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PRÁCTICA ADMINISTRACIÓN I
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UNIVERSIDAD RAFAEL LANDÌVAR SEDE REGIONAL COATEPEQUE FACULTAD CIENCIAS ECONÒMICAS Y EMPRESARIALES CURSO: ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I DOCENTE: LCDA. NANCY GALINDO
“PORTAFOLIO VIRTUAL”
2012
JAQUELINE DE JESÙS ALECIO DE LEÒN CARNÈ: 2053707
08/11/2012
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
2
INTRODUCCIÒN
1. PANORAMA GENERAL DE LA
ADMINISTRACIÒN.
1.1 DEFICIONES
1.2 PREGUNTAS DE REPASO
2. BALANCE GENERAL
CONCLUSIONES
REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
PÀGINA
03
09
11
18
20
57
58
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
3
Los problemas administrativos a que tienen que enfrentarse todo tipo de
organizaciones son similares: necesitan obtener equipo, comprar materias primas,
necesita edificio, necesita trabajadores y vendedores, necesita pagar sueldos,
debe sostener cierto número de cuentas por cobrar. Los dos estados financieros
básicos: el balance general y el estado de resultados.
ÀREAS FUNDAMENTALES DE ESTRATEGIAS DE DECISION EN LA EMPRESA
Algunas áreas fundamentales de estrategias de decisión de la empresa incluyen:
1. La elección de los productos y de los mercados de la empresa.
2. Las estrategias de investigación, inversión, producción, comercialización y
ventas.
3. Selección, capacitación, organización y motivación de los ejecutivos y de otros
empleados.
4. Obtención de fondos a bajo costo y de manera eficiente.
5. Ajustes constantes a los puntos anteriores a medida que cambian los ambientes
y la competencia.
Los administradores financieros se encuentran involucrados con estas decisiones
y deben interactuar con ellas. En la empresa, las áreas consideradas como
principales funciones financieras son las siguientes:
1. Análisis de los aspectos financieros de todas las decisiones.
2. La cantidad de inversión que se requerirá para generar las ventas que la
empresa espera realizar. Estas decisiones afectan al lado izquierdo del balance
general
3. Las decisiones de inversión.
4. La forma de obtener los fondos y de proporcionar el financiamiento de los
activos que requiere la empresa para elaborar los productos y servicios cuyas
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
4
ventas generarán ingresos. Esta área representa las decisiones de financiamiento
o las decisiones de estructura de capital de la empresa, por lo cual afecta al lado
derecho del balance general.
5. Análisis de las cuentas específicas e individuales del balance general.
6. Análisis de las cuentas individuales del estado de resultados: ingresos y costos.
LA FUNCION FINANCIERA: Existen varias tareas involucradas en estas
actividades.
1. Primero, durante la planeación y preparación de pronósticos, el administrador
financiero interactúa con los ejecutivos que dirigen las actividades generales de
planeación estratégica.
2. Segundo, el administrador financiero está relacionado con las decisiones de
inversión y de financiamiento y con sus interacciones. Una empresa exitosa
generalmente alcanza una alta tasa de crecimiento de ventas, lo cual requiere del
apoyo de mayores inversiones. Los administradores financieros deben determinar
una tasa sólida de crecimiento de ventas y asignar un rango a las oportunidades
alternativas de inversión. Ayudan a elaborar las decisiones específicas que se
deban tomar y a elegir las fuentes y formas alternativas de fondos para financiar
dichas inversiones. Las variables de decisión incluyen fondos internos versus
externos, fondos provenientes de deudas versus fondos aportados por los
propietarios y financiamiento a largo plazo versus corto plazo.
Tercero, el administrador financiero interactúa con otros administradores
funcionales para que la organización opere de manera eficiente. Todas las
decisiones de negocios tienen implicaciones financieras. Por ejemplo, las
decisiones de mercadotecnia afectan al crecimiento de ventas y,
consecuentemente, modifican los requerimientos de inversión; por lo tanto, deben
considerar sus efectos sobre (y la forma en la que se ven afectadas por) la
disponibilidad de fondos, las políticas de inventarios, la utilización de la capacidad
de la planta, etcétera.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
5
4. Cuarto, el administrador financiero vincula a la empresa con los mercados de
dinero y de capitales, ya que es en ellos en donde se obtienen los fondos y donde
se negocian los valores de la empresa
En suma, las responsabilidades básicas del administrador financiero se relacionan
con las decisiones sobre las inversiones y con la forma en que éstas son
financiadas. Al desempeñar estas funciones, las responsabilidades del
administrador financiero mantienen una relación directa con las decisiones
fundamentales que afectan al valor de la empresa.
ACTIVIDADES PRINCIPALES DEL GERENTE DE FINANZAS: Efectuar el análisis
y la planeación financiera:
- Tomar decisiones de inversión.
- Tomar decisiones de financiamiento.
EJECUCIÓN DEL ANÁLISIS Y DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA: El análisis y
la planeación financiera se relacionan con:
1. La transformación de la información financiera a una forma útil para supervisar
la condición financiera de la empresa.
2. La evaluación de la necesidad de incrementar (o reducir) la capacidad
productiva.
La determinación del tipo de financiamiento requerido. Aunque esta actividad se
basa primordialmente en estados financieros que utilizan el método de
acumulaciones, su objetivo fundamental es calcular los flujos de efectivo de la
empresa y crear planes que garanticen un flujo de efectivo adecuado para apoyar
los objetivos de la empresa.
TOMA DE DECISIONES DE INVERSIÓN: Las decisiones de inversión
determinan tanto la mezcla como el tipo de activos que aparecen en el lado
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
6
izquierdo del balance general. La mezcla se refiere a la cantidad en dólares de
activos circulantes y fijos. Una vez establecida la mezcla el gerente de finanzas
intenta mantener los niveles óptimos de cada tipo de activo circulante. Además,
decide el tipo de activos fijos que adquirirá y el momento en que los ya existentes
se deben modificar, reemplazar o liquidar. Estas decisiones son importantes
porque influyen en el éxito que la empresa pueda tener para cumplir sus objetivos.
TOMA DE DECISIONES DE FINANCIAMIENTO: Las decisiones de financiamiento
tienen que ver con el lado derecho del balance general e incluyen dos aspectos
importantes. Primero, es necesario establecer la mezcla de financiamiento a corto
y a largo plazo más apropiada. Y segundo pero igualmente importante, es
determinar cuáles son las mejores fuentes individuales de financiamiento a corto y
a largo plazo en un momento específico La necesidad dicta muchas de estas
decisiones, pero algunas requieren un análisis profundo de las alternativas
financieras, sus costos y sus implicaciones a largo plazo. De nuevo, lo más
importante es el efecto de estas decisiones en el logro de los objetivos de la
empresa
Relación de las finanzas con la economía: Los gerentes de finanzas deben
conocer la estructura económica y estar al tanto de las consecuencias de los
niveles de variación de la actividad económica y de los cambios de la política
económica. Análisis marginal: Principio económico que establece la necesidad de
tomar decisiones financieras e intervenir en la economía solo cuando los
beneficios adicionales excedan a los costos agregados. Relación de las finanzas
con la economía Las finanzas destaca los flujos de efectivo y la contabilidad la
toma de decisiones.
La función principal del contador es generar y proporcionar información para medir
el rendimiento de la empresa, evaluar su posición financiera y pagar impuestos. El
contador usa el método de acumulaciones: prepara estados financieros que
registran los ingresos en el punto y momento de la venta y los gastos cuando se
incurre en ellos. El gerente de finanzas destaca sobre todo los flujos de efectivo o
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
7
sea la entrada y salida de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante
la planeación de los flujos de efectivo requeridos para hacer frente a sus
obligaciones y adquirir los activos necesarios para lograr las metas de la empresa.
El gerente de finanzas usa el método del efectivo para registrar los ingresos y los
gastos con respecto a los flujos reales de entrada y salida de efectivo. El contador
recopila y presenta información financiera, el gerente financiero evalúa los
informes del contador, obtiene datos adicionales y toma decisiones con base en la
evaluación de los ingresos y riesgos relacionados.
“ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I”
3. PANORAMA GENERAL DE LA ADMINISTRACIÒN
OBJETIVOS
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
8
- OBJETIVO GENERAL
Analizar las teorías, conceptos y técnicas básicas para aplicarlas en la toma
de decisiones financieras acertadas, en un medio empresarial competitivo y
en permanente transformación.
- OBJETIVOS ESPECIFICOS
1. Delimitar el papel que juega la administración financiera dentro del
área de las finanzas.
2. Interpretar la información financiera en base de resultados de cálculo
de razones financieras.
3. Crear modelos de planeación financiera a corto y a largo plazo
utilizando una hoja de cálculo.
4. Explicar la composición de las cuentas de capital de trabajo de una
compañía.
5. Describir y aplicar herramientas importantes de administración de
cuentas por cobrar.
6. Explicar los modelos existentes de control de inventarios para
optimización de recursos de la compañía.
IMPORTANCIA
La importancia de la Administración Financiera se evidencia en la gestión,
(1) al enfrentar y resolver el dilema Liquidez - Rentabilidad para proveer los
recursos necesarios en la oportunidad precisa; (2) para que se tomen las
medidas que hagan más eficiente dicha gestión y (3) para que se aseguren
los retornos financieros que permitan el desarrollo de la empresa.
Se plantean básicamente los problemas relacionados con el corto plazo: la
Administración del Capital de Trabajo y la provisión de las fuentes
respectivas para hacer factible dicha inversión.
ORGANIZACIÒN
“AMBIENTE DE CONTROL”
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
9
FUNCIONES
- El Administrador interactúa con otros Administradores para que la
empresa funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes
financieros para que la empresa obtenga los recursos financieros y lograr
así que la empresa pueda funcionar y a largo expandir todas sus
actividades.
- Debe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para
realizar operaciones como: compra de materia prima, adquisiciones de
maquinas y equipos, pago de salarios entre otros.
PROYECTOS
PROYECTOS
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
10
- Debe saber invertir los recursos financieros excedentes en operaciones
como: inversiones en el mercado de capitales, adquisición de inmuebles,
terrenos u otros bienes para la empresa.
- Manejar de forma adecuada la elección de productos y de los mercados
de la empresa.
- La responsabilidad de la obtención de calidad a bajo costo y de manera
eficiente.
- Y por ultimo la meta de un Administrador Financiero consiste en planear,
obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la organización.
3.1 DEFICIONES
¿QUÈ ES CONTABILIDAD?
Ciencia: Puesto que es un conocimiento verdadero. No es una suposición
de hechos sin relevancia alguna, al contrario, analiza cada hecho
económico y en todos aplica un conocimiento adquirido. Es un
conocimiento sistemático, verificable y falible. Busca, a través de la
formulación de hipótesis, la construcción de conjuntos de ideas lógicas
(teorías) que sirvan para predecir y explicar los fenómenos relativos a su
objeto de estudio. Con el propósito de identificar fenómenos o sucesos que
aporten gran información para su mejor desempeño.
Técnica: Porque trabaja con base en un conjunto de procedimientos o
sistemas para acumular, procesar e informar datos útiles referentes al
patrimonio. Es una serie de pasos para realizar una tarea y en contabilidad
la tarea es el registro, la teneduría de libros.
Sistema de información: De acuerdo con las opiniones y enfoques
profesionales que intentan dejar de lado el debate acerca de la naturaleza
de lo contable, al definir la contabilidad recurren a un término que no implica
asumir un carácter científico, técnico o tecnológico. Dicen, por lo tanto, que
se trata de "un subsistema dentro del sistema de información del ente"
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
11
(dado que no solamente se refiere a empresas), toma toda la información
del ente referente a los elementos que definen el patrimonio, el proceso y el
resumen de tal forma que cumpla con los criterios básicos que uniforman la
interpretación de la información financiera (contable), de esta manera
analistas financieros y no financieros usan la información contable, de ahí
se concluye que independientemente de las definiciones anteriores, la
contabilidad es en sí un sistema de información.
