ARCA Bilancio31 2001OK 13-05-2002 12:28 Pagina II ARCA · l’intero sistema di prelievo sul risparmio gestito e vengano così parificate le condizioni di competizione su standard

R E L A Z I O N E E B I L A N C I O

ARCAAL 31.12. 2001

Società di Gestionedel Risparmio

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ARCA S.p.A.Società di Gestione del RisparmioSede sociale in Milano - Via Mosè Bianchi, 6Capitale Sociale Euro 50.000.000 interamente versatoRegistro Imprese di Milano n. 07155680155

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L’industria della gestione professionale del risparmioNel corso del 2001 il rallentamento della congiuntura mondiale, lacrisi del settore tecnologico, le ampie correzioni dei mercati azio-nari ed il panico generato tra i risparmiatori dagli attacchi terrori-stici negli Stati Uniti hanno provocato una battuta di arresto neltrend di sviluppo dell’industria della gestione del risparmio gestito.Nonostante il momento di difficoltà, la pressione della concor-renza interna ed internazionale si è ulteriormente accresciuta sianel segmento retail che in quello istituzionale, in relazione alleattese di una nuova fase di crescita del settore collegata allo svi-luppo della previdenza complementare.In questo quadro alcuni concorrenti esteri hanno acquistato rile-vanti interessenze in società di gestione del risparmio, in compa-gnie di assicurazione vita o in reti di collocamento per disporre diun presidio stabile nel nostro mercato.Nonostante l’impegno della associazione di categoria Assoge-stioni anche quest’anno l’industria non ha potuto trarre beneficiodall’atteso programma di revisione della fiscalità gravante suifondi di diritto italiano che è stato rinviato ad un momento futu-ro. Ci auguriamo che nel prossimo anno possa essere modificatol’intero sistema di prelievo sul risparmio gestito e vengano cosìparificate le condizioni di competizione su standard europei, con-sentendo anche ai gestori italiani di diffondere i propri prodottinei mercati europei in condizioni di pariteticità.Nell’anno 2001 si è accelerata la ricomposizione del novero dellebanche popolari regionali e locali che rappresentano la piùimportante struttura di collocamento della società con ricadutenon favorevoli per il presidio della quota di mercato. Nonostanteciò l’azienda ha mantenuto costante l’impegno per la qualità deirisultati di gestione, per l’efficientemento della struttura operati-va e per il miglioramento del servizio ai clienti conseguendosignificativi riconoscimenti ed avviando lo sviluppo di una nuovaquota di mercato esterna a quella delle banche azioniste anchecon l’utilizzo di tecnologie informatiche on-line.

Il mercato della gestione professionale del risparmioNell’anno si è ulteriormente diffusa nel mercato la formula delladelega di gestione che rappresenta una tappa di grande importan-za nel processo di sviluppo delle società di gestione del risparmio.Un sempre maggior ricorso alle deleghe di gestione è destinato amettere a disposizione del mercato finanziario le strutture dellesocietà di gestione che possono operare con economie di scala alservizio di compagnie assicurazione vita, fondi pensione contrat-tuali, investitori istituzionali ed aziende, nonché di altre SGRimpegnate nella promozione dei fondi.Nonostante il momento di difficoltà dei mercati finanziari è pro-seguita la crescita del numero delle società di gestione e dei fondiofferti alla clientela. Al 31 dicembre 2001 erano operativi n. 1097 fondi comuni e Sicav di diritto italiano con un patrimonionetto complessivo di e 409.223 miliardi.

I fondi pensione complementari aperti hanno raggiunto al 31dicembre 2001 n. 75 unità con oltre 286.000 mila aderenti ed unamassa gestita di e 943 milioni.

Il quadro economico e finanziarioIl 2001 è stato caratterizzato da un brusco rallentamento dellacongiuntura mondiale, i cui primi segnali si erano già manifestatinegli ultimi mesi del 2000.Il rallentamento economico si è intensificato con il trascorreredell’anno e, nel caso degli Stati Uniti e del Giappone, è sfociatoin una vera e propria recessione, con tassi di crescita negativi perdue trimestri consecutivi.Il tasso di crescita della Gran Bretagna è positivo del 2% mentrenei paesi dell’Unione Europea la crescita si posiziona all’1,5% eall’1,8% in Italia.Il rallentamento del ciclo mondiale e la discesa del prezzo delleprincipali materie prime ha avuto in generale un effetto di raf-freddamento sull’inflazione, che è calata nelle principali aree eco-nomiche. La crescita dei prezzi al consumo per il 2001 è stataintorno all’1,9% negli Stati Uniti, al 2% per l’area EMU nel suocomplesso (2,3% in Italia) e all’1,8% nel Regno Unito. InGiappone si è registrata ancora una discesa del livello generaledei prezzi pari all’1% circa.Le principali Banche Centrali, in reazione alla debolezza con-giunturale e alla frenata dell’inflazione, hanno adottato una poli-tica monetaria fortemente espansiva: i tassi ufficiali sono statiridotti a più riprese negli Stati Uniti, nell’area EMU e nel RegnoUnito (rispettivamente per 475, 150 e 200 punti base complessi-vi). Anche la Banca Centrale del Giappone ha allentato la politi-ca monetaria, riportando i tassi ufficiali vicino allo zero e incre-mentando la liquidità fornita al sistema.I principali governi hanno mantenuto una politica fiscale espansiva:negli Stati Uniti il Congresso ha varato un piano di aumento allaspesa pubblica, di tagli alle tasse e bonus fiscali; in Europa i governihanno in generale accettato, senza operare manovre correttive, unosconfinamento dei deficit rispetto agli obbiettivi prefissati.L’andamento dei mercati obbligazionari mondiali è stato positi-vo. L’indice dei titoli del Tesoro dei paesi industrializzati ha regi-strato una performance lorda del 5,4% cui hanno contribuitoguadagni in conto capitale per circa lo 0,35%. I rendimenti sonodiminuiti in modo significativo sulle scadenze più brevi dellacurva, mentre i rendimenti delle obbligazioni a lunga scadenza,dopo un forte calo registratosi nell’autunno, sono tornati su livellinon dissimili da quelli vigenti alla fine del 2000. Complessiva-mente, i rendimenti sui titoli benchmark a dieci anni sono calati dal5,1% al 5,05% negli Stati Uniti, sono saliti dal 4,8% al 5% nell’a-rea EMU (in Italia sono rimasti invariati al 5,3%) e dal 4,9% al5,1% nel Regno Unito; in Giappone i rendimenti sui titoli decen-nali sono calati dall’1,7% all’1,4%. I rendimenti sui titoli bench-mark a due anni sono calati vistosamente negli Stati Uniti (dal5,1% al 3%), nell’area Emu (dal 4,5% al 3,6%) e in misura più

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RELAZIONE DEGLI AMMINISTRATORISULLA GESTIONE DELL’ESERCIZIO 2001

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contenuta nel Regno Unito (dal 5,3% al 4,8%) e in Giappone(dallo 0,48% allo 0,12%).Nonostante la congiuntura non brillante e il deterioramento dellasolidità finanziaria delle imprese (con tassi di insolvenza intorno al10% molto vicini a quelli della recessione del 1990-91), i mercatidelle obbligazioni societarie si sono mossi al rialzo anticipando unmiglioramento per il 2002 per cui il premio di rendimento offertodai titoli obbligazionari “corporate” in Dollari americani, Euro eSterline britanniche si è ridotto di circa 10 punti base nel corso del2001, dopo il marcato incremento di circa 35 punti base del 2000.Per quanto riguarda i titoli obbligazionari emessi dai paesi emer-genti, nell’anno si sono drammaticamente acuite le difficoltà eco-nomiche dell’Argentina che sono culminate in dicembre con ladichiarazione ufficiale dello stato di insolvenza sul debito sovra-no. L’indice JP Morgan delle obbligazioni dei paesi emergenti hasegnato un ritorno in Euro pari al 4,7%. Il corrispondente indiceMerrill Lynch, dal quale le obbligazioni emesse dall’Argentinasono state escluse a partire dal 31 luglio 2001, ha segnato unaperformance in Euro pari al 13,90%. Escludendo l’Argentina, lospread di rendimento degli altri paesi si è mediamente ridotto nelcorso del 2001 da un livello di 750 punti base a 620 punti base.Sul fronte valutario, nel 2001 l’Euro ha mantenuto il trend dideprezzamento nei confronti del Dollaro americano e di apprez-zamento nei confronti dello Yen che aveva caratterizzato il 2000.Per l’anno nel suo complesso, si registra un deprezzamentodell’Euro contro Dollaro del 5,2% circa, un apprezzamento con-tro Yen del 9% circa e un marginale deprezzamento nei confrontidella Sterlina del 2,5% circa.Nel corso del 2001, l’indice dei mercati azionari mondiali ha rea-lizzato una performance negativa pari a -13,3%, espressa in Euro(-15,2% in valuta locale). L’indice mondiale espresso in valutalocale ha fatto registrare un andamento altalenante nei primi duetrimestri dell’anno (rispettivamente -10,3% e +3,1%), un vero eproprio tracollo nel corso del terzo trimestre (-16,6%) ed unforte recupero nel corso dell’ultimo (+9,9%). Negli Stati Uniti ilprogressivo deterioramento del quadro economico si è riflessosull’andamento dei mercati azionari: l’indice S&P 500 ha perso il-8,2% espresso in Euro (-13,0% in valuta locale) mentre l’indicedel mercato NASDAQ, rappresentativo dei titoli del compartotecnologico, ha avuto un deprezzamento pari a -16,7% in Euro (-21,1% in valuta locale). Nonostante una politica monetaria forte-mente espansiva il rapido peggioramento della congiuntura si èesteso dal settore tecnologico al resto dell’economia. Le aziendehanno reagito ai cattivi risultati varando pesanti piani di ristrut-turazione con forti tagli occupazionali che hanno ulteriormentedepresso la fiducia dei consumatori. A livello borsistico i rispar-miatori hanno preferito riscattare i fondi azionari privilegiandoinvestimenti a basso rischio; si è inoltre sostanzialmente contrattal’offerta di emissioni di società di nuova quotazione. La situazio-ne è precipitata con l’attentato dell’11 settembre al World TradeCenter di New York che ha sostanzialmente bloccato per alcunigiorni l’attività economica; l’intervento delle autorità monetarie,che hanno immesso un enorme flusso di liquidità nel sistema, haperò evitato un ulteriore peggioramento del mercato ponendo lepremesse per un recupero degli indici sul finire dell’anno.Anche i mercati europei hanno presentato un andamento simila-re: l’indice MSCI Europe (rappresentativo dei paesi aderentiall’Euro) è sceso del -16,9% in Euro (-17,8% in valuta locale). La

politica monetaria espansiva iniziata dalla Banca CentraleEuropea non è bastata ad evitare l’impatto negativo derivantedal peggioramento dell’economia. L’indice MSCI Euro ha sotto-performato l’area scendendo del -20,3%; l’Italia in particolare èrisultata tra i mercati peggiori con l’indice Mib30 in contrazionedel -26,2%. Leggermente migliore la performance dell’indiceinglese FTSE100 (-14,0% in Euro, -16,1% in valuta locale) la cuicomposizione è più orientata a settori difensivi.L’area asiatica ha chiuso il 2001 con una contrazione in Euro del -22,1% così come misurata dall’indice MSCI Pacific F. (-17,1% invaluta locale); in particolare l’indice Topix del mercato giapponeseè sceso del -26,1% in Euro (-19,6% in valuta locale).Alle aspettati-ve positive generate dai cambiamenti politici culminati nella nomi-na di un nuovo premier in aprile non hanno per ora fatto seguito leriforme strutturali di liberalizzazione attese dagli investitori.L’andamento dei mercati dell’area si è quindi progressivamentedeteriorato a causa delle preoccupazioni di natura strutturale.

Attività aziendaliLa Corporate Governance della società di gestioneIl Consiglio di Amministrazione della società, che da tempoaveva deliberato l’adozione del protocollo di autonomia predi-sposto da Assogestioni, ha provveduto con l’assemblea dei socidel 27 aprile 2001 a cooptare il prof. Massimo Belcredi qualesecondo amministratore indipendente.Si è quindi provveduto a nominare un comitato di audit di cuifanno parte il Prof. Vittorio Coda, il Prof. Massimo Belcredi ed ilRag. Vincenzo Battarola ed un comitato per la valutazione deisistemi di remunerazione del personale direttivo della società, dicui fanno parte il Prof.Vittorio Coda ed il dr. Guido Leoni.E’ stato redatto un programma di interventi che verranno realiz-zati tempo per tempo al fine di procedere ad un allineamentodelle regole aziendali alle best practices del mercato.

L’organizzazione, i prodotti, i serviziNel quadro di una costante azione volta al miglioramento dellaefficienza aziendale è stata realizzata nel corso dell’anno, con laconsulenza di Arthur Andersen, una revisione della strutturaamministrativa.A supporto dell’attività di gestione, sempre più articolata in fun-zione dell’assunzione di importanti deleghe di gestione, si sonorealizzati rilevanti investimenti in software per la modellistica diportafoglio, il risk management ed il controllo dei limiti di legge,di regolamento nonché di quelli stabiliti dagli organi direttivi.Il nuovo software ha reso necessario il potenziamento del centroelaborazione dati e la revisione delle interfacce di collegamentocon le diverse procedure aziendali con l’obiettivo anche di gene-rare recuperi di efficienza ed un miglioramento della struttura dicontrollo dei sistemi informatici.Sono proseguiti infine gli sviluppi del sito ARCA-Online e dellapiattaforma ABACUS al servizio delle banche collocatrici che èdiventata lo strumento di formazione ed informazione in temporeale per i colleghi impegnati nella consulenza alla clientela.La società dispone ora di tre piattaforme robuste ed affidabili apresidio dell’attività di collocamento, di gestione e di ammini-strazione atte a consentire lo sviluppo di nuove opportunità dibusiness.

