자.

산업 분석 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

/ 7

반도체 업종 3Q14 연결 실적 전망

(십억원) 3Q14F 2Q14 % QoQ 3Q13 % YoY 컨센서스

삼성전자 매수 (유지) 매출액 47,127 52,349 (10.0) 59,082 (20.2) 49,842

(잠정실적 발표 수치) 1,400,000원 (유지) 영업이익 4,107 7,193 (42.9) 10,163 (59.6) 4,808

순이익 3,212 6,177 (48.0) 8,050 (60.1) 4,517

영업이익률 (%) 8.7 13.7 17.2 9.6

순이익률 (%) 6.8 11.8 13.6 9.1

SK하이닉스 매수 (유지) 매출액 4,261 3,923 8.6 4,084 4.3 4,199

60,000원 (유지) 영업이익 1,350 1,084 24.5 1,164 15.9 1,258

순이익 1,157 673 71.8 958 20.7 994

영업이익률 (%) 2,203 1,917 14.9 1,926 14.4 29.9

순이익률 (%) 31.7 27.6 28.5 23.7

한미반도체 매수 (유지) 매출액 87.1 84.1 3.5 44.2 96.9 89.1

23,000원 (상향) 영업이익 14.1 13.9 1.7 2.2 532.8 15.2

순이익 10.4 6.2 67.7 0.4 2339.4 11.5

영업이익률 (%) 16.2 16.5 5.0 17.1

순이익률 (%) 12.0 7.4 1.0 12.9

유진테크 매수 (유지) 매출액 34.4 11.0 211.7 20.2 70.0 32.1

19,000원 (유지) 영업이익 9.6 0.8 1,162.3 4.7 104.7 8.3

순이익 8.3 1.6 424.4 4.1 101.3 7.7

영업이익률 (%) 28.0 6.9 23.3 25.9

순이익률 (%) 24.1 14.3 20.4 24.0

대덕전자 매수 (상향) 매출액 186.3 181.9 2.4 187.8 (0.8) 191.2

11,500원 (상향) 영업이익 7.7 7.1 9.1 5.5 40.9 7.9

순이익 8.4 8.6 8.5 2.3 301.0 7.5

영업이익률 (%) 4.2 3.9 2.9 4.1

순이익률 (%) 4.5 4.7 1.2 3.9

심텍 매수 (유지) 매출액 172.3 162.4 6.1 142.3 21.1 171.4

10,500원 (상향) 영업이익 6.2 3.6 70.8 (4.0) 흑전 5.7

순이익 0.9 (2.1) 흑전 (5.7) 흑전 3.6

영업이익률 (%) 3.6 2.2 (2.8) 3.3

순이익률 (%) 0.5 (1.3) (4.0) 2.1

자료: 신한금융투자

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 김영찬).

동 자료는 2014년 10월 8일에 공표할 자료의 요약본 입니다.

당사는 상기 회사(삼성전자, SK하이닉스)를 기초자산으로 ELW가 발행된 상태이며, 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

당사는 상기 회사(삼성전자, SK하이닉스)를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다.

당사는 상기회사(삼성전자)를 기초자산으로 한 주식선물의 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

기업 분석 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

/ 8

매수 (유지)

현재주가 (10월 7일) 21,650원

목표주가 30,000원 (유지)

상승여력 38.6% 홍세종

(02) 3772-1584

[email protected]

성준원

(02) 3772-1538

[email protected]

KOSPI 1,972.91p

KOSDAQ 562.82p

시가총액 2,490.6십억원

액면가 200원

발행주식수 115.0백만주

유동주식수 75.2백만주(65.4%)

52주 최고가/최저가 28,000원/20,700원

일평균 거래량 (60일) 429,813주

일평균 거래액 (60일) 9,576백만원

외국인 지분율 30.82%

주요주주 삼성물산 외 9인 18.59%

국민연금공단 11.44%

절대수익률 3개월 -2.5%

6개월 -9.6%

12개월 -13.9%

KOSPI 대비 3개월 -0.9%

상대수익률 6개월 -8.8%

12개월 -13.0%

12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%)

2012 2,365.0 126.4 137.4 94.0 817 0.7 5,917 26.4 13.5 3.6 13.6 (77.4)

2013 2,709.3 130.0 138.6 98.5 857 4.9 5,759 32.1 18.3 4.8 14.7 (42.9)

2014F 2,919.4 148.2 162.8 110.7 962 12.3 6,721 22.5 11.4 3.2 15.4 (48.2)

2015F 3,407.4 172.2 178.4 122.2 1,062 10.4 7,783 20.4 9.5 2.8 14.6 (54.9)

2016F 3,935.5 202.6 208.2 142.6 1,240 16.8 9,023 17.5 7.7 2.4 14.8 (60.1)

제일기획 (030000)

맞불 놓는 삼성전자, 미소 짓는 제일기획

삼성전자 영업이익률 악화는 제일기획의 실적 개선으로 이어질 전망

삼성전자의 3Q14 잠정 매출액은 47.0조원(-10.2% QoQ), 영업이익은 4.1

조원(-43.0% QoQ)을 기록했다. 영업이익률은 8.7%로 전 분기 대비

5.6%p 하락했다. IM(휴대폰) 부문 영업이익률도 8%대로 예상된다. 마케팅

비용 증가가 주 원인으로 추정된다. 이머징, 특히 중국에서의 시장점유율 전

쟁의 서막이다.

동사의 해외 영업수익 내 삼성전자 비중은 80%를 상회한다. 중국 비중은

30%이상이다. 삼성전자의 판매 전략이 중요한 이유다. 1분기 19.8%로 정점

을 기록한 삼성전자의 IM 부문 영업이익률은 이미 8%대까지 하락한 것으로

추정된다. 2014년 제일기획 주가 하락을 이끈 삼성전자 비용 축소 우려는

해소됐다.

견조한 3분기에 이어 4분기 광고 성수기가 돌아온다

3Q14 연결 영업수익은 7,318억원(+13.2% YoY), 영업이익은 359억원

(+7.6% YoY)을 전망한다. 광고 비수기에도 견조한 실적이다. 4Q14 영업수

익은 8,748억원(+11.3% YoY), 영업이익은 475억원(+26.1% YoY)으로

예상된다. 광고 성수기와 4Q13의 20주년 인건비 지출 관련 기저효과가 기

대된다.

10월부터 본격적으로 판매를 개시하는 갤럭시노트4의 광고 물량은 4분기에

인식될 가능성이 높다. 4Q14 해외 영업총이익은 전년 동기 대비 12.0% 증

가한 1,371억원이 예상된다. 삼성전자 BTL(Below the Line, 스포츠 마케

팅, 프로모션과 같은 비매체 광고) 광고비 증가의 최대 수혜주다.

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 30,000원 유지

투자의견 ‘매수’, 목표주가 30,000원을 유지한다. 목표주가는 2015년 예상

EPS 1,062원에 Target PER 28배(지난 3년 평균)를 적용했다. 주가는 지난

10 거래일간 9.2% 하락했다. 3분기 광고 비수기에 의한 실적 우려와 9월 단

기 반등에 대한 부담 때문이다. 2015년 EPS(주당 순이익) 기준 PER은 20.4

배다. 2012년 이후 역사적 저점이다. 다시 바닥이다. 매수 관점을 유지한다.


