Audited annual report at February 28,2014 Rapport annuel

Amundi

Audited annual report at February 28,2014

Rapport annuel audité au 28 février 2014

A company of Crédit Agricole / Société Générale

First Eagle Amundi (formerly Amundi International SICA V) Audited annual report / Rapport annuel audité

R.C.S. Luxembourg B 55.838

For the year ended February 28, 2014 Pour l'exercice clôturé au 28 février 2014

No subscription can be received on the basis of this annual report. Subscriptions may only be accepted on the basis of the current prospectus and the key investor information document ("KIID") accompanied by an application form, the latest available annual report of the SICAV and the latest semi-annual report if published thereafter.

Aucune souscription ne peut être reçue sur base de ce rapport. Les souscriptions ne peuvent être acceptées que sur la base du dernier prospectus et des documents d'informations clés pour l'investisseur (KilO) accompagnés d'un formulaire de demande, du dernier rapport annuel et du dernier rapport semi-annuel si celui-ci est plus récent que le rapport annuel.

In case of differences between the English and French versions, the English version will prevail. En cas de différences entre les versions anglaise et française, la version anglaise fera foi.

T able des Matières

Page

Organisation

Organisation

6

6

General information

Informations générales

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9

Manager's Report

Rapport de gestion

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Securities Portfolio as at 28/02/14

Portefeuille- Titres au 28/02/14 14

14

Statement of Net Assets

Etat du Patrimoine

17 17

Financial Details Relating to the Last 3 Years

Indications Financiéres Concernant les 3 Derniers Exercices

18

18

Statement of Operations and Changes in Net Assets

Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets

20

20

Notes to the Financial Statements as at 28/02/14

Notes aux Etats Financiers au 28/02/14 21

25

Report of the Réviseur d'Entreprises Agréé

Rapport du Réviseur d'entreprises agréé

30

31

Global Exposure Calculation Method (Unaudited Information)

Méthode de Ca/cu/ de l'Exposition G/aba/e (Information non auditée)

32 33

Organisation

BOARD OF DIRECTORS

CONSEIL D'ADMINISTRA TION

CHAIRMAN

PRÉSIDENT

Laurent BERTlAU, Deputy Head of Institutional and Third party Distribution

Amundi, France

DIRECTORS

DIRECTEURS

Jean-Marie EVEILLARD, Senior Adviser, First Eagle Investment Management

United States of America (until October 16, 2013)

John P. ARNHOLD, Chairman of the Board and Chief Investment Officer,

First Eagle Investment Management, LLC,

United States of America (from October 16,2013)

Robert H. HACKNEY, Senior Managing Director, First Eagle Investment Management, LLC,

United States of America (from October 16, 2013)

Mark D. GOLDSTEIN, General Counsel and Chief Compliance Officer,

First Eagle Investment Management, LLC,

United States of America (from October 16, 2013)

Philippe CHOSSONNERY, Secretary General Manager, Amundi Luxembourg SA

Luxembourg (until October 1, 2013)

Bernard DE WIT, Director of Support and Business Development,

Amundi, France

90, Boulevard Pasteur, F-75015 Paris, France (from October 1,2013)

Guillaume ABEL, Global Head of Marketing & Communication,

Amundi, France

90, Boulevard Pasteur, F-75015 Paris, France (from October 1,2013)

Guillaume WEHRY, Head of Executive Office Institutions & External Distributors Business Line Amundi, France (until September 30,2013)

Philippe BAUDRY, Co-Director of Marketing, Product Development and Reporting

Société Générale Gestion S.A., France (until October 16, 2013)

SECRETARY

SECRETARY

Philippe CHOSSONNERY, Deputy General Manager, Amundi Luxembourg S.A.

Luxembourg (from October 1, 2013)

REGISTERED OFFICE

SIÈGE SOCIAL

16, Boulevard Royal

L-2449 Luxembourg (until July 14, 2013)

28-32, Place de la gare

L-1616 Luxembourg (since July 15, 2013)

MANAGEMENT COMPANY SOCIÉTÉ DE GESTION

Amundi Luxembourg S.A.

5, Allée Scheffer

L-2520 Luxembourg

BOARD OF DIRECTORS OF THE

MANAGEMENT COMPANY CONSEIL D'ADMINISTRA TlON DE LA

SOCIÉTÉ DE GESTION

CHAIRMAN'

Bernard DE WIT, Director of Support and Business Development

Amundi

90, Boulevard Pasteur, F-75015 Paris, France

MANAGING DIRECTOR:

Richard LEPERE


5, Allée Scheffer, L-2520 Luxembourg (until January 31,2014)

Organisation Julien FAUCHER


5, Allée Scheffer, L-2S20 Luxembourg (from February 1, 2014)

DIRECTORS:

Etienne CLÉMENT, Strategie Marketing Manager

Amundi


Jean-Yves GLAIN, General Secretary, Support and Development Division

Amundi


Laurent BERTlAU, Deputy Head of Institutional and Third party Distribution

Amundi


André PASQUIE, Deputy Head of Investment Solutions for Retail Networks Division

Amundi

90, Boulevard Pasteur, F-7S01S Paris, France

MANAGERS OF THE

MANAGEMENT COMPANY DIRECTEURS DE LA SOCIÉTÉ

DEGESTION

Richard LEPERE, Managing Director (until February 27,2014)

Julien FAUCHER, Managing Director (from February 28, 2014)

Philippe CHOSSONNERY, Secretary General Manager

Charles GIRALDEZ, Deputy General Manager

INVESTMENT MANAGER

GESTIONNAIRE

Amundi

90, Boulevard Pasteur

F-7S01S Paris, France (until October 16,2013)

First Eagle Investment Management LLC

1345 Avenue of the Americas

New York, N.Y.1010S

United States of America (from October 16,2013)

SUB-INVESTMENT MANAGER

CONSEILLER EN INVESTISSEMENT

First Eagle Investment Management LLC

1345 Avenue of the Americas

New York, N.Y.10105

United States of America (until October 15, 2013)

CUSTODIAN BANK AND PAYING AGENT

BANQUE DÉPOSITAIRE ET AGENT PAYEUR

Société Générale Bank & Trust 11, Avenue Emile Reuter

L-2420 Luxembourg

ADMINISTRATIVE, CORPORATE AND Société Générale Securities Services Luxembourg DOMICILIARY AGENT 16, Boulevard Royal

AGENT ADMINISTRA TIF, AGENT SOCIÉTAIRE L-2449 Luxembourg (until July 7, 2013)

ET AGENT DOMICIL/ATAIRE 28-32, Place de la gare L-1616 Luxembourg (since July 8, 2013)

REGISTRAR AGENT

AGENT TENEUR DE REGISTRE

European Fund Services S.A.

18, Boulevard Royal

L-2449 Luxembourg (until June 28,2013) 28-32, Place de la gare

L-1616 Luxembourg (since June 29,2013)

AUDITORS OF THE SICAVI

CABINET DE REVISION AGRÉÉ

CABINET DE RÉVISION AGRÉÉ

Deloitte Audit

Société à responsabilité limitée

560, Rue de Neudorf

L -2220 Luxembourg

FIRST EAGLE AMUNDI (formerly AMUNDIINTERNATIONAL SICAV) (the "SICAV") has been incorporated on August 12,1996 as a "Société d'Investissement à Capital Variable" ("SICAV") for an unlimited period of time. The Articles of Incorporation have been deposited with the Register of Commerce and Companies of Luxembourg, and have been published in the "Recueil des Sociétés et Associations" (the "Mémoliaf') on September 6,1996. The Articles of Incorporation have been last amended by an Extraordinary General Meeting of the Shareholders held on October 16, 2013 and have been deposited with the Register of Commerce and Companies of Luxembourg.

The SICAV is registered with the Luxembourg Trade Register under the number B 55.838.

The Annual General Meeting of the SICAV's Shareholders is held each calendar year in Luxembourg at 11 a.m. on the third Thursday of June. If this day is not a Business Day (any full working day in Luxembourg when the banks are open for business), the meeting shall be held on the next following Business Day. All the Shareholders shall be convened to the meeting via a notice, recorded in the register of Shareholders and sent to their addresses, at least 8 days before the date of the General Meeting. This notice shall indicate the time and place of the General Meeting, the admission conditions, the agenda and the quorum and majority requirements following the requirements as laid down in Luxembourg law.

The financial year of the SICAV ends on the last day of February of each year. The audited annual financial reports of the SICAV for each financial year are available to Shareholders at the registered office of the SICAV within four months of the end of the relevant financial year and will be mailed to the registered Shareholders, at their addresses indicated in the Shareholders' register, at least 8 days prior to the Annual General Meeting. In addition, the unaudited semi annual financial reports of the SICAV for the period from the end of each financial year up to August 31 of the subsequent year (an "annual period") are available at the registered office of the SICAV within two months of the end of the relevant annual period. All other communications to Shareholders are done through a notice that is either published in the Wort and in newspapers of countries where the SICAV's shares are offered, or sent to the Shareholders at the address indicated in the Shareholders' register or communicated via other means as deemed appropriate by the Board of Directors of the SICAV and if required by the Luxembourg Law, in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations.

The list of changes in the portfolio for the year ended February 28,2014 is available, free of charge, at the registered office of the SICAV.

FIRST EAGLE AMUNol (anciennement AMUNol INTERNA TIONAL SICAV) (la « SICAV») a été constituée en tant que Société d'Investissement à Capital Variable (SICA V) le 12 aoOt 1996 pour une durée illimitée. Les statuts de constitution déposés au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg, ont été publiés au Recueil des Sociétés et Associations (<< le Mémorial ») en date du 6 septembre 1996. La derniére modification de ces statuts a été approuvée par une Assemblée Générale Extraordinaire du 16 octobre 2013, et a fait l'objet d'un dépôt au Registre de Commerce et des Sociétés de Luxembourg.

La SICA Vest inscrite au Registre de Commerce de Luxembourg sous le numéro B 55.838.

L'Assemblée Générale Annuelle des Actionnaires de la SICA Va lieu chaque année à Luxembourg, le troisième jeudi du mois de juin à 11 heures. Si ce jour n'est pas un jour ouvrable bancaire à Luxembourg (tous les jours entiers de travail au Luxembourg lorsque les banques sont ouvertes pour affaires), l'Assemblée se tient le premier jour ouvrable suivant. Au moins huit jours avant I'Assemblèe Générale, des avis de convocation sont adressés à tous les Actionnaires aux adresses figurant dans le registre des Actionnaires. Ces avis indiquent la date, l'heure et le lieu de l'Assemblée Générale, les conditions d'admission, l'ordre du jour et les exigences de la loi luxembourgeoise en matière de quorum et de majorité nécessaires conformément aux exigences fixées par la loi luxembourgeoise.

L'exercice social de la SICAV se termine le demier jour de février de chaque année. Le rapport financier annuel audité de la SICAV pour chaque exercice social est communiqué aux actionnaires au siége social de la SICA V, dans un délai de quatre mois à partir de la fin de l'exercice social concerné. Il sera envoyé par courrier aux actionnaires enregistrés à leur adresse figurant dans le registre des actionnaires au moins huit jours avant la réunion d'Assemblée Générale. De surcroît le rapport financier semi-annuel non audité de la SICAV concernant la période de la fin de chaque année financière jusqu'au 31 août de l'année suivante (une « période annuelle ») est disponible au siège social de la SICA V dans les deux mois suivant la fin de la pèriode annuelle concernée.

