Upload
buithien
View
222
Download
1
Embed Size (px)
Citation preview
ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI
PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PT.PEFINDO
PERIODE 2008-2012
(Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)
SKRIPSI
Oleh
FITRI ASTANTI
NIM : 09510093
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI
MAULANA MALIK IBRAHIM
MALANG
2014
i
ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI
PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PT.PEFINDO
PERIODE 2008-2012
(Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)
SKRIPSI
Diajukan Kepada :
Universitas Islam Negeri
Maulana Malik Ibrahim Malang
untuk Memenuhi Salah Satu Persyaratan dalam
Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)
Oleh
FITRI ASTANTI
NIM : 09510093
JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI
MAULANA MALIK IBRAHIM
MALANG
2014
ii
LEMBAR PERSETUJUAN
ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI
PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PT.PEFINDO
PERIODE 2008-2012
(Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)
SKRIPSI
Oleh
FITRI ASTANTI
NIM : 09510093
Telah Disetujui 07 Januari 2014
Dosen Pembimbing,
Drs. Agus Sucipto, MM.
NIP 19670816 200312 1 001
Mengetahui:
Ketua Jurusan,
Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei
NIP 197507072005011005
iii
LEMBAR PENGESAHAN
ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI
PERINGKAT OBLIGASI PADA PERUSAHAAN PT PEFINDO
PERIODE 2008-2012
(Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)
SKRIPSI
Oleh
FITRI ASTANTI
NIM: 09510093
Telah dipertahankan di Depan Dewan Penguji
dan Dinyatakan Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan
Untuk Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE)
Pada 17 Januari 2014
Susunan Dewan Penguji Tanda Tangan
1. Ketua
Ulfi Kartika Oktaviana, SE.,M.Ec., AK : ( )
NIP. 19761019 200801 2 011
2. Sekretaris/Pembimbing
Drs. Agus Sucipto.,MM : ( )
NIP. 19670816 200312 1 001
3. Penguji Utama
Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei : ( )
NIP. 19750707 200501 1 005
Mengetahui,
Ketua Jurusan
Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei
NIP. 19750707 200501 1 005
iv
SURAT PERNYATAAN
Yang bertandatangan di bawah ini saya :
Nama : FITRI ASTANTI
NIM : 09510093
Alamat : Ds. Bulukandang Prigen-Pasuruan
Menyatakan bahwa ”Skripsi” yang saya buat untuk memenuhi persyaratan
kelulusan pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Islam Negeri
(UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang, dengan judul:
“ANALISIS RASIO KEUANGAN DALAM MEMPREDIKSI PERINGKAT
OBLIGASI DALAM PERUSAHAAN PT PEFINDO PERIODE 2008-2012”
Adalah hasil karya saya sendiri, bukan ”duplikasi” dari karya orang lain.
Selanjutnya apabila di kemudian hari ada ”klaim” dari pihak lain, bukan menjadi
tanggung jawab Dosen Pembimbing dan atau pihak Fakultas Ekonomi, tetapi
menjadi tanggung jawab saya sendiri.
Demikian surat pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya dan tanpa paksaaan
dari siapapun.
Malang, 07 Januari 2014
Hormat saya,
FITRI ASTANTI
NIM: 09510093
v
Halaman Persembahan
Dengan setulus hati beriring rasa syukur seraya mengharapkan Ridho Ilahi
Kupersembahakan karya ini kepada:
Ayah dan Bunda Tercinta
(Semoga ini bukan akhir dari usaha putrimu untuk membahagiakan kalian
tercinta, tapi merupakan awal dari usaha itu, terimakasih yang tak terhingga atas
setiap tetes keringat yang dikucurkan, tiap pelukan yang menenangkan, dan
seluruh kebahagiaan karena telah menjadi bagian dari kehidupan kalian).
vi
MOTTO
Sebuah sukses lahir bukan karena kebetulan
Atau keberuntungan semata, sebuah sukses
terwujud karena ikhtiar, melalui
perencanaan yang matang, keyakinan,
dan keuletan, ketabahan dan karena
niat baik ke Allah SWT.