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제일기획의 분기별 실적 추이 및 전망 [K-IFRS 연결 기준]

(십억원) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2012 2013 2014F 2015F

<광고업 주요 가정>

전파 매체 광고비 434.0 583.4 481.2 549.2 391.7 536.9 486.0 584.3 372.1 510.1 461.7 555.1 2,167 2,048 1,999 1,899

TV 383.3 523.9 427.0 488.9 348.8 482.4 431.3 520.7 331.4 458.3 409.7 494.6 1,931 1,823 1,783 1,694

Radio 50.7 59.5 54.2 60.3 42.9 54.5 54.7 63.6 40.8 51.8 52.0 60.4 236 225 216 205

인쇄 매체 광고비 457.9 500.2 434.5 548.2 406.9 484.0 429.0 561.9 386.6 459.8 407.6 533.8 2,162 1,941 1,882 1,788

신문 342.6 371.1 322.0 425.2 297.0 372.0 318.8 435.8 282.2 353.4 302.8 414.0 1,654 1,461 1,424 1,352

잡지 115.3 129.1 112.5 123.0 109.9 112.0 110.3 126.1 104.4 106.4 104.7 119.8 508 480 458 435

뉴미디어(유료방송) 860.5 1,172.3 876.2 1,042.0 878.5 1,043.2 895.3 1,410.6 573.0 1,374.4 1,083.4 1,405.7 3,608 3,951 4,228 4,436

광고물 제작(BTL) 203.4 277.1 207.1 246.3 216.6 265.3 245.4 267.3 228.5 311.3 232.7 276.8 928 934 995 1,049

<제일기획 취급고 가정>

전파 매체 69.9 108.3 89.2 94.3 68.8 97.3 90.1 108.2 63.6 94.4 86.3 104.4 337.8 361.8 364.4 348.7

인쇄 매체 39.4 45.6 43.1 57.4 37.6 47.2 42.9 57.2 36.5 46.0 41.5 54.7 152.9 185.6 184.9 178.7

뉴미디어(유료방송) 78.4 118.7 92.3 174.8 108.0 120.3 109.7 196.7 61.3 166.9 131.2 171.9 407.8 464.2 534.8 531.3

광고물 제작(BTL) 34.1 51.5 49.3 52.2 37.7 57.1 51.6 57.5 43.5 60.5 53.4 60.4 183.2 187.1 204.0 217.8

<실적 추정>

영업수익 563.9 712.9 646.2 786.3 633.6 679.2 731.8 874.8 738.4 924.1 819.6 925.3 2,365.0 2,709.3 2,919.4 3,407.4

원가 429.4 532.1 471.0 579.1 462.2 471.0 539.0 644.0 545.0 682.0 604.4 682.1 1,784.6 2,011.5 2,116.2 2,513.6

영업총이익 134.5 192.7 175.2 207.2 171.4 208.2 192.8 230.8 193.4 242.1 215.2 243.1 580.5 709.7 803.2 893.7

영업총이익률 (%) 23.9 27.0 27.1 26.4 26.0 26.1 26.3 26.4 26.2 26.2 26.3 26.3 24.5 26.2 27.5 26.2

본사 50.5 74.5 66.0 84.8 49.6 73.1 70.6 93.7 53.0 87.5 74.9 90.7 256.0 275.7 287.0 306.2

매체 26.6 38.4 31.5 48.2 23.2 33.1 34.5 53.4 22.6 45.2 37.6 48.4 127.7 144.8 144.2 153.7

전파매체 7.3 11.4 9.4 9.9 6.1 9.8 9.5 11.4 6.7 9.9 9.1 11.0 35.5 38.0 36.7 36.6

인쇄매체 5.9 6.8 6.5 8.6 4.6 6.1 6.4 8.6 5.5 6.9 6.2 8.2 22.9 27.8 25.7 26.8

뉴미디어 등 13.3 20.2 15.7 29.7 12.4 17.3 18.7 33.4 10.4 28.4 22.3 29.2 69.3 78.9 81.8 90.3

광고물 제작 등 23.9 36.0 34.5 36.5 26.4 40.0 36.1 40.3 30.5 42.3 37.3 42.3 128.2 131.0 142.8 152.4

해외 84.0 118.2 109.2 122.4 121.8 135.1 122.2 137.1 140.4 154.5 140.2 152.5 324.5 433.9 516.2 587.6

해외 비중 (%) 62.5 61.3 62.3 59.1 71.1 64.9 63.4 59.4 72.6 63.8 65.2 62.7 55.9 61.1 64.3 65.7

판관비 116.4 151.9 141.9 169.5 150.3 164.5 156.9 183.3 167.6 190.0 173.6 190.3 454.5 579.7 655.0 721.5

인건비 77.8 106.4 93.7 112.3 102.9 112.5 103.0 121.7 113.9 132.8 114.2 125.7 296.4 390.2 440.1 486.6

기타 38.6 45.5 48.2 57.3 47.3 52.0 54.0 61.6 53.7 57.2 59.3 64.7 158.1 189.5 214.8 234.9

영업이익 18.1 40.8 33.3 37.7 21.1 43.7 35.9 47.5 25.8 52.0 41.6 52.8 126.1 130.0 148.2 172.2

기타영업외손익 (0.4) 1.5 0.4 (0.6) 0.7 8.4 0.8 0.9 0.7 0.8 0.8 0.8 (3.9) 0.8 10.8 3.0

금융손익 3.5 1.2 0.9 1.6 1.8 0.6 1.0 1.0 1.0 0.9 0.8 0.8 15.8 7.2 4.4 3.5

세전이익 21.1 44.1 34.5 38.8 22.7 52.9 37.7 49.3 27.4 53.6 43.0 54.3 137.0 138.5 162.8 178.4

법인세 7.5 12.2 7.9 8.7 9.0 16.0 9.7 13.2 7.9 16.2 12.2 15.2 37.8 36.3 47.9 51.6

순이익 13.7 31.9 26.6 30.0 13.7 36.9 28.0 36.1 19.5 37.4 30.8 39.1 99.3 102.2 114.9 126.8

<이익률 %>

영업이익률 3.2 5.7 5.2 4.8 3.3 6.4 4.9 5.4 3.5 5.6 5.1 5.7 5.3 4.8 5.1 5.1

순이익률 2.4 4.5 4.1 3.8 2.2 5.4 3.8 4.1 2.6 4.0 3.8 4.2 4.2 3.8 3.9 3.7

<% YoY growth>

영업수익 34.0 15.9 6.4 8.9 12.4 (4.7) 13.2 11.3 16.5 36.1 12.0 5.8 34.5 14.6 7.8 16.7

영업이익 53.4 2.7 15.5 (17.5) 16.4 7.1 7.6 26.1 22.0 19.1 15.9 11.2 18.4 3.1 14.0 16.2

순이익 40.2 2.1 17.9 (15.8) 0.4 15.7 5.4 20.3 41.9 1.4 9.8 8.3 3.7 2.9 12.4 10.4

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 홍세종, 성준원).

동 자료는 2014년 10월 8일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 당사는 상기 회사(제일기획)를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다.


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매수 (유지)

현재주가 (10월 7일) 39,550원

목표주가 46,000원 (상향)

상승여력 16.3% 박희진

(02) 3772-1562

[email protected]

이정연

(02) 3772-1549

[email protected]

KOSPI 1,972.91p

KOSDAQ 562.82p


액면가 500원



52주 최고가/최저가 39,700원/15,200원

일평균 거래량 (60일) 171,278주



주요주주 한세예스24홀딩스 외 19인 57.08%


절대수익률 3개월 39.0%

6개월 88.8%

12개월 152.7%

KOSPI 대비 3개월 41.3%

상대수익률 6개월 90.4%

12개월 155.5%



2012 1,129.6 63.1 70.6 52.6 1,316 6.0 5,856 12.6 10.1 2.8 24.9 34.4

2013 1,238.3 59.8 59.5 42.6 1,065 (19.1) 6,802 18.2 12.3 2.9 16.8 38.0

2014F 1,347.1 90.4 102.4 81.0 2,024 90.0 8,540 19.5 16.8 4.6 26.4 55.1

2015F 1,521.0 106.0 118.1 97.1 2,427 19.9 10,817 16.3 14.2 3.7 25.1 31.4

2016F 1,743.3 114.6 130.0 105.8 2,645 9.0 13,311 15.0 13.2 3.0 21.9 20.7

한세실업 (105630)

양호한 실적 흐름이 주가를 견인

3분기 매출액과 영업이익은 각각 8.8%, 26.1% YoY 증가 예상

동사의 주가는 연초 대비 104.6% 상승했다. 상반기 41.0% 상승한 주가는

하반기(7월 이후)에도 45.2% 상승하며 양호한 주가 흐름을 나타내고 있다.

주가 상승의 핵심 요인은 실적이다. 상반기 내수 업체들의 영업이익이 평균

19.8% 감소하는 동안 동사의 매출액과 영업이익은 평균 8.1%, 81.0% YoY

증가했다.

3분기에도 양호한 실적 흐름은 지속될 전망이다. 연결 기준 매출액과 영업이

익은 각각 8.8%, 25.7% YoY 증가한 3,966억원과 348억원으로 추정된다.

달러 기준 매출액은 13.9% YoY 증가가 예상된다. 신규 오더 뿐 아니라 기

존 바이어들로부터의 오더도 10% 이상 늘어난 결과이다.

