8/17/2019 ALK_CH.8

1/17

UNIVERSITAS INDONESIA

ANALISIS LAPORAN KEUANGAN

CH. 8 Return On Invested Capital and Profitability Analysis

“ANALISIS PADA PT UNILEVER INDONESIA TBK 

TAHUN 2011-2014”

Oleh

BETHARI KUS!A"ARDHANI #140$$4%&$4'

GHINA (AHIDA #140$$4%8$0'

KHAIRUL A!RI DALI!UNTHE #140$$44112'

!AUREENA C. PAAT #140$$442)0'

PROGRA! EKSTENSI

BIDANG STUDI !ANA*E!EN

+AKULTAS EKONO!I DAN BISNIS

*,,/,

201$

BAB I

GA!BARAN OB*EK 

8/17/2019 ALK_CH.8

2/17

PT UNILEVER INDONESIA T , ENTITAS ANAK 

PT Unilever Indonesia Tbk ("Perseroan") didirikan pada tanggal 5 Desember 1933

dengan nama Lever’s eep!abrieken #$# dengan akta o# %3 ole& Tn# '## van p&*i+sen,

notaris di -atavia, diset*+*i ole& .o*verne*r .eneraal van ederlands/&0Indie dengan s*rat

 o# 1 tanggal 12 Desember 1933, dida!tarkan di aad van 4*stitie di -atavia dengan o# 3%

 pada tanggal %% Desember 1933, dan di*m*mkan dalam  Javasche Courant tanggal 9 4an*ari

193, Tamba&an o# 3#

 ama Perseroan di*ba& men+adi "PT Unilever Indonesia" dengan akta o# 161 tanggal

%% 4*li 197 dari notaris 8# artini :*l+adi, ;### ;elan+*tn8a per*ba&an nama Perseroan

men+adi "PT Unilever Indonesia Tbk", dilak*kan dengan akta notaris Tn# :*do!ir adi, ;##,

 o# 9% tanggal 3 4*ni 1996# 'kta ini diset*+*i ole& :enteri e&akiman dalam ;*rat

ep*t*san o#

8/17/2019 ALK_CH.8

3/17

Pada tanggal 12 ovember 1971, Perseroan mendapat perset*+*an et*a -adan

Penga@as Pasar :odal ("-apepam") o# ;I09AP:ABA1971 *nt*k mena@arkan 15,C

sa&amn8a di -*rsa B!ek di Indonesia#

-erdasarkan apat Um*m Pemegang ;a&am Ta&*nan tanggal 13 4*ni %, para

 pemegang sa&am men8et*+*i *nt*k melak*kan peme/a&an sa&am (sto/k  split) dengan

meng*ba& nilai nominal sa&am dari p 1# (nilai pen*&) per sa&am men+adi p 1 (nilai

 pen*&) per sa&am# Per*ba&an ini diaktakan dengan akta notaris ;inggi& ;*silo, ;## o# 19

tanggal 'g*st*s % dan diset*+*i ole& :enteri *k*m dan Per*ndang0*ndangan (da&*l*

:enteri e&akiman) ep*blik Indonesia dalam ;*rat ep*t*san o#

8/17/2019 ALK_CH.8

4/17

 PENGEMBALIAN ATAS INESTASI MO!AL !AN ANALISIS PRO"ITABILITAS 

PENTINGN3A PENGE!BALIAN ATAS INVESTASI !ODAL

iner+a per*sa&aan dapat dianalisis dengan berbagai /ara# Pert*mb*&an pendapatan, laba

 bersi&, dan asset mer*pakan *k*ran kiner+a 8ang biasa dig*nakan# am*n tidak sat*p*n dari

*k*ran0*k*ran ini 8ang dapat dig*nakan se/ara terpisa& sebagai *k*ran kiner+a per*sa&aan