(Prof. Dr. Kuswadi Harjo Sumantri, SH)
vii
KATA PENGANTAR
Assalamualaikum, Wr.Wb
Puji syukur kehadirat Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan
hidayah-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul
“Analisis Rasio Keuangan Dalam Memprediksi Peringkat Obligasi Pada
Perusahaan PT Pefindo Periode 2008-20012”.
Sholawat dan salam kita haturkan kepada junjungan kita Nabi
Muhammad SAW yang telah mengajarkan kita tentang arti kehidupan yang
sesungguhnya. Semoga kita termasuk orang-orang yang mendapat syafa’at beliau
di hari akhir kelak. Amin.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih memiliki begitu
banyak kekurangan. Namun berkat bantuan, bimbingan dan dorongan yang tulus
ikhlas, penulis dapat menyelesaiakan skripsi ini dengan baik. Oleh karena itu
dengan segala kerendahan hati penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-
besarnya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. H. Mudjia Rahardjo, M.Si. selaku Rektor Universitas Islam
Negeri (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang.
2. Bapak Dr. H. Salim Al Idrus, MM., M.Ag, selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Islam Negeri (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang.
3. Bapak Dr. H. Misbahul Munir, Lc., M.Ei, selaku Ketua Jurusan Fakultas
Ekonomi Universitas Islam negeri (UIN) Maulana Malik Ibrahim Malang.
4. Bapak Drs. Agus Sucipto, MM selaku Dosen Pembimbing dan Dosen Wali
yang telah memberikan waktu, tenaga dan pikiran sampai terselesaikannya
skripsi ini dengan baik.
5. Seluruh jajaran Dosen UIN Maulana Malik Ibrahim Malang, terimakasih
atas ilmu yang telah diberikan khususnya yang terlibat dalam penyelesaian
skripsi ini.
viii
6. Keluarga tercinta, Ayah, Bunda, Kedua kakak ku, Pakde, keluarga di
Malang dan seluruh keluarga yang telah memberi dukungan dan memotivasi
untuk selalu semangat dan terus belajar dengan penuh keikhlasan.
7. Sahabat-sahabatku: Mirza, Pak ponti, Bahtiyar, Vivin, Esla, Effi, Lea, Atik,
Boim, Sumanto, Teman-teman Kontres, dan semua sahabatku khususnya
angkatan 2009 yang tidak bisa saya sebutkan satu per satu terimakasih atas
canda tawa, dukungan serta motivasi dan bantuan-bantuan yang telah kalian
berikan. Terimakasih selalu untuk Ainina Mutiarani, Bypo Suprayogi atas
supportnya. Dan terimakasih selalu untuk Heru, Yoko, Ludfi sudah
membantu mengerjakan skripsi ini.
8. Semua pihak yang telah ikut membantu dalam menyelesaikan skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari
sempurna, oleh karena itu penulis dengan senang hati menerima segala kritik dan
saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Semoga karya ini
bisa bermanfaat bagi pembaca dan yang membutuhkan. Amin.