2015년에도 매출액과 영업이익은 각각 12.9%, 17.3% YoY 증가 전망

2015년에도 양호한 실적 흐름은 계속된다. 2015년 연결 기준 매출액과 영

업이익은 각각 12.9%, 17.3% YoY 증가한 1조 5,210억원과 1,060억원으

로 추산된다.

2014년 현재 50여개 라인이 가동 중인 베트남 제3법인의 60여개 잔여 라

인은 2015년 중 가동에 들어갈 예정이다. 2014년 11월 편직 업체 입주도

시작될 예정으로 수직 계열화에 따른 추가 수익성 개선도 예상된다.

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가는 46,000원으로 상향

투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가는 기존 40,000원에서 46,000원으로 상

향한다. Target PER(목표 주가수익비율)을 기존 16배에서 2013~2014년 평

균 PER인 19배로 상향한다. 10% 이상의 실적 개선 추세는 2015년까지 계속

될 전망이다. 주요 원재료인 면화 가격 역시 70￠/lb 수준에서 유지될 전망으

로 중장기적으로 실적 개선에 따른 주가 상승을 예상한다.


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한세실업 연간 실적 전망 변경

(십억원, %)

변경 전 변경 후 변경률

2014F 2015F 2014F 2015F 2014F 2015F

매출액 1,347.1 1,521.0 1,347.1 1,521.0 0.0 0.0

영업이익 92.7 109.6 90.4 106.0 (2.4) (3.2)

순이익 83.1 98.9 80.8 96.9 (2.8) (2.0)

영업이익률 6.9 7.2 6.7 7.0

순이익률 6.2 6.5 6.0 6.4

자료: 회사 자료, 신한금융투자

한세실업 목표주가 산정

내용 단위 비고

순이익 (억원) 97.1 A. 2015년 추정 실적

Target P/E (배) 19.0 B. Target PER

EV (억원) 1,844.9 C = A*B

발행주식수 (천주) 40,000 D. 주식수

주당가치 (원) 46,123 E=C/D

목표주가 (원) 46,000

현재 주가 (원) 39,550 10월 7일 종가 기준

상승여력 16.3%

자료: 신한금융투자

한세실업 분기별 영업실적 추이 및 전망 (IFRS 연결 기준)

(십억원, % YoY, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2013 2014F 2015F

매출액 277.7 281.6 364.5 314.6 312.8 291.6 396.6 346.1 331.2 337.6 464.6 387.6 1,238.3 1,347.1 1,521.0

영업이익 12.2 7.0 27.7 12.9 19.3 14.3 34.8 22.0 25.2 17.7 35.3 27.9 59.8 90.4 106.0

순이익 7.0 1.0 26.8 7.6 14.1 16.3 32.2 18.2 23.3 15.8 33.5 24.3 42.4 80.8 96.9

매출증감률 12.0 12.4 1.1 16.2 12.6 3.6 8.8 10.0 5.9 15.8 17.1 12.0 9.6 8.8 12.9

영업이익증감률 (17.0) (56.5) (3.3) 257.2 58.3 103.8 25.7 70.1 30.3 23.5 1.5 26.9 (5.2) 51.1 17.3

순이익증감률 (41.6) (89.3) 5.6 30.5 100.7 1,522.8 20.3 138.7 65.6 (2.5) 3.9 33.0 (19.3) 90.4 19.9

영업이익률 4.4 2.5 7.6 4.1 6.2 4.9 8.8 6.4 7.6 5.2 7.6 7.2 4.8 6.7 7.0

순이익률 2.5 0.4 7.4 2.4 4.5 5.6 8.1 5.3 7.0 4.7 7.2 6.3 3.4 6.0 6.4


해외 의류 OEM 업체 밸류에이션 요약 테이블

(배) 시가총액 2013 2014F 2015F

국가 회사명 (십억원) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%)

대만 ECLAT 2,436.0 30.8 10.4 22.9 37.3 23.8 7.5 17.5 33.9 18.7 6.1 13.6 37.1

MAKALOT 1,058.0 20.1 5.1 15.2 26.9 16.5 4.6 12.8 31.4 14.4 4.2 10.8 32.8

홍콩 LI & FUNG 10,359.3 14.9 2.1 11.6 15.0 17.5 2.3 11.7 13.5 15.2 2.2 10.6 16.4

YUE YUEN 5,460.6 12.7 1.3 9.2 10.4 12.7 1.1 8.5 9.2 10.3 1.1 7.1 10.9

SHENZHOU 4,816.3 17.2 3.1 11.1 19.6 14.0 2.4 8.9 17.8 12.2 2.1 7.8 18.1

한국 영원무역 2,960.0 16.9 2.2 9.4 14.8 23.4 3.2 12.2 14.2 20.1 2.8 10.0 14.7

한세실업 1,582.0 18.2 2.9 12.3 16.8 19.5 4.6 16.8 26.4 16.3 3.7 14.2 25.1

자료: Bloomberg, 신한금융투자

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 박희진, 이정연).



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매수 (유지)

현재주가 (10월 7일) 32,300원

목표주가 42,000원 (하향)

상승여력 30.0% 조현목

(02) 3772-2883

[email protected]

KOSPI 1,972.91p

KOSDAQ 562.82p


액면가 500원



52주 최고가/최저가 40,150원/23,250원

일평균 거래량 (60일) 118,122주



주요주주 인터파크 외 2인 37.04%

우리블랙스톤코리아오퍼튜니티1호사모 11.55%


6개월 3.0%

12개월 30.8%



12개월 32.2%



2012 2,045.5 47.3 51.4 38.6 1,073 N/A 8,843 26.5 19.8 3.2 12.1 (2.1)

2013 2,496.8 49.5 50.7 38.8 1,080 0.7 9,648 23.8 15.9 2.7 11.7 (9.9)

2014F 2,894.7 61.2 62.1 46.2 1,286 19.1 10,374 25.1 15.1 3.1 12.8 (23.0)

2015F 3,066.2 69.2 72.1 51.8 1,441 12.0 11,485 22.4 13.2 2.8 13.2 (30.0)

2016F 3,358.9 75.7 80.0 56.4 1,569 8.9 12,694 20.6 11.7 2.5 13.0 (36.2)

아이마켓코리아 (122900)

非삼성 매출 비중 증가가 긍정적

3분기 매출액 7,145억원(+15.1% YoY), 영업이익 150억원(+33.7% YoY) 전망

2014년 3분기 매출액 7,145억원(+15.1% YoY), 영업이익 150억원

(+33.7% YoY)이 전망된다. 非삼성, 안연케어 매출액은 각각 1,046억원

(+41.9% YoY), 572억원(+8.8% QoQ)으로 예상된다. 삼성向 매출은 전년대

비 0.2% 증가한 5,289억원이 전망된다. 삼성전자, 삼성중공업 등 주요 삼성

고객사 실적 둔화 때문이다. 안연케어 영업이익은 39억원(영업이익률 6.9%,

+1.5%p QoQ)으로 전체 영업이익 비중의 26.3%까지 상승할 전망이다.

非삼성 매출 비중 2014년 24.4% → 2015년 29.6%까지 확대 전망

주요 삼성 고객사(삼성전자, 삼성전기 등)의 2014년 매출액은 전년대비 8.2%

감소할 전망이다. 시장에선 삼성 그룹의 MRO(소모성자재) 물량 감소를 우려

한다. 불확실한 경영 환경에서 비용 절감이 예상되기 때문이다. 하지만 삼성그

룹은 2016년까지 연간 2조 500억원의 MRO 물량을 보장했다. 보수적인 관점

에서 2015년 삼성向 매출은 2조 1,581억원(-1.4% YoY)을 예상한다.

非삼성 매출 성장은 긍정적이다. 非삼성 매출 비중은 2014년 24.4%에서

2015년 29.6%까지 확대될 전망이다. 2014년 非삼성 MRO 매출은 전년대

비 34.3% 증가한 4,386억원이 예상된다. iMARKET 오픈을 통한 중소기업

MRO 시장 진출도 기대된다. 안연케어는 세브란스병원 암센터 개원에 따른

외형 성장이 기대된다. 2014년, 2015년 매출액은 각각 1,715억원, 2,535억

원(+47.8% YoY)이 전망된다.

