יסודות החשבונאות הפיננסית

)סיכום הקורס (

2008, ס למנהל עסקים"ביה, אוניברסיטת תל אביב אריה גנס' פרופ: המרצה דב פלג: סיכום

1

תוכן עניינים

3.........................................................................................................................מבוא כללי 4...............................................................................................................:מראה המאזן

5.........................................................................................................................:דוגמה 7...................................................................................................מאזן ודוח רווח והפסד

8.........................................................................התהליך החשבונאי להכנת הדוחות הכספיים 8...............................................................................................:שלבי התהליך החשבונאי

9..............................................................................................................תהליך הרישום 10..............................................................................................................הדגמת רישום

13............................................................................................... המשך-התהליך החשבונאי 13................................................................................................................בסיס צבירה

15........................................................................................אירועים לאחר תאריך המאזן 16........................................................................................................התקינה החשבונאית

22.................................................................................................................הכרה בהכנסהIAS18.......................................................................................................................23 30......................................................................................................................רכוש שוטף 30.......................................................................................................................הגדרות 31................................................................................. מסופקים ואבודיםחובות, חייבים

35..............................................................................................................................מלאי 42......................................................................................................................רכוש קבוע

IAS16.....................................................................................................42 - רכוש קבוע IAS36...........................................................................................50 �ירידת ערך נכסים

IAS 32..................................................................................................52 �עלויות אשראי 55...........................................................................................................הסברים נוספים

IAS 40 58.............................................................................................ן להשקעה" נדל� 61...............................................................................................רכוש בלתי מוחשי והפחתה

61...........................................................................................................................כלליIAS 38 63........................................................................................... נכס בלתי מוחשי�

68.........................................................................................................התחייבויות שוטפות 70.....................................................................................................וךהתחייבויות לזמן אר

72...................................................................................................................אגרות חוב 79...............................................................................................................דוח שטראוס

80.........................................................................................................המשך אגרות חוב 81..........................................................................................................התחייבויות תלויות

81...................................................................................................................היסטוריה IAS 37.....................................................................................81 �התקינה הבינלאומית

83......................................................................................................................הפרשות 84......................................................................................................התחייבויות תלויות

86.............................................................................................חשבונאות מסים על ההכנסה 91...........................................................................................................הון קרנות ועודפים

91.......................................................................................................................הקדמה 92.......................................................................................................................הגדרות 94..........................................................................................................................מניות

97.......................................................................................................................דיבידנד 98................................................................................................................מניות הטבה

100.........................................................)בהון העצמי(יים בהון קרנות ועודפים ח השינו"דו 102................................................................................................................רווח למניה

104....................................................................................סעיפים נבחרים מחוק החברות 106................................................................................................דוח על תזרימי המזומנים

109................................................................................תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת 110...................................................................................................................דוגמה

113..............................................................................................גישה ישירה מול עקיפה 114.......................................................................................................................דוגמה 120......................................................................................................... השלמה-הון עצמי

120..........................................................................דוגמאות בנושא התחייבויות פיננסיות

2

123.......................................................................................................שיטת השווי המאזני 125....................................................................................................................1דוגמה 126....................................................................................................................2דוגמה 128..................................................................'רוכשת מניות בחברה ב' חברה א� 3דוגמה

131...................................................................................)מתוקן (20' תקן חשבונאות מס 135......................................................................................................איחוד דוחות כספיים

148............................................................................................מבוא לניתוח דוחות כספיים 150.........................................................................................................יחסים פיננסיים

154.......................................................................................................................דוגמה 158...............................................................................חשבונאות יצירתית וניהול רווחים

3

1' שיעור מס�הפיננסיתיסודות החשבונאות

מבוא כללי .גורמים מחוץ ליישות המדווחת, נועדה לצרכים חיצוניים�ת פיננסית חשבונאו

. נועדה לצרכים פנימיים של היחידה המדווחת עצמה�)תמחיר(חשבונאות ניהולית

. מערכת עם דוחות כספיים�מגנה ץIFRS הכוללים את התקינה החדשה �בקורס נעבור על דוחות שטראוס עלית

מטרת . המטפלת באירועים כלכליים של יישות עסקית, ערכת מידעהחשבונאות הפיננסית הינה מ

הטיפול היא להפיק דוחות כספיים שמטרתם לשמש את הצרכים של המשתמשים בדוחות .פ הדוחות יקבלו החלטות אופטימליות" שע�הכספיים

:ציבור המשתמשים

מנהלים � והאנשים הפנימיים, ההנהלות והדירקטוריונים של החברות עצמן�פנימיים .1 בחברה

קיימים ופוטנציאליים�בעלי מניות , עובדי הפירמה, לקוחות-חיצוניים .2

.פ הדוחות הכספיים"מס הכנסה כלקוח חיצוני קובע את עריכת הדוחות המס ע

: דוחות כספיים4-הדוחות הכספיים מורכבת מ

מאזן •

דוח רווח והפסד •

דוח על שינויים בהון העצמי •

ניםדוח על תזרימי המזומ •

התחייבויות והון עצמי, נכסים: מרכיבים עיקריים3המאזן כולל הון עצמי+ התחיבויות = נכסים : במאזן מתקיים המשוואה

נקודות 3בנכסים יש . משאבים שגלומות בהן הטבות כלכליות שיבוא לידי ביטוי בעתיד� נכסים

למשל מכונות או מלאי שבעבר כלומר הן נוצרו כתוצאה מעסקאות בעבר , עבר הווה ועתיד�זמן בארץ המאזן מוכן פעם ( יום המאזן �הם חייבים להתקיים בהווה , ן או המלאי"רכשנו את הנדל

לדוגמה בניין שישמש אותנו גם , בעתיד הנכסים צפויים להביא הטבות כלכליות, )31/12 �בשנה .סיםחובות של לקוחות הינן נכ. מלאי שצפוי שיהפך למזומנים בעתיד, לעתיד

וכדי , מייצגות מחויבות בהווה, נוצרו כתוצאה מעסקה בעבר, נקודות זמן3 גם כאן � התחייבויות

לקחנו את , לדוגמה ביום המאזן אנחנו חייבים לבנק. לפרוע נצטרך משאבים כלכליים בעתידאפשר לפרוע . י הקרבה של משאבים כלכליים"ונצטרך לפרוע אותה בעתיד ע, ההלוואה בעבר

או החלפה , )שאיננו נחשב נכס לצורך העניין(או מתן שירותים , י מתן נכסים"ות עהתחיבניתן גם להחליף ', לדוגמה החלפת הלוואה בהלוואה בריבית יותר גבוהה וכו�בהתחייבות אחרת

התחייבות בהון עצמי לדוגמה אגרות חוב להמרה במניות שניתן לקבל עליהם ריבית או להמיר . היא הון עצמי�ברגע שהיא הומרה , היא התחייבות�וד האגרת לא הומרה כל ע, אותם במניות

צריכים נכסים כדי ). סכום וירטואלי( מה שנשאר מהנכסים אחרי ניכוי ההתחייבויות � הון עצמי

אפשר ללכת לבנק או לספקים בשביל לקבל אותם וזה ', מלאי וכו, בניין�להפעיל את המפעל .ובחיים המימון הוא מרכיב של שניהם, גם את העסק מהון עצמיניתן להקים . ההתחיבויות

או , כשההתחיבויות גדולות מהנכסים זה אומר שהנכסים לא ייצרו הכנסות יותר מההתחיבויות .ההון העצמי הוא שלילי ואז יש גרעון על ההון העצמי, שקונים ביוקר ומוכרים בזול

4

:מראה המאזן צד זכות- פאסיב �בויות התחיי צד חובה- אקטיב �נכסים

שוטפות רכוש שוטף לזמן ארוך רכוש קבוע הון עצמי רכוש אחר

:רכוש שוטף כולל

, כולל את המזומנים עצמם, נכסים שיהפכו למזומנים בשנה הקרובה�נכסים שוטפים • .ניתן גם לנכות אותו בבנק, יש לו יתרון על חוב פתוח כי הוא סחיר�כולל שטרות

, ח משכורת" יכולים להיות לקוחות או עובדים שקבלו מקדמות ע� לקוחות /חייבים • .אולי מס הכנסה קיבל יותר ממה שהיה צריך, מ"מע

.ייעודו להפוך למוצר, הליבה של העסק�מלאי •

צריך , ואני משלם לתקופה מסוימת, מאחר והמאזן ערוך ליום מסוים�הוצאות מראש • למשל יש חוזה שכירות למשרדים לשנה החל 31/12-לעשות את החתך של ההוצאה עד ל

לכן החצי שנה , ואני יהנה מזה בשנה הבאה , זה קיים בדצמבר�אז שילמתי ביולי , מיולי .השניה היא נכס ולא התחייבות

, עוד לא הגשתי חשבונית, נתתי שירות ועדיין לא קיבלתי את הכסף�הכנסות לקבל • .ובלקוחות הוצא כבר חשבונית, ליולקבל מבחינה משפטית הלקוח לא חייב

:התחייבויות שוטפות כוללות

.או הלוואות לזמן קצר, התחייבות לזמן קצר� on call, משיכות יתר�בנקים •

.גופים אחרים, חברות ביטוח�אחרים •

. כמו שטרות לקבל�שטרות לפירעון •

, או מס הכנסה,לדוגמה ספקים, מקביל לחייבים� אנשים שאנחנו חייבים להם �זכאים • .'מ וכו"מע

סכומים שהצטברו במשך השנה אבל עוד לא קיבלנו את החשבונית �הוצאות שנצברו •, המוגדרת עבורה למשל חשבון חשמל או טלפון שמגיעים פעם בחודשיים ויגיע רק בינואר

בפועל החשבון לא נסגר בדיוק (אז משערים כמה זה יצא , אבל דיברנו בטלפון גם בדצמבר )השנהבסוף

והשוכר זכאי להיות במשרד עד ליולי , השכרנו משרד וקיבלו כסף לשנה�הכנסות מראש • .בשנה החדשה כלומר אנחנו חייבים לו

:נכסים בלתי שוטפים כוללים

אנחנו צריכים אותם כדי , איננו מיועד למימוש במהלך הרגיל של העסקים�רכוש קבוע • .ריהוט ורכב, מכונות, בניינים�שיעזרו לנו להפעיל את העסק

המכנה המשותף הוא ששילמנו , בלתי מוחשי כמו קניין רוחני או מוניטין�רכוש אחר • .הם קיימים בהווה ובתקווה יביאו לנו הכנסות בעתיד, עליהם בעבר

ונצטרך לשלם , קימים בהווה, כל ההתחייבויות האלו נוצרו בעבר(התחייבויות שאינן שוטפות

:כוללות) בשנה הקרובהעליהם בעתיד אבל לא

לא /צמודים( ניירות ערך שנושאים ריבית ויש להם זמן פירעון של קרן �אגרות חוב • .הם לתקופות ארוכות ולא מיועדים להיפרע בשנה הקרובה, )צמודים

. עתודות לפיצויים בעבר�זכויות עובדים בעת פרישה •

נוכה מההתחייבות לזמן וי, אותו חלק שעומד לפירעון בשנה הקרובה�חלויות שוטפות • .ארוך

. הון עצמי בחברה�הון עצמי

5

:דוגמה . חנות קוסמטיקה�מורה שפוטרה והחליטה להקים עסק

. שקל100,000 �חסכונות קיימים שקל לשנה אחת40,000 �הלוואה מהבנק

. הלוואה+ כלומר הון עצמי מלאי �כ היא השקיעה את הכול בנכסים "אח

שקל במזומן כי 80,000לחודשיים בשווי הספקים לא מכירים אותה ולא נותנים לה

.אשראי, 36,000היא שכרה חנות ועל הציוד שילמה

. שקל מזומן24,000ונשאר לה

. שקל104,000 �מאזן הפתיחה . 140,000כ האקטיב "סה

י הון עצמי וההלוואה "כל הנכסים ממומנים ע .מהבנק

:דוח רווח והפסד היא מסכמת את הפעילות לכל 31.12-ב

ההפרש בין המכירות לעלות , השנה 240,000הוא ) שנקרא רווח גולמי(

שיעור �ומקובל לבטא אותו גם באחוזים .המכירות

רווח זה צריך לכסות את כל ההוצאות .שלה

, טלפון, ד"שילמה שכ, שילמה לעוזרתפחת " שילמה", ריבית להלוואה מהבנק .דיל מהאחריםשהוא לא במזומן להב

.91,000אחרי המיסים היא קיבלה

:תחזית שינויים בהון העצמיהיא משכה . הרווח מגדיל את ההון העצמי שלה

שקל בשביל משכורת 6000כל חודש (72,000 .119,000ולכן בסוף נשאר לה , )לעצמה

:נתונים נוספיםי שהספקים נתנו "ע, היא פרעה את ההלוואה

לא שילמה את החודש � יום 30לה אשראי של . החליפה התחייבות בהתחייבות�האחרון

6

):ראינו פתיחה(מאזן סגירת השנה .159,000כל הנכסים , יש לה מלאי לחודשיים

. פירוט בטבלה הבאה� 46,600מזומן הוא

: תנועות הקופהכל התשלומים , כל המכירות היו במזומן

, ודש האחרוןלספקים היו למזומן למעט הח, פרעה את ההלוואה במזומן, שילמה הוצאות

ומשכה בעצמה , שילמה למס הכנסה במזומן . וזה יתרת הסגירה72,000

):הדוח הכספי הרביעי(דוח חזוי על תזרימי מזומנים ). שלא שילמה(וגם את הפחת , 91,000הרוויחה

.40,000לא שילמה לספקים . 72,000 �פרעה לעצמה ולבנק

.22,600היתרה גדלה ב

7

מאזן ודוח רווח והפסד, דוח סטטי ומשקף את מצב הנכסים�כאשר הדגש במאזן , ערוך ליום מסוים�מאזן

.ההתחיבויות וההון העצמי ביום המאזן

.הם דינמיים, כ שנה" בד�הדוחות האחרים ערוכים לתקופה . 31/12-יתרון שהם מופיעים במאזן בה, חשבונות מאזנייםהחשבונות הכלולים במאזן מכונים

. ומשקפים את תוצאות הפעילותחשבונות תוצאתייםבדוח רווח והפסד יש :ההבדל ביניהם

.ההתחייבויות בזכות וההון העצמי בזכות, בחשבונות מאזניים הנכסים תמיד בחובה •

כשההכנסות עולים, בחשבונות תוצאתיים ההכנסות תמיד בזכות וההוצאות תמיד בחובה • . נוצר הפסד�במקרה ההפוך , נוצר רווח�על ההוצאות

:דוח רווח והפסד מאוחד

. כמה עלו המוצרים שמכרנו�עלות המכר הוא צריך לכסות את ההוצאות . אבל גם ממנו מנכים, אינדיקטור טוב לרווחיות�רווח גולמי .התפעוליות

.ות משכור� מה שקשור למכירת המוצרים במפעל �הוצאות מכירה , מנהל כוח אדם ופקידות� מה ששייך לפירמה ולמשרדים שלה �הוצאות הנהלה וכלליות

.רכב למנהלים, משרדים .יכול להיות גם באחרות, נמצא בפירמה תעשייתית�הוצאות מחקר ופיתוח

�הוצאות תפעוליות אחרות . רווח גולמי פחות הוצאות הפעלה-רווח תפעולי

. ריבית�הוצאות והכנסות מימון .בסוף הדוח רווח לפני מסים על ההכנסה

בארץ לפי דרישות רשות ניירות , מספרים של התקופה הקודמת�נשים לב שיש מספרי השוואה

. שנים שקדמו2- שנה שוטפת ו� שנים 3יש , ערך, איך אנחנו השנה לעומת שנה קודמת�מספרי השוואה משמשים לצורך ניתוח הדוחות הכספיים

.' אם עולים ברווח הגולמי או יורדים וכיוב- ן הרבה תועלת לצורך המגמות זה נות

נבודד את , במהלך השנה הפסקנו פעילות של מגזר מסוים בתוך הפירמה�רווח מפעילות נמשכת למשל מכרנו כלי בית , כדי שלא יפריע בעתיד�זה לשורה נפרדת גם לשנה זו וגם לשנה שעברה

אז נציג בשורה אחת כדי שלא ישבש לנו את ההשוואה של , החשמלומוצרי חשמל וסגרנו את .השנים

8

התהליך החשבונאי להכנת הדוחות הכספיים : סוגים2יש . התהליך החשבונאי עוסק בעסקאות

החלק שיצא ממחסן לצורכי משרד זה גם עסקה כי , מלאי של צורכי משרד�פנימיות • הפכנו נכס להוצאה

חיצוניות •, קיבלנו הלוואה מבנק, קנינו חומרים מספקים�עיקר העסקאות החיצוניות אותנו מעניין ב

.עסקאות בין הישות המדווחת לגורמים החיצוניים

.גם את ההכנסות צריך להגדיר, הכנסות והוצאות�יש גם רכיבים של רווח והפסד ם שמתבטא בגידול של תזרי, גידול בהטבות כלכליות במהלך תקופה חשבונאית� הכנסות

זה יצר תזרים חיובי�עצם זה שסיפקנו את הסחורה וקיבלנו קבלה . כ לחברה"מזומנים חיובי בד .הכנסות גורמות לגידול בנכסים או קיטון בהתחייבות

כלומר גם גרמו לתזרים מזומנים . חובות של לקוחות הגדיל את הנכסים שלנו� גידול בנכסים .חיובי וגם גידול בנכסים

.באופן אוטומטי הגדלנו את ההון העצמי, גדלנו את הנכסיםלפי הנוסחה אם ה, קונים חומרי גלם, לקיטון של הטבות כלכליות, גורמות לתזרים שלילי של מזומנים� הוצאות

וזה מקטין את , הוצאה�הקניה של חומרי גלם זה חלק מעלות המכירות , צריכים לשלם בעדם .ההון העצמי

. תמיד בחובהההכנסות תמיד בזכות וההוצאות

אבל ההוצאה לא תביא תועלת , טכנית מבחינת הנהלת חשבונות ההוצאה בחובה והנכס בחובה .ולכן ברווח והפסד מקומה כמו מקום הנכס במאזן

: שלבי התהליך החשבונאיקבלת הלוואה , מכירת סחורות, ניירות ערך, קניית מכונות, אירועים כמו תשלום שכר� זיהוי. 1

.מתבטאים בכסף וצריך לזהות אותם כדי שנטפל בהם מבחינה חשבונאית -מבנק ועוד . צריך למדוד את האירועים האלו במונחים של כסף� מדידה. 2 בשלב ראשון כל האירועים הכלכליים � שלבים 2- הנהלת חשבונות מתנהלת ב� רישום. 3

ולפי סדר יומן שנקרא צריך לרשום אותם ברישום כרונולוגי בספר�מבוטאים ביחידות כספיות עם צד , פעולות יומן/ ביומן כותבים פסוקי יומן . הזמן צריך לרשום את כל האירועים הכלכליים

.כך שלא תתערער המשוואה החשבונאית הבסיסית, חובה וצד זכות בצד �מורכבות , בצד חובה משתתף חשבון אחד ובצד שני חשבון אחר�יש פעולות יומן פשוטות

אזי במלאי יש , שילמתי באשראי60,000- אלף שילמתי במזומן ו40למשל , בונותאחר כמה חש . שורות2שורה אחת ובצד שני יש

', כמה ללקוחות וכו, כמה שילמתי לספק, בהנהלת חשבונות אני רוצה את התשובה הענייניתספר �נושא לכן במקביל לרישום הכרונולוגי אני צריך לנהל רישום לפי ה, היומן לא יתן לי את זה

חשבון כלי רכב וכל חשבון מרכזי כזה , חשבון בנקים, חשבון לקוחות, יש חשבון לכל נושא� ראשי. 'שמלווה בחשבונות עזר כמספר הלקוחות וכיוב) לקוחות500( חשבון לקוחות �יש חשבונות עזר

חולק יש חשבון הוצאות טלפון שמ�כך גם בהוצאות . הספר מיועד גם לחשבונות תוצאתיים .'ל וכו"טלפון במשרד המנכ, לטלפון במחלקת מכירות

ופעם בחודש או ברבעון היו מעתיקים ועושים , באופן היסטורי היו רושמים ביומן על בסיס יומי .טעויות

.כל אלו אמצעים טכניים לשלב הבא :התדירות של הדוחות, מנהלים את היומן כדי להגיע לדוחות כספיים� דיווח. 4

ולא משנה אם החברה פרטית או , יב כל חברה לערוך דוחות כספיים פעם אחת בשנההחוק מחי . פ חוקי ניירות ערך צריכה לערוך דוחות רבעוניים"חברה בורסאית ע. ציבורית

, חודשים אחרי גמר השנה3 עד � שנתיים �הדוחות צריכים להיות ערוכים במסגרת זמן מוקצבת .31.3- כ ב"רסמים בד מפ�חברות שאין להם במה להתגאות

ההבדל . אותם צריך לפרסם חודשיים אחרי תאריך המאזן, דוחות מקוצרים�דוחות רבעוניים י רואי " השנתיים מלאי אינפורמציה וצריכים להיות דוחות מבוקרים ע�בינם לבין השנתיים

.שבוןהדוחות הרבעוניים הם תמציתיים והם מלווים בדוח סקירה של רואי ח. אמיתות�חשבון

9

. הדוחות שנתיים נערכים פעם בשנה בגלל ההנחה החשבונאית של תקופה חשבונאיתקביעת התוצאה סבוכה כי התוצאה כי תוצאה של תהליך , מטרת הדוחות לקבוע את התוצאה

ולכן יש בעייה של קביעת הכנסות והוצאות בדיוק ליום . 31/12-עסקי הנמשך ולא נפסק באם אנחנו קבלנים . בים לחתוך את ההוצאות בדיוק ביום הזהאנחנו מחויי. השרירותי הזה

�בשביל לעשות דוחות כספיים שנתיים צריך אומדנים , שנים 3שצריכים לבצע עבודה של . חודשים10כמה ההכנסה מעבודה שנשלים עוד , הערכות כמה ההוצאה ששייכת לשנה שנגמרה

ולכן היא קבעה , והחשבונאות מודעת לזה, יכולים גם לא להתממש�לאומדנים יש תכונה טבעית אם רוצים לדבר במדויק את תוצאת העסק צריכים לחכות . את תקופת החשבונאות הבסיסית

.ליום שבו העסק יתחסל צריך לחלק �וכאן באה הקביעה , גישה כזו כמובן לא תשרת את המשתמשים בדוחות הכספיים

לצורך החתך צריכים , רוך את הדוחותצריך לעשות חתך כדי לע. ליחידות זמן שרירותיות .אומדנים גם של הכנסות וגם של הוצאות

שברים שבמונה ובמכנה � הניתוח הוא באמצעות יחסים פיננסיים � ננתח את הדוחות - ניתוח. 5

.פ היחסים ניתן להוציא מסקנה"וסעיף תוצאתי וע, יש סעיף מאזני : דוגמאות ליחס פיננסי

התחייבויות ( התחייבויות שוטפות �ה יש רכוש שוטף ובמכנה שבר שבמונ� יחס השוטף • מצפים שהרכוש השוטף יהיה יותר גדול �משמעות יחס זה ). 'ספקים וכו, לזמן קצר

המצב לא יהיה 1- השבר יהיה פחות מ�אם הרכוש יותר קטן , מהתחייבויות שוטפות ).ר שלא נפשוט רגלזה עדיין לא אומ(לא נכסה , כי גם אם כל הציפיות יתגשמו, טוב

על כל שקל התחייבויות , או יותר2 היחס צריך להיות � כלל האצבע � יחס ההון החוזר •הרכוש השוטף מורכב ברובו . שקלים או יותר2שצריך לשלם בשנה יהיה רזרבה של

.ולכן מכאן היחס המומלץ, מחייבים ואולי חלק לא ישלמו . היחסים2 החלוקה בין�יחס שוטף או יחס ההון החוזר

לכן יש . צריך לחקור�אם ירדנו , כמה הרווח הגולמי היה בשנה הקודמת�ביצוע הניתוח .משמעות להשוואת אחוזים

1.5אומנם יחס ההון החוזר הוא רק : לדוגמה� הסבר למשתמשים על המשמעויות - פרשנות. 6

בנקים רוצים לתת לנו אשראי וה, אבל זה לא נורא כי המלאי מאוד נזיל ובקלות ניתן למכור אותו .'וכו

תהליך הרישום זיהוי�הבנת העסקה .1 מגדילה התחייבויות, העסקה מגדילה נכסים�ניתוח בסיסי של העסקה .2 מחייבים ומזכים חשבון�רישום ביומן .3 העברה לספר ראשי .4

, לאיאולי כי מכרנו מ, שקל בבנק50,000 אם נכס גדל למשל הפקדנו �לכל עסקה השפעה כפולה אולי קיבלנו הלוואה מבנק . לכן כל העסקה היא במסגרת הנכסים-) מלאי(ואז נכס אחר קטן

. וגם הנכסים50,000- ההתחייבויות גדלו ב�אחר . הנכסים גדלו וגם ההון העצמי-יכול להיות שההון העצמי גדל

מזומנים אבל גם אז יש פחות, שקל20,000 פרעתי הלוואה של � התחייבות קטנה �אם נכס קטן

.וזה הקטין גם את ההון העצמי, משכתי כסף מהנכסים. פחות התחייבויות

משיכות הבעלים והוצאות , השקעות הבעלים והכנסות ורווחים מגדילות את ההון העצמי .והפסדים מקטינות את ההון העצמי

10

:T � חשבונות קמץ �רישום כפול בחשבונות תיש צד חובה וצד זכו', ללקוח א

זכות חובה 20,000קופה 50,000מכירות

. שקל20,000 שקל ובעוד שבועיים גביתי מהלקוח 50,000-הלקוח לקח סחורה ב

. הנכסים מגדילים את החובה ואת ההון העצמי�המשמעות

: במילים אחרות מבצעים האנשה לחשבונות

מחייבים אותם�חשבונות שמקבלים •

מזכים אותם�ם חשבונות שנותני •הכלל נכון לגבי חשבונות . זיכינו אותו�הלקוח נתן סחורה , חייבנו אותו, הלקוח קיבל סחורה

.מאזניים 20,000 שפורעים �הקטנת התחייבויות כאשר יש הלוואה מבנק , מגדילים נכסים�חשבון שמקבל

. מקטין התחייבות� וצריך לזכות אותו 20,000שקל הבנק קיבל 20,000הבנק קיבל ממני . מקבל ואני מחייב אותו� בעל העסק � 72,000 הון עצמי של �המשיכות

. אני חייבתי אותו� � זיכיתי אותו 20,000 החזיר לי 50,000לקוח שחייב לי . אני מזכה אותו�חשבון שנותן משהו . הגדיל את ההתחיבויות�הבנק נתן הלוואה . הקטנתי את הנכס

הוא בחובה אצלך . הבנק בזכות אצלך�מנקודת ראות הלקוח , ראות הבנק מנקודת�חובה בבנק

. יש לך נכס�שיש לך כסף

אזי ) הון עצמי(היא נתנה , שקל מזומנים לחברה100,000 בעלת העסק נתנה �הגדלת הון עצמי .מזכים אותה

.כות ההוצאות בחובה ההכנסות בז�לגבי תוצאתיים . הכללים נכונים לחשבונות מאזניים � הוצאות והכנסות קשורות לפעילות העסק �ההבדל בין הוצאות והכנסות לבין הפסדים ורווחים

.אלא רווח, זה לא פעילות מרכזית�ויש רווח מזה , אבל אולי הייתה חנות לעסק', קניית ציוד וכו

הדגמת רישום

אני , המכונה מקבלת�קניית מכונה ה אני מזכ, הקופה נותנת, מחייב אותה

. אותה �כאשר הספק של המכונה נתן לי אשראי

. אני מחייב אותה�המכונה קיבלה נוצרה � נתן את המכונה �הספק

.אני מזכה אותו, התחייבות כלפיועסקאות (י הבעלים "אם המכונה נקנתה ע

הבעלים �) בעלי עניין בחברות ציבוריותוהבעלים , המכונה חויבה, תורמים נכס

. זוכהשזה ההון העצמי

אני מקטין את ההתחייבות לעובדים , )מינוס( הקופה נתנה ואני מזכה אותה �תשלום משכורת .כלומר הנכסים קטנו וההתחייבויות קטנו). נוצר בסוף החודש(

. כי הבעלים נתן�וההון העצמי גדל , הנכס גדל� שקל בעסק 100אם הבעלים השקיע

:נתבונן על הפעולות הבאות אורתי תאריך ח כהשקעה" ש16,000בעל עסק הכניס לקופה 1.1 1 ח במזומן" ש6,000נרכשה קרקע בעלות של 2.1 2ח שולם " ש5,000סך של . ח" ש20,000על הקרקע נקבע מבנה טרומי בעלות של 5.1 3

במזומן והיתרה באשראי ח באשראי" ש7,000נקנתה סחורה בסכום של 8.1 4 ח באשראי"ש 11,000אשר במלאי תמורת סכום של נמכרה כל הסחורה 9.1 5

11

:פקודות היומןהקופה , ) תמיד בחובה�מחייב אותו (הנכס גדל

)מחייב אותה(קיבלה

מחייב את � 6000- קניתי במזומן קרקע ב .מקטין את הנכס במזומן, הנכס

י "מימנתי ע, אני מחייב נכס�מבנה טרומי

תחייבות וה, שאני מזכה אותה5000 �הקופה .15,000-לספק ולכן אני מזכה אותו ב

המחסן חייב . 7000 אשראי ספקים של �מלאי

.זיכה את הספק, את המלאי

הלקוח קיבל ולכן אני מחייב - מכרתי ללקוח . הכנסות תמיד בזכות�נוצרה לי הכנסה , אותו

הוצאה � 7000-מכרתי את כל המלאי שקניתי ב

המחסן � נעלם והמלאי. שהיא עלות המכירות .נתן לכן אני מזכה אותו

16,000 מזומן' ח .1 16,000 הון בעלים' ז

6,000 קרקע' ח .2

6,000 מזומן' ז

20,000 מבנה טרומי' ח .3 5,000 מזומן' ז 15,000 ספק' ז

7,000 מלאי' ח .4

7,000 ספק' ז 11,000 לקוח' ח .5

מכירות' ז 11,000 7,000 עלות המכירות ' ח 7,000 מלאי' ז

:נעביר את הפעולות לספר ראשי

הקופה נתנה לקרקע ולמבנה ולכן זיכיתי . שילמנו על המבנה� 5000, קנינו את הקרקע� 6000 .אותההיתרה . 5000מה שנשאר בקופה זה , 16,000-11,000 ההפרש בין חובה וזכות שווה ל �יתרה

).לא יכולה לתת יותר ממה שיש לה( להיות בחובה או באפס תמיד יכולה

. הם נתנו� קניתי מהם סחורות ולכן זיכיתי אותם �ספקים . מתוך זה אני לא יודע�לא נוכל להסתפק בחשבון ספקים מרוכז אלא נצטרך פירוט ספקים

.11,000- וחייבתי אותו ב, הלקוח קיבל �לקוחות

. הקרקע קיבלה,6000- קניתי ב�קרקע

. לכן חייבתי� כמה עלו לי �עלות המכירות . 20,000הוא קיבל , נכס�מבנה טרומי

. זיכיתי אותו�שמכרתי אותו . חייבתי אותו�המחסן קיבל , קניתי אותו�מלאי מחייבים אותו�חשבון שלוקח , מזכים אותו�חשבון שנותן > -הכי קל לזכור

12

):Trial Balance(מאזן בוחן

בבנקים עושים כל . כ לתקופה החשבונאית"בד, בודקים אם החשבונות מתאזנים, מגיע יום המאזן . כל החשבונות יתרות �יש רשימה . 'בחברות אחרות פעם בחודש וכו, יום

רשמתי את הפעולה �למשל כפילות , אבל יש שגיאות שלא מתגלות, יכול להיות שהכול מתאזן , זיכיתי לקוח� במקום לזכות ספק -או דוגמה אחרת , סתם ניפחתי-אבל רשמתי פעמיים , נכון

.האיזון נשמר אבל זה לא נכון

: מאזן טורים�נייר עבודה כ עושים פעולות מתקנות לקראת הוצאת המאזן בסוף "בד. יתרות חובה וזכות, פרטי החשבונות

שות אומדנים כל מה שלא מתקבלים מהחשבונות וצריך לע, ההוצאות שנצברו�התקופה . צריך לדעת מה התוצאה לפחות אחת לשנה�חשיבות החתך . בשבילם

12 חודשים של הכנסות לעומת 12צריך לשמור בדיוק . צריך לשמור על הגבלה להכנסות להוצאהדיוק הרווח השנתי תלוי שתהיה . התוצאה תהיה מעווות, כי אם נשכח חודש, חודשים של הוצאות

.השנה להוצאותשלמות בין ההנכסות של אזי משלימים כאן בנייר . 'ספקים וכו, חשבונות טלפון�יש הוצאות שלא רשומות בסוף השנה

.ורק בניר הזה. מאזן בוחן או מאזן טורים�הזה . רווח והפסד לבין מאזניים�כשיש מאזן מתוקן צריך לפצל אותו בין חשבונות תוצאתיים

- בצורה כזו ניקח דוגמה כאשר הכול ירשם תחת הנייר

הקניות נרשמות כקניות , המלאי מנוהל בצורה כזו שלא רושמים בחשבון המלאי כל השנה

. והמכירות כמכירותואז צריך למחוק את מלאי , בסוף השנה סופרים פיזית את המלאי ונותנים לה ערכים כספיים

. ובמקומו להציג את מלאי הסגירה, הפתיחה שהיה בתחילת השנהתחת העמודה , הוא הופך להיות נכס� תחת המאזן נרשום אותו בחובה � 97,000יש בסוף השנה

יודעים מה �כי איך מחשבים את עלות המכירות בסוף השנה , של רווח והפסד הוא יירשם בזכות כאשר 97,000בסוף נשאר , 450,000ביחד היה , 400,000הקניות הם , 50,000 -היה מלאי פתיחה ).ההנחה היא שמה שחסר זה מה שנמכר(מכירות ההפרש זה עלות ה

50 עלות המכירות היא �יתרות תוצאתיות , למאזן�יתרות מאזניים , ואז מעתיקים את היתרות

יש יותר הכנסות , כלומר יש רווח. 120-הזכות עולה על החובה ב. וכל זה ברווח והפסד, 97 � 400+ .120-כך הגענו לרווח של ה. מהוצאות .י הפחתת צד הזכות מהחובה מצטרף להון העצמי"תקבל עהרווח שה

13

2' שיעור מס�הפיננסיתיסודות החשבונאות

המשך-התהליך החשבונאי

בסיס צבירה : שיטות למדידת הרווח2

מדידת הרווח החשבונאי התקופתי על בסיס צבירה .1אשר הכנסות מדווחות רק כ(מדידת הרווח החשבונאי התקופתי על בסיס מזומנים .2

)והוצאות מדווחות רק כאשר משולם מזומן, מתקבל מזומןהיה יותר קל להתחשב בבסיס , קיים פער זמן בין הכנסה לבין התגמול בין ההוצאה לבין התשלום

.אבל החשבונאות פוסלת את זה ומאמצת את בסיס הצבירות, הקופתי

:עקרון ההקבלהצאות שנגרמו למטרת אותן הכנסות יש להקביל להכנסות שהוכרו בתקופת המדידה את ההו

: הסעיפים4ומכאן נוצרים הקבלה של , שהוכרו

הוצאות ששולמו במזומן ונרשמו כנכסים לפני שהופקה מהן התועלת (הוצאות מראש •הוצאות שנגרמו בתקופה המדווחת אך טרם (לעומת ההוצאות שנצברו ) ולפני שהן נצרכו

)שולמו ולכן הן מהוות התחייבות

) 'שכירות וכו, כמו ריבית, הכנסות שהופקו אך טרם נתקבלו במזומן(בל הכנסות לק • ).הכנסות שנתקבלו במזומן ונרשמו כהתחייבות לפני שהופקו(לעומת ההכנסות מראש

:דוגמאות

הוצאות מראש .₪ 12,000בסך , 9.06 � 10.05 שולם שכר דירה לתקופה 1.10.05ביום

3,000 ד�הוצאות שכ� ח :2005פקודת היומן בשנת 9,000 הוצאות מראש� ח 12,000 מזומן� ז

9,000 ד�הוצאות שכ� ח :2006פקודת היומן בשנת

9,000 הוצאות מראש� ז

.הקופה נתנה ואנחנו מזכים אותה, שקל שילמנו במזומן12,000 . לא תהיה לנו תועלת בעתיד לכן זה יהיה ברווח והפסד�רבע מההוצאה

חובת � לכן זה בהגדרה של נכס 2006- אבל נהנה ממנו ב2005- שכר דירה ששילמנו ב� חודשים 9 .9000 �נכס במאזן

. חודשים הראשונים את מלוא ההטבה והנכס הופך להוצאה9-שנה אחרי הנכס הפקנו ממנו ב

ההטבות מוצו עד תומם , הנכס נעלם. חודשים9סוגרים את החשבון של הוצאות מראש אחרי .הפך להוצאהוהנכס

הוצאות שנצברו�הוצאות לשלם

.ח" ש700 בסך12.05 התקבל חשבון טלפון עבור חודש 20.1.06ביום

700 הוצאות טלפון' ח : 2005פקודת היומן בשנת 700 הוצאות לשלם' ז

700 הוצאות לשלם' ח : 2006פקודת היומן בשנת

700 מזומן' ז

נובע , נוצרת לנו התחייבות�יכות לתקופה המדווחת אבל עוד לא שילמנו אותם הוצאות ששי .לשלם כסף בתקופה הבאה) יום המאזן(יש לנו התחייבות בהווה , )שנה הזו(מהעסקה של העבר

יום אחרי זה אנחנו יודעים מה 20לא קיבלנו את החשבון אבל , 31/12 החתך הוא 2005בשנת .ומזכים בהתחייבות, 700ים ברווח והפסד הוצאות רושמ2005 בשנת �ההוצאה

.ומזכים קופה שנתנה את הכסף, מחסלים את ההתחייבות, שמשלמים במזומן 2006-ב

14

הכנסות לקבלח התקבלה בשנת " ש10,000התמורה בסך . 2005החברה זכאית לעמלה בגין עסקה שבצעה בשנת

2006. 10,000 הכנסות לקבל' ח :2005פקודת היומן בשנת

10,000 הכנסות מעמלות' ז

10,000 מזומן' ח :2006פקודת היומן בשנת 10,000 הכנסות לקבל' ז

�החשבון הוא מאזני בחובה . מדובר בהכנסה ששייכת לתקופה אבל עדיין לא קיבלנו את הכסף

.ו בשנה הקודמתנובע מעסקה שעשינ, נכס כי מגיע לנו לקבל את הכסף בתקופה הבאה הכנסות ורווח והפסד תמיד � 2005-ב. ההכנסה קדמה לתגמול. 10,000 עמלה בסך �דוגמה אם היינו מגישים . תחליף לחשבון חייבים ששמם נקוב�הכנסות . נחייב את הנכס במאזן. בסכום

.הכנסות לקבל' במקום חX היינו מקבלים חייב �את החשבונית בדצמבר עוד (אולי בגלל זה לא חייבנו את הלקוח , מ" צריך להעביר את המע�שבונית אם מוציאים את הח

).לא קיבלנו ממנו את הכסף .לכן חייבים לכתוב אותה כהכנסות של השנה

ומזכים את החשבון של הכנסות לקבל, מחייבים אותה� הקופה קיבלה - 2006-ב

הכנסות מראשח שהתקבלו "ש 18,000 תמורת 6.06 � 7.05 פה הושכרה דירה שבבעלות העסק לתקו30.6.05ביום .מראש

18,000 מזומן' ח : 2005פקודת היומן בשנת 9,000 ד"הכנסות משכ' ז 9,000 הכנסות מראש' ז

9,000 הכנסות מראש' ח :2006פקודת היומן בשנת

9,000 ד"הכנסות משכ' ז

ההכנסה התקבלה אך - שכר דירה ונצטרך להמשיך לתת את שירותי הדיור יכול להיות שקיבלנו .עדיין לא התהוותה

קיבלנו , וזו התחייבות כי זה נובע מעסקת העבר. לכן הוא בזכות, החשבון הוא התחייבות שוטפת .יש התחייבות בהווה לתת שירותי דיור בשנה הבאה, את הכסף

.ראש מזומןקיבלנו מ. 7.05- השכרנו דירה מ� 30.6 הכנסה בשנה �מחצית אחרת , הכנסה עכשיו�מחצית האחת . מחייבים מזומנים את הקופה

.הבאה נתנו את השירותים לכן מזכים את ההכנסות וסוגרים את � הפקנו את ההכנסה �בשנה הבאה

. ההתחייבות נפרעה�חשבון הכנסות מראש

על הקבלה בין הכנסות להוצאות שזו שמרנו � הקפדה על חתך מדוייק �החשיבות של החתך .השיטה המדוייקת

15

אירועים לאחר תאריך המאזןבמציאות אף פעם , אישור הדוחות�ובין יום אישור המאזן , החתך�נוצר פער זמן בין יום המאזן

. חודשים3-הזמן מה הזה מוגדר בחברות ציבוריות כלא יאוחר מ. 31.12-לא סוגרים את המאזן ב. ך בפער הזמן הזה מתרחשים אירועים שיש להם השלכה על מספרי המאזןמבחינת החת

: קבוצות2-החשבונאות מסווגת את האירועים האלו שחלים בפרק הזמן הזה ללו היינו יודעים , אירועים שיתבררו לאחר תאריך המאזן-אירועים חייבי התאמה .1

31/12- היינו כוללים אותם ב31/12- עליהם ב אירועים חשובים שיש להם השלכה על המצב הכספי של �ייבי התאמה אירועים שאינם ח .2

�כמו למשל תביעה משפטית נגד החברה , אבל רוצים לכלול אותם אחרי המאזן, החברהבכל אותה תקופה יש . שנים8- ל3תביעה כזו מתגלגלת בין , בגין אספקת סחורה לקוייהזה אירוע , משפט ולשלם כסףאפשרות רעה היא להפסיד ב. אי וודאות בקשר לתוצאה

צריך להתייחס , אז אם נפסק בפברואר, כי הוא קרה אולי גם לפני שנים�שחייב התאמה . יש עדיין אפשרות לתקן את הדוחות�כאילו הוא קרה בדצמבר של השנה שחלפה

מכיוון שעניינית . שריפה קרתה בפברואר וכל המפעל נשרף�דוגמה לאירוע שאינו מחייב התאמה

אירוע כזה הינו מאוד משמעותי ולא שוכחים , עם זאת, בית החרושת עמד על תילו31/12-בברור שאותם אנשים , כ הדוחות הכספיים מטרתם לתת אינפורמציה לציבור המשתמשים"שסה

�ששם יש מידע נוסף ) הדוחות הכספיים4- מעבר ל(בביאורים , מעניין אותם אם המפעל נשרף .ינם מחייבים התאמהנוסיף את האירועים שא

.אבל צריך להודיע על זה, הנכס היה קיים, י הממשלה בפברואר" הפקעת נכסים ע�דוגמה נוספת

:דוגמאות לאירועים שכן צריכים התאמה, ייתכן שהמספרים בדצמבר לא נכונים במזיד או שוגג. גילוי תרמיות שמעידות שהדוחות לא בסדר

.צריך לעדכן את הדוחות

.מפרישים ולא מגלים, אם יש שומות במחלוקת, שבונאית היא לתת מקסימום גילויהדרישה הח

16

התקינה החשבונאית .י שורה של כללים"החשבונאות מוסדרת ע

) בבריטניה ובישראל, ב"בארה(י לשכות רואי חשבון "בראשית כללי החשבונאות היו נקבעים ע .1997 בארץ היה כך עד שנת .שהיו קובעות ועדות ולאחר מכן היו פרסומים מחייבים .'באמצעות ועדות וכו, לשכת רואי החשבון עסקה בפרסום כללים מקצועיים

. חברי הועדות עבדו בהתנדבות והכללים היו מקובלים בישראלב החליטו שלא "ובארה, חיפשו אשמים, ב" קרו התמוטטויות כלכליות בארה1973לקראת

י שורה של גורמים במשק " שהוקם עFASBוהקימו את , משאירים את קביעת הכלליםמ לא " ע� גוף בלתי תלוי �אקדמיה , חברות מדווחות, אנליסטים, רואי חשבון�האמריקאי

.לעוות את התמונה עבור הלקוחות מהם רואי 6- חברים ו7למוסד יש . הקימו את המוסד הישראלי לתקינה בחשבונאות1997-ב

ר מקבל "רק היו. כ פרופסור לכלכלה"בד, איש אקדמיההחבר שאיננו רואה חשבון הוא . חשבון .משכורת

. גילויים70 הספיקה להוציא �לפרסומים של לשכת רואי החשבון קראו גילויי דעת של הלשכה . תקנים בנוסף לגילויים שלא הוחלפו30המוסד לתקינה הוציא

. לונדון, נאסדק, ורק ניו י�ל " החברות הישראליות נסחרות בחו�היררכיה של חשיבות תקנים

: ניתן לערוך את הדוחות�ב לחברות זרות "הכלל בארה ) כללי חשבונאות מקובלים� US GAAP(לפי הדיווח האמריקאי .1אבל במסגרת הביאורים צריך לצרף התאמה של הדוחות בין , לפי כללים ישראליים .2

הדוחות הישראליים לדוחות האמריקאיים

.ב" נסחרות גם בארץ וגם בארה�שום דואלי שנים יש חברות עם רי10מלפני הכלכלה היא עולם � International standard comiiting � IASC קם באנגליה גוף בשם 1973-ב

הייתה 2003כמו לדוגמה שבכל השנים עד , ולא ייתכן שכל מדינה תדבר בשפה אחרת, גלובליציוניים וקמה על רקע האינפלציה שמתגברת על עיוותים אינפל" חשבונאות אינפלציונית"בארץ

.ב לא הצליחו להבין את זה וזה יצר בעיות"בארה, 80- בשנות ה

: רמות4קבע , קבע את ההיררכיה של כללי החשבונאות� 26גילוי דעת דוחות כספיים של חברות ישראליות צריכות להיות נהוגות לפי ישראל .1 הכללים � US GAAP �נוהגים לפי הפרקטיקה מקובלת בישראל ... חברות .2

.וגם יש תופעת אמרקניזציה, ב"כי הרבה חברות ישראליות הנפיקו בארה, האמריקאיים 30לפני . שקבעה את הכללים1973-פ הועדה ב" נהוגות ע�כללי חשבונאות בין לאומיים .3

כי מקצוע החשבונאות בארצות האנגלוסקסיות היה , שנה הם היו ברמה מאוד נמוכהב הובילו את " השנים האחרונות ארה50-אבל ב, האחרונהמאוד מפותח במאה

מול אלו עמדו מרבית מדינות אירופה . גם בישראל החשבונאות נחשבה. החשבונאות מה �הועדה כיוונה למכנה המשותף הקטן ביותר . שמבחינה חשבונאות לא התקדמו

ות בין המכנה המשותף התבטא בזה שהם נתנו הרבה בחיר. שגרם לאחידות בין הארצות 2001-ב. התוצאה של הבחירה יכלה להיות עם הבדלים מאוד משמעותיים�התקנים

IASCשינה את שמו ל -IASB , הוא הגה את כל התקנים הראשונים והוציא תקניםשם יש רואי חשבון ואנשי . איכותיים שמתיימרים להתחרות בכללים האמריקאים

�ולת הכותרת של ההשפעה שלהם ג. ב ואנגליה"אקדמיה הטובים ביותר בעיקר מארה חברות שרוצות להנפיק בבורסות האמריקאיות 2005- הקהילה האירופאית החליטה שמ

.IASB- צריכות ללכת לפי ה .IASBהאמריקאים התחייבו תוך כמה שנים להתכנס לתקנים של

כמו למשל, פיתח תקני חשבונאות ישראליים מיוחדים2005המוסד לתקינה חשבונאית עד שנת המוסד . אשראי, חשבונאות של קבלניות לזמן ארוך, תקן חשבונאות הקמת בניינים למכירה

קיבל החלטה שגם ) הרשות לניירות ערך ולשכת רואי החשבון(הישראלי בהשראת המייסדים כל החברות הציבוריות יפרסמו את 2008משנת . IFRS �ישראל תלך לפי החשבונאות העולמית

. חשבונאית בין לאומית פרט לחברות הדואליותהדוחות באמצעות תקינהן מניב "וחברות נדל, 2006-יש אפשרות להתחיל כבר ב, החברות הציבוריות יהיו חייבות לנהוג כך

.לכן הם עברו כבר לפני שנתיים) הציגו יותר הון ורווח (IFRS- יצאו יותר טוב לפי ה

17

וכמובן הם , עם התקינה הישראליתאו להישאר , לאמץ את הכללים�לחברות הפרטיות יש ברירה .מ לקבל תנאים יותר טובים בבנקים" ע�ילכו לשיטה שהדוחות שלהם יראו הכי טוב

קיימת דילמה מה יהיה תפקידו אחרי אימוץ . המוסד לתקינה מתרגם את התקנים לעברית היחידים שרשאים לפרש הם, התשובה היא שאסור יהיה לו לתת פרשנויות לתקנים�התקינה

כ ולהם מחלקות " פירמות בסה4יש . המוסד הבינלאומי בעצמו והם מאוד קמצניות בפירושוהפירמות מוציאות את הפרשנויות והם עדיין לא , י משרדים מקומיים"מקצועיות שמיוצגות ע

.זהות

היום המצב הזה לא , לרשות ניירות ערך יש סמכות בחסות תקנות ניירות ערך לפרסם תקנים פרשנויות הכוללות הנחיות לאיך החברה צריכה � SABהיא מוציאה . מכוסהקיים כי הכל

. ויש לזה תוקף מחייב�להתנהג

ב ושומרת על " שמפקחת על הבורסות בארהSEC-ב מעל התקינה האמריקאית יש את ה"בארההם לא מפרסמים תקני חשבונאות אבל מפרסמים ניירות עמדה שלהם . אינטרס המשקיעים

.ונאים בקשר לחברות המדווחותבנושאים חשב

:היררכיה בתקנים IFRS �התקנים והפרשנויות -מקום ראשון .1 המסגרת המושגית .2 IFSB- כנראה מדובר על ה�פרסומים מאוחרים של גופי תקינה אחרים .3 ספרות חשבונאית אחרת .4 כמו חשבונאות של חברות ביטוח או של מערכת �הפרקטיקות הענפיות המקובלות .5

. ו החקלאותא, הבנקאות תקנים41 פרסמו IAS, עד 1973-מ . תקנים8 ועד היום פרסמו IASB- הגוף שינה את שמו ל2001-מ

וחלק במקום הראשון צריכים , יםIFRS- י ה"במהלך השנים חלק שופצו שוב וחלק הוחלפו ע . תקנים8 + 41-להיערך ב

). conceptual framework( המסגרת המושגית �לתקינה החשבונאית יש תשתית תיאורטית

: נושאים3-המסגרת המושגית מטפלת ב

מטרת הדיווח הכספי .1 האפיונים האיכותיים של המידע הכספי .2 הרכיבים של הדוחות הכספיים .3

) סעיפים בשקפים9מורחבים (מטרת הדיווח הכספי . הראשון והשלישי די פשוטים ודי קצרים

קיימת דאגה שלא תהיה אפליה בין . שיםהיא בסיס להחלטות אופטימליות לציבור המשתמ .המשתמשים הפנימיים ולמשתמשים החיצוניים

חוקי החברות ודיני החברות בעולם באים להבטיח מזעור של פער המידע שקיים בין הגורמים . בעלי המניות הקלים והפוטנציאליים�הפנימיים לגורמים החיצוניים

מון שנדרשים להעניק אשראי לפירמה המשתמשים החיצוניים זה הבנקים ומוסדות המימסתכלים על יכולת הפרעון של . מקבלים את ההחלטה�ומסתמכים על הדוחות הכספיים

ויש אבחנה בין כושר פירעון לזמן הקצר לכושר פירעון לזמן , הפירמה בטווח הקצר ובטווח הארוך . רעון הקצר היחס בין הרכוש השוטף להתחיבויות שוטפות מצביע על כושר הפי�הארוך

מעוניינים באיתנות הפיננסית של , או הבנקים שלוקחים הלוואות ארוכות, חים"המשקיעים באגי היחס בין ההתחייבויות של הפירמה לבין ההון העצמי "את זה בוחנים ע, החברה בטווח הארוך

יותר גדול ) השקעת הבעלים(ולכן ככול שההון העצמי , יש את המשוואה הבסיסית. שלה הלואות �התחייבויות פיננסיות . אז האיתנות הפיננסית של הפירמה גדולה יותר�חיבויות מההת

. נפרע מהרכוש השוטף�לעומת אשראי ספקים , שצריך ליצור עבורם מזומנים

הכנסות , מאזניים�נכסים והתחייבויות : החלק השלישי זה הרכיבים של הדוחות הכספיים . דוח רווח והפסד�והוצאות

18

ונים האיכותיים של המידע הכספיהאפי . הנושא השני�לב המסגרת המושגית

:המאפייניםעסקית סבירה יוכל להבין את הדוחות / כל אדם בעל השכלה כלכלית �מובנות .1

. הכספיים, כל פרט כזה הוא רלוונטי. י משתמש סביר"פרטים שיכולים להשפיע על קבלת החלטות ע

להיכנס לקשרים מסחריים לחברה כלקוח או כספק , תלמשל לקנות או למכור את המניו :י"הרלוונטיות מאופיינת ע. לעבוד שם או לא, או לא, יודעים מה היה מצב ההתחיבויות וההון לפרטיהם בשנה שעברה�ערך חיזוי .א

אומרים שהדוחות הכספיים הם רלוונטיים . המשתמשים רוצים לדעת על העתידועל , וחות לפני שנה והיו הערכות מסוימות קראנו את הד�שיש להם ערך חיזוי

הם �אם הדוחות מאפשרים לנו את זה . בסיס זה נבנה את התחזיות לעתיד .רלוונטיים

קיבלנו את הדוחות , קראנו את הדוחות גם לפני שנה �) היזון חוזר(ערך משוב .ב . האם הציפיות מתאשרות או שצריך לעשות תיקון לציפיות, הכספיים

. יורחב בהמשך�רלוונטיות .2 . יורחב בהמשך�מהימנות .3 . יורחב בהמשך�השוואתיות .4

פרטים שאם , הדוחות הכספיים וגם התקינה החשבונאית צריכים פרטים מהותיים- רלוונטיות

מה מידת החשיבות . השאלה מי יגיד לנו מה זה מהותי ומה לא. הם בעלי השפעה�נשמיט אותם . במהותיותשל הפרט שניתן להשמיט בלי לפגוע

. רשות ניירות ערך מוציאים הוראות שעל פיהם הרשות נוהגת לגבי החברות הציבוריות שמדווחות : אינדיקטורים כמותיים2הרשות לניירות ערך בישראל קבעה

אבל . או יותר מההון העצמי2% או יותר מהרווח הנקי או אם הוא 5%פרט הוא חשוב אם הוא לבחון את מידת המהותיות לא ניתן להסתפק בקריטריונים שבאים. זוהי אינדיקציה חלקית

יכול להיות שאסור להשמיט אותו כי . אלא צריך להתחשב בסכום מבחינה איכותית, האלו .לכן המהותיות זה משהו לא מוגדר. מבחינת המהות מאוד חשוב שהמשתמשים בדוחות ידעו

לא נתנה גילוי כי עורכי הדין , ימתלמשל בחברה יש תשקיף והיא לא גילתה שיש נגדה תביעה מסוכ יהיו תביעות נגד "בד. שנים התביעה התקבלה 3ולאחר , אמרו שההרשעה היא קלושה

ואז ההגנה לא , ואז הם יכולים להתחבא מאחורי ההערכה שזה לא יהיה מהותי, הדירקטורים .כ חשוב שהיה אסור להעלים את הפרט"כי הנושא היה כ, תעמוד

. שהדוחות משקפים את מה שהם צריכים לשקף, ין איכותי מאין כמוהו מאפי� מהימנות

יש התאמה בין המדידות לבין התיאור של הסעיפים המתוארים בדוחות �מצג נאמן .1 .הכספיים והשינויים החלים בסעיפים האלו

עסקאות נקשרות בצורה משפטית כתוצאה �מהות כלכלית קודמת לצורה משפטית .2

כמו חכירה , שפטית מטשטשת את המהות הכלכלית של העסקההצורה המ. מאילוצים לקנות ציוד מספק ובשביל לממן לקחת הלוואה �לפני חברה עומדת ברירה �לזמן ארוך

ללכת לספק �יש פתרון אחר . המכונה והציוד בבעלות החברה וזה מופיע במאזן, מספק יצרן �תפקיד כפול ההסכם מעמיד את הספק ב� שנים 10-ולעשות איתו הסכם חכירה ל

שנים עם ריבית 10- נותן לנו הלוואה ל�וכן תפקיד של הבנקאי שלנו , ומפעיל המכונות .גבוהה יותר משל הבנק וזה מתבטא מבחינה משפטית כהסכם חכירה

פ צורתה המשפטית לא היינו מציגים "אם היינו מטפלים בדיווח הכספי בחכירה ע, כי לא קיבלנו כסף מראש� ולא של ההתחייבות )כי היא של הספק(בספרים את המכונה

במקרה כזה . שנים10- אלא רק היינו כותבים בביאורים שמשתמשים בציוד חכור לולכן תרשמו את המכונה , המהות הכלכלית של העסקה עדיפה על הצורה המשפטית

.בערכה המלא בצד הנכסים ואת ההתחייבות לספק תרשמו כהתחייבות

בכלכלה המודרנית יש מצב של חברת אם �וחות כספיים מאוחדים דוגמה אחרת היא דכל חברת בת . לחברת האם יש את מרבית זכויות ההצבעה בחברות הבנות, וחברות בנות

וזה , היה ניתן להסתפק בעריכת דוחות בנפרד לכל חברה, היא אישיות משפטית נפרדת דוחות של חברות 300+ למשל דוח אם אחד , כמובן היה מאוד מבלבל את המשתמשים

החשבונאות אומרת שניהול זה הוא של יחידה אחת עם כמה סניפים ולכן ניתן . בנותהדוחות הכספיים . לשפוט את המצב הכספי רק על בסיס דוחות כספיים מאוחדים

19

ורואים את כל הנכסים והתתחיבויות , המאוחדים מתעלמים מהמחיצות הפורמליות . רות כמקשה אחתההכנסות וההוצאות של כל החב

צריכים . אסור לדוחות הכספיים להיות ערוכים לפי אינטרסים של מישהו�נייטרליות .3 2003- ב�נביא דוגמה איך פוגעים בנייטרליות . להיות אובייקטיביים ללא משוא פנים

באה חברת החשמל . 12' תקן מס�הוחלט לחזור לחשבונאות נורמלית ולא אינפלציונית החשבונאות האינפלציונית העמיסה את , ונאות הזו היטיבה איתםוהתנגדה כי החשב

לחברת החשמל יש השקעות אדירות . הפרשי ההצמדה או השער על הרכוש הקבועהפרשי השער וההצמד האדירים שהם . במתקני כוח והם מממנים אותם באגרות חוב

בונאות עם זה לא נכון בחש. הוצאות מימון מועמסים על תחנות הכוח שהיו שוות יותרחברת החשמל . מתוך מליארדים של התחייבויות זה הרבה3%- אחוזים 3אינפלציה של

הם מצאו סעיף בחוק החברות . ד צמרת והפסידו"ץ עם עו"והלכה לבג, יצאה בהשמצות, הוציא צו נגד זה) נתניהו(שר האוצר דאג , הממשליות ששר האוצר יכול לקבוע על זה

. ינפלציוניים וממש לא נטרלייםולכן עד היום הדוחות הם א. י אי ודאות" השמרנות והזהירות נובעת שהתהליך העסקי מאופיין ע�שמרנות / זהירות .4

צריך לנהוג �החשבונאות לא לוקחת סיכונים . כתוצאה מזה עלולים לטעות בתחזיותזה מתבטא בזה שהחשבונאות צריכה להימנע . סקפטיות מקצועית�במקסימום זהירות

ל בהוצאות "כנ. ולא להציג בחסר את ההתחייבויות, סים לא יהיו מוצגים מעל הערךשהנכ �יש שיטת הערכת מלאי . לא לנפח הכנסות ולא לכתוב פחות הוצאות�והכנסות

�המלאים במאזן צריכים להיות מוערכים לפי הנמוך מבין העלות לבין ערך המימוש נטו השמרנות , נינו את המוצר והמחירים ירדואם ק. כמה אפשר למכור אחרי עלות מכירה

לעולם יש �מהכלל נובע כלל חשוב . מחייבת אותנו להציג בנמוך מבין העלות לבין הרווחולעולם אין להציג ההכנסות אם עדיין לא הבטחתי את , להציג הוצאות גם אם לא מומשו

. אותוזה מאפיין את החשבונאות בין הטיפול בכנסות לבין ההוצ, המימוש שלהםהם ) אולי מאות(כל שאר העמודים , עמודים4 הדוחות הכספיים עצמם הם �מידע מלא .5

הדוחות אלא יש ללוות אותם בשורה 4-אין להסתפק רק ב. ביאורים לדוחות הכספיים כל תקן חשבונאי הפסקה האחרונה �ארוכה של ביאורים מפורטים הנקראים כללי גילוי

ומה , ש קבוע אומרים שצריך לתת את העלות ההיסטוריותלגבי רכו. שלו מדברת על גילוי . כל זה לא רואים במאזן כי יש רק שורה אחת�' שיטת הפחת וכו, היתרה בסוף השנה

, הביאור הראשון שמלווה את הדוחות הכספיים נקרא עיקרי המדיניות החשבונאית, הכנסות, מלאי�לפי איזה תקן אנחנו מטפלים , מדבר על אופן הטיפול החשבונאי

.'הוצאות וכו

כדי שהמשתמשים בדוחות הכספיים יוכלו להפיק את מלוא התועלת הם צריכים � השוואתיות .למספרים של מפעלים אחרים, למספרים של תקופות קודמות: רמות2-להשוות את המספרים ב

ת הניתוח וזה חשוב מבחינ, עמודות3בדוח רווח והפסד יש , יש מספרי השוואה�תקופות קודמות .של הדברים

שבאים לקרוא את הדוחות הכספיים של סופרסל רוצים להשוות לדוחות של הריבוע -לא רק זה . מה פלח השוק ועוד�הכחול

נראה שיש תקני חשבונאות . י עקיבות בהפעלת תקני חשבונאות"ע? איך שומרים על השוואתיותאבל , שניהם חוקיות, ת תוצאה שונהכל אלטרנטיבה נותנ. שמאפשרים בחירה בין אלטרנטיבות

ואת זה החשבונאות פוסלת לכן , אם בכל שנה נעבוד לפי אלטרנטיבה אחרת ההשוואתיות נהרסת .צריך לשמור על עקביות

כדי שהמידע יהיה רלוונטי ומהימן אילוצים3

היו ימים שחברות , הוא לא רלוונטי� אם המידע החשבונאי מתיישן �עיתוי נכון .1ומעבר , היום הכול ממוחשב, חודשים9 היו מפרסמות את הדיוח באיחורים של מכובדות

. זה לא רלוונטי�מכיוון שמעבר לזה , חודשים3לזה מותר היום רק עד תמיד צריך לעשות את השיקול בין התועלת המופקת מהמידע �איזון בין תועלת לעלות .2

היה כרוך בעבודה �ינפלציונית לדוגמה החשבונאות הא, החשבונאי ובין העלות של הפקתוהתאמת המלאי לאינפלציה ', שנה וכו50 מסמכים של רכישות של בניינים לפני �אדירה

אבל גם , החברות התקוממו נגד זה. תהליך שצרך זמן וכסף�הייתה מאוד מסובכת יש חוסר . הייתה אינפלציה והנהיגו חשבונאות אינפלציונית חלקית70-ב בשנות ה"בארהשאלו שמפיקים את התועלת על האינפורמציה לא צריכים לשלם על עלות צדק

.האינפורמציה � דוגמה שמידע הוא הניגוד בין הנאמנות לבין העיתוי �איזון בין מאפיינים איכותיים .3

צריך לדעת את ההתפתחות �הקהילה העסקית הבינה שאין להסתמך על דיווח שנתי פרסום דוחות כספיים �הרשויות לניירות ערך העסקית בסמוך להתרחשותה ולכן דרישת

20

בינם �ישנם המאפיינים האיכותיים . לא יאוחר מחודשיים אחרי תום הרבעון, רבעוניים, כל תקופה פחות משנה הם תקופות ביניים�בדוחות רבעוניים מתפשרים . המידע המלא

יש בעיית . ייםובתקופות ביניים קיים אילוץ להסתפק בפחות מידע ולכן הם פחות תמצית .איזון בין המהימנות והשלמות לבין אילוץ הזמן והאמצעים שמקדישים לדוחות אלו

שדוחות מסולפים הינה , י חקיקה"ע? איך ניתן להבטיח שהדוחות יעמדו בכל, מגיעים הדוחות

.אמצעי נוסף הוא רואה החשבון, עבירה פלילית וכן זה מאפשר לקבוע נזקים כספייםהקשר בין מנהלי . עולם קובעים את המעמד של רואה החשבון בעת הדיווח הכספיחוקי החברות ב

יש �אבל לא די בכך , יש חובה לדווח�הנושים והספקים מתבטא כך , החברה לבין המשקיעיםגורם מקצועי בלתי תלוי בחברה שיתן את חוות דעתו על נאותות , חיצוני לחברה, גורם נוסף

מרבית רואי . הוא רק מקבל שכר טרחה� לו לקבל משכורת לחברה אסור. רואה חשבון�הדוחות .פ חוק רואי החשבון"כי ההתנהלות שלו היא ע, אבל לא חייבים, החשבון חברים בלשכה

ויש תקנות שקובעות מגבלות על מעורבות של רואי חשבון , יש כללים שקבעה הרשות לניירות ערךור שחלק גדול משכר הטרחה יהיה מגורם אחד אס�כמותית . בדברים בחברה שיכולים לפגוע

זהו רואה חשבון שכיר � רואה חשבון לא יכול להיות מבקר פנימי בחברה �איכותית . בלבד .בחברה

פ " לתת ביקורת על הדוחות ולתת חוות דעת שדוחות ע�התפקיד העיקרי של רואה החשבון ).ה של המשתמשים בדוחותהדברים שיכולים לשנות את ההחל(הכללים בהיבטים המהותיים

.בפועל זה לא מתקיים כך, רצוי שיהיה אותו רואה חשבון לחברת אם ולחברות בנותובחינות , גיל מסוים�חוק רואי החשבון קובע מה צריכה להיות ההכשרה של רואה החשבון

.מסוימות . התאגדות וולונטרית של רואי החשבון�לשכת רואי החשבון

. מחלקה שמסמיכה רואי החשבון ושופטת אותם במידה ועברו עבירות�מועצת רואי החשבון

הם , האחריות הראשונית היא של המנהלים והדירקטוריונים�אחריות לדוחות הכספיים אחריות . ל ונושא המשרה הבכיר בתחום הכספי"המנכ, ר הדירקטוריון"כ יו"בד, חותמים עליהם

משרד רואי חשבון הפך להיות רואי �בבנק למסחר לדוגמה . של רואי חשבון היא אחריות משנית . החשבון חצי שנה לפני הקריסה

אם הוא הולך לפיהם ומוכיח שהוא �ישנם כללים מוגדרים שנקראים תקני ביקורת מקובלים

.נקט בהם הוא יכול לצאת זכאי

:הפסקה הבאה מופיעה בעמוד ראשון בכל דוחות כספיים ראשייםל "הדוחות הכספיים הנ, ביקורתנו ועל הדוחות של רואי חשבון אחריםבהתבסס על , לדעתנו"

International Financial(משקפים באופן נאות בהתאם לתקני דיווח כספי בינלאומיים Reporting Standards( ,של החברה ובמאוחד - את המצב הכספי , מכל הבחינות המהותיות

השינויים בהון העצמי ותזרימי המזומנים , פעולות ואת תוצאות ה2007 - ו2008 בדצמבר 31לימים הדוחות , לדעתנו, כמו כן. לכל אחת מהשנים שנסתיימו באותם תאריכים- של החברה ובמאוחד -

�ג "התשנ, )עריכת דוחות כספיים שנתיים(ל ערוכים בהתאם לתקנות ניירות ערך "הכספיים הנ1993"

21

הנחות בסיסיות בדוחות כספיים4הפרדה בין תוצאות הפעולות של הפירמה המדווחת לבין הבעלים �כלית נפרדת יחידה כל .1

.שלהכי אם , החודשים הקרובים12- ההנחה שהעסק ימשיך להתקיים לפחות ב�עסק חי .2

מיליון 20המגרש הוא בשווי . ההערכות צריכים להיות אחרות, העסק הולך להתחסל 15תו במכירת חיסול הוא שווה אבל תחת איום של הוצאה לפועל מוכרים או, שקל

. מיליוןכי המטבע הוא המכנה , הדוחות מיוצגים במטבע�היציבות של היחידה המוניטארית .3

המדידה משמעותית שהמטבע שומר על כוח הקניה לאורך . המשותף לפעילות עסקיתכ "וערך הכסף ירד אזי סה, שקל על מכונות100,000בעיתות אינפלציה אם שילמו . זמןוהחיבור הזה , כומים של המכונות שולמו בתקופות שונות כאשר ערך הכסף נשחקהס

אינפלציה בשיעורים . לכן בחשבונאות אינפלציונית מוצאים פתרון לזה, חסר משמעותכאלו מאפשרים לנו להתבסס על ההנחה שהיחידה המוניטארית שומרת על יציבותה

. לאורך זמןאבל מטעמים פרקטיים , העסקית מתמשכתהפעילות. השנה�התקופה החשבונאית .4

, צרכי המשתמשים צריכים לחתוך את הפעילות כאשר התקופה הבסיסית היא השנה מה החלק של הפעילות �ובשביל זה צריך אומדנים , מתוך מודעות שהחתך שרירותי

.הנמשכת עד ליום החתך

22

3' שיעור מס�הפיננסיתיסודות החשבונאות

נסההכרה בהכ :מטרות השיעור

מהן הכנסות •

)income(לבין הרווח ) revenue(הקשר בין ההכנסות •

חשיבות של הכרה ומדידה של הכנסות שהן קריטיות למדידת הרווח •

שימוש בנכסים , מתן שירותים, מכירת סחורות�איך מכירים בהכנסה בתנאים הרגילים • )פטנט(תמש לחברה יש פטנט והיא נותנת למישהו להש�י אחרים "ע

להכיר חריגים לכללי ההכרה בהכנסה •

: תשתית תיאורטית של החשבונאות�המסגרת המושגית להכנת דוחות כספיים והצגתם

ביצועים הם היכולת , המשתמשים מעוניינים ללמוד על הביצועים של הישות המדווחת •המשתמשים משקיעים . של הישות להפיק רווחים מהמשאבים שהושקעו בפירמה

בעלי מניות פוטנציאליים ששוקלים , בעלי מניות שכבר השקיעו�בים בפירמה משא .בנקים ועוד, להשקיע

.מתן שירותים ומסוגים אחרים של הכנסות, הרווחים מופקים ממכירת סחורות • : מבין ארבעת הרכיבים של הדוחות הכספיים2

בצורת ) רבעוןשנה או( גידול בהטבות כלכליות במהלך התקופה החשבונאית �הכנסות •המביא להגדלת הנכסים או הקטנת ההתחייבויות המתבטא ) inflow(תזרים חיובי

זרימה פנימה לתוך היישות של . י הזרמות בעלים"שלא ע) equty(בהגדלת ההון העצמי � יצרנו נכס � שקל מחייבים לקוח 1000- לדוגמה אם מוכרים סחורה ב, הטבות כלכליות

.הגדלנו את הנכסים

קיטון בהטבות כלכליות במהלך התקופה החשבונאית בצורת תזרים שלילי �ות הוצא •)outflow ( המביא להקטנת נכסים או להגדלת התחייבויות המתבטא בהקטנת ההון

�זכות , מקטין את ההון העצמי�הוצאה . י חלוקה לבעלים"שלא ע) equity(העצמי .מגדיל את ההתחייבויות, ספקים

)profit(רווח

. השארית הנותרת לאחר ניפוי ההוצאות מההכנסותהוא •

באלמנטים של הדוחות הכספיים שמוגדרים במשגרת המושגית הרווח אינו רכיב •)element (של דוחות כספיים כי אם הפרש אריתמטי בלבד בין הכנסות לבין הוצאות

• profitהאמריקאים קוראים לו , זה ביטוי אנגליincome

:profit- וrevenue, incomeההבדל בין

. מכירת מוצרים� נובעת מפעילות רגילה ועקבית � revenueכ "בד •

• income למשל מכונה משומשת שמוכרים אותה �רווחי הון , השקעה בניירות ערך� . הכנסות אחרות� gainההגדרה תואמת את הגדרת . ברווח

• revenue הכנסות ברוטו�

• profit הכנסות נטו�

�העסקאות נרשמות . בביצוע הקניה ולא במועד התשלום לספק�קניה

הכרה סימולטנית בין ההכנסות לתקופה המדווחת לבין ההוצאות של התקופה �הקבלה .המדווחת

23

הבעיה החשבונאית בהכנסות

הכרה בחשבונאות פירושה הכללת ההכנסות בספרים �האם אנחנו מכירים בהכנסה • .ובדוחות הכספיים

3(יש מועדים שונים להכרה , החלטנו שרשמנו בספרים ונדווח� עיתוי ההכרה בהכנסות •אלא יש תנאים , האפשרויות לא אופציונאליות שניתן לבחור ביניהן באופן שרירותי

): מוגדרים בהן נקבע העיתוי בהכרה בהכנסהo מכירים בהכנסה � מדווחים על זה �יכול להיות שזה קרה בעת סיום הייצור

. באותו רגעo ת המוצר ללקוחבעת מסיר. o הכרה בהכנסה בעת גביית המזומנים.