8ang kompre&ensi!#

*b*ngan antara laba dengan investasi modal, 8ang diseb*t pengembalian atas investasi

modal (return on invested capital – ROIC ) ata* pengembalian atas investasi (return on

investment – ROI ) m*ngkin mer*paan *k*ran kiner+a per*sa&aan 8ang dikenal l*as# Uk*ran

ini dapat

0 :embandingkan keber&asilan per*sa&aan atas pengelolaan investasi modal#

0 :em*ngkinkan kita menilai pengembalian per*sa&aan relati! ter&adap resiko investasi

modal

0 :embandingkan pengembalian atas investasi modal dengan pengemballian investasi

alternative#

Pengembalian atas investasi modal dig*nakan dalam berbagai area dalam analisis, termas*k

1# :eng*k*r B!ektivitas :ana+erial

%# :eng*k*r Pro!itabilitas

3# Uk*ran *nt*k Peren/anaan dan Pengendalian

KO!PONEN PENGE!BALIAN ATAS INVESTASI !ODAL

Pengembalian atas investasi modal (ret*rn on invested /apital) di&it*ng sebagai berik*t

Laba

Investasi :odal

'# 'sset perasi -ersi&

-an8ak analis memisa&kan nera/a dan laporan laba r*gi men+adi komponen operasi

dan non operasi dan meng&it*ng pengembalian asset operasi bersi& (return on net 

operating assets – ' ) sebagai ringkasan *k*ran kiner+a# 'ktivitas operasi

mer*pakan aktivitas inti per*sa&aan# 'ktivitas ini melip*ti sel*r*& aktivitas 8ang

dib*t*&kan *nt*k memba@a prod*k ata* +asa per*sa&aan ke pasar, serta mela8ani

keb*t*&an para pelanggan# Dalam laporan laba r*gi, aktivitas operasi biasan8a

melip*ti pen+*alan, &arga pokok pen+*alan, dan beban pen+*alan *m*m sertaadministrasi# Di nera/a aktivitas operasi di@akili ole& asset dan ke@a+iban 8ang

8/17/2019 ALK_CH.8

5/17

 ber&*b*ngan dengan ak*n0ak*n laporan laba r*gi di atas, seperti pi*tang *sa&a,

 persediaan, asset tetap, *tang *sa&a dan beban 8ang masi& &ar*s diba8ar# Lebi&

spesi!ik lagi#

' E

Laba operasi bersi& setela& pa+ak (et operating pro!it a!ter taF 0 P'T)

ata0rata aset operasi bersi& (et operating assets 0 ')

-# :odal Bk*itas -iasa

Pengembalian ek*itas biasa (return on common equity ?

8/17/2019 ALK_CH.8

6/17

non operasi melip*ti investasi dalam e!ek 8ang dapat diperdagangkan investasi non

strategis, dan investasi dalam operasi 8ang di&entikan sebel*m di +*al#

 = E e@a+iban non operasi ? asset non operasi

-# Pengembalian atas BG*itas Pemegang ;a&am -iasa

Pengembalian atas ek*itas biasa di&it*ng sebagai berik*t

Laba bersi& 0 Deviden sa&am pre!eren

ata0rata ek*itas pemegang sa&am biasa

8/17/2019 ALK_CH.8

7/17

D,;=, Lee,:e O=e,57

Dampak ke@a+iban operasi terli&at dalam alternative persamaan ' berik*t ini

 

(1HLLB$)

Dimana ' adala& asset operasi kotor dan LLB$ (ke@a+iban rata0rataAata0rata ')

adala& rasio leverage ke@a+iban operasi# arena LLB$ memiliki nilai positi!, kenaikan

LLB$ akan meningkatkan '#

H66:, ,/,, !,:7 L,, , Pe=6/,, A5e/

H66:, ,/, ;,:7 NOPAT , =e=6/,, NOA 77l65/,57, =,, +7:6e 8.4

:argin laba mer*pakan !*ngsi dari pen+*alan (&arga +*alF*nit ter+*al) dan beban operasi#

Perp*taran +*ga mer*pakan !*ngsi dari pen+*alan (pen+*alanAasset)# 'kibatn8a, meningkatkan

margin laba dengan menaikkan &arga +*al akan berdampak pada *nit ter+*al# Peng*rangan beban operasi 8ang berkaitan dengan pemasaran sebagai *sa&a meningkatkan pro!itabilitas