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 42,000원으로 하향

투자의견은 ‘매수’, 목표주가는 실적 전망치 조정을 반영해 기존 43,000원에

서 42,000원으로 하향한다. 현 주가는 2015년 예상 실적 기준 P/E 22.4배

수준이다. 1) 非삼성 매출 증가, 2) 안연케어 수익성 개선, 3) iMARKET 오

픈을 통한 중소기업 MRO 시장 진출에 주목해야 한다.


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아이마켓코리아의 2014년 3분기 실적 전망

(십억원) 3Q14F 2Q14 % QoQ 3Q13 % YoY 신한금융 컨센서스

매출액 714.5 703.7 1.5 620.6 15.1 759.4 734.9

영업이익 15.0 14.7 2.3 11.3 33.7 17.0 16.5

순이익 11.3 12.0 (5.4) 9.3 22.1 13.1 11.8

영업이익률 (%) 2.1 2.1 1.8 2.2 2.2

순이익률 (%) 1.6 1.7 1.5 1.7 1.6


아이마켓코리아의 연간 실적 전망 변경

(십억원)

변경전 변경후 변경률(%)

2014F 2015F 2014F 2015F 2014F 2015F

매출액 2,949.6 3,311.3 2,894.7 3,066.2 (1.9) (7.4)

영업이익 62.5 76.5 61.2 69.2 (2.1) (9.5)

순이익 49.1 60.9 48.0 56.0 (2.1) (8.1)

영업이익률(%) 2.1 2.3 2.1 2.3

순이익률(%) 1.7 1.8 1.7 1.8

자료: 신한금융투자 추정

아이마켓코리아의 분기별 실적 추이 및 전망

(십억원) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2013 2014F 2015F

매출액 538.9 633.4 620.6 703.9 680.6 703.7 714.5 795.9 724.1 753.9 756.0 832.2 2,496.8 2,894.7 3,066.2

MRO 537.1 630.6 601.5 682.6 656.0 626.7 633.5 710.5 639.8 670.0 670.3 737.1 2,451.8 2,626.6 2,717.3

삼성 462.8 548.5 527.8 586.1 567.4 524.1 528.9 567.7 514.2 531.4 542.4 570.1 2,125.2 2,188.0 2,158.1

비삼성 74.3 82.1 73.7 96.5 88.6 102.6 104.6 142.8 125.7 138.6 127.9 167.0 326.6 438.6 559.1

안연케어 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 52.6 57.2 61.7 60.7 60.5 61.4 70.9 0.0 171.5 253.5

자회사 1.9 2.7 19.1 21.3 24.7 24.4 23.8 23.7 23.6 23.4 24.3 24.2 45.1 96.6 95.5

영업이익 11.5 16.6 11.3 10.0 14.1 14.7 15.0 17.4 15.8 16.8 17.4 19.1 49.5 61.2 69.2

MRO 11.8 17.2 11.1 10.1 13.3 12.1 12.2 14.0 12.4 13.4 13.9 14.9 50.1 51.6 54.6

안연케어 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 3.1 3.9 4.6 4.6 4.6 4.7 5.5 0.0 11.6 19.3

자회사 (0.2) (0.6) 0.2 (0.0) 0.8 (0.5) (1.1) (1.1) (1.2) (1.2) (1.2) (1.2) (0.6) (1.9) (4.7)

순이익 8.8 12.5 9.3 7.9 11.0 12.0 11.3 13.7 12.7 13.7 14.0 15.6 38.6 48.0 56.0

영업이익률 (%) 2.1 2.6 1.8 1.4 2.1 2.1 2.1 2.2 2.2 2.2 2.3 2.3 2.0 2.1 2.3

순이익률 (%) 1.6 2.0 1.5 1.1 1.6 1.7 1.6 1.7 1.8 1.8 1.9 1.9 1.5 1.7 1.8

매출액 (%YoY) 24.1 20.0 19.8 24.5 26.3 11.1 15.1 13.1 6.4 7.1 5.8 4.6 22.1 15.9 5.9

영업이익 (%YoY) 20.1 8.2 8.0 (15.5) 22.0 (11.6) 33.7 73.5 12.0 14.4 15.9 9.9 4.6 23.8 12.9

순이익 (%YoY) 6.8 16.1 (3.0) (20.4) 25.2 (4.4) 22.1 72.8 15.2 14.1 23.6 14.2 (0.0) 24.6 16.6


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 조현목).



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중립 (하향)

현재주가 (10월 7일) 27,000원

목표주가 N/R

홍세종

(02) 3772-1584

[email protected]

성준원

(02) 3772-1538

[email protected]

KOSPI 1,972.91p

KOSDAQ 562.82p

시가총액 492.8십억원

액면가 5,000원



52주 최고가/최저가 43,500원/27,000원

일평균 거래량 (60일) 72,012주



주요주주 SBS미디어홀딩스 34.72%



6개월 -30.1%

12개월 -31.1%


상대수익률 6개월 -29.5%

12개월 -30.4%



2012 757.1 40.7 40.9 28.9 1,583 (50.2) 30,079 26.8 10.4 1.4 5.3 (12.9)

2013 707.6 28.4 35.0 26.7 1,460 (7.8) 30,870 28.5 12.6 1.3 4.8 (4.8)

2014F 793.8 (9.1) 3.8 3.3 180 (87.6) 30,450 149.6 18.8 0.9 0.6 (5.9)

2015F 767.5 11.1 21.7 17.2 940 420.7 30,790 28.7 10.4 0.9 3.1 (4.7)

2016F 845.4 11.4 22.5 16.8 919 (2.2) 31,009 29.4 10.4 0.9 3.0 (4.7)

SBS (034120)

이제는 정말 규제완화가 필요합니다

3Q14 별도 영업손실 75억원(적자전환 YoY) 예상

3Q14 별도 매출액은 1,859억원(+8.9% YoY), 영업손실은 75억원(적자전

환 YoY)을 전망한다. 3분기는 광고 비수기다. 국내 전파 광고비는 9.5%

QoQ 감소한 4,860억원으로 예상된다. 주력 사업인 방송 광고 매출은 1,077

억원(-3.6% YoY)을 전망한다. 전체 월드컵 관련 비용의 40% 수준인 400

억원이 3분기에 반영될 가능성이 높다. 판권 판매가 빠르게 증가하고 있지만

아직은 부족하다.

개별제작비 증가세 지속, 이제는 정말 방송 규제완화가 필요하다

지상파는 연간 20여개의 드라마를 제작한다. 제작 편수는 연간으로 유사하

다. 반대로 개별제작비 증가세는 지속되고 있다. 동사의 상반기 합산 제작비

는 3,269억원이다. 전년 동기 대비 35.4% 증가했다. 월드컵 효과를 배제해

도 10% 이상의 증가세다. 반대로 국내 전파 광고는 상반기에 8.7% 감소했

다. 손익을 맞출 수 없는 구조다. 2014년 연간 영업손실은 91억원으로 예상

된다.

정부가 7대 정책과제로 제시한 단통법(단말기유통구조개선법)은 이미 시작

됐다. 이제는 방송 서비스 활성화가 간절하다. 지상파 프라임 타임(7~10시)

의 25%에만 중간 광고를 허용해도 2015년 EPS는 111% 증가가 가능하다.

구조적인 성장을 위해서는 판권 가격이 상승해야 한다. 판권 매출이 전체 매

출의 50%(현재 30%)를 기여하는 시점까지는 중간광고가 시간을 벌어줘야

한다.

투자의견을 ‘중립’으로 하향, 아직도 때가 아니다

투자의견을 ‘중립’으로 하향한다. 3분기 연속 영업손실이 예상된다. 2015년

추정치에는 중간광고 허용을 감안하지 않았다. 현재 주가 기준 2015년

PBR(주가순자산비율)은 0.9배다. 역사적 저점이다. 추가 하락 가능성은 낮

다. 주가의 본격적인 반등은 중간광고 허용 이후가 될 전망이다. 방송 산업의

살기 위한 몸부림이 빠른 시일 내에 끝나기를 기대한다.


