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Aportes Económicos – SocialesDe los Sistemas de Pensiones
Salvador Alonso y Caloca
Sto. Domingo, Sto. Domingo, RepRep. Dominicana. Dominicana
Marzo, 2006Marzo, 2006
Este documento refleja la visión personal del autor y puede no coincidir con la de la institución en la que presta sus servicios.
Donde:
VF: Valor del FondoAp: AportacionesCf: Comisiones de flujo
Cs: Comisiones de saldoBp: Beneficio pensionario
r0: rendimiento observadore: rendimiento esperado
Recursos para el Retiro Ganancia
Trabajador
Acumulación DesacumulaciónTiempo
CostoPatrocinador(Gobierno)
VFt = (VFt-1(1+r0-Cst)t )-Bpt
Nivel de Beneficio
(r0 > re)
(r0 < re)
Retiro
VF = Σ(Apt - Cft)(1+(r0-Cst))t
Los sistemas de pensiones persiguen como principal objetivo el permitir que los trabajadores obtengan a la edad de retiro, un nivel de vida digno. Para ello, a través de distintos mecanismos financieros acumulan aportes de los trabajadores a lo largo de su vida productiva que permitan financiar el beneficio objetivo a lo largo de toda la vejez.
Objetivos de los Sistemas de Pensiones.
El interés de los gobiernos como patrocinadores de los Sistemas reformados será siempre que r0>re para mitigar, por esta vertiente presiones fiscales.
Generación de Ahorro Interno
(Financiero)
Externalidades Positivas de los Sistemas de Pensiones.
Cultura Financiera de los Trabajadores
Profundización de los Mercados Financieros
Amplía Opciones del Funcionamiento al
Desarrollo
Evolución de las Cuentas Registradas en las Afores(Millones de cuentas)
En ocho años, el Sistema de Ahorro para el Retiro en México ha crecido en forma importante.
11.2
13.815.6
17.8
26.5
29.431.4
33.335.3
0
5
10
15
20
25
30
35
40
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Datos al cierre de cada año.
El SAR ha contribuido a que un mayor número de trabajadores accedan por primera vez al sistema financiero formal.
Se estima que para una gran parte de los trabajadores afiliados al IMSS su cuenta individual del SAR fue su primer vínculo con el sistema financiero, lo cual les abre otras posibilidades de servicios financieros
Gracias al SAR cerca de 27 millones de mexicanos tuvieron acceso por primera vez a un instrumento financiero.
Porcentaje de afiliados al SAR sin cuenta bancaria previa
Sin cuenta previa
Con Cuenta previa
80%
20%
También el monto de los recursos se ha incrementado rápidamente, lo cual es notorio inclusive cuando se miden como porcentaje del PIB.
Ahorro para el Retiro en México
17.024.4
39.5
57.9
21.0
24.6
98
107
122
134
150
47.1
31.7
28.5
17.9
11.6
14.8
114
4.20
5.736.17
7.04
3.10
5.06
12.310.5
7.0
8.79.6
11.1
-
200
400
600
800
1,000
2000 2001 2002 2003 2004 2005
Mil
es
de M
illo
nes
de P
eso
s
-
2
4
6
8
10
12
14
Po
rcen
taje
del P
IB
SAR 92
Vivienda 97
RCV y Aportaciones Voluntarias
Ahorro para el Retiro como % del PIB
RCV y AV como % del PIB
El ahorro en cuentas individuales ha repercutido en un incremento del ahorro financiero (saldo acumulado de activos financieros).
22.6%21.9%21.0%19.9%18.5%16.4%13.6%11.1%9.2%% SAR / Total
38.5 39.3 38.3 35.6 38.3 38.6 39.5 39.6 42.0
3.94.9 6.0
7.08.7 9.6 10.5 11.1
12.342.4
44.2 44.442.6
47.0 48.250.0 50.7
54.3
-
10
20
30
40
50
60
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Po
rcen
taje
del P
IB
Ahorro Financiero sin SARSAR
Ahorro financiero (% PIB)
Los recursos de las SIEFORES representan cada vez un porcentaje mayor del PIB.