Estas definiciones de la contabilidad, con altos grados de componente
científico y tecnológico, la han caracterizado especialmente en los últimos
cien años, llegando a conformarse incluso "escuelas" o tendencias en su
comprensión. Así, por ejemplo, se habla de las escuelas latina y
anglosajona de la contabilidad. La escuela latina se caracteriza,
fundamentalmente, por su orientación forense y la construcción de
evidencias del proceso de la información, facilitando así los procesos de
control organizacional. La escuela anglosajona, por su parte, se orienta más
a los procesos de exposición de estados contables dirigidos a los mercados
de valores y otros decisores estratégicos de las organizaciones. La escuela
latina se ha desarrollado con más fuerza en los países continentales
europeos y sus colonias respectivas. De igual modo la anglosajona ha
tenido mayor presencia en Inglaterra, Estado Unidos y sus respectivas
zonas de influencia
OBJETIVO
OBJETIVO GENERAL DE LA CONTABILIDAD.-
Proporcionar información de hechos económicos, financieros y sociales
suscitados en una empresa u organización; de forma continua, ordenada y
sistemática, sobre la marcha y/o desenvolvimiento de la misma, con relación a
sus metas y objetivos trazados, con el objeto de llevar CUENTA Y RAZON del
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
12
movimiento de las riquezas públicas y privadas con el fin de conocer sus
resultados, para una acertada toma de decisiones.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS DE LA CONTABILIDAD.-
La contabilidad tiene por objeto proporcionar los siguientes informes:
1. Obtener en cualquier momento información ordenada y sistemática sobre el
movimiento económico y financiero del negocio.
2. Establecer en términos monetarios, la información histórica o predictiva, la
cuantía de los bienes, deudas y el patrimonio que dispone la empresa.
3. Registrar en forma clara y precisa, todas las operaciones de ingresos y
egresos.
4. Proporcionar, en cualquier momento, una imagen clara de la situación
financiera del negocio.
5. Prever con anticipación las probabilidades futuras del negocio.
6. Determinar las utilidades o pérdidas obtenidas al finalizar el ciclo
económico.
7. Servir como comprobante fidedigno, ante terceras personas de todos
aquellos actos de carácter jurídico en que la contabilidad puede tener
fuerza probatoria conforme a Ley.
8. Proporcionar oportunamente información en términos de unidades
monetarias, referidas a la situación de las cuentas que hayan tenido
movimiento hasta la fecha de emisión.
9. Suministrar información requerida para las operaciones de planeación,
evaluación y control, salvaguardar los activos de la institución y
comunicarse con las partes interesadas y ajenas a la empresa.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
13
10. Participar en la toma de decisiones estratégicas, tácticas y operacionales, y
ayudar a coordinar los efectos en toda la organización.
El propósito fundamental de la contabilidad es proporcionar información
relacionada con una entidad económica, así la contabilidad se refiere a la
medición, al registro y a la presentación de este tipo de información a varios
tipos de usuarios.
La contabilidad proporciona datos para convertirlos en indicadores de
actuación, en cierto modo coadyuvan a evaluar la trayectoria de la
organización, da un parámetro general del valor de la misma en el tiempo
que se precisa dicha información, por que se llevan los registros
(anotaciones) de las operaciones que se susciten a lo largo de un
determinado tiempo de trabajo, ya sea diario, semanal o anual, de dinero,
mercaderías y/o servicios por muy pequeñas o voluminosas que sean
estas.
SISTEMA DEVENGADO
Se registra las transacciones que representa una obligación a corto, mediano y
largo plazo.
SISTEMA PERCIBIDO
Genera un ingreso inmediato.
ESTADOS FINANCIEROS
Con base en el último balance de comprobación, se asientan en el mismo libro,
los estados financieros básicos, denominados.
Estado de resultado, balance general y estado de flujo de efectivo.
CLASIFICACIÒN
- BÀSICO
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
14
También llamados Principales son aquellos que muestran la capacidad
financiera de una empresa, ejemplo: Estado de Perdidas y Ganancias o Estado
de Resultados, Balance General, Estado de Ganancias Acumuladas Retenidas
y Estado de Flujo de Efectivo.
- SECUNDARIOS
También llamados Anexos, son aquellos que analizan un renglón determinado
de un Estado Financiero Básico, ejemplo: Estado detallado de Cuentas por
Cobrar, Estado del Costo de Ventas Netas, Estado Detallado del Movimiento
de Cuentas de Déficit, Actividades de Inversión.
Atendiendo a La Fecha o Período a que se refieren:
- Estados Financieros Estáticos, son aquellos cuya información se refiere a
un instante dado, a una fecha fija, por ejemplo: Balance General, Estado
Detallado de Cuentas por Cobrar, Estado detallado del Activo Fijo Tangible,
etc.
- Estados Financieros Dinámicos, son aquellos que presentan información
correspondiente a un periodo dado, a un ejercicio determinado, ejemplo:
Estado de Perdida y Ganancias o Estado de Resultados, Estado del Costo de
Ventas Netas, Estado del Costo de Producción, Estado Analítico de Costos de
Ventas, etc., Estado de Flujos de Efectivo, Estado de Utilidades Retenidas.
- Estados Financieros Estático-Dinámico, son aquellos que presentan en
primer termino información a fecha fija y en segundo termino información
correspondiente a un periodo determinado, ejemplo: Estado Comparativo de
Cuentas por Cobrar y Ventas, Estado comparativo de cuentas por pagar y
compras, etc.
- Estados Financieros Dinámico-Estático, son aquellos que presentan
información en primer lugar correspondiente a un ejercicio y en segundo lugar
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
15
información a fecha fija, ejemplo: Estado comparativo de Ingresos y Activo Fijo,
Estado Comparativo de Utilidades y Capital Contable.
Atendiendo a la Información que Presentan
-Normales, aquellos Estados Financieros Básicos o Secundarios cuya
información corresponda a un negocio en marcha.
-Especiales, aquellos Estados Financieros Básicos o Secundarios cuya
información corresponde a una empresa que se encuentre en situación
diferente a un negocio en marcha, ejemplo: Transformación de Sociedades,
Fusión de Sociedades, Estado de Liquidación de una Sociedad.
Atendiendo a la Forma de Presentación
-Simples, cuando se refiere a un Estado Financiero, es decir, se presenta un
solo Estado Financiero.
-Comparativos, cuando se presente en un solo documento, dos o mas
Estados Financieros, generalmente de la misma especie (Estado de
Resultados o Balance General en forma horizontal).
Atendiendo al Grado de Información que Proporcionan
-Sintéticos, los Estados Financieros que presenten información por grupos,
conceptos, es decir, presentan información en forma global.
-Detallados, los Estados Financieros que presenten información en forma
analítica, pormenorizada, etc.
Atendiendo a la Naturaleza de las Cifras
-Históricos o Reales, cuando la información corresponde al pasado.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
16
-Actuales, cuando la información corresponde precisamente al día de su
presentación.
-Proyectados, Presupuestales, Pro-forma o Predeterminados, cuando el
contenido corresponde a Estados Financieros cuya fecha o periodo se refieren
al futuro.
Atendiendo al Aspecto Formal
-Elementos Descriptivos (conceptos).
-Elementos Numéricos (cifras).
Al Aspecto Material
-Encabezado, generalmente se refiere al nombre de la empresa, nombre del
estado financiero de que se trate, la fecha fija, el ejercicio correspondiente.
-Cuerpo, destinado para el contenido del Estado Financiero de que se trate.
-Pie, destinado generalmente para notas a los Estados Financieros, nombre y
firma de quien lo elabora, audita e interpreta.
Atendiendo a la Moneda
En Moneda Guatemalteca y en Moneda Extranjera.
- COSTO DE VENTAS
Mercaderías (inventario inicial), compras y gastos sobre compras columna “debe”,
en el “haber”, mercadería (inventario final) y las devoluciones y rebajas sobre
compras.
ECUACIÒN PATRIMONIAL
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
17
Es la resultante de comparar los recursos o Activos que son propiedad de la
empresa con las obligaciones internas (Patrimonio) y las externas (Pasivo).
Según el principio de dualidad económica la empresa como persona es una
ficción contable pues aunque esta sea una persona jurídica en realidad no
posee ningún recurso neto, pues todo lo que es de propiedad de la misma lo
adeuda bien a terceros (Pasivo) o bien a sus propietarios (Patrimonio).
La ecuación patrimonial también se conoce con los nombres de: Ecuación
Contable y Ecuación del Balance General.
A= P + C
A – P = C
C= A – P
P= A - C
3.2 PREGUNTAS DE REPASO
- ¿QUÈ SON LAS FINANZAS? EXPLIQUE COMO ESTE CAMPO AFECTA
LA VIDA DE TODA PERSONA Y ORGANIZACIÒN?
Las finanzas son el arte y la ciencia de administrar el dinero, se ocupa del
proceso de las instituciones de los mercados y de los instrumentos que
participan en la transferencia de dinero entre individuos empresa y gobiernos.
- ¿QUÈ ES EL ÀREA DE SERVICIOS FINANCIEROS DE LAS FINANZAS?
DESCRIBA EL CAMPO DE LAS FINANZAS ADMINISTRATIVAS.
Los servicios financieros constituyen la parte de las finanzas que se dedica a
diseñar y proporcionar asesoría y productos financieros a los individuos,
empresa y gobiernos.
El campo de las finanzas administrativas se ocupan de las tareas del
administrador los asuntos financieros de cualquier tipo de empresa, financiera
o no, privada o pública, grande o pequeña, lucrativa o sin fines de lucro.
- ¿CUÀL ES LA FORMA LEGAL MÀS COMÙN DE ORGANIZACIÒN
EMPRESARIAL? ¿QUÈ FORMA PREDOMINA EN CUANTO A INGRESOS
COMERCIALES Y UTILIDADES NETAS?
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
18
Son 3 formas legales: Propiedad unipersonal, la sociedad y la corporación.
Predominan las corporaciones asombrosamente en cuanto a los ingresos
comerciales y utilidades netas.
- NOMBRE Y DESCRIBA BREVEMENTE ALGUNAS FORMAS
ORGANIZACIONALES DISTINTAS A LAS CORPORACIONES QUE
PROPORCIONEN A LOS PROPIETARIOS RESPONSABILIDAD LIMITADA.
- Las sociedades limitadas (SL): Es un tipo de sociedad mercantil en la cual la
responsabilidad esta limitada al capital aportado y por lo tanto, en el caso de
que se contraigan deudas, no se responde con el patrimonio personal de los
socios.
- Corporaciones sin ánimo de lucro: Es una entidad cuyo fin no es la
consecución de un beneficio económico y en algunos casos tampoco aceptan
dinero del gobierno. Suelen tener la figura de asociación, fundación,
mutualidad o cooperativa (las cooperativas pueden tener o carecer de animo
de lucro y por lo general reinvierten el excedente de su actividad en obra
social.
- Sociedades de Responsabilidad Limitada (SRL): Es la compuesta por varios
socios que sólo están obligados al pago de sus aportaciones. Por las
obligaciones sociales responde únicamente el patrimonio de la sociedad y en
su caso, la suma que a más de las aportaciones convenga la escritura social.
Código de Comercio art. 10 y 78.
- ¿POR QUÈ ES IMPORTANTE EL ESTUDIO DE LAS FINANZAS
ADMINISTRATIVAS INDEPENDIENTEMENTE DEL ÀREA ESPECÌFICA DE
RESPONSABILIDAD QUE UNO TENGA EN LA EMPRESA DE NEGOCIOS?