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Sul fronte dei prodotti si segnalano i numerosi riconoscimenti otte-nuti dai fondi gestiti dalla società da parte di agenzie di rating checonfermano la qualità delle scelte e l’attenzione ai parametri dirischio-rendimento che qualificano lo stile gestionale della società.Il lancio di un nuovo fondo dei fondi denominato “ArcaMulti-Fondo” ha consentito di offrire alla clientela l’esperienza di ARCAcombinata con quella dei gestori selezionati da Frank Russell consei profili di investimento destinati ad offrire il posizionamento deiportafogli sulla frontiera efficiente con una continua attività digestione attiva entro parametri di rischiosità predefiniti.I programmi di formazione permanente della rete sia tramite gliarea managers, la cui squadra è stata ulteriormente potenziata,sia tramite il sito ARCA On-line, hanno consentito di fidelizzarei collocatori e la rete e di mantenere la quota di mercato nono-stante le difficoltà congiunturali e di mercato.

I Fondi Comuni ARCA Complessivamente la raccolta dell’anno è stata di e 10.865 milio-ni ed i riscatti di e 13.315 milioni con una raccolta netta negativadi e 2.450 milioni; più in particolare, a livello di singolo fondo, sirileva la seguente situazione:Fondi Sottoscrizioni Riscatti

Arca BT - Breve Termine 2.339 1.184Arca MM - Monetario 1.315 705Arca RR 1.721 2.142Arca Obbligazioni Europa 414 1.385Arca Bond - Obbligazioni Estere 385 700Arca Bond Dollari 197 269Arca Bond Paesi Emergenti 129 393Arca Bond Corporate 452 113Arca TE - Titoli Esteri 231 996Arca BB 412 1.132Arca 27 Azioni Estere 178 340Arca Azioni Alta Crescita 222 52Arca Azioni Italia 306 511Arca Azioni Europa 632 1.074Arca Azioni America 432 429Arca Azioni Far East 217 537Arca Azioni Paesi Emergenti 44 10BPB-Tiepolo 31 168BPB-Rembrandt 38 153BPB-Rubens 115 70BPB-Tiziano 76 157BPC Claudio Monteverdi 6 6BPC Antonio Stradivari 9 24ArcaCinquestelle Comp. A 300 191ArcaCinquestelle Comp. B 153 116ArcaCinquestelle Comp. C 186 212ArcaCinquestelle Comp. D 98 99ArcaCinquestelle Comp. E 167 147ArcaMultiFondo Comp. A 7 –ArcaMultiFondo Comp. B 18 –ArcaMultiFondo Comp. C 13 –ArcaMultiFondo Comp. D 15 –ArcaMultiFondo Comp. E 4 –ArcaMultiFondo Comp. F 3 –

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Le performance del 2001 dei Fondi Arca sono state influenzatedal difficile andamento dei mercati azionari e dal positivo anda-mento di quelli obbligazionari; le performance realizzate nell’an-no sono qui di seguito esposte e confrontate con quelle dei dueesercizi precedenti:

2001 2000 1999

Arca BT - Breve Termine +3,69% +3,16% + 1,66%Arca MM - Monetario +4,18% +3,55% + 0,88%Arca RR +4,42% +4,86% – 1,83%Arca Obbligazioni Europa +2,22% +4,27% + 0,40%Arca Bond - Obbl. Estere +4,02% +5,87% + 6,85%Arca Bond Dollari +10,14% +15,84% + 9,88%Arca Bond Paesi Emergenti +4,81% +12,06% +17,29%Arca Bond Corporate +4,68% (***)Arca TE - Titoli Esteri -1,06% -0,20% +19,46%Arca BB -6,81% +1,49% +14,43%Arca 27 Azioni Estere -10,86% -11,41% +39,41%Arca Azioni Alta Crescita -0,44% (***)Arca Azioni Italia -19,42% +4,47% +23,86%Arca Azioni Europa -15,40% -7,63% +27,34%Arca Azioni America -7,15% -5,48% +38,00%Arca Azioni Far East -18,62% -20,73% +86,01%Arca Azioni Paesi Emergenti -1,60% (***)BPB-Tiepolo +2,37% +4,45% -0,06%BPB-Rembrandt +3,93% +5,97% + 6,57%BPB-Rubens -10,99% -11,64% +40,38%BPB-Tiziano -19,09% +4,63% +25,03%BPC Claudio Monteverdi +1,48% +2,58% (**)BPC Antonio Stradivari -1,61% +2,14% (**)ArcaCinquestelle Comp. A -0,18% -0,16% (*)ArcaCinquestelle Comp. B -2,58% -2,22% (*)ArcaCinquestelle Comp. C -4,76% -4,12% (*)ArcaCinquestelle Comp. D -8,07% -6,52% (*)ArcaCinquestelle Comp. E -11,26% -9,04% (*)ArcaMultiFondo Comp. A -0,58% (****)ArcaMultiFondo Comp. B -0,34% (****)ArcaMultiFondo Comp. C -0,10% (****)ArcaMultiFondo Comp. D -0,08% (****)ArcaMultiFondo Comp. E +0,18% (****)ArcaMultiFondo Comp. F +1,28% (****)

(*) il fondo ha preso avvio dal 2 maggio 2000(**) il fondo ha preso avvio dal 6 aprile 2000(***) rendimento dal 4 gennaio 2001 (prima valorizzazione della quota) alla

data del rendiconto(****) rendimento dal 28 novembre 2001 (prima valorizzazione della quota)

alla data del rendiconto

I Fondi Pensione Aperti

L’esercizio 2001 costituisce il terzo anno di attività dei FondiPensione Aperti istituiti e gestiti da Arca. La raccolta delle contri-buzioni per l’anno 2001 ammonta ad E 92.275 migliaia ed i riscattiad E 5.722 migliaia e si è concentrata prevalentemente sulle lineedi investimento ad elevata componente azionaria. Più in particolaresi sono registrati i seguenti flussi:


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Contributi Riscattie Anticipazioni

Arca Previdenza FPA- linea Garanzia 1.142 845- linea Rendita 2.940 438- linea Crescita 13.024 1.437- linea Alta crescita 30.577 834BPB Previdenza Impresa e Lavoro FPA- linea Stabilità 145 13- linea Incremento 983 57- linea Evoluzione 2.609 53- linea Sviluppo 6.805 50BPB Previdenza Mercato e Progresso FPA- linea Stabilità 69 5- linea Incremento 594 20- linea Evoluzione 2.079 158- linea Sviluppo 5.869 43Lavoro e Futuro FPA- linea Fiducia 1.034 400- linea Rendimento 4.445 473- linea Incremento 8.168 365- linea Evoluzione 11.792 531

Anche le performance dei Fondi pensione sono state influenzatedalla fase di difficoltà dei mercati azionari e dal positivo anda-mento dei mercati obbligazionari. Il limitato importo di riscatti edi anticipazioni, caratteristici degli investimenti previdenziali, haconsentito di impostare e mantenere politiche di gestione conobiettivi di lungo termine nel rispetto delle esigenze degli ade-renti e delle indicazioni del benchmark.

2001 2000 1999Arca Previdenza FPA- linea Garanzia +4,51% +4,37% +2,70%- linea Rendita +2,01% +6,23% +17,21%- linea Crescita -2,81% +6,27% +38,99%- linea Alta crescita -10,20% +6,18% +109,91%BPB Previdenza Impresa e Lavoro FPA- linea Stabilità +4,43% +3,64% +2,75%- linea Incremento +1,46% +5,52% +20,36%- linea Evoluzione -3,93% +12,19% +42,37%- linea Sviluppo -9,93% +5,28% +117,95%BPB Previdenza Mercato e Progresso FPA- linea Stabilità +4,43% +3,46% +1,87%- linea Incremento +3,47% +6,68% +12,59%- linea Evoluzione -3,18% +5,80% +30,21%- linea Sviluppo -9,57% +4,21% +139,57%Lavoro e Futuro FPA- linea Fiducia (*) +4,46% +5,87% –- linea Rendimento (*) +3,05% +7,78% –- linea Incremento (*) -1,48% +5,49% –- linea Evoluzione (*) -7,67% +6,73% –

(*) il fondo è operativo dal 1° gennaio 2000

Si attende con fiducia il programma di rilancio della previdenzacomplementare nell’auspicio che la nuova normativa offra sia ailavoratori autonomi che ai dipendenti una concreta opportunità di

integrazione della previdenza pubblica, usufruendo di più ampieagevolazioni fiscali con parità di diritti e di opportunità sia per i fondidi previdenza complementare aperti che per quelli contrattuali.

Le gestioni istituzionali Nel corso dell’anno 2001 si sono registrati interessanti sviluppidell’attività di gestione per conto di importanti istituzioni. Allafine dell’anno risultavano in essere:– due mandati di gestione delle SICAV Lussemburghesi Italfortune

e The Sailor’s Fund rispettivamente di e 216.606.656 ed e 358.354.376

– il mandato di gestione dei fondi comuni BPVI FONDI SGRS.p.A. per complessivi e 406.479.238

– numerosi mandati di fondazioni, fondi pensione e compagnie diassicurazione e società per complessivi e 401.048.461.

Nei mesi di novembre e dicembre 2001 è stato svolto un impor-tante lavoro preparatorio per acquisire la delega di gestione daBIPIELLE FONDICRI SGR S.p.A. dal mese di gennaio 2002.

La rete di venditaArca si avvale dell’opera di oltre 120 aziende di credito chedispongono di più di 7000 sportelli distribuiti su tutto il territorionazionale, nonché dell’opera di alcune società di intermediazioneche si avvalgono di Promotori finanziari.Nel corso dell’anno la rete di collocamento si è rafforzata anchecon l’avvio del collocamento on line mediante moderni sistemiinformatici.Arca ha sviluppato la tecnologia atta a fornire supporto ai colloca-tori che desiderano collegare i propri siti a quello aziendale ed hain programma la messa a disposizione dei software per la raccoltadegli ordini con mezzi telematici tramite internet.L’utilizzo di mezzi elettronici è destinato a favorire il programmadi riduzione dei tempi intercorrenti tra il giorno di presentazionedelle domande al collocatore ed il giorno di avvaloramento pres-so la società di gestione venendo incontro ad una sentita esigenzadella clientela; il nuovo sistema di collocamento dovrebbe pren-dere avvio dal 1° luglio 2002.

L’informativa alla rete, alla clientela ed ai risparmiatori; l’azionedi governanceSono stati predisposti e resi pubblici i rendiconti annuali e lerelazioni semestrali dei fondi comuni e dei fondi pensione gestitirelativi all’esercizio 2001, nonché le relazioni periodiche per iclienti istituzionali in gestione e per quelli che usufruiscono diservizi di consulenza.Sono stati pubblicati gli avvisi periodici previsti per la diffusionedei risultati dei fondi gestiti confrontati con i relativi benchmark.Tutta l’informativa è stata contemporaneamente messa a disposi-zione sul sito aziendale aperto al pubblico.Si è provveduto a sospendere il calcolo del valore delle quote inoccasione degli attentati terroristici negli USA nel settembre2001 in relazione alle chiusure dei mercati disposte dalle autoritàlocali riprendendo il calcolo delle quote non appena ritornata lanormalità negli scambi.In collaborazione con l’associazione di categoria Assogestioni e laBorsa di Milano è stata seguita con particolare attenzione l’evolu-zione del sistema di Corporate Governance delle società quotate.


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Nel corso dell’anno la società ha preso parte a numerose iniziati-ve di Corporate Governance partecipando alla nomina di mem-bri dei Consigli di Amministrazione e di Collegi Sindacali inseritinelle liste espressione degli azionisti di minoranza di società ita-liane quotate, esercitando il diritto di voto di pertinenza dei fondicomuni gestiti e dandone notizia nei rendiconti dei fondi.

Fatti rilevanti avvenuti dopo la chiusura dell’esercizioARCA ha ottenuto da BIPIELLE FONDICRI SGR S.p.A. ilmandato a gestire n. 30 fondi comuni di investimento, n. 4 fondipensione e n. 2 mandati istituzionali per un complessivo controva-lore di circa 6 Mld di Euro a far tempo dal 2 gennaio 2002.Lo sviluppo delle gestioni in delega consentirà di assorbire inparte gli effetti derivanti dalla decisione della Banca Popolare diBergamo di avviare una propria iniziativa nel risparmio gestito incui sarà concentrata l’attività finora realizzata per il tramite diprodotti gestiti da ARCA.

Evoluzione prevedibile della gestioneNel corso dei primi mesi dell’anno 2002 si è registrata una pro-gressiva ripresa dell’economia americana e ciò consente di preve-dere una positiva evoluzione anche per la congiuntura europea eper quella giapponese.I mercati finanziari dovrebbero prendere atto delle migliorateattese di redditività delle società quotate pur restando elevatal’attenzione degli operatori alla qualità dei dati di bilancio ed allasostenibilità dei programmi delle imprese maggiormente indebi-tate ed impegnate in difficili piani di riorganizzazione.In questo quadro dovrebbe essere possibile registrare una nuovafase di allocazione del risparmio verso prodotti a maggiore con-tenuto azionario e a maggior margine di contribuzione per i risul-tati aziendali.I fondi dei fondi, che rappresentano la forma più evoluta di solu-zione ai problemi di gestione della clientela, verranno assistiti daimportanti sostegni promozionali per conseguire una crescitadimensionale atta a contrastare il calo della massa gestita collegatoal disimpegno della Banca Popolare di Bergamo.