750.448.7
368.9
1,653.5
1,527.5
45.4
1.0
1,436.4
811.9
1,275.6
509.3
370.2336.3 Cementos
Construcción
Infraestructura
Servicios
Transformación
Aseguradoras
Banca Múltiple
Desarrollo
Sofoles
PEMEX
CFE
Estados y Municipios
Extranjero
Asimismo, las Afores contribuyen al financiamiento de las empresas públicas y privadas con 9,135 millones USD, que es el 30% del financiamiento total vía emisiones.
RECURSOS TOTALES9,135 Millones USD
-
20
40
60
80
100
120
140
may-02
ago-0
2nov-0
2feb
-03may
-03ag
o-03
nov-03
feb-04
may-04
ago-0
4nov-0
4feb
-05may
-05ag
o-05
nov-05
Estados y MunicipiosParaestatales
Finalmente, la existencia de las Afores ha influido en la incorporación de nuevos emisores en el mercado, como son los Estados y los Municipios
Fuente: Banco de Mexico.
Monto emitido por emisor(Miles de millones USD)14
12
10
8
6
4
2
A. Competencia y eficiencia
Entrada de nuevosParticipantes y reducción de Comisiones
C. Fortalecimiento delahorro voluntario yaumento de la cobertura
B. Cambios alrégimen deinversión
Incremento derendimientos
Aumento en las aportaciones
La estrategia de CONSAR ha sido trabajar en los siguientes tres frentes.
A. Competencia y Eficiencia.
Cambios a la regulación para evitar toda fricción al proceso de traspaso de cuentas.
Desregulación de traspasos
Simplificación de formatos clave e inclusión de indicadores para comparar
Se estableció nueva regulación para normar la comparación entre las Afores bajo parámetros que garanticen la objetividad y uniformidad de la información
Información institucional comparativa
Fomentar que los traspasos se den a las Afores que presenten un menor costo.
Reforma a la Ley del SAR
Se elevó el presupuesto de difusión y se abrieron nuevos canales de comunicación:
Campaña de difusiónCentros de información telefónica y por Internet
Difusión
AccionesIniciativa
1.1
Más
y m
ejo
rIn
form
aci
ón
Dos elementos de vital importancia para asegurar la competencia en el mercado ha sido la información a los trabajadores y la mejora en procesos operativos clave.
1.2
Mejo
ra
de P
roce
sos
ACCIONES
Creación de la base de datos de vivienda en
PROCESAR
• Se desarrolló una base de datos central que permite actualizar diariamente los saldos de la subcuenta de vivienda.
• Esta medida eliminó más de 850 millones de transacciones anuales para el Sistema.
• Se agilizó el otorgamiento de más de 2 millones de créditos en los últimos 5 años.
Operación de la base de datos centralizada
de retiros > 95%50%Porcentaje de retiros aceptados
25
2
2004 Cambio2003Concepto
(42%)43Reclamaciones en CONDUSEF *
(87%)15Tiempo del proceso (días hábiles)
* Incluye retiros parciales (SAR 97), Programados y disposición del saldo de la cuenta individual por negativa de pensión.
Se han impulsado varias medidas encaminadas a reducir los costos de operación del SAR:
Reducción de costos de operación.
Desarrollo del Sistema y base de datos de recaudación SAR - ISSSTE
• Permite tener información veraz y oportuna de la recaudación SAR-ISSSTE
• Eliminó duplicidades y problemas de identificación de la cuenta del trabajador al momento de retirarse
• Redujo los costos de operación para las dependencias públicas
Se han impulsado varias medidas encaminadas a reducir los costos de operación del SAR (cont.):
ACCIONES
Reducción de costos de operación cont...
Se integro al Sistema a poco más de 2 millones de burócratas que ahora pueden acceder a una AFORE.
La reducción de costos se observa claramente en la diferencia entre el costo que enfrentaron Afores que ingresaron al inicio del Sistema y los nuevos participantes.
Reducción de costos de operación cont ...
12.6
5.8
02468
101214
Costo por cuenta en 1998
Costo por cuenta de nuevos entrantes
(2003)
Costos totales por afiliado (incluye costo de oportunidad)(Dólares de 2003)
Más y mejor información: Resultados.
