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Anhang 1
1m Zusammenhang mit der Untersuchung gefiihrte Gesprache mit Griindern,
Venture Capitalists und anderen Fachleuten
213
Gesprachspartner Funktion Ziel des Gespriichs Datum
Lutz Krafft Forscher an der European Diskussion des Konzepts 12.01.2001
Business School, Eltville
Andreas Lukic Geschafisflihrer Valuenet- Diskussion des Konzepts 29.01.2001
Capital-Partners, MUnchen
Tim Schwenke Grunder und Vorstand, Diskussion des Konzepts 02.02.2001
Getmobile AG; MUnchen
Prof. Stefan Jugel Professor der Fachhoch- Diskussion des Konzepts 13.02.2001
schule Wiesbaden
Ingo Franz Investmentdirektor der 3i, Diskussion des Konzepts 1602.2001
DUsseldorf
Dirk Meurer Partner Deutsche Venture Diskussion des Konzepts 23.02.2001
Capital (DVC), MUnchen
Jorg Eberhart Partner der IVC, Frankfurt Diskussion des Konzepts 01.03.2001
am Main
Dr. Sinan Perin Grunder und Vorstand, Diskussion des Konzepts 15.03.2001
BeautyNet AG, Munchen
Daniel Wild GrUnder und Vorstand, Verbesserung Fragebogen 07.04.2001
Getmobile AG, MUnchen
Carsten Stein GrUnder und Vorstand, Verbesserung Fragebogen 09.04.2001
Yellout AG, Berlin
Detlef Mackewicz U nternehmensberater, Verbesserung Fragebogen 23.04.2001
MUnchen
Alexander Meyer lnvestmentmanager bei Verbesserung Fragebogen 23.04.2001
Wellington, MUnchen
Carsten Thoma GrUnder und Vorstand, Verbesserung Fragebogen 24.04.2001
Hybris GmbH, MUnchen
Dr. Erwin Stahl Geschaftsfuhrer Upside Diskussion des Konzepts 03.05.2001
Ventures, MUnchen
214
Gespriichspartner Funktion Ziel des Gespriichs Datum
Dr. Malte Brellel Forscher an der Wissen- Diskussion des Konzepts 0705.2001
schaftlichen Hochschule
fUr Unternehmensfilhrung,
Vallendar
Wilken Engelbracht Investmentmanager bei Diskussion der Untersu- 29.08.2001
Atlas Venture, Miinchen chungsergebnisse
Alexander Meyer Investmentmanager bei DiskussLOn der Untersu- 30.082001
Wellington, MUnchen chungsergebnisse
Hans Schreck Partner Techno Venture Diskussion der Untersu- 06.09.2001
Management, Miinchen chungsergebnisse
Andreas Lukic GeschaftsfUhrer Valuenet- Diskussion der Untersu- 06.092001
CapItal-Partners, Munchen chungsergebmsse
Dr. Werner Schauerte Partner Deutsche Venture Diskussion der Untersu- 10092001
Capital (DYC), Miinchen chungsergebnisse
Roland Manger Partner Earlybird, Miin- Diskussion der Untersu- 20.09.2001
chen chungsergebnisse
215
Anhang 2
Verzeichnis der in der Stichprobe enthaltenen
U nternehmensgriindungen
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Anhang 3
Verzeichnis der in der Stichprobe enthaltenen
Venture-Capital-Gesellschaften
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Anhang 4
Ausgewiihlte Korrelationsanalysen
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Anhang 5
Fragebogen
233
I. UNTERNEHMEN5GRONDUNG & BRANCHE
1) Wann wurde das Unternehmen gegrundet?
Zeltpunkt zu dem de facto dIe Grundung erfolgt 1St Z B Zmtpunk! ab dem Schwerpunkl der Arbelts/e/stung der Grunder
auf das Vorhaben genchtet war
Monat Jahr
2) War Ihr Unternehmen eine Neugrundung, oder gab es eln Vorgangerunternehmen?
