ARTICOL STIINTIFIC

financiar a SC ROXGIMAF SRL

Analiza economico 1

ARTICOL TIINIFIC STUDIU DE CAZ PRIVIND ANALIZA ECONOMICO FINANCIAR A SC ROXGIMAF SRL, N VEDEREA OBINERII UNUI CREDIT Alina MOIS (STROESCU) Masterand: Academia de Studii Economice, Facultatea de Contabilitate i Informatic de Gestiune Email: [email protected] I. REZUMAT Lucrarea reprezint rezultatele analizei financiare a societii SC ROXGIMAF SRL n vederea obinerii unei linii de credit de la Banca Transilvania.. Activitatea de analiz a creditului este una . complex care presupune pe lng culegerea informaiilor aferente afacerii i managementului societii i ntocmirea unui diagnostic financiar al societii prin care obiectivul urmrit este determinarea capacitii financiare a ntreprinderii de a genera profit, capacitatea de a-i onora obligaiile pe termen scurt i lung, precum i valoarea ntreprinderii. Astfel, nu s-a urmrit doar o relatare cifric a rezultatelor obinute prin calculul indicatorilor economico finaciari, ci o interpretare a rezultatelor obinute prin prisma cauzelor care le-au generat, o previziune a evoluiei acestor rezultate. n final, sintetizarea informaiilor obinute a condus la gsirea unei structuri de finanare care s se adapteze nevoilor reale ale societii analizate. II. CUVINTE CHEIE: analiz economico financiar, creditare, rentabilitate, performane, bonitate, indicatori economico financiari. III. INTRODUCERE Obiectivele analizei financiare deriv din obiectivul fundamental al activitii ntreprinderii. De-a lungul anilor a dominat ca obiectiv fundamental profitul maxim, care a adus omenirii pagube imense att n plan ecologic, ct i social. n prezent, obiectivul final este creterea valorii firmei, care semnific creterea averii acionarilor pentru societi. Un asemenea obiectiv implic o rentabilitate superioar, dar n acelai timp i asigurarea lichiditilor, a solvabilitii, a echilibrului financiar.


Analiza economico 2

Acest articol i propune s analizeze bonitatea agentului economic pe baz de indicatori (de lichiditate, solvabilitate, rentabilitate etc.), bazndu-se pe informaiile financiare (bilan, cont de profit i pierdere, balane de verificare, cash flow etc.), instituia de credit urmrind apoi s identifice i s cuantifice riscul performanei clientului, riscul de lichiditate i riscul legat de structura capitalului i finanare. Informaiile financiare sunt importante deoarece reprezint principalele instrumente utilizate de bnci n evaluarea sntii financiare a afacerii unei societi. De asemenea, aceastea permit bncii s testeze validitatea informaiilor coninute n planul de afaceri i financiar previzionat. Totui, datele financiare singure, pot avea o valoare limitat pentru banc, calculele respective fiind efectuate, n principal, n scopul impozitrii sau a altor scopuri dect solicitarea de finanare. Astfel cu ajutorul analizei economico financiare vor fi evideniate disfuncionalitile i elementele nefavorabile a performanelor firmei, va identifica cauzele dificultilor prezente i viitoare ale ntreprinderii i va propune aciuni de ntreprins pentru ameliorarea i redresarea situaiei. Structura lucrrii cuprinde la nceput o prezentare general a cadrului juridic al societii, urmat de o descriere a activitii. Lucrarea se ncheie cu analiza principalilor indicatori economico financiari utilizai de banca Transilvania n vederea acordrii creditului. IV. METODELE

Analiza economico financiar a firmei s-a fcut pe mai multe nivele. Prin analiza tendinelor fiecare nregistrare din bilan am evideniat-o ca un procent din totalul activelor i fiecare component a contului de profit i pierderi ca un procent din vnzri. Prin analizarea tendinelor, am evideniat un tipar n lichiditatea, eficacitatea activitii, capacitatea financiar i profitabilitatea afacerii. Prin analiza indicilor fiecare component a bilanului i a contului de profit i pierdere am considerat ca fiind 100% n anul de baz i valorile din bilanurile anuale ulterioare ca procent din anul de baz. Prin analiza indicatorilor financiari am comparat indicatorii n cadrul aceluiai set de declaraii financiare putndu-se identifica punctele tari sau slabe din structura financiar a afacerii. Prin analiza dezvoltrii/creterii am putut efectua o analiz comparativ asupra modului n care ateptrile


