ANALISIS ANOMALI PASAR EFISIEN

PADA RETURN SAHAM

(Studi Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan

Periode 2018)

SKRIPSI

IKHWANUL MUSLIHIN 1510111022

PROGRAM STUDI MANAJEMEN PROGRAM SARJANA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN” JAKARTA

2019

ii

ANALISIS ANOMALI PASAR EFISIEN

PADA RETURN SAHAM

(Studi Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan

Periode 2018)

SKRIPSI

Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar

Sarjana Manajemen

IKHWANUL MUSLIHIN 1510111022

PROGRAM STUDI MANAJEMEN PROGRAM SARJANA

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS PEMBANGUNAN NASIONAL “VETERAN” JAKARTA

2019

iii

PERNYATAAN ORISINALITAS

Skripsi ini adalah hasil karya sendiri, dan semua sumber yang dikutip

maupun yang dirujuk telah saya nyatakan dengan benar.

Nama : Ikhwanul Muslihin

NIM : 1510111022

Bilamana di kemudian hari ditemukan ketidaksesuaian dengan

pernyataan saya ini, maka saya bersedia dituntut dan diproses sesuai

dengan ketentuan yang berlaku.

Jakarta, 04 Juli 2019

Yang Menyatakan,

Ikhwanul Muslihin

iv

PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI SKRIPSI

UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS

Sebagai civitas akademika Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jakarta,

saya yang bertanda tangan di bawah ini:

Nama : Ikhwanul Muslihin

NIM : 1510111022

Fakultas : Ekonomi dan Bisnis

Program Studi : Manajemen Program Sarjana

Jenis Karya : Skripsi

Demi pengembangan ilmu pengetahuan, menyetujui untuk memberikan kepada

Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jakarta Hak Bebas Royalti Non

Eksklusif (Non Exclusive Royalty Free Right) atas Skripsi saya yang berjudul:

Analisis Anomali Pasar Efisien pada Return Saham

(Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan Yang

Terdaftar Di BEI Periode 2018)

Beserta perangkat yang ada (jika diperlukan). Dengan Hak Bebas Royalti ini

Universitas Pembangunan Nasional ”Veteran” Jakarta berhak menyimpan,

mengalihmedia/formatkan, mengelola dalam bentuk pangkalan data (database),

merawat, dan mempublikasikan Skripsi saya selama tetap mencantumkan nama

saya sebagai penulis/pencipta dan sebagai pemilik hak cipta.

Demikian pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya.

Dibuat di : Jakarta

Pada tanggal : 04 Juli 2019

Yang Menyatakan,

Ikhwanul Muslihin

v

SKRIPSI

ANALISIS ANOMALI PASAR EFISIEN

PADA RETURN SAHAM

(Studi Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan

Periode 2018)

Dipersiapkan dan disusun oleh:

IKHWANUL MUSLIHIN 1510111022

Telah dipertahankan di depan Tim Penguji pada tanggal : 04 Juli 2019

dan dinyatakan memenuhi syarat untuk diterima

Tri Siwantini, S.E., M.M.

Ketua Penguji

Dr. Desmintari, S.E., M.M. Dr. Sri Mulyantini, S.E., M.M.

Penguji 1 Penguji II (Pembimbing)

Dr. Jubaedah, S.E., M.M. Wahyudi, S.E., M.M.

Ketua Jurusan Manajemen Ketua Program Studi

Manajemen Program Sarjana

Disahkan di : Jakarta

Pada Tanggal : 04 Juli 2019

vi

Efficient Market Anomaly Analysis on Stock Returns

(Case Study of Construction and Building Sub Sector Service

Companies Listed on the Stock Exchange for the 2018 Period)

By Ikhwanul Muslihin

Abstract

Efficient market anomaly is a deviation that occurs in an efficient capital

market where available information does not reflect stock prices, so investors can

use it to get abnormal returns. The research purposes (1) analyze the day of the

week effect on stock returns, (2) analyze the month effect on stock returns, The

research sample is daily stock data of constuction and building sub-sector service

companies for the period of 2018 in the form of closing prices. Testing is done by

the GARCH (Generalized Autoregressive Conditional Heteroscedasticity)

methods, model GARCH(1,1) with dummy variable. Based on the results of the

study (1) the day of the week effect occur in constuction and building sub-sector

shares where Monday indicates a positive and significant return (2) the month

effect occur in constuction and building sub-sector shares where January

indicates a positive and significant return

Keywords : the day of the week effect, month effect, efficiency

market hypothesis, abnormal return, stock market.

vii

Analisis Anomali Pasar Efisien pada Return Saham

(Studi Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Konstruksi dan

Bangunan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2018)

