|UNIVERSIDAD CENTRAL DE VENEZUELA

|UNIVERSIDAD CENTRAL DE VENEZUELAFACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y SOCIALES ESCUELA DE ADMINISTRACIN Y CONTADURAANLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS I

C.A. FBRICA NACIONAL DE CEMENTOS, S.A.C.A Y FILIALES.ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERAA CORTO Y LARGO PLAZO

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Caracas, Noviembre de 2013

INDICEINTRODUCCIN3Captulo i: INFORMACIN SOBRE LA EMPRESA Y EL ENTORNO5A. INFORMACION SOBRE LA EMPRESA:5A.1) Actividad a la que se dedica5A.2) Misin5A.3) Visin5A.4) Sector al que pertenece5A.5) Ubicacin5A.6) Trayectoria6A.7) Posicionamiento dentro del mercado7A.8) Principales Clientes7A.9) Proveedores8A.10) Competidores9A. 11) Organismos reguladores9A.12) Productos y servicios9A.13) Proceso9A.14) Personal10A.15) Tecnologa10A.16) Socios/Accionistas10A.17) Alcance de Comercializacin:11B. INFORMACIN SOBRE EL ENTORNO ECONMICO:11B.1) Poltica Cambiaria11B.2) Poltica Monetaria11B.3) Poltica Petrolera12B.4) Poltica Fiscal13B.5) Poltica Presupuestaria14B.6) Poltica De Produccin, Distribucin Del Ingreso Y Poltica Laboral14B.7) Sector Privado16B.8) Riesgo Pas17CAPTULO II: SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO18Matriz de la situacin financiera a corto plazo .......... 19INTERPRETACIN DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO20CAPTULO III: SITUACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO27Matriz de la situacin financiera a largo plazo ..........28INTERPRETACION DE LA SITUACION FINANCIERAA LARGO PLAZO29I)INMOVILIZACIN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO:30Magnitud de la inmovilizacin:30nfasis de la inmovilizacin:31Convertibilidad de los Activos no Circulantes:31II) CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO:32Magnitud del endeudamiento a largo plazo:32Equilibrio de las fuentes de financiamiento a largo plazo:32Garanta33III) CONTRIBUCIN A LA PERMANENCIA Y SOLIDEZ DE LA EMPRESA33Rotacin de la Inversin en Activo Fijo Tangible33Rotacin de la Inversin Operativa34Rendimiento de la Inversin Operativa34Rentabilidad Patrimonial34CONCLUSIONESGENERALES36RECOMENDACIONESGENERALES39BIBLIOGRAFA41

INTRODUCCIN

Las organizaciones constituyen el ncleo fundamental en el desarrollo econmico de un pas, por lo que es importante que en las mismas se establezcan indicadores de eficacia y eficiencia que permitan analizar sobre su gestin operativa, desempeo y cambios en dicha gestin, y de esta manera establecer bases fundamentales para una correcta toma de decisiones por parte de la gerencia. Es ms que evidente que con esto slo se conseguir acciones para el futuro, dejando el presente en manos de las inclemencias del entorno. En tal sentido, esteinforme tienen como finalidad reunir todos aquellos elementos que sean fundamentales para la evaluacin global as como determinar la verdadera situacin financiera de la empresa C.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y filiales, en el ao 2007 y 2006.La estructura de este informe consta de tres captulos; los cuales son:Captulo I: Informacin sobre la Empresa y el Entorno; el cual est constituido por los aspectos relacionados con informacin sobre la empresa: actividad a la que se dedica, sector al que pertenece, ubicacin, trayectoria, posicionamiento dentro del mercado, principales clientes, proveedores, competidores reguladores, productos y servicios, procesos, personal, tecnologa, socios/accionistas.En cuanto a la informacin sobre el entorno tales como la poltica cambiaria, monetaria, petrolera, fiscal, presupuestaria, de produccin, distribucin del ingreso y poltica laboral, sector privado y riesgo pas.Captulo II: Situacin Financiera en el Corto Plazo; en est se hace referencia al anlisis de los indicadores que integran la situacin financiera en el corto plazo, para lo cual se realiza un estudio minucioso de la capacidad de endeudamiento, dentro de la cual se revisa el endeudamiento total y a corto plazo y el pasivo altamente exigible. Aunado a ello, se evala la capacidad de pago de la empresa, teniendo en cuenta la tenencia de medios de pagos de la que dispone, as como el nmero de das en los cules quedan cubiertos los costos y gastos en dicha organizacin. Otros indicadores examinados en el corto plazo, son la convertibilidad de las cuentas por cobrar y los inventarios, as como el Capital de Trabajo Neto, el cual permite inferir la situacin financiera de la empresa en el corto plazo.As como se realiza un anlisis e interpretacin de los elementos de los Estados Financieros de la empresa, los cules participan en el ciclo financiero del corto plazo; en el estudio de la situacin financiera del largo plazo se concentra el anlisis en los componentes de la informacin financiera, cuya caracterstica ms significativa es su lenta participacin en el ciclo financiero. En este sentido, en el Captulo III: Situacin Financiera en el Largo Plazo; est dedicado a dicho anlisis, para el cual se tienen en cuenta indicadores como la Magnitud de la Inmovilizacin de las Fuentes de Financiamiento, as como el nfasis en dicha inmovilizacin, y la Convertibilidad de los Activos no Circulantes. Adicionalmente se estudia la Magnitud del Endeudamiento a largo plazo, as como el Equilibrio de las Fuentes de Financiamiento que posee la empresa. Otro indicador importante a considerar, es la garanta ofrecida por la entidad ante los compromisos adquiridos. Por otra parte, se estudian aquellos indicadores relacionados a la contribucin la permanencia y solidez de la empresa en los cules se engloba: tanto la rotacin en la inversin de los activos fijos tangibles como en la inversin operativa; as como, el rendimiento de la operacin operativa y rentabilidad del patrimonio, siendo este ltimo indicador el que refleja la tasa de beneficio obtenida en el desarrollo de la actividad operativa de la C.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y filiales.

CAPITULO IINFORMACIN SOBRE LA EMPRESA Y EL ENTORNO

A. INFORMACION SOBRE LA EMPRESA:

A.1) Actividad a la que se dedicaC.A Fbrica Nacional de Cementos, S.A.C.A es una empresa constituida en Venezuela el 23 de noviembre de 1907, cuyo principal objeto es la fabricacin, suministro y comercializacin de cemento, concreto premezclado y otros productos y servicios para la industria de la construccin, as como la explotacin de las industrias derivadas del mismo y de las canteras que posee.

A.2) MisinImpulsar el desarrollo endgeno del pas, a travs de la explotacin minera y produccin de cemento, siguiendo los lineamientos del Gobierno Nacional dentro del marco legal, aplicando principios conservacionistas y tecnologa de punta.

A.3) VisinSer la Empresa modelo del pas con justicia, tica, lealtad y responsabilidad a travs de productividad, calidad y eficiencia, utilizando herramientas tecnolgicas actuales y mejoras continuas, propiciando bienestar para el pueblo venezolano e impulsando el crecimiento sustentable.

A.4) Sector al que pertenecePertenece al sector Industrial, en la subdivisin de Manufacturera y Construccin.A.5) UbicacinDivisin CementosC.A. Fbrica Nacional de Cementos S.A.C.A. Oficina Principal: Av. Principal La Castellana. Centro Letonia, Torre ING Bank, piso6. Caracas Telf.: (0212)276.3911 Planta Ocumare Carretera Nacional Charallave-Ocumare, Km. 6, Sector La Cabrera, Ocumare del Tuy. Edo. Miranda. Telf.: (58 239) 225.0757 / 225.5012 / 224.C.A. de Cementos Tchira Tchira, San Cristbal, Ct. Panamericana, Galpn Cementos Tchira, Sector La Blanca, Telf.: (0276) 394.4455Agalope Transporte C.A. (Transportan Materia Prima) Ocumare del Tuy, Sector la Cabrera, Carretera Vieja Ocumare Charallave. Edo. Miranda. Divisin Concretos & AgregadosTransportes Premex Av. Lebrn Premex IV Caracas, Distrito Capital, Venezuela. Telf.: (0212) 256.9280

A.6) TrayectoriaCon ms de 100 aos de historia en el pas, C.A. Fbrica Nacional de Cementos S.A.C.A posee una slida trayectoria. Adems de ser pionera en la produccin de cemento, la empresa se ha distinguido por su carcter innovador y la participacin en la construccin de las grandes obras que se desarrollaron en el siglo XX y las que se estn edificando en este siglo.

(1907) El ingeniero Alberto Smith funda la Compaa Annima Fbrica Nacional de Cementos, con una produccin de 50 sacos diarios. (1916) Ingresa un nuevo socio a la compaa que realiz un aporte de 1.500.000 bolvares, esta cantidad hizo posible la expansin requerida por la compaa, para afrontar el crecimiento del mercado. (1944) En el mes de noviembre se constituy la Compaa Annima Cementos Tchira. (1970) Comenz sus operaciones la Planta de Ocumare, ubicada en Los Valles del Tuy. Su inauguracin se hizo previendo el crecimiento del mercado. (1994) En el mes de agosto el grupo francs Lafarge, lder mundial en el sector de materiales de construccin y con un amplio conocimiento de nuestro pas y su industria del cemento, adquiri la mayora accionaria de la C.A. Fbrica Nacional de Cementos S.A.C.A. y C.A. de Cementos Tchira, garantizando la continuidad de un excelente trabajo orientado al desarrollo en Venezuela. (1999) El Grupo Lafarge adquiri PREMEX, Divisin Concretos y Agregados; empresa productora y comercializadora de agregados y concreto premezclado. Lder de la industria en el rea metropolitana. (2002) C.A. La Fbrica Nacional de Cementos S.A.C.A., empresa pionera en Amrica Latina, celebr su 95 Aniversario. En este lapso resalta la construccin de grandes obras edificadas con la marca Cemento La Vega. Entre otras, se pueden mencionar: la Ciudad Universitaria de Caracas (Patrimonio Universal de la Humanidad), la Plaza de Toros del Nuevo Circo, las Torres de Parque Central, el Teatro Teresa Carreo, el Teatro Municipal y la mayora de las estaciones del Metro de Caracas. (2004) Lafarge Venezuela lanz al mercado dos nuevos productos: Cementos La Vega ULTRA y El ALBAIL La Vega. (2005) se fusiona con Servicementos La Vega, y se hace efectivo desde marzo 2006. (2006) Lafarge Venezuela lanz al mercado un nuevo producto: La Vega ECO PLUS, un cemento Portland tipo CPCA 1 que contribuye a preservar el medio ambiente. (2008) El gobierno de Venezuela nacionaliza la industria cementera del pas.