Toutes les autres communications aux Actionnaires sont effectuées, soit par /'intermédiaire d'un avis qui parai! dans le Wort et dans les journaux des pays où les actions de la SICA V sont proposées à la vente, soit sont envoyées aux Actionnaires aux adresses indiquées dans le registre des Actionnaires, soit sont communiquées par tout autre moyen que le Conseil d'Administration de la SICAV juge approprié et, si la loi luxembourgeoise l'exige, paraissent au Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations.

La liste des mouvements intervenus dans la composition du portefeuille-titres pour l'exercice se terminant le 28 février 2014 est disponible, sans frais, au siège dela SICAV.

Market Review

In the Fund's financial year ending February 2014, the MSCI World Index rose 21.7%, while in the U.S. the S&P 500 Index increased 25.4%. In Europe, the German DAX increased 25.2% and the French CAC 40 Index rose 18.4% during the year. The Nikkei 225 Index increased 28.4% over the period. Crude oil rose 11.5% to $102.59 a barrel and the price of gold declined 16.0% to $1,326.44 an ounce by fiscal year-end.

The U.S. dollar rose 10.0% against the yen and declined 5.7% against the euro.

When we consider the markets' strong performance in the last 12 months, it might appear that we have an all-clear signal based on higher equity valuations, declining credit spreads, normalizing longer-term interest rate expectations and lower gold prices. But despite the sense of relief implied by asset and commodity price movements, we believe that there are still vulnerabilities in the financial architecture. In particular, when we look at household and sovereign debt levels in the U.S., the country carries more debt than can be naturally paid down through domestic household savings without having to resort to either liquidating assets or imposing higher taxation on assets. Through a generational illusion of policy-induced macro-economic stability, we have built a system dependent on capital markets liquidity and repressed interest rates which camouflage the debt's full impact. This system is vulnerable to confidence shocks, particularly since broker-dealers now hold fewer securities in inventory in the wake of reforms imposed after the 2008 crisis.

We believe that what we are witnessing is a Keynesian mirage. Easy monetary and fiscal policy has helped sustain corporate profit margins and valuation multiples, which, in turn, has had a positive ripple effect - boosting net worth and job prospects, encouraging investment and consumer spending (which otherwise would not have occurred) and lowering household debt service ratios (the percentage of one's income spent paying off interest and amortizing loans).

While the Federal Reserve's (the "Fed") commitment to low interest rates has enabled U.S. household debt service ratios to fall below average, overall debt levels remain above average. Furthermore, part of the surplus debt has moved from the household balance sheet to the government balance sheet through fiscal laxity aimed at sustaining demand. Now, part of the surplus government debt has moved to the Fed's balance sheet through quantitative easing. When the Federal Reserve buys government bonds, it creates new cash which otherwise would not have been available and which ultimately trickles down to the tacit purchase of risk assets, further raising valuation levels. The lack of overt debt restructuring masks the debt write-off through repressed interest rates over time, rather than writing down the principal during anyone period. This is an obscured restructuring of debt where responsibility ultimately falls on prudent deposit holders rather than imprudent borrowers. In our view, the long-term effects of subsidizing imprudence cannot be good.

Meanwhile, the Federal Reserve's obligations are growing at a double-digit rate by virtue of the Fed expanding its balance sheet in an environment where private sector credit growth is tepid and the growth rate of government debt is slowing to the mid-single digits. So the debt in the system has not disappeared; it has simply moved elsewhere. It is like a debt bean bag. When you sit on one corner, the beans do not disappear, they simply get redistributed.

In Europe, there are different sorts of imbalances. In the absence of exchange rate flexibility, countries with current account surpluses need to inflate wages, while highly indebted countries with current account deficits need to deflate wages, in order to restore competitive equilibrium. Spain, for example, has eliminated its current account deficit, but at the cost of Depression-era unemployment levels. Meanwhile, the French have not adjusted sufficiently, and face competitive pressures from both Germany and peripheral European economies that have become more competitive through wage deflation. Investors, who are now positive on recovering growth trends, may one day be unsettled to discover trouble in the core of Europe, rather than the periphery.

Japan has been a source of strong returns for us over the past year. We were buyers of securities representing material ownership stakes in many fine global franchises that happen to be listed in Japan after a two-decade bear market brought valuations for even the best businesses down to bargain levels. A lot has changed. Optimism over reflation has meant that the Fund became a net seller of Japanese securities in recent times as their valuations quickly reached or even exceeded our sense of intrinsic value. Printing money is easy to do, but structural reforms are harder. The market has reflected the benefits of the former without its potential costs. Japan must still deal with a dizzying level of government debt as it faces challenging demographics and increasing geopolitical tensions with its neighbor, China.

Turning to the emerging markets, China has again been experiencing liquidity shortages in the interbank market as it embarks on a complex series of reforms aimed at liberalizing shadow banking and stamping out elements of corruption. China is also trying to evolve the composition of its growth away from subsidized exports and urbanization-related construction to broader consumption and services growth. The markets seem confident about China's ability to walk the narrow path, but managing change in an increasingly complex economy after a massive credit and investment boom, at a time when competing currencies such as the Japanese Yen, Indonesian Rupiah and Indian Rupee have all been devalued, will be challenging to say the least. Not to mention growing geopolitical tensions with Japan. Beyond China, countries like Brazil, Russia, South Africa and Saudi Arabia are facing pressures from softer commodity price trends, and countries like Turkey are lacing pressures from their current account deficit. Finally, across the emerging markets there is increased political uncertainty with many elections looming on top 01 a more complicated macro-economic dynamic.

While we hope the rising tide 01 corporate and labor productivity, when combined with an extended period 01 financial repression, helps solve some 01 the world's debt problems; we remain locused on preparing for less favorable outcomes.

We still preler to own equities (despite our macro concerns) because of the steadily growing asset of human potential which enables us to muddle through. Even so, higher valuations have made returns Irom a muddle-through scenario less appealing. With repressed fixed income markets and more modest return expectations for equities, linding out of lavar assets offering a margin 01 safety is extremely difficult at present.

Portfolio Review

Our weighting in gold related investments and our cash and cash equivalents holdings hurt us in relative terms during the fiscal year.. Fortunately, in absolute terms, our overall real return during the period was in double-digit territory.

Even so, our relative underperformance serves as a reminder that our ability to call the short-term zigs and zags of the markets is limited at best, and that we should keep our locus firmly on creating an all-weather portfolio for the long term.

We do not invest based on top-down themes; we have a bottom-up, security-by-security strategy that reflects our locus on scarcity, resilience, and margin 01 safety at the business level, and aims to avoid permanent capital impairment. As such, we're more likely to err on the side of missed opportunities by not being fully invested. This is what occurred in the fiscal year.

We continue to view cash and gold holdings as providing ballast to our portfolio at a time when risks are still abundant in our eyes and it is more difficult to find bottom-up opportunities. Gold's recent weakness reflects the perceived end 01 easy money and the recovery in systemic confidence. However, it should not be lost on us that real interest rates remain negative, even at investment to Gross Domestic Product levels that are close to mid-cycle and are above our national savings levels.

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The system remains very far from operating in normal conditions. We believe the Federal Reserve must face a difficult choice to either unwind its excess asset holdings or de facto monetize them by holding them for an extended period of time. One scenario is arguably good for cash, if it produces defiationary fears. The other is potentially good for gold, if it produces fears that we are debasing the currency. Calibrating the balance sheet unwind against the assumption of improving private sector confidence is a policy challenge requiring great nuance- arguably akin to the Apollo 13 manual re-entry challenge.

If we look at the price of gold relative to world nominal GOP per capita, in dollar terms, it is trading close to its average level since the early 1970s, and relative to equity values it is actually on the cheaper side of normal. We refrain from any spurious attempt to value gold as; ultimately, gold reflects the reciprocal of confidence in the human-made system. But we note the derating of gold, and in this context, we have been a buyer of both Exchange Traded Certificates representing the price of gold bullion and gold miners over the past 12 months in order to maintain a normal sizing for our potential hedge - the ETC's, as prices have gotten lower of late; the gold miners, earlier in the year as they started to discount at lower prices.

For the fiscal year, the Fund's top performers were Northrop Grumman, Microsoft, Keyence, KOOI and Comcast Corporation. The Fund's worst performers were Newcrest Mining, DB Physical Gold ETC, Gold Fields Limited, Industrias Penales and Fresnillo. During the fiscal year our largest new additions to the Fund were Compagnie de Saint-Gobain SA, National Oilwell Varco, Teradata Corporation, Barrick Gold and Kinross Gold. Our largest eliminations from the portfolio were First Energy, Texas Instruments, NTT DaCoMa, Inc., Canon and Unifirst Corporation.

Finally, as mentioned, we are keeping deferred purchasing power at hand in low- or no-yielding cash in order to take advantage of value opportunities that may emerge in a less complacent market environment. We do not intend to hold the cash forever. It is a reflection of our patience as we await better bargains.

We remain confident that over the long term, investors should be rewarded for selecting equities purchased with a margin of safety in price, business model and management. We take the long view by owning these sorts of businesses, and are prepared to invest more if the environment turns cloudy, and wait patiently with cash on hand if markets get overly exuberant - as they appear to be today.

June 11, 2014 First Eagle Investment Management, LLC

The commentary represents the opinion of the firm and is subject to change based on market and other conditions. These materials are provided for information purposes only. These opinions are not intended to be a forecast of future events, a guarantee of future results, or investment advice. Any statistics contained herein have been obtained from sources believed to be reliable, but the accuracy of this information cannot be guaranteed. The views expressed herein may change at any time subsequent to the date of issue hereof. The information provided is not to be construed as a recommendation or an offer to buy or sell or the solicitation of an offer to buy or sell any security. The portfolio is actively managed and holdings can change at any time. Current and future portfolio holdings are subject to risk. Past performance is no guarantee of future results. Portfolio is actively managed and is subject to change.

Présentation du marché

Au cours de l'exercice du Fonds, elos à fin février 2014, le MSCI World a progressé de 21,7% et l'indice américain S&P 500 de 25.4%. En Europe, l'indice allemand DAX a gagné 25.2%, contre 18.4% pour son homologue français, le CAC 40. Au Japon, le Nikkei 225 s'est adjugé 28.4% sur la période. Les cours du pétrole brut se sont inscrits en hausse de 11.5% pour s'établir à 102.59 dollars le baril tandis que ceux de l'or ont reculé de 16.0%, à 1.326.44 dollars l'once, en fin d'exercice.

Le dollar américain a gagné 10.0% contre le yen, mais cédé 5.7% face à l'euro.

Les solides performances des marchés observées au cours des 12 derniers mois pourraientlaisser penser que tous les signaux sont au vert: les valorisations des actions s'inscrivent en hausse, les spreads de crédit reculent, les anticipations de taux d'intérêt à long terme se normalisent et l'or amorce une décrue. Pourtant, malgré le soulagement provoqué par l'évolution des prix des actifs et des matières premières, nous estimons que le monde de la finance reste vulnérable. En considérant notamment le niveau d'endettement public et des ménages aux Etats-Unis, il apparaît que la dette du pays dépasse la capacité naturelle de remboursement constituée par l'épargne des ménages sans avoir à céder des actifs ou relever la fiscalité de ces derniers. Nous avons bâti, sous l'effet d'une illusion générationnelle de stabilité macroéconomique étayée par les politiques monétaires, un système dépendant de la liquidité des marchés de capitaux et de la répression des taux d'intérêt qui camoufle l'impact réel de la dette. Ce système est à la merci des chocs de confiance, notamment parce que les courtiers-négociants détiennenttrès peu de titres en stock en raison des réformes imposées dans le sillage de la crise de 2008.

