18
1 Chypre trouve un accord avec l Eurogroupe aide de 10 milliards d euros A. DUROYON ET P. AUSSANNAIRE d 22 heures, avec quatre heures de retard aide de 10 milliards d recapitaliser les banques du pays. Suite p.18 AMF PAR SOLENN POULLENNEC Suite p.2 Axa PE prend son Axa Private Equity euros. 33,14% des parts. Axa garde 26,86% et apportera 4,8 milliards dans les fonds dAxa PE d Suite p.11 LAMF demande une amende record millions d euros d amende contre une personne physique, dans le cadre d un (contracts for difference), lors de l OPA de la SNCF sur Geodis au printemps 2008. La plus- les 6 millions deuros. Suite p.7 Six banques La banqueinvestissement Le Frob Londres reste Europe Le Japon www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012 croissance p.18 p.2 p.3 attaque p.3 fonds immobiliers ouverts allemands est attendu en 2014 p.3 Leuro avait rebondi un peu trop vite depuis l p.4 p.4 p.5 encore beaucoup de potentiel de revalorisation p.6 Les technologiques forte surperformance p.6 Bourse de Milan avec une valorisation luxueuse p.7 actionnaires de la cession rapide de sa part dans TNK-BP p.8 de MAN p.8 cuisant dans la transaction Ziggo p.11 2013 p.12 organisation de la banque aube dune p.12 Italie veut l extradition d p.14 rappel aux Etats-Unis p.14 les rangs pour Dell p.14 p.14 -Unis p.15 budget 2014 p.15 acheter 20 Airbus A350 p.15

AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

  • Upload
    lagefi

  • View
    216

  • Download
    2

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Toute l'actualité financière au quotidien, consultable sur PC/Mac et également sur mobile BlackBerry® , iPhone® et tablette iPad® via des applications gratuites et sur Androïd® via un site mobile. Recevez chaque jour L'AGEFI Quotidien, éditions de 7h, 14h et 18h et profitez de : - l'essentiel de l'information des marchés financiers - l'actualité de la vie des émetteurs - la revue de presse internationale

Citation preview

Page 1: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

� 1

���������� ���������������������������������

Chypre trouve un accord avec l�Eurogroupe������������� ������������������������������������������aide de 10 milliards d�euros�����A. DUROYON ET P. AUSSANNAIRE

�������� �������������������������������������������������������������� �����

����������!�"#����$�%&�������d���� � � ��� ��� ��� ���� � � � ��� "����� ������'��������������������(22 heures, avec quatre heures de retard ������������)��*��+������������(��������������������� �����������������������������aide de 10 milliardsd����� ! � � ����+���,�� �-�)� ��)!� � ��� ��� �)���� � ��� �#���� �������������� ������ #%.&��*� ����� +� � � � � � � � �� � � � � � � � � � � �� �recapitaliser les banques du pays.

Suite p.18

/��.�������������� �������� ������AMFPAR SOLENN POULLENNEC

/� � ����� !�+�����������������0����������� ���!���� ������������������������ � ��� �� ���� ��� ���)� ���� ����������� ������ �� ����

Suite p.2

� �

Axa PE prend son ���������� ��/����)�� ��� ���� �� �Axa PrivateEquity� ��� � �+��� � � �123��� � � ��� �����!������ ���452�������� ���euros.6 ����� ����������#����������7������������ ����8� ������������33,14% des parts. Axa garde 26,86% etapportera 4,8 milliards dans les fondsd�Axa PE d�����(�925:�

Suite p.11

L�AMF demande une amende record /��)����������� ������������92millions d �euros d �amende contre unepersonne physique, dans le cadre d �un��� ���������� ������!������ ��"*(contracts for difference), lors de l �OPAde la SNCF sur Geodis au printemps2008. La plus-�������))������� �les 6 millions d�euros.

Suite p.7

Six banques������������ ����������������������������La banque���investissement���������������������� ����Le Frob�������������������������������������Londres reste���������������������Europe������� ����Le Japon����������������������������������

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

� ���������������������������������������!�"������������croissance

p.18

�#���������$���������������������������������������������������

p.2

�#��%������������������������������������

p.3

�#�&��������%'����attaque��(���$������������������

p.3

�#���������!�������������fonds immobiliers ouverts allemandsest attendu en 2014

p.3

�)L�euro avait rebondi un peu trop vite depuis l����������*

p.4

�)+�����"�������������������,��-����������������(������������������*

p.4

�)#���������������$�����(�� �������������������&�.�*

p.5

�)#���������������������-��encore beaucoup de potentiel de revalorisation*

p.6

�)Les technologiques ������������ �����������/�����forte surperformance*

p.6

�0���1��� �������������Bourse de Milan avec une valorisation luxueuse

p.7

�%����������������actionnaires de la cession rapide de sa part dans TNK-BP

p.8

�2��1�3����������������������������4�������������������de MAN

p.8

�%�����.���������������cuisant dans la transaction Ziggo

p.11

�#�5������(��������������� �����(�����$���������������2013

p.12

�#�organisation de la banque �����������������aube d�une� ������������������

p.12

�,�����������6���Italie veut l�extradition d�����������������

p.14

�����������������������rappel aux Etats-Unis

p.14

�%���1�������&��������������les rangs pour Dell

p.14

�&&%���������(�!���� � p.14�#�,0�� ������������

�� ��������������5����-Unisp.15

�#� ��������������� ������budget 2014

p.15

�7����8���������������acheter 20 Airbus A350

p.15

Page 2: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

� 2

��

lundi 25 mars 2013

���!�"#!$��%�� ��!����&� ����'�(�!�)*'�&�#�(��*!#������(�(*!�'�(�$�! +�(L�6#"�������������������������� � �������� ��� ��������������������������� ���)������ �(�$��7���� ����������� ����� �����SOLENN POULLENNEC

���������������������������. � � � � � � � � � � � � � � � � � � �d�� � � � � � � � � � � � � � � (

l�6�������� ������ ��������� � AMF).%���� �� ���������� ������������ ��� ��) � � � � +� � � � � � � ��� � �� ��)����� ����������� ����� +��������d�;����������� � �� ������/� ���� ����� ��������� ���� ��� ��� ����<ur des��� � ����� ��7� ������ ��������� #�"�9&����� ��������� � #�=#�&�>�!��� ���� � ���#�"�9����������;��conclus en mai, selon un porte-parole de la��� ������������� ������ �Union. Et leConseil et le Parlement commenceront���� �����)� ������+�� � ����� ��� �����������������

�L�� ���� � � � � � � � � � � � � � � � ������������ ������������������������������� �aise avec les dispositionsnationales qui anticipent la transposition���� ��� ������������������ ��7���+���(L�Agefi!�$���?����@���)��!� �������

)�����������AMF. ���������������������� ������� �������������� ����������������������������������� ����� �������������� � ����. Cette approchechagrine aussi l����� ���������������AIl y�������� ���������� ���������������� ������������������il s�agit de la survie dela Place de Paris�, confie l �un de ses����� ��� �

/���������������)����� ����� �(����

L'AMF pourrait fixer des limites de positions sur les

$�&�,!�(��!�$�,!�(

���+������(� �� �)�����(�� �AMF� � � ( ��������8������������� ������ ��/� ����� ��������������� ������-circuits���� ���� �+���������)�����annulation�� ������ ��/� ��� ���� � ����� ������ �������� � ������������ ��%����!���AMF���� ����� ������ ������ ���� � (�����de 2015). Par ail leurs, elle pourrasanctionner la tentative de diffusion de

fausse information ou de manipulation de���� !��������� ��������� ��������� !ou encore la manipulation d�indice de typeEuribor.

�Ce qui pour nous est important, c�estle renforcement des pouvoirs de����� ��������������!������������"�����l�#$%& �������� �������������� �,�7���+���$���?����@���)����B���� ����sa mission de surveillance, l ������pourra se faire communiquer tous lesdocuments qui lui semblent utiles. Lorsd�� � +� ; � � � � � � � � �� � C � � ! � � ����� ��� ����������7�)��� �� documents qu �ils souhaitent et prendre������������ �emprunt. Il leur sera�)��������� �� ������� ������ ������7�����)���� ������ ��/������������manquement d�entrave pour convaincre�� ���� ��������� �(�����������/���)��������������������� � � ������les souscriptions-rachats d �un fonds encas de circonstances exceptionnelles.

��� ���&�$#��"���-�'��$�!)���#*!�'�(�%��.*�(�'���!#/�&����'#�����!�)*'�&�#��/� ���� ������ ������ ��� �� ���� � ������� �����������������������������������des commissions d�intervention

�����SOLENN POULLENNEC

�����0������������ ����������)�������� ������ ������� �

������������� � ����� ����99��� �� ����(���� ��������� �0��� ������� �/� � �7 � �� ��� ���� � ���� � � � (l� ��������/� ������� ������������haute n ����������+��(�����)���� �� �� ���� � ��������� ������ ������ de banque d ����� � �����(��� +���� ��� ������ ������ �������� ����� ����������� �� ��7���+�� ���7�)���� ����)���� ������������commission d�intervention.

D���(����� ������!���6 ������� � �� � � � � � � ���� � � +� � � � � ���� ���� ����������������)��� ��������� ���������������7��(����� comptes annuels des informations (nom��������� ������ !�������������������������� �������� &� �������

����� ��� ���+���%��������������������������/� � ����� !����l���������)����������!���� �����inclure les entreprises d �investissementdans le champ de l�obligation et exiger en��� ��� ���������� � ����� ��������� ������� �������C !�������������� ���C ������� ����� � ����������� ���� � �������� ������+�� ���8�� �

Finalement, ces contraintes nedevraient s �appliquer qu �( ��� �� ���l�exercice 2014, soit un an plus tard que�������afin de mettre les banques et lesentreprises d� ����� �������������� ���s u r u n p i e d d ����� ����������������������������������, peut-on liredans l ������������������ ����publique.

