Aspectos financieros del comercio exterior

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ESCUELA SUPERIORPOLITECNICA DE CHIMBORAZO

ASPECTOS FINANCIEROS DEL

COMERCIO EXTERIOR

Marzo 2012



2

ANALISIS DEL ENTORNO

Capitulo I















































































41

SISTEMA MONETARIOY FINANCIERO

Capítulo 2



MERCADOS FINANCIEROS

Unidades económicas

con excesos

Superávit= ahorro

Unidades económicascon defecto

Déficit = inversión

Dificultades de la

contratación directa por:Diferentes necesidadesCostos de transacciónEvaluación del riesgo

SistemaFinanciero

AhorroCaptación

CréditoColocación

• Asignación eficiente de recursos•Transformación de recursos•Evaluación de personas y empresas (riesgo)•Facilita operaciones de intercambio y reduce

riesgos• Asigna precios•Proporciona mecanismos de cobertura de riesgos



Proceso de transformación de recursos

Transformación de plazos Ahorro generalmentede corto plazo

Crédito de mediano y largoPlazo

Cuentas de ahorro

Cuenta corrienteCDT

Crédito de consumo

Crédito comercialCrédito hiportecario

Transformación de tasas de interés

Captación ColocaciónTasa fijaTasa variable (PRIME,LIBOR,DTF)

Tasa fijaTasa variable (PRIME,LIBOR,DTF)

Proceso de transformación de recursos (cont )



Proceso de transformación de recursos (cont…)

Transformación de montos

Transformación de instrumentos

Captación Colocación

Pequeños montos Medianos y grandes

Captación Colocación

A la vista : AhorrosCuenta corriente

A plazo: CDT Bonos

Crédito de consumoTarjeta de crédito

Crédito en Moneda extranjera

Estructura del sistema financiero



Estructura del sistema financiero

Establecimientos de crédito

Captación de recursos = ahorro

Colocación de recursos = crédito

Bancos

Bancos especializados en crédito hipotecario

Corporaciones financierasCompañías de financiamiento comercial

Sociedades de servicios financieros

Sociedades fiduciarias

Fondos de pensiones y cesantías

Compañías de segurosCasas de Cambio

Almacenes Generalesde Deposito.

Cuatro entidades forman el apoyo básico del Estado



BancoCentral

Cuatro entidades forman el apoyo básico del Estadopara vigilar y proteger el ahorro de los Colombianos.

Establecimientos

decrédito

Fondo de garantíasde instituciones

financieras

Ministeriode

Hacienda

Entes de Vigilancia

Entidad encargada de vigilarque los intermediarios cumplancon las normas que los regulan.

Asegura parte de losdepósitos de los ahorradores.

Adicionalmente apoya yrescata a las entidades

financieras en dificultades

Dicta normas con el fin de lograrun manejo prudente del riesgobancario.

Dicta las normas relacionadascon el costo del dinero, loscambios internacionales y lasdisposiciones de encaje.

ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS



Sistema Financiero

MercadoMonetario

Mercado deCapitales

Mercado deDivisas

Otros Mercado

MercadoBancario Mercado noBancario

Bancos Otrosintermediarios

Mercado deacciones

Mercado RentaFija

Mercado deDerivados

OtrosMercados

ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS



Definiciones

• Mercado Financiero: Es el conjunto de instituciones y

mecanismos utilizados para la transferencia de recursos entreagentes económicos. En el mercado financiero se efectúantransacciones con títulos de corto, medio y largo plazo,generalmente destinados para el financiamiento de capital detrabajo permanente o de capital fijo de las empresas, delgobierno y sus entes descentralizados.

• Mercado de Capitales: Corresponde a las inversiones hechasa largo plazo, las cuales varían de acuerdo a las expectativas derendimiento, producción, bienestar o cualquier otro beneficiotangible o intangible.

• Mercado Monetario: Corresponde a la oferta y demanda de

activos financieros de corto período de vencimiento.



Definiciones (cont…)

• Mercado Primario: Se habla de mercado primario para

referirse a la colocación de títulos que se emiten o salen por primera vez al mercado. A éste recurren las empresas y losinversionistas, para obtener recursos y para realizar sus inversiones,respectivamente

• Mercado Secundario: Se refiere a la compra y venta de

valores ya emitidos y en circulación. Proporciona liquidez a lospropietarios de títulos. Se realiza entre inversionistas.