. את התזרים החיובי�איך למדוד את ההכנסה •

אפשר ללמוד מהם על , כ הסכום הגדול ביותר בדוח רווח והפסד"הם בד) המכירות(ההכנסות fortuneכך העיתון , מחזור מכירות(או להבחין בגודל של חברה , או להשוות בין חברות, הצמיחה

). החברות הגדולות500ר את בוח

IAS18 יהיה בתוקף 25' תקן מס, IAS18- הוא לא תואם ל, )25' תקן חשבונאות מס(התקן תורגם לעברית

.רק לחברות לא בורסאיות מדובר בסוכנים �' של הטבות כלכליות במהלך התקופה וכוברוטו תזרים חיובי �הגדרת הכנסות נענה . 10%ל ספק במחזור גדול ונשאר לו אחוזי עמלה כגון סוכן המוכר מוצרים ש, החיים מעמלה

?בהמשך האם צריך לרשום את הסכום הגדול או רק את העמלה

:ההכרה בהכנסה מושפעת מהשוני בין ענפי משק שונים היצרן קונה חומרי � יש שורה של שלבים מוקדמים � תהליך הפקת הכנסה הוא ארוך �תעשיה

המוצר במחסן ומחכים לקבל , )יכול להיות גם כמה ימים(ים לייצור כ החומרים מוכנס"אח, גלם נקודת המסירה �מכירה , ) לקבל הזמנה ולייצר על פיה�המצב האידיאלי (הזמנה מהלקוח

לאחר , 60+ כלומר שוטף , ימיםX+ כ שמבוטא בשוטף "ללקוח כאשר נותנים ללקוח אשראי בד .םורק לאחר מכן גובי, חודשיים מאותו החודש

אבל יש מקרים מוגדרים , זה נשמע מוזר�לאותו יצרן אפשר להכיר בהכנסה עם סיום הייצור

או סוגים של מוצרים שיש שוק בטוח ומחיר קבוע , שכאלו כגון אם הממשלה נתנה ערבות לקניהאם המחיר ירד (' תירס וכו�וסחורות יסוד , כסף וזהב� מתכות יקרות �שניתן להפוך לכסף

). לקניה יש טיפול נפרדמהייצור �הכנסות ממכירות כאשר הלקוח חתם על הקבלה , מזכים רווח והפסד�עם המסירה ללקוח .המצב הנפוץ ביותר

. במקרים מסוימים�עם הגביה

IFRS- לבין הUSGAAP-הבדלים בין הכרה בהכנסה בין ה :רה בהכנסה תנאים להכ2 פרסומים נפרדים עם 7 � יש מסגרת מושגית US GAAP-גם ל או שקיבלתי חוב שאני יכול לגבות, או שקיבלתי מזומנים�מומשה וניתנת למימוש .1 . עשיתי כל מה שהייתי צריך כדי להיות זכאי להכנסה�)earned(הופקה .2

.לדוגמה אם לקוח הזמין בשביל לספק סחורה אבל לא ייצרתי רק התנאי הראשון נכון �בדל עקרוני אין ה) IFRS(פ התקינה הבינלאומית "ע

: נושאים3-ב, קובע קריטריונים מפורטים לצורך ישום עקרון ההכרה בהכנסה18תקן בילנאומי .תמלוגים או דיבידנדים, הכנסות ריבית, הספקת שירותים, מכירת סחורות

.ן להשקעה ומכשירים פיננסיים"נדל, התקן לא מטפל בעבודות קבלניות :כולם צריכים להתקיים, בהכנסה ממכירת סחורות קריטריונים כדי להכיר 5הוא קובע

) סיכונים ותשואות� risk and rewards(המוכר העביר לקונה את הסיכונים וההטבות .1 .המשמעותיים הנובעים מהבעלות על הסחורות

כ לבעלות ולא שומר את "המוכר אינו שומר מעורבות ניהולית נמשכת ברמה המיוחסת בד .2. כלומר המכירה חייבת להיות חד משמעית�רות שנמכרו השליטה האפקטיבית על הסחו

24

קורה לפעמים שהעברתי לקונה זכויות אבל יש עוד , ן"כ מתייחס לנדל"הסעיף בד .'השלמות וכו

.סכום ההכנסה והעלויות ניתן למדידה באופן מהימן .3 �ברמת הסתברות גבוהה כי ההטבות הכלכליות המיוחסות לעסקה יועברו למוכר , צפוי .4

.ת לגבי הגבייהודאו ל לגבי הוצאות"כנ, ההכנסה והעלויות שהתהוו צריכות להיות מדידות באופן מהימן .5

:נתמצת את הקריטריונים

העברתי את כל הסיכונים וההטבות , באמת מכרתי� true sale �אוטנתיות של המכירה .1 ולא שומר על מעורבות נמשכת

ם את ההכנסות וגם את העלויות לגבי אני יכול למדוד באופן מהימן ג�מהימנות המדיה .2 המוצר שבחרתי

מה רמת � הוא מושג כמותי probable המושג �) צפוי- probable(סבירות הגביה .3 זה רמת probable. אבל לא נמצא את ההגדרה המדויקת שלו, הסבירות שדבר יתרחש

3ם על כי בחשבונאות מדברי, הוודאות הגדולה ביותר מבין רמות הוודאות האפשריות reasonble, מאמינים שיקרה� רמת ודאות הכי גבוהה � probable �רמות ודאות

possible אולי יקרה� ,remote אין תשובה ודאית לאחוזי ודאות. אפשרות קלושה� .התשובה הייתה , probableנעשו מחקרים לפני שנים למה מתכוונים בדוחות הכספיים

וכך היו הדברים עד פרסום תקן אחר שהגדיר , ה אחוז ומעל70/80רמת ודאות שבין אבל התקן הזה מסתייג ואומר שההגדרה הזו , 50%- זה קצת יותר מprobable �כמותית

. הקשורות באי ודאות- התחייבויות תלויות �תקפה רק לתקן הזה . מתרגמים לחזויexpectable לכן את �המילה צפוי תפוסה .בכפוף לביקורת של רואי החשבון, של החברהפ שיקול דעת"קביעת ודאות היא ע

הספקת שירותים

קובע שאם ניתן לאמוד באופן מהימן גם את ההכנסות וגם את שלב ההשלמה 18תקן בינלאומי : תנאים 4יש . מכירים בהכנסה

סכום הכנסות ניתן למדידה באופן מהימן .1 צפוי שההטבות הכלכליות המיוחסות לעסקה יזרמו לישות�הגביה .2אני לא מחכה לגמור את , העסקה לא בהכרח מסתיימת בתאריך המאזן-שלב ההשלמה .3

כדי ליצור את . וחלק מהשירות כבר סופק, כי היו הוצאות במשך השנה, השירותכל עוד יש לי ודאות . ההשלמה צריך להכיר בהכנסות בגבולות ההוצאות שהוצאתי

.אבל השגתי הגבלה, ברווח אפסגם, אני מבטא�שמזמין העבודה יחזיר מה שהוצאתי סכום עלויות ניתן למדידה .4

הכנסות מריבית תמלוגים או דיבידנדים

או בעיית מימוש כי אם זה ריבית או , אין בעיית העברת בעלות� קריטריונים 2כאן יש רק . רושמים מתי שקיבלנו�דיבידנד

:השיטה למדידת הכנסות

פ חוק החברות שקודם מכריזים עליו ואחר " ע תהליך� X-את הדיבידנד רושמים ביום ה • . שאחריו המניה נסחרת בלי הדיבידנד� X-מכריזים על יום ה) בערך שבוע(פרק זמן

מדובר על ריבית דריבית שמחושבת על �י ריבית אפקטיבית "ההכנסה מריבית מוכרת ע • .בסיס ערך נוכחי

על , וים של המכירות המשתמש בזכויות או פטנט משלם אחוז מס�קבלת התמלוגים • פ ההסכם מבטאים את האחוזים"בסיס צבירות בהכנסה ע

25

התניות של אי העברת מלוא הסיכונים והגמולים לקונה :כמה דוגמאות שלא ניתן להכיר ישר בהכנסה

• resale - אבל אני לא יכול לראות , זיכיתי הכנסות, יחידות1000 הלקוח קונה אצלילכן הכול , המכירה מבוטלת�ם הוא לא יצליח למכור הכנסות כי יש התניה מראש שא

.בהמתנהאבל צריכים ליצור הפרשה , מכירים בהכנסה�המוכר לוקח אחריות לטיב המוצר •

רושמים � כמה מוצרים מכרתי והיו פגומים �פ בסיס העבר "וזה נעשה ע, לאחריות טיב .התחייבות לאחריות טיב, הוצאה

.אני יכול לרשום הכנסה �המוצר נמכר בכפוף להתקנתו • . חודשים אחרי הקניה ניתן להחזיר את המוצר3- הקונה מתנה ש�לקונה זכות החזרה • מכירה שהלקוח לוקח את הסחורה אבל מראש הוא חייב לשלם �מכירה במשגור •

לעיתים � כי פה זה בעייה של זמן resale-קצת שונה מ, תמורתה רק אם מכר אותה אני מכיר בהכנסה בצורה resale-ב. תהליך יכול להימשךאבל ה, רחוקות הוא מחזיר

. אלא רק לאחר שהוא מכר�וכאן בכלל לא , מסוימת• channel stuffing לא רמאות (החברה עושה ניפוח מכירות , מניפולציות במכירות�

ושיאשרו על תעודות , לוקחים את הלקוחות ומודיעים להם שיש מחיר מבצע�) סתםאבל מדווח שהיו , הכול חוזר�אחרי חודשיים בשנה חדשה . בינוארקניה גם אם יחזירו

.בהחזרה סמוכה למועד המאזן רואה החשבון מגלה את זה. מכירות

: אינו חל על18תקן בינלאומי עבודות קבלניות בביצוע שמאופיינות בזה שהם מתחילות בתקופה �עבודות בביצוע .1

).IAS 11(הכרח העוקבת חשבונאית אחת ומסתיימות באחרת שהיא לא ב ).IAS 17(חכירות .2 חברה שמחזיקים בה שיעורי החזקה שלא מקנים לנו שליטה �השקעות בחברות כלולות .3

).IAS 28( שיטת השווי המאזני �) 20%ומעל , 50%-פחות מ( ).IFRS 4(ביטוח .4 ).IAS 39( הנושא הסבוך ביותר בתקינה הבינלאומית �מכשירים פיננסיים .5 ).IAS 41(חקלאות .6 ).IFRS 6( גז ונפט �מינרליים .7

. האחרונים לא נלמד בקורס זה4על

מדידת הכנסות של � fair value �י שווי הוגן " ההכנסות מודדים ע� אומר איך מודדים את ההכנסות 18תקן

.התמורה שנתקבלה או שהישות זכאית לקבלה

בות בעסקה בתום לב בין קונה מרצון הסכום שבו ניתן להחליף נכס או לפרוע התחיי� שווי הוגן מנייה הסחירה �לפעמים שווי הוגן הוא חד משמעי . למוכר מרצון הפועלים בצורה מושכלת

�אבל במוצרים זה יותר קשה , קיים שוק פעיל וכל יום אפשר לדעת את שווי השוק�בבורסה ברה מוכרת נכס לא בדיוק הסכום בו ח�נעזרים בשמאים ובמהנדסים המשתמשים בהגדרה הזו

יכול �) הוצאה לפועל(נכס המפקיעים תמורת חוב . כי זו עסקה לא בתום לב, לבעל השליטה שלה .יש את כל המידע הדרוש �בצורה מושכלת . להיות שלוקחים את הנכס כמחצית משוויו

. מימוש או ניתן למימוש�במכירה הבעיה מתעוררת . ם ביצוע העסקההדגש הוא שהתמורה צריכה להיות מחושבת לפי שווי הוגן ביו

התקן . אבל מלכתחילה ידוע שהסכום ישולם עוד חצי שנה, כאשר מוכרים משהו במחיר מוסכםמטפל במקרה זה ואומר שאם קיים פער זמן בין מועד העסקה למתן התמורה יש עסקה מסחרית

נה צריכה עסקה מסחרית שהתמורה צריכה להיקבע ביום מסירת הסחורה לקו. ועסקה מימונית. כמה הלקוח היה משלם לי אם היה משלם באותו יום�להירשם לפי השווי ההוגן באותו יום

התמורה הנקובה כוללת . אבל באותו מעמד נהפכתי להיות הבנקאי שלו, ביום המכירה אני מכרתיי מרכיב הריבית בגין האשרא�ורכיב שני , שווי הוגן ביום העסקה� המרכיבים האלו 2בתוכה את .לחצי שנה

אלא שצריכים לקבוע את התמורה לפי שווי הוגן , התקן לא אומר מתי צריכים לבצע את הפיצולבאה הרשות לניירות ערך ועושה זאת באמצעות , כדי שבמציאות לא יתעוררו בעיות. של העסקה

חודשים הרשות ' ובמסגרתם לפני מס, הוראות חשבונאיות שמתפרסמות באתר האינטרנט שלה

26

חודשים או יותר חייבים לפצל 4מה כלל חשבונאי שאומר שבעסקאות בהם קיים פער של פורס .את העסקה למרכיב המסחרי ולמרכיב המימוני

למצוא מה הסכום היום שאם נצרף אליו ריבית דריבית לתקופת האשראי נקבל את � ערך נוכחי

שקל לפי שיעור 1000- ה נהוון את� חודשים 4 שקל לעוד 1000במילים אחרות , הסכום הנקובסכום , )ברור שפחות( שקל שווים היום 1000- ולומר כמה ה) מושג לא מוגדר(ריבית מקובל בשוק

1-מחלקים ב, לוקחים את הסכום העתידי . שקל1000- נגיע ל�שאם נחשב ריבית דריבית עליו .נקודה ערך שיעור הריבית בחזקת התקופה

הכנסות ריבית מראש � שקל 50, עסקה שקל על ה50, שקל 100למשל פיצול

: סוגים2ההנחות הם מ

.פ הכמות"הנחה ע�כמות •

. הנחה של לקוח מכובד�מסחרית •ברור שמבחינה כלכלית ההטבה היא לאחר ניכוי , התמורה תהיה קטנה מהמחיר הקטלוגי

.ההנחותמהות הכלכלית ה. הנחה5%תקבל , אם תשלם לי מיד� הנחות מזומנים �סוג שלישי של הנחה

לכן , הוא לא יקח אוברדראפט בבנק�של הנחת מזומנים זה שאם המוכר יקבל את הכסף מייד .המהות היא תחליף להוצאות ריבית שהמוכר היה צריך לשלם לגוף המימוני

עסקאות חליפין

יש בעיה לקבוע האם זו עסקה רגילה מבחינה , קורה בחיי המסחר שמקבלים נכס תמורת נכס, ולא דומים) מהות ורווח( דומים � סוגים של החלפת נכסים 2יש אבחנה בין . ברווחהכרה

:והטיפול החשבונאי נגזר מסוג העסקאות

לכן רושמים את הנכס החדש באותו סכום היה רשום הנכס הישן , בדומים לא היה רווח • .לא נוצר תהליך הפקת רווחים, )מזכים את הישן בספרים(

העסקה מקבילה לעסקה של מכירה בעקבותיה באה �נו דומה בנכס המוחלף בנכס שאי • � איך מודדים את העסקה הזו �אבל מתעורר קושי , צריך לרשום רווח והפסד. קניה

זה �פ השווי ההוגן של הנכס שקיבלתי " צריך לרשום את התמורה ע�התקן עונה על כך פרש בין השווי והרווח או ההפסד הוא הה, הנכס יצא מהספרים�הדבר המשמעותי

קורה שיש בעיה לקבוע שווי של . ההוגן של הנכס שקיבלתי לעומת השווי של הנכס שיוצא לפי �רק אם שוויו אינו ניתן למדידה (אז בוחרים לפי הנכס שנמסר �הנכס ההתקבל

).השווי של הנכס שניתן

27

18IAS � bill and hold- מקרים מיוחדים בנספח לאבל אין לו מקום , הוא רוצה להבטיח שהוא יכול למשוך בכל עת, רההלקוח שלי צריך את הסחו

, אם היא אצלי במחסן יש חשש למניפולציה�מבחן המסירה . לאחסן והוא רוצה שאני יאחסןוייצור , מניחים קווי מים� כמו חברת מקורות bill and holdוצריך לתרץ את זה שזו עסקה של

.פ התקנה ממפעל הצינורות" והצינורות נמשכים ע�אש שנה מר�הצינורות הוא תהליך ארוך : תנאים להכרה בהכנסה5

צפוי שהמכירה תתבצע .1 הפריט נמצא וניתן לזיכוי ומוכן למסירה .2 בתום לב הוא ביקש ממני �הקונה מאשר בכתב ובמפורש את הוראות המסירה הנדחית .3

.להחזיק לא באוויר�ההוראות נוקבות במועד קבוע למסירה .4 .אז גם כאן יהיה כך, 90+ אם מקובל שוטף � תנאי תשלום רגילים חלים .5

מנוכה עם זכות החזרה

:התנאים להכרה בהכנסה התנאים הרגילים5 .1 אלא resale לא תנאים של �הקונה שילם או מחוייב לשלם בלא תלות בהצלחת המכירה .2

וזה לא ישמש תירוץ, יכול להחזיר ולזה אני מבצע הפרשה� העתידיות ניתן לאמוד באופן סביר את ההחזרות .3

נטו-ברוטושאני גובה . ' של הטבות כלכליות וכוברוטו תזרים חיובי � 7 סעיף IAS 18- ההגדרה של הכנסה ב

- ומזכה רק ב1150-מחייב ב, 15.5%- אני מחייב את הלקוח ב�מ "סכומים עבור צד שלישי כגון מעוהנטו , את הלקוח אני מחייב ברוטו, ייך לספק הסכום ש�אצל סוכנים זה משמעותי יותר . 1000

). 7%רווח של ( ירשמו כהכנסה 7000 � לספק 93,000 פחות 100,000, הוא אחוז העמלה מהספקלכן יציג את המכירה , הספק אחראי�הסוכן לא נושא בסיכונים והגמולים שנמצאים בעסקה

וסף הכניסה היה מעל כל , fortune 500-ל הייתה להיכנס ל"היה בארץ קונצרן ששאיפת המנכ. נטוהם היו ענף מסחרי והיה יחסים משגשגים עם מדינות אפריקה , מחזור המחירות של הקונצרן

והעלות , כהכנסות של הקונצרן�הקונצרן ניפחו את המכירות שהיו במעמד של סוכן , המתעוררת .והחברה הגיעה למקום בתוך הדירוג, נרשמה כהוצאות מכירה

28

נסה במקרים מיוחדיםהכרה והכ מכירות בתשלומים לשיעורין

הם נרמזות , קיים ניסיון שחלק מסוים לא גובים, )'מכונות כביסה וכו(מוצרים חשמליים לבנים .בתקן הזה רק בספרות הם יותר מפורטות

רק השיטה הזו עולה בקנה אחד עם כללי -שיטת המכירות תוך כדי הפרדת גורם המימון .1 . ליםהחשבונאות המקוב

-ו, מחיר מכירה במזומנים1300, 1000₪במכירות לשיעורין אפשר לדמיין שיש עלות 1300- ל1000-השיטה הראשונה אומרת שהפער בין ה. מחיר מכירה בתשלומים ₪ 1500

מפצלים את המכירה � זה רווח מימוני 1500- ל1300-הפער בין ה, זה רווח מסחרימחייבים את (ווח מוכר מיד עם ביצוע המכירה ר� מסחרית � עסקאות 2-בתשלומים ל

200- ומזכים ב200מחייבים את הלקוח בעוד , )1300-ומזכים מכירות ב, 1300-הלקוח ב .האלו הכנסות מראש מריבית

קצב ההכנסה . שקל האלו יהפכו לרווח שמומש כאשר נגבה את כל התשלומים200- ה ).שפיצר(ה שהולכת וקטנה נפצל לחלקים לפי היתר�יוכר לפי ריבית דריבית

אני פותר כמו שפותרים במכירות � אולי הוא לא ישלם לי -הפרשה לחובות מסופקים

אחוז מהחובות לא X. חוב אבוד�קורה שלקוח שקנה בתנאים רגילים לא משלם , רגילותובזכות להפרשה לחובות מסופקים את , בהוצאות רושמים חובות מסופקים. גובים

. אגבההסכום שאני לא

, יש כאן בסיס מזומנים. כ" שיטה שנהוגה בד�שיטת המכירות בתשלומים לשיעורים .2, 1000₪למשל עלה לי , ההנחה היא שמראש קובעים את שיעור הרווח הגולמי בעסקה

כרווח מראש 500-מטעמי זהירות אני רואה את כל ה. 33%אזי , 500והרווח הגולמי הוא אבל יש לי ספקות לגבי האפשרות שלי לגבות את , מימוניואני לא מפצל אותו למסחרי ו

לדוגמה נניח שיש . לכן בכל תשלום יש אלמנט של החזרת העלות ורווח גולמי, התשלומים, 1000-זיכיתי את ההכנסות ב. שקלים50כל פעם אממש , שקל100עשרה תשלומים של

- ומחייב קופה ב150-כל תשלום שאני מזכה את הלקוח ב. 500 �ואת הרווח שטרם מומש כלומר אני מכיר ברווח על בסיס גביית , 150-אני מחייב מראש ומזכה רווח ב, 150

).לזכות רווח שמומש, לחובת רווח שלא מומש- בכל פעם . (התשלומים

מטעמי . מכירה ברווח גבוה עם סיכון גבוה, במקרים קיצוניים-שיטת השבת העלות .3עד שלא , 1500-למשל מכרתי ב. עד כיסוי מלוא העלותזהירות ושמרנות לא נכיר ברווח

. אני מתחיל לממש את הרווח� שקל 1000-מעבר ל, אני לא מממש1000גביתי

Construction contracts עבודות מתמשכות� ) IAS 11( והתקופה נמשכת , החוזה כולל את כל הספסיפיקציות, קבלן שמתקשר בחוזה עם מזמין עבודה

�החוזים מסוגים שונים . יש בעיה בהכרה בהכנסה ובהכרת רווח. ה חשבונאית אחתמעבר לתקופשיטת �לתוצאה המדויקת היינו צריכים לחכות לסוף העבודה , כ בסכום קבוע עם הצמדות"בד

.כל השנים לא נבטא את העבודה שנמצאת בהוצאות ובהכנסות, העבודות הגמורותוקובעים אבני דרך שמזמין העבודה נותן , ינימלי יש מימון מ�המקדמות שמקבלים מהלקוח

הנכס הוא שלי רק בגובה עודף ההשקעה . עד שלא עשיתי את העבודה זה התחייבות. מקדמות שנים 4-במהלך ה', הנדסה וכו, תוכניות � מיליון שקלים 50לדוגמה השקעתי בגשר . בעבודה

י מזמין "וחלקו מומן ע, ש לי נכסנכון שי, זיכיתי את הלקוח. מיליון30קיבלתי מקדמות של ולכן במאזן נציג את , י מסירת העבודה"אני אפרע את ההתחייבות ע, אז אין לי נכס שני�העבודה

. שנים אין שום איזכור לרווח וההפסד4. מיליון נטו20כך שיש , 30-מיליון בניכוי ה 50הנכס המקדמות , ויות לרווח וההפסד מעבירים את העל�בשנה הרביעית מאשרים את החשבון הסופי

מדויק ושמרני אבל לא רלוונטי כי במשך כל התקופה �הולכות להכנסות וההפרש יוצא הרווח .הדוחות לא שיקפו את הפעולות שלי

שיטת �התיאוריה החשבונאית בכל העולם נותנת דגש על הרלוונטיות לעומת המהימנות .בלן מבצעולא תקינה בק, העבודות הגמורות עברה מהעולם

בכל תקופה ובכל רבעון נשקף גם את , זה רלוונטי� שיטת שיעור ההשלמהחייבים לעבוד לפי ובסוף העבודה יסתבר , החסרון הוא שיכול להיות שלא דייקנו, ההכנסות וגם את ההוצאות

השיטה של שיעור ההשלמה שיש . החסרון מותנה בדיוק ובנאמנות של האומדנים�שטעינו כ לכל קבלן " בד� יש תחזית מדויקת של ההכנסות מראש �ותיקצוב יעילה מאוד מערכת בקרה

פ ההוצאות " לאו דווקא ע�פ התקציב "בכל גמר תקופה הקבלן רושם את ההוצאות ע. כזה יש כזו

29

הוא יתקן בסוף העבודה ואז �אם הוא לא דייק באומדנים . וכך הוא קובע את זה, בפועל .פה הם שגוייםהדיווחים במהלך העבודה ובסו

�סוגי חוזים

• fixed price • cost plus כמה שמנפחים את העלויות כך הרווח יותר גדול, הרבה מניפולציות� .

�אז הפיקוח יהיה על עלויות , כשהעבודה כרוכה באי וודאות למזמין העבודה אין ברירה .מתנים בחוזה שמזמין העבודה צריך לאשר את העלויות

.תביעות ותמריצים, שינויים+ סכום המקורי ה�הכנסות החוזה

'או גדר וכו, אבל במהלך העבודה צריך להוסיף שביל, מחיר החוזה קבוע�שינויים . כל חודש שמקדימים מקבלים תוספת� העבודה צריכה להיגמר תוך שנתיים �תמריצים

: סוגים2-עלויות החוזה הם מ

וכל ההוצאות לפרויקט הספציפי , מנהלי עבודה, פועלים שעבדו על הפרויקט�עלויות ישירות אז יש לו הוצאות מסוימות שהם לא ספציפיות ויש , פרויקטים' כ קבלן עובד על מס"בד. הזה

.בעיה לייחס לפרויקט המסוים .עלויות אחרות שניתן לחייב את מזמין העבודה

.הרווח כמובן הוא ההפרש בין ההכנסות לעלויות

:תהכרה בהכנסות והוצאו מערך תיקצוב �לפי שיטת שיעור ההשלמה אם התוצאות של החוזה ניתנות לאומדן מהימן

.ובקרה הכנסות יוכרו בסכום �בהיעדר אפשרות כזו עושים מה שעושים בנושא הכרה במתן השירותים

. שיטת מרווח אפס�ושצפוי שהם יושבו , עלויות החוזה �כי שמרנית , פת בדוחות את היקף הפעילותכי היא משק, עדיפה על שיטת העבודות הגמורות

.אפס רווחוההשוואה של התחזית והתקציב מסתבר , פ החישובים הפנימיים"אם במהלך העבודה ע ההפסד � חזוי הפסד � שהעלויות יהיו גבוהות מההכנסות �פ הציפיות "שהעבודה לא תיגמר ע

רק לאחר �הכנסות . בהוצאותיש הפליה מוצהרת בין הטיפול בהכנסות לטיפול , יוכר לאלתר . מיד לאחר שהתגלו�הוצאות . שמומשו

: קיים חשש שהקבלן המבצע ידווח שהוא ביצע יותר�שיטות לקביעת שיעור ההשלמה 1. cost to cost מה �מול העלות הכוללת ) שיודעים(העלות בפועל , מהימנה ביותר�

.1/3שיעור ההשלמה הוא , 20 + 10 לעומת 10למשל . שהוצאנו ומה שיש עוד בתקציב2. servey � מהעבודה30% למשל עשיתי � הערכה של העבודה שבוצעה מהכמות 1/3-ו, יחידות דיור1000 אני בונה �השלמת חלק פיסי של העבודה לפי החוזה .3

. בניתי תשלומי מקדמות אינם משקפות את התקדמות העבודה

:2' תקן חשבונאות מסהוא שונה מהקבלן המבצע , בונה בתים משותפים, יזם עצמאי�ה לא קשור בחוז�" קבלן בונה"

.הקבלן המבצע יש לו חוזה חתום, שיש לו את סיכון המכירה. הקבלן הבונה יעבוד לפי שיעור ההשלמה. שיעור ההשלמה או עבודות גמורות-גם כאן יש דילמה

:נקבעו כמה תנאים להכרה בהכנסה מקדמה 15%-ו, מהפרויקט25%השלמה , הפרויקט מ50% מכירת �קריטריונים כמותיים

. במזומן

כאן יהיה רק עבודות � real estate sale � יש כמה שורות IAS18בנספח ל, התקינה הבינלאומית כולל העברה �העברת הזכות הקניינית . מעדיפים את המהימנות על פני הרלוונטיות, גמורות .ברות ציבוריותעכשיו הקבלנים בוכים במידה שהם ח. בטבאו

30

4' שיעור מס�הפיננסיתיסודות החשבונאות

רכוש שוטף

הגדרות שוטף הולך לפי שוסדר הנכסים ברכ. אחרים, רכוש קבוע, רכוש שוטף: סוגים3מצד הנכסים יש

)קרבה למזומנים(סדר הנזילות

:רכוש שוטף כולל כל אחד מהנכסים הבאיםכן הם מוגבלים להחלפה או לשימוש בפירעון התחיבות אלא אם , מזומנים ושווי מזומנים .1

. חודשים לאחר תאריך המאזן12לפחות . חודשים מתאריך המאזן12נכסים הצפויים להתממש תוך .2 .נכסים המוחזקים למטרות מסחר .3 או נצרכים במהלכו הרגיל של המחזור התפעולי של העסק, מוחזקים, נכסים הממומשים .4

בים רכוש שוטף כי המלאי גם נחשב כרכוש שוטף וצפוי להפוך מזומנים לקניית מלאי נחש

כי צפויים להפוך למכונית שהם רכוש , לא�מזומנים לקניית מכונית . חודשים12למזומנים תוך .קבוע

יכללו במזומנים השוטפים ד כלומר מזומנים שנהפכו לדיבידנ� דלמתן דיבידנ) התחייבות(תשלום .ותכי יש את הצד שלהם בהתחייבוי

תים ילע, מוצר עד מכירתו והפיכתו למזומניםמחזור תפעולי הוא הזמן מתחילת תהליך יצירת הנחשיב כרכוש שוטף כל מה שיהפוך למזומנים במהלך ). לדוגמה אצל קבלן(זמן זה ארך משנה .המחזור התפעולי

) Cash and Cash Equivalents (מזומנים ושווי מזומנים 3לפי הגדרה מדובר בפקדונות עד . ם שניתן להפוך למזומנים בכל עתשווי מזומנים אלו פריטי

לא נכלול כרכוש שוטף מזומנים . חודשים3חודשים או בניירות ערך שיפרעו לכל היותר בעוד נגדיר �כגון תשלום עבור פרעון התחייבות קרובה , שכבר מיועדים למטרה מסוימת" מסומנים"

.את הקטנת התחייבויות לזמן הקרוב

השקעות לזמן קצר .ח או במניות"כ זה או באג"בד, עד שנה- נוצרים מזומנים והפירמה רוצה להשקיע אותם

ח שמשקיעים בהם כדי להפיק רווחים לידי ריבית"יכול להיות אג, פקדון בבנק-ח "באג .כ דיבידנדים"ומשלמים בד, יכול להיות במניות

- ) mark to market (שווי הוגןשיטת - הוגים בארץהשקעות לזמן קצר לפי כללי חשבונאות שהיו נהיה נכון להתאים את הערך למחיר , או לפי כמה שעלו לנו, היו מעריכים או לפי מחיר הבורסה

.הבורסה בכל תאריך של מאזן : קבוצות3-כיום הכללים הבינלאומיים מחלקים את ניירות הערך ל

להחזיק אותם עד יום הפרעוןאם יש כוונה, עד יום הפרעון�ח עד הפדיון"אג •

ניירות ערך � ניירות ערך למסחר - יכול להיות שקניתי נייר ערך �ח לא עד הפדיון "אג •וגם ותם לפי שווי , כולם מוצגים ברכוש שוטף כי אני מתכוון לסחור איתם, מסוגים שונים

הוגן

יקול הדעת של פ ש"כ מנייות מפירמות שע"בד, קונים אותם�ניירות ערך זמינים למכירה • �אך היום יש שוק , בעבר זה נקרא השקעת קבע, החברה שמשקיעה אותם יש פוטנציאל

לכן הם לא ברכוש השוטף, אבל אני לא מתכוון למכור אותם בשנה הקרובה, יש בורסה

חריגה מעיקרון העלות-הטיפול החשבונאי אבל , ן לאותה עת שקניתי את הנכסוזה נכו, ערך אובייקטיביו זה�הצגת נייר ערך לפי ערך הקניה

החשבונאות . והדוחות חוטאים למאפיין של רלוונטיות, עובר זמן והנכס משנה את מחירו . את המהימנותצריך לוותר, ת לבין הרלוונטיותהמודרנית אומרת כשיש התנגשות בין המהימנו

, ובה בחשבונאותלכן יש עם זה בעיה שאין לה תש, הרווח על הנייר ערך הופק אבל לא מומש .ולמרות זה צריך לוותר על המהימנות

31

חובות מסופקים ואבודים, חייבים : קבוצות2לחייבים יש

ביום המאזן יש רשימה , הפעולה היא לחובת לקוחות ולזכות מכירות�הלקוחות שלנו •המכנה , שחלקם היו עם תנאי אשראי מוגדרים וחלקם לא, חייבים �של כמה לקוחות

נתעסק היום בעיקר עם . הוא שכולם צריכים לפרוע בתקופה שלא עולה על שנההמשותף .הלקוחות

, מקדמות למס הכנסה, מיסים, עובדים בעד מקדמות של המשכורת�חייבים אחרים •ועוד לא קיבלנו את הריבית של , נתנו למישהו הלוואה(ריבית לקבל , חובות אחרים

)החודשיים האחרונים

הנחות מחייבים � המקרים נהוג לקזז אותם מסכום המכירות 2- ב, סחריות והנחות מזומניםיש הנחות מ

לכן אפשר לקזז , אם נותנים הנחה ללקוח כאילו נותנים לבנק תשלום ריבית. את הלקוח בפחות .כלומר מחייבים את הלקוח נטו . הוצאת מימון�אותם מהמכירות

דוגמה

זכות חובה 1,000 וחות לק-לחובת חייבים 1.7

1,000 מכירות-ה �לזכות רו ) באשראי�� מכירה ללקוח א(

100 החזרות מלקוחות-ה �לחובת רו 5.7

100 לקוחות-לזכות חייבים )סחורה שהוחזרה(

882 מזומניםלחובת 11.7

18 הנחות מזומן�ה �לחובת רו 900 לקוחות-לזכות חייבים ) הנחת מזומן2% �� גביה מלקוח א(

אני , הפעולה היא הפוכה מהמכירה, אם הוא מחזיר , )5.7(מהמוצרים לקוח יכול להחזיר משהו אני מזכה ) 11.7(שאני נותן לו הנחת מזומנים ). זה מקטין אותם(מזכה אותו ומחייב את המכירות

וגם , נכתוב לחובת הוצאות מימון18, 18- פחות ה900הקופה קיבלה רק , שקל זה ההנחה18, אותו .לחובת הכנסות ממכירות

חובות מסופקים

החברה צריכה לבדוק היטב אם סכום החייבים , בכל תאריך מאזן, יש לקוחות שלא משלמיםמשום , ערך המימוש שלהם�שהם נכס במאזן לא יוצג מעבר לסכום שניתן להפוך למזומנים

המימוש � ואם יש כאלו שאני בספק אם יחזירו את החוב . יתממש�שההגדרה של רכוש שוטף , אסור להציג נכס בסכום שעולה על ערך המימוש שלו�ואסור ליצור מצב כזה ,שלהם יהיה פחות

משום שהמאפיינים האיכותיים של הדיווח הכספי זה הזהירות והשמרנות שאומרת שצריך אם אני יציג את ההפרש . פק בטיב החוב מתעורר לגבי ס�והפסד שהתהווה , להתחשב בכל הפסד

. שנים אני אחטא לכלל החשבונאי של הזהירות3רק עוד , ובאותו רגע שהספק מתעורר, חובות שיש ספק לגבייתם�הגדרת חובות מסופקים כשמם כן הם

צריך לתת את הביטוי כך שהוא יהיה תואם הן את הכלל החשבונאי של הקבלה בין הכנסות ואם בשנה כמה לקוחות התעורר ספק , גם שההוצאות יהיו שם, ת מהמכירותהכנסו(להוצאות

). צריך להראות את זה בשנה הזו�לגבי יכולת הגביה שלהם . צריך לשמור לא להציג את הנכס שנקרא חוב לקוחות מעבר לסכום המימוש שלו�מבחינת מאזן

:שיטות לטיפול

החוב הופך , החוב אבוד נכיר בהפסדרק שסופית, שיטה פסולה�שיטת המחיקה הישירה .1תהליך שלוקח (לאבוד סופית אם הלקוח הוכרז כפושט רגל ואי אפשר לגבות ממנו כלום

הלקוח ברח למדינה �מקרה נוסף , הלקוח מת ולא השאיר עיזבון�מקרה אחר ). שנים, בכל הדוגמאות לעולם זה לא יקרה באותה שנה בה התחילו הבעיות. ללא הסכם הסגרה

זה יפגע בהקבלה בין הרווח , לכן אם נכיר בהפסד ונמחק את החוב רק שהוא אבוד עד לאותו מועד שמחקתי את החוב הצגתי את החוב כנכס שברור שזה �וההפסד ובמאזן

32

סתירה לעקרון ההקבלה ולעקרון של הצגת נכס מעבר למימוש (לא ערך המימוש שלו ).שלו

ברור שהוא הפך להיות , ח כל הזמן דוחה אותי הלקו�שיטת ההפרשה לחובות מסופקים .2 בחובה 1000יש חשבון בשם חשבון לקוח עם , לא נרים ידיים מבחינה משפטית, מסופק

1000 �) חובות מסופקים(ס "אבל ברגע זה צריך לפתוח חשבון מאזני שנקרא הפרשה לחמ. שום כהפסדנר, חובות מסופקים�על כל פעולה יש חשבון חדש של רווח והפסד , בזכות

הצגתי את החוב של . 0' , ש1000 �בניכוי הפרשה ', ש1000 �במאזן נציג חייבים לקוחות הפרשה כזו באה לתקן את . ואני מקזז את ההפרשה מהנכס, הלקוח לא בערך המימוש

.הנזק מהנכס פ ניסיון העבר"אומדנים ע

קל לבטא באחוזים , הם אבודים אחוז מהחובות X- פירמה שקיימת הרבה שנים ואני יודע שנניחקל מאוד . לדוגמה לקוחות של בזק, שיש קבוצה הומוגנית עם לקוחות שאין קשר אישי איתם

כל שנה נרשום לחובת חובות מסופקים ולזכות הפרשה �לעשות את ההפרשה לחובות מסופקים : דרכים לבטא2. ס"לחמ אחוז מהחובות ליום המאזן .1 )הכנסות(או אחוז מהמכירות .2

אלא , לא תהיה הצדקה לעשות הפרשה מיידית לפי אחוזים, בפירמה שיש קשר אישי עם הלקוחות, עוברים חשבון חשבון ולפי זה מחליטים להעריך האם כל החוב מסופק�עושים הפרשה פרטנית . ולפי זה מבצעים הפרשה לחובות מסופקים על בסיס פרטני, האם חלק ומה החוב

הגבייה שלו יותר בעייתית , ככל שהחוב יותר ישן�) aging(של הלקוחות לפי גיול -שיטה שלישית .' וכו6% �בשנתיים , 3% �למשל בחוב של שנה . זה מתאים שלא מכירים את הלקוחות,

אחוז מהמכירות -דוגמה מן המכירות באשראי%5סמך נסיון העבר החברה רושמת כחובות מסופקים -על

חובות מסופקים מכירות באשראי שנה 2006 1,000,000 50,000 2007 1,500,000 75,000

.םאבודיח כחובות " ש40,000 הכירה החברה בסכום של 2007במהלך שנת �במקרה החיובי , כ הוא לא מתגשם במלואו"אבל הם אומדן ובד, 5%חובות מסופקים הם

אני יכול להקטין את �אם הוא שילם , שילם את החובעשיתי יותר מדי הפרשה ואותו לקוח. לא נוגעים בחשבון הלקוח עד שבטוחים שהחוב אבוד�יתרון של שיטת ההפרשה . ההפרשה

וכל שנה אני עושה לו , )ס"הפרשה לחמ(מייצגי הלקוח לא ידעו שהצגנו את ההפרשה בחשבון נפרד אם . כמה בסוף התקופה, התקופהבכל שנה אני רואה כמה הייתה הפרשה בתחילת, התאמה

.הסכום שילך לרווח והפסד יהיה יותר קטן, הפרשה בסוף השנה תהיה פחות

- 2007פקודות היומן בשנת 40,000 הפרשה לחובות מסופקים' ח .1

40,000 לקוחות' ז 75,000 הוצאות חובות מסופקים ואבודים' ח .2

75,000 הפרשה לחובות מסופקים' ז ברגע שהחוב , השתמשתי בשביל לסגור את החוב של הלקוח, שקל אבודים40,000יש , 2007ב

אפשר לחייב בריבית את חשבון �לגבי הריבית . הופך לאבוד זה לא משפיע על רווח והפסד .אבל צריך במקביל להפריש לחובות מסופקים, הלקוח

33

)מכירות(יתרת הלקוחות ההפרשה לפי אחוז מ - דוגמה הפרשה לחובות מסופקים אחוז קבוע יתרת הלקוחות שנה

2006 100,000 % 10 10,000 2007 150,000 % 10 15,000

ח כחובות אבודים" ש3,000 הכירה החברה בסכום של 2007במהלך שנת . כאבודים3%- הכירו ב2007במהלך , 2007-וגם ב, עשינו הפרשה, 2006-ב

החובות המסופקים לשנת

2007: ח "ש

10,000 )3,000(

8,000) PN( 15,000

: 2007פקודות היומן בשנת 3,000הפרשה לחובות מסופקים ' ח .1

3,000 לקוחות' ז 8,000 הוצאות חובות מסופקים ואבודים' ח .2

8,000 מסופקיםהפרשה לחובות ' ז

אבל כבר , )150,000- מ10% (15,000בסוף השנה צריך להיות

יאז, 7000אז שבאים להתאים את היתרה יש רק , 3000היה צריך להפריש ) . PN – plug number (8000צריך לכתוב

.8000עוד ונסגור את , הפרשה לחובות מסופקים� 3000 יש � 2007-ב

.החשבון של הלקוחובסוף השנה הייתי צריך לזכות , כנגד הלקוח3000- בחייבתי

.8000-ב

גיול לקוחות�דוגמה הפרשה לחובות מסופקים אחוז קבוע יתרת הלקוחות שנה

2006 100,000 10% 10,000 2007 30,000 - 2006 20%

120,000 - 2007 %10 150,000 18,000

ח כחובות אבודים" ש3,000 הכירה החברה בסכום של 2007במהלך שנת השנה נעשה . 20% �ומשנה שעברה , הפרשה10% � החייבים של השנה השוטפת �לפי גיול

כי ברור �ומהחובות של שנה שעברה , 10% מחובות שנוצרו השנה ניצור �מהיתרה לסוף שנה . צריך להפריש18,000חד י. לכן נגדיל את השיעור, שעומק החוב גדול

2007פקודות היומן בשנת 3,000 הפרשה לחובות מסופקים ' ח. 1

3,000 לקוחות' ז

11,000 הוצאות חובות מסופקים' ח. 2 11,000 הפרשה לחובות מסופקים' ז

סופקים לשנת החובות המ2007:

ח "ש 10,000

(3,000) N. P11,000

,00018 .3000 החברה הכירה בחובות אבודים של 2007-ב

ונשאר לי רק 3000- השתמשתי ב, 11,000-נגדיל את ההפרשה ב, הפרשה כנגד לקוחות� 3000 .אז אני צריך לשאת בהפסד נוסף, 7000

34

:דוגמה נוספת לקוחותמבנה

-צד הלקוחות

בסוף השנה מחקתי חוב אחד שהתייאשתי . 140,000 ולכן היתרה זה 10,000 �ממנו

הם חייבים לי . 400,000-החוב שלהם גדל ל . בסוף השנה140,000

� 10,000- השתמשתי ב�מצד ההפרשה

לא (חוב אבוד יותר גדול מאשר הפרשה הייתי ). לא עובר דרך רווח והפסד, נורא

צריך שבסוף השנה תהיה הפרשה של בצד ימין יש , )140,000- מ5% (7000

ההשלמה � 5000 בצד שני יש רק 17,000 .12,000היא

אני במינוס של (10,000ניצלתי , 5000היה לי . השתמשתי� 10,000במשך השנה היה חוב אבוד של וגם הפרשה של , 7000ת הפרשה של אז צריך לעשו, בסוף השנה7000אני צריך שיהיה לי , )5000חוב אבוד , 5000 הייתה לי הפרשה של - ) 12,000 זה plug number-ה (. משנה שעברה5000

.7000בסוף השנה יתרת הסגירה צריכה להיות ). 10,000(

:רווח והפסד

יה כי יצרתי ברווח והפסד ברגע שה, שהחוב הופך להיות חוב אבוד זה לא משפיע על רווח והפסד .ואני כבר טיפלתי בזה, ספק לגבי החוב

).חובה (10,000 היה חייב לי �יש לי חשבון לקוח ).10000זכות (ס "עשיתי הפרשה לחמ

אני מזכה את החשבון של הלקוח . והוא חזר לשלם לי, אני משאיר את זה שנתיים. 0במאזן יש ומעביר את זה , ס"פרשה לחמסוגר את החשבון של ה, ומחייב את הקופה, ) בזכות10,000רושם (

). הכנסה מחובות מסופקים�זכות (לחובות מסופקים .אני לא מוסיף למכירות אלא הכנסה מביטול חובות מסופקים

של לקוח והפרשה � החשבונות 2סגרתי את . (והוא התעורר מחדש, אם כבר מחקתי את החוב

והקופה מקבלת כסף , ) בזכות10,000שם ( קודם כל נקים את חשבון הלקוח לתחייה �) ס"לחמונשים , ) בחובה בחשבון הלקוח10,000שם (נקים את החוב לתחייב ונחייב אותו ). בחובה10,000(

. כי זו אכן הכנסה� בחובות מסופקים 10,000בזכות

35

מלאיהמלאי הוא סעיף בעייתי כי יש לו השפעה ישירה גם עם , ברכוש שוטף למלאי יש משקל גדול

זה ישפיע גם על הרווח וההפסד וגם על �אם עושים טעות במלאי . ם על רווח והפסדהמאזן וג .המאזן

בחובות לקוחות נתקלנו בבעיית הערכה ופתרנו אותה , במלאי יש בעית הערכה שהיא סבוכה מאודונראה שהחשש שהם לא אומדנים הוא כבד יותר , במלאי נתבסס לפעמים על אומדנים. י אומדן"ע

.גביית חובות הלקוחותמהערכת של אבל הוא שינה כמה הגדרות , הוא לא עשה מהפכה, 26' התקן בארץ הוא תקן חשבונאות מס

. אחת הבולטות זה ההגדרה מה שיטת המדידה שלפיה המלאי מוצג במאזן�ונעמוד עליהן מייד הוא היום הכלל , הנמוך מביניהם�בתקינה הישראלית אמרנו שהמלאי מוצג לפי עלות או שוק

. הנמוך מביניהם�שהמלאי מוצג לפי עלות או שווי מימוש נטו

)26שהם זהות לתקן (2הגדרות מהתקן הבינלאומי . הוא נכס�המלאי

מלאי , מלאי תוצרת�המלאי או שהוא לצרכי המכירה . המקור העיקרי ממנו נפיק את הרווחים .מלאי בתהליך יצור למכירה כזו. סחורות .גמורה תוצרת �' סעיף אכלומר ביום המאזן , יש מלאי בתהליך יצור למכירה� מדברים על חברה תעשייתית -' סעיף ב

אבל עדיין צריך לעשות משהו , כי השקענו שעות עיבוד, זה לא חומר גלם�נמצאת תוצרת בעיבוד בשביל מוצר מוגבר

. מלאי של חומרים שייצרכו בתהליך הייצור�' סעיף ג

הוא אומדן מחיר המכירה במהלך העסקים הרגיל בניכוי אומדן העלויות אומדן �שווי מימוש נטו .להשלמה ואומדן העלויות הדרושות לביצוע המכירה

כמה שחושבים שישאר נטו כסף . לפעמים גמורה ולפעמים בעיבוד, כשבאים להעריך מלאי תוצרת

: צריך לעשות אומדנים, בקופה אחרי המכירה כמה נמכור .1 לויות בשביל להפוך את התוצרת לגמורהכמה נשקיע ע .2 כמה הוצאות צריך לעשות כדי למסור את המלאי ללקוח .3

הוא . המספר נטו זה שווי מימוש נטו. מבוסס על הערכות) Net realizable value(שווי מימוש נטו אבל הוצאות , כי מחיר המכירה גם יכול להיות שונה, ערך מיוחד וספציפי לפירמה מסוימת

לכן שווי מימוש נטו הוא לא ערך . כולות להיות שונות וגם לגבי הוצאות מכירההשלמה י .אוניברסלי אלא ספציפי לפירמה מסוימת

הסכום שבו ניתן להחליף נכס או לסלק � הגדרה אוניברסלית � Fair value �שווי הוגן

.ושכלתהפועלים בצורה מ, התחייבות בעסקה בתום לב בין קונה מרצון לבין מוכר מרצון

:מה כוללת העלות, עלות המלאי

)אם אני יצרן( מה ששילמתי לספק של חומרי הגלם �עלות הרכישה •

: קבוצות2- כ מתחלקות ל"הם בד, כמה עולה לי ההפיכה של חומר הגלם למוצר�המרה •

ניתן לזהות אותם וכדאי עם מוצר ותהליך�עלויות ישירות •

, שה לזהות אותם כמו שכר של מנהלי עבודה ק�)overhead -תקורה (עלויות עקיפות • .הוצאות חרושת, חומרי עזר לכל מיני מוצרים

. כפי שהוא נמצא במחסן ביום המאזן�עלויות אחרות •

מחיר הרכישה

מחיר רכישה •

כי אותו אפשר לקזז, מ"אני נושא בהם ולא מע, מיסים שמוטלים על המלאי שקניתי •

עלויות , לה של חומרי גלם זה חלק מחומרי הגלם עלויות הוב�עלויות הובלה עד המחסן • של הובלה ללקוחות זה הוצאות מכירה

לדוגמה עלות שאני מעצב את המוצר בצורה מסוימת לפי הזמנה �עלויות טיפול ואחרות • .של לקוח

36

עלויות המרה •

:מה לא יכלל במלאי

וסר יעילות לפעמים כתוצאה מח, מדובר על מלאי תעשייתי�עלויות חריגות של בזבוז •. כי המלאי הוא נכס, אותו חלק שהוא תוצאה של הבזבוז לא יכול להיכלל כחלק מהמלאי

צריך להציג כהוצאות של התקופה בה הם התרחשו�והנכס לא עולה יותר

)הכרחי לתהליך הייצור( ביקבים האחסון של החביות כן נחשב �אחסון המלאי •

.זו הוצאה תקופתית ולא שייך למלאי. 'רכב וכו, מזכירה, ל" מנכ�עלויות הנהלה וכלליות • .לכן הם שייכות לתקופה, באות אחרי שייצרתי את המלאי�עלויות מכירה •כי הם פונקציה של איך אני מממן את , זה הוצאות שלא שייכות למלאי�עלויות מימון •

, צאותי הון עצמי אין לי הו"תיאורטית אם אני מממן את כל הנכסים שלי ע. הנכסים שלילכן ברור שעלויות מימון , אם אני עובד עם הלוואות ואשראי ספקים יש לי הוצאות ריבית

�יש מקרים שבהם יש נכס שבשביל להביא אותו למצב של שמישות . לא שייכות למלאי �ולא נכון לרשום את הריבית כהוצאה שהנכס לא מניב הכנסות , יש תהליך שלוקח זמן

היה יוצא מצב �אם הייתי רואה בריבית הוצאה תקופתית . 'כוציוד ו, כ במכונות"זה בד. וזה משובש מבחינת הקבלה�אבל הריבית ממשיכה לבנק , שהציוד לא יוצר הכנסות

. עד שייתיישנו נעמיס את העלות על המלאי�למשל יינות . הרכוש הקבוע נקרא נכס כשיר

.המכירותברווח והפסד המלאי הוא אחד הפריטים החשובים של עלות דוגמה בפירמה מסחרית

10,000 מלאי פתיחה לתחילת השנה 90,000 במשך השנה- קניות -נוסף

100,000 20,000 מלאי סגירה לתום השנה-פחות

80,000 עלות המכירות

, 90,000קנינו עוד , יש מלאי בתחילת השנה 20,000בסוף השנה יש . 100,000יחד

, )או נגנב( נמכר 80,000 �כלומר ההפרש ועלות המכירות זו השורה השנייה ברווח

המלאי הוא גם במאזן וגם ברווח . והפסד .והפסד

. מופיע ברווח והפסד כעלות המכירות�מלאי סגירה . כי הוא איננו, מלאי פתיחה מופיע כהוצאהח גולמי יותר רוו� עלות יותר קטנה � 50,000 אז עלות המכירות הייתה רק � 50,000אם נשארו

.גדול . כי זה נכס�מלאי סגירה בצד חובה במאזן

:סוגי המלאי

מלאי סחורות - בעסק מסחרי •מלאי תוצרת , מלאי תוצרת בעיבוד, מלאי חמרי עזר, מלאי חמרי גלם- במפעל תעשייתי •

גמורה או מוצרים

אופן ניהול מלאיים מאוד ויודעים את העלות מוצרים גדול20זה קל שיש , אנחנו יודעים מה עלות כוללת

�עלות פסנתר בסוף שנה במאזן . כמו לדוגמה חנות של סוחר פסנתרים�הספציפית של כל מוצר מול המצב הפשוט יש דוגמה של . יש חשבונית והוא יודע בדיוק כמה עלה לו, אובייקטים7יש

וזה בסוף , פריטים70,000ויש לה במחסן , כל מיני שבבים, עובדת עם קומפוננטות� ECIחברת בפירמה כזו קביעת עלות המלאי . 'מכס וכו, ונובעות מעסקאות, השנה מספר הפריטים שיש לה

אומרים לעצמנו מהו סדר �י אימוץ נוסחה שרירותית לקביעת זרם המלאי " רק ע�נעשית אחרת :הכניסה של מוצר למחסן וסדר יציאה ממנו

• FIFO � אבל אני מחליט כך , אומר שכך עובד המחסןזה לא. יוצא ראשון, נכנס ראשון .בסוף השנה נשאר לי השכבות של הקניות המאוחרות ביותר. באופן שרירותי

• LIFO -ל" מצאו שיטה אחרת שלא מקובלת בארץ ופסולה גם בחו42ב בשנת " בארה ,תוצאה של (ראינו איך מחשבים את עלות המכירות . בסוף השנה נשאר לי האחרון שנכנס

וככל שמלאי סגירה יותר גדול עלות המכירות , ) מה שנשאר בסוף�קניות + פתיחה מלאי .יותר קטנה הרווח יותר גדול ולהפך

ואחרי כל , רושמים כל קניה לפי העלות הספציפית שלה�שיטת הממוצע המשוקלל • 6- יחידות ב100-ו, 500 שקלים זה 5- יחידות ב100למשל , קנייה אני מייקר את העלות

.200- לחלק ב1100העלות היא , 600ם זה שקלי

: שיטות לטפל במלאי2יש

37

בסוף . לא מנהלים רשומים של המלאי בתקופה. שיטה לא מקובלת- שיטת מלאי תקופתי •, מחייבים קניות מזכים ספקים�כאשר קונים את המלאי , התקופה סופרים את המלאי

� שפות שונות 2אבל זה . רותמזכים מכי, מחייבים לקוחות�כאשר מוכרים את המלאי כי לא , אני לא יודע את מצב הרווח. כי הקניה היא לפי העלות והמכירה לפי עלות מכירה

סופרים בסוף . בסוף השנה אני לא יודע כמה מלאי יש לי. בהכרח כל מה שקניתי מכרתימחפשים בתוך החשבוניות של הקניות מה , עושים רשימות, השנה את המצאי במחסן

הסיכום למטה זה העלות של המלאי בסוף �עושה את הכפל והסיכום . לי בסוףשנשאראני , אני יודע את המלאי בהתחלה. ואפשר לעשות חשבון ועושים את המכירות, השנה

ההפרש זה עלות ) אני סופר(אני יודע כמויות , )כי אותם אני רושם(יודע את הקניות זה , ספירה אני לא יכול לסגור את הספרים בלי ה-בתום התקופה . לא פרקטי�המכירות

יקרא עלות �מה שלא מוצאים . בעייתי כי המאזן ורווח והפסד יכולים להיות שגויים המכירות וחלקם לא ילכו ללקוחות

כל , רושמים את הקניות לחובת מלאי לחובת המחסן� שיטה מקובלת -מלאי תמידי •במונחים כמותיים . ם את המחסן מזכי� לייצור או למכירה �היציאות של המחסן

פירוש הדבר שבכל נקודת זמן אני יודע את המלאי בכמות . FIFI כספיים לפי �וכספיים חובת לקוחות . את היציאות מהמחסן אני רושם לזכות מלאי ולחובת מכירות. ובכסף

כאן � ניהול מלאי תמידי מייתר את הצורך בספירה �בתום התקופה . וזכות מכירות זה מה � היא בקרה שמה שרשמנו ומה שצריך להיות במלאי לפי הספרים הספירה

.אם יש גנבות יתגלו הפרשים. שנשאר בפועל במצאי

מלאי תקופתי-דוגמה לרישום המלאי

אם � מוכרים במזומן או באשראי ולזכות מכירות �מכירות . קניות שוטפות, במשך השנה מוכרים

.כי מקטין את הרישום, ות זכ�בסוף השנה רווח והפסד

מלאי , לא היה מלאי פתיחה�ברווח והפסד

, 600מכרנו , סגירה זה זכות רווח והפסדההפרש בין המכירות לעלות המכירות זה רווח

.25% �גולמי

מלאי תמידי-דוגמה לרישום המלאי

:במהלך השנה 30,000 לחובת מלאי .1

30,000 לזכות ספקים פותקניות שוט

10,000 ה� רו-לחובת עלות המכירות .2 10,000 לזכות מלאי

עלות הפריטים שנמכרו 13,000 לחובת לקוחות .3

13,000 ה� רו-לזכות מכירות

38

על פי ספירה כי אם אימות יתרת חשבון המלאי, אין רישומים נוספים- בגמר השנה מכירות .פיסית

מפורט לכל , חשבון מחסן- ת השוטפות הולכות למלאי במהלך השנה כל החובו�מלאי תמידי

. מוצר ומחייב רווח והפסד עלות המכירות, אני מזכה את המלאי�שאני מוכר

.ומזכה מכירות, מחייב את הלקוחות� 13,000מכרתי כי אני יודע שיש לי רווח גולמי . אני יודע את הרווח). 20,000(בעת עת אני יודע את יתרת המלאי

.3000של

ה�רו - יתרה

13,000 מכירות 20,000 10,000 עלות המכירות 3,000 רווח גלמי . מכירות כנגד לקוחות� 3. עלות�המלאי שמכרתי . זיכיתי ספקים�המלאי שקניתי

)נריר (FIFO שיטת -דוגמה

מלאי תמידי

20 קניתי עוד 1.4-ב. שקל200 היתרה היא �יחידה ' ש5, יחידות40 הייתה יתרה של סחורה 1.1-ב

.בכל עת צריך לדעת את היתרה. 320ויש יתרה של , 120במונחים כספיים נכנס למחסן , יחידותמהישן . 270- שקלים והיתרה קטנה ל50יצא , שקלים5 הישן ביותר מכר לפי � יש לי מכירה 1.7-ב

.והשכבה השניה לא נגעתי בה, 30נשאר . שכבות של עלויות3יו יש עכש� 1.9הרכב היתרה בסוף השנה . שקלים5- העלות היא לפי ה, יחידות10 יש עוד � 20 מכירה של � 1.11

. הקניות בשלמותן2-ו, 10רק � מהשכבה הישנה �

אותם נתונים במלאי תקופתי יחידות שקניתי הכי 200יש , יחידות55בסוף השנה יש , הקניות ידועות

ביחד יש לי . 120מוריד , 20-אני מגיע ל, יחידות25י זה מכסה ל, מאוחר. שקלים5 לפי 10 � עולה לשכבה הישנה ביותר � 10יש עוד . יחידות45

.וגם כאן הגעתי לאותה תוצאה

39

מלאי תמידי� שיטת ממוצע משוקלל -דוגמה

כי , מחשבים אחרי כל קניה� 5.33 היא והעלות בממוצע משוקלל, יחידות60- מחולק ב320יש לי

.העלות הממוצעת תשמש אותי כדי לחשב את עלות המכירות 5.33 יחידות לפי 10יצאו זה ישמש למכירה . ונעשה ממוצע משוקלל, 467הכסף זה , יחידות75יש ביחד . 8 לפי 25קנינו

.הקרובה .6.23 עלות הממוצעת היא �נבדוק את עצמנו

מלאי תקופתי

' נחלק במס. ונכפיל בכמויות, ניקח את כל הקניות�גם במקרה זה נניח ניהלנו מלאי תקופתי