/��.���� ��)������������� �����sujet des commissions d �intervention,������ ��������+�������� �������������������� �����������������

aux frais d �incidents, elles ne sont pas��)������� ���� �6 ���������������������������� ��������������� pour les seules personnes en situation de��)����!������������������������0����loi, mais pour l��� �������������������!������ ��������������

/� ���+�� � �� �����+����� �����E���������� �� ���������������������������� ������ ������� ����.��!Richard Yung, s������������������(une modulation de la mesure en fonctiond e s r e s s o u r c e s d e s p e r s o n n e s .F i n a l e m e n t , a v e c l e s o u t i e n d u)����������!��� � ����� ����������+����� ���� ���� ���� �����������)�������������� ��������������+������ plafonds plus bas que les autres. Ces������ ��������;�����7� ����������

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 3: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

� 3

�lundi 25 mars 2013

���0#$�&�����12'��(�attaque aux �!%�&!�)�(�!�)'�$��&��!�(�/����)������ ������+����� ���+�� ������������7������������E��� �protections qui leur permettent de diminuer leurs exigences en fonds propres�par ALEXANDRE GARABEDIAN

�����������$F����� ������� ����� ����������/����)�������������������������������

propositions afin d�������+����� ���+�� � � � � � � � � � � � � ( � � � � � � � � ) � � �) � ���� � � � � �� � ��� � � �� �������� ���������� �������� �������� portefeuilles. La consultation est ouvertejusqu�au 21 juin.

Le texte constitue la suite logique des����� ��7������ ����������������$F��������������9255��/�� +��une banque������������������� �������������������������!�����7�������������������� ������������ +����������� �*.&!��������������������������������������������� +����� ������� couverts et donc les exigences en fonds������ ���)�������� �+����� ������ ��/����E�������� �����!�����(����� ��� ������ �������� !�� +���(����������� ���������

D�� G � � � � � � + � � � � �arbitrage��)��������! �������� �����

tranches de titrisations retenues auxbilans des banques: dans certaines�� ���� � ������� !����������������� ������ �����;�����7���������sorte qu ���� �����)��(����������� tranches couvertes ou aux pertes���� �� ���Dans de tels cas, il n�y a aucuntransfert de risque significatif�, estime le�������/���+��������������������fictive qui diminue son besoin en capital��������ANH.

/�����������$F�������� �������+���� ���+�� ��������������������� ��

de leurs primes d �assurance pour tenir��������������E��� ������� ���������� ���������������� ��������comme une exposition en risque de�����!����������(�5�9423������ ��� transactions ne seraient pas couvertes..���� ��� �������� ������������ ����������� �+������������������� �(au moins 150% en l �absence de toute ������ ������������ �

���1���(����� +��(*!�'��)�(&�#���*� #''�&�!�'/�$�+����� ���)����� ����������7����������������� �������������������� �����)� �������������������� ���+�� ������� ������� -ci ont������������ ����+�� ������������ ���*���������)������!����������� ��� ������ ���������������)�������E������922I���922J!������refluer, sauf dans l �%��� � �����%��"����!����������� ��������7!�������� !� �������(�KI4�������� ���euros.

Le pic des liquidations des fonds immobiliers ouverts allemands est attendu en 2014 Quatorze fonds sont en cours de liquidation - �� ��������������������������95�������� �d�euros d�actifs - ��+������� � ���)���

�����,-L.�M/%��6�N*@�6O

a liquidation des fonds immobiliersallemands dits �ouverts� est encore

loin d�;������������6�����9259!��� ����� ������ ����������� ���immeubles de�����7������������������� ����95milliards d�euros d�actifs dont 18 milliards���%�����!� �����������������)��������conse i l en immobi l ier DTZ. C e l a����� �����(������� �����5J3����������������������������������������(fin 2011.

/� ����� ������ ������� ����������� ����������������������� ����������������������������922:�+�������� ���� ����� � ��� �(����������� ���+����� �

/�������������������������� ����� t i e n t j u s t e m e n t a u f a i t q u e l e s���� � ��� ���� ���� ���� ���������������������)���(�����������/crise avait d �ailleurs contraint certains

���� �(�)������� ����� ��6����!���� ���6,5 millions de mP de bureaux seront���� �� �����(�925I������� �essentiel enAllemagne, au Benelux et en Europe duS u d . E n 2 0 1 2 , l a c e s s i o n d �actifsimmobiliers par les 14 fonds en phase deliquidation ou les 4 autres qui sont ������������� ��������������������K!1milliards d �euros via une trentaine de�� ���� ������ �� ����%��������� ���� �����������������0������� ����� ����8� ����)�� ��G��� ����� ��������������������� �����������������7��� �������� �

�'������������(���������������������������������������������(������� ���������������������� �����������������)*+������������������������)*,)�,selon DTZ. Magali Marton, auteure du�������������������� ����� ����'�DTZsouligne que �le pic du processus deliquidation sera atteint en 2014� avec lafermeture de 3 fonds dont celui d �Axa,

Immoselect (2,2 milliards d �euros sousgestion), et celui d �Aberdeen, DegiInternational (1,3 milliard sous gestion).

L�autre point d�orgue sera l������925Iavec l �expiration des mandats des deux��� � ������ ����� �(� ���� � CSEuroreal, un fonds de Credit Suisse, et.%$��������� !�+�������������������(��7����7���� ����1!4�������� ���eurosd�actifs dans leur portefeuille. DTZ se dit��������� �����������������������������������(�� �������� cessions en raison de la �profondeur du� � � � � � � � � �investissement enAllemagne�. 6��$�����7�����������!��Gl�������������������� �investissement� �������� �'������!��� �0� ���� �(la baisse pourraient se faire sentir sur les���7������ ������ �925K�

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 4: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

� 4

��

lundi 25 mars 2013

3����!!4&���(�!� +�&(���!�'��5����,(�!��&�(*!�'�(�&�*6�'#�)(��$�!� ���(�7�$ ����*��!� ��)� �����'�6������propos recueillis�par ,-L.�M/%��6�N*@�6O

- L�Agefi: Jusqu ������������maintiendra-t-elle son programmede rachats d�� ������- Bastien Drut : L a F e d d e v r a i tmaintenir son programme d �achats detitres au moins jusqu �(�����925K��/�� �����������">#�!�����������+���+��elle lemaintiendrait jusqu�(����+�����on observe�� ���������� � �� ������ � ����������������������������>�!� ������7�����C�)���� ������8���+� �������������� �9252��� �� ������ ���� �(�I!I3d e l a p o p u l a t i o n a c t i v e , d �autres������ �������������� ������� �����������������7�������������(personnes en poste ou en recherched�emploi) qui est au plus bas depuis le������� ����� �5J:2��B��C�+�������;brutal des achats, la Fed pourrait endiminuer progressivement le montant.���������������� ���� ��� ��� ���� sur les taux longs.

- Pensez-v o u s q u e l a BCE v a� �� ������������������������������� ������������- /���� +���� ��������� �������)��)�����Les rendements obligataires espagnols etitaliens restent pour le moment beaucoupplus bas que durant l �����/� ��7� �)��� � ����;������ �� ��0�����huiqu������������������������ ���� �)��������������������������������� ������son programme de financement. Lesgouvernements sont donc encore loind�;����� ����������)�������� ���� �

(����������� �>#���������� !���� ��� �� �+��������� ����� �)������s�aggraver en 2013 ce qui pourrait�������� ����� � ��� �(����� �����peu plus les obligations espagnoles. Dansune moindre mesure, un enlisement������)������� �����������+����������pourra i t peser davantage sur lesobligations du pays. L ��������������������������� �>#��������������� ;�����������������7�����

3L�euro avait rebondi un peu trop vite depuis l��&����!���!7�Jean-/���B���!�������� �����'�$OB�B���

�propos recueillis�par ,-L.�M/%��6�N*@�6O

- L����� � � � ���� �� � ���� � �������� �� �������������������� -�����- Jean-Luc Proutat � Q �.��� ��7alentours de 1,30, l�euro avait beaucouprebondi depuis l �����������!����523environ contre dollar et l �ensemble desdevises. Sans doute un peu trop vite.L�un des moteurs de cette hausse avait� � � � � � ���� � �� ��� � �spreads� (l���������������'�������������������d���������������������(�� ��)����� signatures les plus fragiles (Irlande,Portugal...). Mais l ���� �������+���(�+��� �� ��� ������� � �� ����� ��� )������ ��������!��� ��+�������� ��(������! ��������+����� ����)�� ����� ��������;���������������� en quest ion. La comparaison des���0������ !�������������'��������mais franchement meilleure aux Etats-��� !����������� �����������������d e l �e u r o . L a B a n q u e c e n t r a l e

�������������������������� �����Cbaisser son taux directeur.

- La devise britannique a perduson statut de valeur refuge depuis���!����� ������"�#����$-vous��� � � � � � � � � � �� � � ��� � � �!��������- >��! ����(���� �� ����� ���������� ������ �+�� � � � � ���� ��� �� �� remonter. A l ���� ������������������ ������������)��������+��!���c h a n c e l i e r d e l �Echiquier, George

> �����!�����+��������������������mandat de la Banque d �Angleterre. Anos yeux, celle -� � � ��� �� � � � �� � � � (d a v a n t a g e �d�assouplissementquantitatif� ��� ������0(���)�������+�������-#����!��G�����+���������� ���������������+�����������plus gros stock de la dette publique(30% du total). C �� ���������������������(������!������������ ����(��baisse sur la devise.

