Upload
trancong
View
216
Download
1
Embed Size (px)
Citation preview
eastspring.co.id
AND THERACE IS ON
Market Outlook 2018
• SambutanGuyStrapp,ChiefExecutive,EastspringInvestments
• SambutanAlanDarmawan,ChiefExecutiveOfficer,PTEastspringInvestmentsIndonesia
UlasanMakroekonomiUlasanPasarSahamUlasanPasarPendapatanTetap
TentangEastspringInvestmentsIndonesiaReksaDanaEastspringInvestmentsIndonesia
ProspekMakroekonomiProspekPasarSahamPandanganPasarPendapatanTetapStrategiAsetAlokasi
4042
18232527
81214
02
PROSPEK PASAR 2018
ULASAN PASAR 2017
SAMBUTAN MANAJEMEN
EASTSPRING INVESTMENTS INDONESIA
03
01
04
DAfTAR ISI
4
SAMBUTAN MANAJEMEN
WINYOUR RACE
Pengemudi dan kendaraan merupakan faktor penentu penting untuk meraih kemenangan dalam balapan mobil. Pengemudi yang baik sebagian besar memiliki kualitas termasuk keterampilan, kekuatan, daya tahan, kekuatan mental, reflek dan keinginan untuk menjadi pembalap terbaik yang dibangun melalui pengalaman selama bertahun-tahun. Sedangkan kendaraan harus menampilkan performa dan efisiensi mesin yang superior.BAGIAN
I
5
Guy StrappChief ExecutiveEastspringInvestments
Kondisiekonomiduniaterusmengalamipemulihanpaskakrisisglobalditahun2008.Sederetanberitapositifpunturutmewarnaiekonomiduniasejaksemesterkeduatahun2016danmenciptakaniklimperekonomianduniayangsemakincerah.Ditahun2017,kondisiekonomiglobalpadaakhirnyaberhasilmencapaititikpemulihantertinggidalamkurunwaktu10tahunterakhir.Dimanasekitar75%negara-negaradiduniamengalamipertumbuhanekonomiyangpositif,bahkanseluruhnegara-negaraanggotaG20mengalamipertumbuhanekonomiyangpositif.
Sepertikitaketahui,InternationalMonetaryFund(IMF)jugakembalimeningkatkanproyeksipertumbuhanekonomiduniapadalaporannyadiWorldEconomicOutlook(WEO)edisiOktober2017.Adapunpeningkatantersebutditopangolehnaiknyakomponeninvestasi,perdagangandanproduksiindustriyangdisertaidenganpenguatankepercayaanbisnisdankonsumen,yangpadaakhirnyaturutmendukungpemulihanekonomiglobalsecarakeseluruhan.Pertumbuhanekonomiduniajugadikontribusikanolehpertumbuhanpermintaandomestikdinegaramajudansemakinmembaiknyakondisiperekenomiandinegara-negaraberkembang.Aktivitas
Salam,Guy Strapp
manufakturdanpermintaandomestikbaikdinegaramajudannegaraberkembangjugameningkatdanturutmendorongpemulihanhargakomoditasglobalsecarabertahap.
Perludiingatbahwaditahun2017,theFed(BankSentralAS)telahmenaikansukubunganyasebanyaktigakalidibulanMaret,Juni,danDesember2017,sesuaidengantarget.KeputusaninidilakukansetelahpemerintahASmempertimbangkantingkatpemulihanekonomiyangterjadidiAS,targetinflasidantargettingkatpengangguranyangtelahtercapaidenganbaik.Selainitu,seiringdengankondisiekonomiduniayangmembaik,halinimembukapeluanguntukbanksentralnegaramajulainnyauntukmemulaipengetatanekonomi,gunamenaikkanpertumbuhanekonominegaranyakedepannya.
Sejalandenganperbaikankondisiekonomiglobal,kamipunmelihatbahwakondisiekonomiIndonesiatelahbanyakmengalamipeningkatan.SalahsatunyadibuktikandengandiperolehnyakategoriinvestmentgradedariS&Pyangmampumendorongkepercayaaninvestor.SecarakeseluruhankamimelihatbahwakondisifundamentalekonomiIndonesiayangbaikinidapatmenjadimomentumyangsempurnadanmenjadimagnetbagiparainvestoruntukdapatterusberinvestasidipasarmodalIndonesia.
EastspringInvestmentstetapberkomitmenuntukmemberikankinerjainvestasijangkapanjangsertapelayananyangterbaikuntukparainvestordanparanasabah.KamijugaterusmendapatpengakuansecaraeksternalbaikdarimediamaupunpenghargaanindustriantaralaindinobatkansebagaiAsiaFundHouseoftheYear2017dalamajangAsianInvestorAssetManagementAward2017danAsia’sLargestRetail.Denganmemberikanlayananprima,inovasiprodukterbaru,teknologiyangefektifdanhandalsertastafprofesionalberpengalaman,kamiberusahauntukmenyediakanberbagaikebutuhaninvestasidariparanasabahkamiyangbernilai.
6
Alan T. Darmawan
Chief Executive OfficerEastspringInvestmentsIndonesia
Salam,Alan T. Darmawan
Sejalan dengan perbaikan kondisi ekonomi global, kondisi ekonomi Indonesia di tahun 2017 juga mengalami peningkatan jika dibandingkan tahun sebelumnya. Pada kuartal 3 tahun 2017, ekonomi Indonesia tercatat tumbuh 5,06% YoY. Meskipun komponen konsumsi rumah tangga mengalami sedikit perlambatan namun ekonomi masih dapat ditopang oleh meningkatnya komponen investasi, belanja pemerintah dan ekspor.
Pada tahun 2017, Indonesia juga telah berhasil masuk kategori layak investasi atau investment grade dari S&P setelah menanti selama kurang lebih 20 tahun sejak tahun 1998. Hal tersebut mendorong peningkatan kepercayaan investor dan mendukung tercetaknya rekor tertinggi baru baik di pasar saham maupun obligasi Indonesia. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) berhasil menembus level psikologis 6000, level tertinggi sepanjang masa. Bila dilihat dari sektornya, sebagian besar kenaikan indeks dikontribusikan oleh saham-saham perbankan yang mencetak rekor tertingginya. Tidak kalah dengan pasar saham, di tengah kenaikan suku bunga Amerika, obligasi rupiah Pemerintah Indonesia justru mencatat kinerja yang sangat positif sepanjang tahun 2017. Dibandingkan dengan negara lainnya yang memiliki peringkat hutang yang serupa di Asia, Indonesia mencatatkan kinerja tertinggi.
Pada tahun 2018, berdasarkan konsensus pasar, pertumbuhan ekonomi domestik diperkirakan akan mencapai 5,3%, lebih tinggi dari perkiraan pertumbuhan di 2017. Konsumsi masyarakat dan belanja pemerintah diperkirakan akan kembali menjadi motor pertumbuhan dengan total kontribusi 65% dari total PDB. Disamping itu, pulihnya harga komoditas global juga akan membawa angin segar bagi komponen ekspor. Namun demikian, tidak dipungkiri bahwa iklim investasi dan ekonomi akan lebih menantang di tengah tahun politik, setahun sebelum pemilihan presiden di tahun 2019. Bagi Bank Indonesia (BI), dengan terbatasnya ruang stimulus fiskal di batas atas 3%, maka BI dapat saja menurunkan suku bunga acuan kembali apabila pertumbuhan ekonomi masih belum mengalami akselerasi.
Eastspring Investments Indonesia terus berkomitmen memberikan produk dan layanan terbaik dan kami terus mendapat pengakuan secara eksternal salah satunya di Indonesia dengan terpilihnya Eastspring Investments Indonesia sebagai TOP Manager Investasi 2017 untuk Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan AUM diatas Rp 3 trilliun selama periode 3 tahun terakhir oleh BusinessNews Indonesia.
Akhir kata, perkenankanlah saya kembali mengucapkan selamat tahun baru 2018, semoga tahun ini menjadi tahun yang cerah bagi iklim investasi di Indonesia, dan bersama-sama dengan optimis kita berkontribusi dalam perekonomian Indonesia yang lebih baik.
Tahun 2017 merupakan tahun yang baik bagi pasar saham dan obligasi. IHSG berhasil menembus level psikologis 6000 dan merupakan level tertinggi sepanjang masa.”
“
7
ULASAN PASAR
Bagaimana tim di pit stop mendukung pengemudi dan kendaraan selama balapan sama pentingnya dengan kemampuan pengemudi di jalur balapan. Dalam waktu yang cukup singkat, saat kendaraan berhenti di pit, tim harus mampu menyelesaikan perubahan, penyesuaian serta mengisi bahan bakar mobil dengan efektif dan efisien.
BAGIAN
II
WINYOUR RACE
8
3,2%
2016
3,4%
2015
3,5%
Jul
2017F
3,6%
Okt Jul Okt
3,7%3,6%
2018F
02
ULASAN PASAR 2017
K ondisiekonomiduniaterusmengalamipemulihanpaskakrisisglobalditahun2008.Sederetan
konsistensiberitapositifsejakpertengahantahun2016,kinimembawaiklimperekonomianduniayanglebihbaiklagi.Alhasilpadasaatinikondisiekonomiduniadisinyalir
Sebagaiakibatnya,IMFkembalimeningkatkanproyeksipertumbuhanekonomiduniapadalaporannyadiWorldEconomicOutlook(WEO)edisiOktober2017.Pertumbuhanglobaluntuk2017dan2018diperkirakanakannaikmenjadi3,6%dan3,7%,ataumasing-masingnaik0,1%lebihtinggidariperkiraansebelumnyadibulan
Biladibedahlebihlanjut,pertumbuhanekonomiiniternyatadikontribusikanolehpertumbuhanpermintaan
sebagaikondisiyangterbaikdalam10tahunterakhir.Biladilihatdaribanyaknyajumlahnegara,padasaatinihampir75%negaradiduniamengalamipertumbuhanyangpositif.Lebihjauhlagi,menariknyasemuanegaradiG20memilikipertumbuhanekonomiyangpositif.
Juli.Peningkataniniditopangolehnaiknyakomponeninvestasi,perdagangan,danproduksiindustriyangdisertaidenganpenguatankepercayaanbisnisdankepercayaankonsumenyangpadaakhirnyaturutmendukungpemulihanekonomi.
2.1 Ulasan Makroekonomi
Ekonomi Global Terbaik Dalam 10 Tahun Terakhir
Grafik2.1
domestikdinegaramajudanmembaiknyakondisiekonomidinegara-negaraberkembang.
Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi Dunia
Sumber: IMF World Economic Outlook, Oktober 2017.