Analiza economico 3

corespund cu performanele anterioare i cu previziunile evoluiei mediului de afaceri. Acesta a permis bncii s poat aprecia limitele pn la care i poate suporta costurile nainte de a fi n situaia de a nu mai putea genera un flux de numerar capabil s asigure plata mprumutului contractat cu banca. V. REZULTATELE n vederea stabilirii strii de fapt a societii s-au efectuat n acest sens cercetri pe mai multe planuri: analiza poziiei financiare pe baza bilanului contabil; analiza performanelor pe baza contului de profit i pierdere. Perioada de timp luat ca referin pentru aceast analiz este reprezentat de ultimii trei ani de activitate, n vederea obinerii unei imagini complete asupra evoluiei situaiei economico financiare a firmei. Pentru efectuarea analizei s-au studiat documentele de sintez contabile, pornind de la premisa c acestea reflect o imagine corect, clar i fidel a activitii economice. Informaiile sau preluat din actele juridice ale societii (statut, contract de societate, contracte de credit), balane de verificare i situaii financiare anuale. Denumirea societii este societatea comercial ROXGIMAF S.R.L. i a fost nfiinat n data de 26/08/2003 prin hotrre judectoreasc i prin nregistrare la Registrul Comerului. Societatea este persoan juridic romn, organizat ca societate comercial cu rspundere limitat conform Legii 31/1990 cu modificrile i completrile ulterioare. Aceasta i desfoar activitatea n conformitate cu legile romne i cu reglementrile din actul constitutiv. SC ROXGIMAF SRL este o societate comercial deinut privat. Conform statutului, capitalul social al societii este de 200 lei subscris i vrsat integral, fiind constituit din 20 pri sociale cu valoarea de 10 lei, aparinnd asociatului unic. Acesta nu s-a modificat pe parcursul desfurrii activitii i pn n prezent. Patrimoniul societii este indivizibil i imprescriptibil. Societatea comercial a fost nmatriculat la Oficiul Registrului Comerului din Judeul Vaslui sub nr. J37/456/2003. SC ROXGIMAF SRL are Certificatul de nregistrare Fiscal cod RO 15698255. Sediul societii este n Romnia, localitatea Vaslui, strada Vasile Alecsandri, bl.138, et. 3, ap.2, sc. B,


Analiza economico 4

judeul Vaslui. Societatea nu are deschise puncte de lucru. Durata societii este nelimitat, cu ncepere de la data nmatriculrii n Registrul Comerului.

Societatea comercial ROXGIMAF S.R.L este o societate relativ tnar, aprut pe piaa local i zonal a prestatorilor de servicii din domeniul lucrrilor de construcii. Societatea i-a nceput activitatea cu lucrri de mai mic amploare, dar care prin calitatea execuiei i seriozitatea cu care au fost abordate angajamentele contractuale cu clienii, au condus la creterea ncrederii i recomandarea pentru noi colaborri. Acestea au determinat creterea volumului de cereri de prestri de servicii i ulterior la preluarea unor lucrri sau contracte cu autoritile locale din judeul Vaslui. Capacitatea organizaiei de a se adapta cu rapiditate la cerinele pieei din domeniul construciilor civile, a dat posibilitatea contractrii de lucrri care au presupus un grad sporit de dificultate sau care a presupus utilizarea de materiale i tehnologii noi, pe care societatea le deine. Managementul firmei a neles din primul moment c elementele cheie ale funcionrii eficiente a activitii este capabilitatea personalului i c trebuie s ntreprind aciuni care s garanteze permanent, n concordan cu cerinele impuse pe pia.Analiza bilanului ne va permite s apreciem rentabilitatea capitalului investit, realizarea echilibrului financiar i gradul de autonomie al ntreprinderii. Situaia net este un indicator relevant deoarece exprim valoarea activului realizabil la un moment dat, care intereseaz creditorul mai ales n cazul lichidrii firmei. Firma nregistreaz o situaie net pozitiv i cresctoare, aceasta reflectnd o gestiune sntoas ce maximizeaz valoarea ntreprinderii. Rezult c averea acionarilor este n cretere. Tabel nr. 1: Analiza situaiei nete Indicatori 2007 Active totale 329.291 Datorii totale 133.739 Situaia net 195.552 lei 2009/2008 106,36% 105,66% 105,75%

2008 624.766 424.498 200.268

2009 664.503 448.511 211.790

2008/2007 189,73% 317,41% 102,41%


Analiza economico 5

Figura nr. 1: Situaia net700.000 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0 2007 2008 2009 Active totale Datorii totale Situaia net

Dac analizm evoluia patrimonial a firmei prin compararea dinamicii activelor totale cu datoriile totale observm c n anul 2008 dinamica activelor totale (89,73%) nu depete dinamica datoriilor totale (217,41%,). n anul 2009 situaia este invers, dinamica activelor (6,36%) depete dinamica datoriilor (5,66%). Dac analizm activul net din perspectiva capitalului propriu observm c cea mai mare contribuie la creterea acestuia este determinat de rezultatul curent (profit) nregistrat n 2007, care n urmtorii doi ani se reflect n rezultatul reportat i rezerve. Activul net arat dimensiunea gradului de sntate a firmei. Creterea situaiei nete are ca efect creterea rentabilitii i a independenei financiare a firmei. Elementele de activ nregistreaz o evoluie cresctoare, evoluie datorat creterii activelor imobilizate ct i a activelor circulante. Activele imobilizate cresc n 2008 cu 82,8% datorit achiziiei unui camion pentru transport marf. n 2009 scad cu 8,27%, scderere influenat de nregistrarea amortizrii. Activele circulante reprezint a doua component a bilanului, reprezentnd calea cea mai scurt spre obinerea unor lichiditi pe termen scurt. Acestea sunt constituite din stocuri, creane nencasate i disponibiliti bneti. Pe fondul dezvoltrii activitii n 2008 au crescut activele circulante cu 87,54% fa de 2007, prin creterea stocurilor cu 324%, creterea creanelor fa de clieni cu 616% i scderea disponibilitilor cu 72%. n 2009 cresc activele circulante cu 14% fa de 2008 datorit creterii stocurilor cu 84%, scderii creanelor cu 1% i creterii disponibilitilor cu 23%. Conform balanei de verificare la 31.12.2009 stocurile erau constituite din materii prime i mrfuri, creanele erau n proporie de 99% comerciale iar diferena era constituit din creane n legatur cu bugetul