Oleh Ikhwanul Muslihin

Abstrak

Anomali pasar efisien adalah suatu penyimpangan yang terjadi pada pasar

modal yang efisien dimana informasi yang tersedia tidak mencerminkan harga-

harga saham, sehingga dapat dimanfaatkan oleh investor untuk memperoleh

return tidak normal. Tujuan penelitian (1) untuk menganalisis pengaruh the day of

the week effect terhadap return saham, (2) untuk menganalisis pengaruh month

effect terhadap return saham. Sampel penelitian adalah data harian saham

perusahaan jasa sub sektor konstruksi dan bangunan periode 2018 yang berupa

harga penutupan. Pengujian dilakukan dengan metode GARCH (Generalized

Autoregressive Conditional Heteroscedasticity), model GARCH (1,1) dengan

variabel dummy. Berdasarkan hasil penelitian (1) the day of the week effect terjadi

pada saham sub sektor konstruksi dan bangunan di mana hari Senin menunjukkan

return yang positif dan signifikan (2) month effect terjadi pada saham sub sektor

pada saham sub sektor konstruksi dan bangunan di mana bulan Januari

menunjukkan return yang positif dan signifikan

Kata kunci : pengaruh hari perdagangan, pengaruh bulan perdagangan,

hipotesis pasar efisien, return tidak normal, pasar modal.

viii

BERITA ACARA UJIAN SKRIPSI

ix

PRAKATA

Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Allah SWT atas segala karunia,

hidayah, dan rahmat-Nya sehingga skripsi ini berhasil diselesaikan. Skripsi ini

dilaksanakan sejak bulan Februari sampai dengan bulan Juni 2019 dengan judul

”Analisis Anomali Pasar Efisien pada Return Saham”. Penulis menyampaikan

banyak terima kasih kepada Ibu Dr. Sri Mulyantini, S.E., M.M. dan Ibu Dra. Fitri

Yetti, S.E., M.M selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak memberikan

arahan dan saran-saran yang sangat membantu dan bermanfaat. Ucapan terima

kasih juga penulis sampaikan kepada Bapak Drs. Pandapotan Simarmata, M.M

sebagai Dosen Pembimbing Akademik selama penulis berkuliah di UPN

“Veteran” Jakarta. Serta penulis juga mengucapkan terima kasih kepada Ibu Tri

Siwantini, S.E., M.M. sebagai Ketua Penguji dan Ibu Dr. Desmintari, S.E., M.M.

yang telah bersedia membantu penulis dalam pemberian saran. Lalu penulis

mengucapkan terima kasih kepada Bapak Wahyudi, S.E, M.M sebagai Ketua

Program Studi yang telah membimbing penulis selama menjadi Ketua Program

Studi baik di bidang akademis.

Di samping itu, ucapan terima kasih juga penulis sampaikan khususnya

kepada Bapak Imam Rofi’i dan Ibu Jumiati sebagai orang tua, dan Siti Nur Aliyah

sebagai adik, serta Made Inah, Maulida Fitria, Sokip Priyono selaku saudara yang

tidak henti-hentinya memberikan semangat dan doa kepada penulis.

Penulis juga sampaikan terima kasih kepada Arraz, Jefta, Radit, Aduy,

Donna, Ewong, Gerri, Dipo, Bayu, Didot, Hakam, Opung, Karim, Gilang,

Kurniansah, Amal, Edi, Miqdad, Ncuk, Janu, Adin, Keluarga Besar Mbah

Saminem, Keluarga Besar Mbah Satimin, Keluarga Besar Lokal A Manajemen

2015, serta Keluarga Komunitas SEAL yang penulis tidak bisa sebutkan satu

persatu tanpa mengurangi rasa hormat atas segala dukungan yang membantu

dalam penulisan skripsi ini.

Jakarta, 04 Juli 2019

Ikhwanul Muslihin

x

DAFTAR ISI

HALAMAN SAMPUL ......................................................................................... i

HALAMAN JUDUL ........................................................................................... ii

PERNYATAAN ORISINALITAS .................................................................... iii

PERSETUJUAN PUBLIKASI .......................................................................... iv

PENGESAHAN .................................................................................................. v

ABSTARCT .......................................................................................................... vi

ABSTRAK .......................................................................................................... vii

BERITA ACARA UJIAN SKRIPSI ............................................................... viii

PRAKATA .......................................................................................................... ix

DAFTAR ISI ........................................................................................................ x

DAFTAR TABEL ............................................................................................. xii

DAFTAR GAMBAR ........................................................................................ xiii

DAFTAR LAMPIRAN ..................................................................................... xiv

BAB I PENDAHULUAN .................................................................................... 1

1.1. Latar Belakang ......................................................................................... 1

1.2. Perumusan Masalah ................................................................................ 6

1.3. Tujuan Penelitian ..................................................................................... 6

1.4. Manfaat Hasil Penelitian .......................................................................... 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA, PENELITIAN, DAN HIPOTESIS ............ 7

