AQUA KUBÍN, s.r.o.

analýza súčasného stavu a perspektívy vývoja

Poznámka:

Podklady použité pri spracovaní predloženého materiálu boli predložené zamestnancami mesta Dolný Kubín a AQUA KUBÍN, s.r.o.

Za prípadné nesprávnosti z nich vyplývajúce, ktoré by viedli k nesprávnym záverom spracovateľ nenesie zodpovednosť.

------------------------------------------------------------------------------------------- Ekonomická komisia, máj 2013

OBSAH

1. Úvod 2. Analýza súčasného stavu AQUA 3. Perspektívy a možnosti vývoja 4. Východiská pre ocenenie majetku a predaj podielov 5. Riešenie formou nájmu 6. Riešenie formou koncesie 7. Riešenie kombináciou koncesia + spoločný podnik 8. Riešenie ekonomiky AQUA 9. Záver ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

AQUA Kubín, s.r.o. - AQUA Mesto Dolný Kubín - Mesto DK Aquapark Aquarelax - aquapark

Zloženie komisie

Podklady použité pri spracovaní predloženého materiálu boli predložené zamestnancami mesta Dolný Kubín a AQUA KUBÍN, s.r.o. Za prípadné nesprávnosti z nich vyplývajúce, ktoré by viedli k nesprávnym záverom spracovatelia nenesú zodpovednosť.

Ing. Dana Droppová, PhD. Ing. Anna Gabaríková Ing. Zuzana Kubačková Ing. Alojz Oparty Ing. Marika Pokusová

Poznámka

Úlohy komisie

Analyzovať doterajšie ekonomické výsledky spoločnosti AQUA Kubín, spol. s r.o.

Definovať alternatívy ďalšieho prevádzkovania aquaparku Aquarelax.

Posúdiť možnosti na zefektívnenie prevádzky aquaparku a zlepšenie jeho ekonomických parametrov.

Slovo na úvod

Na úvod môžeme konštatovať, že projekt AQUA Kubín s.r.o. bol realizovaný neuvážene a nie dostatočne premyslene. Už pri samotnom rozhodovaní a výstavbe AQUARELAXU neboli do dôsledkov rozanalyzované všetky následky pre mesto. Nesprávne bola urobená analýza návštevnosti, návratnosti a financovania celého projektu.

Porovnanie výdavkov mesta DK na AQUA s výdavkami mesta DK celkom

(rozpočet na rok 2013)

Celkové výdavky mesta DK: 11 163 319 €

Splátka istiny + úroky: 307 930 €

Dotácia pre AQUA: 400 000 €

Výdavky mesta na AQUA spolu 707 930 €

V percentuálnom vyjadrení 6.34%

zo všetkých výdavkov

Výdavky mesta bez financií na prenesené kompetencie

• 8 441 163 €

• Náklady na AQUA (v porovnaní s tými výdavkami):

• 8,39 %

Príjmy na prenesené kompetencie:

• 2 722 156 €

• Náklady na AQUA (v porovnaní s týmito výdavkami):

• 26 %

Kapitálové výdavky mesta:

• 500 199 €

• Náklady na AQUA (v porovnaní s týmito výdavkami):

• 141,5%

Porovnanie vybraných ukazovateľov

ANALÝZA SÚČASNÉHO STAVU AQUA KUBÍN, s.r.o.

1

Porovnanie splátok úveru AQUA a dotácií od mesta DK 2010 – 2012

SPOLU

2010 2011 2012 2010-2012

Za roky 2010-2012 AQUA uhradila € € € €

ÚROKY z úveru AQUA 169 597 175 015 170 684

SPLÁTKY úveru AQUA 175 671 233 000 229 538

POPLATKY za poskytnutie úveru AQUA 3 712 3 474 3 241

SPOLU 348 980 411 490 400 222 1 207 404

Za roky 2010-2012 dostala AQUA od mesta

FINANČNÉ vklady na zvýšenie základného imania 100 000

PREVÁDZKOVÉ dotácie 185 100 240 894 235 000

SPOLU 185 100 240 894 335 000 760 994

AQUA uhradila na splátkach úveru s príslušenstvom za 2010-12 viac, ako dostala od mesta DK. 446 410

Porovnanie splátok úveru AQUA a dotácií od mesta DK 2010 - 2013

Predpoklad SPOLU

2010 2011 2012 2013 2010-2013

Za roky 2010-2013 AQUA uhradí € € € €

ÚROKY z úveru AQUA 169 597 175 015 170 684 120 000

SPLÁTKY úveru AQUA 175 671 233 000 229 538 234 228

POPLATKY za poskytnutie úveru AQUA 3 712 3 474 3 241 3 200

SPOLU 348 980 411 490 400 222 354 228 1 561 632

Za roky 2010-2013 dostane AQUA od mesta

FINANČNÉ vklady na zvýšenie základného imania 100 000 300 000

PREVÁDZKOVÉ dotácie 185 100 240 894 235 000 400 000

SPOLU 185 100 240 894 335 000 700 000 1 460 994

AQUA uhradí na splátkach úveru s príslušenstvom za 2010-13 viac, ako dostane od mesta DK. 100 638

Prevádzkové výsledky AQUA (vybrané ukazovatele)

2009 2010 2011 2012

Účtovný výsledok hospodárenia (výnosy mínus náklady) Výnosy 359 965 1 079 565 1 675 504 1 142 714

Náklady 426 689 1 078 769 1 658 339 1 585 032

1 ROZDIEL - 66 724 796 17 165 - 442 318

Úprava VH (1) o zmluvné pokuty a penále - 32 000 - - 543 935 378 936 (vysporiadanie reklamácií) ROZDIEL - 98 724 796 - 526 769 - 63 382

Súčet iných dotácií než dotácie mesta DK - 85 978 - 134 443 - 12 652 - 6 079

Dotácie mesta Dolný Kubín -kapitálové (účtované vo výnosoch) - 6 651 - 6 823 - 7 678 - 3 197

Dotácie mesta Dolný Kubín -prev. (účtované vo výnosoch) - 123 322 - 185 100 - 240 894 - 235 000 ROZDIEL - 308 025 - 318 747 - 780 315 - 304 461