A.7) Posicionamiento dentro del mercadoLder en la regin central del pas en materiales de construccin, Con ms de 102 aos de existencia en el mercado, Fbrica Nacional de Cementos (Lafarge) representa en su categora, el producto de mayor reconocimiento en Venezuela. Cuenta con el sello de calidad NORVEN y su centro de produccin la planta Ocumare del Tuy posee la certificacin ISO 9001.

Cementos Tchira es el lder en el rea andina. Con 65 aos de presencia en el mercado, este producto ha sido empleado para construir las grandes obras de la regin. Se encuentra certificado con el sello de calidad NORVEN. Los recursos empleados por la Divisin Cementos de Fbrica Nacional de Cementos, en conjunto permiten mantener la excelencia en la fabricacin de los productos.

Por otra parte, la Divisin de Concretos y Agregados de Fbrica Nacional de Cementos es lder en la regin central del pas. El diseo, preparacin y suministro de sus productos se encuentran certificados con el sello de calidad NORVEN, convirtindose en referencia obligada en el sector.

A.8) Principales ClientesEntre los principales clientes del sector cemento y sector concreto al cierre del ao 2007 se encuentran: Ferretera Bicolor C.A, Transsufca; Corporacin Lder Concasa 48, Construcciones Civiles y Premezclados C.A, Desarrollos Morro Count, Servicios Industriales los Andes Fervenca C.A, Consorcio VitTocoma, Hormigones Occidente C.A, CentalStanto Tome 1 C.A, Ferremasur; BJ Services de Venezuela CCPA , Constructora Martrasto, Comercial Beredi C.A, Inversiones Celis Delga, Astaldi Spa C.A, Inversiones y Construcciones GMK 200, Consorcio Contuy Medio C.A, Inversora Lusamar C.A, Constructoras NobertoOdebrecht S.A, Inversiones CMJ, C.A.

A.9) ProveedoresC.A Fbrica Nacional de Cementos S.A.C.A cuenta con varios proveedores, tanto nacionales como internacionales, lo cual unido a la nueva tecnologa implantada, le garantiza a la compaa independencia con sus proveedores. A continuacin se muestra los principales proveedores y los productos que le abastece.

Nacionales

ProveedorProducto

QuaterdeckExplosivos

BP OilCombustible

Covencauchos IndustriaCauchos para el equipo mvil

VenequipEquipos y repuestos Caterpillar

Fundiciones Aceros HergarFabricacin de piezas metalmecnicas

ExxonMobilLubricantes

Cermicas Carabobo SACAMaterial refractario

Representaciones DCL; C.AMineral de hierro

Grace de VenezuelaPlacas y aditivos para concreto

ColombatesSacos de empaque

Internacionales

ProveedorPas Producto

Klabin BrasilBrasilSacos de empaque

Internacional MaterialesEspaaYeso

Venequip MachineryEEUUEquipos pesados y repuestos

Brockhausen and HolseAlemaniaCuerpos moledores

RefratechnikCement GMAlemaniaLadrillo Refractario

Megatteaux, S.AAlemaniaBlindajes y placas

RHI RefractoriesAlemaniaLadrillo Refractario

Forjas Bolvar, S.AColombiaCadenas y elementos de fundicin

A.10) CompetidoresEntre los principales competidores de Fbrica Nacional de Cementos en el pas estn: Cemex, Cementos Caribe (Holcim), Cementos Catatumbo y Cementos Andinos. A. 11) Organismos reguladoresLa Comisin Nacional de Valores (CNV) es el principal organismo que regula las operaciones de la C.A Fbrica Nacional de Cementos, S.A.C.A, es un organismo pblico, adscrito al Ministerio del Poder Popular para Economa y Finanzas, facultado por ley para la regulacin, vigilancia, supervisin y promocin del mercado de capitales venezolano. A.12) Productos y serviciosFbrica Nacional de Cementos, divisin Cementos ofrece al mercado de la construccin una amplia gama de productos, diferenciados y formulados cuidadosamente para satisfacer las necesidades especficas en cuanto a colocacin, forma de trabajarlos, resistencia a la compresin y flexin, pesos unitarios, tiempos de fraguado, durabilidad, colores y texturas.

Fbrica Nacional de Cementos, en la divisin de concretos y agregados ofrece el suministro de piedra picada, polvillo e integrales requeridos por la industria de la construccin. Para ello, cuenta con la supervisin tcnica especializada que garantiza la alta calidad de sus agregados. Entre su cartera de productos encontramos concretos especiales, variedad y calidad certificada: Normex, Compactmex, Pavimex, Impermex, Livianmex, Mortermex, Pilotmex

A.13) ProcesoExiste una gran variedad de cementos segn la materia prima base y los procesos utilizados para producirlo, que se clasifican en procesos de va seca y procesos de va hmeda.

El proceso de fabricacin del cemento comprende cuatro etapas principales: Extraccin y molienda de la materia prima. Homogeneizacin de la materia prima. Produccin de la caliza cocida (clinker) principal materia prima del cemento. molienda de cemento.

La materia prima para la elaboracin del cemento (caliza, arcilla, arena, mineral de hierro y yeso) se extrae de canteras o minas y, dependiendo de la dureza y ubicacin del material, se aplican ciertos sistemas de explotacin y equipos. Una vez extrada la materia prima es reducida a tamaos que puedan ser procesados por los molinos de crudo.

La etapa de homogeneizacin puede ser por va hmeda o por va seca, dependiendo de si se usan corrientes de aire o agua para mezclar los materiales. En el proceso hmedo la mezcla de materia prima es bombeada a balsas de homogeneizacin y de all hasta los hornos en donde se produce caliza cocida (clinker) a temperaturas superiores a los 1500 C.

En el proceso seco, la materia prima es homogeneizada en patios de materia prima con el uso de maquinarias especiales. En este proceso el control qumico es ms eficiente y el consumo de energa es menor, ya que al no tener que eliminar el agua aadida con el objeto de mezclar los materiales, los hornos son ms cortos y la caliza requiere menos tiempo sometido a las altas temperaturas.

La mezcla de caliza obtenida, independientemente del proceso utilizado en la etapa de homogeneizacin, es luego molida con pequeas cantidades de yeso para finalmente obtener cemento. Luego el cemento es enviado a los silos de almacenamiento; de los que se extrae por sistemas neumticos o mecnicos, siendo transportado a donde ser envasado en sacos de papel, o surtido directamente a granel. Despachndolo en dos tipos de transportes: Transporte Atramanaco y Sindicato, es decir; hay carros que movilizan entre 200 sacos lo normal que es lo que permite INTT (Instituto Nacional de Trnsito Terrestre) no mayor a 11000 kg, Torontos: Que van de 200 sacos hasta 400 sacos, Gandolas: Que van con 720 sacos.

A.14) PersonalC.A. Fbrica Nacional de Cementos S.A.C.A cuenta con 740 empleados a nivel nacional los cuales se identifican con normas y valores compartidos de nuestra misin y visin como empresa.

A.15) TecnologaC.A. Fbrica Nacional de Cementos S.A.C.A ha demostrado su capacidad para utilizar la tecnologa de informacin como fuerza motriz, logrando un importante desarrollo, crecimiento y expansin mediante la optimizacin y eficiencia de sus operaciones.

A.16) Socios/AccionistasLa empresa esta poseda mayoritariamente en un 62% por Lafarge Venezuela Holding (poseda por Asland, S.A. y este a su vez es poseda por Lafarge, C.A.-Francia). Posteriormente en el ao 2008, tal como se mencion anteriormente fue nacionalizada por el estado venezolano.A.17) Alcance de Comercializacin:La Fbrica Nacional de Cementos, cuenta con dos plantas de produccin de cemento, una en Ocumare del Tuy y otra en el Estado Tchira, adicionalmente tiene once plantas de concreto y una cantera de agregados. Los cuales son atendidos por las siguientes regiones:

Local: Gran Caracas. Nacional: A los estados Anzotegui, Apure, Aragua, Barinas, Bolvar, Carabobo, Mrida, Miranda, Monagas y Tchira. Exportacin: antes de la nacionalizacin de Fbrica Nacional de Cementos, se exportaba el 51% del cemento producido en Venezuela. A partir de 2008, la produccin de cemento se destina totalmente para el mercado nacional. Importacin: se encuentra desarrollada en las materias primas importadas para la produccin del cemento en el tem dedicado a los proveedores.