Kauf sines AG/GmbH Mantels wlrd wle Neugrundung behande/t
o Ja, wlr sind neu gegrundet worden o Neln, es gab em Vorgangerunternehmen
3) In welcher Branche sind 51e tatlg?
II. FINANZIERUNG & MANAGEMENTTEAM
4) Wann wurde die erste Fmanzisrungsrunde mit emer Venture Capital Gesellschaft durchgefuhrt?
Zeltpunkt der erslen Fmanzlerung (Vertragsschluss), z Bauch bel wande/baren Gesellschafterdarlehen
Monat Jahr
5) Wle viele Grunder und andere Teammltglleder gab es zum Zeltpunkt der ersten Flnanzlerung?
Grunder aJs die Gesellschafter bel der oben best/mmten Grundung des Unternehmens
Anzahl Grunder
Anzahl anderer Teammltglleder
6) Welchen Hlntergrund hatten die ursprungllchen Grunder zum Zeltpunkt der ersten F,nanz,erung?
Berufsetfahrung ohne Praktlka Ausblldunq Referendanat etc
Berufserfahrung in davon In der davon mit Aus- Legende zu Ausblldung
Jahren jetzlgen Branche Fuhrungserfahrung blldung (Zlfter elntragen)
Grunder 1 CJ.:: BetnebswlrtlKaufmann
(]) IngenleurfTechnlker
Grunder 2 ® Naturwlssenschaftler
® Informatlker Grunder 3 @ Gelstes-/Sozlalwlss.
Grunder 4 ® 50nstige
Grunder 5
Grunder 6
234
7) Wle waren zum Zeftpunkt der ersten FfnanZterung die etnzelnen Funktlonsberetche besetzt?
FunktlOnale Erfahrung des Verantwort/tchen In Jahren, Besetzung durch Grunder oder andere TearnrnltglIeder,
Besetzung freler
Funktlonen mit der Hllfe der VCG?
nlcht nlcht besetzt
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Funktlonale
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Verantwortlichen In Jahren
Grunder oder
anderes
Teammltglled?
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Flnanzen & Controlling 0 ') 0
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bezogen auf Erstellung etnes technologlschen Lelstungsangebotes, z B Softwarenentwlcklung bel
Softwareunternehmen
bezogen auf Prozessunterstutzung des Lelstungsangebotes, Z B Erstellung WebsltelDatenbank bel E-Commerce
Anbleter
8) Wurden Sle vor der ersten Flnanzlerung durch elnen BUSiness Angel unterstutzt?
Ja, namllch I) mit Beratung
Omit Kapltal
\) mit Beratung und Kapltal
9) Welche Geselischaft war bel Ihnen der Lead-Investor der ersten Runde?
10) Sind Sie Inzwischen weltere Flnanzlerungsrunden durchlaufen?
ONe," Ja, namllch () die zwelte Runde
.) die dntte Runde (nlcht Borsengang)
o den Borsengang
11) Falls Ja, wle viele Monate hat die erste Flnanzlerungspenode gedauert?
Zeltraum vorn AbschJuss der ersten bls zum AbschJuss der zwelten Fmanzlerungsrunde
Monate
Betreuung und Betreuungsbedarf verandern sich im Lebenszyklu5 des finanzierten Unternehmens. Um
nachvollziehbare Ergebnisse erzielen zu kennen, muss die Untersuchung eine Einschrankung treffen.
Die folgenden Fragen beziehen sich daher auf die Betreuung durch den Lead-Investor in der ersten
Finanzierungsperiodel
235
III. BETREUUNG DURCH DEN LEAD-INVESTOR DER ERSTEN RUNDE
12) Hatten Sle In der ersten Runde neben dem Lead-Investor auch Co-Investoren?
~ Neln, wlr hatten nur elnen Investor
:J Ja, Wlf hatten Co-Jnvestoren, namllch
13) Falls Ja, welchen Antell der Betreuung nahm der Lead-Investor 1m Verglelch zu den Co-Investoren em?