75%mengalamipertumbuhanekonomipositifditahun2017
Negaradi dunia 100%
mengalamipertumbuhanekonomipositifditahun2017
Negaradi G20
9
Diantaranegaramaju,AmerikaSerikat(AS)danUniEropabanyakmenyumbangpertumbuhanekonomiduniaditahunini.Halinitergambardariaktivitasmanufakturyanglebihkuatdantingkatpengangguranyangrendahdikeduanegaratersebut.IndeksISMPMIManufakturASberadadilevel58,7dibulanOktober2017,bahkanpadabulansebelumnyasempatberadadilevel60,8yangmerupakanangkatertinggidi13tahunterakhir.Halyang
Dinegaraberkembang,pertumbuhanekonomidikontribusikanolehmeningkatnyapermintaandomestikdiChinadanpemulihanekonomidiBrasildanRusia.DiChina,ekonomidiperkirakantumbuh6,8%ditahunini,jauhdiatastargetpemerintahyanghanyatumbuh6,5%.DiIndia,momentumpertumbuhanmenunjukkanperlambatansebagaidampakdariadanyaketidakpastian
PMI Manufaktur Tingkat Pengangguran
samabagiMarkitPMIManufakturdiEropa,kiniberadadilevel58,5padabulanOktober2017,angkainimerupakanangkatertinggidi6,5tahunterakhir.Selainitu,tingkatpenganggurandiASberadadi4,1%padabulanOktober2017,yangmerupakanangkaterendahdi15tahunterakhir.DantingkatpenganggurandiEropaberadadiangka8,9%perSeptember2017,jugamerupakanangkaterendahdi8,5tahunterakhir.
terkaitdenganpengenalanpajakbarangdanjasa.DiBrasil,kinerjaeksporyangkuatdanberkurangnyalajukontraksipermintaandomestikmendorongekonomikembalikepertumbuhanpositifpadakuartalpertama2017,setelahdelapankuartalmengalamiresesi.PemulihanpermintaandomestikdaneksternaljugamendukungpulihnyapertumbuhanekonomidiRusia.
Grafik2.2
Proyeksi Pertumbuhan Ekonomi (PDB) Dunia dari Berbagai Negara
AS13di tahun terakhir
15di tahun terakhir
8,5di tahun terakhir
6,5di tahun terakhir
Dunia
3,20%3,60%3,70%
Jepang Inggris Rusia
Malaysia Thailand Brasil
China IndiaSpanyol
Amerika Serikat
1,50%2,20%2,30%
Eropa
1,802,10%
2,90%
Jerman
1,90%2,00%
1,80%
Perancis
1,20%1,60%1,80%
Italia
0,90%1,50%
1,10%
3,20%3,10%
2,50%
Indonesia
1,00%1,50%
0,70%
1,80%1,70%
1,50%
-0,20%1,80%
1,60%
6,70%6,80%
6,50%
2016 2017 2018F forecast (F)
5,00%5,20%5,30%
4,20%5,40%
4,80%
3,20%3,70%3,50%
-3,60%0,70%1,50%
7,10%6,70%7,40%
TertinggiEropa Eropa
Tertinggi TerendahAS
Terendah
Sumber: IMF World Economic Outlook, Oktober 2017.
10
50
70
90
110
130
150
Jan-15 Jun-15 Nov-15 Apr-16 Sep-16 Feb-17 Jul-17 Des-17
Minyak Mentah WTI Minyak Kepala Sawit Batubara Timah Nikel
Meningkatnyaaktivitasmanufakturdanpermintaandomestikbaikdinegaramajudannegaraberkembanginikemudianmendorongpemulihanhargakomoditasglobalsecarabertahap.HargaminyakduniaWTItelahnaiklebihdari100%darititikterendahnya,sekitarUSD26/bareldi
Walaupundenganadanyakenaikanhargakomoditas,halinimasihmembuatinflasiduniaberadadilevelyangcukupwajardanterkendalipadasaatini.InflasidiASberadadi2%YoY,diEropa1,4%dandinegaraberkembangdi2,9%perOktober2017.Tingkatinflasiinti,tingkatinflasidiluarhargabahanbakardanmakanan,jugamasihtergolongcukuprendahdanterkendali.Disebagianbesarnegaramaju,inflasiintimasihdibawahtargetbanksentral,walaupunpermintaandomestiktelahmeningkatdantingkatpenganggurantelahmenurundibandingkandengansebelumnya.
Namun,walaupunhargaminyaktelahmengalamikenaikancukupbanyak,kenaikaninimasihdapatdikatakandalamtahapyangwajar,karenasebelumnya
tahun2015dansekarangberadadilevelUSD60/barel,yangmerupakanleveltertinggidi2tahunterakhir.Selainhargaminyak,hargakomoditaslainnyasepertiminyakkelapasawit,batubara,nikeldantimahjugamengalamipemulihandarititikterendahnyaditahunlalu.
Perludiingattahunini,TheFed(BankSentralAS)telahmenaikansukubunganyasebanyaktigakalipadabulanMaretdanJuni,danDesember2017sepertiyangdiperkirakan.KeputusaninimempertimbangkanpemulihanekonomiyangterjadidiASsertatargetinflasidantargettingkatpengangguranyangtelahtercapai.Sisanya,masihadasatukalilagikenaikanyangdiperkirakanakanterjadidibulanDesember2017ini.Selainitu,seiringdengankondisiekonomiduniayangmembaik,halinimembukapeluanguntukbanksentralnegaramajulainnyauntukmemulaipengetatanekonomi.
hargaminyakdiperdagangkandiatasUSD100/barelsebelummengalamikoreksiyangdalamditahun2016.
Harga Komoditas Pulih Bertahap
Inflasi dan Arah Kebijakan Bank Sentral Dunia
Grafik2.3
Pergerakan Harga Komoditas Dunia
Catatan: semua harga dinormalisasi ke 100 per 1 Januari 2015.Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.
11
Stabilisasi Kondisi Ekonomi IndonesiaSamasepertikondisiekonomiglobal,kondisiekonomiIndonesiajugamengalamiperbaikanjikadibandingkandengankondisiekonomisebelumnya,walaupunbelumsesuaidenganyangdiharapkan.Padakuartal3tahun
2017,ekonomiIndonesiatercatattumbuh5,06%YoYyangditopangolehmeningkatnyakomponeninvestasi,belanjapemerintahdanekspor.Disisilain,komponenkonsumsirumahtanggamemangmengalamisedikitperlambatan.
5,12%
4,94% 4,93%
5,05%
4,82% 4,74% 4,77%
5,17%
4,92%
5,18%5,01% 5,01% 5,06%
4,00%
4,20%
4,40%
4,60%
4,80%
5,00%
5,20%
5,40%
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
2014 2015 2016 2017
4,94%5,01%
Grafik2.4
Tabel2.5
Pertumbuhan Ekonomi Indonesia
Indikator Makroekonomi Indonesia
DenganmembaiknyaperekonomianIndonesiasecarakeseluruhanditahunini,halinimemberikansentimenpositifuntukpasarmodalIndonesia.Padatahun2017iniIndonesiajugatelahberhasilmerebutkriterialayakinvestasidariS&Pyangdikenalsebagaiinvestment grade
Selainpertumbuhanekonomi,ternyatakomponenmakroekonomilainnyajugamenunjukkanperbaikan.Tingkatinflasidinilaimasihterjagadilevel3,58%YoYperOktober2017.Untuktahun2017ini,inflasidiperkirakanberadadi3,9%yangmerupakaninflasiterendahdi7tahunterakhir.Angkadefisitneracaberjalanjugamenyempitditopangolehmeningkatnyaekspor.BerbedadengantheFed,tahuniniBankIndonesiatelah
setelahmenantiselamakuranglebih20tahun(sejaktahun1998).Hal-halinimendukungtercetaknyarekortertinggibarupadapasarsahamdanobligasiIndonesiaditahun2017iniyangdidukungolehmeningkatnyakepercayaaninvestor.
menurunkansukubungaacuannya(7-day reverse repo rate)sebanyakduakalidibulanAgustusdanSeptemberkelevel4,25%.Kebijakaninibertujuanuntukmendukungsehatnyadefisittransaksiberjalandanmemacupertumbuhanekonomi.Sukubungafasilitaspinjamandanfasilitasdepositjugamasing-masingikutturunkelevel5%dan3,5%.
Sumber: Bloomberg.
Sumber: Bloomberg Konsensus per 23 November 2017.
INDIKATOR 2015 2016 2017F 2018F 2019F
PertumbuhanEkonomi(%YoY) 4,9 5,0 5,1 5,3 5,5
Tingkatinflasi(YoY) 6,4 3,5 3,9 3,7 4,0
NeracaBerjalan(%PDB) (2,1) (1,8) (1,7) (2,0) (2,0)
Anggaran(%PDB) (2,6) (2,4) (2,7) (2,5) (2,5)
SukuBungaBI(%) N/A 4,75 4,20 4,30 N/A
Rupiah 13.788 13.473 13.500 13.500 13.558
12
T ahun2017merupakantahunyangmenarikbagipasarsaham.IndeksHargaSahamGabungan(IHSG)
berhasilmenembuslevelpsikologis6000danmerupakanleveltertinggisepanjangmasa.Biladilihatdarisektornyasebagianbesarkenaikanindeksinidikontribusikanolehsaham-sahamperbankanyangmencetakrekortertingginya.Naiknyasahamperbankaninimemangdikendaraiolehvaluasiyangdinilaimasihcukupmenarik,kuatnyapertumbuhanlabadankriterialayakinvestasidariS&PuntukIndonesia.
Fenomena2017menariklainnyaadalahsemakinkuatnyaperananinvestordomestik.Dalamperiode5bulanterakhir(JunihinggaNovember2017)tercatatinvestorasingmelakukanpenjualansahamsebesarRp53,1triliun,namunaksiiniternyatatidakberhasilmenggoyahkanlajupertumbuhanIHSG.Halinidikarenakansejumlahinstitusidomestikmelakukanaksipembelianyangmampumenampungpenjualaninvestorasing.Memanghaliniperluuntukdiamatilebihlanjut,namunaksiinibisajugadianggapsebagaihalyangpositifdalammengurangikerentananIHSGterhadaptindakaninvestasiinvestorasing.
2.2 Ulasan Pasar Saham
2017: Tahunnya Saham Perbankan
5200
5400
5600
5800
6000
6200
6400
Jan-17 Feb-17 Mar-17 Apr-17 Mei-17 Jun-17 Jul-17 Agu-17 Sep-17 Okt-17 Nov-17 Des-17
Kaleidoskop IHSG di 20176355
(+20.0% YoY)REKOR BARU
TERTINGGI
S&P Upgrade
Fed rate naik
Fed rate hikeKuat PDB 1Q
Kuat Laba Perusahaan 1QRendah PDB 4Q
BI rate turun
BI rate turun
PDB dan Laba Perusahaan 2Q
PDB dan LabaPerusahaan 3Q
Fitch Upgrade
Fed rate naik
Grafik2.6
Kaleidoskop Perjalanan IHSG Sepanjang Tahun 2017 (+20.0% YoY)
Kinerja Laba Perusahaan 2017: Sektor konstruksi mencatat pertumbuhan laba tertinggi, namun harga sahamnya justru melorot
Bagipasarsaham,labaperusahaanmerupakanmotorpenggerakutamadarihargasahamatausebuahindekspasarsaham.Sudahsewajarnyajikalabasuatuperusahaannaik,makaakandiikutiolehkenaikanhargasahamnya,begitujugasebaliknya.Apakahinibenar?