Para la comprensión de los conceptos, las técnicas y las prácticas presentadas
a lo largo del estudio que ayudará a familiarizar completamente con las
actividades y decisiones del administrador financiero. Los que entienden el
proceso de la toma de decisiones financieras serán más capaces de abordar
los asuntos financieros y por lo tanto, obtendrán con mas frecuencia los
recursos que requieren para lograr sus propias metas.
3.3 BALANCE GENERAL 2012.
BALANCE GENERAL EMPRESA XXX AÑO 2012
ACTIVOS
ANÀLISIS VERT.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
19
ACTIVOS CORRIENTES
Q 630,00 29,508
BANCOS Q 15,00
0,703
CUENTAS POR COBRAR Q 400,00
18,735
DEUDORES Q 55,00
2,576
INVENTARIO Q 160,00
7,494
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES
Q 630,00 29,5082
ACTIVOS FIJOS BRUTOS EDIFICIOS Q 310,00
14,51991
MAQUINARIA Y EQUIPO Q 750,00
35,12881
MOBILIARIO Y EQUIPO Q 350,00
16,39344
VEHICULOS Q 200,00
9,36768
GASTOS ANTICIPADOS Q 15,00
0,70258 TOTAL DE ACTIVOS FIJOS BRUTOS
Q 1.625,00 0.7611
MENOS DEPRECIACIÒN ACUMULADA
Q 120,00 0.056
ACTIVOS FIJOS NETOS
Q 1.505,00 0.728
TOTAL DE ACTIVOS
Q 2.135,00
PASIVO Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS PASIVO CORRIENTE
PROVEEDORES
Q. 305 0.3315
IMPUESTOS POR PAGAR
45 0.048
SALARIOS POR PAGAR
60 0.065
TOTAL PASIVO CORRIENTE
410 0.445 PRESTAMOS BANCARIO LARG. PLAZO
510 0.55
TOTAL PASIVO
920
PATRIMONIO CAPITAL SOCIAL
365 0.30
PAGOS PEND. SOCIOS
20 0.46
RESERVA PARA PRESTAMOS
340 0.279
UTILIDADES DEL EJERCICIOS
230 0.189
TOTAL PATRIMONIO
1215 TOTAL PASIVO = ACTIVO
2135
CAPITAL AUTORIZADO Q 2.000.000,00 ACCIONES SUSCRITAS Q 1.800.000,00 ACCIONES PAGADAS Q 1.100.000,00
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
20
PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS CAPITAL
CAPITAL AUTORIZADO Q 2.000.000,00 ACCIONES NO SUSCRITAS Q 200.000,00 CAPITAL SUSCRITO Q 1.800.000,00 CAPITAL NO PAGADO Q 700.000,00 CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO Q 1.100.000,00 UTILIDAD RETENIDA Q 250.000,00
3.4 ANÀLISIS ESTADOS FINANCIEROS
3.5 RAZONES FINANCIERAS
3.6 ESTADOS DE RESULTADOS
ESTADOS DE RESULTADOS (DATOS EN MILES) DESCRIPCIÒN
2010
2011
INGRESO POR VENTAS
Q 2.567,00
Q 3.074,00
MENOS COSTO DE VENTAS
Q 1.711,00
Q 2.088,00
UTILIDAD BRUTA
Q 856,00
Q 986,00
COSTOS OPERATIVOS
Q 553,00
Q 568,00
COSTO DE VENTAS Q 108,00
Q 100,00 COSTOS GENERALES Y
ADMINISTRACIÒN Q 187,00
Q 194,00 COSTO DE
ARRENDAMIENTO Q 35,00
Q 35,00
DEPRECIACIÒN Q 223,00
Q 239,00 UTILIDAD OPERATIVA
Q 303,00
Q 418,00
MENOS GASTOS POR INTERES
Q 91,00
Q 93,00
UTILIDAD NETA ANTES IMPUESTOS
Q 212,00
Q 325,00
MENOS IMPUESTOS 5%
Q 128,35
Q 153,70 UTILIDAD NETA DESPUES IMPUESTOS
Q 83,65
Q 171,30
MENOS DIVIDENDOS DE ACC. PREFERENTES
Q 10,00
Q 10,00
GANANCIAS DISP. PARA LOS ACCIONISTAS COMUNES
Q 73,65
Q 161,30
CON EL REGIMEN 31%
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
21
ESTADOS DE RESULTADOS (DATOS EN MILES) DESCRIPCIÒN
2010
2011
INGRESO POR VENTAS
Q 2.567,00
Q 3.074,00
MENOS COSTO DE VENTAS
Q 1.711,00
Q 2.088,00
UTILIDAD BRUTA
Q 856,00
Q 986,00
COSTOS OPERATIVOS
Q 553,00
Q 568,00
COSTO DE VENTAS Q 108,00
Q 100,00 COSTOS GENERALES Y
ADMINISTRACIÒN Q 187,00
Q 194,00 COSTO DE ARRENDAMIENTO Q 35,00
Q 35,00
DEPRECIACIÒN Q 223,00
Q 239,00 UTILIDAD OPERATIVA
Q 303,00
Q 418,00
MENOS GASTOS POR INTERES
Q 91,00
Q 93,00
UTILIDAD NETA ANTES IMPUESTOS
Q 212,00
Q 325,00
MENOS IMPUESTOS 31%
Q 65,72
Q 100,75 UTILIDAD NETA DESPUES IMPUESTOS
Q 146,28
Q 224,25
MENOS DIVIDENDOS DE ACC. PREFERENTES
Q 10,00
Q 10,00
GANANCIAS DISP. PARA LOS ACCIONISTAS COMUNES
Q 136,28
Q 214,25
3.7 PREGUNTAS DE REPASO
2-4 ¿En qué difieren los puntos de vista de los accionistas, acreedores y
administradores presentes y futuros de la empresa con respecto al análisis
de las razones financieras?
Los accionistas su punto de vista es de interés en los niveles presentes y futuros
del riesgo y rendimiento de la empresa, que afectan directamente el precio de las
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
22
acciones. Los acreedores se interesan principalmente en la liquidez a corto plazo
de la empresa, así como en su capacidad para realizar los pagos de los intereses
y el principal. Un interés secundario para los acreedores es la rentabilidad de la
empresa, ya que desean tener la seguridad de que la empresa está sana. La
administración, al igual que los accionistas, se interesa en todos los aspectos de la
situación financiera de la empresa y trata de generar razones financieras que sean
favorables para los propietarios y acreedores. Además, la administración usa las
razones para supervisar el rendimiento de la empresa de un periodo a otro.
2-5 ¿Cuál es la diferencia entre el análisis de una muestra representativa y el
análisis de una muestra representativa y el análisis de series temporales?
¿Qué es el benchmarking (evaluación comparativa)?
El análisis de series temporales es ver el crecimiento de la empresa con anteriores
de la misma. La muestra de representativa es comparar las razones financieras
de diferentes empresas en un mismo periodo. El benchmarking es comparar el
proceso administrativo, midiendo resultados.
2-6 ¿En qué tipos de desviaciones de la norma los análisis deben centrar
principalmente su atención al llevar a cabo el análisis de una manera
representativa? ¿Por qué?
Las razones que revelan importantes desviaciones de la norma simplemente
indican síntomas de un problema, por lo regular se requiere un análisis adicional
para aislar las causa del problema. El análisis de razones dirige la atención hacia
posibles áreas de interés; no proporciona una evidencia concluyente de que exista
un problema.
2-7 ¿Por qué es preferible comparar las razones calculadas mediante
estados financieros fechados en el mismo periodo del año?
Las razones que se comparan deben calcularse usando estados financieros
fechados en el mismo periodo del año. Si no lo están, los efectos de la
estacionalidad pueden generar conclusiones y decisiones erróneas. Por ejemplo,
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
23
la comparación de la rotación de los inventarios de una empresa fabricante de
juguetes a fines de junio con su valor de finales de diciembre puede ser errónea.
Evidentemente, el impacto estacional de la temporada de ventas de diciembre
sesgaría cualquier comparación de la administración de los inventarios de la
empresa.
2-8 ¿Bajo que circunstancias seria preferible la liquidez corriente para medir
la liquidez corriente para medir la liquidez general de la empresa? ¿Bajo que
circunstancias seria preferible la razón rápida?
Al momento de solicitar créditos a proveedores, cuando se desea adquirir una
maquinaria (acreedores) para ver si se tiene capacidad de la empresa en solventar
sus deudas.
2-9 Para evaluar los índices del periodo promedio de cobro el periodo
promedio de pago de la empresa, ¿qué información adicional se requiere y
por qué?
Pronósticos de ventas para calcular posibles costos o compras, establecer
políticas de pago a sus proveedores.
2-10 ¿Qué es el apalancamiento financiero?
El apalancamiento financiero es simplemente usar endeudamiento para
financiar una operación. Tan sencillo como eso. Es decir, en lugar de realizar
una operación con fondos propios, se hará con fondos propios y un crédito. La
principal ventaja es que se puede multiplicar la rentabilidad y el principal
inconveniente es que la operación no salga bien y se acabe siendo insolvente.
2-11 ¿Qué razón mide el grado de endeudamiento de la empresa? ¿Qué
razones evalúan la capacidad de pago de deudas de la empresa?
El índice de endeudamiento mide el grado de endeudamiento de la empresa. Las
razones que evalúan la capacidad de pago de deudas de la empresa son: Razón
de cargos de interés fijo y el índice de cobertura de pagos fijos.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
24
2-12 ¿Cuáles son los tres índices de rentabilidad que se encuentra en un
estado de perdidas y ganancias de tamaño común?
1. El margen de utilidad bruta.
2. El margen de utilidad operativa.
3. El margen de utilidad neta.
2-13 ¿Cuál seria la explicación de que una empresa tuviera un alto margen
de utilidad bruta y un bajo margen de utilidad neta?
Los intereses, impuestos y dividendos de acciones preferentes.
2-14 ¿Qué medida de rentabilidad es probablemente la mas importante para
el publico inversionista? ¿Por qué?
Las ganancias por acciones porque representan el monto de dólares o quetzales
obtenido durante el periodo para cada acción común en circulación.
3.8 RAZONES FINANCIERAS.
ENDEUDAMIENTO
Q 3.233.000,00 0,55133015 Q 5.864.000,00
LA EMPRESA TIENE UN 55.13% DE ENDEUDAMIENTO.
SÒLIDEZ Q 5.864.000,00 1,81379524 Q 3.233.000,00
POR CADA QUETZAL TIENE Q. 0.81 CENTAVOS DE QUETZAL.
INVERSIÒN EN ACTIVO FIJO
Q 1.177.000,00 0,49894023 Q 2.359.000,00
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
25
SE TIENE UNA INVERSIÒN DE 49% EN EL ACTIVO FIJO.