Wallohulmuwafiqilaaqwamiththoriq
WassalamualaikumWr.Wb
Malang, 07 Januari 2014
Penulis
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL .............................................................................................. i
LEMBAR PERSETUJUAN ................................................................................. ii
LEMBAR PENGESAHAN ................................................................................. iii
SURAT PERNYATAAN ...................................................................................... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN ............................................................................ v
MOTO .................................................................................................................... vi
KATA PENGANTAR .......................................................................................... vii
DAFTAR ISI .......................................................................................................... ix
DAFTAR TABEL ................................................................................................. xii
DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xiii
ABSTRAK ............................................................................................................ xiv
BAB I : PENDAHULUAN..................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang .............................................................................................. 1
1.2 Rumusan Masalah .......................................................................................... 9
1.3 Tujuan Penelitian ........................................................................................... 10
1.4 Manfaat Penelitian ......................................................................................... 10
1.5 Batasan Penelitian ......................................................................................... 11
BAB II : KAJIAN PUSTAKA ............................................................................... 12
2.1 Penelitian Terdahulu...................................................................................... 12
2.2 Kajian Teori ................................................................................................... 18
2.2.1 Pasar Modal ........................................................................................... 18
2.2.2 Lembaga Penunjang Pasar Modal ......................................................... 20
2.2.3 Obligasi .................................................................................................. 21
2.2.3.1 Pengertian Obligasi...................................................................... 21
2.2.3.2 Karateristik Obligasi .................................................................... 24
2.2.3.3 Klasifikasi Obligasi ..................................................................... 25
2.2.3.4 Risiko Investasi Obligasi ............................................................. 31
x
2.2.4 Peringkat Obligasi ................................................................................. 34
2.2.4.1 Fungsi Peringkat Obligasi ........................................................... 37
2.2.4.2 Tujuan dan Manfaat Peringkat Obligasi ...................................... 38
2.2.5 Laporan Keuangan ................................................................................. 41
2.2.5.1 Pengertian Laporan Keuangan..................................................... 41
2.2.5.2 Tujuan Laporan Keuangan .......................................................... 42
2.2.5.3 Jenis Laporan Keuangan .............................................................. 43
2.2.6 Analisis Laporan Keuangan ................................................................... 46
2.2.6.1 Pengertian Analisis Laporan Keuangan ..................................... 46
2.2.6.2 Tujuan dan Manfaat ................................................................... 46
2.2.6.3 Bentuk-bentuk dan Teknik ......................................................... 48
2.2.7 Analisis Rasio Keuangan ...................................................................... 50
2.2.7.1 Pengertian Rasio Keuangan ........................................................ 50
2.2.7.2 Macam-macam Rasio Keuangan ............................................... 53
2.2.8 Pengaruh Rasio terhadap Peringkat Obligasi ....................................... 66
2.3 Kerangka Berfikir ......................................................................................... 67
2.4 Hipotesis ....................................................................................................... 68
BAB III : METODE PENELITIAN ..................................................................... 69
3.1 Lokasi Penelitian ........................................................................................... 69
3.2 Jenis dan Pendekatan Penelitian .................................................................... 69
3.3 Populasi dan Sampel ..................................................................................... 70
3.3.1 Populasi ................................................................................................ 70
3.3.2 Sampel .................................................................................................. 70
3.4 Teknik Pengambilan Sampel ......................................................................... 70
3.5 Data dan Jenis Data ....................................................................................... 72
3.6 Definisi Operasional Variabel Penelitian ...................................................... 73
3.6.1 Variabel Dependen ................................................................................ 73
3.6.2 Variabel Independen .............................................................................. 74
3.7 Model Analisis Data ...................................................................................... 76
3.7.1 Deskriptif ............................................................................................... 76
3.7.2 Uji Normalitas ....................................................................................... 77
xi
3.7.3 Analisis Faktor ....................................................................................... 78
3.7.4 Regresi Logistik .................................................................................... 81