.הממוצע המשוקלל שונה. כ"היחידות שקניתי בסה

הצגת המלאי במאזן .שמרנות� בנמוך מביניהם � עלות או שווי מימוש נטו �המלאי במאזן לפי עלות

צריך להכיר �ר את הסחורה ביותר נמוך מהעלות אם חלילה לפי מיטב ידיעותי ביום המאזן נמכו .וההפסד שהוא ההפרש צריך לחייב הוצאות עלות המכירות ולזכות את המלאי במאזן. בהפסד

:אלא דוגמאות, זה לא אמור לקרות באופן נורמלי? מדוע זה יכול לקרות

מביאים מוצר מסין�יש ירידה במחירי מכירה •

גשם במחסנים�נזק פיסי למלאי •

ונשארים עם מלאי שנקרא מלאי , לדוגמה באופנה, כמויות גדולות �יישנות במלאי הת • וצריך � dead stock �והשלב האחרון שלו הוא מלאי מת , הופך להיות מיושן�עיתי

למחוק אותו

עלויות גדולות מההכנסות�בסוף השנה , יש תחזית עלויות�טעיתי בתמחיר •

לא תמיד יש לזה , בהפסד כדי לחסל מתחרהחברה מקבלת החלטה אסטרטגית למכור • ולפעמים זה ממוטט את החברה שיזמה את זה, סוף טוב

.מעמידים את השווי מימוש נקי ומעמידים לפי הנמוך, יודעים את העלות�כל פריט יכולה להיות ? האם עושים זאת לכל פריט בנפרד או נעשה זאת לפי קבוצות הומוגניות של פריטים

יש כאלו עם �בקבוצות , לפי פריט זה מדויק ביותר�זה חשוב כי יש הבדל . וצההצדקה לפי קבוכאן יש קיזוזים של מחירים שירדו כנגד רווחים שלא . ויש כאלו עם מחיר נמוך, מחיר גבוה יותר

.מומשו

40

:דוגמה להצגת המלאי לפי קבוצות סך הכל ליחידה קבוצות ספציפית שוק - עלות תיחידו פריט 12,000 10,000 12 < 10 �1,000 א 1קבוצה

30,000 30,000 15 > 20 �2,000 ב 78,000 75,000 26 < 25 �3,000 ג 55< 53 115,000 120,000 126,000 120,000 32 < 30 �4,000 ד 2קבוצה

175,000 175,000 35 > 40 �5,000 ה 70 < 67 295,000 301,000

125 120 ,000410 ,000421 לגבי כל הקבוצה . ולפעמים נמוך יותר, לפעמים השוק גבוה יותר. קבוצות של פריטים2יש

כי כיסיתי את , הסכום יהיה יותר גבוה� לפי קבוצות �ם הנכון במאזן הראשונה נראה את הסכוכ לפי קבוצות ערך המלאי יהיה גבוה יותר "לכן בד. י הרווח שלא מומש" ע1ההפסד של קבוצה .מאשר ערך ספציפי

.תוצאה אותה תוצאה, משוקלל�אפשר לעשות זאת עוד יותר מדויק

ספקים ומלאי�מבנה חשבונות

תי את המלאי עם התחל

250,000קניתי . 70,000חייבתי את המלאי זיכיתי

במשך השנה . את הספקים. 200שילמתי לספקים

, זיכיתי אותה�הקופה נתנה . 130והיתרה היא

225יצא . 250קניתי , 70היא נשאר מלאי , במונחי עלות

95של

השפעה על הדוחות הכספיים�טעויות בהערכת מלאי �וב כי הטעויות ישפיעו על כל הסעיפים האלו המלאי חש מושפע מהמלאי�רווח לשנה

כי המלאי הוא חלק מרכזי ממנו�רכוש שוטף כ ההתחייבויות "כ הרכוש השוטף לסה" מסתכלים במאזן על היחס בין סה�יחס שוטף והון חוזר

, לשלם במזומןההתחייבויות השוטפות צריך. צריך לשלם אותם במזומן במשך השנה�השוטפות לכן לא מספיק שיחס . יש עיבוד�הרכוש גם צריך להיהפך למזומן אבל הוא לא זמין כל השנה

ההפרש בין הרכוש השוטף . 2 אלא חייב להיות 1הרכוש השוטף וההתחייבויות השוטפות יהיה שר יותר רכוש מא�הון חוזר רצוי שיהיה חיובי . להתחייבויות השוטפות נקרא יחס ההון החוזר

.התחייבויות

41

גילוי נדרש בדוחות הכספיים ;מדיניות חשבונאית -א ;מלאי לפי סוגים בערכים כספיים -ב ;מלאי המוצג לפי שווי הוגן בניכוי עלות מכירה -ג שכלול בעלות המכירות- מלאי שהוכר כהוצאה -ד לפני התקינה (צריך להביא גילוי � שוי מימוש נטו קטן מהעלות - הפחתת מלאי שהוכרה - ה

). לאומית היו מבליעים את זההבין יש הצדקה �וספק נעלם , אם המחירים שוב עולים בשוק- ביטול הפחתת מלאי שהוכרה - ו

.חשבונאית לבצע היפוך הפחתה �כי אם לא אולי יהיה מניפולציות , צריך לספר- הנסיבות להפחתה או לביטולה -ז

צריך לתת את �המנהל השני עושה הפחתות ומוחק את המלאי , מתחלפים מנהלים בתקופה הבאה הוא מבטל את זה ויש לו רווח גדול�כי אם זה לא מוצדק . הסיבה למה

הבנק משעבד את , מאוד מקובל שאם לוקחים הלוואות מבנק- ערך מלאי משועבד - ח .צריך לציין את זה, הנכסים שלנו

ונאית עיקרי המדיניות החשב�אחד הביאורים הראשונים . לפתוח את הדוחות של שטראוס כ ביאור נוסף של המלאי"אח

42

5' שיעור מס�יסודות החשבונאות הפיננסית

רכוש קבוע .כאן באה לידי ביטוי ההבדל בין התקינה האמריקאית לתקינה הבינלאומית

: תקנים בינלאומיים5-הנושא הזה נידון ב

• IAS 16 רכוש קבוע�

• IAS 36 ירידת ערך נכסים�

• IAS 23 עלויות אשראי�

• IAS 40 ן להשקעה" נדל�

• IAS 20 מענקים ממשלתיים�

IAS16 -רכוש קבוע כדי להפעיל את , נכסים שלא מיועדים למכירה, רכוש קבוע זה אמצעי הייצור של המפעל

.ההכנסות באמצעותולהשכרה לאחרים , נכסים מוחשיים המוחזקים לשימוש ביצור או בהספקת סחורות או שירותים

.כן חזויים לשמש בפרק זמן העולה על תקופה אחתו, או לצרכים ניהוליים

בוודאי �י אורך חיים ממושך " שהנכסים מאופיינים ע� מכאן הבעיתיות החשבונאית �חזויים , שנים7 עד 5 �ריהוט , שנים10 עד 7 �מכונות וציוד , שנה50 עד 25 �למשל בניינים , מעל שנה . שנים6-8 �כלי רכב

.והמאפיין העיקרי הוא שזה לא למכירה, רך החיים הוא מעל שנההמכנה המשותף הוא שאו

הסכום במזומן ששולם או שווי הוגן של תמורה אחרת כדי �הרכוש נכנס בספרים לפי עלות בעת הרכישה ההכרה הראשונית של רכוש . כגון עסקת חליפין ברכוש קבוע�לקנות את הנכס

בעת הרכישה לפי סכום המזומן שהיה צריך והדגש הוא שהעלות נמדדת, קבוע היא לפי עלות . לשלם

וצריכים לחשב כמה הייתה עולה , שנתיים , הדגש הוא על המזומן כי לפעמים קונים מכונה לשנהוזה פחות קריטי מרכוש , דיברנו על זה גם בהקשר של מלאי. המכונה לו שילמנו עליה במזומנים

קונים או במזומן או � אם קונים אותו אז גם, כי מלאי מיועד למסחר בטווח הקצר, קבועוגם לגבי מלאי קיימת הרגישות בין מלאי שנקנה במזומן ומלאי שנקנה , באשראי לתקופות קצרות

חודשים יש להפריד את רכיב 4ורשות לניירות ערך קבעה שאם הזמן לאשראי הוא מעל , באשראי �ועסקה מימונית , לאי שנקנה ואז יש עסקה מסחרית לפי ערך של המ�המימון ורכיב האשראי

.ויש לבודד את רכיב הריבית, שהספק נתן אשראי והוא מצפה לקבל ריביתוגם הספק צריך , במכונות וציוד לעיתים קרובות מקובל שהאשראי הוא לתקופות ארוכות יותר

להתחשב שלא ניתן לשלם מראש את כל הסכום כי המקור ממנו נפרע יווצר במהלך תקופות כאן . י אשראי ספקים של שנה או שנתיים"ולכן רכישת מכונות ממומנת לעיתים ע, ארוכות

.האבחנה בין החלק המסחרי והמימוני הרבה יותר משמעותית

רכישתו קשורה בהוצאת סכום של מזומנים מהמשאבים של החברה , הרכוש הקבוע� פחת, תנו יותר משנה אחתהנכס מאופיין בזה שהוא משרת או, ותמורתו מקבלים את הנכס, החוצה

�הלקוחות פורעים את החוב , נמכרים, באמצעותו מייצרים מוצרים�הנכס מייצר הכנסות .נכנסים מזומנים

.יש הקבלה בין ההכנסות להוצאות

לשנים ארוכות� הכנסות מהמוצרים שמיוצרים מאותו רכוש קבוע �ההכנסות מרכוש קבוע המכונה היא ', מיסים וכו, כוח, חשמל, שכר עבודה, חומרי גלם�ההוצאות לייצור המוצרים צורכים , לכן ככל שמייצרים את המוצרים, יש להם אורך חיים ממושך. כמובן גם הוצאה חשובה

ההוצאה מייצור , לכן יש ההכנסה מהמוצרים, והוא צריך להפוך להוצאה, חלק מהרכוש הקבוע . וזהו הפחת�ור המוצרים המוצרים ובכלל אלה גם המרכיב של המכונה שנצרך בייצ

.פחת של נכס על פני אורך חייו השימושיים-הקצאה שיטתית של סכום בר �פחת -ואותם ה, בכל שנה1/10נקצה , שקל100,000 חיים ועלתה 10אם למכונה יש אורך חיים של

. הם הוצאה שצריכה לבוא במקביל להכנסות באותה שנה10,000

התועלת �שאם שילמנו מראש גם לחצי לשנה הבאה , דירה אמרנו לגבי שכר �הוצאה מראש השוני , יש דמיון בין מכונה לבין הוצאה מראש, וזה הוצאה מראש שזה נכס, תצמח בשנה הבאה

43

ברכוש , בהוצאה מראש ההטבות הם מקסימום עד שנה. הוא התקופה של ההטבות העתידיות הטיפול באמצעות הפחת הוא כמו אבל, קבוע זה הוצאה מראש במרכאות שההטבה היא מעל שנה

.הוצאה מראש

גם ברכוש קבוע צריך לבצע בדיקה כדי לא להגיע למצב שהסכום בספרים �הפסד מירידת ערך .של נכס יהיה יותר גבוה מסכום בר ההשבה שלוכי בעבר אם ברכוש שוטף תמיד צריך לעשות , ברכוש קבוע זו דרישה יחסית חדשה בחשבונאות

ברכוש קבוע הגישה הייתה שלא מעניין מה הסכום שניתן , לא יעבור את השווי ש�את המבחן אבל הגישה הזו , ולכן לא צריך לבדוק את השווי ההוגן שלו, לקבל עליו כי הוא לא מיועד למכירה

.נפסלה וצריך לבדוק שהסכום בספרים הוא יותר גבוה מסכום בר השבה שלו

: סכומים2- גבוה מ �)recoverable amount (סכום בר השבה

בכמה היינו יכולים למכור את המכונה הזו ובניכוי הוצאות כמו דמי �מחיר מכירה נטו • .'הוצאות משפטיות וכו, תיווך

.value in use � כמה שווה לנו הרכוש הזה �שווי השימוש בו • עתיד זה הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים שהרכוש הקבוע הזה�את שווי השימוש מודדים כך

כי נעמיד . י סכומי הפחת שנסכום כל שנה"המכונה תניב לנו תזרימי מזומנים ע, להניב לנו בעתיד, מכסים גם את הפחת�ובהנחה שההכנסות מכסות את הוצאות הייצור , גם את גורם הפחת

י אותה "לא מוכרים אותו במישרין אלא מוצרים שיוצרו ע, כאילו מוכרים חלק של המכונהיכול להיות . ן את הפחת של השנים הבאות רואים כתזרימי מזומנים שנקבל אותהלכ. מכונה

את ההכנסות ומכירת הגרט נחבר לפי ערכם , שבתום השימוש למכונה יש ערך שנקרא ערך גרטנחבר את הכול וזה יהיה . שיעור הריבית הרלוונטי ובחזקת השנים. 1-כל סכום נחלק ב, הנוכחי

.)דוגמה מיד(שווי השימוש

10-כי אם מכיר מכירה נטו יותר גבוה מאשר אם נמכור יותר מ, לוקחים את הגבוה מביניהם . לא שווה למכור אותה�ואם יותר נמוך , כדאי למכור את המכונה, שנים

:דוגמה

כל שנה . לשנה10% � שנים 5 הערך אחרי. שנים נמכור את המכונה עם ערך גרט10נתון שבתום שנים הערך הוא העלות פחות 5בתום , )9000=90/10=100,000-10,000( שקל פחת 9000לוקחים

. שקל55,000 �הפחת שנצבר

.5000כלומר יש ירידת ערך של , 40,000 �מחיר מכירה . צריך להשוות בין סכום בר השבה-ובסוף נמכור אותה ב, 9000וצאות פחת של וכל שנה ה, שנות חיים5המכונה הזו יש לה עוד

ואלו יכסו את כל הוצאות הייצור , הגביה מהלקוחות של המוצרים�הנה זרמי המזומנים , 10,000 .10,000- שנים נמכור עוד ב5ובעוד , 9000כלומר כל שנה נרויח , גם את הפחת�

. ההלוואה שהחברה יכולה לקבל- 8% �שיעור הריבית כאן שווי שימוש שהוא גבוה יותר ממכיר המכירה � 42,740י של כל תזרימי המזומנים זה הערך הנוכח

.ולכן צריך לבצע הפרשה לירידת ערך, הוא יותר נמוך מהערך בספרים. נטו ואותו נבחר ).PMT � payment(במחשבים פיננסיים �למטה מצד שמאל

44

סכום זה מוטל . סוף התקופה זה הסכום שאני אקבל ב�)residual value (ערך שייר של נכס

. שנים10כי קשה לדעת כמה נקבל עוד , בספקבניכוי עלויות , ממימוש הנכס, בעת עריכת האומדן, אומדן הסכום שישות הייתה יכולה לקבל

.אילו הנכס היה כבר בגיל ובמצב החזויים בתום אורך חייו השימושיים, המימוש

או מספר , מן שלאורכו הנכס חזוי להיות זמין לשימושפרק הז �)useful life (אורך חיים שימושיאלא , אורך חיים לא חייב להיות מבוטא ביחידות זמן. יחידות התפוקה אשר חזויות לנבוע מהנכס

אורך החיים לא נמדד בתקופה אלא �למשל מנוע של מטוס , יכול להיות מבוטא ביחידות תפוקה 10,000יכול להיות שמכונה יכולה לייצר . ק כמה שעות טיסה הוא יכול להחזי�בשעות מנוע

.יחידות ואז אורך החיים שלה לצורך חישובי הפחת יבוטא לפי שעות תפוקה .ויודעים להעריך באופן נאמן, צפוי שיהיו הטבות כלכליות בעתיד: תנאים להכרה2

:עלות רכוש קבוע כוללת . במלאי כמו�מחיר הרכישה כולל מסי יבוא בניכוי הנחות מסחריות .1 � עלויות כלשהן שניתן ליחסן במישרין להבאת הנכס למיקום ולמצב הדרושים להפעלתו .2

. לפעמים זה יכול לקחת שנה�התקנה של המכונה , הובלה של המכונה אם זה על חשבוננו ההשפעה של הירוקים בכל �) חדש(אומדן ראשוני של עלויות פירוק ופינוי ושיקום האתר .3

התקן , מזהם את הקרקע והכול בסדר, מייצר רעלים, ימים מכונהבעבר היו מק, העולםהבינלאומי אומר שאם אתה מקים מפעל או מתקין מכונה קח בחשבון שביום מן הימים

לכן המחויבות קיימת . וזה עומד בהגדרה של התחייבות, תצטרך לנקות את השטח, י חיי המכונהההפרשה היא לפ. ותצטרך לפרוע בעתיד, נוצרה מעסקה בעבר, בהווה

.'מחשבים את הערך הנוכחי לפי שיעור ריבית מתאים וכו, לפעמים בונים מכונה לבד� עבודה ועלויות אחרות בגין נכסים בהקמה עצמית, חמרים .4

וכל , עלות שעות העבודה, צריך לעשות מעקב של חומרים�סככות או מבנים תעשייתיים .זה יצטבר לעלות הרכוש הקבוע בהקמה עצמית

:מה לא כלול ברכוש קבוע

.הוצאות הנהלה וכלליות ועקיפות אחרות .1כי בעבר שהיו פותחים , חידוש של התקינה הבינלאומית�עלויות הקשת מתקן חדש .2

היום , היו מהוונים את זה כחלק מעלות המכונה, מפעל חדש או חונכים מכונה חדשה .אומרים שזו הוצאה תקופתית

ת השקעה במכונות באזורים מסוימים כדי לפתור בעיות הממשלה מעודד�מענק השקעה

אפשרות אחת �המענק מנוכה מעלות הרכוש הקבוע . ומשלמת לפי חוק', עידוד יצוא וכו, תעסוקהואז נחשב את , ניתן גם לרכוש את המענק כהכנסה שנדחית). מחשבים את הפחת על ההפרש(

.הפחת על כל הסכום אבל המענק יוכר בהכנסות

. לפעמים מבצעים החלפות. קבלן בניין, כ קונים נכס מספק מכונות" בד- נכסים קבועים החלפתובפועל לפי היותר ברור , או המכונה שקיבלתי, רושמים לפי השווי ההוגן או של המכונה שמסרתי

, אם לא ברור�והפתרון בתקן , בציוד משומש לא ברור מה השווי ההוגן של שניהם. מביניהם .ונה החדשה בדיוק בסכום של המכונה הישנה בספריםתרשום את המכ

45

מודל ההערכה מחדש- מדידה לאחר ההכרה הראשונית המחיר שנקבע , הרכוש הקבוע נרכש לפי עלות היסטורית-בעבר . זו המהפכה בתקינה הבינלאומית

. נכסולא סוטים מזה עד גמר ה, וזו עלות�בהתחלה הוא הראיה לשווי של הרכוש במועד הרכישה אם החלק של הרכוש יותר �התקינה הבינלאומית לא פוסלת את זה אבל נותנת עוד אופציה

). אבל זה כן קורה בקרקעין, במכונה(זה לא יכול לקרות , גבוה אם יש ערך של �באים ואומרים , במסגרת המושגית יש ערך מהימנות אבל יש גם ערך רלוונטיות

ולכן הרלוונטיות , זה לא רלוונטי� Yכ הוא " אבל אח,Xסעיף קבוע שהעלות המופחתת היא . יש פתרונות שהמדידה לפי שווי הוגן תהיה גם מהימנה וגם רלוונטית, גוברת על המהימנות

.אופציונאלי�לכן רכוש קבוע במאזן ניתן להעריך מחדש וניתן לנטוש את הערך ההיסטורי מאותו רגע של ( גם הפחת יהיה יותר גדול � אם מעלים את הערך של המכונה -יש כאן גם חסרון ).שינוי סכום הנכס

:דוגמה של הערכה מחדש

עלות0 100,000 3 50,000

פחת שנצבר1 10,000 2 10,000 3 10,000 3 15,000 4 15,000

עודפים

4 3,500

הוצאות פחת�ה "רו1 10,000 2 10,000 3 10,000 4 15,000

קרן הערכה מחדש3 10,500 3 35,000 4 3,500

התחייבויות מסים נדחים 3 10,500

בחשבון פחת שנצבר רשמנו כל , שנות חיים10והמכונה צפינו שיהיה לה , 100,000מכונה בעלות . רשמנו בהוצאות פחת�ברווח והפסד . 10,000₪שנה

, ם את העלותמגדילי. יותר50%וקיבלנו שהמכונה שווה ' שמאי מקצועי וכו�עשינו הערכה חדשה קרן הערכה מחדש ומזכים �לא הגדלנו את ההתחייבויות לכן פותחים חשבון . מגדילים את הפחת

.35,000-בכי , שקל לשנה15,000כלומר מכאן והילך הפחת בספרים יהיה , מס הכנסה לא משתתף בשיערוך

, ) שנים7ותרו שנ105,000ביום השיערוך יש , 150,000העלות היא (15,000הוא יהיה על בסיס כלומר כל שנה נשלם למס , 15,000ובספרים יהיה , 10,000- ובמס הכנסה יכירו לנו לפחת רק ב

לא יוכר וצריך ) 35,000(כל הסכום �הכנסה סכום יותר גדול על רווח וצריך לכסות את ההפרש ת מהקרן נגרע ויהיה לי התחייבו30% - 30%אם הוא , לפי אחוז המס שלי�להפריש מיידי

כלומר ההפרש בין המס בספרים � השנים הקרובות 7 והיא תתחסל במהלך 10,500 �למיסים .למס בפועל

מיסים נדחים כמכפלה של הסכום שהוספתי והסכום הוא הון , השיערוך הולך לפי הקרן מחדש .עצמי והופך להיות התחייבות

שקל יצר לי את 5000- של הההפרש, 15,000 כל שנה אני זוקף פחת של �חשבון קרן הערכה מחדש . עודפים�ואת זה אני יעביר ליתרת הרווח , 3500 אחרי מס נשאר לי �אחרי נטו . ההערכה מחדש

החשיבות היא שכל שנה החברה , כל שנה אני מוציא מהקרן של ההערכה מחדש ומעביר לעודפים .תחלק דיבידנדים מהעודפים

ה �אם עברה שנה . ה את הפחת במזומניםבכל שנה אני גוב, ההעברה אומרת שקרן מתממשת .אפשר להפשיר את הקרן הערכה מחדש ולראות בו רווח, הפכו למזומנים15,000

צריך לעשות עוד קודם לכן הפרשה לירידת , כי אם הערך ירד�שיערוך תמיד יהיה כלפי מעלה

ים לעשות כ ממשיכ"אח. בפעם הראשונה הוא יעשה רק שערך הנכס גדול מהערך בספרים. ערך �אם הערך ירד אחרי השיערוך . עושים עוד שיערוכים� אם עלה באופן משמעותי �מעקב

אחרי שאיפסתי את הקרן העודף של , )זוקפים את קרן השיערוך(מקטינים את הנכסים כנגד הקרן .ירידת הערך זה ירידת ערך לרווח והפסד

כן כמו בערב הנפקה בבורסה צריך לפעמים זה, כ לא מאמצות את המודל"חברות ישראליות בד .רוצים לקבל הלוואה מהבנק ויש התנייה פיננסית ואין מספיק הון עצמי . להראות שיש הון גדול

46

מודל ההערכה מחדשד שוויו ההוגן במוע - ן באופן מהימן יוצג בסכום משוערךרכוש קבוע שניתן למדוד את שוויו ההוג

. פסדים מירידת ערךה, פחת שנצבר - ההערכה מחדש בניכוי . אבל כנראה שפעם בשנה יסתכלו אם חל הפרש�התקן לא מכתיב דחיפות להערכה מחדש

. אם נוצרו�בניכוי הפסדים .תדירות ההערכות מחדש תלויה בשינויים בשווי ההוגן של פריטי הרכוש הקבוע

.'כו אי אפשר לשערך רכב אחד לכל כלי הרכב ו�אם עשינו שיערוך בסעיף מסויים

גריעה מהערכה מחדש . התוספת מהערכה מחדש תזוכה ישירות להון העצמי כקרן הערכה מחדש .תחויב לרווח והפסד) אם איפסתי את ההערכה(

פחת צריך לפרק �אם יש נכס קבוע שחלקים שונים שלו יש שווי שונה . מחייב בתקינה הבינלאומית

, שעות חייםxמנוע יש , למשל מטוס ומנוע, לרכיבים וכל רכיב להפחית לאורך תקופת החיים שלו . לפי גוף המטוס�אז שיעור הפחת , הרבה שנות חיים�וגוף המטוס

בתקופות מיתון סוגרים מחלקות ולא מפעילים , צריך לרשום את הפחת-גם שהמכונה מושבתת . היו מפסיקים לרשום את הפחת, את המכונות

2-כתוצאה מ, בסופו יעלם�רכו לא עומד לעולם ההצדקה היא שהפחת נובע שהרכוש הקבוע ע מיושן מבחינה � גם רכוש חדש שלא משתמשים בו מאבד מערכו �בלאי , שימוש�גורמים

.טכנולוגית או מתבלה כי לא משתמשים בו

סקירה שנתיתאם חשבתי . כל שנה נבדוק אם האומדן המקורי הוא עדיין תקף, אם מפעילים את ההוראה הזו

-אולי הייתי צריך להגדיל ל, שעות והוא כמו חדש5,000ועברו , שעות מנוע10,000 יש שלמנוע .ואז נעשה שינוי אומדן חשבונאי. 15,000

10 בעוד 5000-אם התכוונתי להפחית את ה. אלא מכאן והילך, לא מתקנים את מה שהיה קודםפ התקופה "היתרה נפרוס עאת . 500 לשנה נפחית רק 1000 במקום להפחית -ובאמצע פחות , שנים

.ולוקחים גם את ערך הגרט, השינוי הוא רק מכאן ולהבא. המתוקנת . ההשוואה בין הסכום בספרים לסכום בר השבה� 36 לפי תקן �ירידת ערך

גריעה

: באילו נסיבות, איך הוא יוצר מהספריםנו ברווח או ולקבוע אם מכר, ומהפחת שנצבר, צריך להוציא אותו מהעלות�מכרנו אותו .1

שורה ראשונה (revenue ולא gainהרווח הוא . או המכירה, עלות בניכוי הפחת�בהפסד ). הכנסות ומכירות�ברווח והפסד

1.1- אם מכרנו אותו ב�שבאים למכור נכס קבוע צריך לחשב את הפחת עד ליום המכירה . צריך לחשב את הפחת גם לחודש אחד30.1-אם ב, הפחת מחושב

במקרים . המכונה מתקלקלת כל הזמן, אין ביקוש למוצר- נטשנו את הנכס-ניה סיבה ש .2והיא , יתרת חובה�עדיין יש יתרת עלות מופחתת . כאלו צריך לגרוע את הנכס מהספרים .' נטישת נכס וכו�עוברת מהמאזן לרווח והפסד להפסד

Useful -יו השימושיים תהליך הקצאה להוצאות של עלות הרכוש הקבוע על פני משך חי�הפחת

Service Lifeבדרך הגיונית ושיטתית . לא ניתן לבחור נכס אחד אלא , אם עושים שיערוך. כל הנכסים הקבועים למעט קרקע הם בני פחת

לא �ומצד שני , כי הערך שלה עולה עם הזמן�כ נשערך את הקרקע "בד. צריך את כל הקבוצה הקטנת �וד לציוד ובניינים יש הגדלת הוצאות פחת כי בניג, צריך לשלם מחיר בעד השיערוך

מס �מבחינת מס . לכן רק נהנים מהגדלת הרכוש�ובקרקע אין לזה מחיר , הרווח בשנים הבאותובמכירה נקבל את . לכן נעשה מיסים נדחים גם לקרקע, הכנסה לא מתחשב בשיערוך קרקע

.ההחזר-אם במהלך הזמן עלה מ. עליהם נשלם מס שקל ש50,000קרקע רשומה על שמי ויהיה רווח של

ספגתי כבר 20 כי � 30הרווח יהיה רק . זקפתי לערך שיערוך50000- את ה- 120000- ל100000ברגע שמכרתי את הקרקע אין מקום לקרן שיערוך ואז . אבל הקרן לא עומדת לעד, בקרן השיערוך

.ין סכום בעודפיםיש הבדל בין סכום של רווח והפסד שנתי לב. זה עובר לעודפים. הרווח השוטף של השנה+ יתרת הרווח משנים קודמות �קרנות ועודפים , במאזן יש הון מניות

יש לזה משמעות כי טיב הביצועים . השיחרור הזה של הקרן הוא של עודפים ולא רווח של השנה .פ הרווח השוטף"של החברה נבחן ע

47

:סיבות לפחת בלאי .1 התיישנות .2

:שיטות הפחת

חילוק ערך הנכס בניכוי ערך הגרט �הקו הישר / הפחת השווה �יטה הנפוצה ביותר הש .1 .על פני משך החיים המשוער

. לפי יחידות תפוקה�שיטת יחידות הפעולה .2 . הפחת הולך ויורד עם השנים�שיטת היתרה הולכת ופוחתת .3 .שיטת סיכום השנים .4

לא שווה�ה השיטות נבדלות בכך שהסכום שהולך לרווח והפסד כל שנ

שיטת הקו הישר D - Depreciation הוצאת הפחת השנתית

C - Cost עלות הנכס S - Salvage Value ערך הגרט

n - מספר שנות שימוש

הנוסחה היא n

SCD −900לדוגמה , =

10000,9

10000,1000,10

==−

שיטת יחידות הפעולה

D -הוצאת פחת ליחידת פעילות n -ות פעילות מספר יחיד

90.0הנוסחה היא 000,10

000,1000,10=

−=

−=

nSCD , אג90כל שעת מכונה תקבל פחת של '.

שיטת היתרה ההולכת ופוחתת

.שיעור פחת קבוע אבל לא מהסכום המקורי אלא מהיתרה המופחתת בכל שנה %50-הוצאת פחת שנתית עלות שנה

1 1,000 -.500 2 500 -.250 3 250 -.125 4 125 62.50 5 62.50 31.25 6 31.25 ---

50%מחשבים , 500אחרי שנה היתרה היא

, 50%תמיד , וכן הלאה, 250 הפחת הוא - .ומפסיקים כשמגיעים לערך הגרט

שנים נמכור את 6כאן עשו שיערוך שאחרי .המכונה

:40%דוגמה נוספת לפי

יתרת סגירה פחת שעור יתרת יתרה מופחתת פחת שנצבר נתיש הפחת פתיחה שנה

% 1 1,000 40 400 400 600 2 600 40 240 640 360 3 360 40 144 784 216 4 216 40 86 870 130 5 130 40 52 922 78 6 78 40 31 953 47 7 47

48

םשיטת סיכום השני .האיברים בטור' מס = n. אבל החישוב הוא אריתמטי, הפחת הולך ופוחת במהלך השנים

152

302

562

5)51(2

)1(==

×=

+=

+=

nnD - שנים5 נכס שיחזיק .

:סכומי הפחת השנתיים

פחת שנתי שנה1 5/15 2 4/15 3 3/15 4 2/15 5 1/15

ככל שהיא משומשת , להשקיע בתיקונים המכונה החדשה לא מתקלקלת ולא צריך �ההצדקה ניצור מצב שההוצאה הכוללת תהיה פחות או יותר שווה . צריך להשקיע יותר בתיקונים ואחזקה

בשנים הבאות פחות פחת והרבה , בשנים הראשונות הרבה פחת ומעט אחזקה�פ כל התקופות "עאו לפי שיטת , ופחתתעושים או לפי שיעור קבוע מהיתרה המ. כ סכומים יציבים" סה�אחזקה

.סיכום השנים

בחינה מחודשת של שיעורי הפחת .במהלך שנות השימוש במכונה האומדן המקורי טעון תיקון

. שנה ללא ערך גרט20 -אורך חיים מקורי , 90,000 - עלות מקורית -מכונות שנה 30היה שנות שימוש ולכן אורך החיים השימושי י20 מסתבר שלמכונות נותרו עוד - 11בשנה

. שנה20במקום

000,4510: היתרה המופחתת, 11-בתחילת השנה ה20000,90000,90 =×−

250,2: הוצאת פחת שנתית, שנה20פ "היתרה המופחתת תופחת ע20000,45

=

הפחת השנתי 11-החל מהשנה ה. שנה20הם יחיו עוד . נשאר עוד בספרים� 45,000היתרה הייתה .4,500 במקום 2,250יהיה

מכירת רכוש קבוע

. הפרש בין תמורה לעלות המופחתת עד ליום המכירה�רווח :דוגמה 60,000 עלות, רכישת מכונה 1.1.02

16,000 תמורה, מכירת מכונה 31.1.06 שנים5 - לפי שיטת הקו הישר -הפחת

16,000 התמורה ממכירת המכונה 60,000 עלות

:פחת שנצבר2002-2005

(60,000*4/5) 48,000 1.06

,0001 )/121*/51*,00060( ,00049 ,00011

5,000 רווח ממכירת מכונה .חישבתי לפי שיטת הפחת הישר, 16,000- מכרתי ב� שנים וחודש 4

. שקל1000 עוד �פחת של חודש אחד , 48,000 � 2001 מופחת עד סוף 80% .5000 לכן רווח ההון הוא 16,000קיבלתי . 11,000מחירים הוא הערך בספרים עד ליום ה

49

:רישום החשבונות מכונה1.02 60,000

60,000) 1(

פחת שנצבר

02 12000 03. . 05 12,000 06 1,000

)2 (49,000 49,000

ה מכירת מכונה"רו)1 (60,000 )2 (49,000

16,000 5000רווח 65,000 65000

:פעולות יומן לרישום מכירות רכוש קבוע

זכות חובה 16,000 חייבים/ לחובת קופה

49,000 לחובת פחת שנצבר 60,000 עלות, לזכות רכוש קבוע רווח ממכירת-ה �לזכות רו 5,000 רכוש קבוע 65,000 65,000 : הרכוש הקבוע מוצג- במאזן

XXX לפי העלות XX פחת שנצבר-בניכוי XXX

:אופן הניהול של חשבונות של רכוש קבוע

- באמצע השנה מכרתי מתוך ה � 20,000 מכונות שעלו 100,000

הלך לרווח והפסדס .י. 30000- קניתי מכונות ב1.9-ב� 110000

.העיתוי חשוב לגבי הפחת

:ו אותו נראה איך חישבנ� 10,000השנה עשינו פחת של

.41,000ס של .ויש י, נתון� 9000 .ס נתון.פחתגריעות וי, פ נתון.י

חישוב הפחת

000,10000,13/1%10000,30000,12/1%10000,20000,8%10000,80

=××=××=×

.20,000אני משלם פחת על חצי שנה על , )100-20(כ " סה80,000כל השנה היו

. שנה1/3- פחת ל� חודשים אצלי 4 כלומר היו 30,000- קניתי מכונות ב31.8-ב . רווח ממכירת המכונה� 4000. הכסף שקיבלתי� קופה �ה "רו

50

IAS36 �ירידת ערך נכסים IAS. לכן הם מחייבים בארץ עוד לפני אימוץ התקינה הבינלאומית, התקנים מתורגמים לעברית

15' תקן חשבונאות מס�תקן ירישת נכסים . מחויב כבר השנה� 27' תקן חשבונאות מס� 16לא אהבו לקבל את זה כי רכוש קבוע לא חשוב מה השווי ההוגן שלו . 2000-האומץ בתחילת שנות

החשבונאות אמרה שהמשתמש בדוחות הכספיים הערך היסטורי , לא קנינו אותו כדי לסחור בו� . צריך להוריד את הערך�אם יותר נמוך . אפשר לעשות שיערוך�אם הוא יותר גבוה . לא רלוונטי

:בוע למעטהתקן חל על כל הרכוש הק

מלאי • מסים נדחים •

נכסים הנובעים מחוזי הקמה •

נכסי הטבות לעובדים •

ן להשקעה"הדל •

מרבית הנכסים הכספיים •

:תדירות הבדיקה של ירידת ערך כל אימת שיש אינדיקציה שהוא �לגבי רכוש קבוע . בכל פעם שיש סימן שיש שינוי בירידת ערך

.שווה פחות .ל עת שערך הנכס בספרים עולה על סכום בר ההשבה שלוחובת הכרה בהפסד מירידת ערך בכ

) צברהאו הפחתה שנ(הסכום בו מוכר הנכס במאזן לאחר ניכוי כל הפחת שנצבר �ערך בספרים זה שעשיתי פעם אחת הפרשה לירידת ערך זה לא פוטר אותי � ובניכוי הפסדים מירידת ערך

, טו צריך להשוות לסכום בר השבה להיוםאת הסכום נ. מלבדוק שוב שיש אינדיקציה לירידת ערך . צריך הפרשה נוספת�ואם הוא שוב קטן

.הסכום בו עולה הערך בספרים של נכס על סכום בר ההשבה שלו -הפסד מירידת ערך

ההפרשה , אולי כעבור שנה הנכס חזר לעצמו, חלה ירידת ערך של נכס�היפוך הפסד מירידת ערך אם ערך הרכוש עלה מלא או בחלקו . אותה ניתן גם לבטל אותהכשם שיצרתי , הזו היא הפיכה

אם הערך עלה מעבר . יכול להיות שאני אמחוק את ההפרשה לזכות רווח והפסד ולחובת ההפרשה .יוצרים קרן להערכה מחדש, לא נותנים לזה ביטוי אלא אם כן יש שיערוך של הנכס�לזה

, אם הוא יורד� או לא מוחשיים פרט למוניטין ההיפוך הוא לגבי כל ההפרשות של נכסים מוחשים הוא כבר לא יעלה

:שווי הוגן או ערך שימוש, ונציג את הנכס כנמוך מבין שניהם, נשווה את הערך לסכום בר השבה

51

:איך מטפלים בנכס מבחינת פרט לאחר יצירת ההפרשה, מה קורה שיצרנו את ההפרשה

והתכוונו 12,000נכס שעלה . שנים6-ותו בקו ישר ללהפחית א

בסוף השנה השלישית ראינו , 2500שסכום בר השווה הוא רק

בעוד שהסכום המופחת הוא רק 2500במאזן הוא יופיע . 6000

12000 � סכומים 3-שמורכב מויצרנו , )פחת שנצבר (6000בניכוי

ולכן הוא מופיע 3500הפרשה של .2500בתור

. אבל ההפרשה גם צריכה להיות מופחתת בשנים שנותרו, מכאן ואילך נמשיך את הפחת הרגיל שקל זה היתרה 834-ה. וכנגדו יש סכום . 2000במילים אחרות יש סכום שילך לרווח והפסד של

). שנים להפחתה3 (2500/3-מ

:Tנראה בצורת חשבונות פחת שנצבר

1 2000 2 2000 ... 6 2000

הפרשה לירידת ערך ח"רו ח"רו

3 3500 4 1167 5 1167 6 1167

3500 3500 � שנים3-היתרה מתוקנת ל

:ירידת ערך והיפוכה

אז יצרנו הפרשה של , 2500סכום בר השבה היה רק . 8000עברו שנתיים ויש . שנים6-מפחיתים ב

.5500- אז כל שנה היה צריך לתת רבע מה�ה בשנים שנותרו "שאמורים ללכת לרו, 5500כאשר היתרה בספרים אלמלא ההפרשה , 5000-ית הסתבר שסכום בר השבה עלה לבשנה הרביע

והיא 4000ולכן לא צריך את ההפרשה לירידת ערך משום שהעלות המופחתת היא . 4000הייתה .אבל מבטל את ההפרשה, לא מעלה את ערך הנכס�יותר קטנה מסכום בר השבה

, 1250 �י הפרשה שיצרתי לפני שנתיים " עשהיא הוקטנה, שקל4000הגעתי לעלות מופחתת של אז נבטל , רבעים2 הלכו כבר �מה נשאר מההפרשה . כ נמוך"אבל אין הצדקה להציג את הנכס כ

, שנות חיים2 יש לו עוד �ומחזיר את הנכס למצבו הרגיל בלי ההפרשה ) 2750(את החצי הפרשה . וימשיך עד הסוף2000נפחית

.ן להקטין הפרשה וגם לאפס אותה אבל לא מעבר לזה נית�כשסכום בר השבה עולה

52

IAS 32 �עלויות אשראי , אלטרנטיבית�מבחינה כלכלית גם להון עצמי יש עלות . י הון עצמי והלוואות"חברה מתממנת ע

מבחינה חשבונאית . ' הבעלים השקיעו כסף בחברה ולא קיבלו ריבית מהבורסה וכו�כי הון עצמי ההלוואות כן מתבטאות �ההון הזר . כי לא חייבים לשלם עליו ריביתלהון עצמי אין עלות

. לשנה7%לדוגמה , היא פונקציה של הזמן, הוצאה תקופתית�ומשלמים עליהם ריבית

מכירת � הכנסות של התקופה �צריכים לשמור על הקבלה , הריבית נרשמת ברווח והפסדכדי שנוכל להפריט . הנהלה, שיווק, מכירה, רהוצאות יצו, יש ברורות�כנגד ההוצאות , מוצרים

הוצאה של �והלוואות חיצוניות , הון עצמי שכאילו לא עולה כסף�את החברה צריך לממן אותה לכן גם הריבית היא הוצאה . ' חייבים לקנות מלאי וכו�ריבית שלא היינו יכולים בלעדיה

.ההכנסות מול ההוצאות ובכלל גם הוצאות מימון, תקופתית

למשל מכונה שצריך חודשים , במהלך התקופה משקיעים בנכס שלא מיד מפיק הכנסות�חריגה , הקמת המבנה נמשכת שנתיים�מקימים מבנה שצריך לאחסן את מתקן הייצור , להתקין אותההאם הוצאת הריבית בגין הלוואות שמימנו את . ההלוואות עולות ריבית. הלוואות�מימון המבנה האם זה צריך ללכת לרווח והפסד כדי לשמור על , שיניב פירות רק עוד שנתייםהקמת המבנה

. והוא לא מכניס, הבניין אוכל הוצאות ריבית. אם ננהג כך נשבש את ההקבלה, לא ? ההקבלה .במקרה כזה הריבית שמתייחסת לבניין שהקמתו נמשכת היא תועמס כחלק מעלות הבניין

הוצאות �ההגדרה היא שחייבים להעמיס ריבית . יזה נכסא, כמה זמן, הטכניקה�בעיה קטנה . נכס שכשיר להעמסת הוצאות מימון�עלויות אשראי על רכוש קבוע שמוגדר כנכס כשיר / מימון

: קבוצות2-מחלקים את המימון ל

. כל הריביות נעמיס על המכונה, הבנק נותן מימון ספציפי למכונה הזו�הלוואה נקודתית .1 בכל תאריך מאזן נעמיד את המכונה �מרת שהעמסה לא תהיה ללא גבול החשבונאות שו

.במבחן של סכום בר השבהוגם אז ברור שבמהלך התקופה , ח"אג, הלוואות מבנקים�מימון כללי �מקרה רגיל .2

�המדווחת היו הלוואות והם עלו ריבית ומצד שני היו נכסים שלא הניבו עדיין פירות ממוצע משוקלל של הריביות �י שיעור היוון "ת ריבית עצריך להעמיס עליהם הוצאו

.במהלך התקופה מול ממוצע משוקלל של הסכום שהשקעתי באותו נכסאין דבר כזה ריבית , הם לא יכולות להיות תיאורטיות, כדי להעמיס הוצאות מימון

משהשקעתי בנכס הכשיר �נעשה את זה רק בתקופה קצובה . כזו שלא שילמתי�זקופה .ד שהוא מוכן לפעולהע

.'עמלות וכיוב, הפרשי הצמדה�עלויות אחרות

נכס כשיר :כגון, נכס שהכשרתו לשימוש המיועד או למכירה מצריכה פרק זמן ניכר

מתקני יצור •

) שנים4,5ההקמה יכולה לקחת (תחנות כוח •

נכסים בלתי מוחשיים •

ן להשקעה"נדל • . אינם נכסים כשיריםנכסים כספיים ומלאי המיוצר תוך פרק זמן קצר

לעולם לא מעמיסים הוצאות מימון�מלאי שמיוצר באופן רוטיני

אשראי ספציפיהישות תקבע את סכום עלויות , לצורך השגת נכס כשירבמיוחדבמידה שישות לווה כספים

האשראי הראויות להיוון כסכום עלויות האשראי בפועל שהתהוו בגין אותו אשראי במשך .י הכנסות כלשהן מהשקעות זמניות שמקורן באותו אשראיהתקופה בניכו

, את הכסף מהבנק קיבלתי מראש. 120,000 למכונה שעולה 100,000הלכתי לבנק וקיבלתי הלוואה אני מקזז �ם וזה הניב לי הכנסות ריבית "בינתיים קניתי מק. ואני משלם למכונה לא הכול מראש

.מול הוצאות ריבית

53

אשראי כלליהישות תקבע את , ומשתמשת בהם לצורך השגת נכס כשירבאופן כללישישות לווה כספים במידה

. ליציאה בגין אותו נכסשעור היווןסכום עלויות האשראי הראויות להיוון על ידי יישום שעור ההיוון יהיה ממוצע משוקלל של עלויות האשראי המתייחסות לאשראי של הישות בפועל

.י ספציפי שניטל לצורך השגת נכס כשירלמעט אשרא, במשך התקופה

:דוגמה לחישוב

שיעור ההיוון ריבית תקופה סכום האשראי 137,000 1 2.5 %5.5ח " אג1.1

90000 9/12 2 6.0 בנק 31.3 70000 1 1 7בנק 1.1

5.5 297,500 297.500/(3.5+2+9/12) =5.952

. מיליון שקל5.5הלוואות . אלף שקל297,500 �שיעור הריבית * שנה * יא הסכום של האשראי הריבית ה

מיליון הלוואה 2+ מיליון שקל הלוואות שהיו כל השנה 3.5-כל הריבית ששילמתי מתייחסת ל . משוקלל בתקופה5.952החילוק הוא שיעור היוון של . שנה3/4שהייתה בתוקף

הנכס הכשיר

.200, 400, 600 �רגה מיליון בהד1.2השקעתי בו במשך השנה .נכפיל בשיעור ההיוון וכל אחד נשקלל באחוז התקופה

.לזכות נכס לריבית, לחובת נכס להקמה41,650 �כ עלויות האשראי להיוון "סה

תקרת הסכום המותר להיווןי הישות לא יעלה על סכום עלויות האשראי שהתהוו באותה "סכום עלויות האשראי שיהוון ע

.297,000 הזו מקסימום אפשר להוון בדוגמה, תקופה .זה מבטיח לי שאני לא אשתולל, אבל צריך מבחן סכום בר השבה, העמסתי את הריבית

54

משך תקופת ההיוון תחילת ההיוון

:מועד תחילת ההיוון של עלויות אשראי הוא המועד שבו מתקיימים כל התנאים הבאים הישות נושאת בעלויות הנכס .1 ת האשראיהישות נושאת בעלויו .2

' וכו200, 400, התחילה להשקיע�א מאותו רגע ששילמתי ריבית על הלוואה�ב ההצדקה לדחות הוצאות מימון זה שצריך , לא מספיק שהשקעתי בנכס משהו והתייאשתי�ג

. מפסיקים את הריבית�אם הפסקתי את הכשרתו של הנכס , בשביל שהכנס יפעל

השעיית ההיוון .עלויות אשראי במשך תקופה שבה חלה השעיה בפיתוח פעיל של הנכס הכשירישות תשעה היוון

גם , חודשים6ההקמה נמשכה , התחלתי לבנות עוד מבנה לבית החרושת וחל מיתון והפסקתי הריבית �אין תועלת מהנכס . אני משלם ריבית אבל הפסקתי את הבניה, לקחתי הלוואות וריבית

.תלך לרווח והפסד

הפסקת היווןישות תפסיק היוון עלויות אשראי כאשר כל הפעילויות הדרושות להכנת הנכס הכשיר לשימוש

.המיועד או למכירתו הושלמו .ביום שהבניין הוקם מפסיקים להוון

גילוי סכום עלויות האשראי שהוונו במשך התקופה .1 שעור ההיוון ששימש לקביעת סכום עלויות האשראי הראויות להיוון .2

�דבר הזה במיוחד אצל חברות שמקימות בניינים לצורך מכירה או לצורך השכרה יש רגישות ל

, מעט הון עצמי, הרבה הלוואות�אלו ענפים ששמונפים . שלוש שנים/הקמת בניינים זה שנתיים �יש פחות הוצאות מימון ברווח והפסד והתוצאה יותר טובה . ולכן הנטיה היא להוון כמה שיותר

שמתחבאים עוד הלוואות �י להזהיר את המשתמשים בדוחות הכספיים כד. יש מקום לתמרון . בנכסים שלא נושאים פירות

55

א6' שיעור מס�יסודות החשבונאות הפיננסית

הסברים נוספים עלויות אשראי

הריבית היא , י הלוואות"במשך השנה וחצי מממנים את זה ע, נניח קיים מתקן במפעלי חדרהית הייתה הולכת לרווח והפסד כהוצאה ואז זה היה משבש את אחרת הריב, חלק מהעלות

.ההקבלה בין ההכנסות להוצאות בסוף השנה ניקח �צריך להעמיד את המכונה בתאריך המאזן במבחן השבת הערך , יש לזה גבול

ואם , את הסכום שהיא רשומה בספרים עם הריבית ומול זה מעמידים את הסכום בר השבהאבל שני התהליכים בלתי תלויים זה , אז צריך לעשות הפרשה לירידת ערך, הסכום הוא יותר נמוך

.בזה

ספק , ראינו גם שאם יש מקרה שמקבלים מכונה אבל התשלום עליה הוא רק אחרי שנה וחצי �נרשום את עלות המכונה לפי השווי ההוגן ביום הרכישה , המכונה עשה איתנו עסקה מסחרית

, אבל אם קיבלנו אשראי לעוד שנה וחצי, מזומנים ביום הרכישההסכום שהיינו צריכים לשלם באת המכונה , 10,000,000-צריך לחלץ את הריבית מתוך ה, הספק הוא גם נותן מכונה וגם הבנקאי

ולקחנו 10,000,000-כאילו קנינו מכונה בפחות מ, נרשום בפחות וההפרש הוא הוצאת מימון .הלוואה מהבנק

9,294,286רכוש קבוע 1.1.1

9,294,286 מוכרה 464,715 הוצאות רבית�ה "רו 31.12

464,715 המוכר 929,424 פחת�ה "רו 929,424פחת שנצבר

240,999 הוצאות ריבית �ה "רו 30.6 240,999המוכר

10,000,000עלות

286,294,905.1

000,000,1005.1 =

FV 10,000,000 10,000,000 10,000,000 n 1.5 0.5 0 i 5 5 5 PV 9,294,286 9,759,001 10,000,000 469,715 240,999

�שיעור ההיוון . נחשב מה הערך הנוכחי של המכונה , לשנה5%שיעור הריבית הרלוונטי הוא ).שנה וחצי (1.5 �התקופה , 1.05

רק עוד שנה 10,000,000-הספק יהיה זכאי ל, )9,294,286(המכונה נרשמה לפי הערך הנוכחי שלה ה "חייבנו רו, בסוף השנה צברנו ריבית, רשמנו את המכונה לפי הערך שלה1.1- ולכן ב, וחצי

אחרי , )10%(המכונה שירתה אותנו שנה אז רושמים עליה פחת . הוצאות ריבית וזיכינו את המוכרנחייב שוב הוצאות ריבית . לחצי שנה2.5% �עוד חצי שנה צריך לצבור ריבית לעוד חצי שנה

.כרומזכים את המו .כ" סה10,000,000 = 240999 + 464715 + 9294286-המוכר זוכה ב

56

החלפת מכונה במכונה�החלפת רכוש קבוע ? י החלפת מכונה במכונה אחרת גם הפקתי רווח או לא"השאלה החשבונאית בעסקה זו האם ע

בדיוק אם נרשום את המכונה החדשה , רווח יכול להיווצר אם נרשום את המכונה לפי שווי הוגן . לא נוצר רווח�באותו סכום כמו המכונה הישנה

אם ההחלפה , לא נוצר רווח�אם דומים , בעבר האבחנה הייתה האם הנכסים דומים או לא זה שברור � נרשום לפי שווי הוגן של זה שנתתי או זה שקיבלתי �הייתה של נכסים לא דומים

.יותר מה הערך ההוגן שלו commercial אם יש �ה את האבחנה בין הנכסים המוחלפים שלא עושIAS16עכשיו יש

substanceואם אין , מחשבים רווחcommercial substance מהות מסחרית אז אין רווח� . שהסכום שלהם יהיה �מהות מסחרית יש כאשר יש שוני בקונפיגורציה של תזרימי המזומנים

, ) חודשים3ה במזומן בחדשה עוד במכונה הישנה הגבי(שהעיתוי שלהם יהיה שונה ,שונה ).בחדשה יש לקוחות לא טובים, במכונה הישנה מקבלים ישר כסף(ושהסיכוי לקבלתם יהיה שונה

התקן אומר שאם בעסקה של ההחלפה הזו נגרם שוני בתזרים המזומנים אז יש לה מהות שום אותה ואז מדובר בעסקה שיש לר. מסחרית וזו עסקה שאומרת שמדובר בנכסים לא דומים

. ואז יש רווח והפסד�לפי שווי הוגן

שיפורים בנכסים : הוצאות ברכוש קבוע2יש

, הוצאות שוטפות שהמכונה תעבוד או שהבניין יעבוד, שמנים, טיפולים�הוצאות אחזקה • כי הם הכרחיות שהרכוש הקבוע יתן את הפירות �הוצאות אלו הולכות לרווח והפסד

. להכנסה

בחברה שהמצב לא , לפעמים עושים תיקון שזה איננו הוצאה שוטפת� הוצאה קפיטלית • �טוב יקחו הוצאות שוטפות ובמקום להעמיס על רווח והפסד ירשמו על המכונה ולהיפך

).בשביל לשלם פחות מס( יעמיסו על רווח והפסד �אם המצב טוב , זה שיפור�סות אומר שכל הוצאה שקשורה ברכוש קבוע שיש להגדיל את ההכנIAS 16כיום

. זו הוצאה שוטפת�אם לא

57

שינויים חשבונאיים

שנים ראינו שהיא תחיה רק 5וכעבור , שנים10 חשבנו שהמכונה תחיה �שינוי אומדן •שינוי . באותו רגע נתקן את האומדן שלנו לגבי תקופת הפחת, 10שנתיים או דווקא עוד

ניקח את היתרה הלא מופחתת ונפרוס מכאן ואילך , אומדן כזה הוא תמיד שינוי עתידימה שהיה , הפחת בעתיד יהיה יותר גדול או יותר קטן. אותה על פני השנים המתוקנות

. לא נוגעים�היה �לפעמים חברות משחקות עם זה , תמיד הטיפול בו עתידי�מאפיין שינוי אומדן לניירות ערך הרשות , ולמכונה יש כאילו אורך חיים יותר גדול, מקטינות את הפחת

המניפולציות בנושא אומדן של אורך החיים הוא . מתאימה את עצמה לתקן הבינלאומייש מספיק , מגדילים את הוצאות הפחת, הנכס יתבלה� אם המצב טוב � הכיוונים 2-ל

אם �עושים גם להיפך . יהיו הכנסות ולא יהיו הוצאות�רווח ויוצרים רזרבה לעתיד .התיקון יהיה מכאן ולהבא ולא לאחור. 'חות תשלום לפחת וכוהתוצאות לא טובות יש פ

הדרך המקובלת , השינוי הוא יהיה לגבי הפחת, ברכוש קבוע�שינוי מדיניות חשבונאית •שיטת סיכום , אבל יש גם דרכים אחרות, כל שנה אותו סכום�ביותר זה הקו הישר

, נים של הדוחות זה אמינותכ המאפיי"כי סה, גם זה אסור שיהיה שרירותי. 'השנים וכו צריך להסביר בביאורים לדוחות הכספיים �צריכה שתהיה הצדקה אובייקטיבית

נניח שהנסיבות הצדיקו את שינוי . שהשיטה החדשה טובה יותר משיטת החישוב הישנהאחת הסיבות הקלאסיות לכך היא שיוצאים תקנים חדשים ומכוח התקינה , המדיניות

36למשל התקן הבינלאומי , כאן לא צריך הצדקה�ת את השינוי החשבונאית צריך לעשוחשבו שרכוש קבוע לא צריך לבדוק , 2003אומץ בארץ בשנת . ירידת נכסים�) 15ישראלי (

נעשו הפרשות 2003-מ, אבל עכשיו צריך לעשות את המבחן הזה, מה סכום בר השבה שלובוע הכחול ושופרסל הפרישו בחברות כמו הרי, לירידת ערך במיליארדים של הפסדים

.יותר ממה שצריך

: דרכים לתקן2 יש �איך מטפלים בשינוי במדיניות חשבונאית דוח , כאילו השיטה החדשה הופעלה מההתחלה�לתקן את כל מספרי ההשוואה לאחור .1

2-ברור שאם מפעילים מדיניות חשבונאית חדשה השנה ו, שנים3 �רווח והפסד ולכן אם עושים שינוי צריך לתקן , ההשוואה תהיה חסרת משמעות, הקודמות היו אחרות

.את כל מספרי ההשוואה מתחילת התקופה המדווחת המוקדמת ביותר, י קיבוץ למספר אחד"לא מתקנים לאחור אלא מפעילים את השינוי בשנת השינוי ע .2

הזהירו את הקורא , לא נוגעים במספרים הקודמים, בשורה האחרונה של רווח והפסד טבלה שאומרת מה היה קורה אם המדיניות החדשה �וכן כלי עזר , בהבהרות לדוחותמי יערוב לי , כדי שהשינוי לא יפגע במיהמנות של הדוחות הכספיים-הייתה מההתחלה

. וגם נתנו את ההשוואה במסגרת הביאורים, שגם שנה הבאה לא ישנו לי את השנה � לתקן רטרואקטיבית � 1מחייבת את דרך החשבונאות הבינלאומית פוסלת את דרך זו ו

.יישום למפרעבמאזן הפרק האחרון נקרא הון עצמי ומורכב , חשבונאים גם טועים�טעות חשבונאית .3

, רווח לשנה�כ יש דוח על השינויים בהון העצמי "אח, מהון עצמי הון מניות ויתרת רווחהערכנו מלאי . ות בהגהה היה משרד עם טעוי�לתחילת השנה וליתרת רווח בסוף השנה

תיקון טעות כזו זה כמו שינוי . 8,000,000כ שהוא " וראינו אח10,000,000בסכום של מהיום � מתקנים בכל המקומות שהיה את המספר הקודם �במדיניות חשבונאית

חברה . זה אומר שהייתה טעות� restatementאם דוחות כספיים עברו . שהתגלתה � שנים לאחור 3ואז צריך לתקן , חישובים לא טובים בהתחלה יש IPOשעוברת

restatement .ב כל סיפור ה"בארה-backdaiting ושרשות ניירות הערך האמריקאית . על הדוחות שלהםrestatementעלתה על זה הרבה חברות עשו

58

IAS 40 ן להשקעה" נדל� . המהפך החשבונאי הכי גדול- בעברית 16תקן

חברות שמקימות בניינים . לא קבלנים שבונים כדי למכור, ן להשכרה" נדלמדברים על חברות שלהמכנה המשותף הוא , )פחות מקובל בארץ(בנייני מגורים , תעשיה קלה או כבדה, של משרדים

היה הרבה , בעבר הנכסים היו מבוססים על ערך מקורי. ד" הכנסות משכ�שהנכסים הם מניבים ההכנסות תלויות בשיעור התפוסה של הנכסים . צאות החזקהד והו"פחת ומנגד היו הכנסות משכ

.אפשר גם לספור את הפחת, 100%- בארץ מתקרבים ל�

מדינות חבר , אירופה, צרפת, ב" ארה�החברות הללו מאופיינות שהם משקיעות גם בעולם . 90%המגמה היא לממן עד , הכסף לא מספיק, מנפיקים את החברות בבורסה. העמים

הוא 10%-ואת ההון של ה, 90% ונביא הלוואה של 10% תביא הון של �יזם הישראלי אומרים לובחשבונאות , ככל שהכלכלה משגשגת ערך הבניין עולה. לוקח הלוואה מהבנק הישראלי

מצד אחד יש , )הכל ממונף(כי יש הרבה הוצאות ריבית , הקונבנציונאליות זה לא בא לידי ביטוי . ולכן הדוחות הכספיים היו עלובים, הרבה הוצאות מימוןד ומצד שני יש "הכנסות שכ

הבכי של היזמים גבר כי 2003- מ, ן עולה"החברות אמרו שהמאזנים לא רלוונטיים כי ערך הנדל. התוצאות היו רעות, עד אז היה חשבונאות אינפלציונית ולא היה כבר אפשר לנפח את הנכסים

מודל העלות �פל בנכסים בשיטה הישנה באה החשבונאות הבינלאומית ואמרה שאפשר לטבנכסים , והדוחות הכספיים עלו, ואפשר לטפל בשווי ההוגן שלהם) היסטורית בניכוי פחת שנצבר(

. כמו רווח ממש�ן להשקעה ההפרש הולך לרווח והפסד "בנדל. קבועים ההפרש הולך לקרן הוןרואה , צוי להסתמך על שמאיםאבל בתקן רצוי שר, כל חברה יכולה לשערך את הרכוש שלה מחדש

. החשבון לא סתם יחתום על זה

וזה קצת פחות חמור כי יש הבדל בין חלוקת , התקן אומר שבפעם הראשונה ההפרש ילך לעודפים , מגדילים את הרווח השוטף�ומהרגע שאימצנו את השווי ההוגן . רווחים בין רווח שוטף לעודפים

כי זה רווח והחלוקה של רווח כדיבידנד צריך להיות לפי ,פורמלית כן? והשאלה היא האם מותרהכסף לא נכנס בכלל . וגם שזה לא יפגע בכושר הפירעון של החברה, כללי חשבונאות מקובלים

.יש עורכי דין שיתנו אישור שהרווח טוב לדיבידנד. לחברה אלא התקבל כהלוואה מהבנקואז צריך להקטין , ערך הנכסים ירד, ן"לאם מחר יהיה משבר בנד. לא קיבלנו את הכסף במזומן

.ולמצב הזה אין תשובה, אבל את הרווח כבר חילקנו, את הנכסים כלומר להקטין את הרווח .או הנפיקו אגרות חוב, החברות רצו לבנקים, ההון העצמי גדל

י"י הבעלים או ע"ע(המוחזק ) קרקע או מבנה או חלק ממנו או שניהם( ן "לנד -ן להשקעה "נדל

לצורך הפקת הכנסות שכירות או לשם עליית ערך הונית או שניהם ושלא ) חוכר בחכירה מימונית :לצורך לא מבנה של בית - שימוש בייצור או הספקת סחורות או שירותים או למטרות מנהלתיות .1

כי בית מלון זה לא שההכנסה היא מהשכרה אלא , גם לא מבנה של בית מלון, חרושת .כאן ההכנסות הם פסיביות, של בעל בית המלוןאמצעי יצור אקטיבי

. אם זה מכירה במהלך הרגיל של העסקים זה מלאי- מכירה במהלך רגיל של עסקים .2

:דוגמאות - קרקע המוחזקת לשם עליית ערך הונית בטווח ארוך ולא לשם מכירתה בטווח הקצר .1

. להשקעהן" זה נדל�וכן הלאה , מפשירים אותה לקרקע עירונית, קרקע חקלאית .קרקע המוחזקת לשימוש עתידי שטרם נקבע .2, חכירה זה שכירות� מושגים 2 מדברים על - מבנה בבעלות המוחכר בחכירה תפעולית .3

שנים 5 �תפעולית , עד שנה�ן להשקעה "נדל(שכירות זה עד שנה וחכירה ארוכה יותר )הנכס חוזר

: סוגים חכירות2קיימות לתקופה מוגבלת תמורת דמי שכירות יהיה , ות דומה לשכיר�חכירה תפעולית .א

י השוכרים"שימוש בנכס עבסוף תקופת החכירה . מכירה של הנכס לתשלומין בשיעורין�חכירה מימונית .ב

הוא משלם דמי חכירה , אבל התקופה היא יותר ארוכה, הנכס ישאר אצל החוכר .הריבית+ שהם החזר הקרן

אותו דבר רק עוד לא מצאתי את מי - תמבנה פנוי המוחזק לצורך החכרה תפעולי .4 .שיחכור

59

:ן להשקעה"מה איננו נדל

27 יטופל לפי תקן -ן להשקעה " כנדללשימוש עתידין בתהליך הקמה או פיתוח "נדל .1, ן מוכן" רק ברגע שהנדל- ן להשקעה" הופך לנדל�ממועד השלמת ההקמה או הפיתוח

אורווה ברוסיה ולוקח שנתיים להפוך אבל אם קניתי , ן להשקעה"הוא יכול להיות נדלמהרגע , לא צריך לקבל דמי חכירה). 27תקן ( זה עדיין רכוש קבוע בתהליך הקמה �לבניין

.ן להשקעה" זה נדל�שקיבלתי . ן להשקעה כי בעצם מכרתי אותו" הוא לא נדל- ן המוחכר בחכירה מימונית"נדל .2ן להשקעה כשהוא בבעלות "וה נדל אינו מהו�ן בשימוש פעיל "מהווה נדל -בית מלון .3

. מדובר על נכסים שהשימוש הוא פסיבי, כי הוא בשימוש פעיל. ובניהול הבעלים

:י חוכר בחכירה תפעולית"ן המוחזק ע"זכויות בנדלן היה מקיים אחרת את ההגדרה של "ן להשקעה אם ורק אם הנדל"עשויות להיות מסווגות כנדל

צדדים 2 בנכס מוחכר יש - דל השווי ההוגן לגבי הנכס שהוכרן להשקעה והחוכר משתמש במו"נדלן "גם לחוכר זה יחשב לנדל, ן להשקעה"הבעלים זו נדל. זו חכירה תפעולית, מחכיר וחוכר�

5-בתום ה. שמבחינה חשבונאית הוא מטפל כמו בחכירה מימונית�להשקעה בתנאים מסוימים אלמלא זה , הוא משכיר את זה למישהו�לו שנים זה ממלא אותה פונקציה כמו רכוש שהיה ש

התקן מחייב שצריך לרשום כאילו זו . ן להשכרה" זה היה נדל�שהבעלות הפורמלית לא שלו . אחרי כמה שנים זה נעלם מהדוחות�חכירה תפעולית

:הכרה :ורק כאשר, ן להשקעה יוכר כנכס כאשר"נדל

ן להשקעה יזרמו "נדלרות לשההטבות הכלכליות העתידיות הקשו) PROBABLE(צפוי .1 .אל הישות

.ן להשקעה ניתנת למדידה באופן מהימן"העלות של הנדל .2

במדידה עלויות העסקה יכללו . ן להשקעה יימדד לראשונה לפי העלות"נדל - מדידה בעת ההכרה .אחרי ההכרה הראשונית נבחר או עלות או שווי הוגן, מודדים תמיד לפי העלות-ראשונית זו

ן להשקעה תקבענה "אשר סווגו כנדל, ן המוחזקות בחכירה" הראשוניות של זכויות בנדלהעלויות

כלומר , 17 לתקן חשבונאות בינלאומי מספר 20בהתאם להוראות לגבי חכירה מימונית בסעיף . כנמוך מביניהם, הנכס יוכר לפי שווי הוגן או לפי הערך הנוכחי של תשלומי החכירה המינימליים

