ا�لربح على� ا�لمبن�ية ا�ألدا�ء مقا�ي�يس� وا�خت�با�ر درا�سةا�لمحا�سب�ي

في� ا�لن�قدي� ا�لت�دفق� على� ا�لمبن�ية ا�ألدا�ء ومقا�يي�سقي�اس�

ا�لمصري�ة ا�لمساه�مة ا�لشرك�ا�ت أ�دا�ء ا�لملي�جي ا�لسيد د. إ�برا�هي�م

: مقد�م�ة " FASB" األمريكية المتحدة الواليات في المحاسبة معايير لجنه حددت

معلوم##ات تتض##من أن في المالية الق##وائم نشر# من الر#ئيسية األهداف , , وقت حجم لتحديد , واآلخ##رين , المقرض##ين المستثمرين لمساعدة

) المس####تقبل في النق####دي الت####دفق لص####افى المتوقع واالحتم####الFASB ,1978 واضح بشك#ل تحدد لم فانه المتحدة المملك#ة في (. أما المع#####ايير وضع لجنة أن , إال المالية للق#####وائم المتوقعة األه#####داف المحاس##بية المع##ايير وصفت " قد"ASC المتحدة بالمملك#ة المحاسبية

ص##ورة أعط##اء إلى ته##دف والتي المالية القوائم لكل مالئمة تك#ون بأنه للمنشاة المالي والوضع الخسارة أو الر#بح عن وعادلة حقيقية

(ASC ,1986كذلك . ) القوائم ونشر إلعداد العام " اإلطار نشر# تم فقد , IASC" الدولية المحاس##بة مع##ايير وضع لجنة " بواسطة المالية " مق##درة تق##ييم إلى حاجة في المس##تخدمين أن إلى أوض##حت وال##تي

وتوقع وتوقيتها للنقدية المعادلة واألص##ول النقدية جلب على المنش##اة الخاصة والربحية اإلنج###از عن معلوم###ات ذلك إلى , مض###افا ح###دوثها

من المتوقعة األه###داف ( عنIASC,1988) ع###برت . وقد بالمنش###اة

اإلسكندرية. جامعة – التجارة كلية – المحاسبة ق�سم – مدرس�

1

المعلوم##ات تتضمن أنها في االستحقاق ألساس المعدة المالية القوائم فائ##دة األك##ثر تلك األخ##رى واألح##داث الس##ابقة بالمع##امالت الخاصة

الس##نوات خالل ففي . له#ذا االستثمارية القر#ارات التخاذ للمستخدمين كبير#ا ضغطا أمريكية ( شر#كة500) اكبر في المديرين يواجه األخير#ة

) األرب##اح في التقلب##ات لتقليل االس##تحقاق أساس الستخدام ومستمراLommis,1999في المحاس##بي ال##ر#بح ق##درة موضوع أن الر#غم ( . على

أكثر من المنشاة أداء عن التعبير

أن , إال الماضي العقد خالل المالية المحاسبة في نقاشا الموضوعات , مما األوربية ال##دول في الظ##اهرة تلك على رك##ز#ت الدراس##ات اغلب ال##دول مس##توى على الظ##اهرة تلك دراسة في واض#حة ن##درة إلى أدى

, الدول بين والمحاسبية التشر#يعية النظم العربية. والختالف

, األخر#ى البيئات على الغربية الدراسات نتائج تعميم الصعب من كان الش##ركات أداء عن التعب##ير# في المحاس##بي ال##ربح قدرة دراسة فك#انت

. حتمية ضرورة المصرية

: المشكلة طبيعة المنشاة أداء عن للتعبير سهال مقياسا يعتبر قد النقدي األساس إن

الك#لى العمر عن تع###بر# ف###ترة على األداء# ه###ذا قي###اس تم إذا الم###اليالعملي- الواقع في الحال هو - وكما ولك#ن للمنشاة

لمب##دأ , تطبيقا منفص##لة ف##ترات على المنش##اة أداء قياس عند فانه مقابلة في س##وء# من يع##انى النق##دي األس##اس , ف##ان الز#منية الف##ترات

الت##وقيت وج##ود ع##دم عند الح##ال , وك##ذلك بالمص##روفات اإلي##رادات ( بدراسةAlsehali , 2006) قام الصدد هذا , وفى للمقابلة المناسب

الشر#كات في األسهم وقيم المحاسبي االستحقاق مكونات بين العالقة

2

اجم#####الى أن الدراسة أظه#####رت , حيث الس#####عودية المس#####اهمة يختص فيما المتراكمة االستحقاقات من أهمية اقل يعتبر االستحقاقات

مالءمة بع##دم المتعلقة للعملي##ات النق##دي الت##دفق مش##كالت بتخفيف والتدفقات األرباح بين العالقة أن من الر#غم . وعلى والمقابلة التوقيتس###ابقة) دراس###ات تناولتها الس###هم بعائد منهما كل , وعالقة النقدية

Adams , 2003 ;Garvey & Milbourn , 2000مقاييس من كثير# ( وظهور األرب###اح , ف###ان المض###افة االقتص###ادية القيمة , مثل الجدي###دة األداء#

أو األرب##اح على المبنية األخ##رى األداء# ومق##اييس النقدية والت##دفقات. والممارسين الباحثين اهتمام محط تز#ال ال النقدية التدفقات

المس##اهمة للش##ركات بيانات على باالعتماد الدراسة هذه وتحاول المالية غير المصرية

ألداء كمقي##اس االس##تحقاق أس##اس تق##ييم ( في وخدمات ) صناعية دور قي##اس إلى يق##ود , وه##ذا الم##الي الس##وق نظر وجهة من المنش##اة

قي##اس في محاس##بي نظام اى من اساسى جزء# هي التي المستحقات مختلف##تين نظر وجه##تي هن##اك ف##ان الص##دد ه##ذا . وفى المنش##اة أداء

أفضل مقي##اس تق##ديم في المحاسبي االستحقاق أساس دور بخصوص وجهة أن , ذلك للمنش##اة الفعلي األداء# عكس في النقدي األساس من

بأس####اس المتمثلة المحاس####بية اإلج####راءات أن ت####رى األولى النظر له مؤش##را المحاس##بي ال##ر#بح صافى رقم تجعل المحاسبي االستحقاق

المنشاة أداء عن للتعبير النقدي التغير صافى من اكبر مصداقية

(Watts, & Zimmerman1986 في ) تر#ى المضادة النظر وجهة أن حين من تجعل المحاس##بية المس##تحقات من ج##زء على اإلدارة س##يطر#ة أن

يك##ون بحيث باإلرب##اح التالعب في الس##يطرة ه##ذه اس##تخدام الممكن اإلج###راءات أن إلى ي###ودى , وه###ذا اإلدارة أه###داف خدمة هو اله###دف

3

إلى ت##ؤدى اإلدارة لس##يطرة والخاض#عة بالتسويات المتمثلة المحاسبية المس####تحقات دور أن , اى زيادتها من ب####دال األرب####اح ج####ودة تقليل

( . Paul Griffin , 1996) ومتحيز سلبي دور هو المحاسبية

: التالية األسئلة في الدراسة مشكلة صياغة ويمكن

مق###اييس , بين وج###دت ( , إن ) االرتباطية العالقة وطبيعة م###دى ما- النقدي التدفق على المبنية األداء# ومقاييس األرباح على المبنية األداء#

؟

المبنية األداء# : مق##اييس لألس##هم الس##وقية بالقيمة ارتباطا أك##ثر# ايهما-؟ النقدي التدفق على المبنية األداء# مقاييس أو األرباح على

األرب###اح على المبنية األداء# مق###اييس من كل تفس###ره ما نس###به ما- القيمة في التغ##يرات من النق##دي التدفق على المبنية األداء# ومقاييس؟ لألسهم السوقية

األداء# ومقاييس األرباح على المبنية األداء# مقاييس بين تباين هناك هل- التغ##ير#ات تفس##ير على ق##درتها حيث من النق##دي الت##دفق على المبنية

؟ لألسهم السوقية القيمة في

: الدراسة وأهداف أهمية

األساليب من لديها اإلدارة أن المحاسبة أدبيات في عليه المتعارف من نقصا أو زي##ادة المنش##ورة األرب##اح في الت##أثير# من يمكنها ما المحاسبية

الق#ول , ويمك#ن المحاس#بي االستحقاق أساس تطبيق مرونة خالل من إدارة بين المص##الح تع##ارض , هو منه ج##زء# , في ل##ذلك ال##دافع ب##ان

ال##ذين . فاألش##خاص للش##ركة بالنس##بة الخارجيين واألشخاص الشر#كة , يمكنهم المديرين أو الشر#كة على المسيطر#ين المالك , مثل بالداخل

على ألنفس##هم من##افع أو مكاسب ج##نى اجل من س##يطر#تهم اس##تخدام

4

األس##اليب تطويع ذلك . ويع##نى اآلخ##ر#ين المس##اهمين مص##الح حس##اب حسب المنش###ور ال###ر#بح رقم في للت###أثير المحاس###بية والتق###ديرات

تعاقدية لمواقف تجنبا األرب###اح عن التقر#ير وقت اإلدارة اس###تراتيجيات المقي##اس باعتب##اره ال##ر#بح من مرضى مس##توى عن للتقرير# , أو معينة

المحاس##بية األس##اليب ه##ذه أن من الر#غم .وعلى اإلدارة ألداء التقليدي الق##رارات متخ##ذي ج##انب من األعم##ال بيئة في ح##دوثها توقع يمكن