 +*ga biasan8a berdampak pada permintaan *nt*k meningkatkan pro!itabilitas +*ga biasan8a

akan berdampak pada permintaan atas prod*k# arga +*al, pemasaran, litbang, prod*ksi, dan

se+*mla& area *sa&a lain &ar*s dikelola se/ara e!ekti! *nt*k memaksimalkan '#

Pe;75,h, !,:7 L,,

:argin Laba operasi (P:) dide!enisikan sebagai

:argin laba operasi mer*pakan !*ngsi dari &arga +*al per *nit prod*k prod*k ata* +asa

dibandingkan dengan bia8a per *nit 8ang dikel*arkan *nt*k memba@a prod*k ata* +asa

terseb*t ke pasar dan memen*&i keb*t*&an pelanggan setela& pen+*alan# Unt*k t*+*an

analisis, margin laba sebel*m pa+ak dapat dipisa&kan men+adi beberapa komponen

P! 5eel6; =,

8/17/2019 ALK_CH.8

8/17

P! =e

8/17/2019 ALK_CH.8

9/17

 

Per*ba&an komponen pada tingkat perp*taran setiap asset dapat berg*na dalam analisis s*at*

 per*sa&aan# -agian berik*t akan memba&as perp*taran asset *nt*k komponen ak*n asset dan

ak*n ke@a+iban# Uk*ran *tilitas asset 8ang paling relevan adala& pen+*alan karena pen+*alan

 pada dasarn8a adala& laba# Um*mn8a tingkat perp*taran men/erminkan prod*ktivitas relative

tiap asset, ata* tingkat vol*me pen+*alan 8ang kita perole& dari setiap nilai 8ang

diinvestasikan dalam sat* asset tertent*# am*n b*kan berarti tingkat perp*taran asset 8ang

lebi& tinggi lebi& baik daripada 8ang renda :emang kita dapat meningkatkan tingkat

 perp*taran dengan men*r*nkan investasi dalam asset tetapi &al terseb*t bisa sa+a men+adi

kontraprod*kti!# ita memb*t*&kan tingkat persediaan tertent* *nt*k mend*k*ng

tingkat pen+*alan saat ini# 4ika tingkat ini mengalami pen*r*nan, kita meng&adapi resiko

ke&abisan barang dan ke&ilangan pen+*alan# 4adi, investasi dalam asset &ar*s dioptimalkan

dan tidak selal* &ar*s diminimalkan#

Pe=6/,, P76/,: U5,h,

Tingkat perp*taran pi*tang *sa&a dide!enisikan sebagai berik*t

Pi*tang mer*pakan asset 8ang &ar*s didanai ole& bia8a modal# ;elain it* pi*tang memiliki

resiko penagi&an dan memb*t*&kan over&ead tamba&an dalam bent*k bagian kredit dan

 penagi&an# Dari s*d*t pandang ini, meng*rangi tingkat pi*tang akan meng*rangi bia8a

terseb*t# 'kan tetapi, +ika kita meng*rangi terlal* ban8ak melal*i kebi+akan kredit 8ang terlal*

ketat dampakn8a akan mer*gikan pen+*alan# le& karena it* pi*tang &ar*s bisa dikelola&

se/ara e!ekti!#

Pandangan alternative dari perp*taran pi*tang *sa&a adala& periode penagi&an rata0rata 8ang

di&it*ng dari

Periode Penagi&an pi*tang E

Uk*ran ini men/erminkan laman8a pi*tang *sa&a bel*m tertagi& se/ara rata0rata#

Pe=6/,, Pe5e7,,

Tingkat perp*taran persediaan dapat di&it*ng sebagai berik*t

8/17/2019 ALK_CH.8

10/17

 

asio ini mengg*nakan PP sebagai *k*ran vol*me pen+*alan karena pen8eb*tn8a,

 persediaan dilaporkan berdasarkan &arga perole&an b*kan &arga pasar# Pen*r*nan rasio