Berdasarkanlaporkankinerjakeuangan9bulan2017:Darisejumlah88perusahaanyangtercatatdibursa,penjualandilaporkannaik12,2%YoY(dibandingkan9bulan2016),sementaralabadilaporkannaik16,4%YoY.Sektor-sektoryangmencatatpertumbuhanlabadiatasIHSGadalah:konstruksi(106,4%YoY),perkebunan(97,8%YoY)danbatubara(95,5%YoY),sementarayangdibawah
pertumbuhanlabaIHSGadalah:pertambanganlogam(-90,3%YoY),semen(-61,8%YoY)danutilitas(-42,7%YoY).
Disisilain,berdasarkandatakinerjabursaselama11bulanterakhir,IHSGtumbuhsebesar14,6%(termasukdividen)dimotoriolehsaham-sahamdisektorkeuangan(54,1%YTD),teknologiinformasi(53,1%YTD)dandiikutienergi(46,0%YTD).Sementarasektoryangmengalamikinerjaterburukadalahsektorutilitas(-66,7%YTD),industri(-6,3%YTD)danproperti(-2,8%).Klasifikasisektorinimenggunakanstandar“Global Industry Classification Standard”.Dari70sahamberkapitalisasibesar,tigakenaikantertinggidicatatolehsahamBankTabungan
Sumber: CIMB Securities, Bloomberg per Desember 2017.
13
Grafik2.7
Pertumbuhan Laba Industri di IHSG selama 9 Bulan 2017
Labasektorkonstruksiselama9bulan2017tumbuhpalingtinggisebanyak106,4%padagrafik2.7,namunhargasahamnyacenderungturunyangdilihatpadasektorpropertidankonstruksiyangturun2,8%padagrafik2.8.Halinidikarenakanadanyakekhawatiranyangtimbulbahwalabayangdibukukan,realisasinyasecarakastidaksejalan.Halinidikarenakanmerekajugamerupakanpemilikproyekyangmencatatkankeuntungandariusahakonstruksinyasendiri,tetapibelumterbuktidapatmemberikanlabamanakalaproyekyangjugamerekamilikisebagaipemegangsahammulaiberoperasi.
Negara(87,9%YTD),UnitedTractors(61,2%YTD)danBankBNI(51,2%YTD).Sementaralain,tigaterbawahdicatatolehsahamPerusahaanGas(-37,0%YTD),PembangunanPerumahan(-32,6%YTD)danMatahariDeptStore(-30,0%YTD).
Fenomenayangbisadisimpulkandaristatistikinimenurutkamiadalahkinerjasahamtidakselaluberbandinglurusdengankinerjapertumbuhanlaba,meskipunsecaraumumterlihatbenangmerahnya.Perbedaankinerjalabadanhargasahamterutamaterlihatdisektorkonstruksi.
-165,0%
-90,3%
-61,8%
-42,7%
-37,6%
-14,7%
-6,3%
-1,5%
6,8%
14,4%
15,5%
16,4%
17,3%
23,3%
59,5%
95,5%
97,8%
106,4%
-200,0% -100,0% 0,0% 100,0% 200,0%
Minyak & Gas
Pertambangan
Semen, Jalan Tol
Utilitas
Peternakan
Media
Ritel
Kesehatan
Barang konsumsi
Tekstil
Perbankan
IHSG
Telekomunikasi
Otomotif
Properti
Batu bara
Perkebunan
Konstruksi
Sumber: Bloomberg per November 2017.
14
Grafik2.8
Kinerja Saham Sektoral IHSG selama 11 Bulan 2017
Sumber: Bloomberg per November 2017.
Keuangan Teknologi Energi Telekomunikasi
Material Barang Konsumsi
54,1%
4,1%
53,1% 46,0% 32,2%
27,4%Kesehatan
Properti & Konstruksi Industri Utilitas
-2,3%
-2,8% -6,3% -66,7%
18,7%Konsumer Diskresioner
2.3. Ulasan Pasar Pendapatan Tetap
Grafik2.9
Imbal Hasil Obligasi Rupiah dan USD Pemerintah Indonesia Bertenor 10 Tahun
Sumber: Bloomberg, Desember 2017.
6,0%
6,5%
7,0%
7,5%
8,0%
2,0%
2,2%
2,4%
2,6%
2,8%
Indeks Imbal Hasil Obligasi USD Indeks Imbal Hasil Obligasi Rupiah
Des-1
6
Jan-1
7
Feb-1
7
Mar
-17
Apr-17
Mei-
17
Jun-1
7
Jul-1
7
Agu-17
Sep-1
7
Okt-1
7
Nov-17
Des-1
7
15
Tidakkalahdenganpasarsaham,ditengahkenaikansukubungaAmerika(Grafik2.9),obligasirupiahPemerintahIndonesiajustrumencatatkinerjayangsangatpositifsepanjangtahun2017.DibandingkandengannegaralainnyayangmemilikiperingkathutangyangserupadiAsia,Indonesiamencatatkankinerjatertinggi(Grafik2.10).Kombinasiantarapertumbuhanekonomiyangmasihstagnan,inflasiyangterkendalisertapelonggaran
kebijakanmoneterdaribanksentralsebanyakduakaliuntukmenurunkansukubungaacuantelahmendorongturunnyaimbalhasilobligasi.IndeksObligasiPemerintahIBPAmencatatpertumbuhansebesar14,82%sejakawaltahun.AtmosfirpositifbahkansangatluarbiasapadabulanSeptemberyangmendorongimbalhasilacuan10tahunturundibawah6,5%,meskipunsentimenglobalkemudianmendorongkoreksiterbataspadabulanberikutnya.
Grafik2.10
Kinerja Pasar Obligasi dari Berbagai Negara di Asia
Sumber: Bloomberg Local Sovereign, 29 Agustus 2017.
0,069
0,032
-0,016
0,002
0,042
0,025
0,044
0,046
- 0,026
0,053
0,068
0,049
0,067
0,057
0,074
Asia
Filipina
China
Korea Selatan
Malaysia
Taiwan
India
Thailand
Indonesia
ASIA
0,010,119
16
Maraknyapembelianasetrupiaholehinvestorasingmenjadifaktorpendorongutamaturunnyakurvaimbalhasil.Meskipunalirandanakenegaraberkembangmelambatditahun2015,tahun2016hingga2017akhirnyamencatatkanakselerasiyangluarbiasa.DitengahberbagaisentimennegatifsepertiperlambatanekonomiChina,volatilitashargakomoditassertamulainyasikluspengetatanolehBankSentralAmerika,stimulusmoneterdiEropadanAsiamasihtetapberlanjutdengan
kebijakansukubungarendahyangakhirnyamendorongpermintaanatasaset-asetdiemerging marketsyangmenawarkanreturnlebihtinggi,termasukIndonesia.Sepanjangtahun2017,investorasingmelakukanpembeliansebanyakRp161,84triliun(setaradenganUSD11,98miliar)suratutangnegarasehinggamencapaiposisitertinggisepanjangsejarah.Derasnyaalirandanaterefleksidariakumulasicadangandevisayangmenjagastabilitasnilaitukarakhir-akhirini.
17
PROSPEK PASAR 2018
BAGIAN
III
Mengetahui dan memahami jalur balapan dengan baik adalah faktor penting lainnya yang harus dilakukan sebelum memulai perlombaan. Jalur mana pun, baik jalan maupun track yang secara khusus dibangun untuk keperluan balapan, memiliki karakteristik tersendiri yang memerlukan strategi unik baik dari pengemudi, tim di pit stop maupun kendaraan yang digunakan untuk balapan.
WINYOUR RACE
18
03
PROSPEK PASAR 2018
3.1. Prospek Makroekonomi
Perekonomian Dunia yang Lebih Baik di 2018
P erekonomianglobaldiperkirakanakanlebihbaikditahun2018,ataulebihtinggidaritahunsebelumnya.
IMFmemperkirakanpertumbuhanekonomiglobalakantumbuhsebesar3,7%padatahun2018.BukanhanyaIMF,tapihampirsemualembagakeuanganinternasionalmemperkirakanhalyangsamabahwakondisidi2018
akanlebihbaikdarisebelumnya.Menurutperkiraanyangada,pertumbuhanekonomiinikembaliakandikontribusikanolehpertumbuhanpermintaandomestikdinegaramajudanmembaiknyakondisiekonomidinegara-negaraberkembang,terutamadenganadanyapeningkatanaktivitasdiChina.
Grafik3.1
Perekonomian Global Diproyeksikan Membaik di 2018
Sumber: Bank Dunia, IMF, OECD, Bloomberg.
Namunsebagaiimplikasinya,haliniakanmenimbulkanpotensidarinegara-negaramajuuntukmulaimelakukannormalisasikebijakanmoneter,misalnyasepertidiASdanEropa.Maksudnyabagaimana?
Sebagaigambaran,tingkatsukubungaBankSentralAStelahdinaikkansebanyaktigakaliatau75bpsditahun2017menjadi1,25–1,50%.Ditahun2018jugaBankSentralASdiproyeksikanakanmenaikkansukubunganyasebanyaktigakalisertadiikutidenganpenguranganUSD4,5triliunobligasididalamneracapembayaranAS.Disaatyangsama,BankSentralEropa(ECB)jugaberencanauntukmengurangistimulusmoneterditahundepan(tapering).Disini,kamimelihatbahwaterdapatrisikofluktuasinilaitukarRupiahapabilabanksentralnegara-negaramajutersebutmelakukannormalisasilebihcepat
daripadaperkiraansebelumnya.
Selainitu,diberitakanpadatahun2018,ASjugaberencanauntukmenyelenggarakanprogrampengampunanpajak(Tax Amnesty)dibeberapanegarabagiannya.SamadenganyangdilakukandiIndonesiapadatahun2016silam,wajibpajakdapatmengungkapkan/mengakuiassetyangdimilikinyadengancukupmembayarsebagiandarikewajibannyayangseharusnyadibebankansecaranormal.Denganadanyaini,haliniakanmenimbulkanrisikokembalinyadanayangselamainidiinvestasikandiluarASuntukkembalikeAS.
2,42,7
2,93,2
3,6 3,7
3,13,5
3,73,2
3,5 3,6
2016 2017F 2018F 2016 2017F 2018F 2016 2017F 2018F 2016 2017F 2018F
Bank Dunia IMF OECD BloombergKonsensus
19
50
65
80
95
110
125
FX reserve Minimum RequirementUSD miliar
Dinamika Global: Apa Implikasinya ke Indonesia?