.סכום שווה יוכר כהתחייבות, עיףבהתאם לאותו ס

ישות תבחר במודל השווי ההוגן או במודל העלות כמדיניותה החשבונאית - מדידה לאחר הכרה .ן להשקעה שלה"ותיישם מדיניות זו לגבי כל הנדל

:מודל השווי ההוגן

ן"כל הנדללאחר ההכרה הראשונית ישות אשר בחרה במודל השווי ההוגן תמדוד את • לה בשווי ההוגן למעט מקרים בהם לא ניתן לקבוע שווי הוגן באופן מהימןלהשקעה ש

אפשר לעשות הפרשה , לא ניתן לבחור נכס מסויים ולעשות לפי שווי הוגן ואחרים לא .י ההוראה של בחינת כל נכס סכום בר השבה לעומת סכום הספרים" ע�לירידת ערך

ו ברווח או בהפסד ן להשקעה יוכר"נדלרווח או הפסד הנובעים משינוי בשווי ההוגן של ה •מתאימים לשווי , מאחר ובשנתיים האחרונות המגמה היא כלפי מעלה- לתקופה בה נבעו

.הוגן ברבעון השוטף

, משלמים פחת�כאשר עובדים לפי שיטת העלות , נהנים פה פעמיים�אין זקיפת פחת •דיווח בודקים את השווי לכן כל תאריך , העלות היא היסטורית�כאשר לפי שווי הוגן

�והפחת נחסך , אבל בינתיים לא קרה, נוריד�אם הוא יורד , נעלה� אם הוא עלה �הוגן אבל העלות המקורית , כי הפחת הוא הקצאת העלות המקורית לפי השנים בשימוש

.נעלמה

ש ברכו. אף חברה מהסוג הזה לא נשארה איתו. ניתן, אם רוצים להישאר איתו�מודל העלות הערך המשוערך צריך �ובנוסף , אי אפשר למשוך את זה, נהנים בקרן �קבוע אם עושים שיערוך

ולכן במקום הוצאות פחת יותר גדולות , מכביד על רווח והפסד�להקצות אותו לתקופות שנשארו . נוותר על זה�

60

מעבריםם שוני בשימוש קיי, ורק כאשר, ן להשקעה יבוצעו כאשר"ן להשקעה או מנדל"מעברים לנדל

:הנתמך בראיות הבאות

.ן להשקעה לרכוש קבוע"במעבר מנדל, י הבעלים"התחלת שימוש ע •

.ן להשקעה למלאי"במעבר מנדל, ן"התחלת פיתוח מתוך כוונה למכור את הנדל •

.ן להשקעה"במעבר מרכוש קבוע לנדל, י הבעלים"סיום שימוש ע •

.ן להשקעה"לבמעבר ממלאי לנד, תחילת חכירה תפעולית לצד אחר •

.ן להשקעה"במעבר מרכוש קבוע לנדל, סיום הקמה או פיתוח •

:ן להשקעה"לנדל השתמשתי בו לבניין משרדים �סיום שימוש . ן להשקעה יכול לעבור מרכוש קבוע"נדל .1

.ן להשקעה"זו תהיה נקודת המוצא לנדל, ואני שוכר בניין אחר ומשכיר אותו, הייתי קבלן�ן להשקעה ולפני זה היה מלאי "ו לנדל נעביר אות�תחילת חכירה תפעולית .2

המלאי היה , נשכיר אותו�לכן במקום מלאי , ד עלה"או שהשכ, לא הצלחתי למכור אותו ה" לא נוצר רו�עלות או מחיר מימוש הנמוך ביותר

. השקעה ברווח העלות�ברגע שגמרתי לבנות , רכוש קבוע�בניתי בניין .3

:ן להשקעה"מנדל עובר לפי שווי הוגן שביום ההעברה הוא �אם לפי שווי הוגן , אין בעיה� עלות אם לפי .1

או שהשיערוך ילך לקרן , או שאת השווי ההוגן נפרוס כפחת. שנכנס ברכוש קבוע, העלות .ולא לרווח והפסד

נהפוך אותו , כדי למכור אותו' ורציתי לבנות עוד קומות וכו, ן להשקעה"היה לי נדל .2 . שהיה רשום הוא עובר למלאיבסכום. למלאי

61

ב6' מס שיעור�יסודות החשבונאות הפיננסית

רכוש בלתי מוחשי והפחתה

כללי .הפרק השלישי במאזן זה הרכוש הבלתי מוחשי

, הבעיה היא שהרכוש המופשט הזה אין לו קיום פיזי, הסעיף הזה הוא במקרה הכי פרובלמטי . ומכאן נובעות הבעיות החשבונאיות,ומסיבה זו יש בעיות גדולות של הערכה : קבוצות2-הנכסים הבלתי מוחשיים מתחלקים ל

.'זכויות לתוכנה פטנטים וכו, זכיונות, זכויות יוצרים .1 . הנכס המופשט ביותר�מוניטין .2

.38התרגום של תקן בינלאומי , בארץ30 תקן �יש תקנים חשבונאיים שמטפלים בזה

רכוש הקבוע בכך שמשלמים את הכסף מראש והנכס צריך הנכסים הבלתי מוחשיים דומים לבמקום פחת כאן , רק הקצאת התועלת בניכוי אורך הזמן היא בעייתית, להביא תועלת ארוכה .מדברים על הפחתה

ואילו הרכוש הבלתי מוחשי מוצג , שורות3- הרכוש הקבוע מוצג ב�יש עוד הבדל סמנטי בהצגה .רק בנטו

. עלות וערך משוערך�לים של הערכה מוד2ברכוש הקבוע יש

כי , ברכוש בלתי קבוע היישום של השיערוך הוא מאוד אפשרי, אותו כלל חל על רכוש בלתי מוחשי. ומכאן אפשר לקבל אינפורמציה על השווי ההוגן, הנכסים נמכרים, לרכוש קבוע יש שוק פעיל

.לא מטבע שעובר לסוחראבל זה , בנכסים בלתי מוחשיים קשה לומר שאין בכלל שוק פעיל אין שוק פעיל לנכסים בלתי מוחשיים ולכן האפשרות הקיימת בתקן החשבונאי לשערך �בפועל

.אי אפשר להצביע באופן מהימן על השווי ההוגן. אותם נשארת בפועל אפשרות תיאורטית

:י"הנכסים הבלתי מוחשיים באים לעולם ע .internaly develop �פיתוח באופן פנימי .1 קנייה מצד שלישי .2

העדר אפשרות (החשבונאות לא מכירה בנכסים בלתי מוחשיים שפותחו באופן פנימי .אבל היא מטפלת בנכסים הבלתי מוחשיים שנקנו מגורם חיצוני, )אובייקטיבית להערכה

אבל הם לא יוצגו כנכס , כל הנכסים הבלתי מוחשיים לפיתוח עצמי החשבונאות לא כופרת בזה .יזקפו לרווח והפסדוכל ההוצאות

או ככל , בכל תאריך מאזן לפחות אחד לשנה, הכנסים הבלתי מוחשיים כפופים למבחן ירידת ערך

עלות בניכוי הפחתה מול �שנוצרת אינדיקציה שערכו של הבלתי מוחשי נפגע עושים ירידת ערך )ימושלשווי ש, שלא קיים כאן�הגבוה בין מכיר מכירה נטו (סכום בר השבה מצד שני

R&D

אותם תקנים חשבונאיים לעיתים מטפלים , מחקר ופיתוח אינם נחשבים נכסים בלתי מוחשייםמטפל במפורט גם במחקר ) IAS 38(התקן הבינלאומי . לא תמיד�גם בנושאים של מחקר ופיתוח

.ופיתוח

.ורמים ג6אבל בהתקיים , והפיתוח עשוי להוות נכס, התקן הבינלאומי אומר שמחקר זה הוצאהשקבעו שמחקר ופיתוח , זה ראוי לדגש מיוחד כי זה עומד בסתירה לחשבונאות האמריקאית

.נזקפים להוצאות בלבד

62

:מאפיינים רכוש בלתי מוחשי

העדר קיום פיסי •

כאן יש , לא כמו מכונה שתשרת אותנו כמה שנים-אי ודאות באשר למידת ההנאה בעתיד • .אבל אי ודאות גדולה יותר, השערהo הערך קיים רק לגבי מפעל נתון o בעיקר של - )התיישנות, תחרות(השפעת גורמים חיצוניים על ערך הנכס

, ומרוויחים, יש נכס בלתי מוחשי שמפיקים ממנו תועלת רבה מאוד, המתחריםמישהו משתלט על פטנט דומה ומתחרה בנו ופוגע במיצוב שלנו בשוק ובפלח

בלתי כדאיים והפטנט איבד את ערכו השוק עד כדי כך שהייצור והמכירה הם .כתוצאה מגורמים חיצוניים

o כי בין נקודת הרכישה , משך השימוש קשה לקביעה אבל הוא הכרחי לקביעהלנקודת אובדן התועלת המוחלט זו תקופת הזמן שעל פניה צריך להפחית את

הנכסo לקביעה אורך חיים קשה ובלתי ניתן�משך השימוש

ה קשות בעיות הערכ�כתוצאה

:דוגמאות של נכסי בלתי מוחשיים ידע מדעי או טכני •

רשיונות זה אומר שקיבלנו רשיון מרשות מוסמכת להפעיל עסק - רישיונות ורישוי • �ייצור זה בתעשיות כימיות לדוגמה , במקום מסוים או לייצר מוצר במקום מסוים

שצריכים לאשר ) ב" בארהFDA(יש רשויות מיוחדות , שיכולים לפגוע בבריאות הציבור .'טבע וכו, לחברות כמו מכתשים אגן', זה עולה הרבה כסף וכו, רישוי שכזה

קניין רוחני •

שמות מותגים, סימנים מסחריים •

. כי הידע מסתתר מאחורי זה ולא הברזלים- תוכנות מחשב •

וזה לא מספיק לצרכים , י החוק"כ אורך חיים שמוגדר ע" יש להם בד�)שקנינו (פטנטים •נאיים כי אולי התועלת שאנחנו נפיק תהיה קצרה יותר מהזכות הפורמלית שלנו חשבו

.ואז הולכים לפי התקופה הקצרה יותר, להשתמש בפטנט

זכויות יוצרים •

.גם מופעל בזמן, רשויות ממשלתיות או עירוניות נותנות זיכיון להפעיל פעילות�זיכיונות •

פ "משום שהעסק שולט על פלח שוק עאו עסק , קונים חברה�קשרי לקוחות או ספקים •יש לקוחות קבועים או יש גישה לספקים ששווה כסף כי החומר המסוים , הרבה שנים

הנכס , מדובר גם על זיכיון של בית קפה. שקונים מהספק לא ניתן לקניה בכל מקום .הבלתי מוחשי זה כמה ששילמת על הזיכיון

זכויות שיווק •

63

IAS 38 נכס בלתי מוחשי� 'הלוואות וכו, חובות- לא כספינכס •

ניתן לזיהוי •

חסר מהות פיזית •

,אם ורק אם, )נרשום בספרים ונכלול במאזן (נכס בלתי מוחשי יוכר שההטבות הכלכליות העתידיות החזויות יזרמו אל הישות) PROBABLE(צפוי � והעלות של הנכס ניתנת למדידה באופן מהימן �

מוגדרושיים נכס בלתי מוחשי בעל אורך חיים שימ .יופחת על פני אורך החיים השימושיים שלו בכפוף לבחינת ירידת ערך � .יוצג לפי העלות בניכוי הפחתה מצטברת והפסדים שנצברו מירידת ערך �

).זכיונות(או מכוח חוזה ) זכויות יוצרים(מכוח החוק ) אם הוא מוגדר(אורך חיים מוגדר כלומר אם אחרי פחות �פוף לבחינת ירידת ערך בכ, ההפחתה היא על פני אורך החיים המוגדר

והפסדים נטו, עלות בניכוי הפחתה. ניקח בחשבון�מהזמן זה מביא פחות תועלת

בלתי מוגדרנכס בלתי מוחשי בעל אורך חיים שימושיים .ולכן המוניטין איננו כפוף להפחתה, הנכס הקלאסי הזה הוא המוניטין- אינו מופחת •

.חת לשנה או בכל עת שקיים סימן המצביע כי יתכן שחלה ירידת ערךירידת ערך תיבדק א •

עלות כל עוד הוא מבטיח את -בניכוי הפסדים שנצברו מירידת ערך יוצג לפי העלות • . העלות בניכוי הפרשה לירידת ערך�ובמידה ולא , ההטבות הכלכליות

מוניטין לא ניתן לקנות , תןויש כאלו שלא ני, יש נכסים בלתי מוחשיים שניתן לקנות אותם בנפרד .הוא תמיד חלק מעסק שקנינו, בנפרד

:נכס בלתי מוחשי מקיים את הקריטריון של יכולת זיהוי כאשר

להעבירו , ניתן להפרידו או לפצלו מהישות ולמכרו� )מוניטין לא מקיים (הוא ניתן להפרדה .1 ,שור או התחייבות קשורהנכס ק, או להעניק רישיון לשימוש בו בנפרד או יחד עם חוזה קשור

�או הוא נובע מזכויות חוזיות או משפטיות ללא התחשבות אם זכויות אלו ניתנות להעברה או .2

.להפרדה מהישות או מזכויות ממחויבויות אחרות כחלק מצירוף עסקיםישהרכ

.העלות שלו היא שוויו ההוגן במועד הרכישה, אם נכס בלתי מוחשי נרכש בצירוף עסקים •

הכיר במועד הרכישה בנכס בלתי מוחשי בנפרד ממוניטין אם שוויו ההוגן ניתן יש ל • .י הנרכש לפני צירוף העסקים"מבלי להתחשב אם הנכס הוכר ע, למדידה באופן מהימן

אם , יש להכיר בפרויקט מחקר ופיתוח בתהליך של הנרכש כנכס נפרד ממוניטין • :הפרויקטo מקיים את ההגדרה של נכס בלתי מוחשי o וויו ההוגן ניתן למדידה באופן מהימןוש.

.מוניטין שנוצר באופן פנימי בישות לא יוכר כנכס, הסכום מתבסס על הערכת שווי שלה, קונים חברה או חלק ממנה ומשלמים סכום בשבילה

היה אפשר לומר שההון העצמי , הבסיס לקביעת ההערכת השווי הוא המאזן ודוח רווח והפסדאבל זה לא נכון כי הנכסים וההתחייבויות , )כסים פחות התחייבויותנ(משקף את הון החברה

ולגבי סעיפים , מוערכים לא כולם לפי שווי הוגן ביום המאזן אלא לפי כללי חשבונאות מקובלים .למשל קובעים לפי עלות בשביל לא לסבול פחת, שונים במאזן לא תמיד קובעים לפי שווי הוגן

רק מטעמי החשבונאות השמרנית הוא מוערך , כום שרשום במאזןפ רוב המלאי שווה יותר מהס"ע .מכאן שההון העצמי לא משקף. עלות או שווי מימוש�פ הנמוך "ע

למשל יש , גם בהתחייבויות יש להם שווי הוגן שהוא שונה מהערך שלהם כפי שרשום במאזןזה , ים לשלם יותרוהיינו אמור, 7%-הריבית עלתה ל, שנים10- ריבית ל4%-הלוואה שקיבלנו ב

אבל החשבונאות , כי הערך יותר קטן�היינו אמורים להציג בערך נוכחי , מציאה שיש הלוואה כזולכן השווי של חברה לא נקבע לפי ההון העצמי במאזן אלא לפי כללי חשבונאות , לא מכירה בזה

כוש הקבוע לוקח שמאים לר�המומחה מעריך נכס נכס . מקובלים ולכן יש הצדקה לקחת מומחההוא עושה את החישובים של הנכסים וההתחייבויות . והוא רושם את הערכים ומאמת אותם

64

וזה היה אמור להראות את ההון העצמי , ב המאזן" תיקונים ע�פ הריבית עכשיו "הכספיים עובאותו , אבל עדיין צריך לראות מה הרווחיות של החברה על בסיס ההון העצמי המתוקן, האמיתי . 12% �יכה להיות תשואה ראויה להון עצמי שקבענו ענף צר

, שנים קדימה3ומבצעים תחזיות של עד , לוקחים דוחות רווח והפסד של השנים האחרונותממצע את התוצאות ומשווה , בודקים את מגמת הרווחיות ורואים את צפי הרווחיות בעתיד

אם , )בדוגמה הזו (12%ך להיות וזה צרי, באחוזים מה הרווחיות לעומת ההון העצמי שהוא מצא - 15%פ הבדיקה של הרווחיות בעבר והתחזית התשואה היא "אם ע, החברה לא יעילה- 10%זה

ולא 15%איך החברה מרויחה . פ שווי הוגן"סימן שהחברה שווה מעבר להון העצמי שלה שחושב ע נכס � האלו 3%- הסימן שיש עוד נכס שנותן את? שזה לא משתמע מהנכסים והתתחיבויות12%

.הוא הסיבה להצטברות עודפי רווחים בחברה הזו לעומת חברות אחרות, זה הינו המוניטין

לפני שהחלטנו שכל , וראינו שיש ערך נוסף, שעשינו את התהליך של המלאי�בנפרד מהמוניטין שלא היה ,הסיבה לרווחיות זה המוניטין בודקים אולי יש עוד נכס בלתי מוחשי כגון המותג הזה

מהוונים את �למשל מותג של ארומה , נעריך אותו ונתן לו ערך�ואם גילינו אותו , רשום בספרים �אולי הסיבה שזה שוק מסוים . זה מוניטין�ואם הרווחיות עדיין יותר גבוהה . ההכנסותם היו, בשנים עברו כל הרווחיות מעבר לנכסים פחות התחייבויות אמרו שזה מוניטין, לקוחות

.אומרים שאולי יש עוד נכסים לפני המוניטין

, כי יש להם אורך חיים מוגדר�יש חשיבות לחפור ולחפש את הנכסים הבלתי מוחשיים האחרים ולכן יש , ואילו המוניטין לא כפוף להפחתה, הם כפופים להפחתה ולאט לאט יעברו לרווח והפסד

לבדוק עודפי , של הרווחים המוחשייםחשיבות כאשר קונים עסק לבדוק את הערכים ההוגנים .ואם נשארה שארית זה המוניטין, לאתר ולהכיר בהם בספרים, רווחיות

בארץ עד היום נוהגים להפחית , בכל העולם עד לפני כמה שנים גם את המוניטין היו מפחיתים

וף בעבר אמרו שהמוניטין כמו כל נכס בלתי מוחשי בס, )הוראות המפקח על הבנקים(מוניטין צריך רק לייחס את תקופות ההנאה לתקופות , אם כך אין הצדקה שלא להפחית אותו, נמוג

החשבונאות האמריקאית אמרה שיש רק קצה עליות להפחתה אבל זה , החשבונאיות המתאימותרצו לפרוס כי בעיית המוניטין מתעוררת אצל חברות ענק שמשתלטות על , שנה40לא יעלה על

מיד התשלום בעד הרכישה היה יותר גבוה מהשווי ההוגן של הנכסים ת, חברות ענק אחרותאם המוניטין היה מאות מיליוני דולרים והיה צריך להפחית . כל ההפרש הוא מוניטין, המוחשיים, להגדיל את הרווחיות של החברה� זה היה מפספס את המטרה של הקניה �אותו מהר

.שות והמיזוגיםוהחשבונאות האמריקאית רצתה לעודד את הרכי

הרבה עסקאות של , שנים10והכללים היו לא יותר מ, שנה40בארץ לא קיבלנו את הרעיון של למשל מכתשים אגן היו פעם מכתשים ואגן בנפרד והייתה , רכישות גדולות בארץ נמנעו מכך

10-העסקה לא נעשתה למעלה מ, הצדקה שמכתשים תקנה את אגן שאגן הייתה יותר רווחיות שנים התוצאה הסופית תקלקל את הרווח 10ם כי המוניטין היה גדול שגם אם יפחיתו על שני

.בארץ אימצנו את התקינה הבינלאומית. שלהם גם בנפרד

באותו רגע שהחשבונאות החליטו שהמוניטין לא מוגדר ולכן לא כפוף להפחתה שיטתית זה חיסל בו בזמן שהחליטו �מאידך . עשות בדיקהומצד שני צריך ל, את החסם בעניין רכישות ומיזוגים

שלא נייחס את , שמנתחים את המחיר ששילמנו על חברה, שהמוניטין הוא נכס שאיננו בר הפחתה' וכו, ידע, זכיונות�אלא נכסים בלתי מוחשיים אחרים , העודף של המחיר ששילמנו רק למוניטין

ן התקן החדש מחייב הקפדה על לכ, שכל אחד מהם כן יש אורך חיים מוגדר ויש להפחית אותו ).PPN(פיצול במחיר הרכישה בין מוניטין לנכסים בלתי מוחשיים אחרים

בחשבונאות אמריקאית זה , שקונים חברה ייתכן שיש השקעה במחקר ופיתוח שלא ברור גורלו

החשבונאות הבינלאומית מבחינה בין מחקר ופיתוח ומאפשרת . ברור שגם הוא הולך לרווח והפסדוהחלק של הפיתוח אם , ה" החלק של המחקר הולך לרו�אם קונים חברה כזו , וון את הפיתוחלה

)יש הטבות כלכליות בעתיד( התנאים הוא הופך לנכס 6הוא מקיים את

65

מחקר ופיתוח RESEARCH �מחקר

-והבנה מדעיים או טכניים חדשים חקירת מקורית ומתוכננת המבוצעת תוך צפייה להשגת ידע . מחקר בסיסי�יש לו מטרה אבל היא לא קונקרטית , לא מגובש�מחקר , רות האלוההגד

DEVELOPMENT �פיתוח

, מתקנים, היישום של ממצאי המחקר או ידע אחר בתוכנית או בעיצוב לצורך ייצור של חמרים טרם התחלת יצור או שימוש, חדשים או שנעשה בהם שיפור ניכר, מערכות או שירותים, תהליכים, יש מוצר , הפיתוח נבדל מהמחקר שיש כתובת מוגדרת מה רוצים לעשות עם המחקר- מסחריים

.כל זמן שזה במצב גולמי זו הוצאה שוטפת', יש שוק וכו

שלב מחקריציאה בגין מחקר . לא יוכר) או משלב המחקר של פרויקט עצמי(נכס בלתי מוחשי הנובע ממחקר

.תוכר כהוצאה בעת התהוותה) צמואו בגין שלב המחקר של פרויקט ע(

שלב פיתוחישות , אם ורק אם, יוכר) או משלב הפיתוח של פרויקט עצמי(נכס בלתי מוחשי הנובע מפיתוח

:)עומד במבחן ההטבות הכלכליות (יכולה להוכיח את כל האמור להלן . שאנשי הפיתוח אומרים שבטוח שנגיע לסוף- היתכנות טכנית של השלמת הנכס .1 יכול להיות שאנשי הפיתוח לא ידייקו - להשתמש בו או למוכרו, להשלים את הנכסכוונה .2

.בזמן וכלכלית לא שווה להשלים, הדברים האלו רגישים כי מדובר באנשים מבריקים- יכולת להשתמש בנכס או למוכרו .3

צריך לבדוק אם אפשר להשתמש . צריך לשאול את אנשי הפיתוח ואם יש יכולת לגמור . הולכים למכור אותובמוצר או

קיום שוק לתוצר של הנכס : אופן שבו הנכס יפיק הטבות כלכליות עתידיות צפויותה .4, יש כוונה לגמור את הפיתוח, יש כסף-מוחשי עצמו הבלתי מוחשי או לנכס הבלתי

.צריך מוחשית לומר שיש שוק ששם אפשר לשווק את הנכס, חושבים שנוכל למכור אותו -ם להשלמת הפיתוח של הנכס ומכירתו פיננסיים ואחרים זמיני, יםקיום משאבים טכני .5

קשור אולי שנקבל קו אשראי מבנק עד שנשלים את , צריכים לבדוק שוב שיש כסף לגמור .הנכס

גם בעיה - יכולת למדוד באופן מהימן את היציאה שניתן ליחס לנכס במהלך פיתוחו .6ת אותה מחלקת הפיתוח עוסקים כי לעיתים קרובו, )ההוצאות(לבדוק כמה השקעתי

2כי , ויש בעיה להקצות את ההוצאות לפרויקטים השונים, בפיתוח כמה פרויקטים . אולי כן2-פרויקטים אולי לא מקיימים ו

RESEARCH & DEVELOPMENT �עלויות מחקר ופיתוח . נכסים בלתי מוחשייםאינןפ כשלעצמן "עלויות מו - . פטנט שהינו נכס בלתי מוחשיפ מביאה לעיתים לפיתוח"פעילות מו - 2% - יעות לעיתים לב מג"תרופות וכיו, כימיקלים, תקשורת�פ בענפים מסוימים "עלויות מו -

כי אם לא , פ" מהמחזור מושקעות במו10% בתעשיה כימית אפילו - מהמחזור8%עד .אלו שמפתחות את הפטנטים משקיעות אחוזים נכבדים, החברה תעלם�משקיעים

- 1974 � FAS 2 – ACCOUNTING FOR R&D COSTS מחייב מחיקה מיידית של כל פ"עלויות מו

מדידה לאחר הכרה אפשר לעשות הערכה מחדש אבל אין שוק פעיל - בחירה בין מודל העלות או מודל ההערכה מחדש

.ולכן זה לא מעשי

אורך חיים שימושיים .הוא מוגדר או בלתי מוגדרנכס בלתי מוחשי ל ישות תעריך אם אורך חחים שימושיים ש

. יש להעריך את משך התקופה או מספר יחידות היצור�מוגדר כאשר בהתבסס על ניתוח של כל הגורמים הרלוונטיים אין הגבלה נראית לעין �בלתי מוגדר

.לתקופה שבה הנכס חזוי להפיק תזרימי מזומנים חיוביים

66

� תקופת ההפחתה ושיטת ההפחתה

כס בלתי מוחשי בעל אורך חיים שימושיים מוגדר יוקצה לרווח סכום ההפחתה של נ • .והפסד באופן שיטתי על פני אותו אורך חיים שימושיים

.)כמו ברכוש קבוע (ההפחתה תחל כאשר הנכס זמין לשימוש • .שיטת ההפחתה תשקף את דפוס צריכת ההטבות הכלכליות העתידיות של הנכס •

.הקו הישר שיטת �אם דפוס זה אינו ניתן לקביעה • :)לא קורה במציאות (ערך השייר של נכס בלתי מוחשי הוא אפס אלא אם

או, חייבות צד שלישי לרכוש את הנכס בתום חייו השימושייםתקיימת ה .1 :קיים שוק פעיל לנכס וכן .2

I. ערך השייר ניתן לקביעה וכן, II. צפוי שהשוק הפעיל יתקיים בתום חייו השימושיים של הנכס.

)הוצאות הפעלה ראשוניות (וח רווח הפסד לאלתר כהוצאהעלויות הנזקפות לד

פיתוח פנימי של מותגים •

רשימת לקוחות •

כותרים •

START UP COSTS �הוצאות הפעלה ראשוניות •

עלויות הכשרה • פרסום וקידום מכירות •

RELOCATION �ארגון והעברה - עלויות רה •

טוריםיעלויות פ •

GOODWILL �מוניטין פיאינו ניתן לזיהוי ספצי • ן לקביעה וייתכן שהוא בלתי מוגבלמשך החיים השימושיים אינו נית •

נכס מורכב ושנוי במחלוקת •

ט ביותר מבין כל הנכסים המופשטיםהנכס המופש •

אם שילמנו מעבר , המוניטין לא עומד בפני עצמו-ניתן לזהותו רק עם העסק בכללותו • . זה המוניטין�לזה

לא ניתן להפרדה •

אינו נרשם בחשבונות�אופן פנימי מוניטין שפותח ב; נרשם רק אם נרכש •

אני יודע כמה , אם שילמתי- אלא אם כן שולם עבורו, לא ניתן להערכה אובייקטיבית • .שילמתי

:הגורמים התורמים לקיומו של מוניטין צוות ניהולי •

. בכל הארץ� מערכת שיווק •

. שזוכרים אותו ומשפיע על אנשים- פרסום אפקטיבי •

ו נוסחה סודייםתהליך א •

. כמו במפעל טבע, אין שביתות- יחסי עבודה משופרים • חברות ידועות בעולם שמעריכות את 3 יש � - גבוה� RATING �דירוג אשראי •

הסיכוי הכי גבוה שהלווה יחזיר את הקרן � AAA �הסיכונים של נותני האשראי . יותר נמוכהכלל שהדירוג יותר גבוה נקבל ריבית. ומטה. והריבית במועדה

מעמד מכובד בקהילה •

גילוי כשרונות אן משאבים •

מפעל באזור , חוקי עידוד השקעות הון, חשוב מאוד במיוחד בארץ- תנאי מיסוי נוחים •מאותו רווח נשאר יותר ממפעל שלא נהנה מתנאי מיסוי , פיתוח פטור ממס לכמה שנים

.נוחים

67

הוראות ממשלתיות נוחות •

.ם לעבור ליד החנות מוכרחי- מיקום אסטרטגי •

יכול להיות שלא עשינו כלום בשביל המוניטין אבל - התפתחויות שליליות אצל המתחרים •ומפעל רמדיה גרם , כמו המפעל בקיבוץ במעברות שמייצר מטרנה, זכינו מן ההפקר

המוניטין של מעברות נולד כתוצאה , ויום אחד השיווק של מעברות עלה כפליים, לאסונות .לישית של רמדיהמהתפתחות הש

שיטות למדידת מוניטין

.ולנסות להעריך אותן בנפרד לזהות את התכונות הנפרדות המרכיבות את המוניטין �תיאורטית התפתחו טכניקות מדידה כתחליף הגישה התיאורטית היא בלתי ניתנת ליישום ועל כן�מעשית

.למדידה התיאורטית

גישה ישירה מוניטין שהוא מקור = רווחים הנורמלים מצביע על קיום נכס מופשט עודף רווחי הפירמה על ה .הפקת הרווחים העודפים

:הבעיות

.12% אין בדיוק מחירון שהתעשיה הזו צריכה להרוויח -מהו שיעור תשואה נורמלי •

אז יש , תמיד בדיאגרמות הקו הולך למעלה בעתיד- אופן קביעת הרווחים העתידיים • .בעייה עם זה

.ההבדלים הם דרמטיים, )חלקי הריבית( המכנה של השבר - הניכיון/ יווןגורם הה •

תקופת ההיוון •

היתרה זה המוניטין, איתרנו את כל הנכסים הבלתי מוחשיים אחרים-גישה עקיפה .עודף התמורה ששולמה על שווים ההוגן של הנכסים המזוהים הוא המוניטין •

PLUG GAP FILLER, MASTER VALUATION ACCOUNTהמוניטין הוא •

שיטות נוספות להערכת מוניטיןNUMBER OF YEARS METHOD - מכפלת הרווח של השנה האחרונה או ממוצע רווחים של

בעסקים שקונים משרד עורכי . שנים במספר שנים מוסכם בניכוי ערך הנכסים המזוהים מספר .ובל גם יכול להיות מק�אחוז ממחזור העסקים ', ד שהזדקן וכו"עו, דין

אלא אם כן יש סימנים שקרה משהו

צריך לראות אם יש תועלת בנכס .המוחשי

נכון גם לאורך חיים מוגדר וגם לבלתי .מוגדר

הבדיקה לא יכול להיות מוניטין �מוניטין לוקחים ירידת ערך של כל . בפני עצמו

אם כל , היחידה העסקית ובתוכה המוניטין .ניטין ירדגם המו�הערך ירד

68

7' שיעור מס�יסודות החשבונאות הפיננסית

שוטפותהתחייבויות . התחייבויות לזמן ארוך�עוברים לצד זכות של המאזן , במאזן כיסינו את כל סעיפי האקטיב

הם נוצרו בעסקה : נקודות זמן3הגדרת ההתחיבויות מתבססת על , מדברים על צד ההתחייבויות .ובשביל לפרוע נצטרך משאבים כלכליים בעתיד, ת בהווהמייצגות התחייבו, בעבר

אם הרכוש השוטף �ההתחיבויות השוטפות מקבילות לרכוש השוטף לכן ההגדרה גם מקבילה

אותה , הגדול מביניהם�הוגדר שיכול להפוך למזומנים בשנה הקרובה או במחזור התפעולי שלנו . הקרובה או במחזור התפעולי צריך לסלק אותה בשנה�הגדרה גם על ההתחיבויות

פרק הזמן בין קניית חומר הגלם למוצרים ועד הזמן בו גבינו את התשלום �מחזור תפעולי .למוצר

אבל יש ענפים שונים שהתהליך לוקח יותר , במרבית הפירמות התהליך הזה לוקח עד שנה אחת

לי יכול להיות ארוך אצלם המחזור התפעו, שלוש- קבלנים שעושים עבודות של שנתיים�משנה ואם הוא לוקח אשראי מהספק ההתחייבויות לספקים יוגדרו כהתחייבויות שוטפות , יותר משנה

.גם שמועד הפירעון יותר משנה אחת �במבט ראשון המקור לפירעון ההתחיבויות השוטפות צריך להיות מימוש הרכוש השוטף

. משתמשים בכסף של הגביה כדי לפרוע את החוב לספקים

:ההתחייבויות השוטפות מחולקות ל. בנקים ומוסדות אשראי אחרים� התחיבויות לגופים פיננסים �התחייבויות פיננסיות .1

.'ים וכדOn call, משיכות מבנקים�בהתחייבויות שוטפות . התחייבויות לספקים�התחייבויות מסחריות .2 לחודש 31- ב�התחייבות שוטפת של משכורת ( כולל עובדים �התחיבויות אחרות .3

ביטוח , קרן השתלמות, הפרשות לקרן פנסיה�שכר , )שתיפרע בדיוק חודש אחרי .ניכויים של העובד והפרשות המעביד, ניכויים של מס הכנסה, מנהלים

תיאורטית הם , ימי חופשהx לכל עובד מגיע � הפרשות לחופשה והפרשות להבראה . צריכים להיות מנוצלים באופן שוטף

מיסים , מ"מע, ביטוח לאומי, מס הכנסה, גופים ממשלתיים�ספים זכאים נו .מוניציפליים

ד שקיבלנו " שכ�והכנסות מראש ', חשבון טלפון וכו�) הוצאות לשלם(הוצאות שנצברו ונפרע , שנה שעברה ויש לנו התחייבות כלפי השוכר בחודשים שנשארו בשנה החדשה

.י מתן דיור"אותה ע, מהמחיר30%רה שמקבלים הזמנה מלקוח רק שהוא מקדים לנו קו�מקדמות מלקוחות

והיא , וזו התחייבות כלפי הלקוח, צריך מקדמה קבועה מראש�למשל אם מספקים מלט .י הספקות שוטפות"מתגלגלת ע

לפירמות יש ניסיון איזה חלק , נפוץ במוצרי אלקטרוניקה�התחייבות בגין אחריות .הם צריכים לבצע הפרשה לאחריות, ל חשבונםמתקלקל וכמה הם צריכים לתקן ע

מאחר וההנחה הבסיסית היא המקור לסילוק ההתחייבויות השוטפות צריכות להיות הרכוש

- ל2 רצוי שיהיה �יחס ההון החוזר . רכוש שוטף פחות התחייבויות שוטפון הוא הון חוזר, השוטף 2ולכן רצוי שיהיו , ף לא תמיד נזילאבל רכוש שוט, כי התחייבויות שוטפות נצטרך בטוח לשלם, 1

. של התחייבות שוטפת1שקלים רכוש שוטף מול כל כי בתוך הרכוש השוטף המלאי הוא , שבר שבמונה יש רכוש שוטף בלי מלאי�מהיר / יחס חומצה

כי המונה הוא , 1- ל1היחס הזה ראוי שיהיה . מתאים למבחן יותר מחמיר, הפחות נזיל מכולם .להרבה יותר נזי

תוצאה שלילית של חיסור רכוש שוטף פחות התחייבויות שוטפות היא סימן �הון חוזר שלילי , מיחזור ההתחייבויות� refinancing �יש עוד דרך לפרוע את ההתחייבויות השוטפות , לדאגה

.הבנק ייתן הלוואה גדולה יותרא שהעסק חי שימשיך ואחת ההנחות היסוד בחשבונאות הי, נוצרת שאלה בקשר לזה שהעסק חי

ואם הוא לא חי כללי ההערכה הם שונים למשל הנכסים , בפעולותיו לפחות שנה מתאריך המאזןמתעוררת השאלה אם , לכן ברגע שההון החוזר שלילי, צריך להעריך אותם במחיר מימוש מאונס

.העסק חי

69

:אם העסק לא חיכמו , ט את הרגל מחרצריכים להשתדל לשכנע את רואי החשבון שלא הולכים לפשו .1

רואה החשבון מבקש . ממשיכים הלאה, אם זה מספיק משכנע, חידוש האשראי מהבנק .ומתייק את זה, אישור מהבנק שהוא יהיה מוכן למחזר את ההלוואה�ראיות

בחוות הדעת של רואה החשבון צריך להיות כתוב שקיים ספק בקשר �אין אישור מהבנק .2 .לזה שהעסק חי

70

ות לזמן ארוךהתחייבוי : סוגים2קיימים .כל ההלוואות שמקבלים מבנקים וגופים אחרים לתקופה העולה על שנה .1 אגרות חוב .2

הלוואות לזמן ארוך ) בגלל האינפלציה(בארץ . ריבית, קרן, הלוואות מתאפיינות בלוח סילוקין

. לדוגמה דולר� למדד או למטבע חוץ �כ צמודות "בד, או הפרשי השער למטבע חוץ הם הוצאות מימון, ההצמדה למדדמבחינה חשבונאית כל הפרשי

- גדל בגלל השער ל100,000 אם �הוצאות המימון הם גם בגין קרן ההלוואה וגם בגין הריבית .וגם על הריבית שהיא צמודה, על הקרן5,000 � 100,000 במקום 105,000

הצגה במאזןנושאת ריבית , קרן שנתיים שווים ורצופים שעורי10 -לפרעון ב ח� ש100,000 הלוואות בסך

:בצד פסיב, במאזן . כל שנה1.1 - הנפרעת ב לשנה6%בשעור התחייבויות שוטפות

10,000 חלויות שוטפות של הלוואות לזמן ארוך 6,000 ריבית שנצברה 16,000

התחייבויות לזמן ארוך 100,000 הלוואה לזמן ארוך 10,000 ות שוטפות חלוי-בניכוי 90,000

ההלוואה שצריך לפרוע בשנה הקרובה קרן אותו חלק מ�חלויות שוטפות של הלוואות לזמן ארוך .10,000 כאן -

.וצריך לפרוע יום אחד לאחר גמר השנה, זו ההוצאה31.12- ריבית וב6%צריך לשלם .וטפותבזמן ארוך תהיה כל ההלוואה המקורית בניכוי החלויות הש

הלוואה לזמן ארוך צמודה למדד

. לשנה4% -ריבית , הצמדה למדד המחירים לצרכן, ח� ש1,000,000קבלת הלוואה בסך 1.4.98 . מדי חצי שנה-פ ריבית �ז, 1.10.00 - הקרן 1/2, 1.10.98 - הקרן 1/2 - קרן ) זמן פרעון(פ �ז

- המדדים 4.98 100.0 10.98 105.0 12.98 109.2

חצי הלוואה נפרעת חצי שנה . נקודות100מדד הבסיסי הוא ה

אחרי �מחצית שניה שלה ) חלק שוטף(אחרי שקיבלנו אותה .109.2בדצמבר המדד , 5%-עד אוקטובר המדד עלה ב. שנתיים

כ� סה 1.10.00פ � ז 1.10.98פ �ז 500,000 500,000

1,000,000 הצמדה קרן1.10.98

50,000 25,000 25,000 105/100 ריבית

4% *0.5 ,50010 ,50010 ,00021 1,071,000 535,500 535,500

)546,000( )10,500( )535,500(במזומן פרעון

525,000 525,000 -,- יתרה 1.10.98 הצמדה קרן31.12.98

21,000 21,000 109.2/100-105/100 5,460 5,460 %4*0.25ריבית

551,460 551,460

2נחלק אותה ל

הלוואות של חצי המדד 1.10-ב, מיליוןלכן צריך , עלה

.5%להוסיף לקרן

לחצי שנה נצבור , נה לש2% �ריבית

על הקרן הצמודה 2%כ "סה, כל אחד21,000.

אבל שילמתי את , החלק השני ממשיך, משלמים את הריבית של החצי השני-פרעון במזומן .הריבית של חצי שנה

71

500,000- כלומר ה109.2-המדד עלה ל, צריכים לחשב את הפרשי ההצמדה על סוף השנה� 31.12 .21,000יפים אז מוס, 6000 - 9.2%היה צריך להיות

. אז יש ריבית לרבע שנה, לחצי שנה כבר חישבנו�מחשבים ריבית , 46,000ה היא "ההצמדה בס .5462 ואחוז אחד מזה זה 21,000 זה 9.2%, זו הקרן500,000

:1.10.98 -הפרעון ב 500,000X105/100 � 525,000 פרעון קרן 525,000X4%X1/2 � 10,500ת פרעון ריבי

:31.12.98 היתרה במאזן

500,000X109.2/100 - 546,000 יתרת הקרן . הצמדה של כל מחצית השנה השניה- 546,000X4%X1/2 - 5,460 ריבית שנצברה

. ריבית מהסכום של הצמדת כל מחצית השנה השניה1% �) רק רבע שנה(הריבית שנצברה

זכות חובה פעולות יומן 1,000,000 לחובת קופה 1.4.98

1,000,000 לזכות הלוואה לזמן ארוך קבלת ההלוואה : הוצאות מימון-ה � לחובת רו1.10.98

25,000 קרן- הפרשי הצמדה 10,500 ריבית 500,000 לחובת הלוואות לזמן ארוך 535,500 לזכות קופה הקרן והריבית1/2פרעון

גם הקרן וגם הריבית זה הוצאות , ריבית על חצי ההלוואה� 1.10. כולנו לחלק לחצי מיליוןי .הקופה משלמת את הקרן את ההצמדה ואת ריבית הקרן. מימון

:הוצאות המימון על המחצית השניה זכות חובה 10,500 הוצאות מימון�ה " לחובת רו1.10.98

10,500 לזכות קופה פרעון ריבית

זכות חובה :ה הוצאות מימון� לחובת רו31.12.98 46,000 הפרשי הצמדה קרן 5,460 ריבית 46,000 לזכות הלוואה לזמן ארוך 5,460 לזכות ריבית שנצברה ריבית/ זקיפת הפרשי הצמדה 31.12.98 - שנצברו ל

. התחייבות שוטפת�הריבית . על חצי מיליון9.2%ההצמדה כל הפרשי

:חשבונות קמץ

שילמה חצי הלוואה , הקופה קיבלה את המיליון .וריבית רק על השני

חלקי 2 תוספת הצמדה על � 50,000 �הוצאות מימון התאמת הפרשי הצמדה � 21,000-ו, ההלוואה

.למחצית השניה

72

31.12 �הלוואות לזמן ארוך זיכיתי את כל הפרשי �

.ההצמדה

הריבית �הוצאות מימון .לרבע שנה אחוז אחד

ריבית של �ריבית שנצברה

.רבע שנה

אגרות חוב : הלוואה מהבנק�דרך אחת לגייס אמצעים לזמן ארוך

הוצאות הגיוס הם מינימליות, נגיש, הבנק הוא גוף שמתמחה בהלוואות אשראי-יתרונות •

.מימון של כל המערכת הבנקאית, ריבית גבוהה עם עמלות-מון יקר מי-חסרונות • : מימון חוץ בנקאי�דרכי מימון אלטרטיביות

לפעמים הבנק לא רוצה לתת הלוואה לפירמה ואז יש גם , זול יותר מהבנק�יתרונות • .בעיית עלות האשראי וזמינות האשראי

מה , לא יכול לבוא מהתחייבויות שוטפותבתעשיה ובחברות עתירות השקעות ברכוש קבוע הכסף

הרכוש הקבוע מניב הכנסות בזמן יותר . ולכן נחפש אשראי לזמן ארוך, גם שהאשראי יקר יותרהתחייבות של ספק מכונות לא נוכל . ואז נוצרים מזומנים והוא נעלם בדוח רווח והפסד, ארוך

לכן האשראי צריך להיות , )התחייבות לרכוש שוטף אפשר למכור את המלאי(לשלם מהמכונות .ארוך יותר

מסמך שהנפיקה חברה המעיד על קיומה של , 1999 מסמך שנולד בחוק החברות �אגרת חוב

למעט שטרי חוב או שטרי חליפין שנתנה , התחייבות כספית שחבה החברה ומגדיר את תנאיה .חברה במהלך עסקיה

.ובטחונות, הצמדהשיעור הריבית וה, את זמן הפרעון�מגדיר את התנאים . י שעבוד שוטף" היו מובטחות ע1999אגרות חוב לפי החוקים עד

: סוגי שעבודים2קיימים שעבוד שמי ששיעבד את הרכוש לא יכול לעשות בו דבר בלי הסכמתו של �שעבוד קבוע .1

.למשל משכנתא, בעל השיעבודהנכסים . לדוגמה בחיים עסקיים אי אפשר לקבל שעבוד קבוע על מלאי �שעבוד שוטף .2

משועבדים אבל השיעבוד לא מונע מהלווה חופש תנועה במלאי כל עוד הוא מחזיר את . העסק יהיה מוגבל ברגע שהוא מפגר באחד מהתשלומים כלפי המלווה, ההלוואות

.המלווה יכול לגבש את השעבוד השוטף והוא הופך לשעבוד קבועלכאורה אין שום . היות בלי שעבודים בלבדכיום לפי חוק החברות החדש אגרות חוב יכולות ל

.אבל זה לא ככה, בטחון

הן קובעות את הסיכון שגלום בתוך הסדרה של אגרות , י חברות דירוג"ח מוסדר ע"השוק של האג �בארץ מיוצגות , הסוכנויות הם עולמיות. הסיכון שהקרן לא תשולם ושהריבית לא תשולם, החובS&Pהכלכלנים ורואי החשבון מנתחים מצב כלכלי של חברות. וגי מדר"מודיס ע, י מעלות" ע ,

ומוציאים דוח שמתאר את כל הסיכונים שמאפיינים את החברה , לומדים את ההיסטוריה שלה סבירות מינימלית לכשל בקיום התנאים של � AAA הדירוג הכי טוב הוא �הזו ונותנים לה דירוג

.אגרת החוב סיכון קטן יותר יתן ריבית �י העלות היא פונצקיה של הדירוג לחברות חשוב לקבל דירוג גבוה כ

.קטנה יותר ולהיפך וזה אגרות חוב �יש חברות שניגשות לחברת הדירוג מקבלות את הדירוג ומבקשות שלא יפרסמו

.לא מדורגות

73

: סוגי דירוגים2 כזו משקיעים מוסדיים מוכנים להשקיע באגרת חוב- AAA עד רמה של �דירוג השקעה .1

כמובן גם חברות , אגרות עם ריבית נמוכה. חברות ביטוח, קרנות פנסיה, קופות קרן� .כאלו יכולות לפשוט את הרגל

. אגרות זבל� AAA-מתחת ל, אגרות מסוכנות יותר�דירוג שאיננו דירוג השקעה .2

תשקיף בשביל השקעה בציבור צריך לעשות . אגרות חוב יכולות להירשם בבורסה ויכולות גם לא .יש חברות שלא עושות זאת אבל מראש מוכרות למשקיעים מוסדיים. ולרשום בבורסה

מקיים ) ח"אחראי על האינטרסים של קוני האג(שלא מצליחים לפרוע בפעם הראשונה הנאמן .אספת נושים

: צורות3-הנפקת אגרות חוב יכולה להיות ב

ערך ( לשלם סכומים מסוימים מתחייבתx אגרת חוב זה נייר שכתוב חברת �ערך נקוב .1בנסיבות . זה כתוב בגוף האגרת. לפי מדד המחירים לצרכן, במועדים מסוימים) נקוב

- ערך נקוב זה הנפקה ב, 11,000-ואפשר גם ב , 9,000- ב10,000מסוימות אפשר להנפיק 10,000.

).9000( הנפקנו בניכיון �פחות מערך נקוב .2 ).11,000( הנפקנו בפרמיה �מעל הערך הנקוב .3

הריבית , ח מחליטים על ריבית הערך הנקוב שיהיה באגרות החוב"כשמחליטים לצאת בהנפקת אג

לפי התייעצות עם , האינפלציה, הסיכון, לפי הדירוג, נקבעת לפי שיקול החברה בעת ההנפקה . הוא צריך לקנות�לוקח עמלה ואם לא קנו , זה שאחראי למכור את כל האגרות�החתם

x אז בחברה 5%ומתחרים נותנים , 4%ח ממשלתיות נותנות "למשל אג, בע את הריביתהחתם קו

ואז מתחיל התהליך ובלילה , לפי זה קובעים מה תהיה הריבית הנקובה', צריך לתת יותר וכו כמה השוק �מושג לא מוגדר (אם יש פער בין ריבית השוק , האחרון קובעים את מחיר האיגרת

זה יתבטא במחיר של האגרות ) מהדיונים הקרובים(לריבית הנקובה ) וםהיה מוכן לשלם באותו יאם ריבית השוק יותר גבוהה מהריבית הנקובה באיגרת צריך להנפיק אותה בניכיון כי . החוב

. המשקיע ירצה לקבל ריבית לפי השוקה אזי צריך לפצות על האינפלציה ולתת תשוא) ח לא צמודות"אג(אם יש ציפיות אינפלציונית

כאשר ריבית 4%נותנים �המשק גדל ומצפים לאינפלציה קטנה יותר , שנותנת מעל האינפלציה שקל ותמכור את האגרת 1000 שקל תמורת 1000כאן החברה המנפיקה לא תתן , 3%השוק היא

.אבל שילמת על זה, תקבל ריבית יותר גבוהה� שקל 1100-ב

קונים אותן ) כי ריבית השוק יורדת(ית גבוהה אם החברה רואה שהריב�ח יש נקודת יציאה "באג . כי מחיר האגרת יורד�בחזרה

השינויים החלים בשעורי ריבית השוק לאחר מועד ההנפקה אינם מקבלים ביטוי בספרי החברה .המנפיקה

י הפחתת הפרמיה �העלות האפקטיבית של אגרות החוב כוללת את הריבית הנקובה המוקטנת ע

נצטרך להסתפק , 5% וריבית השוק היא 4%- אם מנפיקים ב- תת הניכיוןי הפח�או המוגדלת עפ תקופת ההנעה " אלא גם ההפרש ע4%והוצאות המימון יהיו לא רק , 97 או 98, 100-בפחות מה

+ הוצאת הריבית האפקטיבית תהיה הריבית הנקובה �ואם קורה להיפך . של אגרות החוב )אם הנפקנו בפרמיה( הפרמיה או מינוס) אם הנפקנו בניקיון(הניכיון

נמוכה גבוהה שווה מהריבית מהריבית לריבית הנקובה הנקובה הנקובה

i= %7 %8 %6 בפרמיה בניכיון בערך הנקוב ההנפקה

שנים5 שנים5 שניםn 5 -פ "י 100,000 100,000 100,000 ערך נקוב )3,993( הניכיון 4,212 הפרמיה

104,212 96,007 100,000 מחיר ההנפקה

ננפיק , 7נקובה , 7 �ריבית השוק כי זו בדיוק ריבית , בערך נקוב

.השוק

לעומת זאת אם ריבית השוק לא 7% אבל נותנים רק 8%היא .100,000יתנו

74

כי ,96,000 �הוא יתן קצת פחות , 7000 ונקבל רק 8000 מצפה לקבל 100,000אם אדם שמשקיע ואנחנו נותנים 6% ריבית השוק היא �ולהיפך , 100,000 על 7%- הם שווי ערך ל96,000 על 8%- ה

.100,000-אז הקונה ישלם יותר מ. 7%

:חישוב הניכיון והפרמיהחישוב ריבית דריבית כאשר מחשבים את זרמי

המזומנים

FV - 100,000 100,000 100,000 PV - 100,000 96,007 104,212

i = 7% 8% 6% n = 5 5 5

212,10406.1000,100

06.17000

06.17000

007,9608.1000,100

08.17000

08.17000

000,10007.1000,100

07.17000

07.17000

551

551

551

=+++

=+++

=+++

L

L

L

כי שיעור ההיוון , 100,000הסיכום יתן , 100,000 שנים 5ובתום , 7000 פעמים 5 �מקרה ראשון

. שווה לריבית הנקובה .100,000-ות מוזה נותן פח, תמיד נהוון לפי ריבית השוק, כאשר שיעור ההיוון יותר גבוה

. לפי מה שיצא100,000- הניכיון זה ההפרש בין ה . אבל שיעור ההיוון נמוך יותר7000 כל שנה מקבל �ולהיפך

:פעולות יומן בזמן ההנפקה פרמיה נכיון ערך נקוב

104,212 96,007 100,000 קופה' ח 3,993 ח"נכיון אג' ח )100,000( )100,000 ( )100,000( ח"אג' ז )4,212( ח"פרמיה אג' ז

. התחייבות לזמן ארוך�אגרות חוב .100,000ההתחייבות זה , נחייב את הקופה רק בסכום שהיא קיבלה� 96,007אם קיבלנו רק

עד השנה האחרונה של התקנים הבינלאומיים הניכיון הוצג בנכסים אחרים מתחת לרכוש בלתי נכסים בלתי �רכוש אבל לא שוטף אלא הוצאות נדחות , שנים5אש ל כי זה הוצאה מר�מוחשי

.מוחשיים ואחרים כלומר נקזז את הניכיון �התקן החשבונאי החדש אומר שמקזזים את הניכיון מההתחייבויות

במאזן נציג את �וגם את הפרמיה נוסיף בהתחייבות . בחובה מההתחייבות שהיא בזכות3993 .מיהההתחייבות יחד עם הפר

: לפי שיטת הקו הישר-הפחתת הנכיון או הפרמיה

עלות המימון שווה בכל שנות ההנאה מההלוואה

799)842(5993,3

5212,4

==

:הוצאות המימון השנתיות. ההפחתה השנתית 6,158 7,799 7,000 הוצאות מימון�ה "רו' ח 842 ח"פרמיה אג' ח

7,000 7,000 7,000 ריבית שנצברה' ז 799 ח"נכיון אג' ז

ופרמיה , כי הניכיון זה תוספת, שנים5את הניכיון או הפרמיה צריך להעביר לרווח והפסד במשך .השאלה באיזה קצב פורשים, זו הקטנה

. הדרך לא מקובלת� לפי קו ישר כל שנה חמישית �הדרך הראשונה חודש אחרי זה לחובת ריבית �רה ה הוצאות מימון ולזכות ריבית שנצב"כל שנה לחובת רו

.שנצברה זכות קופה . נצטרך לשלם בניכיון799- אבל ה) זה מה שנצטרך לשלם במזומן (7000הריבית שנצברה היא

75

:ח"אג, חשבון ניכיון, יש לנו חשבון קופה

קופה96,007) x ( 7000) 1( פרמיה) x (104,212 7000) 1(פרמיה

ניכיון3,993) x( 799) 1(

2 5 799 3993

הוצאות מימון

) בפרמיה6158 (7799) 1()2 (7799

... )5 (7799

ח"אג 100,000) x(

פרמיה

4212 )1 (842

... )5 (842

4212 4212 )x (זמן ההנפקה�

שנים היא תשלם 5-ובסוף ה, 7000 שנים כל שנה היא משלמת 5במשך , בקופה מה שנכנס בפועל .הפרמיה או ניכיון משנים את הריבית. באת הערך הנקו

:הפחתת הנכיון לפי שיטת הריבית ח" אג הפחתה הוצאות תשלום ח"אג

.ס. י נכיון ריבית מימון .פ.י שנה )ה(96,687 )ד(680 )ג (7,000) ב(7,680 ) א(96,007 12 96,688 7,735 7,000 735 97,423 3 97,423 7,794 7,000 794 98,217 4 98,217 7,857 7,000 857 99,074 5 99,074 7,926 7,000 926 100,000

38,992 35,000 3,992 . והניכיון לפי קו ישר אלא לפי שיטת הריבית האפקטיביתלא מקובל לחלק את הפרמיה

עלות המימון האפקטיבית נגזרת - חלקים שווים אלא לפי נוסחה אחרת 5-לוקה לא תהיה להחבונים לוח סילוקין , 96,007 נקודת המוצא הייתה .מהערך הנוכחי של ההתחייבות בכל נקודת זמן

:ואומרים* אבל הוצאת המימון צריכה להיות ריבית השוק , הריבית שאני משלם בכל השנים היא שווה

על הערך הנוכחי בשנה הראשונה משלמים , 7680 כלומר - 8%ריבית השוק הייתה . הפתיחהיתרת .הפרש הסכומים זהו הפחתת הניכיון, 7000בפועל אני משלם רק , 8%על הנייר

.וזהו פתיחת השנה הראשונה) 96,697(יתרת הניכיון זהו יתרת סוף השנה הראשונה + 96007

):8%ריבית השוק (הפחתת הניכיון

הסכום שאני משלם בפועל זה תמיד על הערך 2 ההפרש בין �הפחתת הניכיון . הנקוב

.680 �הריביות ילך להפחתת הניכיון

ניכיון3993 )1 (680

)2 (735 ... )3 (926 3993

מחשב את . נקודת המוצא זה הסכום שעשיתי את ההנפקה. הסכומים הולכים וגדלים כל שנה

. מפחית את הריבית הנקובה וההפרש זו הפרשת הניכיון,ריבית השוק

76

: האפקטיבית לפי שיטת הריביתפרמיההפחתת ה

ח" אג הפחתה הוצאות תשלום ח"אג .ס. י פרמיה ריבית מימון .פ.י שנה )ה(103,464 )ד(747 )ג (7,000) ב(6,253 )א(104,211 12 103,464 6,208 7,000 792 102,672 3 102,672 6,160 7,000 840 100,942 4 101,832 6,110 7,000 890 100,942 5 100,942 6,058 7,000 942 100,000

30,789 35,000 4,211

�ההפרש ביניהם זה הפחתת הפרמיה . 7% ואני נותן 6%בית השוק הייתה רי, 104נקודת המוצא .וכאן הפחתת הפרמיה הולכת וגדלה, 842- וזה המקביל ל, 747

.לזכות קופה ולחובת הפרמיה, ה הוצאות מימון"אני רושם כל שנה לחובת רו .לחובת הפרמיה ולחובת הוצאות מימון ביחד זה

, 104בזמן ההנפקה רשמתי לחובת קופה לזכות התחייבות . 100,000-אחרי כל השנים אני מגיע ל .4,211ויהיה כי במרוצת השנים אני מפריש , 100 שנים אני צריך שיהיה רק 5ביום האחרון אחרי

. יותר נכון כלכלית�פ הקו הישר "היתרון של הריבית האפקטיבית ע

):6%ריבית השוק (הפחתת הפרמיה

בהוצאות הנפקת אגרות חוההוצאות . דפוס, חתמים, עורכי דין, רואי חשבון�ההוצאות זה המערכת , התהליך עולה כסף

ההוצאות צריכות להיות מנוכות מהתגמול . הביאו את היתרון הכלכלי בכסף של ההלוואה .היום מקזזים מההתחייבויות, שקיבלנו

לתקופה של �ש ההוצאות היום מנוכות מהסכום של התגמול מההנפקה מבחינת הוצאות מרא ). שנים5(אגרות החוב

ביום הפרעון ההתחייבות צריכה להיות . הנפקה6000- ניכיון ו4000 � 100,000 ולא 90,000קיבלנו לגבי ההוצאות הולכים לפי קו ישר , לגבי הניכיון ראינו שעושים לפי שיטת ריבית דריבית. 100,000

לפעמים מנפיקים , שנים5עון היה אחרי במקרה שלנו הפר. במקביל ליתרות החוב שבמחזור�ולא נכון , 20-בשנה האחרונה נהנים רק מ. 20,000 כל שנה � שיעורים שנתיים שווים 5- ל100,000

.לפרוס את הוצאות ההנפקה לחלקים שווים אלא לפי הפרופורציות

. הוצאות מראש שההנאה מהן נפרסת על פני תקופת ההנאה מאגרות החוב�במהותן "רכוש אחר והוצאות נדחות" מוצגות בסעיף � במאזן

;Outstanding � לפי שיטת הקו הישר או במקביל ליתרות אגרות החוב שבמחזור �הפחתה ה"מהווה חלק מהוצאות המימון בדוח רו

77

פדיון מוקדם של אגרות חוברגנים את לדוגמה מא, מכל מיני סיבות, ח לפי הזמנה"יכול להיווצר מצב שרוצים לפדות את האג

כמו חברות ביטוח �ח " מצאנו מוסד כספי חדש שיתן תנאים יותר טובים מאג�המימון מחדש והפיקוח , הפיקוח על הבנקים הוא מחמיר מאוד�זה יוצר בעייה רגולטורית , שמתחרות בבנקים

על הביטוח פחות מחמיר כי מערכת הפיקוח על הביטוח הייתה בנויה רק על ביטוח ולא על פעולות .חברות הביטוח נותנות תנאי אשראי יותר זולים. מימון

.אבל אפשר לאסוף אותם בשוק, ח למכור לפני תום הזמן"אי אפשר להכריח את בעל אג

100,000 - סכום ההנפקה 7% -ריבית נקובה

שנים5 -פ "ז שנים2כעבור -פדיון מוקדם

4% -ריבית השוק בעת הפדיון המוקדם

325,108 :ערך נוכחי מהוון לפי ריבית השוק= מחיר השוק 04.1000,100

04.1000,7

04.1000,7

331 =+++L

ח לפדות פרעון "כעבור שנתיים היא הציעה לבעלי אג, 7%- ב100,000- הייתה חברה שהנפיקה ב כל עוד ההנפקה בתוקף לא משתקפים בספרי �כל השינויים שחלים בריבית השוק , מוקדם

. לפי הפדיון המוקדם�רוצים לקנות אבל ש, החשבון של החברה המנפיקה מהוון לפי ריבית השוק �זרם המזומנים כעבור שנתיים מאותה הנפקה . 4%ריבית השוק היא החברה המנפיקה צריכה לתת את הסכום הזה תמורת . 108,325 זה נותן �בפירעון המוקדם

.אגרות החוב

:פעולות היומן 100,000 ח"לחובת אג 10,902 מוקדםה מפדיון"לחובת רו 2,577 ח"לזכות נכיון אג 108,325 לזכות קופה 110,902 110,902

ח כי סילקנו את ההתחייבות" לחובת אג-בספרים

כי צריך לשלם�לזכות קופה .פ ההנאה מאגרות החוב" הריבית הנוספת שפורסים אותה ע�אגרות חוב השאירו זנב של ניכיון

סוגרים את . 2577 � 942, 890, 840 נשאר � או הפרמיה לפי שיטת הריביתהפחתת הנכיוןב

.הניכיון מיתרת הניכיון שהיינו � מספרים 2-ההפסד מורכב מ. זה ההפסד מהפדיון המוקדם10902

ששילמנו בעד הפרעון המוקדם כי ריבית ) הפרמיה(והתוספת , צריכים למחוק במקום לפרוס .2577- שמורכב מזה ו10,902-וזה ה, יך לספוג אותםוצר) שקל8325(השוק השתנתה

ניכיון

x 3993 )1 (680 )2 (735 1415 וצריך למחוק אותה2578 �יתרה 3993

78

בתשלומים שווים לוח סילוקין לפרעון הלוואה לזמן ארוך

יתרת ה ת ש ל ו ם יתרת קרן ה"ס ריבית קרן קרן שנה

.ס.י .פ.י 1. 100,000 32,035 4,000 36,035 67,965 2. 67,965 33,316 2,719 36,035 34,649 3. 34,649 34,649 1,386 36,035 --,--

100,000 8,105 108,105

. ריבית4%- שנים ב3- ל100,000לוקחים PV � present value - 100,000

N � 3 - מספר התשלומים I � 4% � ריבית

PMT � 36,035 התשלום השווה� . ההפרש בין . 100,000 על 4%שנה ראשונה זה . בעזרת התשלום השווה בונים את לוח הסילוקין .36,035 בשנה הראשונה יורד �הריבית לכל התשלום זה מה שמקטין את הקרן

.34,000 נשארת 67-33, הקרן יורדת מהיתרה�שנה שניה . שנים3וסוגרים את ההלוואה אחרי , בית מהתשלום השווהמנכים את הרי

.מפצלים את התשלום השווה בין מרכיב הקרן למרכיב הריבית

אם החברה צריכה לגייס את הכסף לפרעון �א "ז, ח המבוצע בתנאי שוק"פדיון מוקדם של אגהפסד ותגורם להיווצר, מוקדם ממקורות אחרים היא תשלם בעד סכום זה בדיוק אותה ריבית

.המהווה הפרש בין הערך בספרים של אגרות החוב לבין מחיר השוק שלהן חשבונאי שכן הוא מבוצע בתנאי , הפדיון המוקדם של אגרות החוב אינו יוצר רווח או הפסד כלכלי כלשהו

.שוק

היינו צריכים לקחת הלוואה . 108,000 היינו צריכים לשלם 4%ראינו שכשריבית השוק הייתה ח והייתי צריך "מבחינה כלכלית לא קרה כלום כי נפטרתי מהתחייבות של אג. התנאיםבאותם

.הייתה עולה לי אותה ריבית, לגייס את הכסף באותם התנאים . נוצר הפסד�ויש דבר מוזר, מבחינה חשבונאית נוצר הפסד

, שקל7000ח היינו צריכים לשלם כל שנה "פרקטית זה כדאי כי אם לא היינו פודים את האגלמרות זאת אם עשינו את הפעולה הזו נציג , כלכלית לא הרווחנו ולא הפסדנו כי לקחנו הלוואה

.2578 + 7000 השנים הבאות לא נציג הוצאות של 3-אבל ב, 10,902הפסד נוסף של

106%של פדיון מוקדם במחיר 100,000 ח"אג' ח 8,577 הפסד מפדיון מוקדם�ה "רו' ח

2,577 ח"נכיון אג' ז 106,000 קופה' ז

:הרווח הכלכלי הוא 108,325 ערך פדיון בתנאי שוק

106,000 ערך פדיון בפועל 2,325 רווח כלכלי

.100,000ח נפטרנו מהתחייבות של "ואג, 6%היינו משלמים ).התוספת ששילמנו (6000 + 2577 = 8577הפסד מפדיון מוקדם . היתרה אותה יתרה

אבל הרווח הכלכלי לא , 106,000 ושילמנו 108,325נוצר רווח כלכלי כי היינו צריכים לשלם ).אפשר לכתוב אותו בדוח הדירקטוריון(משתקף בחשבונאות

79

: פדיון מוקדם של אגרות חוב�דוגמה 10,000,000 -ח שהונפקו "גסכום א

400,000 1.1.98 -יתרת הנכיון ב 500,000 1.1.98 - יתרת הוצאת הנפקה ב

1,000,000 1.1.98 -ח ב"רכישה חוזרת של אג

)10%( 105לפי ויתרת , כאשר עדיין יש לי יתרת ניכיון105%אני פודה לפי , 10% מיליון אבל פדיתי רק 10הנפקתי .הנפקההוצאות

:פעולות יומן

1,000,000 ח"אג' ח 140,000 הפסד מפדיון מוקדם�ה "רו' ח

40,000 ח"נכיון אג' ז 50,000 ח"הוצאות הנפקת אג' ז 1,050,000 קופה' ז

מקטין את ההתחייבות בעשירית�ח "אג' ח .1050,000משלם במזומן

�ההפרש ששילמתי + הוצאות ההנפקה + כיון י הני" שמוסבר ע140,000הפסד חשבונאי של 50,000.