• Mercado Mostrador: OTC (Over The Counter )Extrabursatil:Aquél que se desarrolla por fuera de bolsa, sobre títulos inscritos enel Registro Nacional de Valores e Intermediarios. Sólo pueden

actuar en este mercado las personas inscritas como intermediariosen el Registro Nacional de Valores e Intermediarios.



Definiciones (cont…)

• Mercado Público de Valores: Conforman el mercado

público de valores la emisión, suscripción, intermediación ynegociación de los documentos emitidos en serie o en masa,respecto de los cuales se realice oferta pública, que otorguena sus titulares derechos de crédito, de participación y detradición o representativos de mercancías.

A t ó i ti i t l d



Intermediario entre unidades conexceso de recursos y unidades confaltantes de recursos.SistemaFinanciero

• Control de la inflación

• Regular la cantidad de dinerocirculando en la economía (tasas deinterés)

• Administrar las reservasinternacionales

Banco Central

Entradas y salidas de recursos para elcumplimiento de su funcióneconómica y social.

Gobierno

Agentes económicos participantes en el mercado

A t ó i ti i t l d ( t



Transacciones de la economía con elresto de países del mundo.Sectorexterno

Mercado organizado para la emisióny transacción de títulos valores.Mercado

bursátil

Agentes económicos participantes en el mercado (cont…

i i i



Ahorradores

Sistema Financiero

Sistema Financiero

Deudores

Tasa de Captación(tasa pasiva)

Ahorro (productos pasivos)• Cuentas de ahorro• Cuenta corriente• CDT

• Bonos

Tasa de Colocación(tasa activa)

Crédito (productos activos)

• Crédito• Tarjeta de crédito• Sobregiro

Si i i



Sistema Financiero

Tasa de colocación (activa)

Margen de intermediación

Tasa de captación (pasiva)

Cubre:Gastos administrativos y

operativos, siniestralidad(pérdidas de cartera) yutilidad

Banco Central



Banco -Central

Banco Central

Sistema

Financiero

Presta Recursos (Repo) Expande Tasas de interés

Capta Recursos (Repo en reversa) Contrae Tasas de interés

Factores que afectan la intervención

•Cupos de Repos Aumentode cupos

MayorLiquidez

MenorInterés

Disminuciónde cupos

MenorLiquidez

MayorInterés

•Tasas de Intervención Aumentode tasa

MenorLiquidez

MayorInterés

Disminución

de tasa

Mayor

Liquidez

Menor

Interés

Banco Central



BancoCentral

Banco Central

SistemaFinanciero

Compra divisas aumenta reservas internacionales

Entrega $$ aumenta liquidez

Vende divisas disminuye reservas internacionales

Recibe $$ disminuye liquidez

FUNCIONAMIENTO DE LA POLÍTICA MONETARIA

Banco CentralBalance

Activo PasivoReservas internacionalesCrédito a los BancosOtros activos

Emisión (Billetes)Depósitos de BancosOtros pasivos

aumento

disminución

Gobierno



Ingresos Egresos

Gobierno

-Impuestos

Directos Renta

Indirectos Iva-Funcionamiento

-Ingresos de empresas del estado -Inversión

-Servicio de la deuda

CapitalIntereses

-Privatización

-Financiación

Interna (TES)

ExternaDeuda

Emisiónde bonos

Ingresos > Egresos Superavit fiscalEgresos > Ingresos Déficit fiscal

Gobierno



Gobierno Inversionistas

Gobierno

Financiación Interna

Emite Titulos

Entrega Recursos

Paga capital e intereses

Mayor necesidad de recursos Aumento tasa de interésen los Títulos

Tasa Riesgo Cero

Aumenta tasas del mercado

Gobierno



Gobierno Mercadosinternacionales

Gobierno

Financiación externaEmite Bonos

Entrega Divisas

Paga capital e intereses

MercadoCambiario

Entregadivisas

Recibe $$Monetiza

Costo de los recursosde acuerdo al riesgo(calificación).