Nous sommes, selon nous, témoins d'un mirage keynésien. La souplesse des politiques monétaires et budgétaires a permis de protéger les marges bénéficiaires des entreprises et les multiples de valorisation, ce qui a eu des retombées positives sous la forme d'une amélioration des perspectives en matière de patrimoine et d'emploi, d'une stimulation de l'investissement et des dépenses des ménages (ce qui n'aurait sinon pas été le cas) et d'un repli des ratios de service de la dette des ménages (c'est-à-dire le pourcentage du revenu consacré au remboursement de la dette et aux intérêts).

Si l'engagement de la Réserve fédérale (Fed) en faveur de taux bas a permis aux ratios de service de la dette des ménages américains de tomber en dessous de la moyenne, le niveau global d'endettement demeure supérieur à cette dernière. Par ailleurs, une partie du surplus de dette a été déplacée des ménages vers l'Etat fédéral du fait du laxisme budgétaire adopté pour soutenir la demande. Et une portion de cette dette fédérale supplémentaire a aujourd'hui été transférée au bilan de la Fed via l'assouplissement quantitatif. Lorsque la banque centrale américaine achète des obligations souveraines, elle crée des liquidités qui n'auraient sans cela pas été disponibles, ce qui in fine équivaut à un achat tacite d'actifs à risque et contribue à la hausse des valorisations. L'absence de restructuration assumée de la dette cache une réduction de dette rendue possible par le maintien de taux d'intérêt à un niveau bas sur la durée plutôt qu'une dépréciation du principal à un instant t. II s'agit là d'une restructuration déguisée de la dette, où la responsabilité incombe au final aux déposants prudents plutôt qu'aux emprunteurs téméraires. Selon nous, les effets de cette prime à l'imprudence ne seront pas bénéfiques sur le long terme.

Dans le même temps, la dette de la Fed augmente à un rythme de plus de 10% du fait de l'expansion de son bilan, dans un contexte où la croissance du crédit au secteur privé est limitée et où la progression de la dette publique ralentit à environ 5%. Ainsi, la dette n'a pas disparu au sein du système: elle a simplement été déplacée. Comme dirait Lavoisier: « rien ne se perd, rien ne se crée, tout se transforme ».

L'Europe connaît d'autres types de déséquilibres. Les taux de change n'étant pas flexibles, les pays qui affichent un excédent courant doivent augmenter les salaires et les pays lourdement endettés affichant un déficit courant doivent les réduire afin de retrouver un équilibre en matière de compétitivité. L'Espagne, par exemple, a enrayé son déficit courant, mais au prix d'un chômage digne des périodes de dépression. La France n'a quant à elle pas mené d'ajustements suffisants et se trouve confrontée à des pressions concurrentielles venues d'Allemagne et des pays périphériques d'Europe, devenus plus compétitifs grâce à la baisse des salaires. Les investisseurs, qui font désormais preuve d'optimisme à l'égard des perspectives de reprise, pourraient un jour être pris de court en découvrant que les difficultés ont délaissé la périphérie pour s'installer dans les pays du cœur de l'Europe.

L'an dernier, le Japon a constitué pour nous une source de rendements solides. Nous avons acheté des titres représentant une participation importante dans plusieurs entreprises internationales de qualité cotées au Japon, après deux décennies de marchés baissiers qui ont conduit les valorisations à des niveaux extrêmement intéressants, même pour les sociétés les plus porteuses. La situation a beaucoup changé. L'optimisme à l'égard de la reflation nous a récemment amenés à devenir vendeurs nets de titres japonais, leurs valorisations ayant selon nous rapidement atteint, voire dépassé, leur valeur intrinsèque. Si faire tourner la planehe à billets est aisé, mener des réformes structurelles s'avère plus difficile: le marché a intégré les bienfaits du premier aspect, mais pas ses coûts potentiels. Le Japon est toujours aux prises avec une dette souveraine vertigineuse, sur fond de problèmes démographiques et de tensions géopolitiques croissantes avec son voisin chinois.

En ce qui concerne les marchés émergents, la Chine est de nouveau confrontée à un manque de liquidités sur le marché interbancaire, alors que le pays entame une série de réformes complexes visant à libéraliser le système bancaire parallèle (« shadow banking ») et à éradiquer la corruption. La Chine cherche également à faire évoluer la composition de sa croissance, pour passer d'un rôle prépondérant des exportations subventionnées et de la construction liée à l'urbanisation à un modèle reposant plus largement sur la consommation et les services. Le marché semble confiant à l'égard des talents de funambule de la Chine, même si la gestion de ces changements dans une économie de plus en plus complexe en raison du boom du crédit et de l'investissement, et à l'heure où des devises telles que le yen japonais, la rupiah indonésienne et la roupie indienne ont toutes été dévaluées, devrait s'avérer pour le moins compliquée, sans compter les tensions géopolitiques croissantes avec le Japon. Outre la Chine, des pays tels que le Brésil, la Russie, l'Afrique du Sud ou l'Arabie saoudite font face aux pressions découlant de la baisse des cours des matières premières, tandis que des économies comme la Turquie doivent gérer leurs problèmes de déficit de la balance courante. Règne enfin sur les marchés émergents une incertitude politique accrue liée au nombre d'élections à venir, qui viennent s'ajouter à une dynamique macroéconomique déjà complexe.

Bien que nous espérions que la progression de la productivité des entreprises et du travail, conjuguée à une période prolongée de répression financière, permette de résoudre certains problèmes de dette à l'échelle mondiale, nous continuons de nous préparer à des issues moins favorables.

Nous continuons également de privilégier les actions (malgré nos inquiétudes au niveau macroéconomique) car nous pensons que le capital humain jouera un rôle de plus en plus important dans notre capacité à tirer notre épingle du jeu. Pourtant, la hausse des valorisations a rendu les performances d'un scénario de sortie de crise poussive moins intéressantes Dans un contexte de répression sur les marchés obligataires et d'anticipations de rendements plus limités pour les actions, repérer des actifs délaissés offrant une marge de sécurité s'avère pour l'heure extrêmement difficile.

Revue de portefeuille

Les pondérations de nos investissements liés à l'or, de même que nos instruments de trésorerie et équivalents de trésorerie ont pénalisé la performance relative au cours de l'exercice. Heureusement, en termes absolus, la performance réelle totale sur la période dépasse 1 0%.

Notre sous-performance en termes relatifs nous rappelle que notre capacité à anticiper les fluctuations des marchés à court terme est limitée et que nous devons nous concentrer sur l'élaboration d'un portefeuille « tout terrain » sur le long terme.

Nous n'investissons pas en fonction de critères top-down; notre stratégie repose sur une approche bottom-up qui examine les actions une par une, car nous mettons l'accent sur la rareté, la résistance et la marge de sécurité au niveau des entreprises, en cherchant à tout prix à ne pas menacer le capital. Dès lors, nous préférons rater des opportunités en n'étant pas suffisamment investis, comme cela a été le cas au cours de l'exercice.

Les liquidités et l'or protègent le portefeuille à l'heure où les risques restent à nos yeux non négligeables et où il est plus difficile d'identifier des opportunités bottom-up. La récente faiblesse de l'or découle de la fin escomptée de l'argent facile et du regain de confiance systémique. Pourtant, il ne faut pas perdre de vue que les taux d'intérêt réels restent négatifs, même à des ratios investissements/PIS proches du milieu de cycle et supérieurs aux taux d'épargne nationaux.

Le système est très loin de fonctionner dans des conditions normales. Nous pensons que la Réserve fédérale américaine est confrontée à un choix cornélien: déboucler ses positions excédentaires ou les monétiser de facto en les conservant pendant une période prolongée. L'une des options est probablement favorable aux liquidités, si elle engendre des craintes de défiation. L'autre est potentiellement propice à l'or, si elle génère la peur d'une dévaluation de la devise. Calibrer une réduction du bilan en partant du principe que la confiance du secteur privé s'améliore est un défi politique qui demande un doigté assez proche de celui qui avait été nécessaire pour sauver Apollo 13.

Le cours de l'or comparé au PIS nominal mondial par habitant, en dollars, est proche de son niveau moyen depuis le début des années 1970 et il est même moins élevé que la normale par rapport aux actions. Nous n'élaborerons aucune prévision de l'évolution du cours de l'or, qui refiète in fine le niveau de confiance réciproque vis-à-vis d'un système créé par l'Homme. Nous remarquons pourtant une dépréciation du métal jaune et avons dans ce contexte acheté au cours des 12 derniers mois des trackers sur le cours de l'or, compte tenu du récent repli de ce dernier, ainsi que des titres du secteur des mines d'or, qui ont commencé à intégrer une baisse des cours en début d'année, afin de maintenir notre couverture potentielle à un niveau normal.

Sur l'exercice, Northrop Grumman, Microsoft, Keyence, KDDI et Comcast Corporation ont affiché les meilleures performances du Fonds. A l'inverse, Newcrest Mining, OS Physical Gold ETC, Gold Fields Limited, Industrias Penoles et Fresnillo ont fait figure de lanternes rouges. Parmi les principales valeurs ajoutées au sein du Fonds au cours de l'exercice, citons Compagnie de Saint-Gobain SA, National Oilwell Varco, Teradata Corporation, Barrick Gold et Kinross Gold. First Energy, Texas Instruments, NTT DoCoMo, Inc., Canon et Unifirst Corporation ont en revanche été liquidées.

Enfin, comme nous l'évoquions, nous conservons un certain pouvoir d'achat en liquidités à bas rendement ou sans rendement, de manière à pouvoir profiter des opportunités qui pourraient se présenter dans un contexte de marché moins favorable. Nous n'avons toutefois pas l'intention de conserver ces liquidités ad vitam aeternam. Elles témoignent de notre patience dans l'attente de meilleures opportunités.

Nous restons convaincus que, sur le long terme, les investisseurs qui sélectionnent des actions offrant une certaine sûreté en termes de cours, de modèle d'entreprise et de management, devraient être récompensés. En détenant ce type de valeurs, nous adaptons une perspective à long terme. Nous sommes prêts à investir davantage si l'horizon s'assombrit et faisans preuve de patience en conservant des liquidités lorsque les marchés s'affolent, comme cela semble être le cas aujourd'hui.

Le 11 juin 2014 First Eagle Investment Management, LLC

Ce commentaire représente l'opinion de la société et il est susceptible d'être modifié en fonction du marché et des autres circonstances. Ces éléments vous sont donnes à titre indicatif uniquement. Notre opinion n'a pas vocation à constituer une prévision des évènements futurs, une garantie des résultats futurs ou un conseil relatif à l'investissement. Les statistiques contenues dans les présentes ont été obtenues de sources supposées fiables mais l'exactitude de ces informations ne peut pas être garantie. Les opinions exprimées peuvent changer à tout moment après avoir été émises. Les présentes informations ne constituent pas une recommandation ou une offre d'acheter ou de vendre un titre, ou une sollicitation d'offre d'achat ou de vente d'un titre. Le portefeuille est géré de manière active et ses participations peuvent changer à tout moment. Les participations actuelles et futures sont exposées à un risque.

la performance passée n'est pas une garantie des résultats futurs. Le portefeuille est géré de manière active et il peut changer à tout moment.

