2 0 21年 6月お客様向け資料

商 号： SMBC日興証券株式会社 　　　　 金融商品取引業者　関東財務局長（金商）第2251号加入協会：日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、　　　　 一般社団法人金融先物取引業協会、 　　　　 一般社団法人第二種金融商品取引業協会

■ 投資信託説明書（交付目論見書）の　ご請求・お申込は

中国A株ファンド

追加型投信／海外／株式

（年1回決算型） 愛称：桃源郷（年4回決算型） 愛称：桃源郷・年4

商 号： UBSアセット・マネジメント株式会社　　　　　 金融商品取引業者　関東財務局長（金商）第412号加入協会：一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、　　　　　一般社団法人第二種金融商品取引業協会

■ 設定・運用は

© UBS 2021. キーシンボル及びUBSの各標章は、UBSの登録又は未登録商標です。UBSは全ての権利を留保します。

ダイナミックな構造変化が進む中国かつて「世界の工場」と呼ばれた中国は、今すでに新しいステージにあります。経済のドライバーは投資・輸出から消費・サービス業へ。経済は「量」から「質」へ転換。投資先としても無視できない存在となっています。

D y n a m i c C h i n a

写真はイメージで写真はイメージです。写真はイメージです。

中国の都市部一人当たり可処分所得の推移

厚みを増す富裕層・中間所得層

所得の拡大に伴い、富裕層・中間所得層が増加する中、高品質、便利さ、楽しさ、流行など、「一歩上の生活」に対するニーズが急拡大しています。

出所：中国国家統計局、Euromonitor International 2020、各種情報※四捨五入の関係上、合計が100%にならない場合があります。上記のデータは過去のものおよび予想であり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。富裕層：世帯年間可処分所得が35,000ドル以上　中間所得層：世帯年間可処分所得が5,000ドル以上35,000ドル未満　低所得層：世帯年間可処分所得が5,000ドル未満

3

450

400

350

300

250

200

150

1002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2020201920182016 2017

（年）

2005年を100として指数化

4倍以上に増加

中間所得層以上が拡大「生活の質」を求めた消費行動へ

（中国の所得層別世帯数の推移（2010年、2019年、2030年予想））（2005年～2020年）

1.4億35% 0.9億

18% 0.6億12%

2.6億62% 3.3億

70% 3.4億63%

0.2億4%

0.6億12%

1.4億25%

0

1

2

3

4

5

6

2010年 2019年 2030年（予想）

低所得層 中間所得層 富裕層

（億世帯）

第1次産業：農林水産業第2次産業：鉱業、製造業、建設業第3次産業：卸売り業、小売業、情報通信業、運輸業、サービス業など

出所：中国国家統計局

中国経済は、農林水産業（第1次産業）や鉱業・製造業（第2次産業）が中心の経済から、消費の拡大を背景に第3次産業中心の経済に急速に変化しつつあります。中国は、情報通信や消費、サービスなどの新しい成長セクターを中心に成長する時代に入ったといえます。

拡大する中国の第3次産業

「世界の工場」から「世界の消費市場」へ

（名目GDPに占めるシェア、1990年、2020年）

上記のデータは過去のものであり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。写真はイメージです。

1990年オンライン決済電気自動車（EV）／環境対応

シェアリングサービス インターネット教育

第1次産業27%

第2次産業41%

第3次産業32%

2020年

4

第1次産業8%

第2次産業38%

第3次産業54%

5出所：UBSグループ上記のセクターは例示であり、投資対象セクターを限定するものではありません。写真はイメージです。

ファンドのポイント

＊中国企業の人民元建て株式。中国国内投資家が主に投資する企業で、一定の制限のもと外国人投資家も取引が可能。

資金流入が期待される中国A株＊に投資

ポイント1

●2018年6月、中国A株のMSCI指数組入が開始され、今後、A株への資金流入が期待されています。

●A株市場には、民間活力の力強さを背景に、中国の構造的変化を捉えて成長する企業が多く存在します。

成長セクターのリーディング企業に厳選投資

ポイント2

●情報技術、ヘルスケア、消費、サービスなど、今後の高成長が期待されるセクターの中のリーディング企業に厳選投資します。

●将来的にリーディング企業に成長する潜在力のある企業の発掘も行います。

卓越した運用実績と現地に根差した運用チーム

ポイント3

●当ファンドの運用チームは、中国株投資で卓越した運用実績を残しています。

●香港、上海を中心に、世界の主要拠点にいる運用調査担当者からの情報を活用します。

※上場企業の概要は将来変更となる場合があります。出所：上海証券取引所、深セン証券取引所、香港証券取引所、リフィニティブ

中国A株市場には、中国本土での事業を中心とした内需関連企業が多く、内需刺激策の恩恵を受けやすいと考えられます。

主な中国株式市場

上海証券取引所

取引所 株式の種類

A株

B株

A株

B株

H株

レッドチップス

その他

1,595

48

1,463

45

292

176

2,085

人民元

米ドル

人民元

香港ドル

香港ドル

香港ドル

香港ドル

710兆円

1.2兆円

384兆円

0.9兆円

101兆円

73兆円

568兆円

建値通貨 上場銘柄数 時価総額 上場企業の概要

深セン証券取引所

香港証券取引所

中国A株とは？

（2021年3月末）

1元＝16.9円、1香港ドル＝14.2円で換算

当ファンドの主な投資対象

6

中国国内投資家が主に投資する企業で、一定の制限のもと外国人投資家も取引が可能

中国国内投資家が主に投資する企業で、一定の制限のもと外国人投資家も取引が可能

中国資本により香港等で設立され、香港に上場している企業

外国人投資家も取引可能な企業

外国人投資家も取引可能な企業

H株、レッドチップス以外の企業

香港に上場の中国籍の企業

7

中国A株市場は、業種に偏りが少なく、情報技術やヘルスケアといった新しい成長セクターの割合が高い市場です。また、中国A株市場には、民間企業の力強さを背景に、中国の構造的変化を捉えて成長する企業が多く存在します。

