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Apresentação resumida do relatório final, elaborado no MBA
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Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 1Análise Financeira
Análise Financeira
Apresentação do Relatório
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 2Análise Financeira
Agenda
• Balanço funcional e Equilíbrio financeiro
• Análise do ciclo de exploração
• Análise económica e Demonstração de
resultados
• Análise dos fluxos de caixa
• Comparação com o sector e com a Insco
• Conclusões
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 3Análise Financeira
2007 2006 2005Capital próprio……………………………………………….15.275.701 17.507.085 16.640.645
Capital alheio estável………………………………………………….17.291.000 18.624.000 19.962.856
Capitais permanentes 32.566.701 36.131.085 36.603.500
Activo Fixo…………………………………………………………..34.143.210 38.552.520 38.682.491
Fundo de maneio -1.576.509 -2.421.435 -2.078.991
Clientes………………………………………………………………….656.996 552.493 522.677
Existências………………………………………………………………..11.579.826 14.548.230 14.425.383
Outros devedores de exploração……………………………………………………………….4.784.859 653.309 1.216.448
Necessidades cíclicas 17.021.681 15.754.032 16.164.508
Fornecedores……………………………………………………………………………..9.816.198 7.453.810 9.093.053
Estado e outros entes públicos………………………………………………………………………346.109 406.388 357.395
Outros credores de exploração…………………………………………………………….6.612.301 8.675.828 4.108.685
Recursos cíclicos 16.774.608 16.536.026 13.559.132
Necessidades de fundo de maneio 247.073 -781.995 2.605.376
Tesouraria líquida -1.823.582 -1.639.440 -4.684.366
Quadro I: Balanço Funcional
BALANÇO FUNCIONAL
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 4Análise Financeira
Equilíbrio financeiro
• Fundo de maneio
• Necessidades de fundo de maneio
• Tesouraria líquida
• Situação financeira
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 5Análise Financeira
Análise do ciclo de exploração
2007 2006 2005
Prazo médio de recebimentos……………………………28,1 6,0 5,4
Prazo médio de pagamentos……………………………107,0 113,9 67,2
Prazo médio de armazenagem………………………………88,6 111,5 116,0
Duração do ciclo de exploração……………………………………9,7 3,6 54,2
Quando III: Rácios de funcionamento
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 6Análise Financeira
Evolução do volume de negócios
2007 2006 2005
Taxa inflação anual……………………………………3,5 3,6 2,5
Crescimento das vendas………………………………………………………-0,8 4,9 *
* Não comparável com 2004.
Quadro IV: Crescimento do volume de negócios
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 7Análise Financeira
2007 % %∆ 2006 % %∆ 2005 %
Vendas…………………………………………………………………………………64.271.486 100,0 -0,8 64.806.799 100,0 4,9 61.768.565 100,0
Custo das vendas………………………………………………………………………………47.686.407 74,2 0,1 47.616.901 74,1 4,9 45.381.504 70,6
Outros proveitos e ganhos operacionais………………………………………………59.575 0,1 8.676 0,0 45.487 0,1
FSE (variáveis)……………………………………………………………………………………5.002.570 7,8 10,1 4.542.955 7,1 -2,4 4.653.160 7,2
Margem de contribuição 11.642.084 18,1 -8,7 12.655.619 19,7 7,4 11.779.389 18,3
FSE (fixos)……………………………………………………………………………………882.806 1,4 10,1 801.698 1,2 -2,4 821.146 1,3
Pessoal…………………………………………………………………………………………………………………………7.267.487 11,3 4,1 6.980.520 10,9 3,8 6.726.343 10,5
Amortizações………………………………………………………………………………………………………3.008.588 4,7 -2,4 3.081.364 4,8 9,4 2.815.433 4,4
Outros custos e perdas operacionais………………………………………………………………175.497 0,3 294.271 0,5 41.348 0,1
Resultados operacionais 307.705 0,5 -79,5 1.497.765 2,3 8,9 1.375.119 2,1
Resultados financeiros…………………………………………………………………………-1.550.364 -2,4 29,0 -1.202.220 -1,9 -0,1 -1.203.743 -1,9
Resultados correntes -1.242.658 -1,9 -520,5 295.545 0,5 72,5 171.377 0,3
Resultados extrordinários…………………………………………………………………………2.166.157 3,4 855.605 1,3 133.527 0,2
Resultados antes de impostos 923.499 1,4 1.151.151 1,8 304.904 0,5
Impostos sobre lucros…………………………………………………………………………………………372 0,0 284.711 0,4 61.854 0,1
Resultado líquido 923.127 1,4 866.440 1,3 243.049 0,4
Quadro V: Demonstração de resultados funcional
Demonstração de resultados - Análise financeira
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 8Análise Financeira
Estratégia de financiamento
• Estratégia arriscada / delicada
• FM < 0; TRL < 0 (típico do sector)
• NFM > 0, desalinhada com o sector
• Pico de actividade em Dez.