Pandangan Ekonomi Indonesia di Tengah Tahun Politik
Grafik3.2
Cadangan Devisa Indonesia
Sumber: CEIC.
Indonesia)kenegara-negaramaju.Namun,kamimemperkirakanjumlahnyatidakakansignifikan.Mengapa?
akandiikutioleh17provinsi,115kabupaten,dan39kota).Halinikemudianakandilanjutkanolehkampanyepemilupresidendanparlemenyangdimulaikuartalkeempattahun2018.
DenganbergulirnyapengetatankebijakanmoneterdiAmerikaSerikatdanpenguranganstimulusmoneterdariECB,halinimengindikasikanadanyarisikoperpindahandana-danafinansialdarinegaraberkembang(termasuk
Darisisidomestik,kamimelihatIndonesiaakanmulaimemasukitahunpolitik.DibulanJuni2018pilkadaserentakketigaakandiselenggarakandimanaskalanyaakanlebihbesardibandingkandenganpilkadadi2015dan2017(sebagaigambaran,pestarakyattahundepan
Pertama,pengetatankebijakanmoneterdiAmerikaSerikatakanbersifatbertahapmengingatpeningkataninflasidiASmasihbelumcukuptinggi.
Kedua,baikdariperbedaansukubungariildannominal,Indonesiadinilaimasihcukupmenarikdibandingkandengannegaralainnyayangmemilikiperingkatutangyangsama,sehinggapotensialiranmasukdanainvestorasingpundinilaimasihcukuptinggi.Sebagaigambaran,kamimemperkirakanimbalhasilobligasipemerintahtenor10tahunmasihakanberkisardi6,5%(rata-ratanegaralainnyaberadadi3%-4%).
Ketiga, kemampuanBankIndonesiauntukmelakukanintervensivalascukupbesar.CadangandevisaIndonesiamencapaiUSD126,5miliar,lebihtinggidibandingkankebutuhanminimumdiUSD100miliar.Disisilain,pemulihanekonomiglobalsebenarnyaberdampakpositifterhadapneracaperdaganganIndonesia(terutamadarisisiekspor),sehinggaberpotensimenutuprisikoalirandanakeluarportfoliodipasarfinansial.
1
2
3
20
Selainitubelanjapemerintahjugaakanmeningkatpesat,karenapemerintahcenderungmengejarrapotnyauntukmenyelesaikanproyekinfrastrukturdisatutahunmenjelangpemilu.
Kembaliketahun2018,pertumbuhanekonomidiperkirakanakanmencapai5,3%di2018,lebihtinggidariperkiraanpertumbuhandi2017.Sesuaidenganperkiraan,konsumsimasyarakatdanbelanjapemerintahkembaliakanmenjadimotorpertumbuhanditahunini(dengantotal65%daritotalPDB).Disampingitu,pulihnyahargakomoditasglobalmembawaanginsegarbagikomponenekspor.Namun,tentusalahsaturisikodengantahunpolitikadalahstabilitasinvestasi.Pentingbagipemerintahuntukmeminumkanperubahankebijakan-kebijakanuntukmendukungstabilisasiinvestasi.
Melihatkalenderpolitikyangpadat,makaalasanyanglogisuntukkitamelihatpergerakanindikatorekonomisatutahunsebelumpemiludiperiode-periodepemilusebelumnya.
Apahasilnya?Darisisipertumbuhanekonomi,adaduavariabelyangpolanyacenderungberulangdanmeningkatsatutahunsebelumpemilupresiden,yaitupadabagiankonsumsimasyarakatdanbelanjapemerintah.Berdasarkanpola2004,2009dan2014,konsumsimasyarakatmeningkatcukupsignifikandisatutahunsebelumpemilu.Banyaknyawarnahijaupadatabeldibawahmenunjukkanpeningkatan,sebaliknyawarnamerahmenunjukkanpenurunan.Naiknyakomponenkonsumsimasyarakatinimungkindikarenakanadanyadana-danakampanyeyangdibagikandandibelanjakan.
Jun-03 Sep-03 Des-03 Mar-04 Jun-04 Sep-04 Des-04 Mar-05 Jun-05
KonsumsiRumahTangga(%yoy) 3,5 4,0 4,8 5,7 5,3 5,1 3,9 3,4 3,8
BelanjaPemerintah(%yoy) 11,0 9,8 12,2 12,5 6,8 -1,8 0,4 -9,6 -6,7
Investasi(%yoy) 1,2 0,3 -0,5 10,4 14,2 17,6 16,1 14,9 16,7
Ekspor(%yoy) 9,4 2,7 5,2 2,8 5,0 22,6 23,9 22,0 17,6
Impor(%yoy) -0,2 0,1 1,4 17,8 26,3 31,1 31,1 22,2 23,6
Rp/USD(rata-rata) 8.484 8.431 8.474 8.470 9.005 9.152 9.114 9.277 9.554
Inflasi(%yoy) 6,6 6,2 5,1 5,2 7,3 6,5 6,4 8,7 7,4
Imbalhasilobligasi10tahun(%,rata-rata) - 11,53 11,8 12,3 11,7 11,8 10,8 10,2 11,2
Jun-08 Sep-08 Des-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Des-09 Mar-10 Jun-10
KonsumsiRumahTangga(%yoy) 5,5 5,3 4,8 6,0 4,8 4,8 4,0 3,9 5,0
BelanjaPemerintah(%yoy) 5,3 14,1 16,4 18,8 16,3 9,8 18,0 -7,4 -7,2
Investasi(%yoy) 12,2 12,4 9,4 3,5 2,3 3,2 4,1 7,9 8,0
Ekspor(%yoy) 12,4 10,6 2,0 -18,7 -15,5 -7,8 3,7 20,3 14,9
Impor(%yoy) 16,1 11,1 -3,7 -24,4 -21,0 -14,7 1,6 22,6 18,4
Rp/USD(rata-rata) 9.257 9.228 11.051 11.652 10.537 9.978 9.470 9.258 9.125
Inflasi(%yoy) 11,0 12,1 11,1 7,9 3,7 2,8 2,8 3,4 5,1
Imbalhasilobligasi10tahun(%,rata-rata) 12,8 12,4 15,0 12,7 11,4 10,5 10,1 9,6 8,7
Jun-13 Sep-13 Des-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Des-14 Mar-15 Jun-15
KonsumsiRumahTangga(%yoy) 5,1 5,5 5,3 5,6 5,6 5,4 5,3 5,0 5,0
BelanjaPemerintah(%yoy) 2,2 8,9 6,5 3,6 -0,8 4,5 1,4 2,9 2,6
Investasi(%yoy) 4,5 4,5 5,1 5,4 4,3 3,5 3,9 4,6 4,0
Ekspor(%yoy) 4,8 5,2 7,4 -0,4 -0,8 -0,7 -2,9 -0,7 -0,3
Impor(%yoy) 0,7 5,1 -1,5 -0,7 -5,1 -3,7 0,1 -2,6 -7,4
Rp/USD(rata-rata) 9.797 10.640 11.536 11.823 11.617 11.759 12.254 12.810 13.123
Inflasi(%yoy) 5,4 7,9 8,1 7,3 6,7 4,5 8,4 6,4 7,3
Imbalhasilobligasi10tahun(%,rata-rata) 5,9 8,1 8,2 8,5 8,0 8,2 8,0 7,5 8,1
Legislatif-5April2004 Pilpres-5Juli&20September2004
Legislatif-9April2009 Pilpres-8Juli2009
Legislatif-9April2014 Pilpres-9Juli2014Sumber: CEIC, Bloomberg.
Tabel3.3
Indikator Makro Ekonomi Satu Tahun Sebelum Pemilu
21
APBN: Alokasi Infrastruktur dan Bantuan Sosial Akan Lebih SeimbangSpesifikuntukanggaranfiskal(APBN2018),kamimelihatpengeluaranpemerintahakanlebihseimbangantarainfrastrukturdanpengeluarandalamkonteksmendukungdayabelimasyarakat.Sebagaigambaran,pemerintahmengalokasikandanasubsidienergi5%lebihtinggidibandingkan2017sebagaiupayamenjagalevelinflasi.Darisisiupayapemerintahmeningkatkankualitaspengeluarandanlebihtepatsasaranmakajumlahsubsidinon-energidiperkecildandirealokasikankepadabelanja
sosial,terutamamemperluasbasisbantuannon-tunai.Salahsatucontohnya,upayapembagianberasfisikmelaluiprogram‘Raskin’akandirubahmenjadiprogrambantuanpangannon-tunaiyangmencapaiRp21triliun.Kamimelihatupayainidiperlukankarenasulitrasanyauntukmencapaipertumbuhanekonomiyanglebihtinggiapabilapertumbuhankonsumsimasyarakat(yangmemegang55%daritotalPDB)terusmenurun.
Grafik3.4
Pengeluaran Pemerintah yang Lebih Seimbang
Sumber: Kementerian Keuangan Republik Indonesia.
1,5%1,7% 1,6%
1,7%
2,5% 2,6%2,9% 2,7%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
0
100
200
300
400
500
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017F 2018F
Belanja Pemerintah (Rp tn)Belanja Pemerintah (% PDB)
7.0%*
-200
-150
-100
-50
0
50
100
150
0
100
200
300
400
500
600
20032004
20052006
20072008
20092010
20112012
20132014
20152016
20172018
Dana Desa Bantuan SosialSubsidi % Pertumbuhan-RHS
* Mandiri Sekuritas forecast
Komponen Subsidi, Bantuan Sosial dan Dana Desa (Rp tn)
Total Subsidi, Bantuan Sosial dan Dana Desa
Dana Desa
Bidikmisi (Beasiswa Pendidikan)
Bantuan Pangan
Jaminan Kesehatan Nasional
Program Indonesia Pintar
Program Keluarga Harapan
Subsidi (diluar pajak) (16,1)161,6 145,5
17,3 17,3
10,8 10,5
25,5 25,5
60 60
13,5 20,8
4,1 4,1
(0,3)
0,0
0,0
0,0
0,0
(9,1)
7,3
RAPBN 2018 APBN 2018 Perbedaan
292,8 283,7
22
20002001
20022003
20042005
20062007
20082009
20102011
20122013
20142015
20162017F
2018F
9,3
12,5
9,9
5,2
6,4
17,1
6,6
6,0
11,1
3,0
7,0
3,8 3,7
8,1 8,4
3,4 3,03,7 3,6
7,3
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18Inflasi (% YoY, year end)
Rata-rata 2000 - 2016
Grafik3.5
Grafik3.6 Grafik3.7
Tren Inflasi Diperkirakan akan Tetap Stabil
Tren Inflasi Diperkirakan akan Tetap Stabil Pertumbuhan Harga Komoditas Global akan Relatif Stabil
0123456789
10
20092010
20112012
20132014
20152016
20172018
20192020
2021
target BI (Akhir tahun)Inflasi (%, YoY)Inflasi Inti (%, YoY)
Sumber: IMF, Bank Indonesia.