※四捨五入の関係上、合計が100%にならない場合があります。2021年4月末現在A株：MSCI中国A株指数、H株：MSCI中国H株指数出所：MSCI

2005年12月末を100として指数化

上海A株：上海A株指数　深センA株：深センA株指数　香港H株：ハンセン中国企業株指数　香港レッドチップス：ハンセン中国レッドチップ指数世界株式：MSCI ACワールド・インデックス出所：リフィニティブ

各市場のパフォーマンス推移（現地通貨ベース）中国A株市場の業種別構成 中国H株市場の業種別構成

新しい成長セクター：情報技術、生活必需品、ヘルスケア、一般消費財・サービス、　　　　　　　　　 コミュニケーション・サービス

上記のデータは過去のものであり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。

中国A株市場について

A株は、業種に偏りが少なく新しい成長セクターの割合が高い市場

H株は、一業種への偏りが大きくインターナショナル企業が多い市場

（2005年12月末～2021年4月末）

情報技術15.1%

情報技術0.7%

ヘルスケア 5.7%

素材 5.7%

コミュニケーション・サービス 1.2%

一般消費財・サービス 7.6%

エネルギー 5.7%

資本財・サービス5.2%

不動産 1.7%

公益 1.5%

生活必需品1.1%

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1,000

1,100

1,200

829

296227

203210

深センA株香港レッドチップス

上海A株

世界株

香港H株公益 1.5%

不動産 2.4%

資本財・サービス12.8%

エネルギー 1.1%

一般消費財・サービス9.2%

ヘルスケア11.4%

素材 9.9%

コミュニケーション・サービス 1.9%

（年/月）05/12 07/12 09/12 11/12 13/12 15/12 19/1217/12

生活必需品14.9%

金融19.7%

金融63.8%

8

情報技術、ヘルスケア、教育、サービスなどの新しい成長セクター企業は、エネルギー、素材、資本財といった過去の成長セクターと比較して、収益の伸びが高くなる傾向が見られます。新しい成長セクター企業群の株価は、高い企業収益の伸び等を反映して、良好なパフォーマンスとなっています。セクターにより成長性の差が顕著になりつつある現在、リーディング企業への選別投資の重要性が増してきていると考えられます。

新しい成長セクター：情報技術、ヘルスケア、一般消費財・サービス、生活必需品、コミュニケーション・サービス過去の成長セクター：エネルギー、素材、資本財・サービス

「新しい成長セクター」の良好なパフォーマンス

上記のデータは過去のものであり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。

出所：リフィニティブ　　＊2021年は4月末まで※当資料では、主に第3次産業に属し、今後の成長がより期待できると考えられる情報技術、ヘルスケア、一般消費財・サービス、生活必需品、コミュニケーション・サービスを新しい成長セクター、主に第1次、第2次産業に属し、投資や輸出拡大の恩恵をより受けてきたと考えられるエネルギー、素材、資本財・サービスを過去の成長セクターとしています。※新しい成長セクター、過去の成長セクターの一株当たり利益成長率は、新しい成長セクター、過去の成長セクター内各セクターの2018年末から2021年4月末の一株当たり利益成長率の単純平均によって算出。

出所：リフィニティブ株価パフォーマンスはMSCI中国A株指数の8セクター＊の月次騰落率単純平均。現地通貨ベース。 ＊8セクター：新しい成長セクター（情報技術、ヘルスケア、一般消費財・サービス、生活必需品、コミュニ

ケーション・サービス）、過去の成長セクター（エネルギー、素材、資本財）

新しい成長セクターのパフォーマンス一株当たり利益（EPS）成長率（2018年～2021年＊） （2009年4月末～2021年4月末）

334

103

50

100

150

200

250

400

350

300

基点を100として指数化

09/04 11/04 13/04 15/04 17/04 19/04（年/月）

21/04－20%

0%

－10%

10%

20%

13.3%

－10.9%

新しい成長セクター 過去の成長セクター

新しい成長セクター過去の成長セクター

9上記のデータは過去のものであり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。

中国A株市場の割安度・成長率

中国A株市場は、株価バリュエーションが先進国に比べ相対的に割安な水準にあります。

中国A株：MSCI中国A株指数、先進国株：MSCIワールド指数、米国株：MSCI米国指数、日本株：MSCI日本指数PER、EPSはMSCI予想出所：MSCI、リフィニティブ

MSCI中国A株指数の株価収益率（PER）推移 予想（12ヵ月）株価収益率（PER）（2011年4月末～2021年4月末） （2021年4月末現在）

予想（12ヵ月）一株あたり利益（EPS）成長率（2021年4月末現在）

（年/月）

（倍）

予想PER 過去10年平均

0

5

10

15

20

11/04 12/04 13/04 14/04 15/04 16/04 17/04 18/04 19/04 20/04 21/04

（%）30

25

15

10

20

0

5

中国A株 先進国 米 国 日 本

20.820.6

25.922.8

（倍）30

15

10

20

25

0

5

中国A株 先進国 米 国 日 本

16.716.1

20.623.1

10

中国本土株式市場の国際化の進展を目的とし、2014年に上海・香港の双方向から投資が可能となる上海－香港ストック・コネクト＊1が開始されました。ストック・コネクトを通じた売買高は足元で増加しています。

