Flash Memory, Inc.2007 2008 2009 30-Abril 10

Ventas (millones de $) $ 77.00 $ 81.00 $ 89.00 Utilidad por acción ($) $ 1.52 $ 0.09 $ 1.68 Dividendos por acción ($) $ - $ - $ - Precio de cierre de las acciones ($) n/a n/a n/aAcciones en circulación (millones) 1.492 1.492 1,492.000Valor en libros por acción ($) $ 11.43 $ 11.52 $ 13.20 ROE 13.28% 0.78% 12.75%Capitalización (valor en libros)

Deuda 28% 34% 34%Capital 72% 66% 66%

Coeficiente beta

SanDisk CorporationVentas (millones de $) $ 3,986.00 $ 3,351.00 $ 3,567.00 Utilidad por acción ($) $ 0.84 $ (8.82) $ 1.83 $ 3.71 Dividendos por acción ($) $ - $ - $ - Precio de cierre de las acciones ($) $ 33.17 $ 9.60 $ 28.99 $ 39.84 Acciones en circulación (millones) 0.228 0.225 0.227 0.229Valor en libros por acción ($) $ 22.64 $ 15.27 $ 17.18 $ 18.13 ROE 3.70% -57.74% 10.63% 17.87%Capitalización (valor en libros)

Deuda 15% 22% 21% 19%Capital 85% 78% 79% 81%

Coeficiente beta 1,00 1.36

4230 | Flash Memory, Inc.

Anexo 4 Información financiera selecta de Flash Memory, Inc. y competidores selectos, 2007 - 2009

aUtilidad por acción $ a fin de año y rendimientos sobre el capital: estimaciones de analistas de títulos valores; datos reales al 30 de abril de 2010 para todos los otros rubros.

Micron Technology2007 2008 2009 30-Abril 10

$ 5,688.00 $ 5,841.00 $ 4,803.00 $ (0.42) $ (2.10) $ (2.29) $ 1.46 $ - $ - $ - $ 7.25 $ 2.64 $ 10.56 $ 9.35 0.77 0.77 0.80 0.85 $ 10.08 $ 8.00 $ 5.81 $ 6.61

-4.13% -26.21% -39.43% 21.00%

24% 31% 40% 33%76% 69% 60% 67%

1.25

STEC, Inc. $ 189.00 $ 227.00 $ 354.00 $ 0.20 $ 0.09 $ 1.47 $ 1.29 $ - $ - $ - $ 8.74 $ 4.26 $ 16.34 $ 13.90

0.498 0.050 0.049 0.050 $ 3.72 $ 3.63 $ 5.65 $ 5.48

5.40% 2.36% 26.06% 18.90%

0% 0% 0% 0%100% 100% 100% 100%

1

Utilidad por acción $ a fin de año y rendimientos sobre el capital: estimaciones de analistas de títulos valores; datos reales al 30 de abril de 2010 para todos los otros rubros.

ISR 40%

Micron SanDisk STEC Flash MemoryCapiralizacion (Valor en Libros) $ 5.603 $ 4.157 $ 0.276 D/E (Valor en Libros) 49% 23% 0%E/V 67% 81% 100% 82.0%E $ 8.362 $ 5.132 $ 0.276 D/V 33% 19% 0% 18.0%D $ 2.760 $ 0.975 $ - Capitalizacion (Valor de Mercado) $ 7.925 $ 9.135 $ 0.699 D/E (Valor de Mercado) 34.8% 10.7% 0.0% 22.0%Beta Apalancada 1.25 1.36 1Beta Desapalancada 1.03 1.28 1.00Beta Desapalancada Promedio 1.10Risk Free 3.70%MRP 6%Beta Apalancada Flash Memory 1.25Ke 11.20%Kd 7.25%WACC 9.96%

Costo de Bienes Vendidos 79.00%Capital de Trabajo 26.15%Ventas, Generales y Administrativos 8.36%Impuesto Sobre la Renta 40.00%Vida Util 5 years

2010 2011 2012 2013 2014 20150 1 2 3 4 5

Inversiones en equipos $ (2,200)

Capital de trabajo necesario $ 5,648 $ 7,322 $ 7,322 $ 2,877 $ 1,308 $ - Inversion en capital de trabajo $ (5,648) $ (1,674) $ - $ 4,446 $ 1,569 $ 1,308

Ventas $ 21,600 $ 28,000 $ 28,000 $ 11,000 $ 5,000 Costo de Bienes Vendidos $ 17,064 $ 22,120 $ 22,120 $ 8,690 $ 3,950