Odpisy (účtované v nákladoch) 26 880 118 738 567 471 563 319

2 VH upravený o odpisy, dotácie, zmluvné pokuty - 281 145 - 200 009 - 212 844 258 858

Tvorba a zúčtovanie opravných položiek 63 832 - 63 832

Tržby z predaja dlhodob. hmot. a nehm.majetku - 47 209

Zostatková cena predaného hmotného majetku 62 832

Tržby z nehnuteľností na predaj (predaj kotolne Brezovec) - 263 195

odložená daň (účet 592) 1 768 - 130 641

Výsledok hospodárenia (2) bez opravných položiek, predaja HIM, a odloženej dane

- 281 145

- 200 009

- 147 244

- 183 186

3

Prevádzkové výsledky AQUA (Vybrané ukazovatele)

2009 2010 2011 2012 SPOLU Výsledok hospodárenia (3) bez opravných položiek, predaja HIM, odloženej dane - 281 145 - 200 009 - 147 244 - 183 186

Úroky z úveru účtované v nákladoch 46 712 173 309 178 489 173 925

Upravený VH(4) bez úrokov z úveru - 234 433 - 26 700 31 245 - 9 261 - 239 149

Iné dotácie než od mesta 85 978 134 443 12 652 6 079 239 152

Upravený výsledok hospodárenia (4) bez odpisov, úrokov, a iných dotáciií - 148 454 107 743 43 897 - 3 183 3

Splátky úveru a úrokov AQUA+poplatky z neho 46 712 348 980 411 490 403 463 1 210 645

Finančné dotácie od mesta (ZI+prevádzka) 329 125 185 100 240 894 335 000 1 090 119

Odpisy (ničím nekryté) 26 880 118 738 567 471 563 319 1 276 408

Graf k tabuľke prevádzkové výsledky AQUA II(vybrané ukazovatele)

-400 000

-200 000

-

200 000

400 000

600 000

800 000

1 000 000

1 200 000

1 400 000

2009 2010 2011 2012 SPOLU

Upravený výsledok hosporárenia bez odpisov a úrokov z úveru

Suma splátok úveru, úrokov a poplatkov z úveru AQUA

Prevádzkové dotácie od mesta DK a peňažné vklady do základného imania AQUA Odpisy

Závery z analýzy prevádzkových výsledkov AQUA 2009-2012

1

• AQUA nie je schopná bez dodatočných prostriedkov splácať svoj úver a ani úroky z neho.

• Nižšie nároky na rozpočet mesta boli iba z dôvodu, že sa čerpali dotácie z iných zdrojov.

2

• AQUA nie je schopná vytvoriť zdroje na svoju prípadnú obnovu, ktorá by sa mala tvoriť z odpisov.

• Každá investícia, ak neprinesie očakávaný efekt, bude musieť byť financovaná mestom DK.

3

• Hospodárenie AQUA sa z roka na rok nezlepšuje.

• Pre investora alebo vlastníka je takéto hospodárenie nedostatočné.

Analýza štruktúry nákladov v AQUA

(Zdroj údajov v tabuľke: MsU DK) 2009 2010 2011 2012

CELKOVÉ ROČNÉ NÁKLADY - súčet triedy 5 v hlavnej knihe 426 689 1 078 769 1 658 339 1 585 032

Odpisy účtované v nákladoch 26 880 118 738 567 471 563 319

Úroky z úveru účtované v nákladoch 28 462 169 597 175 015 170 684

Ročné náklady bez odpisov a úrokov z úveru 371 347 790 434 915 852 851 029

Energie (teplo+elektrina) 77 709 254 739 284 428 300 320

Vodné a stočné 5 382 33 962 45 369 44 355

Mzdy a poistné 100 634 235 862 260 445 317 548

Spotreba materiálu 108 810 113 645 110 560 160 592

Spotreba služieb 51 625 150 028 149 914 149 855

(mínus stočné v službách) - 17 465 - 22 699 - 20 912

Súčet hlavných položiek nákladov 344 160 770 771 828 018 951 758 Celkové ročné náklady bez odpisov, úrokov a hlavných nákl.položiek 27 187 19 663 87 835 - 100 729

Opravná položka (vytvorenie 2011 a rozpustenie 2012) - 63 862 63 863

Predaná nehnuteľnosť v nákladoch - 62 836

Odložená daň - 1 768 130 641 Ostatné náklady(okrem odpisov, úrokov, miezd, materiálu a služieb) 27 187 19 663 22 205 30 939

Štruktúra podielu vybraných položiek nákladov 2012

2009 2010 2011 2012

CELKOVÉ ROČNÉ NÁKLADY 426 689 1 078 769 1 658 339 1 715 673

Odpisy započítané v nákladoch 26 880 118 738 567 471 563 319

Úroky z úveru započítané v nákladoch 28 462 169 597 175 015 170 684

SPOLU náklady na energiu+teplo+voda 83 091 288 702 329 797 344 675

Mzdy a zák.poistné 100 634 235 862 260 445 317 548

SPOLU spotreba materiálu a služieb 160 435 263 672 260 474 310 447

33%

10% 20%

19%

18%

Odpisy účtované v nákladoch

Úroky z úveru účtované v nákladoch

SPOLU náklady na energiu+teplo+voda

Mzdy a poistné

SPOLU spotreba materiálu a služieb

Závery z analýzy štruktúry nákladov

1 • Ročná finančná dotácia mesta do AQUA po odpočítaní splátky

úveru kryje iba úroky z úveru = necelých 10% celkových ročných nákladov AQUA

2

• Prevádzkovou dotáciou od mesta na krytie úrokov a poplatkov z úveru spolu s príjmami z vlastnej činnosti bola AQUA v roku 2012 schopná pokryť iba 67% svojich ročných nákladov

3

• Najvyšší medziročný nárast nákladov 2012 oproti roku 2011 bol v položkách mzdy a spotreba materiálu

• Najvýznamnejšiu zložku nákladov tvoria odpisy, ktoré AQUA svojou činnosťou ani dotáciami od mesta DK nekryje

Analýza štruktúry výnosov (vybrané ukazovatele)

2009 2010 2011 2012

CELKOVÉ ROČNÉ VÝNOSY 359 964 1 079 598 1 675 504 1 143 699

Dotácie zaúčtované vo výnosoch - 32 000 - 334 330 - 261 665 - 260 307

Zmluvné pokuty zaúčtované vo výnosoch - 215 953 - - 543 935 378 935

Ročné výnosy bez dotácií a zmluvných pokút 112 011 745 268 869 904 1 262 327 Predaj nehnuteľností zaúčtovaný vo výnosoch - 22 725 - - - 310 403 Výnosy bez dotácií, zmluvných pokút, dotácií a predaja nehnuteľností 89 286 745 268 869 904 951 924