Sumber: IMF, Bank Indonesia. Sumber: IMF.
-40
-20
0
20
40
60
80
1Q2016
2Q2016
3Q2016
4Q2016
1Q2017
2Q2017
3Q2017
4Q F2017
1Q F2018
2Q F2018
3Q F2018
4Q F2018
Gandum BerasMinyak Goreng Daging SapiDaging Ayam
perkiraanIMF
Inflasi Diperkirakan Akan Tetap Stabilhargayangdiaturpemerintah.Lebihlanjut,IMFmemproyeksikanbahwahargakomoditasglobalakancenderungstabilditahundepan.Sedangkandarisisiinflasiinti,kamimelihatakanmeningkatseiringdenganmembaiknyakonsumsimasyarakat(diperkirakanakankembalikelevel4%).
BankIndonesiamemperkirakaninflasiakanberadadi3,5%±1%,ataudengankatalaininflasiakanberadadibawah4%selamaempattahunberturut–turut.Rendahnyainflasidiperkirakanberasaldaripengendaliantekanandarisisipenawaran(supply side),terutamadarihargamakanandanfaktordarikenaikanharga-
23
Risiko di tahun 2018Darisisidomestik,kamimelihatrisikofiskalmerupakanrisikoterbesarterutamadarisisipenerimaanpajak.Faktanyaadalahpotensishortfallpajaksulitdihindarkandi2017(kamimemperkirakanberadadikisaranRp160triliun).Haliniakanberimplikasiterhadapkebutuhanpertumbuhanpajakyanglebihbesardi2018daripadayangsudahdirencanakan.Sebagaigambaran,pajakberpotensiharustumbuhdiantara15%-20%di2018
(asumsishortfallpajakRp160triliuntahunini),lebihtinggidibandingkandengan9%diAPBN2018.Apabilakondisiiniterjadi,makadapatberimplikasikepadapelebarandefisitanggarandanpotensipemotongananggaran.Lebihlanjut,halinidapatberisikoterhadapconfidenceduniausahadaninvestasimengingatkebutuhanpajaklebihbesaryangbertepatandenganmeningkatnyaketidakpastianpolitik.
Grafik3.8
Valuasi (PE 2018) Berada Diatas Rata-Rata 10 Tahun
Sumber: Data Stream, Morgan Stanley per November 2017.
3.2. Prospek Pasar Saham
Secara Valuasi tidaklah Murah
V aluasiIHSGdiposisi6355,65padaakhirDesember2017beradadidilevel15,8xdariPEtahun2018atau
beradadiatas1standardeviasirata-ratavaluasiselama10tahunterakhir.Memangdapatdikatakanvaluasipadalevelinitidaklahmurah,namundapatdikatakanmasihpadadiskonyangwajardibandingdenganbursasahamFilipinadanMalaysia,namunmasihdiatasrata-ratavaluasiAsiaPasifikdiluarJepang.
DenganadanyaharapanakanmembaiknyapertumbuhanPDBIndonesiadi2018,darikenaikanharga-hargakomoditasdanpemulihandayabeliyangdipicuolehkenaikanUMR,diharapkanbisamenjadipendorong
sentimenpositifpadaIHSG.KestabilanRupiahyangbelumpernahterjadisebelumnyabisasajamengalamitantangandarirencanakenaikansukubungabanksentralAS,namunkondisimakroIndonesiaadalahyangterbaiksepanjangsatudekadedanmasihmenggelembungnyaneracabanksentralsecarakolektif,diperkirakandapatmendukungstabilitaspasarsahamdannilaitukarRupiah.Pergerakanspesifiksahamdiperkirakanakanlebihberperankarenaperbedaanpeningkatandayabeliantarakelasmenengahkeatasdanmenengahkebawahakanberpengaruhsecaraasimetriskepadamasing-masingindustridanperusahaandalamindustri.
4
6
8
10
12
14
16
1812M Fwd PE Avg +1 stdev - 1 stdev
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
24
Grafik3.9
Pertumbuhan Laba Sektoral dalam Indeks MSCI Indonesia
Sumber: Morgan Stanley per November 2017.
Banyakpertanyaanterkaitsiklus10tahunan,krisisAsia1998,krisissubprime2008,dansekarang2018.Belumlagidenganadanyapemiludikuartalpertama2019.Bagikami,sentimenmemangtidakbisadiabaikan,namunsentimendapatdigunakanuntukmembantumeningkatkankinerjainvestasikita.Padaakhirnya,fundamentalperusahaanlahyangakanmenentukankinerjahargasaham,danselamaperusahaanmasihdapatmelanjutkanusahanya,hargasahamperusahaanakanmenyesuaikansesuaikinerjalabanya.
Padatabel3.10,tercatatbahwaIHSGyanganjlokdi1997dan2008,akhirnyamengalamipemulihan.Untukitu,jikasentimeninimenjadinegatif,usahakanAndamasihmemilikiposisikasyangbisadigunakanuntukberinvestasi.Namun,mengetahuidanmemanfaatkanpotensigejolaktidaklahmudahdanbisadikatakanhampirtidakmungkin.Tetapberinvestasidanmemilihperusahaanyangkuatdanterusberkinerjabaikakanlebihproduktifdibandingmencobamelakukanmarket timing.
Andalah yang Akan Menentukan Kinerja Investasi dan Bukan Sentimen Pasar
Energi
Telekomunikasi
Material
PerbankanBarang Konsumsi
Kesehatan
Konsumer Diskresioner
Properti & Konstruksi Industri
Utilitas MSCI Indonesia
27,40% 9,00%11,60%
18,90% 12,20%11,90%
7,30% 12,00%10,60%
-40,00% 8,00%19,30%
22,20% 8,70%11,30% 11,70% 13,00%13,20% 51,10% 3,80%2,20%
23,80% 11,70%8,70%
15,30% 12,30%13,40%
17,50% 14,50%16,30%
-39,30% 21,20%21,90%
2017Earning growth: 2018 2019
Namun Jika Pertumbuhan Laba Sesuai Ekspektasi, Indeks Berpotensi Melanjutkan KenaikanSepertiyangditekankansebelumnya,valuasinyapadalevelinitidaklahterlihatmurah,inibukanlahhalyangluarbiasa.Faktanya,indeksutamaglobalsepertiS&P500beradapadawilayahtertinggisepanjangmasadandiperdagangkanpadavaluasidiatasrata-ratahistoris.
LabaperusahaanyangtermasukdalamindeksMSCIIndonesia(Indeksdari29perusahaanberkapitalisasi
besar)diperkirakantumbuhsebesar13,4%di2018.Pertumbuhanlabaterbesardiperkirakanakandicatatkanolehsektormaterial(semen)sebesar21,9%,diikutiolehutilitas(gas)19,3%danperbankan16,3%.Sektoryangdidugaakanmencatatkanpertumbuhanlabayanglebihrendahdariindeksadalahenergi(2,2%YoY),industri(8,7%YoY)dankesehatan(10,6%YoY).
25
Sumber: Bloomberg per 30 November 2017.
-37%
-1%
70%
-38%
-6%
8%
63%
45%
16%
55% 52%
-51%
87%
46%
3%13%
-1%
22%
-12%
15% 12%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 YTD
Grafik3.10
Kinerja tahunan IHSG (1996 – 2017 YTD)
Sumber: Bloomberg Konsensus, Standard Chartered Research.
Grafik3.11
Perbandingan Real Yield dari Berbagai Negara di Asia
3.3. Pandangan Pasar Pendapatan TetapPadatahundepan,inflasiglobaldiproyeksikantetaprendah,yangmemungkinkanBankSentralnegara-negaramajuuntukmengetatkankebijakanmoneternyasecarabertahap.BankSentralAmerikasecaratersiratmengutarakanrencananyauntukmenaikkansukubungasebanyak3kaliatautotalsebesar0,75%padatahun2018.Namun,dibandingkandengansejarahkrisisyangpernahterjadi,siklusnormalisasidiharapkanterjadidenganriak
terkendali.Sukubungaglobalakannaikdisertaidenganspreadresikoyanglebihmelebar,namunvaluasiyanglebihmenarikakanmempercepatstabilisasipasar.Baikdariselisihsukubunganominalmaupunriil,Indonesiadianggapmasihmenarikdibandingkandenganpeerssehinggapotensialirandanaasingdiperkirakanmasihcukuptinggi(lihatGrafik3.11).
Indonesia
Thailand
India
Malaysia
Korea Selatan
China
SingapuraFilipina
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,5%
0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50%
FY18
exp
ecte
d 10
Y re
al y
ield
Avg 10Y real yield in past 3 years as of 3Q17
26
obligasiyangmenawarkanimbalhasiltertinggidiantara25konstituen.AlirandanasebesarUSD4hingga5miliardiharapkanakanterjadipadakuartalpertama2018(bandingkandenganalirandanasebesarUSD12miliarsepanjangtahun2017,lihatgrafik3.12olehpengeloladanayangmenggunakanindekstersebut(diperkirakanmencapaiUSD2,5triliun).
DampaklanjutandarinaiknyastatusIndonesiamenjadiinvestmentgradeolehS&PdannaiknyaperingkatkreditdariFitchRatingkeBBBpadatahun2017jugadiharapkanterusmenarikmasuknyainvestorasingdipasarkeuanganIndonesia.JikaIndonesiajugamasuksebagaikonstituenindeksBloomberg-Barclays Aggregrate Indexpadaawaltahun2018,obligasiIndonesiaakanmenjadisalahsatu
Sumber: Bloomberg, Oktober 2017.
Grafik3.12
Aliran Dana Investor Asing di Pasar Obligasi Indonesia
Disisilain,BankSentralAmerikatetapmelanjutkanreduksineracasecaraterbatassementaraBankSentralEropamengindikasikanakanmulaimengurangistimulusmoneter,walaupunbelumtentudalamwaktudekat.BankSentralJepangjugatidakakanmendorongtargetimbalhasilnyauntukobligasipemerintah10tahunlebihtinggidariposisisaatiniataudiatas0%karenainflasiyangmasihrendah.Secaraumum,dampakdaripembalikanQuantitative Easingakantetapterkendali,terutamaterhadapstabilitassistemkeuangan.BankIndonesiasendirisecaraeksplisittetapmewaspadairisikoglobaltersebutnamunkemampuannyauntukmelakukan
intervensivalassudahlebihbaik.CadangandevisaIndonesiasaatinimencapaiUSD126,5miliar,lebihtinggidibandingkankebutuhanminimumdiUSD100miliar.
TidakdapatdipungkiribahwatugasBankIndonesiatahundepanakanlebihmenantangditengahtahunpolitik,setahunsebelumpemilihanpresidenditahun2019.Denganterbatasnyaruangstimulusfiskaldibatasatas3%,BIdapatsajamenurunkansukubungaacuanlagibilapertumbuhanekonomimasihbelummengalamiakselerasi.