B. INFORMACIN SOBRE EL ENTORNO ECONMICO:B.1) Poltica CambiariaDesde marzo del ao 2005 se estableci un control cambiario en el mercado de divisas venezolano, quedando establecido el precio del dlar a Bs. 2,15 para la venta y Bs. 2.14 para la compra por cada dlar de los Estados Unidos de Amrica, situacin que se mantuvo hasta el ao 2009, para posteriormente en el ao 2010 establecerse un precio del dlar para la venta de Bs. 2.60 y para la compra Bs. 2.58. Para el ao 2011 vuelve a existir un cambio en el precio de venta quedando fijado el mismo para Bs. 4.30 y la compra para Bs. 4.28, situacin que se mantiene para el ao 2012. Para febrero del ao 2013 se estableci un nuevo control de cambio en el mercado de divisas venezolano quedando fijado un precio de Bs. 6.30 y Bs. 6.28 para la venta y la compra respectivamente por cada dlar de los Estados Unidos de Amrica. En cuanto al euro para el 31 de diciembre del 2007 y 2006 las tasas de cambio utilizadas por la Compaa fueron de Bs. 3.14/Euro y Bs. 2.82/Euro respectivamente, para registrar un alza en el 2013 de Bs. 8.17/Euro. Conviene mencionar, que el control del tipo de cambio que ha implementado el gobierno durante estos aos, han dejado repercusiones importantes, ya que se dificulta la obtencin de divisas para el aprovechamiento de los insumos y materia prima que requiere la industria nacional, la cual ve mermada su capacidad de cumplir regularmente con la oferta de productos manufactureros para los consumidores.B.2) Poltica MonetariaLiquidez: Durante el ao 2007 Venezuela experiment un menor crecimiento nominal de la liquidez monetaria compuesta por los billetes y monedas en circulacin, ms depsitos bancarios, que promedi 27,80% frente a 69,30% en el 2006, lo que equivale a 153.225 y 199.892 millardos de bolvares, respectivamente. Con estos resultados, la liquidez monetaria real mostr una variacin anual inferior a la registrada por la actividad econmica productiva. Para el ao 2013 la liquidez monetaria segn el Banco Central de Venezuela creci 65,9% en los ltimos 12 meses ubicndose en 842. 576 millardos de bolvares al cierre de junio.Inflacin: Para el ao 2007 se produjo un elevado crecimiento de la inflacin, el cual se registr un resultado de 22.5%, segn el ndice de Precios al Consumidor del rea Metropolitana de Caracas. Mientras que el ao 2006 la tasa inflacionaria se encuentra en un 17%, se observa que hay un aumento de 5,5 puntos porcentuales por encima de los registros del ao 2007. La inflacin acumulada mensual a Mayo de 2013 es de 35,2% lo que representa un incremento de un 12.50% respecto a la registrada en el ao 2007.Reservas Internacionales: Para el cierre del ao 2007 de acuerdo a la informacin publicada por el Banco Central de Venezuela (BCV), las Reservas Internacionales totales registraron 34.286 Millones de US$, mientras que en el ao 2006 se registr 37.440 Millones de US$, este resultado es 9,20% mayor al cierre de 2006. De ese total (2007), 33.477 Millones de US$ corresponden a Reservas en el Banco Central de Venezuela (BCV) y 809 Millones de US$ corresponden a reservas depositadas en el en Fondo de Estabilizacin Macroeconmica (FEM). Para el cierre de junio 2013, las Reservas Internacionales registraron preliminarmente para el ltimo da hbil del mes 25.751 Millones de US$, reflejando un aumento de 2,82% con respecto al mes de mayo.Gavetas y Actividad Crediticia: La cartera de crditos se expandi con respecto a 2006 al crecer en 6,2 puntos porcentuales en el ao 2007 (69,1% nominal y 38,1% real), lo que favoreci de esta manera la intermediacin de recursos financieros hacia la actividad productiva y el consumo de los hogares. Los crditos que ms crecieron fueron los que financiaron proyectos de exploracin, minas y canteras (58,1%) y de servicios elctricos, gas y agua (89,2%) Otras actividades econmicas que tambin exhibieron alzas en trminos reales, pero a una tasa menor, fueron construccin (30,2%) y la industria manufacturera (3,9%), cuya desaceleracin se inici en enero de 2005. Para el ao 2013, segn el Banco central de Venezuela el estado tiene una asistencia crediticia deudora de 3.951.892 miles de bolvares.Tasa Activa y Pasiva, Tasa Promedio Ponderada de los 6 principales Bancos: Para el ao 2007 la tasa de inters activa se ubic en 19.91% (ms que la tasa del ao 2006 que fue 14,64% es decir con una variacin de 2,13 puntos) en tanto que la tasa de inters pasiva se mantuvo para el 2007 en 11.58% con variacin mnima en comparacin del ao 2006 que fue de 10,20%. Segn el BCV, a partir del 1ro de mayo, el tope mximo de la tasa para los intereses activos (prstamos, tarjetas de crdito) queda establecido en 28%, mientras que la tasa mnima para los intereses pasivos (depsitos de ahorros, depsitos a plazo) queda en 8% a 10%.B.3) Poltica PetroleraEl valor agregado bruto petrolero correspondiente al ao 2007 registr una disminucin de 4,2% con respecto al ao anterior (2006), derivado de una contraccin en la actividad de extraccin de petrleo crudo y gas natural. Por otra parte, el volumen de produccin de petrleo crudo present una contraccin de 3,1% con respecto al ao 2006, al pasar de 3.250 MBD y 3.150 MBD, respectivamente. En cuanto a las exportaciones totales del sector petrolero experimentaron un descenso de 6,3% con respecto a 2006, con un volumen exportado de 2.789 MBD, debido a la contraccin de 4,3% en las exportaciones de petrleo crudo y de 12% en las de productos refinados, para llegar a niveles de 2.116 MBD y 673 MBD, respectivamente. Para el ao 2012, El valor agregado bruto (VAB) del sector petrolero experiment un aumento de 0,6% en comparacin con los otros aos. En otro orden de ideas, la cesta petrolera venezolana, durante el ao 2007, marco un precio histrico de 85,76$ por barril, iniciando con esto la tendencia de precios altos en el mercado de los hidrocarburos, generando un incremento de 17,3% con respecto al ao 2006. Entretanto,la cesta de la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) se situ en e1 2007 en 69,08 dlares por barril, 35,95 dlares menos con respecto al precio del ao 2013 que est en 105,03 dlares por barril. Para julio 2013 la cesta petrolera venezolana se ubica el 101,63$/b y la cesta OPEP en 101,23$/b.B.4) Poltica FiscalA partir del 2007, comienza un nuevo Plan Econmico y Social de la Nacin 2007-2013, donde la poltica fiscal mantendr un objetivo de crecimiento socioeconmico, con una estrategia de la recaudacin fiscal no petrolero a travs de un sistema tributario ms progresivo, un aumento de los ingresos ordinarios a travs de la evasin fiscal y un mayor control de fiscalizacin, al igual que la modernizacin de las aduanas y la instrumentacin de tcnicas de presupuesto programa plurianual con el objetivo de propiciar la disciplina fiscal.

Es menester resaltar que en el ao (2007) la alcuota del IVA disminuy del 14 a un 9%, mediante dos etapas, la primera surgi el 01-03-2007 en un 11% y la segunda disminucin fue el 01-07-2007 quedando en un 9%. Desde el punto de vista de la recaudacin petrolera, se aplica una poltica de regulacin y fiscalizacin de la actividad petrolera, por medio de una revisin de las normas legales y administrativas que rigen las rentas de orden tributario y fiscal. La unidad tributaria ha sido ajustada para el ao 2007 en Bs. 37.63 hasta ubicarse en el ao 2013 en bs. 107.

En otro orden de ideas, fue aprobado en el ltimo trimestre del ao 2007, el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley del Impuesto a las Transacciones Financieras de las personas jurdicas y entidades econmicas sin personalidad jurdica, con una vigencia desde el 1 de noviembre de 2007 hasta el 31 de diciembre de 2008 y una alcuota de 1,5% aplicada a todas las transacciones bancarias que hicieran las personas jurdicas.

B.5) Poltica PresupuestariaLas tres premisas bsicas que orientan el presupuesto 2007 son: una tasa de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del 8.4% en trminos reales, con una cesta de exportacin petrolera de 64,74 dlares por barril y una inflacin promedio de 22,5%.

La Gestin Fiscal del Gobierno Central, en el ao 2007 mostr ligeramente un supervit, es decir los ingresos ordinarios (131.609.883 miles de Bs.) fueron mayores que los egresos ordinarios (127.661.083 miles de Bs) originando un saldo ordinario de 3.948.800 miles de Bs. Mientras que el ao 2006 los ingresos y gastos ordinarios de la gestin del gobierno fueron 110.063.735 y 115.121.888 miles de Bs, Respectivamente, mostrando un saldo deficitario de 5.058.153 800 miles de Bs. Para el ao 2013 los ingresos ordinarios estimados son 300.919, 65 MM de Bolvares de los cuales pertenece al sector no petrolero 217.740 MM de Bolvares, aportando este un 55% al gasto pblico.

B.6) Poltica De Produccin, Distribucin Del Ingreso Y Poltica Laboral

Balanza comercial: Para el cierre del ao 2007 las exportaciones totales registraron un monto de 69.165 millones de dlares y para el 2006 65.210 millones de dlares, presentando una variacin negativa de 5,6% (2007) y 4,5% (2006), estas exportaciones estn compuestas principalmente por las exportaciones del sector petrolero de 62.555 millones de dlares y 6.610 millones de dlares a la exportacin no petrolera, donde se refleja la inversin del sector industrial manufacturero y de construccin. Las importaciones presentaron una variacin positiva del 0,80% con respecto al ao 2006, este resultado estuvo asociado al incremento en el volumen de exportaciones por parte del sector pblico. La balanza comercial cerr el ao 2007 en trminos desfavorables alcanzando los 25.071 millones de dlares con respecto al 2006 que fue de 32.712 millones de dlares.