Vstupné 74 428 564 835 684 439 687 334

Permanentky - 20 916 20 645 14 496

Plavecké kurzy 2 611 9 459 12 098 12 430

Rekondičné pobyty a nájom bazéna - 4 960 3 156 12 660

Darčekové poukážky - - 3 156 26 066

Výnosy z prevádzky bazén+vodný svet+sauna 77 039 600 170 723 494 752 986 Výnosy z prenájmu priestorov,bufet, reštaurácia, ostatné 12 247 145 098 146 410 198 938

Záver z analýzy štruktúry výnosov

1

• Výnosy po odpočítaní dotácií, výnosov z predaja nehnuteľností a vysporiadaní zmluvných pokút z výstavby mali stúpajúcu tendenciu, plán na rok 2013 je ale nižší o takmer 200 tis.€

2

• Výnosy z hlavnej činnosti (prevádzka bazéna, vodného sveta a sauny) majú taktiež stúpajúcu tendenciu.

• Výnosy stúpali vďaka novým aktivitám: darčekové poukážky, rekondičné pobyty, zľavomat

3

• Výnosy z iných činností majú podľa plánu na rok 2013 výrazný

pokles

Porovnanie upravených výnosov a nákladov na mzdy, energie, služby a spotrebu materiálu

2009 2010 2011 2012 2013plán Výnosy bez dotácií, zmluvných pokút a predaja nehnuteľností 89 286 745 268 869 904 951 924 780 483 Náklady na mzdy, energie, služby a spotrebu materiálu 347 884 772 771 828 017 951 759 774 627

ROZDIEL - 258 598 - 27 503 41 887 165 5 856

-

100 000

200 000

300 000

400 000

500 000

600 000

700 000

800 000

900 000

1 000 000

2009 2010 2011 2012 2013

Výnosy bez dotácií, zmluvných pokút a predaja nehnuteľností

Náklady na mzdy, energie, služby a spotrebu materiálu

Závery z porovnania výnosov a nákladov (vybrané ukazovatele)

1

•V roku 2011 aj 2012 AQUA svojimi výnosmi pokrýva len hlavné položky nákladov, t.j. energie, vodu, spotrebu materiálu a služieb, mzdy a poistné

•Nepokryté sú náklady: úroky z úveru, odpisy a ostatné náklady, nie sú vytvorené prostriedky na splátky úveru

2

•Z hľadiska potreby finančných prostriedkov to znamená, že nároky na financovanie od mesta (pri ustálení tohto vývoja) budú vo výške:

•Celá výška splátok úveru AQUA a úrokov z neho

•Celá úverov mesto na AQUA a úrokov z neho

3

•Okrem toho zostávajú nepokryté ďalšie nákladové položky, ktoré vzniknú okrem miezd, služieb, energií a materiálu (dane, poplatky za odpad, bankové poplatky, poistné, atď.) a tiež náklady na nutnú výmenu či generálne opravy zariadení

Finančné nároky AQUA na rozpočet mesta Dolný Kubín

Splátka úverov a úrokov z nich Odhad dodatočných nákladov na

ROK AQUA MESTO SPOLU prevádzku výmenu opotreb.HIM a DHIM

2013 359 140,00 € 336 913,00 € 696 053,00 € 30 000,00 € 10 000,00 €

2014 366 466,00 € 354 554,00 € 721 020,00 € 30 000,00 € 15 000,00 €

2015 354 755,00 € 347 187,00 € 701 942,00 € 30 000,00 € 20 000,00 €

2016 343 044,00 € 339 821,00 € 682 865,00 € 35 000,00 € 20 000,00 €

2017 331 332,00 € 332 454,00 € 663 786,00 € 35 000,00 € 25 000,00 €

2018 319 621,00 € 325 088,00 € 644 709,00 € 35 000,00 € 25 000,00 €

2019 307 910,00 € 317 720,00 € 625 630,00 € 35 000,00 € 28 000,00 €

2020 296 198,00 € 310 354,00 € 606 552,00 € 35 000,00 € 30 000,00 €

2021 284 487,00 € 302 987,00 € 587 474,00 € 40 000,00 € 32 000,00 €

2022 272 775,00 € 295 621,00 € 568 396,00 € 40 000,00 € 35 000,00 €

2023 261 064,00 € 260 882,00 € 521 946,00 € 40 000,00 € 35 000,00 €

2024 249 353,00 € 209 336,00 € 458 689,00 € 40 000,00 € 35 000,00 €

2025 198 795,00 € - € 198 795,00 € 40 000,00 € 35 000,00 €

SPOLU 3 944 940,00 € 3 732 917,00 € 7 677 857,00 € 465 000,00 € 345 000,00 €

Závery z tabuľky finančných nárokov na mesto DK

1

•Finančné nároky na mesto nebudú klesať úmerne splátkam úverov a úrokov z nich.

•Dôvod: zvyšovanie finančných nárokov na výmenu opotrebovaných zariadení a technológií na čo si AQUA, ak bude fungovať ako doteraz, nedokáže vytvoriť žiadne zdroje.

2

•V tabuľke je nárast postupný, ale treba počítať aj s nárazovými potrebami finančných prostriedkov či už na opravu alebo výmenu cenovo náročných zariadení.

•Každá investičná akcia, bez ohľadu na to, či bude riešená formou leasingu, prenájmu, nájmu, dodávateľského úveru, atď., ak nedosiahne plánované výnosy resp. úsporu nákladov bude zvyšovať finančné nároky na mesto.

3

•Aj keď porovnanie nákladov na splátky úverov a úrokov z nich a dodatočných nákladov indikuje ako vhodné riešenie zastavenie prevádzky AQUA , je to iba optický klam.

• Dôvod: Aj stand by režim spôsobuje vznik nákladov (spotreba materiálu a spotreba služieb - konzervovanie, strážna služba...... ) ktoré pri úplnom výpadku príjmov budú vytvárať stratu, ktorú bude mesto musieť financovať – vyrovnávať.

Východisková schéma pre hľadanie riešenia

MESTO DK

Ako jediný spoločník

Mesto s partnerom formou kapitálového

vstupu

Predaj časti podielu v terajšej spoločnosti AQUA

Vstup partnera/rov formou navýšenia základného imania spoločnosti AQUA

Predaj

*AQUA, s.r.o.