דוח שטראוסהאינפורמציה של הדוחות הכספיים מכוסה , היום דוחות מוגשים גם עם דוח דירקטוריון

תקני ביקורת �דוח הדירקטוריון יש תקנים של ביקורת רואי חשבון . באמינות של רואה החשבון מידת אחריותו של רואה החשבון למידע הנלווה יש תקן ביקורת של, לעומת תקני חשבונאות

והוא צריך לקרוא ולוודא שאין סתירה בין המספרים בדוח דירקטוריון לדוחות , לדוחות הכספיים מהמקרים זה עובד כי 99%-ב, הוא צריך לפנות לדירקטוריון�הכספיים ואם יש סתירה

. מטעהלדירקטורים יש אחריות והם יכולים להיות אשמים בהצגת פרט

בחברה ציבורית רשות , אם משהו לא בסדר סוטים מהנוסח, נוסח סטנדרטי�דוח המבקרים .ניירות ערך לא מקבלת הסתייגויות ומבקשת שיתקנו את הדוחות

כמו � כאשר יש דבר מסויים שרואה חשבון לא שלם איתו �לפעמים יש הפניית תשומת לב .ודאות-בל קיימת מידת איא, רובן מנופחות ונדחות�תביעה ייצוגית

).IFRSערוך לפי ( מרץ ומאי � דוחות 2שטראוס באותה שנה הוציאה

80

א8' שיעור מס�יסודות החשבונאות הפיננסית

המשך אגרות חוב 20לפני . שנים האחרונות היא מגבלה של הלווה הבודד10- ח בארץ ב"אחת הסיבות לשכיחות האג

י הבנקים שהתמוטטה "הייתה חברה ממונפת ע, ישראלשנה היו כמה התמוטטויות עסקיות ב . הוראות ניהול בנקאי תקין�ולאחר מכן קבעו תקרה של ההון העצמי של הבנק

קבוצת לווים לא , מההון העצמי של הבנק5%לווה בודד לא יכול לקבל אשראי בבנק שעולה על

.הבנות שלה חברת אם ו�קבוצה . מההון העצמי של הבנק25%יכולה לקבל יותר מאחד , או יותר10% קבוצת חברות שהבנק עצמו מושקע בה בשיעור של �קבוצת לווים נשלטת

למשל בנק לאומי , או יותר מאמצעי השליטה של החברה50%מבעלי המניות האחרים יש לו .50%ובינו צדיק יש מעל , מושקע בחברת פז

מההון 150%ור שסך האשראי יעלה על ואס, הלווים הגדולים6-הבנק צריך לדווח לבנק ישראל ל .העצמי

וזאת אחת , משום ההגבלות, הבנקים מוגבלים ביכולתם לתת אשראי גם למי שהם רוצים לתת . כולל אגרות חוב�הסיבות העיקריות שהחברות פונות למערכת מימון חוץ בנקאיות

ם מתוך המאזן של הרעיון הוא להפוך נכסי. תופעה שנפוצה בארץ בשנים האחרונות� איגוח

בארץ מדובר על כלי רכב אצל חברות ליסינג . להנזיל את הנכסים האלו�החברה לאגרות חוב . מקור ההכנסה זה דמי הליסינג, שהנכס הגדול במאזן זה מכוניות

ובשביל זה , כדי להגדיל את הפעילות הם כל הזמן צריכים לחדש את צי הרכב ורוצים גם להתרחבהעלות של . וניתן גם אגרות חוב, מקור מימון אפשרי קלאסי הוא מימון בנקאי.צריך מקור מימון

אותה חברה עם ציי רכב יש לה גם פעילויות . אגרות חוב היא פונקציה של רמת הסיכון שלהםמדובר גם על נכסים אחרים חוץ מרכב כגון חברת . כ גבוה"היא מקבל דירוג לא כ, אחרות

פונקציה �הם נאלצים לתת אשראי לתקופות ארוכות , רי הדברה יצואנית של חומ�מכתשים אגן בדירוג לא מקבלים . ח"האפשרות היא לקחת בבנק אג. של העונות החקלאיות במדינות השונות

. ציון גבוהוגם הלווים עצמם , מדינות לא מסוכנות�בוחרים מתוך הלקוחות החייבים לקוחות טובים ביותר

SPE - special purpose או SPC או SPV �וצרה למטרה מיוחדת מעבירים לחברה שנ, מכובדים המטרה היחידה היא לקבל נכסים באיכות גבוהה מאוד מחברה אחרת וכנגד הנכסים להנפיק �. כי יש רק קבוצה של נכסים טובים� תלך לחברת דירוג והיא תקבל דרוג גבוה SPV-ה. ח"אג

ח יועבר לחברה "י הנפקת האג"הכסף שיגוייס ע, הח בריבית נמוכ" תנפיק סדרה של אגSPCאותו .או כלי הרכב, עם החייבים

הוציאו מהמאזן וכעבור שבוע או חודש החברה החליפה , מבחינת החברה נפטרו מחלק הנכסים �ח "יש לו מאזן בנכסים ומצד שני התחייבות כלפי האג, SPV-בחוץ נשאר ה. נכסים במזומנים

אם הכול . או גביית דמי השכירות של כלי הרכב, גביית הלקוחותמקור התשלום זה. קרן וריביתמשלם ריבית וקרן וכל שאר הנכסים עוברים ליוזם , יגבה את חובות הלקוחותSPV �בסדר .העסקה

לא ייקרא חברת בת כי דואגים גם לצורה המאזנית SPV- בונים את זה כך שה�הנדסה פיננסית . יופיע באותו מאזןSPV-רה של האיגוח לא רוצים שהבמק. אם ובת מוצגים כיחידה אחת�

. שלא הופיעו במאזןSPV מערכת מסועפת של �זה אחת הסיבות להתמוטטותה של אנרון

81

התחייבויות תלויות

היסטוריה . תלויות� FAS 5 �פ המודל האמריקאי " נהגנו עIFRS- לפני כניסת ה� 31.12.07עד

. אי ודאות ברמה גבוהה יוצרת גם בעייה חשבונאית, התהליך העסקי מתנהג באי ודאות רמות של 3- מחלקים את אי הוודאויות ל�התקינה האמריקאית מטפלת בצורה פשטנית

.נמוכה מאוד, בינונית, גבוהה�הסתברות של התרחשות אירוע או אי התרחשות :SFAS No. 5 � הרמות הוגדרו בפרסום האמריקני 3

1. probable � צפוי )expectedזה חזוי ( 2. reasonably possible 3. remote -קלוש

מעולם לא הוגדר מתי אי ודאות probable-ה, הדברים האלו היו צריכים לתת להם ביטוי כמותי3עשו שורה של מחקרים אמפיריים מתוך דוחות כספיים ואמרו שמתי שמטפלים . ברמה הזו

פחות . 90%- ל60%ובה הייתה בין התש? לאיזה שיעור הסתברות התכוונתםprobableבאירוע הרמה �ואם הוא בכלל קלוש , reasonably possible באופן אוטומטי הופך להיות �מכך

.השלישית :פ רמת ההסתברות של האירוע נגזר הטיפול החשבונאי"החשיבות נובעת שע

. והפרשה היא התחייבות, מחייב יצירת הפרשהprobableהטיפול באירוע שהוא ברמת .1 .סף צריכה להיות אפשרות לאמוד את הסכום של ההפרשה בצורה מהימנהבנו

אבל אי אפשר להתעלם , לא צריך לעשות הפרשהreasonably possibleבאירועי .2הגילוי מגן עלינו . וההוראה היא לתת גילוי במסגרת הביאורים בדוחות הכספיים

�ולא יצרנו הפרשה אם טעינו � reasonably possibleשבהשערה שלנו בהתרחשות של .שלא יוכלו לבוא הנושים ולתבוע את החברה בתואנה שהיא הטעתה אותם

. התעלמות� remote-ב .3הנוהג היה שעורכי דין . לא הוגדר אם פנימיים או חיצוניים�י עורכי דין "ההערכה מתבצעת ע

ואומרים שבשלב מוקדם זה לא ניתן לקבוע את, נמנעים מלתבוע את התוצאה האפשריתהדבר מרגיז את הרגולטורים כי לא ממש . reasonably possible ונכנס לקטגוריה �התוצאות

.אמרנו כלום

IAS 37 �התקינה הבינלאומית :הטיפול אותו טיפול רק במונחים שונים. התקן למד מכל החסרונות של התקן האמריקני

. אפשר להתעלם� remoteאם , נותנים גילוי� remote לבין probableאם משהו נמצא בין

, נובע מהעבר�התקינה אומרת שהפרשה זו התחייבות ומחזירים אותנו להגדרה של התחייבות :מדובר במחויבות חוקית או משתמעת. נקריב משאבים בעתיד כדי לסלק, מחויבות בהווה

�ההתחייבות נובעת מהחוזה או מהחוק , מעוגנת בחוזה, משפטית�מחויבות חוקית • .פיצויים לעובדים או שנפסק פסק דין נגדי, מיסים

מחויבות שנובעת מדפוס . probable אם הרמה היא �) constractive(מחויבות משתמעת •אצל הנוגעים בדבר שנעמוד ) valid expectation(ההתנהגות בעבר שיוצר ציפיות תקפות

קיימת אבל אם החברה , לא מקבל פיצויים�לדוגמה אם מישהו מתפטר . בהתחייבות הוא יכול ללכת לבית �ומישהו אחד לא קיבל , הרבה זמן ומי שהתפטר קיבל פיצויים

.משפט ויזכהתנאי שני שחייבים , צריך לבצע הפרשה� המקרים כאשר יש מחויבות חוקית או משתמעת 2-ב

.probable צריך גם -תנאי שלישי , לאמוד את ההפרשה

לצורך תקן זה בלבד הוא probable. תקינה האמריקאית כאן יש שוני גדול לעומת ה�כאשר צפוי כלומר התקן מחמיר יותר מהתקינה . צריך לבצע הפרשה� סיכוי 50%-שיש קצת יותר מ

. כאן יש קריטריון כמותי מוגדר-האמריקאית

82

, אלו לא הפרשות�הפרשה לירידת ערך , ס"הפרשה לחומ, הפרשה לפחת-מסבירים בתוך התקן הם סכומים שצריכים לתקן ערך של �מה שדיברנו על ההפרשות האלו . התחייבותכי הפרשה זו

. בהתאמה�קיזוז מהנכס שערכו ירד , קיזוז חובות החייבים, קיזוז מעלות הנכס�נכסים במאזן והפרשות כאלו מוצגים באקטיב . הפרשה במובן של התחייבות מוצגת בפאסיב כהתחייבות

.במאזן .ומדת בהגדרת הפרשה יוצרים הפרשה ורושמים התחייבות במאזןכאשר יש התחייבות שע

. להתרחשות50%- לא יוצרים הפרשה בכל מה שמידת הסבירות קטנה מ� התחייבות תלויה

מדובר במקרה . התחייבות אפשרית שנובעת מאירועי העבר שהתרחשו או לא והם בלתי ודאיים אבל probability-זה עומד בכלל של ה. לא צפוי שנצטרך לשלם או שלא ניתן לקבוע את הסכום

.וזה מחייב רק מתן גילוי, שלא ניתן לקבוע את הסכום

. אסור לכלול נכסים תלויים כנכס במאזן, הגשנו תביעה מול מישהו, מצב הפוך� נכסים תלוייםיכול להיות שרשמנו ברווח והפסד רווח שלא ימומש , אם יש מידה של אי ודאות למימוש הנכס

.לעולםנכלול נכס כנכס במאזן כנגד רווח . ודאי למעשה� virtually certain �יש רמת ודאות הכי גבוהה

לדוגמה במקרה של שריפה שמחכים לחברת , והפסד כאשר ודאי למעשה שנקבל את הכסף �' עובדים וכו� מישהו שתובע אותנו �מצד אחד יש נזק שאולי גם חייבים לצד שלישי , הביטוח

אפשר לקבוע את הסכום בנקבל וצריך לחייב הוצאות נזקי שריפה �ינת הפרשה כל זה מבח כבר לא �הנכס במאזן (רושמים לחובת חברת ביטוח וכנגד החיוב . ולזכות התחייבות לתשלומים

. פיצוי שריפה�זיכינו הכנסות ברווח והפסד ) תלוי

.פיצוי ההוצאה של הנזקים כנגד ההכנסה של ה�ברווח והפסד אפשר לקזז , אלו שאנחנו חייבים לשלם להם זה צד שלישי שאין לו קשר עם חברת ביטוח�במאזן אסור לקזז

. הכללים של קיזוז הנכסים אלו רק אם קיימת זכות חוקית לקיזוז. חברת הביטוח לא חייבת להםה לכן חברת ביטוח בחובה והפרש, כאן בשריפה אי אפשר לקזז ולומר לעובד שילך לחברת הביטוח

.להתחייבות תופיע כהתחייבות במאזן

ההוצאות שנצטרך לעמוד � עשינו הסכם ובמהלך הזמן הוא בתנאים לא טובים � חוזים מכבידיםאחרי שנתיים , שנים3- כמו הסכם רב שנתי עם ספק לחומרי גלם ל�בהם גדולות מהתועלת

, נגרם כאן הפסד. ותר ואפשר לקבל אותם במחיר זול י�הייתה ירידה חדה במחירי החומרים דוגמה . צריך ליצור הפרשה עבור זה שתנאי החוזה גורמים לנו נזק, וצריך להכיר בהפסד הזה

, ומעבר לאזור פיתוח כדי לקבל מענק מהממשלה, שנים3- חוזה לשכירות מפעל ב�נוספת צריך .ז נצטרך לשלם את שכר הדירה"בכ, זה חוזה מכביד שגורם לנו נזק�ונשארים על המפעל

.נטשנו את המבנה ולא יהיו כבר הכנסות, לעשות הקבלה של הכנסות מול ההוצאות

שמפעל עובר תוכנית הבראה . המילים הנפוצות הם תוכנית הבראה ותוכנית מפנה� שינוי מבניהיא מאופיינת . turn around �עברו למושג תוכנית מפנה , מפטרים עובדים בפיטורים המוניים

מפטרים גם שכבות �ואופי הניהול של המפעל משתנה , ילות של המפעל משתנהבכך שהיקף הפע .וזה מתגלה בעיתות משבר, של הנהלה

מי �מבחינה חשבונאית התוכניות ההבראה האלו זה עיתוי מועט למניפולציות חשבונאיות בת הוא יודע שכל מה שיתגלה עכשיו זה ייזקף לחו, שממונה על תוכנית ההבראה זה מנהל חדש

�ניקוי האורוות . כי בשנה הבאה המאזן שלך, תנקה את האורוות�רואה החשבון אומר . קודמו ועושים �מפטרים עובדים , יופרשו לחובות מסופקים80% �יש חייבים . המלאי לא שווה כלום

עושים הפרשות אדירות של , עושים מחיקות אדירות של נכסים. פיצויים500%-הפרשה ל . עוד הפרשות� מקבלים חוות דעת שנצטרך לשלם את זה �ש גם תביעות י, התחייבויות

כל ההפרשות �והתביעות המשפטיות יסולקו , הכוונה היא שאחרי שנה שנתיים יש נכסים .תוך שנה שנתיים מודדים את המנהל החדש. מיותרות

ת החשבונאות הבינלאומית הייתה ערה לדבר הזה וקבעה כללים נוקשים מתי אפשר לעשוצריכה להיות תוכנית כתובה ומובאת לידיעת אלו : והתנאים מוגדרים, הפרשות לשינוי מבני

כלומר שליחה לועד העובדים רשימה של המפוטרים �שהולכים להיות מושפעים ממנה .כלומר הפרשות קונקרטיות, והפיצויים

83

הפרשות .ודאי התחייבות שעיתוי פרעונה או סכומה אינו ו�) Provision(הפרשה

אשר סילוקה צפוי , היא מחויבות קיימת של ישות הנובעת מאירועי העבר�) Liability(התחייבות . לגרום תזרים שלילי של משאבים המגלמים הטבות כלכליות של הישות

אם כי נדרש לעיתים , הוצאות שנצברו וזכאים אשר סכומם ידוע, התחייבויות לספקים: לדוגמא .אך חוסר הוודאות נמוך בהרבה מאשר לגבי הפרשות, אומדן הסכום או העיתוי

�יש להכיר בהפרשה אם

, מתקיים בהווה, עסקה בעבר�גם בהגדרה של נכס וגם התחייבות (לישות מחויבות קיימת) א( ;כתוצאה מאירוע מהעבר, משפטית או משתמעת, )יציאת משאבים בעתיד/כניסה

, outflow �תזרים שלילי (רים שלילי של משאביםשיידרש תז) יותר סביר מאשר לא (צפוי) ב( ;)יציאת משאבים החוצה

. של סכום המחויבותאומדן מהימןניתן לערוך ) ג(

של היציאה הנדרשת לסילוק האומדן הטוב ביותרהסכום המוכר כהפרשה חייב להיות .המחויבות

דאויות אשר בהכרח כדי להגיע לאומדן הטוב ביותר יש להביא בחשבון את הסיכונים ואי הוו .קשורים באירועים ובנסיבות רבים

סכום ההפרשה יהיה הערך הנוכחי של , היא מהותיתערך הזמן של הכסףכאשר ההשפעה של .הסכומים הצפויים לסילוק המחויבות

:best estimate �איך עושים את האומדן ים בהסתברות של י מכפלה של אירוע"מחשבים ע. צריך להפעיל שיטה שנקראת חישוב תוחלת

-ו, מיליון2 סיכוי שאפסיד 50%יש , סיכוי שאפסיד מיליון20% למשל יש �ההתקיימות שלהם תוחלת�נבצע סכום מחושב , מיליון3 שאפסיד 10%

העשויים להשפיע על הסכום הנדרש לסילוק אירועים עתידייםיש לשקף בסכום ההפרשה

.המחויבות . רווחים ממימוש חזוי של נכסיםבמדידת הפרשה אין להביא בחשבון

ההפרשה תהיה על בסיס ערך נוכחי ונצבור את הריבית כדי שהסכום יגיע - אירועים עתידיים .לשלמות ביום שנצטרך לפרוע

, מצד אחר בגין יציאה הנדרשת לסילוק הפרשה) פיצוי מחברת הביטוח(כאשר חזוי שיתקבל שיפוי

.י יתקבל אם הישות תסלק את המחויבותיש להכיר בשיפוי רק אם וודאי שהשיפו .נוצר נכס, גניבות עובדים- ביטוח עובדים ומנהלים �מבטחים בחברות ביטוח

יש - בכדי לשקף את האומדן הטוב ביותרבכל תאריך מאזן ייסקרו ההפרשות ויותאמו

נו בהתחלה הערכ�התפתחויות שיכולות לגרום לזה שמידת הסבירות שהאירוע יתרחש משתנה שנתי �לא כתוב מה זה כל תאריך . אפשר להעריך יותר טוב�עובר הזמן ויש משפט , משהו אחד .או רבעוני

.ההפרשה תנוצל רק בגין יציאות שעבורן הוכרה ההפרשה המקורית מחויבות קיימת בגין חוזה מכביד תוכר כהפרשה

�בגין כל סוג של הפרשה יינתן הגילוי הבא

;רשה והסיבות לכך מתחילת התקופה עד סופההתנועה בחשבון ההפ )1( ;תיאור קצר של המהות ועיתוי התזרימים השליליים )2( ;ציון בקשר לאי וודאויות לגבי הסכום או העיתוי )3( .אם קיים, סכום של שיפוי חזוי )4(

. ה" כנגד רו�כמה בוטל , )שילמנו(כמה נגרע , בביאורים מראים את מצב ההפרשות בתחילת השנה . השנהוכמה יתרה בסוף

שורה ארוכה של תביעות , התחייבויות תלויות� 46-50יש להסתכל בדוחות של שטראוס בעמוד . יש התנועה של ההפרשות40' בעמ. משפטיות

84

התחייבויות תלויות :היא) Contingent Liability(התחייבות תלויה

לא או , שקיומה יאומת רק אם יתרחשו, מחויבות אפשרית הנובעת מאירועי העבר -א או, בלתי ודאיים שבחלקם אינם בשליטת התאגיד, אירוע או אירועים עתידיים, יתרחשו

-מחויבות קיימת הנובעת מאירועי העבר אך אינה מוכרת היות ש -ב לא צפוי תזרים שלילי של משאבים המגלמים הטבות כלכליות לסילוק )1(

או, המחויבות .מנותלא ניתן לאמוד את סכום המחויבות במידה מספקת של מהי )2(למעט אותם מקרים בהם (ישות תיתן גילוי לכל סוג של התחייבות תלויה : דרישות גילוי

אומדן , אם מעשי, וכן, בצורת תיאור קצר של המהות) האפשרות לתזרים שלילי היא קלושה .ציון אי וודאויות ואפשרויות השיפוי, השפעה כספית

שקיומו יאומת רק אם , נובע מאירועי העבר הוא נכס אפשרי ה�) Contingent Asset(נכס תלוי בלתי ודאיים שבחלקם אינם בשליטת , אירוע או אירועים עתידיים, או לא יתרחשו, יתרחשו .הישות

היוצרים את , או בלתי חזויים, מאירועים בלתי מתוכננים, בדרך כלל, נכסים תלויים נובעים .) יהיה תזרים חיובי�זכה אם נ (האפשרות לתזרים חיובי של הטבות כלכליות לישות

יינתן תיאור קצר של מהות הנכסים , אם צפוי תזרים חיובי של הטבות כלכליות: רישות גילויד .התלויים

: המתכון למה צריך לעשות�הטבלאות לקוחות מהתקן עצמו

: מתי יוכר כנכס�נכסים תלויים

85

:שיפויים

שינוי מבני :שמשנה באופן מהותי אחד משני אלה, ידי ההנהלהתוכנית המתוכננת והנשלטת על

או, י התאגיד" את אופי היקף הפעילות העסקית המבוצעת ע .1 . את האופן שבו העסק מתנהל .2

בעבר ( יוצרת מחויבות משתמעת לתאריך המאזןאינההחלטת הנהלה או דירקטוריון לשנוי מבני :התאגיד, י תאריך המאזןלפנ, אלא אם כן, ) מספיק שהייתה החלטה ויצרנו הפרשות

או, החל להוציא אל הפועל את התוכנית לשינוי המבני. אעד כדי ) המפוטרים(מסר הודעה מפורטת על התוכנית לשינוי מבני לאלה המושפעים ממנה . ב

.יצירת ציפייה תקפה בקרבם שאכן התאגיד יבצע את השינוי המבני

ות למכירה אינה נוצרת כל עוד לא נוצרת המחויב�כאשר שינוי מבני כרוך במימוש פעילות .הסכם מכירה מחייבדהיינו , התקשרות בגין המכירה

הפיצויים שאני הולך לשלם ( העלויות הישירותרק את ההפרשה בגין שינוי מבני חייבת לכלול

:הנובעות מהשינוי המבני והמקיימות אחר שני התנאים הבאים) להם וכן, )א נוכל לבצע את התוכנית בלי לבצעל ( בהכרח כרוכות בשינוי המבני .1כגון הכשרה מחדש של צוות העובדים , אינן קשורות לפעילויות הנמשכות של התאגיד .2

א " כלומר במקרה שמעבירים את המפעל ממרכז ת� 'וכד, הקיים או העברתו לאתר חדש לירוחם לא נרשום את הוצאות ההובלה לירוחם כחלק מהשינוי המבני

:עץ החלטות

86

ב8' שיעור מס�יסודות החשבונאות הפיננסית

חשבונאות מסים על ההכנסהבעבר הרחוק . הבעיה יחסית חדשה בחשבונאות, מס הכנסה יוצר בעיות גם מבחינה חשבונאית

הגיעו למסקנה שמס 60-בתחילת שנות ה, )יעוד רווחים(חשבו שמס הכנסה זה חלוקת רווחים . פ האנלוגיה שעשו בין דיבידנד לבין מס הכנסה" את זה עהכנסה איננו חלוקת רווחים וראו

סכום המס . מס הכנסה צריך לשלם מכוח החוק, הדירקטוריון של החברה מחליט על דיבידנדמבחינת החברה מאחר שמס הכנסה איננו . כמו גם חוקי התשלום, י חוקי מס הכנסה"נקבע ע

�צריך לבצע כל מה שעושים הוצאות ו, אלא זו הוצאה, בשליטת החברה זה לא חלוקת רווחים .הקבלה בין ההוצאות להכנסות שהופקו בעזרת אותן הוצאות

וצריך , אלא צריך לתת טיפול מיוחד, לא מספיקה ההקבלה בין הוצאת המס לרווח שלפני מס

. 'להיות ערים לעובדה שהרווח החשבונאי לפני מס נקבע לפי כללי חשבונאות מקובלים וכיובב הרווח "מס הכנסה אינו משתלם ע. ה"לה שקובעים את שורת הרווח בדוח רוהכללים הם א

לא . רווח חשבונאי לפני מס�י ההכנסה החייבת "י בסיס החשבונאות אלא ע"החשבונאי שנקבע עפ חוקי "זהה כי הרווח החשבונאי לפני מס נקבע לפי כללי החשבונאות והכננסה חייבת נקבעת ע

ערכת המס למערכה החשבונאית כי המטרות שונות בין המערכה אין זהות בין מ. מס הכנסה ).מקור למימון המדינה(חשבונאית למס הכנסה

אבל הרווח הזה מלבישים , פרקטית הדבר נעשה כך שנקודת המוצא זה הרווח החשבונאי לפני מס

ו מוסיפים עליו סכומים וגורעים ממנו כדי להפוך אותו להכנסה חייבת שממנ, עליו תיאומים הוצאות שמבחינה �הסכומים אלו הוצאות שלא מוכרות לצרכי מס . משלמים את המס

.אבל מס הכנסה פוטר אותם, חשבונאית היה צריך לכלול אותם ברווח : סוגים2-ההפרשים הם מ, אומרים שנוצרים הפרשים בין הרווח החשבונאי להכנסה החייבת

.ידיים היא לא גדולה הקבוצה של הפרשים תמ�קבועים / הפרשים תמידיים .1 : קבוצות2- מתחלקים ל�הפרשים זמניים .2

הפרשי עיתוי .א הפרשים שאינם הפרשי עיתוי .ב

סכומים של הוצאות והכנסות שמובאים בחשבון רק לצורך קביעת � קבועים/ הפרשים תמידיים לדוגמה , הרווח החשבונאי או רק לצורך קביעת ההכנסה החייבת אבל לעולם לא לצורך שניהם

הקנסות הם , המדינה לא מעודדת עבריינות ויש עברות שצריך לשלם קנסות�תשלום קנסות ננכה את הקנס , רווח100,000ולכן אם יש , הוצאה בספרים אבל מס הכנסה לא מכיר בהוצאה הזו

. 110,000כלומר צריך לנכות מתוך הרווח של , אבל מס הכנסה לא מכיר את זה, 10,000של

יש רשימה של נציבות מס הכנסה של אלפי מוסדות שמותר , תרומות לא מוכרות�דוגמה נוספת מוסדות מוכרים לצורך �) מכירים בתרומה להוצאה מוכרת לצרכי מס(לתרום להם תרומות

אבל , ההוצאה תרשם לצרכים חשבונאיים�אם משלמים למוסד שאיננו מוכר . הוצאת תרומות .לא תוכר לצרכי מס

הכנסות שמובאות בחשבון הן לצורכי מס והן לצרכים חשבונאיים אבל / הוצאות � הפרשי עיתוי

. בתקופות דיווח שונותמפעלים , הטבה שניתנת במסגרת החוק לעידוד השקעות הון� פחת מואץ �דוגמה קלאסית

לנכות כפל �מפעל שמוקם באזור כזה זוכה להטבות של מס הכנסה . 'אזורי פיתוח וכו, בתעשיהמס הכנסה יכיר , לשנה10%אם הפחת הרגיל הוא . פחת לעומת מפעל רגיל שאיננו מאושרשיעורי

שמתחשבנים , שקל100,000זוקפים כל שנה , כלומר אם המכונה עלתה מיליון שקל, לשנה20% השנים הראשונות משלמים פחות מס ממה 5-כלומר ב, 200,000-עם מס הכנסה הוא מכיר ב

מבחינת מס גמרנו את , יין יש יתרה להפחתה של חצי מיליון שקל שנים עד5בתום . שמתחייב יש לו מועד �הפרש עיתוי . כלומר ההכנסה החייבת תהיה גדולה יותר מהרווח החשבונאי�הפחת

ההכנסה � 6-10שנים (ומועד של היפוך ) שנים ראשונות בדוגמה הזו5תהליך של (של היווצרות השנים האחרונות מחזירים את 5- ב�) שקל100,000- בהחייבת שלנו בכל שנה יותר גדולה

.מאחר וזה כך התפתחה התורה של ייחוס מיסים. ההטבה

87

תורה שמדברת על השפעות המס של הפרשי � יחוס מיסים-הפרשים שאינם הפרשי עיתוי משלמים �מבחינה חשבונאית נשאל את עצמנו בפחת המואץ מה קורה בשנה הראשונה . העיתויכלומר נוצרה התחייבות בדיוק , אבל ברור לי שבשנה השישית אצטרך לשלם יותר מס, מספחות

31.12- כתוצאה מזה ב, נעשתה עסקה ביני לבין מס הכנסה בעבר. לפי ההגדרות שלמדנו עד היום . וזו התחייבות) שנה שישית(נוצרה לי מחויבות שאצטרך לפרוע בעתיד

ההוצאה של המס תמיד צריכה לשמור על � ן תקופתיייחוס מיסים בילכן אומרים בתורה של : גורמים2-אבל ההוצאה מורכבת מ, פרופורציה של הרווח החשבונאי לפני מס

המס לתשלום .1 מס שהוא התחייבות נדחית .2

בשנה הראשונה חסכנו , בספרים100,000 שקל פחת לצורך מס ורק 200,000במקרה שלנו תבענו

את ההכנסה החייבת מכפילים בשיעור המס וזו הוצאת . השישיתאבל נשלם בשנה , מס' ש30,000 .המיסים במיסים שוטפים

� שקל 100,000- שקל שזה ה30,000 נדחים עוד � נרשום לחובת הוצאת מיסים �לא די בכך שנים עד שיהיה 5נצבור במהלך . שקל30,000 �לזכות התחייבות מיסים נדחים , הפחת המואץ

.ה החמישית שקל בסוף השנ150,000ולכן נרשום שוב לחובת מסים , בשנה השישית המס לתשלום יהיה יותר גבוה מהרווח החשבונאי

ולכן לחובת , אבל היא תהיה הוצאה מנופחת, שוטפים לזכות פקיד שומה את המס הגדול יותרהודות לשיטה הזו הוצאת המס . 30,000 �ה מס הכנסה "ולזכות רו, התחייבות למיסים נדחים

שנים האחרונות מס 5-ב, מס נדחה+ שנים הראשונות מס שוטף 5-ב. שנים תהיה זהה10 במשך . מס נדחה�שוטף

דוגמהנכס שלא בר (60,000 קרקע �היתרה , 300,000 �מזה שייך למבנה , 360,000 - נרכש בניין ב1.1.95 ).פחת

כלומר כל � ה בקו ישר שנ30 -פחת לצרכים חשבונאיים ל, שנה בקו ישר15 -פחת לצרכי מס ל . בספרים300/30 ורק 300/15שנה

):ההכנסות וההוצאות כאן הם הנחה(הדוחות שלכאורה היו צריכים להיות

, )50,000(הכנסה חייבת יותר גדולה .20,000 לכן יוצא �שיעור מס אותו דבר

כל שנה הייתי רושם בספרים כאשר , התוצאות אותן תוצאות את המס בפועל

�ן בשנים הראשונות הוצאות קטנות לכובשנים האחרונות , תוצאות טובות

. תוצאות גרועות�הוצאות מס גדולות

:לכן תורת ייחוס מיסים אומרת כך

, ואותן הוצאות ואותו פחת, אותן הכנסות

לכן כל שנה הרווח החשבונאי לפני מס הוא , 40%מצפים שגם ההוצאה תהיה . שווה

מיסים כמו שצריך ואם נעשה ייחוס 2- שקל ב16,000התוצאה הכוללת תהיה

.הצדדיםאם , זאת השוואה משמעותית בין השנים

היו 16-30לא היינו עושים התוצאות בשנים .גרועות יותר

88

:שוברים את השורה של הוצאות מיסים לשוטפים ונדחים

שיעור * הכנסה חייבת �נוסחת השוטפים

).הדוח המקורי(המס 4000 �וצרים את ההתחייבות של הנדחים י

ה מס הכנסה ולזכות מסים "לחובת רו שנים ראשונות 15-במילים אחרות ב, נדחים

ההוצאה הכוללת למס מורכבת למיסים .מסים שהם התחייבות+ שוטפים

אבל נקטין את ההוצאה כי יצרתי מאגר של התחייבויות , 20,000 המס השוטף יהיה 16-30בשנים ועכשיו כל שנה לחובת , שקל4000- פעמים זיכיתי את ההתחייבות ב15 �השנים הראשונות 15-ב

.ה מס הכנסה"מסים נדחים ולזכות רו

.ה" הפרשי עיתוי לא ישבשו את השורה האחרונה של רו�מטרה רשמנו בספרים אבל . ( כי קיבלת הלוואה בלי ריבית�ההטבה של מס הכנסה היא באמת הטבה

).לא רשמנו לזכות קופה, מש את הכסףלא הוצאנו מ

. מכפלת שיעור המס בסכום ההכנסה החייבת-מיסים שוטפים . מכפלת שיעור המס בסכום הפרשי העיתוי-מיסים נדחים : השנים הראשונות15 -ב פעולות היומן

16,000מיסים על הכנסה ' הוצ' ח )לשלם ממש לפקיד השומה (12,000 מס הכנסה לשלם' ז התחייבות למיסים נדחים נקראה בעבר עתודה למיסים (4,000התחייבות למיסים נדחים ' ז

)נדחים

: השנים האחרונות15 -בפעולות היומן 16,000מיסים על הכנסה ' הוצ' ח 4,000 התחייבות למיסים נדחים' ח

20,000 מס הכנסה לשלם ' ז

שיעור המספ החוקים שנחקקו בתאריך המאזן "שים בו יהיה שיעור שהוא בתוקף עשיעור המס שמשתמ

יש בעיה שבתאריך המאזן החוקים עברו בכנסת �נחקקו למעשה , )כתוב או שנחקקו למעשה( IAS- שמתורגם מ19' זה תקן חשבונאות מס. כלומר נחקקו למעשה�אבל לא פורסמו ברשימות

12. .חקיקתו הושלמה למעשה או ש31/12השיעור הוא זה שבתוקף של

גם לחברות וגם � כשהיו רחוקים מהבחירות היו מעלים את שיעורי המס �שינויים בשיעורי המס יש . הנהיגו מסים הדרגתיים2003-ב. ושקרובים לבחירות היו מורידים את שיעורי המס, ליחידים

, בזמן שנשתמש בהםכי צריך לחשב אותו לפי שיעור המס שצפוי , לזה השפעה על המיסים הנדחיםההוצאה . 5%אפשר להקטין את ההתחייבות באותם , 24% ויהיה 29%אז אם ידוע שהמס הוא

- ב�הייתה הכנסה של מיסים כלומר היה אפשר להקטין את ההצטברות של המיסים הנדחים 25%. סים צריך להתאים את שיעור המי�חל שינוי במס . שנים5-10 טווח של �כ מדובר על מכונות "בד

.הנדחים לפי השינוי במס

89

דוגמאות להפרשי עיתוייש דוגמאות יותר מסובכות של הפרשי , כ בספרים"הוצאה שמוכרת לצרכי מס בהתחלה ואח

:עיתויכמו הפרשות , הפרשות�כ מכירים למס "הוצאות שקודם נרשמות בספרים ואח .1

הוא לא מכיר .ב מזומנים"מס הכנסה מכיר בהם ע, )שלא נלמד בקורס(סוציאליות להפרשה לפיצויי פרישה עד אשר לא משלמים את הפיצויים למפוטר או שמפקידים את

, מס הכנסה לא מכיר בזה, בספרים רושמים את ההוצאה. הכסף בקופת גמל מוכרתובבוא העת מס הכנסה יכיר בהוצאה , וההכנסה החייבת גדולה יותר מהרווח החשבונאי

גם . וזה יצר התחייבות למיסים נדחים, מפחת מואץהפוך. כאשר היא כבר לא בספרים זה � המס ששילמתי בהתחלה תשלומו הוקדם �רק הפוך , פה מבצעים ייחוס מיסים

ולכן הרישום יהיה סכום גדול של מסים נדחים וכנגד זה לחובת נכס , ולא התחייבות, נכסאחרי שמשלמים . יוצר את הנכס מסים נדחים�מסים נדחים ולזכות הוצאות מס הכנסה

את הפיצויים המס יהיה יותר קטן אבל נוסיף למס השוטף את מה שרשמנו כנכס נדחה .ונעביר את זה, לפני שנתיים

ברווח לפי � הכרה ברווח מעבודות קבלניות לזמן ארוך �הפרשי עיתוי מצד ההכנסות .2בשנה , 300בשנה הראשונה , כלומר אם יש עבודה עם רווח מיליון שקל, שיעור ההשלמה

, מס הכנסה מכיר בהכנסה על בסיס עבודות גמורות. 200 ובשנה השלישית 500השניה , אז בשנה הראשונה יש רווח יותר גדול. כלומר נשלם רק בסוף השנה השלישית על מיליון

את ההתחייבות , ומס הכנסה מחייב בכל המיליון, 200ובשנה השלישית כללתי ברווח רק . הראשונותצריך לצבור כבר בשנתיים

יש סעיף במס הכנסה שקבע שהכנסות לשכר דירה � הכנסות לשכר דירה �דוגמה נוספת .3בשנה , כלומר אם מראש מקבלים לשנתיים מורידים ישר מס, פ מזומנים"ממסים ע

.ובשנה השניה זה ההיפוך, הראשונה תהיה הכנסה חייבת

הפסדים להערהכלומר . להעביר את ההפסדים לשנים הבאותמס הכנסה מאפשר , כאשר מפסידים לצורכי מס

כי אם צברנו שנתיים הפסדים , בהפסד גלום איזה יתרון מבחינת מס בהנחה שבעתיד יהיה רווח . שיהיה אפס מס�ובשנה השלישית מרוויחים את אותו הכסף

כלומר מקבלים את �ב ההפסדים הולכים גם אחורה "בארה, בארץ ההפסדים נוסעים רק קדימה .כ הפסדנו"למנו שנתיים לאחור אם שילמנו ואחמה ששי

אם רוצים לשמור על הכללים של הקצאת מיסים תקופתית הרי שבשנה שיש הפסד צריך לחשב

נכס שנוכל לקזז כנגד ההכנסות החייבות שיהיו �שיעור המס ולרשום נכס מס * את ההפסד יך לבדוק את אפשרות וצר, אבל בחשבונאות מבחינת שמרנות מחמירים עם הנכסים. בעתיד

.המימוש של הנכס כי לא בטוח שתהיה הכנסהולא ברור מה זה , צריך להפריש� שתוכל לכסות probableהתקן החשבונאי אומר שאם

probable . 50%התקן האמריקאי הגדיר שמספיק שתהיה סבירות של מעל. ג לרואה חשבון שנוכל אבל צריך להצי, בשורה האחרונה רושמים לחובת נכס מס ולזכות הכנסות

. לקזז

בשנת , פלאפון צברו הפסדים של מאות מיליונים, חברות סלולריות פלאפון ופרטנר2 �דוגמה ולעומת זאת פרטנר שגשגה אבל היו לה הפסדים כי היא הייתה ממומנת על , על סף קריסה2002

. פעוליות היו נהדרותאבל מעבר לזה ההכנסות התי, הלוואות ושילמה כסף למדינה עבור הזיכיון שנים היא תקזז את 3עשה תוכנית הבראה והוכיח שתוך , ל חדש" הגיע מנכ2003בפלאפון בשנת שנים אכן 3ואחרי , לזכות הכנסות מיסים על ההכנסה וזה הקטין את ההפסדים. כל ההפסדים

פסדים ובשנה השלישית רשמה את ההכנסות מהה, בפרטנר היה ברור שהיא חברה רווחית. קיזזו .והתוצאות עלו

�ואם היא יורדת , שיוצרים את הנכס מס צריך לבדוק את במאזן רבעוני שמחזיקים את הנכס

.צריך למחוק

למעשה השאלה הייתה צריכה להתעורר גם . מהוונים את הסכומים לפי שיעור ריבית- ערך נוכחי אבל , יטת הערך הנוכחימתבקש שימוש בש, 16-30 יוצרים נדחים לשנה �לגבי מיסים נדחים

וברור ששיעורי , החשבונאות פוסלת זאת כי במיסים נדחים יש אי ודאות בקשר להיפוך העיתוי .לכן התקינה החשבונאית פוסלת זאת, ההיוון משתנים במהלך השנים

90

סכומים שנשקפים ישירות הון עצמיפ "ל רכוש קבוע שמותר ע שיערוך ש�ה אלא עוברים דרך קרנות "יש סכומים שלא עוברים דרך רו

אבל לא ) עליית מחיר( כמו בניין שקרן השיערוך היא חלק מההון העצמי �התקינה הבין לאומית שיערוך של רכוש קבוע הוא הפרש זמני אבל הוא . מס הכנסה מכיר רק לפי עלות היסטורית. ה"רו

�אבל אין עיתוי , ת נפחית את תוספת השיערוך עם הפח�זמני כי הוא נעלם , איננו הפרש עיתויהמס . ולכן זה הפרש זמני והוא מחייב ליצור ייחוס מיסים, את הסכום מס הכנסה לא יכיר לי

.ה"ולא דרך רו) הון עצמי(צריך להיזקף ישירות לקרן שיערוך רכוש קבוע' ח

קרן שיערוך' ז רכוש קבוע/ ח

.מיסים נדחים' ז

הגדרה . החשבון לבין הסכום לצרכי מס הכנסה הפרש בין סכום הנכס בספרי� הפרשים זמניים . מאזנית ולא תוצאתית

מס תיאורטי ומס בפועל

אבל עדיין יכול להיות מצב שהוצאת המס לא תהיה לפי , הפרשים תמידיים לא עושים איתם כלוםנדרשת שורה ארוכה של גילויים במסגרת . בגלל ההפרשים התמידיים, שיעור המס שהיינו מצפים

.םהביאורי .72 עד 67' עמ, 20' עמ�יש לקרוא את הדוח של שטראוס

יש הפרשים � הסבר בין המס התיאורטי למס בפועל �אחד הגילויים שנדרשים לגבי מיסים

, רווחי הון�כמו כן יכול להיות ששכבות של ההכנסה נישומות לפי שיעורי מס שונים , תמידיים .רם שהמס התיאורטי שונה מהמס בפועלכל זה גו. מפעלים מאושרים, ל"הכנסות מחו

40,640 ושילמנו 36,000היינו אמורים שלשלם , 100,000רווח לפני מסים על הכנסה

, 7200היו הוצאות שלא הוכרו וגרם להוצאה של . שקל2,200- מקטין ב20,000 על 11% . 25%יש הכנסות שחייבים רק

.36% במקום 40.64שיעור המס בפועל הוא

91

9' שיעור מס�ודות החשבונאות הפיננסיתיס

הון קרנות ועודפים

הקדמה .עברנו לצד ההתחייבויות ומגיעים להון העצמי, כיסינו את צד האקטיב

אבל זה , דיברנו שההון העצמי היה אמור לשקף את שווי החברה, הון עצמי=התחייבויות- רכושרכוש שוטף מוערך לפי כללי . ום המאזןלא כך כי לא כל סעיפי הרכוש מוערכים לפי שווי הוגן בי

לא מעלים את הערך הנוסף כי עוד לא , שאם יש מלאי שהשווי ההוגן בשוק יותר גבוה, השמרנות אם יש חייבים שחלקם לא בני מימוש צריך להקטין את �השמרנות עובדת רק כלפי מטה . מכרנו

ים מעבר למה שכתוב ברכוש שוטף מתחבאים ערכים נוספ. י יצירת הפרשה"הערך שלהם ע .בספרים

ואז לפי הערך , ניתן להעריך אותו מדי תקופה, בסיס הערכה הוא אופציונאלי-רכוש קבוע כי שמעלים את הרכוש הקבוע גם הפחת מחושב לסכומים , אבל החברות לא ששות לאמץ, העדכני . הולך לרווח הפסד ומכביד על התוצאה�גדולים

העלות היא העלות ההיסטורית בניכוי הפחת �פשרות הזו לעיתים רחוקות מנצלים את הא .שנצבר

משקפים ביטוי , הם לא מוצאים ביטוי בספרים�אם יש נכסים בלתי מוחשיים מפיתוח עצמי המוניטין איננו משתקף לפי �למשל אם חברה פיתחה שווקים , בלתי מוחשי רק אם שילמנו בעדו

. זה ישתקף�חרת אם החברה תרכוש חברה א. כללי החשבונאות .בכל קבוצות הרכוש ייתכן ומתחבאים ערכים נוספים מעבר לערכים הרשומים בספרים

אלה מוצגים לפי הערך , אשראים לזמן קצר מבנקים�מצד ההתחייבויות השוטפות אין בעיות

.התחייבויות לספקים מוצגים לפי הערך ההוגן. לפי כמה שחייבים לבנק�המעשי ח לפי ריבית "ן ארוך יש בעיה כי מקבלים הלוואות לפי ריבית או מנפיקים אגבהתחייבויות לזמ

.כ כל מה שקורה לא בא לידי ביטוי"ואח, השוק בהנפקה. הריבית היא מציאה, 7.5%-כעבור שנתיים הריבית עלתה ל, בזמן ההנפקה5%אם יש ריבית שוק

רים והחשבונאות לא מכירה הערך ההוגן של ההלוואות האלו הוא יותר נמוך ממה שרשום בספההתחייבות יותר גדולה . למעלה או למטה�כלומר ייתכן שיש ערכים חבויים בסעיפי הרכוש . בזה

, ההון העצמי הוא אומנם לפי ההגדרה משקף עודף רכוש על ההתחייבויות. ממה שהיא רשומהעצמי גם לא הרי ההון ה, אבל מאחר שגם הרכוש וגם ההתחייבויות לא בהכרח לפי ערך הוגן

.בהכרח

�ועודפים , הוניות וקרנות לא הוניות�קרנות , לסעיף יש הון מניות, מ"בשיעור נדבר על חברה בע .יתרת רווח שנצברה

.יש שורה של סעיפים שמעניינים אותנו מבחינה חשבונאית, הכל מוסדר באמצעות חוק החברות .תנאים לחלוקת רווחים, יםסוג הדוחות הכספי,החובה למנות רואי חשבון , הגדרות

, 1929-לפניו הייתה פקודת חברות מנדטורית מ, 99 נכנס בפברואר �החוק הוא חדש יחסית .ותוקנה טלאי על טלאי במשך קיומה של מדינת ישראל

92

הגדרות, פה כלליתי אס� אורגניםפועלת באמצעות , אישיות משפטית עצמאית נפרדת מבעליה� החברה

.ל"דירקטוריון ומנכמגוון סוגי (גיוס הון באמצעות הנפקת מניות . 1999 �ט "תשנ, ההתאגדות מכוח חוק החברות

כללים מוסדרים של חלוקת רווחים. אחריות מוגבלת של בעלי המניות. )מניות ומוחזקות לציבור על פי תשקיף שהוצעו שמניותיה רשומות למסחר בבורסה או � חברה ציבורית .בידי הציבור . חברה שאינה חברה ציבורית� תחברה פרטי

כמו אישיות משפטית טבעית פרט לדברים , יכולה לתבוע ולהיתבע�חברה היא אישיות משפטית

.אבל על ענייני ממון היא יכולה' רצח וכו, אונס, לא יכולה להיתבע על הטרדה מינית�שלא זהים .חברה זה דבר מאוד דמוקרטית

: אורגנים שמנהלים את החברה3יש

האספה היא גוף המוני . משקפת את הבעלים של החברה, מקביל לכנסת, אספה כללית .1אפשר לכנס אספה גם במקרה כזה כי אפשר , למשל מאות אלפים של בעלי מניות, מאוד

. דירקטוריון�לכן הכנסת בוחרת ממשלה , אבל לא ניהול יום יומי, ייפוי כוח .ולויתיול ומפקח על פע" ממנה את המנכ�הדירקטוריון .2 . מנהל את החברה�" ראש הממשלה "�ל "המנכ .3

יש סוגים שונים , תעודות שיש להם ערך נקוב�י הנפקת מניות " ע�החברה מגייסת את הכסף כך

, חותמים על בקשה להקצאת מניות, בעלי מניות�והמעוניינים להיות חברים בחברה , של מניות .משלמים והופכים להיות בעלי מניות

. עסק יחיד או שותפים�וזה בניגוד לעסקים אחרים , ת של בעלי המניות מוגבלתהאחריו

הולכים לבית �בעל מניות , אפשר לעקל את הנכסים של הבעלים, אחריות בלעדית�עסק יחיד האחריות מוגבלת למניות . ואי אפשר לתבוע את הבעלים, משפט ומבקשים לפרק את החברה

אי אפשר לגרום לו לרכוש את �שילם את כל הערך הנקוב אם הוא . שחתם עליה בעל החברה .שאר המניות שברשותו ועדיין לא שילם עליהם

לכן כדי שעסקים יעבדו בצורה , גם בעסק יחיד וגם בשותפות יש גבול כמה אפשר לצבור הון .מסודרת מקימים חברה והאחריות של בעל החברה מצטמצמת רק לסכום המניות שחתם עליהם

והמגנון מוסדר בעזרת חוק , בעלי המניות מושכים את הרווחים היא באמצעות דיבידנדיםהאופן ש

.החברות בצורה קשיחה

מנפיקים ניירות ערך ולא מניות כי זה יכול להיות גם , מניות נסחרות בציבור�חברה ציבורית אם היא צריכה ו, )לא חייבות להיסחר בבורסה(י מניות "חברה מגייסת קודם כל הון עצמי ע. ח"אג .ח" גם אג�

כל האינפורמציה הדרושה לשוקלים �חברה שרוצה למכור ניירות ערך מראה לציבור תשקיף . זו אחריות של החברה�אם פרט הושמט , להשקיע בניירות ערך

וחברות ציבוריות כפופות להוראות נוספות שמוסדרות בחוק , חברות כפופות לחוק ניירות ערך .ניירות ערך

.גם בחברה פרטית יכולים להיות הרבה בעלי מניות, כל חברה שלא ציבורית�פרטית חברה

דוחותיה .י רואה חשבון"ע דוחות כספיים מבוקרים י חוק החברות חובת"עפ - חברה פרטית אין חובת . תוך תשעה חודשים מיום המאזן יימסרו לבעלי המניות) שנתיים בלבד (הכספיים

.צים"ו דחמינוי מבקר פנימי א - ותאגיד מדווחחברה ציבורית

: לחוק ניירות ערך ותקנותיויםכפופודוחות ) חודשים3תוך ( מבוקרים דוחות כספיים שנתייםיוגשו לרשות ולבורסה -

)תוך חודשיים(רבעוניים סקורים ארועים חריגים מיד עם התרחשותם�דוחות מיידיים - דוח דירקטוריון ותיאור עסקי תאגיד -

93

כי מאפיין החברה זו , מצומצמות מחברה ציבורית, דרישות מינימום�ישות מחברה פרטית הדרלכן לא , הבעל בית יודע הכול לגבי המפעל�בעסק יחיד אין הפרדה , ההפרדה בין הניהול והבעלים

בעלי המניות שיכולים להיות רבים � באים הבעלים �מ המצב שונה "בחברה בע. צריך דיווחיםכלומר יש הפרדה בין . ל שמינה את ההנהלה"ו את הכסף לדירקטוריון שמינה את המנכנתנ, מאוד

.מי שנתן את הכסף למי שמנהל את החברה

בצורה קבועה , חובת המנהלים לדווח�י כלל אחד "חוק החברות מגן על אותם משקיעים עבע מה הדוחות חוק החברות קו�ועל זה מנגנונים נוספים , י החוק"מוסכמת ומוכתבת מראש ע

ח בלתי תלוי שיחווה "חוק החברות מחייב כל חברה למנות רו, הכספיים שהחברה צריכה לערוך .דעתו על הנאותות של הדוחות

ב חברות פרטיות פטורות "בארה. רואה חשבון חייב להיות גם בחברה ציבורית וגם בחברה פרטיתאלא שחברה ציבורית חייבת , כךבארץ כרגע זה לא . רק שיגיש את הדוחות למס הכנסה�מזה

.רשות לניירות ערך, בורסה, רשם החברות: כתובות3-להגיש את הדוחות בפרקי זמן קצובים ל 24חברה ציבורית באירועים חשובים חייבת לדווח תוך . י תקנות ניירות ערך"התוכן מוגדר ע

.חייבים לדווח לדוחות כל שנה וכל רבעון, שעות לדוחות מיוחדיםביקורת היא יסודית . אלא מסוקרים, י רואי חשבון"ת הרבעוניים לא יהיו מבוקרים עהדוחו

.הסקירה היא שטחית, ומפורטת

:הדברים המבדילים בין ביקורת לסקירה

צריך לאשר לו שהייתרות בספרים כמו שצריך וצריך לספור פיזית את �ביקורת שנתית • .אחרת הוא נאשם ברשלנות, המלאי

לשוחח עם , אבל צריך באופן כללי לראות שלא חלו שינויים מהותיים, פטור�סקירה • .המנהלים וגם שהדוחות הרבעוניים הם לפי כללי החשבונאות

ולא חייבת , בחוק החברות כתוב שהיא צריכה לערוך מאזן, חברה פרטית חייבת רואה חשבון

לומר החברה הפרטית כ. אלא לכל אחד מבעלי המניות לפי דרישתו, להגיש אותו לרשם החברותבעולם . ומטבע הדברים גם יש פחות גופים נוגעים בדבר, הרבה יותר מוגנת מפני העין הציבורית

�לדוגמה קלאב מרקט , כי גם חברה פרטית יכולה לגרום נזקים לנושים�מנסים אבחנות אחרות היא . ובנקיםהייתה חברה פרטית ולא ציבורית וגרמה לכמה מאות מיליונים של נזקים לספקים

הנושים לא היו רואים את �וגם אם היא הייתה עושה בזמן , גם לא עשתה בזמן את המאזנים .הכסף

.ל זה אותו דבר"דירקטוריון ומנכ, אספה כללית�המנגנון שמפעיל את החברה הפרטית

94

מניות : אגד של זכויות בחברה הנקבעות בדין או בתקנון� מניה השתתפות באספות כלליות •

כויות הצבעהז •

זכויות למינוי דירקטורים •

קביעת מדיניות תפעולית ועסקית •

קבלת דיוידנדים •

קבלת עודפים בעת פירוק •

לפרעון ערכן הנקוב של , בניגוד לעסק יחיד ולשותפות, מוגבלת בחברה אחריות של בעל מניות .מניותיו

.ןאו בתקנו) חוק(שהם נקבעות בדין , מנייה היא אגד של זכויות בחברה

, מסמך עם מטרת החברה וכל הדברים השייכים לניהול החברה�לכל חברה חייב להיות תקנון .ובין היתר גם את זכויות המניות

מניות הקול שלו שווה פי מאה למי 100 למי שיש �המניה מקנה זכות להשתתף באספה כללית את המדיניות התפעולית קובעים, באספה כללית מצביעים על מינוי דירקטוריון. שיה מנייה אחת

תלוי מה נקבע בתקנון �מקבלים את ההודעה על חלוקת דיבידנדים , והעסקית באופן כללי בסמכות הדירקטוריון בכפוף לאספה הכללית או רק להביא לידיעתם. החברה

.לא ניתן להגדיל דיבידים אלא רק להקטין ממה שהציעו הדירקטוריון

: דרכים2- באחת מ. ה שהחברה הגיעה לסוף דרכ�פירוק

הנושים דורשים את הפירוק • . פירוק מרצון�החברה נוסדה למען פרויקט והפרויקט נגמר •

ומה , לוקחים את הכסף ומחלקים לנושים להתחייבויות�תהליך הפירוק כרוך במימוש הנכסים .שנשאר נותנים לבעלי המניות

.האחריות של כל בעל מניות מוגבלת בניגוד לעסק יחיד

:וגי מניותס

.מניות רגילות .ניתנות להמרה ;צוברות ומשתתפות ; משתתפות; צוברות;"רגילות: "מניות בכורה .סוגי מניות בעלות ערך נקוב שונה. מנית זהב. מנית יסוד

כ בחברות לא "סוגים נוספים נראה בד, מניות רגילות-במרבית המקרים יש סוג אחד של מניות

. ות ההייטקכ גם בחבר"בד, ציבוריותמניות רגילות מקנות . כי הם נחותות לעומת מניות רגילות, השם מעט מטעה�מניות בכורה

לקבל דיבידנד �מניות בכורה מקנות זכות קדימה רק בדבר אחד , זכויות לכל הדברים בחברהלמשל יש מיליון שקל . בשיעור קצוב מראש לפני שמחלקים דיבידנדים לבעלי מניות רגילות

שקל 25,000החברה תשלם , )אחוז הדיבידנד שמגיע להם (5%ים וחצי מיליון מניות בכורה רווחאחוז הדיבידנד הקבוע צריך להיות משולם . כ לשאר בעלי המניות"ואח, לבעלי מניות הבכורה

.לבעלי מניות רגילות אין תקרה של דיבידנד. להם קודם

בכל שנה , כל שנה במידה ומחלקים רווחים מרווחים של5%מגיע להם �מניות בכורה לא צוברות החשבון מתחיל מחדשבעתיד לא יהיה אפשר לחלק , 5%- אם בשנה כלשהי לא קיבלו את ה�מניות בכורה צוברות . הם צוברים את האחוזים- 5%-דיבידנדים רק לפי ה

והסכומים האחרים שמקבלים, מקבלים את האחוז הקבוע שלהם לפני כולם�מניות משתתפות . גם הם מקבלים�

, שקל25,000מגיע להם . 5% מניות בכורה 500,000ויש , רווחים לחלוקה מיליון שקל�דוגמה צריך לשלם להם � שנים מניות צוברות לא קיבלו דיבידנד 3אם . 975,000מהמיליון שקל נשאר

. שקל925,000נשאר , שקל50,000עוד

95

- 5%גם בעלי מניות רגילות מקבלים , מניות רגילות מיליון 5 יש �אם המניות הם גם משתתפות .675,000 ונשאר 250,000שזה

וגם בעלי המניות הרגילות יקבלו , 100,000גם המשתתפות יקבלו עוד , 2%אם החברה נותנת עוד . שקל10,000

מניות בכורה הם 5 תמורת �פ הבחירה של בעלי המניות " בנוסף לכל הזכויות ע�ניתנות להמרה

למשל , נייר ערך שניתן להחליף אותו למניה רגילה�נייר המיר . כולים לקבל מניה רגילה אחתי .ולעיתים גם מניות בכורה, אגרות חוב להמרה

בעל מנייה , הוא צריך לקבל את הריבית והקרן גם אם היא מפסידה�בעל אגרת חוב הוא נושה

. הוא בעלים�הוא לא נושה

מינוי דירקטוריון �רק הם יכולים לקבל החלטות גורליות , קימו חברה אנשים ה5 �מניות יסוד .'וכו

שהמדינה מפריטה רצוי שלחברה . מניה מיוחדת שיכולה לשים וטו על כל ההחלטות�מניות זהב

.כמו מכירת חברת החשמל, תהיה מניית זהב .' שקלים וכו10, שקלים5, שקל�ערך נקוב שונה

:הון מניות יכול להיות

מנסחים את . הון שהחברה נרשמת בו אצל רשם החברות שמקימים את החברה�רשום •אחד הפרטים החשובים זה שלחברה הון מניות רשום . ונותנים לרשם החברות, התקנון

היא , התקרה של ההון שלחברה מותר לגייס�הון רשום . שקל1של מיליון מניות בנות זה יכול להיות . הכללית יכולה לשנות את זההאספה . תוכל לגייס רק עד מיליון שקל

היא צריכה להגדיל את ההון הרשום . חברה שגדלה ורוצה ללכת לבורסה�קריטי לחברה במציאות יכול להיות אנשים , לכאורה מכנסים את האספה ויש רוב קולות. מיליון100-ל

שיוצאים בגלל מתחים אישיים או כי הם רוצים להרוויח קצת לפני-שמפריעים לזה . לבורסה

.ההון הרשום זה אינדיקציה לגודל החברה

של אותם ) מתוך התקרה של ההון הרשום(אותו מספר מניות , נקרא גם חתום�מונפק • במעמד החתימה הם גם משלמים במזומן�בעלי מניות שרוצים לקחת

והונפק נחתם � ההון שעליו שילמו במזומן עבור המניות � רק הוא מופיע במאזן �נפרע • .ושולם עבורו כסף

הנפקת מניות

בערך נקוב - נקובהערך ה מעל �בפרמיה - . היוון קרנות או רווחים בגובה הניכיון� במגבלות החוק �נקוב ה מתחת לערך �בניכיון - . להגנה על הנושים�איסור הפחתת הון חוקי -

.עבור שקל' אג90 � ואפשר גם בניכיון, אפשר להנפיק בפרמיה, מניות אפשר להנפיק בערך נקובלכן חברה , בניכיון זה בעיה כי חוק החברות שומר שהערך הנפרע יהיה בערך הנקוב או עם פרמיה

אותו סכום שהיא לא גבתה היא צריכה להעביר או מתוך רווחים או . לא יכולה להנפיק בניכיון . זו ההגבלה להנפקה בניכיון�מתוך קרנות

:דוגמה לרישום ההנפקה

. בערכן הנקוב. נ.ח ע�ש 1 בנות רגילות מניות1,000נפיקה תמורת מזומן חברה ה הרישום בספרים הינו

1,000 מזומנים� ח 1,000) הנפקת מניות בערכן הנקוב( הון מניות� ז

.מניות תמיד רשום בערך הנקוב. מנפיקה רק בהנפקה ראשונה�בערכם הנקוב

). לחוק החברות1סעיף (ות מבטאת פער חיובי בין שער ההנפקה לבין הערך הנקוב פרמיה על מנישהמניות ) מעבר לערך הנקוב(חברה מנפיקה בפרמיה כדי לממש את שוויה הכלכלי , כ"בד

.מייצגותידנד בלהשתמש בפרמיה כמקור לתשלום דיחברה אינה רשאית , לחוק החברות)ב(302על פי סעיף

). מבחן הרווח(

96

:הרישום הינו, ח� ש1,750אם התמורה בהנפקה הייתה , ל�בדוגמא הנ

1,750 מזומנים� ח 1,000 הון מניות נפרע� ז )כל מה שמעל לערך הנקוב הוא פרמיה( 750 פרמיה על מניות� ז

החברה , 1.5.03 -עם הקמתה ב. ).נ.ע₪ 1(ח " ש1,000,000לחברה הון רשום בסך : 2 דוגמא

. מניות בערכן הנקוב תמורת מזומנים100,000הנפיקה הרישום בספרים הינו

100,000 מזומנים � ח1.5.03 100,000 הון מניות� ז

אחרי כמה . אשונה היא תנפיק בערך הרגיל בפעם הר�באלו נסיבות חברה תנפיק מניות בפרמיה

היא לא תמכור עוד מניות של . 80,000 שקל צובר רווחים של 100,000-ה. שנים היא צוברת רווחיםלכן היא תרצה להנפיק בפרמיה כדי שתשקף את , עכשיו היא שווה יותר, שקל תמורת שקל

.הרווחים

היא החליטה להנפיק 1.2.05 - וב₪ 800,000 - כ2004 - ו2003 בשנים )במצטבר (החברה הרוויחהההנפקה . על בסיס ההון העצמי שלה, וזאת; ח למניה" ש9 מניות נוספות במחיר של 100,000

הרישום בספרים הינו. בוצעה בו ביום 900,000 מזומנים� ח1.2.05

100,000 הון מניות� ז 800,000 מניות פרמיה על� ז

ואם , דילול באחזקות� אלף מניות זה החלטה קשה כי זה גורם לדילול מניות 100להנפיק עוד �אבל המחיר עבור המניות גדל . 100% במקום 50% הם הולכים לבעלים של 100,000רוצים עוד

ה מה שצריך לקרות ז. 800,000 ויהיה פרמיה של 900,000-ינפיקו את המאה אלף הנוספות ב .פרקטית זה לא ככה מתרחש, תיאורטית

.פ החזון"בחברות הייטק המחיר נקבע ע

אם היא �לפעמים החברה מאוד אטרקטיבית והחברה יכולה לצאת בלי חתם , בהנפקות יש חתם ביחסים טובים עם הקונים �החתם מצוי בשוק ההון . כל התוצאות ירדו לטימיון, לא מצליחהלעיתים . חברות ביטוח, קרנות פנסיה, קופות גמל, חברות נאמנות�יים המוסדיים הפוטנציאל

.רחוקות הם יכולים להתחרט ולכן עדיף ללכת לחתםבאותו לילה סוגרים סופית , )באיזה פרמיה ננפיק(עד הרגע האחרון לא יודעים באיזה מחיר ננפיק

, א מפוצה על העבודה ועל הסיכוןוהו, החתם דואג למחיר מניה גבוה ככל שניתן. את התשקיף כי זה יכול להרוס את השם �החתם דואג שהמניה לא תיפול בחודשים הראשונים אחרי ההנפקה

.שלו

:הינו, ההון העצמי של החברה לאחר הנפקה 200,000 הון מניות נפרע 800,000 פרמיה על מניות

800,000 עודפים ח" ש1,800,000 כ" סה .הרווחים שהיו נשארו. 800הפרמיה זה . 100,000הנפקנו עוד , מניות100,00 היו

97

דיבידנדבין במזומן ובין בכל , כל נכס הניתן על ידי החברה לבעל מניות מכוח זכותו כבעל מניה- דיבידנד .נכס אחר

. שמצבה של חברה שצברה הפסדים בעבר הולך ומשתפר�איתות חיובי .על האינטרסים של הנושים ושל בעלי המניותהגנה - חלוקה מותרת

לא ...? פשוט; הגבוה מבין יתרת העודפים או עודפים שנצברו בשנתיים האחרונות�מבחן הרווח ממש

זהיר מבחן המחייב הפעלת שיקול דעת� )כולל מבחן נזילות( האקוויטבילית מבחן יכולת הפירעון מצד הדירקטוריון

צריכה לדאוג , מקסימיזציה�חברה זה לפעול להסעת רווחיה חוק החברות מגדיר שתפקיד ה

כרית הביטחון היחידה זה הון המניות . ולטובת הציבור כולו, לטובת העובדים, לטובת הנושים . לגרום לבעלי המניות להשלים את הכסף�הנפרע והון המניות החתום זה לא �י נושים " ע90%הנכסים הקרובים ממומנים , מהמאזן10%יש חברות שהון המניות זה

. מהמאזן12% שההון של הבנקים יהיה 2010-המפקח על הבנקים רוצה ב, מצב בריארוצים להבטיח שמה שיחולק כדיבידנד יהיה . צריך לשמור שבעלי המניות לא ימשכו לעצמם

.מרווחים אמיתיים ולא מהכסף שהם שילמו על המניות : ם היבטי3החלוקה של הדיבדנדים היא אקט עם

� תנאים 2כדי שיהיה אפשר לחלק דיבינד יש . נקבע בחוק�משפטי .1ולא יותר , ה" מותר לחלק דיבידנדים רק רווחים שנרשמו בדוח רו�מבחן הרווח .א