Margen bruto $ 4,536 $ 5,880 $ 5,880 $ 2,310 $ 1,050 Investigación y desarrollo $ - $ - $ - $ - $ - Ventas, Generales y Administrativos $ 1,806 $ 2,341 $ 2,341 $ 920 $ 418 Promocion de Lanzamiento $ 300 $ - $ - $ - $ -

UAI $ 2,430 $ 3,539 $ 3,539 $ 1,390 $ 632 Impuesto Sobre la Renta $ 972 $ 1,416 $ 1,416 $ 556 $ 253

Utilidad Neta $ 1,458 $ 2,124 $ 2,124 $ 834 $ 379 Depreciacion $ 440 $ 440 $ 440 $ 440 $ 440

Flujo de Caja de Operaciones $ 1,898 $ 2,564 $ 2,564 $ 1,274 $ 819

Flujo Libre de Caja $ (7,848) $ 225 $ 2,564 $ 7,009 $ 2,843 $ 2,127

VAN @WACC 10.16% $3,014.05 IRR 21.94%WACC 9.96%

Historico Pronostico2007 2008 2009 2010

Ventas netas $ 77,131.00 $ 80,953.00 $ 89,250.00 $ 120,000.00 Costo de bienes vendidos $ 62,519.00 $ 68,382.00 $ 72,424.00 $ 97,320.00

Margen bruto $ 14,612.00 $ 12,571.00 $ 16,826.00 $ 22,680.00 Investigación y desarrollo $ 3,726.00 $ 4,133.00 $ 4,416.00 $ 6,000.00 Ventas, generales y administrativos $ 6,594.00 $ 7,536.00 $ 7,458.00 $ 10,032.00

Utilidad operativa $ 4,292.00 $ 902.00 $ 4,952.00 $ 6,648.00 Gasto por intereses $ 480.00 $ 652.00 $ 735.00 $ 1,563.85 Otros ingresos (gastos) $ (39.00) $ (27.00) $ (35.00) $ (50.00)Utilidad antes de impuestos sobre la renta $ 3,773.00 $ 223.00 $ 4,182.00 $ 5,034.15

$ 1,509.20 $ 89.20 $ 1,672.80 $ 2,013.66 Utilidad Neta $ 2,263.80 $ 133.80 $ 2,509.20 $ 3,020.49

Ganancia por accion $ 1.52 $ 0.09 $ 1.68 $ 2.02

Ventas 144000 Ventas 2011 y 2012Costo de Bienes Vendidos 81.10% de las ventasInvestigacion y Desarrollo 5% de las ventasVentas, generales y administrativos 8.36% de las ventasGasto por intereses Saldo de deuda a principio de ano X de interesOtros ingresos (gastos) $ 50.00 por yearEfectivo 3.30% de las ventasCuentas x Cobrar 60.00 dias Ventas PendientesInventarios 52.00 dias Costo de Bienes VendidosGastos pagados por adelantado 0.40% de las ventasPropiedad, planta y equipo, al costo 900.00 Propiedad, planta y equipo inicial al costo + nuevas inversionesDepreciación acumulada 7.50% depreciación acumulada inicial + 7,5% de propiedad, planta y equipo inicial al costoCuentas x Pagar 30.00 dias de comprasCompras 60% del costo de bienes vendidosGastos Acumulados 0.73% de las ventasImpuestos Sobre la Renta Pagaderos 10% del gasto de impuestos sobre la rentaOtros Pasivos Circulantes 0.62% de las ventas

Pagares 70% del valor nominal de las cuentas por pagarFactoring 90% de los saldos existentes de cuentas por pagarTasa Preferencial @70% 7.25%Tasa Preferencial @90% 9.25%

Anexo 1 Estados de resultados, 2007-2009 (miles de dólares excepto ganancias por acción)

Impuestos sobre la rentaa

aEn 2007 y después, la tasa efectiva combinada de impuesto sobre la renta estatal y federal era de un 40% para Flash.

Pronostico2011 2012

$ 165,600.00 $ 172,000.00 $ 133,848.00 $ 138,904.00 $ 31,752.00 $ 33,096.00 $ 7,200.00 $ 7,200.00 $ 14,144.16 $ 14,379.20 $ 10,407.84 $ 11,516.80 $ 2,219.12 $ 1,422.06 $ (50.00) $ (50.00) $ 8,138.72 $ 10,044.74 $ 3,255.49 $ 4,017.89 $ 4,883.23 $ 6,026.84 $ 3.27 $ 4.04

Propiedad, planta y equipo inicial al costo + nuevas inversionesdepreciación acumulada inicial + 7,5% de propiedad, planta y equipo inicial al costo

En 2007 y después, la tasa efectiva combinada de impuesto sobre la renta estatal y federal era de un 40% para Flash.