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 5: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

� 5

� lundi 25 mars 2013

3��� !���&�!�(�(&��%�����*6��8���$��&(�����&�'����&�-�0+9�!�7��������*����7!���� �������� ���������'�*�7��6#�propos recueillis�par SOLENN POULLENNEC

- L���������#��������� �$ -vous��������������� �� ���������������������������� ������������������ �������������- %�����&����'�� �6�����������������!��� ������ ��� ������������rendement positif pour la classe d �actifs��������!�������� �excluant pas un��)���������������E����� +��������+����0��� ��������� ����/��� �������� �������������+���(������� ������������ ��������������������� +���� ����������������������)������termes politiques que de publication de�� �� ����� ���� ��������� !���)���� ���)�� � ����� � ���������������� ����(�� �impasse politique dans laquelle� �����)���� �������� ��)���������)����������������� ���)���������� ! � � � � � ��� � � � � � � �� � �� � � ���������������������������������la classe.

- #��������������(��������� ���������������

- L��7�� ������+�����!���������������rendement et le manque d �alternativecontinuent de soutenir la classe du�������O���� ��)��� ��� �� ������ ��������������� ���������������(t r a v e r s d e s o b l i g a t i o n s s e n i o r s ����������������������� ���� ���� � � � � � � � . & � � � � � � � � � � !d�institutions de premier plan mais�)������������� � �� ����� ���� ���������� �/�9��.������ ���������f i n a n c i e r , n o t r e e x p o s i t i o n e s tglobalement neutre. Dans le contexteactuel, il convient en effet d�;��� ������

�� � �� ������� �� ��� � ���� ���diversification, nous nous portons sur� � � � � � � � � � � � � � � � � � � ) ��) � �� � +����� ! � � ���� � � ��7�����!����7����������� ����� ���� ������ �����)�� ��O�� ��������� �)������(����������(������������ ��� ��� ������+����������� �� ������������ �������� �������� temps.

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 6: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

� 6

�� lundi 25 mars 2013

3��(�&� +�#'#)�.*�(��$�!� ����(���8!����&� #���:&!��*���"#!&��(*!��!"#!$�� �7����� ���B�� �!��� ��� ��������������������������+������'�6�����$R��propos recueillis�par BRUNO DE ROULHAC

- L�Agefi: Quel indice actions� �������������������������!��������$����������- Christian Parisot: /����������� ���������������������� �meilleure performance. Certes, le niveau�������� ����� ��������� �������+��enEurope, mais les grandes entreprises�������� ���������� ���������domestique plus dynamique et de la���� ���� ����������6����+��������/���������+�������������� ��� agressive, les entreprises n ��� ���� (� �endetter pour verser des dividendeset/ou financer des rachats d�actions. Les������� � ����������� ��� ��������� �� ������������ �������� ��d e l ����������������������%����!���compartiment technologique de la$��� ���������������������?���������� � ������������ ��� ���� ����d����������������������

- Quels sont les premiers constats�� ����� ����� �)��������- D�������!��� ������ ������+�� ������ ������%������(���)�� ���������de sauvetage. L �%���������� ��������d�����������un Etat souverain avec laR������%���������;�!������I�������� d����� !�(���� ��������������)���������� ��� ����C ��� ����� ���100.000 euros. D �autre part, l �union�������� ����� ��� ����������;��rapidement mise en place, et sans�7��������#;����� ����� ���+��

�������� ������������� �������risque pour la zone euro! Enfin, l�Europeeffacera lentement les stigmates de lacrise. La BCE peut rassurer sur les�������� ������+�������� ������ obligataires mais el le ne peut pasrelancer la croissance, recapitaliser les��+�� ����������� ��������� !���������������������7�%������� �� ������ � ��������������/���C����� �����+�� ��� �����������

3���$�! +����(�� &�#�(�!� ,'���� #!��%��* #*��de potentiel de revalorisation7�Jean-#����#�����!����������)����������)���������)���� �)� ��� ����'�>"��6#

�propos recueillis�par BRUNO DE ROULHAC

- L������� ������� ���������d�actions offrent un potentiel de��!����- Jean-Marie Mercadal:�/��������� ����� ��������������������������������������������������������������valorisation entre les classes d�actifs: les��� �������������������������!������������������ ���S��� ���� ���monde Aplus normalH, les actions. Leursvalorisations sont parmi les plus basses� � �� � � 9 2 � � � � � � � 5 9 � � � � �AderatingH. /� ������ ����� � ����d�abord soutenus par des mouvements������������!���� ��� � �����)���� ���des perspectives favorables sur les�������� ��� �������� � ��/� � ����� ���������=���(�������������(�����'��+���+�� ���� � �� � Q � �� ���+�� ������������)�(����������&!��� ������ !�� �����) �� � � � � � � � � ��� ���� ������ ��B���������!��� ������ ����� ��� ��������� ������7�� ������

���������� �� ����������������������� ������������(�����������

- *�� � � � �� � � �����������n�incitent-���������������� ������ ����� �����- 6��� ���� ���� ���� ��������� ����� ����!����� ����������������������������� �������� ���������/� �������� ���� � �� �� � � � � � ����( �������r e m e t t e n t l e s p r o j e c t e u r s s u r l asituation difficile des finances publiquesd a n s l a z o n e e u r o a l o r s q u e l e s

�������� ���� �������� ���;� �(des efforts. La BCE�������������� �7������+�� �(���������� �����������!ils n �ont pas vraiment fait avancer la��� �������������������*����� !����� probable qu �������)��������� ������ ������ ������� �������� �������� ��� ���������6� �!��� ��������� ����� ���� ��������(�������������� prudents, mais avec l ��������������� ��durant les phases de correction.

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 7: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

� 7

�� lundi 25 mars 2013

L�AMF demande 20 millions d�eurosd�amende contre une personne physiqueLe gendarme pourrait infliger une sanction record dans le cadre d���������d������!������ ��"*!���� ������OPA de la SNCF sur Geodis�����BRUNO DE ROULHAC

��0�� ���T�/�������)�������AMFvient de demander une sanction�������������92�������� ���euros

(�� �encontre d �une personne physique,������������������������ ����������Geodis par la SNCF en 2008.

Fait rare, la commission des sanctionss�� ����������� ���������������!comme pour les affaires Wendel et EADS.Selon le rapporteur de la commission et le����� ������������)�!������ �-� ���!managing director chez UBS�(�� ����+��des faits, aurait transmis une information�������)����(� ������ ���)�����!�@� ���Raad, ancien responsable de la salle des����� ����������/���� �(�$�������/�������)��������������������92millions d�euros d�amende contre JosephRaad, et 1,5 million contre Charles Rosier./����� ����� ��������� ������� �

Le rapporteur estime que le cadred�UBS� � � �� � � �� � � � � � � �� � ���������)������ ����92��� �922:!������

mail interne, alors que l�OPA sur Geodis a����������������SNCF seulement le 6avril. Or, du 20 mars au 4 avril, JosephRaad s�� ��7�� �������������������� ��Geodis�(����������:�������� ���euros,� �����������(����� ��� �contractsfor difference� �"*&!���������))�����plus-value de 6,2 millions. Si Joseph Raadavait l������������������������ ����� expositions avec des gains comme des

Plus de 6 millions d �eurosde plus-value

���� ��� ������ � ����� �)���� capitalisations, le rapporteur s�� ������du choix d �une petite valeur commeGeodis.

/������ ������������������+��l��7�� �����(�Geodis���������� ����9:�������!��� �+����� ������ �� �������7���� �+��(�����������92��� �Toutefois, l �accusation s�������+�����

����� ��������� �������� ������� ��� ! ��� � � ���+�������������� ������� ������C���������������!��� �+����� ��)����������� ��(�����du 21 mars.

Par ailleurs, l �existence d �un projetimmobilier en commun au Liban entre lesdeux cousins, dans lequel Charles Rosier ainvesti 2 millions d����� �����))�����plus-v a l u e d e 1 m i l l i o n , p o u r r a i t��� ������������������ �������circulation de l ������������������)���!selon le rapporteur.

Pour l �accusation, l�ensemble de ces������ ��������;������������ ���� ����������������� ��#� �������� ������+��la jurisprudence de l�AMF selon laquelle����������������������� ����� ���� ������������������� ����transmetteur. Les deux cousins sont�)���������� �(�������+�;��������� de l�AMF sur Ilog, lors de son rachat par�$#�������922:�

#'�(;����8�*&���&!�!�-�'��1#*!(������'���avec une valorisation luxueuse %����������������!����)������������������� ������� � ��������� ��4U9�������� �d����� !���� ����92���� �������� ���������������������9251

�����OLIVIER PINAUD

��������"���������� ���������������un an d��� ����.�����!������������

introductions en Bourse s������������ ��)������������� ����%�����Q���Allemagne, avec le groupe d �immobilierLeg Immobilien, en Grande-Bretagne,avec le constructeur de maisons CrestO����� ��!����;����������!���)�������������� �!������+������������+��!�+��traverse le pays.