2.1. Tinjauan Pustaka ...................................................................................... 7

2.1.1. Efficiency Market Hypothesisdan dan Return Saham .............................. 7

2.1.2. The Day Of The Week Effect dan Return Saham ................................... 14

2.1.3. Month Effect dan Return Saham ............................................................ 15

2.2. Model Penelitian Empirik ...................................................................... 17

2.3. Hipotesis ................................................................................................ 17

2.3.1. Pengaruh The Day Of The Week Effect terhadap Return Saham (H1) ... 17

2.3.2. Pengaruh Month Effect terhadap Return Saham (H2) ............................ 18

BAB III METODE PENELITIAN .................................................................. 19

3.1. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ...................................... 19

3.1.1. Definisi Operasional .............................................................................. 19

3.1.2. Pengukuran Variabel .............................................................................. 20

3.2. Populasi dan Sampel .............................................................................. 21

3.2.1. Populasi .................................................................................................. 21

3.2.2. Sampel .................................................................................................... 21

3.3. Teknik Pengumpulan Data ..................................................................... 22

3.3.1. Jenis dan Sumber Data ........................................................................... 22

3.3.2. Pengumpulan Data ................................................................................. 22

3.4. Teknik Analisis Data .............................................................................. 22

3.4.1. Uji Statistik Deskriptif ........................................................................... 22

3.4.2. Uji Hipotesis .......................................................................................... 23

3.4.2.1. Uji Stasioneritas ..................................................................................... 23

xi

3.4.2.2. Uji GARCH ............................................................................................ 23

3.5. Model Regresi ........................................................................................ 25

3.5.1. The Day Of The Week Effect terhadap Return Saham ........................... 25

3.5.2. Month Effect terhadap Return Saham .................................................... 26

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................ 27

4.1. Deskripsi Objek Penelitian .................................................................... 27

4.2. Deskripsi Data Penelitian ....................................................................... 27

4.2.1. Analisis Statistik Deskriptif Return Saham Harian ................................ 27

4.2.2. Analisis Statistik Deskriptif Return Saham Bulanan ............................. 29

4.3. Uji Hipotesis dan Analisis ...................................................................... 32

4.3.1. Uji Stasioneritas ..................................................................................... 32

4.3.2. Uji GARCH ........................................................................................... 33

4.3.2.1. Uji GARCH Harian ................................................................................ 33

4.3.2.2. Uji GARCH Bulanan ............................................................................. 34

4.4. Pembahasan ............................................................................................ 36

4.4.1. Pembahasan Pengaruh The Day Of The Week Effect terhadap

Return Saham (H1) ................................................................................. 36

4.4.2. Pembahasan Pengaruh Month Effect terhadap Return

Saham Hipotesis Kedua (H2) ................................................................. 37

BAB V SIMPULAN DAN SARAN ................................................................... 39

5.1. Simpulan ................................................................................................. 39

5.2. Keterbatasan Masalah ............................................................................. 40

5.3. Saran ....................................................................................................... 40

DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................ 41

RIWAYAT HIDUP

LAMPIRAN

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 1. Ringkasan Anomali Pasar ..................................................................... 12

Tabel 2. Daftar Sampel Perusahaan Konstruksi dan Bangunan Periode 2018 .. 27

Tabel 3. Hasil Statistik Deskriptif Return Saham Harian ................................. 28

Tabel 4. Hasil Statistik Deskriptif Return Saham Bulanan ............................... 30

Tabel 5. Hasil Uji Stasioneritas Data Return Saham Harian ............................. 33

Tabel 6. Hasil Uji Stasioneritas Data Return Saham Bulanan ........................... 33

Tabel 7. Hasil Uji GARCH (1,1) Data Return Harian ....................................... 34

Tabel 8. Hasil Uji GARCH (1,1) Data Return Bulanan .................................... 35

xiii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1. Grafik Rata-rata Return Harian Perusahaan Jasa Sub Sektor

Konstruksi dan Bangunan Tahun 2018 .............................................. 3

Gambar 2. Grafik Return Bulanan Perusahaan Jasa Sub Sektor Kontruksi

dan BangunanTahun 2018 ................................................................. 4

Gambar 3. Kerangka Pemikiran ........................................................................ 17

xiv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Daftar Sampel Perusahaan Jasa Sub Sektor Konstruksi dan

Bangunan Periode 2018

Lampiran 2. Data Perhitungan Return Saham Harian

Lampiran 3. Data Ringkasan Perhitungan Return Saham Harian

Lampiran 4. Data Perhitungan Return Saham Bulanan

Lampiran 5. Data Ringkasan Perhitungan Return Saham Bulanan

Lampiran 6. Hasil Output EVIEWS The Day Of The Week Effect terhadap

Return Saham

Lampiran 7. Hasil Output EVIEWS Month Effect terhadap Return Saham

Lampiran 8. Grafik Rata-rata Return Harian Perusahaan

Lampiran 9. Grafik Return Bulanan Perusahaan