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Analyse Du Bilan Patrimonial
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ANALYSE DU BILAN PATRIMONIAL
I. ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE
Les ratios de structure financière permettent d’apprécier l’équilibre structurel du bilan de
l’entreprise et sa politique de financement.
Le ratio de structure financière permet d’apprécier l’équilibre des financements de l’entreprise et
plus précisément le ratio par lequel on va chercher à valoriser qu’elle est la part du financement
des capitaux propres au regard de la totalité des ressources utilisées.
1. Autonomie financière
Capitaux propres/Total Passif>= 1/3
Les établissements financiers considèrent que les capitaux propres doivent représenter au
moins un tiers des ressources employées.
C’est pour eux la garantie qu’ils imposent aux entreprises pour se prémunir contre les risques
d’insolvabilité.
Ce ratio va conditionner l’octroi de financements bancaires complémentaires.
Si les capitaux propres sont inférieurs à un tiers des ressources employées, les établissements
bancaires demandent une restructuration des fonds propres :
. par une augmentation de capital,
. par la consolidation des capitaux propres par l’autofinancement.
2. Ratios d’endettement :
Dettes de financement/ capitaux propres
Voir effet de levier
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3. Ratio de capacité de remboursement
Dettes à long terme/Capacité d’autofinancement<= 3 ans
Le ratio de capacité de remboursement permet de mesurer le nombre d’années nécessaires
au remboursement des dettes à long terme et à court terme si l’entreprise y consacrait la
totalité de sa capacité d’autofinancement.
Si le ratio de capacité de remboursement est supérieur à 3 ans, les banques considèrent qu’elles
prennent un risque.
Ce ratio conditionne l’octroi de financement de la part des banques.
Ce ratio suppose que la capacité d’autofinancement sera stable dans le temps.
C’est pourquoi les banques vont calculer ce ration sur la capacité d’autofinancement
prévisionnelle.
II. ANALYSE DE LA RENTABILITE FINANCIERE
Résultat net / Capitaux propres
Ratio qui mesure la rentabilité de l’entreprise pour les apporteurs de capitaux (associés). Si
le ratio dépasse 5 %, on peut considérer que la rentabilité financière est satisfaisante.
RF = taux de marge nette x rotation de l’actif x ratio d’endettement
La RF découle du dosage de 3 éléments :
- le rendement des ventes (rentabilité de la marge nette) ;
- l’utilisation des actifs (rotation de l’actif) ;
- le financement utilisé (ratio d’endettement ou levier financier).
C’est visiblement logique, l’entreprise dont la marge nette, la rotation des actifs et l’effet de levier
sont au maximum est financièrement saine et atteint nécessairement son objectif ultime, celui
d’enrichir ses propriétaires. Mais un regard attentif nous amène à une importante constatation.
Non seulement la relation entre l’objectif et les moyens pour y arriver est-elle logique, elle est
également mathématique. Si on multiplie les ratios de la marge nette, de la rotation de l’actif et du levier financier, on obtient le ratio du rendement de l’avoir après simplification. Il s’agit là
d’une constatation primordiale. De un, on sait maintenant que l’impact des moyens sur l’objectif
n’est pas additif, mais multiplicateur. De deux, on pourra mesurer exactement l’impact sur le
rendement des propriétaires de l’utilisation par les gestionnaires d’un moyen quelconque afin
d’améliorer la performance financière de l’entreprise
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III. ANALYSE DU RISQUE FINANCIER
1. La solvabilité : aptitude de l’entreprise à faire face à ses dettes exigibles à partir de
ses actifs liquides
Actif net comptable = actif total – dettes totales
Ratio du risque liquidatif = Actif net comptable / dettes totales
Ce ratio est comparé à des seuils critiques prédéterminés. En général, ANC ou ANCC>20%
du passif
Certains analystes exigent un niveau de risque qui place ce ratio à un niveau supérieur à 1/3, mais
ce qui importe plus dans ce ratio c’est l’étude de l’évolution dans le temps plutôt qu’une
comparaison par rapport à une norme.
2. La liquidité : aptitude à faire face aux dépenses (surtout à court terme)
Pour qu’une entreprise soit considérée comme liquide, il faut au minimum que les actifs
circulants couvrent les dettes les plus exigibles c’est à dire les dettes à court terme.
a. Ratio de liquidité générale
Actif circulant/Dettes à court terme>1
Capacité de l’entreprise à honorer ses échéances grâce à la totalité de son actif circulant. Si
ce ratio est supérieur à 1, alors l’entreprise est solvable.
Si l’entreprise a un ratio égal à 1, l’entreprise est juste liquide.
Si l’entreprise a un ratio égal à 15, l’entreprise pourra largement se prémunir contre les risques
d’illiquidité.
Dès que le fonds de roulement patrimonial est négatif ou si le ratio de liquidité générale est
inférieur à 1, l’entreprise est virtuellement en cessation de paiement.
Ces ratios peuvent être un argument pour renégocier la structure de la dette c’est à dire
transformer les dettes à court terme en dettes à moyen terme.
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b. Ratio de liquidité relative
(Actif circulant - stocks) * 100 >= 70%
Capacité de l’entreprise à honorer ses échéances sans vendre ses stocks.Les banques
demandent d’avoir une liquidité relative voisine de 70%.
c. Ratio de liquidité immédiate
(Actif circulant - Stocks - Créances)/Dettes à court terme>= 50%
Capacité de l’entreprise à régler ses dettes à court terme avec les seuls fonds
détenus en banque ou en caisse.
Les banques demandent d’avoir une liquidité immédiate voisine de 50%.
3. L’exigibilité : fond de roulement patrimonial
C’est la garantie que représente l’entreprise pour se prémunir du risque d’illiquidité.
Plus la garantie sera importante, plus le risque d’illiquidité sera faible.
Actif circulant - Dettes à court terme > 0 (entreprise liquide)
Pour maximiser le fonds de roulement patrimonial, il faut :
. augmenter les stocks et les créances clients,
. diminuer les dettes à court terme.
Ratio de trésorerie mesurant dans quelle proportion les éléments d'actifs susceptibles d'être
convertis en espèces à court terme couvrent les dettes venant à échéance à court terme. Cet
indicateur constitue une mesure de liquidité générale.
4. Effet de levier : impact positif ou négatif de l’endettement sur la rentabilité
Le ratio du levier financier (LF) se calcule de la façon suivante:
Dettes de financement/ capitaux propres
Le recours à l’endettement par les entreprises présente plusieurs avantages. Mentionnons
simplement que les propriétaires paieront une rémunération aux prêteurs qui, à cause du plus
faible niveau de risque qu’elle présente, sera moins coûteuse que l’avoir. D’autant plus que les
frais d’intérêt sont déductibles pour fins fiscales. Cependant, qui dit endettement dit aussi risque
financier et risque d’insolvabilité. Le risque financier, c’est-à-dire la volatilité du bénéfice net
attribuable à l’utilisation de la dette.