במקרים חריגים אם חברה צברה הרבה הפסדים אבל שנתיים רצופות היא , מזה שנצברו מותר לה לחלק גם אם היא לא כסתה את ההפסדים�מציגה רווחים יש כזו הוראה כי אם החברה שנתיים מציגה רווחים סימן שחל , לפני השנתיים

, והאיתות הוא רווחים, בה שינוי חיובי וזה בא לתת איתות חיובי לבעלי מניות .ויש יוצא מהכלל, ולכן הכלל הוא שמחלקים דיבידנדים מרווחים

יכולתה של החברה חלוקת הדיבידנד לא תפגע ב�)נזילות(מבחן יכולת הפרעון .ב מה �צפויות , מה שבמאזן�קיימות ). שקול להתחייבויות(לעמוד בחבויותיה

.שלא רשומות אבל יכול להיות שנצטרך לשלםמבחן יכולת הפרעון הוא . ה"רו, יש מאזן�מבחן הרווח הוא כמותי חד משמעי

וכנית ת�מבחן סובייקטיבי כי עבור עמידה במבחן צריך לעשות תזרים מזומנים מפורטת לשנים הקרובות מה ההתחייבויות הקיימות ומה זמני הפרעון שלהם

ואם הטבלאות מראות שיש ממה לשלם , מה מקורות ההכנסות שלנו, וכך הלאההבעיה שעושים זאת לגבי החבויות . את ההתחיבויות לכאורה עומדים במבחן

מירה ולראות צריך לעשות הערכה יותר מח�לגבי החבויות הצפויות , הקיימות . עמדנו גם במבחן השני�אם ראינו את זה . אם יש מה לכסות

יכול להיות , האם בכל תנאי שעומדים במבחנים המשפטיים האם נחלק דיבידנד�כלכלי .2יכול להיות שאנחנו יכולים לשלם את , שיש רווח ומקיימים את מבחן הרווח

והבעלים לוחצים לקבל , )ותקפיטלי(ההתחייבויות ועדיין צריך השקעות ברכוש קבוע אבל התוצאה הכלכלית היא שיום אחרי החלוקה צריך ללכת לבנק ולשלם , דיבידנד

במקרה כזה . ח"הלוואות גדולות כדי לממן את ההשקעות הקפיטליות או להנפיק אג .חלוקת הדיבידנד לא עומדת במבחן הכלכלי

הוא רושם , אה חשבון מי שחותם בסופו של דבר על דוח המבקרים זה רו�חשבונאי .3 . מחלקים רווח�שהדוחות נערכו לפי כללי חשבונאות מקובלים

ן המניב נוצרת בעיה "לגבי הנדל, עניין של יכולת הפרעון זה לא בהכרח מבחן חשבונאיאם כך מתקיים , פ כללי חשבונאות בינלאומיים מקובלים" הרווח נקבע ע�חשבונאית

ן בכלל ונדלן להשקעה "וח אבל הנושא של נדלואפשר לחלק את הרו, המבחן המשפטיאם רשמנו בתקופת . כ שנים רעות" יש שנים טובות ואח�י מחזוריות "בפרט מאופיין ע שנים צריך לרשום ירידת ערך 3אבל בעוד , הם כשרים לחלוקת דיבידנד, השגשוג רווחים

. ברחאבל הכסף כבר, וזה יכול להביא ליתרת הפסד, שיכולה להיות גדולה מאוד

, רווח ויכולת הפרעון� המבחנים 2 מקיים את �חלוקה מותרת , החלוקה נקראת חלוקה מותרת .שבאים להחליט על החלוקה צריך לעבור את שניהם

ן "יש אפשרות היום את הנדל. בשנתיים האחרונות מתעוררות בעיות בארץ בקשר למבחניםכ "ואח, כ נעשה שזה עולה למעלה"ובד, לשערך אותו מדי מאזן�להשקע להעריך לפי שווי הוגן . נצטרך גם אם זה יורד למטה

98

ברכוש קבוע אם החלטנו לשערך רושמים את כל תוספת הערך לקרן הון שלא יכולה לשמש מקור ן מניב יוצרת בעיות כי רושמים לחובת "אבל ההתאמה של שווי הוגן בנדל, לחלוקת דיבידנדים

.ב החברות אמצו את התקינה הבינלאומית מוקדםורו, נדלן מניב ולזכות רווח והפסד זו השאלה �האם הרווחים שנובעים מהתאמת שווי הוגן ראויים לשמש לחלוקת דיבידנדים

.ד ורואי חשבון"שנשאלת היום במשרדי עו

מבחן הרווח 250,000: יתרת העודפים

350,000 :עודפים שנצברו בשנתיים האחרונות2002 2003 2004 2005

200,000 150,000 50,000- 50,000- רוח נקי 250,000 50,000 50,000- 100,000- יתרת עודפים

.מתקזזים הרווחים עם ההפסדים, רווח ורווח, הפסד, היה הפסדיחד ). לאחר החלוקה(כ על ידי בחינת תזרים המזומנים בטווח הקצר "בד, בחינת הנזילות תיעשה

מבחן מאזני כאינדיקציה : ניתן לפנות למבחנים אלטרנטיביים כגון, במקרים מסוימים, עם זאת . לנזילות הפירמה

בקלאב מרקט המניות לא היו שווים . מניות שלא יכולות לחזור לבעלים� non-recalls -בטחונות

בגרניט הבעלים של . לוב את החברהרוצים לח, אותם בעלי שליטה לקחו הלוואות בבנקים. כלום, והצליחו לפרוע את רוב ההלוואות, הבנקים רצו את ההלוואות, סונול היה הרבה כסף בקופה

.עד שעזריאלי קנה את המניות, סונול לא יכלה להתפתח .הלחץ על חלוקת דיבידנדים זה מבעלי שליטה שיש חובות וצריכים לפרוע את זה

מניות הטבה. פחות הון עצמי�ומצד שני להקטנת עודפים , גורם להקטנת נכסים�יבידנדים חברה מחלקת ד

נותנים משהו וכך לא קטן �מניות הטבה , רוצים לתת הרגשה טובה לבעלי מניות מבלי שזה יקרה .הרכוש וההון העצמי

25,000כלומר אותם המחזיקים יקבלו עוד , מניות הטבה25%מכריזים על , מניות100,000יש המקור יכול להיות גם הרווחים . 25,000-בספרים צריך להגדיל את הון המניות ב. יות חינםמנ

ההון , לא נגענו בהתחייבויות, לא נגענו ברכוש�לחובת רווחים ולזכות הון מניות , מהדיבידנד .ובעלי המניות קיבלו ניירות, העצמי נשאר אותו דבר

למשל קרן שיערוך של , ן לחלק גם מקרנות הוןהמקור לחלוקה לא חייב להיות עודפים אלא ניתבהתחלה מבצעים פקודה לחובת קרן שיערוך . משערכים אותו, עלה השווי, היה בניין�רכוש קבוע

.ומכאן נשאר לחובת קרן שיערוך ולזכות הון מניות, ולזכות מיסים נדחים

, פר המניות שבבעלותם באופן יחסי למסללא תמורהי החברה לבעלי מניותיה "מניות המונפקות ע .כך שחלקם היחסי בבעלות על החברה אינו משתנה

בסך ההתחייבויות ובסך ההון , כסים בסך הנאינה גורמת לשינוי כלשהוחלוקת מניות הטבה . העצמי בלבדלשינוי בהרכב ההוןכי אם , העצמי של החברה

:חלוקת מניות הטבה

החלוקה אחרי לפני מעודפים מקרנות החלוקה

1,200 1,200 1,000הון המניות 500 300 500 פרמיה --- 200 200 עודפים

1,700 1,700 1,700סך הון עצמי

, הטבה20% � מניות הטבה 200החלטנו לחלק . מיליון1.7הון עצמי היה . 200,000היו רווחים של , שקל200-היא תקטן ב, קרן הון� המקור הוא הפרמיה - מניות יקבל אחת חינם 5כל מי שמחזיק

.ולא נגענו בעודפים .וגם ההתחייבויות לא השתנו, גם הרכוש לא השתנה�ההון העצמי לא השתנה

.ון מניות שקל האלו לה200-אלא הפכנו את ה, לא חילקנו במזומנים�אפשר לחלק גם מהעודפים

99

מניות בשווי 1000 יש � תיאורטית הבורסה צריכה להגיב באופן אריתמטי �המשמעות הכלכלית אבל למעשה המניה לא יורדת . מניות כל מניה צריכה להיות רק שקל1,200 שקל עכשיו יש 1.20

כי זה מראה שהחברה , גם בדיבידנד המניות לא יורדות בדיוק לפי הסכום שירד. בדיוק ככהאבל בפחות אם היה מתחייב בשיעור , כלומר מניות הטבה ישפיעו קצת על מחיר המניה. רווחית

.מניות ההטבה

הוא , אבל הוא שמח כי אם הוא רוצה לממש חלק מההשקעה, בעל מניות ההטבה לא קיבל כלום .המניות המקוריות' מוכר את מה שקיבל ונשאר עם מס

כי אין כבר � עודפים היא הבטיחה שבזה לא יגעו אם היא חילקה מתוך, החברה נתנה משהו �היו כללים שאמרו שכל הרווחים צריך להוון אותם . אין ממה לחלק דיבידנד�יתרת עודפים

.להפוך אותם למניות הטבה

:פעולות יומן לחלוקת מניות הטבה :ההכרזה בעת

לחובת פרמיה או עודפים לזכות קרן להנפקת מניות הטבה :החלוקה בעת

לחובת קרן להנפקת מניות הטבה לזכות הון מניות

חשבון מעבר�לזכות . או מקרן שיערון�לחובת פרמיה , להודיע לרשם החברותצריך �לא נותנים ישר מהון המניות כי הנפקת מניות זה תהליך בירוקרטי

.לכן בתקופת הביניים של הטיפול הסכומים נמצאים בקרן להנפקת מניות הטבה

�מבחינת מקבל מניות ההטבה .כי אם פיצול ההשקעה בלבד, אין רואים במניות ההטבה הכנסה -למעט רישום ממוריאלי , קבלת מניות הטבה אינה מחייבת רישום כספי כלשהו בספרים -

.ת שנתקבלו ללא תמורהשל מספר המניו היתרונות של חלוקת מניות הטבה

המנעות מחלוקת מזומנים מתוך נכסי החברה - מניעת חלוקת רווחים בעתיד כדיוידנד במזומנים מתוך העודפים שהוונו - הגדלת הסחירות של המניה -

:הוצאות הנפקה, ח"רו, ד"וע(בהוצאות שכוללות שכר טרחה של בעלי מקצוע , כ"בד, הנפקת מניות כרוכה

.עמלות חיתום והפצה ועוד, דמי ביול, אגרות, )'שמאים וכד, כלכלנים הטיפול החשבונאי בהוצאות הנפקה הוא כהוצאות לקיזוז -

בין אם זו מתקבלת מההנפקה , כנגד פרמיה על מניות . השוטפת ובין אם היא התקבלה בהנפקות קודמות שהיו בפרמיה

.שכן הן משקפות כשל של ההנהלה, ה"ח רוו"נפקה שלא יצאה אל הפועל יוצגו בדוהוצאות בגין ה

, אגרות יורד מהפרמיה של המניות, ביול,חתמים , ד"עו, ח"רו, שמאים�כל הוצאות ההנפקה .יש ממה לקזז את הוצאות ההנפקה, כלומר ההנפקה לציבור ההנחה היא שהיא בפרמיה

זה הולך לרווח והפסד�צלחה אם חלילה היו הוצאות הנפקה שלא

100

)בהון העצמי (ח השינויים בהון קרנות ועודפים"דו .הדוח השלישי שמופיע בחוברת הדוחות הכספיים

החברה � קרנות שנולדו מתוך עודפים �יש קרנות שהם קרנות פירות שהם חלק מעודפים . להחלפת ציוד קרן שהמטרה שלה היא לשמש מקור מימון�החליטה להוון חלק מהרווח

. מתוך הרווח להעביר אליה10% חברות נהגו מתוך שמרנות �בעבר הייתה קיימת קרן שמורה

. אפשר להחזיר לעודפים�אבל עדיין אם היא הקרן נוצרה מתוך רווחים

�הסעיפים בהון העצמי ההון הנפרע�הון מניות עצמו

אם יש�קרן לחלוקה חים קרן שנוצרה מתוך רוו�עודפים

הנפקת מניות בפרמיה , והשינויים שחלו בתחילת התקופה, מציגים את היתרה לתחילה התקופה

. מגדיל את הפרמיה�

מגדיל את הון המניות, מקטין את הפרמיה�חלוקת מניות הטבה מתוך פרמיה העברה לקרן עובר לקרן פירות ויורד מהרווחים

.יורד מהרווחים�דיבידנד כ זה ההון העצמי"סה

101

:דוגמה אמיתית לדוח

בעבר הייתה סברה שירשנו אותה מהאנגלים . tragery stock- תרגום לא מוצלח ל� מניות באוצר יכול רק להיכנס ולא �והיו בדעה שהון המניות קדוש , החלוצים בחקיקה בתחום החברות�

תבו שגם ובפקודת החברות שלנו כ, לכן אסרו שחברה תרכוש את מניותיה שלה בחזרה, לצאת כדי שהנושים �ואסור גם לחברת הבת שלה , אסור לה לסייע למישהו שיקנה את המניות שלה

.יוכלו לקחת מהון המניות במקרה של קריסהאפשר , ועכשיו היא כבר לא צריכה, החברה גייסה הון�כנגד זה באו האמריקאים ושללו זאת

היא �זה גם איתות חיובי לבעלי המניות �ואין בזה דבר רע , לפנות לבעלי המניות ולקנות מהם .מאמינה במניות שלה

ונזרוק שוב , בעוד כמה חודשים המחיר יעלה, קונים את המניה שהיא מתומחרת למטה מערכה

את הסכום שהשקענו מנפיקים מחדש בלי התהליך הביקורטי של תשקיף , את המניות לשוקהנפקתי אותה מעבר למחיר , ה לקרן הון זה פרמי�אין מזה רווח אבל נוצר הפרש . והנפקה

.שקניתי אותה .ולזכות קופה, לחובת מניות אוצר�בקניה

. הקטנה מההון העצמי�את המניות שקניתי אני מציג כניכוי מההון העצמי שלי

.לזכות מה שקניתי ולזכות פרמיה. בגלל שהנפקתי . לחובת קופה-במכירה

. פחות15%יה הדיבידנד יה� מהמניות 15%קנינו

102

רווח למניההרווח המיוחס לבעלי מניות רגילות של הישות המדווחת חלקי ממוצע : רווח בסיסי למניה .המניות הרגילות הקיימות במחזור' משוקלל של מס

.מותאם בגין ההשפעות של כל המניות הרגילות הפוטנציאליות המדללות: רווח מדולל למניה

שבאים לקנות . מונח שמייחסים לו סגולות פלא�) (price/earning ratio מכפיליש מושג שנקרא .שואלים באיזה מכפיל נסחרת המניה, מניה

price מחיר המניה� ,earning רווח המניה� .

מניה . שקל10רווח למניה � מניות 100,000, מיליון שקל רווח, כל מניה נושאת על גבה רווח .5כפיל הוא המ, 10הרווח הוא , שקל50-נסחרת ב

מוציאים � מחיר המניה � נתונים 2כדי לחשב אותו צריך , זה אינדיקטור חשוב בשוק המניות רווח � תמיד השורה האחרונה בדוח רווח והפסד �הרווח למניה צריך להיות מחושב . מהעיתון .למניה

. בכמה שנים הרווח של המניה יכסה את המחיר שלה�המשמעות הגסה של המכפיל . שנים נכסה את ההשקעה5-ב, 10הרווח הוא , שקל50ה הזה משלמים על מניה במקר

במצבים רגילים הונפקו , במצבים נדירים החלוקה נשארת רגיל�איך מחשבים את הרווח למניה .וגם בהון פשוט צריך לשקלל את התקופה של המניות, עוד מניות ומבנה ההון לא פשוט

: ניירות ערך שאפשר להפוך אותם למניות רגילות� אם לחברה יש ניירות ערך המירים

אופציות •

אגרות חוב להמרה •

אופציהבמשך תקופה . שקל2על כל אופציה נותנים , נייר ערך שהחברה מנפיקה בתמורה או לא בתמורה

אם . שקלים5 שנים אפשר להפוך את האופציה למניה רגילה תמורת תוספת מימוש של 3של מה גם שמקבלים �בוה כדי לשלם את תוספת המימוש ולקבל את המניה המניה נסחרת במחיר ג

. דיבידנד אז שווה לממש את האופציה, תוספת המימוש קטנה ממחיר המניה�אופציה בתוך הכסף ).התוספת גדולה מהמחיר( האופציה פקעה והפסדתי את מה ששילמתי �אופציה מחוץ לכסף

. ויש תוספת מימוש מוגדרת, או אחר0 התחלתי שהוא יש מחיר, לנייר ערך זה יש תקופת קיום

.פ הבחירה המחזיק יכול להמיר או לאבד את מה ששילם"ע

�עד עכשיו ראינו רווח בסיסי למניה , נתונים ברווח למנייה 2כאשר יש ניירות כאלה צריך להציג אבל , ן העצמי ייכנס כסף להו�הציבור רוצה לדעת מה יקרה שהאופציות ימומשו . המצב הקיים

כי אותו , במילים אחרות ייגרם דילול לרווח במניה. הרווח למניה יצטרך להתחלק בין יותר מניות צריך לתת עוד נתון �לכן אם יש ניירות ערך המירים , רווח יצטרך להתחלק באותו מספר מניות

. מה יהיה הרווח לאחר מימוש האופציות� רווח מדולל למנייה �ה"ברו

להמרהאגרות חובהמחזיק יכול במהלך חיי אגרת החוב , נוסף לתכונה שזה התחייבות עם זמן קרן קבוע וריבית

.יחס המרה נקבע מראש�שהוא מוותר על החזר הקרן והריבית והוא מקבל מניות .המניות שהוא יכול לקבל' הוא יעשה זאת שהקרן והריבית הם פחות מהשווי של מס

אבל גם הרווח , המניות יגדל' צריך לקחת בחשבון שמס, ל למניהשרוצים לדעת את הרווח המדול

. נפטרנו מההתחייבות�ח "כי נחסוך את הריבית על האג�יגדל . מספר המניות�וגם המכנה גדל , ) חסכון בריבית בניכוי המס�הרווח (אזי המונה גדל

.את שניהם נציג בדוח רווח והפסד

� חודשים 3, 12-מניה שהיתה כל השנה נכפיל ב�קלל ממוצע משו�ציטוט רווח בסיסי למניה .3-נכפיל ב

.ח"מההמרה של האג/ אלו שייולדו ממימוש האופציות � הפוטנציאליות �רווח מדולל

103

-רווח למניה רווח למניה מחושב בהתאם למספר המניות � כ ממועד קבלת המזומן"בד: הכללת מניות ממועד הנפקתן �היה הממוצע המשוקלל של מניות רגילות הקיימות במחזור מספר המניות הרגילות י �

.במהלך התקופה התאמה למפרע בגין מניות הטבה או פיצול מניות � הרווח המיוחס לבעלי המניות הרגילות �הרווח יהא מותאם בגין סכומים לאחר מס של דיבידנדים למניות בכורה המסווגות כהון �

)הבחנה בין צוברות ללא צוברות(עצמי

מאחר שיש , המניות גדל אבל זה לא צריך להשפיע' מס, שמחלקים מניות הטבה�מה למפרע התאאם הנפקנו . גדל או ירד�רוצים לראות את ההתפתחות של הרווח למניה , ה"מספרי השווה ברוכדי שלא יגרם . לכאורה הרווחנו אותו דבר�בשנה שעברה היו יותר מניות , השנה מניות הטבה

כי אם לא נעשה , המניות כאילו ההטבה הייתה כבר לפני שנתיים' התאים את מסהעיוות צריך ל .את זה תהיה הרעה השנה

ההפרש בין מספר המניות שיונפקו ": מניות באוצר"ההתאמה נעשית למספר המניות בשיטת ה

במימוש המכשירים ובין מספר המניות הרגילות שניתן להנפיק במחיר מלא עבור התמורה .יתווסף למכנה, מוש המכשיריםשתתקבל במי

הכסף . המניה נסחרת בשוק ויש לה מחיר, תוספת המימוש�באופציות מקבלים סכום כסף

המניות שאקנה בשוק יהיה יותר ' מס. שקיבלתי ממימוש האופציות הוא עבור רכישת מניות בשוק .כי אחרת לא כדאי לי, המנייות הנוספות למימוש האופציות' קטן ממס

אני מתקן את ההפרש בין , )מניות אוצר(קניתי מניות של החברה במחיר הבורסה , כסףxלי נכנס המניות שהייתי יכול לקנות במימוש המניות' לבין מס_

כתבי 100,000 הונפקו 2007 בינואר 1ביום . 1,200,000 מניות רגילות ורווח 500,000לחברה מחיר שוק . 15₪ת תמורת תוספת מימוש של כל כתב אופציה ניתן למימוש למניה אח. אופציה

. 20₪ -2007ממוצע של מניה רגילה אחת במהלך שנת

המניות ' מס. 1.2הרווח הבסיסי הוא רווח בסיסי . 500,000הרגילות הוא

.2.4למנייה הוא

, שקל15אני אקבל , אם האופציות יומרואני אשתמש בהם כדי לקנות מניות

20יות יגדל בהמנ' מס. שקל20שעולות .20 חלקי 15פחות

:בצורה אחרת מיליון 1.5יחד יש לי , שקל15אני מקבל עבור כל אחד תוספת מימוש של . אופציות100,000יש

.שקל . מניות75,000אני יכול לקנות , 20כל אחת עולה , אני קונה מניות אוצרההפרש ". אוצר" מניות 75,000וכן יש , מניות כתוצאה מהמימוש100,000תהיה לי תוספת של

. וזה תוספת המניות בעקבות מימוש האופציות- 25,000יהיה .מניות אוצר מקטינות את הון המניות מבחוץ

, פ שיטת מניות אוצר"ע�המניות גדל ' אבל מס, לא קרה לו כלום�ולכן הרווח המדולל של המניה

.'אותו רווח צריך להתחלק באותו מס

כמובן שיש הרבה , כל החישוב הוא היפוטתי� לחישוב הרווח המדולל זו שיטה חשבונאית .אבל הדבר ההגיוני הוא שנעשה כסף נוסף ונעשה מניות של עצמנו, תרחישים

104

סעיפים נבחרים מחוק החברות א303סעיף

ובלבד , לאשר לה לבצע חלוקה שלא מקיימת את מבחן הרווח, לבקשת החברה, יאשבית המשפט רשלא קיים חשש סביר שהחלוקה תמנע מהחברה את היכולת לעמוד בחבויותיה הקיימות ששוכנע .בהגיע מועד קיומן, והצפויות

. זה ממש הקטנת הון�ורוצה לחלק דיבידנד ) שניהם(יש חברה שלא מקיימת את מבחן הרווח

תפגע ולהסביר להם ולשכנע שחלוקת הדיבידנד לא, החברה צריכה לפנות לבית המשפט ולנושים .במקרה זה ממש החלוקה היא מההון. שלא יפגע בנושים�ביכולת ההחזר ולבית משפט

המפעל בצפון . כל אחד באתר אחר� מפעלים 2בית המשפט יסכים בדוגמה של חברה שמפעילה

המפעל בדרום מרוויח אבל יש לה , התחילה התאוששות. לא היה לו ביקוש לתוצרת וסגרו אותוהחברה פנתה לבית משפט כדי שיחזיר את , גייסה כדי לפתח את המפעל בצפוןהון עצמי גדול ש

.ההון לבעלי המניות

חלוקה אסורה�סימן ד זולת אם לא, מניה להשיב לחברה את שקיבל יהיה על בעל, ביצעה חברה חלוקה אסורה )א. (310

.אסורה דע ולא היה עליו לדעת כי החלוקה שבוצעהי מנהל כללי או בעל שליטה בחברה, דירקטור שלא היה, ה בחברה ציבוריתחזקה על בעל מני )ב(

.כי החלוקה שבוצעה היא חלוקה אסורה ,שלא ידע ולא היה עליו לדעת, במועד החלוקה

וזה סנקציה . ואפשר לדרוש את הדיבידנד בחזרה, חלוקה שלא מקיימת את המבחנים היא אסורה �בעבר זה היה משמש להם כהגנה . שלא ידעוהדירקטורים צריכים להוכיח. מאוד חמורה דירקטורים 2אבל למדו לקח וחוק ניירות ערך מחייב שבכל חברה יהיו לפחות , ח"האישור מהרו

.'לדירקטורים אפשר לקחת את הבית וכו. בעלי מיומנות פיננסית וחשבונאית

Stock Rights -הנפקת זכויות לבעלי מניות קיימים במחיר -כ �בד; בעת הגדלת הון המניות י המניות הקיימים להימנע מדילול לאפשר לבעל-מטרה

.לציבור הרחב נמוך ממחיר ההנפקה :הרישומים בספרי החשבון

.בדוחות הכספיים כי אם באור בלבד, אין רישום בספרים-בעת הנפקת הזכויות :בעת מימוש הזכויות והנפקת המניות

לחובת קופה רך נקובלפי ע, לזכות הון מניות

לזכות פרמיה

אפשר גם שבעלי המניות יגדילו את . עושה תשקיף ופונה לציבור�חברה רוצה לגייס הון . מנגנון הנפקת זכויות�בשביל זה צריך להמריץ אותם עם הנחה . ההשקעה

. מניות יוכל לקנות מניה אחת נוספת במחיר מוזל וקובעים את המחיר5כל מי שמחזיק כי בעל מניות יכול לבחור אם לעשות , הזכות נסחרת בבורסה ויש לה ערך� התהליך נקרא זכות

. שיקנה את המניה במחיר המוזל�זאת או למכור למי שמבצע זאת

קבוצת הבעלים הקיימים הזכויות , אם אני מנצל את הזכויות�המטרה היא להימנע מדילול .נשארות אצלם

. כי נכנס כסף�לחובת קופה

:ההטבה שבהנפקת הזכויותחישוב מרכיב ח� ש1 מניות בנות 1,000 -הון המניות הקיים

ח יקבל� ש1 מניות בנות 5 כל מחזיק -הנפקת זכויות .ח� ש1ח תמורת � ש1 מניה אחת בת ex -ביום ה

ex - 300 -שער המניה בבורסה ערב ה מניות1,000 -מספר המניות לפני הנפקת הזכויות

ונפקו באמצעות מספר המניות שי מניות200 1,000/5 -מימוש הזכויות

ח� ש200 תמורת המניות ממימוש הזכויות

105

פעם היו מבטאים את . שקל3- כל מניה נסחרה ב� 300המחיר בבורסה ערך הנפקת הזכויות היה .המחיר באחוזים

. מניות1000 �המניות לפני הנפקה ' מס .שקל כפול 200יכנס . 200תוספת של

:חישוב מחיר מניה תיאורטי לאחר הנפקת הזכויות ומימושן

67.2200,1200,3

200000,1120031000

==+

×+×

לכן מחיר מניה , מניות שיונפקו1200 יתחלק על 3200, 1- ב200עכשיו יש , 3- מניות ב1000היו .2.67תיאורטי צריך להיות

:חישוב מרכיב ההטבה הגלום בזכויות

%5.12125.01125.1167.266

300==−=−

מחלק הנפקה במזומן וחלק שוא מניות � הנפקת זכויות היא הנפקה מורכבת �רכיב הטבה יש מ .הטבה

:בדיקה

1,000 מספר המניות ערב הנפקת הזכויות :הנפקת הזכויות

125 12.5% הטבה של -ללא תמורה 75 200/2.667בתמורה מלאה

200 1,200 מספר המניות לאחר מימוש הזכויות

- cumמחיר המניה - exמחיר המניה

, שקל200קיבלתי , 125הנפקתי ללא תמורה . מניות1000המשמעות היא שערב ההנפקה היו

יכולתי לקנות במחיר שחושב לאחר , שקל200 קיבלתי � מניות הנפקתי בתמורה מלאה 75כלומר מחלק בלי תמורה וחלק עם �נפקה מורכבת אזי ההנפקה של הזכויות היא ה, מניות75ההנפקה

.תמורה מלאה . מתרגמים לכמות של מניות12.5%-את ה

106

10' שיעור מס�יסודות החשבונאות הפיננסית

דוח על תזרימי המזומנים גילוי �ואומץ בארץ , 80-ב בשנות ה"הוא נולד בארה, הדוחות הכספיים4-דוח זה הינו הצעיר מ

בסיס הצבירות ופתאום אנשים לא �' הוצאות שנצברו וכו, אות מראש למדנו שיש הוצ. 51דעת . אבל דוח זה הינו המשמעותי ביותר, רצו לקבל זאת שיש דוח על בסיס מזומנים

:דוח זה שונה מהאחרים בכמה דברים

�ה "רו, יתרות של כל החשבון� ראינו מאזן �דוח זה לא נתקבל מספרי החשבון .1 �כלומר הדוח הזה נגזר מהדוחות הכספיים האחרים , צאתייםסיכומים של חשבונות תו

.ה"מאזן ורו � שלבים 3-התהליך החשבונאי הוא ב. דוח זה שייך לתחום ניתוח הדוחות הכספיים .2

.והניתוח) ה"מאזן ורו(הדיווח , רישום העסקאותלפי סעיפי המאזן מורכבים . על הנזילות של הפירמה�הדוח נותן לנו אינפורמציה נוספת .3

כ המלאי שצריך לעבור כמה שלבים "כ לקוחות ואח"בהתחלה מזומנים אח, סדר הנזילות, יש רמז לנזילות אבל החיסרון הוא שהוא דוח סטטי�עד שיהיה ניתן לקבל כסף תמורתו לכן בין כל גמר שנה לגמר שנה שאחריה לא באמת , יום לאחר מכן הכול יכול להשתנות

הוא מסביר מה �מזומנים מקנה מימד דינאמי על המאזן דוח תזרימי ה. ברור מה קרה .היו התנועות של המזומנים בין תחילת תקופת המאזן לסוף התקופה

-ניקח דוגמה רכוש קבוע הייתה מכירה של חלק מהרכוש , 20,000במשך השנה רכשנו עוד , 100,000נניח שיש יתרת פתיחה

:105,000נה היא ויתרת הסגירה בסוף הש, שקל15,000הישן של

15,000מכירה 100,000יתרת פתיחה 105,000יתרת סגירה 20,000רכישה 120,000 120,000

.בדוח תזרימי המזומנים זה ישתקף לנו, במאזן נראה רק את יתרת הפתיחה ויתרת הסגירה

ת של דוח תזרימי המזומנים ימדוד את הנזילו, ה מודד את הרווחיות של הפירמה"אם כך רוהנזילות נמדדת על ידי זה שהיא מסווגת לנו באופן מושכל את כל התקבולים ואת כל . הפירמה

המאזן מראה את היתרות . י ההוראות של דוח תזרימי המזומנים"התשלומים בצורה מוכתבת ע . הכנסות והוצאות עם שורה סופית של רווח והפסד�ה "רו, של ההתחייבויות וההון העצמי

לא סתם כרונולוגית כמו � המזומנים מראה תנועת קופה אך מסווגת בצורה מושכלת דוח תזרימי : קבוצות3הצורה החכמה היא סיווג תנועות המזומנים במהלך השנה לפי . ספר קופה

תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת .1 מפעילות השקעה .2 מפעילות מימון .3

צם מעניין אותם לאיזה תזרימי כל המשתמשים בדוחות הכספיים שבאים להעריך את הפירמה בע

כשבאים . ה" יותר ממצב הנכסים וההתחייבויות ומצב הרו�מזומנים הם יכולים לצפות בעתיד . כי ההון העצמי לא משקף�להעריך שווי של חברה המאזן יכול לשמש כלי עזר לחישוב השווי

הפירמה יכולה שואלים כמה�אחד הדרכים להערכת שווי הוא היוון תזרים המזומנים שלה

.ומהוונים את התזרים לפי שיעור ריבית מתאים, י הפעילות הרגילה שלה"להפיק מזומנים ע

:המשתמשים מעוניינים בכמה דברים �עד כמה הפירמה מסוגלת להפיק תזרימי מזומנים חיובים מהפעילות המרכזית שלה .1

תן במסגרת תזרים התשובה תינ. 'הכנסות ושירותים וכו, מכירות או ייצור והמכירות .מזומנים מפעילות שוטפת

לפרוע קרן וריבית � הערכת יכולת הפירמה לעמוד בהתחייבותיה �נגזר מהדבר הראשון .2דוח תזרימים . י תזרימי המזומנים שהיא מפיקה מהפעילות השוטפת"של ההלוואות ע

�ירעון יש את מבחן הרווח ומבחן יכולת הפ, יכול להעריך את יכולת חלוקת הדיבינדים .יכולתה לחלק מותנה בכושרה להפיק תזרימי מזומנים חיוביים

107

י הנפקת "עד כמה היא יכולה לגייס ע, זה מקבוצת פעילות מימון�גיוס אמצעים נזילים .3 .'מניות וכו

ה לשינוי שחל ביתרת המזומנים "מה הקשר בין הרווח הנקי שזו השורה האחרונה ברו .4 מיליון שקל גם יתרת 50אם הפירמה מרוויחה לכאורה . בתחילת השנה וסוף השנה

אבל בפועל המועד להכרה בהכנסות , מיליון שקל50-המזומנים הייתה אמורה לגדול בהשאלה נשאלת גם שהפער בכיוונים . והוצאות שונה ממועד הגביה וקבלת התגמולים

או . החברה מדווחת על רווח אבל יתרות המזומנים ירדו עד סוף השנה�הפוכים התשובה מדוע זה קורה נמצאת �החברה מדווחת על הפסדים אבל מצב המזומנים טוב ש

.בדוח תזרימי המזומנים

תזרימי מזומנים מפעילות שוטפתנניח משרד של . כי זה אמור להיות על בסיס צבירות" לא חוקי "�ה על בסיס מזומנים "זהו דוח רו

רק מה שהיה � הכנסה והוצאה �ים אינסטלטור אפשר לנהל את החשבונות על בסיס מזומנ . יכול להיות עיוות למדידת הרווח אבל תנועות המזומנים הם עובדה�במזומן

רווח זה שאלה של דעה כי דוח רווח והפסד צריך להתבסס במידה לא מבוטלת על אומדנים ועל

הערכות מפני שהתהליך העסקי מתמשך וארוך והדוחות הכספיים הם לתקופה מוגדרת ולכן כדי למדוד על בסיס צבירות את ההכנסות וההוצאות צריך לעשות אומדנים , רותיתשרי

המכונה תשרת , הוא עניין של אומדן�לדוגמה הפחת , 31.12- והערכות לגבי עסקאות שלא נגמרו ב .פ אומדן"אבל עד שנתקן התוצאה נקבעה ע,זה אומדן �וכל שנה נפריש עשירית , שנים10אותנו

מהלקוחות לא 5%-ב ניסיון העבר ש"אנחנו מעריכים ע, ס" הפרשה לחומ� לאומדן דוגמה נוספת 15%-יכול להיות שנכנסים לתקופת מיתון ו. ישלמו ולכן רושמים אותם כהוצאה ויוצרים הפרשה

.לא ישלמו עבודה קבלנית ארוכת טווח אבל לפי החשבונאות �ב הערכות "ה כוללים גם הכנסות ע"רו

לא תתכן חשבונאות . ואולי בסוף העבודה נגרם הפסד מהעבודה, ור ההשלמהמעריכים את שיע .אבל אומדנים יכולים לא להתקיים, ב צבירות ללא אומדנים"ע

ומפני זה הזהרנו את המשתמשים , הערכות האלו לא מתקיימות כאשר ערכנו אותם בתום לב .ייתכן שגם במזיד מטים את הערכות, בדוחות הכספיים

מכאן חשיבותו ובעיקר לפרק , י המזומנים נרשם רק מה שנכנס ויוצא מהקופהבדוח תזרימ

.ה על בסיס מזומנים" כי זה רו� דוח מפעילות שוטפת �הראשון שלו העסקאות הכלולות הם . ה"הדוח כולל את ההיבט הקופתי של כל העסקאות הנכללות בדוח רו

שורה שניה זה עלות , א המכירות ההיבט הקופתי זה הגביה מהלקוחות ול�הכנסות ממכירות לעומת זאת בדוח תזרימי המזומנים יופיע ההיבט , הערכת מלאי זה עניין של הערכה�המכירות

. התשלומים ששילמנו לספקים�הקופתי של עלות המכירות ההפרשות הסוציאליות שהפרשנו ולא , המשכורות ששילמנו�ה יופיע הוצאות שכר "בדוח רובדוח , שורה ארוכה של הערכות של הפרשות. פרישה שאולי לא נשלם אף פעםפיצויי , שילמנו

הניכויים לרשויות וההפרשות , תזרימי המזומנים יהיה רק את מה ששילמנו בפועל לעובדים .לקופות גמל בפועל

:בפרק זה נמצא תקבולים ותשלומים

ואה על נמצא שם תש, גביות מהלקוחות תמורת המוצרים או השירותים�תקבולים •ב "ה נרשום הכנסות ריבית ע"ברו, שילמו לנו ריבית�אם נתנו הלוואות , הלוואות שנתנו

בבנקים זה הסעיף העיקרי בדוח תזרים �וכאן נרשום את התשואה שקיבלנו , צבירות הם משלמות � אם השקענו במניות �תשואה על מניות שהשקענו בהם . המזומנים

ובדוח ) ביום שהוכרז הדיבידנד(ב צבירות "ה ע" ברוהדיבידנד נרשם, לעיתים דיבידנד ).ביום שקיבלנו(ב התשלום בפועל "תזרימי המזומנים ע

תשלומים לעובדים , תשלומים לספקים בעד חומרי גלם או סחורות שקנינו�תשלומים • מיסים ישירים ומיסים �תשלומים לרשויות בעד מיסים , בעד שכר והוצאות נלוות

סעיף מכובד כי יש �תשלומים בעד ריבית . ה ומיסים עירוניים מס הכנס�עקיפים �ותשלומים לזכאים אחרים . ב מזומנים"ב צבירות וכאן תשלומים ע"ה ע"הוצאות רו

. מה ששילמנו במזומן יופיע בסעיף זה�' נותני שירותים רואי חשבון וכו

108

תזרים מזומנים מפעילות השקעה מניות של חברות לא לצורך �קבוע והשקעות לזמן ארוך ב מזומנים של רכוש "קניה ומכירה ע

השקעות כאלו הם לזמן . מסחר יומיומי אלא השקענו בחברה לצורך שליטה או יש חלק בחברה .ארוך ולא מיועדות למכירה בשנה אחת ומופיעים ברכוש לא שוטף והשקעות במניות

כוש וציוד יש נסיבות שמוכרים כשם שקונים ר�בצד התקבולים יהיה פדיון ממכירת רכוש קבוע

התקבול יופיע . או יש מכונה יותר חדישה ומוכרים את המכונה, מכונה שלא משרתת אותנו עוד יש הזדמנות למכור הכול �השקעות בניירות ערך לזמן ארוך . כתקבול במסגרת פעילות השקעה

.או חלק למטרת רווח או היינו חייבים למכורמענק זה שהוא הפוך להשקעה הוא תקבול מפעילות , תנת כסף שהמדינה נו�מענק השקעות

.השקעה

, השקעה בחברת בת, קניה של ניירות ערך, בצד התשלומים נמצא קניות של רכוש קבוע במזומן . חברה מסונפת

מימוןתזרים מזומנים מפעילות : מקורות2-פעילות מימון מ

.מלווים חיצוניים ובעלי מניות •

ם של קבלת הלוואות מגיוס הון מניות ותשלומי דיבידנדים לבעלי כוללים את התשלומי • .מניות

, קבלת הלוואות לזמן אורך, ח"תקבלוים להנפקת אג, תקבולים להנפקת הון מניות�בתקבולים .לזמן קצר

פרעון של הלוואות לזמן , פרעון של הלוואות לזמן ארוך, ח" פרעון של אג� הפוך �בצד התשלומים

.קצר, ה" עובר דרך רו�כאן הדיבידנד קיבלנו , הזכרנו כבר דיבידנדים� דיבידנד לבעלי מניות תשלום

. הכנסה מדיבידנדים�ולכן כזה דיבידנד רושמים כתקבול בתזרמים מזומנים מפעילות שוטפת דיבידנד , לחובת יעוד רווחים (דיבידנדים שהחברה משלמת לבעלי המניות שלה זה ייעוד רווחים

. ייכנס לבעלי המניות�ולכן זה לא סעיף תוצאתי ולכן הוא פעילות מימון , חלוקת רווחים �)לשלם

יש פעולות שהם , אמרנו שהיתרון של הדוח זה שהוא מראה את התנועות הכספיות בסעיפי המאזן 12,000 � בדוגמה הקודמת התחלקה 20,000- הרכישה של ה-לא במזומנים וגם גורמות לשינוי

. היה בחוב לזמן קצר או ארוך8000-במזומן ו

. מימון , השקעה, סיכום של שוטפת + יתרת מזומנים ליתרת השנה �בדוח תזרימי המזומנים .12,000כי נציג בפעילות השקעה רק , שקל לא ישתקפו8000- ה, נותנים את השינוי במזומנים

. פעילות שלא במזומנים� ישתקף בביאור מתחת לדוח 8000- ההיה . הנפקת מניות, )או ארוך, זמן קצר(חוב לספק של הרכוש הקבוע : רכוש קבוע כנגדרכישת

�רכישת רכוש קבוע כנגד הנפקת אגרות חוב . גידול ברכוש קבוע ובמניות אבל לא במזומנים ישתקף �הרכוש קבוע גדל ההתחייבויות גדלו אבל זה לא במזומנים , אפשר להנפיק אגרת אחת

בביאור והמחזיק יכול למשך החיים שלהם למסור , לי יש להם מועד פרעון ובמועד הקרן נפדיםח נורמ"אג

�ח קטנות "במקרה כזה ההתחייבויות של אג, את האיגרת ולקבל מניות תמורתם לפי יחס המרה .זו פעילות שלא במזומן

109

תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת השיטה הישירה

:םהצגת תזרימי מזומנים על פי מקורותיה תקבולים מלקוחות עבור מכירות • תשלומים לספקים עבור קניות • תשלומים לבנקים עבור רבית •

: יתרונות גדולים2לשיטה יש

.ה ולאן הם יצאו"מראה מאיפה באו המזומנים ברו .1, זו הצורה שמציגים את הדוח למשתמשים חיצוניים, תזרימי מזומנים זה הדוח הרביעי .2

לצרכים פנימיים הוא בעיקר לא , ם פנימיים של ההנהלה השימוש שלו הוא לצרכי-הדוח כל מנהל כספים צריך לתכנן את תזרים המזומנים �לגבי העבר אלא בעיקר לעתיד

ולפי זה הוא , כי לפי זה הוא בונה את צרכי המזומנים, שנה קרובה או יותר�לחודש קרוב או שזה לא מספיק , וךיקח הלוואות לזמן קצר או לזמן אר. מתכנן איך הוא מכסה אותם . כל הצרכים הניהוליים אפשריים רק לפי הבסיס הזה. וצריך גיוס הון מבעלי מניות

מצד שני כדי למכור את הכמות הוא . נקודת המוצא היא מה צפוי לו מתקבולי המכירות

, הוצאות חשמל ושורה נוספת של הוצאות שצריך במזומן, שכר עבודה, צריך חומרי גלם, י פעילות מימון"פעילות השוטפת משאירה עודף חיובי או שצריך לכסות עורואה אם ה

תקבולים ותשלומים �לכן יש יתרות לעריכת דוח התזרים מפעילות שוטפת בצורה כזו .'וכו

השיטה העקיפה

ה לבסיס צבירות "מעניין אותו הקשר בין רו, הדרך בנויה על הרעיון שהמשתמש החיצוני . להשתקפות הקשר בקופה

, פחת(כרוכות בתזרימי מזומנים התאמת סכום הרווח הנקי בגין ההכנסות וההוצאות שאינןבפעילות שוטפת ושינויים בסעיפי רכוש והתחייבויות הקשורים) �הון וכד רווחי והפסדי, הפרשות

תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת שווים וזהים בשתי - התוצאה הסופית ).א ברווח והפסד�ז( .השיטות

לתזרים מזומנים לפעילות , השורה האחרונה �זה מסביר לנו איך הופכים את הרווח וההפסד

.שוטפת : סוגים של התאמות2י שמלבישים עליו "מתאימים אותו ע

, פחת והפחתות�סוג אחד צריך לנטרל את כל ההוצאות וההכנסות שהם רק על הנייר זו הוצאה שלא � זה לא עובר דרך מזומנים � לחובת הוצאות לזכות פחת שנצבר במאזן �פחת

. צריך להוסיף אותו�אם רוצים להפוך את הרווח לבסיס מזומנים . עוברת דרך תזרים מזומנים

רושמים � עושים הפרשה לפיצויים לעובדים מתוך הנחה שכולם יפוטרו �אותו דבר לגבי הפרשות רק (ה "לא עבר דרך רו. פרישה לעובדיםלזכות עתודה לפיצויי , לחובת הוצאות נלוות למשכורת

ולכן הפעולה לחובת הוצאות ) או שהפקדנו את הכספים לקופת גמל מוכרת לפיצויים, אם פיטרנו � הקטינה את הרווח אבל לא יצאה מהקופה � פעולה כמו פחת �ה "ולזכות התחייבות לא דרך רו

).לא תזרימי מזומנים(צריך לנטרל אותה . או הפסד הוןסוג נוסף הינו רווח

, על הרכוש הקבוע היה פחת). הדוגמה הראשונה( שקל שמכרנו 15,000 �יש מכירה של רכוש קבוע

-ויש פחת לשנה , 6,000שהיה ) 15,000(היה פחת של מכירות , שקל40,000הייתה יתרת פתיחה . שקל15,000

:חשבון פחת שנצבר

40,000פ .י 6000פחת של מכירות 15,000ה פחת לשנה "רו 49,000יתרת סגירה

55,000 55,000

אבל , 49 פחות 105 �בסוף השנה . בתחילת השנה60,000 = 40,000 פחות 100,000במאזן מציגים .6000 ועליו היה פחת של 15,000הייתה מכירה של רכוש שעלה

110

: רווח ממכירת מכונה�ה "פותחים חשבון רו

6000פחת שנצבר 15,000עלות 20,000קופה תמורה מהמכירה 11,000רווח הון

26,000 26,000

20,000-מכרנו אותה ב, מכירת המכונה הניבה לנו מזומנים : בתזרימי מזומנים מפעילות השקעה יופיע- לזה יש השפעה לדוח תזרים מזומנים

תקבול ממכירה 20,000ממכירה תשלום

20,000רכישת רכוש קבוע

שקל 11,000אבל כולל , שקל לשנה רווח נקי180,000 יש רווח של � 11,000בסך ה כלול רווח "ברווזה התקבול , 20000-מה שבמזומנים זה השתלום של ה. הפרש בין מספרים�שזו פעולה על הנייר

לכן שבאים . הרווח הזה הוא הכנסה שלא כלולה בדוח. של מכירת המכונה הישנה20000-של ה- את ה� הפחת ומוסיפים את ההפרשות צריכים לגרוע את רווח ההון לנטרל כשם שמוסיפים את

. שכלולים בתוך הרווח המדווח אבל לא מתבטא במזומנים ולכן אותו מקזזים11,000

בעוד שתזרימי , ב צבירות" נובע מכך שברווח והפסד המכירות רשומות ע�סוג שני שצריך לנטרל יתרת ? איך הופכים. יית מזומנים מהלקוחותהמזומנים מפעילות שוטפת מעוניינים רק בגבי התגמולים "ה וע"י המכירות שמזכים כנגד רו"הלקוחות משתנה מתחילת שנה ועד סוף שנה ע

.שמזכים כנגד קופה .את הגידול או הקיטון צריך לכלול במסגרת הקבוצה השניה של ההתאמות

דוגמה �ה בצורה המקובלת "נראה דוח רו

100,000 מכירות

:עלות המכירות 10,000 מלאי פתיחה

80,000 קניות 90,000

78,000 12,000 מלאי סגירה 22,000 רווח גלמי

8,000 הוצאות מכירה והנהלה למעט פחת 2000 פחת

10,000 12,000 רווח נקי

.ב מזומנים"ים עשואלים את עצמנו מה היה הרווח הנקי לו היינו מחשב

, לקוחות�ה "מנתחים את כל החשבונות של הנכסים וההתחייבויות שהצד הנגדי שלהם הוא רו סוגים של התאמות על הרווח 2מאחר שצריכים ליצור . 'עובדים נותני שירותים וכו. ספקים ומלאי

. פחת הפרשות ורווחי הון�

111

לקוחותאבל נתון שכדי ליצור את דוח תזרימי המזומנים , ם חייבנו אות� 100,000ראינו שיש מכירות

. 20,000יתרת סגירה הייתה , 5000יתרת פתיחה של לקוחות הייתה . ה"צריך את המאזן ודוח רו �אני יודע כמה כסף נכנס לקופה וזה מה שמעניין אותי , 100000ה אני יודע שהיה "ומתוך רו105,000.

. 20000- וגדלו ל5000הלקוחות היו . יתרת סגירההתקבולים זה ההפרש בין היתרת פתיחה לאם את הגידול נקזז מהמכירות נקבל את התקבולים שמעניינים אותי , 15,000הגידול הוא

.מבחינת תזרים המזומניםבפועל היתרה . היתרות היו שוות� במזומן100,000וגביתי , נניח שגביתי את כל המכירות במזומן

- גדלו ל5000ה , 100,000-15,000 � כי חייבתי אותם על המכירות גביתי פחות�גדלה או קטנה כי הגידול מצביע על זה . 15,000אם נרצה להפוך את הרווח לפעילות שוטפת צריך לפנות . 20,000

. שקל15,000שההפרש בין המכירות ללקוחות היה

ספקים 80,000הקניות היו . 15,000 ובסוף 10,000 בתחילת שנה היה -אותו כמו לקוחות רק בכיוון הפוך

ה רשומות "ברו. 15,000 ולכן היתרה נשארה 75,000שילמתי להם . 80,000- אז זיכיתי אותם ביתרת הספקים הייתה . 80,000 מול 80,000 �אבל לא שילמתי את כל הקניות , 80,000 �הקניות

.10,000 �נשארת אותו דבר אם . 15,000 לעומת 10,000. ה"ותם בקניות מרוהיא גדלה כי שילמתי להם פחות מאשר זיכיתי א

שזה ההפרשה 15,000 �אני רוצה להפוך לתזרים מזומנים אני צריך לנטרל את הגידול מספקים .בין יתרת פתיחה ליתרת סגירה

):8000(ראינו שהיו הוצאות אחרות

.ה"זיכינו את הזכאים האחרים חייבנו רו, ה"זיכינו את העובדים חייבנו רו

ה " ורו2500. פחות5000כלומר שילמתי להם . שקל5000- היתרה בסוף שנה של העובדים גדלה ב .3000עבור

ושילמתי להם רק 5000זיכיתי . 3000 ובסוף שנה חייב להם 2000 היו -ל לזכאים האחרים "כנ . שקל פחות1000דרך הקופה עברו . 4000

:נשחזר את ההיבט הקופתי של רווח והפסד

. 4,000- ו2,500 �עובדים ואחרים , ראינו� 75,000 ו85,000

. שקל3,500-יתרת המזומנים גדלה ב. 81,500שילמה , 85,000הקופה קיבלה עלות המכירות מול . פתיחה מול סגירה, התנועה של המלאי לא משפיעה על תזרים המזומנים

.קניות

112

:גישה ישירה 85,000 תקבולים מלקוחות

:תשלומים

75,000 קיםלספ 4,000 לזכאים שונים

2,500 לעובדים 81,500

3,500 תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת

.כנגד תקבולים מלקוחות יש תשלומים וההעודף הוא תזרים המזומנים החיובי מפעילות שוטפת

. שקל3,500 ידוע שהפעילות השוטפת תרמה, ידוע מה היה מקור המזומנים ולאן הלכו המזומנים .זה לא עונה על השאלה השניה מה הקשר בין הרווח לתשלום המזומנים בפעילות השוטפת

� בגישה העקיפה �התשובה

היו לי יתרות פתיחה של יש לי ', לקוחות מלאי וכו

.יתרות סגירה שלהםמחשבים את ההפרשים

-הלקוחות גדלו ב, ביניהם 500-העובדים ב. 'וכו. 15,000 .שקל

הנכסים �מה שמעניין כדי ליצור תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת זה רק הסעיפים . קניות�מלאי . מכירות�לקוחות . ה" שהצד הנגדי שלהם זה רו�וההתחייבויות מפעילות שוטפת

. הוצאות שכר�עובדים אלו כ�מבודדים את כל ההפרשים בין יתרות פתיחה ליתרות סגירה שקשורים לפעילות שוטפת

.קוראים לנכסים וההתחיבויות האלו נכסים והתחייבויות תפעוליים, ה"שהצד הנגדי שלהם זה רו . הגידול בלקוחות ומלאי מצריך מזומנים כדי להגדיל את האשראי ללקוחות-מעניין אותנו

מתחילת (12,000הרווח הנקי הוא ).הדוגמה

והכנסות (מוסיפים לרווח הזה הוצאות כרוכים בתזרים מזומנים שאינם) שאין

אלמלא חייבנו . הפחת�הייתה רק אחת אז מוסיפים את , 14,000פחת הרווח היה

כי על בסיס מזומנים הפחת לא �הפחת .קיים

חוסך מזומנים אז �גידול בהתחייבויות שוטפות , צורך מזומנים� גידול בלקוחות �שינויים לא שילמתי את כל . 12,000ה וכתוצאה מזה הרווח היה "כי הקניות שחויבו לרו, מגדיל את הרווח

גידול . שקל5000-לכן הרווח על בסיס מזומנים יותר גדול מ, שקל פחות5000הקניות אלא . התזרימים מביאים לאותה תוצאה2. מקטין �גידול בנכסים . מגדיל�בהתחייבויות

113

גישה ישירה מול עקיפהקריטי מבחינת הצרכים הניהוליים של , פ מקורותיהם"עמראה את התזרימים , יתרון�ישירה .פחות קריטי מבחינת החיצוניים, החברה � סוגים של הפרשים 2 מראה �ה ותזרים מזומנים מפעילות שוטפת " מה הקשר בין רו�עקיפה

.וגידול וקיטון של נכסים והתחייבויות שלא תלויות בתזרים, הוצאות והכנסותהתקן . התקן הישראלי נותן העדפה לגישה העקיפהIAS 7י תקן "יוחלף ע ש51במסגרת גילוי דעת

אבל מי שמציג בגישה הישירה יראה בביאור גם , האמריקאי נותן גם הוא עדיפות לגישה העקיפה .את הגישה העקיפה

יש כמה . התקן הבינלאומי שיחייב את החברות הציבוריות אומר שהעדיפה היא הגישה הישירה

:התקן הישראלי לתקן הבינלאומיהבדלים בין . התקינות2המושג הזה מוגדר קצת שונה בין , מזומנים ושווי מזומנים�הבדל סמנטי .1

שווי מזומנים לפי התקינה הישראלית זה פקדונות בבנקים , מזומנים הם מזומנים 3שלא עולה על ' או פקדונות ממשלתיים וכו, חודשים3לתקופה שלא עולה על תקופה של

. חודשים3 פקדונות לאו דווקא בבנקים לתקופה של �הבינלאומי . שיםחוד, מזומנים זה החשבון הקרדיטורי, גם באותו בנק, בישראלית משיכות יתר�הבדל מהותי .2

בתקינה . לבנקים מסוימים יש לי כסף ובאחרים אני חייב-קרדיטורי ודריטורי . זה חלק ממזומנים�הבינלאומית מותר לקזז

דיברנו על . ה"ך לפעילות שוטפת זה ההבט הקופתי של כל מה שמשתקף מרומה ששי .3ישתקפו בפעילות . הכנסה�הכנסה שנתתי או מה שהשקעתי . הריבית ודיבידנדים

כי אם השקעת . השקעה ומימון , התקינה הבינלאומית נותנת בחירה בין שוטפת. שוטפתאם השקעת . יכולה להיות מימון�והלוואה זו נושאת ריבית , כסף במתן הלוואה למישהו . זה יכול להיות השקעה�במניות והם נשאו דיבידנד

אזי ההשתקפות הקופתים זה בתזרים מזומנים מפעילות , מיסים על ההכנסה זה הוצאה .4 למשל � למעט אותם מקרים של תשלום המס מפעילות השקעה -בבינלאומי , שוטפת

אבל המס , אותו צריך לנטרל. מס25%ם ועליו צריך לשל, רווח הון ממכירת מכונהאם לא נכלול את . אבל התקבול כללת בפעילות השקעה, ששילמת שייך לפעילות השקעה

.הריבית והמיסים זה לא יהיה ככה אבל זה שונה, הדיבידנדזה חלוקת , אפשר להציג בפעילות מימון�הדיבידנד שהחברה משלמת לבעלי מניותיה .5

ותו גם בפעילות שוטפת כי זה עובר למשתמש להבין עד כמה אבל אפשר להציג א, רווחאם אתה לא מרוויח מספיק וחילקת דיבידנד . הפעילות השוטפת כוללת חלוקת דיבידנד

זה מדליק נורה אדומההריבית ששילמתי , כ המיסים ששילמתי במזומן"צריך להציג בדוח תזרים בביאור את סה .6

חברות צריכים , קים מסדרים מסגרת אשראי הבנ�וקווי אשראי שלא נוצלו , במזומן 100שיש . זה עולה כסף ואם מנצלים משלמים ריבית, להיות שעד סכום מסוים הבנק יתן

אם הם רק חצי . מיליון שקל קווי אשראי בלתי מנוצלים זה מסדר אותי לעסקה קרובה . חלבתי את הבנק עד המקסימום�מיליון שקל

114

דוגמה

ה ומזה "ויש מאזן של שנתיים ר .נבנה את הדוח

אין הבדל בין ברוטו ונטו מבחינת

.תזרים מזומנים

השקעה שוטפת בניירות ערך .המוצגת לפי שווי שוק

:בפאסיב

. שלא שילמנו�דיבידנד לשלם

ממכירת מכוניות�רווח הון ע שהם השקעה " ני�ע "התאמת ני

שוטפת מציגים לפי מחיר הבורסה בוהה לחובת ניירות אם היא ג�

2. ערך לזכות הכנסות אחרות �ההכנסות הללו הם לא במזומנים

.רווח הון ראינו דוגמה

חייבנו , פרמיה זו פעולה על הנייר את הפרמיה שמופיעה יחד עם

- ל2500הקטנו מ�ח במאזן "האג .זיכינו בהפסד. 2000

115

:1992נתונים נוספים לשנת . מיתרת הלקוחות10%מסופקים על ת ההפרשה לחובותהחברה נוהגת להעמיד את יתר .1השקענה (ברכישת ניירות ערך סחירים ח� ש10,000במהלך השנה השקיעה החברה .2

.ר השוק בתאריך המאזןבמאזן על פי מחי השקעה זו מוצגת. )במזומן מהקופהמשאיות זהות שנרכשו עם הקמת מנה שש31.12.91צי המכוניות של החברה ביום .3

החברה שתי משאיות תמורת מכרה1.1.92ביום . ח כל אחת� ש10,000 תמורתהחברה .ורכשה במקומן משאית חדשה , ח� ש18,000 אבל עוד לא 18,000- ב20,000 משאיות שעלו 2מכרנו . 20,000 שעלו 6 מתוך 2. 60,000

אנחנו יודעים כמה היה . את המשאיות קנינו בהקמת החברה. יודעים כמה פחת היה .וחהרו

:חשבון רווח הון

?-פחת שנצבר 20,000 עלות 18000תמורה 3000 רווח

23,000 23,000 .5000כלומר הפחת צריך להיות

בנוסף חלקה החברה מניות ח� ש5,000 החברה דיוידנד מזומן בסךשלמהבמהלך השנה .4

.ח� ש10,000הטבה בסך ופרעה , ח� ש40,000ך בסך של ארו במהלך השנה החברה נטלה הלוואות חדשות לזמן .5

.ח� ש10,000רוך בסך של אהלוואות לזמן .31.12.91אגרות החוב הונפקו לציבור ביום .6

�פעילות שלא במזומנים �חלוקת מינות הטבה , פעילות מימון� תשלום דיבידנד במזומן � 4סעיף

.ה"לא עובר דרך רו . פעילות מימון�פרעון , קבלת הלאוות � 5סעיף הוא צריך להציג את התשלומים . נטו30,000בפעילות מימון שהייתה . לעשות קיזוזים בדוחאסור

חשבון משיכת יתר שיש : בפעולות עם ריבוי תנועות וסכומי קטנים�חריג אחד . ברוטו בלי קיזוזאלא מציגים את , אין טעם להציג ברוטו , תנועה רבה יומיומית�לי כל הזמן הכנסות ומשיכות

גם כאן , אלפי פעולות בניירות ערך ביום� ספקולנט בניירות ערך �דוגמה אחרת . נטוההפרש .מציגים נטו

.על פי הגישה העקיפה, 31.12.92 הצג דוח על תזרימי המזומנים לשנה שנסתיימה ביום - נדרש

� 60000 היה לי עלות �רכוש קבוע יש לי פעילות , 59,500-משאיות וזה הפך ל

.השקעה ומימון, שוטפתכי קניתי משאיות , 59,500הם הפכו ל

� 6 מתוך 2גרעתי , חדשות ולא ידוע כמהאם אני יודע כמה היו , גרעתי20,000

.כמה בסוף, נגרע 1/3, בהתחלה

:נראה גם בחשבון קמץ עלות

20,000גריעה 60,000פ .י 59,500ס .י ?רכישה במזומן

79,500 79,500 .19,500יבת להיות רכישה במזומן חי

שקיבלתי אותוP.Nהרכישה זה . עלות שנגרעת במה שנרכש�רואים איך היתרה הפכה

116

. בסוף שנה17,000- פחת בתחילת שנה ו15,00היה �פחת שנצבר י "שקיבלתי אותו ע, 5000 והפחת של המכוניות שמכרתי היה 3000אני יודע שיש רווח הון של

הפחת של המשאיות . 18,000התמורה היתה . 20,000שמכרתי עלו המשאיות �שחזור רווח ההון .5000 זה 3000- וה2000-ה, 5000שנמכרו היה

:נשחזר גם את הפחת שנצבר

15,000פ .י 5000פחת גריעות ?-ה פחת לשנה "רו 17,000ס .י

22,000 22,000 .וזה אכן משתקף, 7000-ה פחת לשנה "רו

בפעילות שוטפת צריך לנטרל הוצאות והכנסות שלא , רורמבחינת מיקום המספרים זה ב, מנטרל� הפחת לשנה �פעילויות שלא במזומנים . לגרוע מהרווח, להוסיף לרווח�במזומנים

. 18,000 �בפעילות השקעה צריך להראות את הכסף שנכנס מהמכירה . ה" רק ברו�ורווח ההון רווח הון כלול ברווח אבל . אני מוסיף לרווח, אבל הוא לא במזומנים, ה"הפחת נרשם לחובת רו

.הוא לא במזומנים אז צריך לגרוע אותו

זה � הכנסה שלא במזומנים �רווח הון . פחת� 7000-ה, 2 מינוס 20 � 18,000-התמורה ממכירה .נסביר מה שייך לפעילות שוטפת ומה שייך להשקעה. 3000- ה

.18000קיבלתי . ומה שקיבלתימה ששילמתי� מזומנים 2להשקעה צריכים להיות . לבטל את הפחת ולבטל את הרווח הון�פעילות שוטפת

: אילוצים פה2יש

�פעילות מימון ופעילות השקעה , צריך להדביק לפעילות לקווח פעילות שוטפת�לאורך • .קניית המכונה ותמורה מהמכונה

וצריך להתאים , זכות העלות בחובה והפחת ב� שורות 2-הרכוש הקבוע מוצג ב�לרוחב • . כל שורה לרוחב

ולהוסיף את מה שקניתי גם לפי , כדי להתאים את העלות צריך לגרוע את מה שמכרתי לפי העלותי גריעת המכונית שמרתי והוספת " ע�ואז סידרנו שיתרת הפתיחה הופכת ליתרת הסגירה . העלות

.כמה שקניתי אבל זה 7000אז אני רושם , 5000 ולא 7000 הפחת שנצבר היה�גם הפחת הנצבר צריך להתעדכן

אבל התקבול הוא רק , 20,000יש לי , אבל אני חייב גם שפעילות השקעה תתאים לי, הפחת שנצבראבל אני לא יכול להציג את . זה בדיוק הפחת של הגריעות7000-2000. 2000 אז נתקן את ה2000

פך את העלות של המשאיות והתמורה זה התיקון שהו2000-ה. 7000ה נרשם "זה בנטו כי ברו .שקיבלתי בעדם

.וגם יתרת הפתיחה והסגירה מתוארים בסדר, גם סוגי הפעילות מתוארים בסדר

�הצורה המקובלת של הדיווח תזרימי מזומנים מפעילות שוטפת

22,000 רווח נקי התאמות הדרושות כדי להציג את תזרימי המזומנים

)1,000( )�נספח א(מפעילות שוטפת 21,000 מזומנים נטו שנבעו מפעילות שוטפת תזרימי מזומנים לפעילות השקעה

)19,500( רכישת נכסים קבועים 18,000 תמורה ממימוש נכסים קבועים )10,000( השקעה בניירות ערך סחירים

)11,500( מזומנים נטו ששמשו לפעילות השקעה ימוןתזרימי מזומנים מפעילות מ 40,000 קבלת הלוואות לזמן ארוך )10,000( פרעון הלוואות לזמן ארוך

)5,000( דיוידנד ששולם 25,000 מזומנים נטו שנבעו מפעילות מימון

34,500 עליה במזומנים

60,000 יתרת מזומנים לתחילת השנה 94,500 יתרת מזומנים לסוף השנה

117

-� נספח א

הדרושות כדי להציג את תזרימי המזומנים מפעילות שוטפתהתאמות :הכנסות והוצאות שאינן כרוכות בתזרימי מזומנים

6,500 פחת והפחתות )2,500( ערך סחירים-עליית ערך ניירות

)3,000( רווח הון ממימוש נכסים קבועים :שינויים בסעיפי רכוש והתחייבויות

4,500 ירידה בלקוחות )7,500( עליה במלאי

)4,000( ירידה בספקים 5,000 עליה בהוצאות לשלם

(1,000) פעולות מהותיות שלא במזומן-� נספח ב

ח�ש 10,000 הנפקת מניות הטבה

ת הלקוחו. פ לסגירה.אבל מעניין אותי ההפרש בין י, קיבלתי את המזומנים, חשבונות הלקוחות

.הספקים גם כן קטנו, קטנו

118

כי 5000כ שילמנו "סה, 2000השנה חילקנו דיבידנד . 28בסוף שנה , 18000הייתה �ביתרת רווח

לא במזומנים אבל נגרע מהרווח לכן � 10000. מעכשיו2000+ שילמנו את החוב מהשנה הקודמת .28ס .י

.ולא בגלל רווח והפסדחברה פושטת רגל בגלל תזרימי מזומנים

.ס מאזניות של כל המאזן.פ מאזניות של כל המאזן ונגמר בי.הדוח מתחיל יהניטרול של הכנסות �)נספח א(התאמות לרווח . שוטפת השקעה מימון�העמודות באמצע