وال##دوافع ح##دوثها أسباب وتفسير عليها الدليل أقامة أن , إال والباحثين تقديمه تم متى الدليل هذا , وان نسبيا صعبة عملية يعد وراءها الك#امنة

. المحاسبي للفكر علمية إضافة يمثل فانه

طبيعة بلورة محاولة في تتمثل الدراسة هذه أهمية فان لذا المبنية األداء# ومق##اييس األرباح على المبنية األداء# مقاييس بين العالقة

, وتحديد لألسهم السوقية بالقيمة منها كل وعالقة النقدي التدفق على الس##وقية القيمة في تغي##يرات من المق##اييس ه##ذه تفس##ر#ه ما م##دى

تق#ييم في تس##تخدم التي المقاييس تحديد في المعنيين يساعد لألسهم األنظمة واض##عي الدراسة هذه تساعد أن المتوقع . ومن المنشاة أداء

المحاس#بية البدائل استخدام على السيطرة على المحاسبية والقوانين تز#ويد في يتمثل ال####ذي للمحاس####بة االساسى اله####دف أط####ار في

الدراسة ه##ذه . وتأمل الق##ر#ار التخاذ المفيدة بالمعلومات المستفيدين بما مصر في المحاس##بة حقل في العلمية للبح##وث إض##افة تك##ون أن

التط##بيقي للبحث جديدة آفاق فتح في تسهم أن يمكن نتائج من تقدمه. المصرية الشر#كات في الدخل جودة لموضوعات

: يلي ما تحقيق الدراسة هذه تستهدف

5

مقارنة خالل من المنش####اة أداء لقي####اس األفضل المقي####اس تحديد- المبنية األداء# ومق##اييس المحاس##بي ال##ر#بح على المبنية األداء# مقاييس

. لألسهم السوقية القيمة مع النقدية التدفقات على

المحاس##بي ال##ربح على المبنية األداء# لمق##اييس المعلوم##اتى المحتوى- وإنج#از أداء قي##اس على والمرتق#بين الح##اليين نالمستثمري لمساعدة , المالية الق###وائم عنها المعد الف###ترة خالل تحقق وال###ذي المنش###اة

. المستقبل في الر#بح تحقيق على المنشاة ومقدرة

: البحث منهج الدراسات وتقييم مسح خالل من االستقرائي المنهج البحث ينتهج

خاصة وبص##فة الش##ركات في اإلنج##از أداء مق##اييس مج##ال في الس##ابقة الت##دفق على المبنية والمق##اييس المحاسبي الر#بح على المبنية المقاييس

الس##وقية بالقيمة وعالقتها المق#اييس ه#ذه على التع#رف , به#دف النقدي البحث ينتهج . كما البحث ف##روض ص##ياغة من الب##احث يمكن بما لألس##هم

التوصل محاوال البحث لفروض اختبارية دراسة بأجراء االستنباطي المنهج المص##رية المساهمة للشركات وإنجاز أداء عن للتعبير مقياس أفضل إلى

.

: البحث إطار: هما رئيسين قسمين إلى البحث هذا تقسيم يتم سوف

الس##ابقة الدراس##ات أهم وتق##ييم اس##تقراء# يتناول األول القسم-لمقاييس تعرضت التي

الفر#وض استنباط بهدف وذلك المنشات وإنجاز أداء . للبحث األساسية

6

ف##روض يتناول , حيث االختبارية للدراسة يتعرض الثاني القسم- , تحديد البحث

. البحث وتوصيات خالصة , وأخيرا البحث , نتائج البحث عينة

األول القسم

المتعلقة السابقة الدراسات أهم وتقييم استقراء

المنشات وإنجاز أداء بمقاييس

============= األمريكية المتحدة الواليات في المنشات أداء قياس دراسات تعددت أهداف لتحقيق المطبقة البحث منهجية كذلك , وتعددت المتحدة والمملكة

حسب مبوبة الدراسات هذه استعراض المناسب من , ولعل الدراسات تلك أداء قياس بدراسات اهتمت المبكرة الدراسات أن , حيث الز#مني العامل

تطرقت نسبيا األحدث الدراسات , أما مباشر# وغير مبكر بشك#ل المنشات تعمقا أكثر بشك#ل الموضوع هذا إلى

( Ball &Brown , 1968) دراسة– 1 األساس في هدفت والتي السوق على المعتمدة المحاسبية الدراسات من

الر#بح بين العالقة قوة قياس خالل من المحاسبي الر#بح جودة تقييم إلى

7

جانبا أعطت الدراسة هذه األول المقام في السهم عائد مع المحاسبي , النقدي والتدفق المحاسبي الر#بح من لكل النسبية األهمية لفحص

من أفضل تك#ن لم النقدية التدفقات أن إلى اجمالى بشك#ل النتائج وأشارت أن الدراسة . وأظهرت السهم عائد مع العالقة حيث من المحاسبي الر#بح نسبة من أعلى كانت السهم عائد في الحاصل للتذبذب األرباح تفسير# نسبة

. كبير#ا يك#ن لم الفر#ق أن رغم التذبذب لذلك النقدي التدفق تفسير#

( Beaver & Dukes , 1972) دراسة– 2 , حيث السابقة الدراسة إليها توصلت التي النتائج دعمت الدراسة هذه

السهم عائد مع ارتباطا أكثر كان المحاسبي الر#بح أن إلى النتائج أشارت بإجراء الدراسة قامت . كما النقدي للتدفق مختلفة مؤشرات مع مقارنة غير النقدي التدفق أشارة , وكانت مصغر#ة عينة على االختبار نفس

, اكبر فر#صة تتاح حتى المتوقعة غير األرباح أشارة عن تختلف المتوقعة العالقة ناحية من أفضل المقاييس اى , لتحديد الباحثين نظر وجهة حسب

السابقة النتائج المصغرة العينة على النتائج دعمت , وقد السهم عائد مع التدفقات أداء من أفضل المحاسبي الر#بح أن األمر نهاية في بينت التي

. السهم عائد مع العالقة خالل من النقدية

( Patel & Kaplan , 1976) دراسة– 3 للتدفقات التفاضلية األهمية تناولت والتي نسبيا األحدث الدراسات من

تفاضلية أهمية أية لها ليس النقدية التدفقات أن إلى توصلت , وقد النقدية. األرباح في متضمنة غير

(Ijiri , 1978) دراسة– 4 التدفق أساس على بطبيعتها مبنية المالية القوائم أن الدراسة أوضحت والتدفق الماضي في النقدي التدفق بين مباشر#ا ارتباطا هناك , وان النقدي

8

يؤدى ال . كما خصائصهما طبيعة في للتماثل المستقبل في المتوقع النقدي نتيجة والمتضاربة الخاطئة واالستنتاجات الفهم بعض إلى النقدي التدفق

كما لها الحقيقي المضمون عن أحيانا تختلف ودالالت مفاهيم تضمينه عدم المحاسبية واألساليب المبادى باختالف يختلف الذي الر#بح حالة في

للتنبؤ كأساس النقدي التدفق على االعتماد أن لهذا . يضاف المستخدمة صافى في القصور على التغلب إلى يؤدى فد المتوقعة التوزيعات بحجم مقابلة في الدقة عدم نتيجة مضللة نتائج إلعطائه للتنبؤ كأساس الر#بح

اإليرادات

. المختلفة السنوات على النفقات توزيع , وفى بالنفقات

عن تفصح التي المعلومات لتتضمن النقدي التدفق قائمة صممت قد لهذا االستحقاق أساس على المحاسبة في والمفقودة النقدي التدفق أنشطة , , زمن كمية لتحديد المالئمة المعلومات على احتوائه عن عجز والذي . ويرجع المستقبل في المتوقع النقدي بالتدفق الخاص التأكد عدم وحجم

: لسببين ذلك

قائمة في النقدي التدفق بأنشطة الخاص الجزء# أساسية بصفه يحدد لم –ا. المال راس في التغير

. بالنقدية المقصود هو ما يحدد لم – ب

( Bowen et al. , 1987) دراسة– 5 ؤالتنب في القدرة نفس لهما النقدية والتدفقات األرباح من كال إلى توصلت

من النقدية التدفقات آن الدراسة بينت . كما المستقبلية النقدية بالتدفقات في امتضمن ليس معلوماتي محتوى على احتوت قد التشغيلية األنشطة

غير معلوماتي محتوى ذات كانت التي األرباح إلى بالنسبة , وبالمثل األرباح عبر اإلحصائية التحليالت أجراء عند , ولكن النقدية التدفقات في متضمن

9

ذا النقدي التدفق مقياس كان فقد حده على سنه ولك#ل الدراسة سنوات التساؤل إلى قاد ( , وهذا1973 , 1972) فقط عامين في إحصائية داللة؟ ال أم المذكورتين السنتين بنتائج متأثرة الدراسة نتائج كانت إذا عما

(Bowen et al . , 1988) دراسة– 6 , المالي , التدفق الر#بح من كل بين االرتباطية العالقة الدراسة تناولت للتنبؤ المقاييس لهذه التنبؤية المقدرة قياس إلى . باإلضافة النقدي التدفق. المستقبل في تحققه المتوقع النقدي بالتدفق

, الر#بح رقم وبين المالي التدفق بين قوى ارتباط وجود النتائج أوضحت وقد النقدي التدفق ومقاييس المالي التدفق مقاييس بين ضعيف ارتباط ووجود المقدرة حيث من . أما النقدي التدفق ومقاييس الر#بح مقاييس , وبين

من اكبر النقدي التدفق لمقاييس التنبؤية المقدرة أن وجد , فقد التنبؤية. للربح التنبؤية المقدرة