Moleskine, connu pour ses carnets de��� !������+�� �������7����� � ���Ernest Hemingway et Vincent van Gogh�����������������������!�����������(la Bourse de Milan le 3 avril. L �Italie����������� �� � ���������� ��� ����� ������7������������ �(���� ���������s�)�������+������� ������������������������� �����$��� ��������7�� !���� B��� �� ����$��� ��(�N��) -Kong),Salvatore Ferragamo et Brunel lo

�����������.������� ����� ������ �������� ! � � � � � � � �� �� �ordres, dont la���������� ����������������������������������!�� ���0(���������.���)�Capital et Index Ventures, les deux fonds�������� ������ ����������� �922U!�������������������J1�������� ���actions.59�������� ������� � ����������� ���������� � �������)������������������ ������������������������ ��endettement.

Le prix de l��������� �����7�������9��9!U4����� ������!� ���������������compris entre 212 et 281 millions d�euros,����91�(�K9����� ��� �� �euros pourl�augmentation de capital. Moleskine ������ ������� �������129���4U9millions. Son capital f lottant serad�environ 50%. L ���������� �����)��par Goldman Sachs, Mediobanca et UBS.

�Le prix en haut de fourchette�� ��� �����������)*��� ��������� � ����� ���� �������)*,-���� ������������� �����

ratios de vrais groupes de luxe commeTod�s ou Ferragamo. Or, les produits de$����. ����������� �������������������������������� � ������������������n�offriront peut-" � � � � ��� � � � ��"����� �� ��� ���� ����� ���/�������� ���������������� �������������luxe�, �7���+����������������!responsable de Skylar, le fonds de SPGP ������ ���� ��� ����������� ���$��� ���#��� ��������������� ��������� ���� ��������� ��������������� ��chiffre d�affaires de plus de 20%.

Pour maintenir le rythme, le groupe���������� �����������6 ����� �� �dans les produits de voyage et lesboutiques d������� ��6������ ��� +�� que cela suppose sur le compte de�� �� �

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 8: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

� 8

�� lundi 25 mars 2013

BP fera profiter ses actionnaires de la cession rapide de sa part dans TNK-BP/�������������������������)��������������actions de 8 milliards de ����� !������ ������(� ������� � ������������� ������������ ������YVES-MARC LE REOUR

�������������������!����������-� �����������������O,-BP���������������������� ��

d�avance sur le calendrier initial. Rosneft a��� ��9I!I���� � ��� ��������� ����������������� �������� ��66-!� � �� � � � � � � � � � � � ��� � � � � � � � � ��������� �!���5U!U�������� �(�$B�����les 50% restants.

#� �����������!�+�����������0(�5!K3�� �-� ���!���)��������8���������������������� ������ ������(12,8% du capital, sans oublier les 5,7% � + � � � � � � � � � � � � � � � � � � �d�investissement public Rosneftegaz pour4,9 milliards. En ajoutant le dividende deI52�������� ���������������������O,-$B!�������������������+�������)� �������������7����������� ����������59!4milliards.

Ce matelas financier lui permet delancer un programme de rachat d�actions���:�������� ��������� !������ ������(

son investissement initial dans lacoentreprise en 2003, avec l �intentiond���������� ���� ������ �� ANouspensons que notre participation dans0�������������������������������������terme pour BP et ses actionnaires. Maisce programme de rachat d �actions����� ����������������������������� ���� ��������� ������ ���� ������������������������������������������������

����8�)�'�� ���� �((��!��"� ��-�' �Etat russe

������ � �������0��� �H, commente Carl-N������.�����)!���� ��������$B��%��52� !�������������������+������8��5Jmilliards en dividendes de sa coentreprise�� �!�+����������������� ��������+��de sa production.

/����� ����������)�����������de titres Apourrait prendre entre 12 et 18moisH, ����� �����)������+������� �����

1!4�������� ��� � �������������������� � � � � � � %+� � � � �� � ( � U3 ��� � � ����� �������� ��������$B!� Aceprogramme compensera largement la� ��� ������1���-+���� ���� �������� ������������� ��������������� ������RosneftH, soulignent les analystes deBoA-Merrill Lynch.

La finalisation de cette transaction������������������� ���������������financier de Rosneft, Dimitri Avdeev,��� ����� �� ������(������ ���/� analystes de BoA-Merrill Lynch ne voientpas d�un bon <�����������+���Aintroduit��� � ��� � ���� � ���� ������� ��concernant les intentions de Rosneft vis-�-vis des actionnaires minoritairesH.*�������� ����923�������������� ���� ���� �)�� �+��Exxon par la taille��� ���������������� � ��� ���� !�$B���������������������������)����������(l�Etat russe, actionnaire majoritaire deRosneft avec 75% du capital.

<#';(=�)�����&����!� +�&�!��*�$#���!�� #>&�le solde du capital de MAN /�����7������ �����:2!:J����� ������������� ����������������� �����������������������������K23� ��� ��� ��������������� ������

�����YVES-MARC LE REOUR

olkswagen (VW) ne devrait pas se���������������������������C���(

100% du fabricant de poids lourds MAN���������������0(�IK!I3�����������I43des droits de vote. Les deux groupes�������� ��� �� ��� ��� ���� �(������un Aaccord de domination et de transfertdes profitsH � ���VW� ���#6O!�������� ��� ����(������������un groupe���)����� ��� ����� ������ !�+������������� ����� �.�����)����������C�����le constructeur automobile allemand.

.������� ��� �� ������������ ���������� �������� ������KPMG (pour le���������#6O&������BX�� ����p a r V W ) d a n s l e c a d r e d e c e t t e��)������!��� ��������� ���������� d e M A N d e v r a i e n t r e c e v o i r u n e������ �������������������:2!:Je u r o s p a r a c t i o n o r d i n a i r e o u������������������7�+������� ���������

offre A ���� ��� ������un dividendegaranti annuel de 3,07 euros par action,net de taxesH, ����� ������������+������������������ �������������� ������ �

Cette proposition, qui fait ressortir une���������I!53� ���������� ������C������MAN jeudi soir, An������������������������ ���������� /�� � ���������qu����� ���2���3���45H� ���������� ��� � ����������Natixis��������������������������� ����������� �action#6O� ����� �K���� �+�����������l�annonce de la transaction, ce prixplancher s �� � � � � � ( � I J � � � � � � � AEnsupposant que tous les minoritairesacceptent l �offre, celle- ������������� ������45������ ����������/ ������3,13 milliards d�euros, largement couvert��������������� �������� ������ ��������,*�6� �� �������� ��)*,)H,poursuivent-ils.

#������B��'��!���� �����*Y�$���("������!��������� ����C��Aun prixd���� ����78������������� �������������

����������/�� ��� ��� �������������� � �������3�������������������� � �par MANH. Il pronostique un tauxd�acceptation assez faible, Acompte tenud�un rendement du dividende d�environ3,8%H � et juge que les investisseurspourraient tabler sur une nouvelle offrede VW lui permettant d�atteindre le seuil���J43����� ����������������obligatoire.

������0�������;�����������������������7���������#6O������������ ������ ������������� ����7� ����� ������ �)������ ���� �(���aval des actionnairesde MAN lors de l � �������)����������������U�0�������������%������!l���������������#6O���������������9!U3�(�:1!:2����� !������������� ����2!:3�(�51:!J����� ��������action VW.

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 9: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

� 9

� lundi 25 mars 2013

FRANCHISSEMENTS DE SEUIL:

Quantel: Alto Invest agissant pour lecompte de fonds dont elle assure lagestion, a franchi en baisse le seuil de52�3�����������������J!JJ�3����������:!:J�3��� ����� �������(22/03/13).

Aubay: Delaware The Goldman SachsG r o u p I n c , a f r a n c h i e n h a u s s e ,indirectement, par l ����������������� ������R.��+�����������C��!���� �������4�3�����������������4!2:�3����������K!KU�3��� ����� �������� 95=2K=59&��

Klemurs SCAQ�,��������������������� ���� � ���� ����J2�3���J4�3������������ ����� ���������������J:!::�3������������� ����� �������(20/03/13).

Beneteau: Franklin Ressources, Inc.agissant pour son compte et celui de ses������ !�������������� ����� �������52�3�����������������52!25�3����������U!K5�3��� ����� �������(20/03/13).

Sword GroupQ�#������$�����������e n h a u s s e , i n d i r e c t e m e n t , p a rl������������������.6.�%7������+��il����C��!��� � ���� ����54�3������������ ����� ����������������54!25�3���capital et des droits de vote (19/03/13).

Ingenico: Morpho a franchi en baisse�� � ���� ����94�3��� ����� �������!�92�3������������ ����� ����������54�3����������������52!92�3����������5U!U4�3��� ����� �������� 5J=2K=5K&��

Pinault-Printemps-Redoute: BaillieGifford & Co, agissant pour le compte de

clients et de fonds dont elle assure la)� ���!�������������� �!���� ��������4�3����������������1!J:�3����������K!4U�3��� ����� �������� 5J=2K=5K&��

Alten: Simon Azoulay a franchi enbaisse, directement et indirectement, parl��������������� �.6.�.R�����.R���9qu��������C��!���� ��������94�3����������������91!:4�3�����������K4!:J�3des droits de vote (18/03/13).

Stentys: Jacques Seguin a franchi enbaisse, directement et indirectement, parl������������������ �������������Tavernier Ventures Corp., qu ��������C��!�� � ���� ����4�3������������� ����� ���������������K!9U�3������������� droits de vote (15/03/13).

Quantel: Alto Invest agissant pour lecompte de fonds dont elle assure lagestion, a franchi en baisse le seuil de52�3��� ����� ����������������55!52�3����������J!::�3��� ����� �������(15/03/13).