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
Jan-
16
Feb-
16
Mar
-16
Apr-
16
Mei
-16
Jun-
16
Jul-1
6
Agu-
16
Sep-
16
Okt
-16
Nov
-16
Des
-16
Jan-
17
Feb-
17
Mar
-17
Apr-
17
Mei
-17
Jun-
17
Jul-1
7
Agu-
17
Sep-
17
Okt
-17
Nov
-17
Des
-17
Dana Investor Asing di Pasar Obligasi Indonesia (Rp triliun)
27
3.4. Strategi Aset AlokasiPadatahun2017,pasarekuitasglobalmenghasilkankinerjayangmemuaskan,baikdinegaramajumaupunnegaraberkembang.Namun,banyakreli-reliiniternyatadidominasiolehpasarnegaraberkembang,kebalikandariapayangtelahterjadiditahun-tahunsebelumnyabahwapasarmajubertindaksebagaipendorongutamadipasar
global.Banyakpertanyaanseputarfenomenaini,apakahperistiwatahuninidapatberlanjutuntukkedepannya.Lalu,apakahjawabannya?Apayangsebenarnyaharuskitapertimbangkan?Strategimanayangharusdiadopsi?Marikitalihatjawabannyasetelahmelihatfaktor-faktorberikutdibawahini:
MenurutKevinGibson,ketimpanganvaluasiantaranegaramajudanberkembangmasihterjadi.Pasarnegaramajudivaluasikanpadalevelyangcukupmahal,terutamapasarAS.Disisilain,pasarnegaraberkembangmasihlebihmurahpadahalsecarakontribusiterhadapekonomiglobaldanpotensinyajelasdirasakan.
Isugeopolitikakanselalumenjaditokohantagonisterhadapstabilitaspasarglobal.Namun,KelvinBlacklockmengatakanbahwatingginyalikuiditasdipasarglobalyangterjadisaatinidapatmengatasikekhawatiranakanisu-isupolitiktersebut.
PulihnyaekonomiglobalyangdikontribusikanolehnegaramajukhususnyaASdanUniEropamendorongkinerjapasarmodalnyayangsangatbaikditahun2017kevaluasiyangcukuptinggi.MenurutOoiBoonPeng,denganturunnyalikuiditasdipasarmodalAS,inidapatmendoronginvestoruntukmulaimenjualsaham-sahamAmerikaSerikatdankembalikepasarnegaraberkembang,walaupunkemungkinaninitidaklahbesar.
Ketimpangan Valuasi dari Pasar Negara Maju dan Berkembang
Risiko Politik dan Ancaman Struktural
Pemulihan Ekonomi Global
Kevin GibsonCIO -Equities Eastspring Investments
Kelvin BlacklockCIO - Global Asset Allocation Eastspring Investments
Ooi Boon PengCIO - Fixed Income Eastspring Investments
1
2
3
Grafik3.13
Valuasi dari Pasar Negara Maju dan Berkembang
5
10
15
20
25
Des-2010
Jun-2011
Des-2011
Jun-2012
Des-2012
Jun-2013
Des-2013
Jun-2014
Des-2014
Jun-2015
Des-2015
Jun-2016
Des-2016
Jun-2017
Okt-2017
MSCI Emerging Markets Index MSCI Japan Index MSCI World Index MSCI US Index
Sumber: Bloomberg per November 2017.
28
2500
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
6500
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
2012 2013 2014 2015 2016 2017
JCI IndexDifferent yield (Equity-Bonds)
Equity ATTRACTIVE
Bonds ATTRACTIVE
Grafik3.14
Perbandingan Imbal Hasil Pasar Obligasi dan Saham
pemiluyangdidudukungolehmeningkatnyabelanjapemerintahdankonsumsirumahtangga.Saham-sahamberbasiskonsumsidiperkirakanakandiuntungkan.Ditambahlagi,Indonesiamemilikifundamentalyangkuatdibandingkannegara-negaraberkembanglainnyadankemungkinanbesarakantetapmenjadidestinasiinvestasimengingatpotensinyayangmasihcukuptinggi.
DipasarIndonesia,pasarsahamatauIHSG(IndeksHargaSahamGabungan)secaravaluasimemangsudahtidakmurah.Secaraperbandinganimbalhasilpasarobligasidansahampadagrafik3.14,terlihatmemangpasarobligasiterlihatlebihmenarik.
Namun,padaumumnyapasarsecarakeseluruhanakancenderungmenawarkanhasilyangbaikpadaperiode
Sumber: Bloomberg per November 2017.
Sebagaikesimpulannya,ekonomiglobaldiperkirakanakanlebihbaikditahun2018.Pasarnegaraberkembangtampaknyamasihmenjadipilihanutamadenganpotensiyangtinggi,baikdipasarekuitasmaupunpendapatantetap.Minatinvestorjugasepertinyamasihakanbersandarpadasahambervaluasirendah.Ditambahlagi,tingkatlikuiditasyangtinggibisamenjadifaktorutamabagiinvestoruntukmengabaikankekhawatiranpolitiksecaraglobal.Sahamsiklikalsepertikeuanganjugamasihterlihatmenarik.
Untukpasarpendapatantetap,KevinBlacklockmenyebutkanbahwatampaknyastrategi‘overweight’dipasarnegaraberkembangmerupakanpilihanyangtepatkarenadolarAStelahdinilaicukuptinggi(overvalued)secarastrukturaldanjugadiiringiolehperkiraanyangmenunjukkanbahwaakanterjadikemerosotanpada‘Twin Deficit’AmerikaSerikat(anggaranditambahdefisitakunberjalansebagaipersentasedariPDB).ObligasimatauanglokalAsiadannegaraberkembangjugadinilaimenawarkannilaijangkapanjangyangcukupmenjanjikan.
29
EASTSPRING INVESTMENTS INDONESIA
BAGIAN
IV
Perayaan kemenangan dalam balapan mobil bukan semata perayaan kemenangan kinerja individu namun juga merupakan perayaan kinerja tim dan tentu saja performa kendaraan yang superior, yang seluruhnya berkontribusi dalam meraih kemenangan.
WINYOUR RACE
30
04
EASTSPRING INVESTMENTS INDONESIA
Sekilas Eastspring Investments Indonesia
Sekilas Eastspring Investments
PTEastspringInvestmentsIndonesia(“Eastspring”)didirikantahun2011danmemperolehijinmanajerinvestasidariOtoritasJasaKeuanganpada25April2012.KamimerupakansalahsatuperusahaanmanajerinvestasiterbesardiIndonesiadengandanakelolaanlebihdariRp73,36triliunper29Desember2017,meliputireksadanadandiscretionary fund.Dengandidukungolehprofesionalyangberkualitasdanberpengalamandibidangmanajemeninvestasidanreksadana,Eastspringberkomitmenpenuhuntukmenyediakanjasakeuanganberkualitasuntukmemenuhiberbagaikebutuhaninvestasinasabah.
Saatini,Eastspringmengelola8(delapan)reksadanaterdiridariduareksadanasaham,tigareksadanapendapatantetap,satureksadanapasaruangdan2reksadanasyariah.Produkreksadanakamidipasarkanolehmitra-mitradistribusiterkemukadiIndonesiayaituBankANZ,CommonwealthBank,CTBCIndonesia,HSBC,MandiriSekuritas,PhillipSekuritasIndonesia,BankPermata,danStandardCharteredBank.
EastspringjugaberkomitmenuntukterusmengembangkanindustrikeuangandanpasarmodalIndonesiadenganberpartisipasiaktifdalamberbagaikegiatanliterasikeuanganantaralainmelaluiprogramEastspring Tour De Campusyangtelahbergulirsejaktahun2013.Dalamprogramtersebut,EastspringmenggelarseminaredukasiinvestasisertapeluangkarirdipasarmodalantaralaindiUniversitasAndalasPadang,UniversitasPadjajaranBandung,UniversitasGadjahMadaYogyakarta,UniversitasLampung,UniversitasBinaNusantara,UniversitasUdayana,STIEEkuitasBandungdanPresidentUniversity.Selainitu,Eastspringjugaaktifmempublikasikantulisandanvideomengenaiinvestasibaginasabah,mitrabisnis,mediadanpublikyangdapatsecaramudahdiaksesdisituseastspring.co.id.
EastspringInvestmentsadalahperusahaanmanajerinvestasiterkemukadiAsiayangmengeloladanalebihdariUSD170miliarper30Juni2017,baikbaginasabahretailmaupuninstitusi.BeroperasidiAsiaselamalebihdari20tahunsejaktahun1994,EastspringInvestmentsadalahbisnisasetmanajemenPrudentialplc1diAsia.Kamiberoperasidi10pasarutamaAsiayaituJepang,Malaysia,Singapura,KoreaSelatan,Taiwan,HongKong,Vietnam,Indonesia,ChinadanIndiaditambahbeberapakantordiAmerikaUtaradanEropadenganlebihdari2500karyawan.
EastspringInvestmentsmeraihpenghargaansebagaiAsia Fund House of the Year 2015 & 2017dalamajangAsianInvestor Asset Management Awards.Selainitu,kamijugadinobatkansebagaiAsia’s Largest Retail Asset Manager(2012, 2013, 2014, 2016, & 2017)menurutAsiaAsset Management Fund Manager Surveys.
EastspringInvestmentsmenyediakansolusiinvestasidiberbagaikelasasettermasuk:ekuitas,pendapatantetap,global asset allocation, infrastructuredanalternatives.Timinvestasikamiyangberjumlahlebihdari250orangadalahspesialisdalambidangnyamasing-masing,yangdidukungolehsumberdayaglobalyangtersediamelaluihubungankamidenganPrudentialplcdanberkomitmenuntukbertindakterbaikdemikepentingankliensertamemberikanhasilinvestasiyangoptimaldalamjangkapanjang.Informasilainnyadapatdiperolehdieastspring.com.
1PrudentialplcyangdidirikansebagaiperusahaanyangberpusatdiInggris,sertaperusahaanafiliasinyamerupakansalahsatugruppenyediajasakeuanganyangterkemukadantelahberkiprahselamalebihdari160tahun.Prudentialplcmenyediakanjasaasuransisertakeuanganbaiksecaralangsungmaupunmelaluianakperusahaansertausahaafiliasinyadiseluruhdunia.PrudentialplctidakterafiliasidenganPrudentialFinancialInc,suatuperusahaanyangberdomisiliusahadiAmerikaSerikat.
DISCLAIMERINVESTASIMELALUIREKSADANAMENGANDUNGRISIKO.CALONPEMODALWAJIBMEMBACADANMEMAHAMIPROSPEKTUSSEBELUMMEMUTUSKANUNTUKBERINVESTASIMELALUIREKSADANA.KINERJAMASALALUTIDAKMENCERMINKANKINERJAMASADATANG.PTEASTSPRINGINVESTMENTSINDONESIAADALAHLEMBAGAMANAJERINVESTASIYANGTELAHMEMILIKIIZINUSAHA,TERDAFTARDANDIAWASIOLEHOTORITASJASAKEUANGAN(OJK).
