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P R I V A T E I N V E S T M E N T S I N P U B L I C A N D G O I N G - P U B L I C I T A L I A N C O M P A N I E S
FIRST CAPITAL GROUPAIM ITALIA CONFERENCE
Milano, 28 maggio 2018
G R O U P
2
CHI SIAMO
First Capital S.p.A. è una holding di partecipazione finanziaria specializzata in investimenti di Private Investments in
Public Equity e di Private Equity, con un approccio di gestione "value" e attivo, focalizzata sulle piccole e medie
imprese quotate, in fase di pre-IPO e/o interessate ad una futura quotazione
INVESTITORE “VALUE”
CHE METTE A DISPOSIZIONE
CAPITALI “PAZIENTI”
PER UNA VALORIZZAZIONE
DELLE PARTECIPATE
NEL LUNGO TERMINE
GESTIONE ATTIVA
CON PARTECIPAZIONE
ALLA GOVERNANCE DELLE
SOCIETA’ IN PORTAFOGLIO
FOCUS SU SMALL CAPS
QUOTATE E SU PMI CON
CONCRETE POSSIBILITA’
DI FUTURA QUOTAZIONE
OPERATORE QUOTATO
SU AIM ITALIA
CHE SI E’ GUADAGNATO
RICONOSCIBILITA’ GRAZIE AL
TRACK RECORD SUPERIORE AI
BENCHMARK DI RIFERIMENTO
3
IL GRUPPO
First Capital S.p.A. è la holding operativa a capo del
Gruppo First Capital
First Capital è il gestore operativo delle controllate.
Svolge questa attività tramite nomina degli organi sociali
delle stesse, distacchi del personale ed accordi di
servizio
First Capital raccoglie risorse di terzi sui mercati dei
capitali (AIM Italia ed ExtraMOT) e le investe in piccole
e medie imprese eccellenti per il tramite di First SICAF
In questo modo fornisce al gruppo capitale permanente
per effettuare investimenti di lungo periodo, svolti da
First SICAF
First SICAF è il veicolo di investimento del Gruppo
First Capital autorizzato da Banca d’Italia, iscritto al n.
10 dell’Albo delle SICAF ex art. 35-ter TUF
First SICAF è focalizzata su investimenti in piccole e
medie imprese, mediante operazioni di Private
Investments in Public Equity e di Private Equity
First SICAF intende raccogliere capitali presso
investitori professionali ed istituzionali tramite la
costituzione di uno o più comparti di investimento
E’ iniziata la fase di raccolta sul primo comparto della
SICAF, Value First 1. Il commitment di First Capital è di
Euro 20 mln
FIRST CAPITAL SPA
FIRST SICAF SPA
G R O U P
4
FIRST SICAF
First SICAF è il veicolo di investimento del Gruppo First Capital autorizzato da Banca d’Italia, specializzato in