Securities Portfolio as at 28/02/2014 Portefeuille- Titres au 28/02/2014

Transferable securities admitted to an official stock exchange or traded on another regulated market Valeurs mobiliéres admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou traitées sur un marché réglementé Shares Actions

Australia Australie

4815202 NEWCREST MINING Austria Autriche

400 603 OMV AG Belgium Belgique

572 206 GROUPE BRUXEllES lAMBERT Bermuda (Isle) Bermu des (Iles)

699 690 GUOCO GRP 570740 JARDINE MATHESON HOLDINGS

Canada Canada

956651 AGNICO EAGLE MINES 1 564438 BARRICK GOLD CORP 1 828 800 CANADIAN NATURAL RESOURCES

37311 CATALYST PAPER CORP 2157055 CENOVUS ENERGY CORP 2 163 336 GOLD CORP 5875430 KINROSS GOLD 2089573 PENN WEST ENERGY PETROLEUM l TO 1136932 POTASH CORP OF SASKATCHEWAN

Cayman Islands Caymans (Iles)

1 542561 CITY E-SOlUTION France France

1 476 018 BOUYGUES 1139252 CARREFOUR SA 792228 COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SA 14973 GAUMONT

165965 LEGRAND 210987 NEOPOST 2932 NSC GROUPE

18 700 ROBERTET S.A. 560792 SANOFI-AVENTIS 413779 SODEXO 680608 TF1 990014 TOTAL 206 080 VIVENDI 102062 WENDEL ACT

USD

4346427626 71.96

4 330 389476 71.69

48 862 519 0.81

48862519 0.81 18242065 0.30

18 242 065 0.30 56 324846 0.93

56324846 0.93 41 562330 0.69

8 402 336 0.14 33159994 0.55

330356150 5.47

30706103 0.51 31 884046 0.53 66943994 1.11

46639 0.00 57183528 0.95 58 180679 0.96 30679160 0.51 17140337 0.28 37591 664 0.62

327948 0.01

327948 0.01 385179305 6.37

59547572 0.99 42 043 329 0.70 47597078 0.79

857805 0.01 10298970 0.17 19410467 0.32

259373 0.00 4417278 0.07

58345938 0.97 44176244 0.73 12671493 0.21 64306839 1.06 5896056 0.10 15350863 0.25

¡ t fE: ~

Germany Allemagne

353 389 DAIMlERCHRYSlER 51 791 FRAPORT

970337 HEIDElBERGCEMENT AG 88656 HORNBACH HOLDING AG NON VTG PR

Ireland Irlande

1 299 559 CRH PlC 593652 WilLIS GROUP HOLDING

Israel Israël

1741121 ISRAElCHEMICAlSlTO Italy Italie

618000 ITAlCEMENTI RISP 1192910 ITAlCEMENTI SPA SPA

75017 ITAlMOBILIARE SPA RNC 159246 ITAlMOBILIARE SPA. MilANO

Japan Japon

856460 ASTEllAS PHARMA INC 185960 CHOFU SEISAKUSHO 424000 FANUC l TO 236750 HIROSE ELECTRIC

1 797 810 HOYA CORP 1 260 300 KDDI CORP 194310 KEYENCE CORP 483070 MISUMI

1 505190 MITSUBISHI ESTATE CO l TO 2 057 225 MS AD ASSURANCE 600530 NISSIN FOOD PRODUCTS CO l TO

1 982 580 NKSJ HOLDINGS 528520 NOMURA RESEARCH 244900 ONO PHARMACEUTICAL

1 359 090 SECOM CO l TO 218397 SECOM JOSHINETSU 168450 SEIKAGAKU CORP 479 090 SHIMANO 128920 SHIN-ETSU CHEMICAL CO l TO 292574 SMC CORP 350609 T.HASEGAWA

Korea (South) Rep. Corée du Sud

56716 FURSYS 516470 KT&G CORP 5635 lOTTE CONFECTIONERY

Malaysia Malaisie

3883149 GENTING MALAYSIA BHD

The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états financiers

USD

124598865 2.06

32 955 379 0.55 4132354 0.07 80035606 1.32 7475526 0.12 62830443 1.04

38395727 0.64 24434 716 0.40 14726 724 0.24

14726724 0.24 25961 695 0.43

3800008 0.06 13815022 0.23

1 847361 0.03 6499304 0.11

809596302 13.41

55 332 349 0.92 4558584 0.08 73342661 1.21 33634198 0.56 53124911 0.88 76570018 1.27 83138355 1.38 14019038 0.23 35437916 0.59 48 535 707 0.80 26 771 283 0.44 49 901 995 0.83 17 243 632 0.29 24 162 471 0.40 76393455 1.26 5571 995 0.09 2310586 0.04

43 231 452 0.72 7273024 0.12

73999867 1.22 5042805 0.08

48 977 426 0.82

1 631 083 0.03 37834 147 0.63 9512196 0.16 5155395 0.09

5 155 395 0.09

Securities Portfolio as at 28/02/2014 (continued) Portefeuille- Titres au 28/02/2014 (suite)

Mexico Mexique

2 207 752 GRUPO TELEVISA GOR 539810 INDUSTRIAS PENOlES SA DE CV

Singapore Singapour

758180 COMFORTDElGRO CORP 3 GP INDUSTRIES

1 568589 HAW PAR CORP South Africa Afrique du Sud

2 257 487 ANGlOGOLD ASHANTI-SPON ADR 3 824 969 GOLD FIELDS ADR 551 935 HARMONY GOLD ADR

Spain Espagne

165732 RED ElECTRICA CORPORAClON Sweden Suède

448 493 INVESTOR AB-A 759 253 INVESTOR AB-B

Switzerland Suisse

31637 KUEHNE UNO NAGEL INTERNATIONAL AG NOM

713270 NESTLE SA 208884 PARGESA HOLDING

Thailand Thaïlande

4 076 090 BANGKOK BANK (NVDR) The Netherlands Pays-bas

2241 577 TNT EXPRESS NV United Kingdom Grande·Bretagne

448230 ANGLO AMERICAN PlC 845335 BERKELEY GROUP HOLDINGS UNITS 114377 BRITISH AMERICAN TOBACCO PlC

2254351 FRESNillO PlC-W/1 1 069610 GlAXOSMITHKLlNE PlC 5615487 MORRISON SUPERMARKETS PlC

United States of America Etats·Unis d'Amérique

561770 3M 37088 AllEGHANY CORPORATION 661019 AMERICAN EXPRESS CO 185319 APACHE CORP 246255 AUTOMATIC DATA PROCESSING INC

2 358 885 BANK OF NEW YORK MELLON CORP 350 BERKSHIRE HATHAWAY A

1 323905 BRANCH BANKING AND TRUST CORP

78047966

64929986 13117980 11680996

1155198

10525797 55589026

39686621 14114136 1 788269

12910002

12910 002 42662246

15578410 27083836 76370561

4511239

53931 074 17928248 21489280

21 489280 21841956

21 841 956 144612610

11500340 38830 454 6229550 35947187 29961 698 22143381

1892482820

75687 272 14297424 60337814 14693944 19153714 75484320 60797800 50 043 609

USD

1.29

United States of America Etats-Unis d'Amérique

855368 JP MORGAN CHASE WRT 28/10/2018

35638457 71 536338 80266205 25103098 87229083 56075460 3961 632

46314 308 5530833 1 643636

35585722 13041597 10395150 83576266 11113357 53626367 18195863 27219837 16130009 105302391 44046079 5549505 11059828 113460179 63117120 107800340 32423647 13977 772 28459341 67870757 38576887 39373654 17010345 32581 402 25527478 17254 206 40247325 36165449 16038150

16038150

16038150

1.07 0.22 0.19

760206 CINCINNATI FINANCIAL CORP 1179300 CINTAS CORP 3681 936 CISCO SYSTEMS INC 399540 COLGATE PALMOLIVE CO

1 748253 COM CAST CLASS A SPECIAL 843240 CONOCOPHllLiPS 62 943 DEL TIC TIMBER CORPORATION 718943 DEVON ENERGY CORPORATION 86 663 ENTERGY CORP 61 011 FIRST AMERICAN FINANCIAL CORP 29273 GOOGlE INC-A

412187 H&R BLOCK INC 185000 IDACORP

3 375 455 INTEL CORP 120640 JOHNSON & JOHNSON

1144884 LINEAR TECHNOLOGY CORP 370 890 lORlllARD INC 223 150 MARTIN MARIETTA 207540 MASTERCARD

2748692 MICROSOFT 571730 NATIONAL OllWELl VARCO 137330 NETAPP INC 475487 NEWMONT MINING CORP 937455 NORTHROP GRUMMAN CORP 834 000 OMNICOM GROUP INC

2 756 337 ORACLE CORP 748987 PLUM CREEK TIMBER 296831 RA YONIER REIT 498 325 SCOTTS MIRAClE-GRO A

1 884 252 SYSCO CORP 840 089 TERADA TA CORP COM STK USDO.Ol 957 065 US BANCORP 75 287 VISA INC-A

479 632 VULCAN MATERIALS CO 618998 W.R.BERKlEY CORP 230980 WAl-MART STORES INC 444 280 WEllPOINT INC

1 225532 WEYERHAEUSER CO

USD

0.59 1.18 1.33 0.42 1.44 0.93 0.07 0.77 0.09 0.03 0.59 0.22 0.17 1.38 0.18 0.89 0.30 0.45 0.27 1.74 0.73 0.09 0.18 1.88 1.04 1.78 0.54 0.23 0.47 1.12 0.64 0.65 0.28 0.54 0.42 0.29 0.67 0.60 0.27

0.27

0.27

0.02 0.00 0.17 0.92

0.66 0.23 0.03 0.21

0.21 0.71

0.26 0.45 1.26

0.07

0.89 0.30 0.36

0.36 0.36

0.36 2.39

0.19 0.64 0.10 0.59 0.50 0.37

31.33 Warrants Warrants

1.25 0.24 1.00 0.24 0.32 1.25 1.01 0.83


Securities Portfolio as at 28/0212014 (continued) Portefeuille- Titres au 28/0212014 (suite)

Transferable securities admitted to an official stock exchange or traded on another regulated market Valeurs mobilières admises à la cote officielle d'une bourse de valeurs ou traitées sur un marché réglementé Bonds Obligations

Canada Canada

650 945 CATALYST PAPER CORP 11% 30/10/2017 United States of America Etats-Unis d'Amérique

100 000 000 USA 0% 13/03/2014 100 000 000 USA 0% 17/04/2014 100 000 000 USA 0% 20/03/2014 Other transferable securities Autres valeurs mobilières Shares Actions

United States of America Etats·Unis d'Amérique

10 000 AllEN ORGAN CO,-B- (ESCROW SHARE) 38375 SENECA FOODS CNV PRF SER 2003

Investment Funds Fonds d'investissements

Jersey Jersey

1 936 400 DB PHYSICAL GOLD ETC Total securities portfolio Total Dortefeuille-titres

300521496

300521496

532148

532 148 299989348

99998 014 99994667 99996667 1191928

1191928

1191928

1191928 253784585

253 784 585 4.20

253784585 4.20 4901925635 81.14

USD

4.96

4.96

0.01

0,01 4.95

1,65 1.65 1,65 0.02

0.02

0.02

0,00 0.02 4.20

The accompanying notes form an integral part of these ñnancial statements/Les notes en annexé font partie intégrante de ces états financiers