Tasas de PIB general: De acuerdo a las cifras del Banco Central de Venezuela (BCV), al cierre del ao 2007, el comportamiento de la economa venezolana registr un crecimiento de 8,40% con respecto al ao 2006. Para el primer trimestre del 2013 El Producto Interno Bruto venezolano creci apenas 0,7%, lo que representa una desaceleracin respecto del ao 2012 cuando registr un incremento de 5,9%.

PIB del sector de la industria manufacturera y de construccin: La participacin de las actividades del sector manufacturero sobre el PIB, en el ao 2007 fue de 8.834.304 miles de bolvares lo que representa un aumento de 6,80% con respecto al ao 2006. Mientras que la participacin del sector de construccin Para el ao 2007 fue de 3.916.526 miles de bolvares lo que representa una participacin de 17,30% al PIB en relacin al 2006. Para el ao 2013 la participacin de estos sectores fueron de 1.958.222 y 912.411 miles de bolvares, respectivamente.

PIB Petrolero: El PIB del sector petrolero correspondiente al ao 2007 fue de 6.870.686 miles de bolvares y 7.108.703 miles de bolvares, registrando una disminucin de 3.80% con respecto al ao 2006, derivado de una contraccin en la actividad de extraccin de petrleo crudo y gas natural (4,5%) as como la refinacin de petrleo (2,9%). En el ao 2013, la actividad petrolera tiene una variacin negativa de 1,20% de lo que va del ao.

PIB no Petrolero: El sector no petrolero en el ao 2007 tuvo una expansin generalizada de 42.213.445 miles de bolvares lo que representa un 15,10% con respecto al ao 2006. El valor agregado bruto de la actividad no petrolera, desagregado por sectores institucionales, muestra que el sector pblico creci en 15,3%, frente a una variacin de 8% del sector privado. En el ao 2013 la participacin de esta actividad fue de 10.835.041 miles de bolvares mostrando una variacin negativa de 16,60% (2012).

Salario Mnimo: El salario mnimo mensual obligatorio para los trabajadores de los sectores pblico y privado para el ao 2007 es de Bs. 614.79, con un incremento del 20% sobre el salario mnimo del ao 2006 que estaba en bs. 512,33. Para el ao 2013, En materia salarial, el Ejecutivo Nacional decret dos alzas puntuales del salario mnimo de 20% en mayo de Bolvares 2.457,02 y 10% en septiembre, que lo ubicara en Bs. 2.702, 73.

Tasa de Desempleo: Cifras oficiales del Instituto Nacional de Estadstica (INE) sealan que en el segundo semestre de 2007 la tasa de desocupacin se ubic en 7,5%, resultado que refleja una disminucin de 1,8 puntos porcentuales en relacin con igual perodo de 2006, al tiempo que constituye el menor registro observado desde 1994. Para el ao 2013 el desempleo cerr en mayo en 7,8%.

Polticas de aumentos salariales, de pensin y jubilacin e inamovilidad laboral: El aumento del salario mnimo de 20% decretado por el Ejecutivo Nacional, vigente a partir del 1 de mayo de 2007, hizo que este salario exhibiera, en trminos reales, una variacin promedio de 2,7% en relacin con 2006. Sin embargo, el incremento registrado en el ndice de precios al consumidor determin que el salario mnimo real registrara para el ao 2007 un descenso interanual de 2%. Por otro lado, la poltica de inamovilidad laboral se mantuvo vigente mediante decretos sucesivos del Gobierno nacional y fue prorrogada hasta el 31 de marzo y posteriormente hasta el 31 de diciembre de 2007. Con el primer decreto quedaron exceptuados de esta regulacin los trabajadores en cargos de direccin, y quienes devengaran un salario bsico mensual superior a Bs. 633.60. Para el ao 2013, ha sido extendida la inamovilidad laboral especial hasta el 31 de diciembre de dicho ao.

Composicin y Valor Cesta Bsica: En Venezuela est compuesta por siete rubros, los cuales son la cesta alimentaria, los servicios pblicos bsicos (gas, aseo, agua, luz elctrica, telfono y transporte), aseo personal y limpieza del hogar, salud, vivienda, educacin, vestido y calzado. Durante 2007, el Ejecutivo nacional fortaleci la poltica de control de precios iniciada en 2003, al incrementar el grupo de bienes alimenticios sujetos a la regulacin, incorporados el aceite, pastas alimenticias, pan, harina de trigo y azcar; al tiempo que fue excluida de esta normativa la leche esterilizada de larga duracin en cualquiera de sus presentaciones. Por otra parte, establecieron el precio mximo de venta al pblico (PMVP) para los productos crnicos, pollo, huevos, lcteos28, as como leche y quesos. El valor de la canasta bsica de alimentos, bienes y servicios correspondiente al ao 2007 se ubic en 2.158.720 bolvares, lo que signific un alza de 14.900 bolvares con respecto al ao 2006, lo que representa una variacin de 0,7%, de acuerdo a las estimaciones del Centro de Documentacin y Anlisis para los Trabajadores (Senda). La variacin anualizada del costo de la canasta alimentaria para el perodo mayo 2013 / mayo 2012 es 57,9% (2.181,41 bolvares), lo que representa el 88,8% de un salario mnimo (2.457,02 bolvares).

B.7 Sector PrivadoPolticas de Consumo, de inversin Nacional/Extranjeras: El crecimiento del gasto pblico, la regulacin de las tasas de inters por parte del Banco Central de Venezuela en un contexto de administracin de divisas y el incremento del empleo y de los ingresos nominales de los hogares en el ao 2007 permitieron que el consumo privado registrara una tasa de variacin (18,7%) similar a la del ao 2006, la cual result nuevamente superior a la exhibida por la actividad econmica. En materia de inversin, los mayores niveles fueron resultado fundamentalmente de la adquisicin de maquinarias y equipos por parte del sector privado, y de la ejecucin por parte del Gobierno general de obras y construcciones. Para el ao 2013, el sector privado increment 32,7% las compras de bienes de capital de origen importado, las de consumo intermedio en 19,5% y las de consumo final en 14,4%. Entre los principales rubros importados por este sector se encuentran los relacionados con el sector construccin y alimentos, los cuales mostraron alzas de 78,6% y 28,3% respectivamente.

Regulaciones Gubernamentales sobre el sector: Entre los entes encargados de regular las industrias tenemos: Ministerio de Industrias Bsicas y Minera (MIBAN) Ministerio del Poder Popular para el Comercio ( MINCOMERCIO) Ministerio del Poder Popular de Finanzas (SENIAT) Ministerio del Poder Popular para el Trabajo y Seguridad Social Ministerio del Poder Popular para Vivienda y Hbitat Comisin Antidumping y Sobre Subsidios (CASS) Superintendencia de Inversiones Extranjeras (SIEX) Fondo Nacional de Ciencia, Tecnologa e Innovacin

Actividades de Responsabilidad Social: El sector privado atiende a lo que considera su obligacin moral y tica para con la sociedad aplicando los conceptos de Responsabilidad Social. Para las empresas, se trata de atender a lo interno y a lo externo (sus trabajadores y la comunidad) y se identifica como Responsabilidad Social Empresarial (RSE). Se asume la responsabilidad por el impacto de sus actividades sobre la sociedad y el medioambiente o por la conciencia de la obligacin social, moral y humana de ayudar a remediar las necesidades, en la medida de las posibilidades. Para la C.A. Fbrica Nacional de Cementos S.A.C.A, su compromiso social es el siguiente: Generar valor, contribuyendo con el progreso econmico, social y ambiental del entorno. Concentrar sus esfuerzos en las reas de salud, ambiente y el desarrollo sustentable de las comunidades. Dar prioridad a las comunidades cercanas a los centros de produccin. B.8 Riesgo PasEl riesgo pas es un ndice que intenta medir el grado de riesgo que entraa un pas para las inversiones extranjeras. El ndice es un indicador simplificado e imperfecto que utilizan los inversores internacionales como un elemento ms cuando toman sus decisiones. La prima de riesgo refleja el costo de la incertidumbre macroeconmica. Por consiguiente, la intensificacin de la crisis financiera global en el ao 2007 afect a los pases de la regin a travs de la paralizacin del crdito, la reduccin de la demanda externa y la cada de los precios de las materias primas. Esta situacin disminuy la preferencia de los inversionistas por los instrumentos financieros de estas economas, al observarse ventas generalizadas y en consecuencia cadas de los precios de los activos. En este contexto, el margen de riesgo-pas, medido a travs del diferencial EMBI Plus, ha aumentado 41,4% (desde 169 puntos bsicos al cierre de 2006, a 239 puntos bsicos al final de 2007) en un clima de mayor aversin al riesgo, los flujos de capital hacia la zona se han mantenido.Por otra parte, la Superintendencia de Inversiones Extranjeras (Siex) que depende del Ministerio del Poder Popular para el Comercio inform que en 2007 ingresaron al pas 48 millones de dlares para inversiones extranjeras no tradicionales (no petroleras). En el cual, los sectores donde hubo mayor impacto fueron en la manufactura, inmobiliaria, servicios financieros, comercio, transporte, almacenamiento y servicios comunales y personales.Para el ao 2013, El ranking a nivel mundial es encabezado por tres pases latinoamericanos: Venezuela, con un riesgo pas de 607 puntos, Argentina con 862 puntos y Ecuador con 766 puntos. En el caso de los pases bajo anlisis se destacan Per con 98 puntos, Colombia con 104 puntos, Uruguay con 110 puntos, Mxico con 118 puntos, y Brasil con 145.

CAPTULO IISITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZOCASO: S.A.C.A FBRICA DE CEMENTOS, C.A.

MATRIZ DE ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2007

EXPRESADO EN MILES DE BOLVARES CONSTANTES

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CASO: S.A.C.A FBRICA DE CEMENTOS, C.A.