対外開放が進む中国株式市場

上記のデータは過去のものであり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。

出所：リフィニティブ、各種資料

＊1：ストック・コネクト：中国本土の証券取引所と中国本土外の証券取引所による株式の相互取引。それぞれの取引所を経由して、もう片方の取引所に上場している銘柄が売買可能。＊2：ノースバウンド：ストック・コネクトのうち香港を経由した中国本土株（上海、深セン）への投資。各月末時点の為替レートで円換算。

2002

2011

2014

2015

2016

　

2017

2018

2019

適格海外機関投資家（QFII）

人民元適格海外機関投資家（RQFII）

上海－香港ストック・コネクト

中国本土－香港ファンド相互承認協定

中国インターバンク債券市場（CIBM）の海外機関投資家への開放

深セン－香港ストック・コネクト

香港－中国本土ボンド・コネクト

MSCI A株採用

上海－ロンドン・ストック・コネクト

FTSEラッセル主要株式指数、S&Pダウジョーンズ指数、

A株組入開始

中国金融市場開放の変遷 ストック・コネクト（ノースバウンド＊2）の売買高推移（2017年～2020年、年間合計）

香港を経由した深セン株の売買高香港を経由した上海株の売買高

（兆円）350

100

250

200

150

300

0

50

2017年 2018年 2019年 2020年

11

厳選投資の必要性

中国A株市場の騰落率は過去3年間で見ると、+40.3%となりました（2021年4月末時点、MSCI中国A株指数、円換算ベース）。中国A株市場は、銘柄間の騰落率格差が非常に大きく、銘柄を選別し投資を行うことが重要です。

出所：リフィニティブ。社数は2021年 4月末の上海A株指数、深センA株指数構成銘柄のうち、データ取得可能な銘柄ベース。上記は過去の実績であり、将来の運用成果等を示唆、保証するものではありません。

中国A株の騰落率（2018年4月末～2021年4月末、円換算ベース）

▲　　

未満

90%

▲　　

以上〜▲　　

未満

90%

80%

▲　　

以上〜▲　　

未満

80%

70%

▲　　

以上〜▲　　

未満

70%

60%

▲　　

以上〜▲　　

未満

60%

50%

▲　　

以上〜▲　　

未満

50%

40%

▲　　

以上〜▲　　

未満

40%

30%

▲　　

以上〜▲　　

未満

30%

20%

▲　　

以上〜▲　　

未満

20%

10%

▲　　

以上〜　

未満

10%

0%

　　

以上〜　

未満

0%

10%

　　

以上〜　　

未満

10%

20%

　　

以上〜　　

未満

20%

30%

　　

以上〜　　

未満

30%

40%

　　

以上〜　　

未満

40%

50%

　　

以上〜　　

未満

50%

60%

　　

以上〜　　

未満

60%

70%

　　

以上〜　　

未満

70%

80%

　　

以上〜　　

未満

80%

90%

　　

以上〜　　

　

未満

90%

100%

　　

　以上〜　　

　

未満

100%

110%

　　

　以上〜　　

　

未満

110%

120%

　　

　以上〜　　

　

未満

120%

130%

　　

　以上〜　　

　

未満

130%

140%

　　

　以上〜　　

　

未満

140%

150%

　　

　以上〜　　

　

未満

150%

160%

　　

　以上〜　　

　

未満

160%

170%

　　

　以上〜　　

　

未満

170%

180%

　　

　以上〜　　

　

未満

180%

190%

　　

　以上〜　　

　

未満

190%

200%

　　

　以上

200%

（社数）

0

50

100

150

200

250

300

350

450

400

MSCI中国A株指数 +40.3%

桃源郷 ＋57.57%

当ファンドでは、リーディング企業、またはリーディング企業に成長する可能性の高い企業への厳選投資により市場を上回るリターンを追求します。リーディング企業は、革新的な商品開発力やサービスの提供により、業界内で圧倒的な競争力を有する企業です。市場シェアやブランド力を背景に、セクターの中でも高い株価上昇が期待できます。