Diagnostic Medical Systems :Boussard & Gavaudan AM agissant pourle compte du fonds B&G Master Fund Plcdont elle assure la gestion a franchi en�� ���� � ���� ����54�3������������� ���� ����������������51!I:�3����������51!IU�3��� ����� �������(14/03/13).

Cerep: Eurofins Discovery Services LuxHolding a franchi en hausse les seuils de2/3 du capital et des droits de vote et������:K!U5�3������������� ����� ���vote (13/03/13). Eurofins DiscoveryServices Lux Holding a franchi en hausseles seuils de 2/3 du capital et des droits���������������:K!U5�3����������

des droits de vote (13/03/13).

Thales: Bestinver Gestion SA, SGIICagissant pour le compte de fonds dont elleassure la gestion, a franchi en baisse le ��������4�3�����������������1!JJ�3����������K!15�3��� ����� �������(13/03/13).

Neopost: First Eagle IM agissant pourle compte de fonds dont elle assure lagestion, a franchi en hausse les seuils de52�3������������� ����� ���������������52!22K�3������������� ����� de vote (13/03/13).

OFFRES PUBLIQUES:

Aerowatt: offre de JMB Energie au prix���5:�Z�par action. L �offre sera ouverted u 2 2 / 0 3 / 1 3 a u 1 2 / 0 4 / 1 3 i n c l u s(21/03/13).

Video Futur Entertainment GroupSA: offre publique de Netgem. Offrepublique d����(�������������Q�2!54�Zpar action Videofutur, offre publiqued�����)��(����� �� ������Q����� ������92����� �V������������ ���� ����5�����O�)����7� ������(�������Offre publique d ����(�������������Q1!42�Z � par obligation convertible enactions Videofutur, offre publiqued�����)��(����� �� ������Q����� ������2 obligations convertibles en actionsV������������ ���� ����K����� O�)����7� ������(��������/�offresera ouverte du 22/02 au 28/03/13inclus (22/02/13).

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 10: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

�10

lundi 25 mars 2013

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 11: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

�11

�� lundi 25 mars 2013

L��.*������Axa Private Equity prend (#������������ ��/� ���)�� ��� ���� � ������0������ � 123&!������ ������������� �6 ����� ����������#������67�)�������+���������������6#[/�%�/6�-�O

��������(�� �automne 2011, lacession d�Axa Private Equity (PE)������������� �������������

Axa������������������ ������ �)����d�un accord exclusif pour la prised���������������� � �������������-���� � ���������� ���452�������� d�e u r o s , a u -�� � ��� ��������� estimations. A l �issue de la transaction,d�������+����������� ��!�� �assureur��������9U!:U3�����������������!contre 95,8% auparavant via sa filiale AxaInvestment Managers. L ��+�������AxaP E , q u i e m p l o i e 2 9 8 p e r s o n n e s ,concentrera 40% des parts: Dominique.���+����!������ ������������������!aura environ 10%, Vincent Gombault,Dominique Gaillard ��$���?�V�����))��543�(���7���� !����� � ���� ��)�����15%.

���� ����� � ��� ����8� ���������les 33,14% restants (le plus gros autour de13%). �Il s �agit de deux family offices de�� ����� ������ �����������un assureur�,

����� ��@�������*�������!���������������������������Axa PE. Selon dessources concordantes, l�assureur est ACM 6 ����� ��� ����� � �#��� � & �"�������!���������)��������)�����tour de table.

�L�� � � �� � �� � � � � � � � � � � � � � � �novembre juste avant l�adoption de la loide finances 2013 , explique une desparties prenantes. 9���������������

4,8 milliards garantis par Axa

������������� ������ � une mauvaises u r p r i s e , p a r e x e m p l e s u r l a��������� ����� carried interest (les��� � � ��� � ����� ��� ������ ���� � � � �gestionnaires, NDLR)�. Axa IM v arecevoir jusqu�(�1::�������� ���euros: aumaximum 348 millions au comptant puis512�������� ������� ���� �������� ��/transact ion offr ira une plus -valueexceptionnelle de 200 millions d�euros et

�����������������+���������922�������� au niveau du groupe, nette du montant������ ��

#�)����� �������� ����.�����������!Axa s ���))����������(��������1!:milliards d �euros aux fonds d �Axa PEentre 2014 et 2018. Sur ses 31 milliards dedollars d���� �(�����9259� 91�������� d�euros), Axa�B%�)����U!I�������� d�euros d �actifs pour le compte de samaison-����!� ���5!1�3����������)�����de l �assureur auxquels s �0�������0(entre 4 et 5 milliards d �engagements. Lapart du private equity pourra monterjusqu�(�93!����� � ����'�Axa PE oud�autres fonds.

Axa PE changera de nom d�����(����7� ��� ������������������� �C� nouvelle marque. Credit Suisse, HSBC etHawkpoint������� �������� ���������Axa, Axa PE et le management. Natixis etl a Banque Palatine a s s u r e r o n t l efinancement.

1�! '�9(��((*���*��� +� � *�(��&����(�'��transaction Ziggo La banque britannique se retrouve A������H�����513�������������F���-����������� �������������������������)�� �����������������un bloc

�����ALEXANDRE GARABEDIAN

our Barclays, la transaction Ziggo�������� �����;����������������

les classements des banques actives sur�� ������ ����� ��#� �����������d������������923�������������F���-���������������� ! � �� �������������!�������������������/banque britannique s �� ��������A������H � avec 28,4 millions d �actions����� ����51!93������������)�����!soit plus des deux tiers du papier qu�elle������ ��������� ����� ������ �

/� �������� �������� �������� d����� � ������������ ��������connaissent �������� ����������)� enhuit ans sur 2013, mais l ��������� ��(haut risque pour les banques. Pour������������������������!������ -ci��))������������Q����� ������ ���(l���������� ������������ � ���� ���

���7������� ��������� �����- c�est-(-dire��������� ������������� ���������� ����de l�action - ������� �������))������marge lorsqu �elles replaceront le bloc���� ��� ����� � ��� ��������enjeu estde bien calibrer cette offre alors que le��������� ����� �����+���+�� ������ �

Dans le cas de Ziggo, les deux fondsW����)�B���� ���������������������� ��� �(�94!24����� ����5J��� !� ���������������K!53� ���������� ������C����������������*���� ������925K!��;��� ���+����� ����� ����+��!��������moyenne tourne autour de 4%.

La tentation de grimper dans lesleague tables �)�F���(������� �����������+���� � ������������Barclays�(� �������������)�� ����Ziggo est un beau dossier: l�introduction���$��� �����)�����!������ �9259!����������� ����*��7�������7�������� de blocs, de 30 et 40 millions d�actions, ont

suivi en juillet et en novembre. A chaquefois, JPMorgan e t Morgan Stanley ont������� ��� ���� ��Barclays avait en����������0��� ������ ���(�������

/��� ���������� ��������������!������(�5�����������euros, constituait l�un�� ���� �)�� ����� ����925K��%���������� �(Barclays���� ���� ���(���������99��� �� �7�������)��� �bookrunners sur les������� �������� �������� ����%�������������!� �����*���)����6����;�����+��!����9259������9255!����)��������� ����� ���7�������� ��/���+��britannique en paiera le prix lorsqu�elledevra s����)����� �Y�))���/���� ������d�un retour de papier a fait plonger l�action����F���-�����������K!I93���������!�(24,21 euros, soit 3,35% en dessous du prixdu placement.

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 12: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

�12

�� lundi 25 mars 2013

L��!�"��"�6��(�(��!�#!�&�(����8#&���*6��((�$%'��(�)���!�'�(���������L����� � ������ ������������������������������ ������ ���� ��� �d������ ������������� ��������) � ����� ������ ��� ��� ����� ��� ��7�����PATRICK AUSSANNAIRE

�Erafp souhaite insuffler un vent��������� ��� ������������ des actionnaires. Dans le cadre de

sa politique d �engagement actionnarial����������� �9259!�� �Etablissementde retraite additionnelle de la fonctionpublique entend promouvoir des grandsprincipes d ��+����������� ������!lors de la campagne 2013 d � ������ )������ � 6R&�� �actionnaires. ACeslignes directrices qui serviront de guide��/��������� �����/������������Erafp, ont����� �������:uvre dans un souci de�������� � ���� �� � ��������������-�6� �� ����������� ���� ���� ���� � ��������� ��H, �7���+�������������+���

B������ ��������� �������� ������� ���������� ������� ��������������8� ��������922K������)����������)������retraite de 4,3 millions de fonctionnaires,��)���������� ����� �un reportingfinancier par pays d �implantation desgroupes multinationaux afin d�en rendre

possible l �examen et de l imiter lespratiques d��� ������ �����ASur ce sujet,l�Erafp se concentrera dans un premiertemps sur les entreprises du secteurfinancier dans lequel l �enjeu de la� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ����� �� �������� ��������H.

L����� � �����������)�������������������� ������ ���� ��� d�administration. AL�Erafp ne soutiendra

��(�!�$*��!�&�#�(�raisonnables

aucune proposition de nominationd���� � ������������ ����� �����������������/��� � ��� � ��� ���� �un conseild�administrationH. L e g r o u p e������������ �����������)��� ���� propositions faites en AG ne vont pas�� ���� �� ��� � ���� ���7� ����������(20% pour 2014 et 40% en 2017 en"����!������7���7� ����������� ���

�����������(���@� ����V������-����)!�(30% de femmes d �ici 2015 et 40% d �ici2020, pour les entreprises du continent.