MATRIZ DE ANLISIS DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2006 Y 2007

EXPRESADO EN MILES DE BOLVARES CONSTANTES

INTERPRETACIN DE LA SITUACIN FINANCIERA A CORTO PLAZOC.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y Filiales es una organizacin fundada en 1907 con ms de 100 aos de historia en el pas.Pertenece al sector Industrial, en la subdivisin de Manufacturas y Construccin cuyo principal objeto es la fabricacin, suministro y comercializacin de cemento, concreto premezclado y otros productos y servicios para la industria de la construccin, as como la explotacin de las industrias derivadas del mismo y de canteras que posee.En referencia a su posicionamiento ocupa el segundo lugar en el mercado nacional siendo la primera Cemex de Venezuela lder en la fabricacin y comercializacin de cementos, as como su primer competidor en el territorio venezolano. Cabe destacar que Fbrica Nacional de Cementos tiene presencia en la regin Central del pas en materiales de construccin, en el rea Andina a travs de Cementos Tchira adquirida en 1944 y lder de la industria de concretos y agregados premezclado en el rea metropolitana del pas adquirida en 1999. Por su parte en el mercado internacional tiene presencia en pases comoMxico, Chile, Ecuador, Francia, Espaa, Brasil, Estados Unidos, Canadentre otros.En cuanto a la proporcin de la composicin de la materia prima fue de 55.5 % nacional y 44.5% importada.Respecto a la situacin financiera de corto plazo correspondiente al ao 2007, presenta un bajo nivel de endeudamiento total por lo que, se infiere una alta capacidad de endeudamiento total. Con relacin al ao anterior (2006) se observa un aumento de 0,50 a 0,83 en el 2007, en su nivel de endeudamiento total, causado primordialmente por un incremento en las cuentas por pagar, bsicamente las comerciales, en las que se experimentan un incremento del ao en estudio respecto al anterior en un 39,53%; as mismo la empresa decidi decretar dividendo por pagar en un 84%. Otro aspecto importante a resaltar es la disminucin observada en el patrimonio de los accionistas de un 33,96% causado por la disminucin de las ganancias retenidas.A pesar de haberse incrementado el nivel de endeudamiento de la empresa, se considera una fortaleza, ya que esto se traduce en una alta capacidad de endeudamiento total, por lo que al mejorar la capacidad de endeudamiento total la empresa cuenta con mayor capacidad para generar capital neto de trabajo, si fuera necesario reestructurarlo, as como mejorar su nivel bajo moderado de endeudamiento a corto plazo, el cual pas de 0,47 (2006) a 0,80 en el 2007, cuyo cambio constituy una desmejora para la empresa, sin embargo, la misma continua teniendo una capacidad de endeudamiento moderado alto en el corto plazo.La tenencia de medios de pago del ao en estudio es de 0,45 lo que se traduce en una alta capacidad de tenencia de medios de pago, comparando con el ao anterior donde tena una excesiva tenencia de medio de pago de 1,15 se observa una situacin que desmejora en dicho indicador, sin embargo la empresa contina teniendo una fortaleza, situacin sta causada por la disminucin del efectivo y en inversiones temporales en moneda nacional debido en parte a la compra de inventario tanto de contado, como a crdito, es por ello que se denota un incremento en las cuentas por pagar comerciales.Por otra parte, la C.A Fbrica Nacional de Cementos, SACA, refleja una muy alta cobertura de costos y gastos con la tenencia de medios de pago de que dispone, que responde al nmero de das que posee (89) das para cubrir los costos y gastos, situacin sta que aun cuando refleja una desmejora respecto al ao anterior (2006) mantiene a la empresa en una condicin favorable. Otro aspecto analizado es la convertibilidad a medios de pago en la cual se observa una fortaleza de la empresa debido a que puede convertir de manera muy rpida los efectos y las cuentas por cobrar comerciales tan slo en 6 das (2007), los cuales si se comparan con el perodo anterior constituyen una desmejora puesto que en dicho perodo slo necesitaba un da para hacer efectivo dicha convertibilidad, esto se debe a una efectiva gestin de cobranza.Asimismo el inventario presenta una convertibilidad rpida (77) das, comparndolo con el perodo anterior se mantuvo constante, sin embargo, en trminos absolutos experimentaron una mejora del 19,45% , ocasionando un aumento en el costo de venta de casi el 20% , causado por el incremento del rubro de materias primas adquiridas, que en el 2006 fue de 100.602.421 Bs. ubicndose en 157.105.896 Bs. para el ao en estudio, as como un incremento en la mano de obra directa que inciden a favor del incremento del costo de venta respectivamente. Por lo que la Fbrica de Cementos refleja una muy alta capacidad de pago lo que est influenciado significativamente por la tenencia de medios de pago y el nmero de das de que dispone (89 das) para cubrir los costos y gastos. Por ltimo, despus de analizar la C.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y Filiales se concluye que existe un Capital de Trabajo Neto el cual es adecuado, ubicndolo en la primera estructura donde existe una parcial inmovilizacin de las fuentes de financiamiento a largo plazo. La relacin del activo circulante se presenta en proporciones favorables para hacerle frente a las, es decir, la empresa tiene capacidad para responder a sus compromisos ms exigibles como es el caso del sobregiro bancario. Aunado a esto la rpida rotacin de sus cuentas por cobrar y la rpida rotacin del inventario contribuye para responder a sus obligaciones; lo cual da ciertas facilidades en materia financiera sobre todo y especficamente en su capacidad de pago.La asociacin del activo circulante, el cual supera significativamente el pasivo circulante indica que existe Capital de Trabajo Neto adecuado para responder a la magnitud de las obligaciones y compromisos en el corto plazo, es decir, tiene un efecto positivo sobre la situacin financiera de la empresa por lo que se infiere como conclusin final que la C.A Fbrica Nacional de Cemento SACA y filiales posee una firme solvencia en el corto plazo. No obstante, tiene gran importancia la influencia de las variables macroeconmicas en el resultado de la gestin, para clasificar la situacin financiera del corto plazo, es por ello que, analizando el entorno econmico el proceso de produccin y comercializacin de la empresa C.A Fbrica Nacional de Cemento SACA y filiales, se encuentra bajo las polticas cambiarias implementadas por el Ejecutivo Nacional desde febrero del 2003, las cuales obedecen al Rgimen de Administracin de Divisas (RAD), el cual se estableci en 1596 Bs por dlar americano para la compra y 1600 Bs por dlar americano para la venta, y en nuestro caso de estudio a la fecha de los perodos a investigar el precio de dlar se ubica en 2.15 Bs para la venta y Bs 2.14 para la compra, por cada dlar de los Estados Unidos de Amrica, precio ste que qued establecido desde marzo del 2005 hasta el 2009 cuando experiment un nuevo cambio en el precio. Si bien es cierto que el precio de dlar reflej una breve estabilizacin desde el 2005 hasta el 2009 tuvo un alza desde que qued implementado el RAD que fue en el 2005, lo que repercuti en las importaciones de materias primas realizadas por la Empresa para el desarrollo de su proceso de produccin; principalmente Yeso y Cuerpos Moledores incidiendo esto no slo en el alza de los costos que traen consigo el incremento consecuente de los precios de los productos comercializados sino tambin en un incremento de los inventarios pero no derivado de un aumento en la produccin sino, como consecuencia del incremento del precio del dlar. En otro orden de ideas, la Fbrica Nacional de Cementos para la fabricacin de cemento, concreto premezclado y otros productos y servicios para la construccin, utiliza molinos de crudo, hornos especiales, as como equipos para la extraccin de canteras o minas las cuales constituyen elementos fundamentales para llevar adelante su actividad productiva y requieren repuestos y suministros tambin importados, motivo por el cual se visualiza en esta cuenta dicho incremento.En relacin a la poltica monetaria la cartera de crditos se expandi con respecto al 2006 ya que creci en 6.2 puntos porcentuales, lo que favoreci la intermediacin de recursos financieros hacia la actividad productiva. Los crditos que ms se otorgan favorecen a proyectos de exploracin, minas y canteras en un 58.1% y en otras actividades como en la construccin en un 30.2% facilitando el desarrollo de las mismas en la Empresa que se traducen en la posibilidad de mantener cubierta la demanda de cemento, concreto premezclado y otros agregados en el mercado cautivo de que dispone, as como mantener el suministro de dichos productos en ptimas condiciones en virtud del