13

50025002-Convertible-bond

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: 50025002-Convertible-bond

c�������������

����� ���� a����������������������� � � ����������� ����� ����� ��� a���������������������

����������� ���������� �������������� �������������������������������� ����� ������� �

� ���� � � ������������������� ��������������������� �������������� ������ �������������� ���

� � ���������� ����������������� ����� ����� �� ������������������������������������������

��������� ������ �������������������������� ��!�������� ����"���������������������������� �

����������������������������������������������������� �������������������� �������

#������������!����������������������������� ������������������������������������ ������ ��

��������� ������"�� � �� ��������� �������������������������������� ����������� ����������

������������� ����!���� �������$����������%�� �������������������������������� ����������

� ������� �������!����������������������������������%������������������������������

������������� ����

"����������������� ����������&����'� ��� �( � � �������� ������ ������� ����"�������

�������� ����� ������ ��������������� ����� ��� ��� �����)�������������������������� �����

��������������� �������������������������� � �����*a���������������

&' +���� ������������ �������� ����������������� ������

,����������������� �������������� �����������&'������������

( � �+��( � �������������������� ��������������� ���� ������

� ������������������ � ������������� ����������

-�����+c��������������� �������� ������ ������������ ����������

��� �������������-������c��� ������������� �� ������-����� �

����������������������������������� �����

�� ��%( � ��+"�� �� ������������� ���� �������������� �

���������"��� �������� �� ���������������� ������ ��������

c � +c � � ���������������� ���%�� ����� ��.��������

c � � ���������������� ������������������������������������

�� �������������������� � �����������������������!��������� ����*��

G��� ��a ��� � ����a������������� ������������� ���� ������ ����

������������������� ������������������ ������-���������������� �

������������������ � ���������� ������������������� � ��

�����������-������ ���c�� ����� ����/ ������������,��������� �

� �������������������� ��������� �� �������������������� % ���

Page 2: 50025002-Convertible-bond

���0������� �� ������ %���-����� ����������������� ������� ���������

����� �� �� � ��-����� ���������� ������� ������������ �

�������� �������-����� ������������������������� ������&1 �

�� ��� ������ ����������� ������������������������'�������� ���

����������������������������� ������ ����������������������&�'�

���������������������������� ������ ���� ���������� ���������

� �������� ������ ��������� ���������� �����������2��������

����������� ������ ���������������������������#�����������������

������ �������������������)c������������������������������ �����������

���������� �����c3� ������"��� ��-����� �c3� ����� �

����� ��� ������� ������ ������������c3� ������ ��������������

����� �������� ���������������������������������������������� ������

������

'�������� ��� �����

2��� ������� ��������������������� �� ��������4������� ���� ������ ���� ������� ����� ��

� ��� ��������"��� ���� �������������� ����� ��� �����+

c��������������+"������� ����������� �� ����������������� ���

�� ���

c���������� ���+"������������ ���� �����������������������������

��� ����%���������������� ������������������ ����

5 �����c����������� ���+-����������6c���������� ����

c����������������+7�������������������������� ����� ��������c3

���� ������ ������� ����� ����

c ���� �����+"�� �������������������������������� �� ���� ������

����������������������0��������� ���� �������������� ����"��

������������������� ��������������������� �������������������� ����

����������������� �������!�� ��� ����������� ��������� �������

� ������� ������ ����� ������

"����

"���� ��� ��� �� ����������� �������������� ���������������

[������a������������� ������������ ����������� ����������

������������������� ������������������ ��� � ������������� ���

Page 3: 50025002-Convertible-bond

"���� ���� ����������� ��������������������������� �� ������

������0��������� ���� �������������� �������������

��a��������� �83� ������������ ����%�� ��������� ��������

�� ������������������'���������� ��������� �������������������������

�� ������ ���������� �� ������ � �����������

��������a���������� ��������� ��������������9����� ������������

�������� ��������������������������� ���9�� � ��� � ������

���������������� ���������� ��%����������������� ����������

�������������� �������� �������������������� �� �������

��������������� ������� �������������������� ���� ������������

����� �� ���������������� ������������������ ����

����������a��������� ��������� ��������������9����� �������

������������� ��������������������������� ���9�� � ��

� � �������%�� ��� �������� ���������� ��%���������������

�� ����2���������������������������� �������� ���������

����������� �� ��������%�� ���� ������� �������������������� ���

�� ����������������� �� ����������������� �����������������

� ����'����%�� ��� ����� ���� �����:����������������:� �

� ���������� ��������� ��������������������� ���������

:���������: �:����������: ����������

����������a���������� ����������� ���������������������������������

���������������������� ���� ��������� �� �����������������������#��

�% ����� ������������������������� ;������������ �������<�=

����������������� � ������������������������������>�=�� ���

��������� �;�<����������������� �� ����;�?�@��;�<%�>�=�����

�������������������>������<� �������������������� �����

"��������� ����� ������� ���������������� �������� �����

����������������������������������������������������

-5'� ���� ���������������!�������� � �����������������

����������������������� ����������������������������������� �

����� ������� ����������� �������� ����������������������

-5'�"����� ����������� �������� ������� ���� ����������: ��

�����������:��������������������������������� ����-5'� �����

����7������� ������A 5� �������� ������ ��� ������ �����

�������!�� � � ���������������� ���������������� �� ���

Page 4: 50025002-Convertible-bond

þ����� ���)���� ����c����������-� ������B����������

-%��� ����� ������������ �����������������������������

�������������������� ���������������������� ��������� ���

�����"�� ��������������������������������������"��� ��

������������������#������������"�������� ��������� ������

������������� ������������ ���>?#���� ���C?<�c������������

�����������������������������������������������������������

���� ������ ��� ������������������ ��������������������

����#������ �����#�������������������

������������������� ��a���a������������������a� ���� �����

&1��������� ���� �� ������ ������������������������������

� ��� �����������B���� �������������������� ��������� �� �

� ������ ���������������"���������� ����������������

���������������������������� ������������������������ �����

u��������a��a���������� ������������a��

ð�[ ���a���� . ���������������� ������ ���-���������������� ��

���������������� �����������������'5D��������� ��� ������ ��

� ������������3������D�������� ������c �� ���� ����(�������

"��'5D������������������%�� ��� ��������������������������

������������ �������� ��������������� ���������� ���

����������� ����� ��� � �������'5D����� ���������� ��

� ������� ������� � �������� ������0������� ������ �����

������ �����"����� ���� ������ ������������ ���� � ������

������������� ������������ ���������� ���.����������� ��������

� ����������������������������� ���������������������� �

������� ��� �������� �������� �� ������E�����������

������� ��� ������� ������ ���������������������� ���������

��� ����"������ ��� ��� ���� ��� ��������������� � �������

������������� ����������������'5D����

����� �a���������� �a������ ��������������������� ����������

�������������������� ������������� ������ ���������� ���������

����������7���������������������������� ��������������� �����

��� �����&'� �����"��������������� ��������������

Page 5: 50025002-Convertible-bond

����������������%��������������� ��������������%���������

A���� ������ ������������������������ �����������������������

�� ����������������������� ������ ���������������������������

������� �� �� �� ����������� ����������������� ���������������

���1�������2������������ ��� � �����������������������

���������"��1������������������� ���/��F�=���������� ����������

������"��������������������%��� ��������������������� �

7��������'� ����������� ����7������������������ ���������

������������

u��������a����������a������������a��������

A����������a��� ����%���������������������������������

�%�� ��������� ����� ���� ��������� ��� ������� �����

� ������������,������������������ �������� ������������������������

���������������� ��������������� ��������������������� �����

����������������� ����� �������������������� ������� ��������

"����������������������������������������� �������� �

������'�������������������������������������������

��������������%�� ��� ��������� ��������������������������������

�������� ��������� �����������%������� �������� ����������

����������G �� �����%� � ���������������� �������������

"���������������������������������� �������� �������������

������������������� ����������������������%�� ��������

����%����#� ��� ������������������������� �3 �� ��

�����

�������� ����� ��� ������� ��� �� ��� ����������������� ���

�����������%�� ��������������������������������������������

�� ������������ ����������������� ��������"�����������

����� ������������� ��������� ��� �� ��� ��� ������ %�������

������� � ����� % ��������������� ���������� ����� ��� ��������

�� ����������������� ����� ���������� ���������� ����������

��������� ��������������� ��������������� ��� �������� ��� �

������������� � �������������"������������ ����������������

������������������������������������� ������ �������

������������������������ ���������� ����

Page 6: 50025002-Convertible-bond

D �� ����

������������� ����������� ��������������������������������

������������������ ����"������������ ������������������������ ���

������������� �� �� ������������������� �����������������

�� ����

"��<� ���� ���������������������� ����� ��+

���������������������������

��������������������������

)������������

������������+c���������5������H-�����5�����

�����������+c���������5������I-�����5�����

)������������+c���������5������J-�����5�����

������������c3!� ���������� ������������������������������

������ ���������� �� ��

�����������c3!� ���������� ���������������������������������

��������� �������� �� ��

)������������c3!� ���������� ����������������������������

����� ���������� �� ��

#��� � �� ���������������� ��������������������������� �����+

��� � � �� ���D ����� ������������������� � �����������

�� �������������������� ��������� ������������ �

>� ������������ ��������%���������������� �� �������

�������������!������������� ����� ���������������������

���������� ��� �����������

&�������� ������������������������������ ������������������

��� ��������������� ��������� ������������� ��������� �����

��� ��������

"������ ������K�������������������� � ��� ��������� �����

�������������L� �� �������������������������������� ���%���������

� �����%�� ��� �������� ���������� ��������������� � �����

Page 7: 50025002-Convertible-bond

��� �������������������$�������� ������� ��������������� ����� ��

�� ���������� �������� �����%�� ��� ��������������� ���������

������� �������������������� ���������������������� ����"��

���� �������������������� ��%�� ��� ���� ���������������������

���� ������ � ����� ���

��������������� ���� �������� ����� �������������������

� ���� ��������������� ������������������� �������� �� ������ ����

��������� � ������������ ��������� �� ���$�����������

���������������� ��� ������ ������������������� ������������� ���

���������� �� �������� ������ ����������� ������������

�� ��������� �������� ����������������� ������������ ���������"��

��������� ���������� ���������������������������� ����� ��������

������������������ ������� � �������� �������

��������������� '�����CC��C>������ ������ ������-�����

� ��������������� ���������� �� ���������������.��������

� �� ��������B'- ,�"���, � ��c � �3��������25 �����

������������������ �������������

"������������� ����������������� ���� ����������������

������������ ���������������� �������������� �����������"�������� �

� ���� ���� ������������� ������� ������ �������������������������

�� ��������� ���������������� ������������ ���������������� ���

L��������� ��������� ��� ����������������������� ��������

�%���������� �������������� ����� ����������� ��������������"��

������ �� ����� ��������%������ �������� ������ �������� ��

����������������� � ������%� ������������������������ ��>�

� ���� ��������� ��������������%���������� ������� ���� �

���������� ��������������

"�������������� �� ������0�������� ��������� ������� ����������

������ ���������������� ��� ��>����������������������� ���������

���� ����������������������������� �� ������ �����"��

���������� ��� �������<����������� ������������������������

��������� ���� ����������� ��������� ���������������

��������������������������������

*����&���������������

Page 8: 50025002-Convertible-bond

c�������������� ����� ���������������� ����������

�� ���� �� ���������� ���������������������������

c�������������� ��� ����� �����������������

�� ������������������"��������� ���������������

��� ������� ������������������������������� �������

� ����������������� ����� ����������������������

� ����������������������������������������������

������������������� ����� ���������� ������ ������ �

�� ��������� ����������������� ������� � ���������

"�����������c������ ������� �'�������� ��� ������

�������������������i��������������c������������������

�� ����� �� ������c�������� ����� �� ������'������� ���

���������� �������� �������

"�������� ���������� ������������������� ����

������ �������� ��������!�������������� ����

������ ��������� ������������ ����� ���"������� ����

������� ��� �������� �����������������������

���������������� ����������� ���� ������������� ���

�%������������������� ����� ������

���������������� ��������� ������������������ ���

�������������������������� ����� ������ ������ �

����������������������� ����������������������

����������"���������� �� ������ ���� ������

*����7��������)������K'�� ������

������ ������������� �����������������

������ ������ ������� �������� ��!�����������

�������� � ���������� ��

�����a�������������� ���������������������������

��������

Page 9: 50025002-Convertible-bond

�����������

�������������������������� ����� ���� �� ���

*����&�������������

�����������������������a� � �c�������������� ����

����������������� � ����������"���� ���� �����������

��� ������������=��<=������ ���� ���������

��a���������������������������������������#��

��� ����������� ������������������������ �����������

� ��� ���������������� �����������������������������

���������%�� ���������� �� �� ���� ��� ��

���������������%�� �����������������������-��������

��%�� ������������� ������������������� ���� ����

�������� ������������ ������ ������������� �����

����� ��������������������� ��������������

������a����� ������a����������� � �� ��������a��

'���� ���������������������� ���� ����%����

������������ ����������� ����������� ������ �������

������ ������������c��� ��������������������

�������������������� �� >���<����������������

��������������������� ������������������������ ���

������������ �� �?��>�������������������� �����

�� ��������

[�������������������L��� ������������������������

������������������%�������� ������������� �������

������ ��������������������$�����������������

������������ �������� ���� �������������������

���������������� ���� ��� ���)�����������������

��������� ������������������������������� �

�%�� ��� ���� ������ � ������������

�a��� �����������������������������c�����������

� ������������� �������� � ���������� ���� ��

� ���������"��� �����������%������ � ���� ������

�������� ����� ���������������� ������������������

��� ��������� ������������������ ���� ����������

Page 10: 50025002-Convertible-bond

����c������������ ������� ����� ��������������

��� �������M�����N� �����������'������ ������

������������������������ �� � � ����� ���������

������������������������������ �� ��� �������� ���

������� �����

������ ������������������������������������ �

#���������������� ����&1���������� ���� �����0���

����������������������� ����� �� ���������������

�� ��������������������������������������� �� �������

������� ��� �������������&������&1O��CFC

A��������������������������5���������c���������

��5c������� ����� ������3��������������� 3�� ����

B ���� � ����� ������5������#��. � �����B 5#�����

�5c����� �����������������������0������������

������������������ �������� �?�����������������

������ � ���������������������������� A.�� A.�

��������� �/�?�������� ����� �������<��� ��� �

�� ���"������������������� ��� ���� �������

��������������������� ���������������������������

������������������������ � ���������� ��� ��� �

������������� ����� �������� ��������������������

"�������� �������� ��������� ����������������������

������������ ���������������������������������������

��������������������"���� ����������������������� �

��������� ���� ����5��-������A������������� ����

���CFC� ������� ��� �� �������������������� ��

���������������� ����������������CC��C>�

����������������a���������� ���� ����� 0�������

#����������������� �4����������2����P���)�����

B�����2P)B��������� ��%��������������� �����������

���������� ������������������ ���������������

������ ������������������������������������������

������������������������������� ������ ������

����������� ������������� ������������������

���������4�����������"������������������

Page 11: 50025002-Convertible-bond

������������������������������ ���� ������ ������

������������� ���� ������������ ������ ��� ��>����

�������������������������� ����� ��������������

�� �������������������� ����������

��������������c������������ �� �� �� ������������

������ ��������"������� ������ ��������������

������������� ��������������� ��������O��� ����

�������� ������� ����������������� ���������O�

�� ����"���� ���������������� ����������������

�� ��� �������� ���� ���������������������� ����

5����������������������������������O��� �������

� ����������������������� �� ����������������

����������������������������������������������������

� ���� ���������� �������������CF�O��&1�������

������������ ���������� ����F���������-����� �

������������� ����� �����F��������������������

������ �� ���������������� ����������� ��������"���

� ����� ��������� ��� �������

"���������� ������������ ����������� �����������������%��

���������������������������������������������� ���������������

����������������� ���������?����"������������� ���������

�� ���� ���� ���� ���� �� �������������� ����� ���������� �

��� ����� ���������������

�������������������� �#��� ����������������� ���������������

� ������ �� ��������������� � ��������������������������

�������� �������� ������������ ������ ��������������������� ���

�� ������ �������� ���� �� ��������������������� �

�����������"������������� ��� ��� ����� ��������� �����������

�� ������ �������� ��������� ������&1������������������

������ ���� � ���������'� � ��3� ��� '3���� ��������� ����

����������������������� ��� ������������� ��� ������� ������

���� ��������������� ��� � � ��>������������ ������

B����������������������������������� ��� ���������������������

�������������������� ����������������������� ����������������

�������� ������� ������ %��������� �������

Page 12: 50025002-Convertible-bond

"�������������������������������������� ������ ���������

�� ����>������ �������� ������ ��<��������� ������� ������

� %���������������������������������� ��������&1�����������

������������ ������������ �����-����� ��� ���������������������

� ����CF����������������������� ����� �����-������������������

���������-���������������������������������������������������

�������������������������������� ��������������CF���

����������� �"��� �������

������������������ ����������

��� ��������� %� �������������

"���������������� ��� �������������

���� ������������������� �����>�

����������������������

� �� �������������������������

����������� ���������<�����

����������������������� ������

�������"��� % � �� ����

��� ��������� � �����������������

-���������� ����� %�� ����

�� �������� ���������������

���� �������������������������

�����������������������������

�������� ������� � ����� % ���

��������

Page 13: 50025002-Convertible-bond

*������!!���������������a������� ���������

�"������������

����� �����������������

'���� ��. ����)��

#����������������!7�

5��� ���� ������!'�

���!-������ �������

�7�������!3�������

3���������!&�����

������ ���a"�� �����

" ������!7�������

"���������!5��%���

����!'� �����3� �

���!" �� ���������!

�����!5�������������

�������!,��������

,���������!'������

,�������!'������

����

��������

2���� ��������!2�

��� �!#�� ��� �����

������!3����������

���!,�5��� �����!

m