ESTABILIDAD Q 1.984.000,00 0,90181818 Q 2.200.000,00
LIQUIDEZ Q 1.505.000,00 1,62702703 Q 925.000,00
PROPIEDAD Q 1.177.000,00 0,20071623 Q 5.864.000,00
COBERTURA FINANCIERA Q 1.230.240,00 3,99428571 Q 308.000,00
MARGEN DE UTILIDAD NETA Q 704.000,00 0,13803922 Q 5.100.000,00
INDICE DE SOLVENCIA FINANCIERA
Q 3.505.000,00 3,78918919 Q 925.000,00
3.9 BALANCE GENERAL
BALANCE GENERAL ACTIVO
ANÀLISIS VERTICAL
ACTIVO NO CORRIENTE
Q 2.359.000,00
40,22851296
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO
VEHICULOS
Q 250.000,00
4,263301501
MOBILIARIO Y EQUIPO
Q 150.000,00
2,5579809
EQUIPO DE COMPUTACIÒN
Q 180.000,00
3,06957708
INMUEBLES
Q 1.600.000,00
27,2851296
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
26
MENOS DEPRECIACIÒN ACUMULADA
Q 196.000,00 Q 1.984.000,00
33,83356071
GASTOS DE ORGANIZACIÓN
GASTOS DE CONSTITUCIÒN
Q 15.000,00
0,25579809
ORGANIZACIÒN E INSTALACION
Q 300.000,00
5,115961801
GASTOS ANTICIPADOS-PRIMAS DE SEGURO-
Q 60.000,00
1,02319236
ACTIVO CORRIENTE
Q 3.505.000,00 CAJA CHICA
Q 5.000,00
0,08526603
BANCOS
Q 900.000,00
15,3478854
CUENTAS POR COBRAR A CLIENTES
Q 350.000,00
5,968622101
CUENTAS POR COBRAR A EMPLEADOS
Q 50.000,00
0,8526603
DOCUMENTOS POR COBRAR
Q 200.000,00
3,410641201
INVENTARIOS
Q 2.000.000,00
34,10641201
SUMA DE ACTIVO
Q 5.864.000,00
100,0%
PASIVO PASIVO NO CORRIENTE
Q 2.308.000,00
39,35879945
PRÈSTAMOS A LARGO PLAZO
Q 2.200.000,00
37,51705321
PROVISION PARA PRESTACIONES LABORALES
Q 90.000,00
1,53478854
PROVISIÒN PARA CUENTAS INCOBRABLES
Q 18.000,00
0,306957708
PASIVO CORRIENTE
Q 925.000,00
15,77421555
ACREEDORES
Q 350.000,00
5,968622101
PROVEEDORES
Q 550.000,00
9,379263302
IMPUESTOS POR PAGAR
Q 25.000,00 Q3.233.000,00 0,42633015
PATRIMONIO CAPITAL AUTORIZADO
Q 3.000.000,00
51,15961801
MENOS CAPITAL NO SUSCRITO Q 923.000,00 Q 2.077.000,00
15,74010914
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
27
MENOS CAPITAL NO PAGADO
Q 900.000,00
15,3478854
(=) CAPITAL SUSCRITO Y PAGADO
Q 1.177.000,00
20,07162347
(+) UTILIDADES RETENIDAS Y RESERVA CAPITAL
Q 750.000,00
12,7899045
(+) UTILIDAD DEL EJERCICIO
Q 704.000,00
Q2.631.000,00
12,00545703
SUMA PASIVO Y PATRIMONIO
Q5.864.000,00 100%
ANÀLISIS
Los activos no corrientes representan el 40.22% de estos 4.22% lo integran la
cuenta de vehículos. Pero se tiene invertido más en Inmuebles con un 27.28%.
En el activo corriente se tiene en la cuenta bancos Q. 900,000.00 que representa
en porcentaje 15.36%.
3.10 ESTADOS DE RESULTADOS
ESTADOS DE RESULTADOS
ANÀLISIS VERTICAL
VENTAS
Q 5.100.000,00 VENTAS AL CONTADO Q 3.800.000,00
74,50980392
VENTASL AL CRÈDITO Q 1.300.000,00
25,49019608
(-) COSTO DE VENTAS INVENTARIO I Q 1.500.000,00
29,41176471
(+) COMPRAS Q 3.000.000,00
58,82352941
MERCADERIAS DISPONIBLES Q 4.500.000,00
88,23529412
(-) INVENTARIO II Q 2.000.000,00 Q 2.500.000,00
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
28
UTILIDAD EN VENTAS
Q 2.600.000,00 50,98039216
(-) GASTOS OPERATIVOS SUELDOS Y SALARIOS Q 660.000,00
12,94117647
DEPRECIACIONES Q 98.000,00
1,921568627
PRESTACIONES LABORALES Q 45.000,00
0,882352941
CUENTAS INCOBRABLES Q 18.000,00
0,352941176
PAPELERIA Y UTILES Q 60.000,00
1,176470588
COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES Q 72.000,00
1,411764706
SEGUROS Q 10.000,00
0,196078431
OTROS OPERATIVOS Q 307.000,00
6,019607843
AJUSTES A DE PRECIOS Q 1.710,14 Q 1.271.710,14 0,065774615
UAII
Q 1.328.289,86 26,04489922
3.11 RAZONES FINANCIERAS
RAZONES FINANCIERAS
ROTACIÒN DE INVENTARIO
2500000 1
1500000+2000000/2
ROTACIÒN CTAS. X COBRAR
1300000 2,08
3500000 + 550000/2
11.12 ANÀLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS 03-09-2012
EMPRESA: ENFOQUE INTEGRAL, S.A.
Es una empresa Coatepecana, inaugurada hace 5 años y se dedica a distribuir productos importados; la línea de mayor distribución es utensilios de Cocina; actualmente cuenta con dos sucursales que cubren la Región: Oriente y Occidente; los costos de la logística en la Cadena de suministros y especialmente por el transporte; son aplicados directamente al cliente; los datos del Balance General de los últimos dos años son: Activo Q. 2010 Q.2011
Caja 1, 125,000.00 1, 150,000.00
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
29
Clientes 750,000.00 650,000.00
Inventario 2, 500,000.00 3, 200,000.00
Mobiliario y Equipo (Neto) 250,000.00 500,000.00
Equipo de Cómputo (Neto) 70,000.00 120,000.00
Vehículos (Neto) 125,000.00 235,000.00
Pasivo
Proveedores 900,000.00 650,000.00
Provisión para prestaciones Laborales 250,000.00
Pasivo a largo plazo 1, 150,000.00 1, 590,000.00
Cuentas por pagar 67,000.00 162,000.00
Utilidades Retenidas 103,000.00 583,000.00
Reserva legal 30,000.00 50,000.00
Capital Autorizado,
Suscrito y pagado 2, 570,000.00 2,570.000.00
ÁREA FINANCIERA 1. Ordenar las cuentas de acuerdo al esquema actual del balance general.
2. Trabajar análisis vertical y horizontal
3. Redactar Análisis e interpretación del método de índices en el Balance General.
4. Redactar Análisis e interpretación integral.
5. Debe subir el análisis completo al Foro de fecha 03-09-2012 “Análisis integral del
Balance General”
BALANCE GENERAL
EMPRESA ENFOQUE INTEGRAL S.A.
BALANCE GENERAL
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
30
ACTIVO 2010 ANÀLISIS VERTICAL
2011 ANÀLISIS VERTICAL
ACTIVO CORRIENTE Q 4.375.000,00 90,7676349 Q 5.000.000,00 85,3970965
CAJA Q 1.125.000,00 23,340249 Q 1.150.000,00 19,64133219
CLIENTES Q 750.000,00 15,560166 Q 650.000,00 11,10162254
INVENTARIO Q 2.500.000,00 51,8672199 Q 3.200.000,00 54,65414176
ACTIVO NO CORRIENTE Q 445.000,00 9,23236515 Q 855.000,00 14,6029035
MOBILIARIO Y EQUIPO (NETO) Q 250.000,00 5,18672199 Q 500.000,00 8,53970965
EQUIPO DE COMPUTO (NETO) Q 70.000,00 1,45228216 Q 120.000,00 2,049530316
VEHICULOS (NETO) Q 125.000,00 2,593361 Q 235.000,00 4,013663535
TOTAL ACTIVO Q 4.820.000,00 Q 5.855.000,00
PASIVO
PASIVO CORRIENTE Q 967.000,00 45,677846 Q 812.000,00 30,61840121
PROVEEDORES Q 900.000,00 42,5129901 Q 650.000,00 24,50980392
CUENTAS POR PAGAR Q 67.000,00 3,16485593 Q 162.000,00 6,108597285
PASIVO NO CORRIENTE Q 1.150.000,00 Q 1.840.000,00
PROVISIÒN PARA PRESTACIONES LABORALES
Q 250.000,00 9,426847662
PASIVO A LARGO PLAZO
Q 1.150.000,00
54,322154
Q 1.590.000,00
59,95475113
TOTAL PASIVO Q 2.117.000,00 Q 2.652.000,00
PATRIMONIO
CAPITAL AUTORIZADO SUSCRITO Y PAGADO Q 2.570.000,00 53,3195021 Q 2.570.000,00 43,67034834
(+) UTILIDADES RETENIDAS Q 103.000,00 2,13692946 Q 583.000,00 9,906542056
(+) RESERVA LEGAL Q 30.000,00 0,62240664 Q 50.000,00 0,849617672
UTILIDAD NETA Q 2.703.000,00 56,0788382 Q 3.203.000,00 54,42650807
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO Q 4.820.000,00 Q 5.885.000,00
Análisis horizontal. En el año 2010 se tenían unos activos corrientes de Q. 4,
375,000.00 y en el año 2011 esos activos llegaron a Q. 5,000,000.00. Sin
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
31
necesidad de hacer ninguna operación aritmética compleja, podemos determinar
que los activos corrientes tuvieron un incremento de Q.625, 000.00 en el 2011 con
respecto al 2010 por un aumento en caja e inventario aunque la cuenta clientes
disminuyo un 4.46% en variación del año 2010 al 2011.
Ahora, en el análisis vertical los activos corrientes durante el 2010 representaban
el 90.76% del total de activos, y que en el 2012 los activos corrientes
representaron el 85.39%. Vemos aquí que la participación de los activos corrientes
dentro del total de activos disminuyó en un valor sustancial, lo cual puede ser
explicado por un incremento de activos no corriente (aumento: vehículos 1.42%,
equipo de computo 2.56, mobiliario y equipo 3.33 % al periodo anterior) incluso la
disminución del activo corriente (caja disminuyo 4.46 % en el 2011 ante el año
2010).
El pasivo corriente en el año 2011 tuvo una disminución de 6.2% porque
disminuyo la cuenta de proveedores un 7.57% aunque también se diagnostica
que aumentaron las cuentas por pagar 1.37% en el año 2011 por la adquisición
de activos no corrientes que han generado un pasivo a largo plazo de 440,000
quetzales del año 2010 al año 2011.
El capital autorizado suscrito y pagado presenta una variación 9.42%
(disminución) en relación al porcentaje que representa cada rubro en función del
activo del año 2010 al 2011.
11.14 RAZONES DE MERCADO
RELACIÒN PRECIO/ GANANCIA: 32.25/2.90= 11.12
Esta cifra indica que los inversionistas pagan por cada dólar de ganancia.
RAZÒN MERCADO (LIBRO M/L)= 1754,000/76,262= 23 es el valor en libros.
(M/L)= 32.25/23= 1.40
Esto significa que los inversionistas pagan actualmente 1.40 por cada quetzal por
el valor en libros por acción común.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
32
11.15 CAPITAL DE TRABAJO
LABORATORIO 08-10-2012
2 puntos.
Estudiante: Alecio de León, Jaqueline de Jesús
Carné: 2053707
TEMA: CAPITAL DE TRABAJO
Instrucciones:
Conteste las preguntas y enriquezca sus comentarios con ejemplos o casos que
usted considere importantes.
1. ¿Por qué la administración financiera a corto plazo es una de las
actividades más importantes y demandantes del administrador
financiero? ¿Qué es el capital de trabajo neto?
R/ La administración de los activos circulantes es una de las funciones más
importantes de la administración financiera de una empresa. De esta
administración depende el resultado del equilibrio de la empresa entre
rentabilidad y riesgo, el cual estará reflejado en el valor de la empresa. En esta
administración están involucradas decisiones de liquidez y rentabilidad de la
empresa. Varios estudios han demostrado que un tercio del tiempo de un
gerente financiero es consumido por la administración de activos circulantes.