(Board & Day , 1989) دراسة– 7 مقارنة إلى , وهدفت المجال هذا في المتحدة المملك#ة في األولى تعتبر

العامل المال , وراس المحاسبي الر#بح من وكل السهم سعر بين العالقة السهم عائد مع عالقة أعلى أن نتائجها بينت , فقد النقدي التدفق وصافى

التدفق صافى أن حين , في العامل المال لراس ثم المحاسبي للربح كانت المضمون على يدلل وهذا السهم عائد مع عالقة له مقياس اقل كان النقدي

تدخل اى من يخلو الذي المقياس هذا يحمله الذي القليل المعلوماتى. االستحقاق بأساس عالقة ذي محاسبي

(Arnold et al , 1991) دراسة– 8

10

,وذلك النقدي ,والتدفق المالي , التدفق الر#بح بين العالقة قياس استهدفت القوة واختبار المتغيرات من مجموعة بين العالقة اختبار من كل باستخدام

. المتغيرات من المجموعة لنفس التنبؤية

المال راس , تدفق العامل المال راس , تدفق الدخل صافى مقارنة تم وقد , التدفق األسهم مال راس في التغير منه مطروحا أو إليه مضافا العامل الجارية العمليات من النقدي , التدفق الجارية العمليات من النقدي

.وباستخدام للوحدة النقدي , والتدفق النقدية في , التغير واالستثمارات هذه بين التجانس مدى لقياس متغيرات السبعة بين االرتباط أسلوب

مؤشر أعطاء في المقاييس هذه بين االختالف أو التوافق , ومدى المقاييس بين التنبؤية العالقة قياس تم لهذا . يضاف الفتر#ة خالل المنشاة أنجاز عن

حيث من النقدي التدفق , ومقاييس المالي , التدفق الر#بحية مقاييس , التدفق النقدي بالتدفق التنبؤ على المقاييس هذه من متغير كل مقدرة. للوحدة النقدي ق, والتدف العمليات من النقدي

, والتدفق المالي , التدفق الر#بح بين ارتباط وجود النتائج أوضحت وقد , التدفق الر#بحية مقاييس بين تنبؤية عالقة وجود أوضحت . كما النقدي يفوق المحاسبي الر#بح بان القول تؤيد لم أنها . إال النقدي , والتدفق المالي. المستقبل في المتوقع النقدي بالتدفق تنبؤه في النقدي التدفق

(Ali , 1994) دراسة– 9 بين خطية غير عالقة ا, احديهم العالقات من نوعين الدراسة استخدمت

, والتدفق الجاري النشاط من العامل المال , راس الر#بح من وكل العائد للسهم السنوي العائد يمثل والذي العائد بين خطية عالقة .واألخر#ى النقدي

من العامل المال وراس الر#بح في التغير من وكل محددة فتر#ة خالل هذة من العادي غير للجز#ء كمقياس النقدي , والتدفق الجاري النشاط

, ثم السابقة الدراسات بنتائج النتائج هذة لمقارنة وذلك المتغيرات

11

. فقد الخطية غير العالقة بنتائج لمقارنته كأساس أيضا النتائج هذه استخدام بما مقارنة معلومات يتضمن ال النقدي التدفق بان الخطية العالقة أوضحت

عن النتائج هذه اختالف . يالحظ معلومات من المال وراس الر#بح يحتويه بين العينة حجم الختالف ذلك (, ويرجع(Bowen et al , 1988 دراسة نتائج

المستخرجة النتائج أن . إال البحثين بيانات عنها جمعت التي والمدة البحثين غير الجزء# وبين لألسهم الحدي السعر بين الخطية غير العالقة استخدام من

المال , راس الر#بح من كل احتواء أوضحت قد الثالثة المتغيرات من العادي على تأثير ذات معلومات على النقدي ,والتدفق الجاري النشاط من العامل

. المال راس سوق داخل القر#ارات اتخاذ

(Zeller et al , 1994) دراسة– 10 ووحيدة قوية صورة النقدية التدفقات تقدم هل تحديد الدراسة هذه تناولت

من النقدي التدفق نسب أن . ذلك التجارية للشركات المالي للتحليل نقدي تدفق لتحقيق المنشاة مقدرة عن كاملة صورة تعطى الجاري النشاط

على وللحصول ديونها لخدمة كافي الجاري النشاط من

استخدام على البحث اعتمد فقد ذلك من . وللتحقق لها الالزمة األصولالعاملى التحليل

(Factor analysisوالذي ) خصائصها حسب المنشات تر#تيب على يعمل التدفق في المالية المعلومات . ولقياس المالية بالنسب مقاسة المالية النقدي التدفق نسب من مجموعة مقارنة تم الجاري النشاط من النقدي

تتميز والتي االستحقاق ألساس طبقا المستخرجة النسب من بمجموعة السداد على وقدرتها المنشاة لنشاط الر#ئيسية الخصائص عن تعبر بأنها

التدفق نسب أن النتائج أوضحت . وقد التجزئة شركات من لمجموعة وذلك

12

أنشطة أوجه عن واضحا مؤشرا تعطى الجارية العمليات من النقدي قياس أن .إال السداد على مقدرتها لقياس , باإلضافة التجزئة شركات

المحاسبة نسب باستخدام فقط يتم للمنشاة الحقيقي االقتصادي الوضع االستحقاق أساس على

(Ali & Pope , 1995) دراسة– 11 أكثر نطاق على ( وأجريت Booard & Day , 1989) لدراسة استكماال كانت

النتيجة كانت , فقد بحثهم منهجية في جديدة آليات إدخال خالل من اتساعا المعلوماتى المحتوى مجال في المحاسبي الر#بح تفوق إلى تشير# العامة

إليها توصل التي للنتيجة مخالفة كانت وهذه التفاضلي

(Ali , 1994باالعتماد ) األرباح من كال أن والقائلة أمريكية بيانات على يجب , ولذلك اآلخر# على تفاضلي معلوماتي مضمون له النقدية والتدفقات

. منفصلة بصورة نشر#هما يك#ون أن

(Sloan , 1996) دراسة– 12 الخاصة المعلومات يعكس األسهم سعر كان إذا ما من للتحقق تعرضت

التدفق وأجز#اء# االستحقاق أجزاء يتضمنها التي مستقبال المتوقع بالر#بح الر#بح في االستحقاق أجزاء قياس تم . وقد الحالي الر#بح ضمن النقدي التغير منها مخصوما النقدية غير المتداولة األصول في التغير بأنه الحالي

والضرائب األجل قصيرة الديون استبعاد ) بعد المتداولة الخصوم في( واالستهالكات, المستحقة

في النقدي التدفق أجزاء .أما األصول اجمالى متوسط على الناتج ويقسم االستحقاق أجزاء وبين الر#بح بين الفر#ق بأنه قياسه تم فقد الحالي الر#بح

على مقسوما الجاري النشاط من الدخل بأنه حدد فقد الر#بح .كذلك وقياس الثالث المتغيرات هذه . وباستخدام األصول اجمالى متوسط

13

أن , حيث تتحرك األسهم أسعار أن النتائج أوضحت األسهم بأسعار عالقتهم من لكل الخاصة الصفات في الفر#ق تحديد في صعوبة يجدون المستثمرين

. الر#بح في النقدي التدفق وأجز#اء# االستحقاق أجزاء

(Leuz , Nanda &Wysocki , 2003) - دراسة13 31 في االستحقاق أساس باستخدام الر#بح في التالعب ظاهرة على ركزت

التالعب مستوى على المال سوق في الر#قابية األنظمة تأثير ومدى دولة. باإلرباح

في التالعب يخص فيما الدول بين كبير# اختالف وجود على النتائج دلت وقد حماية وجود مع ينخفض األرباح في التالعب مستوى أن , حيث األرباح

مصالح على تحافظ التشر#يعية األنظمة , الن للمستثمرين تشر#يعية األرباح استخدام على اإلدارة قدرة من , وتحد اإلدارة خارج المستثمرين

, متطور مالي سوق وجود أن النتائج أوضحت . كما شخصية ومنافع لدوافع صارم رقابي , ونظام للمستثمرين قوية حقوق , ووجود الملكية واتساع. باألرباح التالعب مستوى انخفاض إلى سيؤدى

( Norman & Kamran , 2005) دراسة– 14 الشر#كات في المحاسبي االستحقاق أساس استخدام الدراسة هذه تناولت

أساس تستخدم الماليزية الشر#كات أن النتائج أظهرت , وقد الماليزية مالية الزمة الشر#كة تعرض حالة في األرباح في والتالعب االستحقاق. الديون جدولة حالة في وخصوصا

: العربية الدراسات– 15 ( 1995, ) محمود دراسة – ا

14

التدفقات بقائمة الخاص1987 لسنه95 رقم للمعيار بدراسة الباحث قلم تم ( حيثFASB) االمريكى المحاسبة معايير مجلس عن والصادر النقدية األنشطة من النقدية التدفقات صافى بين عالقة وجود مدى اختبار

المنشورة المعلومات جودة الباحث اختبر , كما الدخل وصافى التشغيلية على المنشاة وقدرة الر#بحية تقييم مجال في النقدية التدفقات قائمة في

. المستقبلية النقدية بالتدفقات التنبؤ على والقدرة السداد

مجال في تعمل التي المصرية الشر#كات إحدى على الدراسة أجراء تم: الباحث إليها توصل التي النتائج أهم , وكانت والنسيج الغزل

للتوزيع القابل الر#بح صافى بين إحصائية داللة ذي معنوي ارتباط وجود-. التشغيلية األنشطة من النقدية التدفقات وصافى