operazioni di Private Equity, investimenti in SPAC ed operazioni di Private Investments in Public Equity, focalizzato
sulle piccole e medie imprese interessate ad una futura quotazione, in fase di pre-IPO o già quotate
CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE COLLEGIO SINDACALE
GABRIELE CAPPELLINI - Presidente (indipendente)
VINCENZO POLIDORO - Amministratore Delegato
RENZO TORCHIANI - Consigliere
MARCO DI LORENZO - Consigliere
TOMMASO COPPOLA- Consigliere indipendente
DIEGO DE FRANCESCO - Presidente
NICOLA MIGLIETTA - Sindaco Effettivo
LORENZO ANICHINI - Sindaco Effettivo
GIOVANNA CONCA - Sindaco Supplente
MATTEO CERAVOLO - Sindaco Supplente
SOCIETA’ DI REVISIONE ORGANI DI CONTROLLO
BANCA DEPOSITARIA
E FUND ADMINISTRATION
COMPLIANCE, RISK MANAGEMENT
E ANTIRICICLAGGIO
5
ASSET UNDER
MANAGEMENT
PORTAFOGLIO
SMALL CAPS
LIQUIDITA’
INVESTIBILE
I NUMERI
~ € 50 MLN ~ € 30 MLN ~ € 20 MLN
€ 5 MLNTOTALE DIVIDENDI
DISTRIBUITI DALL’IPO
4,0%DIVIDEND YIELD
MEDIO ANNUO
€ 43 MLNNAV TOTAL RETURN
(INCL. DIVIDENDI)
23,121,3 21,0
27,3
33,2 33,0
36,0
43,0
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Euro
Mil
ioni
NAV Dividendi
6
PERFORMANCE DALL’IPO
NOTA: il datoTotal Return include i dividendi distribuiti dall’IPO. L’indice FTSE AIM è stato creato a far data dal 28 giugno 2013
FTSE
AIM
ITALIA
-13%
NAVTOTAL RETURN
FIRST CAPITAL
+85%
FTSE
SMALL
CAP
+7%
FTSE
ALL
SHARE
+16%
185
116
107
87
50
75
100
125
150
175
200
dic-10 giu-11 dic-11 giu-12 dic-12 giu-13 dic-13 giu-14 dic-14 giu-15 dic-15 giu-16 dic-16 giu-17 dic-17
NAV TR FTSE AIM ITALIA FTSE SMALL CAP FTSE ALL SHARE
7
RISULTATI STORICI DI FIRST CAPITAL
MARGINE
DI INTER-
MEDIAZIONEMEDIA LAST 5Y
€ 4,0 MLN
UTILE
NETTOMEDIA LAST 5Y
€ 2,5 MLN
NAVCAGR LAST 5Y
+13%
NOTA: dal 2015 al 2017 i debiti finanziari si riferiscono esclusivamente al prestito obbligazionario "First Capital 2015-2020 5%"
CONTO ECONOMICO (€/000) 2013 2014 2015 2016 2017
DIVIDENDI DA PARTECIPATE 333 350 321 557 651
RISULTATO DELLE
OPERAZIONI FINANZIARIE1.693 5.052 1.732 1.709 6.761
MARGINE DI INTERMEDIAZIONE 2.338 5.813 2.139 2.185 7.235
COSTI OPERATIVI -1.015 -1.250 -1.108 -1.150 -1.440
RISULTATO NETTO 1.229 4.399 734 763 5.418
STATO PATRIMONIALE (€/000) 2013 2014 2015 2016 2017
PORTAFOGLIO 20.227 21.416 25.370 31.234 28.258
