27
Sưu tm bi: www.daihoc.com.vn Qun tr Ri ro Th.s Trn Quang Trung 1 ! " # $ $ % & & & $ % $ !! "#! ( )* )+,-./- 0 &’ 1% 1% 1% &’ 0 ($23 456*/- 71 8’0$8& %% 8%% 908%$9 8&019 8$& 77 8$ :; 43 456*/- 71 8$9<$% $ $ !%&!!& ! !’()*+, - . / . 0 $ !%&!& ! !)*+, 1234 / - 2. 5 564 / 7& ! !! ,08 / 9 59 569 5: 59 / !& ! !*+, .!& ! !! ,08 ;<=> ? / !& ! !*+, . !%&!& ! !3/ >@? /@ A B* ;(*!C D !C % ;( ;!*+,’() .%! ’; ,* ,=.(E C *!& ! !!! +F1" !()( = 7+* ; (<!& ! !=) !%() () =() E!& ! !! ,08 ? /6@@ 7& ! !! ,08 * (! ,C =9/ G= ! C& *!& !& ! !2 !& ! !% = E) 4 σ 7 / 669 / 66 7& ! !=) !* 2 * ;(*!& ! !C & E ;!!) EH =4 7 μ 7 / E σ 7 / 66 F1" / 5966 / 6@@ I 7J; (<F1"E) !& ! !! ,08 ! ,K =

Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

  • Upload
    rot-ri

  • View
    25

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 1

����������� ������������

����� ����� ���� ���� ����� ����� � � � �� � ��

�������������������������� � � � � � � � �

����������������������������������� � � �� � �� � �� � �� � �� � �

���������������������������������� � � � �� � �� � �� � �� � �� �

���������������������������������� � � � � �� � �� � �� � �� � ��

������������������������ �!����"��#�� ��$� $�%� &�'� &�'� &�'� $�%� ��$�����!������!������� � � � � � � � �

"�����#��������!������������� ��� � � � � � � �

(��������)��*�� ���)+�,�-�.����/-� � �0� &'� 1%� 1%� 1%� &'� �0�($���2��3��4��5�6�*���/-�71� � 8�'�0$�8&��%%�8%%�90�8%��$9�8&0�19�8$&�77�8���$���������:�;�4����3��4��5�6�*���/-�71� 8$9<�$%����

�����$�� � $��������!�%�&����!�!�&��!���!�'()�����*+�,�����������������������-� .��/� .��0 � $��������!�%�&�!�&��!���!��)��� ���*+�,����������������������12�3� 4�/���-�2 .��5� �5� 64�/� ��� � 7�&��!���!�!,����08������������������������/� �9 �5� 9� �5� 69� �5: 5� �9� ���������������������/��� �' � �����!�&��!���!���*+�,�.�!�&��!���!�!,����08���;�<�=��>�� �?� ��/��� �� � �����!�&��!���!���*+�,�.����������!�%�&�!�&��!���!�3�/� �>� @�?� ��/� @�A B��*�;(*�!�����C���D����!�C��%���������;(�����������������;���!���*+�,��'()��� . �������%���!��

����'����;���,�*��,��=��� . � ��(���E�������C����������*��!�&��!���!�!��!���+�F1"�!()���(����=���� �

� � 7+*�;�����(<��!�&��!���!�=)�������!�%()���()���=()����E���!�&��!���!�!,����08���������� �?��� �/�6@ @��� � 7�&��!���!�!,����08�����*��� �������������(�!,�C��=����� 9� �/��� ��� G���=�����!��C������&����*��!�&���!�&��!���!�2�������������������!�&��!���!�%����=����E)�������4�������σ7�/�66� 9√� ��/�66� �� � 7�&��!���!�=)�������!���*��� �����������2���*�;(*�!�&��!���!��������C������������&��E��������

;���!�!)��������E�H��=��� �4�� 7������µ7�/��� �E���σ7�/��66� �������F1"�/��� �5�� ��966� �/�6�@� @�I 7J�;�����(<��F1"�E)���!�&��!���!�!,����08���!,�������K����=����

Page 2: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 2

6�@� @�?��� �/�� 6��������(�E��+�;��E)���!J�=���)*���C����!��!���+��!J�;���)*���C����=)����)��!J�;���)*���C��I��� 66�=�K��G��K�����+�����!���+������������!����L����(<�����������K��,�*��,��%����=����E)��������!�8�D�+<�'(���������%�&�!,����!,�<������!�&���!�&��!���!���������K��E)���!�&���!�&��!���!�!,����08����

�����&�� ������!�����*����������C����������M�!�(���02�N�4�

��/��. �E�����/� ��������!�����*���!,����08��>����/�� �7�&��!���!�!,����08���'��E�������+�&�>�� 9� O�/�� . O�

0 ������!�����*���!,����08��>����/�� �

G���=���������&�>� � @� �9 �9�. �4��2� ==− �

P���*���!������+���Q�����;�����!�����*���!,����08�������E�������+�&���. ���!��>�R� �S�� �9� @�N� �5�� �9� @�T�/�R�� @�N��� ��T�P���*���!������+���Q�����!�&��!���!�!,����08�������E�������+�&���. ���!��>�R��.@ ON���.��@OT�

� ������!�����*���!,����08��>����/�� . �

G���=���������&�>� �@ � �9 �9� . �4��2� ==− �

P���*��� !��� ���+� ��Q� ���� ;��� ��!��� ��*��� !,���� 08��� ���� E���� ���+�&�� � . ���!��>�R� . �S�� �9�@ �N� . �5�� �9�@ �T�/�R�.��@ N� .��� �@T�P���*���!������+���Q�����!�&��!���!�!,����08�������E�������+�&��� . ���!���R���.@ N� .���.�@�T�

' 7(��0�*�����&������;�����!�����*�����U��!,��������*����R�N0T�/�R���S� ���N����5� ���T�E)��������;���!��#!�����!�=�����Q�• P�����/�� .�����*���R�N0T�/�R� N�� T�

���E)�������*���R�� @�N��� ��T.�!��!���+������;���!�%�&�;�����!�����*�����U��!,��������*���R� N�� T����*��)����Q ����%���D�+��!�%M�������0�*�����&��

• P�����/�� . .�����*���R�N0T�/�R�. N��. T����E)�������*���R�.��@ N� .��� �@T.�!��!���+������;���!�%�&�;�����!�����*�����U��!,��������*���R�. N��. T�=)����)����Q ����%���D�+��!�%M���!(��0�*�����&��

• V���� ��)��� ��*�� �� ��(<�� !(�� 0�*�� ���&�� E��� ���� 0�*�� ���&�� %()��� ����� %M��� !(����()���!,8���

� � �4��2�− �/� ����

� � �� �/� ���

��� � �/� ���B��*����()���!,8���!,�C�.�!��������W�6@���

� 7(��0�*�����&������;�����!�����*�����U��!,��������*����R�N0T�/�R���S� ��N����5� ��T�/�R N ��T�E)��������;���!��#!�����!�=�����Q�

Page 3: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 3

• P�����/�� .�����*���R�N0T�/�R N� T����E)�������*���R�� @�N��� ��T.�!��!���+������;���!�%�&�;�����!�����*�����U��!,��������*���R N� T�=)����)����Q ����%���D�+��!�%M���!(��0�*�����&��

• P�����/�� . .�����*���R�N0T�/�R N� . T����E)�������*���R�.��@ N� .��� �@T.�!��!���+������;���!�%�&�;�����!�����*�����U��!,��������*���R N� . T�=)����)����Q ����%���D�+��!�%M���!(��0�*�����&��

• V���� ��)��� ��*�� �� ��(<�� !(�� 0�*�� ���&�� E��� ���� 0�*�� ���&�� %()��� ����� %M��� !(����()���!,8���

� � �4��2�− �/� ���

� � �� �/� ���

��� � �/� ���B��*����()���!,8���!,�C�.�!��������W�6��

• ���C��;�����'(���������2F1"4�����E�������+�&���. ���!��>���. O9��� ���/����.�� O�E)���'����;���,�*��,��=���� �Q����C�� ;����� '(�� ������� 2F1"4� ���� E���� ���+�&�� � . � ��!��>��. O9� .��� �@�/�� .���.�@ O�E)���'����;���,�*��,��=���� �Q��

�����%�� ����!��������!,�������������*�����!���C������C���������C��������1��;;��.�!����;���=�����/�

��2;���!��������!,����08���!,����������4�� 12����#!�����!���!��������!,����������4�� /���S�12���C�������!��������!,��������4�

/���-� X

�� � −

/�6� 6�Q�0 Y�K���()���'��������*��D�+��!�!��������=���%����.�;(*�'�����6�=���%�����!,�����������

��<������������(�;(*�'�������=���%�����!,����6����� ��()���%�C+�!��������(�'���������������J�;(*�'�������=���%�����12����#!�����!���!��������!,����6�����4�� /���S�12!,����6����������!����%��=���@�!�������4�Z�������+�!����;�����/�� ��2;���!��������!,����08���!,����6�����4�$����;���!�;���!����������*+�,������!,����0�*���'()���%�C+��

�� � �� �� 6� @�

1�� ��6�6� 66�� ��� ��@� ����� @�

� �� 7(��%���!��!#���%()��������;���!���K��!8��=���� �Q�

� 7(��0�*�����&�������;���!����������U��!,��������*���R N0T�/�R N ���5� ���T�/�R N ��T�E)��������;���!�#!�����!�=�����Q�Y)�����=���;��������D����;��!�������������J�����&��!��!#���%()��������;���!�;���!����������U��!,��������*���R N0T�=����

Page 4: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 4

( ) �� ��

���[1

��

��0[10$1 =�

���

� ≤=��

���

� −≤=≤ �

7(��%���!������

6�� @� ��

���2≈�= �����

�����'�������������;(*�'�������=���%�����!,�����6�����.���+�;(*�'������6�=���%�����!,���������!)���!�8�;�<�D�+��!�%M���!(��0�*�����&��

' ����������!)���'�������������'(��%M���;(*�'������=���%�����!�8������!��������=���%�����!,����08���=���6�"�����#�!,����08����������!�!��������=���6 �!,�����"�����#�����������������=�+����=���6 �!,��������%����(���%������*��!��������!,���������!)���#!�����!�=����.����\��=���;���!��������!,����

08���!,�������!��������*�����!���C������C�����*�����*��#!�����!�=���61

5.0*31 = �!�8�������

������=�+�����)���%()�������=���%��!�������D��*�� Z+��'��

���

��

Page 5: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 5

��=>����?��>@=>�A2@B��A2�C �:�D��:2@C:����������

��/-�

:�;�4� ���#�E�)�;��)���)�

����)�;��)���)� �������F��6��F��

����)�;��)���)����*�� �G���)����H������F��

6��F�� >�G�H���4��5�

:�;��)���)����*�� �G���)���� �G�H���

4��5��� � . � �� �. � �� �@� ��� @ ��

�� @ . � �� �. � �� �� @��� �

6� � . � � �. � ��� �� ���� ��

@� �� . � �� � . � �6� ��� 6���� �

�� 6�. � � � . � �� ��� ��@ 6�

� � . � �� �. � �� � � ����� ��

� 6 . � � � ��. � ��� ��� 6�� �

�� �� . � ��� �@. � ��� �� �� � ��

�� 6 . � � �@. � � ��� �� � @�

� � @ . � � � �@. � � � � � @ �

A��F��#����� �,��H���)�;��)���)�����)�;��)���)� ���;-�4��I�� J�5 �H���)�

�---�@� �� ��

��---�� � ��

��---���� � �� @�

���---��6� �� �� 6�

A��F��#����� �,��-�5 ���3�)�;��)���)�:�;��)���)� ���;-�4��I�� J�5 �H���)�

�---�� . � �. � ��

� . �---��6. � ��.� � ��

�6. �---���. � ��. � ��

��. �---���. � @�. � @��

������

Page 6: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 6

�����$��

:�*��H���)�;��)���)�

J�5 �H���)�

K�5 ���3�)�;��)���)� ���;-�4��I��

J�5 �H���)�

� �� �---�� � �� ��

�� @� � �---�� � ��� @�

�� �� � �---�6 � ��� @��1��C����������*��!�&���!�&��!���!�����!(����C����*����. �=�K���

:�;�4�)�;��)���)� J�5 �H���)�

� ����

�� ���

� � ��

��� ���

� � ���

��� �6��

6 � 6�

@ � 6��

� � ����1��C����������*��!�&���!�&��!���!�����!(����C����*���� . �=�K���

:�;�4�)�;��)���)� J�5 �H���)�

� @����

�� � ��

� � @��

��� ���

� � ��

��� ����

6 � 6���

@ � 6���

� � ��

��

���

Page 7: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 7

�����&��

J�5 �H���)� :�*��H���)�;��)���)�L���/-� �� �

@� ��

�� ��

::�� 9�'��1��C��������1��;;�����*��!�K��;���!�&��!���!.�!����;���=��� ��

�� � �� �� 6� @� �� �

A�� �@����� 6����� ���� ���� ��@� 6�� 6����

�����%��

�� 7#��������!,M��+��E�����>�

F2Z4�/��1� Z��

F2Z4�/� .6��� �5� .6���� �5� .����� �5� .������ �5� . ����� �/�� ��

� 7#���%���=���������&��>�σ�2Z4�/��1� RZ��S�F2Z4T��

��Z�� 1�� RZ��S�F2Z4T�� 1� RZ��S�F2Z4T��

�� �� �� �� �

.6� .6� .�� .��� .���

�@ �@�@ ��@ �@�@ �

�� �@ �

����� ��6�� ���� �� �

@�� @ ��� @��@ �

�� Y��+�σ�2Z4�/�@��@ �

� ���%���%���=���������&��>� 21445,21434594600)()( 2 ≈=== LL σσ �

7�&��!���!� 7�K��;���

�� �� �� �� �

.6� .6� .�� .��� .���

Page 8: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 8

�6 7#�������;���=�����>�

3

3

3 )]([

)]([)(

L

LMLPL ii

σα � −

= �

�Z�� 1�� RZ��S�F2Z4T6� 1� RZ��S�F2Z4T6� �

� �� �� �� �

.6� .6� .�� .��� .���

@@��� �6�@@6� ������ �� @� �

�6@@� �

M�@�6� �

M��@6�� �

M�@6� @ ����� �

6������@ �� &07%7&0%999�

6 ��@�@2��@6 �4

6��@�6�@ 2Z4�

66 == �

Page 9: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 9

�� ���N �2�O�@�2�P@���� ���:@� �>2Q�2����������

��2��R19S T�

���R&9S T�

���R'9S T�

U� :� @� @� @�

��I�� � �� � � ��

�����)�5 �)+��5 �)����� � �� 6 @� � ��

:�����R%9S T� � ��� � 6� ���

�����)�5 �)���*�� � �� � @� � 6��

���� � � � ���

:�;�4�)����H�,�� � � � � � �

�����H���)�)+�F��P>A� 9��'0� 9��%'� 9��'1�������$�R>�F�4�)V�OU�U�K@�JT�

$����;���!� �� �� 6�

]^_7� @ �� � �� �

Z�<�� � � �

Z)���!(���!,()���!����� @ �� � �� �

7�����2@ Q4� � �� � ��� ���

Z)���!(���!���K�� � ��� � �� @��

�)�� � � �

7�&���!����;�*�� �@� �@� �@�

Z)���;���!�!,�C��Y"1� ��� ��� 6�

�����H���)�)+��4�(W���)+�F��P>A� 9��91���3�X�3 �� ���;�� 9�91%�2�3�H���(�����)���F�� 9�1�1�

Page 10: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 10

$����;���!� �� �� 6�

]^_7� @ �� � �� �

Z�<��2�Q4� ��� ��� ���

Z)���!(���!,()���!����� @ @� � @� �@�

7�����2@ Q4� � ��� � �� ����

Z)���!(���!���K�� � @@@@� � @@� 6@@@�

�)��2� Q4� � @� � @� � @�

7�&���!����;�*�� �@� �@� �@�

Z)���;���!�!,�C��Y"1� ��@� ��6666� �66�

�����H���)�)+��4�(W���)+�F��P>A� 9�������3�X�3 �� ���;�� 9�9171�2�3�H���(�����)���F�� 9�1&'�

$����;���!� �� �� 6�

]^_7� @ �� � �� �

Z�<��2��Q4� � � �

Z)���!(���!,()���!����� 6 @6� � 6� - �

7�����2@ Q4� � 6�� ���� - ���

Z)���!(���!���K�� � ��� � ���� - @��

�)��2� Q4� � � �

7�&���!����;�*�� �@� �@� �@�

Z)���;���!�!,�C��Y"1� ��@� �@� - �

�����H���)�)+��4�(W���)+�F��P>A� 9��%%���3�X�3 �� ���;�� 9��90�2�3�H���(�����)���F�� 9�<1��

$����;���!� �� �� 6�

]^_7� @ �� � �� �

Z�<��2�@Q4� � �� � �� � ��

Z)���!(���!,()���!����� 6 �@� � �@� - @�

7�����2@ Q4� � � �� @�� - �� @�

Z)���!(���!���K�� � ��@@� �@@� - ����

�)��2 Q4� � @� � @� � @�

7�&���!����;�*�� �@� �@� �@�

Z)���;���!�!,�C��Y"1� 6�@� �@� - ���

�����H���)�)+��4�(W���)+�F��P>A� 9��&<���3�X�3 �� ���;�� 9��&1�2�3�H���(�����)���F�� 9�70&�

Page 11: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 11

7�&������!�!,����0�*���;����

�� :G�X�3Y�����L�:�;�4�)����H�,���� 9S � �9S � 19S � '9S ������H���)�)+��4�(W���)+�F��P>A� 9��91� 9����� 9��%%� 9��&<���3�X�3 �� ���;�� 9�91%� 9�9171� 9��90� 9��&1�2�3�H���(�����)���F�� 9�1�1� 9�1&'� 9�<1�� 9�70&�

������&�R>�F�4�)V�ZU��:UT��:����)+���(�[�4� ���� >�;�#������-�5��$����;���!� 6� @� 6� 6� @� 6�

������!��� ��� � � � 6�� � ��� � � � 6�� �

]^_7� ���� � � 6��� ���� � � 6���

Z�<����*���)�����L�������� ��� ��� ��� ��� ��� ���

Z�<����*���)��'���������� � @� � @� � @� 6 � 6 � 6 �

Z)���!(���!,()���!����� �@ � ��� � �6 � �� � ���� � �

7�����2@ Q4� �� @� @� �� @� �� � � � ��

Z)���!(���!���K�� �� �� ��� �� �@� �� � �� �6�� ���

�)��� ���� �� ��� ��

7�&���!����;�*�� �� � �� �

UA��R��OT� %�%$0� 1�<<0� <��$0� %�%90� 1�1�9� '�'�$�UA��)+��4�(W���� 1�<<0� 1�1�9���3�X�3 �� ���;�� ��9%'� 9�01%�:G�X�3����� 9�<11� 9�100�: U� &�%00� '�999�

Page 12: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 12

A2@\���]=�:2�]UC:�O@�2�K�?>��@���2 UDK�RA�:̂ �� �T�P@��_�@���: �̀�� ���

�������

"����,�*��,��=���%����=����E���%�K�������!�E)�������>�

� Z � = �

�2@ 4=2i� �

•••• ��5�)+a�)+��4�(W��� �,��)�;��)���)�(W���b��F��

( ) ( ) ( )n

LM...LMLMn

L...LLM n21n21 +++

=��

���

� +++��/�� �

•••• ��3�X�3 �� ���;�� �,��)�;��)���)�(W���b��F��

( ) ( ) ( )2

n21n21

nLD...LDLD

nL...LL

D+++

=��

���

� +++���

/�

��

��/��� �

� @ �

Z ZZ� ��� =�

���

� +++�

•••• J�5 �H���)�#��5�H�,�Y���

"�����#�'(���������0�K��!�()�����������!�`G^ �̀/��� �5���/��� ��

( )�.��[1@

� �� �[1

Z

[1�

ZZ1

9

9

���� =��

���

� −=����

����

�−

=���

����

����

7,��0�*������C��EM�����&�.�!������

12[�3��.��4�/�� .�Q�

Y��+����������!�%�&���C���!+������;�*��=��>� .�Q�

Page 13: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 13

�����$�

7��������C���!�(���!#�����()���;�����*��'���������0�*�����&����(�;���

� I�I

��

� I��I

��

��

���

Z Z�

� �� �≠≠

+=

+=�

���

� ++��r��� iij

�����!�&��!���!���*��������)���%�K���0�*�����&���������C��������������������E�������;���!()���D����=���;���'()��.�!��%()���

���

���

� +=

+=�

���

� ++ �� �≠≠��

� I���

���

Z Z�

jiijrn

2

2ij

2

�r�

7��!���+�!(*�;���!,��������a��=���!�&�����*���������;���!()���D���.�'��%������C��;������+�����+�����\��=�������;���!()���D����!,����08�� ������!��!���*����������;���!()���D����%�K��'()���!�8������!,M�!,����08������C���!��&�!�����!)��� �������!�����,��E�C��(���

�����&�

]2Z4�/�� �

σZ�/��� �

σ�.I�/�@ �

"����,�*��,��=��������!������=�&�������

��

Z ZF ���

�=�

���

� ++)M(L i

���

/�� �/�µ�

� I��I

��

��

��

Z Z�

� �≠

+=�

���

� ++��

Y)�����/�� �

@ 9� � 9� �

=+= ���

Page 14: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 14

�.��� � =� ��

7()���!(�����������!,()�����)��������.�!���������!�D��*�;���

J�5 �"���)�#��5�H�,�Y�

9�

9

9

��

Z

��

Z

[1�

ZZ1

����

����

�−

≤����

����

�−

=���

����

��� ��

Y)�������������!,M��������������*����!������()���=()����!,�C����*�������;���!������;�*��0�U���0��!�%�b���!�(���"��0+;��E���(�;���

�� � � � � � � � � � �

σσσσ#� � ��� 6� 6 �6� 6 �� 6 �@���6��

J�A��c���� � @@� @ � @ � @ �

P���;(*�'�����0��!�%�b���!�(���"��0+;��E�%�&�()���=()������)��������!,�C����*�������;���!������;�*��!��!�()����������%()��������!,M������=)��.�����!�=������������* �7�����C���0���!���#�������������;���!������;�*��=���0�������C�.���J�0���!�=���������C���!+�0�*�����&���������������K���������������!�8������;���!����+����C���E()�!�D����@ Q�

7,����!,()�����)��������,�*��,�����C���%����=����E)�������.�!�����C���!��&�;(*�'�����������J�����&��E8����C���!��*����<�������%��K����������*��%M���=+����)��������!,����!�C� ����;��������!�D��*���*�������;���!������;�*�������'�����������J�����&��E)���������!,�C������0)*��0��!�%�b���!�(���"��0+;��E.�!��!���+�����;(�����C���=�����,��!�=)���

�� � � � � � � � � � �

σσσσ#� � ��� 6� 6 �6� 6 �� 6 �@���6��

Page 15: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 15

�� � � � � � � � � � �

σσσσ#� � ��� 6� 6 �6� 6 �� 6 �@���6��

J�A��c����� Q� @@Q� @ Q� @ Q� @ Q�

JJ>���;�� �6Q� Q� Q� Q� Q�

�����%��

• `)���%�K���0�*�����&����*��������

µc�/�6 �

σc�/�� �

,c.�I�/� ��

�c�/�� . �

7�� !#��� ��()��� ;��� ��*�� !�&�� !���!� 08��� D��C�� !,�C�� ���!� �)��� %�K��� 0�*�� ���&�� ��*��������!(����C���!�(���;���

� I�I

��

� I��I

��

��

���

Z Z�

� �� �≠≠

+=

+=�

���

� ++��r��� iijF,

2.158=F

σ �

• 7()���!(��!��!#���%���=���������&������!�&��!���!�08���D��C��!,�C�����!��)���%�K���0�*�����&����!����(�;���

6.223=A

σ �

� G���=���������&����*��!�&�� !���!�08���D��C��!,�C�����!��)���%�K���0�*�����&����*��d���%()���!#���'(���E����%���=���������&������!�&��!���!�08���D��C��!,�C�����!��)���%�K���0�*�����&����*��������E�����!����(�;��>�

( )��� �@

��

�����

dc

d

�d

c

�c =

+

+�

0 G���=���������&����*��!�&��!���!�08���D��C��!,�C�����!��)���%�K���0�*�����&��!,������������������=+��%()���!#�����(�;���

µZ�/�� �

Page 16: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 16

σZ�/�6 �

,Z.�I�/� ��

�Z�/�� . �

7��!#�����()���;�����*��!�&��!���!�08���D��C��!,�C�����!��)���%�K���0�*�����&��!,������������������=+��!(����C���!�(���;���

� I�I

��

� I��I

��

��

���

Z Z�

� �� �≠≠

+=

+=�

���

� ++��r��� iijL,

11.67=L

σ �

� � �����d���E���d�����)�������!�E)��������!��!#�����()���;�����*��!�&��!���!�08���D��C��!,�C�����!��)���%�K���0�*�����&��0�U�����C���!�(���E)������*�!����!�!�&��!���!���*��������%����=����E)���!�&��!���!���!��E���!,������������������=+��

2

222222

111

)(

2.........

LAF

i jLALALLAAFF

LAF

nnn

nnn

rnnn

nnn

LLAAFFD

ji

LAF

++

+++=��

����

++++++++++ �� σσσσσ

/���6 ���

G���=���������&��=�����6 ���

Page 17: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 17

�]=�:2�]UC:�:2 �̀:�����P�C����@� ���

�� >�5 ����3#�#����4�H���)���4��5�4Y��♦ "�E�2d.^4��/�,d^9�σd9σ�^�� � ���/� .�9 .@9 .����/� . ��♦ "�E�2d."4��/�,d"9σ�d9σ�"��

�� � � ���/� .@9 .@9 .����/� . 6��♦ "�E�2^."4��/�,^"9σ�^9σ�"��

�� � � ���/�- .�9 .�9 .����/�- . ���

� (�������H���)�-��4������ �,��!����-�� ���*��)�Y�� P1� /�ed� �Pd��5��e^� �P^��5��e"� �P"�� � /� .9 .6��5�� .9 .���5��2- .649 .��� � /� .����� 2��Q4�� �

����3�X�3 �� ���;�� �,��X����H���)�-��4������ �,��!����-�� ���*��)�Y����

� +++= "4T��E2^.ee"4��E2d.ee^4��E2d.eee "^"d^d��

��1 [*2�� �

�������������� �� /������� � @��5� � ���5�2- 64� ���5�� �� ����������9R . . . �5 .2- .64 . 6�5� .2- .64 2- . �4T����������� /� .6 �� �

!��:+���4�H����F-� �,�� ��5�4�����5��>��5-� �G����*��4Wd�7,�����;���'()������\��=��������%�K��!(�0�*�!��K��E������(����������.��C��=��������%�K��!(�E�+�!��K��E)���=�<��;���!�� Q���+�0�������������(�����������"�����=)���;���!�� Q���

�@� �$�������4�::>N�R�K�TY�

� �P����/����Vc���5��2��F�-��Vc�4��������

� P��� >���7+*�;���!�Z)���������������%)������*��"�(����P���������� �Vc�� >��Z�<��;���!����C���,�*��,��� �F��� >�Z)���;���!������%)�����*��'���������!�M�!,()����� � >������;���0�C!����*����(�������������

Page 18: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 18

�B��*�;(*��7,���������������0��������7+*�;���!�Z)�����������Vc�/��Q�7+*�;���!�Z)����������!�M�!,()�����F�/��6Q��

β�/� .�������/���Q�β�/���������I�/��6Q�β�/���������d�/��Q�

�G()����!�M�!,()������(���������������!�������������%M���=)���;���!���*�����!���(����������������0���!�����;���,�*��,��0�!����*����(�����������%���

��

kRF

^���%�L��,�*��,���!�M�!,()����

KA = 17

KA = KM = 13

KL = 11

KRF = 9

7�Z�����+�C����K��

1��K��0���%�L���,�*��,����*��"P���

SML : ki = kRF + (kM - kRF).βi

0,5 1 2 0 `���;�� βi

Page 19: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 19

�����4�:�a�:+����4�P����R>K�T���������

�����F�=���'���������%�K��!(�!�M�!,()����,A�=���=�<��;���!����C���,�*��,��G()����!�M�!,()����E��������!��!���+��������()�������%�K��!(�%()�����*��!������!(��%()����%�K��!(�������D��*��������!��)���%�K��!(�!,�C��!�M�!,()������(�����������E)���E�����E�+�E�������E�+�E)���=�<��;���!����C���,�*��,��,A�

��@� �&�

7#���=)���;���!������%)�������!(������(����������>�d���'�������C���!�(��>�

� ���/��Vc�5�2�F�-��Vc4 �

��� � E)��� �Vc��/�� .��� � � �F���/� .���

�d���/��� .���5��2 .���-� .�4 .����/��� .����^���/��� .���5��2 .���-� .�4 ��������/��� .����"����/��� .���5��2 .���-� .�4 .�����/��� .�@������/��� .���5��2 .���-� .�4 ��������/���� .���]���/��� .���5��2 .���-� .�4 2- .�4�/�� . �

�����������%�K��!(�����������%()���=)���;���!������%)���!,�C����&��������"�=��� .��!�8���K�����*��%��K����J���=��������;���,�*��,��0�!����*����&��������" �"���!��&���(�;��>�

�� � �"����/��� .���5��2 .���-� .�4 β"�/��� .��� � �

875.01.018.01.017.0 =

−−=Cβ �

� � � �� � � �

rf

rM

]c-�G()����%�K��!(�������D��*�

σM

M

CML E(r)

V�*��,�, σ(r)

Y�+�E)���=�<��;���! rf

"���E�+�E)���=�<��;���!�,A�

Page 20: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 20

:@= ��@\��:��P@��:��������@��:�D��:2@C:��

�������7�����>��G()����������D��*�%�K��!(�!,()���������*����������*+�,�>�"�2�_�4�/�6 �_ .���

�G()����������D��*�%�K��!(�;���������*����������*+�,����>�"�2_f�4�/��6 �_ .��

�7����!�0M�!,M��������>�� �O�/� �!,��"�����������#�E������*����C���!+>�,�/�� �Q�/� ���F(���%�K��!(�!����(��!,()�������!�&��!���!���*+�,��2�_9�4�=��������!,M�!��*��������� F��R�"�2_4�?2�5�,4�S_�T�/�F���R�6 �_ ��?��� ���-��_�T��

�Z��+�%���������!����_���*�������R�"�2_4�?2�5�,4�S_�T�E�������0�U��� .�!��%()������������� 6 �?�.��9�� .��9�_- ���-���/� ��_9��=�������������*��%���������!����_�.���+�_9�/6.��!,��7(��%���!��!#���%()���"2_4�/�@.��!,��B����!,M�%�K��!(������=����;���!�&��!���!>��� _f�/�6 ��-� ��/�� !,��������"2_f4�/�6 �_ ��/�6 �2�� 4 ���/�6 �����Z)������������*���#���������0M����*���������>��@.��S�6.����/���.�@������+���.�@�?�@.�/�6�Q.�!()���(����E)�������K��%�K��!(����*�����S�2�.�?�6.�4�/���.��Q���_VV���*��%�K��!(�0���%�K��E���!����%�K��!(�������_VV�/�2@.��S�6.��4�?�6.��/�� Q�������_VVf�/��R2@.��S6.��4�S� .��T�?� .��/��6.�Q�

������$���)�%�K���(���������E�����!����%�K��!(�����!��&�=����!�����!��C�������!,M���)��>��• 1�������K��D�����C�����!�%�����%�����(���D�����C�!�K��!����!,()���!�&��!���!�

B��*�;(*�D�+���C�!,()���!�&��!���!�=���D�+���C�=�����(���%���������!,M���*��'������������ �Z�������+�!�8��%()����������D��*�%�K��!(�0���%�K��=���d^ �B��*�;(*�!���+�������������������D��*�%�K��!(�=����%�K���=���A�2_

94�.�E)���_9��=����(���%�K��!(�!����(��2_9/�d"4 �YM�!,#�!�����!�+����(����E)����(���%�K��!(�!����(��_9�!����%���_VV/�, �P���!�&��!���!�d]���*+�,�>����������K��=(������C������C��0���!�!�8�;���!�&��!���!�%()����������D��*�%�K��!(�=���]c �����%)�����*�����J�'M������+�&��E�K�0�C��!,�������!�%�����d]�E������C���0M�0�����'�����.�����K��%�K��!(�����*���������!(��d"��������]".�������D��*�%�K��!(����*��!(���" 2�4��������"�2�4�E���!����!������)*��+����=��>�

������" 2�4�S�"�2�4�/�A�2_94�-�A�2_

9��-�d]4�

G�&K����C��������=����D�+���C�����!�%�����%����D�+���C�!�K��!����!,()���!�&��!���!�!�8�'����������������*��%�K��!(�!��C�����!�%�����`"�%�&�%��!��(���%�K��!(�!����(��_9�2]`/d"4� �F(���%�K��!(����+�;�<����C��������=�����(���!��C��'�����" 2�4�)*��+������(�!,()�������!�&��!���!���*+�,� �7+*�;���!������������0��C��!���=��>�

�������

Page 21: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 21

�_VV��/�A�2_94�-�A�2_

9-�d]4�Sd]��������������������������������d]�

Y�����%�K��!(����+�%(���������!��!(��%��&��$�%����%��&��g�!,�C��]c�%�&���������K��!�&���%�K��!(���(��(���0���%�K� �1��K��%()����������D��*�%�K��!(����+�,�<�,�����'�����)��%()����������#�E���.����\��=���_VV��3��,� �G��K�����+���������*�������!��C��D�+��!�%M���%�K��!( �

• ���������K��=(��������!������=�H�������!�8�;�������!�&��!���!���*+�,��%()�����������D��*�%�K��!(�;�<�0M�0�����'�����!������%()����]B�.��+��������A�2_4�.���U��'()���]c�E)���������(���%�K��!(�.�%()����!��C��'��������*��!(��" 2�4��������"�2�4 ����%���%�&�=�����(���%���������!,M���*��'�������������!�8����*����������K��;(�����!��)�������!�%�����%�����(���%�<�!�K��!����!,()���!�&��!���!.�" 2�4.�0�U���E������(*�=+�����!�������������D��*������!�&��!���!.����������������!�&��!���!�0�U���E�������������K��=����;(������!�%�������*�����+������!����!�0M�%�&���������+�����������!��&��������)���E�������!�%�����=������(���< �7+*�;���!������������0��C��!���;�<�=��>�

������_VV�/�A�2_94�-�A�2_

9��-�d]4�Sd]�

��������������������������������d]��

_VV�/�RA�2_94�-�A�2_

9��-�d]4�T�5�R�A�2_

94�-�A�2_9

��-�d]4�T�Sd]��������������������������������������������������d]�7,�������K������a��E��C���!�(������!��������!��!���+�!,����!(*���*��_VV��E�����J�;������������+���<���%�*�%�&�!��C���D���D�+��!�%M���!����%�K��!( �7�+�����C���������!�������!��C��;���������!,��������a���E��C���!�(�����.�����0��&��!�M�;(����������K��=����!,�����!�������C��0�U���!,����;�*������!�!,()�������!�&��!���!���*+�,� ��������������+�'()�������%���=)���!��+�!������E�����(���%��������C��!,�������*��E�����%M���!,���;�*������!�'��!�&��!���!���C+�,� �7����=����!+*�;���!��������������*�����K��!����%�K��!(���K�>��� P��!�D��*�'����������K��=����D�+���C�!����(� �� P��!�D��*�!��C��E����'����������K��=����;(�����!��)���!����(�����������K��=(�� ������������������

Page 22: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 22

��������

��������������������������������������������������

�����&�B����!,M����+�&����()������������������������������������� O�"�����#�%�K��!(�����+��)��������������������������������6 �7������������������������������������������������������������ �,/� Q�������!���������;���� ������

�1Y/��= +

��� �42�

�� �

��������/��@ � �� �̀�����������*��'�����!���������=)����)�������!,M����+�&����()������C��D�+��!�%M���!�����

!��������!�%�����0 �����!����!�0M�0M���*���E������C�������0�*�����&�.�������#�%�K��!(����+��)���=)����)��

�������������*��'�����!�����������C��D�+��!�%M������C���!����%�K��!(�� ����������������C������0�*�����&��������������������*����#�0�*�����&�����*��)��

�@ � ��

X

Y

C(2)

A H W’ W E C O

C2(2)

C1(2)

F B

G

C(1)

C0(2)