BAB IV : HASIL DAN PEMBAHASAN ........................................................... 84
4.1 Paparan Data Hasil Penelitian ..................................................................... 84
4.1.1 Profil PT.PEFINDO ............................................................................. 84
4.1.2 Deskripsi Hasil Penelitian ................................................................... 85
4.1.3 Analisis Data ........................................................................................ 87
4.1.3.1 Statistik Deskriptif ..................................................................... 87
4.1.3.2 Uji Normalitas ........................................................................... 90
4.1.3.3 Uji Mann-Whitney ..................................................................... 91
4.1.3.4 Analisis Faktor ........................................................................... 92
4.1.3.5 Analisis Regresi Logistik............................................................ 98
4.2 Pembahasan Hasil Penelitian ...................................................................... 101
4.2.1 Perbedaan Perusahaan Investment Grade dengan
Non-Invesment Grade ........................................................................ 102
4.2.2 Model Prediksi Peringkat Obligasi ..................................................... 104
BAB V : PENUTUP ............................................................................................ 106
5.1 Kesimpulan ................................................................................................. 106
5.2 Saran ........................................................................................................... 107
DAFTAR PUSTAKA ........................................................................................... 108
LAMPIRAN ......................................................................................................... 111
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 : Matrik Penelitian-Penelitian Terdahulu ............................................... 14
Tabel 2.2 : Pringkat Obligasi ................................................................................. 36
Tabel 3.1 : Sampel Penelitian ................................................................................. 71
Tabel 3.2 : Data dan Sumber data .......................................................................... 72
Tabel 3.3 : Kategori Peringkat Obligasi ................................................................. 74
Tabel 4.1 : Sampel Penelitian ................................................................................. 86
Tabel 4.2 : Kategori Peringkat Obligasi ................................................................. 86
Tabel 4.3 : Statistik Deskriptif Variabel Dependen ............................................... 87
Tabel 4.4 : Hasil Uji Normalitas ............................................................................ 90
Tabel 4.5 : Hasil Uji Mann-Whitney ...................................................................... 91
Tabel 4.6 : KMO and Bartlett's Test ...................................................................... 92
Tabel 4.7 : Anti-image Matrices ............................................................................ 93
Tabel 4.8 : KMO and Bartlett's Test ..................................................................... 94
Tabel 4.9 : Anti-image Matrices ............................................................................ 94
Tabel 4.10 : Component Matrixa ............................................................................ 95
Tabel 4.11 : Rotated Component Matrixa .............................................................. 96
Tabel 4.12 : Pengelompokan Faktor ...................................................................... 97
Tabel 4.13 : Component Transformation Matrix ................................................... 97
Tabel 4.14 : Model fit ............................................................................................. 98
Tabel 4.15 : Classification Tablea .......................................................................... 99
Tabel 4.16 : Hasil Uji Koefisien Regresi .............................................................. 100
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
LAMPIRAN 1 : Perhitungan Rasio Keuangan ..................................................... 111
LAMPIRAN 2 : Tabulasi Data ............................................................................. 114
LAMPIRAN 3 : Hasil Uji Statistik Deskriptif ...................................................... 115
LAMPIRAN 4 : Hasil Uji Normalitas .................................................................. 115
LAMPIRAN 5 : Hasil Uji Mann-Whitney ............................................................ 115
LAMPIRAN 6 : Hasil Uji Analisis Faktor ............................................................ 116
LAMPIRAN 7 : Hasil Uji Regresi Logistik .......................................................... 118
LAMPIRAN 8 : Biodata Informan ....................................................................... 120
xiv
ABSTRAK
Astanti, Fitri 2014 SKRIPSI “Analisis Rasio Keuangan Dalam Memprediksi
Peringkat Obligasi Pada Perusahaan PT PEFINDO Periode 2008 -
2012 (Studi pada Pojok BEI-UIN Malang)”.
Pembimbing : Drs. Agus Sucipto, MM.
Kata kunci : Rasio Keuangan, Peringkat Obligasi, Analisis Faktor
Seiring perkembangan obligasi di Indonesia, investor perlu memperhati-
kan skala risiko atau tingkat keamanan suatu obligasi yang diterbitkan
perusahaan. Di Indonesia, terdapat agen pemeringkat sekuritas hutang (obligasi)
yaitu PT PEFINDO. Dengan adanya peringkat obligasi, investor dapat
mengetahui return yang akan diperoleh sesuai dengan risiko yang dimiliki
obligasi tersebut. Akan tetapi terdapat suatu pertanyaan tentang apakah peringkat
obligasi yang dinilai oleh agen pemeringkat di Indonesia sudah benar-benar
akurat. Hal ini yang mendorong peneliti untuk melakukan penelitian mengenai
pemeringkatan obligasi dengan menggunakan rasio-rasio keuangan. Sehingga
tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui perbedaan kinerja keuangan
berupa rasio keuangan antara perusahaan yang obligasinya masuk investment
grade dengan perusahaan yang obligasinya masuk non-investment grade. Selain
itu juga untuk memberikan bukti empiris mengenai variabel-variabel rasio
keuangan yang dapat membentuk model dan dapat digunakan untuk memprediksi
peringkat obligasi.