LIQUIDITA' 7.845 8.338 13.971 10.785 14.799
DEBITI FINANZIARI -600 -600 -9.400 -9.400 -4.700
NAV 26.896 32.065 30.003 32.125 37.864
NAV PER AZIONE (€) 11,6 13,8 12,6 12,9 14,9
8
LEADERSHIP DI MERCATO
OPPORTUNITA’ DI SVILUPPO
ALTA REDDITIVITÀ
ELEVATI FLUSSI DI CASSA
SOLIDITÀ FINANZIARIA
PROGETTI DI CRESCITA
ENDOGENA
ACQUISIZIONI E BUILD-UP
INTERNAZIONALIZZAZIONE
PASSAGGI GENERAZIONALI
AUMENTI DI CAPITALE
ACQUISTO DI AZIONI
IPO ACCELERATOR
SPAC
POC E WARRANT
SOCIETA’ TARGET SUPPORTO DI FIRST CAPITAL STRUMENTI DI INVESTIMENTO
STRATEGIA DI INVESTIMENTO
9
BUSINESS SEMPLICI
MARCHIO/PRODOTTO RICONOSCIBILE
PRODOTTI/SERVIZI DIVERSIFICATI
(CO)LEADERSHIP DI MERCATO
PRESENZA INTERNAZIONALE
ECCELLENTE POSIZIONAMENTO
COMPETITIVO
TRASPARENZA
MOTIVAZIONE
COMMITMENT (COINVESTIMENTO O
COMPARTECIPAZIONE AI RISULTATI)
EBITDA% > 10%
ROCE > 10%
RISULTATI NETTI POSITIVI
CASH FLOW ATTESI POSITIVI
LEVA FINANZIARIA SOSTENIBILE
D/EBITDA < 2,5x
PMI ITALIANEQUOTATE
E/O IN PRE-IPO
FATTURATO < € 150 MLN
BUSINESSPMI ITALIANE
MARKET POSITION
MANAGEMENTREDDITIVITA’
CASH FLOW E PFN
TARGET DI INVESTIMENTO
10
TRACK RECORD DI FIRST CAPITAL
€ 70 MILIONIINVESTITI DAL 2008 AD OGGI IN SMALL CAPS ITALIANE
40 INVESTIMENTIEFFETTUATI SUI AIM, STAR, MTA, MIV, EXTRAMOT
30 DISINVESTIMENTIREALIZZATI PER UN VALORE COMPLESSIVO DI EUR 63 MLN
OLTRE 80 DOSSIERD’INVESTIMENTO ANALIZZATI IN MEDIA OGNI ANNO
4,535%DURATA MEDIA IN ANNI
DEGLI INVESTIMENTI STRATEGICI DISMESSI
IRR MEDIO
DEI DISINVESTIMENTI STRATEGICI
22 INVESTIMENTI STRATEGICIDI CUI
EFFETTUATI PER UN TOTALE INVESTITO DI EUR 60 MLN E N. 15 EXIT GIA’ AVVENUTI
11
PORTAFOGLIO
EUKEDOS
TRIBOO
RICAVI
2017
BOMI ITALIA
PORTAFOGLIO
STRATEGICO
€ 52
€ 65
€ 118
€ 4
€ 10
€ 14
EBITDA
2017
€ 3
€ 8
€ 11
QUOTA
DETENUTA
6,0%
5,0% EQUITY
6,0% POC
€ 181TECNO
INVESTIMENTI€ 54€ 41 4,0%
€ 52
€ 70
€ 133
€ 222
(MLN)
(1)
20,0%
LU-VE € 270 € 35 € 29 € 284 1,0%
SETTORE /
ATTIVITA’
DIGITAL TRUST
CREDIT INFORMATION
MARKETING SOLUTIONS
DIGITAL MEDIA
E-COMMERCE
LOGISTICA
BIOMEDICALE
GESTIONE RESIDENZE
SANITARIE (RSA)
CONDIZIONAMENTO
INDUSTRIALE
RICAVI
2018E
EBITDA
2018E
EBITDA
MARGIN(MLN) (MLN)
(1)
(MLN)
6,7%
11,8%
9,6%
22,4%
10,8%
EUR
25MLN
PORTAFOGLIO
SPAC
EUR
5MLN
(1) Stime di consensus riportate dalle più recenti equity researches pubblicate dai principali advisors.