Angabe der %, zu denen der Lead-Investor fur dIe Betreuung verantwortllch 1St
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30%
o o o o o o
14) Was denken SIS, wievlel Zeit hat der Lead-Investor wochentllch fur Sie aufgewendet?
Stunden!
Woche
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15) 1st es mogJlch, die Betreuungslelstung des Lead-Investors In unterstutzende und kontroHlerende Tatlgkelten zu trennen?
Falls Ja, wle kann man die belden Telle etwa gewlchten?
o Nem, kelne Trennung moglich o Ja, namllch In Unterstlltzung
Kontrolle
16) Wle schatzen Sle die Kompetenzen bzw Ressourcen des zustandlgen Investmentmanagers eln?
Ernschatzung uber das grundsatzllche Vorhandensem, nlcht uber die tatsachliche Nutzung
kelne sehr
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nledng tells!tells hoch sehr hoch Aussage
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Branchenkenntnlsse CD (j) @ ® @ 0
Funktionale Kenntnlsse CD (j) @ ® lID 0
Kenntnlsse der typischen Probleme elner J)
Unternehmensgrundung t .-i, )
Sozlale Kompetenzen w cr; ® X )
Projektmanagement-Fahlgkelten 1) ® @ (lJ @ 0
Netzwerk zu potentlellen
Kooperabonspartnern und Kunden CD ® ® ® @ 0
Netzwerk zu potentlellen externen CD ~ GD ® @ 0
Dlenstlelstern
236
17) Welche Inhalte hatte die Betreuung durch den Lead-Investor und wle IntenSlv war dlese? Wle beurtellen Sle Jewells die
Bedarfsgerechtlgkelt der AktlVltaten?
Inhalte der Betreuung
Siehl
Strategie
1 Strateglsche Planung allgemeln
2 Neuausnchtung des Unternehmens
3 Mark1- und Wettbewerbsbeobaehtung
Finanzen
4 Suche nach Fremdkapltal
5 Suche nach welterem Eigenkapital
6 Management der Investorengruppe
(nur wenn Co-Investoren bestehen)
7 Uberwachen des flnanzlellen Status
8 Budgeterstellung
Organisation & Operations
9 Aufbau der Organisation allgemeln
10 Instalileren von Management
Informatlonssystemen
11 Kontrolle des operatlven Erfolgs
112 Verbesserung des Produktes bzw der
Dlenstlelstung
Inhalle
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Kooperationen & Marketing
13 Herstellen geschaftllcher Kontakte
allgemeln
14 Akqulsltlon von Schlusselkunden
15 Akqulsltlon von Kooperatlonspartnern
16 Beglelten wlchtlger Verhandlungen
17 Unterstutzung bel der Marketlng-
Konzeptlon
Personal
18 Quelle von Kontakten bel der
Personalsuche
19 AuswahJ von und Verhandlungen mit
wlchtlgen neuen Mltarbeltern
Coaching des Grunderteams, z B
20 durch Person!lchkeltsentwlcklung,
Managementtechnlken etc
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237
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18) Wle haufig fanden die lolgen Formen der Betreuung statt? W,e beurtellen Sle die Haullgkelt?
Formen der Betreuung Haufigkeit Bedarfsgerechtigkeit aus Ihrer Sicht
Anzahl vie I zu zu genau hauflg haufig nchllg
Sitzungen von Aufslchtsrat oder anderer Jahr
formaler Gremlen CD ® ®
Workshops zu strateglschen Themen Jahr CD ® ®
Workshops zu operatlven Themen Jahr CD ® ®
Spontane Trellen bel Bedar! Monat CD ® ®
Telefongesprache Monat CD ® ®
Formallslertes Reporting Monat CD ® ®
19) Wie stark treffen die folgenden Verhaltensweisen auf Ihren Lead-Investors zu?