desarrollo alcanzado sobre todo en el sector de la construccin, favorecido con los crditos adicionales.Para el ao 2007 la tasa de inters pasiva (depsitos) se ubic en 11.58%, representando una variacin mnima de incremento respecto del perodo anterior (2006) lo que permiti a la empresa obtener un ingreso en los resultados del ao en el instrumento financiero. La tasa de inters activa (prstamos) mostr igualmente un aumento ubicndose en 19.91% que, evidentemente afecta las operaciones crediticias en caso de solicitar un apalancamiento financiero, en el perodo en estudio la Empresa presenta un bajo y muy bajo nivel de endeudamiento total y en el corto plazo respectivamente, por consiguiente su capacidad de endeudamiento es alta; por tanto, de utilizar dicho apalancamiento se vera afectada por el porcentaje de las tasas de inters que registran una tendencia hacia el alza. Al cierre del ao la tasa de inflacin alcanz el 22.5% frente a un 17% en el 2006, con lo que se evidencia una variacin que impacta en el proceso de produccin y comercializacin de la Empresa C.A Fbrica Nacional de Cemento SACA, puesto que al haber una aceleracin de la inflacin esto apunta al incremento de los precios al variar su estructura, asociados stos a las ventas.Para el ao en estudio se formaliza por parte del Ejecutivo Nacional la Reconversin Monetaria (marzo/2007) en la cual el Banco Central de Venezuela dicta las normas para la re-expresin del Sistema Monetario y para Junio del mismo ao fue emitida una resolucin en la que el mismo ente, dicta las normas que rigen la Re-expresin Monetaria y el Redondeo, en ese sentido la Empresa tom las acciones para manejar los posibles efectos que dicha conversin tendra sobre sus sistemas de computacin y operaciones con clientes y proveedores, es decir, la Empresa realiza una inversin en tipos de software y activos fijos para la adecuacin de su sistema operativo.Tambin a consecuencia de la Ley de Reconversin Monetaria la Fbrica Nacional de Cemento celebra una Asamblea Extraordinaria de Accionistas en octubre del 2007 para reestructurar el capital social suscrito, mediante la disminucin de acciones suscritas y pagadas y el incremento del valor nominal de las acciones, a los fines de ajustar el capital social a las disposiciones establecidas en la referida ley.En cuanto a la poltica petrolera, el barril de petrleo cerr en alza comercializndose el 31 de diciembre de 2007 en 85.76 $ por barril, dando paso a la tendencia de precios altos en el mercado de hidrocarburos; este precio representa un incremento de 17.3% con respecto al registrado en el ao 2006. Dicho incremento se traduce en un aumento del gasto pblico, lo que favorece el buen desarrollo del proceso de produccin y comercializacin de la Empresa, permitiendo que aumente de igual forma la produccin; es por ello que dentro del rubro de inventarios se experimenta un apropiado ascenso tanto en los productos en proceso como en los productos terminados, esto en respuesta al tipo de mercancas que comercializa la Empresa y su demanda en el mercado, impulsada en gran medida por el proyecto social llevado a cabo por el Ejecutivo Nacional, el cual se dirige a la construccin de viviendas.Fbrica Nacional de Cementos pertenece al Sector Industrial, en la Sub-divisin Manufacturera y Construccin, este ltimo beneficiado por la actividad crediticia en un 30.2% para el 2007, motivo por el cual el desarrollo alcanzado en este sector (impulsado por el incremento del gasto pblico), favoreci la demanda de cemento, concreto premezclado y otros servicios para la construccin, materializando su comercializacin gracias a la amplia cartera de clientes de que dispone la Empresa.Es importante resaltar que en el Nuevo Plan Econmico y Social de la Nacin 2007-2013 la poltica fiscal mantendr un objetivo de crecimiento socio-econmico, es por ello que se decidi disminuir la alcuota del IVA (impuesto al valor agregado) del 14% al 9% mediante dos etapas, la primera el 1/3/2007 en un 11% y la segunda el 1/7/2007 quedando en un 9%. Por otra parte fue aprobado el Decreto con Rango Valor y Fuerza de Ley del Impuesto a las Transacciones Financieras para persona jurdicas con vigencia a partir del 1/11/2007, con una alcuota de 1.5% aplicada a todas las transacciones bancarias que efecten las personas jurdicas, tributo este que afecta a la entidad en virtud de las mltiples operaciones efectuadas por la Empresa en instituciones financieras para el desarrollo de sus operaciones, as como el impacto en los costos de produccin por la implementacin de dicha ley.En cuanto a la poltica presupuestaria se promulga la Ley Orgnica de la Administracin Financiera del Sector Pblico, la cual nace para atender lo que se denomina el Marco Plurianual del Presupuesto Nacional (2008-2010) dirigido a los sectores de salud, educacin, vivienda y seguridad social bsicamente. Todo ello est relacionado con la canasta bsica, asociada a un mercado basado en el consumo del cual la Empresa es participante activa. Para cubrir la canasta bsica es necesario el incremento del PIB (producto interno bruto) indicador que posee incidencia fundamental, relevante y preponderante en el resultado de la gestin de la Empresa, el cual de acuerdo al Banco Central de Venezuela en el 2007 experiment un incremento de 8.40% con respecto al ao 2006, por su parte la participacin en el PIB de las actividades del sector de la industria manufacturera fue de 8.834.304 miles de Bs para el 2007, representando un aumento del 6.80% respecto al ao anterior, al igual que el sector de la construccin que para el 2007 fue de 17.30% en referencia al 2006. El acceso a ciertos sectores como salud, educacin y viviendas dependen en gran medida del salario mnimo mensual, el cual para el ao 2007 reflej un incremento del 20% sobre el salario mnimo del ao 2006, igualmente influye la tasa de desempleo que segn cifras oficiales del Instituto Nacional de Estadstica sealan a la tasa de desocupacin ubicada en 7.5%, resultado que denota una disminucin de 1.8 puntos porcentuales en relacin con igual perodo del 2006, todo ello incide adecuadamente en el desenvolvimiento de la entidad ya que parte de lo establecido en el Presupuesto Nacional es dedicado entre otros sectores al de la construccin, rublo vinculado directamente con la Fbrica Nacional de Cemento. Segn las polticas de aumentos salariales aplicadas por el Ejecutivo Nacional cada ao se efecta un incremento salarial del 20% que en el ao 2007 comenz a regir a partir del primero de mayo, lo que gener en trminos reales una variacin positiva del 2.7% respecto al 2006, efecto que se materializa en la mano de obra directa en la Fbrica de Cementos, la cual experiment una variacin ascendente del 9% respecto al perodo anterior, lo que explica la disminucin de la tasa de desempleo en 1.8% y el ascenso del salario aplicado al 2007.An cuando el Ejecutivo Nacional trat de implementar un conjunto de acciones orientadas a contener las mayores presiones inflacionarias, sin comprometer el ritmo de expansin de la actividad econmica para cumplir con el objetivo, fortaleci la poltica de control de precios implementando medidas de carcter fiscal, sin embargo, el ndice de precios al productor de la industria manufacturera privada registr una variacin anual de 14.9%, lo cual se traduce en un incremento de 2.2 puntos porcentuales en comparacin con el perodo anterior, a pesar de ello la Fbrica Nacional de Cementos experiment un incremento en el costo de los inventarios principalmente el rubro de materias primas, elemento que incidi en la variacin ascendente del costo. El riesgo pas es un ndice que mide el grado de riesgo que entraa un pas para las inversiones extranjeras, que para el ao en estudio aument en 41.4% (desde 169 puntos bsicos de 2006 a 239 puntos bsicos al final del 2007) debido a la intensificacin de la crisis financiera global en este perodo, la cual afect a pases de la regin a travs de la paralizacin del crdito y la reduccin de la demanda externa. Esta situacin es inadecuada para la Empresa puesto que ubica al pas en un clima desfavorable para las inversiones, las cuales no poseen garanta al ubicarlas en una situacin de incertidumbre. En otro orden de ideas el riesgo pas est asociado a la parte crediticia, es decir, refleja hasta donde puede el pas responder ante las obligaciones contradas, aspecto que resulta inapropiado para la Empresa, ya que parte de sus materias primas e insumos son importadas y podra verse afectado su crdito en el exterior. Adems la compaa y sus filiales, en el curso habitual de sus operaciones otorga crdito a sus clientes, los cuales no representan un riesgo de crdito significativo, sin embargo, se realizan permanentemente evaluaciones de la capacidad financiera de sus clientes, lo que minimiza el riesgo potencial de prdidas por incobrabilidad.