Il bilancioIl bilancio al 31 dicembre 2001 e la relativa nota integrativa chefanno parte integrante della presente relazione, sottoposti a revi-sione dalla KPMG S.p.A., evidenziano una solida situazionepatrimoniale, finanziaria e reddituale.Il risultato economico dell’esercizio ammonta ad e 8.497.472contro e 16.476.559 del precedente esercizio. Tra le principalidinamiche che hanno caratterizzato il risultato dell’esercizio sirichiama l’attenzione:– alla riduzione del margine operativo registrato nella gestione

dei fondi comuni per la più ridotta allocazione del risparmioverso fondi a contenuto azionario e per la contrazione dei valo-ri quotati nei mercati azionari;

– alla riduzione della massa gestita in relazione ai riscatti ricevuti,in particolare nel settore dei fondi bilanciati ed azionari nelmese di settembre 2001;

– all’impegno economico per il potenziamento della strutturainformatica a supporto dell’attività di gestione e dell’ammini-strazione dei fondi e della società.

Nel corso dell’anno, a seguito delle decisioni dell’assembleastraordinaria dei soci del 27 aprile 2001 la società ha realizzato:

– l’aumento di capitale gratuito da e 20.658.400 a e 45.000.000mediante utilizzo della riserva straordinaria con l’aumento delvalore nominale di ciascuna azione da e 516,46 ad e 1.000 e conl’emissione di n. 45.000 azioni da nominali e 1.000 godimento01/01/2001 in ragione di una nuova azione per ogni otto possedute;

– il frazionamento delle n. 45.000 azioni da e 1.000 in n. 45.000.000 azioni da e 1 cadauna;

– l’aumento di capitale a pagamento da e 45.000.000 a e 50.000.000, mediante emissione di n. 5.000.000 di nuove azio-ni da 1 e cad. godimento 01/01/2002 in opzione alla pari ai sociin ragione di una azione ogni nove possedute.

Dopo le operazioni sopra citate il Capitale Sociale e le riserveammontano ad e 54.375.722. La situazione finanziaria evidenziadisponibilità liquide per e 46.790.589 oltre a titoli di Stato per e 44.810.179.Alla luce delle risultanze sopra indicate sottoponiamo alla Vostraapprovazione la delibera con la quale Vi proponiamo:– di approvare l’allegato bilancio relativo all’esercizio chiuso al

31 dicembre 2001 e la relativa relazione degli Amministratori;– di destinare l’utile d’esercizio di e 8.497.472,10 come segue:– a riserva legale e 1.726.258,55;– a riserva D. Lgs. n. 124/93 e 21.213,55;– a dividendo e 6.750.000,00 quindi e 0,15 per ciascuna delle

n. 45.000.000 azioni da e 1,00 con godimento regolare, condiritto pieno al credito d’imposta.

In chiusura del proprio mandato il Consiglio di Amministrazione,nel manifestare soddisfazione per i risultati raggiunti, segnala lanecessità di un forte impegno dei soci per affrontare la sfida dellacompetizione collegata all’avvio della riforma della previdenzacomplementare ed al presidio della quota di mercato.Si apre un ciclo di rapido cambiamento per l’ingresso nel merca-to di importanti concorrenti internazionali e per l’accresciutacompetizione cosa che rende indispensabile una concorde azionedei soci nel mantenere elevata la qualità del servizio alla cliente-la, l’eccellenza del prodotto e del presidio alla quota di mercato edel management.Vi ricordiamo che l’assemblea dei soci è chiamata a rinnovare ilConsiglio di Amministrazione che, con l’approvazione di questobilancio, giunge al termine del proprio incarico; deve altresì rin-novare l’incarico al Collegio Sindacale e conferire il mandato allaSocietà di revisione per il prossimo triennio.Esprimiamo il nostro apprezzamento agli organi preposti allaVigilanza per la sensibilità dimostrata alle tematiche della gestionedel risparmio, all’Associazione di categoria Assogestioni che si ècostantemente impegnata nello sviluppo del settore e nella diffu-sione della cultura della Corporate Governance, al DirettoreGenerale, ai Dirigenti e al personale tutto della Società per l’impe-gno profuso, ai colleghi delle banche collocatrici, senza il cui sup-porto non sarebbe stato possibile il raggiungimento di così positivirisultati in un anno particolarmente difficile e problematico.

IL PRESIDENTE DEL CONSIGLIODI AMMINISTRAZIONE

(Vittorio Coda)

Milano, 22 marzo 2002


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ATTIVO 2001 2000

10. CASSA E DISPONIBILITÀ 13.919 47.167

20. CREDITI VERSO ENTI CREDITIZI:a) A vista 46.776.670 59.099.507b) Altri crediti 163.449 46.940.119 77.165 59.176.672

30. CREDITI VERSO ENTI FINANZIARI:b) Altri crediti 1.913.019 1.724.620

40. CREDITI VERSO FONDI GESTITI 103.556.008 128.159.860

50. OBBLIGAZIONI E ALTRI TITOLIA REDDITO FISSO:a) Di emittenti pubblici 44.810.179 40.034.408

90. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALIdi cui:– Costi di impianto 18.068 35.378– Altri 5.337.652 5.355.720 3.490.760 33.526.138

100. IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI 5.787.978 3.456.723

130. ALTRE ATTIVITÀ 7.871.064 9.755.307

140. RATEI E RISCONTI ATTIVI:a) Ratei attivi 782.729 638.620b) Risconti attivi 1.143.466 1.926.195 902.855 11.541.475

TOTALE DELL’ATTIVO 218.174.201 247.422.370

STATI PATRIMONIALI AL 31 DICEMBRE 2001 E 2000 (in unità di Euro)


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PASSIVO 2001 2000

10. DEBITI VERSO ENTI CREDITIZI:a) A vista 133.206.356 163.482.182

20. DEBITI VERSO ENTI FINANZIARI:a) A vista 22.514 11.585

50. ALTRE PASSIVITÀ 11.833.307 9.203.799

70. TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTODI LAVORO SUBORDINATO 2.637.468 2.830.246

80. FONDI PER RISCHI ED ONERI:b) Fondi imposte e tasse 5.590.000 12.507.474c) Altri fondi 11.362 5.601.362 11.362 12.518.836

100. FONDO PER RISCHI FINANZIARIGENERALI 2.000.000 2.000.000

120. CAPITALE 50.000.000 20.658.400

140. RISERVE:a) Riserva legale 4.131.680 4.131.680d) Altre riserve 244.042 4.375.722 16.109.083 20.240.763

170. UTILE D’ESERCIZIO 8.497.472 16.476.559

TOTALE DEL PASSIVO 218.174.201 247.422.370


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6TTIVO 2001 2000

10. GARANZIE RILASCIATE 102.000 42.000

20. IMPEGNI 3.957.716 2.408.328.258

4.059.716 2.408.370.258

GARANZIE E IMPEGNI (in unità di Euro)


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CONTI ECONOMICI PER GLI ESERCIZI CHIUSI AL 31 DICEMBRE 2001 E 2000 (in unità di Euro)

COSTI 2001 2000

20. COMMISSIONI PASSIVE 393.208.862 473.144.495

30. PERDITE DA OPERAZIONI FINANZIARIE 54.292 78.498

40. SPESE AMMINISTRATIVE 45.951.791 37.042.393a) Spese per il personale

di cui:– Salari e stipendi 12.300.327 10.416.751– Oneri sociali 3.645.725 3.133.391– Trattamento di fine rapporto 916.463 793.926

b) Altre spese amministrative 29.089.276 22.698.325

50. RETTIFICHE DI VALORESU IMMOBILIZZAZIONIIMMATERIALI E MATERIALI 5.061.745 5.097.587

60. ALTRI ONERI DI GESTIONE 87 71

110. ONERI STRAORDINARI 160.923 88.569

130. IMPOSTE SUL REDDITO DELL’ESERCIZIO 5.566.096 12.501.632

140. UTILE D’ESERCIZIO 8.497.472 16.476.559

458.501.268 544.429.804

RICAVI

10. INTERESSI ATTIVI E PROVENTI ASSIMILATIdi cui:– Su titoli a reddito fisso 2.156.136 1.482.038– Altri 1.442.267 3.598.403 1.867.818 3.349.856

30. COMMISSIONI ATTIVE 450.493.866 539.239.853

70. ALTRI PROVENTI DI GESTIONE 4.243.217 1.805.077

80. PROVENTI STRAORDINARI 165.782 35.018

458.501.268 544.429.804


10

Il bilancio dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2001 che sot-toponiamo alla Vostra approvazione è stato redatto inconformità alla normativa civilistica ed alle disposizioni ema-nate dalla Banca d’Italia ed è costituito dallo stato patrimo-niale, dal conto economico e dalla presente nota integrativa.La nota integrativa, redatta in migliaia di Euro, ha la funzio-ne di fornire l’illustrazione, l’analisi ed in taluni casi un’inte-grazione dei dati di bilancio e contiene le informazionirichieste dal decreto legislativo n. 87/1992, dal Provvedi-mento del 31 luglio 1992 della Banca d’Italia, pubblicatosulla Gazzetta Ufficiale n.186 dell’8 agosto 1992, e da altreleggi precedenti. Vengono inoltre fornite tutte le informazio-ni complementari ritenute necessarie a dare una rappresen-tazione veritiera e corretta, anche se non richieste da specifi-che disposizioni di legge.Al fine di ampliarne l’informativa, il bilancio è stato altresìcorredato del rendiconto finanziario e del prospetto dellevariazioni avvenute nei conti di patrimonio netto.

La contabilità societaria è tenuta in Euro dal 1° gennaio1999. Il presente bilancio è stato redatto in unità di Euro, inottemperanza alle disposizioni previste dal decreto legislati-vo del 24 giugno 1998, n. 213, ed in forma comparativa. Ilbilancio dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2000 è statoriclassificato, ove necessario, al fine di renderlo comparabilecon il bilancio relativo all’esercizio chiuso al 31 dicembre2001.

Il bilancio è corredato dalla relazione sulla gestione in cuivengono illustrati l’andamento della gestione, i fatti di rilievoverificatisi dopo la chiusura dell’esercizio e l’evoluzione pre-vedibile della gestione.

CRITERI DI VALUTAZIONEI criteri di valutazione adottati nella stesura del bilancio sonoconformi al disposto del decreto legislativo n. 87/1992 e nonsi discostano da quelli utilizzati nella stesura del bilancio del-l’esercizio precedente.

I più significativi di tali criteri sono i seguenti:

– Crediti e debiti: sono valutati al valore nominale, che per icrediti corrisponde al presumibile valore di realizzazione.

– Titoli: sono valutati al minore tra il costo, determinato secon-do la configurazione del LIFO rettificato dell’eventuale scartodi emissione, ed il valore di mercato, definito dalla media arit-metica dei prezzi del mese di dicembre; se in esercizi successi-vi vengono meno le motivazioni della svalutazione, vengonoeffettuate riprese di valore nei limiti del costo originario.

– Immobilizzazioni materiali e immateriali: sono iscritte alcosto ed ammortizzate sistematicamente mediante l’applica-zione delle aliquote massime (ordinarie ed anticipate) fiscal-mente ammesse che sono ritenute rappresentative delle resi-due possibilità di utilizzo dei beni a cui si riferiscono; le ali-quote applicate sono riportate nella sezione relativa allenote di commento dell’attivo. I costi di impianto e di amplia-mento aventi utilità pluriennale sono stati capitalizzati pre-vio consenso del Collegio Sindacale; fino a che il loroammortamento non sia completato, possono essere distribui-ti dividendi solo se residuano riserve disponibili sufficienti acoprire l’ammontare dei costi non ammortizzati.

– Ratei e risconti: i criteri per l’imputazione in bilanciorispettano la competenza temporale.

– Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato: il trat-tamento di fine rapporto è stanziato a favore dei dipenden-ti in conformità alla legge vigente ed ai contratti collettividi lavoro. Tale passività è soggetta a rivalutazione a mezzodi indici. La posta è al netto della quota destinata al Fondopensione Arca Previdenza, in conformità alle disposizioninormative, sulla base di adesione dei singoli dipendenti.

– Fondo imposte e tasse: comprende gli accantonamentieffettuati a fronte delle imposte sul reddito, stimate in viaprudenziale in relazione alla normativa fiscale vigente,tenendo conto delle agevolazioni attualmente in vigore edei crediti d’imposta spettanti.

– Fondo rischi diversi: è stanziato per coprire costi o debiti, diesistenza certa o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura

NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO D’ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2001


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dell’esercizio non sono determinabili l’ammontare o la datadi sopravvenienza. Gli stanziamenti riflettono la migliorestima possibile sulla base degli elementi a disposizione enon hanno funzione rettificativa dell’attivo.

– Fondo per rischi finanziari generali: è costituito ai sensi del-l’art.11 del decreto legislativo n.87/1992 per fronteggiare ilrischio generale d’impresa.

– Costi e ricavi: sono registrati con il criterio della competenzatemporale e della prudenza. I costi ed i ricavi relativi alle ope-razioni di negoziazione titoli sono rilevati in base alla data diregolamento di tali operazioni. I costi ed i ricavi inerenti alleoperazioni di pronti contro termine vengono ripartiti lungo ladurata dei singoli contratti, tenendo anche conto della diffe-renza tra il prezzo a pronti ed il prezzo a termine, ed i titolirelativi continuano a figurare nel bilancio del cedente.

– Ai sensi delle disposizioni previste dal Provvedimento dellaBanca d’Italia del 3 agosto 1999 e della comunicazioneConsob n. 99059010 del 30 luglio 1999, si provvede a rilevaregli effetti relativi alla fiscalità differita per le differenze dinatura temporanea deducibili e tassabili nei futuri esercizi.Tali importi vengono inclusi nella voce “Altre attività” per leimposte anticipate e nella voce “Fondo imposte e tasse” perle imposte differite, con contropartita nella voce “Impostesul reddito” del conto economico. Coerentemente con ledisposizioni previste dal Provvedimento della Banca d’Italiadel 3 agosto 1999, le attività per imposte anticipate sonoiscritte se esiste la ragionevole certezza del loro recupero daverificarsi in relazione alla capienza dei redditi imponibiliattesi, mentre le imposte differite non sono rilevate se carat-terizzate da scarsa probabilità di liquidazione.