リーディング企業の例

リーディング企業への厳選投資により投資成果を追求

「質」を求めた消費行動 長寿社会への備え シニアライフの充実

貴州茅臺酒

酒造大手で時価総額が世界最大級

［グイジョウ・マオタイ］江蘇恒瑞医薬

［ジアンスー・ハンルイ・メディスン］

●伝統的蒸留酒「白酒」製造最大手●中国国内で圧倒的なブランド力●幅広い価格帯のラインナップ

大手医薬品メーカー

中国平安保険［ピンアン・インシュアランス］

●後発医薬品や抗がん剤などの分野で強み●新薬、後発薬で豊富なパイプラインを保有●中国における食生活の変化と生活習慣病の増加で構造的な成長期待

保険会社大手

●保険会社大手●インターネット分野に積極的に投資●フィンテックビジネスに期待

12上記は当社の考えるリーディング企業をイメージしていただくために作成したものであり、将来の投資成果等を示唆、保証するものではありません。

記載されている個別の銘柄・企業名について、その銘柄又は企業の株式等の売買を推奨するものではありません。

13

保有銘柄例 □

●医薬品開発業務受託会社（CRO）。世界中の医薬品会社からアウトソースが集中する新薬開発の臨床試験サービスに強みを持つ。

●新薬の研究開発費投資負担が大きい医薬品業界では、コスト削減、開発スピード向上、現地情報獲得などの目的で、設計・開発・製造の分業が加速。

●アウトソース活用度が高いバイオテック企業の興隆で、CRO市場は高い成長が続く見通し。

上記のデータは過去のものおよび予想であり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。

ヘルスケア

杭州泰格医薬科技

［ハンジョウ・タイガーメッド・コンサルティング］

●中国の伝統的蒸留酒「白酒（ばいちゅう）」製造最大手。●消費市場では、圧倒的なブランド力を持つ。●家庭でお酒を楽しむ人が増えるという生活パターンの変化が進む中、低価格帯商品を拡大し、所得が増加する個人の需要を開拓。

消費（生活必需品）

貴州茅臺酒

［グイジョウ・マオタイ］

出所：リフィニティブ株価は配当込みベース、基点を100として指数化。1株当たり利益は2016年度～2023年度、2021年度以降は予想。写真はイメージです。記載されている個別の銘柄・企業名について、その銘柄又は企業の株式等の売買を推奨するものではなく、また当ファンドへの将来の組入れを示唆・保証するものではありません。

1

株価推移（2016年4月末～2021年4月末、現地通貨ベース）

株価推移（2016年4月末～2021年4月末、現地通貨ベース）

（中国元）

株価MSCI中国A株 1株あたり利益予想（右軸）

1株あたり利益（右軸）

（中国元）

0

200

400

1,000

800

600

0

20

100

80

60

40

（年）20232022202120202019201820172016

株価MSCI中国A株 1株あたり利益予想（右軸）

1株あたり利益（右軸）

0

200

400

1,000

800

600

0

1

5

4

3

2

（年）20232022202120202019201820172016

14

保有銘柄例 □2

●後発医薬品や抗がん剤などの分野で強みを持つ医薬品メーカー。●参入が容易で差別化が困難な市場を避け、高い技術力を必要とする市場にフォーカス。

●中国における食生活の変化と高齢化の進展による生活習慣病の増大で、医薬品需要の拡大は続く。

ヘルスケア

江蘇恒瑞医薬

［ジアンスー・ハンルイ・メディスン］

●高い国内シェアを占める中国最大手のエアコン・メーカー。●ダイキンと提携関係にある。●エアコンの普及率上昇が成長力を下支える。●積極的な研究開発投資により、高利益率で強い商品力、ブランド力を維持。

消費（一般消費財・サービス）

珠海格力電器

［グリー・エレクトリック・アプライアンシズ］

上記のデータは過去のものおよび予想であり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。

出所：リフィニティブ株価は配当込みベース、基点を100として指数化。1株当たり利益は2016年度～2023年度、2021年度以降は予想。写真はイメージです。記載されている個別の銘柄・企業名について、その銘柄又は企業の株式等の売買を推奨するものではなく、また当ファンドへの将来の組入れを示唆・保証するものではありません。

株価推移（2016年4月末～2021年4月末、現地通貨ベース）

株価推移（2016年4月末～2021年4月末、現地通貨ベース）

0

200

400

800

600

0

1

2

4

3

（中国元）

0

100

200

300

500

400

（中国元）

株価MSCI中国A株 1株あたり利益予想（右軸）

1株あたり利益（右軸） 株価MSCI中国A株 1株あたり利益予想（右軸）

1株あたり利益（右軸）

（年）202320222021202020192018201720160

2

4

6

10

8

（年）20232022202120202019201820172016

15

保有銘柄例 □

●深センに本拠を置く商業銀行。国内外に1,800以上の支店網を展開。●経済発展の続く中国沿海部の中上流所得層への融資や富裕層向け金融業務、クレジット・カード事業の拡大により、大手国営銀行を上回る成長が見込まれる。

●大手国営銀行と比べて経営の自由度が高い。

上記のデータは過去のものおよび予想であり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。

金融

招商銀行

［チャイナ・マーチャンツ・バンク］

出所：リフィニティブ株価は配当込みベース、基点を100として指数化。1株当たり利益は2016年度～2023年度、2021年度以降は予想。写真はイメージです。記載されている個別の銘柄・企業名について、その銘柄又は企業の株式等の売買を推奨するものではなく、また当ファンドへの将来の組入れを示唆・保証するものではありません。

3

株価推移（2016年4月末～2021年4月末、現地通貨ベース）

0

100

200

400

300

（中国元）

株価MSCI中国A株 1株あたり利益予想（右軸）

1株あたり利益（右軸）

0

2

4

6

（年）20232022202120202019201820172016

16

新しい成長セクターのリーディング企業に選別投資を行ってきた当ファンド＊は、市場を上回る好パフォーマンスを実現しています。

「桃源郷」の良好なパフォーマンス

上記のデータは過去のものであり、将来の動向を示唆、保証するものではありません。

国内籍中国株関連ファンドにおける当ファンドのランキング（2021年4月末時点）

出所：リフィニティブ 騰落率（%）

ランキング（全34ファンド中）

過去5年（年率） 過去10年（年率）23.4 20.9

出所：Morningstar Directより当社作成。Morningstar Categoryで当ファンドが含まれる「Japan Fund Greater China Equity」におけるランキング（除くETF）。2021年4月末時点。