CAPTULO IIISITUACIN FINANCIERA A LARGO PLAZO

INTERPRETACION DE LA SITUACION FINANCIERAA LARGO PLAZOC.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y Filiales es una organizacin fundada en 1907 que pertenece al sector Industrial, en la subdivisin de Manufacturas y Construccin cuyo principal objeto es la fabricacin, suministro y comercializacin de cemento, concreto premezclado y otros productos y servicios para la industria de la construccin, as como la explotacin de las industrias derivadas del mismo y de canteras que posee. Respecto a la situacin financiera de corto plazo correspondiente al ao 2007, presenta un bajo nivel de endeudamiento total por lo que se infiere una alta capacidad de endeudamiento total. A pesar de haberse incrementado el nivel de endeudamiento de la empresa, se considera una fortaleza, ya que, esto se traduce en una alta capacidad de endeudamiento total, por lo que la empresa cuenta con mayor capacidad para generar capital neto de trabajo, si fuera necesario reestructurarlo, as como mejorar su nivel bajo moderado de capacidad de endeudamiento a corto plazo. Por otra parte la empresa tiene una alta capacidad de pago favorecida por su alta tenencia de medios de pago y su rpida convertibilidad. En otro orden de ideas, C.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y Filiales posee un Capital de Trabajo Neto adecuado, ubicndolo en la primera estructura del balance general donde existe una parcial inmovilizacin de las fuentes de financiamiento a largo plazo. Por lo que se infiere como conclusin que la C.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y Filiales posee una firme solvencia en el corto plazo, debido a su alta capacidad de tenencia de medios de pago y a su rpida convertibilidad tanto de sus cuentas por cobrar como del inventario que le ayudan a responder a sus obligaciones reflejando una muy alta cobertura de costos y gastos.Tomando en consideracin que la entidad presenta un Capital de Trabajo Neto adecuado y siendo estas definiciones complementarias se puede inferir que presenta una inmovilizacin de las fuentes de financiamiento adecuado, C.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y filiales refleja en el largo plazo lo siguiente: Una parcial inmovilizacin de las fuentes de financiamiento a largo plazo. Existe inmovilizacin de las fuentes de financiamiento a largo plazo en un 63% en relacin a los activos fijos tangibles. Una moderada convertibilidad de los activos no circulantes en efectivo y equivalentes o cuentas por cobrar. Muy baja magnitud de endeudamiento a largo plazo por lo que se infiere una muy alta capacidad de endeudamiento a largo plazo. Posee un 2,20% como financiamiento por parte de terceros en relacin al financiamiento interno por parte de los accionistas. Sus activos fijos tangibles respaldan 27,58 veces los compromisos contrados. La rpida rotacin de la inversin en el activo fijo tangible y la rpida rotacin de la inversin operativa permite a la C.A, Fbrica Nacional de Cementos SACA y filiales ser una compaa ms atractiva desde el punto de vista financiero para otorgarle prstamos, ya que, stos contribuyen a la solidez y permanencia de la empresa en el tiempo, igualmente la empresa presenta un rendimiento alto de la inversin operativa, reflejando la tasa de ganancia por el uso de los activos operativos y una moderada rentabilidad del patrimonio, de lo antes mencionado resulta que la Empresa Fbrica Nacional de Cementos SACA y Filiales presenta una Solvencia Firme en la Situacin Financiera del Largo Plazo.Siguiendo en forma coherente con lo expuesto anteriormente comenzaremos con:I) INMOVILIZACIN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO: Magnitud de la inmovilizacin:Para el ao 2007 se observa una parcial inmovilizacin de la fuentes de financiamiento a largo plazo del 70%, presentando una Desmejora del 15% con respecto al perodo anterior (2006) donde se experiment una inmovilizacin de las fuentes de financiamientos a largo plazo del 55% lo que significa que en el perodo actual adems de financiar el total de activo queda un 30% de la sumatoria del pasivo a largo plazo, patrimonio y otros rubros de las fuentes de financiamiento que sirve para financiar el capital de trabajo neto. Por consiguiente, el pasivo a largo plazo ayuda a financiar parte de los activos fijos adems de hacerlo por el total de capital de trabajo neto causado principalmente por el incremento del 20% en la propiedad planta y equipo, especficamente en la maquinaria y equipo en donde present un aumento de 37,99% en el ao 2007 con respecto al ao anterior, el mobiliario, vehculo y equipo tambin experiment una ampliacin de 44,32% en el ao 2007 con respecto al 2006, mientras que las Fuentes de Financiamiento del Largo plazo presentaron una baja considerable de 11,30% causado por la disminucin de las ganancias retenidas en un 33,96% las cuales integran al patrimonio, adems de los crditos diferidos que disminuyeron en 24,21% y otros rubros que lo componen. nfasis de la inmovilizacin:Para el ao 2007, observamos que existe inmovilizacin de las fuentes de financiamiento a largo plazo de 63%, presentandocon respecto al ao anterior una variacin del 15%, lo que implica un incremento en el grado de inmovilizacin de las fuentes de financiamientos sobre los activos fijos tangibles. Es decir, las fuentes de financiamiento a largo plazo estn financiando parcialmente en 63% el activo no corriente para el ao 2007, por lo que ste inmoviliza en ese porcentaje al patrimonio y los rubros que integran las fuentes de financiamiento del largo plazo, significando una situacin de Desmejora si se compara con el ao anterior (2006), donde dicho financiamiento fue del 48% y por tanto el patrimonio se encontraba menos inmovilizado por el financiamiento del activo fijo tangible, causado todo ello por el mobiliario, vehculo y equipo el cual present un aumento de 14,32% en el ao 2007 con respecto al 2006. Adems el patrimonio, especficamente en el rubro Ganancias Retenidas present una variacin negativa de 33,96% del ao 2006 al 2007, lo cual caus un cambio significativo en este indicador. Convertibilidad de los Activos no Circulantes:Realizando el anlisis de la convertibilidad de los Activos no Circulante para el ao en estudio (2007) se observa que se necesitan 5 aos para que los referidos puedan convertirse en activos ms lquidos o circulantes, por esto resulta una Moderada convertibilidad,igualmente presenta una leve variacin si lo comparamos con el perodo anterior (2006) donde se necesitaban 4 aos para hacer efectiva dicha convertibilidad causado principalmente por el incremento de la cantidad de Activos para el desarrollo de su actividad productiva especficamente en Mobiliarios, Vehculos y Equipos el cual experimentun aumento del 14,32%.II)CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO A LARGO PLAZO: Magnitud del endeudamiento a largo plazo:Este indicador present un resultado de 0,022 siendo muy baja la magnitud de endeudamiento a largo plazo, por lo que se infiere en una alta capacidad de endeudamiento total de los ejercicios futuros mayores a un ao, si se compara con el perodo anterior se observa una leve Mejora de 0,0002, ste rango resultante hace referir a la disminucin del Pasivo a Largo Plazo en 11,96% causado principalmente por la Acumulacin para Indemnizaciones Sociales y los Crditos Diferidos afectado entre los aos 2007 y 2006 en 5,46% y 24,21% respectivamente. Igualmente se refiere al patrimonio neto el cual present una disminucin donde resaltan las Ganancias Retenidas disminuyendo en 33,96% del 2006 al 2007, y los intereses minoritarios disminuyendo en 10,14% del ao 2006 al 2007. De lo anterior se desprende que la C.A Fbrica Nacional de Cemento SACA y Filiales presenta una fortaleza, proporcionando oportunidad para hacer uso de apalancamiento financiero en caso de que la Gerencia o Accionistas as lo decidan. Equilibrio de las fuentes de financiamiento a largo plazo:Para el ao 2007, se refleja un ndice de 2,20% que representa un desequilibrio de las fuentes de financiamiento a largo plazo, en comparacin con el ao 2006, se presenta un 2,30% lo que muestra una Desmejora en los aos comparados, siendo esto el margen de financiamiento por parte de terceros con respecto al financiamiento interno o patrimonial. Esta desmejora surge de la disminucin de 11,96% del pasivo a largo plazo siendo el Crdito Diferido el rubro que vari en mayor proporcin del 2006 al 2007 en 24,21%.

GarantaPara el ao en estudio (2007) la C.A, Fbrica Nacional de Cementos SACA y filiales puede garantizar hasta 28 veces aproximadamente las deudas contradas, con un aumento en referencia al periodo anterior de 7 veces aproximadamente en cuanto a la garanta de los compromisos a largo plazo con el Activo Fijo Tangible que se materializa en una Mejora, ya que, la empresa posee una mayor capacidad para garantizar su pasivo a largo plazo con el activo no circulante.Igualmente C.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y Filiales refleja muy bajo endeudamiento a largo plazo lo que se traduce en una alta capacidad de endeudamiento total en el largo plazo.III) CONTRIBUCIN A LA PERMANENCIA Y SOLIDEZ DE LA EMPRESA

Rotacin de la Inversin en Activo Fijo TangibleDurante el perodo 2007, se refleja una rotacin de 2,87 veces, la cual se traduce en una rpida rotacin en Activo Fijo Tangible, sin embargo, en el perodo anterior, 2006, la rotacin fue an ms rpida 3,34 veces, lo que gener como consecuencia una Desmejora de 0,48 veces causada principalmente por la disminucin de las ventas en un 0,6%. Lo que demuestra que la empresa C.A. Fbrica Nacional de Cementos SACA y Filiales est recuperando 2,87 veces el retorno de su inversin (patrimonial) en funcin de la inversin hecha en activo fijo, es decir, que la empresa percibe la inversin o rentabilidad de manera acelerada. Rotacin de la Inversin OperativaEn el ao 2007, se observa una muy rpida rotacin de los activos operativos de 1,46 veces, debido a que las ventas netas representan un monto mayor que los activos operativos del perodo, sin embargo, en referencia al ao anterior (2006), se observa una Desmejora de 0,82veces, ya que las ventas disminuyeron en 0,6%, mientras que el Activo Operativo present un incremento de 35%. A pesar de esta situacin, la empresa se mantuvo con una alta rotacin de los activos operativos, por lo que se infiere un rpido retorno de la inversin.Los resultados obtenidos en los ndices de los indicadores anteriormente analizados (Rpida Rotacin de los Activos Fijos Tangibles y Activos Operativos) inciden de manera positiva en la solidez de la empresa en el mercado cautivo que poseen, lo que contribuye a su permanencia, as como posiciona a la empresa en una situacin favorable para el otorgamiento de crditos en caso de necesitarlos. Rendimiento de la Inversin Operativa Para el ao en estudio (2007), se present un rendimiento de la inversin operativa alto representadopor un 28%, reflejando la tasa de ganancia por el uso de estos Activos Operativos, comparndolo con el ao 2006, se evidencia una desmejora del 46%, causado principalmente por la disminucin de la Ganancias en Operaciones en un 41,97% debido al incremento del costo de ventas en 19,51% y disminucin de las ventas netas como se mencion anteriormente, por lo que resulta que la variacin no se debe a que haya habido menos eficiencia en la gestin operativa de los Activos Operativos. Rentabilidad PatrimonialLa empresa para el perodo analizado 2007, evidencia una tasa de beneficio de 20% teniendo en cuenta la Utilidad Neta en el Ejercicio con respecto al patrimonio, lo que permite concluir una moderada alta rentabilidad del patrimonio, que comparndolo con el ao 2006, reflej una desmejora del 10%, en virtud de la disminucin experimentada por la Ganancia Neta del Ejercicio en 41,82%, derivado de la disminucin del 0,6% de las ventas y al aumento del 19,51% del costo de venta.En definitiva; segn el anlisis realizado de los indicadores en el largo plazo de la C.A. Fbrica Nacional de Cementos, SACA y Filiales, presenta una firme solvencia a largo plazo debido principalmente a la rpida rotacin de la inversin en activos fijos y operativos, con un moderado alto rendimiento de la inversin operativa y una moderada rentabilidad patrimonial combinado con un capital de trabajo neto adecuado, derivado ste de la alta convertibilidad de sus cuentas a cobrar e inventario a corto plazo, as como la alta tenencia de medios de pago con los que cuenta la empresa, que aunado a la baja magnitud de endeudamiento a largo plazo, garantiza con los activos fijos netos el pasivo a largo plazo, poniendo en evidencia la parcial inmovilizacin de las fuentes de financiamiento, as como el adecuado capital de trabajo neto, por lo que se concluye, que la empresa posee en el largo plazo de manera integral una firme solvencia.