. الر#بح تحقيق على والقدرة السداد على القدرة بين قوية عالقة وجود-

في النقدية التدفقات صافى من مالءمة أكثر للتوزيع القابل الر#بح صافى-. المستقبلية التشغيلية بالتدفقات التنبؤ

( 1999, ) األمين دراسة – ب والعائد السوقي السهم عائد بين االرتباط مدى باختبار الباحث قام

اختبار تم , كما النقدي والتدفق المالي والتدفق الر#بح صافى مع المحاسبي مع المحاسبي المخاطرة وحجم السوق مخاطر#ة درجة بين االرتباط مدى. النقدي والتدفق المالي والتدفق الر#بح صافى من كل

من كال تفوق معلومات تتضمن النقدية التدفقات أن إلى الدراسة توصلت ومخاطرة المنشاة إنجاز لتقييم كأساس المالية والتدفقات الر#بح صافى

النقدي التدفق بين ارتباط وجود الدراسة نتائج أظهرت . كما السوق. االستحقاق أساس ومقاييس

15

(1999, الخير ) أبو دراسة – ج احد على بالتر#كيز المصرية الشر#كات في الر#بح إدارة ظاهرة تناولت

توصلت . وقد المخصصات حساب وهو المهمة االستحقاق حسابات األرباح في التأثير هو الر#بح إلدارة األساسية الدوافع من أن إلى الدراسة من جزء# , وطرح الشر#كة إدارة , وتغيير# لألداء# التقليدي المقياس باعتبارها

المصرية الشر#كات أن النتائج أظهرت . وقد العام لالكتتاب الشر#كة أسهم. األرباح لزيادة المخصصات بتخفيض اختياريا استحقاقا تمارس

(2001, حسان ) أبو دراسة – د والتدفقات المحاسبي الر#بح من لكل المعلوماتى المحتوى الدراسة تناولت في التغير تفسير# في التشغيلية االستحقاق وتسويات التشغيلية النقدية

صناعية شركة46 الدراسة عينة شملت . وقد السوقي السهم سعر عام من الممتدة الفتر#ة وغطت عمان بورصة في مدرجة عامة مساهمة

يوفر# المحاسبي الر#بح أن الدراسة نتائج . وأظهر#ت1998 ولغاية1984 النقدية التدفقات من أفضل األسهم أسعار في للتغير تفسير#ية معلومات ربح إلى المحاسبي الر#بح تقسيم أن الدراسة أظهرت , كما التشغيلية أسعار في للتغير التفسير#ية القدرة يحسن لم تشغيلية وأصول تشغيلي بين جوهرية فر#وقات وجود عدم أيضا الدراسة نتائج من , وكان األسهم

. التشغيلية االستحقاق وتسويات التشغيلية النقدية التدفقات

(2001, ) الخاليلة - دراسة ه� األداء# ومؤشر#ات المحاسبية األداء# مؤشرات من عدد بين العالقة اختبرت السوقية

16

13 - 4 بين ما , تتراوح للسهم عائد فتر#ات ( , باستخدام األسهم ) عوائد. سنة

مؤشرات بين االرتباط درجة أن الدراسة إليها توصلت التي النتائج أهم ومن الفتر#ة طالت كلما – عام بشك#ل – تتحسن األسهم وعوائد المحاسبية األداء#. المحاسبية األداء# ومؤشر#ات األسهم عوائد قياس يتم أساسها على التي

( 2002, ) الوشلى دراسة – و قياس تم تجاريا بنكا14 من مكونة عينة مستخدما البنوك قطاع على تمت بالتدفقات التنبؤ على المحاسبي والربح النقدي التدفق مقياس قدرة

عام من الممتدة الفتر#ة , خالل النقدية

التدفق لمقياس أفضلية وجود الدراسة نتائج . وأظهر#ت2000 – 1993 النقدية بالتدفقات التنبؤ عملية في المحاسبي الر#بح مقياس على النقدي

. المستقبلية

(2006, ) السهلي دراسة – ز خالل من السعودية المساهمة الشر#كات في الر#بح إدارة ظاهرة تناولت

بعض , ودراسة السعودية الشر#كات في االستحقاق أساس استخدام في الر#بح إدارة تمارس الشر#كات أداء إدارة تجعل التي األساسية الدوافع بدافع الر#بح بإدارة تقوم السعودية الشر#كات أن النتائج . وأظهرت المملك#ة

االستحقاق تمارس , حيث لألرباح المتوقع المستوى على المحافظة , نسبيا منخفضة خسائر تحقيق عند أو الر#بح انخفاض عند موجبة بطريقة

مقارنة عالية األرباح نك#ون عندما سالبة بطريقة االستحقاق وتمارس ةالبيئ في الر#بح إدارة ممارسة تبر#ر التي الدوافع . ومن السابقة بالسنوات , فقد المال راس في زيادة على الحصول في الشر#كات رغبة السعودية

17

لزيادة المحاسبي االستحقاق باستخدام تقوم الشر#كات أن النتائج أوضحت هذه أظهرت . كما المال راس زيادة فيها يتم التي السنوات في األرباح

, الر#بح إدارة ممارسي في الشر#كة مديونية لنسبة تأثير وجود عدم الدراسة إدارة لتمارس السعودية للشركات دافعا ليس الخارجي التمويل أن بمعنى. الر#بح

السابقة الدراسات تقييم

اتفاق وجود عدم السابقة الدراسات لبعض السابق االستعر#اض من يتضح يتميز األرباح أو النقدية التدفقات من اى لتحديد النتائج طبيعة على واضح

. المعلوماتى المحتوى في اآلخر# عن

معلوماتي محتوى وجود إلى خلصت قد الدراسات بعض كانت فقد ( ) Raybwin , 1986) مثل األرباح في موجودة غير النقدية للتدفقات

Wilson , 1987 دراسة التوجه هذا خالف ( , وقد (Bernard & Stober ,

1989 ( ) Board & Day , 1989 . )

الر#بح على متفوقة تك#ن لم النقدية التدفقات أن وجد أخرى دراسات وفى ( , Arnold et al .,1991) مثل المعلوماتى المضمون ناحية من المحاسبي

18

النقدية التدفقات قياس طريقة أن إلى أخرى دراسات خلصت حين في( Ali , 1994) دراسة مثل لها المعلوماتى المضمون درجة تحدد

قائمة احتواء مدى حول السابقة للدراسات المتضاربة النتائج من وبالرغم أساس على المبنية الملية القوائم تفوق معلومات من النقدي التدفق

معلومات تتضمن النقدي التدفق قائمة بان القول يمكن انه إال االستحقاق من أكفا المستقبل في المتوقع النقدي بالتدفق التنبؤ على تساعد

تعطى النقدي للتدفق المالية النسب أن . كما األخر#ى المحاسبية المقاييس المشروع مقدرة لمدى دقيقا وقياسا المشروع أنشطة أوجه عن مؤشرا

لهذا . باإلضافة المختلفة األصول من احتياجاته وشراء# التز#اماته سداد على. األخر#ى المقاييس من أكثر المخاطرة لحجم اإليضاحية المقدرة فان

كونها حيث من الشر#كات تصنيف على تساعد معلومات تتضمن أنها كما نتائج في التضارب . ويرجع متعثرة شركات كونها , أو ماليا قوية شركات

وإنما ذاتها النقدي التدفق بيانات يستخدم لم البعض أن إلى الدراسات هذه ناحية من الر#بح ورقم ناحية من المالية للتدفقات متعددة مقاييس استخدم

أن فر#ض تحت النقدي التدفق لرقم عليها التعديالت بعض أجراء بعد أخرى المدد وفى العينات حجم في االختالف لهذا . يضاف بينهما قويا ارتباطا هناك النتائج الستخراج المستخدمة اإلحصائية األساليب وفى الدراسة مجال

في يك#ون ما غالبا النقدي والتدفق الر#بح رقم في التغير فان . أيضا وقياسها منهما كل تأثير بين التفر#قة الصعب من يجعل مما واحد اتجاه

: النقدية والتدفقات المحاسبية األرباح بين العالقة األرباح بين المقارنة هو الدراسة لهذه األساسية األهداف الن نظرا

هذا في سيتم , فانه المنشاة ألداء كمقاييس النقدية والتدفقات المحاسبية

19

المحاسبية واألرباح النقدية التدفقات بين النظرية العالقة استعراض الجزء# التدفقات تعديل في المستخدمة المحاسبية المستحقات أنواع تحديد مع

عن التعبير فسيتم ذلك , ولتحقيق المحاسبية األرباح إلى للوصول النقدية ذات النقدية غير العمومية الميزانية حسابات خالل من النقدية في التغير

. المناقشة بموضوع العالقة

يجب النقدية والتدفقات المحاسبية األرباح بين العالقة على الضوء# وإللقاء# أية من يخلو مقياس هو النقدية التدفقات صافى أن إلى البداية في اإلشارة , المحاسبية الفتر#ة خالل النقدية في التغير يمثل ألنه محاسبية تسويات

من النقدية والتدفقات النقدية التدفقات صافى بين العالقة فان وعليه المحاسبية التسويات تحديد خالل من تحديدها سيتم التشيلية األنشطة

األنشطة من النقدية التدفقات إلى النقدية التدفقات صافى لتحويل الالزمة المحاسبية التسويات تحديد سيتم األسلوب وبنفس ثم ومن التشغيلية

. المحاسبية األرباح غلى التشغيلية النقدية التدفقات لتحويل الالزمة األخر#ى

تنص والتي األساسية المحاسبية المعادلة خالل من ستكون البداية نقطة = : األصول فان , وعليه الميزانية طرفي بين المساواة على