El capital neto de trabajo es la diferencia que resulta entre los activos
circulantes y los pasivos circulantes. Es, por así decirlo, que el nivel de
equilibrio entre estas dos partes son fundamentales en la gestión financiera. Se
podría decir también que es la porción de los activos circulantes o corrientes
que se financian con la deuda a corto plazo. Cuando los activos circulantes
superan a los pasivos circulantes se dice que la empresa tiene un capital de
trabajo neto positivo, pero de ser mayor los pasivos circulantes que los activos
circulantes tendrá un capital neto de trabajo negativo.
2. ¿Cuál es la relación entre la previsibilidad de las entradas de efectivo de
una empresa y su nivel requerido de capital de trabajo neto? ¿Cómo se
relacionan el capital de trabajo neto, la liquidez y el riesgo de insolvencia
técnica?
R// Los desembolsos de efectivo para pasivos circulantes son fácilmente
predecibles por la administración financiera de una empresa, razón por la que
se puede estimar el menor nivel del capital neto de trabajo necesario en una
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
33
empresa, para operar con un riesgo mínimo. Esto será cierto siempre y cuando
la predicción del ingreso de efectivo sea el más acertado posible para evitar
sorpresas de liquidez con necesidades no planificadas. Cuanto más alto sea la
capacidad del capital neto de trabajo más alta será la liquidez de la empresa
para hacer sus pagos de obligaciones a corto plazo. Sin embargo, si existen
activos circulantes que son predominantemente no líquidos o difíciles de
convertir en efectivo, como inventario, o pagos pagados por adelantado, este
no podrá considerarse dentro de un capital neto de trabajo. También un capital
neto de trabajo positivo puede ser financiado por fondos de largo plazo que
serán usualmente más costosos y restringen la flexibilidad en las operaciones
de la empresa. Técnicamente insolvente ocurre cuando la empresa no está en
capacidad de cumplir o pagar sus deudas a su vencimiento. Generalmente,
cuanto mayor sea el capital neto de trabajo de una empresa, menor será el
riesgo de que sea técnicamente insolvente. Un alto capital neto de trabajo
indica una alta capacidad de liquidez y, por ende, de un menor riesgo de
insolvencia técnica y/o Viceversa.
3. ¿Por qué un aumento de la razón de activos corrientes a activos totales
disminuye tanto las utilidades como el riesgo medidos por el capital de
trabajo neto? ¿Cómo los cambios de la razón de pasivos corrientes a
activos totales afectan la rentabilidad y el riesgo?
R// Si una empresa incrementa la razón de activos circulantes sobre los activos
totales, tendrá una porción más grande comprometida de activos circulantes.
Esto sucede porque los activos circulantes son menos rentables que los fijos,
los activos fijos son los que agregan valor a los productos, y sin ellos no se
podría dar la actividad productiva. La empresa tendría un mayor capital neto de
trabajo (incrementando los activos circulantes), un menor riesgo de insolvencia
técnica, y también un gran grado de liquidez. Es de gran importancia
considerar la composición de los activos circulantes. La cercanía de los activos
circulantes al efectivo, permite más liquidez y, por lo tanto, habrá menos riesgo.
Por ejemplo, en una inversión en cuentas por cobrar hay menos riesgo que en
los inventarios.
Cuanta más alta sea la razón de pasivos circulantes sobre activos totales, la
rentabilidad se incrementa, porque la empresa utiliza más el financiamiento
mediante pasivos circulantes, que son menos costosos que el financiamiento a
largo plazo. Cuando una empresa financia sus operaciones con deuda a largo
plazo en lugar de deudas a corto plazo, reduce el riesgo de falta de liquidez,
pero tiene un costo mayor ya que generalmente los pasivos circulantes son
menos costosos que el financiamiento a largo plazo. Al reducir los costos de
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
34
financiamiento, se incrementa la rentabilidad de la empresa. Al mismo tiempo,
si la empresa tiene un menor nivel de capital neto de trabajo, se reduce su
liquidez y, por ende, incrementa el nivel de riesgo de insolvencia técnica. En
resumen al crecer la razón se podría incrementar tanto la rentabilidad como el
riesgo.
4. ¿Cuál es la diferencia entre el ciclo operativo de la empresa y su ciclo de
conversión del efectivo?
R/ El ciclo de conversión de efectivo es el período de tiempo en que los
recursos de una empresa se mantienen invertidos en el inventario. Se calcula
restando al ciclo operativo el periodo promedio de pago.
El ciclo operativo es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de
producción hasta el cobro del dinero por la venta de un producto terminado.
5. ¿Por qué es útil dividir las necesidades de financiamiento de un negocio
temporal en necesidades de financiamiento permanente y temporal al
desarrollar una estrategia de financiamiento?
R// Cuando una empresa no se enfrenta a un círculo de ventas estacionales,
tendrá sólo requerimientos permanentes de financiamiento. Con ciclos de
ventas estacionales o permanentes, la empresa toma decisiones en cuanto a
las necesidades financieras para enfrentar las demandas en el corto plazo.
Esto implica definir sus necesidades financieras en el corto plazo de acuerdo
con los ciclos de venta que tenga y es así como podrá escoger entre una
estrategia agresiva o conservadora para enfrentar sus requerimientos.
6. ¿Cuáles son los beneficios, costos y riesgos de una estrategia de
financiamiento agresiva y de una estrategia de financiamiento
conservadora? ¿Con qué estrategia se adquieren préstamos por encima
de la necesidad real?
R// Una estrategia agresiva cubrirá las necesidades, los requerimientos
estacionales o cíclicos, y posiblemente sus necesidades permanentes con
deuda a corto plazo, como por ejemplo líneas de crédito bancarias,
documentos como letras o pagarés, así como créditos en sus compras
llamados “créditos comerciales”. Esta estrategia busca tener rendimientos por
el bajo costo de este tipo de financiamiento, pero sí hay que tener en cuenta el
riesgo imperante al operar con mínimos el capital neto de trabajo, el cual puede
llegar a ser negativo por el cumplimiento de deudas a corto plazo. Otro factor
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
35
que contribuye al aumento del riesgo en esta estrategia es la dificultad de
negociar fondos de largo plazo para cubrir las necesidades de financiamiento
por una caída en sus ventas estacionales.
La estrategia de financiamiento conservadora financia sus requerimientos con
deuda a largo plazo, mientras que el financiamiento con fondos de corto plazo
es reservado para el uso eventual de emergencias. Esta estrategia conlleva
ganancias relativamente más bajas, ya que la empresa usa financiamiento a
largo plazo que generalmente es más costoso, por los pagos de intereses en
fondos que a veces no se están necesitando todavía; sin embargo, esta
estrategia tiene menos riesgo por el alto nivel del capital neto de trabajo,
(liquidez), de tal forma que la empresa reserve la posibilidad de financiarse a
corto plazo, en aquellos casos inesperados.
7. ¿Por qué es importante para una empresa disminuir al mínimo la
duración de su ciclo de conversión del efectivo?
R// Cuanto más largo sea el ciclo de conversión de efectivo, más grande serán
los montos de inversión retenidos en un bajo retorno de los activos. Cualquier
extensión de este ciclo resultará en altos costos y bajas ganancias para la
empresa.
11.16 LABORATORIO ESTADOS FINANCIEROS PRO-FORMA ESTADO DE RESULTADOS AL 31 DE DICIEMBRE 2011
Ingresos por ventas
Productos A 3,300,000.00
Productos B 1,080,000.00 4,380,000.00
Menos: Costo de ventas 3,066,000.00
Utilidad en ventas 1,314,000.00
Menos: Gastos Operativos
788,400.00
UAII 525,600.00
Menos: Gastos por intereses
87,600.00
UAI 438,000.00
Menos: impuestos 131,780.00
Utilidad después de impuestos
306,220.00
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
36
Menos: Dividendos acciones comunes
150,000.00
Ganancias Retenidas 156,220.00
BALANCE GENERAL
ACTIVOS PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS
ACCIONISTAS
Efectivo 50,000.00 Cuentas por
Pagar
150,000.00
Documentos por
cobrar
85,000.00 Impuestos por
pagar
131,780.00
Cuentas por
cobrar
350,000.00 Documentos por
pagar
45,000.00
Inventarios 1,752,000.00 Otros pasivos
corrientes
25,000.00
Activos no
corrientes (netos)
1,260,000.00 Total pasivos
corrientes
351,780.00
Total activos 3,497,000.00 Pasivos no
corrientes
Préstamos a L.P. 640,000.00
Patrimonio
Acciones
comunes
2,200,000.00
Utilidades
retenidas
305,220.00
Total Pasivo y
patrimonio
3,497,000.00
Según información detallada la entidad, distribuye 5 productos
Código Ventas
promedio
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
37
mensuales Q.
D-1 45,000.00
D-2 125,000.00
D-3 40,000.00
D-4 150,000.00
D-5 5,000.00
Total 365,000.00
Según la empresa el 40% de los productos proporcionan el 75% de las ventas; por
lo que ha decidido clasificar los productos en A y B, atendiendo al margen de
ingresos que representan.
En promedio el precio de los productos clasificados como A: para el año 2011 es
de Q. 1,800.00 y 2012 de Q. 1850.00.
El precio para los productos clasificados como B: en el año 2011 de Q. 800.00 y
para el año 2012 Q 850.00
La venta en años anteriores se registró:
2008 2, 500,000.00
2009 3, 750,000.00
2010 3, 800,000.00
2011 4, 380,000.00
ELABORAR EL PRONOSTICO DE VENTAS PARA EL AÑO 2012 EN UNIDADES
Y EN QUETZALES TOMANDO EN CUENTA LA CLASIFICACION DE
PRODUCTOS A Y B.
ELABORAR ESTADO DE RESULTADOS PRO-FORMA PARA EL AÑO 2012;
ASUMIENDO QUE TODOS LOS COSTOS Y GASTOS SON VARIABLES;
EXCEPTO EL PAGO DE DIVIDENDOS QUE SEGÙN AUTORIZACIÒN SE
CANCELARÀ NUEVAMENTE UN MONTO IGUAL AL ANTERIOR.
11.17 PRESUPUESTO DE CAJA.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
38
“Presupuesto de Caja”
(Datos en miles de Quetzales)
Octubre Noviembre Diciembre
Entradas de Efectivo Q 470,00 Q 560,00 Q 590,00
Menos: Desembolso de Efectivo Q 334,00 Q 402,00 Q 506,00
Flujo de efectivo neto Q 136,00 Q 158,00 Q 84,00
Más: Efectivo Inicial 60 Q 196,00 Q 354,00
Efectivo final Q 196,00 Q 354,00 Q 438,00
Menos: Saldo de efectivo mínimo 0 0 0
Financiamiento total requerido
Saldo de efectivo excedente Q 196,00 Q 354,00 Q 438,00
11.18 PROGRAMAS DE ENTRADAS DE EFECTIVO PROYECTADAS
Programas de entradas de efectivo proyectadas
(en miles de Q)
Ventas pronosticadas Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Q 500,00 Q 600,00 Q 400,00 Q 600,00 Q 800,00
Ventas en efectivo 15% Q 75,00 Q 90,00 Q 60,00 Q 90,00 Q 120,00 Cobros de cuentas por cobrar
Después de un mes 30%
Q 150,00 Q 180,00 Q 120,00 Q 180,00 Después de dos meses 40%
Q 200,00 Q 240,00 Q 160,00
Después de tres meses 15%
Q 75,00 Q 90,00
Otras entradas de efectivo
Q 30,00 Q 35,00 Q 40,00
Total de entradas de efectivo
Q 470,00 Q 560,00 Q 590,00
11.19 PROGRAMA DE DESEMBOLSOS DE EFECTIVO PRONOSTICADOS
Programa de desembolsos de efectivo pronosticados
(en miles de Q)
Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
39
Compras (0.60 X ventas) Q 300,00 Q 360,00 Q 240,00 Q 360,00 Q 480,00
Compras en efectivo 50% Q 150,00 Q 180,00 Q 120,00 Q 180,00 Q 240,00 Pagos de cuotas por pagar
Después de un mes
Q 90,00 Q 108,00 Q 72,00 Q 108,00 Después de dos meses
Q 60,00 Q 72,00 Q 48,00
Pagos de Rentas
Sueldos y Salarios Q 10,00 Q 10,00 Q 10,00 Q 10,00 Q 10,00 Comisión sobre ventas Q 30,00 Q 36,00 Q 24,00 Q 36,00 Q 48,00
Pagos de impuestos
Desembolsos en activos fijos
Q 20,00
Pagos de intereses Q 12,00 Q 12,00 Q 12,00 Q 12,00 Q 12,00 Pagos de Dividendos en efectivo