אפשר לשים את העמודה הזו בפעילות . ה"והוצאות שלא במזומנים וההפרשים שקשורים ברו .שוטפת

ההפרש במזומנים . ההפרש בין מזומנים ושווי מזומנים בין תחילת השנה לסוף השנה�מזומנים

.פעילות מימון+ פעילות השקעה + הגידול במזומנים נבע מפעילות שוטפת . 34,500הוא

:ננתח את התנועות שורה שורה כאשר נשבץ את התנועה כל אחד במזומן גביתי מהם יותר ממה � 4500הם קטנו ב. וטפתנכס לייחס לפעילות ש. ה" צד נגדי רו�לקוחות

.תיקון לרווח והפסד, שמכרתי להם

השקעתי עוד�יש גידול , שייך לפעילות שוטפת�מלאי ה כי מחיר השוק שלהם " וזיכיתי הכנסות אחרות ברו2500חייבתי אותם ב, פעילות השקעה�ע "ני

.5.5הוא . זה הפחת7000. זה התקבול18 �מכוניות

ה"פעולה שצריך לתאם את הרו, 7000- גדלו ל�אות לשלם הוצ . תשלום לבעלי מניות זה פעילות מימון לפי הגישה הישראלית�דיביבנד לשלם

פעילות מימון. 10 ונפערו 40נוספו . 50 הפכו ל20 היו �א "הלוואת ז . נזקפו בפעולה על הנייר500-ה, 2000 ל2500 קטנה מ�פרמיה

119

הון . 10-הרווח ירד ב. זה בא מהרווח. פעולה שלא במזומנים� מניות הטבה ,10 היו �הון מניות .מניות גדלראינו ששילמנו . שילמנו דיבידנד השנה� 2000נגרע מזה . ה" ברו22נוסף , 18 הייתה �יתרת רוח

.ההשלמה ירדה מהרווח של השנה. משנה קודמת3000רק .נגרע מהרווח�ח השנה השוטפת " ע2000ד עו, 5000שילמנו . ח שנה שעברה" שילמנו ע3000

הופכים את הרווח לתזרים מזומנים מפעילות � שקל 1000, מסכמים את כל ההתאמות לרווח

. מימון25+ השקעה 11.5+ פעילות שוטפת 21יש . שוטפת

. שקל האלו העתקנו מההתאמות לרווח1000- כל זה יחד ה-' נתבונן שוב בנספח א פחת רכוש 7000 - זה מסביר 6500. 5000 ויש הפחתה של הפרמיה 7000, טרלנו ני3000הפחת היה

. קבוע לחובת הוצאות לזכות רכוש

רכישת המכוניות והפדיון , פעילות השקעה� כל התיאומים לרווח 1בסכום , בתחילת הדוח .הגדיל את המזומנים והקטין את המזומנים. ע"מהמכירה ועוד קניית ני

.34 זה הגידול במזומנים 25 + 9000 �ן יש פעילות מימו .יתרת המזומנים לתחילת השנה ולסוף השנה). 2000 + 3000(דיבידנד , פרעון, קבלת

120

11' שיעור מס�יסודות החשבונאות הפיננסית

השלמה-הון עצמי -הערה

, זה חשוד שהגידול במלאי חריג-השינויים בנכסים והתחייבויות תפעוליים הוא סעיף מאוד רגיש ומקסימום (שלקוחות חריגים זה חריג כמו שלקראת השנה החברות דוחפות סחורה ללקוחות

הפרשים בעיתוי . פ כמה תקופות"צריך לבדוק ע. ובינתיים נראה שיש מכירות, )כ יחזירו חזרה"אחאבל הפערים בין , יש כסף שרושמים את ההכנסות ממכירות היום והגביה תהיה בשנה הבאה�

ואם הם גדולים זה מצביע , רווח והפסד לבין דוח תזרים המזומנים לא צריכים להיות גדוליםדוח .האיכות של הרווחים בסימן שאלה, שהפער גדול�על איכות הרווחים

דוגמאות בנושא התחייבויות פיננסיותת וגם גם אספקטים של התחייבו�נייר ערך שהוא מורכב , יש אגרות חוב שניתנות להמרה במניות

התחייבות עם זמן פרעון מוגדר של הקרן ושיעור �המשמעות של אגרת חוב רגילה . הון עצמי . קרן וריבית ולפי מה שנקבע�החברה צריכה לקיים את ההתחייבות , ריבית מוגדר

אבל יש לה תכונה נוספת שעל פני תקופת , קודם כל אגרת חוב רגילה לכל דבר�אגרת חוב להמרה

.מסוים של מניות' רת החוב יש זכות למחזיק להמיר אותה במסקיומה של אגח " גם אג� שכבר לא בתוקף 53זה יוצר בעיה חשבונאית שנפתרה בארץ במסגרת גילוי דעת

אימצנו את התקינה הבינלאומית , להמרה היא התחייבות שיכולה בתנאים מסוימים להפוך למניה .ח להמרה"ל לאג טיפו� �IAS 32 22בנושא ויצא תקן חשבונאות

צריך לפרוע במועדים - ח להמרה היא מכשיר כספי שהוא בראש ובראשונה התחייבות "אג

הוא �פ בחירת המחזיק "אבל היא טומנת בחובה גם אופציה שמתבטאת בכך שע', מוגדרים וכופ הבחירה של המחזיק אפשר להחליף עד " ע�כלומר כמו אופציה , ח תמורת מניה"יוותר על אג

. ובאגרת חוב להמרה אין תוספת מימוש�י תוספת מימוש "עד מסוים את האופציה במניה עלמוח האלו צריך לפצל לרכיב התחייבות " בזמן שמנפיקים את האג�מזה נגזר הטיפול החשבונאי

:ורכיב הוני

בהתחשב בריבית השוק ששונה , הערך הנוכחי של תשלומי קרן וריבית�רכיב התחייבות • .ובהמהריבית הנק

השארית שבין הערך הנוכחי של הקרן והריבית עם ריבית השוק למה �רכיב הוני • .שקיבלנו בזמן ההנפקה

:ח להמרה"הנפקת אג -דוגמה

1,000ח בת " אג1 -תנאי המרה , 6% - ריבית משולמת בסוף כל שנה , 2,000,000 -לפי שווי נקוב 3 - 1.1.04 - זמן פירעון , 9% -מועד ההנפקה שיעור ריבית שוק ב, מניות רגילות 250 -ח "ש

.שנים

זה תמיד יהיה , וריבית השוק גבוהה יותר6%הריבית הנקובה היא , מיליון שקל2קיבלנו במזומן . זה רכיב האופציה ועליו צריך לשלם�ח להמרה כי יש משהו מעבר לקבל הנפקה בתנאי שוק "באג

.שהשוק מעריך את שווי האופציהההפרש בין שיעורי הריבית משקף את מה

�חישוב

367,544,1)09.1(000,000,2

3 ==PV

755,30309.1000,120

09.1000,120

09.1000,120

32 =++=PV

.303 זה 3*120-ה, שנים3במשך . שקל120,000 - 6%בסוף כל שנה האיגרת משלמת ריבית של

לבין הערך הנוכחי של ההתחייבות ) סכום ההנפקה( מיליון 2העודף שבין , מיליון שקל2קיבלנו .משקף את השווי של האופציה) 1.8(

121

מיליון2 �לחובת קופה מיליון1.84 �ח להמרה "לזכות התחייבות אג

מיליון0.151 �) ח אופציות"תקבולים ע(לזכות הון עצמי

511,878ה "ריבית שתיזקף לרו

360,000ריבית שתשולם בפועל 151,878הסכום שייזקף לרכיב ההוני

בסוף השנה 1894-היתרה גדלה ל, 120משלמים , 166במשך שנה אחת סוגרים ריבית שוק . מיליון צריך לפרוע אותה2-באותו יום שהגיעה ל. הראשונה

פעמים בעד ריבית 3 פעמים בריבית וחייבנו אותה 3זיכינו את ההתחייבות , 1.84לזכות התחייבות . מיליון2- שנים זה הפך ל3-לכן בתום ה, ששילמנו

התקבול המקורי נשאר , לא הנפקנו מניות� לחובת התחייבות ולזכות קופה ונגמר הסיפור -בסוף .בתוך ההון

למשל (אם באחת מנקודות הזמן , בתום התקופה היא נפדית במזומן�אם היא לא מומרת למניות ות וההפרש הוא מזכים הון מני, ההתחייבות נעלמת, כולם החליטו להמיר) בתום השנה הראשונה .פרמיה על הון מניות

הנפקות חבילה

במרבית ההנפקות שמראים לציבור החתמים מייעצים לחברות לעשות את זה בכמה ניירות ערך . בתוך חבילה וניתן גם נייר חינם

: חבילות כדלהלן1,000,000 הנפקת - 1.1.04

מניות רגילות לפי ערך נקוב של 2מנפיקים .שקל אחד

זה . ממתיק החבילה� 0יות תמורת אופצ2. בא ליצור את האטרקטיביות של ההנפקה

ח "שמשלמית רק באג, שקל3-חבילה ב .להמרה ומניות והאופציות ניתנים בחינם

לצורך קידום הפצת הניירות האופציה .שהיא חינם היא גורם אטקרטיבי

המיליון 3-וצאות הנפקה שויש גם ה, צריך לפצל כי גם לאופציה יש ערך�מבחינה חשבונאית .שקל שנקבל צריכים קודם כל לכסות אותם

ח להמרה "אג. א

)כ הוא צמוד"בארץ כל נייר ערך מעל שנתיים בד ( ללא הצמדה � 31.12 משולמת בכל 6% ריבית שנתית � ח מניה" ש1ח כנגד "אג. נ.ח ע" ש2: תנאי המרה �

כתבי אופציה. ב )כ היא צמודה"גם לאופציות בד (ח ללא הצמדה" ש3 �ש ו תוספת מימ � .נ.ח ע" ש1 כתב אופציה כנגד 1 � תנאי מימוש � 31.12.06 שנים עד 3 � תקופת אופציה �

ההנחה היא שהשוק מעריך בצורה אובייקטיבית כמה זה , את הפיצול עושים מייד לאחר ההנפקה .שווה

:מחיר שוק ממוצע בשוק פעיל מיד לאחר ההנפקה

0.99 -ח להמרה " אג1 0.10 - כתב אופציה 1 1.65 - מניה רגילה 1

.לתקופת פרעון דומה straight 10%ח "שיעור ריבית שוק לאג ח" ש150,000 -עלות ההנפקה

ח" ש3,000,000 -תמורת ההנפקה

.החתמים דואגים שיהיה מסחר, התנאי הוא שיש בכלל מסחר בניירות

122

. שקל כל חבילה3, חבילות1000 � ראינו בתחילת הדוגמה�תמורת ההנפקה

יחוס התמורה

נבטא . אם ניקח את מיליון החבילות ונכפיל כל אחת במחיר שוק ממוצע זה יתן את הפרופורציות

וכך חילקנו את כל ההנפקה לשיעורים יחסיים ולפיהם נקצה את ) חלק יחסי(אותם באחוזים .' וכו58%- ו7% � מיליון שקל 3התמורה של זה רכיב ההתחייבות וכל העודף זה הרכיב 900 �לקה התחייבות וחלקה רכיב הוני אגרת החוב ח

.ההוני

יחוס עלויות הנפקה

. מיליון 3- פיצלנו את ה

המשקלים היחסיים דרושים שנוכל לנכס את הוצאות

.ההנפקה לפי אותם פרופוציות

מקבלים תמורה נטו למה שקיבלנו וזה מה שירשם

בספרים

2,850בת קופה לחו ח"לזכות התחייבות אג לזכות הון עצמי תקבולים אופציות לזכות הון עצמי תקבולים אופציות לזכות הון עצמי מניות ופרמיה

התחייבויות לזמן ארוך , ח" להסתכל על הביאור של אג� ח בדוחות הכספיים"אופן ההצגה של אג

לפי אמות מידה פיננסיות אם , לפי בטחונות, הלפי הצמד, פירוטים לפי שנות פירעון�והלוואות שיחס ההתחיבויות להון �ח צריכים לשמור על אמות מידה מסוימות " כשמנפיקים אג�יש

. מהמכירות25%צריכים לדאוג שהרווח התפעולי יהיה לפחות , 1- ל2-לעולם לא יהיה יותר גדול מ .יכתב באותיות קידוש לבנה דבר זה צריך לה�במקרה של הפרת אמות המידה הפיננסיות

ל מפרסמים בדוחות הכספיים במטבע של " אם לחברה יש אחזקות בחו� קרן להפרשי תרגום

בתהליך התרגום , שערי החליפין הם לא קבועים, יש שיטות מוסכמות של תרגום יחידות, המדינהאם זה ). עצמימגדיל את ההון ה( האם הם נושאים אופי תוצאתי או אופי הוני �נוצרים הפרשים

. זה מזוכה בסעיף שנקרא קרן להפרשי תרגום�הוני

123

שיטת השווי המאזני. investment & associates � חשבונאות השווי המאזני � IAS28תקן חשבונאות בינלאומי

associates חברה כלולה שאיננה חברה בת� .

חברות - 50% מעל �ת החשבונאות של האחזקות בחברות אחרות מוכתבת לפי שיעור האחזקוכאשר הדרך החשבונאית לטיפול ', קובעים את המדיניות וכו�בנות ויש לנו שליטה בחברות האלו

חיבור אריתמטי של הנכסים וההתחייבויות של חברת האם עם � דוחות כספיים מאוחדים � ).נלמד בהרצאה הבאה(' לקוחות וכו, מלאי�החברות הבנות

מהנכסים 50%אנחנו מאחדים , 50% ולשותפים 50% אם יש בדיוק �סי עד היום היה איחוד יח

התקן הבינלאומי תיקן שלא ניתן לאחד באופן . מההתחייבויות וגם הם50%אנחנו , 50%והם שיטת השווי - 50% ועד 20%- מ� מתחבר עם שיעורי אחזקה יותר נמוכים 50%אם כך , יחסי

.המאזני .20%- שהם פחות מכ יש טיפול חשבונאי באחזקות"אח

:השקעות בחברות מוחזקות

למשל אם , מחיר שוק�השקעה שוטפת , השפעה בלתי מהותית- 19.9%משברי אחוזים ועד

. מתאימים את הערך שלהן למחיר שוק�קונים מניות של טבע לכמה חודשים

זיק את ועכשיו אם רוצים להח, היה מקובל להציג לפי עלות� לא תקף כיום �השקעת קבע אבל ההפרשים הולכים , ההשקעה לדוגמה לצרכי דיבידנדים גם היום היא מותאמת לשוק

יותר משנה אחת אבל עדיין למסחר או הולכים � השקעה לצורך מסחר �לפעמים לרווח והפסד השקעה � השקעה במניות שאפשר למכור אותה אבל אני לא מתכוון למכור אותה - לרווחי הון

. מתאמים אותה לשוק אבל הרווחים הולכים לקרן הון� available for sale �זמינה למכירה

. איחוד מלא- 50%מעל .50% עד 20%כיום זה עובר לשורה של , עד היום איחוד יחסי- 50%בדיוק

על קביעת המדיניות � זה מקנה השפעה מהותית �) נדבר על כך בהרצאה זו (50% עד 20%

אחוז אני לא קובע אבל לא 50- ל20בין . ברה בה מחזיקים במניותהכספית והתפעולית של החההשפעה המהותית היא על המדיניות התפעולית והכספית של אותה חברה , יכולים להתעלם ממני

החלוקה עושה , ומשתפים אותה בחלוקת דיבידנדים ועוד, ממנים חלק מחברי הדירקטוריון� :אבחנה בין השקעות אקטיביות ופסיביות

. יש מעורבות בניהול�קטיביות א •

שאין מעורבות בחברה לכן נהנים רק מדיבידנדים ועליית ערך המניה , 20% עד �פסיביות • .בבורסה

וגם 20%קביעת האחוזים נראית שרירורית ולכן לגבי השפעה מהותית שיכולה להתקיים גם מעל

אבל מראים שיש דירקטור - 17%גם שיש , ההשפעה המהותית יכולה להיות מוכחת בעליל. מתחת יכול להיות � הכיוונים 2-זה עובד ב. דירקטורים ושמשתפים אותי בקבלת החלטות5אחד מתוך

י מי שיש "למשל תקנון שכל הדיקטוריון ממונה ע, בחברה הזוsay אבל אין לי שום 22%שיש לי .50%לו מעל

בל את הדוחות הכספיים של אם אני מק�אחד מסימני ההיכר אם יש השפעה מהותית או לא

ואילו , אני חברה ציבורית שכפוף לכללי דיווח של הרשות לניירות ערך. החברה שבאחזקתידוגמה . החברה שהשקעתי בה יכולה להיות חברה פרטית שנהנית מהזכות שלא לחשוף את עצמה

בל ישקר לא פרסמו את הדוחות הכספיים א, אחזקות של דיסקונט השקעות בישקר�קלאסית . מהמניות שלו20% ודיסקונט השקיעו �באיזשהו שלב הוא היה צריך השקעה

124

" חברה כלולה" יש 50%- ל20 בין �דיסקונט היו צריכים גם לצרף את הדוחות הכספיים של ישקר , סטף ורטהיימר לא הסכים לתת את הדוחות ודיסקונט רצו אותם. כלומר צריך לצרף את הדוחות

וכל שאר , שלושת אלו היו עם הדוחות של ישקר, העתקים עם שליח3- בצריך לשלוח את הדוחותמנהל , ל דיסקונט השקעות"רשות ניירות ערך עלתה על זה ותבעה את מנכ. ההעתקים לא היו

.הכספים והחשב שקיבלו קנסות כבדים ומאסר על תנאי

.ית יותר גם אז אין השפעה מהות�אם החברה מונה לה כונס נכסים או שנכנסה לפירוק

.ב מזומנים"ב צבירות להבדיל מע"שיטת השווי המאזני היא שיטה שמבוססת ע לחובת �או לפי קבלת דיבידנדים , היו מחשבים לפי עלות30%בעבר טיפלו בחברה שיש לנו ממנה

.קופה לזכות דיבידנדים, ת רווחים כי החברה צובר� הקשר בין הדיבידנדים לרווחיות מקרי �יש כאן סתירה לצבירות

היא מפסידה אבל רוצה לאותת , או שהחברה הרוויחה הרבה, ואין דיבידנדים, ההון העצמי גדללכן לא ניתן לטפל בהשקעה של . לבעלי מניות שהיא טובה ומחלק דיבידנדים מרווחים קודמים

.חברה כלולה. להכ רושמים את חלקי ברווחים וההפסים בחברה הכלו"ואח, בהתחלה רושמים לפי עלות

, 50,000אחרי שנה הרוויחה . לחובת השקעה לזכות קופה� 100,000 20%השקעתי בחברה בעד מוסיף להשקעה את חלקי . לחובת ההשקעה, 10,000ה חלקי ברווחי חברה כלולה "לזכות רו . חלקי�ה "לחובת רו, לזכות ההשקעה�החברה מפסידה . ברווחים

וההון , 20,000אם השקעתי . מי של אותה חברהחשבון ההשקעה זה תמונת ראי של ההון העצ

.ההשקעה גדלה, אם ההון גדל. 20,000יש . 100,000העצמי שלה , מקטינה את הרווחים ומקטינה את המזומנים�כשהחברה הכלולה מחלקת דיבידנדים במזומן כולל את חלקי ברווחים ובקבלת דיבידנדים �גם אני צריך להקטין את חשבון ההשקעה שלי

מגדיל את ההון �גם בחברה המושקעת קודם כל נוצר הרווח . קטין את ההשקעה מחייב קופהמ . עושים פעולה הפוכה�כלומר תמונת ראי . מקטין את ההון העצמי�כ חולק דיבידנד "אח, העצמי

.אז הגידול והקיטון בהון עצמי אצלי , ההון העצמי משקף את הנכסים וההתחייבויות

-י שיטת השווי המאזנ Significant Influence קיום השפעה מהותית- תנאי מוקדם ליישום השיטה - בהיעדר השפעה מהותית מיושמת שיטת העלות- בשווי הנאות של הנכסים המזוהים בניכוי תוך הבחנה בין החלק, נרשמת לפי העלות- הרכישה - . מוניטין המזוהות לבין עודף העלות מעל חלק זה המייצג ההתחייבויות ).מתוקן (20' ראה תקן חשבונאות מס� המוניטין - הפחתת מוניטין ; רווח והפסד כהכנסה נרשם לזכות- חלק ברווחים שלאחר מועד הרכישה -

.זו מקוזזת מהכנסה :השווי המאזני מורכב מ חשבון ההשקעה בחברה מוחזקת המטופלת בשיטת- חברה חלק החברה המחזיקה בהון העצמי של ה-

. המוחזקת יתרת מוניטין-

היום בתקינה הבינלאומית לא מפחיתים מוניטין אלא מקטינים �בעבר הייתה הפחתת מוניטין . שנים10הבנקים עדיין מפחיתים מוניטין לפי . בירידת ערך

125

או significant influence - 20%השפעה מהותית )1997( שיטת השווי המאזני � 68גילוי דעת ניתן �אלא אם כן או יותר בזכויות למינוי חברי דירקטוריון20% �או יותר בזכויות הצבעה

אין השפעה � מהזכויות כדלעיל 20% -פחות מ :לראות בעליל שאין השפעה מהותית ולהיפך :כגון , ניתן להראות בעליל השפעה מהותית�אלא אם מהותית יצוג משמעותי בדירקטוריון .1 יעת מדיניותהשתתפות בקב .2 ויש 7%אבל למישהו יש , 15% לי יש רק - הסכם הצבעה לטווח ארוך עם צדדים אחרים .3

. ושנינו יחד יכולים למנות דירקטור אחד� שנים שנינו מצביעים יחד 5הסכם שלטווח . אני מספק ידע חיוני- תלות עסקית .4 על דעת החברה מהנדס ראשי מתמנה, מנהל כספים- השפעה על מינויים של סגל ניהולי .5

.המחזיקהיש מאות אלפי בעלי ,ב "בעיקר בארה, חברה- מידת הפיזור של בעלי המניות האחרים .6

. בעל המניות הכי גדול- 3%, מניות יכולת לקבל מידע .7

השיטה הזו היא מאוד חביבה - היעדר יצוג כלשהו בדירקטוריון מונע יישום שיטת השווי המאזני

כי החברה המחזיקה יכולה להראות את הרווחים של אותה �ת במקרים שהחברה היא רווחיצריך לרשום גם את חלקי . לפעמים החברה הכזיבה את התקוות והיא צוברת הפסדים. חברה

אין יצוג �בארץ היו מטפלים בזה שהדיקרטור מתפטר . בהפסדים וזה מרע את התוצאות שלי .בדירקטוריון

1דוגמה

ברת ח( גם בת �חברה מוחזקת

החברה שמחזיקה (וגם כלולה , )אם ).בה היא משקיעה

במקרה הפשוט , שיוצר בעיה, 5000 �נוצר עודף עלות , 25 תמורת חלקנו בהון העצמי 30שילמנו עלות ההשקעה הייתה יותר גדולה מהחלק הפורפורציונלי שקנינו בהון העצמי . נקרא לו מוניטין

. הייחוס של עלות הרכישה� PPAלות נקראת פעולה הקצאת עודף הע. של החברה המוחזקת

הסכום מבוסס על בדיקה של החברה -בדוגמה מייחסים את עודף העלות לנכסים הלא מוחשיים הם התבססו . שקל30,000 ממנה שווים 25% �י מומחים שאמרו שהחברה הזו "ע, שהשקענו בה

ל ההון העצמי לא משקף את אב, 25,000רק על בסיס המאזן זה . 100.000על המאזן שהיה בו הפרשה �אם זה נכסים קבועים . עיקרון השמרנות�יש נכסים ששווים יותר , השווי ההוגןייתכן שגם . בעיקר מדובר במלאי שמציגים אותו במחיר מכירה נטו אבל לא מעל זה. לירידת ערך

לפי . שיערוךואפשר להציג לפי עלות היסטורית מופחתת ואפשר לפי, הרכוש הקבוע שווה יותר. ה"הערך מוגדל וזה יקלקל את הרו, השיערוך מחייב לחשב פחת, שיערוך הערך משקף ערך הוגן

: והיא שווה יותר מכמה סיבות100,000 �לכן ההון העצמי של החברה .רכוש קבוע, מלאי�נכסים מוחשיים ששויים יותר .1פטנט שעשינו בעצמנו , inernaly develop �נכסים בלתי מוחשיים שלא רשומים בספרים .2

, נכסים כגון קשרי לקוחות. קונה המניות שילם עבור פטנט זה. והכל הלך לרווח והפסד . 'וכו, רשימת לקוחות

, היה צריך ליצור הפרשה בעבר�גם את ההתחייבויות צריך להעריך לפי שווי הוגן .3�ה החברה המוחזקת עצמה הייתה צריכה לעשות את זה אבל אולי לא עשתה את ז

היתה ריבית נמוכה ועכשיו יש �וגם להיפך , התחייבויות תלויות שלא כתובות במאזן להביא �לכן שלב שני הקצת עלות רכישה , אז ההלוואה שווה היום יותר, ריבית גבוהה

. שיש בחברה מוניטין�לאחר שעשיתי זאת נשאר רק הסבר אחד . את כולם לשווי הוגן

126

:חברה המחזיקההשקעה בחברה מוחזקת בספרי ה

רושם � 5000. אחרי שרכשתי� 20,000

אצלי את חלקי ברווחים לחובת .ה"ההשקעה לזכות רו

בדוחות כספיים מאוחדים . השקעה לפי עלות משקפת את השווי ההוגן בתוספת מוניטין אם קיים .וכאן הוא חבוי בעלות ההשקעה, המוניטין מוצג כנכס נפרד

.ה את חלקי ברווחים"מזכה השקעה מחייב ברו, מפחיתים עשירית רק בבנק -בדיקה

האם זה מסתדר עם ההון העצמי ).120,000(של החברה המוחזקת

חשבון . 34,500 וזה מסביר שהיתרה היא 4500יש , 500הפחתתי ממנו , 5000 �יש עודף עלות .30,000 � 4 חלקי 120 �ההשקעה זה תמונת ראי של ההון העצמי של החברה המוחזקת

. 4500מהמוניטין יש , 30000 צריך להיות 120

2דוגמה

גם כאן � בחברה 100% קניתי 1.7.97-ב .אפשר לרשום לפי שווי מאזני

עושים � 20,000יש לנו עודף עלות של את הבדיקה ואומרים שזה מייצג שווי

- בתוך ה. הוגן של הרכוש הקבוע של רכוש 20,000- מתחבא ה100,000 . שנות חיים5ם קבוע עאז הרווח . 80000- הם חלק מה10,000

במחצית הראשונה של החיים כלול הרווח . בהון העצמי של מועד הרכישה

.40הנוסף הוא עוד

.25 ושילמה דיבידנד 60 החברה המוחזקת החזיקה 98-ב . שנים עברו שנה וחצי5-מה. 20,000- מכירת כל הרכוש הקבוע אליו ייחסנו את ה98-ב :1997ולות יומן פע

. תמיד לפי העלות�השקעה . כל הרווח� 31.12.97

. 20,000 שילמנו עודף עלות של �ה "רו, שנים5-רכוש קבוע שצריך להפחית ל

. בדומה למוניטין נפחית לפי עודף עלות חצי �עברה רק חצי שנה , נפחית חמישית

הטיפול . שקל2000, 10% �מהחמישית ת שיוחסה לרכוש הזה בפחת תוספת העלו

. בדיוק כמו במוניטין�הקבוע

127

1998:

, שקל60,000החברה הרוויחה עוד

אבל עברה עוד . 20,000ושילמה דיבידנד � 20,000-שנה וצריך להפחית חמישית מ

בדומה להפחתת מוניטין. שקל4000

: רוחי חברה מוחזקת�ה "רו

�דיבידנד נכנס לקופה ומזכה את ההשקעה חלוקת דיבידנד , ווחים מגדילים את ההון העצמיהר

-הרכוש הקבוע נמכר ב. מקטינה את ההון העצמי, 60,000-הרווח כלול בתוך הרווחים של ה, 1.12.98

�כי הרכוש אצלי יותר גדול , אבל אצלי הרווח שונה. זה מופיע רק אצלי, שקל20000-הגדלתי אותו ב

נשאר כלומר , 4000 + 2000 הפחתתי כבר 20- מהזה חלק מההקשעה שלי בחברה שצריך , שקל14,000

. כי הרכוש הקבוע נמחק�להיעלם

ה חלקי ברווחי החברה "צריך לרשום לחובת רו. צריך למחוק את יתרת עודף העלות שלא הופחתה . כי אין הצדקה להשקיע עלות בנכס שלא ברשותי�המוחזקת ומזכה את ההשקעה

.ם עוד בתוך חשבון ההשקעהה� רכוש קבוע שנמכר � 14,000 . הם כבר ספגו את ההפסד�אם בהפסד , 60- זה בתוך ה�אם מכרו ברווח

�בדיקה 80,000 יתרה 1.7.97

40,000 רווח 1.7 - 31.12.97 120,000 יתרה 31.12.97

60,000 רווח 1998 )25,000( דיוידנד 155,000 יתרה 31.12.98

. בחברה משתקף בחשבונות100% �נו נבדוק אם חלק

. שקל155,000אצלי צריך להיות גם . 155יש הון עצמי של , 40חצי שנה ראשונה רווח של

: חשבון ההשקעה�חברה משקיעה

120,000 הון עצמי* :עודף עלות

20,000 סכום מקורי 2,000 הפחתה

18,000 ,000138

חמישית ( 20000-הפחתתי חצי שנה מתוך ה

.2000 �) 2חלקי . אחרי חצי שנה138

והפחתתי . 20,000חמישית מתוך העלות של .150,000כ " סה� 14000את כל היתרה של

128

'רוכשת מניות בחברה ב' חברה א� 3דוגמה

כעבור ', כי לא ממנים דירקטור וכו�שיטת עלות , 10% קניתי -רכישה של מניות בשיעורין

.20%וד שנתיים קניתי ע מתחילים את שיטת השווי המאזני מתי �כאשר קונים את ההשפעה המהותית בשיעורין

.99- החל מ�שקיבלתי את ההשפעה המהותית

:'הרווחים והדיבידנדים של חברה ב

1,000,000תמורת � בב15%מכרה � א 31.12.99

. מהאחזקות50%החברה המחזיקה החליטה למכור . דיבידנד רק לחברה א

:'הרישומים בספרי א

בנקודת זמן שהגענו 1.7 �עלות הרכישה

.להשפעה מהותית בהנחה שההון העצמי שיקף שווי הוגן - 30*4

.כל השאר מוניטין, של נכסים והתחייבויות

:פעולות יומן

, עדיין אין השפעה מהותית� 20,000 .כולו הולך לרווח והפסד

ב חברה א קיבלה שו� 31.12.98ושוב אותו טיפול כי רק יום , דיבידנד

לאחר מכן קנתה את המניות .הנוספות

מהרגע שמטפלים בשיטת השווי

אי אפשר לטפל כמו �המאזני .בכהכנסה כי זה רישום כפול

129

- 10%אם אני בנק העודף של

מקטינים את ההשקעה ומקטין את .חלקי ברווחים

נותן רווח כי הוא�הדיבידנד הולך להשקעה .לחובת ההשקעה

'השקעה בחברה ב

1.1.97 500,000 120,000דיבידנד כנגד קופה 1,200,000 1.1.99

1,700,000 )מוניטין (50,000ה "רו 360,000) רווח30%(ה "רו

945,000ה "רו 945,000יתרה 2060000 2060000

מוחקים את מחצית ההשקעה לחשבון רווח , ווח או הפסדשאני מוכר חלק מההשקעה יוצא ר . ולפי זה יש רווח או הפסד�והפסד כנגד התמורה

:'ב-חשבון ההשקעות ב, חברה א 500,000 10%רכישת 1.1.97 1,200,000 20%רכישת 1.1.99 360,000 חלק ברווח 1999

)50,000( הפחתת מוניטין )120,000( דיוידנד 1,890,000 * 945,000 15%מכירת 945,000 יתרה 31.12.99

:כדלקמן*

=1,440,000 הון עצמי4,800,000x30%

500,000 - 50,000= 450,000 מוניטין 1,890,000

: הון עצמי�' חברה ב 3,000,000 יתרה 1.1.97 500,000 רווח 1997

)200,000( דיוידנד 3,300,000 יתרה 31.12.97

1,000,000 רווח 1998 )300,000( דיוידנד 4,000,000 יתרה 31.12.98

1,200,000 רווח 1999 )400,000( דיוידנד 4,800,000 יתרה 31.12.98

היה לה הון �ההון העצמי של החברה הכלולה . מיליון4 הוא היה 1.1.99- מיליון וב3עצמי של

בל לא לקחתי יש נתון א� 97- היא הרוויחה ב . 20,000קיבלתי , את חלקי

היא חילקה לי , היא הרוויחה מיליון98ב . 300,000כולו היה . 30,000דיבידנד

.4,800,000-היא הגיעה ל

לכן יתרת ההשקעה �אבל יש לי עדיין יתרת מוניטין שלא נמחקה , 1,440,000היה צריך להיות .945צריך להיות לכן , מכרתי חצי השקעה� 1.89צריכה להיות

130

15% ממכירת �ה "רו

1,000,000קופה 945,000השקעה 55,000רווח הון 1,000,000 1,000,000

:'הנפקה לצד ג

:או שיורדים בשיעורי אחזקה, קונים מניות נוספות�חלים שינויים בשיעורי אחזקה

מכירת חלק מהמניות .1ולא קניתי , ה כלולה מנפיקה מניות אותה חבר�יורדים בשיעורי אחזקה כתוצאה מדילול .2

.מניות נוספות

היה הון עצמי 100% �' הנפקה מצד ג1.200.

תמורת חצי 200החברה הנפיקה עוד הערך הנקוב נרשם , מליון שקל

להגדלת מניות וכל מה שמעל נרשם .כפרמיה

ולרווח לא קרה , 300הפרמיה עכשיו ולכן לעודפים . פעולה הונית�כלום

. כלוםלא קורה 30%והיה , מהמניות30%היה לנו -ההשקעה הייתה רשומה ב, בעודפים360,000.

נגרם דילול של . שיעור אחזקה50%-לכן ירדנו ל. 200 מניות ועכשיו מתוך מיליון 300נשארנו עם . יש חלק יחסי יותר קטן אבל בעוגה יותר גדולה�המשמעות מבחינת המספרים . 5%

.נשאר כפי שהיה, 300 � בהון מניות 25%העודפים , 25%עכשיו . 30%ובעודפים קודם היינו . 75% � רבע מתוך הפרמיה � 300יש פרמיה של

. וזה יותר ממה שהיה קודם425-מגיעים ל. 50%רק

:צריך להתאים את החשבון

שעושים , 300היה מוניטין של עוד

300את החשבון המוניטין של . 30%מתייחס לשיעור אחזקה של �. 25%אני רוצה להשאיר חלק של

כלומר צריך להקטין � 250זה רק ונשאר שאמנם , את המוניטין

, ההשקעה הכוללת עכשיו גדלה 15אבל הגידול הוא רק

לחובת השקעה ולזכות רווח .15ממימוש השקעות רק

אבל אם היה , 65היה רווח של

מוניטין זה עובד הפוך ולכן כאן . שקל15,000-ההשקעה גדלה רק ב

131

)מתוקן (20' תקן חשבונאות מס הטיפול החשבונאי במוניטין ובנכסים בלתי מוחשיים ברכישה של חברה מוחזקת

:בחינת ירידת ערך ;אחת לשנה או בתדירות גבוהה יותר אם קיימים סימנים של ירידת ערך - חברה בת

י המוניטין נכלל בערך בספרים כ, כחלק מבחינת ירידת ערך של ההשקעה בכללותה - חברה כלולה .של ההשקעה בחברה הכלולה

. ירידת ערך נכסים� 15' ירידת ערך תיבחן לפי הוראות תקן חשבונאות מסלרבות נכסים בלתי ,בעת הקצאת עלות הרכישה יש ליחס שווי הוגן לנכסים הניתנים לזיהוי

;מוחשיים . הפחתה שיטתית נכסים בלתי מוחשיים הניתנים לזיהוי טעונים�החשיבות

.מוניטין אינו טעון הפחתה כי אם בחינת ירידת ערך

�זה מקטין את חשבון ההשקעה , רושמים גם את חלקנו בהפסדים, רושמים את חלקנו ברווחים �יתרת חובה , זה דומה לחשבון קופה�מקסימום ההשקעה תאופס . מזכים את ההשקעה

.שההפסדים אכלו את כל ההשקעהחשבון ההשקעה יאופס . מוציאים רק מה שהיהואז , לא ניתן להפסיד מעבר למה שהושקע. יכול להיות שהחברה המוחזקת צוברת הפסדים

.מפסיקים להפריש את ההפסדיםאם זה קורה אני , ההון עבר לצד האקטיב, גרעון בהון�החברה המוצדקת נכנסה להון עצמי שלילי

הנושים לא יכולים לחייב אותי �ף להפסדים אני לא שות, 50% עד �שאני שותף מינורי שם ולא יכולים לבוא אלי לשלם את , ההתחייבויות גדולות מהנכסים�אם ההון שלילי . לשלם

.ההתחייבויות

אם יש לי מחויבות ובשפה �)הפסקה בחלקי בהשתתפות בהתחייבויות(יש חריג לכלל זה שהייתי . ייבויות מעבר לחלקי בם לשאת בהתח�הבינלאומית זה מחויבות חוקית או משתמעת

.ועכשיו צריך לשלם, הבנקים רצו ערבים , 30%- שותף ב�ערב מעבר לחלקי בהון

. פ דפוס ההתנהגות ניתן היה לצפות שאני יעמוד בהתחייבות" אם ע-כמו כן מחויבות משתמעת חשבון . ת הבנק יכול לצפות שאשלם גם פעם שלישי�אם שילמתי פעמיים את החובות שלא שלי

.ויתרת זכות כזו תוצג הצד ההתחייבויות, ההשקעה יעבור לזכות

הצגת ההשקעהוגם בדוחות , חברות בנות� בחברות כלולות הוא גם בדוחות הכספיים המאוחדים �בארץ

הנפרדים של החברה המחזיקה ._ שווי הוגן או לפי -הנפרדים . שווי מאזני� בדוחות המאוחדים �בינלאומית

חברה מוחזקת מוכרת . חברה מחזיקה מוכרת מלאי לחברה המוחזקת� קאות פנימיותעס

הרעיון הכלכלי והמשפטי , בעסקאות אלו החברה המוכרת רושמת רווח. מכונות לחברה המחזיקה � הופק מעסקה פנימית 30% גם -ומאחר שהעסקאות , שאדם לא יכול להרוויח מעיסוק עם עצמו

.בשיטת השווי המאזני, לא חשוב הכיוון. סקות פנימיות החלק שיוכר הוא החלק ששייך לאחרים ולא הפנימיבע

downstream המחזיקה מוכרת לכלולה� ,upstream בשניהם מבטלים את הרווח . הפוך� 70%משאירים רק , 30%כלומר אם החברה הכלולה היא , משאירים את הרווח החיצוני, הפנימי .מהרווח

� הפסדים מירידת ערך

אם חלה ירידת . ההשקעה מצטמקת. חלקי בהפסדים מצד זכות, רושמים את ההשקעה בצד חובהאם סכום בר השווה יותר נמוך , ערך צריך ליצור הפרשה לירידת ערך מעבר לזה שרשמתי הפסדים

ערך �שווי שימוש לגבי השקעה בחברה כלולה . גבוה ממחיר המכירה נטו או שווי השימוש� .ערך נוכחי של ציפיות ממימוש+ יות שלי מדיבידנדים נוכחי של ציפ

�לא מוחשיים ומוניטין , נכסים מוחשיים� הבדיקות 3עודף העלות שאני משלם יותר ועושה את

אבל השווי ההוגן הוא , 100,000לפעמים שילמתי משהו . רק שהעלות גבוהה מהשווי ההוגןעד היום גם המוניטין השלילי היה , א יתרת חובהיש יתרת זכות ול. המוניטין הוא שלילי. 130,000

עסקה הונית קשה לטעון שהרווחתי מזה שקניתי . הולך לרווח והפסד מיד�היום , הולך להפחתה .אבל עדיין כך התקינה מחליטה, בזול כי עוד לא מכרתי

132

לא קיים ( תאריך המאזן של החברה המחזיקה והחברה הכלולה לא באותו מועד � פער זמנים . בונוס למנהלים לפני חג המולד� 30/11-ב דוחות כספיים ב "בארה, )ארץב

כ לא ניתן לקבל את " בד�הדרך העדיפה היא לדרוש מהחברה הכלולה שיהיה דוחות נפרדים שוב .זה

אסור שהפער בין �יחד עם זאת יש מגבלה , התאמות לצורך הדוחות הכספיים�דרך שניה .והוא צריך להישמר בעקיבות, ם חודשי3-הדוחות יהיה יותר מ

התשובה הלא , לא אומרים לפי איזה כיוון� חודשים 3הכלל הוא שמדברים על פער זמן של . הפיגור הוא של החברה הכלולה�רשמית היא שתמיד הפער

� כללי חשבונאות אחידים

.חרתחברה א..והם משתמשים ב. ייתכן שמשתמשים באופציה חשבונאית אצל החברה המוחזקת �במידה וזה לא כך , כאן נהגו שהדוחות של החברה הכלולה צריכה להיות כמו החברה המחזיקה

.וזה חל גם על ההסתייגויות של רואי חשבון, החברה המחזיקה צריכה להתאים את עצמה הדוחות נערכו לפי כללי חשבונאות מקובלים פרט לסעיף כזה וכזה שממנו �ח "ד של רו"חו

. רשות ניירות ערך לא מסכימים להסתייגויותבארץ. מסתייגים . החברה המחזיקה צריכה לתקן�חברה כלולה עם הסתייגות

133

21' שיעור מס�יסודות החשבונאות הפיננסית

המשך-שיטת השווי המאזני בעיית מס הכנסה

.תיאום למס הכנסה+ פ בסיס הרווח החשבונאי "והיא נקבעת ע, פ הכנסה חייבת"המס נקבע עהטיפול במס הכנסה . צבירות ולא תשלום�המס הוא הוצאה לכן צריך לטפל בו כמו הוצאות

מתבטא שצריך למצוא את ההפרשים הזמניים בין סכומים של נכסים והתחייבויות בספרי . צריך לחשב במיסים נדחים�ואם יש הפרשים , החשבון ובין הסכומים שלהם לצרכי מס

הצבירה של חלקנו ברווח היא רק , ה"ובת ההשקעה לזכות רו לח�נוצרים הפרשים זמניים

אבל , מציגים רווחים שאינם חייבים מס�יש בזה יתרון , מס הכנסה לא מכיר בה�בספרים .הרווחים עלולים להיות חייבים במס כשחל ההיפוך

אבל ברווחים יכול , כאן לא חייבים�ה חלקי האחוזים בחברה "לחובת ההשקעה לזכות רו :ותלקרצברנו את הרווחים והגדלנו את , לחובת קופה לזכות ההשקעה�יחולקו כדיבידנדים .1

? האם נוצרת חבות מס, בזמן החלוקה נגרם ההיפוך, וכאן הקטנו את ההשקעה, ההשקעהבישראל לא נוצרת כי הכלל הוא שדיבידנד מחברה ישראלית לחברה ישראלית אחרת

לכן במקרה שהרווחים יחולקו , מסכי החברה המחלקת כבר שילמה, פטור ממסיש חריג במפעלים . כדיבידנדים יחול ההיפוך של הפרשי העיתוי אבל לא יהיה חבות מס

�' לאזורי פיתוח וכו, מפעלים שהוקמו במסגרת החוק להשקעות הון�מאושרים הדיבידנדים האלו , המפעלים נהנים משורה של הטבות ממס הכנסה וגם מפטור ממסים

.ו כן חייבים במסשהם יחלק .אם הולכים למכור את ההשקעה .2

דוגמה

וצברנו רווחים של , 7,000העלות המקורית היא . 10,000- השקעה ומכרנו אותה ב30%היה לנו מבחינת מס . 1000 נרשום רווח הון של 10,000תמורת , אם נמכור. 9000כ "סה, שקל2000

אבל הרווחים לא חייבים במס ולכן בבוא , העלות היא אותה עלות, התמורה היא אותה תמורהבספרים יש רווח קטן ולצורך מס , 3000היום כשנמכור את ההשקעה רווח ההון לצרכי המס הוא

הפרש של סכום בנכס � זה הפרש זמני 2000-ה. אז בשנה הזו נשלם יותר, יש פתאום סכום גדול . ירת ההשקעהההפרש הזמני נגרר עד יום מכ, בספרים לעומת סכומו לצרכי מס

? האם כאן צריכים ליצור מיסים נדחים

העיתוי , כלומר בחברה בת, אם ההיפוך בשליטתנו קובעים אם צריך לעשות ייחוס מיסים או לאלגבי חברה כלולה אנחנו לא . יש לנו שליטה- 50%-כי יש לנו יותר מ, של ההיפוך בשליטתנו

שיש להם מרבית זכויות ההצבעה לכן אין ומי שקובע על הסכום הם אלו, שולטים על העיתוי נחזיק גם בעתיד �אפשר להחליט שההשקעה בחברה הכלולה , שליטה אבל יש שליטה על העיתוי

. פ החלטתינו ניצור יחוס מיסים"ע. אפשר להחליט שנמאס לנו מההשקעה ונמכור, כי כדאי לנו

כור את ההשקעה צריך ליצור את ואם הדירקטוריון רצה למ, לא צריך2000אם יש הפרש זמני של פעולה לטובת רווח והפסד מיסים לזכות התחייבות �ההפרשה למס שיחול על ההפרש הזמני

בגין ההפרש הזמני שההיפוך . בגין ההפרש הזמני לא צריך לבצע ייחוס מיסים. למיסים נדחים אם מדובר . אם החלטנו למכור יש ליצור ייחוס מיסים לאלתר�יתרחש לרגל מכירת ההשקעה

י תכנון "בחברה בת אנחנו יכולים להימנע לפעמים ליצור את המיסים הנדחים גם אם מכרנו ע .מיסים פשוט

שקל על האחזקה בחברה הוא ישלם רק 10,000למשל עושים הסכם שבמקום שהקונה ישלם לנו 2000ם יום לפני שמעבירים לו את המניות מחלקי, שקל1000ואז הרווח לצורך מס הוא , 8000

.ואת זה ניתן לעשות רק שיש שליטה, שקל כדיבידנד

134

דילול 3000יש , פ המניות במחזיקים בפועל"אמרנו שבשיעור השליטה שלנו השפעה מהותית נקבעת ע

לפעמים מעבר למניות המנפיקות יש לחברה הכלולה גם ניירות , 30% - מניות 10,000מתוך צריכים לשאול האם הניירות , ח להמרה"ה או אגהחברה הכלולה הנפיקה או אופצי. המירים

כלומר צריך לדעת מה יקרה לשיעור , ההמירים יש לנו חלק בהם או כולם בידי גורמים חיצוניים, יגדל אם מחזיקים בהמירים יותר משיעור המניות בפועל? האחזקה שלנו בעת מימוש האופציות .השיעור יקטן אם ההמירים לא בידנו

אם אנחנו שוקלים , מד הוא שהחישוב של חלקנו ברווחים נקבע לפי המניות בפועלהכלל שבעינו עו

ההשפעה למימוש � התנאי המוקדם ליישום השווי המאזני �אם יש לנו השפעה מהותית אם . אין הצדקה לחשב לפי שווי מאזני, אין השפעה מהותית18%- ל30-אם יורדים מ. ההמירים

, נממש אותם�אם הם בתוך הכסף , דנו ההחלטה של מימוש ורוב ההמירים אצלנו ובי15%יש . אפשר לטפל בהשקעה כבר היום לפי השווי המאזני20%-ואם בידנו רוב ההמירים ונעלה ל

אבל חישוב ההשקעה יהיה לפי שיטת השווי , החישוב של חלקנו יהיה לפי אחוז המניות בפועל .המאזני

אם החברה הכלולה איבדנו בה את ההשפעה �אזני באילו מקרים מפסיקים את מדינות השווי המ

, היה כלל שאם מדובר בחברה כלולה במדינות חוץ. 'הפקעה של הממשלה וכו, פירוק�המהותית שבהם יש הגבלות על העברת מטבע זה סותר את הרעיון של ההשפעה המהותית ואז אין להפעיל

. הגבלה זו בוטלה�את השווי המאזני

135

םאיחוד דוחות כספיי : מצבים של אחזקת מניות בחברות אחרות3יש

גם שאיננה , השקעה שמוצגת לפי מחירי שוק�שיעור שאיננו מקנה השפעה מהותית • שוטפת מוצגת במחירי שוק

שיעור אחזקה שמצדיק שווי מאזני •

אחוז100 ומשהו אחוז ועד 50- השקעות מ •

אחזקה של מעל , ברה האחרתהחברה האם היא זו שמחזיקה את המניות שמקנות לה שליטה בחשתיהן ביחד . החברה המוחזקת נקראת חברה בת, חברה כזו מכונה חברה אם, מקנה שליטה50%

הבנות יכולות להיות , לא מוגבל�לאם יכולה להיות בת אחת או יותר . נקראות קבוצת חברות .מוחזקות במישרין או בעקיפין

החברה , 51%זיקה חברה נכדה גם עם וחברת הבת מח, חברות בת2אם חברת אם מחזיקה השליטה מתבטאת שלחברה האם אפשרות לקבוע את המדיניות . הנכדה גם נקראת חברת בת

. הפיננסית והתפעולית של החברה הבת לשם הפקת טובות הנאה מהמשאבים של החברה הבתרת אחזקת בחב� החזקה בעקיפין לעומת החזקה במישרין �גם החברה הנכדה היא חברת בת

.הבתממנים את . וגם אלו שבחברה הנכדה, נקראים מיעוט49% �בעלי המניות האחרים בחברת הבת

אבל אפקטיבית . רוב הדירקטורים בחברה הבת והיא ממנה את רוב הדירקטורים בחברה הנכדה .26% = 51%*51% �ברווחים אנחנו במיעוט בחברה הנכדה

החברות המחזיקות , לא אוהבות לחלק דיבידנדים חברות�ניגוד אינטרסים בין חברת אם לבת

ברגע , י האם ומקבלים הוראות מהם"הדירקטורים של הבת ממונים ע, אוהבות לקבל דיבידנדיםל של חברת הבת ויוכיח שחלוקת "שיגיעו לישיבת דירקטוריון ונרשם פרוטוקול ויבוא המנכ

.יה יהיה להם בע�דיבידנדים לא משרתת את המטרה של חברת הבת

:איך קמה חברת בת החברה רוכשת את רוב המניות מחברה וכך הופכת אותה לחברת בת .1 החברה האם מקימה חברת בת ורושמת אותה אצל רשם החברות .2

:או הקמה של חברה בת/הסיבות לרכישת שליטה ו

חברה שמייצגת �גם לווה בבנק , גם לקוח, נהנית גם במעמד של ספק- יתרונות שבגודל .1 .ות מתייחסים אליה יותר יפהכמה חבר

חברות ענק משלמות סכומי ענק כדי - הפקת תועלת מהמוניטין של החברה הנרכשת .2י ההשתלטות חברת האם נהנית "וע, לקנות חברות קטנות כי יש להם כבר מוניטין

.מהמוניטין יש חברה מאוד - בלבד� הרוב -השתלטות על חברה שלמה על ידי רכישת חלק ממנה .3

השווי שלה גדול , ל"גישה לשווקים בחו, שם טוב בשוק, בית עם רווחים עודפיםאטרקטי .51%מאוד ואפשר להנות מכל היתרונות שלה אם רוכשים לפחות

יש חברה שנכנסה , מדובר על הקמה של חברת בת- מטרות ניהוליות; פיצול פעילויות .4נכנסה , בתעשייהעוסקת, עוסקת בקימעונאות, עוסקת בתחום הבניה, לתחומים שונים

מבחינה ניהולית רצוי , תחת קורת גג של חברה אחת זה בעייתי. לתחומים אחת אחת מעבירים לחברה נפרדת וקמה חברת בת שעוסקת רק בתעשיה והבניה נשארת �לפצל

) שופרסל וריבוע הכחול(קמו חברות בתחומי הקימעונאות ורשמו נכסי נדלן . בחברת האםן התחרה בגודל הפעילות שלו והוא "כ ערך הנדל"אח, הגדולותוהתאימו שם את החלויות

לכן הם הקימו חברות בנות לחברות , דורש טיפול שלא שייך למכירה של מוצרי מזון .ן"הנדל

י הון " חברה ממומנת ע- ב של החברה הבת�הלוואות וכיו, ח� ניצול אג- מנוף פיננסי .5 בת מגדילים את אפשרות גיוס כשיש חברה. הלוואות חיצוניות�עצמי וגם ממונפת

נוצרת כאן . החברה הבת לוקחת הלוואות מעבר להלוואות של החברה האם, הלוואותוחברת , בעיה שלפעמים יש כפל בטחונות כי החברה האם משעבדת את המניות של הבת

החברות נכנסות לצרות יש 2אם , הבת הולכת לבנק אחר ומשעבדת את הרכוש הקבועהדברים האלו מקובלים ואחד השיקולים להקמת החברה היא . חונותשימוש כפול בביט

.עזרה למימון החברה

136

ואז מחליטה שהיא מקימה , חברה עוסקת בתחום מסוים� דבר קלאסי - ניטרול מתחרים .6זה נגמר בהצלחה וחיסול המתחרה או שהמתחרה מבקש , חברת בת להתחרות במתחרה

.י החברה הגדולה"להיקנות ע, יש חברה שיש לה עסקים בארץ למשל עסקים עם קובה- חדשים/ נוספיםגישה לשווקים .7

.היה כדאי לקנות מניות בחברה כזו ולחדור כך לקובהקונים , דבר קלאסי שמס הכנסה יותר ויותר רגיש לו- ב�ניצול הפסדים וכיו, תכנון מסים .8

יש , מנכסים יש יותר התחייבויות�שיש לה גרעון בהון , חברה עם הרבה הפסדים צבוריםואז , כי חברת האם יזרימו לה חלק מהפעילות, אבל גם לחברה כזו יש ערך, לה ערך שלילי

בחברות עם פעילות דומה אין שום מניעה שנעביר לשם . יהיה פטור ממס בגלל ההפסדים .את הפעילות ושלא נשלם מס

1994, דוחות כספיים מאוחדים� 57' ד מס"ג

: אחד מאלה�או וב זכויות ההצבעה מכוח החזקת מניותר - שליטה�התנאי לאיחוד אבל יש , 40% יש לנו רק - רוב זכויות ההצבעה מכוח הסכם שאינו נושא אופי ארעי .1

החברה תחשב � ויש לנו הסכם איתו לטווח ארוך שהוא יצביע איתנו 15%מישהו עם .ודוחות כספיים יחשבו בהתאם. לחברת בת

הסכם עם - עולית מכוח הסכם שאינו נושא אופי ארעיקביעת מדיניות פיננסית ותפ .2מישהו אחר שאני קובע את ההתנהלות הפיננסית והתפעולית למשל חברה פרטית

ויש חברה אחרת שמעוניינת להשתלט עליה והיא , שהמייסדים שלה בעלי הידע הזדקנורק והחברה שהשתלטה קנתה , המייסדים רוצים להמשיך להחזיק משהו. חברה ציבורית

11לפני , מכתשים אגן�דוגמה מהחיים . 40%-האחוזים שלהם יצביעו יחד עם ה, 40% מייסדים שהזדקנו ומכתשים לא הצליחו לרכז 2לאגן היו , שנה היו מכתשים ואגן בנפרד

. אבל יחד איתם היה50% . ממנה40% מכוח התקנות של החברה שאם מישהו יש - זכויות למינוי רוב הדירקטורים .3 .ר מכריע בקולו"ר והיו" אבל ממנים את היו40% יש רק - ת הכרעה בדירקטוריוןזכויו .4

כמה 94התקן הבינלאומי עבר מאז שנת , ואין הרבה שינויים27' עכשיו יש תקן בינלאומי מס

.שינויים

):מתי לא מאחדים (סייגים לאיחוד. חברת אם אחת בלבד�הסייג . קנינו את החברה מלכתחילה כדי למכור- כוונה לממש מלכתחילה�שליטה ארעית .1 . לא חל היום- הגבלות כלכליות ומוניטריות�ל "בת בחו .2בכינוס , החברה הזו בפירוק- כינוס, חדלות פירעון�השליטה אינה מקוימת בפועל .3

.נכסיםהכוונה של הסעיף שלא נגיע . לא חל היום- או יותר ברווחים75%לבעלי מניות חיצוניים .4

הסעיף לא קיים כי השליטה נמדדים רק . אם אין רווחים שלא תהיה שליטה,לאבסורד .י סימני ההיכר של השליטה"ע

בעבר הרחוק שוני מכריע בעסקים לא מנע - מגזרים, אינו מונע איחוד�שוני מכריע בעסקים

כמו חברת כלל שיש לה גם חברות סלולריות וגם חברות ביטוח וגם אחזקה בחברות �איחוד היום מאחדים כי מתן ביטוי לגיוון , בעבר הרחוק אמרו שלא ניתן לאחד. ן וגם בחברות בניה"לנד

שאם מדובר על , פ מגזרי פעילות" דיווח ע�י תקן חשבונאות "במהות העסקים מכוסה עבדוחות הכספיים היא צריכה לבצע פיצול , חברה שעוסקת בתחומי פעילות מגוונים�קונגלומרט

.ה ומאזן יהיו משותפים"אבל רו, )עמודות נפרדות(בהתחיבויות גם בנכסים וגם

י מספר גורמים שקיימת "מוחזקת ע - jointly controlled entity , איחוד יחסי�שליטה משותפת עכשיו זה לא קיים , 50% היה מקרה של בדיוק 57 בתקן - בניהם הסכמה חוזית לשליטה משותפת

.ועושים מדיניות שווי מאזני

137

יפות התוכן על הצורהעדתוצאות פעולות ותזרימי מזומנים של חברה אם חברות בנות שלה , הצגת מצב כספי-המטרה

מבחינת הצורה הפורמלית חברת האם היא ישות משפטית בפני עצמה - כשל יחידה עסקית אחת, חתעושים דוחות מאוחדים של האם ובנותיה כיחידה כלכלית א, וכל אחד מחברות הבנות גם כן

מבחינת בעלי השליטה בחברת האם הם צריכים לקבל . היחידה הזו לא קיימת מבחינה משפטית .אינפורמציה בחברה כולה

. באחת או יותר חברות בנותControl � חברה השולטת -חברה אם . חברה הנשלטת על ידי חברה אחרת-חברה בת

ל תאגיד כדי להפיק הטבותוהתפעולית ש היכולת לקבוע את המדיניות הכספית-שליטה .ממשאביו ומפעילויותיו

: החלק שאינו שייך לחברה אם- זכויות המיעוט

בתוצאות פעולות של חברות בנות •

.חברות בנות עודף נכסים על התחייבויות של- בהון העצמי • של נכסיהFair Valueבת על שווים הנאות עודף עלות רכישה של השקעה בחברה- מוניטין .המזוהות במועד הרכישה ם בניכוי שוויין הנאות של התחייבויותיההמזוהי

)מתוקן (20' ראה תקן חשבונאות מס

המחיר הוא תוצאה , משלמים מחיר. באים לקנות שליטה כמו שקנינו השפעה מהותית�מוניטין , של עבודה מוקדמת שבוודאי נעשתה של הערכת שווי של החברה הנקנית וכך נקבע המחיר

נוצר עודף שבעבר קראו לו , האחוזים' אותו להון העצמי של החברה שנקנתה כפול מסמשוויםההקצאה היא לפי . להקצות אותו, וצריך לטפל בו, היום קוראים לו עודף עלות, ההפרש המקורי

:השלביםנכסים . ' וכו�האם המלאי שווה יותר , מייחסים אותו לנכסים המוחשיים הקיימים .1

בהנחה שהחברה הבת , תמיד יהיה יותר ולא פחות, י השווי ההוגןמוחשיים מייחסים לפאבל אולי , הייתה צריכה לבצע הפרשה לירידת ערך�נהלה לפי כללי חשבונאות מקובלים

כי הוא מוצג �המלאי צריך להיות שווה יותר , היא מציגה לפי עלות ולא לפי שווי הוגן .לפי הנמוך מביניהם

, מוניטין�כסים בלתי מוחשיים שלא רשומים בחברת הבת מייחסים את עודף העלות לנ .2קשרי לקוחות או התחייבויות תלויות שהחברה הבת לא רשמה אותם בספרים אבל צפוי

מוניטין לא . היום רק הבנק, לשנה10%המוניטין בעבר הפחיתו אותו . שיצטרכו לשלםמת שמתקבלים לפחות אחת לשנה או כל אי�כפוף להפחתה אלא לבדיקת ירידת ערך

סימנים שייתכן שערכו ירד

גם , דוח תזרימי המזומנים נגזר מתוכם, ה נמצאים בספרים" מאזן ורו-דוח תזרימי המזומנים י איחוד הדוחות של האם עם "דוחות כספיים מאוחדים לא עושים מהספרים אלא יוצרים ע

. פים מאזניים ותוצאתיים של סעי�האיחוד זה סיכום שכבר נראה את הפירוט . הדוחות של הבתח המאוחד ולא מתוך התזרימי המזומנים של "דוח תזרים מזומנים מאוחד נגזר מתוך המאזן והרו

.האם והבת

:דוגמה אלה היו הנכסים וההתחיבויות, מחברת בת70%חברת אם קנתה

שווי הוגן ערך הספרים 15,000 10,000 השקעות 40,000 20,000 קרקע 15,000 פטנט

22,000 קשרי לקוחות )16,000( תביעה תלויה

30,000 76,000

נוסף היה , הקרקע יתה שווה כפול, 15,000ההשקעות היו שוות , השווי ההוגן היה לגמרי שונה .כמו כן קשרי לקוחות ותביעה שכנראה תזכה, 15,000פטנט שלא היה רשום בספרים שהיה שווה

שקל 50,000החברה האם שילמה , שקל46,000נוצרה קרן שיערוך של , ך ההתאמהיש עודף במהלכלומר ערך השוק של המניות הוא , שקל80,000ערך השוק היה . מהמניות10%והנפיקה , במזומן

138

העודף הוא . 53,200 = 70% * 76,000השווי ההוגן היה . 58,000כלומר התמורה היא , שקל8000 צריכים לחשב את זה כי צריכים � 22,800שהוא ) שלא שלנו30%( יש מיעוט וכן4,800מוניטין של

.לעשות מאזן מאוחד

:איך זה יראה במאזן מאוחד 2יש , יש מאזן של חברה האם ומאזן של חברת הבת, סעיפי המאזן�לנייר המאוחד יש פריטים בת כפוף לפעילות סיכום אריטמטי של האם וה�והמאזן המאוחד , עמודות של פעולות איחוד

).לא היה לבת( שקל מזומנים רק של האם 5000למשל במאזן המאוחד יהיו , האיחוד :השורות

5000צריך לייחס לבת . 10,000לחברה הבת , 14,000 לחברה האם היו -השקעות • .29,000 יחד � כי מייחסים לפי שווי הוגן �בפעילות

ההשקעה לא . 8000-הנפיקה מניות ב ו50,000 האם לקחה הלוואה �השקעה בנירות ערך •וזה , תופיע במאזן המאוחד כי הוא נועד לשקף את היחסים הכספיים בין האם ובנותיה

זה �ואם יש הפרש , ההשקעה מתקזזת כנגד ההון העצמי של הבת. מנטרל את היחס .מוניטין

.70אז הקרקע היא , 40אמרו לנו שהקרקע זה , 20 ושל הבת 30 של האם �קרקע •

כי שולם בעדו �אז במאוחד הוא מופיע , 15אבל יש פטנט של , אם ולבנת לא היו פטנטיםל • . ששילמנו58,000-זה חלק מה�

לכן , אבל שילמנו בעד זה, לכן לא מופיעים במאזן שלה, י הבת" פותחו ע�קשרי לקוחות • .מביאים בחשבון

.שנרשם במאוחד, עודף �מוניטין •

.16,000 �חייבות יוצרים את ההת�תביעה תלויה •

. של האם50000 �הלוואה •

, ההון העצמי במאזן המאוחד זה ההון העצמי של חברת האם בלבד�הון עצמי ופרמיה •, )58,000( וביטלנו אותו כנגד ההשקעה 18,000 היה �כי ההון העצמי של הבת שילמנו עליו

.32,000 = 8000 + 24,000 �בתאריך הרכישה ההון העצמי הוא רק של ההאם

אז מבטלים אותו , 12,000 � שילמו את ההון העצמי שלה �העודפים •

� מזכים את המיעוט - 30%לא שילמנו , 76,000חישבנו שההון העצמי של הבת היה •22,800.

.הכול צריך להתאזן כולל פעולות האיחוד

אות הבינלאומית בחשבונ, לא התחיבויות ולא הון� עד היום היו סעיף מעין הוני �זכויות המיעוט לכן , החברה האם לא צריכה לשלם להם את הכסף�זכויות המיעוט . יש או התחייבויות או הון

2ליחידה הכלכלית יש , מאידך אומרים שמאזן מאוחד של הקבוצה כולה, זה לא התחיבויותים ולכן הם מהוו, והמקור השני זה זכויות המיעוט, 25- ו32 � של האם �מקורות של הון עצמי

.חלק מההון העצמי

הדוחות הכספיים של החברות המאוחדות ולא - של הדוחות הכספיים המאוחדים - מקור ההכנה .החשבון ספרי

חברתיות הדדיות -לאחר ביטול יתרות בין חיבור אריתמטי של סעיפי הדוחות הכספיים-האיחוד - Inter-Company Eliminations . יפי הדוחות הכספיים מניעת ניפוח סע-מטרת הביטול.

-מועד רכישתן רווח החברה האם בתוספת רווחי חברות בנות לתקופה שלאחר - רווח מאוחדPost Acquisition Profits.