English Français

Etat du Patrimoine

First Eagle Amundi

International Fund (formerly

Amundi Note International Note SICAV) (USD)

28/02/2014 USD

6121516236 2 4 901 925 635

4042643035 1176076886

1369585 23271

2 4240666 9770

16022399 2,9 21 848 024

78578532 112764

6330 7796578

3 16 152289 3 51 703437 5 607482 7 792980 8 392290

1 014382

6042937704

ASSETS Securities portfolio at market value Acquisition cost Cash at banks and liquidities Receivable from securities sold Interest receivable on bonds, net Dividends receivable Bank interest receivable Subscribers receivable Un realised net appreciation on forward foreign exchange contracts LIABILITIES Bank overdrafts Bank charges payable Subscribers payable Accrued management fees Accrued performance fees Accrued administration fees Accrued distribution fees Taxe d'abonnement payable Other liabilities

ACTIF Portefeuille-titres à la valeur d'évaluation Prix d'acquisition Avoirs en banque et liquidités A recevoir sur ventes de titres Intérêts à recevoir sur obligations, nets Dividendes à recevoir Intérêts à recevoir sur avoirs bancaires Souscriptions à recevoir Plus-value nette non réalisée sur contrats de change à terme PASSIF Dettes bancaires à vue Frais bancaires à payer Rachats à payer Frais de gestion à payer Commission de performance Frais administratifs Frais de distribution à payer Taxe d'abonnement à payer Autres frais

Net asset value Valeur nette d'inventaire


Indications Financières Concernant les 3 Derniers Exercices

First Eagle Amundi International Fund (formerly Amundi International SICAV) Year ended as at : / Année clôturée au : 28/02/14 28/02/13 29/02/12

Total Net Assets/Actifs Net Totaux USO 6042937704 3 686 525 164 2468226857

AU-C Number of shares/Nombre d'actions 350881.446 224567.708 169 950.888 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action USD 5911.22 5 313.55 5090.64

AU2-C Number of shares/Nombre d'actions 637.700 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action USD 105.06

AE-C Number of shares/Nombre d'actions 2691224.776 1366201.704 460 621.592 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 119.66 113.64 106.33

AHC-C Number of shares/Nombre d'actions 16909.287 7619.071 5 833.052 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action CHF 1210.15 1 094.56 1 060.10

AHE-C Number of shares/Nombre d'actions 5995 008.250 6097119.592 5172 905.856 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 149.82 135.23 130.38

AS-C Number of shares/Nombre d'actions 38688.356 4291.461 2 575.876 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action SGO 129.95 114.19 111.31

IU-C Number of shares/Nombre d'actions 493343.511 338 152.833 164612.930 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action USD 1539.75 1 371.33 1 303.03

IE-C Number of shares/Nombre d'actions 146960.739 86964.603 13 307.925 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 1 244.49 1 170.91 1 089.02

IHE-C Number of shares/Nombre d'actions 165411.440 112 524.404 82 049.933 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 1413.89 1 265.29 1 210.44

AHS-C Number of shares/Nombre d'actions 8039.499 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action SGO 101.57

AHS-D Number of shares/Nombre d'actions 271 135.730 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action SGO 105.18

AHG-C Number of shares/Nombre d'actions 31 353.920 15803.869 8243.735 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action GBP 125.07 112.55 108.23

AHE-D Number of shares/Nombre d'actions 398002.843 129167.689 32474.985 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 102.03 95.97 96.29

AHG-D Number of shares/Nombre d'actions 17223.191 10899.541 11 752.236 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action GBP 108.15 101.62 100.87

FE-C Number of shares/Nombre d'actions 56973.449 30003.974 15 135.025 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 116.89 111.94 105.42

AE-D Number of shares/Nombre d'actions 121 134.513 91 573.033 10888.486 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 106.82 105.74 103.06

The accompanying notes form an integral part of these financial statements/Les notes en annexe font partie intégrante de ces états ñnancters

Indications Financières Concernant les 3 Derniers Exercices (suite)

First Eagle Amundi International Fund (formerly Amundi International SICAV) Year ended as at : / Année clôturée au : 28/02/14 28/02/13 29/02/12

FU-C Number of shares/Nombre d'actions 898559.833 513448.456 332898.241 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action USD 213.50 193.54 187.12

FHE-C Number of shares/Nombre d'actions 1 770 812.770 1 044 088.276 1 172 468.509 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 132.03 120.25 117.00

RE-C Number of shares/Nombre d'actions 1 552.000 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 103.41

RHE-C Number of shares/Nombre d'actions 5767.000 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 101.86

RHE-D Number of shares/Nombre d'actions 723.000 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action EUR 104.54

RU-C Number of shares/Nombre d'actions 22355.230 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action USD 107.38

IHC-C Number of shares/Nombre d'actions 3681.252 2 580.351 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action CHF 1 119.53 1 002.24

IHG-C Number of shares/Nombre d'actions 13619.885 12 245.223 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action GBP 1 176.21 1048.16

IU2-C Number of shares/Nombre d'actions 1519.715 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action USD 1 061.56

XHG-C Number of shares/Nombre d'actions 71 761.712 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action GBP 1 095.74

XU-C Number of shares/Nombre d'actions 102 793.086 92 286.978 Net asset value per share/Valeur nette d'inventaire par action USD 1 184.80 1047.10


Etat des Opérations et des Variations des Actifs Nets

English Français

First Eagle Amundi

International Fund (formerly

Amundi Note International Note SICAV) (USD)

28/02/2014 USD

67067464 2 66820603 2 224445

19 22397

155568441 3 86088988 3 54 385421 5 6672 489

9592 8 2051 612

21 194 7 3938036 11 2401 109

(88 500 977) 2 75083260 2 137322908

123905191

512 058 079

(756344)

635206926 3754735494 (2030 774 553)

(2 755 327)

2356412540

3686525164

6042937704

INCOME Net dividends Net Bond Interest Bank interest Other income EXPENSES Management fees Performance fees Administrative expenses Interest and bank charges Taxe d'abonnement Professional fees Distribution fees Transaction fees

REVENUS Dividendes nets Intérêts nets sur obligations Intérêts bancaires Autres revenus DEPENSES Commissions de gestion Commissions de performance Frais administratifs Intérêts et frais bancaires Taxe d'abonnement Frais professionnels Commissions de distribution Frais de transaction

Realised loss, net, from investments Net realised profit on securities sold Net realised gain on forward foreign exchange contracts

Perte réalisée, nette, des investissements Bénéfice net réalisé sur vente de titres Bénéfice net réalisé sur contrats de change à terme

Net realised gain Gain net réalisé Variation de la plus- ou (moins)-value non réalisée sur

Net change in un realised appreciation/(depreciation) on investments portefeuille-titres Net change in unrealised appreciation/(depreciation) on forward foreign Variation de la plus- ou (moins)-value non réalisée sur contrats exchange contracts de change à terme Result of operations Subscriptions Redemptions Dividend distributions

Résultat des opérations Souscriptions Rachats Distributions de dividendes

Increase in net assets Augmentation des actifs nets

Net assets at the beginning of the year Actifs nets au début de l'exercice

Net assets at the end of the year Actifs nets à la fin de l'exercice


FIRST EAGLE AMUNDI (formerly AMUNDI INTERNATIONAL SICAV) (the "SICAV") has been incorporated under the initiative of Société Générale Asset Management S.A., Paris as a "Société d'Investissement à Capital Variable" pursuant to the Luxembourg law of August 10, 1915 on commercial companies and under the Part I of the Luxembourg Law of December 17, 2010 (the "2010 Law") on Undertakings for Collective Investment in accordance with the provisions of the European Council Directive 2009/65/EEC (the "2010 Directive") concerning Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities ("UCITS") as amended.

The SICAV has designated Amundi Luxembourg S.A. as Management Company according to the provisions of Chapter 15 of the law of December 17, 2010 relating to undertakings for collective investment as amended.

The SICAV seeks to offer investors capital growth through diversification of its investments over all categories of assets and a policy of following a 'value' approach.

To pursue its goal, the SICAV invests at least two-thirds of its Net Assets in equities, Equity-linked Instruments and bonds without any restriction in terms of market capitalisation, geographical diversification or in terms of what part of the assets of the Sub-Fund may be invested in a particular class of assets or a particular market. The investment process is based on fundamental analysis of the financial and business situation of the issuers, market outlook and other elements. The Sub-Fund may not enter into securities lending transactions.

The SICAV has 27 active classes of shares at February 28, 2014: Class AU2-C, Class AHS-C, Class AU-C, Class AE-C, Class AHC-C, Class AHE-C, Class AS-C, Class IU-C, Class IU2-C, Class IHE-C, Class lE-C, Class AHG-C, Class AHE-D, Class AHG-D, Class AHS-D, Class FE-C, Class AE-D, Class FU-C, Class FHE-C, Class IHC-C, Class IHG-C, Class RE-C, Class RU-C, Class RHE-C, Class RHE-D, Class XHG-C and Class XU-C shares, differing in the fee structures.

As at October 16, 2013, the AMUNDIINTERNATIONAL SICAV changed its name into FIRST EAGLE AMUNDI.

PRESENTATION OF FINANCIAL STATEMENTS

The financial statements of the SICAV are prepared in accordance with Luxembourg regulations relating to undertakings for collective investment and with accounting principles generally accepted in Luxembourg.

VALUA TION OF INVESTMENT IN SECURITIES

Securities listed on an official stock exchange or dealt in on any other regulated market that operates regularly, is recognised and is open to the public, are valued at their last available closing prices, or, in the event that there should be several such markets, on the basis of their last available closing prices on the main market for the relevant security.

In the event that the last available closing price does not, in the opinion of the Board of Directors of the SICAV, truly reflect the fair market value of the relevant securities, the value of such securities is defined by the Board of Directors of the SICAV based on the reasonably foreseeable sales proceeds determined prudently and in good faith.

Securities not listed or traded on an official stock exchange or not dealt on another regulated market are valued on the basis of the probable sales proceeds determined prudently and in good faith by the Board of Directors of the SICAV.

Investments in collective investment schemes are valued on the basis of the last available prices of the units or shares of such collective investment schemes.

VALUATION OF FORWARD FOREIGN EXCHANGE CONTRACTS

Forward foreign exchange contracts are valued at the forward rate applicable at year-end for the remaining period until maturity.

NET REALIZED GAINS OR LOSSES RESULTING FROM INVESTMENTS

The realized gains or losses resulting from the sales of investments are calculated on an average cost basis.

FOREIGN EXCHANGE TRANSLATION

The accounts are maintained in US Dollar ("USD") and the financial statements are expressed in that currency.

The acquisition cost of securities purchased expressed in a currency other than the USD is translated in USD at the exchange rates prevailing at the date of the purchase.

Income and expenses expressed in other currencies than the USD are translated in USD at exchange rates ruling at the transaction date.

At year-end, investments, assets and liabilities expressed in other currencies than the USD are translated at exchange rates ruling at this date. The net realized or unrealized gains and losses on foreign exchange are recognised in the statement of operations and changes in net assets in determining the increase or decrease in net assets.

INCOME

No income has been issued from securities lending.