gar nlcht wenig tells/tells
Passives Verhalten CD ® @
Information uber die Entwlcklung des Unternehmens CD (1) @
Beratung der Grunder bel anstehenden Entscheldungen CD ® @
AusOben von Mrtspracherechten CD ® @
Ourchsetzen elgener Entscherdungen CD ® ®
Faktrsche Ubernahme der Unternehmensfuhrung CD ® ®
20) Hat der Lead-Investor Ziele fur Ihre Entwlcklung vorgegeben? Wenn Ja, wle wlrd damlt umgegangen?
o Neln o Ja, namilch Ziele werden In festgelegten Abstanden kontrolilert
Abwelchungen werden gememsam drskutiert
Grdr1ere Abwelchungen fuhren zu einer ver~nderten Bereuung (z B mehr Unterstutzung, hdherer Druck)
o Es gab bisher keme Abwerchungen
21) Vel"Nendet der Lead-Investor standardlslerte Berrchte fur das Reporting?
ONeln OJa
22) Hat der Lead-Investor die lolgenden Instrumente elngesetzt?
gar OIcht wenig teils/teils
Bereltstellen standardrslerter Vertrage, z B Arbertsvertrage, AktrenoptJonsplan CD ® @
Berertstellen von Best·Practlces (z B Vorgehen bel anderen Unternehmensgrundungen) CD ® @
Fbrderung des Erfahrungsaustauschs mit anderen Portfollo-Unternehmen der VCG CD ® @
238
zu vlel zu selten selten
® @
® ®
® ®
® @
® ®
® @
stark sehr stark
(!) @
(!) ®
(!) ®
® @
® @
(j) @
trrfft zu trrfft n Icht
CD
CD
CD
stark
®
®
®
zu ®
®
sehr stark
®
®
®
23) Hat der Lead-Investor Sle bel der Suche bzw Inanspruchnahme von externen Dlenstlelstern unterstutzt?
OJa
POSltlV tells/tells negabv
Falls Ja, bel welchen Dlenstlelstern und In welcher Weise?
durch Empfehlung durch Rahmenvertrage, DL wurde durch Lead-I
oder Hmwelse die Lead-I verhandelt hat vorgegeben
SteuerberaterMJP (£ ® @
Rechtsanwalt ([, ® @
PR-Agenlur ':J) ® :j";
Werbeagentur t.L' ® @
IT Dlenstlelster IT, (~ ®
Personalberater ct ® @
Sonstlge, ® COl
Welchen Nutzen hatte die Unterstutzung fur Sle?
kelne
Unterstutzung
sehr hoher Nutzen hoher Nutzen mlttlerer Nutzen gennger Nutzen
CV
keln Nutzen
Bemerkungen
24) Schatzen Sle das Handeln Ihres Lead-Investors als reaktlv oder als antlzlpatlV em? Wle beurtellen Sle dies?
handelt reaktlv @ handelt antlzlpatlv
POSltlV tells/tells neg at IV
25) Aus wessen Initiative resultlert normalerwelse elne Betreuungsaktlvltat? Wle beurtellen Sle dies?
Der Lead-Investor ubernlmmt
die Initiative
POSltlV tells/tells negatlv
@ @ Wlr ubernehmen die Initiative
26) Wenn Sle an kntlsche Situationen denken, die fur Ihr Unternehmen sehr wlchtlg waren Wle hat slch Ihr Lead-Investor
normalerwelse
verhalten?
I Verhaltensweisen sehr stark stark tellsltells wenig gar nlcht
! Er hat seine Unterstutzung erhoht CV ~) @ ® @
I Er hat starkeren Druck aufgebaut ® '" @ q; @
27) 1st auf Veranlassung des Lead-Investors berelts eln Mltglled des Grunderteams er~setzt worden?
o Neln Ja, namllch I x Mal I ~-------'
239
28) Hat der Lead-Investor fur die Betreuung externe Know-how Trager, Z B Unternehmensberater, elngeschaltet?