12
Tecnoinvestimenti€ 15,5
Eukedos€ 6,0
Triboo€ 5,0
Bomi€ 4,0
Lu-Ve€ 3,0
SPAC€ 6,5
Tecnoinvestimenti€ 12,0
Eukedos€ 4,5
Triboo€ 3,0
Bomi€ 3,0
Lu-Ve€ 2,5
SPAC€ 5,0
(AIM ITALIA)
€ 3,0 MLNdal 2015
(MTA)
€ 4,5 MLNdal 2013
(AIM ITALIA)
€ 3,0 MLNdal 2014
(STAR)
€ 12,0 MLNdal 2015
PORTFOLIO UPSIDE
PORTAFOGLIO
AI PREZZI CORRENTI
EURO
30MLN
NOTA: il valore del portafoglio di First Capital a valori di consensus è stato stimato utilizzando i prezzi target medi indicati nelle più recenti equity researches pubblicate dai principali advisors. Nel valore dei portafogli non è inclusa la liquidità disponibile
(1) Stima del NAV per azione derivante dalla valutazione del portafoglio in essere a prezzi target di consensus. Stime: management First Capital
PORTAFOGLIO
A VALORI DI CONSENSUS
EURO
40MLN
(AIM ITALIA)
€ 5,0 MLNdal 2013
€ 18,0NAV PER
AZIONE
25%EXPECTED
IRR
5 ANNI
DURATA MEDIA
INVESTIMENTI
EUR
TARGET
(MTA)
€ 2,5 MLNdal 2013
PORTFOLIO
SPAC
(1)
13
PRINCIPALI KPI
OBIETTIVI STRATEGICI 2018-2020
100EVOLUZIONE AUM
TIPOLOGIA INVESTIMENTINUOVA
RACCOLTA
ANNUA
CAPITAL GAIN
CUMULATI
INVESTIMENTI IN
PORTAFOGLIO
MEDIA COSTI
IN % AUM
REMUNERAZIONE
STAKEHOLDERS
NAV
PER AZIONE
2015-2017OBIETTIVI
2018-2020
3,0%
€ 10 MLN
~ 5
N.A.
€ 4 MLN
€ 15,0
2,0%
€ 12-15 MLN
~ 10
€ 10-20 MLN
€ 5-10 MLN
€ 18,0
(1) Stima del NAV per azione derivante dalla valutazione del portafoglio in essere a prezzi target di consensus
(2) Dividendi e/o buyback policy
40 40
30-60
FINE 2017 2020
Capitali di Terzi
Capitali Propri
50
70-100
10
30 40-50
30-40
FINE 2017 2020
Cash
Private
Pipe50
20
0-10
70-100
(1)
(2)
14
OBIETTIVI STRATEGICI 2018-2020 (continua)
Diventare una holding quotata con capitale permanente che co-investa per il tramite di First SICAF nella
promozione di uno o più fondi alternativi, mettendo quindi a disposizione di investitori istituzionali e professionali il
proprio know-how sul mondo degli investimenti PIPE e di pre-IPO
Incrementare, in tal modo, gli asset under management, rimanendo in ogni caso il promotore e il principale
investitore di ciascuna iniziativa promossa
Realizzare importanti efficienze, specie in termini di costi di gestione in relazione agli asset under management
E’ quindi previsto che First Capital proceda alla valorizzazione e progressiva dismissione del portafoglio di
partecipazioni dirette possedute, per proseguire così la propria attività di investimento esclusivamente tramite
First SICAF
A tal riguardo, in base a valori di consensus attualmente espressi dai principali advisors, sarebbero attesi oltre
Euro 10 milioni di capital gain nel medio-lungo periodo, derivanti dalla dismissione delle partecipazioni in portafoglio
E’ previsto che parte della liquidità generata dalla dismissione del portafoglio in essere venga distribuita agli
azionisti mediante buyback e/o distribuzione di dividendi straordinari
INVESTIMENTI TRAMITE SICAFPROMOZIONE DI
FONDI ALTERNATIVIINCREMENTO DEGLI AUM
EFFICIENZE DI COSTODISINVESTIMENTO
PARTECIPAZIONI DIRETTE
REMUNERAZIONE
SHAREHOLDERS
15
NAVPER AZIONE
ATTESO*
€ 18,0
NAVPER AZIONE
CORRENTE
€ 15,0
FOCUS SULLA REMUNERAZIONE AGLI AZIONISTI: BUYBACK vs. DIVIDENDI
Il 23 maggio il CdA di First Capital ha avviato l’esecuzione di un piano di
acquisto azioni proprie, da effettuarsi, in parte tramite OPA volontaria
parziale e in parte tramite un piano di buyback tradizionale
CARATTERISTICHE OPA
N. AZIONI OGGETTO DI OFFERTA N. 125.000 (4,89% del capitale sociale)
PREZZO PER AZIONE € 12,0
ESBORSO MASSIMO € 1.500.000
DURATA DEL PERIODO DI OFFERTA 4 giugno 2018 - 22 giugno 2018
* Come in precedenza, qui si intende il NAV stimato in base al raggiungimento dei valori di consensus delle partecipate in portafoglio
Incremento atteso della capitalizzazione del 20% (premio riconosciuto agli azionisti aderenti) e riduzione dello
sconto sul NAV corrente
Gli aderenti all’Offerta hanno la possibilità di monetizzare in parte il loro investimento in First Capital
Gli azionisti che non partecipano all’OPA vedono comunque incrementare il valore dell’azione First Capital
Le azioni proprie acquisite dalla Società saranno utilizzate in modo flessibile, ovvero per operazioni di M&A, piani di
stock grant, collocamenti presso terzi investitori interessati a entrare nel Gruppo, distribuzioni a titolo di dividendo, etc.