The Management fees are paid out of the assets for all classes of shares on a quarterly basis in arrears to the Management Company which pays the Investment Manager and the Sub-Investment Managers (1) and calculated for each class of shares on the monthly average of the Net Asset Values of each class over such month. The annual rate of such fee is set forth at 2% for Class AU2-C, Class AS-C, Class AU-C, Class AHC-C, Class AHE-C, Class AHE-D, Class AHG-D, Class AHS-C, Class AHG-C, Class FE-C, Class FU-C, Class AE-C, Class AE-D, Class FHE-C shares and Class AHS-D shares. The annual rate of such fee is set forth at 1% for Class IU-C, Class IU2-C, Class lE-C, Class IHC-C, Class IHG-C and Class IHE-C, 1.30% for Class RE-C, for Class RHE C, for Class RHE-D and Class RU-C and 1.50% for Class XU-C and Class XHG-C.

(1) First Eagle Investment Management LLC unti! October 16, 2013

In case of discrepancy between French and English versions, only the English version prevails.

The Investment Manager may receive a performance fee from each class of shares according to the mechanisms detailed in the prospectus dated on December 2013.

For the year ended February 28, 2014, the performance fees are the following:

Classes Currency Amounts of of Shares performance fees

(in USD) AU-C USO 19139555 AU2-C USD 326 AE-C EUR 3666489 AHC-C CHF 177188 AHE-C EUR 12976196 AS-C SGO 16323 IU-C USD 7948484 IE-C EUR 2504 583 IHE-C EUR 2954 270 AHS-C SGO 1503 AHS-O SGO 68316 AHG-C GBP 47820 AHE-O EUR 424448 AHG-O GBP 31543 FE-C EUR 64337 AE-O EUR 193385 FU-C USD 1452668 FHE-C EUR 2340812 RE-C EUR 1347 RHE-C EUR 2 058 RHE-O EUR 453 RU-C USD 6483 IHC-C CHF 45562 IHG-C GBP 305275 IU2-C USD 15997

54385421

There are no performance fees for the Class XHG-C and the Class XU-C.

The Observation Period of payment and fees calculation (from 1 September to 31 August of the following year) does not correspond to the financial year (from 1 March to 28 February of the following year), therefore, there may be negative amounts of performance fees per share. As at February 28,2014, the amount of performance fees is USD 54 385 421 and the amount of performance fees payable is USD 51 703437.

Custodian fees are decided by mutual agreement between the Custodian Bank and the SICAV and are composed of a fee proportional to the net assets of the SICAV and of expenses on transactions.

The Custodian Bank fees agreed are payable quarterly. In this respect the SICAV will pay the Custodian Bank an annual fee in an amount of up to 0.05% of the average NAV.

The Management Company has appointed Société Générale Securities Services Luxembourg SA as administrative, corporate and domiciliary agent. Société Générale Securities Services Luxembourg S.A. is entitled to receive for its services a fee proportional to the net assets of the SICAV. This fee is payable at the end of each quarter.

The Management Company has appointed European Fund Services S.A. as registrar agent. European Fund Services S.A. is entitled to receive for its services a fee proportional to the net assets of the SICAV. This fee is payable at the end of each quarter.

The Administrative Agent together with the Registrar Agent are entitled to receive in aggregate an annual fee, payable each quarter, an amount of up to 0.20 % calculated on the daily net assets of the SICAV during the quarter.

According to the sub-investment management agreement, the sub-investment manager (1) is entitled to receive from the Investment Manager a sub-investment management fee payable quarterly.

Class FU-C, Class FE-C and Class FHE-C shares bear a distribution fee which amounts to 1 % p.a. on the average quarterly net assets of the class of shares, payable quarterly in arrears. No distribution fee is perceived on the net assets of Class AU-C, Class AS-C, Class AE-C, Class AHE-C, Class AHC-C, Class AHE-D, Class AHG-D, Class AHS-C, Class AHS-D, Class AHG-C, Class AU2-C, Class AE-D, Class IU-C, Class IHC-C, Class IHE-C, Class IHG-C, Class lE C, Class IU2-C, Class XU-C, Class RE-C, Class RHE-C, Class RHE-D, Class RU-C and Class XHG-C shares.

The Management Company has appointed Amundi as Global Distributor of the SICAV.

Under legislation and regulations currently prevailing in Luxembourg, the SICAV is not liable to any Luxembourg tax on income, nor are dividends paid by the SICAV liable to any Luxembourg withholding tax. The SICAV is, however, liable in Luxembourg to a tax of 0.01 % p.a. ("taxe d'abonnement") of its Net Asset Value for Class IU-C, Class IHE-C, Class IHC-C, Class IHG-C, Class lE-C, Class IU2-C, Class XU-C and Class XHG-C shares and a tax of 0.05% p.a. of its Net Asset Value for Class AU-C, Class AHC-C, Class AHE-C, Class AHE-D, Class AHS-D, Class AU2-C, Class AS-C, Class AHG-D, Class AHS-C, Class AHG-C, Class AE-C, Class AE-D, Class FE-C, Class FU-C, Class FHE-C shares, Class RE-C shares, for Class RHE-C, for Class RHE-D and Class RU-C shares, such tax being payable quarterly on the basis of the value of the net assets of the SICAV on the last day of the quarter.

According to the law and the current regulations, no Luxembourg tax is payable on the realized capital appreciation of the assets of the SICAV. (1) First Eagle Investment Management LLC until October 16, 2013


Some income received by the SICAV from sources outside Luxembourg (dividends, interest or appreciation / depreciation) may be subject to non-recoverable withholding tax in the countries of origin of the investments.

Open forward foreign exchange contracts at February 28, 2014 are detailed below:

Purchase Sale Maturity date Net unrealized gain I (loss)

USD

USD 73733902 JPY 7306661 000 19/03/2014 2140934

USD 24134209 EUR 18120000 19/03/2014 (891 656)

USD 16255680 EUR 12000000 19/03/2014 (317734)

USD 29244592 JPY 2863300000 16/04/2014 1185944

USD 17130466 EUR 12651 000 16/04/2014 (341 568)

USD 19371 984 JPY 1903433000 16/04/2014 719476

USD 15731 006 EUR 11571000 16/04/2014 (249459)

USD 29643238 EUR 22208000 13/05/2014 (1 026904)

USD 53033202 JPY 5262299000 13/05/2014 1460734

USD 57057656 JPY 5841 734000 18/06/2014 (203891)

USD 23477 863 EUR 17009000 18/06/2014 (14117)

USD 3370793 GBP 2066000 19/03/2014 (91053)

USD 3369729 GBP 2066000 16/04/2014 (91319)

USD 3369563 GBP 2066000 18/06/2014 (90167)

USD 3370018 GBP 2066000 13/05/2014 (90310)

USD 20963024 JPY 2205394000 16/04/2014 (648269)

USD 42228032 EUR 31 160000 16/07/2014 (809006)

USD 26728612 JPY 2799341 000 16/07/2014 (718891)

USD 4255622 GBP 2571 000 20/08/2014 (47348)

USD 39507710 EUR 29080000 20/08/2014 (658975)

USD 15426209 JPY 1579289000 20/08/2014 (63065)

CHF 20429742 USD 22921157 31/03/2014 277 534

CHF 4052577 USD 4546790 31/03/2014 55053

EUR 896516864 USD 1225511657 31/03/2014 12694678

EUR 226162580 USD 309157462 31/03/2014 3202462

EUR 40405004 USD 55232429 31/03/2014 572135

EUR 233092536 USD 318630504 31/03/2014 3300590

EUR 75444 USD 103130 31103/2014 1 068

EUR 657098 USD 898233 31/03/2014 9305

GBP 3811443 USD 6339325 31/03/2014 46800

GBP 1 878233 USD 3123942 31/03/2014 23062

GBP 15991447 USD 26597535 31/03/2014 196354

GBP 78470886 USD 130515524 31/03/2014 963520

SGD 28562209 USD 22580695 31/03/2014 (32051)

SGD 801403 USD 633573 31/03/2014 (899)

EUR 5607730 USD 7671790 31/03/2014 73215

GBP 91781 USD 152993 31/03/2014 787

USD 6500101 EUR 4720000 18/06/2014 (18927)

JPY 1429158000 USD 13720795 13/05/2014 285297

JPY 2000000000 USD 19086701 19/03/2014 509860

JPY 1600000000 USD 15273442 16/04/2014 405431

JPY 687476000 USD 6562234 18/06/2014 176439

USD 2541476 GBP 1546000 16/07/2014 (47007)

USD 98834 EUR 71587 31/03/2014 38

21 848024

The counterparties of the forward foreign exchange contracts are Société Générale Bank & Trust Luxembourg, The Bank of New York Mellon, HSBC Bank USA NA New York, UBS AG, Goldman Sachs Bank USA and JP Morgan Chase Bank National Association.


The following exchange rates have been used for the preparation of these financial statements:

1 USO = 1.11751077 AUO 1 USO= 102.06501823 JPY

1 USO= 1.10693987 CAD 1 USO= 1 067.50005684 KRW

1 USD = 0.88082395 CHF 1 USO= 13.24425298 MXN

1 USO= 5.40314231 OKK 1 USO= 3.27650871 MYR

1 USD = 0.72403432 EUR 1 USO= 1.19013141 NZO

1 USO= 0.59671288 GBP 1 USO= 6.40564023 SEK

1 USO= 7.76106868 HKO 1 USO= 1.26669804 SGO

1 USD = 224.48684048 HUF 1 USO= 32.62498637 THB

1 USO= 3.48774572 ILS 1 USD = 10.74177317 ZAR

For the period from March 1, 2013 to February 28, 2014, the SICAV incurred transaction fees related to purchase or sale of financial instruments for an amount of USD 2401 109.

The above transaction fees include fees directly linked to the acquisition or sale of investments, to the extent such fees are shown separately on transaction confirmations.

First Eagle Investment Management confirmed that for the year ended February 28, 2014, soft dollar commission or other similar arrangements constituted 4.1 % of the transaction fees paid by the Fund. In particular, the investment manager only entered into commission sharing agreements.

Classes AHE-O, AE-O, AHG-O and AHS-O pay a dividend amounting to 1% of the respective net assets of each share class per quarter. Classes AHE-O, AE-O, AHG-O and AHS-O declare quarterty dividends on the last Business Day of February, May, August and November of each financial year.


FIRST EAGLE AMUNDI (anciennement AMUNDI INTERNATIONAL SICAV) (« la SICAV») a été constituée à l'initiative de Société Générale Asset Management S.A., Paris en tant que Société d'Investissement à Capital Variable conformément à la loi Luxembourgeoise du 10 août 1915 concernant les sociétés commerciales et à la partie I de la loi modifiée luxembourgeoise du 17 décembre 2010 (el.oi de 2010») relative aux Organismes de Placement Collectif en conformité avec les dispositions de la Directive du Conseil européen modifiée 2009/65/EEC (<<directive de 2010») concernant les Organismes de Placement Collectif en valeurs mobiliéres (<<OPCVM»).

La SICAV a désigné Amundi Luxembourg S.A. comme Société de Gestion suivant les dispositions du Chapitre 15 de la loi modifiée du 17 décembre 2010 relative aux Organismes de Placement Collectif.

La SICAV vise à offrir aux investisseurs une croissance du capital par le biais de la diversification des investissements sur toutes les catégories d'actifs et par une politique fondée sur une approche de type « value ».

Afin de poursuivre son objectif, la SICAV investit au moins 2/3 de ses Actifs nets dans des actions, des Instruments liés à des actions et des obligations, sans aucune restriction en termes de capitalisation boursière, de diversification géographique ou de part des actifs du Compartiment pouvant être investie dans une catégorie d'actifs ou un marché donné. Le processus d'investissement est basé sur une analyse fondamentale de la situation financière et commerciale des émetteurs, des perspectives du marché ainsi que d'autres éléments. Le Compartiment ne peut conclure des opérations de prêt de titres.