0.70%
0.80%
0.90%
1.00%
1.10%
1.20%
1.30%
Dic
-00
Feb-
01
Abr
-01
Jun-
01
Ago
-01
Oct
-01
Dic
-01
Feb-
02
Abr
-02
Jun-
02
Ago
-02
Oct
-02
Dic
-02
Feb-
03
Abr
-03
Jun-
03
Ago
-03
Oct
-03
Dic
-03
Feb-
04
Abr
-04
Jun-
04
Ago
-04
Oct
-04
Dic
-04
Feb-
05
Abr
-05
Jun-
05
Ago
-05
Oct
-05
Dic
-05
Profuturo
Azteca
Inbursa y Azteca
XXI
Banorte
Entrada de Actinver y fusión de Tepeyac con Principal
Comparativo Histórico de ComisionesEquivalentes a 25 años
Actinver y entrada de IXE
Profuturo
Profuturo
Profuturo
ING y Santander Mexicano
Bancomer, Banamex y Afirme
Entrada de Metlife e Invercap
Invercap
HSBC (Allianz)
Santander y Actinver
Profuturo y HSBC
Mínimo histórico, enero 2006: 0.77%Fusión de Zurich con
Principal
Fusión de Garante con Banamex
Dic 2000: 1.25%
Rendimiento Neto
Vínculos:
Indicadores de Comisiones
Esta mayor competencia ha permitido que en los últimos 3 años las comisiones se hayan reducido cerca de un 40%
XX
I .9
9Tep
eyac
1.0
0
ING
0.8
6
Ban
com
er
0.8
9
Ban
am
ex 0
.80
Pri
nci
pal 0
.91
Pro
med
io 1
.25
HS
BC
1.2
5
Ban
ort
e 1
.57
Pro
futu
ro 1
.64
Inb
urs
a 1
.57
San
tan
der
1.9
8
0.70 0.90 1.10 1.30 1.50 1.70 1.90
Diciembre 2001
0.50
0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.0 1.10 1.20
Pri
nci
pal 0
.88
Ban
com
er
0.8
3
San
tan
der
0.7
9
Inb
urs
a 0
.67
Pro
med
io 0
.77
Pro
futu
ro 1
.07
ING
0.8
2
HS
BC
0.9
6
Ban
ort
e.
1.0
7
Azt
eca
0.5
8
Act
inver
0.5
5
1.50 1.90
Diciembre 2005
Ban
am
ex 0
.74
Ixe
0.7
2
XX
I 0
.79
Más y mejor información: Resultados.
Adicionalmente, la dispersión en las comisiones se redujo
Resultados
Dic052,426,602 ING
Nov0571 Afirme Bajío
31,742,242Total
Ago023,044,085 Banorte Generali
Oct022,286,349 XXI
Jun033,252,331 Inbursa
Ago031,206,945 Azteca
Sep03, Dic053,056,509 Santander
Jun03, Sep03, Jun041,024,140 Actinver
Abr05327,752 Invercap
Nov03, Jul051,698,619 HSBC (Allianz)
Nov02, Feb04, Jun05, Sep05, Ene063,440,155 Profuturo GNP
Oct054,287,401 Bancomer
Oct055,691,283 Banamex
Fecha de la BajaTrabajadores Registrados*
AFORE
* Cifras a Diciembre de 2005.
La baja de comisiones ha beneficiado a más de 31 millones de trabajadores
La reducción en las comisiones desde 2002 ha permitido incrementar la tasa de reemplazo en cerca de 11% para el trabajador promedio
Resultados cont ...
Mayores pensiones
56.1 61.0
50.756.2
47.252.4
44.649.6
2 3 5 10
8%11%
11%
SM
11%2 p
p por m
ovilidad
9 pp p
or com
isiones
11% d
e incr
emento
Lo anterior tuvo como efecto un ajuste en la utilidad neta (ajustada) de las Afores, iniciando una tendencia negativa a partir de 2004.
Utilidad Neta Ajustada por ingresos de la reserva.
-22.57-18.998.0132.5019.0022.01Variación real:
Miles
de M
illo
nes
de d
óla
res
de 2
00
5
Utilidad Neta(Millones de dólares de 2005)
4
200
245
291
385
416
337
261
-
50
100
150
200
250
300
350
400
450
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Al considerar la suma anual de lo que recibió el trabajador (rendimiento neto) y las Afores (utilidad neta), se observa que en los últimos 3 años el trabajador ha recibido cada vez más recursos.
Utilidad Neta Ajustada por ingresos de la reserva.