Analiza economico 6

statului. n ceea ce privete structura disponibilitilor bneti acestea sunt alctuite din valoarea disponibilului existent n conturile bancare i a disponibilitilor existente n cas. Cheltuielile n avans reprezint cheltuieli care se pltesc n exerciiul curent, dar care se refer la perioade fiscale viitoare, cnd urmeaz s fie incluse n costuri. n cazul firmei, sumele existente n aceast categorie reprezint asigurri i RCA la utilaje pentru anul urmtor. Valoarea acestora la data de 31.12.2009 este de 55.000 lei. n componena capitalurilor proprii intr: capitalul social, rezervele, rezultatul reportat i rezultatul exerciiului financiar. n ceea ce privete evoluia capitalurilor proprii acestea nregistreaz cretere n ambele perioade. n 2008 capitalurile proprii nregistreaz o cretere prin repartizarea ntregului profit aferent anului 2007 la rezerve i rezultat reportat, profitul aferent anului 2008 fiind nensemnat (4.716 lei) i nregistrnd o scdere de 98% fa de 2007. n ceea ce privete componena capitalurilor proprii menionm: valoarea capitalului social este 200 lei i a rmas neschimbat de la nceperea activitii; alte rezerve ale societii sunt constituite n conformitate cu reglementrile legale n vigoare. n anul 2007 societatea a repartizat o parte din profit, n sum de 95.352 lei iar n 2008 a repartizat tot profitul net n valoarea de 4.716 lei, majornd astfel valoarea altor rezerve pn la suma de 100.068 lei. rezultatul reportat reflect profitul aferent anului 2007 n sum de 100.000 lei; profitul (rezultatul exerciiului) obinut de societate n anul 2007 i 2008 nu a fost repartizat ci reportat. n 2009 societatea nregistreaz profit n cretere fa de perioada precedent majornd astfel valoarea capitalurilor proprii. n ceea ce privete evoluia datoriilor constatm c ritmul de cretere al datoriilor totale l devanseaz cu mult pe cel de cretere al capitalurilor proprii n 2008 (217% fa de 2,41%), n 2009 situaia redresndu-se, ritmul de cretere al datoriilor (5,66%) fiind cam la acelai nivel cu cel al capitalurilor proprii (5,75%). Datoriile pe termen mediu i lung au o evoluie ascendent n 2008 crescnd fa de anul 2007 cu 680%, urmat de o scdere n 2009 ca urmare a rambursrii unei pri din creditul contractat n 2008, firma nemaicontractnd alte credite n 2009. Datoriile pe termen scurt


Analiza economico 7

sunt reprezentate de: datorii fa de furnizori, fa de bugetul statului i local, salarii, datorii fa de asociatul societii i alte datorii. La sfritul anului 2009 cea mai important parte a datoriilor pe termen scurt era constituit din datoriile comerciale n valoare de 189.106 lei, datorii legate de personal i bugetul de stat n sum de 2.931 lei i sume datorate acionarilor n valoare de 222.523 lei. Putem conchide astfel prin a preciza c la sfritul anului 2009 exist o uoar degradare a activitii firmei, deoarece societatea nu poate s-i acopere din activele lichide datoriile exigibile, pasivul pe termen scurt fiind superior activului pe termen scurt. Aceast situaie se va detalia prin intermediul calculrii celor mai importani indicatori economico financiari prezentai ulterior. Analiza echilibrului financiar al ntreprinderii este dat de confruntarea fondului de rulment cu necesarul de fond de rulment din care rezult trezoreria net. Tabel nr. 2: Analiza echilibrului financiar Indicator Fondul de rulment Necesarul de fond de rulment Trezoreria net 2007 -13.356 -106.651 93.295 2008 -113.193 -139.367 26.174 2009 -104.659 -137.092 32.433 2008/2007 847,51% 130,68% 28,06% lei 2009/2008 92,46% 98,37% 123,91%

100000 50000 0 -50000 -100000 -150000 2007 2008 2009 Fondul de rulm ent Necesarul de fond de rulm e nt Trezoreria neta