الملكية + حقوق االلتزامات

: التالي النحو على الموسعة بالصيغة كتابتها أعادة ويمكن

في + التغير متداولة نقدية غير أصول في + التغير النقدية في التغير + األجل قصيرة االلتزامات في = التغير األجل طويلة نقدية غير أصول في + التغير المال راس في + التغير األجل طويلة االلتزامات في التغير

. المحتجزة األرباح

– المصاريف – = اإليرادات المحتجزة األرباح في التغير فان معلوم هو ما. الموزعة األرباح

20

تبعا تقسيمها يمكن األجل طويلة األصول في التغير فان أخرى ناحية ومن األجل طويلة األصول في : التغير هما قسمين إلى النقدية على لتأثير#ها

.وبالمثل نقدي اثر بدون األجل طويلة األصول في , والتغير# نقدي اثر ذات وعليه األجل طويلة االلتزامات في التغير على األسلوب نفس تطبيق يمكن

بحيث المعادلة تر#تيب وإعادة التقسيم هذا على المترتب التعويض أجراء بعد

األخر# الطرف في األخر#ى والحسابات طرف في النقدية في التغير يك#ون: التالي النحو على المعادلة صياغة إعادة يمكن فانه

األصول في التغير – الم�صاريف – = اإليرادات النقدية في التغير بدون� األجل طويلة األصول في التغير – النقدية غير الم�تداولة

+ النقدي األثر ذات األجل طويلة األصول في التغير – نقدي اثر االلتزامات في + التغير األجل قصيرة االلتزامات في التغير طويلة االلتزامات في + التغير النقدي األثر ذات األجل طويلة في + التغير الم�ال راس في + التغير النقدي األثر بدون� األجل

. األرباح

- المصاريف = اإليرادات المحاسبية األرباح أن وحيث

غير المتداولة األصول في = التغير العامل المال راس في والتغير في التغير – النقدية

المتداولة االلتزامات

طويلة األصول في = التغير األجل طويل األثر ذات المحاسبية التسويات بدون األجل طويلة االلتزامات في التغير – النقدي األثر بدون األجل. النقدي األثر

عن تعبر النقدي األثر ذات األخر#ى الحسابات في التغير أن حين في طويلة األصول في ) التغير# االستثمارية األنشطة من النقدية في التغيرات

21

االلتزامات في التغير وهى التمويلية ( واألنشطة النقدي األثر ذات األجل الموزعة واألرباح المال راس في , التغير النقدي األثر ذات األجل طويلة:- فان وعليه

+ الم�حاسبي� = الربح التشغيلية األنشطة من النقدي التدفق العامل الم�ال راس في التغير

األجل طويلة الم�حاسبية + المستحقات

األنشطة من النقدية والتدفقات المحاسبية األرباح بين الفر#ق فان وبالتالي: يمثل التشغيلية

المال راس في التشغيلية=التغير المحاسبية المستحقات األجل طويلة المحاسبية العامل+المستحقات

المحاسبية بالمستحقات ممثال العامل المال راس في التغير سيكون حيث , المدينون مثل المحاسبية المستحقات هذه ومكونات األجل قصيرة

نظام اى من جزء# وهى السلعي , المخزون الدائنون

المال راس في التغير مساهمة تك#ون بان يتوقع فانه , وعليه محاسبي نظرا كبر#ى أهمية ذات النقدية بالتدفقات المتعلقة المشاكل حل في العامل

سنة عادة تك#ون التي المحاسبية الفتر#ة خالل يك#ون المنشاة أداء قياس الن في العامل المال راس في للتغير اكبر أهمية توقع إلى يقود , وهذا ميالدية ةمصداقي ذا مقياس إلى الوصول في المحاسبية المستحقات دور تعزيز

طويلة المحاسبية المستحقات يخص فيما . أما المنشاة لداء على للحك#م األهمية من اقل أهميتها تك#ون بان يتوقع فانه االستهالكات مثل األجل

, الن األجل قصيرة المحاسبية المستحقات توظيف من المستمدة المحاسبية المستحقات عكس , على األجل طويلة المحاسبية المستحقات

أثرها فان وعليه واحدة محاسبية فتر#ة من ألكثر تأثيرها , يمتد األجل قصيرة

22

أن يتوقع فانه وبالتالي المحاسبية الفتر#ة نفس خالل واحد باتجاه يك#ون فد اثر من أهمية اقل المحاسبي الر#بح قدرة تحسين في أثرها يك#ون

المستحقات فان أخرى جهة . من األجل قصيرة المحاسبية المستحقات مصلحة قوانين مثل أخرى بعوامل محك#ومة تك#ون األجل طويلة المحاسبية تلك مثل المحاسبية السياسات بعض بأتباع الشر#كات تلزم والتي الضرائب

المحددات لهذه , ويتوقع الثابتة لألصول االستهالك احتساب بطريقة الخاصة طويلة المحاسبية المستحقات توظيف من المستمدة األهمية من تقلل أن

. المنشاة وإنجاز أداء قياس على المحاسبي الر#بح قدرة لتحسين األجل في طبق , ومعظمها نتائجها في متباينة السابقة الدراسات أن ويالحظ�

األسواق في الموضوع هذا حول الدراسات أن . ويبدو متطورة مالية أسواق الدراسات ومحدودية السابقة الدراسات نتائج في . فالتباين محدودة النامية

لهذه الر#ئيسية الدوافع احد تشك#الن النامية األسواق في الموضوع هذا حول , إال نامية سوق في ( طبقت2001) الخاليلة دراسة أن . ومع الدراسة

األرباح على المعتمدة المحاسبية األداء# مقاييس على اقتصرت أنها , على النقدي التدفق على المبنية األداء# مقاييس تتناول , ولم المحاسبية

هذه . وتأتى الشر#كة ألداء مقياسا بوصفها – عام بشك#ل – أهميتها من الر#غم , المجال هذا في السابقة الدراسات إليه توصلت لما استكماال الدراسة على المبنية بتلك المحاسبية األرباح على المبنية األداء# مقاييس بمقارنة بالتطبيق , وذلك األسهم بعوائد ارتباطها درجة حيث من النقدي التدفق

المالية األسواق عن مختلفة ومالية اقتصادية بيئة في تعمل شركات على الدراسة ستتناوله ما وهذا السابقة الدراسات فيها أجريت التي المتطورة. الدراسة من التالي القسم في االختبارية

الثاني القسم

االختبارية الدراسة

23

بين للمفاضلة المتبع المنهج خالل من االختبارية الدراسة القسم هذا يتناول على المبنية األداء# ومقاييس المحاسبي الر#بح على المبنية األداء# مقاييس , متغيرات البحث وعينة الدراسة , مجتمع الدراسة , فروض النقدي التدفق

, وأخيرا وتحليلها االختبارية الدراسة , نتائج االحصائى , األسلوب الدراسة. والتوصيات الخالصة

: االختبارية الدراسة منهج– 1 بين بالمفاضلة الخاص البحث هدف تحقيق إلى الدراسة هذه تهدف

على المبنية األداء# ومقاييس المحاسبي الر#بح على المبنية األداء# مقاييس , المستثمرين احتياجات تالئم بيانات توفير# بمدى يتعلق فيما النقدي التدفق

سوق في المتاحة االستثمارية البدائل بين االختيار تر#شيد في وتساهم لألسهم السوقية األسعار بين العالقة بتحديد , وذلك المالية األوراق

مقياس كل يوفر#ه أن يمكن ما , وبين المالية األوراق بورصة في المتداولة . المستثمرين باحتياجات للوفاء ومعلومات بيانات من األداء# مقاييس من

المتداولة لألسهم السوقية األسعار بين العالقة تحديد إلى التوصل ويمكن السؤال على اإلجابة خالل من األداء# ومقاييس المالية األوراق بورصة في

: التالي

الم�بنية األداء مقاييس توفرها التي� والمعلومات البيانات هل التدفق على� الم�بنية األداء ومقاييس الم�حاسبي� الربح على�

لألسهم السوقي� بالسعر ارتباط أو عالقة , ذات النقدي ؟ الم�الية األوراق بورصة في الم�تداولة

بحثية فر#وض صورة في صياغتة إعادة يتم السابق السؤال على ولإلجابة. االحصائى والتحقق لالختبار قابلة

: الدراسة فروض– 2

24

لألسهم السوقية األسعار بين عالقة توجد : ال األول الفرض األوراق بورصة في الم�تداولة

. الم�حاسبي� الربح على� الم�بنية األداء ومقاييس الم�الية

لألسهم السوقية األسعار بين عالقة توجد : ال الثاني� الفرض األوراق بورصة في الم�تداولة

. النقدي التدفق على� الم�بنية األداء ومقاييس الم�الية

الربح على� الم�بنية األداء مقاييس توفر : ال الثالث الفرض ومعلومات بيانات الم�حاسبي�

. الم�صرية الم�ساهمة الشركات أداء بقياس مرتبطة

التدفق على� الم�بنية األداء مقاييس توفر : ال الرابع الفرض ومعلومات بيانات النقدي

. الم�صرية الم�ساهمة الشركات أداء بقياس مرتبطة

: البحث وعينة الدراسة مجتمع– 3 المصرية) الصناعية المساهمة الشر#كات جميع من الدراسة مجتمع يتك#ون

ابتداء# المصرية المالية األوراق بورصة في أسهمها تتداول ( التي والخدمية من كبير# عدد لوجود ونظر#ا م2005 عام نهاية وحتى م2000 عام من

استبعاد تم , فقد الفتر#ة هذه خالل البورصة في أسهمها تتداول الشر#كات: التالية األحداث ألحد تعرضت التي الشر#كات

