Korporativne Finansije3. Kapitalno budetiranjeII deo

3.e Odreivanje vrednosti obveznicaPODELA : . Pre!a na"inu isplate #a!ate $ zero coupon bonds % bez #upona $ #upons#e &. Pre!a trajanju 'dospe(u )lavnice* $ sa +i#sni! trajanje! $ obveznice #oje se !o)u povu(i prevre!eno a. Konvertibilne b. Opozive 3. Pre!a ro"nosti'vre!enu trajanja u)ovora*$ #rat#oro"nedo)odine$ srednjero"ne do , )odina$ du)oro"nedue od , )odina -. Pre!a izdavaocu$ dravne$ !unicipalne '!uni.s*$ #orporativne pod)rupe :a. /inansijs#e b. Industrijs#e 'pod)rupe* $ zero coupon bonds % bez #uponaObveznice bez #upona prinos ispla(uju #roz razli#u iz!eu #upovne cene i no!inalne cene 'dospe(e* P0I1O2 '#a!ata* % YIELD Trina cena = Nominalna cena x diskont )de je dis#ont 3 #a!ata perioda 4 duina perioda 5ena i #a!ata su obrnuto proporcionalni1o!inalna vrednost 3EKa!atna stopa3 6 7Period 3)odina5ena 3 E 8 9:6 3 :9;-3- EuraPeriod 3 , )odina5ena 3 E 8 '9:6*ese"na #a!ata 3 ?odi@nja #a!ata < 8&Dnevna #a!ata 3 ?odi@nja #a!ata < 836:,$dnevna #a!ata 3 ?odi@nja #a!ata < ,836:$ #upons#e1o!inalni prinos % prinos #upona$ #upon !oe biti$ )odi@nji$ polu)odi@nji$ #vartalni$ !ese"ni Arenutni prinos % !eri trenutni priBodArenutni prinos 3 )odi@nji no!inalni #upon 8 tri@na cena obvezniceKorporativna obveznica , )odina % C 71o!inalna vrednost 'par value* .::: DKupon % polu)odi@nji ' & 4 -: D *Ari@na vrednost obveznice % .:,: DArenutni prinos 3 C: D8 :,:D 3 :9:=6; 3=96; 7Ari@na cena ve(a od no!inalne % pre!iu!Ari@na cena !anja od no!inalne $ dis#ontPrinos do dospe(a % Eield to !aturitF $YTMPrinos do dospe(a je prinos #oji o"e#uje!o #ada #upi!o obveznicu po tri@noj ceni i dri!o je do dospe(aPromised yield to maturityAro@#ovi transa#cije se ne uzi!aju u obzirKoristi se !odel trenutne vrednostiPostoji s#ra(ena !etoda%Apro4i!ate pro!ised Field5 G ' Pp % P! * 8 nAPE 3 $$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$$ ' Pp G P! * 8 &?de su : 5% )odi@nji #upon obveznicePp % no!inalna vrednost ' par value *P! % Ari@na cena obveznice ' !ar#et *n $broj )odina do dospe(auz reinvestiranjeKorporativna obveznica , )odina % C 71o!inalna vrednost 'par value* .::: DKupon % polu)odi@nji ' & 4 -: D *Ari@na vrednost obveznice % .:,: D 80 + (000 0!0"#! $0%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%% = %%%%%%%%% = 0&0'8()*(000 + 0!0"#(0(!APE 3 69C&;3 70a"unanje prinosa do dospe(a 'polu)odi@nji #upon* % interpolacija % uz reinvestiranje &n5 8 & PpP! 3 $$$$$$$$$$$$$$G$$$$$$$$$$$$$$ t3 'G i8&*