6���� �0������Q�������������des dirigeants. AL�Erafp confirme son��� ����������������� ������ ������������ ���� � �� �� ������ � ��� � ��performance de l �entreprise sur le longtermeH. L�investisseur institutionnel seprononce en faveur d ���������������g l o b a l e a n n u e l l e d e s d i r i g e a n t sn��7���� �� �522� ��� � �� � � ���������������� ���� ��� ��)�� ����!�� ����������������� ��7��������� ���������� ��+� �a u x Aparachutes�����H � dans le cas d ������������contraint. En outre, l �Erafp souhaitel����)�������������� � ����7��environnementaux dans l �����������l a p e r f o r m a n c e d e s d i r i g e a n t s��������������������������������

L�#!)���(�&�#�����'��%��.*�������&��'�!�(&��-�'�aubed�*����8#'*&�#������!#"#���*!�/��$�R��������������������� ����������������������)������� ����7������ �������!�� ��������������������C����� ���� ������ ����)����

�����$%O>\��#%O>�

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �������)�+�� ������������ ���

�������������� ���+�� ����������������de particuliers, les agences physiques sontbien loin d�avoir dit leur dernier mot. C�estce que clame le Boston Consulting Group�� ������������ ��(����������� �����d e s p i s t e s d �����������( ���������������������� ������������Une adaptation d������� ����� ���+������� ������������� ���� ���������� �������������� ���E ������+����������

Les agences pourtant semblent sur lamauvaise pente. Alors que le nombre decontacts entre un client particulier et sa��+������� +��������������� �9221!���7����)������������������������relatif qu�en absolu, leur part passant deI4�(�K23��/������ ����� ������)��� ����������������4�(�413��#�

certains A�������������� ��H�rendent lecontact physique tout simplement���� ��� ������������������������������������������������� � ������ �(������0������.� ��������+��� �������sondage du consultant, 30% environ des��������� � �)����������7�������uneagence comme facteur de choix d �une������ �� ��� ��)��� �/��$�R�������d�ailleurs que certaines banques en ligne���� ���������������� -�;�� ����� ����� �������agences.

/� ��� ��7���������������;���;�� ����� ���������� � !�����)�+��������������������������agences devant��������������7�������� ��� !��7changements de formats et aux gains de������������� ���� ������ � ����� ������������)�� ����� ��� ��� � ������+�� complexes de chaque client. Le BCG nedoute pas ainsi du poids croissantd�)���� � ������ �� � ������������automobile ou immobilier par exemple),

aux horaires d ��������������������� !��p l u s a c c u e i l l a n t e s . M a i s l a j u s t e����������� ������ �+����� ��vaine si la banque ne renforce pas en��������� ����)������� ��������� canaux de distribution, qui doivent se������������������������������������/����������� ��������(���� �0�� ����le BCG afin d ������������� )����������client.

L���������$� ������ ����)�R����est ime qu �������)����� �����7d������������������ ������������+������������ � � �������������������������������������� -�%!����������+���&����U�(�:����� Q�K�(�1����� �)�F���(������������������������������������������!�9�(�K����� ���������)����������des canaux de vente et un point par lesefforts de conversion des agences.

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 13: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

�13

lundi 25 mars 2013

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 14: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

�14

� lundi 25 mars 2013

Blackstone et Carl Icahn sur les rangs pour Dell

Dell fait l�objet d������ ����������� �(��� ���������accord� �������� �������������� �����������#������*�����le fonds de capital investissement Silver Lake en vue de��������������������-���� ��� ������un consortium, ilsproposent de racheter le groupe texan pour 24,4milliards de dollars, soit 13,65 dollars par action. Mais$��� ����R����!���� ���������#��)��.����!�soumis une offre provisoire avant la date limite de ����!���������$�������)���� ���������������dossier. Celle-ci s���������(�51!94������ ���������������������/����� � ������������� �������)�����������������������������(�54������ ���������+��repose sur une recapitalisation avec effet de leviercomprenant un plafond de 58% sur le niveau de cash���� ���� ������������/������*�������C����(�51!51����� �����������*������$��� ���� �� ������� � �(���commentaire.

Actifs en hausse pour les ��������+�������La Banque du Japon a ����+���+������������� ���� ������ ������ ����)� ������� �������)�� �����K!53� ��������(��������������������������atteindre 1.547.000 milliards de yens, l��+������������� �de 12.500 milliards d�euros.

Microsoft gagne une ��� ����� ����,����/��)�������������a pas �������������������������Motorola Mobility, filiale de Google, lorsqu��������8�� ���� �������0���]��7!��� ����un juge de la Commission internationale du commerce des Etats-��� ��/����� ������������������������ ����sur ce dossier est attendue enjuillet.

BAE Systems remporte ��� �����������-����l������������ ����/��)�������������� ������������� �������������������������������I:2�millions de dollars sur cinq ans. Il porte sur la productiond�explosifs dans une usine � ���(�,��) ���!��� ����Tennessee, dont le groupe estl�exploitant pour le compte del�������������������� ��������� ����� �5JJ2�

UBS discute d�un accord avec la SEC

/���+��� �� ����)�����avec la Securities and Exchange Commission en vue����������������(��� �poursuites concernant la vente d �����)��� ��� �� �(�� ������� ����������� �+��� �� ���������� ��������� !������������WallStreet Journal. Le montant en jeu s�������(���� ����I1:�millions de dollars.

.��������.��)����������������%/����Ivoire/��C����Ivoire a choisi un consortium regroupant $������!�$���)�� ���������� Maersk pour la gestion d�unnouveau terminal de conteneurs, selon un responsable de l�une des ����� ����������������������� ��������investissement de 300 milliards de francs CFA (457 millions d�euros) pour une concession de vingt-et-unans.

Quinze ex-banquiers�� ��������0����La justice islandaise a ���������inculpation de quinze ex-cadres bancaires ������������������� �����dans les temps qui ont ����������effondrement du � ����������������?������2008. Deux anciens �������� �)�����7������Landsbanki sont poursuivis ainsi que quatre anciens

������� ����������� ������O������� ���� ����� �(�,�����)�$����������������� �

Deutsche Bank passe de ��� ���� ������������aux sanctionsLa banque allemande se �������(��� ��������� ����300 millions d�euros de ���)� ����� �(��� ��������� ��� ���� ��7� ����� ����� �� ������ �% -��� �(l����!���������DerSpiegel. Deutsche Bank avait ����������������+��elleretranchait 600 millions d����� �(� ������������imposable de 2012, qui ������� ��(�:22�������� �d�euros, en raison de la facture judiciaire.

Pernod Ricard effectue un rappel aux Etats-Unis/��������������������B������-�������������vendredi qu��������������(�un rappel volontaire des boissons Absolut Tune en raison d������+��)�������������������������������������� ����� �����G�����+��������)��)���������� ���+��Absolut Tune contenait des sulfites. Pernod -������.6������ ����avoir� ������ ������������� ����)�+�� � ����� �����Absolut Tune.

ThyssenKrupp

�� �����������������pour CSA%��������������� ���� �offres soumises pour sa filiale ��� �����������.������)�����Atlantico (CSA), le ������)� �������������discuter avec les soumissionnaires afin de les convaincre de faire mieux, rapportait samedi l�agence depresse Agencia Estado. Les deux principaux candidats ��������� ���������Siderurgica Nacional (CSN) et��� ������)� ������-����������������

����� ��� �����Italieveut l�extradition d�un��������������Des procureurs italiens souhaitent obtenir l�extradition d������ ����� �� �� ���8�������avoirservi d��������������� ������� �������� ��������� -de-������� �����������(�l�Inde d����������� ��������filiale du groupe italien "���������!�����������(�Reuters des sources 0�������� ��/������+�;������� �� �������� ���������Justice, qui doit la passer ���������������7������ �suisses.

001�"��&�$��*6�.*���!�8*�������� �������$������))��������������������K4milliards de yuans (4,3 milliards d ����� &���+������trimestre, en hausse de 16%. Le consensus Bloombergtablait sur 34,5 milliards de yuans. Des revenus plusimportants qu�� ������� �������������������������� de compenser une augmentation des charges pour������ ������ � �

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 15: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

�15

� lundi 25 mars 2013

��� ���&��$�!� ����8#&��*��budget 2014

Au terme d ���������������!����.����������!����C�������� �*������ !������� ����� ��premier budget en l �espace de quatre ans. Un plan���K�I22�������� ��������� ������9251�+���������des hausses d ����C �� ������� �������� ��� ����� � � �/� � �� � � � � � � � � �� ! � ( � 42 -49, quatre ����� �������� ���������������/�����0�� � � � � � � �� � � � � � � - � � � � � � � ! � � G � � � -��������� � ����0������ !��� ��� ��+����������ici929K�)�F���(������� ����+������ ������ � ���(�������������� �+������#��������6�� �inverse, le���0�����.������������522�������� ��������� �������� � ��� ��� ����� ������ ��#�)����� hausses d ����C !������� �������)���������������������������������4UU�������� ��������� ���l�� � � � � � � � 5 2 � � � � * � � � � � � ; � � � � � � !l�endettement serait alourdi de 5.200 milliards de����� � ����������� ��/� ����7����0� �������)������� �;�� ��������� ������ �� �avri l lors de��)������ �+��� �����������������+�� �

Vodafone discute d�unesortie de Verizon WirelessA en croire le Sunday Times,l���������������+���discute avec son partenaire Verizon Communications d�une sortie de leur ��������� ���������������mobile aux Etats-Unis,Verizon Wireless, dont il ������143��/��� �������cette participation pourrait atteindre le record de 135 ������� ��������� !������ ����journal.