גם ', לקוחות עם לקוחות וכו, מלאי עם מלאי�האיחוד הוא חיבור אריתמטי של אותם הסעיפים

המאזן , חשוב כי אלמלא הביטול הפנימיזה מאוד. זה לאחר ביטול ירות בין חברתיות, ה"ברוכי היינו סופרים את אותם הנכסים וההתחייבויות , ה היו יוצאים מנופחים"המאוחד והרו

.פעמייםאם לא , אצל האם ההלוואה מופיעה כנכס ואצל הבת כהתחייבות, אם האם נתנה הלוואה לבת

, הקבוצה לבין גורמים חיצונייםכי צריך יחסים בין , ננטרל מבחינת המאזן המאוחד אין משמעות מניעת ניפוח סעיפי הדוחות �מטרת הביטול . אז מה שיש בין האם לבנותיה לא צריך להופיע

. כי גם הנכסים היו מנופחים וגם ההתחיבויות�הכספיים

139

. תאריך הרכישה� יש נקודת חתך מאוד קרדינלית בדוחות הכספיים המאוחדים �רווח מאוחד ההון העצמי של החברה הבת . רנות בתאריך הרכישה מתבטלים כנגד ההשקעהכל הרווחים והק

תוספת של + כרווח מאוחד יופיע הרווח של האם . בתאריך הרכישה כולל את כל הרווחים שלה .כי עד הרכישה מתבטל כנגד המניות, רווח חברת הבת שנוצר לאחר עלות הרכישה

הון עצמי מאוחד

בלבד הון המניות של החברה האם - . כל מה שיש בחברת האם עוברים למאוחד- בתוספת קרנות ורווחים של החברה האם- ובתוספת חלקה של החברה האם בשינויים שחלו בקרנות-

. ובעודפים לאחר מועד הרכישה

Inter-Company Transactions -חברתיות -עסקאות בין :עסקאות פנימיות שצריך לבטל אותם

.כרת לבת למלאי או להיפך האם מו�מכירת מלאי •

.מוכרת לבת או להיפך, לאם יש מכונה�מכירת רכוש קבוע •

המעמד מבחינת אשראי של הבת יותר טוב של . או הבת לאם, האם לבת�מתן הלוואות • לוקחת הלוואות מבחוץ ומממנת את האם, האם

לא זה לא קורה באותו מעמד כי , האם הנפיקה והבת קנתה או להיפך�רכישת אגח •ח כי הריבית "אז זה הזדמנות לקנות חלק מהאג, האם לא צריכה את הכסף . עשינו כלום

הבנות בוודאי . כל אחת היא ישות משפטית. ח כי יש לה כסף"הבת תקנה את האג, יקרהכי המאזן המאוחד , צריכות לפרסם את הדוחות הכספיים במיוחד שיש להם שם מיעוט

והם מעוניינים בדוחות של 30%יש מיעוט של ' גבחברה. זה מעניין אותו מעט מאודח "לא סתם הבת הולכת ומשקיעה באג. ולא של חברת האם כי הם פסיק בתוכה' חברה ב

כי , אלא מנקודת ראותה של חברת הבת שמטיבה גם לחברת הבת, של האם כדי לעזור לה .כל חברה צריכה לדאוג לאינטרסים של בעלי המניות שלה

חברת האם , שבשביל ניצול יתרונות הגודל , אם ובנות�ופייני לקונצרן א�מתן שירותים •לוקחת הלוואות במרוכז , שירותי מימון�נותנת שירותים מרכזיים לכל החברות הבנות

מקבל תנאים יותר טובים ומלווה לחברות הבנות שכל אחת בפני , מהמערכת הבנקאית יש �או שירותי מיסוי , ונאות לבנותלפעמים נותנת שירותי חשב, עצמה לא היו מקבלות

. מחלקת מיסוי

: סוגים3-הפעולות הבין חברתיות הם מ � סעיף מאזני של האם לעומת סעיף מאזני של הבת או להיפך �יתרות הדדיות מאזניות .1

.זה כנגד זה, מבטליםמונע . הכנסה של האם מול הכנסה של הבת�סעיפים תוצאתיים הדדיים שטעונים נטרול .2

.יפוחנ מכירת מלאי של האם �ביטול סעיף תוצאתי אצל האחת מול סעיף מאזני אצל האחר .3

אצל האם סעיף תוצאתי , האם רושמת לזכות הכנסות והבת רושמת לחובת מלאי, לבתכי האם . מכירת מלאי שעד תאריך המאזן לא נמכר לצד שלישי. ואצל הבת סעיף מאזני

אם עד תאריך המאזן האם מכרה לבת . חות שלהוהבת צריכה למכור ללקו, מייצרת מלאיהאם מבטלת מכירות והבת , כאן אין בעייה כי הביטול הוא תוצאתי, והבת מכרה החוצה

האם מכרה בסעיף שכלל �אבל אם המלאי נתקע במחסן של הבת בתאריך המאזן , קניותבה וזה יכול לגרום להר, הרווח לא מומש, הבת לא הצליחה למכור וזה מלאי, רווח

בעסקאות בתוך הקבוצה הם לא עסקאות �המאזן המאוחד מונע את זה . מניפולציותאלא ברור שהמחירים , בתנאים של קונה מרצון למוכר מרצון שפועלים בצורה מושכלת

ולכן משום כך שהעסקאות לא , הם לא משקפות עסקאות בתום לב, הם מעוותיתוהשאלה איך , צריך לבטלאת הרווח שלא מומש , הסתכמו שהמושא הלך החוצה

.מבטלים

140

:פ הכיוון"מבחינים בין עסקאות ע1. downstream האם מוכרת את המכירות במחיר מכירה שכולל את . האם מוכרת לבת�

. כאן הרווח טעון ביטול במלואו. ה מאוחד מופיע כל ההכנסות והרווח של האם"ברו. הרווחוהרווח עובר , האם�ח מבוטל אצל המוכר כי הרוו, רווחים שטרם מומשו טעונים ביטול מלא

.למאוחד ולכן צריך לבטל2. upstream � קבוצות2-מתחלק ל. יותר מסובך� שהבת מוכרת לאם :

שהבת בשליטה מלאה מבטלים את הרווח במלואו .א, המיעוט לא מעיינים אותו היחסים. מיעוט לדוגמה30%שהבת שמכרה לאם יש .ב

יטול הרווח הפנימי יהיה לפי שיעור ההחזקה ולכן ב, מבחינתו הרווח הוא ממומש .60%נבטל רק , 60%אם הבת רק . של האם בבת

חברתיות-חברתיות גורמות להיווצרות יתרות בין-עסקאות בין : אלימינציה- הטעונות ביטול - מאזניות ותוצאתיות - הדדיות

אצל החברה האם-ההשקעה בחברה בת צל החברה הבת א- כנגד ההון העצמי

חובות כנגד התחייבויות מכירות כנגד קניות

הכנסות כנגד הוצאות

נמכר לגורם - נשוא העסקה - ד אשר הפריט עחברתיות אינו ממומש-הרווח הכלול בעסקאות בין .חברתי שטרם מומש טעון ביטול-רווח בין .חיצוני

:נייר עבודה לאיחוד מאזנים במועד רכישת השליטה

.ד פעולות איחו�תאומים

. התחייבויות8000- ו7000י " נכסים של הבת מיוצגים ע15,000- הוכל , כנגד ההון העצמי שהוא נעלם, מזכים אותה בתיאומים�ההשקעה בבת צריכה להיעלם

. כל העודף מעל השווי ההוגן הוא מוניטין�העודף בהנחה שההון העצמי הוא לפי שווי הוגן .מוניטיןההשקעה כנגד הון עצמי וכל העודף הוא

של 7000, )נשאר מוניטין (3000 �הנכסים . 35,000הנכסים של האם והבת , ההשקעה מתבטלת .הבת מתבטל .8000- ו5000 איחוד של �התחייבויות

141

:נייר עבודה לאיחוד מאזנים שנה לאחר מועד רכישת השליטה

.האם לא רשמה כלום והבת לא רשמה כלום, אין המשכיות

.י הון עצמי לפי מה שהיה"ם ע מיוצגי18,000

).300(הקטנת המוניטין כנגד השנה . מבטלים את ההשקעה כנגד הון עצמי ומוניטין הרווח של השנה זה גם של האם , יתרת פתיחה זה רק חברת האם�הון עצמי . 43,000הנכסים זה .7700פחות מוניטין זה , וגם של הבת . האם והבת-התחיבויות

רק קיזזנו מכאן הפחתת , הרווח של הבת הוא כולו שלנו, ה לאחר הרכישהיש כאן רווח שנ .מוניטין

: חשבון ההשקעה בחברה בת לפי שיטת השווי המאזני-ספרי החברה האם

. בארץ כל חברת אם צריכה לפרסם באותה חוברת גם את הדוחות המאוחדים וגם הדוחות שלה

כאשר החשבונאות הבינלאומית אומרת במפורש ,הרשות לניירות ערך עד היום לא פתרה את זה .שחברה אם לא חייבת לפרסם דוחות מאוחדים

רק המאוחדים , מנקודת ראות כלכלית ושל האם, מה החשיבות של הדוחות הנפרדים של הבתולכן מנקודת ראותה של האם המשתמשים בדוחות מעוניינים רק בדוחות , מעניינים אותנו

ונניח שהאם לא יכולה , האם היא ישות בפני עצמה וגם הבנותמבחינה משפטית. המאוחדים, המאזן המאוחד לא מביא תועלת, הנושים לא יכולים להיפרע מחברות הבנות. לשלם את הדוחות

� של החברה האם soloלכן מה שקובע מבחינתם זה מאזן , אם יש שיעבוד הם יכולים לקחת .חשוב בעיקר בעיתות משבר

הטיפול בהשקעות . ח וגם הרשות"גם גילויי דעת לשכת רו, בארץ עד היוםהכללים החשבונאים

בנפרדים של האם צריך להיות לפי שיטת השווי . גם בנות וגם כלולות�בחברות מוחזקות .ההבדל הוא בפירוט בלבד, בחברת בת היא שוות ערך לאיחוד הדוחות הכספיים. המאזני

מראים את , הרווחים מהבת+ חשבון ההשקעה , האם לוקחת את חלקה מהבת�בשווי מאזני לכן ההבדל בין . הוא משקף נכסים והתחייבויות, חלקנו בהון העצמי של אותה חברה מוחזקת

בשווי . איחוד באופן מפורט את הנכסים וההתחייבויות�איחוד ושווי מאזני במאזן יש הבדל

142

נכסים פחות �ית בבת הזו מאזני מחברים את חלקנו בהון העצמי של הבת עם ההשקעה המקור .התחייבויות כפול שיעור האחזקה

ה "הרווח ברו, ההון עצמי אותו דבר, האפקט שהחברה בארץ חייבת להציג דוחות כספיים נפרדים מציגים את חלקנו בהון �ה כי שיטת השווי המאזני היא איחוד של שורה אחת "הוא אותו רו

".איחוד של שורה אחת"לכן היא נקראת גם ו, העצמי שזה עודף הנכסים על ההתחייבויות

�בדוגמה שראינו . שקל10,000-האם קנתה בת ב

.12,000-זיכתה את חשבון ההשקעה ב. 10%-זיכתה אותו ב, הבת הפחיתה את המוניטיןהקטינה את הפחתת , הוסיפה את הרווח של השנה הראשונה, שילמה על ההשקעה� 10 -אם

.12,700המוניטין ולכן קיבלה אבל , ) רווח השנה3000 + 7000 �לפי הדוגמה הראשונה ( שקל 10,000הון העצמי של הבת הוא

לכן עשינו בדיקה שיש התאמה בין יתרת , 2700 �אצלנו יש גם יתרת מוניטין שלא הופחתה .הסגירה לבת

זה 8000. 3000-300 התחייבויות פלוס 8,000 נכסים מינוס 18,000במאזן המאוחד מציגים -ובשיטת השווי המאזני היצגנו בשורה אחת ולא ב. 2700יתרת מוניטין . + ההתחייבויות שאיחדנו

.ולכן השווי המאזני זה איחוד של שורה אחת, שורות3

. אבל מטפלים בשיטת השווי המאזני, בארץ עד היום חברת אם צריכה גם מאזן נפרד וגם מאוחד .ה זהה" והשורה האחרונה ברו,הפרק של ההון העצמי משותף בנפרד ובמאוחד

ל אומרת שההשקעות בחברות בנות וכלולות לפי שיטת העלות או לפי שיטת "החשבונאות הבינ

של האם נציג את soloבדוחות , אם עשינו מאוחדים. לא לפי שיטת השווי המאזני�שווי הוגן לא ברור . מחיר בורסהלפי, אם יש שוק פעיל�החברת בת הכלולה או לפי עלות או לפי שווי הוגן

.עדיין מה יהיה בארץל מחייבת רק אותן ולא את "כי החשבונאות הבינ, לסיכום הבעיה היא רק בחברות ציבוריות

.הפרטיות

One Line Consolidation - 12,700יתרת ההשקעה המוצגת בשורה אחת : ובמפורטמייצגת נכסים והתחייבויות של החברה הבת שייכללו במלואם במאזן המאוחד

18,000 נכסים 2,700 מוניטין

)8,000( התחייבויות 12,700

:רווח בלתי ממומש בעסקאות בין חברתיות

:מלאי) 100%(בבעלות מלאה Downstream �חברה אם מוכרת לחברה בת שלה 4,000 התמורה 3,000 העלות

1,000 רווח גולמי ).28%היום ( מס 36% - 360 מסים על הכנסה 640 רווח לאחר מסים

.המלאי לא נמכר ללקוחות חיצוניים עד תאריך המאזן .10,000 -רווח החברה הבת לשנה

:הרישומים אצל החברה האם לפי שיטת השווי המאזני

4,000 לחובת חברה בת 4,000 ה מכירות�לזכות רו 3,000 עלות המכירות-ה �לחובת רו

3,000 לזכות מלאי 360 מסים על הכנסה-ה �ת רולחוב

360 לזכות פקיד שומה 10,000 לחובת השקעה בחברה בת

10,000 רווחי בת-ה �לזכות רו 640 רווחי בת-ה �לחובת רו

360 לחובת מסים נדחים 1,000 לזכות השקעה בחברה בת

143

�גם בשווי מאזני .חייבה את הבת, היא מכרה לה� 4000 .ה"עלות המכירות ברו, המחסן נתן, הוציאה אותו מהמחסן, א מנהלת מלאי תמידי הי� 3000 מהאלף36% � 360

. שקל10,000 כי הבת הרוויחה השנה � 10,000 זה על חשבון מס 360כי , 640- ב10,000- מקטינה את הרווח של ה�מאחר שהרווח לא מומש

י תפיק ממנו תועלת שנה הבאה כ, הוא נכס�המס ששילמתי השנה הוא לא הוצאה . הכנסה הולך 1000-לא כל ה. שלקחתי10,000- שקל נבטל מתוך הרווח של ה1000-ה. שהמלאי יתממש

כי אני ארוויח , הוצאה זו נחזיר אותה בשנה הבאה� שקל הוצאות מס 360כי , לרווח והפסד .שהבת תמכור את המלאי ולא אצטרך שוב לשלם מס

:חברה אם מקימה חברה בת

מאוחד אלימינציות בת אם ז ח 35 10 25 מזומנים 35 35 חייבים

80 20 60 מלאי - 30 30 השקעה בבת

150 30 150 40 40 זכאים

100 30 30 100 הון מניות 10 10 יתרת רווח

150 30 30 30 150

ההשקעה בבת מתבטלת כנגד ההון . מלאי ביחד. מזומנים עם מזומנים�האיחוד ביום הרכישה .העצמי של הבת

.ויתרת רווח של האם בלבד, הון המניות של האם בלבד

: מניות של חברה בת לפי שווי נאות של הנכסים נטו100%חברה אם רוכשת

ןשווי הוג�שווי נאות

ההון עצמי , 50לבת יש הון מניות של . הפרש יהיה מוניטין. אצל הבת מוצגים כבר לפי שווי הוגן .וכל השאר מתבטל לרוחב, מתבטל לגובה, 65הוא

לבת יתרת רווח במועד הרכישה

144

: מניות של חברה בת לפי שווי נאות של הנכסים נטו100%חברה אם רוכשת

לבת יתרת הפסד במועד הרכישה

מניות של חברה בת עלות ההשקעה עולה על השווי הנאות של הנכסים 100%חברה אם רוכשת :נטו

. הנכסים רשומים בשווי נאות

10 + 50 (60ההון העצמי הוא אם שילמנו מעל השווי , )רווח

60. הנאות ההפרש הוא המוניטין יש עודף � 65מול השקעה של

זהו �עלות שאיננו שייך לנכסים .וניטיןמ

ההפרש /עלות ההשקעה קטנה מהשווי המאזני - של מניות חברה בת 100%חברה אם רוכשת

: מיוחס למלאי-המקורי

) רווח+ הון (60קיבלנו נכסים נטו של , לכאורה נוצר עודף שלילי, 60ההון העצמי , 55השקענו בבת .ודף מיוחס למלאיאז הע, 20שווה רק , ראינו שהמלאי שווה פחות. 55ושילמנו רק

145

: ממניות חברה בת לפי שווי נאות של הנכסים נטו90%חברה אם רוכשת

54,000 90%שילמנו עבור

, 60ההון הוא . שקל. 54 זה באמת 90%*60

מבטלים . שילמנו שווי הוגן 90%את ההשקעה כנגד

10%נשאר . מההון והרווח- מתוך ההון ו5. המיעוט-חלק . מתוך הרווח1

בהון 10%. 6 �עוט המי וברווח

: עלות ההשקעה עולה על השווי הנאות של הנכסים נטו- ממניות חברה בת 90%חברה אם רוכשת

הון , 65השקעה היא , 70המניות הוא

63, 63 זה 90%*70 נוצר � 65לעומת

.2מוניטין של

, 20- ומ50- מ90% 2 ועוד המוניטין 63

.65זה

זה 7 = 5+2 .המיעוט

מוצגים 100%נשים לב שכל הנכסים וכל ההתחיבויות במאזן המאוחד גם אם לא מחזיקים

. כל הנכסים באופן מלא וכל ההתחייבויות. במלואם במאזן המאוחדהמאזן , זכויות האחרים מתבטאות בשורת חלק המיעוט, באיחוד לחברת האם יש את כל השליטה

של הבת בלי להתחשב בשיעור ' סים וכוה מאוחד מאחד באופן מלא את הנכ"המאוחד ורובמאזן יש רק סעיף אחד שמשקף . קיומו של המיעוט בא לידי ביטוי רק בשורת המיעוט. האחזקה

וזה נתן את , לקחנו את ההשקעה פחות חלקנו בהון וחלקנו ברווח. המוניטין�את החלק של האם 100% כל הנכסים כוללים את .הוא שייך רק לחברה האם. נכס במאזן המאוחד�מוניטין , 2- ה

יש תיאוריה . המוניטין ששיך לבת שייך רק למה שהאם שילמה בעדו. הנכסים של האם אבל זה רק �בחשבונאיות שטוענת שהיה צריך לגלם גם את המוניטין והיה צריך למיעוט

.תיאורטי

טת השווי בחשבונאות השווי המאזני שחברה כלולה גולשים מעבר להון מפסיקים להשתמש בשידבר . החריג הוא שהחברה המחזיקה נתנה התחייבות לחובות של החברה הכלולה. המאזנים

זה חלק מההון � חלק המיעוט הוא תמיד בצד זכות �מקביל קורה בדוחות כספיים מאוחדים זה טוב שחברת הבת יש לה הון עצמי . של הקבוצה והאם וחלקו של המיעוט בהון העצמי, העצמי החברה האם מוסיפה �אם לחברה הבת יש הון עצמי שלילי . 10% ולבת 90%להם יש אז , חיובילכן , ואולי יבריאו את החברה, כי צריך הסדר נושים, היא מפסיקה רק בכינוס נכסים, לאחד

המיעוט �לא כן כלפי המיעוט . החשבונאות נמשכת גם שנוצר גרעון, חברת האם שיש לה שליטהמהמיעוט . מד שאנחנו בחברה מחזיקה כמו גרעון בהון בחברה הכלולהבחברת הבת הוא באותו מע

אם חברת . ולא שלילי0לכן המיעוט יכול להיות , אי אפשר לבקש שיכסה הפסדים30%-של הפ חוק החברות לא ניתן "כי ע, הבת מפסידה הוא יעלם מהמאזן ולעולם לא יכול להיות בחובה

.לחייב אותו בהפסדים

146

איחודהערות נוספות ל

אין לאחד אם השליטה במוחזקת היא ארעית • .אין לאחד דוחות עם חברה מוחזקת שנרכשה מתוך כוונה למוכרה תוך שנה •

אין להפסיק את איחוד הדוחות בטענה כי חלות על המוחזקת מגבלות המונעות ממנה • .האיחוד יפסק רק במקרה של אובדן שליטה. להעביר כספים למחזיקה

ת לדוחות הכספיים של הבת כדי להבטיח מדיניות חשבונאית על האם לערוך התאמו • .אחידה

יש לה סבתא �שהאם היא בעצמה חברת בת של חברת אם סופית ? מתי אפשר להימנע מאיחוד .היא יכולה לוותר לה. והיא חברה ציבורית שמפרסמת דוחות כספיים, שמחזיקה בתמדוחות מאוחדים אם הסבתא האם פטורה . בת> - ) 100%(אם > -) 100%(כלומר סבתא

.מפרסמת

כי אם יש שונה החיבור יהיה חסר , צריכה להיות מדיניות חשבונאית אחידה עם האם והבנותאבל אם , צריכים לעשות התאמות. כאן המצב פשוט יותר מחברה שיש השפעה מהותית. משמעות

. יש שליטה מכתיבים את המדיניות החשבונאיתאם . המאוחדים צריכים להיערך לפי כללי האחידים, לחברות הבנותהאם מכתיבה את המדיניות

ולמרות שיש שליטה אי אפשר , ל ששם המדיניות החשבונאית יכולה להיות אחרת"יש בנות בחו האם צריכה לעשות התאמות כדי �ל "להחליף מדיניות חשבונאית שעומדת בסתירה לחוקים בחו

.להתאים אותה לחשבונאות אחידה

האם אחראית לתקן את נושא ההתחייבות כך שלא תהיה �ות של רואי חשבון הסתייגוי .הסתייגות

מבוא לחשבונאות צירופי עסקים

purchase(שיטת הרכישה : קיימות שתי שיטות חשבונאיות לטיפול בצירוף עסקים •method (ושיטת איחוד העניין )pooling of interest method.(

מניחה כי עסק אחד השתלט על עסק אחר ולפיכך , דכפי ששמה מעי, שיטת הרכישה •כיוון שהתמורה שהתקבלה היא . בוחנים את התמורה שהתקבלה מול התמורה שניתנה

הרי שבשיטה זו יש למדוד את הנכסים והתחייבויות הנרכשים, שוויו של העסק שהתקבל .לפי שווים ההוגן באותו מועד) הנרכשת של �כלומר (

ן קיימת הנחה שלא ניתן לזהות עסק אחד שהשתלט על עסק אחר בשיטת איחוד העניי •מאז וכפועל יוצא רואים את הפעילות המשותפת כהמשך וסכימת הפעולות הנפרדות

שני העסקים ממשיכים להימדד בהתאם לערכם בספרים לפני המיזוג ואף אחד . ומתמיד .מהם לא נמדד בהתאם לשווי הוגן כמו בשיטת הרכישה

pooling � תהליך שבו נוצרים בין חברה אחת לחברה אחרת . יש רק שיטה אחת לצירופי עסקים

�כל צירוף עסקים בחשבונאות הולך לפי שיטת הרכישה . יחסים של שליטה או השפעה מהותיתהפחתת המוניטין הייתה לה השפעה . 'בלתי מוחשיים וכו, עודפי עלות לפי נכסים מוחשייםהמוניטין אינו כפוף להפחתה יותר וזה הפיתרון של ההכבדה . אותשלילית על התוצאות בשנים הב

. על תוצאות עסקיות בעתידהשוני נבע שבשיטת הרכישה נותנים לנכסים ערך , עד שזה קרה הייתה שיטה בשם איחוד עניין

כי אין עניין של אחד �פתח המילוט בפני יצירת המוניטין הייתה איחוד עניין . שונה מהספרים . אלא חברות שמצרפות את האינטרסים שלהם, על האחרשמשתלט

עשו שיתוף אינטרסים ולא מגדילים אז גם לא נוצר . אז גם הפחת גדול, שהרכוש הקבוע הוא גדול הבעלים של החברה הקטנה היו � היו רק בהחלפת מניות pooling-העסקאות של ה. מוניטין

.היה צריך להפחית הפחתות בעתידלא היה מוניטין ולא . מניות5מקבלים מניה על כל

השיטה מתקיים רק במקרה אחד . poolingזה האתנן של הממסד החשבונאי ששילם למי שעשה חברה שהייתה � under common control � באיחוד של חברות בשליטה משותפת �ורק בארץ

ן הנכסים לא השתנה כלום ולכ, הפכה להיות חברת בת שלנו, גם קודם בהשפעה מהותית שלנו . לא השתנה כלום�וההתחיבויות הולכים לפי הספרים

147

' ושל חברה ב' להלן נתונים מהמאזן של חברה א. ' מהון המניות של חברה ב70%רכשה ' חברה א : למועד הרכישה וכן נתונים נוספים לגבי הרכישה

'חברה ב ' חברה א -- 5,000 מזומן

15,000גן שווי הו10,000 14,000 השקעות 40,000 שווי הוגן 20,000 30,000 קרקע

-- מוניטין )18,000( )24,000(הון מניות ופרמיה

)12,000( )25,000( עודפים -- זכויות מיעוט

== == :נתונים נוספים

'וקשרי לקוחות אשר הוערכו על ידי חברה א 15,000-פטנט אשר הוערך בכ' לחברה ב .1 22,000-בכ

16,000ש תמורת "תביעה תלויה אשר צפוי כי תיושב מחוץ לכותלי ביהמ' בלחברה .2 במזומן וכן הקצתה 50,000' שילמה תמורת הרכישה לבעלי השליטה בחברה ב' חברה א .3

ממניותיה10%להם 80,000-נסחרת בבורסה לפי שווי של כ' חברה ב .4

)אם(דוחות סולו : פתרון�שיטת הרכישה

:י זיהוי הרוכש ומועד הרכישה נפנה לחישוב עלות הרכישהמכיוון שאין בעיה לגב .1 10%*50,000+80,000=58,000

: עודף עלות הרכישה .2 58,000 עלות הרכישה

*)21,000( שווי בספרים החלק הנרכש 37,000

* 30,000*70%

.זן המאוחד מפהלכן הסברנו את המא. אחרי הנתונים הם הגיעו יש למאזן מאוחד

מאוחד -' חברה א 5,000 מזומן

29,000 שווי הוגן15,000 + 14,000 השקעות 70,000 שווי הוגן40,000 + 30,000 קרקע 15,000 פטנט

22,000 קשרי לקוחות 4,800 מוניטין

)50,000( הלוואה לצורך רכישה )16,000( יעה תלויההתחייבות בגין תב )32,000( 8,000 הקצאה הון מניות ופרמיה

)25,000( כמו לפני הרכישה עודפים )22,800( 13,800+30,000*30% זכויות מיעוט

=====

148

13' שיעור מס�יסודות החשבונאות הפיננסית

מבוא לניתוח דוחות כספיים. כ הדיווח ובסוף הניתוח"אח, קודם הרישום, העליון בתהליך החשבונאיניתוח הדוחות זה השלב

.הניתוח בא לתת אמצעים להסיק מסקנות מהדוחות הכספיים

:מי רוצה לדעת בנקים ומלווים לזמן קצר

לפירמה לה הם מלווים כספים� יכולת לפרוע התחייבויות שוטפות •

.סות את משיכת היתר אם יש לדוגמה האם הם יוכלו לכ� כושר פירעון בטווח קצר •

בעלי אגרות חוב

, ככל שההון העצמי יותר גדול, בעיקר היחס בין ההון העצמי להתחייבויות - מבנה ההון •משקל , וככל שהוא יותר קטן, כרית הביטחון של הנושים לזמן ארוך יותר טובה

.ההתחייבויות גדל וזה מציב סימן שאלה של הפרעון

תזרים מזומנים מפעילות שוטפת מראה - ווחיות חזוייה לעתידרווחיות בפועל בעבר ור •. נקודת המוצא זה הרווח הנקי, מה יכולת החברה להפיק מזומנים מהפעילות המרכזית

הרווח הנקי בסופו של דבר הוא מקור המזומנים ממנו אמורות להיפרע ההתחייבויות נת אותם כי זה לבעלי הרווחיות לא מעניי, ח"ומכאן העניין לבעלי האג, לזמן ארוך

גלגול �עושים הנדסה פיננסית , אין תזרים מזומנים, אבל אם אין רווחיות, המניותבהיעדר רווחיות אין גם מקור לפירעון סדיר של פרעון החוב במהלך הסדיר של . הלוואות

.ימי העסקים

פת יש מספרי השוואה לסוף שנה שוט, מצב כספי משתקף במאזן- שינויים במצב הכספי • .ח רוצים לראות את ההתפתחות במהלך השנה"בעלי האג, וקודמת

אספקטים מבחינת 2כי הרווחיות יש לה , בעלי המניות כמו בעלי אגרות חוב מעוניינים ברווחיות

:בעלי מניות בלי רווח לא תהיה חלוקת דיבידנדים .1ה שיש המחיר עול�באופן נורמלי מחיר המניה בבורסה הוא פונקציה של הרווחיות .2

.רווחיות

:ההנהלה, כמה ההון הנפרע וכמה עודפים, היחס בין ההון העצמי לבין ההתחייבויות�הרכב ההון .1

כן מניות הטבה או , מקור מפרמיה או משערוך נכסים�האם יש עוד משהו כמו קרנות .לא

ההנהלה תמיד תרצה להראות רווחים כי היא נשכרת �שינויים ומגמות ברווחים .2 . ההנהלה תהיה מורווחת יותר�ככל שהרווחיות טובה יותר , ותמהרווחי

יש כלים שונים לכך. כל ציבור המשתמשים בדוחות הכספיים מעוניין בניתוח הדוחות

. כלי בסיסי�ניתוח השוואתי : כלים של השוואות3יש

1. intracompany basis להשוות באותה חברה עצמה מה יש עכשיו , בתוך החברה עצמה� ה מתייחסים לפריטים אחרים"כלומר איך פריטים מסויימים במאזן וברו, מת העברלעו

2. industry averages � בקבלנות , )לא תעשייתיים כמו שנוהגים לתרגם( ממוצעים ענפיים, תעשייה כימית, בתעשיות שונות, בנקאות, בחברות ביטוח, בבנייה להשכרה, בניין

ממוצעים שמתייחסים ממוצע של רווח גולמי או יש, תעשיות חומרי בניין, תעשיות מזון על ההון 12%לדוגמה בנק הפועלים אמר שהוא יגיע לתשואה של . תפעולי בענף מסויים

�בודקים גם את משקל ההון העצמי . אזי משווים את זה לבנקים אחרים, העצמין אבל מותר להם שיהיה להם הו, המפקח על הבנקים�י הרגולטור "בבנקים מוכתב ע .עצמי יותר גדול

3. Intercompany basis משווים . שופרסל וריבוע כחול, בין חברות שונות באותו ענף�יחס החובות לעומת ההון העצמי , מהירות המחזור של המלאי כאן ושם, שורה שורה

.משווים שיעורים שונים. כ המכירות"סה, היקף המחזור, בשניהם

149

:הכלים לניתוח דוחות כספיים

פ שנה "משווים את השנה ע, פ תקופה" ניתוח ע� horizontal analysis �ופקי ניתוח א •ה ודוח תזרימי המזומנים בודקים בכמה עלו המכירות לעומת שנה שעברה "ברו, קודמת

כמה גדלו �ל לגבי מלאי או חייבים "כנ. 'ומה המגמה של עליה במכירות לפני שנתיים וכו �תמיד משווים עם הגידול במכירות . ת שנה זוהמלאים לפני שנתיים ולפני שנה לעומ

י " ע�כי את המלאי צריך לממן כל הזמן , שיהיה כמה שיותר מכירות וכמה שפחות מלאיוהון עצמי מאבדים את התשואה , הלוואות עולות ריבית, הלוואות או הון עצמי

.אפילו פיקדון בבנק�האלטרנטיבית

ח בכל דוח כספי המשקל היחסי של סעיפי אותו ניתו� Vertical Analysis �ניתוח אנכי •בחברה מסחרית . כ המאזן"לדוגמה במאזן המשקל היחסי של הרכוש הקבוע מסה, דוח

.אז מה המשקל של מלאי לעומת המאזן, המשקל יהיה על מלאי ולקוחות

Ratio Analysis �ניתוח יחסים פיננסיים •

:איך ניתן לנתח

הפירמה חייבת לעשות , כוללים ניתוח דוחות כספיים�דוח הדירקטוריון לבעלי המניות •הדוחות + דוח דירקטוריון �הדוח המלא נקרא דוח תקופתי , זאת במסגרת החוק

.הניתוח הזה תמיד חשוד ויש חשש להטיות, הכספייםפרקטית כל חברה שהנפיקה ניירות ערך . מנתחים מקצועיים שנכנסים יותר לעומק�אנליסטים

כי יש �בפעם הראשונה עשו את הניתוח לפני שהנפיקו , ושם יש מחלקת אנליזה, נעזרה בחתם האנליסטים ממשיכים לעקוב �יש התפתחות , מאותו רגע שהניירות יצאו לבורסה, להם אחריותטוענים שצריכות להיות חומות . וזה גרוע לחתמים, בשביל שהמנייה לא תיפול, אחרי המנייה

.ואין צביעות גדולה מזו, ק של המכירה לחלק של האנליסטיםסיניות אצל כל חתם בין החל

150

יחסים פיננסיים :יש שורה ארוכה של יחסים שמשמשים אותנו לצורך הניתוח

מודדים את יכולתו של התאגיד לפרוע את - Liquidity Ratios -יחסי נזילות .1היחס הזה מודד - התחייבויותיו בהגיע זמן פרעונן ולעמוד בצרכי מזומנים בלתי צפויים

עד כמה הרכוש . יחס מהיר, יחס שוטף- דוגמאות לכך 2. את יכולת הפרעון בטווח הקצר .השוטף יכול לכסות את ההתחייבויות השוטפות

כמה , מודדים את היעילות התפעולית- Efficiency Ratios -יחסי יעילות תפעולית .2

מר הכי חשוב הוא יחס עלות כלו. פעמים הנכסים שלנו מתגלגלים בתוך המחזור שלנואם הוא , חודשים ורק אז הוא נמכר12-האם צוברים מלאי ל, המכירות לעומת המלאי

כי לא , אבל אם רק שבועיים מלאי מנהלים את העסק מעולה, פעמיים בשנה זה יותר טובהיחסים האלה מצביעים על יכולת הפירמה לגלגל את הנכסים . מאחסנים הרבה מלאי

.תוך מחזור חיי העסקיםכמה שיותר ב

מודדים את הצלחתו התפעולית של התאגיד - Profitability Ratios -יחסי רווחיות .3 .בתקופה נתונה

מודדים את כושר ההישרדות של התאגיד בזמן - Solvency Ratios �יחסי כושר הפרעון .4

.הארוך

יחסי נזילות רכוש שוטף � יחס ההון החוזר �יחס שוטף

התחייבויות שוטפות . נחשב בסדר1- ל2יחס שוטף של , כי גם המונה וגם המכנה נתונים מהמאזן, היחס נקרא מאזני

אבל במונה השארנו רק מזומנים ושווי , המכנה אותו מכנה, יחס שוטף משופר-יחס מהיר נכסים שוטפים נזילים פקדונות וחובות של לקוחות ולא מלאי , מזומנים

ות שוטפותהתחייבוי

). נכסים שוטפים לעומת התחייבויות שוטפות( נחשב בסדר 1- ל1יחס שוטף של EBIT/Interest expenses ה מחולק בהוצאות מימון"רווח תפעולי שבדוח רו, לא יחס נזילות� ,

.כלומר רווח לפני מימון ולפני מיסים, אחריו באות הוצאות מימון ואחריו המיסים ווח התפעולי מכסה את הוצאות המימוןרוצים לראות כמה הר

יחסי יעילות תפעולית .או גם בקודם, ואז לוקחים את הנתונים כפי שהם במאזן האחרון, ראינו יחסים מאזניים

כי כאן יש נתון אחד מאזני ואחד תוצאתי, היחסים הבאים שונים

�מהירות המחזור של הלקוחות .1 מכירות

יםממוצע חייב

אם נרצה , ה הוא דינאמי שמכסה שנה"ואילו רו, המאזן הוא דוח סטטי נקודתי ליום מסוייםלחשב סעיפים בין סעיף מאזני לבין סעיף תוצאתי צריך להקנות מידה של דינאמיות גם לסעיף

, 2סוף תקופה חלקי +ניקח נתון ממוצע לתחילת תקופה , במקום לקחת נתון לסוף השנה, המאזני כלומר אם החייבים מתגלגלים בתוך המכירות 4אם היחס הוא . קחים כאן ממוצע חייביםולכן לו

. אבל תלוי בענף, מאוד סביר�) 90+ שוטף ( אשראי הלקוחות הוא רבע שנה � פעמים בשנה 4ובשביל לקנות אותו הקבלנים היו , לדוגמה בתקופת השגשוג של ענף הבנייה היה צריך להשיג מלט

. חודשים מראש3צריכים לקנות מחייבים , מזכים את הלקוח, שעושים את החישוב של החייבים צריך לדעת שיש מס ערך מוסף

.מ במכירות"לכן צריך לנטרל את החוב של מע, מ"את מע

כמה פעמים המלאי שלנו מתגלגל בשנה-מהירות המחזור של המלאי .2 עלות המכירות מלאי ממוצע

151

אבל צריל לבטא את מהירות , גול של המלאי או הלקוחותבשני היחסים הללו מבטאים את הגיל, 365לכן הופכים את התוצאה לשבר שבמונה שלו יש , פעמים' ימים ולא במס' המחזור במס

. יום זה האשראי של הלקוחות90, 90 = 365/4לדוגמה

יחסי רווחיות .ללא בעיית ממוצעים, יחסים בין סעיפים תוצאתיים

30% - הרווח הגולמי 300, 1000מכרנו ברווח , היחס הכי חשוב �שעור הרווח הגולמי .1

רווח גלמי מכירות

שעור הרווח הנקי .2

רווח נקי מכירות

ולכן לוקחים שוב , כל המאזן כמה הוא מתגלגל במכירות�מהירות המחזור של הנכסים .3

.את ממוצע הנכסים מכירות

ממוצע נכסים והרווח , שקעים בפירמה הם מיליון שקל כל הנכסים שמו�) ROA(תשואה על הנכסים .4

. 4% � שקל 4000הנקי הוא רווח נקי

ממוצע נכסים

המכירות מצטמצמות ולכן המשוואה נכונה ( חלקים 2-יחס התשואה על הנכסים ניתן להצגה ב ):כמובן

ROA= מכירות X רווח נקי ממוצע נכסים מכירות

.האיבר השמאלי את מהירות המחזור של הנכסיםהאיבר הימני את מראה שיעור הרווח הנקי ו

כאן יש חילוקי דעות גם בין אנשי . ראינו על נכסים�)ROE(תשואה על ההון העצמי .5כי נקודת , המימון האם במכנה צריך להיות ממוצע הון עצמי או הון עצמי לתחילת השנה

אחרים ולעומת זאת, המוצא היא שההון העצמי בתחילת השנה הוא יפיק את הרווח . החודשים שלפניו3אומרים שמה שלדוגמה קרה בחודש הרביעי הוא כלל את הרווח של

רווח נקי ממוצע הון עצמי

אם במשך כל השנה היו מיליון מניות והיה רווח � ממוצע משוקלל � EPS �רווח למניה .6

500,000, היו כל השנה500,000אם למשל . למניה10יש רווח של , מיליון10נקי של . 750=500+250במכנה לא יהיו מיליון מניות אלא , הנוספים היו רק חצי שנה

רווח נקי__________ ממוצע משוקלל של מספר המניות במחזור

10הרווח הוא , שקל50 המכירה בבורסה היא � PE Ratio (price earning) �המכפיל .7

החישוב הוא . א באמת נכון זה ל� שנות רווח מכסות את מחיר המניה 5לכאורה , שקלאבל , רק מניות רגילות�מאוד פשוט כאשר מבנה ההון של החברה הוא מבנה פשוט

, מעבר למניות הקיימות יש ניירות ערך מדללים�במקרים רבים מבנה ההון הוא מורכב ח הנתנות להמרה במניות ויש אופציות הניתנות להמרה " יש אג�או ניירות ערך המירים

.במניות מחיר בורסה של המניה

רווח למניה

152

נתון שכלול כבר �ה עם כל הנתונים "הרווח למניה חייב להיות מפורסם בשורה אחרונה בדוח רו .בדוחות המבוקרים

יש גם רווח מדולל למניה שמביא , שיש ניירות ערך המירים מעבר לחישוב של רווח בסיסי למניהכמובן שהרווח , ומרו למניות והאופציות מומשו למניותח ה"בחשבון מה היה קורה אם כל האג

.המדולל קטן יותר מהבסיסי

יחסי כושר הפרעון � חובות פיננסיים בלבד �סך חובות , נתונים מאזניים2 -יחס החוב לסך הנכסים .1

הלוואות והמשלים זה ההון 70%י "מממנים את הנכסים ע. לבנקים ולמוסדות אשראי . העצמי

סך חובות ך נכסיםס

, ומשווים לממוצע בענף, תמיד משווים למה שהיה לפני שנה ושנתיים�יחס ההון העצמי .2

. ההון העצמי שלנו לעומת המתחרים הון עצמי סך מאזן

ח או בקבלת "שבהנפקות אג, יחס מאוד שימושי בהתניות פיננסיות�הון / יחס חוב .3

ח או הבנקים במקום לבקש "גהלוואות לטווח ארוך מהבנקים לעיתים קרובות בעלי אובהסכם ההלוואה כתוב , בנוסף מעמידים גם התניות, שעבוד נכסים �בטחונות

אסור שהחובות , כמו היחס הזה�שהחברה צריכה לשמור על יחסים פיננסיים שנקבעו . מההון העצמי לדוגמה2יעלו מפי

סך חובות סך הון עצמי

� net debt to capitalizationיחס נוסף שפוגשים אותו נקרא .4

net debt נכסים פיננסיים�חוב פיננסי

capitalization חוב פיננסי+ הון עצמי

-היחס הזה אסור שיהיה יותר מ, ואז הבנק אומר, covenant �יחס זה מקובל כהתנייה פיננסית .ח עומדות לפרעון מיידי" כל האג�אם יהיה יותר . 40%

153

FFOו -EBITDA

:לן היחסלהDEBT

FFO

:להלן דוח על תזרימי המזומנים פעילות שוטפת

רווח נקי הוצאות והכנסות שלא במזומן

FFO שינויים בהון חוזר תפעולי

XX פעילות שוטפת

הם מודדים באחד , נותני אשראי מעוניינים לדעת בכמה שנים יש סיכוי לראות את החוב בחזרה .FFOלעומת ) כל החובות הפיננסיים (debt- משווים את ה� פרמטרים 2לפי

ה הוצאות והכנסות " רווח נקי ואח�אנחנו יודעים איך בנוי תזרים מזומנים מפעילות שוטפת

לא (על זה מלבישים שינויים בהון חוזר תפעולי , FFOסיכום הביניים הזה הוא , שלא במזומן ).ספקים ומלאי,לקוחות ( שינוי ברכוש שוטף והתחייבויות שוטפות �) פיננסי

כל , FFO זה נקרא �י הוצאות וכנסות שלא במזומן " רווח נקי מתוקן רק ע�עושים סיכום ביניים האנליסטים מתייחסים בצורה שונה לקבוצה הזו . זה ביחד נותן תזרים מזומנים מפעילות שוטפת

.לעומת הקבוצה השנייה של ההון החוזר

שהחברה יכולה להפיק מפעילות שוטפת זה הרווח מה � זה תזרים מזומנים תמידי FFO-עד ה wishful-ו, אין משהו יותר טוב מעובדות בעבר. השינויים האחרים הם זמניים. בנטרול פחת

thinkingלעתיד .

לצורך , בניכוי צורכי ההשקעה בעתיד כדי לחדש את הרכוש הקבועFFO �תזרים מזומנים פנוי .מה שעושים עכשיו לא לוקחים אותו

. מיליון5לכן ניתן רק , שנים זה יותר מדי10לחכות , זה מיליוןFFO- מיליון וה10ם חייבים א

. מבחן זה הוא מאוד שמרני

DEBT/EBITDA �מקובל היום יחס פיננסי ).רכוש בלתי מוחשי(ולפני הפחתות ) רכוש קבוע(לפני פחת, לפני מיסים, רווח לפני ריבית

, בטעות קוראים לזה רווח תזרימי, וסיפים לו פחת והפחתותלוקחים את הרווח התפעולי ומומחשבים , מתעצלים להסתכל על דוח תזרימי המזומנים ולהסתכל על נתון הוצאות והכנסות

.בצורה מקוצרתזה שגוי כי יכול להיות שיש עוד הוצאות והכנסות שאינם כרוכות . FFO-זה צריך להיות תחליף ל

שורה ארוכה של הכנסות והוצאות �הפרשות לפיצויים , הוןיש רווחי , בתזרימי מזומנים .EBITDA- אבל לא משתקפים בFFO-שמובאות בחשבון של ה

חילוק החובות הפיננסיים �וועדות אשראי של הבנקים , י אנליסטים וגופי אשראי"אבל מקובל ע .EBITDA-ב

, חס זה הכי שימושיאבל בפרקטיקה י, המומחים והספרות האמריקאית פוסלים את הדבר הזה .גם חברות הדירוג משתמשות בזה

154

דוגמה מחשבים את ההפרש בין כל סעיף וסעיף גם �עושים ניתוח אופקי , יש מאזן של חברה מסויימת

אבל עדיין לא ניתן להוציא , זה בא להראות את הטכניקה. בסכומים אבסולוטיים וגם באחוזיםאם , היינו מצפים שגם המכירות גדלו באותו השינוי, אחוז16%- מסקנות כי הרכוש השוטף גדל ב

לא שגדלנו אלא �אם הלקוחות גדלים בלי גידול מקביל במכירות . משהו לא בסדר�זה לא כך . זה בכלל בסדר�אם המכירות גדלו בשיעורים יותר גבוהים . שמתקשים לגבות את המכירות

, פחות מהלקוחות שהיינו מצפים שיהיה דמיון הרבה �הספקים גדלו קצת , הבנקים גדלו מאוד

ולכן מזדרזים לשלם לספקים אבל מתעצלים , שגרירים בחברה100למשל אומרים שלכל ספק יש .כ"האשראי לזמן קצר גדל וזה מדאיג כי הוא יותר יקר בד. זה מדאיג�לגבות מהלקוחות

וזה לא , ארוך ולקחנו לזמן קצרזאת אומרת פרענו הלוואות לזמן , יש ירידה�אשראי לזמן ארוך .טוב

.ה"עדיין לא ניתן להסיק מסקנות בלי דוח רו, 15%-כ המאזן גדל ב"בסה

155

:דוח רווח והפסד

קצת נרגענו עם הגידול . וגם הרווח הגולמי באותו שיעור10%-המכירות ועלות המכירות עלו ב

. זה לא פגע ברווח הגולמי�בלקוחות ה שוקלים אותו "כל סעיף ברו, הם אבל המשקל היחסי שלהם אפילו ירדהוצאות מכירה גדלו גם

.אין השתוללות בהוצאות האלו. כמה הוא מהווה מהמכירותכ באותו דוח "ובד. 'החליפו שטיחים וכו, המנהלים החליפו מכוניות�הוצאות הנהלה וכלליות

.דירקטוריון כל סעיף כזה צריך להיות מוסבר .כ זה בסדר אבל אין פריצת דרך" סה- 10%-הרווח התפעולי גדל ב

. וברור שהם גדלו כי לקחנו הלוואות10%-הוצאות מימון גדלו בקרוב ל . פקיד שומה�מיסים

ובשורה האחרונה ברווח , מיליון שקל12-גדלנו בפעילות ב. באחוזים חלה ירידה�רווח נקי י "אבל הכול נאכל ע' וכוכלומר התאמצנו למכור ללקוחות , והפסד זה לא התבטא בכלום

.המנהלים והריבית

:יחסים פיננסיים

.לא דרמטי, קצת יותר גרוע�יחס שוטף ללא שינוי�יחס מהיר

הלוואות לזמן קצר�מנוף פיננסי

156

לא התחלנו לצבור מלאי�מהירות המלאי וימים

וזה מסביר , בל בענף הזהאבל אולי זה מקו, קצת יותר מדי� חודשים 4, אותו דבר�תקופת גביה כי משלמים לספקים יותר מהר ממה שגובים, שצריך מימון חיצוני

. בסדר�תשואה על ההון

:אזהרות בשימוש בדוחות

ראינו את השינויים במאזן הדוגמה - יחס בודד לכשעצמו אינו בעלי ערך שימושי רב • .שלקבוצת סעיפים זה לא מספיק

- יב השוואה לענף או לנקודת התיחסות אחרת כלשהיהשימוש ביחסים פינננסיים מחי • .תמיד צריך להשוות או לאותה חברה לפי העבר או לחברות דומות, benchmarkלאיזה

מודעות למגבלות של הנתונים החשבונאיים המשמשים לצרכי ניתוח •

!העברהדוחות הכספיים מדווחים על •

, תפח (אומדניםמכות על אמינות היחסים הפיננסיים מתבססת במידה רבה על הסת • כשם שהדוחות הכספיים שנגזרים מהם מבוססים על -) 'חובות מסופקים וכיוב, הפחתהבכל דוח כספי יש , והמהימנות של המספרים מותנית בדיוק של האומדנים, אומדנים

י ההנהלה אבל אין "ביאור שכתוב בדוחות נכללו אומדנים כספיים קריטים שנעשו ע . י הבעלים" אזהרה מראש ע�ים יתממשו בעתיד התחייבות שהאומדנ

יכול להיות �שהוא מבוסס על משך הקיום של הציוד , האומדנים מתייחסים לפחתס שמתייחסים רק להפרשות כלליות ולא "ובמידה רבה מתייחס לחומ, 3שיחיה רק ומסתבר שיש לקוח שצריך לעשות לו הפרשה ספציפית ולכן האומדן ששימש , ספציפיות

.תנו הוא לא יתממשאו כדי - ביישום כללי חשבונאותהשוניההשוואתיות בין פירמות חשופה לעיוותים בגין •

אבל ייתכן שהם משתמשות בכללי �להסיק מסקנות מהניתוח צריך בפירמות דומות ן המניב "ן ישראליות בתחום הנדל"למשל היו כמה חברות נדל, חשבונאות אחרים

באו דלק , 2005-ל כבר ב"הם אימצו את הכללים הבינ, חיתבאירופה המערבית וגם המזר IFRS- ותמיד דלק נראו יותר טוב כי הם עברו ל, ן והחברה הכלכלית לירושלים"נדל

.לעומת החברה הכלכלית שעוד חלקה הייתה לפי הכללים האמריקאית על פרטים, שינויים בהנהלה, שינויים בענף: מידע משמעותי אינו נכלל בדוחות הכספיים •

כל זה לא - 'וכיוב, פעילות ממשלה או גופים מפקחים, התפתחות טכנולוגית, מתחרים כל �משתקף בדוחות הכספיים עצמם אבל חייב להשתקף בדוח החוץ מאזני

שינויים בטכנולוגיה , שינויים בהנהלה �ההתפתחויות הרלוונטיות בתקופה המדווחת .'וכיוב

.ים להטעות אותנו היחסים חשובים אך יכול�המסקנה

157

:איכות הרווחים .אומרים בחשבונאות שיש רווחים בעלי איכות טובה ויש כאלו בעלי איכות פחות טובה

פ תקופה של "באופן נורמלי לא צריך להיות פער יותר מדי גדול ע, ה"דוח תזרימי מזומנים ודוח רוזומנים לפעילות שוטפת זה ברגע שנפתח פער בין הרווח הנקי לתזרים מ. ב צבירות" ע3-שנתיים

? כי ממה יכול להיפתח הפער. מציב סימן שאלה לגבי האיכות של הרווחאו שישלמו , הלקוחות לא מתכוונים לשלם לנו השנה, יכול להיות שרושמים מכירות מאוד גדולות

אבל בתזרים מזומנים זה מתבטל כי יש , המכירות גדולות שתורמות לרווח גדול, רק שהם ימכרואבל יותר נסתכל אם הגידול של המכירות לא מגדיל את , פעם אחת זה בסדר. ב ללקוחותחו

ככל , מלאי פתיחה בצד חובה ומלאי סגירה בצד זכות�או עלות המכירות . חובות הלקוחות זה עניין �וזה יתבטל בתזרים מזומנים , ניפחנו את המלאי, מה שמכרנו עלה פחות�שנשאר יותר

.ים לחשוד כאשר נוצרים הפרשים גדוליםמתחיל. של עובדה

איכות רווחים שמוטלת בספק נובעת מזה שכללי חשבונאות מקובלים מאפשרת בחירה של כללי אפשר �ן להשקעה ורכוש קבוע "הדוגמה הבולטת ביותר היא הערכת נדל, חשבונאות שונים

ה מבין השיטות ולכן כל חברה תבחר את השיט, זה בחירה, שיערוך ואפשר עלות היסטורית .הלגיטימיות שבה היא תראה יותר טוב

או שווה או פחות �שיטות פחת ראינו , או ממוצעFIFO או �יש שיטות שונות של הערכת מלאי .בהתחלה והרבה בסוף ולהיפך

.אף פעם לא יכולים לדעת לכן כל מספר זוכה, או נמוך, מעריכים גבוה�ערך גרט של רכוש הקבוע .פירמות על פני זמןות והטיה במדידה בין יקביון של חוסר ע סיכ�התוצאה

158

חשבונאות יצירתית וניהול רווחים )מתוך הקורס סוגיות נבחרות בחשבונאות ודיווח כספי(

יישום ליברלי מקל ומתירני של כללי חשבונאות �או ייפוי דוחות כספיים , המושג ניהול רווחיםמנהלי את הרווחים כך במיוחד אנשים שיש להם מודעות אלא , זה לא עבירה�מקובלים

זה ). מעבר לשנה(פ זמן "כך שאני אראה טוב למשתמשים בדוחות הכספיים ע, לדיווחים כספיים .אבל זה לא עבירה פלילית, כ רצוי"לא כ

� פעולות מרמה מכוונות במזיד להצגת מצג שווא של הנתונים הכספיים �חשבונאות מירמה

. מיליון5מציג בתור , 500ה מלאי ששוו

מצב גבולי בין תרגילים חשבונאיים לגיטימיים ובין פעולות - נמצאת ביניהם �חשבונאות יצירתית .מרמה

חשבונאות יצירתית

בחירה כוחנית מכוונת של כללי חשבונאות כדי להשיג את התוצאה �חשבונאות אגרסיבית .כ רווחים שוטפים גדולים יותר"המבוקשת בד

תוצאה יכולה להיות שאני מבצע עבודות קבלניות לזמן ארוך ומדידת שיעור ההתקדמות היא לא הפ זמן עיוות "ע, זה לא רמאות- 25% אבל אני אומר 20%אני התקדמתי רק , זה הערכות�מדויקת

אני רוצה �או להיפך , הייתי צריך לשלוח משלוח ללקוחות אבל הקדמתי אותו. זה גם הסתדרהשנה אני עלול . מגמה יציבה של צמיחה� כל שנה 5%-עור צמיחה גבוה של גידול בלהראות שי

להראות תוצאות טובות מדי ובנובמבר דצמבר אני מפסיק להוציא חשבוניות ונציג אותם שנה בזמן הספירה אני שם במחסן אחר . הרווח יגדל אם יש יותר מדי סגירה�יש המון מלאי . הבאה

מתותחים , הוא חי ממרגמות, מפעל סולתם היה מייצר סיריםלדוגמה ב, קצת מהמלאי, שהיו יחסים טובים איתם והרווחים היו אדירים) פרס בזמנו(היה מייצא לאיראן , ומתחמושת

אז הרווחים היו קצת , פחות מס ופחות דיבידנדים�היה אינטרס להציג רווחים קטנים יותר בסוף השנה היו לוקחים . פ הזמנות"יצרים ע חלק נכבד מהרווח של התותחים שהיו מי�פחות .מחברים את התותחים והם היו מטיילים בהרים כדי שלא יהיו בספירה, כלים

ניהול רווחים במטרה לסלק נקודות שיא ונקודות שפל מסדרה עיתית של -החלקת רווחים

. ים והשפל נגהץpeak-את ה, כ רוצים רווחים שוטפים יותר גדולים"בד. רווחים

:הסיבות והנסיבות לניהול רווחים

-העלאת ערך המניה •o בנסיבות רגילות o רוצים גם רווח גבוה, רוצים להראות מחיר גבוה, לקראת הנפקה o אם אחת , החברות2 מקימים חברה חדשה שמקצה מניות לבעלי �לקראת מיזוג

תראה רווח גדול יותר הם יקבלו יחס גבוה יותרo רואים שמסיבות שונות רוצים להיפטר מחברה הבעלים �לקראת מכירת חברה

או שרוצים , או בעיות יורשים בחברה המשפחתית, יכול להיות גם בגלל סכסוך� להיכנס לתחום אחר

o והאופציה היא מחוץ , שנים3 הנפקנו אופציות לפני �לקראת מימוש אופציותופציות יהיה כדאי לממש את הא, אז אם נציג תמונת רווחים יותר גדולה, לכסף

וייכנס עוד כסף לחברה

הם , האנליסטית נותנים את התחזית שלהם וזה משפיע�עמידה בתחזיות אנליסטים •אוספים את , וגם מרימים טלפון למנהלים בחברה, ס אינפורמציה גלויה"עושים זאת ע

ואם , מתקרב סוף הרבעון, הנתונים ומפרסמים שהרווח של המניה יהיה כך וכךניהול . אז צריך להתאמץ להראות שהם היו בסדר, זה פוגע במניה�ם האנליסטים נכשלי

.הציפיות

קובעים מראש שאם הרווח יהיה כך וכך �קבלת בונוסים מבוססי תוצאות עסקיות •. ולכן יש מניע שהתוצאה תהיה בהתאם, כדאי להתאמץ', משכורות וכו10הבונוס יהיה

מתברר לפני הסגירה , י לבונוסיםבקונגלומרט צריכים להתפרסם הדוחות וזה קריט או 1.12-לכן זה לא התגלה ב, המשקל לא גבוה, שמתוך כמה מאות בנות בכמה היה בעיה

אז , וחלק עד היום לא יודעים כמה, חפציבה הייתה חייבת לבנקים. של שנה הבאה1.2-ב .על אחת כמה וכמה קונצרן שלא מסודר כמו הבנקים

159

הם מנסים להבין את , ח" עומדים לפני הנפקה של אג�) 'מעלות וכד, rating) s&pהעלאת • שחיקת �ל"בחשבונאות אינפלציונית המצב היה טוב לפני הזרים מחו, הדוחות הכספיים הבדל משמעותי � BBB מאשר -Aזה קריטי שנקבל . היום זה לא קיים, פריטים כספיים

בריביתל "מנכ�ר ממה שהייתה שמתחלפת הנהלה מראים דוגמה גרועה יות�חילופי הנהלה •

. ל החדש הודיע שנתגלו הפסדים ועשה הפרשות"המנכ, מכתשים אגן שעבר לטבע- חייב להיות יחס של ה� covenants והפרת אמות מידה פיננסיות default-הימנעות מ •

debt/FFO ולגבי , שנים של תשלום5 צריך להיותcovenantsיש רגישות לרווח המדווח . .מוד לפירעון מיידיכל החוב עלול לע

הם בוחרים את , בעלי המניות יש ציפיות לקבל דיבידנדים גדולים�חלוקת דיווידנדים •כדי לחלק , עוברים רבעונים ואין דיבידנדים אולי יחליפו דירקטורים, הדירקטורים

.ל יישאר"כדאי לנפח רווח כדי שהמנכ, דיבידנדים צריך להיות רווח

:יים וניהול רווחיםטכניקות ייפוי דוחות כספ

הגדלת הכנסות או הגדלת נכסים •

הקטנת הוצאות או הקטנת התחייבויות •

דרכים ספציפיות :הקדמת הכנסות

יש , מפתחים תוכנה לפי הזמנה ובשלב מסוים היא נמסרת ללקוח�מכירת תוכנה •יש באגים ושולחים , התחייבות מעבר לתחזוקה השוטפת שהתוכנה תוטמע ותעבוד

לעיתים רחוקות התאריך הפורמלי של מסירת , הרבה כסף�בה שעות אדם הר, אנשיםאזי , בפער צריך להשקיע עלויות נוספות�התוכנה ותאריך גמר הבעיות הוא זהה יש יותר רווח מהר�מקדימים את תאריך מסירת התוכנה

• bill and hold לדוגמה חברת מקורות , הלקוח מאחסן ומשלם לפי הצרכים שלו�אחרי שגמרנו את . ים מייצרים עבורם ולוקחים אותם לפי מועד ההנחה שלהםשהיצרנ

הלקוח �אבל לפעמים הדברים לא מוגדרים , הייצור בהחלט אפשר לרשום את ההכנסה, אנחנו מייצרים�תמיד יקח אבל אין לא התחייבות והוא גם לא שילם את הכסף

והקדמנו את ההכנסה, את זהואומרים שיש הבנה שהלקוח ייקח, והסחורה מונחת בחצר שיבוש שיעור ההשלמה של ביצוע עבודות קבלניות • הלקוח לוקח את הסחורה אבל תוך תקופה ידועה �י הלקוח "העלמת זכות ההחזרה ע •

ואז יש כללים מתי מותר לכתוב את ההכנסה או חלק , מותר לו להחזיר את הסחורה רושמים את ההכנסה השנה ודוחים לשנה הבאה, ממנה

:דחיית הוצאות

פחת יותר קטן בהתחלה�שינוי שיטת פחת •

שינוי אומדן אורך החיים השימושי של רכוש קבוע •

לא צריך , אבל יש משא ומתן, שנה כבר לא משלם�שינוי אומדן חובות מסופקים • יהיה בסדר, הפרשה

ים מניסיון העבר יודע, אחראים לתקלות, מספקים מוצר�שינוי אומדן הפרשה לאחריות •, ויוצרים כל שנה כנגד ההכנסות הפרשה של אותם אחוזים, כמה מוצרים מוחזרים

שרואים שחסר רווח מורידים באחוזיםהם מפתות את , מוצאים זאת בחברות סלולריות�דחיית הוצאות רכישת לקוחות •

שנים ונותנים 3-הם נותנות את המכשיר וקושרים את הלקוח ל, י המכשירים"הלקוחות עהשאלה היא האם הסובסידיה היא הוצאה מיידית או אפשר , המכשיר בסבסודלו את

כי , יש חברות שאומרות שכל זמן שמתקיימים צריכים להיות הוצאות כאלו, לפרוס אותה 5יש כאלו שאומרים שרירותית , הוצאה שוטפת�' גם יוצאים מכשירים חדשים וכו

אבל יש הוראות , ים בביטוח חייםמשלמים עמלה לסוכנ�קיים גם בחברות ביטוח . שניםולכן כל אחד מפחית את הוצאות . של הרגולטור של הביטוח כמה שנים צריך להפחית

. רכישת לקוחות כראות עיניובמדינות אחרות לגבי פיתוח אם , ב לא ניתן לעשות זאת" בארה�דחיית הוצאות פיתוח •

תנאים ניתנים לפרשנות ה6, תנאים הוצאות הפיתוח הם נכס ולא הוצאה6מתקיימים

160

שינוי שיטת הערכת מלאי •, אין ביקוש למוצר, מלאי מעל שנתיים�אי הכרה בירידת ערך מלאי איטי ומלאי מת •

מקטינים קצת , לא הרבה�או מלאי שהתיישן ושווה משהו . ברור שאין מה לעשות איתו .פחות ממה שצריך

כאשר עסוקים בהקמת קו �' וכופ"מו, היוון אגרסיבי של הוצאות מכירה הנהלה מימון •ועושים זאת עם עובדים , אין הכנסות�בונים סככה , או קו יצור חדש, לקוחות חדש

בתקופת �הוצאות מימון . אז השכר שלהם הופכות לרכוש קבוע במקום הוצאות, שלנו . הארכת התקופה�הכשרה של נכס

ה מותנה שבעתיד יהיה כאשר יש הפסדים להעברה יש להם ערך אבל ז�יחוס מיסים •כאשר קיימת סבירות שנוכל לממש את ההפסדים יוצרים נכס , רווח שנקזז עם ההפסדים

והמבחן הוא , מיסים נדחים כאילו מס הכנסה חייב ומזכים רווח והפסד ייחוס מיסים ואומרים שזה נכס ולכן יצרנו רווח, הערכה בלבד

לבחון אם הערך ירד לפי סכום בר צריך�ירידת ערך נכסים קבועים ובלתי מוחשיים • ועובדים עם מספרים מנופחים ולא מפרישים לירידת ערך או מפרישים פחות, השבה

שינוי ערך גרט •, פעם הטיפול החשבונאי היה פשוט�הנחות אקטואריות לגבי התחייבויות לפנסיה •

�פ חישובים אקטואריים "ל צריך לבדוק את ההתחייבות לשלם בעת פרישה ע"בבינהאקטואריים שימשו לחברות ביטוח ולפי זה מחשבים את . מקצוע שמבוסס על הנחותמאחר שאותה שיטה היא . בנוי על תוחלת החיים של האנשים, העתודות של ביטוח החיים

יש , הנחה מאוד מרחיקה יתר�הנחות לגבי עלויות השכר הצפויות . לגבי גיל הפרישהכ היוון "אח, צריך הנחה�ל שגשוג עם שכר גבוה ושנים ש, שנים של מיתון עם שכר נמוך

יש כאן שדה . והתוצאות מושפעות בצורה קיצונית מכל ההנחות האלו והנחות נוספות נרחב למניפולציות או לטעויות בתום לב

דורשים מהחברה לעשות תוכנית הבראה שמפטרים עובדים ומתייעלים �שינויים מבניים • �כ הנושים " כל זה היא תוכנית של ההנהלה בד�' וכומוכרים רכוש, תשלום פיצויים�

ס זה רושמים בדוחות"נציג מטעמם בודקים את הסבירות וע• cookie jar reserves, big bath � המלאי � לרגל חילופי ההנהלות מגזימים בהפרשות

או במילים , ניצור צנצנת עוגיות ובעתיד נאכל מהם, יש יותר חובות אבודים, שווה פחות רות עושים אמבטיה גדולה וזורקים אליה את כל הבעיותאח

סכסוך בין פקיד , תלוי ביועצים�תביעות : הערכת סבירות התממשות התחיבויות תלויות • יש הערכות ויכולה להתממש או לא, שומה

מתחייבים , מנגנון שמטיל קנסות על מפעלים שמזהמים�התעלמות מחבויות סביבתיות •מילוי הדרישות כרוך בהרבה , ונותנים תקופה לכך', זהם וכולשים פילטר על כבשן שמ

וגם כאן יש הערכות, כסף וצריך להפריש כשזה מתגלהורצינו , חברה כלולה יש הפסדים�החלטה שרירותית בדבר אובדן שליטה בחברה כלולה •

ואין , פיטרנו אותו�צריך לפחות נציג אחד בדירקטוריון , את אותם אחוזים ברווח הותיתהשפעה מ

אי הכרה בירידת ערך ניירות ערך סחירים • אי מתן ביטוי לעלות אופציות לעובדים •, )1998ב משנת "בארה( לא רשמו כלום 2006 בארץ עד � backdating �תארוך לאחור •

המקור של התשלום הוא של בעלי המניות וזה לא נגע . בחברה100%ולבעלי המניות היה ועכשיו צריך לרשום את , הוצאת האופציות לעובדיםהיו מתחמקים מלרשום את . בחברה

איך רושמים את . כי העובדים מכירים רק את החברה וזה תוספת למשכורת, ההוצאה, והשיטה הבינומית�black & sholsמעריכים לפי נוסחאות מסויימות �ההוצאה

נותן אז שינוי קטן , חישובים אלו מבוססים על שורה של הנחות וההנחות מאוד גמישותנותנים את ההערכה ביום של מתן האופצייה ולפרוס על תקופת ההבשלה , תוצאה שונה

)vesting( ,בחברות שחלה עליה במחירי , רושמים לפי השווי של האופציה במתן האופציה & Back-המניות אמרו שנתנו את האופציה לפני זמן יותר רחוק וגם ההערכה של ה

sholsב מתייחסים לזה מאוד "בארה. ה יותר נמוכה היה יותר נמוך ורשמו הפרש .ברצינות

- י משקיעים מוסדיים "הערכת ניירות ערך לא סחירים ע •