F FFigura nr. 2: Analiza echilibrului financiar


Analiza economico 8

Pentru realizarea echilibrului financiar la nivelul ntreprinderii, trebuie s se respecte principiul potrivit cruia alocrile permanente (imobilizari) trebuiesc finanate pe seama surselor permanente (capitalurile proprii i mprumuturile pe termen lung), datorit rotaiei mai lente a acestora. Alocrile ciclice (activele circulante) se finaneaz pe seama surselor temporare (datorii pe termen scurt). Fondul de rulment negativ apare atunci cnd sursele permanente sunt mai mici dect necesitile permanente de alocare a fondurilor bneti, de unde rezult c ntreprinderea nu dispune de o marj de securitate care s o pun la adpost de evenimente neprevzute. Acest deficit de resurse permanente, degajat de ciclul de finanare al investiiilor a determinat dezechilibrul financiar pe termen lung i a contribuit i la realizarea dezechilibrului pe termen scurt, deoarece nu mai exist surplus pentru rennoirea stocurilor i creanelor. Mrimea negativ a fondului de rulment reflect absorbirea unei pri din resursele temporare pentru finanarea unor necesiti permanente. Aceasta situaie ar putea fi mai puin nefavorabil dac firma ar duce o politic de investiii accentuat. Fondul de rulment negativ are implicaii serioase asupra trezoreriei i a capacitii de plat. Gravitatea este determinat de faptul c pe toat perioada exist acest

dezechilibru, existnd un fond de rulment negativ n cretere n 2008 i cu o revenire uoar n 2009. Situaia din firm este contrar principiului de gestiune financiar: la necesiti permanente se aloc surse permanente, astfel alocrile pe termen lung sunt finanate din resurse pe termen scurt. Analiza fondului de rulment nu este suficient, ea trebuie completat cu necesitile de finanare a unitii, deci cu necesarul de fond de rulment. Acesta reprezint partea din activele ciclice care trebuie finanate din sursele pe termen lung. Firma se afl n situaia n care nu-i poate finana activele circulante din surse stabile, ca urmare a fondului de rulment negativ. Din tabelul de mai sus putem observa c valorile acestui indicator urmeaz acelai trend ca i fondul de rulment, reflectnd existena unui surplus de resurse temporare n raport cu nevoile temporare. Surplusul de resurse temporare va finana fondul de rulment, sau trezoreria, n cazul nostru fondul de rulmet care este negativ. Evoluia nefavorabil a indicatorului s-a datorat creterii ntr-un ritm mai rapid a datoriilor de exploatare i din afara exploatrii n comparaie cu activele de exploatare


Analiza economico 9

si din afara exploatrii. Aceast situaie este determinat de ncetinirea vitezei de rotaie a stocurilor i a creanelor, precum i de angajarea unor datorii de exploatare cu termene de plat mai relaxate. Analiza trezoreriei nete este analiza echilibrului financiar curent, cnd se compar o mrime relativ constant (fondul de rulment) cu o mrime fluctuant (necesarul de fond de rulment). Trezoreria pozitiv reprezint disponibilitile bneti n conturi bancare i n cas. n cazul firmei noastre, trezoreria pozitiv s-a obinut prin nregistrarea unui fond de rulment negativ, i un necesar de fond de rulment de asemenea negativ, dar n mrime absolut mai mare. Astfel, dei teoretic trezoreria pozitiv reflect un echilibru financiar, practic ntreprinderea se va confrunta cu un dezechilibru deoarece o parte din imobilizri i ciclul din exploatare sunt finanate din datoriile pe termen scurt. Pornind de la analiza de ansamblu a situaiei patrimoniale, pentru o analiz mai detaliat a structurii activului, vom recurge la analiza acestuia pe baza ratelor de structur, care vizeaz urmtoarele aspecte: stabilirea i evaluarea raporturilor dintre diferite elemente patrimoniale, aprecierea strii patrimoniale i financiare, fundamentarea politicii i strategiei firmei. Tabel nr. 3: Analiza ratelor de structur Denumire indicator 2007 Rata activelor imobilizate 63,44% Rata activelor circulante 36,56% Rata stabilitii financiare 59,39% Rata autonomiei globale 59,39% Rata ndatorrii la termen 0 Acoperirea serviciului datoriei 0 lei 2009/2008 86,24% 107,90% 85,95% 99,43% 46,84%

2008 61,14% 36,14% 43,03% 32,05% 34,22% 3,71

2009 52,73% 38,99% 36,98% 31,87% 16,03% 3,33

2008/2007 96,38% 98,84% 72,45% 53,98% 134,22%

70,00% 60,00% 50,00% 40,00% 30,00% 20,00% 10,00% 0,00% 2007 2008 2009 Rata activelor imobilizate Rata activelor circulante Rata stabilitii financiare Rata autonomiei globale Rata ndatorarii la termen