Niveau record pour le yuanLa devise chinoise s�est����������(������������� ����� ������� �U!95�contre dollar pour la ������������ ������ �5J�� !���� �+�����$�+���B��������������������7�����������7��+��������������� �����2!2K3!�(�U!9UJ9��Le yuan gagnait ainsi 0,03% cette nuit pour atteindre U!9521�(�.��)��!���� �+��(�Hong Kong la devise restait ����(�U!92K4�

*����0� ���������������� ���������������Etats-UnisD���� ���agence italienne 6� !����"��� ���������

������������������������ ������ ����������� ����pour les Etats-Unis cette ���������� �����un������ ������������ �����et d������� ���� ������ � ��/��"#����������� ��5!I3����croissance aux Etats-Unis en 2013, alors qu�il anticipait 2,0% en janvier. Les �������� ������ ��� ����"#� ������������ ���-avril.

Boeing va licencier 800 �� ��� ����L�avionneur veut licencier en 2013 quelque 800 ��������� ��� ���������d����������������������� � �effectifs dans les programmesI1I���I:I��$����)����������������� ������������9�222�(9�K22������� ����������dans sa branche d�aviationcivile, mais les licenciements ������ ������������������;����� � ��� !������ ��� ������ ������������� ���des non remplacements.

Perquisition au domicile �������������.#%1Des policiers de la division nationale d�investigations��������� ����� ��� � *O�""&������������������ �semaines une perquisition au ��������������������� ��������$B�%!�"��8�� �B����!��

�)��������������� ���Mediapart. L�ancien ��������)�������0�������l�%�� ���� ���objet d�uneinformation judiciaire, conduite par le juge Roger Le Loire, pour A��� ������)���d�����;H.

Le chef du centre-gauche������������������ ���������+�����������!�!�/����� �����������R���)���O������������������������au chef de file du centre-gauche, Pier Luigi Bersani, la F�����������������������0��������������!����vue de former un gouvernement pour sortir l�Italie de son impasse �� ����������������� �������� ���)� ���� ��/�� �����������������B�����������������������compte de ses efforts le plus rapidement possible au chef de l�Etat.

Invesco et Schroders �� �����������*�����Les propositions incluses dans le budget britannique favorisant fiscalement le secteur de la gestion de fonds ����� ���� ����������������� � ����� �������+�� ����gestion d���� ��7�� �� � ����� ������� ����� �������

forte expertise d����� � ��������� ���� ��� � ������������������Royaume-Uni, selon Moody�s. L�agence de ���������+����������Invesco et Schroders qui ����������������������une���������������perspective sur leurs notes.

La participation au �� �������� ���automobileLe quotidien Les Echossouligne ce matin que le Conseil national des professionnels de l�automobile (CNPA) vient de proposer au gouvernement ��������+����������������salariale, normalement ���+�������+�� !��������achatd�une voiture neuve non polluante. Cela dans un contexte de chute de 13,5% des immatriculations dans le pays en janvier-����������� �un recul de 12,1% en 2012. ANous avons bien entendu le CNPA et nous regardonsH�indique une source ���� �������������������quotidien.

Japan Airlines pourrait acheter 20 Airbus A350

Selon le quotidien Nikkei��������������!�@��Airlines pourrait acheter environ 20 appareils A350d�A i r b u s p o u r q u e l q u e 4 0 0 m i l l i a r d s d e y e n s ,l��+����������K!94�������� �� �euros. Si l �achat est��������!���� ������������������� �)����������������d�%6*.���������)������������0���� ���������� ��������������������;������ �����0����

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 16: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

�16

lundi 25 mars 2013

.232&0%�1�%452�013 Directeur des ressources humaines, Groupe Edmond de Rothschild. 43 ans, master ressources ������ !�� �������� ������������+��������������������� ���B�� �]��#?���������������������� ����� ������� �(�� �Institut

B����+������B�� ��B�����������R�����N���des ressources humaines d �Axa Investment #�)�� ��������������������7�����!�directeur des ressources humaines pour le )������%���������-�� ������� �����.�� ��(depuis 2013).

� �,52,�051�KANTARDJIANExecutive Director, secteurs ���� ��� ��� ��!�RussellReynolds Associates. Ecole������� ���������� 5JJK&!�6)��)������������ �����!�DEA de droit. Professeur de philosophie et de sciences �����+�� �(��������� ���6�7-#� ����������)������� ���������� ������� ��)����� ����d�Estin & Co, responsable sur la practice organisation chez # ����� ���� ���� ����� �����/$>������%����.�����& Partners (2005-08). Client Partner de la practice Life sciences au sein de Korn-FerryInternational (2008). Executive director au sein de Russell Reynolds Associates (depuis 2013).

DOMINIQUE JONES.��������)������!�BNPParibas Real Estate. IEP B�� ��*������������������tant qu�auditeur interne chez Arthur Andersen et The ChaseManhattan Bank. Responsable�������� �(�������������� �grandes entreprises du groupeBNP Paribas CIB (1983), en �� ����������)������(�/����� �(1996-29&���� �(������������de Navilux SA au Luxembourg. BNP Paribas -���% ��Q����������������������������������C����������� 9252&!� ��������)������� ����� �925K&����BNP Paribas Real Estate.

VINCENT FLAMAND*��������������������������������C����������!�BNPParibas Real Estate.Master of science Investment Management Pace University O�X�L�����*���������������chez ABC Arbitrage. Groupe $OB�B��� � ����� �9225&�Q���������� ��� ��� ����� ���sein du CIB, notamment dans ���������%+����*������ ���� �(���inspection. Invesment B���� � 922I&�Q���� ���� �

postes dont celui de responsable compliance et du ����C�������������������Pays Channel Island & Isle of Man (2009). Directeur de la �������������������C���permanent de BNP Paribas Real Estate (depuis 2013).

JEAN-MARIE NESSI.��������)�����!�Altia. 63 ans, Doctorat en �����+�� !��� ����� ������ ����8� !�N%�-CesaN%���R������67�Q�B*R���Axa-��R������ 5JJU-00) et d�AxaCorporate Solutions (2000-25&��B*R����B�����-��.6�(2003-24&�����)������� ��� ����� ���������������)���������Aon France (2007).#������)��)�������Institutdes Actuaires, enseignant, ��������������� ������������.��������)������d�Altia (depuis 2013).

NATHALIE BESSONR���������!�BanqueDegroof France S.A.�*���������������(����������syndicale des Agents de ���)����� ��������� ��� � �chez Schelcher-Prince/CPR,BLC Gestion/Banque Transatlantique et Groupama $�+���B�������R����������au sein de la Banque Degroof France (depuis 2013).

�%26�5�#�07�6 ����� �����!�ExtonConsulting. 48 ans, ��)�������������� !�#$6�Insead, HEC International Track. Responsable du recrutement des cadres au ��������������������'���������de Procter & Gamble, ��� ���� 5JJ2&���� � �����(1998) chez Mercer Management Consulting, responsable du bureau de Paris de Mercer Oliver Wyman (2003), directeur )�������0����������)���� ������ �"��������.������� 922I&!����������)������

�0����������)���� ������ �France B2C, AUTO/EM et ��+������������6)�������Consumer Finance (2010). 6 ����� ��������������������de conseil Exton Consulting (depuis 2013). .

�MYRIAM AKOUN-BRUNETDirecteur de la communication, Lectra.*������� ��� � ����)���� �de communication (Young & Rubicam, Media System, .��������6 ���� &������entreprises. Responsable ����������������� ������BASF Agro (1997-01). Zodiac 6��� ����Q��� ��� ���������communication puis directeur adjoint de la communication dugroupe. Directeur de la communication de Lectra (depuis 2013).

�.2��50%1���3&031*���������7������������)��de la communication et de la marque, ���� ����� ��-Orange.�%����� �������������journalisme, Institut des ��� ����� ����������� ��*���������������������journaliste (1988) d�abord�� ������ �����8� ��(Figaro, Marie-�����&���� �(�������� �����������������/�4��6����������� ���� �������de presse, directeur des relations presse & relations publiques au sein de la division �������� ������� ���Alcatel,responsable des relations presse et de l�imageinstitutionnelle du groupe Faurecia (2004-07). France Telecom - >��)��Q����������du service de presse (2007), �������������)��� 9252&���� �directeur adjoint, en charge de la communication externe du groupe (2012), directeur �7������������)�������communication et de la marque (depuis 2013).

�THIERRY BONHOMME

*���������7������������)��d�Orange Business Services, ���� ����� ��-Orange.56 ans, Ecole polytechnique, %������������ ������������ ��������������� ��*�������� �������� ������������� ����'�"������������� 5J:5&!�������������l�Idate (1988-90). France ��������Q�������������l��7�������������+���(�B�� O���!������������)�����(�R����������� �(�#� �����!�directeur de la distribution clients entreprises France (2002-06), directeur de la R&D (2006), directeur �7������������)�������division Orange Labs Networks and Carriers (2010) ��� �����������7������d�Orange Business Services (depuis 2013).