Spread sobre los bonosdel tesoro de USA

Sector externo



Ingresos Egresos

Sector externo

-Exportaciones

Bienes

Servicios

-Transferencias -Transferencias

-Servicio de la deuda-Financiación

Deuda pública

Deuda privada

Ingresos > Egresos Superávit

Egresos > Ingresos Déficit

-Importaciones

Bienes

Servicios

-Inversiónextranjera

Capital

Portafolio

-Salida deCapitales

Repatriación

Giro de Utilidades

S t t



Sector externo

Balanza de cuenta corriente: es el resultado neto de las transaccionespor bienes y servicios con el exterior conformado por:

Balanza comercial: es el resultado neto de las exportaciones eimportaciones de bienes (x - m)

Balanza de servicios y transferencias: pagos netos al exteriorpor turismo,intereses de la deuda y rendimiento de las inversiones,

transferencias netas entre residentes y no residentes. Incluyedonaciones.

Balanza de capitales: es las forma como se financian los desequilibrios dela balanza en cuenta corriente y esta conformada por movimientos de capital así:

Capital de corto plazo inversiones de portafolio

capitales golondrinaCapital de largo plazo Inversión extranjera directa

Crédito de corto, Sector privado y públicomediano y largo plazo

S t t ( t )



Sector externo (cont…)

Balanza de pagos: es la resultante de los movimientos de la balanza decuenta corriente y de capitales. Debe permanecer en equilibrio, situación que es

generada por el incremento o reducción de las reservas internacionales

Si Balanza de cuenta corriente + balanza de capitales >0

Incremento en las reservas internacionales

Si Balanza de cuenta corriente + balanza de capitales <0

Reducción de las reservas internacionales

Mercado Bursátil



Mercado Bursátil

Bolsa de Valores

Mercado Primario- Emisión de títulos

Contacto entre emisores e inversionistas

Mercado Secundario

liquidez

Contacto entre tenedores de títulos einversionistas

Tipos de títulosnegociados

Renta fija Títulos de deuda

Renta Variable Títulos de Participación







1. Sistema Monetario Internacional.

• 1.1. Necesidad de un mecanismo de cambio.

¿Qué es sistema monetario? = mecanismo de cambio entre lasdistintas monedas de los diferentes países.

¿por qué es necesario?

Comercio multilateral – convertibilidad de las monedas.

Transacciones monetarias por movimientos de capitales.

• 1.2. El SMI desde Breton Woods hasta nuestros días.

Desde el siglo XIX:

El patrón oro

El sistema de flotación dirigida.

Tratado de Bretón Woods

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Tratado de Bretton Woods

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CARACTERISTICAS

oMecanismo monetario de cambio fijo.oPatrón cambios-oro; Dólar = única moneda convertibledirectamente en oro.oBanda fluctuación 1%.oCreación FMI: órgano de ajuste y autoridad monetaria.oCreación BIRF: financiación y reequilibrios estructurales de lasbalanzas de pago.

ETAPAS

oHasta finales 50´s: 1958-libre convertibilidad.

oDécada 60´s: Primeros problemas:-De carácter técnico.-De carácter político.

o1971: fin convertibilidad formal del dólar en oro.



1.3.La situación actual: el mercado de divisas.

• Países subdesarrollados: alguna formula de cambios fijos.

•

Países industrializados: sistema de flotación en losMERCADOS DE DIVISAS:

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Localizados en cada país, aunque cada vez menosindependientes. Tipo de cambio determinado por la interacción oferta y

demanda. Razones demanda:-Compra bienes y servicios de otro país.-Compra de activos financieros de otro país.-Compra de moneda extranjera por motivosespeculativos.

Enfrentamiento S y D + actuación Banco Central = tipode cambio de cada moneda nacional frente al restodivisas participantes mercado.Devaluación / Revaluación – Depreciación/ Apreciación.Factores determinantes del TC.