Figura nr. 3 Analiza ratelor de structur ale activului i pasivului


Analiza economico 10

Rata activelor imobilizate reflect ponderea elementelor patrimoniale aflate permanent n patrimoniu i msoar gradul de investire a capitalului. Meninerea valorii indicatorului n intervalul 50-65% din totalul activelor societii pe perioada analizat reprezint o consolidare, o modernizare a infrastructurii ntreprinderii care are consecine favorabile n direcia creterii credibilitii acesteia n faa investitorilor i a creditorilor. n valori absolute nivelul activelor imobilizate este n cretere, punnd n eviden rezultatul realizrii unor investiii noi. Firma prezint o stabilitate financiar prin prisma valorilor mari ale activelor imobilizate. O pondere mai mare a acestora poate crea pe termen scurt probleme de lichiditate financiar, dac ntreprinderea nu dispune de suficient numerar pentru finanarea afacerilor curente. Analiznd ratele descompuse din rata general a imobilizrilor putem observa c aceasta este compus doar din rata activelor corporale. Rata activelor corporale ridicat de 100%, a bunurilor corporale n totalul imobilizrilor indic un grad redus de flexibilitate a firmei, deoarece opereaz mai dificil o conversie a activelor sale n disponibiliti, iar creterea acestei rate a constituit i una din cauzele angajrii creditelor. Rata activelor circulante reprezint o msur a flexibilitii financiare a ntreprinderii, n masura n care evideniaz importana relativ a activelor uor de transformat n bani. Aceast rat are o evoluie oscilant nregistrnd o scdere nesemnificativ n 2008 i o cretere n 2009. Aceast cretere este determinat de creterea stocurilor generate de importana activitii de producie. Aceast cretere de stocuri genereaz o scdere a disponibilitilor bneti, ceea ce genereaz probleme de lichiditate pe termen scurt. Avnd n vedere c optimul acestui indicator este de maxim 50%, putem aprecia evoluia ratei stocurilor fiind favorabil bunului mers al activitii firmei. Rata creanelor nregistreaz o cretere spectaculoas n 2008 semnificnd faptul c societatea ctig clientel i apoi o stagnare, ceea ce demonstreaz c exist dificultate n ncasarea lor. Aceast stagnare n 2009 concomitent cu scderea vnzrilor indic capacitatea firmei de a vinde competitiv. Rata trezoreriei este influenat de raportul dintre durata medie de ncasare a creanelor i durata medie de achitare a obligaiilor. Din analiza efectuat observm faptul c valorile ratei trezoreriei (2007(28%), 2008(4,19%) 2009(4,88%)) nregistreaz o scdere drastic, ncadrndu-se



totui n intervalul de siguran 3-6%. Totui, analiza ratei trezoreriei trebuie fcut cu unele rezerve, deoarece informaiile furnizate de acest indicator sunt extrem de fragile. Astfel, o valoare ridicat a disponibilitilor poate reflecta o situaie favorabil n termeni de echilibru financiar, dar poate fi semnul deinerii unor resurse ineficient utilizate, al unor resurse neproductive. De asemenea, disponibilitile pot nregistra variaii de mare amplitudine n intervale de timp foarte scurte: n cteva zile ncasrile pot s creasc foarte mult datorit unor intrri importante de fonduri sau, dimpotriv, pot s scad ca urmare a unor pli mari concentrate pe un termen scurt (salarii, investiii). n consecin, analiza ratei trezoreriei la un moment dat, poate s fie nesemnificativ pentru analiza financiar a entitii. Ratele de structur ale pasivului permit aprecierea politicii adoptate de ntreprindere n domeniul financiar, prin evidenierea unor aspecte privind stabilitatea financiar, autonomia financiar, precum i gradul de ndatorare. Rata autonomiei globale reprezint o masur mai conservatoare de analiz a finanrii activelor ntreprinderii, evideniind ponderea surselor proprii pe termen lung n totalul pasivelor. Se consider c existena unui capitalul propriu de cel puin 1/3 din pasivul total constituie o premis esenial pentru autonomia financiar a societii. Nivelul nregistrat de ntreprindere se situeaz n anul 2007 cu mult peste nivelul de 33%, iar n celelalte dou perioade se menine n jurul nivelului de 33%. Scderea ratei determin diminuarea independenei financiare a firmei, datorit creterii capitalului mprumutat pe termen lung. Rata stabilitii financiare evideniaz importana relativ a surselor de finanare pe termen lung i trebuie corelat cu mrimea activelor pe termen lung. Se observ astfel c n 2008 acest indicator a avut un trend de scdere ca i rata activelor imobilizate dar nu n acelai ritm, acest lucru avnd o influen negativ asupra activitii ntreprinderii. Aceast rat are valori sub ponderea activelor imobilizate n activele totale, rezultnd c activele imobilizate nu au fost finanate n ntregime din resurse permanente. Rata ndatorrii la termen are o evoluie oscilant, crescnd n 2008 cu 32,22% i apoi scznd la nivelul de 16,03%. Aceasta este consecina creterii mai rapide a datoriilor cu scadena peste un an