31
REKSA DANA EASTSPRING INVESTMENTS
IHSG 55,27%
Alpha Navigator 48,08%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
Agu-12 Apr-13 Nov-13 Jan-15Jun-14 Agu-15 Mar-16 Okt-16 Mei-17 Des-17
1 BuLAN 3 BuLAN 6 BuLAN 1 TAhuN 3 TAhuN DARI AWAL TAhuN SEjAK PELuNCuRAN
AlphaNavigator 6,88% 6,94% 7,60% 21,55% 4,90% 21,55% 48,08%
IHSG 6,78% 7,71% 9,02% 19,99% 21,59% 19,99% 55,27%
Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.
EastspringInvestmentsAlphaNavigatoradalahreksadanasahamyangdikelolasecaraaktifdanbertujuanuntukmemberikanimbalhasilyangmenarikdalamjangkapanjangmelaluiinvestasiutamapadaEfeksahamyangditawarkandandiperdagangkanmelaluiBursaEfekIndonesia.
Makna“AlphaNavigator”adalahupayaaktifuntukmendapatkan“Alpha”yangdalamistilahinvestasibermakna“nilaitambah”.Namainimencerminkankeinginankamiuntukmemberikannilaitambahbagiinvestor,dengansecaraaktifdanberkesinambunganmelakukanNAVIGASIatassaham-sahampilihan(bestideasstocks)melaluiseleksi,perumusan,dan
Grafik4.1
Kinerja Historis per 29 Desember 2017
pembobotansahamberdasarkannilaifundamentalnya.Tujuanakhirdariprosesiniadalahmemberikannilailebihataskinerjaportofoliodanimbalhasiljangkapanjangyangbaikbagiinvestor.Reksadanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikoagresifdenganhorizoninvestasijangkapanjang.
Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsAlphaNavigatoradalah21,55%,lebihtinggi1,56%dibandingkantolokukurnyayaituIHSGyanghanyamemberikankinerjasebesar19,99%.
AUMper29Desember2017:IDR195,125miliar.
1. EASTSPRING INVESTMENTS ALPHA NAVIGATOR
32
2. EASTSPRING INVESTMENTS VALUE DISCOVERY
EastspringInvestmentsValueDiscoveryadalahreksadanasahamyangdikelolasecaraaktifdanbertujuanuntukmendapatkankinerjaportofolioyangmenarikdalamjangkapanjangmelaluipengelolaansecaraaktifatasinvestasiterutamapadaEfekbersifatekuitasyangditerbitkandiIndonesia.
KeunikanEastspringInvestmentsValueDiscoveryadalahberinvestasipadasekumpulansaham(stockuniverse)yangtermasukdalam50sahamdengankapitalisasiterbesardiBursaEfekIndonesiayangdikelolasecaraaktifuntukmemberikankinerjayangmenarikbagiinvestor.Reksadanainidilengkapidengan“enhancer”sebagai
toppingyangbertujuanuntukmemberikannilaitambahbagiportofoliodenganberinvestasipadasaham-sahamdengantematertentu(thematic)untukmemberikanpotensipeningkatanimbalhasiltambahanyangoptimal.Reksadanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikoagresifdenganhorisoninvestasijangkapanjang.
Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsValueDiscoveryadalah23,24%,lebihtinggisebesar3,25%dibandingkantolokukurnyayaituIHSGyanghanyamemberikankinerjasebesar19,99%.
AUMper29Desember2017:IDR1,28triliun.
IHSG 22,21%
Value Discovery 34,59%
-35,00%
-25,00%
-15,00%
-5,00%
5,00%
15,00%
25,00%
35,00%
Mei-13 Des-13 Jul-14 Feb-15 Sep-15 Apr-16 Nov-16 Mei-17 Des-17
1 BuLAN 3 BuLAN 6 BuLAN 1 TAhuN 3 TAhuN DARI AWAL TAhuN SEjAK PELuNCuRAN
ValueDiscovery 7,25% 7,35% 8,41% 23,24% 13,70% 23,24% 34,59%
IHSG 6,78% 7,71% 9,02% 19,99% 21,59% 19,99% 22,21%
Grafik4.2
Kinerja Historis per 29 Desember 2017
Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.
33
Indeks Obligasi Pemerintah IBPA INDOBex 36,02% (net)*
Yield Discovery 39,24%
Dec-17
-25,00%
-15,00%
-5,00%
5,00%
15,00%
25,00%
35,00%
45,00%
Mei-13 Des-13 Jul-14 Feb-15 Agu-15 Mar-16 Okt-16 Mei-17 Des-17
1 BuLAN 3 BuLAN 6 BuLAN 1 TAhuN 3 TAhuN DARI AWAL TAhuN SEjAK PELuNCuRAN
YieldDiscovery 1,12% 1,61% 5,38% 14,17% 26,21% 14,17% 39,24%
IndeksObligasiPemerintahPemerintahIBPAINDOBex(net)*
1,44% 2,39% 6,65% 16,04% 36,10% 16,04% 36,02%
Grafik4.3
Kinerja Historis per 29 Desember 2017
Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.
3. EASTSPRING INVESTMENTS YIELD DISCOVERY
EastspringInvestmentsYieldDiscoverybertujuanuntukmemperolehkinerjaportofolioyangoptimaldalamjangkamenengahdenganberinvestasiterutamapadaEfekbersifatutangyangditerbitkandiIndonesia.ReksaDanainiberinvestasiterutamapadaObligasiberkualitasyangditerbitkanolehpemerintahRepublikIndonesiadankorporasiyangditerbitkandiIndonesia.
KeunikanEastspringInvestmentsYieldDiscoveryadalahmelakukandiversifikasiinvestasipadaObligasiPemerintahdanObligasiKorporasiuntukmemberikanimbalhasilyangoptimal.Selainitusebagiankecilportofoliodapatberinvestasipadasaham-sahamdengantematertentu(thematic)sebagai“topping”untukmemberikanpotensipeningkatanimbalhasiltambahanyanglebihmenarikbagiinvestor.Kamisecaraaktif
melakukananalisapasarsertamenetapkankomposisiportofolioterbaikdenganpandanganjangkamenengahdanpanjanguntukmemberikannilailebihdengantidakmengabaikanrisikoportofoliosecarakeseluruhan.
ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikomoderatdenganhorizoninvestasijangkamenengah.
Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsYieldDiscoveryadalah14,17%,sementaratolokukurnyayaituIndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBex(net)*memberikankinerjasebesar16,04%.
AUMper29Desember2017:IDR381,08miliar.
*)Dipotong5%sesuaiPeraturanPemerintahRINo.100tahun2013.
34
-25,00%
-15,00%
-5,00%
5,00%
15,00%
25,00%
35,00%
Jan-13 Sep-13 Jun-14 Feb-15 Okt-15 Jul-16 Mar-17 Des-17
Indeks Obligasi Pemerintah IBPA INDOBex 33,68% (net)*
IDR High Grade 26,76%
1 BuLAN 3 BuLAN 6 BuLAN 1 TAhuN 3 TAhuN DARI AWAL TAhuN SEjAK PELuNCuRAN
IDRHighGrade 1,33% 1,95% 5,79% 14,08% 27,10% 14,08% 26,76%
IndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBex(net)*
1,44% 2,39% 6,65% 16,04% 36,10% 16,04% 33,68%
Grafik4.4
Kinerja Historis per 29 Desember 2017
Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.
4. EASTSPRING INVESTMENTS IDR HIGH GRADE
EastspringInvestmentsIDRHighGradeadalahreksadanapendapatantetapyangbertujuanuntukmemberikanpotensikeuntunganatasinvestasijangkamenengahpadaEfekbersifatutangyangditerbitkanolehPemerintahRepublikIndonesiadan/ataukorporasiIndonesiayangditawarkandalamPenawaranUmumdan/ataudiperdagangkandiBursaEfekIndonesiadaninstrumenpasaruangdalamnegeri.
EastspringInvestmentsIDRHighGradeberinvestasipadabaikpadaObligasiberkualitasyangditerbitkanpemerintahRepublikIndonesiadanKorporasiyangditerbitkandiIndonesia.KeunikannyaterletakpadakomponenObligasiKorporasidenganrata-rataperingkatkreditAAyangmencerminkanObligasiberkualitastinggidantingkatprofilrisikoportofolio.Kamisecaraaktif
melakukananalisispasarsertamenerapkankomposisiportofolioterbaikdenganpandanganjangkamenengahdanpanjanguntukmemberikannilailebih.AlokasipadaObligasiKorporasidiharapkanmampumemberikanpotensiimbalhasilyanglebihmenarikdengantidakmengabaikanrisikoportofoliosecarakeseluruhan.Reksadanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikomoderatdenganhorizoninvestasijangkamenengah.
Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsIDRHighGradeadalah14,08%,sementaratolokukurnyayaituIndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBex(net)*memberikankinerjasebesar16,04%.
AUMper29Desember2017:IDR343,66miliar.
*)Dipotong5%sesuaiPeraturanPemerintahRINo.100tahun2013.
35
Indeks Obligasi Pemerintah IBPA INDOBex (net)* +Rata-rata Deposito Berjangka 6 bulan 27,74%
IDR Fixed Income Fund 24,69%
-20,00%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
Mar-15 Okt-15 Apr-16 Nov-16 Mei-17 Des-17
5. EASTSPRING IDR FIXED INCOME FUND
EastspringIDRFixedIncomeFundadalahreksadanapendapatantetapyangbertujuanmemberikanpengembalianinvestasiyangoptimalatasinvestasijangkapanjangpadaEfekbersifatutangyangditerbitkanolehPemerintahRepublikIndonesiadan/ataukorporasiberbadanhukumIndonesiayangtelahdijualdalamPenawaranUmumdan/ataudiperdagangkandiBursaEfekIndonesiadaninstrumenpasaruangdalamnegeri.ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikomoderatdenganhorizoninvestasijangkamenengah.
Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringIDRFixedIncomeFundadalah14,58%,sejalantolokukurnyayaitu90%IndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBeX(net)*+10%rata-rataDepositoBerjangka6bulanyanghanyamemberikankinerjasebesar14,97%.
AUMper29Desember2017:IDR6,985triliun.
1 BuLAN 3 BuLAN 6 BuLAN 1 TAhuN 3 TAhuN DARI AWAL TAhuN SEjAK PELuNCuRAN
IDRFixedIncome 1,24% 1,97% 5,71% 14,58% N/A 14,58% 24,69%
90%IndeksObligasiPemerintahIBPAINDOBex(net)*+10%rata-rataDepositoBerjangka6bulan
1,35% 2,29% 6,29% 14,97% N/A 14,97% 27,74%
Grafik4.5
Kinerja Historis per 29 Desember 2017
Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.
*)Dipotong5%sesuaiPeraturanPemerintahRINo.100tahun2013.