/ 15

SBS의 분기별 실적 추이 및 전망

(십억원) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 1Q15F 2Q15F 3Q15F 4Q15F 2012 2013 2014F 2015F

<국내 광고 가정>

지상파 434.0 583.4 481.2 549.2 391.7 536.9 486.0 584.3 372.2 510.1 461.7 555.0 2,166.5 2,047.8 1,998.9 1,899.0

- TV 383.3 523.9 427.0 488.9 348.8 482.4 431.3 520.7 331.4 458.3 409.7 494.6 1,930.7 1,823.1 1,783.2 1,694.0

- Radio 50.7 59.5 54.2 60.3 42.9 54.5 54.7 63.6 40.8 51.8 52.0 60.4 235.8 224.7 215.7 205.0

SBS 101.2 133.7 111.1 115.3 89.1 123.7 107.3 129.9 85.9 121.0 97.3 118.6 496.2 461.3 450.0 422.8

- TV 94.5 125.4 103.2 116.9 82.8 116.8 100.1 121.4 79.4 113.7 90.1 110.7 470.6 440.0 421.2 393.9

- Radio 6.8 8.3 8.1 9.1 6.3 6.9 7.2 8.4 6.5 7.3 7.2 7.9 25.7 32.4 28.8 28.9

TV 점유율 24.7 23.9 24.2 23.9 23.7 24.2 23.2 23.3 24.0 24.8 22.0 22.4 24.4 24.1 23.6 23.3

라디오 점유율 13.4 14.0 15.0 15.1 14.7 12.7 13.1 13.2 15.8 14.1 13.9 13.1 10.9 14.4 13.4 14.1

<실적 추정>

매출액 141.8 191.8 170.7 203.4 160.1 231.8 185.9 216.0 156.8 215.2 176.6 218.8 757.1 707.6 793.8 767.5

광고수입 113.5 153.6 127.3 153.1 107.7 149.7 125.4 155.2 100.6 139.5 114.4 144.6 582.1 547.6 538.0 499.2

- 방송광고 101.6 134.1 111.7 126.4 92.4 131.8 107.7 130.2 86.3 121.3 97.7 119.0 498.1 473.8 462.2 424.2

- TV 94.5 125.4 103.2 116.9 86.2 122.8 100.1 121.4 79.4 113.7 90.1 110.7 470.6 440.0 430.6 393.9

- Radio 6.8 8.3 8.1 9.1 5.9 8.5 7.2 8.4 6.5 7.3 7.2 7.9 25.7 32.4 30.0 28.9

- DMB 0.3 0.3 0.4 0.4 0.3 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 0.4 1.8 1.4 1.5 1.4

- 협찬수익 11.8 19.6 15.6 26.7 15.3 17.8 17.7 25.0 14.4 18.2 16.7 25.7 84.0 73.8 75.8 75.0

- TV 10.1 17.5 13.3 23.3 13.4 16.0 14.9 21.2 12.8 16.4 14.7 22.7 74.0 64.2 65.5 66.5

- Radio 1.7 2.1 2.3 3.5 1.9 1.8 2.8 3.8 1.6 1.8 2.1 3.0 10.0 9.6 10.4 8.5

사업수입 28.3 38.1 43.4 50.2 52.3 82.1 60.5 60.8 56.2 75.7 62.2 74.2 175.0 160.0 255.8 268.3

- 문화행사 1.8 4.4 3.3 5.7 4.2 4.4 4.5 4.5 4.8 4.5 4.6 4.7 15.9 15.2 17.5 18.6

- 정보사업 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.4 0.3 0.3 0.3

- 판권판매 25.0 32.6 39.3 42.4 47.3 76.3 54.8 55.0 50.1 70.0 56.3 68.2 148.3 139.4 233.5 244.6

- 기타 1.4 1.1 0.7 2.0 0.7 1.4 1.2 1.2 1.3 1.1 1.2 1.2 10.3 5.1 4.4 4.8

매출원가 117.6 132.1 133.3 153.5 139.8 198.3 155.8 161.0 130.1 164.5 143.2 167.0 567.4 536.4 655.0 604.8

개별제작비 114.5 127.0 129.1 146.1 135.2 191.8 150.2 154.0 126.0 159.3 138.6 159.6 549.0 516.6 631.1 583.6

사업비 3.1 5.1 4.2 7.4 4.6 6.6 5.7 7.0 4.1 5.1 4.6 7.4 18.4 19.8 23.8 21.2

판매관리비 31.5 38.0 34.0 39.3 30.3 37.6 37.6 42.5 30.8 42.4 35.1 43.4 149.0 142.8 148.0 151.6

영업이익 (7.3) 21.7 3.4 10.6 (10.0) (4.1) (7.5) 12.5 (4.1) 8.4 (1.7) 8.4 40.7 28.4 (9.1) 11.1

세전이익 (6.5) 20.6 9.0 11.9 (5.5) (1.0) (5.4) 15.2 (1.5) 11.2 0.8 10.8 41.0 35.0 3.3 21.2

순이익 (4.9) 15.9 7.1 8.6 (3.6) (0.8) (4.0) 11.3 (1.0) 9.1 0.6 8.1 28.9 26.7 2.8 16.8

<% YoY growth>

매출액 12.8 (10.1) (21.5) 1.4 12.9 20.9 8.9 6.2 (2.0) (7.1) (5.0) 1.3 (6.5) 12.2 (3.3)

영업이익 적지 (48.1) (63.8) 17.3 적지 적전 (319.0) 17.8 적지 흑전 적지 (32.3) (30.2) 적전 흑전

순이익 적지 (43.3) (8.8) 43.6 적지 적전 (157.3) 31.6 적지 흑전 흑전 (28.9) (7.7) (89.3) 491.7

<이익률, %>

영업이익률 (5.1) 11.3 2.0 5.2 (6.3) (1.8) (4.0) 5.8 (2.6) 3.9 (0.9) 3.9 5.4 4.0 (1.2) 1.4

순이익률 (3.5) 8.3 4.1 4.2 (2.3) (0.4) (2.2) 5.3 (0.6) 4.3 0.3 3.7 3.8 3.8 0.4 2.2


이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 홍세종, 성준원).


스몰캡 탐방 노트 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

/ 16

Not Rated

현재주가 (10월 7일) 19,700원

유성모

(02) 3772-1550

[email protected]

KOSPI 1,972.91p

KOSDAQ 562.82p

시가총액 203.9십억원

액면가 500원



52주 최고가/최저가 20,000원/8,950원

일평균 거래량 (60일) 155,968주



주요주주 김명운 외 3인 22.91%

KB자산운용 8.77%

절대수익률 3개월 27.9%

6개월 50.4%

12개월 99.0%

KOSDAQ 대비 3개월 25.7%


12개월 86.8%



2012 27.2 1.0 (0.6) 0.5 50 (74.7) 3,234 261.7 37.1 4.0 1.6 99.9

2013 20.6 (8.8) (12.3) (13.4) (1,424) 적전 1,835 (7.3) (27.0) 5.7 (56.2) 201.9

2014F 58.6 15.0 13.5 12.5 1,259 흑전 3,423 15.7 11.7 5.8 47.3 61.2

2015F 90.7 24.8 24.6 21.4 1,990 58.1 5,748 9.9 7.0 3.4 44.0 3.1

2016F 118.7 32.4 33.0 27.9 2,590 30.1 8,338 7.6 4.9 2.4 36.8 (19.5)

디엔에프 (092070)

★★★★

호재 만발

하이k 소재 점유율 확대, DPT 소재 사용량 증가로 3분기도 호실적 전망

3분기 매출액은 162억원으로 전년동기대비 178%, 전분기대비 9% 증가가

예상된다. 삼성전자의 25나노 공정 확대로 DPT 소재 매출 성장이 지속되고

있다. 2014년부터 납품이 본격화된 하이k 소재도 점유율 상승으로 전분기대

비 78% 증가한 48억원을 기록하며 성장을 견인할 전망이다. 영업이익과 순

이익은 44억원, 35억원으로 전년동기대비 각각 996%, 흑자전환이 기대된

다. 단가 하락에도 고마진 제품비중 상승과 레버리지효과로 영업이익률은

27.4%(+0.3%p, QoQ)가 전망된다. 삼성전자의 D램 생산 확대와 미세화 공

정 전환 가속화로 향후에도 양호한 분기 실적이 기대된다.

삼성전자 미세화 확산 및 증설, SK하이닉스 공급, 3D 낸드 수혜 등으로 고성장 기대

삼성전자는 2014년 D램 25나노 공정 확산, 2015년 23나노 및 20나노 공

정 양산을 시작할 전망이다. 2015년 하반기부터 17라인 D램 양산에 이어

2017년에는 평택에 세계 최대 반도체공장이 완공될 예정이다. 미세화되면

웨이퍼당 DPT 소재 사용량이 증가한다. 미세화 확산과 증설로 주력 제품인

DPT와 하이k 소재 매출액성장률은 2015년 +50% YoY, 2016년 +18%

YoY가 예상된다.