Q 40,00
Pagos del Principal
Total de desembolsos en efectivo
Q 334,00 Q 402,00 Q 506,00
11.20 PROGRAMAS DE ENTRADAS DE EFECTIVO PROYECTADAS.
Programas de entradas de efectivo proyectadas
(en miles de Q)
Ventas
pronosticadas
Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Q500,00 Q 600,00 Q 400,00 Q 600,00 Q 800,00
Ventas en efectivo 15% Q 75,00 Q 90,00 Q 60,00 Q 90,00 Q 120,00 Cobros de cuentas por cobrar
Después de un mes 30%
Q 150,00 Q 180,00 Q 120,00 Q 180,00
Después de dos meses 40%
Q 200,00 Q 240,00 Q 160,00
Después de tres meses 15%
Q 75,00 Q 90,00
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
40
Otras entradas de efectivo
Q 30,00 Q 35,00 Q 40,00
Total de entradas de efectivo
Q 470,00 Q 560,00 Q 590,00
11.21 PROGRAMA DE DESEMBOLSOS DE EFECTIVO PRONOSTICADOS.
Programa de desembolsos de efectivo pronosticados
(en miles de Q)
Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre
Compras (0.60 X ventas) Q300,00 Q 360,00 Q 240,00 Q 360,00 Q 480,00
Compras en efectivo 50% Q.150,00 Q 180,00 Q 120,00 Q 180,00 Q 240,00
Pagos de cuotas por pagar Después de un mes
Q 90,00 Q 108,00 Q 72,00 Q 108,00
Después de dos meses
Q 60,00 Q 72,00 Q 48,00
Pagos de Rentas Sueldos y Salarios Q 10,00 Q 10,00 Q 10,00 Q 10,00 Q 10,00
Comisión sobre ventas Q 30,00 Q 36,00 Q 24,00 Q 36,00 Q 48,00
Pagos de impuestos Desembolsos en activos
fijos
Q 20,00 Pagos de intereses Q 12,00 Q 12,00 Q 12,00 Q 12,00 Q 12,00
Pagos de Dividendos en efectivo
Q 40,00
Pagos del Principal Total de desembolsos en
efectivo
Q 334,00 Q 402,00 Q 506,00
11.22 ESTADO DE RESULTADOS.
ESTADO DE RESULTADOS AL 31 DE DICIEMBRE 2011
Ingresos por ventas 2011 2012
Productos A Q.3.300.000,00 Q3.755.000,00 75%
Productos B 1.080.000,00 4.380.000,00 1.251.666,67 5.006.666,67 25%
Menos: Costo de ventas
3.066.000,00 3.504.666,67
Utilidad en ventas 1.314.000,00 1.502.000,00
Menos: Gastos Operativos
788.400,00 901.200,00
UAII 525.600,00 600.800,00
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
41
Menos: Gastos por intereses
87.600,00 100.133,33
UAI 438.000,00 500.666,67
Menos: impuestos 131.780,00 155.206,67
Utilidad después de impuestos
306.220,00 345.460,00
Menos: Dividendos acciones comunes
150.000,00 150.000,00
Ganancias Retenidas 156.220,00 195.460,00
Productos A
Costos de bienes vendidos 3.066.000,00 70%
Ventas 4.380.000,00
Gastos operativos 788.400,00 18%
Ventas 4.380.000,00
Gastos por Interés 87.600,00 2%
Ventas 4.380.000,00
Productos B
Costos de bienes vendidos 3.066.000,00 284%
Ventas 1.080.000,00
Gastos operativos 901.200,00 72%
Ventas 1.251.666,67
Gastos por Interés 100.133,33 8%
Ventas 1.251.666,67
Según información detallada la entidad, distribuye 5 productos
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
42
Código Ventas promedio mensuales Q.
Ventas % Artículos acumulados
Clasificación
Total 365.000,00 4.380.000,00
D-4 150.000,00 41% 20 A
D-2 125.000,00 75% 40
D-1 45.000,00 88% 60
B D-3 40.000,00 99% 80
D-5 5.000,00 100% 100
X 2008 2, 500,000.00
2009 3, 750,000.00
2010 3, 800,000.00
2011 4, 380,000.00
2012
Incremento 2011 Q 4.380.000,00
2008 Q 2.500.000,00
Q 1.880.000,00
626666,67
Ingreso 2012 Q 5.006.666,67
a b x(años)
Q 2.500.000,00 Q 626.666,67 4
Yc a+b (x)
y calculada Q 5.006.666,67
Y calculada
% Ventas Ingreso Precio Productos
Producto A 2012
Q5.006.666,67 75 Q 3.755.000,00 1850 2030
Producto B 2012
Q5.006.666,67 25 Q 1.251.666,67 850 1473
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
43
Balance General
ACTIVOS
Efectivo 50.000,00
Documentos por cobrar 85.000,00
Cuentas por cobrar 350.000,00
Inventarios 1.752.000,00
Activos no corrientes (netos) 1.260.000,00
Total activos 3.497.000,00
PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS
Cuentas por Pagar 150.000,00
Impuestos por pagar 131.780,00
Documentos por pagar 45.000,00
Otros pasivos corrientes 25.000,00
Total pasivos corrientes 351.780,00
Pasivos no corrientes
Préstamos a L.P. 640.000,00
Patrimonio
Acciones comunes 2.200.000,00
Utilidades retenidas 305.220,00
Total Pasivo y patrimonio 3.497.000,00
11.23 PREGUNTAS DE REPASO
1. ¿POR QUÈ LA ADMINISTRACIÒN FINANCIERA A CORTO PLAZO ES UNA
DE LAS ACTIVIDADES MÀS IMPORTANTES Y DEMANDANTE DEL
ADMINISTRADOR FINANCIERO? ¿QUÈ ES EL CAPITAL NETO?
R/la administración de los activos circulantes es una de las funciones más
importantes de la administración financiera de una empresa. De esta
administración depende el resultado del equilibrio de la empresa entre
rentabilidad y riesgo, el cual estará reflejado en el valor de la empresa. En esta
administración están involucradas decisiones de liquidez y rentabilidad de la
empresa. Varios estudios han demostrado que un tercio del tiempo de un
gerente financiero es consumido por la administración de activos circulantes.
El capital neto de trabajo es la diferencia que resulta entre los activos
circulantes y los pasivos circulantes. Es, por así decirlo, que el nivel de
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
44
equilibrio entre estas dos partes son fundamentales en la gestión financiera. Se
podría decir también que es la porción de los activos circulantes o corrientes
que se financian con la deuda a corto plazo. Cuando los activos circulantes
superan a los pasivos circulantes se dice que la empresa tiene un capital de
trabajo neto positivo, pero de ser mayor los pasivos circulantes que los activos
circulantes tendrá un capital neto de trabajo negativo.
2. ¿CUÀL ES LA RELACIÒN ENTRE LA PREVISIBILIDAD DE EFECTIVO DE
UNA EMPRESA Y SU NIVEL REQUERIDO DE CAPITAL NETO?`¿CÒMO SE
RELACIONA EL CAPITAL DE TRABAJO NETO, LA LIQUIDEZ Y EL
RIESGO DE INSOLVENCIA TÈCNICA?
R// Los desembolsos de efectivo para pasivos circulantes son fácilmente
predecibles por la administración financiera de una empresa, razón por la que
se puede estimar el menor nivel del capital neto de trabajo necesario en una
empresa, para operar con un riesgo mínimo. Esto será cierto siempre y cuando
la predicción del ingreso de efectivo sea el más acertado posible para evitar
sorpresas de liquidez con necesidades no planificadas. Cuanto más alto sea la
capacidad del capital neto de trabajo más alta será la liquidez de la empresa
para hacer sus pagos de obligaciones a corto plazo. Sin embargo, si existen
activos circulantes que son predominantemente no líquidos o difíciles de
convertir en efectivo, como inventario, o pagos pagados por adelantado, este
no podrá considerarse dentro de un capital neto de trabajo. También un capital
neto de trabajo positivo puede ser financiado por fondos de largo plazo que
serán usualmente más costosos y restringen la flexibilidad en las operaciones
de la empresa. Técnicamente insolvente ocurre cuando la empresa no está en
capacidad de cumplir o pagar sus deudas a su vencimiento. Generalmente,
cuanto mayor sea el capital neto de trabajo de una empresa, menor será el
riesgo de que sea técnicamente insolvente. Un alto capital neto de trabajo
indica una alta capacidad de liquidez y, por ende, de un menor riesgo de
insolvencia técnica y/o Viceversa.
3. ¿POR QUÈ UN AUMENTO DE LA RAZÒN DISMINUYE TANTO LAS
UTILIDADES COMO EL RIESGO MEDIDOS POR EL CAPITAL DE TRABJO
NETO? ¿CÒMO LOS CAMBIOS DE LA RAZÒN DE ACTIVOS CORRIENTES
ACTIVOS TOTALES AFECTA LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO?
R// Si una empresa incrementa la razón de activos circulantes sobre los activos
totales, tendrá una porción más grande comprometida de activos circulantes.
Esto sucede porque los activos circulantes son menos rentables que los fijos,
los activos fijos son los que agregan valor a los productos, y sin ellos no se
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
45
podría dar la actividad productiva. La empresa tendría un mayor capital neto de
trabajo (incrementando los activos circulantes), un menor riesgo de insolvencia
técnica, y también un gran grado de liquidez. Es de gran importancia
considerar la composición de los activos circulantes. La cercanía de los activos
circulantes al efectivo, permite más liquidez y, por lo tanto, habrá menos riesgo.
Por ejemplo, en una inversión en cuentas por cobrar hay menos riesgo que en
los inventarios.
Cuanta más alta sea la razón de pasivos circulantes sobre activos totales, la
rentabilidad se incrementa, porque la empresa utiliza más el financiamiento
mediante pasivos circulantes, que son menos costosos que el financiamiento a
largo plazo. Cuando una empresa financia sus operaciones con deuda a largo
plazo en lugar de deudas a corto plazo, reduce el riesgo de falta de liquidez,
pero tiene un costo mayor ya que generalmente los pasivos circulantes son
menos costosos que el financiamiento a largo plazo. Al reducir los costos de
financiamiento, se incrementa la rentabilidad de la empresa. Al mismo tiempo,
si la empresa tiene un menor nivel de capital neto de trabajo, se reduce su
liquidez y, por ende, incrementa el nivel de riesgo de insolvencia técnica. En
resumen al crecer la razón se podría incrementar tanto la rentabilidad como el
riesgo.
4. ¿CUÁL ES LA DIFERENCIA ENTRE CICLO OPERATIVO DE LA EMPRESA
Y SU CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO?
R/ El ciclo de conversión de efectivo es el período de tiempo en que los
recursos de una empresa se mantienen invertidos en el inventario. Se calcula
restando al ciclo operativo el periodo promedio de pago.
El ciclo operativo es el tiempo que transcurre desde el inicio del proceso de
producción hasta el cobro del dinero por la venta de un producto terminado.
5. ¿POR QUÈ ES ÚTIL DIVIDIR LAS NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
DE UN NEGOCIO TEMPORAL EN NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO
PERMANENTE Y TEMPORAL AL DESARROLLAR UNA ESTRATEGIA DE
FINANCIAMIENTO?