– Garanzie e impegni: il controvalore dei titoli da ricevere eda consegnare e operazioni da regolare relativi sia allaSocietà che ai fondi gestiti è espresso ai valori di negozia-zione. Le garanzie rilasciate sono esposte al valore nomina-le. Gli impegni per contratti di leasing sono esposti sullabase del valore nominale delle rate a scadere.

Non sono state effettuate rettifiche di valore ed accantona-menti esclusivamente in applicazione di norme tributarie.

INFORMAZIONI SULLO STATO PATRIMONIALE

ATTIVO

Cassa e disponibilitàTale voce ammonta ad Euro/000 14 (al 31 dicembre 2000 am-montava ad Euro/000 47) e risulta così composta:

31.12.2001 31.12.2000

Contanti in cassa 4 9Depositi infruttiferi c/o Amm. PP.TT. 10 38

TOTALE 14 47

I depositi infruttiferi presso l’amministrazione postale sonorelativi alle macchine affrancatrici.

Crediti verso enti creditiziLa voce ammonta ad Euro/000 46.940 (al 31 dicembre 2000ammontava ad Euro/000 59.177) e si riferisce per Euro/00046.777 ai depositi in c/c a vista presso le banche depositarie,regolati a condizioni di mercato, e per Euro/000 163 a creditiper consulenze in materia di investimenti. La voce rientranella fascia con vita residua fino a tre mesi.

Crediti verso enti finanziariLa voce ammonta ad Euro/000 1.913 (al 31 dicembre 2000 am-montava ad Euro/000 1.725) e si riferisce per Euro/000 867 acommissioni per l’attività di gestione in delega di due Sicav didiritto lussemburghese, per Euro/000 903 a provvigioni di sot-toscrizione conseguite in relazione all’utilizzo di SICAV estereper la composizione dei portafogli dei fondi dei fondi Arca-Cinquestelle ed ArcaMultiFondo e, per la parte residua, a cre-diti per consulenze in materia di investimenti.I crediti rientrano nella fascia con vita residua fino a tre mesie sono stati successivamente interamente incassati.

Crediti verso fondi gestitiAi sensi dell’art. 2423-ter del codice civile è stata modificatala voce di bilancio “Crediti verso clientela” in “Crediti versofondi gestiti” in relazione alla particolare attività svolta dallaSocietà.La voce ammonta ad Euro/000 103.556 (al 31 dicembre 2000erano pari ad Euro/000 128.160) ed è così composta:

31.12.2001 31.12.2000

Crediti verso:- Fondi comuni gestiti 103.058 127.885- Fondi pensione gestiti 498 275

TOTALE 103.556 128.160


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I crediti verso Fondi comuni gestiti si riferiscono alle com-missioni di gestione maturate nell’ultimo trimestre dell’eser-cizio, incassate per Euro/000 99.681 il 2 gennaio 2002 (rien-trante nella fascia con vita residua fino a tre mesi). La parteresidua verrà incassata unitamente al pagamento delle com-missioni del primo trimestre del 2002 e, pertanto, presentauna vita residua nella fascia da oltre tre mesi a un anno. Talicrediti sono così suddivisi per ciascun fondo:

31.12.2001 31.12.2000

Arca BB 16.306 20.569Arca RR 11.446 12.368Arca 27 Azioni Estere 4.721 6.780Arca TE - Titoli Esteri 11.002 14.101Arca MM - Monetario 4.480 3.575Arca Bond - Obbligazioni Estere 3.428 4.159Arca Azioni Italia 6.015 8.871Arca BT - Breve Termine 4.403 2.886Arca Azioni Europa 11.492 16.633Arca Azioni America 3.463 4.509Arca Azioni Far East 4.832 8.578Arca Obbligazioni Europa 3.798 6.578Arca Bond Dollari 1.018 1.278Arca Bond Paesi Emergenti 1.196 1.969Arca Bond Corporate 938 –Arca Azioni Alta Crescita 658 –Arca Azioni Paesi Emergenti 130 –ArcaCinquestelle Comp A 1.156 741ArcaCinquestelle Comp B 1.152 1.052ArcaCinquestelle Comp C 2.486 2.554ArcaCinquestelle Comp D 1.249 1.391ArcaCinquestelle Comp E 966 1.054ArcaMultiFondo Comp A 1 –ArcaMultiFondo Comp B 2 –ArcaMultiFondo Comp C 2 –ArcaMultiFondo Comp D 3 –ArcaMultiFondo Comp E 1 –ArcaMultiFondo Comp F 1 –BPB Tiepolo 1.455 1.382BPB Tiziano 2.331 3.440BPB Rembrandt 975 1.131BPB Rubens 1.389 1.842BPC Antonio Stradivari 394 393BPC Claudio Monteverdi 56 51BPVi Breve Termine 15 –BPVi Obbligazionario Euro 41 –BPVi Obbligazionario Internazionale 8 –

BPVi Azionario Italia 9 –BPVi Azionario Europa 38 –BPVi Azionario Internazionale 2 –

TOTALE 103.058 127.885

I crediti verso Fondi pensione gestiti si riferiscono per Euro487 alle commissioni di gestione maturate nell’ultimo trime-stre dell’esercizio, incassate il 2 gennaio 2002 (rientrantenella fascia con vita residua fino a tre mesi).La parte residua verrà incassata unitamente al pagamentodelle commissioni del primo trimestre del 2002 e, pertanto,presenta una vita residua nella fascia da oltre tre mesi a unanno.Tali crediti sono così suddivisi per ciascun fondo:

31.12.2001 31.12.2000

Arca Previdenza 295 182

BPB Previdenza Impresa e Lavoro 75 51

BPB Previdenza Mercato e Progresso 58 37

Lavoro e Futuro 70 5

TOTALE 498 275

Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso

Tale voce ammonta ad Euro/000 44.810, contro Euro/00040.034 dell’esercizio precedente, ed è composta da titoli diStato quotati (CCT, CTZ e BTP) non immobilizzati che, se-condo le disposizioni di legge, costituiscono l’investimentodel capitale.Si è provveduto ad incrementare il valore dei titoli in por-tafoglio dello scarto di emissione maturato, come da D.L.27.12.1994 n. 719 successivamente convertito.Si è provveduto inoltre ad eseguire una ripresa di valore sultitolo CTZ 2000/15.3.2002 che nel precedente esercizio erastato svalutato e che alla data di chiusura dell’esercizio regi-strava un maggior valore di mercato.Il CTZ in portafoglio al 31 dicembre 2001 è espresso al valo-re tel-quel.L’ammontare dei titoli con scadenza entro il 31.12.2002 è dinominali Euro/000 12.800.I titoli di proprietà sono tutti depositati presso istituti di credito.Alla data di chiusura dell’esercizio la Società non aveva inessere alcun impegno per operazioni in titoli di proprietà daregolare né era in corso alcuna operazione di pronti controtermine.Il seguente prospetto espone il dettaglio dei titoli in portafo-glio, evidenziando altresì la comparazione con il relativovalore di mercato:


VALORE VALORE DI BILANCIO VALORE DI MERCATOTITOLO NOMINALE (a) (b) (a) - (b)

CCT 1995 / 1. 2.2002 5.200 5.207 5.207 –CCT 1995 / 1. 4.2002 2.600 2.603 2.603 –CCT 1996 / 1. 9.2003 10.000 10.105 10.117 12CCT 1999 / 1. 3.2006 3.000 3.014 3.022 8CTZ 2000 / 15. 3.2002 5.000 4.906 4.950 44BTP 1999 / 1. 2.2004 3.000 2.970 2.988 18BTP 1999 / 15. 4.2004 3.200 3.160 3.184 24BTP 1999 / 15. 7.2004 3.000 3.018 3.036 18BTP 2000 / 15. 1.2003 5.000 4.931 5.074 143BTP 2000 / 1. 7.2005 5.000 4.896 5.159 263TOTALE 45.000 44.810 45.340 530

I suddetti titoli hanno subito nel corso dell’esercizio la seguente movimentazione:ESISTENZE ACQUISTI SCARTO DI VENDITE UTILI (PERDITE) RIPRESE SVALUTAZIONI ESISTENZE FINALI

TITOLO INIZIALI (a) (b) EMISSIONE (c) (d) DA REALIZZI DI VALORE (e) (f) (a + b + c - d + e - f)

CCT 1994 / 1. 4.2001 2.582 – – 2.600 18CCT 1994 / 1.10.2001 2.607 – – 2.597 (10)CCT 1995 / 1. 2.2002 5.216 – 30 – – 39 5.207CCT 1995 / 1. 4.2002 2.609 – 17 – – 23 2.603CCT 1996 / 1. 9.2003 10.105 – – – – – 10.105CCT 1999 / 1. 3.2006 3.014 – – – – 3.014CTZ 1999 / 15. 5.2001 2.441 – – 2.500 59CTZ 2000 / 15. 3.2002 4.678 – 217 – – 11 – 4.906BTP 1999 / 1. 2.2004 – 2.970 – – – – 2.970BTP 1999 / 15. 4.2004 – 3.160 – – – – 3.160BTP 1999 / 15. 7.2004 – 3.017 1 – – – 3.018BTP 2000 / 15. 1.2003 4.918 – 13 – – – 4.931BTP 2000 / 1. 7.2005 4.878 – 18 – – – 4.896

TOTALE 40.034 12.161 296 7.697 67 11 62 44.810

13

Immobilizzazioni immaterialiLa voce immobilizzazioni immateriali ammonta ad Euro/0005.356 (al 31 dicembre 2000 era pari ad Euro/000 3.526) ecomprende:

31.12.2001 31.12.2000

Costi di impianto:– Spese di costituzione e di aumento

del capitale sociale 18 35

18 35Altre immobilizzazioni immateriali:– Spese per marchi d’impresa 26 17– Spese per software di base 2.832 1.523– Acconti per la realizzazione del

sito pubblico ARCA ON LINE 134 63– Acconti per l’acquisizione

del software “DIAGRAM” 69 –3.061 1.603

Altri oneri pluriennali:– Spese per migliorie su beni di terzi 2.277 1.888

2.277 1.888

TOTALE 5.356 3.526

Nella voce Marchi d’impresa sono state azzerate le spese relati-ve a Marchi mai utilizzati e totalmente ammortizzati pari adEuro/000 3, con pari contropartita il fondo di ammortamento.La variazione delle spese per software di base è relativa adinvestimenti in sistemi applicativi e licenze d’uso perEuro/000 2.570, derivanti principalmente dall’acquisizionedella licenza per il software “DECALOG” ed agli ammorta-menti dell’esercizio per Euro/000 1.257.Nella voce spese per migliorie su beni di terzi sono stati capi-talizzati i costi sostenuti per interventi e migliorie effettuatenegli uffici di Via Mosè Bianchi n.6 per Euro/000 724 e di Via


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San Siro n. 29 per Euro/000 429 e contabilizzati gli ammorta-menti dell’esercizio per Euro/000 763.È stato predisposto un apposito prospetto, riportato piùavanti, che indica per ciascuna voce i costi storici, i preceden-ti ammortamenti, i movimenti intercorsi nell’esercizio ed isaldi finali alla chiusura dell’esercizio.Vengono di seguito illustrati i criteri di ammortamento adot-tati per le varie categorie di immobilizzazioni immateriali inosservanza delle normative civilistiche e fiscali e con l’appro-vazione del Collegio Sindacale:Spese costituzione e aumento del capitale sociale 5 anniSpese per migliorie su beni di terzi 5 anniSpese per software di base 3 anniSpese per marchi d’impresa 10 anniSpese per il software DECALOG 10 anniAl riguardo di quanto sopra esposto si precisa che il criterioadottato per le voci spese per software di base e spese permarchi d’impresa è ritenuto rispondente alla residua possibi-lità di utilizzo dei beni immateriali in oggetto.

Immobilizzazioni materialiLa voce immobilizzazioni materiali ammonta ad Euro/0005.788 (al 31 dicembre 2000 ammontava ad Euro/000 3.457) ecomprende:

31.12.2001 31.12.2000

Impianti – –Mobili e arredi 459 563Macchine elettroniche 5.326 2.884Attrezzature ufficio 3 10Automezzi – –

TOTALE 5.788 3.457

L’incremento della categoria delle Macchine elettroniche siriferisce principalmente all’acquisto di attrezzature informa-tiche necessarie all’operatività del nuovo software “DECA-LOG” ed al potenziamento della rete interna e della struttu-ra informativa.E’ stato predisposto un apposito prospetto, riportato piùavanti, che indica per ciascuna voce i costi storici, i preceden-ti ammortamenti, i movimenti intercorsi nell’esercizio ed isaldi finali alla chiusura dell’esercizio.Gli ammortamenti sono stati calcolati sulla base di aliquote(ordinarie ed anticipate) complessivamente ritenute rappre-sentative della residua possibilità di utilizzo delle relativeimmobilizzazioni materiali. Le aliquote ordinarie applicatesono le seguenti:Mobili e arredi ed attrezzature ufficio 12%Macchine elettroniche 20%Automezzi 25%Impianti 30%

Gli ammortamenti anticipati dell’esercizio, che sono comun-que considerati una integrazione di quelli ordinari in relazio-

ne alla residua possibilità di utilizzo, sono ammontati adEuro/000 1.476.