SK하이닉스향 매출 본격화도 예상된다. SKC와 제휴로 금년말부터 SOC 공

급이 예상된다. 2015년 SOC 매출액 150억원을 전망한다. 차세대 하이k도

공동 개발중으로 SK하이닉스향 매출 고성장이 기대된다. 낸드의 3D화로 사

용량이 많아지는 HCDS도 2016년에는 성장이 예상된다. 미세화, 3D 등 반

도체 기술 변화 수혜와 신규 수요처 확보로 매출액은 3년간 연평균 79% 증

가할 전망이다.

R&D 투자 확대로 이익 선순환 구조 진입, 글로벌 경쟁업체대비 저평가

2분기부터 R&D 투자가 증가하고 있다. 차세대 소재 개발이 확산될 전망이

다. 이익이 정상궤도에 진입한 상황에서 R&D 투자 확대는 중장기 성장성 확

보에 긍정적이다. 현 주가는 2015F PER 9.9배다. 글로벌 경쟁업체의 평균

PER은 17.8배다. 상대적으로 성장성과 수익성도 높다. 저평가 매력이 있다.

스몰캡 탐방 노트 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

/ 17

제품별 매출액 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 2013 2014F 2015F 2016F

매출액 3.8 4.3 5.8 6.6 11.1 14.9 16.2 16.4 20.6 58.6 90.7 118.7

DPT 1.6 2.0 3.2 3.2 4.1 5.2 5.5 5.7 10.0 20.5 28.3 33.9

하이K 0.1 0.5 1.2 2.7 4.8 5.0 0.7 13.7 23.2 26.5

HDCS 0.5 3.3 4.5 3.2 2.7 0.5 13.7 12.0 15.6

SOC 0.5 0.5 15.0 30.0

ACL 1.4 1.5 1.4 1.1 1.2 1.2 1.2 1.1 5.3 4.6 4.5 4.3

기타 0.8 0.9 1.1 1.3 1.3 1.3 1.5 1.4 4.1 5.6 7.7 8.4

영업이익 (1.0) (0.7) 0.4 (7.6) 2.7 4.0 4.4 3.8 (8.8) 15.0 24.8 32.4

순이익 (1.3) (1.6) (0.2) (10.3) 2.5 3.0 3.5 3.5 (13.4) 12.5 21.4 27.9

영업이익률 (25.5) (16.3) 6.9 (113.9) 24.8 27.1 27.4 23.2 (42.9) 25.6 27.4 27.3

순이익률 (34.8) (36.7) (3.4) (155.5) 22.8 19.8 21.7 21.3 (65.3) 21.3 23.6 23.5


D램 반도체 공정별 비중

자료: D램익스체인지, 언론 재인용, 신한금융투자

글로벌 경쟁업체 Valuation

(백만달러, 억엔, 십억원)

Air Products (APD US)

Shin Etsu (4063 JP)

Adeca (4401 JP)

디엔에프 (092070 KS)

시가총액 27,409 30,118 1,448 204

2014.09F 2015.09F 2015.03F 2016.03F 2015.03F 2016.03F 2014.12F 2015.12F

매출액증가율 (%) 3.3 6.1 4.7 4.0 7.2 5.9 184.3 54.8

영업이익증가율 (%) 5.2 11.1 11.4 9.2 6.4 15.6 흑전 65.1

순이익증가율 (%) 24.0 12.3 13.2 9.2 8.8 10.4 흑전 71.5

영업이익률 (%) 15.7 16.4 15.9 16.6 6.7 7.3 25.6 27.4

순이익률 (%) 11.7 12.4 10.5 11.1 4.8 5.0 21.3 23.6

PER (배) 22.4 20.1 23.0 21.0 13.6 12.3 15.7 9.9

자료: Bloomberg, 신한금융투자

★★★★★ : 매우 긍정적, ★★★★ : 긍정적, ★★★ : 중립, ★★ : 다소 부정적, ★ : 부정적

이 자료는 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 유성모).

동 자료는 2014년 10월 8일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 자료 제공일 현재 당사는 상기 회사(디엔에프)가 발행한 주식을 1% 이상 보유하고 있습니다.

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삼성전자 SK하이닉스 마이크론

(%)

차트 릴레이 – Top down 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

/ 18

월: 수급 화: 경제 수: 리스크 목: 밸류에이션 금: 금리/환율

30일 기준 러시아 CDS 248.92bp, 말레이시아 여객기 피격 이후 러시아 CDS는 68.47bp 상승

우크라이나 CDS는 전주 대비 소폭 상승한 1,452.18bp 기록

러시아-우크라이나 사태 장기화 우려. 러시아는 향후 중국과의 관계 더 확고해질 것임을 시사

2013년 이후 우크라이나와 러시아 CDS 추이

자료: Thomson Reuters, 신한금융투자

▶ 차트 릴레이

3일 기준 중국 경기 서프라이즈 지수 -35.6%t

지정학적 리스크 부각에 4주 연속 마이너스(-) 기록

세계은행 올해 중국 경제 성장률 전망치 기존 7.6%

에서 7.4%로 하향 조정, 경기 둔화 우려 잔존

30일 기준 MSCI 신흥국 통화 지수 1,634.12pt

전주 대비 1.0% 하락, 6주 연속 하락세

홍콩 시위가 부담으로 작용, 지난주 달러인덱스

최고치 경신하며 신흥국 통화 상대적 약세

2013년 이후 중국 경기 서프라이즈 지수 추이 2013년 이후 신흥국 통화 지수 추이

자료: Thomson Reuters, 신한금융투자 자료: Thomson Reuters, 신한금융투자

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01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14

우크라이나CDS(좌축)

러시아 CDS(우축)

(bp) (bp)

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(%)

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01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14

(pt)

차트 릴레이 – Bottom up 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

/ 19

월: IT 통신서비스

화: 소재 산업재

수: 경기소비재

금융

목: 필수소비재 헬스케어

금: 에너지 유틸리티

은행의 대출 태도 강화 기조 유지

3분기 은행 태도ㆍ수요 소폭 상향 및 신용 위험 하락

가계부채 증가세 및 내수 부진으로 인한 가계 및

중소기업의 신용위험 우려로 대출기준 소폭 강화됨

손해보험사 위험손해율 증가세 보여

8월 기준 2위권사와 삼성화재 격차 축소

위험손해율 1위권사에서 증가하다고 있다는 점은

우려스러운 상황, 2위권사들 위험손해율은 점진적 상승

대출 태도 및 수요 지수 추이 손해보험사 위험손해율 추이

자료: 한국은행, 신한금융투자 자료: 각 사 자료, 신한금융투자

7월 백화점 기존점 성장률 2.0% 기록

명품(5.5%), 식품(4.7%), 여성정장(4.6%) 등 주요 품목 매출 증가

8월 추석 명절 효과와 9월 F/W 제품 출시 효과로 3분기

백화점 기존점 성장률 개선 전망

7월 현대차그룹 미국 판매12만대(+3.7% YoY) 기록

현대차 6.7만대(+1.5% YoY), 기아차 5.2만대(+6.7%)

쏘나타와 쏘울 등 신차효과가 요인, LF쏘나타 출고가

시작되며 쏘나타는 22,577대(YF+LF) 판매

업체별 기존점 성장률 추이 현대차그룹 월별 미국 자동차 판매 추이

자료: 산업통상자원부, 신한금융투자 자료: Automotive News, 신한금융투자

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2011 2012 20103 2014

대출태도 대출수요 신용위험

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01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 07/14

삼성화재

2위권사 평균

(%)

(50)

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01/07 01/08 01/09 01/10 01/11 01/12 01/13 01/14

현대차그룹미국판매(좌축)

증감률(YoY)(우축)

(천대) (%)

(10)

0

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01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14

산업통상자원부

롯데쇼핑

현대백화점

신세계

(% YoY)

포트폴리오 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

)

/ 20

Daily 추천종목

신규 추천 : 우리금융

우리금융 (053000) ▶ 2,000억원 규모의 자사주 매입이 결정됐으며 향후 배당 등 주주 친화 정책 지속 전망

주가(원) 12,750 ▶ 매수청구가격 12,422원이 강력한 지지선 역할을 해 주가 하방 리스크는 제한적

신규 (억원, 원, 배) 순이자이익 영업이익 순이익 BPS % YoY PBR

2013.12 44,920 2,396 (5,377) 23,158 6.5 0.6

2014.12F* 44,666 11,900 16,101 21,525 (7.1) 0.5

편입종목

KOSPI – 대형주 ▶ SK하이닉스, 삼성물산, 우리금융

KOSPI – 중소형주 ▶ 보령제약, 에이블씨엔씨

KOSDAQ ▶ 아프리카TV, 유니테스트

상기 종목은 단기 시황을 고려한 투자분석부의 포트폴리오로 기업분석부 장기 투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외됩니다.