ألسهم الشر#كة توزيع – . ب أخرى شركة مع الشر#كة اندماج – ا. مجانية

عن السهم إيقاف – . د الشر#كة لسهم السوقية القيمة تجزئة – ج. التداول

25

الحتساب كافية معلومات عنها تتوافر ال التي المشاهدات استبعاد تم كما شركة32 اختيار تم األسس هذه . وبمر#اعاة األساسية الدراسة متغيرات

الشر#وط استوفت والتي الدراسة مجتمع شركات من ا % تقر#يبي35 تمثل قطاع في شركات5 و الصناعة قطاع في شركة27 منها – السابقة

موزعة شركة32 لعدد مشاهدة150 من الدراسة عينة وتتكون – الخدمات الحصول . وتم م2005 عام حتى م2000 عام من الز#منية الفتر#ة على البيانات طبيعة حسب تختلف متعددة مصادر من الدراسة بيانات على

للدراسة الالزمة البيانات مصادر يلي فيما نوضح المطلوبة

على البورصة موقع من عليها الحصول : تم لألسهم السوقية األسعار– 1 االنترنت

Egyptionstocks.com

المال لسوق العامة الهيئة من عليه على الحصول : تم السوق مؤشر– 2. البحث فتر#ة عن

. الر#سمية الصحف من عليها الحصول : تم السنوية المالية القوائم– 3

: الدراسة متغيرات– 4 تشملها التي المتغيرات تحديد السابقة للفروض االحصائى االختبار يتطلب

: يلي فيما الدراسة لهذه األساسية المتغيرات

: التابع : المتغير أوال , الشر#كة وإنجاز أداء عن , ويعبر# للسهم السوقي السعر في ويتمثل

, العام خالل التداول سوق في السهم لسعر# المرجح المتوسط به ويقصد على العام خالل المتداولة لألسهم السوقية القيمة اجمالى بقسمة ويحسب

صورة في وتجهيزها التابع المتغير بيانات إعداد , ويتم المتداولة األسهم عدد

26

فر#وض تشملها التي المتغيرات قيم تحديد إلى بالتوصل تسمح مالئمة المالية األوراق بورصة عن الصادرة السنوية التقارير , من الدراسة. بالقاهرة

: المستقلة : المتغيرات ثانيا أهم لتمثل مستقلة كمتغيرات محاسبية مقاييس خمسة اختيار تم

عليها يعتمد , والتي المنشورة المالية بالقوائم الواردة المعلومات في االستثمارية القر#ارات اتخاذ في والمرتقبون الحاليون المستثمرون

سوق في المستثمرين احتياجات بتحديد , والخاصة المالية األوراق سوق الدراسة في المستخدمة المستقلة المتغيرات , وتنقسم المالية األوراق

: هما قسمين إلى

: اثنين وهم�ا الم�حاسبي� الربح على� مبنية أداء مقاييس – ا

واألرباح األصول بين العالقة عن , يعبر األصول على� العائد - معدل هذه استخدام من المحققة

بذلك , وهو األصول في مستثمر جنيه لكل العائد يقيس , حيث األصول الشائعة المقاييس من , ويعد للشركة التشغيلي النشاط اثر يعكس

التالية: بالمعادلة حسابه , ويتم المديرين أداء لتقييم االستخدام

بعد + الفوائد الضربية بعد الر#بح األصول=)صافى على العائد معدلاألصول الضريبة(/متوسط

األموال بين العالقة عن , يعبر الم�لكية حقوق على� العائد معدل- , حيث منها المستمدة والعوائد الشر#كة مالكي قبل من المستثمرة

, وهو الشر#كة مالكي قبل من مستثمر جنيه لكل العائد معدل يقيس معا التمويلية واألنشطة التشغيلية األنشطة من كل أداء يعكس بذلك

27

على مؤشرا بوصفه األصول على العائد معدل من شموال أكثر , وهو: التالية بالمعادلة حسابه , ويتم الشر#كة أداء مجمل

/ الضريبة بعد الربح = صافى� الم�لكية حقوق على� العائد معدل الم�لكية حقوق

ثالث , وتشمل النقدي التدفق على� مبنية أداء مقاييس – ب: هي مقاييس

التدفقات صافى , يمثل / األصول العم�ليات من النقدي - التدفق على الحصول , ويتم األصول في مستثمر جنيه لكل العمليات من النقدية

النقدي التدفق قائمة واقع من مباشر#ة العمليات من النقدي التدفق رقم يتطلب ( والذيIAS 7) المعدل7 رقم المحاسبي للمعيار وفقا المعدة من نقدية تدفقات إلى النقدي التدفق قائمة في النقدية التدفقات تصنيف

. التمويلية , األنشطة االستثمارية , األنشطة العمليات

واقع من حسابه , يتم / األصول العامل الم�ال راس من - التدفق + الر#بح : صافى كالتالي المالية القوائم في الواردة البيانات

+ الثابتة األصول بيع + خسائر الثابتة األصول بيع أرباح – تاالستهالكيا. السندات إصدار عالوة استنفاذ – للسندات اإلصدار خصم استنفاذ

تعديل يتم , حيث / األصول تباالستهالكيا معدال الربح - صافى للتدفقات التقليدي المقياس , ويمثل االستهالك بمصروفات الر#بح صافى. النقدية

: االحصائى األسلوب– 5 بين العالقة تحديد في استخدامه يمكن الذي االحصائى األسلوب الختيار

) كمتغير المالية األوراق بورصة في المتداولة لألسهم السوقية األسعار حقوق على العائد , معدل األصول على العائد معدل من ( وكال تابع

28

المال راس من , التدفق / األصول العمليات من النقدي , التدفق الملكية /األصول باالستهالكات معدال الر#بح , وصافى / األصول العامل

االحتمالي التوزيع كان إذا ما اختبار أوال ( , يجب مستقلة ) كمتغيرات لعدم . ونظرا ال أم طبيعيا العينة منه سحبت الذي الدراسة لمجتمع اجمالى لمفر#دة المعياري واالنحراف الحسابي المتوسط معلومية رقم ) ملحق ليلفورز اختبار استخدام تم , فقد الدراسة لمجتمع األصول

لمفر#دة المعياري واالنحراف الحسابي المتوسط على يعتمد ( الذي1: التالي الفر#ض الختبار وذلك الدراسة لعينة األصول اجمالى

توزيع ( ذات االصلى المجتمع من ) المسحوبة الدراسة عينة بيانات أن 0.05= معنوية مستوى عند طبيعي

غير توزيع ذات الدراسة عينة بيانات أن تبين ليلفورز اختبار وباستخدام السابقة الدراسات معظم مع % , وتمشيا5 معنوية مستوى عند طبيعي

المحاسبية والمتغيرات لألسهم السوقية القيمة بين العالقة تناولت التي ) خاص بشك#ل النقدية والتدفقات المحاسبية , واألرباح عام بشك#ل

Biddle et al . 1997 ; Wilson , 1987 ; Francise , 2003 استخدام ( يتم بين االرتباط أو العالقة يقيس (والذي2 رقم سبيرمان) ملحق اختبار

. بالر#تب عنهما معبرا متغيرين

: وتحليلها االختبارية الدراسة نتائج– 6 وفق العينة لوحدات المنشورة المالية بالقوائم الواردة البيانات وبتشغيل

على – تعديلها بعد – الر#تب الرتباط سبيرمان اختبار تطبيق يالئم ما سبيرمان ارتباط معامل لقياس إحصائيا بر#نامجا باستخدام االلى الحاسب لألسهم السوقية القيمة بين تر#بط التي العالقة قياس إلى التوصل , أمكن

األداء# مقاييس وبين العينة لمفر#دات المالية األوراق بورصة في المتداولة

29

النقدي التدفق على المبنية األداء# ومقاييس المحاسبي الر#بح على المبنية: نتائج من إليه التوصل تم ما نعرض يلي . وفيما

األول الفرض اختبار نتائج – ا يمكن عرض النتائج اإلحصائية التي أمكن التوصل إليها , والخاصة بالعالقة بين القيمة السوقية لألسهم المتداولة في بورصة األوراق

المالية ومقاييس األداء المبنية على الربح المحاسبي , بالجدول التالي :

المتغيرات المستقلة

عدد المشاه

دات

معامل االرتباط

المحسوب

معامل االرتباطالجدولى

القر#ار

على العائد معدلاألصول

فر#ض رفض 1500.11520.1348العدم

على العائد معدلالملكية حقوق

فر#ض رفض1500.12350.1348العدم

: يتبين السابق الجدول ومن

: يلي كما للرتب سبيرمان ارتباط معامل إيجاد تم-

Z = 0.05 معنوية مستوى عند الجدولى للرتب سبيرمان ارتباط معامل

0.95 / N-1

= N , 1.645= الطبيعي التوزيع جدول من Z 0.95 عن وبالتعويض

150

149 / 1.645= الجدولى للرتب سبيرمان ارتباط معمل فان =0.1348

30

بمعامل المستقلة للمتغيرات المحسوب االرتباط معامل وبمقارنة معنويا ارتباطا هناك أن على يدل , مما اقل أنها وجد الجدولى االرتباط أن , اى العدم فر#ض رفض تم وبالتالي المتداولة لألسهم السوقية بالقيمة

األوراق بورصة في المتداولة لألسهم السوقية األسعار بين عالقة هناك. المحاسبي الر#بح على المبنية األداء# ومقاييس المالية

الثاني الفرض اختبار نتائج – ب

بالعالقة , والخاصة إليها التوصل أمكن التي اإلحصائية النتائج عرض يمكن وبين المالية األوراق بورصة في المتداولة لألسهم السوقية القيمة بين