comparativ cu capitalurile proprii. Reducerea acestei rate n 2009 se datoreaz faptului c societatea nu a mai contractat credite noi iar capitalurile proprii au nregistrat o uoar cretere. Indicatorul acoperirea serviciului datoriei ne prezint informaia potrivit creia firma reuete s-i acoperere din profitul operaional plata ratelor i dobnzilor la credit. Evoluia indicatorului arat c societatea mai are capacitatea de a contracta i alte credite. Acest indicator trateaz solvabilitatea activitii i arat de cte ori ncasrile din operaiunile societii, nainte de plata dobnzilor, acoper serviciul datoriei (3,71 n 2009 i 3,33 n 2009). Urmrirea modului de gestionare a resurselor se face cu ajutorul ratelor de gestiune (viteze de rotaie), care arat rapiditatea cu care resursele trec prin toate stadiile pn se rentorc n form bneasc iniial. Mai precis, cu ajutorul acestor rate se msoar viteza de transformare a activelor n lichiditi, precum i viteza de rennoire a datoriilor. Tabel nr. 4: Analiza ratelor de rotaie Denumire indicator Rotaia clienilor Durata de recuperare clieni(zile) Rotaia stocurilor Durata rotaiei stocurilor (zile) Rotaia furnizorilor Durata de plat furnizori (zile)

2007 24,4 14,8 0 0 12,1 30

2008 9,2 39,2 10,6 34 9,6 37,37

2009 2,7 132,9 3,1 116 1,8 203

2008/2007 37,70% 106% 79,56%

2009/2008 29,65% 29,30% 18%

n ceea ce privete viteza de rotaie a creanelor, aceasta relev numrul de rotaii pe care l fac creanele pentru obinerea unui anumit nivel al cifrei de afaceri nete. Durata de recuperare a creanelor exprim eficacitatea societii n colectarea creanelor sale. Pe parcursul anilor numrul de zile pn la care debitorii i-au achitat obligaiile ctre societate este n cretere de la 14 zile n primul an la 39 zile n al doilea i 133 zile n ultimul an. Observm c perioada de recuperare a crenelor nu depete perioada de plat a furnizorilor n 2009, aceasta nsemnnd c societatea i achit obligaiile ctre furnizori din ncasri. Societatea nregistreaz un nivel optim pentru acest indicator doar n 2007 (ncasarea la 14 zile). Valoarea n cretere a perioadei de ncasare clieni semnaleaz fie nrutirea situaiei entitii, fie a situaiei clienilor. Viteza de rotaie a datoriilor exprim numrul plilor datoriilor comerciale din cifra de afaceri. Tendina de scdere exagerat a rotaiei furnizorilor denot utilizarea pe termen scurt a resurselor



furnizorilor genernd probleme actuale legate de dificulti de plat i care nu face dect s duc la ngreunarea prin accesorii a sarcinii financiare ale entitii, precum i la gestionarea unor relaii comerciale fragile cu partenerii externi. Durata de plat a datoriilor entitii analizate crete de la un an la altul, pe fondul scderii vitezei de rotaie a acestora, societatea reuind s-i achite datoriile n aproximativ 30 zile n anul 2007, 37 zile n 2008 respectiv la 203 zile n anul 2009. Aceast cretere arat necesitatea de a apela la un credit de trezorerie (descoperire de cont) care sa acopere decalajele dintre perioadele de ncasare i de plat. n ceea ce privete rotaia stocurilor se observ o scdere a acestui indicator determinat de scderera cifrei de afaceri. Acest indicator arat de cte ori sunt nlocuite stocurile societii n decursul unui an. In general, cu ct nivelul rotaiei stocurilor este mai mare, cu att eficiena utilizrii acestora este mai mare. Creterea duratei n zile a rotaiei stocurilor demonstreaz c acestea au fost achiziionate i nevndute. Lichiditatea i solvabilitatea financiar exprim capacitatea unei societi comerciale de a face fa plilor scadente. Dac lichiditatea financiar exprim capacitatea firmei de a face fa datoriilor pe termen scurt, solvabilitatea financiar vizeaz coordonatele medii i lungi ale plii unei firme. Tabel nr. 5: Analiza lichiditii i solvabilitii Denumire indicator 2007 Rata lichiditii generale 0,90 Rata lichiditii reduse 0,90 Rata lichiditii imediate 0,70 Rata solvabilitii generale 2,46 Rata solvabilitii patrimoniale 0,59