99.2% 91.8% 86.6% 87.9% 80.3% 83.3% 82.1% 93.9%
8.2%13.4% 12.1% 19.7% 16.7% 17.9%
6.1%
0.8%
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
90.0
100.0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Rendimientos Netos Utilidad Neta
%
Así, los rendimientos netos representan para 2005 casi 16 veces las utilidades netas que reciben las Afores.
Utilidad Neta Ajustada por ingresos de la reserva.
Rendimientos netos / Utilidad Neta Ajustada (número de veces)
11.1
6.57.2
4.15.0 4.6
15.5
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Concentración del mercado en la cartera de las Siefores(Cinco Afores con mayor participación)
Como resultado de las medidas, la estructura del mercado ha cambiando, favoreciendo a las Afores de bajo costo (cont…)
72.4% 72.3%
70.3%
67.5%
65.0
66.0
67.0
68.0
69.0
70.0
71.0
72.0
73.0
Dic 2002 Dic 2003 Dic 2004 Dic 2005
Fuente: Consar
%
Estas medidas en el Sistema de Pensiones han tenido efectos en la tendencia de otras industrias financieras.
-14%Casas de Bolsa
-31%Sofoles (vivienda)
-12%Seguros
-20%Bancos
Comisiones Var. % 2005
Intermediarios
Efectos en otras Industrias.
B. Un buen régimen de inversión es esencial para generar rendimientos y elevar las pensiones
Tasas Anuales de Retorno
Fuente: CONSAR.
Rendimientos Netos del Sistema(Millones de Dólares)
14,2294,048
1,418
1,808
1,402
2,042
1,375
1,796
323182,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
Acu
mul
ado
7.25*
* Tasa anual compuesta.
7.7
6.1
12.4
7.3
11.6
4.86.3
1.3
8.3
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
Rendimiento Acumulado Neto por Cuenta(Miles de Dólares)
Un buen régimen de inversión es esencial para generar rendimientos y elevar las pensiones (cont...)
0.02
0.140.20 0.22 0.22
0.25 0.28
0.39 0.41
-
0.05
0.10
0.15
0.20
0.25
0.30
0.35
0.40
0.45
0.50
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Ene-06
Estos rendimientos son el resultado de modificaciones graduales al Régimen de Inversión
1. RESTRICCIONES POR CAJONES DE
INVERSIÓN
1997 - 2001 2002 - 2003 2004 - 2005
2. ENFOQUE DE ADMINISTRACIÓN DE
RIESGOS3. DIVERSIFICACIÓN Y
RENDIMIENTOS• Se limita el riesgo asumido a
través de una medida de VaR(Valor en Riesgo).
• Nuevos emisores (Paraestatales, Edos. y Mun.).
• Se eliminan límites por emisor y se introducen límites por riesgo crediticio.
• Se permite deuda denominada en divisas (yenes, dólares y euros).
• Se permite el uso de derivados (mercados completos).
• Apertura a la inversión en valores internacionales (20% máximo de los activos netos) facilitando la diversificación de las carteras.
• Apertura a la inversión en renta variable (15% máximo de los activos netos) facilitando la obtención de mayores rendimientos.
• Límites máximos y mínimos por emisores.
• Limitada diferenciación entre las carteras de las afores y la optimización del portafolio.
• Estrategias de inversión predecibles.
r
σ
r
σσ
r
σ
r
σσ
Bonos A
Bonos B
Bonos D
Cambio de enfoque
1. RESTRICCIONES POR CAJONES DE
INVERSIÓN2. ENFOQUE DE
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
3. DIVERSIFICACIÓN Y RENDIMIENTOS
De 2001 a 2003
Las modificaciones efectuadas entre 2002 y 2003 desplazaron la frontera eficiente que enfrentan las Afores
Cambio en la Frontera Eficiente 2001 - 2003
• Límite por VaR• Emisores paraestatales, Edos. y Mun. permitidos• Eliminación de límites por emisor• Introducción de límites por riesgo crediticio• Apertura a deuda denominada en divisas• Se permite el uso de derivados
11.0%
11.5%
12.0%
12.5%
13.0%
13.5%
14.0%
14.5%
15.0%
0.3% 0.4% 0.5% 0.6% 0.7% 0.8% 0.9% 1.0% 1.1% 1.2%
Risk
Ret
urn 2001
2004
Riesgo
Ren
dim
ien
to
97 b.p.