실적 전망과 관련 *는 FnGuide 컨센서스이며 **는 회사 Guidance입니다.

당사는 SK하이닉스, 삼성물산, 우리금융을 기초자산으로 하는 ELS를 발행하였습니다.

당사는 SK하이닉스, 삼성물산을 기초자산으로 하는 ELW를 발행하였으며, 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

당사는 우리금융을 기초자산으로 하는 주식선물을 발행하였으며, 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

주가(원)는 전일 종가 기준입니다.

(제외) 로만손(수익실현, 수익률 12.6%, 상대수익 13.7%p)


)

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KOSPI – 대형주

SK하이닉스 (000660) ▶ 윈도우 XP 교체 수요 및 아이폰 6, 6 플러스 출시 효과로 메모리 수요 호조 지속

주가(원) 44,700 ▶ 14년 영업이익 4.8조원(+43.2% YoY), 15년 5.3조원(+9.5% YoY)으로 성장 전망

추천일 9월 29일 (억원, 원, 배) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER

수익률 -2.0% 2013.12 141,651 33,798 28,725 4,099 흑전 9.0

상대수익 0.9%p 2014.12F 162,314 48,401 37,016 5,163 26.0 8.7

삼성물산 (000830) ▶ 건설+상사 실적 호조 예상으로 양호한 3분기 실적 전망

주가(원) 75,900 ▶ 수주잔고, 브랜드 가치 1위 업체로 2015년 수도권 재건축, 재개발 본격화에 따른 수혜 기대


수익률 0.4% 2013.12 284,334 4,333 2,424 1,493 (46.4) 40.6

상대수익 2.7%p 2014.12F 298,845 6,427 5,162 3,195 114.0 23.8

우리금융 (053000) ▶ 2,000억원 규모의 자사주 매입 결정됐으며 향후 배당 등 주주 친화 정책 지속 전망

주가(원) 12,750 ▶ 매수청구가격 12,422원이 강력한 지지선 역할을 해 주가 하방 리스크는 제한적

신규 (억원, 원, 배) 순이자이익 영업이익 순이익 BPS % YoY PBR

2013.12 44,920 2,396 (5,377) 23,158 6.5 0.6

2014.12F* 44,666 11,900 16,101 21,525 (7.1) 0.6

KOSPI – 중소형주

보령제약 (003850) ▶ 국내 최초의 고혈압 신약 카나브의 멕시코 발매. 내년부터 완제품 수출 수익에 반영

주가(원) 41,950 ▶ 2015년에는 멕시코 이외 브라질 등 남미지역으로 제품 허가가 확대되며 외형 성장 지속 전망


수익률 1.9% 2013.12 3,273 191 141 1,842 50.2 18.1

상대수익 4.8%p 2014.12F* 3,624 250 208 2,713 47.3 15.5

에이블씨엔씨 (078520) ▶ 자체적인 비용 절감 노력과 중국인 매출 증가로 이번 년도 3분기에 실적 개선 전망

주가(원) 31,950 ▶ 2015년 본격적인 턴어라운드 전환으로 수익성 정상화가 시작되면서 주가 재평가 기대


수익률 -2.1% 2013.12 4,424 132 126 993 (83.3) 30.5

상대수익 -2.4%p 2014.12F* 4,723 (2) 84 794 (14.9) 40.2


)

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KOSDAQ

아프리카TV (067160) ▶ 일본 아프리카TV 결제 시스템 도입, 2015년 정식 서비스 오픈 예상

주가(원) 31,500 ▶ 2016년 까지 연평균 영업이익 증가율 64.7% 전망, 성장 모멘텀에 주목


수익률 1.6% 2013.12 481 44 3 33 (85.5) 276.3

상대수익 4.2%p 2014.12F 556 65 64 625 1,780.5 50.4

유니테스트 (086390) ▶ 반도체(DDR4) 검사장비 호황 국면 진입에 따른 수혜 예상

주가(원) 3,550 ▶ 영업이익 2014년 흑자전환, 2015년 +90% 성장 전망. 실적 턴어라운드에 따른 주가 재평가 기대


수익률 7.3% 2013.12 163 (77) (84) (526) 적전 (3.5)

상대수익 8.5%p 2014.12F 538 81 71 334 흑전 10.6

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대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

대차잔고 증감 (단위 : 십억원)

2013년 말 9/29(월) 9/30(화) 10/1(수) 10/2(목) 10/6(월)

코스피 30,916 39,942 40,057 39,556 39,392 39,482

코스닥 2,906 5,822 5,942 5,877 5,929 5,957

KOSPI 대차잔고 (20거래일) KOSDAQ 대차잔고 (20거래일)

39,000

40,000

41,000

42,000

43,000

(십억원)

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5,600

5,800

6,000

(십억원)

대차거래 상위 종목 KOSPI (단위 : 주/백만원) 기준일 : 2014/10/06

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

대우조선해양 2,109,844 17,195,739 외국인96% / 기관4% 삼성전자 60,741 4,958,914 외국인99% / 기관1%

코리안리 1,350,000 5,626,166 외국인59% / 기관41% 만도 42,984 42,983 외국인88% / 기관12%

대우증권 965,678 15,256,757 외국인91% / 기관9% 대우조선해양 39,560 322,420 외국인96% / 기관4%

LG유플러스 608,049 20,896,358 기관100% LG생활건강 31,811 193,386 외국인100%

하나금융지주 465,225 9,845,556 외국인98% / 기관2% 금호석유 19,436 319,376 외국인89% / 기관11%

KB금융 357,675 14,234,602 외국인95% / 기관5% 하나금융지주 17,609 372,654 외국인98% / 기관2%

코라오홀딩스 344,590 5,940,391 외국인49% / 기관51% LG전자 15,836 1,014,080 외국인96% / 기관4%

한진중공업 329,787 13,191,917 외국인97% / 기관3% 코리안리 15,120 63,013 외국인59% / 기관41%

대차거래 상위 종목 KOSDAQ (단위 : 주/백만원) 기준일 : 2014/10/06

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

SK브로드밴드 444,420 2,344,959 기관100% 다음 51,752 403,376 외국인1% / 기관99%

다음 334,313 2,605,790 외국인1% / 기관99% 서울반도체 7,130 201,786 외국인79% / 기관21%

솔고바이오 320,000 826,445 외국인100% 파라다이스 4,486 309,095 외국인74% / 기관26%

서울반도체 315,476 8,928,608 외국인79% / 기관21% 메가스터디 1,941 22,007 외국인16% / 기관84%

지엔코 215,000 3,346,309 외국인100% SK브로드밴드 1,907 10,059 기관100%

파라다이스 131,557 9,064,394 외국인74% / 기관26% 인터파크 1,380 44,325 외국인98% / 기관2%

한일네트웍스 125,000 358,600 외국인92% / 기관8% 토비스 1,086 23,688 외국인92% / 기관8%

인터파크 115,446 3,709,288 외국인98% / 기관2% KG이니시스 743 37,165 외국인89% / 기관11%

/ 24

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

공매도 상위 종목 KOSPI (단위 : 주/백만원) 체결일 : 201410/06

종목 수량 비중 종목 금액 비중

대우조선해양 360,355 21.75% POSCO 13,465 15.46%

삼성중공업 303,978 21.50% LG전자 8,394 22.19%

LG유플러스 264,124 7.41% 삼성중공업 7,197 21.50%

한화케미칼 202,165 20.43% 대우조선해양 6,827 21.77%

대우건설 197,480 24.10% SK하이닉스 4,881 1.49%

대영포장 176,735 3.53% OCI 3,785 8.24%

SK증권 174,514 4.67% 삼성전기 3,719 20.99%

일신석재 160,294 1.69% LG유플러스 3,067 7.39%

공매도 상위 종목 KOSDAQ (단위 : 주/백만원) 체결일 : 2014/10/06

종목 수량 비중 종목 금액 비중

SK브로드밴드 433,034 9.01% 다음 3,267 5.11%

지엔코 100,967 2.18% 파라다이스 2,474 20.04%

서울반도체 90,982 9.39% 서울반도체 2,082 9.39%

KG이니시스 83,453 3.27% SK브로드밴드 1,893 8.90%

넥슨지티 83,335 3.07% 메가스터디 1,856 46.60%

한국토지신탁 77,901 8.30% KG이니시스 1,449 3.27%

아가방컴퍼니 74,535 5.36% 넥슨지티 1,291 3.03%

파라다이스 71,799 20.03% 매일유업 1,034 12.17%

누적 공매도 상위 종목 (단위 : 주)