OJa, namilch [ x Mal [ ~------'
29) Wle gut war, bzw 1St der Lead-Investor uber Ihr Unternehmen Informlert?
sehr wenig tells/tells gut sehr gut
wenig
Unternehmen Insgesamt (jJ @ ® ill ®
Strategle (jJ @ ® ill ®
Flnanzen (jJ @ @ (jJ ®
Operations ,X @ ® (li ®
30) Welche der folgenden Regelungen sind In der ersten Flnanzlerungsrunde vertragJlch festgelegt worden?
welr1 nlchtJ Elemente des Vertrags Ja neln
kelne Antwort
a Mellenstein-Regelungen 0 0
b _ mit dynamlscher Bewertung 1 0 0
c Verbesserte Mltbestlmmungsrechte der VCG2 0 0
d Elnfluss der VCG auf Besetzung des Aufslchtsrates :) 0
e Llquldatlonspraferenzen 0 0
f Spezlelle Verkaufsrechte der VCG 0 0
g Elngeschrankte Verkaufsrechte der Altaktlonare 0 0
h Founders Vesting) ,,) D
I Anti-Dilution Regelungen4 D 0
J Spezlelle Geschaftsfuhrervertrage fur Grunder 0 0
1 nachtragllch bessere/schlechtere Bewertung bel Errelchen/Nlchterrelchen der Mellenstelne
2 z B durch Vorzugsaktlen, Stlmmblndungsverelnbarungen, Erhbhung der Mehrheltserfordernlsse
) Grunder verpfhchten sich fur elne festgelegle Mlndestzell zur Mllarbelt, sonsl Verlust der Antelle
4 Elne smkende Bewertung In spateren Flnanzierungsrunden fuhrt zu nachtragllcher Anpassung der
Erstrundenbewertung
31) Wle beurtellen Sle die vertragllchen Verelnbarungen der ersten Flnanzlerungsrunde Insgesamt?
als fair und ausgewogen als unfair und unausgewogen
32) Wle wurden Sle das Verhaltnls zum Lead~lnvestor der ersten Runde elnschatzen?
stlmme
Aussagen gar nlcht
zu
Unser Verh~mnls 1St offen und durch Vertrauen gepragt (jJ @ rb'
Meine Ansprechpartner sind mlf sympathlsch (0 ~ -3.
Bel Konfllkten arbelten wlr gememsam an elner Losung ,X ~ l' Es besteht em gemelnsames Verstandnls uber die Ziele des
Unternehmens (jJ @ @
Den Rat melner VCG nehme Ich melstens an (jJ @ ®
240
0
0
0
D
'J
0
0
:)
:')
0
sllmme
vol I und
ganz zu
iI' ®
" 'K'
,I, ~
\~ ®
ill ®
33) Wle stark smd zWischen Ihnen und dem Lead-Investor Interessenskonfhkte offenbar geworden?
Felder von Konflikten sehr
tells/tells wenig stark sehr stark wenig
Zukunftlge Strategle cD (l) @ @ ®
Operative Umsetzung elnz Themen cD (l) ® @ ®
Verkauf des Unternehmens cD (l) ® @ ®
Personalangelegenhelten :c ~) @ (.fl ~' I
34) Wte stark fullt der Lead-Investor Ihrer Elnschatzung nach die folgenden Rollen aus?
nlcht Mogliche Rollen gar nlcht wenig tells/tells stark sehr stark relevant
Kontrolleur cD @ ~ X (§)
Ratgeber cD r1) @ GJ (51
Kontaktvermlttler 'lJ iii @ l~)
Know-how Vermlttler D :;,; ;:;y ,"'
Knsenhelfer (j) ';j) ')) A; I
Motivator
I
'l' ,b J, " I Manager auf Zeit (1) ,:;J ~ G)
35) Den ken Sle, die Betreuung durch den Lead-Investor hangt von externen Elnflussen bzw Rahmenbedtngungen ab?