: التالي , بالجدول النقدي التدفق على المبنية األداء# مقاييس

المتغيراتالمستقلة

عددالمشاه

دات

معامل االرتباط

المحسوب

معامل االرتباط الجدولى

القر#ار

من النقدي التدفق / األصول العمليات

فر#ض قبول0.48120.1348 150 العدم

من النقدي التدفق العامل المال راس

/األصول

فر#ض رفض1500.12380.1248العدم

معدال الر#بح صافى / باالستهالكات

األصول

فر#ض قبول0.62130.1348 150العدم

31

: يتبين السابق الجدول ومن

من النقدي ) التدفق للمتغيرين المحسوب للرتب سبيرمان معامل أن من ( اكبر# /األصول باالستهالكات معدال الر#بح , صافى / األصول العمليات

بين االرتباط أن على يدل , مما الجدولى للرتب سبيرمان ارتباط معامل. معنويا غير ارتباطا المتغيرين وهذين المتداولة لألسهم السوقية القيمة

( , يرتبط / األصول العامل المال راس من النقدي ) التدفق المتغير أما سبيرمان معامل الن وذلك المتداولة لألسهم السوقية القيمة مع معنويا

قبول نسبة فان . وبالتالي الجدولى سبيرمان معامل من اقل المحسوب توجد ال , اى ا % تقر#يبي34 العدم فر#ض رفض % ونسبة66 العدم فر#ض المالية األوراق بورصة في المتداولة لألسهم السوقية األسعار بين عالقة

. ا % تقر#يبي66 بنسبة النقدي التدفق على المبنية األداء# ومقاييس

الثالث الفرض اختبار نتائج – ج

يختص فيما إليها التوصل تم التي اإلحصائية النتائج التالي الجدول يعرض مرتبطة ومعلومات بيانات من األصول على العائد معدل يوفر#ه ما بمدى

تمثل التي الشر#كات ظل في وذلك المتداولة لألسهم السوقية بالقيمة التي ( والشر#كات شركة27) الصناعة قطاع

شركات ( وهما يمثالن عينة الدراسة .5تمثل قطاع الخدمات )

المتغيرا ت

عددالمشاهدات

معامل االرتباط

المحسوب

معامل االرتباط الجدولى

القر#ار

قطاعالصناعة

معنوية عالقة0.1575 0.0985 110 طردية

32

قطاع الخدمات

معنوية عالقة400.15280.2634 طردية

: يتضح السابق الجدول ومن

القيمة مع طردية معنوية بعالقة ير#تبط األصول على العائد معدل أن المالية قطاعي في المالية األوراق بورصة في ةالمتداول لألسهم السوقية

أداء بقياس مرتبطة وبيانات معلومات يوفر# انه يعنى , مما والخدمات. المصرية المساهمة الشر#كات

ويعرض الجدول التالي النتائج اإلحصائية التي التوصل إليها فيما يختص ه معدل# العائد على حقوق# الملكية# من بي#انات# ومعلومات# مرتبطةبمدى ما يوفر

.بالقي#مة ال#سوقية# لألسهم المتداول#ة وذلك في ظل قطاعي الصناعة وال#خدمات#

عددالمتغيرات المشاهد

ات

معامل االرتباط

المحسوب

معامل االرتباطالجدولى

القر#ار

قطاعالصناعة

معنوية عالقة0.1575 0.1325 110 طردية

قطاعالخدمات

معنوية عالقة0.2634 0.2564 40 طرية

: يتضح السابق الجدول من

مع طردية معنوية بعالقة ير#تبط الملكية حقوق على العائد معدل إن ظل في المالية األوراق بورصة في المتداولة لألسهم السوقية القيمة

انه يعنى , مما والخدمات الصناعة قطاعي

33

المساهمة الشر#كات أداء بقياس مرتبطة وبيانات معلومات يوفر#. المصرية

: الرابع الفرض اختبار نتائج – د يعرض الجدول التالي النتائج اإلحصائية التي تم التوصل إليها فيما

يختص بمدى ما يوفر#ه التدفق النقدي من العمليات / األصول من بيانات ومعلومات مرتبطة بالقيمة السوقية لألسهم المتداولة في بورصة

. والخدما#ت# األوراق المالية وذلك في ظل قطاعي الصناعة

عددالمتغيراتالمشاه

دات

معامل االرتباط

المحسوب

معامل االرتباط الجدولى

القر#ار

قطاعالصناعة

معنوية غير عالقة0.1575 0.5635 110

قطاعالخدمات

معنوية غير عالقة0.42820.2634 40

ويعرض الجدول التالي النتائج اإلحصائية التي تم التوصل إليها فيما يختص بمدى ما يوفر#ه التدفق النقدي من راس المال العامل / األصول

من بيانات ومعلومات مرتبطة بالقيمة السوقية لألسهم المتداولة في بورصة األوراق المالية وذلك في ظل قطاعي الصناعة والخدمات .

عددالمتغيرات المشاه

دات

معامل االرتباط

المحسوب

معامل االرتباطالجدولى

القر#ار

معنوية غير عالقة0.1575 0.3275 110 قطاع

34

الصناعة

قطاع الخدمات

معنوية غير عالقة0.45630.2634 40

يختص فيما إليها التوصل تم التي اإلحصائية النتائج التالي الجدول ويعرض بيانات من / األصول باالستهالكات معدال الر#بح صافى يوفر#ه ما بمدى

بورصة في المتداولة لألسهم السوقية بالقيمة مرتبطة ومعلومات. والخدمات الصناعة قطاعي ظل في وذلك المالية األوراق

عدد المتغيرات المشاهد

ات

معامل االرتباط

المحسوب

معامل االرتباطالجدولى

القر#ار

قطاعالصناعة

معنوية غير عالقة0.25340.1575 110

قطاعالخدمات

معنوية غير عالقة400.36240.2634

التدفق على المبنية األداء# مقاييس أن السابقة الثالث الجداول من يتضح لألسهم السوقية بالقيمة مرتبطة ومعلومات بيانات توفر# ال النقدي

. العدم فر#ض قبول يعنى , مما المالية األوراق بورصة في المتداولة

: والتوصيات النتائج– 7 األداء# مقاييس بين العالقة طبيعة واختبار دراسة البحث هذا استهدف

النقدي التدفق على المبنية األداء# ومقاييس المحاسبي الر#بح على المبنية هذه تفسر#ه ما مدى لألسهم, وتحديد السوقية بالقيمة منهما كل وعالقة

35

مستخدمي يخدم مما لألسهم السوقية القيمة في تغيرات من المقاييس القوائم عنها العد الفتر#ة خالل المنشاة إلنجاز تقييمهم في المالية القوائم . المالية

وذات موجبة عالقة هناك أن إلى تشير# نتائج إلى الدراسة توصلت وقد ومقاييس المحاسبي الر#بح على المبنية األداء# مقاييس بين إحصائية داللة الر#بح على المبنية األداء# مقاييس , وان النقدي التدفق على المبنية األداء#

األداء# مقاييس من لألسهم السوقية بالقيمة ارتباطا أكثر المحاسبي القيمة في التغيرات من تفسر#ه ما , ونسبة النقدي التدفق على المبنية

مقاييس تفسر#ه ما نسبة - من ملحوظ - وبشكل أعلى لألسهم السوقية. النقدي التدفق على المبنية األداء#

الر#بح على المبنية األداء# مقاييس أن ظاهرها في النتائج هذه وتعنى تلك على تز#يد السهم قيمة لتحديد مالئمة معلومات تتضمن المحاسبي

, النتيجة . وهذه النقدي التدفق على المبنية األداء# مقاييس تتضمنها التي الر#بح على المبنية األداء# مقاييس وجود ظل في انه تعنى تبدو كما

األداء# مقاييس على يعتمد ال قد المستثمر لدى وتوافرها المحاسبي لتحديد إضافية معلومات على الحصول في النقدي التدفق على المبنية

. وعوائدها األسهم قيمة

: التوصيات الر#بح على المبنية األداء# مقاييس بين للعالقة االختبارية الدراسة نتائج من

: الباحث , يوصى النقدي التدفق على المبنية األداء# ومقاييس المحاسبي

األداء# مقاييس عن للشركات المالية التقارير في اإلفصاح ضرورة– 1 , ومعدا األصول على العائد معدل وبخاصة المحاسبي الر#بح على المبنية

36

لألسهم السوقية بالقيمة الرتباطها نظرا الملكية حقوق على العائد. المالية القوائم لمستخدمي وأهميتها

وفى عام بشك#ل المجال هذا في الدراسات من المزيد أجراء#– 2. خاص بشك#ل االستحقاق أساس ودور النقدية التدفقات موضوع

لمك#ونات المعلوماتى المضمون عن مستقبلية دراسة أجراء#– 3. المحاسبية المستحقات

اختبار مستقبال تناولها يمكن التي الصلة ذات البحث مجاالت من– 4 األداء# مقاييس بعض لتشمل األداء# مقاييس من اكبر مجموعة بين العالقة غير األداء# ومقاييس المضافة االقتصادية القيمة مثل األخر#ى المالية . األخير#ة السنوات في يتز#ايد بها االهتمام بدأ التي المالية

المراج���ع

37

العربية: المراجع� – أو�ال: و�المقاالت ( الدو�ر�يات ا) : دليل المص##رية الش##ركات في ال##ربح , " إدارة طه , م##دثر الخ##ير أبو– 1

الم�جلة" , المالية ب##القوائم المخصص##ات أرص##دة في التغيرات من ميداني .1999, الثاني , العدد طنطا جامعة, والتمويل العلم�ية: التجارة

األداء# مؤش####رات بين , " العالقة الحليم عبد , محم####ود الخاليلة– 2 دراس��ات( " , األس##هم ) عوائد الس##وقية األداء# ومؤش##رات المحاس##بية

.2001 , 1 , العدد28 الجاد, اإلدارية العلوم

" , الس##عودية الش##ر#كات في ال#ر#بح , " إدارة سلطان , محمد السهلي– 3 – 513 , ص2006 , أغس##طس3 , الع##دد46 المجلد, العامة اإلدارة

545.