Metode penelitian ini adalah kuantitatif, yang bertujuan meneliti sejauh
mana variabel pada satu faktor berkaitan dengan variasi pada faktor lain. Dengan
menggunakan Purposive Sampeling, didapat sebanyak 8 obligasi yang dijadikan
sampel. Data yang digunakan meliputi laporan keuangan tahun 2008 - 2012 yang
telah diaudit dan peringkat obligasi yang keluar pada tahun 2008 - 2012. Uji
statistik yang digunakan ialah Statistik Deskriptif, Uji Normalitas, Analisis Faktor
dan Regresi logistik.
Hasil penelitian ini menyatakan bahwa rasio keuangan CR, QR, DAR,
DER, FAT, ROA, ROE secara signifikan dapat membedakan rasio keuangan pada
perusahaan yang obligasinya masuk investment grade dan non-invesment grade.
Berdasarkan analisis faktor dan regresi logistik, rasio CR, DAR, FAT, ROA dan
ROE mampu membentuk 2 faktor, yaitu faktor 1 terdiri dari rasio CR dan FAT,
sedangkan faktor 2 terdiri dari DAR, ROA dan ROE. Melalui uji koefisien regresi
hanya faktor 2 saja yang dapat digunakan untuk memprediksi peringkat obligasi,
yang terdiri dari rasio DAR, ROA dan ROE.
xv
ABSTRACT
Astanti, Fitri 2014 Thesis " Financial Ratio Analysis In Predicting Bond Rating
On PT PEFINDO Period 2008-2012 (Studies in IDX Corner - UIN
Malang)".
Supervisor : Drs. Agus Sucipto., MM
Keywords : Financial Ratio, Bond Rating, Factor Analysis
As the development of Indonesian bonds, investors need was watching
right scale or level of security risk of a bond issued by the company. In Indonesia,
there are rating agencies debt securities (bonds), on PT PEFINDO. With the bond
rating, the investor can determine the return that would be obtained in accordance
with the risk of the bonds. But there is a question about whether bond ratings are
assessed by rating agencies in Indonesia is completely accurate. This led the
researchers to conduct research on the bond by using financial ratios. So the
purpose of this study was to determine the difference in financial performance
between companies in the form of financial ratios that incoming investment grade
bonds with a bond company entered a non-investment grade. In addition, to
provide empirical evidence regarding the financial ratio variables that can shape
the model and can be used to predict bond ratings.
This study is a quantitative method, which aims to examine the extent to
which the variables on the factors associated with variations in other factors. By
using Purposive Sampeling, gained as much as 8 bonds sampled. Data used
include the financial statements of 2008 - 2012 which has been audited and bond
ratings that came out in 2008-2012. The statistical test used is Descriptive
statistics, normality test, factor analysis and logistic regression.
The results of this study stated that the financial ratio CR, QR, DAR,
DER, FAT, ROA, ROE can significantly differentiate the company's financial
ratios incoming investment grade and non-investment grade. Based on factor
analysis and logistic regression, CR, DAR, FAT, ROA and ROE are able to form
two factors, namely 1 consists of the ratio of CR and FAT, while the second factor
consists of the DAR, ROA and ROE. Through regression coefficient test only 2
factors that can be used to predict bond ratings, which consists of the DAR ratio,
ROA and ROE.