2 位（全32ファンド中）

1 位※上記グラフは設定日から基準日までのデータを表示しています。※基準価額（分配金再投資）は、運用管理費用（信託報酬）控除後、ファンドの分配金（1万口当たり、税引前）でファンドを購入（再投資）したと仮定した場合の価額です。※騰落率は各応答日で計算しています。応答日が休業日の場合は前営業日の数値で計算しています。基準価額の騰落率と実際の投資家利回りは異なります。※MSCI中国A株指数は当ファンドのベンチマークではありません。※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を示唆、保証するものではありません。＊UBS中国A株ファンド（年1回決算型）

設定来の基準価額とMSCI中国A株指数の推移（2009年9月18日（設定日）～2021年4月末）

当ファンドのパフォーマンス（2021年4月末時点）

（円）

66,208

21,920

0

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

80,000

70,000

60,000

＊＊基点を10,000として指数化

当ファンド中国A株指数（指数化＊＊、円ベース）

09/9 10/9 11/9 12/9 13/9 14/9 15/9 16/9 20/919/918/917/9 （年/月）

過去1年 過去3年 過去5年 設定来

600%

0%

100%

200%

300%

400%

500%

40.3% 58.2%

119.2%

51.5% 48.7% 57.6%

185.7%

562.1%桃源郷中国A株指数（円ベース）

17

※基準価額（分配金再投資）は、運用管理費用（信託報酬）控除後、ファンドの分配金（1万口当たり、税引前）でファンドを購入（再投資）したと仮定した場合の価額です。※上記は過去の実績であり、将来の運用成果を示唆、保証するものではありません。※設定日 年1回決算型：2009年9月18日、年4回決算型：2018年10月10日※分配金額は収益分配方針に基づいて委託会社が決定します。ただし、運用状況等によっては、委託会社の判断で分配金の金額が変わる場合、又は分配金が支払われない場合があります。 　　

上記は過去の実績であり、将来の分配金および運用成果を示唆・保証するものではありません。

■ 設定来の基準価額と純資産総額の推移

■ ファンドデータ（年1回決算型）基 準 価 額純資産総額

66,208円245.3億円

■ 分配実績設定来累計 0円

■ ファンドデータ（年4回決算型）基 準 価 額純資産総額

13,620円105.6億円

■ 分配実績設定来累計 3,500円

UBS中国A株ファンドの運用概況□ ［ 2021年4月末現在］1

［ 年1回決算型 ：2009年9月18日～2021年4月末 ］

［ 年4回決算型 ：2018年10月10日～2021年4月末 ］

0

100

200

300

400

500

600

700

0

10,000

20,000

30,000

40,000

80,000

70,000

60,000

50,000

（億円）（円）

基準価額（分配金再投資）純資産総額（右軸）

2009/9/18 2013/7/30 2017/6/12 2021/4/27（年 /月 /日）

2021/4/27（年 /月 /日）

（設定日）

0

20

40

120

100

80

60

0

5,000

10,000

25,000

20,000

15,000

（億円）（円）

基準価額（分配金再投資）純資産総額（右軸）

2018/10/10 2019/8/19 2020/6/25（設定日）

18上記は過去の実績であり、将来の分配金および運用成果を示唆・保証するものではありません。

■ 組入れ上位10銘柄 （銘柄数合計：19銘柄）　

■ 市場別構成比 ■ 業種別構成比

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

10.6%

10.3%

10.2%

9.0%

8.2%

8.1%

7.8%

5.2%

5.1%

3.8%

消 費金 融消 費金 融

ヘルスケア金 融

ヘルスケア消 費消 費

ヘルスケア

組入れ上位銘柄 市 場 業 種 構成比（%）

素材3.7%

情報技術3.4%

上海A株44.2%

深センA株55.8%

UBS中国A株ファンドの運用概況□ ［ 2021年4月末現在］2

※業種/市場別構成比は、「UBS（CAY）ダイナミック・　チャイナAシェア・ファンド（ J Class）」における株式　の評価総額合計に占める割合です。表示桁未満　の数値がある場合、四捨五入で処理しています。

※構成比は、「UBS（CAY）ダイナミック・チャイナA　シェア・ファンド（J Class）」における株式の評価 　総額合計に占める割合です。業種：MSCI分類に　準拠しています。　　　※上記は基準日時点におけるデータであり、いか　なる個別銘柄の売買、ポートフォリオの構築、 　投資戦略の採用等の行為を推奨するものでは　ありません。

消費40.3%

ヘルスケア25.2%

宜賓五糧液（ウーリャンイエ・イーピン）平安銀行（ピンアン・バンク）貴州茅臺酒（グイジョウ・マオタイ）招商銀行（チャイナ・マーチャンツ・バンク）雲南白薬集団 （ユンナン・バイヤオ・グループ）中国平安保険（集団）（ピンアン・インシュアランス）江蘇恒瑞医薬（ジアンスー・ハンルイ・メディスン）美的集団（ミデア・グループ）珠海格力電器（グリー・エレクトリック・アプライアンシズ）杭州泰格医薬科技（ハンジョウ・タイガーメッド・コンサルティング）