2 Si i i i l



2. Sistema Financiero Internacional.

•

2.1. Los mercados financieros2.1.1: Características funcionales

a) Globalización: Creciente internacionalización de los flujos decapital.

b) Liberalización: Progresiva reducción de las diferencias ybarreras legislativas existentes entre los países y elevadavolatilidad de las inversiones.

c) Desintermediación: Proceso hacia la desintermediación entreel ahorro y la inversión. Razones.

d) Innovación: Incremento innovación tecnológica: nuevosproductos y aplicación de las nuevas tecnologías informáticasy electrónicas al campo de las finanzas.

e) Liquidez: Búsqueda de tipos a corto plazo (implicacionesinflacionistas, incertidumbre y crisis bursátiles).

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2.1.2. Clasificación.

- Perspectiva formal:

o Mercado de divisas: Configuran los tipos de cambios en el SMI.

o Mercado de valores: Formalmente se inserta en los limites nacionales,pero asistimos a una internacionalización de los mismos.

o Mercados monetarios: Mercados interbancarios y mercados derivados.

- Perspectiva mas funcional

o Mercados offshare: Ni prestamistas ni prestatarios tienen relación con laeconomía nacional y cuentan con legislación flexible.

o Mercados entrepot: proyección interna de las transaccionesproducidas.

o Euromercados: Englobando los dos anteriores, su desarrollo estavinculado a la afluencia de dólares norteamericanos fuera de lasfronteras USA a partir de los 60´s.

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Clasificación

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Mercadosfinancieros

Internacionales

Perspectivaformal

Mercado de divisas

Mercado de valores(bolsas)

Mercados

monetarios

M. Interbancarios

M. derivados

Otros mercados

Perspectivafuncional

Mercadosoffshore

Mercadosentrepot

Euromercados



Las Instituciones Financieras internacionales

las instituciones financieras multilaterales se establecieron con dos objetivosprincipales.

Coordinar las políticas económico-financieras de los distintos paísesmiembros y para que se entiendan los unos a los otros en estas materias.

Utilizar recursos comunes para ayudar a los países menos desarrollados aacercarse a los niveles de desarrollo del mundo más rico y a ayudarles entiempos de dificultad y de inestabilidad económico-financiera.

Las instituciones principales y las más conocidas son las establecidas en laconferencia de Bretton Woods, Estados Unidos, en julio de 1944.

Banco Internacional para la Reconstrucción y el Desarrollo, conocidocomo el Banco Mundial, y el Fondo Monetario Internacional.




La Corporación Financiera Internacional tiene como función

el fomento de empresas y proyectos empresariales privados através de sus inversiones y apoyos financieros.

otras entidades de carácter económico, cada una con dedicación distinta pero

todas con el objetivo de ayudar al desarrollo económico de los países menosdesarrollados, son:

La Asociación Internacional de Fomento (AIF); con el objetivo de ayudar aproyectos medio ambientales.

El Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (OMGI); organizaciónque garantiza inversiones extranjeras en países menos desarrollados.

El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI); organización mediadora de disputas entre participantes en proyectosempresariales.

http://web.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/BANCOMUNDIAL/QUIENESSOMOS/EXTIDASPANISH/0,,menuPK:1261992~pagePK:118644~piPK:51236156~theSitePK:1261939,00.html

http://www.miga.org/index_sv.cfm

http://icsid.worldbank.org/ICSID/Index.jsp

http://icsid.worldbank.org/ICSID/Index.jsp

http://www.miga.org/index_sv.cfm

http://web.worldbank.org/WBSITE/EXTERNAL/BANCOMUNDIAL/QUIENESSOMOS/EXTIDASPANISH/0,,menuPK:1261992~pagePK:118644~piPK:51236156~theSitePK:1261939,00.html




Además, existen otros bancos multilaterales regionales, que actúan deforma similar al Banco Mundial. Estos son las siguientes:

El Banco Internacional de Desarrollo (BID-IADB); con enfoque enLatinoamérica, Centroamérica y el Caribe.

El Banco Asiático de Desarrollo (ADB); con enfoque en Asia y elPacífico.

El Banco Africano de Desarrollo (AfDB); con enfoque en Africa.

El Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (EBD); con enfoqueen Europa, especialmente el este de Europa.

http://www.iadb.org/

http://www.adb.org/

http://www.afdb.org/en/home/

http://www.ebrd.com/

http://www.ebrd.com/

http://www.afdb.org/en/home/

http://www.adb.org/

http://www.iadb.org/

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