 perp*taran persediaan sering kali mengindikasikan ba&@a prod*k per*sa&aan tidak kompetiti!,

m*ngkin karena ketinggalan aman ata* teknologi# Per*sa&aan menginginkan persediaan

dalam +*mla& men/*k*pi *nt*k memen*&i t*nt*tan pelanggan tanpa ke&abisan persediaan dan

tidak lebi& p*la# ;eperti periode penagi&an rata0rata, pandangan alternative tingkat perp*taran

 persediaan adala&

 Rata"rata #umlah hari dalam persediaan = !ersediaan $ Rata"rata hari harga po%o%

 pen#ualan

ata0rata +*mla& &ari dalam persediaan memberikan indikasi tentang rentang @akt*

 persediaan tersedia *nt*k di+*al# Unt*k men/apai +*mla& &ari rata0rata dalam persediaan

sesedikit m*ngkin, kita dapat meminimalkan ba&an bak* melal*i teknik mana+emen prod*ksi,

seperti pengiriman +*st0in0time, ata* peng*rangan persediaan dalam proses melal*i

 pengg*naan proses prod*ksi se/ara e!isien 8ang meng&ilangkan bottlene/k# ;elain it*,

 per*sa&aan ingin meminimalkan persediaan barang +adi dengan sebisa m*ngkin melak*kan

 prod*ksi berdasarkan pesanan b*kan perkiraan permintaan# 'lat mana+emen ini akan

meningkatkan perp*taran persediaan dan meng*rangi +*mla& rata0rata dalam persediaan#

Pe=6/,, A5e/ O=e,57

8/17/2019 ALK_CH.8

11/17

 +angka pan+ang 8ang lebi& renda& dibandingkan per*sa&aan 8ang tidak padat modal seperti

 per*sa&aan +asa#

Tingkat perp*taran asset operasi +angka pan+ang dapat ditingkatkan dengan meningkatkan

 pembilang melal*i kenaikan prod*ksi (pen+*alan) ata* dengan meng*rangi pen8eb*t#

Pe=6/,, U/,: U5,h,

'set operasi lan/ar seperti persediaan sebagian besar didanai ole& *tang *sa&a# Utang ini

 biasan8a me@akili pendanaan bebas b*nga se&ingga lebi& m*ra& daripada mengg*nakan *ang

8ang dipin+am *nt*k mendanai pembelian persediaan ata* prod*ksi# Tingkat perp*taran *tang

*sa&a di&it*ng sebagai berik*t

arena dirasa lebi& m*ra&, per*sa&aan lebi& memili& *nt*k meman!aatkan s*mber pendanaan

m*ra& ini seban8ak m*ngkin se&ingga memiliki tingkat perp*taran *tang *sa&a 8ang renda&

(artin8a tingkat *tang 8ang tinggi)# :en*r*nkan tingkat perp*taran *tang *sa&a dapat di/apai

dengan men*nda pemba8aran kepada pemasok, di mana pen*daan pemba8aran ini dapat

menggangg* &*b*ngan dengan pemasok +ika dig*nakan se/ara berlebi&an# le& karena it*,

*tang &ar*s dikelola se/ara /ermat#

Pe=6/,, !9,l Ke

8/17/2019 ALK_CH.8

12/17

 per*sa&aan &an8a setela& sel*r*& pendanaan lainn8a l*nas# le& karena it*, pengembalian atas

ek*itas sa&am biasa (ret*rn on /ommon s&are&older’s eG*it8A

8/17/2019 ALK_CH.8

13/17

• :eskip*n kenaikan B dapat diperole& melal*i pengg*naan leverage ke*angan

se/ara bi+aksana, pemba8aran *tang (pokok dan b*nga) adala& ke@a+iban kontrakt*al

8ang &ar*s dipen*&i#

;pread mer*pakan !*ngsi dari tingkat b*nga atas *tang dan pengembalian investasi 8ang dapat

dili&at se/ara terpisa& sebagai berik*t

 N.(/N.O = *ting%at bunga .+/N.O) – *pengembalian atas asset %euangan .A/N.O)