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 9Análise Financeira
Risco e margem de segurança
2007 2006 2005
Ponto Critico das Vendas 62.572.762 57.137.054 54.557.737
Margem de Segurança Operacional 2,6% 11,8% 11,7%
Quadro VII: Margem de segurança
2007 2006 2005
Grau Alavanca Operacional 37,8 8,4 8,6
Grau Alavanca Financeira -0,2 5,1 8,0
Grau Alavanca Combinado -9,4 42,8 68,7
Quadro VI: Avaliação do risco
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 10Análise Financeira
Efeito de alavanca financeira
2007 2006 2005
Efeito dos encargos financeiros RC/RO…………………………-4,04 0,20 0,12
Múltiplo da estrutura financeira AE/CP………………………………2,25 2,16 2,48
Efeito alavanca financeira………………………………………-9,09 0,43 0,31
Quadro VIII: Efeito de alavanca financeira
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 11Análise Financeira
Fluxo das actividades operacionais
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 12Análise Financeira
Fluxo das actividades operacionais
• Os fluxos operacionais diminuíram
• Em 2005 a expansão foi financiada por
terceiros
• Em 2007 a diminuição do fluxo deveu-se às
vendas a crédito
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 13Análise Financeira
Fluxo das actividades de investimento
• Em 2005 investimento na expansão
• Em 2006 terminou o investimento
• Em 2007 fluxo positivo devido à venda de
activos (terrenos)
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 14Análise Financeira
Fluxo das actividades de financiamento
• Os fluxos de financiamento diminuíram
• Em 2005 foram positivos devido ao aumento
de capital
• Em 2007 diminuíram devido á regularização
de existências
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 15Análise Financeira
Análise dos fluxos de caixa
• A expansão de 2005 foi financiada pelo ciclo operacional e pelo aumento de capital.
• Em 2006 os fluxos operacionais foram consumidos pelo investimento e pelo financiamento.
• Em 2007 os fluxos operacionais e de investimento foram consumidos pelo financiamento.
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 16Análise Financeira
Comparação com o sector
Quartil inferior
MedianaQuartil superior
Sol Mar 2007
Racios de actividade
Prazo médio de cobrança (dias)………………………………..1 2 5 28
Prazo médio de pagamento (dias)……………………………………..70 78 87 107
Rotação das existências (nº vezes)………………………………….8,57 12,09 16,77 5,50
Rotação das activo (nº vezes)………………………………….1,29 1,65 2,24 1,23
Racios de liquidez
Liquidez geral (%)…………………………………………………….43,19 82,85 104,93 94,53
Liquidez reduzida (%)……………………………………………………..16,45 36,24 64,98 31,16
Estrutura financeira
Autonomia financeira (%)…………………………………………………..6,02 28,92 33,74 29,34
Taxa de endividamento (%)……………………………………………13,59 57,25 126,09 70,66
Rendibilidade
Rendibilidade do capital próprio (%)…………………………………..6,17 18,26 42,88 6,00
Rendibilidade operacional das vendas (%)………………………….-0,63 2,31 4,87 0,48
Efeito de alavanca financeira…………………………………………..2,09 2,93 3,15 -10,97
Quadro IX: Comparação com o sector
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 17Análise Financeira
Comparação com o sector
• Principais problemas:
– baixa rotação das existências
– EAF desfavorável
• Empresa está desalinhada com o sector
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 18Análise Financeira
Comparação com a Insco
INSCO 2004
Mont’Alverne 2005
Vendas 142.494.177 64.271.486
Margem de Contribuição 22,8% 19,0%
Resultado Operacional 2,1% 2,2%
Margem de Segurança 9,6% 11,7%
GAO 10,4 8,6
GAF 1,6 8,0
GAC 16,9 68,7
Prazo de recebimentos 0,0 2,3
Prazo de pagamentos 59,4 78,0
Prazo das existências 41,0 85,2
Ciclo de exploração -18,3 9,5
Efeito alavanca financeiro 1,08 0,31
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 19Análise Financeira
Valor económico acrescentado
2007 2006 2005
Custo do capital alheio 12,45 12,05 9,86
EVA -909.957 -1.242.740 -1.398.435
Quadro X: Valor económico acrescentado
Carlos Resendes • José Carlos Dâmaso 20Análise Financeira
Conclusões
• A qualidade dos resultados não é alta
• Resultados extraordinários em 2007
• Regularização de existências em 2007
• Aumento da estrutura de custos em 2007
• Matraca financeira
• Resultados dependente da relação entre
empresas do grupo