深セン深セン上 海上 海深セン上 海上 海深セン深セン深セン

金融27.4%

19

ファンドの特色

資金動向、信託財産の規模、市況動向等によっては上記のような運用ができない場合があります。

資金流入が期待される中国Ａ株（中国企業の人民元建て株式）を実質的な投資対象とします。1●中国A株への投資に関しては、外国投資信託証券を通じて中国A株に実質的に投資します。原則為替ヘッジを行いません。●中国A株は、QFII /RQFII※1またはストック・コネクト※2等、中国国外投資家向け市場の整備、MSCIの地域およびグローバル指数への組入れ開始等、中国本土株式市場の開放化・国際化の進展に伴う資金流入が期待されます。

UBSアセット・マネジメントが運用を行います。3● UBSアセット・マネジメントはグローバルな総合金融機関であるUBSグループの資産運用部門です。● 中国A株の調査・運用にあたっては、「UBS SDIC Fund Management Company Limited」※3の情報も活用します。

中国Ａ株の中でも、各セクターを代表するリーディング企業やリーディング企業に成長する可能性の高い企業の株式を中心に投資を行います。

2

● マーケット状況に応じて、業種配分を積極的に見直し、市場全体を上回るリターンを目指します。●業種配分の見直しに際しては、成長性や割安度の観点を重視します。

※1 QFII /RQFIIとは、中国証券監督管理委員会（CSRC）が認めた適格国外機関投資家に対してA株の売買を可能とする制度です。※2 ストック・コネクトとは、中国本土の証券取引所と中国本土外の証券取引所の相互間で行われる株式の取引制度です。※3 UBS SDIC Fund Management Company LimitedはUBS銀行と中国の国有投資持株会社である国家開発投資公司（SDIC）との合弁会社（中国現地法人）です。

20

投資者

当ファンド 投資対象となる投資信託証券当ファンドの

実質的な投資対象

申込金

分配金・換金代金等

投 資

運用損益

投 資

運用損益

投 資

運用損益

中国A株等＊22

円建の公社債等

＊1　UBS（CAY）ダイナミック・チャイナ Aシェア・ファンド（ケイマン籍円建て外国投資信託）はUBSアセット・マネジメント（香港）リミテッドが運用・調査を行います。　　 同ファンドの運用にあたっては、「UBS SDIC Fund Management Company Limited」より情報提供を受けます。＊2　個別株式等の価格変動に運用成果が連動する有価証券等への投資を含みます。

中国A株を主要投資対象とする外国投資信託証券を通じて、中国A株に実質的な投資を行います。当ファンドは、ファンド・オブ・ファンズ形式で運用を行います。

UBSUBS中国A株ファンド（年1回決算型）愛称：桃源郷

UBSUBS中国A株ファンド（年4回決算型）愛称：桃源郷・年4

UBSUBS（CAYCAY）ダイナミック・チャイナ Aシェア・ファンド（ケイマン籍円建て外国投資信託）＊1

UBSUBS短期円金利プラス・ファンド（適格機関投資家向け）

（国内籍）

当ファンドの仕組み

資金動向、信託財産の規模、市況動向等によっては上記のような運用ができない場合があります。

21資金動向、信託財産の規模、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。

各セクターのリーディング企業、またはリーディング企業に成長する可能性の高い企業に実質的に投資を行います。さらに、マーケット動向に応じて積極的に業種配分の見直しを行うことで市場を上回るリターンを追求します。

3,000銘柄程度

・ 時価総額、流動性、業種分散等・ 収益成長見通し、割安度

・ 良好なコーポレート・ガバナンス・ 実績を備え、今後も有効性を維持するビジネスモデル・ 強いキャッシュフロー創出力を備えるコア事業の存在・ 近い将来に有効活用される見通しを持つ資産の保有

・ 成長セクターにおけるリーディング企業に重点投資・ 業界平均を上回る収益成長見通しと株価の割安度を併せ持つ企業を選好・ 業界の方向性（トレンド）と循環面における位置（サイクル）を考察・ バリュエーションに応じた機動的な銘柄ウェイトの変更で、運用リターンの 最大化を追求

当ファンドの運用に関しては、UBSアセット・マネジメントのアジア株式運用チームに加え、「UBS SDIC Fund Management Company Limited」のインベストメント・リサーチ・チームからの情報も活用します。

2021年3月末現在

運用プロセス

投資対象ユニバース

定量スクリーニング

リーディング企業を選別

ポートフォリオ構築

重点調査銘柄群

組入れ候補銘柄群

ポートフォリオ

▼ 上海および深センの両証券取引所に上場する主要な中国A株を投資対象

200～300銘柄程度

▼ 投資ユニバースの中から定量的な観点で重点調査銘柄群をスクリーニング

100銘柄程度

▼ 重点調査銘柄群の中から組入れ候補となるリーディング企業を選別

20銘柄程度

▼ セクター配分やリスクコントロールを配慮してポートフォリオを構築

当ファンドの運用プロセス

22

当ファンドの基準価額は、組入れられる有価証券等の値動きによる影響（外貨建資産には為替変動リスクもあります。）を受けますが、これら運用による損益はすべて投資者の皆様に帰属します。したがって、投資元本が保証されているものではなく、基準価額の下落により、損失を被り、投資元本を割り込むことがあります。また、投資信託は預貯金と異なります。当ファンドにかかる主なリスクは次の通りです。ただし、全てのリスクについて記載されているわけではありません。