36
EastspringInvestmentsCashReserveadalahreksadanapasaruangyangbertujuanuntukmemberikanpotensiimbalhasilyangrelatifstabildariinvestasipadainstrumenpasaruangIndonesia.ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikokonservatifdenganhorizoninvestasijangkapendek.
Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringInvestmentsCashReserveadalah5,17%,lebihtinggisebesar0,31%dibandingkantolokukurnyayaituRata-rataDepositoRupiah1bulan(net)yanghanyamemberikankinerjasebesar4,86%.
AUMper29Desember2017:IDR3,55triliun.
Cash Reserve 31,44%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
Jul-13 Jan-14 Agu-14 Mar-15 Okt-15 Apr-16 Nov-16 Jun-17 Des-17
1 BuLAN 3 BuLAN 6 BuLAN 1 TAhuN 3 TAhuN DARI AWAL TAhuN SEjAK PELuNCuRAN
CashReserve 0,35% 1,14% 2,49% 5,17% 19,27% 5,17% 31,44%
Rata-rataDeposito1bulan(net)
0,36% 1,15% 2,46% 4,86% 17,05% 4,86% 26,76%
Grafik4.6
Kinerja Historis per 29 Desember 2017
Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.
6. EASTSPRING INVESTMENTS CASH RESERVE
37
EastspringSyariahEquityIslamicAsiaPacificUSDadalahreksadanasahamsyariahyangbertujuanuntukmemberikanpotensikinerjaoptimalatasinvestasijangkamenengahpadaEfekSyariahBerpendapatanTetapyangditerbitkanolehPemerintahRepublikIndonesiadan/ataukorporasiberbadanhukumIndonesiayangditawarkanmelaluiPenawaranUmumdan/ataudiperdagangkandiIndonesiasertadapatberinvestasipadainstrumenpasaruangsyariahdalamnegeri.
Dalampengelolaannya,timinvestasisecaraaktifmelakukananalisapasarsertamenetapkankomposisiportofolioterbaiksesuaidenganPrinsipSyariahdiPasarModaldandiawasiolehDewanPengawasSyariah,yangdiharapkanmampumemberikanpotensihasilinvestasi
yanglebihmenarikdengantentunyatidakmengabaikanrisikoportofoliosecarakeseluruhan.PTEastspringInvestmentsIndonesiajugasebagaiPihakPenerbitDaftarEfekSyariahyangmendapatkanpersetujuandariOtoritasJasaKeuangan.
ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikoagresifdenganhorizoninvestasijangkapanjang.Ditahun2017,kinerjasatutahunEastspringSyariahEquityIslamicAsiaPacificUSDadalah25,86%,sementaratolokukurnyayaituDowJonesIslamicMarketAsia/Pacificex-JapanIndex*memberikankinerjasebesar40,88%.
AUMper29Desember2017:USD11,4juta.
7. EASTSPRING SYARIAH EQUITY ISLAMIC ASIA PACIFIC USD
1 BuLAN 3 BuLAN 6 BuLAN 1 TAhuN 3 TAhuN DARI AWAL TAhuN SEjAK PELuNCuRAN
ReksaDana 1,27% 5,72% 11,01% 25,86% N/A 25,68% 19,08%
TolokUkur 2,95% 9,31% 17,10% 40,88% N/A 40,88% 31,67%
Grafik4.7
Kinerja Historis per 29 Desember 2017
Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.
*DowJonesIslamicMarketAsia/Pacificex-JapanIndexadalahprodukyangdimilikiolehS&PDowJonesIndicesLLC("SPDJI"),dantelahdilisensikanpenggunaannyaolehPTEastspringInvestmentsIndonesia.Standard&Poor's®danS&P®adalahmerekdagangterdaftardariStandard&Poor'sFinancialServicesLLC("S&P");DowJones®adalahmerekdagangterdaftardariDowJonesTrademarkHoldingsLLC("DowJones");danseluruhmerekdagangtersebuttelahdilisensikanpenggunaannyaolehSPDJIdandilisensikankembaliuntuktujuantertentuolehPTEastspringInvestmentsIndonesia.ReksaDanaSyariahEastspringSyariahEquityIslamicAsiaPacificUSDyangmerupakanprodukdariPTEastspringInvestmentsIndonesiatidakdisponsori,didukung,dijualataudipromosikanolehSPDJI,DowJones,S&P,ataupunolehafiliasimerekamasing-masing,dantaksatupundaripihaktersebutmembuatrepresentasiataspemberiannasehatinvestasikedalamproduktersebutsertaatasproduktersebuttidakdapatdibe-bankantanggungjawabuntuksetiapkesalahan,kelalaian,atauinterupsidariDowJonesIslamicMarketAsia/Pacificex-JapanIndex.
DJIP2 Indeks 31,67%
Syariah Equity Islamic Asia Pacific USD (SEIF) 19,08%
-15,00%
-5,00%
5,00%
15,00%
25,00%
35,00%
Okt-16 Mei-17 Des-17
38
8. EASTSPRING SYARIAH FIXED INCOME AMANAH
EastspringSyariahFixedIncomeAmanahadalahreksadanapendapatantetapsyariahyangbertujuanuntukmemberikanpotensikinerjaoptimalatasinvestasijangkamenengahpadaEfekSyariahBerpendapatanTetapyangditerbitkanolehPemerintahRepublikIndonesiadan/ataukorporasiberbadanhukumIndonesiayangditawarkanmelaluiPenawaranUmumdan/ataudiperdagangkandiIndonesiasertadapatberinvestasipadainstrumenpasaruangsyariahdalamnegeri.
ReksaDanainisesuaiuntukinvestoryangmemilikiprofilrisikomoderatdenganhorizoninvestasijangkamenengah.KinerjaEastspringSyariahFixedIncomeAmanahsejakpeluncuranadalah5,50%,sedangkantolokukurnyayaitu98%IBPASukukBondIndeks+2%IDR1BulanDepositoSyariahmemberikankinerjasebesar8,38%.
AUMper29Desember2017:IDR471,99miliar.
Tolok Ukur 8,38%
Fixed Income Amanah 5,58%
-4,00%
-2,00%
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
Apr-17 Mei-17 Jun-17 Agu-17 Sep-17 Okt-17 Nov-17 Des-17
1 BuLAN 3 BuLAN 6 BuLAN 1 TAhuN 3 TAhuN DARI AWAL TAhuN SEjAK PELuNCuRAN
FixedIncomeAmanah 1,00% 1,75% 5,64% N/A N/A N/A 5,58%
TolokUkur* 1,09% 2,05% 6,40% N/A N/A N/A 8,38%
Grafik4.8
Kinerja Historis per 29 Desember 2017
Sumber: Bloomberg per 29 Desember 2017.
DISCLAIMERINVESTASIMELALUIREKSADANAMENGANDUNGRISIKO.CALONPEMODALWAJIBMEMBACADANMEMAHAMIPROSPEKTUSSEBELUMMEMUTUSKANUNTUKBERINVESTASIMELALUIREKSADANA.KINERJAMASALALUTIDAKMENCERMINKANKINERJAMASADATANG.
PT EASTSPRING INVESTMENTS INDONESIAPrudentialTowerLt.23Jl.Jend.SudirmanKav.79Jakarta12910-INDONESIA
Telp:(021)29245555Fax:(021)29245566
eastspring.co.id
Dokumen inihanyadigunakansebagaisumber informasidantidakdiperbolehkanuntukditerbitkan,diedarkan,dicetakulang,ataudidistribusikanbaiksebagianataupunsecarakeseluruhankepadapihaklainmanapuntanpapersetujuantertulisdariPT.EastspringInvestmentsIndonesia.Isidaridokumeninitidakbolehditafsirkansebagaisuatubentukpenawaranataupermintaanuntukpembayaran,pembelianataupenjualandarisetiapjenisEfekyangdisebutkandidalamdokumenini.Meskipunkamitelahmelakukansegalatindakanyangdibutuhkanuntukmemastikanbahwainformasiyangadadalamdokumeniniadalahtidakkeliruataupuntidaksalahpadasaatpenerbitannya,kamitidakbisamenjaminkeakuratandankelengkapaninformasidalamdokumenini.Perubahanterhadapsetiappendapatdanperkiraanyangterdapatdalamdokumeninidapatdilakukankapanpuntanpapemberitahuantertulisterlebihdahulu.Parainvestordisarankanuntukmemintanasehatterlebihdahuludaripenasehatkeuangannyasebelumberkomitmenmelakukaninvestasipadaunitpenyertaandarisetiapprodukkeuangankami.PT.EastspringInvestmentsIndonesiadanseluruhpihakterkaitdanperusahaanterafiliasinyabesertaseluruhdireksidankaryawannya,bisamempunyaikepemilikanatasEfekyangdisebutkandalamdokumeninidanbisajugamelakukanatauberencanauntukmelakukanperdagangandanpemberian jasa investasi kepadaperusahaan-perusahaanyangEfeknyadisebutkandalamdokumen inidan jugakepadapihak-pihak lainnya. Seluruhgrafikdangambar yangditampilkanhanyadigunakanuntukmaksud ilustrasi. Kinerjamasa lalu tidakbisadijadikan sebagai indikasi untuk kinerjamasadepan.Seluruhprediksi,perkiraan,atauramalanpadakondisiekonomi,pasarmodalataukecenderunganekonomiyangterjadipadapasartidakbisadijadikansebagaiindikasiuntukmasadepanataukemungkinankinerjaPT.EastspringInvestmentsIndonesiaatausetiapprodukyangdikelolaolehPT.EastspringInvestmentsIndonesia.nilaidansetiappenghasilanyangdicatatsebagaiimbalhasildariinvestasiyangdilakukan,apabilaada,dapatmengalamipenurunanataupunkenaikan.Nilaidansetiappenghasilanyangdicatatsebagaiimbalhasildariinvestasiyangdilakukan,apabilaada,dapatmengalamipenurunanataupunkenaikan.Suatuinvestasimengandungrisikoinvestasi,termasukkemungkinanhilangnyajumlahpokokinvestasiitusendiri.PT.EastspringInvestmentsIndonesiamerupakananakperusahaanyangdimilikiseluruhnyaolehPrudentialplcyangberkedudukandiinggrisRayasebagaipemegangsahamteratasdalamstrukturkepemilikansahamgrupperusahaan.PT.EastspringInvestmentsIndonesiadanPrudentialplcUKtidakterafiliasidalambentukapapundenganPrudentialFinancial,Inc.,yangmemilikikedudukanutamadiAmerikaSerikat.
PTEASTSPRINGINVESTMENTSINDONESIAADALAHLEMBAGAMANAJERINVESTASIYANGTELAHMEMILIKIJINUSAHA,TERDAFTAR,DANDIAWASIOLEHOTORITASJASAKEUANGAN(OJK)
Chicago|HoChiMinhCity|HongKong|Jakarta|KualaLumpur|London|Luxembourg|Mumbai|Seoul|Shanghai|Singapore|Taipei|Tokyo