La SICAV dispose de 27 classes d'actions actives au 28 février 2014: les actions de la classe AU2-C, les actions de la classe AHS-C, les actions de la classe AU-C, les actions de la classe AE-C, les actions de la classe AHC-C, les actions de la classe AHE-C, les actions de la classe AS-C, les actions de la classe IU-C, , les actions de la classe IU2-C, les actions de la classe IHE-C, les actions de la classe lE-C, les actions de la classe AHG-C, les actions de la classe AHE-D, les actions de la classe AHG-D, les actions de la classe AHS-D, les actions de la classe FE-C, les actions de la classe AE-D, les actions de la classe FU-C, les actions de la classe FHE-C, les actions de la classe IHC-C, les actions de la classe IHG-C, les actions de la classe RE-C, les actions de la classe RU-C, les actions de la classe RHE-C, les actions de la classe RHE-D, les actions de la classe XHG-C et les actions de la classe XU-C qui se distinguent par leurs structures de frais.

Au 16 octobre 2013, AMUNDIINTERNATIONAL SICAV a changé son nom en FIRST EAGLE AMUNDI.

PRESENTATION DES ETATS FINANCIERS

Les états financiers de la SICAV sont préparés conformément à la réglementation en vigueur au Luxembourg concernant les Organismes de Placement Collectif et les principes comptables généralement admis au Luxembourg.

EVALUATION DU PORTEFEUILLE-TITRES

Les titres cotés sur une bourse officielle ou négociés sur un autre marché réglementé, en fonctionnement régulier, reconnu et ouvert au public, sont évalués aux derniers cours connus, ou, s'il y a plusieurs marchés de cotation, sur base des derniers cours connus du marché principal pour le titre en question.

Si, selon le Conseil d'Administration de la SICAV, le dernier cours connu n'est pas représentatif de la valeur réelle des titres, les titres sont évalués à leur valeur probable de réalisation, estimée avec prudence et bonne foi par le Conseil d'Administration de la SICAV.

Les titres non cotés ni négociés sur une bourse officielle ou sur un autre marché réglementé sont évalués sur la base de leur valeur probable de réalisation estimée avec prudence et bonne foi par le Conseil d' Administration de la SICAV.

Les investissements dans les Organismes de Placement Collectif (<<OPC») sont évalués sur base des dernières valeurs nettes d'inventaires par part/action disponibles pour I'OPC.

EVALUATION DES CONTRATS DE CHANGE A TERME

La valeur de liquidation des contrats de change à terme est basée sur les taux de change à terme en vigueur à la date d'arrêté des comptes pour la période résiduelle des contrats.

BENEFICES OU PERTES NETS REALISES SUR INVESTISSEMENT

Les bénéfices ou pertes réalisés sur ventes de titres sont calculés sur base du coût moyen d'acquisition.

CONVERSION DES DEVISES ETRANGERES

Les comptes sont tenus en US Dollar (<<USD») et les états financiers sont exprimés dans cette devise.

Le prix d'acquisition des titres acquis dans une devise autre que l'USD est converti en USD sur base des cours de change en vigueur à la date de transaction.

Les revenus et charges libellés dans une devise autre que l'USD sont convertis dans cette devise sur base des cours de change en vigueur à la date de transaction.

A la date de clôture, le portefeuille-titres, les autres actifs et les passifs libellés dans une devise autre que l'USD sont convertis sur base des cours de change en vigueur à cette date. Les gains et pertes de change réalisés ou non réalisés sont inclus dans le résultat des opérations et des variations des actifs nets.

REVENUS

Aucun revenu n'a été issu des prêts de titres.

En cas de divergence entre la version française et anglaise, seu le la version anqlaise fait foi.

La Société de Gestion reçoit des commissions de gestion, payables trimestriellement à terme échu sur les actifs de toutes les classes d'action. Les commissions de gestion sont calculées pour chaque classe d'action sur base de la moyenne mensuelle des actifs nets. La Société de Gestion rémunére le Gestionnaire et les Conseillers en Investissement (l). Le taux annuel est de 2% pour les actions de la classe AU2-C, pour les actions de la classe AS-C, pour les actions de la classe AU-C, les actions de la classe AHC-C , les actions de la classe AHE-C, les actions de la classe AHE-D, les actions de la classe AHG D, les actions de la classe AHS-C, les actions de la classe AHG-C, les actions de la classe FE-C, les actions de la classe FU-C, les actions de la classe AE-C, les actions de la classe AE-D, les actions de la classe FHE-C et les actions de la classe AHS-D. Le taux annuel est de 1 % pour les actions de la classe IU-C, les actions de la classe IU2-C, les actions de classe lE-C, les actions de la classe IHC-C, les actions de la classe IHG-C et les actions de la classe IHE-C, 1.30% pour les actions de la classe RE-C, pour les actions de la classe RHE-C, pour les actions de la classe RHE-D et pour les actions de classe RU-C et 1.50% pour les actions de la classe XU-C et les actions de classe XHG-C.

Le Gestionnaire peut recevoir une commission de performance sur chaque classe d'action en accord avec le mécanisme décrit dans le prospectus daté de décembre 2013.

Classes d'actions

Pour l'exercice clos au 28 février 2014, les frais de performance dus sont les suivants:

AU-C AU2-C AE-C AHC-C AHE-C AS-C IU-C IE-C IHE-C AHS-C AHS-D AHG-C AHE-D AHG-D FE-C AE-D FU-C FHE-C RE-C RHE-C RHE-D RU-C IHC-C IHG-C IU2-C

Devises

USD USD EUR CHF EUR SGD USD EUR EUR SGD SGD GBP EUR GBP EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR USD CHF GBP USD

Montants des frais de performance

(en USD)

19139555 326

3666489 177 188

12976196 16323

7948484 2504583 2954270

1503 68316 47820

424448 31543 64337 193385

1452668 2340 812

1347 2 058 453

6483 45562

305275 15997

54385421

II n'y a pas de frais de performance pour les classes XHG-C et XU-C.

La période d'observation de calcul et de paiement des commissions (du 1 er septembre au 31 août de l'année suivante) est en décalage avec l'année fiscale (du 1er mars au 28 février de l'année suivante), par conséquent, il peut y avoir des montants de commissions de performance par action négatifs. Au 28 févier 2014 le montant de commissions de performance est de 54 385 421 USD et le montant de commissions de performance à payer est de 51 703 437 USD.

Les commissions de banque dépositaire sont fixées d'un commun accord avec la SICAV et sont constituées, pour partie, d'une commission proportionnelle aux actifs nets de la SICAV et, pour partie, de frais sur transactions effectuées.

Les frais de Banque Dépositaire convenus sont payables trimestriellement. À cet égard, la SICAV versera à la Banque Dépositaire une redevance annuelle d'un montant pouvant aller jusqu'à 0.05% de la valeur liquidative moyenne.

La Société de Gestion a désigné Société Générale Securities Services Luxembourg S.A. en tant qu'agent administratif, agent sociétaire et agent domiciliataire. Société Générale Securities Services Luxembourg S.A. reçoit pour les services rendus une commission proportionnelle aux actifs nets de la SICAV. Cette commission est payable trimestriellement, à terme échu.

La Société de Gestion a désigné European Fund Services S.A. en tant qu'agent teneur de registre. European Fund Services S.A. reçoit pour les services rendus une commission proportionnelle aux actifs nets de la SICAV. Cette commission est payable trimestriellement, à terme échu.

L'agent administratif et l'agent de registre ont le droit de recevoir au total une redevance annuelle, payable chaque trimestre, d'un montant pouvant aller jusqu'à 0.20% calculé sur l'actif net quotidien de la SICAV au cours du trimestre.

En cas de divergence entre la version françalse et anglaise, seule la version anglaise fait foi.

Selon les termes de la convention de conseil en investissement, le Conseiller en Investissement (1) perçoit de la part du Gestionnaire une commission de conseil en investissement payable trimestriellement.

(1) First Eagle Investment Management LLC Jusqu'au 16 octobre 2013

Les Actionnaires qui détiennent des actions de la classe FU-C, de la classe FE-C et de la classe FHE-C supportent une commission de distribution qui s'élève à 1 % p.a. de la moyenne trimestrielle des actifs nets de cette classe d'actions, payable trimestriellement à terme échu. Aucune commission de distribution n'est perçue sur les actions des classes AU-C, AS-C, AE-C, AHE-C, AHC-C, AHE-D, AHG-D, AHS-C, AHS-D, AHG-C, AU2-C, AE-D, IU-C, IHC-C, IHE-C, IHG-C, lE-C, IU2-C, XU-C, RE-C, RHE-C, RHE-D. RU-C et XHG-C.

La société de gestion a désigné Amundi comme distributeur global de la SICAV.

Conformément à la législation en vigueur, la SICAV n'est assujettie à aucun impôt luxembourgeois sur le revenu. De même, les dividendes qui seraient éventuellement versés par la SICAV ne sont frappés d'aucun impôt luxembourgeois à la source. La SICAV, en revanche, est soumise, au Luxembourg, à une taxe annuelle représentant 0.01% pour les actions de la classe IU-C, les actions de la classe IHE-C, les actions de la classe IHC-C, les actions de la classe IHG-C, les actions de la classe lE-C, les actions de la classe IU2-C, les actions de la classe XU-C et les actions de classe XHG-C et à une taxe annuelle représentant 0.05%, pour les actions de la classe AU-C, les actions de la classe AHC-C, les actions de la classe AHE-C, les actions de la classe AHE-D, les actions de la classe AHS-D, les actions de la classe AU2-C, les actions de la classe AS-C, les actions de la classe AHG-D, les actions de la classe AHS-C, les actions de la classe AHG-C, les actions de la classe AE-C, les actions de la classe AE-D, les actions de la classe FE-C, les actions de la classe FU-C, les actions de la classe FHE-C, les actions de la classe RE-C, pour les actions de la classe RHE-C, pour les actions de la classe RHE-D et les actions de la classe RU-C. Cette taxe est payable trimestriellement sur la base des actifs nets de la SICAV calculés le dernier jour du trimestre auquel cette taxe se rapporte.

Selon la loi, aucun impôt n'est payable à Luxembourg sur les plus-values réalisées sur la vente d'actifs de la SICAV.

Certains revenus de la SICAV (sous forme de dividendes, intérêts ou plus- ou moins-values en provenance de sources extérieures au Luxembourg) peuvent être assujettis dans le pays d'origine à des impôts retenus à la source, d'un taux variable, qui peuvent ne pas être récupérables.