PREZZOPER AZIONE
PRE-ANNUNCIO
OPA
€ 9,8
16
MANAGEMENT TEAM
MARCO DI LORENZO (50)
RENZO TORCHIANI (44)
VINCENZO POLIDORO (44)
First Capital, Consigliere di Amministrazione
Next Holding, Consigliere e Investor Manager - X Capital, AD
- Eukedos, Consigliere - Gruppo Ekamant, Consigliere
Laurea Magistrale in Scienze Politiche ad indirizzo
economico, Università di Firenze - Master in Credit
Management, Lucca
First Capital, Vice Presidente Esecutivo, Socio Fondatore e
Azionista di Riferimento
Total Leasing, AD - Banca Profilo, Consigliere - Cembre,
Consigliere - Bomi, Consigliere
Laurea in Giurisprudenza, Università di Parma - MBA SDA
Bocconi
First Capital, CEO dal 2013, Responsabile degli Investimenti
dal 2010 al 2013
Spinnaker Investment Fund, Partner - Banca Profilo,
Investment e M&A Manager
Laurea in Economia e Commercio, Università Cattolica - MBA
SDA Bocconi
ESPERIENZA NELL’INVESTMENT BANKING
E NELLA GESTIONE DI FONDI DI INVESTIMENTO
CAPITAL MARKETS ITALIANI
E IPO NEL TRACK RECORD
CAPACITA’ DI GESTIRE I PROCESSI
DI ORIGINATION, SELEZIONE
E FINALIZZAZIONE DI INVESTIMENTI
APPROCCIO ATTIVO SULLE PARTECIPATE
(M&A E GOVERNANCE)
LINDA ROSSI (33)
ANDREA FARAGGIANA (35)
STEFANO DI MEO (36)
FOCUS SUL MONDO DELLE PMI ITALIANE
COMPETENZE IN DIVERSI AMBITI AZIENDALI
E CONOSCENZE TRASVERSALI
DI VARI SETTORI INDUSTRIALIE
First Capital, CFO
Private Equity (Abacus Invest, Absolute Ventures) - Corporate
Finance e M&A (Pigreco) - Finance & Accounting (Abitare In)
Laurea in Economia Aziendale, Bocconi - Laurea Specialistica
in Amministrazione, Finanza e Controllo, Bocconi
First Capital, Investment Director
Private Equity (Tamburi Investment Partners) - Corporate
Finance e M&A (Rothschild, Lazard)
Laurea e Laurea Specialistica in Economia dei Mercati e degli
Intermediari Finanziari, Bocconi
First Capital, Senior Analyst
Capital Markets - IPO - PIPE
Laurea in Economia Aziendale, Bocconi – Laurea
Specialistica in Economia degli Intermediari Finanziari,
Università Cattolica
17
Vincenzo Polidoro
Amministratore Delegato First SICAF S.p.A.
Renzo Torchiani
Vice Presidente First Capital S.p.A.
Viale Luigi Majno, 17/A • 20122 Milano
Tel. 02 763 901 84
Fax 02 760 88976
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First Capital S.p.A. | LinkedIn