Dimana =L adala& ke@a+iban ke*angan dan =' adala& asset ke*angan# eban8akan

 per*sa&aan memin+am dengan tingkat b*nga tetap se&ingga =B kem*ngkinan tetap, nam*n

 bagian pengembalian investasi kem*ngkinan ber!l*kt*asi ses*ai pergerakan pasar modal#

!e:h7/6: Pe:e;,l7, A/,5 Ie5/,57 !9,l

'nalisa Laporan e*angan

8/17/2019 ALK_CH.8

14/17

ting%at pertumbuhan e%uitas yang dapat dipertahan%an = ROC( *0"ting%at pembayaran)

Unt*k mengestimasi tingkat pert*mb*&an ek*itas masa depan, sebaikn8a merata0

ratakanAmengak*i tingkat pert*mb*&an 8ang dapat diperta&ankan selama beberapa ta&*n

terak&ir# ;elain it*, perl* mengak*i potensi per*ba&an retensi laba dan ramalan

8/17/2019 ALK_CH.8

15/17

'#

8/17/2019 ALK_CH.8

16/17

et*rn on Investment (I) dig*nakan *nt*k meng*k*r kemamp*an e!ekti!itas

 per*sa&aan dalam memberikan peng&asilan bagi setiap investasi dalam bent*k ek*itas

8ang ditanamkan ole& pemegang sa&am# Peng*k*ran dilak*kan dengan /ara

membandingkan antara Laba -ersi& 8ang di&asilkan pada s*at* periode dengan saldo rata0

rata Bk*itas Pemilik pada era/a# Dapat dili&at pada tabel diatas, I dari Unilever 

indonesia se+ak %110%1 trenn8a /ender*ng naik meskip*n di ta&*n %1 terdapat

 pen*r*nan sebesar 3C#Pengembalian atas asset operasi bersi& (') mer*pakan rasio 8ang senga+a dib*at

*nt*k membedakan ret*rn 8ang didapat per*sa&aan dari akti!itas operasi dan non operasi#

Dalam laporan laba r*gi, aktivitas operasi biasan8a melip*ti pen+*alan, &arga pokok 

 pen+*alan, dan beban pen+*alan *m*m serta administrasi# Di nera/a aktivitas operasi

di@akili ole& asset dan ke@a+iban 8ang ber&*b*ngan dengan ak*n0ak*n laporan laba r*gi

di atas, seperti pi*tang *sa&a, persediaan, asset tetap, *tang *sa&a dan beban 8ang masi&

&ar*s diba8ar# Dalam per&it*ngan ' analis mengg*nakan Laba operasi bersi& setela&

 pa+ak dibagi dengan sel*r*& aset lan/ar dan aset tetap per*sa&aan#

et*rn on

8/17/2019 ALK_CH.8

17/17

;*braman8am, ## %1# .inancial ,tatement Analysis1 e@ Jork :/.ra@0ill Bd*/ation

PT Unilever Indonesia Tbk# %15# +aporan 2euangan 2onsolidasian untu% 3ahun"tahun yang 

 'era%hir pada 40 5esember 6708# 4akarta

PT Unilever Indonesia Tbk# %1# +aporan 2euangan 2onsolidasian untu% 3ahun"tahun yang 

 'era%hir pada 40 5esember 6704# 4akarta

PT Unilever Indonesia Tbk# %13# +aporan 2euangan 2onsolidasian untu% 3ahun"tahun yang 

 'era%hir pada 40 5esember 6706# 4akarta

PT Unilever Indonesia Tbk# %1%# +aporan 2euangan 2onsolidasian untu% 3ahun"tahun yang  'era%hir pada 40 5esember 6700# 4akarta

PT Unilever Indonesia Tbk# %1# !emberitahuan 2eputusan Rapat 9mum !emegang ,aham

3ahunan !31 9nilever Indonesia 3b% tanggal 8 Juni 6708# 4akarta

&ttpsAA@@@#*nilever#/o#idA

&ttpAA@@@#idF#/o#idA

https://www.unilever.co.id/https://www.unilever.co.id/