En cas de divergence entre la version française et anglaise, seule la version anglaise fait foi,

Les contrats de change à terme en cours au 28 février 2014 se détaillent comme suit:

Achats Ventes Échéance Gains / (pertes) nets Non réalisés

USD

USD 73733902 JPY 7306661 000 19/03/2014 2140934

USD 24134209 EUR 18120000 19/03/2014 (891 656)

USD 16255680 EUR 12000000 19/03/2014 (317734)

USD 29244592 JPY 2863300000 16/04/2014 1185944

USD 17130466 EUR 12651 000 16/04/2014 (341 568)

USD 19371 984 JPY 1 903433000 16/04/2014 719476

USD 15731 006 EUR 11571000 16/04/2014 (249459)

USD 29643238 EUR 22208000 13/05/2014 (1 026904)

USD 53033202 JPY 5262299000 13/05/2014 1460734

USD 57057656 JPY 5841 734000 18/06/2014 (203891)

USD 23477863 EUR 17009 000 18/06/2014 (14117)

USD 3370793 GBP 2066000 19/03/2014 (91053)

USD 3369729 GBP 2066000 16/04/2014 (91 319)

USD 3369563 GBP 2066000 18/06/2014 (90167)

USD 3370018 GBP 2066000 13/05/2014 (90310)

USD 20963024 JPY 2205394000 16/04/2014 (648269)

USD 42228032 EUR 31 160 000 16/07/2014 (809006)

USD 26728612 JPY 2799341 000 16/07/2014 (718891)

USD 4255622 GBP 2571 000 20/08/2014 (47348)

USD 39507710 EUR 29080000 20/08/2014 (658975)

USD 15426209 JPY 1 579289000 20/08/2014 (63065)

CHF 20429742 USD 22921 157 31/03/2014 277534

CHF 4052577 USD 4546790 31/03/2014 55053

EUR 896516864 USD 1225511657 31/03/2014 12694678

EUR 226162580 USD 309157462 31/03/2014 3202462

EUR 40405004 USD 55232429 31/03/2014 572135

EUR 233092536 USD 318630 504 31/03/2014 3300590

EUR 75444 USD 103130 31/03/2014 1068

EUR 657098 USD 898233 31/03/2014 9305

GBP 3811443 USD 6339325 31/03/2014 46800

GBP 1 878233 USD 3123942 31/03/2014 23062

GBP 15991447 USD 26597535 31/03/2014 196354

GBP 78470886 USD 130515524 31/03/2014 963520

SGD 28562209 USD 22580695 31/03/2014 (32051)

SGD 801403 USD 633573 31/03/2014 (899)

EUR 5607730 USD 7671 790 31/03/2014 73215

GBP 91781 USD 152993 31/03/2014 787

USD 6500101 EUR 4720000 18/06/2014 (18927)

JPY 1429158000 USD 13720795 13/05/2014 285297

JPY 2000000000 USD 19086701 19/03/2014 509860

JPY 1 600000000 USD 15273442 16/04/2014 405431

JPY 687476000 USD 6562234 18/06/2014 176439

USD 2541476 GBP 1 546000 16/07/2014 (47007)

USD 98834 EUR 71587 31/03/2014 38

21848024

Les contreparties des contrats de change à terme sont Société Générale Bank & Trust Luxembourg, The Bank of New York Mellon, HSBC Bank USA NA New York, UBS AG, Goldman Sachs Bank USA et JP Morgan Chase Bank National Association.

En cas de divergence entre la version françalse et anglaise, seule la version anqlalse fait foi.

Les taux de change suivants ont été utilisés pour la préparation des états financiers:

1 USO= 1.11751077 AUO 1 USO= 102.06501823 JPY

1 USO= 1.10693987 CAD 1 USO= 1 067.50005684 KRW

1 USO= 0.88082395 CHF 1 USO= 13.24425298 MXN

1 USO= 5.40314231 OKK 1 USO= 3.27650871 MYR

1 USO= 0.72403432 EUR 1 USO= 1.19013141 NZO

1 USO= 0.59671288 GBP 1 USO= 6.40564023 SEK

1 USO= 7.76106868 HKO 1 USO= 1.26669804 SGO

1 USO= 224.48684048 HUF 1 USO= 32.62498637 THB

1 USO= 3.48774572 ILS 1 USO= 10.74177317 ZAR

Pour la période du 1 mars 2013 au 28 février 2014, la SICAV a subi des frais de transaction liés à l'achat ou la vente d'instruments financiers pour un montant de 2401 109 USO.

Les Irais de transaction ci-dessus comprennent les Irais directement liés à l'acquisition ou la vente de placements, dans la mesure où ces Irais sont indiqués séparément sur les confirmations de transaction.

First Eagle Investment Management a confirmé que pour l'exercice clos au 28 lévrier 2014, les commissions « soft dollar » ou autres arrangements similaires ont représentés 4.1 % du total des Irais de transaction payés par le Fonds. Le Gestionnaire en investissements n'a conclu que des accords de partage de commission de courtage (en anglais: Commission Sharing Agreements).

Les classes AHE-O, AE-O, AHG-O et AHS-O versent un dividende d'un montant de 1 % des actils nets respectifs de chaque classe d'actions par trimestre. Les classes AHE-O, AE-O, AHG-O et AHS-O déclarent des dividendes trimestriels sur le dernier jour ouvrable de lévrier, mai, août et novembre de chaque année financière.

En cas de divergence entre la version françatse et anqlatse. seule la version anqlatse fait foi.

Deloitte@b Deloitte Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg BP 1173 L-i 011 Luxembourg

Tel: +352451 451 Fax: +352451 452992 www.deloitte.lu

To the shareholders of FIRST EAGLE AMUNDI (formerly AMUNDllNTERNATIONAl SICAV) Société d'Investissement à Capital Variable 28-32, Place de la Gare L-1616 LUXEMBOURG

Following our appointment by the general meeting of the shareholders dated June 20, 2013, we have audited the accompanying financial statements of FIRST EAGLE AMUNDI (the "SICAV"), which comprise the statement of net assets and the securities portfolio as at February 28,2014 and the statement of operations and changes in net assets for the year then ended, and a summary of significant accounting policies and other explanatory information.

Responsibifity of the Board of Directors of the SICA V for the financial statements

The Board of Directors of the SICAV is responsible for the preparation and fair presentation of these financial statements in accordance with Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation of the financial statements and for such internal control as the Board of Directors of the SICAV determines is necessary to enable the preparation of financial statements that are free from material misstatement, whether due to fraud or error.

Responsibifity of the réviseur d'entreprises agréé

Our responsibility is to express an opinion on these financial statements based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing as adopted for Luxembourg by the Commission de Surveillance du Secteur Financier. Those standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance whether the financial statements are free from material misstatement.

An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the financial statements. The procedures selected depend on the réviseur d'entreprises agréé's judgement, including the assessment of the risks of material misstatement of the financial statements, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the réviseur d'entreprises agréé considers internal control relevant to the entity's preparation and fair presentation of the financial statements in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the entity's internal control.

An audit also includes evaluating the appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by the Board of Directors of the SICAV, as well as evaluating the overall presentation of financial statements.

We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our audit opinion.

Opinion

In our opinion, the financial statements give a true and fair view of the financial position of FIRST EAGLE AMUNDI as of February 28, 2014, and of the results of its operations and changes in its net assets for the year then ended in accordance with the Luxembourg legal and regulatory requirements relating to the preparation of the financial statements.

Other matter

Supplementary information included in the annual report has been reviewed in the context of our mandate but has not been subject to specific audit procedures carried out in accordance with the standards described above. Consequently, we express no opinion on such information. However, we have no observation to make concerning such information in the context of the financial statements taken as a whole.

,,, O eíoì "¡'"d(";r ~.:' "ro. Laurent Fed~U~PriSes agréé Partner

June 11,2014

Société il responsabilité limitée au capital de 35.000 EUR ReS luxembourg B 67.895

Deloitte. Deloitte Audit Société à responsabilité limitée 560, rue de Neudorf L-2220 Luxembourg BP 1173 L-1011 Luxembourg

Tel: +352451451 Fax: +352451452992 www.deloitte.lu

Aux actionnai res de FIRST EAGLE AMUNDI (anciennement AMUNDIINTERNA nONAL SICAV) Société d'Investissement à Capital Variable 28-32, Place de la Gare L-1616 LUXEMBOURG

Conformément au mandat donné par l'assemblée générale des actionnaires du 20 juin 2013, nous avons effectué l'audit des états financiers el-joints de FIRST EAGLE AMUNDI (la « SICAV») comprenant l'état du patrimoine et le portefeuille-titres au 28 février 2014, ainsi que l'état des opérations et des variations des actifs nets pour l'exercice clôturé à cette date, et un résumé des principales méthodes comptables et d'autres notes explicatives.

Responsabilité du Conseil d'Administration de fa SfCAV pour fes états financiers

Le Conseil d'Administration de la SICAV est responsable de l'établissement et de la présentation sincère de ces états financiers, conformément aux prescriptions légales et réglementaires relatives à l'établissement et la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg ainsi que d'un contrôle interne qu'il juge nécessaire pour permettre l'établissement d'états financiers ne comportant pas d'anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs.

Responsabilité du réviseur d'entreprises agréé

Notre responsabilité est d'exprimer une opinion sur ces états financiers sur la base de notre audit. Nous avons effectué notre audit selon les Normes Internationales d'Audit telles qu'adoptées pour le Luxembourg par la Commission de Surveillance du Secteur Financier. Ces normes requièrent de notre part de nous conformer aux règles d'éthique et de planifier et de réaliser l'audit en vue d'obtenir une assurance raisonnable que les états financiers ne comportent pas d'anomalies significatives.

Un audit implique la mise en œuvre de procédures en vue de recueillir des éléments probants concernant les montants et les informations fournis dans les états financiers. Le choix des procédures relève du jugement du réviseur d'entreprises agréé, de même que l'évaluation des risques que les états financiers comportent des anomalies significatives, que celles-ci proviennent de fraudes ou résultent d'erreurs. En procédant à cette évaluation, le réviseur d'entreprises agréé prend en compte le contrôle interne en vigueur dans l'entité relatif à l'établissement et la présentation sincère des états financiers afin de définir des procédures d'audit appropriées en la circonstance, et non dans le but d'exprimer une opinion sur le fonctionnement efficace du contrôle interne de l'entité.

Un audit comporte également l'appréciation du caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par le Conseil d'Administration de la SICAV, de même que l'appréciation de la présentation d'ensemble des états financiers.

Nous estimons que les éléments probants recueillis sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion.

Opinion

A notre avis, les états financiers donnent une image fidèle du patrimoine et de la situation financière de FIRST EAGLE AMUNDI au 28 février 2014, ainsi que du résultat de ses opérations et des changements de l'actif net pour l'exercice clos à cette date, conformément aux prescriptions légales et réglementaires relatives à l'établissement et la présentation des états financiers en vigueur au Luxembourg.

Autre sujet

Les informations supplémentaires incluses dans le rapport annuel ont été examinées dans le cadre de notre mission, mais n'ont pas fait l'objet de procédures d'audit spécifiques selon les normes décrites ci-avant. Par conséquent, nous n'émettons pas d'opinion sur ces informations. Néanmoins, ces informations n'appellent pas d'observation de notre part dans le contexte des états financiers pris dans leur ensemble.

Pour Deloitte Audit, cab~e révision agréé

L",,,, F",¡" RL¥.~" ., Partner

Le 11 juin 2014

Société à responsabilité limitée au capital de 35.000 EUR ReS Luxembourg B 67.895

In terms of risk management, the Board of Directors of the SICAV selected the commitment approach in order to determine the global risk.


En termes de gestion des risques, le conseil d'administration de la SICAV choisi la méthode par les engagements en vue de déterminer le risque global.

En cas de divergence entre la version rrançarse et anqlatse, seule la version anglaise fait foi.

Amundi

FIRST EAGLE AMUNDI Société d'investissement à capital variable a.c.s Luxembourg B 55.838 28-32, Place de la Gare - L-1616 Luxembourg Tel. + 35247676222/ + 35247676667 Fax + 35247673781

Documents

Audited annual report at February 28,2014 Rapport annuel