Si conferma inoltre, ai sensi dell’art.10 della legge n.72/1983,che i beni esistenti in bilancio al 31 dicembre 2001 non sonostati oggetto di rivalutazioni e che nessuno di essi è gravatoda ipoteche o da altri vincoli.

Altre attivitàAmmontano ad Euro/000 7.871 (al 31 dicembre 2000 erano pa-ri ad Euro/000 9.755). Risultano composte dalle seguenti voci:

31.12.2001 31.12.2000

Crediti verso l’Erario 6.824 8.774Depositi cauzionali 92 89Imposte anticipate 78 54Altri crediti 877 838

TOTALE 7.871 9.755

La società nel corso del 2001 ha classificato, a differenzadegli esercizi precedenti, gli acconti d’imposta versati e leritenute subite nella voce “Altre attività”. Si è quindi provve-duto a riclassificare nel bilancio al 31 dicembre 2000 l’impor-to di Euro/000 8.565 dalla voce “Fondo imposte e tasse” allavoce “Altre attività”.

La società ha ritenuto più corretto classificare alla voce“Altre attività” alcune tipologie di altri crediti che in prece-denza erano stati classificati nella voce “Risconti attivi”. Si èquindi provveduto a riclassificare nel bilancio al 31 dicembre2000 l’importo di Euro/000 200 dalla voce “Risconti attivi”alla voce “Altre attività”.

La società, inoltre, ha proceduto ad allocare gli acconti per larealizzazione del sito pubblico ARCA ON LINE nell’ambitodella voce “Immobilizzazioni immateriali” riclassificando nelbilancio al 31 dicembre 2000 l’importo di Euro/000 63 dallavoce “Altre attività” alla voce “Immobilizzazioni immateriali”.

Tali crediti sono così ripartiti per fasce di vita residua:a) fino a tre mesi Euro/000 7.316b) da oltre tre mesi a un anno Euro/000 219c) da oltre un anno a cinque anni Euro/000 240d) oltre cinque anni Euro/000 96

I crediti verso l’Erario si riferiscono per Euro/000 6.584 agliacconti IRPEG e IRAP versati nell’esercizio, per Euro/000166 all’acconto d’imposta sul T.F.R., debitamente rivalutatosecondo gli stessi criteri previsti dal quarto comma del-l’art.2120 C. C. e decurtato dell’imposta dovuta sulla rivaluta-zione del Fondo T.F.R., così come previsto dal D.Lgs.n. 47/2000 e, per la differenza, alle ritenute subite sugli inte-ressi sui saldi attivi dei conti correnti bancari.I depositi cauzionali sono relativi alle polizze legate alla sot-toscrizione del fondo ARCA 27 per Euro/000 82, nonché adaltre utenze.


In relazione alla fiscalità differita, le imposte anticipate com-plessivamente rilevate per Euro/000 78 sono state imputatetra le “Altre attività”, conformemente alle istruzioni imparti-te da Banca d’Italia, tenuto conto della ragionevole certezzadel loro recupero in relazione alla capienza dei redditi impo-nibili attesi. Per le imposte anticipate è previsto un recuperofrazionato sino all’anno 2006 e, per il loro conteggio, si ètenuto conto delle seguenti aliquote in essere al momento diredazione del Bilancio: IRPEG 36% per il 2001 e 2002, 35%per gli anni successivi; IRAP 5% per il 2001, 4,75% per il2002 e 4,25% per gli anni successivi.Le variazioni intervenute nella composizione della voce“Imposte anticipate” rilevate in contropartita del conto eco-nomico sono così riassunte:Saldo al 1 gennaio 2001 54)Aumenti: 67)- Imposte anticipate sorte nell’esercizio 67)- Altri aumenti –)

Diminuzioni: (43)- Imposte anticipate annullate nell’esercizio (43)- Altre diminuzioni –)Saldo al 31 dicembre 2001 78)

Le differenze temporanee deducibili, ammontanti adEuro/000 194, che sono state considerate per la determina-zione delle imposte anticipate si riferiscono a compensi noncorrisposti agli amministratori per Euro/000 94 e spese dimanutenzione e di rappresentanza deducibili in esercizi futu-ri per Euro/000 100.Gli altri crediti sono relativi per Euro/000 219 ad anticipi corri-sposti a fornitori per lavori di ristrutturazione e riadattamentodegli uffici di Via Mosè Bianchi - Milano, per Euro/000 90 aNote di credito da ricevere da parte di fornitori, per Euro/000322 a costi anticipati relativi a rimanenze finali di materialeinformativo dei fondi gestiti, per Euro/000 238 a crediti relativia fatture emesse nel mese di dicembre 2001 ed infine perEuro/000 8 a pagamenti anticipati a fornitori.

15

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI NEI CONTI DELLE IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALIPER L’ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2001

SITUAZIONE INIZIALE MOVIMENTI DELL’ESERCIZIO SITUAZIONE FINALE

DECREMENTOFONDI

COSTO FONDI SALDO AMMORTAMENTO COSTO FONDI SALDOORIGINARIO AMMORTAMENTO 1.1.2001 ACQUISTI DISMISSIONI AMMORTAMENTI PER DISMISSIONI ORIGINARIO AMMORTAMENTO 31.12.2001

Spese di costituzione e diaumento del capitale sociale 90 55 35 1 – 18 – 91 73 18

Spese per marchi d’impresa 53 36 17 13 2 4 2 64 38 26

Spese per software di base 8.011 6.488 1.523 2.571 – 1.262 – 10.582 7.750 2.832

Spese per miglioriesu beni di terzi 2.855 967 1.888 1.152 – 763 – 4.007 1.730 2.277

TOTALE 11.009 7.546 3.463 3.737 2 2.047 2 14.744 9.591 5.153

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI NEI CONTI DELLE IMMOBILIZZAZIONI MATERIALIPER L’ESERCIZIO CHIUSO AL 31 DICEMBRE 2001

SITUAZIONE INIZIALE MOVIMENTI DELL’ESERCIZIO SITUAZIONE FINALE

DECREMENTOFONDI

COSTO FONDI SALDO AMMORTAMENTO COSTO FONDI SALDOORIGINARIO AMMORTAMENTO 1.1.2001 ACQUISTI DISMISSIONI AMMORTAMENTI PER DISMISSIONI ORIGINARIO AMMORTAMENTO 31.12.2001

Impianti 110 110 – – – – – 110 110 –

Mobili e arredi 1.881 1.318 563 107 – 210 – 1.988 1.528 460

Macchine elettroniche 8.840 5.956 2.884 5.375 663 2.798 528 13.552 8.226 5.326

Attrezzature ufficio 140 130 10 – – 8 – 140 138 2

Automezzi 12 12 – – 12 – 12 – – –

TOTALE 10.983 7.526 3.457 5.482 675 3.016 540 15.790 10.002 5.788


16

Ratei e risconti attiviAmmontano ad Euro/000 1.926 (al 31 dicembre 2000 am-montavano ad Euro/000 1.541) e sono così composti:

31.12.2001 31.12.2000

Ratei attivi:– Interessi attivi su titoli e c/c postale 783 639

TOTALE RATEI 783 639

Risconti attivi su forniture ricevute 1.143 902

TOTALE RISCONTI 1.143 902

TOTALE RATEIE RISCONTI ATTIVI 1.926 1.541

L’aumento della voce ratei per interessi deriva dall’incre-mento del portafoglio titoli. Si rileva inoltre che i ratei deiCTZ in portafoglio sono stati inclusi nel valore dei titoli al 31dicembre 2001.I risconti attivi accolgono principalmente quote di canoni dileasing e locazioni per Euro/000 139 e quote di competenzadi esercizi futuri per Euro/000 1004 relative ad abbonamenti,canoni per utenze e servizi.

PASSIVO

Debiti verso enti creditiziIl saldo al 31 dicembre 2001 ammonta ad Euro/000 133.206(al 31 dicembre 2000 pari ad Euro/000 163.482).I debiti verso enti creditizi sono relativi per Euro/000 131.156all’attività di collocamento, informativa e supporto dei fondiArca e di mantenimento dei depositi delle quote sottoscritte dacorrispondere alle banche distributrici. La voce accoglie inoltreper Euro/000 1.479 le commissioni da riconoscere alle banchedistributrici per l’attività di collocamento dei fondi pensioneaperti, per Euro/000 431 le commissioni riconosciute ai soggetticollocatori italiani della Sicav di diritto lussemburghese Sailor’sFund per la quale Arca opera in qualità di agente collocatoreprincipale per l’Italia, per Euro/000 105 quanto dovuto aCitybank per la sua attività di subdepositaria di titoli esteri afavore dei fondi pensione aperti, per Euro/000 15 quanto dovutoalle banche depositarie dei fondi pensione aperti per la loro atti-vità svolta nel IV trimestre del 2001 e per la rimanenza a com-pensi ad amministratori percepiti direttamente da banche socie.Gli importi sono stati liquidati nei primi giorni di gennaio2002 come contrattualmente stabilito e, pertanto, tali debitiappartengono alla fascia di vita residua fino a tre mesi.

Debiti verso enti finanziariIl saldo al 31 dicembre 2001 ammonta ad Euro/000 23 (al 31dicembre 2000 pari ad Euro/000 12) e si riferisce agli addebi-ti di canoni finanziari di leasing. La voce appartiene alla fa-scia di vita residua fino a tre mesi.

Altre passività

Le altre passività ammontano al 31 dicembre 2001 ad Eu-ro/000 11.833 (al 31 dicembre 2000 pari ad Euro/000 9.204).Risultano composte dalle seguenti voci:

31.12.2001 31.12.2000

Debiti verso dipendenti 599 458Debiti verso istituti previdenziali 798 1.177Debiti verso fornitori 9.531 6.464Debiti verso Erario per Irpeflavoro dipendente 418 963Debiti verso Erario per Irpeflavoro autonomo 37 9Debiti verso Erario per IVA 122 11Debiti verso Erario per Irpef suriscatti fondi pensione 84 19Debiti verso Erario per imposte diverse 10 –Debiti per tassa sui rifiuti – 6Altri debiti 234 97

TOTALE 11.833 9.204

Tali debiti sono così ripartiti per fasce di vita residua:a) fino a tre mesi Euro/000 11.068b) da oltre tre mesi a un anno Euro/000 765

Nel corso del 2001 la società ha deciso di classificare alcunetipologie di debiti verso dipendenti e verso enti previdenzialinella voce “Altre passività”. Si è quindi reso necessario riclas-sificare l’importo di Euro/000 554 dalla voce “Ratei passivi”alla voce “Altre passività”.

I debiti verso enti previdenziali accolgono oltre al debito versol’INPS per i contributi relativi alle retribuzioni del mese didicembre 2001 ed al debito verso l’INAIL per il saldo dell’eser-cizio appena chiuso, anche i contributi relativi agli straordinaridel mese di dicembre 2001 e quelli relativi alle ferie non godute.

I debiti verso fornitori sono relativi: a prestazioni di servizi perEuro/000 1.477, a lavori di ristrutturazione sia per gli uffici diVia Mosè Bianchi che per quelli di Via S. Siro per Euro/000 221,a stampati vari per Euro/000 1.614, a spese pubblicitarie perEuro/000 820, a consulenze per Euro/000 1.422, ad acquisti dibeni per Euro/000 3.829, a premi assicurativi da corrispondereper le polizze vita e infortuni legate alla sottoscrizione del fondoArca 27 per Euro/000 15, a trasmissione dati per Euro/000 133.

I debiti verso l’Erario per ritenute di acconto per i riscatti deiFondi Pensione sono conseguenti alle operazioni di liquida-zione degli aderenti ai fondi pensione aperti eseguite neldicembre 2001 e sono stati regolarmente liquidati entro i ter-mini previsti dalla legge.

I debiti verso l’Erario per l’IRPEF dei dipendenti sono statiregolarmente liquidati entro i termini previsti dalla legge.


17

Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinatoAmmonta ad Euro/000 2.637 (al 31 dicembre 2000 pari adEuro/000 2.830).La movimentazione di tale voce nel corso dell’esercizio èstata la seguente:

Saldo 1.1.2001 2.830)Quota maturata e stanziata a conto economico 917)- accantonamento ordinario 836- rivalutazione finanziaria

D. Lgs. n. 47/2000 81Quota trasferita a Fondo Pensione (707)Indennità liquidate nell’esercizio (394)Ritenuta del 11% sulla rivalutazionefinanziaria del fondo (9)

Saldo 31 dicembre 2001 2.637)

Fondi per rischi ed oneriI Fondi per rischi ed oneri sono così formati:

31.12.2001 31.12.2000

Fondi imposte e tasse 5.590 12.507Fondo rischi diversi 11 11

TOTALE 5.601 12.518

Diversamente da quanto operato nel Bilancio al 31 dicembre2000 i crediti verso l’Erario per acconti versati e per ritenuted’acconto subite non sono stati classificati a riduzione del“Fondo imposte e tasse”, ma sono stati rilevati nella voce“Altre attività”. Pertanto, si è provveduto a riclassificare nelbilancio al 31 dicembre 2000 l’importo di Euro/000 8.565 dal-la voce “Fondo imposte e tasse” alla voce “Altre attività”.Di seguito è fornita la movimentazione del Fondo imposte etasse avvenuta nell’esercizio (in migliaia di Euro):

Saldo riclassificato al 01.01.2001 12.507)Utilizzi dell’esercizio: (12.507)Imposte dell’esercizio 2001: 5.590)- acconti versati 6.584)- ritenute d’acconto già subite 75)- credito per acconti eccedenti (1.069)

Saldo al 31 dicembre 2001 5.590)

Il Fondo rischi diversi riguarda oneri di esistenza probabile, ilcui presupposto si è già verificato in esercizi precedenti, deiquali alla data di chiusura dell’esercizio sono indeterminabilicon esattezza sia l’ammontare che la data di sopravvenienza.