R// Cuando una empresa no se enfrenta a un círculo de ventas estacionales,
tendrá sólo requerimientos permanentes de financiamiento. Con ciclos de
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
46
ventas estacionales o permanentes, la empresa toma decisiones en cuanto a
las necesidades financieras para enfrentar las demandas en el corto plazo.
Esto implica definir sus necesidades financieras en el corto plazo de acuerdo
con los ciclos de venta que tenga y es así como podrá escoger entre una
estrategia agresiva o conservadora para enfrentar sus requerimientos.
6. ¿CUÁLES SON LOS BENEFICIO, COSTO Y RIESGO DE UNA ESTRATEGIA
DE FINANCIAMIENTO AGRESIVA Y DE UNA ESTRATEGIA DE
FINANCIAMIENTO CONSERVADORA? ¿CON QUE ESTRATEGIA SE
ADQUIEREN PRESTAMOS POR ENCIMA DE LA NECESIDAD REAL?
R// Una estrategia agresiva cubrirá las necesidades, los requerimientos
estacionales o cíclicos, y posiblemente sus necesidades permanentes con
deuda a corto plazo, como por ejemplo líneas de crédito bancarias,
documentos como letras o pagarés, así como créditos en sus compras
llamados “créditos comerciales”. Esta estrategia busca tener rendimientos por
el bajo costo de este tipo de financiamiento, pero sí hay que tener en cuenta el
riesgo imperante al operar con mínimos el capital neto de trabajo, el cual puede
llegar a ser negativo por el cumplimiento de deudas a corto plazo. Otro factor
que contribuye al aumento del riesgo en esta estrategia es la dificultad de
negociar fondos de largo plazo para cubrir las necesidades de financiamiento
por una caída en sus ventas estacionales.
La estrategia de financiamiento conservadora financia sus requerimientos con
deuda a largo plazo, mientras que el financiamiento con fondos de corto plazo
es reservado para el uso eventual de emergencias. Esta estrategia conlleva
ganancias relativamente más bajas, ya que la empresa usa financiamiento a
largo plazo que generalmente es más costoso, por los pagos de intereses en
fondos que a veces no se están necesitando todavía; sin embargo, esta
estrategia tiene menos riesgo por el alto nivel del capital neto de trabajo,
(liquidez), de tal forma que la empresa reserve la posibilidad de financiarse a
corto plazo, en aquellos casos inesperados.
7. ¿POR QUÉ ES IMPORTANTE PARA UNA EMPRESA DISMINUIR AL
MÁXIMO LA DURACIÓN DE SU CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO?
R// Cuanto más largo sea el ciclo de conversión de efectivo, más grande serán
los montos de inversión retenidos en un bajo retorno de los activos. Cualquier
extensión de este ciclo resultará en altos costos y bajas ganancias para la
empresa.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
47
8. ¿CUÁLES SON LOS PUNTOS DE VISTA DE CADA UNO DE LOS
SIGUIENTES ADMINISTRADORES SOBRE LOS NIVELES DE LOS
DIVERSOS TIPOS DE INVENTARIOS: FINANCIERO, DE MARKETING, DE
MANUFACTURA Y DE COMPRAS? ¿POR QUÉ EL INVENTARIO ES UNA
INVERSIÓN?
R/Un administrador financiero tendrá la tendencia de mantener un nivel bajo de
inventarios para así reducir los costos financieros.
a) Un gerente de marketing tenderá a desear un alto inventario de producto
terminado.
b) Un gerente de producción querrá tener un alto nivel de materiales y de
producto terminado.
c) Un gerente de proveeduría estará a favor de un alto nivel de inventario en
materia prima para aprovechar los descuentos por cantidad de compra
El inventario es una inversión porque los administradores deben generar una
serie de gastos propios del proceso productivo, tales como materia prima,
mano de obra y esperar hasta que ingrese el efectivo producto de la venta de
los artículos terminados; de tal forma que hay una inversión de dinero en el
inventario del producto terminado, en cualquiera de estas formas significa una
inversión para la empresa.
9. DESCRIBA BREVEMENTE CADA UNA DE LAS SIGUIENTES TÉCNICAS
DE ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS: SISTEMA ABC, MODELO DE
CANTIDAD ECONÓMICA DE PEDIDO (CEP), SISTEMA JUSTO A TIEMPO
(JIT), Y SISTEMA COMPUTARIZADO PARA EL CONTROL DE RECURSOS
(MRP, MRP II Y PRP).
R// El sistema ABC: divide el inventario en tres categorías que descienden de
acuerdo con el nivel de importancia definido por los criterios de cada empresa,
tales como los artículos que tienen una mayor inversión en dinero y el costo
por cada unidad. El grupo A tiene un mayor nivel de control, mucho más
sofisticado por su alto nivel de inversión, mientras que los grupos B y C estarán
sujetos a un más bajo nivel de control.
El modelo de la cantidad económica de pedido (EOQ). Con este modelo se
estudian varios costos de inventario y luego se determina qué tamaño de
pedido minimiza el costo total del inventario. El modelo analiza los costos de
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
48
intercambio entre los costos de pedido y los costos de mantenimiento y
determina la cantidad de pedido que minimiza el costo total del inventario.
Justo a tiempo (JIT) es un sistema de control de inventario que trata de
minimizar la inversión en el inventario, promueve que la cantidad esté en cero.
Idealmente se propone que los materiales deben llegar exactamente en el
momento de la producción, esto quiere decir el justo inventario de materia
prima para el trabajo en proceso. Este tipo de filosofía requiere una exactitud
en el tiempo correcto de recibo de materiales y de venta de los productos
terminados, por lo que se requiere de la colaboración de los proveedores, así
como de los clientes a quienes suple.
Sistema de planeación de requerimientos de materiales (MRP) es un sistema
computarizado que permite hacer cortes de pedido de acuerdo al inventario en
línea de la materia prima, las órdenes de pedido de producto terminado y el
tiempo de abastecimiento, así como de la producción. Este sistema permite
tener la información de qué pedir, cuándo pedirlo y cuáles son las prioridades
asignadas a las órdenes de pedido. MRP aplica.
10. ¿QUÉ FACTORES DIFICULTAN LA ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS A
LOS EXPLORADORES Y LAS EMPRESAS MULTINACIONALES?
R// Las necesidades de embarque y traslado de materiales y productos de
otros países en el extranjero, es un reto para la administración de inventarios
que tienen suplidores internacionales. El retraso en entregas, el producto
dañado, robos, confusión, y otras situaciones que pueden ocurrir. Es
sumamente importante considerar la flexibilidad en cuanto a las necesidades
de materias primas o productos y asegurarse de que se entreguen las
cantidades suficientes cuando se necesita en las condiciones en que se
planeó, y que esos pedidos sean el monto exacto y lo más económico posible
para la empresa.
11. ¿CUÁL ES EL PAPEL DE LAS CINCO “C” DEL CRÉDITO EN LA
ACTIVIDAD DE LA SELECCIÓN DE CRÉDITO?
R/ Una empresa utiliza un proceso de selección de créditos para determinar si
se puede o no extender o autorizar créditos a los clientes y en qué montos. Los
administradores del crédito pueden usar el método de las “Ces de Crédito”
para hacer su análisis de crédito solicitado:
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
49
a) Carácter– puede decirse que es la reputación o historial crediticio. Es el
registro del cumplimiento de obligaciones anteriores del solicitante.
b) Capacidad– es la capacidad del solicitante para hacer frente a sus deudas a
partir del análisis de sus estados financieros y de los flujos de efectivo
disponibles para medir la liquidez del solicitante. c) Capital– se mide la deuda
relacionada con el capital del solicitante. Se determina la posición de la
empresa y sus dueños (razones de rentabilidad)
d) Colateral– son los activos disponibles para dar garantía a la aplicación del
crédito. e) Condiciones– son las condiciones económicas actuales en general
así como de la industria en la que actúa el aspirante del crédito, se mide todo
su medio ambiente con el propósito de determinar las situaciones que puedan
afectar al solicitante. Carácter y capacidad son las más importantes de medir
para extender un crédito. Capital, colateral y las condiciones deben ser
consideradas para la estructura y forma del crédito que se otorgue.
12. EXPLIQUE PORQUE LA CALIFICACIÓN DE CRÉDITO SE APLICA
COMÚNMENTE A LAS DECISIONES DE CRÉDITO DE CONSUMO MÁS
QUE LAS DECISIONES DE CRÉDITO MERCANTIL.
R// Clasificación de crédito. Es un método de selección de crédito que se utiliza
comúnmente con solicitudes de mucho volumen y poco dinero. Es la forma de
clasificar a los clientes por sus características financieras Este método es muy
útil en entidades financieras como bancos o empresas de departamentos de
cierta magnitud, precisamente porque utiliza una serie de información
estadística para poder clasificar al solicitante o al cliente y, por lo general, esta
información no es accesible a pequeños negocios.
13. ¿CUÁLES SON LOS EFECTOS BÁSICOS DE HACER MÁS ESTRICTOS
LOS ESTÁNDARES DE CRÉDITO?
R/ Las normas de crédito ya gozan de rigurosos estándares de procedimientos,
precisamente para mejorar los rendimientos y crear mayor valor a los
propietarios. De seguro que si se bajan las normas y políticas de crédito en una
empresa, aumentarán las ventas, lo que tiene un efecto positivo en las
utilidades, pero este efecto será contrario si la empresa mantiene su inversión
en las cuentas por cobrar y, sobre todo, si estas se vuelven incobrables, estas
dos últimas tendrían consecuencias negativas en las utilidades de la compañía.
De allí la importancia de mantener normas de crédito.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
50
14. ¿POR QUÉ LOS RIESGOS INVOLUCRADOS EN LA ADMINISTRACIÓN DE
CRÉDITO INTERNACIONAL SON MÁS COMPLEJOS QUE LOS RIESGOS
RELACIONADOS CON LAS VENTAS A CRÉDITO PURAMENTE
NACIONALES?
R// El riesgo de la administración de créditos internacionales incluye la
exposición a las fluctuaciones en los tipos de cambio de las monedas, tasas de
interés, así como en los retrasos o bien en el traslado de los productos y del
recibo de los pagos de las ventas realizadas. La mayoría de las empresas
extienden sus créditos en la moneda del país en donde hacen sus operaciones
o negocios. Si la moneda de ese país se deprecia en relación con el dólar en el
lapso en que se factura y en el que es recibido el pago, el vendedor tendrá
pérdidas por la devaluación de la moneda.
15. ¿POR QUÈ LAS CONDICIONES DE CRÉDITO REGULARES DE UNA
EMPRESA SE AJUSTAN EN GENERAL A LAS DE SU INDUSTRIA?
R// Las condiciones de crédito de una empresa concuerdan con los de la
industria por razones competitivas. Si las políticas o condiciones de una
empresa son menos restrictivas que sus competidores, es muy probable que
se atraiga a clientes que busquen estas condiciones por alguna razón, como lo
es la futura falta de pago, fraudes, o bien que lleguen a ser cuentas
incobrables; por otro lado, si las condiciones o normas crediticias son muy
restrictivas, puede ser que muchos clientes cambien o trabajen con la
competencia.
16. ¿POR QUÈ UNA EMPRESA DEBE SUPERVISAR ACTIVAMENTE LAS
CUENTAS POR COBRAR DE SUS CLIENTES A CRÉDITO? ¿CÒMO SE
USA EL PERIODO PROMEDIO DE COBRO Y UN CALENDARIO DE
VENCIMIENTO PARA SUPERVISAR EL CRÉDITO?
R/ El monitoreo o control de los créditos otorgados a los clientes es importante
para determinar si estos se están cumpliendo de acuerdo con los términos
acordados. Los pagos lentos hacen que se alargue el promedio de cobranza, lo
que lleva a que la empresa mantenga una inversión en las cuentas por cobrar.