للمستثمرين النقدية التدفقات وأهمية , " دور الدين بدر , محمد األمين– 4 البح�����وث مجلة" , الس######عودية الش######ركات على اختبارية , ودراسة

.264 – 237 , ص1999 , أكتوبر 3 , العدد3 , مجلد الم�حاسبية

الت##دفقات ق##وائم معلوم##ات , " محت##وى احمد الحميد , عبد محم##ود– 5 جامعة, الم�عاص��رة التجارية البحوث مجلة( " , حالة ) دراسة النقدية ,1995 , 2 , العدد9 , مجلد الوادي جنوب

219 – 177 ص

: منشور�ة� غير أبحاث( ) ج لل��ربح الم�علوم��اتى الم�حت��وى, " اش###رف , محمد حس###ان أبو– 1

الم�س��اهم�ة للش��ركات االس�تحقاق وتسويات النقدية والتدفقات

38

, األردنية , الجامعة منش##ورة غ##ير ماجس##تير , رس##الة" األردنية العامة .2001, , األردن عمان

وال��ربح النق��دي التدفق مقياس فدرة, " على , محمد الوشلى– 2 في التجارية للبن��وك النقدية بالت��دفقات التنبؤ على� الم�حاس��بي

, , األردن المف#ر#ق البيت , جامعة منشورة غير ماجستير , رسالة" األردن�2002 .

: ( أخرى ) د الم�ساهمة شركات قانون بإصدار1981 لسنة159 القانون – 1

التوصية وشركات

ومذكراته الم�ح���دودة الم�س���ئولية ذات والش���ركات باألس���هم , به الم�تعلقة والقرارات اإليضاحية

( .2004, والعشرين الخامسة , الطبعة األميرية , المطابع القاهرة)

الم��ال راس س�وق ق��انون إص��دار1992 لسنة95 القانون – 2 والتج���ارة االقتص���اد وزير بق���رار الص���ادرة التنفيذية والئحته

الم�كم�لة والق��رارات والق��وانين1993 لسنة135 رقم الخارجية (2005, المعدلة عشرة الثالثة , الطبعة األميرية , المطابع ) القاهرة, له

.

مع��ايير بإص��دار1997 لس��نة503 االقتص��اد وزير ق��رار – 3. , القاهرة األميرية الم�طابع , هيئة الم�صرية الم�حاسبة

وش��طب وت��داول قيد , قواعد1998, الم�ص��رية البورصة– 4. , القاهرة الم�الية األوراق

39

,2005 لع��ام السنوي , التقرير2005, الم�صرية البورصة– 5 . , القاهرة2005 ابريل

األجنبية: ثانيا: المراجع1 - Accounting Standards Committee , " Statements of Stadard

Accounting Practice : Explanatory Foreword " , London , 1986 .

2 – Adams , Barba L. , " Performance Measure and Profitability Factors

of Successful African – American Entrepreneur : An Exploratory Study

" , Journal of American Academy of Business , 2 ( 2 ), 2003 , pp. 418 -

424

3 – Ali A. , & Pope P. , " The Incremental Information Content of

Earnungs Funds Flow & Cash Flows : the U.K. Evidence " , Journal of

Business , Finance & Accounting ,1995 , pp. 19 – 34

4 – Alsehali, M.S. , " The Value Relevance of Accrual Components in

Saudi Listed Firms " , The Administrative Science Journal , King

Saudi University , Forthcoming , 2006

5 – Arnold, A. J. , Clubb , C. D. B. , Manson S., & Wearing , R. T. , "

The Relationship Between Earnings , Funds Flow & Cash Flows :

Evidence From the U. K. " , Accounting & Business Research ,

Winter , 1991, pp.13 - 19

6 – Ball , R . & Brown , P. , " An Empirical Evaluation of Accounting

Income Numbers " , Journal of Accounting Research , 1968 , pp. 159 –

178

40

7 – Beaver, W. & Dukes, R. , " Interperiod tax Allocation , Earnings

Expectations & Behaviour of Security Prices " , The Accounting

Review , 1972 , pp. 320 – 333

8 – Biddle,G. , Bowen R. M. , & Wallace, J. S. ," Does EVA Beat

Earnings ? Evidence on Associations With Stock Returns & Firm

Values " , Journal of Accounting & Economics , 1997 , 24 ( 3 ) : pp.

301 – 336

9 – Board , J.L. , Day, J. F. S. ," The Information Content of Cash Flow

Figres " , Accounting & Business Research , 1989 , pp. 3 – 11

10 – Bowen , R. M., Burgstahler D., & Daley L. A. , " The Incremental

Information Content of Accrual Versus Cash Flows " , The Accounting

Review , 1987 , pp. 723 – 747

11- ," Evidence on the Relationships between Earnings

&Various Measures of Cash Flow",The Accounting Review,October,

1988

12 – Financial Accounting Standards Board , " Objectives of Financial

Reporting by Business Enterprises " , Concepts Statement No. 1 ,

Stamford , Conn. , 1978

13 – Garvey, G. T. , & Milbourn , T.D. , " EVA Verses Earnings : Does

it Matter which is Highly Correlated with stock Returns " , Journal of

Accounting Research , 38 ( Supplement ) , 2000 , pp. 209 – 245

14- Ijiri , Y., " Cash – Flow Accounting & its Structure " , Journal of

Accounting , Auditing & Finance , May, 1978

41

15 – Leuz , C. , Nanda, D. & Wysocki, P., " Earnings Management &

Investor Protection ; an International Comparison " , Journal of

Financial Economics , ( 69 ) : 2003 , pp. 505 – 527

16 – Loomis, C.J. , " The Crackdown Is Here : Quit Cooking the Books "

, Fortune , 149, No. 3 , August 1999 , pp. 65 – 92

17 – Norman , M.S. , & Kamran , A. , " Earning Management of

Distressed Firms During Debt Renegotiation " , Accounting & Business

Research , Vol .35 , ( 1 ) , 2005 , p. 69

18 – Patell, J.A., & Kaplan, R.S., " The Information Content of Cash

Flow Data Relative to Annual Earnings " , Working Paper , Stanford

University , 1977

19 – Paul, G. , " Mastering Management ", Financial Times , 1996

20 – Sloan , R. G. , " Do Stock Prices Fully Reflect Information in

Accrual & Cash Flows About Future Earnings?" The Accounting

Review,July , 1996

21 – Watts , R. , & Zimmerman , L., " Positive Accounting Theory : A

ten Years Perspective " , The Accounting Review , 1996 , pp. 131 –

156

22 – Wilson, G.P., " The Incremental Information Contents of Earnings

after Controlling for Earnings", The Accounting Review,April 1987,

pp.239 - 322

42

23 – Zeller ,T.L., & Brian , B.S. ," Operating Cash Flow Ratios Measure

A Retail Firm's Ability to Pay " , Journal of Applied Business

Research , Fall 1994

43

الب�حث مالحق ( 1) رقم مل�حق

ليل�فورز اختب�ار

السنة نهاية في الشركة أصول اجمالىx i= المالية

Zi = x – x / s

X = 1/n xi

يساوى المعي�اري االنحراف تمث�ل s حي�ث

1/n-1 ( xi - x )

44

( 2) رقم ملحق ترتيب يتم متغيرين بين سبيرمان ارتباط معامل إليجاد

الرتبة تعطى بحيث تصاعديا ترتيبا متغير كل مفردات ويحسب قيمة ( ألكبر ) ن والرتبة قيمة ألصغر واحد

التالية بالمعادلة سبيرمان ارتباط معامل

RH0 = 1 – ( 6 - Rxi - Ryi ) / n – ( n – 1 ) RH0 للرتب سبيرمان ارتباط = معامل .Rxiالمخصصة = الر#تيبات

. األول للمتغير

Ryiالثاني للمتغير المخصصة = الرتيبات . (n ) المشاهدات = عدد للمتغيرين. المزدوجة

الرتباط سبيرمان اختبار باستخدام االختبارية الدراسة فر#وض من للتحقق: الر#تب

( RH0) السابقة بالمعادلة سبيرمان ارتباط معامل - يحسب

الختبار الك#ميات جدول من الجدولى سبيرمان ارتباط معامل - يستخرجللرتب سبيرمان

(RH0 1 ) - معنوية مستوى عند .

: القر#ار قاعدة وتكون

عند االختبار تحتH0 العدم فر#ض : يرفض الموجب لالرتباط بالنسبة RH0 < RH0 - 1 كان إذا معنوية مستوى

عند االختبار تحتH0 العدم فر#ض : يرفض السالب لالرتباط وبالنسبة - RH0 > RH0 1 كان إذا معنوية مستوى

45

30 عن ( n) للمتغيرين المزدوجة المشاهدات عدد زيادة حالة وفى على الحصول يتم مفردة

RH0 1- = ( Z1 - ) / N التالية بالمعادلة سبيرمان ارتباط معامل

– 1

التوزيع منحنى تحت الطبيعي العشوائي المتغير : كمية - Z1 حيث عند المعياري الطبيعي

. معنوية مستوى

46

47