Fondo per rischi finanziari generaliIl fondo è pari ad Euro/000 2.000 e, destinato a fronteggiare irischi generali d’impresa, è assimilabile ad una riserva patri-moniale.

Capitale

Il Capitale Sociale al 31 dicembre 2001 risulta interamentesottoscritto e versato ed è costituito da n. 50.000.000 azioniordinarie del valore nominale di Euro 1,00.Il capitale sociale e il patrimonio di vigilanza risultano ade-guati alle disposizioni del Regolamento della Banca d’Italiadel 1° luglio 1998.

RiserveLe riserve patrimoniali sono così formate:

31.12.2001 31.12.2000

Riserva legale 4.132 4.132Riserva straordinaria 244 16.109

TOTALE 4.376 20.241

La movimentazione di tali riserve è esposta nel prospettodelle variazioni avvenute nei conti di patrimonio netto piùavanti allegato.

A seguito delle modifiche introdotte dal Decreto Legislativodel 18 dicembre 1997 n. 467 di seguito si forniscono le infor-mazioni relative al credito d’imposta attribuibile ai soci aisensi dell’art. 105, comma 1 lettera a) e b) D.P.R. 22.12.1986 n. 917. Gli importi non includono le imposte che saranno liqui-date sul risultato dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2001 esono espressi in unità di Euro.

AMMONTARE DELLE IMPOSTE ART. 105 COMMA 1 D.P.R. 917/86

LETTERA A) LETTERA B)“CANESTRO A” “CANESTRO B”

– Situazione iniziale 1.1.2001 19.477.796) 1.921.117– Decremento per distribuzione

dell’utile dell’esercizioal 31 dicembre 2000 (4.698.400) –

– Proventi agevolati(DIT e Legge Visco) – 831.456

– Liquidazione imposte riferiteall’esercizio 2000 come dadichiarazione dei redditi mod. Unico 2001 10.280.039) –

– Situazione finale comeda dichiarazione dei redditi mod. Unico 2001 25.059.435) 2.752.573

Utile dell’esercizio

Pari ad Euro/000 8.497 (Euro/000 16.477 al 31 dicembre2000). Gli elementi che hanno caratterizzato la redditivitàdell’esercizio sono illustrati di seguito nella sezione a com-mento delle voci del conto economico.


18

Garanzie e impegniAl 31 dicembre 2001 la voce espone le garanzie rilasciate perEuro/000 102 e gli impegni per locazioni finanziarie per Eu-ro/000 3.958 (IVA esclusa).La garanzia rilasciata è relativa a titoli di proprietà , deposi-tati presso terzi, dati a cauzione di tre contratti di affitto.Gli impegni finanziari sono relativi a canoni leasing da liqui-dare in futuro (Euro/000 3.821) per l’immobile di Via MoséBianchi n.6 adibito ad uffici della Società e per n. 18 autovet-ture (Euro/000 137).

Attività e passività in valuta estera

Al 31 dicembre 2001 la voce “Altre Passività” includeva unimporto denominato in Sterline inglesi che, convertito alcambio corrente a fine anno di Euro/LST 0,6087, era pari adEuro/000 1 ed un importo denominato in Dollari americaniche, convertito al cambio corrente a fine anno di Euro/USD0,8817, era pari ad Euro/000 51.

INFORMAZIONI SUL CONTO ECONOMICO

COSTI

Commissioni passiveTale voce ammonta ad Euro/000 393.209 (per l’esercizio 2000pari ad Euro/000 473.144) ed è relativa ai compensi riconosciutiagli istituti di credito per il collocamento dei seguenti prodotti:

31.12.2001 31.12.2000

Fondi comuni di investimento 389.500 470.540Fondi pensione aperti 1.523 758Sicav di diritto lussemburghese 2.186 1.846

TOTALE 393.209 473.144

I compensi riferiti ai Fondi comuni di investimento e a Sicavdi diritto lussemburghese sono riconosciuti per l’attività dicollocamento, informativa e supporto e per il mantenimentodei depositi delle quote sottoscritte, nonché per il riconosci-mento ai soggetti collocatori dei fondi dei fondi ArcaCinque-stelle e ArcaMultiFondo, quest’ultimo di nuova costituzione,delle commissioni di sottoscrizione. Il decremento dell’im-porto dei compensi per i fondi comuni d’investimento rispet-to a quello del precedente esercizio è correlabile alla diversaallocazione ed alla dismissione della massa gestita.I compensi relativi ai fondi pensione sono riconosciuti agliistituti di credito per l’attività di collocamento e assistenzaalla clientela.Le commissioni riferite alla Sicav di diritto lussemburgheseafferiscono a “The Sailor’s Fund”, per la quale ARCA svolgeanche l’attività di gestione tramite delega ricevuta.

La ripartizione delle suddette commissioni per ciascun fondogestito è la seguente:

COMMISSIONIDI SOTTOSCRIZIONE

FONDO ARCA CINQUESTELLE

ArcaCinquestelle Comp. A 968ArcaCinquestelle Comp. B 1.101ArcaCinquestelle Comp. C 1.553ArcaCinquestelle Comp. D 743ArcaCinquestelle Comp. E 706

FONDO ARCA MULTIFONDO

ArcaMultiFondo Comp. A 99ArcaMultiFondo Comp. B 297ArcaMultiFondo Comp. C 225ArcaMultiFondo Comp. D 168ArcaMultiFondo Comp. E 69ArcaMultiFondo Comp. F 57

TOTALE 5.986

ATTIVITÀ COLLOC.E MANTENIMENTO

FONDI COMUNI:Arca BT - Breve Termine 11.714Arca MM - Monetario 13.452Arca RR 41.886Arca Obbligazioni Europa 14.812Arca Bond Dollari 3.822Arca Bond Paesi Emergenti 4.840Arca Bond - Obbligazioni Estere 13.381Arca BB 62.942Arca TE - Titoli Esteri 41.768Arca Azioni Italia 23.921Arca Azioni Europa 45.379Arca Azioni Far East 20.149Arca Azioni America 12.978Arca 27 Azioni Estere 18.211Arca Bond Corporate 2.104Arca Azioni Alta Crescita 1.681Arca Azioni Paesi Emergenti 364ArcaCinquestelle Comp. A 3.599ArcaCinquestelle Comp. B 4.097ArcaCinquestelle Comp. C 9.255ArcaCinquestelle Comp. D 4.737ArcaCinquestelle Comp. E 3.738ArcaMultiFondo Comp. A –ArcaMultiFondo Comp. B 1ArcaMultiFondo Comp. C 1ArcaMultiFondo Comp. D 2ArcaMultiFondo Comp. E –ArcaMultiFondo Comp. F –BPB-Tiepolo 4.977BPB-Tiziano 9.224


19

BPB-Rembrandt 3.609BPB-Rubens 5.129BPC Antonio Stradivari 1.545BPC Claudio Monteverdi 196

TOTALE 383.514

FONDI PENSIONE APERTI:Arca Previdenza 895BPB Previdenza Impresa e Lavoro 258BPB Previdenza Mercato e Progresso 196Lavoro e Futuro 174

TOTALE 1.523

Perdite da operazioni finanziarieAmmontano ad Euro/000 54 e risultano così composte:

31.12.2001 31.12.2000

Perdita netta da differenze di cambio 11) (8)Riprese di valore titoli (11) (10)Plusvalenze da realizzo titoli (8) –)Minusvalenze da svalutazione titoli 62) 96)

TOTALE 54) 78)

Spese amministrativeAmmontano ad Euro/000 45.952 e risultano così composte:

31.12.2001 31.12.2000

Spese per il personale:– Salari e stipendi 12.300 10.417– Oneri sociali 3.646 3.133– Trattamento di fine rapporto 917 794

16.863 14.344Altre spese amministrative:– Canoni di locazione 2.248 2.169– Premi assicurativi incendio,

infortuni, R.C. 299 246– Premi assicurazione vita

e infortuni Fondo Arca27 35 45– Emolumenti Amministratori 265 146– Compensi Sindacali 77 58– Rimborsi spese amministratori, sindaci 4 4– Rappresentanza 101 91– Promozionali 2 14– Condominiali 7 8– Gestione e pulizia uffici 621 723– Luce, telefono, telex, trasmissione dati 3.237 2.514– Service Informatico 4.597 1.662– Elaborazione retribuzioni 53 43– Cancelleria e materiali ufficio 284 242– Stampati, pubblicazioni per la vendita 150 96– Quote associative 212 171

– Postali, corrieri, valori bollati 3.312 3.074– Viaggi e trasferte personale 400 330– Legali, notarili, societarie 57 60– Commissioni bancarie 798 368– Spese di revisione 59 23– Movimentazione archivio 45 49– Spese fiscalmente indeducibili 8 14– Uffici rappresentanza 57 48– Spese diverse 806 623– Imposte e tasse 42 52– Consulenze 3.911 2.003– Pubblicità e modulistica

per il collocamento 7.402 7.822

29.089 22.698TOTALE SPESE AMMINISTRATIVE 45.952 37.042

L’incremento delle spese per il personale è dovuto all’au-mento dei dipendenti.L’aumento delle altre spese amministrative è dovuto princi-palmente alle voci: service informatico derivante dallo svi-luppo dei supporti informatici per la gestione, l’amministra-zione ed il collocamento; luce, telefono, telex e trasmissionedati; commissioni bancarie; spese per la revisione dei fondipensione; consulenze.Tra le Spese generali figurano principalmente:– i canoni di locazione (Euro/000 2.248) di cui Euro/000 2.024

relativi all’immobile assunto in leasing finanziario edEuro/000 200 per l’affitto dei locali di Via S. Siro;

– la gestione e pulizia uffici (Euro/000 621);– il service informatico (Euro/000 4.597), comprensivo di

spese per manutenzione ordinaria degli applicativi e servizidi collegamento SECETI con le banche collocatrici;

– le spese postali e corrieri (Euro/000 3.312 );– le commissioni bancarie (Euro/000 798 ) di cui Euro/000

776 relative alle banche depositarie e subdepositarie deifondi pensione;

– le consulenze (Euro/000 3.911), ed in particolare, tra le prin-cipali, l’assistenza per lo studio e l’avvio dell’applicativoDECALOG (Euro/000 1.140), l’assistenza per l’implemen-tazione del sistema di contabilità analitica (Euro/000 281), leprestazioni di servizi di consulenza per l’attività di ProgramManagement (Euro/000 228) e di Analisi Organizzativa(Euro/000 570), le prestazioni di servizi di consulenza per lasicurezza della rete informatica “Firewall” (Euro/000 225),le prestazioni di servizi di consulenza sugli investimenti perla gestione dei portafogli (Euro/000 424);

– le spese per la pubblicità e modulistica per il collocamentoe stampa dei prospetti informativi e del materiale di sup-porto alla vendita dei prodotti Arca (Euro/000 7.402) giàdisponibili presso le banche collocatrici.


20

Rettifiche di valore su immobilizzazioni immateriali e materialiAmmontano ad Euro/000 5.062 (al 31 dicembre 2000 eranopari ad Euro/000 5.098) e sono così costituite:– Ammortamenti di immobilizzazioni

immateriali 2.046– Ammortamenti di immobilizzazioni

materiali 3.016- Ordinari 1.540- Anticipati 1.476

5.062

Altri Oneri di GestioneLa voce espone gli abbuoni passivi registrati nel corso dell’e-sercizio.

Oneri straordinariAmmontano ad Euro/000 161 e si riferiscono a quanto segue:

31.12.2001 31.12.2000

Perdite da realizzo cespiti 93 34Sopravvenienze passive 32 45Oneri retrocessi dai fondi eper definizione posizione sottoscrittori 36 10

TOTALE 161 89

Imposte sul redditoAmmontano ad Euro/000 5.566 e sono riferite a quanto diseguito indicato:

Imposte correnti 5.590)- Accantonamento IRAP 1.455)- Accantonamento IRPEG 4.135)

Variazione delle imposte anticipate (24)- Imposte annullate nell’esercizio 43)- Imposte sorte nell’esercizio (67)

Variazione delle imposte differite –)

TOTALE 5.566)

L’accantonamento IRAP e IRPEG si riferisce all’onere fisca-le dell’esercizio per imposte correnti determinate sulla basedelle disposizioni fiscali in vigore.

RICAVIInteressi attivi e proventi assimilatiAmmontano ad Euro/000 3.598 e risultano così composti:

31.12.2001 31.12.2000

Interessi attivi su titoli a reddito fisso 2.156 1.482Interessi attivi su c/c bancari, postalie su depositi cauzionali 276 273Proventi da operazionidi pronti contro termine 1.166 1.595

TOTALE 3.598 3.350

Gli interessi attivi su titoli a reddito fisso sono relativi ai tito-li di proprietà.Gli interessi attivi su c/c bancari, postali e su depositi cauzio-nali rappresentano gli interessi maturati (a condizioni di mer-cato) sui saldi disponibili presso gli istituti di credito e pressol’amministrazione postale e sui depositi cauzionali AEM.I proventi da operazioni di pronti contro termine derivano daoperazioni su titoli ai fini di impiego della liquidità e sono com-prensivi sia della differenza tra prezzo a pronti e prezzo a ter-mine sia degli interessi prodotti dai titoli oggetto dell’operazio-ne e maturati lungo il periodo di durata dell’operazione stessa.