1. 中国A株投資を行う外国投資信託証券を組入れる場合のリスク 中国A株に投資する外国投資信託証券においては、少数の銘柄に集中投資する場合があり、そのため株式市場全体の動きと異なり、基準価額が大きく変動する可能性があります。また、当該外国投資信託証券の特性やQFII/RQFII制度※等中国証券制度上の制限や規制等の影響を受けることがあり、その場合、将来当該外国投資信託証券が実質的課税主体とみなされ所得税等の税金が課される可能性があること、証券決済がDVP取引以外の銘柄においては証券または決済代金の全額を失う可能性があること、一定期間は実質的に当該外国投資信託証券において証券の売却が行えない場合があり、また、一定の金額が当該外国投資信託証券内に留保される可能性があること、中国政府当局の裁量による送金規制等が導入される可能性があることなどから、当ファンドの換金請求代金等の支払いが遅延したり、信託財産の一部の回収が困難となったり、また市場の急激な変動により基準価額が大きく下落する場合があります。※QFII/RQFII制度とは、中国証券監督管理委員会（CSRC）が認めた適格国外機関投資家に対して　A株の売買を可能とする制度です。

2. 株式の価格変動リスク 　 株価は、政治・経済情勢、株式の需給関係、発行企業の業績等を反映して変動しますので、短期的または長期的に大きく下落することがあり、株価の下落は基準価額が下落する要因となります。

3. カントリー・リスク 　 投資対象国・地域において、政治・経済情勢の変化等により市場に混乱が生じた場合、または取引に対して新たな規制が設けられた場合には、基準価額が予想外に下落したり、運用方針に沿った運用が困難となったりする場合があります。

4. 為替変動リスク 　 外貨建資産を円貨ベースにした場合、その資産価値は、為替レートの変動により影響を受けることになります。為替レートは短期間に大幅に変動することがあります。したがって、為替の変動に伴い、当ファンドの基準価額も変動します。

5. 公社債および短期金融商品に関する価格変動リスク 公社債の価格は、主に金利の変動および発行体の信用力の変化の影響を受けて変動します。公社債の価格が下落した場合には、当ファンドの基準価額が下落する要因となります。公社債の価格の変動幅は、債券の償還までの残存期間、発行体の信用状況などに左右されます。また、ファンド資産をコール・ローン、譲渡性預金証書等の短期金融商品で運用する場合、債務不履行により損失が発生する可能性があります。

6. 解約によるファンドの資金流出に伴うリスクおよび流動性リスク 　 短期間に相当額の解約申込があった場合や、市場を取巻く環境の急激な変化等により市場が混乱し流動性が低下した場合は、保有有価証券を市場実勢から期待される価格で売却できないことがあります。

その他の留意点　・ファンドのお取引に関しては、金融商品取引法第37条の6の規定（いわゆるクーリング・オフ）の適用はありません。

　 [分配金に関する留意点 ]　 分配金は計算期間中に発生した信託報酬等控除後の配当等収益および売買益（評価益を含みます。）を超過して支払われる場合がありますので、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありません。受益者のファンドの購入価額によっては、分配金はその支払いの一部ないし全てが実質的には元本の一部払戻しに相当する場合があります。また、ファンド購入後の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。なお、分配金の支払いは純資産総額から行われますので、分配金支払いにより純資産総額は減少することになり、基準価額が下落する要因となります。

投資リスク 「リスク管理体制」等は、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください

23

購 入 単 位

購 入 価 額

換 金 単 位

換 金 価 額

換 金 代 金

申込締切時間

スイッチン グ

換 金 制 限

購入・換金不可日

購入・換 金申込受付の中止および取 消 し

信 託 期 間

繰 上 償 還

決 算 日

収 益 分 配

課 税 関 係

受 託 会 社

〈分配金受取りコース〉［新規申込］10万口以上1万口単位 ［追加申込］1万口以上1万口単位〈分配金再投資コース〉［新規申込］10万円以上1円単位 ［追加申込］1万円以上1円単位

［スイッチングの場合］1万円以上1円単位 ［全額スイッチングを行う場合］1円以上1円単位※別に定める場合はこの限りではありません。

購入申込受付日の翌営業日の基準価額（基準価額は1万口当たりで表示、当初元本1口=1円）

〈分配金受取りコース〉1万口以上1万口単位〈分配金再投資コース〉1万円以上1円単位または1口単位※別に定める場合はこの限りではありません。

換金申込受付日の翌営業日の基準価額から信託財産留保額を差し引いた価額とします。

原則として換金申込受付日から起算して7営業日目から販売会社においてお支払いします。

原則として毎営業日の午後3時までに販売会社が受付けたものを当日の申込分とします。

分配金再投資コースのみ年1回決算型と年4回決算型との間でスイッチングが可能です。

信託財産の資金の管理を円滑に行うため、大口換金請求には制限を設ける場合があります。

上海証券取引所もしくは深セン証券取引所の休業日またはシンガポールもしくは香港の休日と同日の場合には、購入・換金申込みの受付は行いません。

金融商品取引所等における取引の停止、外国為替取引の停止、決済機能の停止その他やむを得ない事情（投資対象国における非常事態（金融危機、デフォルト、重大な政策変更や資産凍結を含む規制の導入、自然災害、クーデターや重大な政治体制の変更、戦争等）による市場の閉鎖もしくは流動性の極端な減少等）があるときは、購入・換金申込の受付けを中止すること、および既に受付けた購入・換金申込を取消すことがあります。

［年1回決算型］2009年 9月18日から2029年 9月25日［年4回決算型］2018年10月10日から2029年 9月25日 ※受益者に有利であると認めたときは、信託期間の延長をすることができます。