*Aktív AQUA

Koncesia

Prenájom

Vstup AQUA s.r.o. do spoločnosti

nájomcu

Popis alternatív v schéme

1

• Mesto ako jediný spoločník je aktuálne realita, dĺžku trvania tohto stavu nevie nikto odhadnúť, pretože aj pri nájdení partnera pre ktorúkoľvek alternatívu je konečné rozhodnutie vždy závislé na schválení Mestským zastupiteľstvom.

•Preto bez ohľadu na víziu možného rýchleho riešenia, je nutné rozpracovanie ekonomickej alternatívy fungovania za tejto podmienky, ako núdzové riešenie a zároveň východisko pre limity ďalších možností.

2

• Pre kapitálový vstup partnera je viacero možností:

•A – partnerská kapitálová pomoc okolitých miest a obcí, prípadne miestnych firiem

•B - vstup partnera formou kapitálovej spoluúčasti v terajšej spoločnosti (finančnej alebo hmotnej)

•C – vstup partnera formou kombinovanou s prenájmom

•D – zmena na akciovú spoločnosť a upisovanie akcií

•E – každá z týchto možností je realizovateľná tak predajom časti podielov ako aj navýšením základného imania, t.j. vylúčenie toľko kritizovanej možnosti, že by mesto prišlo o majetok v AQUA vložený.

3 • Predaj celej AQUA vyzerá nereálne, ale aj pre túto možnosť treba stanoviť limity

ponukového konania

4

•Prenájom AQUA je možný v troch alternatívach:

•A – Celý areál dá do prenájmu AQUA, spol. s r.o.

•B – Mesto prevezme úver, ktorý má AQUA, zruší spoločnosť, a bude prenajímať Aquapark samé

•C – Kombinácia niektorej z možností v bode 2., t.j. kapitálový vstup s prenájmom

5 • Koncesia

Vybrané prioritné riešenia

Kapitálový vstup partnera/rov ako východiskovú alternatívu pre iné možné varianty

Vstup partnera formou prenájmu

Koncesná zmluva s povinnosťou súkromného investora dobudovať aquapark

Kapitálový vstup partnera formou koncesie a spoločného podniku

Riešenie ekonomiky prevádzky AQUA iba mestom, ako núdzovú variantu

Minimálne požiadavky možných alternatív riešení

1

•Mesto DK neprevádzkovať aquapark samé -odporúčanie hľadať partnera

•Do tej doby krízový variant riadenia AQUA

2

•Mestu DK žiadnym vybraným riešením nesmú vzniknúť iné výdavky okrem

•1. úver Mesta DK a úroky z neho

•2. dotácia na splátky úveru AQUA a úroky z neho

3 •Navrhované riešenie musí spĺňať podmienku

transparentnosti

Prevod obchodného podielu v spoločnosti AQUA KUBÍN, s.r.o.

2

Jednotlivé kroky

1 • Zreálnenie hodnoty majetku AQUA KUBÍN, s.r.o. formou

znaleckého posudku.

2 • Stanovenie výšky ponúkaného podielu a jeho predajnej ceny

/ berúc do úvahy reálnu hodnotu a potenciálny záujem /.

3 • Vyhotovenie ponuky na predaj - prevod obchodných

podielov v spoločnosti.

4 • Vyhlásenie a zrealizovanie verejnej obchodnej súťaže /

dodržanie podmienky transparentnosti /.

Poznámka

Všetky nasledujúce výpočty vychádzajú z poslednej ročnej účtovnej uzávierky a závierky spoločnosti AQUA KUBÍN, s.r.o. V prípade aktuálnosti prevodu obchodného podielu, je nutné použiť aktuálne výstupy z priebežnej, resp. mimoriadnej účtovnej uzávierky.

1. Zreálnenie hodnoty majetku AQUA KUBÍN, s.r.o. formou znaleckého posudku

Prehľad jednotlivých zložiek obchodného majetku AQUA KUBÍN, s.r.o. a ich podiel na celkovej výške obchodného majetku spoločnosti k 31.12.2012

Majetok suma percento

SPOLU MAJETOK 7 685 978 € 100,00%

Neobežný majetok 7 508 784 € 97,69%

z toho

Softvér 37 467 € 0,49%

Pozemky 209 111 € 2,72%

Stavby 5 672 481 € 73,80%

Samostatné hnuteľné veci a súbory hnuteľných vecí 859 796 € 11,19%

Obstarávaný dlhodobý hmotný majetok 729 929 € 9,50%

Obežný majetok 175 196 € 2,28%

z toho

tovar 1 218 € 0,02%

Odložená daňová pohľadávka 138 093 € 1,80%

Pohľadávky z obchodného styku 22 404 € 0,29%

Iné pohľadávky 21 € 0,00%

Peniaze 6 723 € 0,09%

Účty v bankách 6 737 € 0,09%

Náklady budúcich období krátkodobé 1 998 € 0,03%

Rekapitulácia

1

•Na celkovej hodnote obchodného majetku AQUA KUBÍN, s.r.o. sa neobežný /dlhodobý/ majetok podieľa vo významnej miere 97,69%.

2

•Stavby a pozemky tvoria na celkovom obchodnom majetku 76,52%

3

•Obežný – krátkodobý majetok sa podieľa 2,28% a náklady budúcich období tvoria 0,03%

Zdroje krytia obchodného majetku k 31.12.2012

Vlastné a cudzie zdroje krytia obchodného majetku a ich podiel na celkových zdrojoch krytia k 31.12.2012

SPOLU VLASTNÉ IMANIE a ZÁVAZKY 7 685 978 € 100% Vlastné imanie 4 229 964 € 55,03% v tom Základné imanie 4 455 043 € 57,96% Ostatné kapitálové fondy 255 593 € 3,33% Zákonný rezervný fond 957 € 0,01% VH minulých rokov -39 311 € -0,51% VHza účt.obdobie po zdanení -442 318 € -5,75% cudzie zdroje 3 398 034 € 44,21% v tom Rezervy 27 788 € 0,36% Dlhodobé záväzky 2 393 € 0,03% Záväzky z obchodného styku krátkodobé 319 126 € 4,15% Záväzky voči zamestnancom 10 589 € 0,14% Záväzky zo sociálneho poistenia 6 706 € 0,09% Daňové záväzky a dotácie 3 269 € 0,04% Ostatné záväzky 16 372 € 0,21% Bankové úvery dlhodobé 3 011 791 € 39,19% Výnosy budúcich období dlhodobé 57 980 € 0,75%