Commissioni attiveAmmontano ad Euro/000 450.494 (per l’esercizio 2000 pari adEuro/000 539.240) e sono relative ai seguenti prodotti gestiti:

31.12.2001 31.12.2000

Fondi comuni di investimento 445.457 535.172Fondi pensione aperti 1.751 1.002Altre gestioni 3.286 3.066

TOTALE 450.494 539.240

Le commissioni sui Fondi comuni di investimento sono com-poste dalle commissioni di sottoscrizione relative al fondoArca 27 per la componente assicurativa, dalle commissioni disottoscrizione ai fondi multicomparto ArcaCinquestelle edArcaMultiFondo, dai diritti fissi derivanti dal collocamento edal rimborso e dalla provvigione di gestione dei fondi stessi.Le commissioni sui Fondi Pensione sono composte dallecommissioni di gestione del patrimonio dei fondi e dallecommissioni sulle nuove adesioni al Fondo.Le commissioni su “Altre gestioni” si riferiscono perEuro/000 3.043 alle commissioni di gestione di due Sicav didiritto lussemburghese per le quali Arca ha ricevuto delegagestoria, per Euro/000 68 a commissioni per gestioni indivi-duali di portafogli di clientela istituzionale e per Euro/000175 a commissioni per gestioni di terzi.Di seguito, per ciascun fondo comune di investimento efondo pensione, sono indicate le commissioni maturate:

COMMISSIONI COMMISSIONIE DIRITTI FISSI DI GESTIONE TOTALE

FONDI COMUNI:Arca BT - Breve Termine 184 12.805 12.989Arca MM - Monetario 218 14.348 14.566Arca RR 226 46.157 46.383Arca Obbligazioni Europa 115 17.840 17.955Arca Bond Dollari 19 4.258 4.277Arca Bond Paesi Emergenti 83 5.881 5.964Arca Bond - Obbligazioni Estere 93 14.507 14.600Arca BB 395 71.553 71.948


21

Arca TE - Titoli Esteri 282 47.928 48.210Arca Azioni Italia 195 27.545 27.740Arca Azioni Europa 310 51.853 52.163Arca Azioni Far East 207 23.117 23.324Arca Azioni America 115 14.976 15.091Arca 27 Azioni Estere 282 20.955 21.237Arca Bond Corporate 83 2.692 2.775Arca Azioni Alta Crescita 114 2.051 2.165Arca Azioni Paesi Emergenti 27 443 470ArcaCinquestelle Comp. A 974 4.086 5.060ArcaCinquestelle Comp. B 1.107 4.592 5.699ArcaCinquestelle Comp. C 1.563 10.337 11.900ArcaCinquestelle Comp. D 748 5.297 6.045ArcaCinquestelle Comp. E 714 4.209 4.923ArcaMultiFondo Comp. A 99 1 100ArcaMultiFondo Comp. B 297 2 299ArcaMultiFondo Comp. C 225 2 227ArcaMultiFondo Comp. D 168 3 171ArcaMultiFondo Comp. E 69 1 70ArcaMultiFondo Comp. F 56 1 57BPB-Tiepolo 28 5.851 5.879BPB-Tiziano 45 10.793 10.838BPB-Rembrandt 16 4.063 4.079BPB-Rubens 27 5.936 5.963BPC Antonio Stradivari 7 1.651 1.658BPC Claudio Monteverdi 2 222 224BPVi Breve Termine 48 48BPVi Obbligazioni Euro 145 145BPVi Obbligazioni Internazionale 29 29BPVi Azioni Italia 33 33BPVi Azioni Europa 144 144BPVi Azioni Internazionale 9 9

TOTALE 9.093 436.364 445.457

COMMISSIONICOMMISSIONI COMMISSIONIE DIRITTI FISSI DI GESTIONE TOTALE

FONDI PENSIONE APERTI:

Arca Previdenza 36 1.018 1.054BPB Prev. Impresa e Lavoro 27 265 292BPB Prev. Mercato e Progresso 23 198 221Lavoro e Futuro 1 183 184

TOTALE 87 1.664 1.751

Con riferimento ad ArcaMultiFondo, il cui regolamento pre-vede che sulla componente del patrimonio costituita da OICRpromossi o gestiti dalla società non sia calcolata la commissio-ne di gestione, qui di seguito si espone il dettaglio della com-

posizione dei ricavi, comprensivo delle commissioni attive ma-turate negli OICR collegati a seguito dell’investimento opera-to dal fondo dei fondi e ricomprese nella voce suesposta:

COMMISSIONI COMMISSIONI COMM. DI GEST.E DIRITTI FISSI DI GESTIONE OICR COLLEGATI TOTALE

FONDI COMUNI:ArcaMultiFondo Comp. A 99 1 2 102ArcaMultiFondo Comp. B 297 2 3 302ArcaMultiFondo Comp. C 225 2 3 230ArcaMultiFondo Comp. D 168 3 5 176ArcaMultiFondo Comp. E 69 1 1 71ArcaMultiFondo Comp. F 56 1 1 58

TOTALE 914 10 15 939

Le suddette commissioni attive sono relative esclusivamenteal mercato italiano.

Altri proventi di gestione

Ammontano ad Euro/000 4.243 e si riferiscono a quanto segue:31.12.2001 31.12.2000

Proventi da Consulenze 262 170Provvigioni di sottoscrizione 3.903 1.588Proventi per recupero spese 43 40Proventi diversi 35 7

TOTALE 4.243 1.805

I “Proventi da consulenze” sono derivanti dall’attività di con-sulenza in materia di investimenti in valori mobiliari, presta-ta principalmente nei confronti di istituti di credito, mentre le“Provvigioni di sottoscrizione” sono state conseguite in rela-zione all’utilizzo di SICAV estere per la composizione deiportafogli dei fondi multicomparto ArcaCinquestelle edArcaMultiFondo, fondo di nuova istituzione.

Proventi straordinariAmmontano ad Euro/000 166 e si riferiscono a quanto segue:

31.12.2001 31.12.2000

Utili da realizzo cespiti 48 14Proventi straordinari 5 –Indennizzi assicurativi 8 13Sopravvenienze attive 39 8Credito Vs erario per incrementooccupazionale 66 –

TOTALE 166 35


31.12.2001 31.12.2000

FONDI BPVI DA NOI GESTITI:

BPVi Breve Termine 112.114 –BPVi Obbligazioni Euro 185.777 –BPVi Obbligazioni Internazionale 32.708 –BPVi Azioni Italia 16.004 –BPVi Azioni Europa 56.535 –BPVi Azioni Internazionale 3.341 –

TOTALE 406.479 –

31.12.2001 31.12.2000

FONDI PENSIONE:

Arca Previdenza 92.670 54.147BPB Previdenza Impresa e Lavoro 24.659 15.687BPB Previdenza Mercato e Prog. 18.499 11.176Lavoro e Futuro 25.196 1.979

TOTALE 161.024 82.989

I patrimoni netti delle due Sicav in gestione ammontavano al31 dicembre 2001 ad Euro/000 574.961; il valore delle attivitàin gestione riferito ai contratti di gestione individuale di noveclienti istituzionali ammontavano alla medesima data ad untotale di Euro/000 307.757 ed il valore delle attività in gestio-ne riferito ai contratti di gestione di terzi di quattro clientiistituzionali ammontavano alla medesima data ad un totaledi Euro/000 93.291.I titoli e la liquidità detenuti dai sopraddetti fondi, nonché ivalori nell’ambito delle gestioni individuali, sono interamen-te depositati presso le relative banche depositarie.Al 31 dicembre 2001 risulta in essere un contratto di leasingimmobiliare stipulato con la Banca per il Leasing ItaleaseS.p.A. per un importo complessivo originario di Euro/00021.093, IVA inclusa, di cui Euro/000 13.890 quale quota capi-tale. Qualora la Società avesse contabilizzato l’operazioneiscrivendo il bene oggetto del contratto tra le immobilizza-zioni, il debito verso la società di leasing per la quota capitaleresidua e gli ammortamenti sulla base dell’aliquota ordinaria(3%), l’utile d’esercizio e il patrimonio netto sarebbero risul-tati rispettivamente superiori di Euro/000 757 e di Euro/0003.398, al netto dei correlati effetti fiscali.I titoli di terzi in deposito presso le casse sociali ammontanoad Euro/000 50.000 e si riferiscono a n. 50.000.000 azionirappresentative del Capitale Sociale di Arca in custodia.Le quote di fondi comuni senza contropartita nei depositi acustodia presso le banche collocatrici sono state prese incarico dalla società di gestione con l’apertura, presso le ban-che depositarie, di appositi dossier titoli.

22

Altre informazioniNel corso dell’esercizio la Società ha esercitato, conforme-mente a quanto disposto dalla normativa vigente, l’attività digestione di fondi comuni di investimento mobiliare e dei fon-di pensione istituiti. Inoltre la Società ha gestito i comparti didue Sicav di diritto lussemburghese dalle quali ha ricevutodelega alla gestione.Nell’ambito dell’attività di gestione individuale di portafoglidi clientela istituzionale al 31 dicembre 2001 sussistevanonove contratti attivi, mentre in quella di gestione di portafo-gli di terzi sussistevano quattro contratti attivi.Al 31 dicembre 2001 i valori dei patrimoni netti in gestionesuddivisi per singolo prodotto erano i seguenti:

31.12.2001 31.12.2000

FONDI COMUNI:Arca BT - Breve Termine 2.719.463 1.506.846Arca MM - Monetario 2.387.424 1.708.924Arca RR 4.265.418 4.672.569Arca Obbligazioni Europa 1.293.172 2.233.277Arca Bond Dollari 430.577 462.301Arca Bond Paesi Emergenti 400.371 634.870Arca Bond - Obbligazioni Estere 1.271.484 1.527.812Arca BB 3.894.697 4.966.467Arca TE - Titoli Esteri 2.764.719 3.573.498Arca Azioni Italia 1.320.799 1.884.876Arca Azioni Europa 2.565.884 3.537.567Arca Azioni Far East 1.021.231 1.601.906Arca Azioni America 835.214 903.341Arca 27 Azioni Estere 1.054.647 1.360.244Arca Bond Corporate 349.740 –Arca Azioni Alta Crescita 161.685 –Arca Azioni Paesi Emergenti 31.896 –ArcaCinquestelle Comp. A 489.739 379.290ArcaCinquestelle Comp. B 506.692 484.861ArcaCinquestelle Comp. C 1.090.555 1.177.708ArcaCinquestelle Comp. D 560.894 616.985ArcaCinquestelle Comp. E 432.761 475.690ArcaMultiFondo Comp. A 6.920 –ArcaMultiFondo Comp. B 17.812 –ArcaMultiFondo Comp. C 13.237 –ArcaMultiFondo Comp. D 14.769 –ArcaMultiFondo Comp. E 4.001 –ArcaMultiFondo Comp. F 3.385 –BPB-Tiepolo 460.604 585.133BPB-Tiziano 502.240 719.967BPB-Rembrandt 321.608 419.838BPB-Rubens 365.678 361.142BPC Antonio Stradivari 100.664 118.256BPC Claudio Monteverdi 19.434 18.736

TOTALE 31.679.414 35.932.104


23

Tali quote sono state valorizzate al prezzo di ciascun Fondoal 28.12.2001 (data dell’ultimo prospetto giornaliero del2001) ed ammontano ad un totale di Euro 87.847.533.

Al 31 dicembre 2001 le disponibilità liquide depositate suiconti intestati ai fondi pensione aperti, accesi presso le ban-che depositarie, per le contribuzioni effettuate dagli aderentiraccolte nel mese di dicembre 2001, contabilizzate nelle sin-gole linee di investimento di ciascun fondo e valorizzate il 2gennaio 2002, ammontavano a:

31.12.2001

Arca Previdenza 21.109BPB Previdenza Impresa e Lavoro 6.263BPB Previdenza Mercato e Progresso 4.970Lavoro e Futuro 2.021

TOTALE 34.363

Alla data del 31 dicembre 2001 risultavano depositati suiconti intestati ai fondi pensione aperti, accesi presso le ban-che depositarie, riscatti in attesa di liquidazione ai sotto-scrittori, così dettagliati:

31.12.2001

Arca Previdenza 100BPB Previdenza Impresa e Lavoro –BPB Previdenza Mercato e Progresso 7Lavoro e Futuro 58

TOTALE 165

Il numero medio dei dipendenti, calcolato quale media arit-metica del numero dei dipendenti alla fine dell’esercizio e diquello dell’esercizio precedente, ripartito per categoria, è ilseguente:

31.12.2001 31.12.2000 n. medio

Dirigenti 19 18 18,5Quadri direttivi 66 54 60,0Impiegati 125 114 119,5

TOTALE 210 186 198,0

L’ammontare dei compensi corrisposti agli Amministratoriper l’esercizio ammonta ad Euro/000 265, mentre i compensispettanti ai componenti del Collegio Sindacale risultano pariad Euro/000 77.