1. RESTRICCIONES POR CAJONES DE
INVERSIÓN2. ENFOQUE DE
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS
3. DIVERSIFICACIÓN Y RENDIMIENTOS
De 2004 a 2005
Las modificaciones efectuadas entre 2004 y 2005 desplazan aún más la frontera eficiente horizontalmente
• Valores internacionales
• Renta variable
Cambio en la Frontera Eficiente 2001 – 2003 - 2005
8%
10%
12%
14%
16%
18%
0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20%
Risk
Retu
rn
200 b.p.
Riesgo
Ren
dim
ien
to
La suma de los efectos anteriores resultan en un deslizamiento de la frontera de 200 puntos base, que se traduce en el tiempo en una mayor pensión.
8%
10%
12%
14%
16%
18%
0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20%
Risk
Ret
urn
Riesgo
Ren
dim
ien
to
200 p.b.
100
pb
Aumento real en rendimiento
Pensión
+18.4%
* Estima una tasa real de 5% anual, y un incrementode 100 puntos base, para llegar a una tasa real anualizada de 6%
Aumento en la Pensión
100
pb
Aumento real en rendimiento
Pensión
+18.4%
Pensión
+18.4%
* Estima una tasa real de 5% anual, y un incrementode 100 puntos base, para llegar a una tasa real anualizada de 6%
Aumento en la Pensión
Suponiendo que solo se aprovecharan 100 puntos base se tendría el siguiente efecto:
Las modificaciones al Régimen de Inversión han contribuido a reducir la concentración de la cartera en valores gubernamentales.
Fuente: CONSAR, 15 febrero 2006
Deuda Gubernamental (%)
60
65
70
75
80
85
90
95
100
en
e-0
0
ab
r-0
0
jul-
00
oct
-00
en
e-0
1
ab
r-0
1
jul-
01
oct
-01
en
e-0
2
ab
r-0
2
jul-
02
oct
-02
en
e-0
3
ab
r-0
3
jul-
03
oct
-03
en
e-0
4
ab
r-0
4
jul-
04
oct
-04
en
e-0
5
ab
r-0
5
jul-
05
oct
-05
en
e-0
6
Febrero 15
79.2%
37 42
157 183
188 22
1 255
791
25
102
191815
2.9% 8.1% 0.3% 0.7% 7.1% 4.5% 3.8% 3.4% 1.6% 3.1% 5.1% 7.3% 6.9% 3.5%0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1,000
Metlife
Inve
rcap
Inbursa
Banorte
Acti
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Azteca
Prin
cipal ING
Banco
mer Pro
futuro
Santan
der XXI Ban
amex
Sist
ema
Sist
ema
2,0
52
Se ha incrementado la inversión en deuda del extranjero …
Fuente: CONSAR, 14 de febrero 2006.
% de su cartera
Millo
nes
de d
óla
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125 20
5
395
695
15 19 39
258
111
2.0% 5.7% 0.9% 5.4% 1.2% 7.1% 6.4% 7.1% 6.5% 3.5%0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
Azteca
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1,67
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… y la inversión en instrumentos de renta variable.
Fuente: CONSAR, 15 de febrero 2006.
% de su cartera
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0.1%
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02
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3
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03
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04
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4
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05
mar
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5
sep-
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05
ene-
06
Promedio Máximo Mínimo
Las carteras de las SIEFORES empiezan a diferenciarse a través de variables como los niveles de VaR de cada sociedad de inversión …
Fuente: CONSAR, 15 de febrero 2006.
VaR de las Siefores Básicas 2
… lo mismo se puede apreciar con el plazo promedio de las inversiones, …
Fuente: CONSAR; 15 de febrero de 2006
PPP de las Siefores Básicas 2
-
500
1,000
1,500
2,000
2,500
3,000
3,500
4,000
4,500
5,000
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03-01
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03-05
06-05
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12-05
Promedio de la industria Mínimo Máximo
Índice de Diversificación
**Excluye afores con menos de un año de historia, Afore Ixe inclusive
Fuente: CONSAR
* El índice es más alto para portafolios con un mayor número de clases de activos y con una menor concentración entre las clases
… y en el índice de diversificación.