信託契約の一部解約により純資産総額が30億円を下回ることとなったとき、信託契約を解約（償還）することが受益者のため有利であると認めるとき、もしくはやむを得ない事情が発生したときは、ファンドが繰上償還となることがあります。

［年1回決算型］原則として毎年9月25日（休業日の場合は翌営業日）［年4回決算型］原則として毎年3月25日、6月25日、9月25日および12月25日（休業日の場合は翌営業日）

［年1回決算型］年1回の決算時に収益分配方針に基づいて収益分配を行います。（再投資可能）［年4回決算型］年4回の決算時に収益分配方針に基づいて収益分配を行います。（再投資可能）

課税上は株式投資信託として取り扱われます。公募株式投資信託は税法上、少額投資非課税制度の適用対象です。益金不算入制度および配当控除の適用はありません。

三井住友信託銀行株式会社

お申込みメモ 詳しくは投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください

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投資者の皆様にご負担いただく手数料などの合計額については、保有期間や運用の状況などに応じて異なりますので、表示することはできません。

本資料は、UBSアセット・マネジメント株式会社によって作成されたお客様向け資料であり、法令に基づく開示資料ではありません。投資信託は値動きのある有価証券（外貨建資産には為替リスクもあります。）に投資しますので、基準価額は変動します。したがって、元本は保証されているものではありません。また、投資信託は預貯金とは異なり、元本は保証されておらず、投資した資産の減少を含むリスクがあることをご理解の上、購入のお申込をお願いいたします。投資信託は預金等や保険契約とは異なり、預金保険機構および保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。登録金融機関を通じてご購入頂いた場合は、投資者保護基金の保護の対象ではありません。本資料で使用している指数等に係る知的所有権、その他一切の権利は、当該指数等の開発元または公表元に帰属します。本資料は各種の信頼できると考えられる情報源から作成されておりますが、その正確性・完全性が保証されているものではありません。本資料に記載されている内容・数値・図表・意見・予測等は、本資料作成時点のものであり、将来の市場動向、運用成果等を示唆・保証するものではなく、また今後予告なく変更されることがあります。購入のお申込にあたっては、販売会社より投資信託説明書（交付目論見書）等をお渡ししますので、必ず内容をご確認の上、ご自身でご判断くださいますようお願いいたします。

ファンドの主な費用について 詳しくは投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください

■ 投資者が直接的に負担する費用購入時手数料

換 金 手 数 料

信託財産留保額

購入時手数料は、お申込代金／お申込金額に応じて、以下のように変わります。分配金受取りコース：お申込代金に応じます。分配金再投資コース：お申込金額に応じます。1億円未満　 　　　　　 3.85%（税抜3.5%）1億円以上 5 億円未満　2.20%（税抜2.0%）5億円以上10億円未満　1.10%（税抜1.0%）10億円以上　　　　　　0.825%（税抜0.75%）※お申込代金＝購入価額×購入申込口数※お申込金額＝（購入価額×購入申込口数）+購入時手数料（税込み）※分配金再投資コースにおいて収益分配金を再投資する場合には、購入時　手数料はかかりません。※購入時手数料は、商品および関連する投資環境の説明および情報提供等、　ならびに購入に関する事務手続きの対価です。※購入時手数料は別に定める場合はこの限りではありません。

ありません。

換金申込受付日の翌営業日の基準価額に対し0.3%を乗じて得た額をご負担いただきます。 ・諸費用（日々の純資産総額に対して上限年率0.1%）として、日々計上され、原則として年4回決算

型は毎計算期末または信託終了のとき、年1回決算型は、毎計算期間の最初の6ヶ月終了日および毎計算期末または信託終了のときファンドから支払われる主な費用　①監査費用：監査法人等に支払うファンド監査に係る費用　②印刷費用等：法定開示書類作成の際に業者に支払う作成・印刷・交付等に係る費用（EDINET含む）等・実費として、原則発生の都度ファンドから支払われる主な費用　①売買委託手数料：有価証券等を取引所で売買する際に売買仲介人に支払う手数料　②保管費用：海外保管銀行等に支払う海外資産等の保管・送金・受渡等に係る費用※信託財産の規模、取引量等により変動しますので、事前に金額および計算方法を表示することができません。

■ 投資者が信託財産で間接的に負担する費用

当 フ ァ ン ド

実質的な負担

投資対象とする投資信託証券

日々の純資産総額に対して年率1.243%（税抜年率1.13%）を乗じて得た額とします。（運用管理費用（信託報酬）＝運用期間中の基準価額×信託報酬率）配分は以下の通りです。（税抜、年率表示）

当ファンドの純資産総額に対して年率1.0635%程度（委託会社が試算した概算値）当ファンドの純資産総額に対して年率2.3065%程度

委託会社販売会社

受託会社

委託した資金の運用の対価購入後の情報提供、運用報告書等各種書類の送付、口座内でのファンドの管理および事務手続き等の対価運用財産の管理、運用指図実行等の対価

0.30%0.80%

0.03%※運用管理費用（信託報酬）は、日々計上され、ファンドの基準価額に反映されます。なお、年4回決算型は毎計算期末または信託終了のとき、年1回決算型は、毎計算期間の最初の6ヵ月終了日および毎計算期末または信託終了のときファンドから支払われます。

運用管理費用（信託報酬）

その他の費用・手数料

当ファンドの購入時や保有期間中には以下の費用がかかります。

25

MEMO

26

MEMO