2008 0,63 0,54 0,07 1,47 0,32

2009 0,63 0,48 0,08 1,47 0,32

2008/2007 70,46% 60,32% 10,54% 59,78% 53,98%

2009/2008 100% 88,47% 106,40% 100% 100%

Indicatorii de lichiditate au o evoluie uor descendent, ceea ce constituie aspecte nefavorabile privind acoperirea datoriilor curente din activele curente. Valoarea subunitar a ratei lichiditii generale arat o lichiditate nesatisfctoare, aceasta semnalnd existena unui fond de rulment negativ. Aceast situaie poate conduce la imposibilitatea efecturii plilor, ceea ce echivaleaz cu riscul de faliment sau insolvabilitate. Insuficiena de lichiditi poate avea consecine att pentru ntreprindere prin limitarea dezvoltrii ct i pentru creditori prin ntrzieri la plata dobnzilor, pierderi de creane. i pentru clienii ntreprinderii nivelul lichiditii reduse contribuie la neprimirea la termen sau primirea cu ntrziere a produselor



contractate, perturbarea activitii de exploatare i modificarea condiiilor creditului comercial. n anul 2008 valoarea a sczut datorit faptului c activele circulante au crescut ntr-un ritm mai mic dect datoriile pe termen scurt (187,54% 1 an

2007 329.291 0 208.908 0 208.908 0 27.088 0 93.295 120.383 0 2.007 329.291 133.739 -13.356 195.552 0

2.008 624.766 0 382.001 382.001 32.483 167.108 0 26.174 225.765 17.000 2.008 624.766 355.958 -113.193 268.808 68.540

2.009 664.503 0 350.400 0 350.400 59.946 166.724 0 32.433 259.103 55.000 2.009 664.503 414.560 -104.659 245.741 33.951

I2008/2007 I2009/2008

0 182,86% 0 182,86% 0 616,91% 0 28,06% 187,54% 100,05% 266,16% 847,51% 137,46% 0

0 91,73% 0 91,73% 184,55% 99,77% 0 123,91% 114,77% 100,05% 116,46% 92,46% 91,42% 49,53%



Provizioane pt. riscuri si chelt. Venituri in avans CAPITAL SI REZERVE I. CAPITAL Capital subscris varsat II. Prime de capital III. Rezerve din reevaluare IV. Rezerve Actiuni proprii Rezultat reportat

0 0 200 200 0 0 3.221 0 0

0 0 200 200 0 0 95.352 0 100.000

0 4.202 200 200 0 0 100.068 100.000

0 0 100,00% 100,00% 0 0 2960,32% 0 0

0 0 100,00% 100,00% 0 0 104,95% 0 100,00%

Anexa nr. 2

CONTUL DE PROFIT I PIERDERE AL SC ROXGIMAF SRL Denumirea indicatorului 1. CIFRA DE AFACERI NETA Productia vinduta Venituri din vanzarea marfurilor 2. Variatia stocurilor 3. Productia imobilizata 4. Alte venituri din exploatare VENITURI DIN EXPLOATARE TOTAL 5. a)Cheltuieli cu mat. prime si mater. consumab. Alte cheltuieli materiale b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap) Cheltuieli privind marfurile 6. Cheltuieli cu personalul a) Salarii b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social 7.a) Ajustarea valorii imobilizrilor corp i necorp a1) Cheltuieli a2) Venituri 7.b) Ajustarea valorii activelor circulante b1) Cheltuieli b2) Venituri 8. Alte cheltuieli de exploatare 2007 659.898 659.898 0 0 0 0 659.898 281.400 11.232 0 0 19.659 15.279 4.380 9.488 9.488 0 0 0 0 109.442 2008 1.534.571 1.179.465 355.106 0 0 94.575 1.629.146 197.890 2.817 0 142.903 26.994 21.240 5.754 67.529 67.529 0 0 0 0 1.179.653 2009 451.529 160.421 291.108 0 0 2.714 454.243 120.812 22.525 0 42.490 9.180 7.202 1.978 73.953 73.953 0 0 0 0 161.528 I2008/2007 232,55% 178,73% 0 0 0 0 246,88% 70,32% 25,08% 0 0 137,31% 139,01% 131,37% 711,73% 711,73% 0 0 0 0 1077,88% I2009/2008 29,42% 13,60% 81,98% 0 0 2,87% 27,88% 61,05% 799,61% 0 29,73% 34,01% 33,91% 34,38% 109,51% 109,51% 0 0 0 0 13,69%



8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe 8.2. Cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrs asimilate 8.3. Cheltuieli cu despgubiri, donaii i activele cedate Ajustri privind provizioanele pentru riscuri i cheltuieli Cheltuieli Venituri CHELTUIELI DE EXPLOATARE TOTAL REZULTATUL DIN EXPLOATARE: 9. Venituri din interese de participare 10. Venituri din alte investiii financiare i creane ce fac parte din activele imobilizate 11. Venituri din dobnzi Alte venituri financiare VENITURI FINANCIARE TOTAL 12. Ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor financiare deinute ca active circulante Cheltuieli Venituri 13. Cheltuieli privind dobnzile Alte cheltuieli financiare CHELTUIELI FINANCIARE TOTAL REZULTATUL FINANCIAR: - Profit - Pierdere 14. REZULTATUL CURENT: - Profit - Pierdere 15. Venituri extraordinare 16. Cheltuieli extraordinare 17. REZULTATUL EXTRAORDINAR: - Profit - Pierdere VENITURI TOTALE CHELTUIELI TOTALE REZULTATUL BRUT: - Profit - Pierdere 18. IMPOZITUL PE PROFIT 19. Alte cheltuieli cu impozite care nu apar n elementele de mai sus 20 REZULTATUL NET - Profit