2
4
6
8
10
12
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Feb-06
Promedio de la Industria Máximo Mínimo
2
4
6
8
10
12
Promedio de la Industria Máximo Mínimo
Un programa social que, por construcción del Sistema de Pensiones se ha visto impactado es el de vivienda.
5% del salario del trabajador se traslada a la Cuenta Individual para que ahorre para su vivienda, si no lo usa se suma a los recursos de su pensión.
Ahorro vivienda
(28 mil millones USD)
Ahorro Retiro
Crédito INFONAVIT
Banca
Sofoles
Mercado de Valores
(600 mil créditos)
(3.6 millones de créditos)
AFORE:
Casi 1.5 millones de créditos en los últimos 6 años
Esta tarea ha requerido del concurso de otras autoridades financieras para permitir que el incremento en el ahorro financiero impacte de manera más favorable en la economía.
Autoridad Acciones
CNBV
• Incorporación de nuevos instrumentos.• Desregulación de emisores.• Reglas de reconocimiento de mercado.• Desarrollo de mercado de derivados.
SHCP • Ventajas fiscales a emisores y ahorradores.
BMV • Disminución de aranceles.• Creación de segmentos de intermediación.
Banxico• Creación de emisores con nuevas estructuras.• Estandarización de formatos de liquidación.
Los efectos en el mercado de valores han sido tangibles.
• Casi 10 mil millones de dólares financian nuevas emisiones de deuda y capital.
• Más de 150 emisores nuevos.
• Incorporación de 20 estados y municipios financiando proyectos sociales productivos de manera competitiva en los mercados voluntarios de crédito y capital.
• Aparición de 12 emisores bajo programas de bursatilización de cartera hipotecaria.
A. Competencia y eficiencia
C. Fortalecimiento delahorro voluntario yaumento de la cobertura
B. Cambios alrégimen deinversión
Incremento derendimientos
Aumento en las aportaciones
A continuación se describirá el tercer bloque de la estrategia.
Entrada de nuevosparticipantes y reducción de Comisiones
TrabajadoresIndependientes
Ahorran Ahorran
No ahorran o Ahorran parcialmente
C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura Importancia del Ahorro Voluntario:
SAR IMSS y planes previsionales
individualizados
Planes estatales individualizados,
SAR92 ISSSTE, etc.
Los mexicanos tienen un elevada movilidad laboral…
Distribución de Cuentas por Número de Interrupciones en la Cotización
… por lo cual, las cuentas tienen muchas interrupciones en las aportaciones
FUENTE: Base de Datos Nacional del SAR
Número de Salidas / Entradas en el Sistema
30%34%
17%
9% 9%
0%
10%
20%
30%
40%
0 1 2 3 4-15
Población económicamente activa que no tiene cuenta en el SAR (millones)
FUENTE: ENIGH (INEGI) y Base de Datos Nacional del SAR
Además, hay un número muy grande de trabajadores que nunca han laborado en el sector que cotiza al IMSS
PEA = 46
Cuentas SAR
Inactivas PEA = 16.5
Activas PEA = 16.5
PEA
13 millones
C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura Población activa sin SAR
En agosto de 2005 se abrió el SAR por primera vez para todos los mexicanos. Ahora cualquier persona puede abrir una cuenta que le permitirá ahorrar durante todas las etapas de su vida laboral y compensar los periodos de no cotización.
La posibilidad de abrir una cuenta de ahorro para el retiro permitirá a todos los mexicanos ahorrar para su jubilación durante toda su vida laboral
10 años en el sector público
15 años en la iniciativa privada
15 años médico independiente
Aporta al SAR IMSS y al
INFONAVIT
Aporta al SAR ISSSTE y al FOVISSSTE
Ahorro voluntario en el SAR
28 años asalariado en la iniciativa
privada
12 años trabajador independiente
Ahorro voluntario en el SAR
Aporta al SAR IMSS y al
INFONAVIT
40 años trabajador cuenta propia
Ahorro voluntario en el SAR
De las personas que se han incorporado al SAR, dos millones y medio lo ha hecho después de cumplir 35 años.