CONCLUSIONESGENERALESLa empresa C.A Fbrica Nacional de Cemento SACA y Fliales, de acuerdo a los anlisis realizados de todos sus indicadores en el periodo 2006-2007, muestra una situacin financiera del corto plazo Firme, lo que demuestra que la empresa mantuvo polticas internas acertadas, sin embargo muchos de los indicadores que se muestran a lo largo del anlisis tuvieron desmejora para el ao 2007, siendo el que caus ms impacto negativo, dentro de la clasificacin de Capacidad de Endeudamiento el nombrado Endeudamiento a Corto Plazo.El indicador de Endeudamiento a Corto Plazo present una desmejora de 0,33 puntos para el ao 2007, lo que hace calificarlo con una moderada capacidad de endeudamiento a Corto Plazo siendo esta situacin desfavorable, ya que, el Pasivo del Corto Plazo tuvo un incremento y donde se mostr el mayor impacto fue en las cuentas por pagar comerciales, las cuales presentaron un aumento que a pesar de que se realiz para incrementar la materia prima y para la adquisicin de otras inversiones para las operaciones de la empresa, no se pudo compensar con el patrimonio y los intereses minoritarios, los cuales disminuyeron en un 11,31% del ao 2006 al 2007. A pesar de lo anterior esta empresa cuenta con la oportunidad de poder crear otros pasivos para el mejor desempeo de sus operaciones.La Capacidad de Endeudamiento en el tem Endeudamiento Total, presento una tendencia de desmejora significativa de 0,50 en el 2006 a 0,83 en el 2007, lo que hace ubicar este indicador con una alta capacidad de endeudamiento total, su disminucin se produjo por el alza presentada en el pasivo total, disminucin del patrimonio y de los intereses minoritarios colocando a la empresa en posicin de revisar a fondos las obligaciones que est adquiriendo. Igualmente el indicador referido an mantiene a la empresa en posicin de obtener nuevas obligaciones con sus proveedores.La Capacidad de Pago de la empresa present una tendencia a desmejorar con respecto a la tenencia de medios de pago, el nmero de das para la cobertura de los costos y los gastos con tenencia de medios de pago y la convertibilidad de las cuentas por pagar en comparacin de los aos de estudio (2006-2007), sin embargo esta empresa tiene an una alta capacidad de medios de pagos y una rpida convertibilidad, dando como resultado la existencia de suficientes activos para cubrir sus obligaciones en la fecha de compromiso. Adicionalmente el promedio de los inventarios de los aos de estudio (2006-2007), se mantuvieron contantes lo que hizo que la empresa no se moviera en trminos de convertibilidad de lo antes referido.El Capital de Trabajo Neto segn los resultados arrojados asegura cubrir las obligaciones de la empresa en los tiempos estipulados y tener una fuente de financiamiento a largo plazo produciendo recursos adecuados para el desarrollo de las operaciones de la empresa. Siendo esto y todo lo antes detallado lo que nos da una Situacin Financiera a corto plazo Firme para continuar con el crecimiento y desarrollo de esta pionera Fbrica Nacional de Cementos SACA y Filiales.En cuanto, a la situacin financiera a largo plazo de la C.A. Fbrica Nacional de Cementos, SACA y filiales, de acuerdo al anlisis de los indicadores correspondientes para el perodo 2006-2007, muestra una situacin de firme solvencia en el largo plazo, lo que demuestra que la empresa contina aplicando polticas internas acertadas, que permitieron el adecuado desenvolvimiento de su actividad operativa. Sin embargo, vale la pena acotar la desmejora experimentada en algunos de los indicadores evaluados, siendo los ms significativos, el desequilibrio observado de las fuentes de financiamiento a largo plazo, la rentabilidad del patrimonio y la convertibilidad de los activos no circulantes.La empresa garantiza para el ao en estudio 27,58 veces con sus activos fijos tangibles el pasivo a largo plazo, indicador ste que experiment una mejora respecto al perodo anterior. En cuanto a la inmovilizacin de las fuentes de financiamiento, tanto de la magnitud de la inmovilizacin como en el nfasis de la misma, se observ una desmejora del 15% en ambos indicadores. Asimismo, la magnitud de endeudamiento a largo plazo se presenta muy baja, por lo que se infiere una alta capacidad de endeudamiento financiero a largo plazo, constituyendo una fortaleza para la empresa, ya que, proporciona oportunidad en caso de necesitar apalancamiento financiero. En cunto al equilibrio de las fuentes de financiamiento, se experiment una desmejora del ao en estudio (2007), con respecto al ao anterior (2006), ya que reflejaba un desequilibrio en el apalancamiento financiero externo. En relacin a la contribucin a la permanencia y solidez de la empresa para el ao de estudio (2007), se presenta una rpida rotacin de la inversin en activo fijo tangible resultando una rpida posibilidad de rotar el activo referido de acuerdo a las ventas que se han realizado, as como en la inversin operativa la cual se ha presentado con una alta Rotacin del Activo Operativo. Con relacin a las ventas netas del ejercicio en estudio y aunque en ambos indicadores se denota una desmejora respecto al perodo anterior (2006), si bien es cierto, que dicha desmejora es una situacin desfavorable para la empresa, en ambos casos, este indicador constituye una fortaleza para ella porque presenta una rotacin acelerada de los indicadores mencionados. Con respecto al rendimiento de la inversin operativa para el ao de estudio (2007), se experimenta una desmejora respecto al perodo anterior (2006), que no desvirta el rendimiento alto experimentado en dicho indicador, a pesar de la disminucin de la utilidad neta operativa experimentada en el perodo en estudio (2007). Asimismo, la rentabilidad del patrimonio, reflej una desmejora en el ao 2007, respecto al perodo anterior (2006), que ubic a este indicador en una alta moderada rentabilidad del patrimonio, causado principalmente por la disminucin de la utilidad neta del ejercicio, desmejora sta evidenciada por la disminucin de las ventas y el incremento en el costo de ventas.Igualmente la convertibilidad de los Activos no Circulantes se presenta en condicin de moderado (5 aos) representando una leve desmejora en el ao 2007, respecto al perodo anterior 2006, donde se necesitaban 4 aos para hacer efectiva dicha convertibilidad, principalmente causado por el incremento de un 14,32% del mobiliario, equipo y vehculo.Despus de realizarse el anlisis de los indicadores de la situacin financiera a corto y largo plazo, se concluye que la empresa C.A Fbrica Nacional de Cementos SACA y filiales posee un adecuado Capital de Trabajo Neto y parcial inmovilizacin de las fuentes de financiamiento de largo plazo, por lo que se infiere que posee una Firme Solvencia Integral Financiera.

RECOMENDACIONESGENERALESLa empresa C.A Fbrica Nacional de Cementos S.A.C.A y Filiales, a pesar de presentar una Situacin Financiera del corto y largo plazo Firme Solvenciadebe: Revisar las polticas aplicadas por la Gerencia y Accionistas para el ao 2007, ya que muchos de sus indicadores aunque favorecen a la empresa presentaron desmejora con respecto al ao 2006, y toda empresa en su plena actividad busca obtener el aumento de sus beneficios para el futuro.

Evaluar las inversiones que se realizan, las cuales deben coincidir con los estimados de produccin necesarios para hacer lquida esa inversin en un corto periodo y poder cancelar las obligaciones antes adquiridas.

Cancelar en mayor proporcin las cuentas por pagar comerciales.

Revisar los inventarios para adecuarlos ms a la demanda que exigen los consumidores y as poder adquirir ms activos para cumplir con nuestros compromisos en el corto y largo plazo.

Proyectar las polticas en funcin del nuevo mercado as como realizar estudios sobre las necesidades que exigen nuestros clientes, ya que se evidencia que el mercado ha cambiado en distintos aspectos y esta baja en los indicadores analizados a pesar de ser positivos para la empresa, tuvieron una disminucin desfavorable para la Organizacin.

Incrementar su apalancamiento financiero (externo), para de esta manera no comprometer tanto su patrimonio y coadyuvar al equilibrio de las fuentes de financiamiento (internas y externas).

Realizar un estudio de mercado (benchmarking), donde se refleje la verdadera demanda que presentan los clientes, tomando en cuenta la modernidad y tecnologa que globaliza el pas, para incrementar las ventas.

Ejecutar estrategias que den como resultado el incremento de las Utilidades Netas del Ejercicio y a su vez un mayor porcentaje de Ganancia para la empresa y sus accionistas.

Atender de manera inmediata el tratamiento al activo fijo en el sentido, de que una vez que estn depreciados totalmente, realizar nuevas inversiones en activos fijos tangibles ms modernos

Incorporar tecnologas de punta al proceso productivo de la empresa, con la finalidad de reducir el costo de reparaciones frecuentes y tiempo perdido por usar equipos deteriorados y obsoletos.

Incrementar la productividad en las operaciones, ya que la adquisicin de tales activos constituyen el eslabn fundamental para el eficiente desenvolvimiento de su operacin.

BIBLIOGRAFABanco Central de Venezuela. Informe Econmico 2006. [Folleto]. Caracas, VenezuelaBanco Central de Venezuela. Informe Econmico 2007. [Folleto]. Caracas, VenezuelaBanco Central de Venezuela. Boletn de indicadores semanales. N 52 (21 de diciembre de 2007), [Folleto]. Caracas, VenezuelaBanco Central de Venezuela. Informe Econmico 2012. [Folleto]. CaracasChillida, Carmelo (2009). Anlisis e interpretacin de Balances. Caracas: Universidad Central de Venezuela. Ediciones de la Biblioteca.