KOSPI 5거래일 누적 공매도 KOSDAQ 5거래일 누적 공매도

종목 수량 비중 종목 수량 비중

대우조선해양 2,120,234 19.22% 서울반도체 633,097 8.30%

LG전자 810,210 17.33% SK브로드밴드 491,685 4.04%

대우증권 809,942 5.37% 파라다이스 314,173 14.24%

두산인프라코어 762,013 10.73% 포스코 ICT 308,214 9.41%

LG디스플레이 755,584 8.93% 서희건설 281,887 2.51%

SK증권 742,711 3.22% 루멘스 246,450 3.70%

오리엔트바이오 737,493 1.13% 미디어플렉스 243,363 5.50%

삼성전기 715,848 20.67% KT뮤직 241,613 1.05%

투자주체별 매매동향 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

/ 25

KOSPI (10월 7일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 7,605.8 12,843.7 17,861.1 325.8 1,654.5 1,251.8 1,967.7 516.0 257.6 71.9 1,541.8 344.4 325.8

매 수 9,026.6 11,057.6 18,093.8 463.5 1,726.1 1,444.6 2,917.9 497.4 190.7 204.8 1,601.6 443.5 463.5

순매수 1,420.8 -1,786.1 232.7 137.7 71.5 192.8 950.2 -18.7 -66.9 132.9 59.8 99.0 137.7

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

KODEX 레버리지 233.6 SK하이닉스 292.7 SK하이닉스 449.1 기아차 145.9

대림산업 73.6 SK텔레콤 229.2 현대차 382.6 현대모비스 131.8

현대모비스 71.7 삼성물산 152.7 NAVER 249.9 KT 89.6

LG전자 62.9 POSCO 147.3 SK텔레콤 231.2 LG전자 83.0

KT 59.0 삼성전자 142.9 아모레퍼시픽 108.6 삼성SDI 79.8

대우조선해양 56.1 NAVER 105.9 현대차2우B 102.9 한국전력 77.4

롯데케미칼 55.8 삼성화재 94.4 삼성화재 93.8 KB금융 64.8

S-Oil 51.7 현대차2우B 91.1 현대산업 88.9 롯데케미칼 51.6

강원랜드 48.2 아모레퍼시픽 80.4 SK이노베이션 85.9 호텔신라 35.7

하나금융지주 47.7 KODEX 200 73.5 SK 75.5 BGF리테일 34.0

KOSDAQ (10월 7일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 1,117.8 1,405.3 17,938.6 158.3 418.0 105.7 345.8 63.3 21.5 27.6 107.6 28.3 158.3

매 수 1,029.1 1,348.6 18,108.0 143.8 329.6 93.0 289.4 93.1 23.2 22.3 101.5 77.0 143.8

순매수 -88.7 -56.7 169.3 -14.5 -88.3 -12.7 -56.5 29.8 1.7 -5.4 -6.1 48.7 -14.5

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

셀트리온 104.4 파라다이스 32.4 셀트리온 127.2 토비스 38.2

서울반도체 50.6 KT뮤직 22.7 선데이토즈 33.8 쎌바이오텍 31.0

에스엠 31.4 씨젠 12.8 컴투스 26.2 GS홈쇼핑 25.4

유진테크 24.8 MPK 11.8 게임빌 24.7 SK브로드밴드 22.8

GS홈쇼핑 19.0 다음 11.3 오스템임플란트 21.0 CJ E&M 21.8

CJ E&M 18.1 세운메디칼 9.9 다음 17.6 고영 18.3

한국사이버결제 16.2 코나아이 9.5 위메이드 16.4 슈프리마 17.1

유니테스트 15.6 컴투스 9.4 데브시스터즈 14.9 성우하이텍 11.0

리홈쿠첸 14.4 한국토지신탁 9.1 KG이니시스 14.5 메디톡스 10.4

고영 13.3 리드코프 8.8 서울반도체 11.6 디지틀조선 10.4

증시자금 및 거래지표 신한 생각 / 2014년 10월 8일 (수)

/ 26

2013년말 09/30(화) 10/1(수) 10/2(목) 10/6(월) 10/7(화)

KOSPI지수 추이 (등락) 2,011.34 2,020.09(-6.51) 1,991.54(-28.55) 1,976.16(-15.38) 1,968.39(-7.77) 1,972.91(+4.52)

거래량 (만주) 17,223 32,281 35,158 32,265 32,507 32,823

거래대금 (억원) 32,615 47,356 44,412 47,299 48,157 38,678

상장시가총액 (조원) 1,185 1,205 1,188 1,179 1,174 -

상장자본금 (조원) 1,033 1,028 1,028 1,028 1,028 -

KOSPI200 P/E* (배) 12.7 14.07 13.86 13.73 13.68 -

등락종목수 상승 395(4) 190(6) 446(5) 358(7) 382(4)

하락 440(0) 648(0) 384(0) 481(3) 447(2)

주가이동평균 5일 2,029.62 2,020.80 2,009.21 1,996.56 1,985.82

20일 2,044.00 2,040.15 2,035.57 2,031.41 2,027.49

60일 2,042.01 2,041.69 2,041.13 2,040.52 2,039.96

120일 2,017.89 2,017.88 2,017.78 2,017.60 2,017.43

이격도 5일 99.53 98.55 98.36 98.59 99.35

20일 98.83 97.62 97.08 96.90 97.31

투자심리선 10일 30 20 20 10 20

2013년말 09/30(화) 10/1(수) 10/2(목) 10/6(월) 10/7(화)

KOSDAQ지수 추이 (등락) 499.99 573.22(+3.95) 566.99(-6.23) 569.84(+2.85) 566.27(-3.57) 562.82(-3.45)

거래량 (만주) 23,460 38,720 38,844 33,227 35,766 33,481

거래대금 (억원) 9,928 23,901 25,948 21,358 23,086 20,662

시가총액 (조원) 119.2 140.2 138.7 139.4 139.2 -

등록자본금 (조원) 12.8 13.0 13.0 13.0 13.1 -

스타지수 P/E* (배) 18.7 26.17 25.90 25.97 25.61 -

등락종목수 상승 433(7) 239(7) 510(9) 389(8) 412(10)

하락 506(2) 722(1) 437(1) 568(5) 536(3)

주가이동평균 5일 575.61 572.92 571.40 569.12 567.83

20일 573.27 573.11 573.25 573.13 572.70

60일 561.57 561.84 562.12 562.34 562.47

120일 554.93 555.01 555.09 555.19 555.26

이격도 5일 99.58 98.96 99.73 99.50 99.12

20일 99.99 98.93 99.41 98.80 98.28

투자심리선 10일 60 50 50 40 40

* P/E 배수는 10월 14일부터 최근 반기실적 반영치로 수정

증시자금 추이 09/29(월) 09/30(화) 10/1(수) 10/2(목) 10/6(월) 10/7(화)

고객예탁금 (억원) 161,238 156,027 171,061 151,850 151,488 -

실질고객예탁금 증감*** (억원) +10,282 -5,211 +15,034 -19,211 -362 -

신용잔고** (억원) 54,030 54,028 53,653 53,395 53,199 -

미 수 금 (억원) 1,453 1,297 1,536 1,525 1,693 -

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2532호 / 2014년 10 월 8일 수 - bondweb.co.kr file견조한 3분기에 이어 4분기 광고 성수기가 돌아온다 한세실업 (105630) 3분기 매출액과 영업이익은