C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura
La posibilidad de ahorrar para el retiro durante toda la vida laboral del trabajador se reflejará en mejores pensiones para todos
Proporción de la Vida Laboral en queAhorra para el Retiro
100
70
100
0
100
62.5
0
25
50
75
100
Sin Ahorrovoluntario
Con Ahorrovoluntario
Sin Ahorrovoluntario
Con Ahorro voluntario
Sin Ahorrovoluntario
Con Ahorrovoluntario
C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura Integración de las cuentas del trabajador
: Una solución total para el retiro
El ahorro para el retiro seguirá a los trabajadores durante toda su vida laboral.
No sólo se podrá ahorrar para la jubilación en cualquier segmento del mercado laboral sino que se podrá hacer en un solo lugar.
Ahora se integrará el ahorro obligatorio y el voluntario, en periodos de cotización y de no cotización.
Todo el ahorro previsional se podrá manejar con un solo intermediario especializado.
A. Voluntario(Corto Plazo)
A. Voluntario(Largo Plazo)
A. Voluntario(Corto y Largo Plazos)
Per
iodo
s de
C
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n
Planes privados empresariales de retiro
(individualizados)
AhorroObligatorio
(individualizado)
Per
iodo
s de
N
O C
otiz
ació
n
Se le ha dado funcionalidad a los beneficios fiscales para premiar el ahorro voluntario
• El ahorro tiene ahora los siguientes beneficios fiscales:
1. Incentivo al ahorro para el retiro.
Deducción de hasta 10% del ingreso gravable, sin que exceda de 5 salarios mínimos elevados al año.
Hasta 8,020 dólares al año.
2. Diferimiento de al menos 5 años en la declaración del ISR.
Hasta 14,274 dólares al año.
De esta manera, se ha diseñado un instrumento financiero con beneficios que propiciarán un mayor ahorro previsional.
C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura Beneficios fiscales
Cada Afore ofrecerá diversos productos que permitirán retiros parciales con ciertos límites, para:
Gastos vinculados a la educación superior.
Gastos vinculados a salud.
Compra de casa habitación, etc.
Hasta ahora existían dos subcuentas para realizar ahorro voluntario:
Se permite el retiro de los recursos después de 6 meses
Solo se pueden retirar los recursos hasta el momento de pensionarse
Muy largo plazo
Ahora la Afore puede ofrecer planes de ahorro de mediano y largo plazos
Mediano plazo:necesidades de
ahorro no cubiertas
C. Fortalecimiento del Ahorro Voluntario y la Cobertura El ahorro será más flexible.
Subcuenta de
ahorro voluntario
Subcuenta de ahorro
complementario
Muy corto plazo
Los mexicanos podrán ahorrar de manera más segura que con alternativas populares, y con mayores rendimientos
¿Dónde Ahorran los Mexicanos?(% de la Población)
Rendimientos del Ahorro Voluntario en Afore vs
Alternativas de Ahorro Popular
Fuente: Encuesta nacional en viviendas sobre ahorro y deuda. Consulta Mitofsky. Julio 2004
Fuente: Banco de México y CONSAR. El rendimiento del Ahorro Voluntario en Afore es el rendimiento de las SIEFORES neto del cobro de comisiones sobre saldo.
44%
28%
18%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
En Casa Tandas Bancos
0%
5%
10%
15%
20%
25%
2000 2001 2002 2003 2004
Cuentas de AhorroCuentas de ChequesRendimiento del Ahorro Voluntario en Afore
La cuenta integral será una alternativa atractiva para los mexicanos de bajos ingresos que están ahorrando
Ahorro voluntario promedio por salarios mínimos vs razón ahorro voluntario del saldo total de la cuenta
8.7 10.6 19.6 29.3 51.3 20.0
38%
25%28% 29%
26%28%
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10
20
30
40
50
60
0 - 3 3.1 - 6 6.1 - 9 9.1 - 12 más de 12 Total
Mil
es
de p
eso
s
Salarios mínimos
0%
9%
18%
27%
36%
45%
Ahorro voluntario promedio Ahorro Vol / Saldo cta
Los Sistemas de Pensiones crean condiciones para mejorar
el bienestar social más allá de ofrecer mejores pensiones.
Sin embargo, aprovechar a cabalidad las condiciones
ventajosas que ofrece, requiere de la articulación de
políticas públicas integrales y del concurso de los sectores
privado y social de las economías.
Los Sistemas de Pensiones