Obchodný majetok AQUA KUBÍN, s.r.o. kryli k 31.12.2012

55,03% vlastné zdroje

44,21% cudzie zdroje

0,75 % výnosy budúcich období

2. Stanovenie výšky ponúkaného podielu a jeho predajnej ceny / berúc do úvahy reálnu hodnotu a potenciálny záujem /

Pri prevode obchodného podielu je veľmi pravdepodobné, že potenciálny investor bude mať záujem o väčšinový, minimálne 51%-ný podiel v spoločnosti. Vzhľadom k tomu existuje možné riziko, že pri rozhodovacích právomociach nového subjektu by v budúcnosti mohlo dôjsť k nesplácaniu úveru spoločnosťou AQUA DK. Je preto potrebné, stanoviť podmienky tak, že mesto bude formou viazanej dotácie vo výške splátok úveru a úrokov ročne dotovať spoločnosť a túto skutočnosť zohľadní v predajnej cene obchodného podielu. Z toho dôvodu by v predajnej cene mala byť zohľadnená reálna hodnota/znalecký posudok/zostávajúce splátky úveru/ hradené mestom DK/.

Hypotetický výpočet stanovenia predajnej ceny v prípade predaja

väčšinového 51%-ného podielu v spoločnosti AQUA DK

účtovná predajná cena reálna predajná cena na úrovni

vlastné imanie + úver /70% vlastného imanie + úver/

/znalecký posudok/

Reálna hodnota 4 229 964 € 2 960 975 €

zostatok istiny úveru 3 011 791 € 3 011 791 €

Spolu: 7 241 755 € 5 972 766 €

Hodnota 51% podielu 3 693 295 € 3 046 111 €

Poznámky:

1 • Potenciálne zníženie hodnoty vlastného imania je hypotetické.

Reálne hodnoty musia byť výsledkom znaleckého posudku!

2

• Z tak stanovených hodnôt sa bude následne odvíjať reálna hodnota potenciálne predávaných podielov v spoločnosti. Je však nutné zohľadniť aktuálne možnosti trhu - dopyt

3 • Nasledovné výpočty je doporučené považovať za algoritmus

stanovenia predajnej ceny obchodných podielov.

4

• Ponúkaná cena môže byť výsledkom kombinácie priamej predajnej ceny – predávajúcemu a dodatočnej investície do majetku AQUA KUBÍN.

• Hypoteticky v nasledovných percentuálnych pomeroch:

Nadefinovanie predajnej ceny 51% podielu z účtovnej hodnoty

priama platba, predávajúcemu - MDK Investícia do majetku AQUA KUBÍN Spolu

10% 369 330 € 90% 3 323 965 € 3 693 295 €

20% 738 659 € 80% 2 954 636 € 3 693 295 €

30% 1 107 989 € 70% 2 585 306 € 3 693 295 €

40% 1 477 318 € 60% 2 215 977 € 3 693 295 €

50% 1 846 648 € 50% 1 846 647 € 3 693 295 €

60% 2 215 977 € 40% 1 477 318 € 3 693 295 €

70% 2 585 307 € 30% 1 107 988 € 3 693 295 €

80% 2 954 636 € 20% 738 659 € 3 693 295 €

90% 3 323 966 € 10% 369 329 € 3 693 295 €

100% 3 693 295 € 0% 0 € 3 693 295 €

Nadefinovanie predajnej ceny 51% podielu z reálnej hodnoty

priama platba, predávajúcemu MDK

Investícia do majetku spoločnosti AQUA KUBÍN Spolu

10% 304 611 € 90% 2 741 500 € 3 046 111 €

20% 609 222 € 80% 2 436 888 € 3 046 111 €

30% 913 833 € 70% 2 132 277 € 3 046 111 €

40% 1 218 444 € 60% 1 827 666 € 3 046 111 €

50% 1 523 055 € 50% 1 523 055 € 3 046 111 €

60% 1 827 666 € 40% 1 218 444 € 3 046 111 €

70% 2 132 277 € 30% 913 833 € 3 046 111 €

80% 2 436 888 € 20% 609 222 € 3 046 111 €

90% 2 741 500 € 10% 304 611 € 3 046 111 €

100% 3 046 111 € 0% 0 € 3 046 111 €

Poznámka

Pri kombinácii priamej predajnej ceny a investovania do majetku AQUAKUBÍN, s.r.o. je vhodné brať do úvahy fakt, že budúci investor zveľadí majetok spoločnosti v pomere vlastného podielu 51% k podielu mesta 49%. Z tohto dôvodu je v nasledujúcich tabuľkách táto skutočnosť pri stanovení výšky investície zohľadnená.

Nadefinovanie predajnej ceny 51% podielu z účtovnej hodnoty pri zohľadnení výšky tohto podielu

kupujúcemu na predpokladanej investícii

priama platba Investícia do majetku spoločnosti Spolu

10% 369 330 € 90% 5 019 187 € 5 388 517 €

20% 738 659 € 80% 4 461 500 € 5 200 159 €

30% 1 107 989 € 70% 3 903 812 € 5 011 801 €

40% 1 477 318 € 60% 3 346 125 € 4 823 443 €

50% 1 846 648 € 50% 2 788 437 € 4 635 085 €

60% 2 215 977 € 40% 2 230 750 € 4 446 727 €

70% 2 585 307 € 30% 1 673 061 € 4 258 368 €

80% 2 954 636 € 20% 1 115 375 € 4 070 011 €

90% 3 323 966 € 10% 557 686 € 3 881 652 €

100% 3 693 295 € 0% 0 € 3 693 295 €

Nadefinovanie predajnej ceny 51% podielu z reálnej hodnoty pri zohľadnení výšky tohto podielu

kupujúceho na predpokladanej investícii

priama platba Investícia do majetku spoločnosti Spolu

10% 304 611 € 90% 4 139 664 € 4 444 275 €

20% 609 222 € 80% 3 679 702 € 4 288 924 €

30% 913 833 € 70% 3 219 739 € 4 133 572 €

40% 1 218 444 € 60% 2 759 776 € 3 978 220 €

50% 1 523 055 € 50% 2 299 813 € 3 822 868 €

60% 1 827 666 € 40% 1 839 851 € 3 667 517 €

70% 2 132 277 € 30% 1 379 888 € 3 512 165 €

80% 2 436 888 € 20% 919 925 € 3 356 813 €

90% 2 741 499 € 10% 459 963 € 3 201 462 €

100% 3 046 110 € 0% 3 046 110 €

Ďalší postup

1 • Vyhotovenie ponuky na predaj - prevod

obchodných podielov v spoločnosti

2

•V súlade s platnou legislatívou v SR „Vyhlásenie a zrealizovanie verejnej obchodnej súťaže / dodržanie podmienky transparentnosti

Benefity navrhovaného riešenia

1

• Mesto DK získa finančné prostriedky, výšku ktorých ovplyvní predávaný obchodný podiel v AQUA, a dohodnutá forma odplaty /priama platba, resp. v kombinácii s kapitálovými investíciami.