100.694 1.080 7.668 0 0 0 431.221 228.677 0 0 57 1.461 1.518 0 0 0 0 7 7 1.511 0 230.188 0 0 0 0 0 661.416 431.228 230.188 38.057 0 192.131

1.103.720 14.825 61.108 0 0 0 1.617.786 11.360 0 0 58 0 58 0 0 0 5.268 820 6.088 0 6.030 5.330 0 0 0 0 0 1.629.204 1.623.874 5.330 614 0 4.716

150.179 8.896 2.453 0 0 0 430.488 23.755 0 0 23 690 713 0 0 0 4.423 2.771 7.194 0 6.481 17.274 0 0 0 0 0 454.956 437.682 17.274 5.752 0 11.522

1096,11% 1372,69% 796,92% 0 0 0 375,16% 4,97% 0 0 101,75% 0,00% 3,82% 0 0 0 11714,29% 86971,43% 0 0 2,32% 0 0 0 0 0 246,32% 376,57% 2,32% 1,61% 0 2,45%

13,61% 60,01% 4,01% 0 0 0 26,61% 209,11% 0 0 39,66%

1229,31% 0 0 0 83,96% 337,93% 118,17% 0 0 324,09% 0 0 0 0 0 27,93% 26,95% 324,09% 936,81% 0 244,32%



- Pierdere Rezultatul exercitiului Repartizarea profitului CAPITALURI PROPRII - TOTAL

192.131 0 195.552

4.716 0 200.268

11.522 0 211.790

2,45% 0 102,41%

244,32% 0 105,75%

Anexa nr. 3

TABLOUL SOLDURILOR INTERMEDIARE DE GESTIUNE

Indicatori Venituri din vnzarea mrfurilor (ct. 707) Cheltuieli privind mrfurile (ct. 607) Marja comercial (rd.1 -2) Producia vndut (ct. 701706+ct.708) Variaia stocurilor (+/-)(ct.711) Producia imobilizat (ct. 721+722) Producia exerciiului (rd.4+5+6) Consumuri intermediare, respectiv cheltuieli provenite de la teri (gr.60, exclusiv ct. 607, gr. 61, gr. 62, exclusiv ct. 621) Valoarea adugat (rd.3+7-8) Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (ct.7411) Cheltuieli cu impozitele i taxele (gr. 63) Cheltuieli cu personalul (gr.64+ct.621) Excedentul (deficitul) brut din exploatare (rd.9+10-11-12) Alte venituri din exploatare i venituri din provizioane Alte cheltuieli din exploatare Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele Rezultatul din exploatare (rd.13+1415-16) Venituri financiare Cheltuieli financiare Rezultatul curent (rd.17+18-19)

2007 0 0 0 659.898 0 0 659.898 393.326 266.572

2008 355.106 142.903 212.203 1.179.465 0 0 1.179.465 1.304.427 87.241

2009 291.108 42.490 248.618 160.421 0 0 160.421 293.516 115.523

2008/2007

2009/2008 81,98%

117,16% 178,73% 0 0 178,73% 331,64% 32,73%

29,73% 117,16% 13,60% 0 0 13,60% 22,50% 132,42%

0 1.080 19.659 245.833 0 7.668 9.488 228.677 1.518 7 230.188

0 14.825 26.994 45.422 94.575 61.108 67.529 11.360 58 6.088 5.330

0 8.896 9.180 97.447 2.714 2.453 73.953 23.755 713 7.194 17.274

0 1372,69% 137,31% 18,48%

0 60,01% 34,01% 214,54% 2,87%

796,92% 711,73% 4,97% 3,82% 86971% 2,32%

4,01% 109,51% 209,11% 1229,31% 118,17% 324,09%



Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare Rezultatul extraordinar (rd. 21-22) Rezultatul brut al exerciiului (rd. 20+23) Impozitul pe profit Rezultatul net al exerciiului (rd. 2425)

0 0 0 230.188 38.057 192.131

0 0 0 5.330 614 4.716

0 0 0 17.274 5.752 11.522

0 0 0 2,32% 1,61% 2,45%

0 0 0 324,09% 936,81% 244,32%

Anexa nr. 4 Analiza factorial a ratei rentabilitii financiare

Indicatori Profitul net Venituri totale Active totale Capitalul propriu Viteza de rotatie a activelor totale Factorul de multiplicare a Kpr Marja profitului Rata rentabilitatii financiare

Simbol Pn Vt At Kpr Vt/At At/Kpr Pn*100/Vt Rf= Pn*100/Kpr

2007 192.131 661.416 329.291 195.552 2,009 1,684 29,05 98,25%

2008 4.716 1.629.204 624.766 200.268 2,608 3,120 0,29 2,35%

2009 11.522 454.956 664.503 211.790 0,685 3,138 2,53 5,44%

Documents

ARTICOL STIINTIFIC