�VIVEK BADRINATH*��������)�������0���!�������)������C�����)�������� �ressources innovation, �������)��!����7���������client du groupe, France��� ��-Orange. 43 ans, %��������������+��!����������*��������������������� ����de l����� �����%���� ��(�������������� ��� ��7����)����� �������"������������� 5JJU&!����������)���������Thomson India (2000-04).R������"������������� ����� �9221&�Q��� ��� ����dans le domaine de l�innovation et dans le domainetechnique puis directeur technique d�Orange, directeur �7������������)�������������Entreprise du groupe, Orange $� ��� �.������ � 9252&�S����������)�������0���!�������)������C�����)������l�ensemble des ressources innovation, technologie et �7�������������� ����)������

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 17: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

�17

lundi 25 mars 2013

��

FINANCIAL TIMES

�6�����'��(&�&����'��((��'��5!�� �/��������������������������)� �����������������������������������"������67�-���% �!�(���;����un portefeuille d���� ������ � �(�42 milliards d����� !�������� ��������� ����"����!�������������������������������������(����7�� !��� ����������0(������)������ ����������������� ��������� ����est ce que confie au quotidien son ���������)������B������V+����!������+���Ales fondamentaux de l������ ��������� ���H. Le dirigeant assure que la France Adevient��������� ������ � �������� ����H, notamment par manque de ������� ���������� ���������+��� �est fait ailleurs en Europe. Axa -���% ���������)�����Allemagne, le Royaume-Uni ou les pays scandinaves.

�La banque d�investissement��!�����(#��� '�&/��+������������������+�;��������pour son compte par PwC mettant en ��������������������������������l��������������������������+���� �d�investissement et moyenne du secteur����������� !���������������� ���+���� �� ��� ����)���(�4!:���� ��������������9259!��� ���������� ����une chute face au multiple de 9,5 �� ��������922U�

Financial Times

�Londres reste le centre financier de l�EuropeLe sondage semestriel du groupe de �����7����Y=L�������� ����9�K22�professionnels de la finance indique que la capitale britannique fait toujours la ���� �����;���� ������ ��������� �internationaux les plus attractifs. Mais ����� ����� ���� ������ ����������New York, Hong Kong et Singapour suivent Londres dans le classement. B�� !�Y��������R������ ���� ��)����par leur progression.

Financial Times

�Six banques chinoises �!�8#���&���(��?@�-�A#�)�Kong.�7����� ���� ��������� ������� ������������� �introduire sur la Bourse de Hong Kong et pourraient ainsi lever un total de 15 milliards de dollars, selon le Hong Kong Economic Journal qui ne cite pas de source. China Everbright Bank, Bank of Shanghai, Harbin Bank, China Guangfa Bank, Shanghai Pudong Development Bank et Bank of ����)+��)��������� ����))���� �conseils pour lancer l���������

HKEJ

Le Japon cherche le !����$��&�-�'��&!��)�!Le fonds de pension public japonais envisage d�investir une part plus importante de ses actifs dans des actions���)��� !��� ��+����� ��� ����0� �d�infrastructures, indique le journal qui ne cite pas ses sources. Pour l�heure, les ����)��� �0���� � ������ �����UI3����������������������� !�+�������������6.400 milliards de yens d�actifs cette ��������������������7������� ��� �retraites.

Nikkei

Le Frob sollicite des conseilsLe fonds de soutien aux banques � �)���� �������))��#�,�� ������banque d�investissement Nomura International pour le conseiller afin d����������� ��)���������)������dans la gestion de ses actifs toxiques ����� ��� ���+�� ������� �� ����pays, indique le journal de sources proches du dossier. Une mesure qui fait �����7���������� ��������� �������"��������������� � ���� �

Wall Street Journal

�5!�� ��B�'� #$���entend��(� ���!����'9$#&�#�AJe n �ai aucunement l�intention de �����'� �3��� ��H, c�est ce qu�indique��+�����������B*R����"������������!�.������-�����!�+��� ����+��il��� �������ici la fin de l��������conseil Aun projet ambitieux et offensif pour OrangeH, une Avision pour le �����������horizon 2020H. ConcernantDailymotion, Ace n �est pas une question d�argent, mais bien de partenariat industrielH, clame le dirigeant.

Le Figaro

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012

Page 18: AGEFI Quotidien du 25 mars 2013

�18

��

lundi 25 mars 2013

Sinopec continue de tisser sa toile mondiale ���.*4&�����!�'��(���� !#�((�� ��/������������������������ �������������� �����5K3�������������������������une coentreprise avec sa maison-���������$%O>\��#%O>�

��� �+���������������� ���������� �]��@�����)������������� � � � ' � � � � �� � � � � �� � �

africaine devant le mener en Afrique duSud pour un sommet des BRICS,Sinopec, l �un des fers de lance d �une�����+�������)��+��������������B����passant ostensiblement par le continentafr ica in , a fa i t part de nouvel les���� �� ��/������������������� ��+����������������������������d�une coentreprise avec sa maison-����China Petrochemical tout en publiant�� ��� �� ������ �9259����������

.������� � ����+������� �+��� ���� ����������������������������� �����59!:3�(�UK!::�������� ���yuans, l ��+����������I!J�������� d�euros. Cela sous le coup selon le)�������������� ������� ��������� chinoise et mondiale. Le chiffre d�affaires����������)�� �����55!93�(�9�IJ2milliards de yuans, mais la hausse des����� � ������������� �������� �����

������!�(�59!23��*������)������5U!13������� ������ � ���exploration. Sinopecpourtant ne doute pas du dynamisme de ����������6��� �������������+���+��221,3 millions de tonnes de brut l �an� �!���������������� �����5!:3!���groupe chinois mise pour 2013 sur unvolume de 238 millions de tonnes.

/��)���������B�������������0(��������� ������� �������� �����

��(�!�(�!8�(����+�*((�����9,1%

������������������5K!K3�����������unvolume d ������������ ���.�)���)�����������+��������� ������ encourageantes en Chine, sur fond��������������C������������ ����7�

C�est dans ce contexte que Sinopec arepris l �initiative en faisant part de la�������� �une coentreprise avec samaison-�����(�I13������������������!��������(��� ��)�� ������

���7� ����� !��������� �����������temps pour 3 milliards de dollars d�actifs(������B������������B����.��Darling, responsable de la recherche sur��� ����������)��+������6 �������Barclays Capital, la coentreprise est une�������������� �� ������������.���������� ��� ������ ������*��+��� �������� ������ �� �����(��� ����������������������)�� ������� ��������������������������������������(����)�������/� ���� ��������� �� � � � �� � ��� � �� � � �� ��Kazakhstan, en Colombie et en Russie.L�Afrique est ainsi pour l ��������� ������C�!���� �+���.�������������(� maison-��������9252��� ��� � ���6�)����������� ����9!4�������� ���dollars. L �����������������������B�������������������0(�(�.������d��)�������������� �� � ��� ���� de brut de quelque 9,1%.

Chypre trouve un accord avec l�Eurogroupe.�������������������)�

�����A. DUROYON ET P. AUSSANNAIRE

�accord permet d ������������+��des retraits au guichet (bank run)

en imposant des pertes uniquement������� ����C ����� ��� !�� �est-(� -��������7�+������ ���522�222����� �A;������������������������������������� ���������������� ����������������������������������� ���� ��d e l �UE sur la questionH � assure le�������+��������Eurogroupe.

B������$����������� � /���&!�����7�������+�������� !� ����� ��������Aavec la pleine contribution desactionnaires, des porteurs d�obligations����������������������������H, et���� ������������+��� ����� AgoodbankH) ������ �������������� ���(Abad bankH). La banque assainie sera�� �����������$����������� � $��&!�(l� ��� ��� ����� ��� � � � � �� ��� ������������!��������������������Jmilliards d����� ������+����� ������ p a r l a BCE� ( � � � � � � � � � � � � �exceptionnelle. Jeroen Dijsselbloem,��� ����������%���)�����!������� ��+��

�� � ��� ����C � �������� �(�522�222���� ����/��������������������(Chypre de lever 4,2 milliards d �euros,�������������������������� ���)�international.

A9������������!������������������<�=��������������������� �� � � � � � � � � ����� ��� ��� ���� ������������������������������������������ �����conditions idoinesH � � � � � � � � � ��������+����$��� ���������� ������ � � � � � � � � � � � � � � � � � � � C � � ���������� �������� ����� � ���� ��� !��������������� ���������+��un����������� ������� ����J3� ��� ���d�ici la fin du programme.

#;��� � � � ��� ��( ��������������� ����7����� ���� ����� ��� � ������ ��������� �( ��� �+�� ��� ���������������������� ����� �+�������������� ����� �123!�������0��� � 7� � ���� �� � ( � � �ensemble des���� � ��������� ����������������������*��+���� ��� �����un voteau parlement chypriote, selon Wolfgang.��^����!�������� ������������ Finances. AIl aurait seulement fallu

adopter d�autres lois si une taxe sur les���!������������������ ��������������m a i s c e n ��������������� �������restructurer les banques en questionH.

Un accord qui assure que Ale Conseildes gouverneurs de la BCE alimentera���� �� � ����<�=���������������������vigueurH, a lors que l �ultimatum del���������������� ��������� �� ��+�� ������ ������+����� ��7�������matin.

Barclays estime qu �une fuite des���C �� �����������A$����������� ��������������3������ ��� ��������������� � � ������ �������3��>?��� �@������estimons que les banques peuvent��� ����������� ����������!������-1+avec le soutien du programme de� �� � �����urgence (ELA); peut -"���plus s i l e cadre de garant ies es tassoupliH� ����������� �����+���

.�)������ ���)������� ������ !l�euro reprenait 0,4% contre dollar cematin pour atteindre 1,3036, et 0,7%���������!�(�59K!UK�

����� �����������������������www.agefi.fr Copyright AGEFI SA - 2012