Anexo 2 Balances generales, 2007-2009 (miles de dólares excepto número de acciones en circulación)

Historico Pronostico2007 2008 2009 2010 2011

Activos Efectivo $ 2,536.00 $ 2,218.00 $ 2,934.00 $ 3,960.00 $ 5,464.80 Cuentas por cobrar $ 10,988.00 $ 12,864.00 $ 14,671.00 $ 19,726.03 $ 27,221.92 Inventarios $ 9,592.00 $ 11,072.00 $ 11,509.00 $ 13,864.77 $ 19,068.76 Gastos pagados por adelantado $ 309.00 $ 324.00 $ 357.00 $ 480.00 $ 662.40 Total de activos circulantes $ 23,425.00 $ 26,478.00 $ 29,471.00 $ 38,030.79 $ 52,417.87

Propiedad, planta y equipo, al costo $ 5,306.00 $ 6,116.00 $ 7,282.00 $ 10,382.00 $ 11,282.00 Menos: Depreciación acumulada $ 792.00 $ 1,174.00 $ 1,633.00 $ 2,179.15 $ 2,957.80 Propiedad, planta y equipo, neto $ 4,514.00 $ 4,942.00 $ 5,649.00 $ 8,202.85 $ 8,324.20

Total de activos $ 27,939.00 $ 31,420.00 $ 35,120.00 $ 46,233.64 $ 60,742.07

Pasivos Cuentas por pagar $ 3,084.00 $ 4,268.00 $ 3,929.00 $ 4,799.34 $ 6,600.72 Pagarés por pagar (a) $ 6,620.00 $ 8,873.00 $ 10,132.00 $ 16,906.44 $ 23,990.48 Gastos acumulados $ 563.00 $ 591.00 $ 652.00 $ 876.00 $ 1,208.88 Impuestos sobre la renta por pagar (b) $ 151.00 $ 90.00 $ 167.00 $ 201.37 $ 325.55 Otros pasivos circulantes $ 478.00 $ 502.00 $ 554.00 $ 744.00 $ 1,026.72 Total de pasivos circulantes $ 10,896.00 $ 14,324.00 $ 15,434.00 $ 23,527.15 $ 33,152.35

Acciones comunes a valor par $ 15.00 $ 15.00 $ 15.00 $ 15.00 $ 15.00 Capital pagado por encima del valor par $ 7,980.00 $ 7,980.00 $ 7,980.00 $ 7,980.00 $ 7,980.00 Utilidades retenidas $ 9,048.00 $ 9,182.00 $ 11,691.00 $ 14,711.49 $ 19,594.72 Patrimonio total $ 17,043.00 $ 17,177.00 $ 19,686.00 $ 22,706.49 $ 27,589.72 Total de pasivos y capital accionario $ 27,939.00 $ 31,501.00 $ 35,120.00 $ 46,233.64 $ 60,742.07

Número de acciones en circulación 1491.66 1491.66 1491.66 1491.66 1491.66

Razon de Pagares 60% 69% 69% 86% 88%Factoring

cada trimestre el 15 de abril, de junio, de septiembre y de diciembre de cada año. El total de estos cuatro pagos trimestralesdebía ser igual, como mínimo, a la cifra menor de (a) el 90% de los impuestos que habría que pagar realmente en el mismo año o(b) el 100% de los impuestos por pagar sobre la renta del año anterior.

aRespaldado por cuentas por cobrar.

bPara evitar un castigo por pago insuficiente de impuestos sobre la renta, Flash hacía pagos iguales estimados de impuestos

Pronostico2012

$ 5,676.00 $ 28,273.97 $ 19,789.06 $ 688.00 $ 54,427.04

$ 12,182.00 $ 3,803.95 $ 8,378.05

$ 62,805.09

$ 6,850.06 $ 19,614.67 $ 1,255.60 $ 401.79 $ 1,066.40 $ 29,188.52

$ 15.00 $ 7,980.00 $ 25,621.57 $ 33,616.57 $ 62,805.09

1491.66

69%

debía ser igual, como mínimo, a la cifra menor de (a) el 90% de los impuestos que habría que pagar realmente en el mismo año o