sehr stark stark wenig gar nlcht
c;L1 ®
Wenn Ja, welche
36) Wle stark hat slch die Betreuung des Lead-Investors auf die Erfolgsausslchten Ihres Unternehmens ausgewlrkt?
sehr stark stark wenig gar nrcht
37) Wenn Sle keln Venture Capital, sondern . egal aus welcher Quelle - vallie passIVes Eigenkapital erhalten hatten Wle
standen
Sle heute da?
besser
cD
etwas besser
(l)
glelch etwas schlechter
@
38) Haben Sle vom Namen, von der Reputation Ihres Lead-Investors profitlert?
sehr stark stark
'J)
mittel
®
wenig
schlechter
CD
gar nlcht
':0,
39) Denken Sle an den Zeltpunkt des Vertragsschlusses zuruck Wle gut waren Sle aus heutlger Sicht uber die Pnnzlplen -
die Splelregeln - elOer Venture Capital Flnanzlerung Informlert?
mittel wenig sehr wenig
40) Welche Gesamtnote wurden Sle Ihrem Lead-Investor auf elner Schulnotenskala geben?
sehr gut gut befrledlgend ausrelchend mangelhaft ungenugend
,&,
241
IV. WEITERE ANGABEN ZUM UNTERNEHMEN
41) Wenn Sle an die zum Zeltpunkt der ersten Flnanzlerungsrunde erstellte Planung denken Wle waren em Jahr spater die
Umsatzzahlen 1m Verglelch zu dleser Planung?
deuthch uber
Plan
(j)
uber Plan zlemllch genau
1m Plan @
unter Plan deutllch unter
Plan
@
42) W,e hat sich die finanzlelie Bewertung Ihres Unternehmens zWischen der ersten und zwelten Venture Capital Flnanzlerunq
entwlckelt?
ODie Bewertung 1St ungefahr glelch geblleben
o Ole Bewertung hat sich verandert, namhch urn Faktor
o Kelne Aussage moghch (z Berst elne FmanzIerungsrunde absolvlert)
o Kelne Antwort
43) Selt welchem Quartal arbelten Sle prolltabel (Operallng Cash Flow), bzw lur welches Quartal planen Sle dies ungelahr?
Quartal
o Kelne Antwort
V. ORGANISATION
Name des Unternehmens
Beschrelbung des Geschaftsmodells In em em
Satz
Intervlewpartner
POSition des Intervlewpartners
Datum des IntervIews
Art des IntervIews o personllch
J telefonlsch
Interesse an Ergebmssen? :JJa
o Neln
Falls Ja, E·Mall Adresse
242
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Der Deutsche Universitats-Verlag Em Unternehmen der rach\'erlagsgruppe BertebmannSpnnger
Der Deutsche Cniversitats-Verlag wurde 1968 gegrundet und 1988 durch die Wissenschaftsverlage Dr. Th. Gabler Verlag, Verlag Vieweg und Westdeutscher Verlag aktiviert. Der DUV bietet hervorragenden jungeren Wissenschaftlern ein Forum, die Ergebnisse ihrer Arbeit der interessierten Fachiiffentlichkeit vorzustellen. Das Programm steht vor allem solchen Arbeiten offen, deren Oualitat durch eine sehr gute Note ausgewiesen ist. ledes Manuskript yvird vom 'verlag zusatzlich auf seine Vermarktungschancen hin uberpruft. Durch die umfassenden Vertriebs- und Marketingaktivitaten, die in enger Kooperation mit den Schwesterverlagen Gabler, Vieweg und Westdeutscher Verlag erfolgen, erreichen wir die breite Information aller Fachinstilule, -hibliotheken, -zeitschriften und den interessierten Praktiker. Den Autoren bieten wir dabei gunstige Konditionen, die jeweils individuell vertraglich vereinbart werden.
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