2

• Pri predaji obchodného podielu kde ako forma náhrady predajnej ceny budú kapitálové investície mesto DK získa plnohodnotne funkčný aquapark

3

• V prípade vykázania kladného výsledku hospodárenia a jeho rozdelenia medzi spoločníkov sa zvýšia príjmy mesta a tým pádom nepriamo finančná zaťaženosť mesta DK spoločnosťou AQUA /podmienku rozdelenia zisku, v prípade jeho vytvorenia, medzi spoločníkov navrhujeme zakotviť do kúpno-predajnej zmluvy/

Nedostatky navrhovaného riešenia

1 • Strata rozhodovacieho vplyvu v spoločnosti AQUA

2

• Mesto DK, bude musieť až do splatenia financovať:

• Vlastný úver /istinu, úroky a všetky s ním súvisiace poplatky/

• Úver /istinu a úroky/ poskytnutý formou účelovo viazanej dotácie poskytovanej AQUA

3

• V prípade negatívneho hospodárenia bude musieť mesto DK vykázanú stratu uhradiť z vlastných zdrojov vo výške pripadajúcej na vlastnícky podiel v spoločnosti AQUA

4

• Vzniknutý právny stav nezabezpečí mesto pred výkonom rozhodnutia, výkonom exekúcie a majetok nie je vylúčený z konkurznej podstaty a z následkov likvidácie

ZÁVER

Spracované údaje môžu v budúcnosti poslúžiť ako pomocný algoritmus pri stanovení predajnej ceny obchodných podielov spoločnosti AQUA KUBÍN, s.r.o. pri zohľadnení reálneho stavu: - Obchodného majetku spoločnosti – oceneného reálnymi cenami - Zostatku istiny nesplateného úveru použitého na obstaranie HM - Objemu ponúkaných podielov na predaj - Reálneho trhového prostredia v čase predaja

Vstup partnera formou prenájmu

Návrh riešenia

Obsah

1

•Zjednodušená analýza majetkovej podstaty súvisiacej s AQUA

2 •Spôsob prenájmu

Zjednodušená analýza majetkovej podstaty súvisiacej s prenájmom AQUA

1

•Mesto vlastní pozemky:

•390/43 - 4130 m2

•390/177 – 268 m2

•390/258 – 1726 m2

2

•Aqua vlastní

•Pozmenky: 390/41 (2306m2) –Zastavené plochy a nádvoria; 390/120 (2867m2) – ostatné plohy; 390/ 121 (206m2) - Zastavené plochy a nádvoria; 390/213 (218m2) - Zastavené plochy a nádvoria; 390/218 (790m2) – ostatné plochy; 390/251 (3159m2) - Zastavené plochy a nádvoria.

•Stavby: Plaváreň a „AQUARELAX Dolný Kubín“ (na pozemku 390/251)

•Ťarchy (v prospech Dexia Banka Slovensko): parcely 390/41, 390/120, 390/121, 390/213, 390/218, 390/ 251; stavby č.s. 1182 postavená na pozemku , parc.č. 390/41 a stavba bez súpisného čísla postavená na pozemku, parc.č. 390/251 – 398/09.

Informatívna mapa priliehajúcich pozemkov

Predmety prenájmu:

Plavecký bazén + technológie

Vodný svet

Všetky pozemky AQUA a priliehajúce pozemky vo vlastníctve mesta Dolný Kubín.

Spôsob prenájmu a podmienky nájmu

1

• Spôsoby prenájmu:

• Variant A: formou verejnej súťaže

• Variant B: v zmysle zákona 138/1991 o majetku obci 9a, ods. 1.

2 • Nájom cca 20 rokov

3 • Povinnosť nájomcu investovať do spoločnosti AQUA vopred

stanovenú čiastku v dohodnutom období

Nevýhody tohto riešenia pre mesto

1 •Predpokladaná strata kontroly nad

areálom a jeho okolím

2

•Pokračovanie v doterajších splátkach úveru mesta DK a dotáciách do AQUA

Výhody riešenia pre mesto

Žiadne ďalšie investície do areálu

Predpokladané dokončenie projektu

Eliminovanie rizík prevádzkových strát

Zlepšenie turistického potenciálu mesta

Po skončení nájmu návrat dobudovaného projektu

AQUA KUBÍN, s. r. o. - koncesia

Princípy koncesie uplatnené v návrhu riešenia

Čo je koncesia?

1

•Spôsob zapojenia súkromného investora do verejného projektu (tzv. PPP projekty)

•Súkromný investor preberá v plnej miere riziká

2

•Výsledný efekt projektu musí priniesť alebo zníženie verejných výdavkov alebo efektívnejšie (širšie alebo/a kvalitnejšie poskytnutie verejných služieb)

3 •Projekt, do ktorého je súkromný investor zapojený,

nesmie byť samofinancovateľný

Nevyhnutné investície pre plnohodnotnú prevádzku

Dostavba saunového sveta

Dostavba letných bazénov

Nové technické riešenie pre ohrev teplej vody, ktorým sa dosiahne významne menej energeticky náročná prevádzka

Celkovo odhadované náklady sú: 700.000 €

Podstata návrhu

1

•Súkromný investor vybraný v procese verejného obstarávania sa zaviaže dostavať z vlastných zdrojov chýbajúcu časť aquaparku (aj zapojením úverových prostriedkov ale bez zaťaženia majetku mesta DK alebo AQUA)

2

• Mesto DK a AQUA budú naďalej splácať svoje úvery z prostriedkov mestského rozpočtu

Podstata návrhu

1

• Súkromný investor bude po dobu koncesie (napr. 15-20 rokov) prevádzkovať aquapark na vlastné náklady a vlastný prospech

2

• Po uplynutí doby koncesie súkromný investor aquapark vráti majiteľovi, pričom jeho investícia bude už od začiatku majetkom mesta DK

Riziká súkromného investora

Podľa podmienok koncesie na seba investor preberá všetky riziká projektu:

Riziko výstavby

Riziko dostupnosti

Riziko dopytu

Výhody návrhu Koncesia

1

•Mesto DK týmto riešením získa plne funkčný a dostavaný aquapark a dostavbu nebude financovať z vlastných zdrojov

2 •Po dobu uplatnenia koncesie nevznikne povinnosť

uhrádzať výdavky na prevádzku

3

•Je eliminované riziko vstupu AQUA do konkurzu, ak mesto DK bude načas posielať dotácie na splátky úveru a úrokov AQUA

Nevýhody návrhu Koncesia

1

•Značná komplikovanosť celého procesu a nutnosť zabezpečiť odborné poradenstvo k tomuto procesu

2

•Koncesia je nová forma, čo môže odradiť potenciálneho partnera, pretože celý proces ešte nie je dostatočne odskúšaný

Vstup partnera kombinovanou formou

Verejno-súkromné partnerstvá

Obsah

1 •Právne normy PPP v kontexte majetku obcí

2

•Zjednodušená analýza majetkovej podstaty súvisiacej s AQUA

3 •Návrhy riešenia

4 •Výhody a nevýhody navrhnutého riešenia

Právne normy

1. Právnym predpisom, ktorý upravuje verejno-súkromné partnerstvá v kontexte legislatívy majetku obcí je novela zákona č.138/1991 Zb. o majetku obci

v znení neskorších predpisov uverejnená v Zb. ako zákon č. 507/2010, ktorým sa hore uvedený zákon mení a dopĺňa. Uvedená novela nadobudla účinnosť 1.1. 2011.

2. Zákon umožňuje vytvorenie spoločného podniku (joint venture) verejného partnera – obce a súkromného partnera.

Právne normy a pojmy

Koncesný majetok – pod koncesným majetkom zákon rozumie majetok obce, ktorý užíva koncesionár na základe koncesnej zmluvy na uskutočnenie stavebných prác alebo na poskytnutie služby pričom zákon výslovne zakazuje prevod koncesného majetku do vlastníctva iných osôb.

Koncesionár (def.) – držiteľ oprávnenia k poskytovaniu služieb, vydaného orgánom (Mesto DK) zodpovedným za príslušnú infraštruktúru (AQUA).

Právne normy a pojmy

1 • Prioritný majetok je nehnuteľný majetok, ktorý obec vloží do

spoločného podniku

2

• V snahe zabezpečiť ochranu verejného záujmu, je chránený pred výkonom rozhodnutia, výkonom exekúcie, je vylúčený z konkurznej podstaty a predmetu likvidácie

3 • Každá koncesná zmluva musí byť schválená Ministerstvom

financií SR.

Zjednodušená analýza majetkovej podstaty súvisiacej s AQUA

1

• Mesto vlastní pozemky:

• 390/43 - 4130 m2

• 390/177 – 268 m2

• 390/258 – 1726 m2

2

•Aqua vlastní

•Pozemky: 390/41 (2306m2) –Zastavené plochy a nádvoria; 390/120 (2867m2) – ostatné plochy; 390/ 121 (206m2) - Zastavené plochy a nádvoria; 390/213 (218m2) - Zastavené plochy a nádvoria; 390/218 (790m2) – ostatné plochy; 390/251 (3159m2) - Zastavené plochy a nádvoria.

•Stavby: Plaváreň a „AQUARELAX Dolný Kubín“ (na pozemku 390/251)

•Ťarchy (v prospech Dexia Banka Slovensko): parcely 390/41, 390/120, 390/121, 390/213, 390/218, 390/ 251; stavby č.s. 1182 postavená na pozemku , parc.č. 390/41 a stavba bez súpisného čísla postavená na pozemku, parc.č. 390/251 – 398/09.

Návrhy riešenia

1 • Vklad koncesného majetku pri založení spoločného podniku obce

a koncesionára.

2 • Vklad koncesného majetku do základného imania právnickej

osoby, ktorú založil koncesionár.

3

• Vklad koncesného majetku do základného imania spoločného podniku obce a koncesionára vzniknutého podľa predchádzajúcich možností s cieľom zvýšiť základné imanie.

Východiská založenia spoločného podniku

1 • Časové ohraničenie koncesnej zmluvy: cca 20 rokov

2 • Povinnosť koncesionára spolu s mestom a AQUA Kubín s.r.o.

založiť akciovú spoločnosť, napr. AZ a.s.

3

• Povinnosť koncesionára investovať do spoločnosti AZ a.s. finančné prostriedky v závislosti na podiele* v novovzniknutej AZ a.s. (podiely v AZ a.s. budú špecifikované samostatnou zmluvou)

Vklady jednotlivých akcionárov do AZ a.s.:

1 • Mesto DK: pozemky 390/43, 390/177, 390/258

2

• AQUA Kubín s.r.o.: Stavby: Plaváreň, „AQUARELAX Dolný Kubín,“ Vitálny svet +Pozemky: 390/41; 390/120; 390/ 121; 390/213; 390/218; 390/251

3 • Koncesionár: finančné prostriedky - investície

Nevýhody tohto riešenia pre mesto

1

•Predpokladaná strata kontroly nad areálom a jeho okolím

2

•Pokračovanie v doterajších splátkach úveru a dotáciách mesta DK do AQUA

3

•Politická zodpovednosť – viac volebných období

Výhody riešenia pre mesto

Žiadne ďalšie investície do areálu a Eliminovanie rizík prevádzkových strát

Zvýšenie kvality poskytovaných služieb

Predpokladané zrýchlenie dokončenia projektu

Ochrana prioritného majetku

Zlepšenie turistického potenciálu mesta

Generovanie dodatočných príjmov

Po skončení nájmu návrat dobudovaného projektu

AQUA

návrhy pre aktuálne a dočasné riešenie mestom DK

Cieľom tejto časti analýzy je návrh pre zlepšenie ekonomických výsledkov , ich kontrolu, prehľadnosť a čitateľnosť tak, aby poskytovali reálny podklad pre dozornú radu a mesto DK.