PROSPETTO DELLE VARIAZIONI DEL PATRIMONIO NETTO

PATRIMONIO NETTOLe variazioni sono determinate dai seguenti movimenti:

CAPITALE RISERVA RISERVA UTILE FONDO PER RISCHI PATRIMONIOSOCIALE LEGALE STRAORDINARIA DI ESERCIZIO FINANZIARI GENERALI NETTO

(in Euro) (in Euro) (in Euro) (in Euro) (in Euro) (in Euro)

Situazione al 01.01.2001 20.658.400 4.131.680 16.109.082) 16.476.559) 2.000.000 59.375.721)

Distribuzione dividendo –000.000 –000.000 (8.000.000) (8.000.000)

Stanziamento a riserve 8.476.559) (8.476.559) –)

Aumento capitale socialegratuito 24.341.600 (24.341.600) –)

Aumento capitale socialea pagamento 5.000.000 5.000.000)

Utile di esercizio 2001 .000 –000.000 –000.000 28.497.472) 8.497.472)

Situazione al 31.12.2001 50.000.000 4.131.680 244.041) 8.497.472) 2.000.000 64.873.193)


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RENDICONTI FINANZIARIPER GLI ESERCIZI CHIUSI AL 31 DICEMBRE 2001 E 2000 (in migliaia di Euro)

2001 2000

FONTI

Risultato netto dell’esercizio 8.497) 16.477)Ammortamenti:– su immobilizzazioni materiali 3.015) 2.215)– su immobilizzazioni immateriali 2.045) 2.883)Accantonamento al trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato 916) 794)

(Aumento) dei titoli di Stato e obbligazioni (4.776) (14.484)(Aumento) dei crediti verso enti creditizi e finanziari (276) (940)Diminuzione (Aumento) dei crediti verso fondi gestiti 24.604) (16.624)Diminuzione (Aumento) delle altre attività, dei ratei e risconti attivi 1.499) (7.792)(Diminuzione) dei debiti verso enti creditizi (30.277) (3.390)Aumento dei debiti verso enti finanziari 11) 5)Aumento delle altre passività, dei ratei e risconti passivi 2.629) 2.686)(Diminuzione) Aumento del fondo imposte (6.917) 11.106)

LIQUIDITÀ (IMPIEGATA) GENERATA DALLA GESTIONE 970) (7.064)

Aumento del Capitale Sociale 5.000) –)

TOTALE FONTI 5.970) (7.064)

IMPIEGHI

Investimenti, al netto delle alienazioni:– Immobilizzazioni materiali (5.348) (3.031)– Immobilizzazioni immateriali (3.877) (4.087)Pagamenti di trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato (1.102) (859)Dividendi pagati (8.000) (4.000)

TOTALE IMPIEGHI (18.327) (11.977)

(DIMINUZIONE) AUMENTO DELLA LIQUIDITA’ (12.357) (19.041)

LIQUIDITA’ ALL’INIZIO DELL’ESERCIZIO 59.146) 78.187)

LIQUIDITA’ ALLA FINE DELL’ESERCIZIO 46.789) 59.146)


25

Signori Azionisti,

il bilancio dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2001, cheviene presentato alla Vostra approvazione, redatto in Eurosecondo quanto consentito dal Decreto Legislativo 24 giu-gno 1998, n. 213, e conforme agli schemi predisposti dallanormativa (Decreto Legislativo n. 87/1992 e Provvedimentodella Banca d’Italia del 31.7.1992), chiude con le seguentirisultanze:

STATO PATRIMONIALE

Totale dell’attivo e. 218.174.201

Passività e. 147.699.645

Fondi per rischi e oneri e. 5.601.362

Fondo per rischifinanziari generali e. 2.000.000

Capitale Sociale e. 50.000.000

Riserve e. 4.375.722 e. 209.676.729

Utile d’esercizio e. 8.497.472

Garanzie rilasciate e. 102.000

Impegni e. 3.957.716 e. 4.059.716

Le anzidette due voci comprendono le garanzie prestate dal-la Società nonché gli impegni assunti dalla stessa nei con-fronti di società di leasing.

CONTO ECONOMICO

Dalla contrapposizione dei proventi e degli oneri, riflettentila gestione aziendale, emerge l’utile d’esercizio di Euro8.497.472, come evidenziato nello stato patrimoniale.Gli schemi di stato patrimoniale e di conto economico rap-presentano in modo sintetico la situazione patrimoniale,finanziaria e il risultato dell’esercizio, rimandando l’ap-profondimento e il dettaglio alla nota integrativa, elementoessenziale del bilancio che illustra i criteri di valutazioneadottati e fornisce le informazioni necessarie per la rappre-

RELAZIONE DEL COLLEGIO SINDACALE

sentazione chiara, veritiera e corretta della realtà aziendale. Icriteri di valutazione sono conformi a quelli adottati nel pre-cedente esercizio, in conformità alle disposizioni della Bancad’Italia e della CONSOB e di cui viene data analitica illustra-zione in apposito capitolo della Nota Integrativa.Dopo attento esame dei documenti sopra riportati, i Sindaciattestano che:

– il bilancio è conforme ai principi e alle regole posti dallanormativa vigente;

– ai sensi dell’art. 2423-ter del Codice Civile è stata modifica-ta la voce di bilancio “Crediti verso clientela” in “Creditiverso fondi gestiti” in relazione alla particolare attivitàsvolta dalla Società;

– le singole voci, sottovoci e i relativi dettagli informatividello stato patrimoniale e del conto economico sono stativerificati con le scritture contabili da cui derivano e riscon-trati a queste corrispondenti.

Attestiamo inoltre che:

– i titoli quotati non immobilizzati, compresi tra le “Obbli-gazioni e altri titoli a reddito fisso” sono stati valutati alminore tra il costo ed il valore di mercato definito sullamedia aritmetica dei prezzi rilevati nell’ultimo mese dell’e-sercizio nei mercati regolamentati;

– le “Immobilizzazioni immateriali” sono state iscritte nell’at-tivo con il nostro consenso al netto degli ammortamenticumulati;

– le “Immobilizzazioni materiali” sono iscritte nell’attivo alcosto d’acquisto al netto del fondo di ammortamento;

– i ratei e risconti attivi e passivi sono stati con noi concordatie determinati secondo il criterio di competenza temporale;

– il “Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato” èstanziato a favore dei dipendenti in conformità alla leggevigente ed è esposto al netto della quota trasferita al FondoPensione Arca Previdenza sulla base di adesione individua-le dei dipendenti;

– il Fondo imposte copre l’onere per le imposte da corrispon-dere sul reddito di esercizio;


26

– le “Rettifiche di valore su immobilizzazioni immateriali emateriali”, ammontanti ad Euro/000 5.062, hanno peroggetto l’ammortamento ordinario e anticipato su impianti,mobili, macchine elettroniche, attrezzature ufficio ed auto-mezzi, determinato tenendo conto delle aliquote fiscalmen-te ammesse e del periodo d’utilizzazione degli stessi.Inoltre sono stati effettuati ammortamenti anticipati perEuro/000 1.476. Le Immobilizzazioni immateriali sono stateammortizzate con il nostro consenso per l’importo diEuro/000 2.046 secondo i criteri indicati nella NotaIntegrativa;

– i “Proventi straordinari”, di Euro/000 166, rappresentanoper Euro/000 48 utili da realizzo cespiti, per Euro/000 5altri proventi, per Euro/000 8 indennizzi assicurativi, perEuro/000 39 abbuoni e sopravvenienze attive, per Euro/00066 il credito verso l’erario per l’incremento occupazionale;

– le “Perdite da operazioni finanziarie”, di Euro/000 54, rap-presentano per Euro/000 62 minusvalenze da svalutazionetitoli, per Euro/000 11 perdite nette da differenze cambi alnetto di Euro/000 8 per plusvalenze da realizzo titoli e diEuro/000 11 per riprese di valore per un titolo precedente-mente svalutato;

– gli “Oneri straordinari”, di Euro/000 161, rappresentanoper Euro/000 93 perdite da realizzo cespiti, per Euro/000 32abbuoni e sopravvenienze passive e per Euro/000 36 oneriretrocessi dai fondi e per definizioni posizioni sottoscrittori.

Durante l’anno decorso abbiamo effettuato le periodicheverifiche e i controlli di nostra competenza previsti dalCodice Civile, nel corso delle quali è stata riscontrata l’esattarispondenza delle scritture contabili con i relativi documentie la regolare tenuta di tutti i libri legali.Il Collegio Sindacale ha svolto periodici incontri con laSocietà di revisione KPMG S.p.A. raccogliendo le informa-zioni sui risultati delle verifiche effettuate e prendendo visio-ne dei verbali redatti dalla stessa.L’attività di vigilanza del Collegio è stata inoltre espletata,per quanto riguarda le strategie e le politiche aziendali,mediante la partecipazione alle riunioni del Consiglio di

Amministrazione ottenendo dagli amministratori le informa-zioni sull’attività svolta e sulle operazioni di maggior rilievoeconomico, finanziario e patrimoniale effettuate dallasocietà, riscontrando che le azioni deliberate e poste in esse-re sono conformi alla legge, allo statuto sociale e alle delibe-re assembleari.Nel corso dei sistematici incontri con la funzione di control-lo interno è stata riscontrata la congruità dei controlli postiin essere e l’adeguatezza organizzativa di tale funzione.Si è presa visione del registro dei reclami, verificando lanatura e le azioni intraprese per la composizione degli stessi.L’attuale assetto organizzativo e contabile si mostra adegua-to a garantire il corretto svolgimento dell’attività di gestionein forma collettiva del risparmio e in forma individuale diportafogli di investimento, nonché il rispetto delle disposizio-ni normative emanate dagli Organi di Vigilanza.Nell’espletamento del proprio mandato il Collegio Sindacalesi è attenuto, oltre che alla normativa vigente, alle istruzioni ealle “Raccomandazioni” degli Organi di Vigilanza ed ai“Principi di comportamento del Collegio Sindacale” elabora-ti dai Consigli Nazionali dei Dottori Commercialisti e deiRagionieri, laddove applicabili.Nel corso dell’esercizio il Collegio ha constatato come laSocietà osservi nella gestione dei suoi 25 Fondi comuni d’in-vestimento, dei 4 Fondi Pensione Aperti e dei 6 Fondi comu-ni in gestione, le norme di legge, di statuto e le disposizioniregolamentari poste dalla Banca d’Italia e dalla COVIP; eper quanto attiene i divieti d’investimento i summenzionatifondi non hanno effettuato investimenti in azioni emessedalla Società.In particolare sono stati pienamente osservati i limiti agli inve-stimenti sanciti ai fini del frazionamento del rischio, della com-posizione degli investimenti e del controllo sull’emittente.I prospetti dei Fondi sono stati tempestivamente predispostiapplicando correttamente i criteri di valutazione dispostidalla Banca d’Italia.Il Collegio Sindacale ha preso visione e sottoscritto il pro-spetto mensile del calcolo del valore della quota dei fondipensione aperti gestiti, come previsto dalle disposizioni ema-


nate dalla Commissione di Vigilanza sui fondi pensione; inol-tre il Collegio Sindacale, con la collaborazione della funzionedi controllo interno e del responsabile dei fondi pensione, haanalizzato i sistemi di controllo e la struttura organizzativaadottati dalla Società per la gestione amministrativo-contabi-le, verificando in particolare l’adeguatezza delle risorse dedi-cate, dei sistemi informativi per la tenuta della contabilità deiFondi pensione nonché il corretto assolvimento degli obbli-ghi informativi verso gli aderenti e le altre disposizioni previ-ste dalla normativa di riferimento.Si attesta inoltre di aver vigilato sulla osservanza delle normedi cui alla legge n. 197 del 5.7.1991.

Il bilancio d’esercizio sarà sottoposto a revisione contabile acura della società KPMG S.p.A.Riteniamo di poter affermare che i risultati conseguiti nell’e-sercizio appena chiuso attestino la validità e l’efficacia dellagestione.Vi invitiamo ad approvare il progetto di bilancio così comepredisposto dal Consiglio di Amministrazione e concordiamoaltresì sulla proposta di destinazione dell’utile di esercizio.Il nostro mandato è scaduto insieme a quello degli Ammini-stratori; Vi ringraziamo per la fiducia accordataci e Vi invitia-mo al rinnovo delle cariche sociali.


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IL COLLEGIO SINDACALE

PresidenteDr. Ramiro TETTAMANTI

Sindaci effettiviDr. Giovanni BENEVENTO Rag. Francesco COMOTTI

Dr. Bruno FILIPPI Dr. Luigi TURATO


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KPMG S.p.A.VIA VITTOR PISANI, 25 - 20124 MILANO

RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

AI SENSI DELL’ART. 156 E DELL’ART. 9 DEL D.LGS. 24 FEBBRAIO 1998, N. 58

Agli Azionisti di

ARCA SGR S.p.A.

1 Abbiamo svolto la revisione contabile del bilancio d’esercizio di ARCA SGR S.p.A.chiuso al 31 dicembre 2001. La responsabilità della redazione del bilancio compete agliamministratori di ARCA SGR S.p.A.. E’ nostra la responsabilità del giudizio professio-nale espresso sul bilancio e basato sulla revisione contabile.

2 Il nostro esame è stato condotto secondo i principi e i criteri per la revisione contabileraccomandati dalla Consob. In conformità ai predetti principi e criteri, la revisione è statapianificata e svolta al fine di acquisire ogni elemento necessario per accertare se il bilan-cio d’esercizio sia viziato da errori significativi e se risulti, nel suo complesso, attendibile.Il procedimento di revisione comprende l’esame, sulla base di verifiche a campione, deglielementi probativi a supporto dei saldi e delle informazioni contenuti nel bilancio, non-ché la valutazione dell’adeguatezza e della correttezza dei criteri contabili utilizzati edella ragionevolezza delle stime effettuate dagli amministratori. Riteniamo che il lavorosvolto fornisca una ragionevole base per l’espressione del nostro giudizio professionale.

Per il giudizio relativo al bilancio dell’esercizio precedente, i cui dati espressi in eurosono presentati ai fini comparativi secondo quanto richiesto dalla legge, si fa riferimentoalla relazione da noi emessa in data 30 marzo 2001.

3 A nostro giudizio, il bilancio d’esercizio di ARCA SGR S.p.A. al 31 dicembre 2001 èconforme alle norme che ne disciplinano i criteri di redazione; esso pertanto è redattocon chiarezza e rappresenta in modo veritiero e corretto la situazione patrimoniale efinanziaria e il risultato economico della Società.

KPMG S.p.A.Domenico Fumagalli

Socio




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Società di Gestionedel Risparmio

ARCA_Bilancio31_2001OK 13-05-2002 12:29 Pagina I

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ARCA Bilancio31 2001OK 13-05-2002 12:28 Pagina II ARCA · l’intero sistema di prelievo sul risparmio gestito e vengano così parificate le condizioni di competizione su standard