Periodo promedio de cobranza: es usado para determinar el promedio del
número de días en que las ventas están vigentes.
El período promedio de cobranza incluye dos componentes: el tiempo desde
que se hace la venta hasta que el cliente deposita el pago en el correo y el
tiempo para recibir, procesar y cobrar el pago realizado Determinación de la
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
51
antigüedad de las cuentas por cobrar: divide las cuentas por cobrar de acuerdo
con el tiempo de origen. Esta división se establece por meses y se usan
intervalos de 30, 60 y 90 días.
17. ¿QUÈ ES EL TIEMPO DE ACREDITACIÓN Y CUÁLES SON SUS TRES
COMPONENTES?
R// El término flotación, llamado también en otros países como fondos en
tránsito, se refiere a los fondos o pagos que el deudor ya envió pero que el
acreedor no ha recibido aún. Las tres formas en las que se da la flotación de
fondos son por medio del correo o postal, por el procesamiento y por la
compensación.
18. ¿CUÁLES SON LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA CON RESPECTO AL
TIEMPO DE ACREDITACIÓN DE COBRO Y AL TIEMPO DE
ACREDITACIÓN DE PAGO?
R// Toda empresa desea reducir los fondos flotantes o en tránsito con la idea
de no mantener su inversión en las cuentas por cobrar. Para la empresa que
paga es un beneficio porque este pago aún no ha sido rebajado de sus
egresos; pero para la empresa que cobra, este tiempo de flotación hace que se
reduzca su capital neto de trabajo.
19. ¿CUÁLES SON LAS TRES VENTAJAS PRINCIPALES DE LA
CONCENTRACIÓN DEL EFECTIVO?
R// Las tres ventajas de mantener una concentración de efectivo son: a) Se
crea una gran cantidad de fondos para hacer inversiones en efectivo a corto
plazo. Con una partida de inversión más grande la empresa tendrá opción de
una mayor variedad de instrumentos de inversión, así como poder reducir los
costos de transacción de la empresa. b) La concentración de efectivo en una
sola cuenta permite un mayor seguimiento y control interno.
20. C) Permite implementar estrategias de pago que reduzcan los saldos de
efectivo inactivos. 13-20. Cuáles son los tres mecanismos de
concentración del efectivo? Cuál es el objetivo de usar una cuenta
balance cero (CBC) en un sistema de concentración del efectivo.
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
52
R/ Los tres mecanismos de concentración de efectivo son: a) Cheques de
transferencia de depósito b) cámara de compensación automatizada c)
transferencia por cable.
El objetivo de mantener una cuenta en cero en un sistema de concentración
(cuentas de gastos que siempre tienen un saldo de cero al final del día), es la
de eliminar los saldos en efectivo improductivos en cuentas de cheques
corporativas.
21. ¿CUÁLES SON LAS DOS CARACTERÍSTICAS QUE HACEN
NEGOCIABLES A UN VALOR? ¿POR QUÉ LOS RENDIMIENTOS DE
VALORES NEGOCIABLES PRIVADOS SON GENERALMENTE MAYORES
QUE LOS RENDIMIENTOS DE EMISIONES GUBERNAMENTALES CON
VENCIMIENTOS SIMILARES?
R/ Las características que hacen a un valor negociable son un mercado listo
que pueda convertir en efectivo ese valor y la seguridad del principal, lo que
significa que su pérdida en el tiempo sea mínima. Los rendimientos de los
valores negociables están de acuerdo con el nivel de riesgo implícito en la
elección, ya sea en emisiones del gobierno que tienen rendimientos
relativamente bajos debido a su bajo riesgo y las emisiones de particulares que
tienen rendimientos más altos precisamente por el riesgo que representan.
11.18 INVENTARIOS
EJERCICIO
Max Co. tiene artículo grupo A inventario que es vital para el proceso de
producción, este artículo cuesta Q.1500 y Max usa 1100 unidades anuales
del artículo.
Max Co. desea determinar su estrategia óptima de pedido para calcular las
CEPS se necesita las entradas siguientes:
0= 150
C= 200
CAPACIDAD DE PEDIDO= CEPS√2*S*0/ C
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
53
CEPS= √2*1100*150/200= 41 UNIDADES
El punto de partido es el número, si asumimos que Max opera 240 días y usa 1100
unidades de este artículo su uso diario es de 4.4 unidades:
1100/250= 4.4 unidades.
Si su tiempo de entrega es de 2 días y Max desea tener una existencia de
seguridad de 4 unidades y el punto de pedido de ese artículo es de 12.8
Punto de pedido= (2*4.4)+4= 12.8 aprox. 13 unidades.
11.19 ADMINISTRACIÒN CUENTAS POR COBRAR
PREGUNTAS DE REPASO
13-09 ¿QUÈ ES LA POLITICA DE CRÈDITO DE UNA EMPRESA?
Cobrar tan rápido como sea posible sin perder ventas debido a técnicas de
cobranza muy agresivas.
13-10 FACTORES A TENER EN CUENTA PARA ELABORA UNA POLITICA DE
CRÈDITOS.
Selección y estándares de crédito, condiciones de crédito y supervisión de crédito.
13-11 ¿CUÀL ES EL PAPEL DE LAS CINCO “C” DEL CRÈDITO EN LA
ACTIVIDAD DE LA SELECCIÒN DE CRÈDITO?
Conformar parte del proceso para otorgar un crédito a fin de que puedas conocer
de manera clara, cuales son los 5 factores que debes evaluar al analizar un crédito
y los principales factores que deben tomarse en cuenta, para decidir si se otorga o
no crédito.
13-12 EXPLIQUE POR QUÈ LA CALIFICACIÒN DE CRÈDITO SE APLICA
COMUNMENTE A LAS DECISIONES DE CRÈDITO DE CONSUMO MÀS QUE A
LAS DECISIONES DE CRÈDITO MERCANTIL.
Para predecir si pagara para tiempo el crédito solicitado. En pocas palabras, el
procedimiento genera una calificación que mide la fortaleza crediticia general del
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
54
solicitante y la calificación se usa para tomar la decisión de aceptar-rechazar la
concesión del crédito al solicitante.
ESTIMACIÒN DE LA INVERSIÒN EN EL
INVENTARIO
PROD. AR PROPOR.
ACUMULADA
DEL ART. (X)
VENTAS
ACUM. (Y)
PROY.
POR
ART.
VENT.
PROY.
POR
ART.
C0EF.
DE
PROY.
INV.
PROM.
D-204
D-212
D-185
D-192
D-193
D-179
D-195
D-190
D-199
D-200
D-205
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
0.0909
0.1818
0.2727
0.3636
0.4545
0.5454
0.6363
0.7272
0.8181
0.9090
1.0000
11.105
15.994
18.745
20,509
21,736
22,639
23,332
24,323
24,691
25,000
11,105
15,994
13,745
20,736
22,639
23,332
23,879
24,323
24,691
25,000
11,105
4,889
15,994
2,751
1,754
903
6,645
093
547
444
368
309
2,361
25,000
7
5
3
1,322
787
4,401
PREGUNTAS DE REPASO
14 – 1 ¿Cuáles son las dos fuentes principales de financiamiento espontaneo
a corto plazo para una empresa? ¿Cómo se comportan sus saldos con
relación a las ventas de la empresa?
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
55
Las dos fuentes principales: las cuentas por pagar y las deudas acumuladas. Al
aumentar las cuentas las ventas de la empresa, las cuentas por pagar aumentan
en respuesta al incremento de las compras necesarias para producir a niveles más
altos.
14 - 2 ¿Existe algún costo relacionado con tomar un descuento por pago en
efectivo? ¿Existe algún costo relacionado con rechazar un descuento por
pago en efectivo? ¿Cómo afectan los costos de financiamiento a corto plazo
la decisión sobre el descuento por pago en efectivo?
No existe ningún costo relacionado con este descuento. El costo de renunciar a un
descuento por pago en efectivo es la tasa de interés implícita pagada para retrasar
el pago de una cuenta por pagar durante un número de días adicionales. En otras
palabras, el monto es el interés que paga la empresa por conservar su dinero
durante cierto número de días.
14 - 3 ¿Qué significa “diferir el pago de las cuentas por pagar? ¿Qué efecto
produce esta acción en el costo de renunciar a un descuento por pagar en
efectivo?
Diferir el pago de las cuentas por pagar, es decir, pagar las cuentas lo más tarde
posible sin perjudicar la calificación de crédito de la empresa. Esta estrategia
reduce el costo de renunciar a un descuento por pago en efectivo.
Aunque diferir el pago de las cuentas por pagar puede ser una medida atractiva
financieramente, plantea una cuestión ética importante: puede violar el acuerdo
que estableció con su proveedor al comprar la mercancía. Es evidente que un
proveedor no vería con buenos ojos a un cliente que pospusiera de manera
regular e intencional el pago de sus compras.
- EJERCICIO: ADMINISTRACIÒN CUENTAS POR PAGAR
Proveedor
A) 5/10 60 rentas FDM
B) 6/8 40 “ FDM
C) 2/15 60 “ FDM
D) 10/5 30 “ FDM
La compra es de Q.80 mil quetzales y el Banco ofrece:
Opción A) tasa 2% mensual
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
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B) 18% anual
Determinar: Según el costo de renunciar al pago efectivo; cuales son las mejores
opciones para la empresa.
60-10= 50 365/50= 7.3 * 5% = 0.37 * 100% = 37%
80,000* 18%= 14,400/365= 39.45*50 días= 1972.60
80,000* 5% = 4000
80,000-4000= 76,000 nos ahorramos
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
57
CONCLUSIÒN
Se ha podido corroborar que la Administración Financiera en una ciencia, el tener
control sobre cada una de las transacciones de la empresa permite el buen
cumplimiento de la misma.
De manera general puedo concluir que las cuentas reales representan los bienes,
derechos u obligaciones contractuales de la empresa, están conformados por los
activos que constituyen las fuentes económicas que posee un negocio y que
espera hayan de beneficiar las operaciones futuras.
Los activos circulantes comprenden la caja y las cuentas que representan valores
que pueden ser convertidos en efectivo al cabo de un tiempo (caja, cuentas por
cobrar, inventarios).
Los activos fijos los cuales se conservan más o menos permanentemente y que se
adquieren para el uso del negocio (terrenos, edificios, equipos, herramientas y
enseres, todos tangibles). Los activos diferidos como los gastos de organización
son cuentas de ajustes y acumulaciones.
Los pasivos son deudas, todas la empresas tienen pasivos, el pasivo que surge de
la compra de mercancías o servicios a crédito (a plazo) se denomina Cuentas por
pagar, y a la persona o firma a la cual se le debe se le llama acreedor, la forma en
la cual esta representada una deuda, cuando se obtiene dinero en prestamos, es
registrado en una cuenta llamada documentos por pagar.
El capital esta representado por las cuentas respectivas que indican la inversión
hecha por los propietarios en el negocio; bajo la firma de una solo propietario, o de
asociación, los valores que representan el patrimonio se registran en la cuenta
ADMINISTRACIÒN FINANCIERA I
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REFERENCIAS BIBLIOGRÀFICAS
capital social común y los valores dados como privilegios o preferentes en la
cuenta capital social preferente.
Las ventas representan los ingresos en un negocio esta cuenta es afectada o se
relaciona con otras como devoluciones y bonificaciones, descuentos y otros.
Las compras representan desembolsos hechos por el negocio para adquirir
activos tangibles o intangibles para ser revendidos.
1. Gitman, L. (2007). PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA. (11ª. Edición). México: Pearson Educación.
2. Kester, Roy B. Contabilidad: Teoría y Práctica. 2da Edición. Editorial Labor.
Mexico.1968.