Ide o riešenie dočasné, kým sa nezrealizuje niektorá z vhodnejších variant, v snahe eliminovať nutnosť ďalších financií od mesta DK do AQUA

Agenda

1

• Zo všetkých možností vyplývajúcich z analýzy iba 3 môžu znížiť výdavky mesta DK na splácanie úverov, ktorých ročná suma je viac ako 700 tis. €

• Prvá možnosť: predaj obchodného podielu a/alebo aquaparku

• Druhá možnosť: vstup partnera/ov navýšením zákl. imania AQUA finančným vkladom

2

• Pre predaj a/alebo získanie partnera pre navýšenie zákl. imania je dôležité zlepšenie výsledkov hospodárenia AQUA

• Pre mesto DK je zlepšenie výsledkov v AQUA aktuálne jediná možnosť zníženia finančného zaťaženia/eliminovanie rizika ďalšieho zaťaženia prevádzkou aquarelaxu, t.j. tretia možnosť

3

• Nevieme aké časové obdobie bude potrebné pre reálne uskutočnenie ktorejkoľvek navrhovanej varianty

• Riešenie, že mesto má naďalej platiť obidva úvery, je pre rozvoj mesta DK neúnosné

Návrhy k výsledku hospodárenia

1

• Zmeniť dobu odpisovania stavby aquarelax na 50 rokov, čím sa dosiahne zníženie výšky odpisov o cca 225.000,- € ročne

• Ak výsledok hospodárenia AQUA je strata, a na odpisy sa vytvára daňová pohľadávka, je vhodnejšie predĺžiť dobu odpisovania a odpisy znížiť

2

• Vyrovnať stratu AQUA z minulých období znížením základného imania

• Je dôležité, aby ani pri ponukovom konaní ani pri jednaniach s investormi o vhodnej alternatíve riešenia nebolo treba riešiť aj úhradu straty z minulých období

3

• Nárast ceny a nákladov na elektrickú energiu je možné čiastočne riešiť centrálnym nákupom pre mesto DK a/alebo jeho obchodné spoločnosti

• Zreálniť ceny nájmov aby dosahovali kladný výsledok hospodárenia

Poznámky k zmene účtovníctva na managerské

1

• Zmeny metód účtovania nie sú v priebehu roka možné, preto kvôli zreálneniu odpisov je nutné zrekonštruovať celé účtovníctvo AQUA od začiatku roku 2013

• Pri rekonštrukcii účtovníctva spracovať podrobnú účtovnú smernicu a vytvoriť kompletnú sústavu výkazov aj pre managerské účtovníctvo

2

• Porovnanie výnosov konkrétnej aktivity treba vždy porovnávať s nákladmi na dosiahnutie týchto výnosov

• Preto ako samostatné strediská treba účtovať aj každý prenájom priestorov, a tiež umožniť sledovanie nákladov a výnosov z každej marketingovej akcie

3

• Upraviť (doplniť) účtovanie odloženej daňovej pohľadávky

• Pri zmene odpisov stavby aquarelax zvážiť aj možnosť úpravy/predĺženia doby odpisovania strojov a zariadení

Rekapitulácia

Poznámky k návštevnosti

1

•Výška vstupného je limitovaná ponukou okolitých Aquaparkov a má tendenciu sa znižovať

• So zvýšením výnosov je možné reálne počítať iba zvyšovaním návštevnosti

•Návštevníkov nelákajú iba zľavy, ale aj ostatné služby, ktoré môže AQUA poskytnúť (napr. stráženie detí, kým idú matky plávať)

2

•Zľavy sú účinné hlavne na DK a okolie, a tým majú svoje limity využitia, ktoré už pravdepodobne dosiahli v roku 2012

•Prilákajú stále to isté množstvo ľudí, čo reálne návštevnosť nezvýši

•Opakovanie rovnakých zliav pri tých istých príležitostiach znamená, že návštevníci ich vo vopred známom čase očakávajú, tj. pokojne na ne počkajú

3

• Je nevyhnutné riešiť čiastočné technické nedostatky, ktoré neprispievajú ku komfortu ponúkaných služieb, napr.:

• fény v dámskych sprchách, terajšie sú nevhodné pre ženy, vysušenie dlhších vlasov trvá aj hodinu

• Nalepiť neprehľadné fólie smerom od vstupu do dolnej časti plaveckého bazéna: je nepríjemné, ak ľudí v bazéne možno zvonku nielen pozorovať ale aj fotografovať

Poznámky pre marketing

1

•DK a okolie navštívi každý rok množstvo škôl na školských výletoch – osloviť ich so špeciálnou ponukou

•Cez DK prejde denne množstvo autobusov s turistami z východu aj z Poľska, ktoré v lete smerujú k moru a naopak, pričom trávia prestávky v AQ Bešeňová, Poprad alebo Tatralandia, výhodou DK je, že ani pri ceste zo Žiliny a ani pri ceste od B.Bystrice nemusia odbočovať z trasy – nadviazať vhodnou ponukou spoluprácu s týmito CK

2

•Doplniť a/alebo aktualizovať nielen web stránku a stránku na Facebooku, ale aj informácie o AQUA DK na web stránkach ako Holydayinfo, aquaparky.sk, dovolenka na Orave a pod.

•Domáci TV okruh AQUA a reklamy v ňom (pre firmy DK, ale kozmetiku, nápoje, výživové doplnky) a spojiť reklamu so zvýhodnenou cenou produktov z reklamy na recepcii a/alebo v reštaurácii či v bufete (nanuky, napr.)

•Zaradenie web kamier do vysielania o hlavných dovolenkových destináciách

3

•POZITÍVNE ZVIDITEĽŇOVANIE – pravdivým, ale účelovo zameranými informáciami a článkami zlepšovať tak informovanosť, ako aj IMAGE akvaparku

•Po vyhodnotení efektívnosti nájmu priestorov z ekonomickej a aj marketingovej oblasti zvážiť aj efektívnosť ich využitia napr. na elektronický golf alebo bowling, t.j. také veci, ktoré udržia návštevníkov v priestore dlhšie ako 3 hodiny

•

Doporučenia

Nepúšťať sa do čiastkových riešení napr. navrhovaného tepelno-energetického bez vyhodnotenia celkového dopadu – v tomto prípade následné zvýšenie problémov s prebytkovým teplom v lete, resp. nevyužitia bez saunového sveta.

Kým sa nezrekonštruuje účtovníctvo, riešiť hlavne marketingové akcie.

Zreálniť nutné finančné prostriedky na dokončenie saunového sveta, zreálniť náklady na dobudovanie vonkajšieho bazéna pre dospelých – ako východisko pre budúce rokovania s investormi.

KONIEC

Ak si teraz myslíte, že to dokážete, alebo si myslíte, že to nedokážete – v obidvoch prípadoch máte pravdu. (Henry Ford)