Page 23: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 23

�����%����C��=(��!(��!����%�K��!(����������������������������������������� �"�����������#��(*�=+������!��&�!,�����1���!�E8����C���!�(���������`G�$������ � �� �^������a!�0�U���������������������������������� ����������-� �� � � � � � ����������-�� �7,(��������#�!����%�K��!(�"�����#���C+�'(���� � �� �F���;�L��!,����!����!�0M� � � �� � @� �� ��� �� �7,()�����)������+�!�8������!,M�%���=��������'�������������=��� ����������!����%�K��!( ����E��+.�'����������������C�����K��!����!����*��!����%�K��!(�

Page 24: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 24

:@� �:�?��@��:�D��:2@C:��

�����$���

7����!,)��;���!�&��!���!�2!������������C���!�����!,()*��4� 7����%�K��!(�;���!�&��!���!��]^_7�2!,����4� 7,()���77� ����77� ^�U����)�� ^�U���Y"1�� � � �� � � � �

Z�<��2!,����4� � � .�� �Z)���!(���!,()���!�����2!,����4� � � �� � �� � �7�����2���*�;(*�!�����;���!� Q4� � � � �Z)���!(���!���K��2!,����4� � � �� � �� � �]1��2O4� � � �� �.�� 2�4��.�Z)���;���!������%)�����*����&�%�C���� .�@� .��� .��� .�@�

B�������&����K��2O4� �.@6� �6.66� �.66� 2+4��.@6�7�M������E������&����K��2!,����4� �.@6� �6.66� �.66� �.@6��)����<� � � � ��)���)���2�Q4�?�����)���� � � � � 2h4��� � �7�M������'�������������2!,����4� �.@6� �6.66� �.66� �.@6�������&����������<�2!,����4� �� �� �� ��

i d""� .�@� .��� .�@� .�@�Y��+��/��.N�+/��.@6N�h/��� � ���&���������

����������������!�� 7�M��������*��E������&����K��!�����=�C��!,������*�����!,()�����)���!����%�K��!(�0�U����)����+�

����!�������!��C����&���������)�� ����%���D�+��!�%M���!����%�K��!(��� 7����%�K��!(�0�U�������������!�������!��C����&���������)�������!�M������E������&����K�������)��

;��E)���!����%�K��!(�0�U����)� �Y8�E��+�D�+��!�%M���!����%�K��!(�0�U�������������!�������!��C����&���������)���

14.0x

y =y

z000.000.10=

000.000.1000.000.10

+=

zx

Page 25: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 25

�����&��

:�5����*��)�� ��[�4����� ��[�4�P>A�]^_7� � �Z�<�� � 6@ � � �Z)���!(���!,()���!����� @ � � � �7����� � �Z)���!(���!���K�� @ � � � �]1�� .@� .@���

Z)���;���!������%)�����*��%�C���� .��� .���7����%���!�����!,()*���!,����08���2�4� . 6� . ��B�������!���&����K��� 6.� � 6.���7�M������Y"1� 6� � 6� �� @�6��)����<�2�Q4� � � � ��)���)���2��Q4?����)��� @ � � ��6 ���

7�M������Y"1���<� � 6� �� ���7�M������Y"1��)��� � 6 ��� ���7�M��������� @� � @� �� @�6����������<� � � � �i d""� ��@� �@��

�B��*�;(*�E�����!����%�K��!(�������'���������������(<�%()����(���!���������!,()���!�&��!���!.�]^_7�=����!,���� �7������!��&�;��;�����;(���������������*�������8���!�(���!����!,)��!,����0�*���;����

� ^�U����)�� ^�U���E������&����K��Z)���!(���!���K�� @ � � � �Z)���;���!������%)�����*����&�%�C��� .��� .���7����%���!�����!,()*���08���D��C�� . 6� . ��B�������&����K�� 6.� � 6.���������&����K�� � � �� ��6 ���

7�M������E������&����K�� 6� � 6� �� @�6��• 7����!,)��0�U����)��=�������*��=)���!(���!���K��'�����*��!,�*�=�<������K���)��• 7����!,)��0�U����)��=����!�����,�*��,����*��'���������������C��=)���;���!������%)�����*����&�

%�C��������)��;��E)���!����!,)��0�U���E������&����K���)�� ��(�����C���=�����E�K�!����%���!�����!,()*������C���0���%�L��%()������C���=�������*��=)���;���!������%)�����*����&�%�C����

• 7(�������*����()*���!,�C�.�������������!��������������!���&����K������!����!,)��0�U����)��;�<�!������)��;��E)���!����!,)��0�U���E������&����K��

• 7����!,)��0�U���E������&����K��=����!�����;�����&����K�.����!��)���!��C��E)�����������!���&����K�������)��;�<�=��������!�M������E������&����K��!�����=�C�����������������������������������

Page 26: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 26

:@� �:�?�>2��:�D��:2@C:�:���:�����@ ���@e��� Uf��A2@=A��@���2 UDK�

��������♦ B������&��������!,()���E���;�������!�&��!���!���*+�,�>��

�� :+��5 �)�;��)���)� ����)�;��)���)�U� :�R)+��3����F�X�T� $1� $&�:��*��X�I��R)+��3����F�X�T� 9� 9������)�5 �)+��5 �)�����R)+��3����F�X�T� $1� $&�:�����X����)�5 �R%9S T�R)+��3����F�X�T� �9� 7������)�5 �H���)�����R)+��3����F�X�T� �1� �%����� �;�#������ $g999g999� $g999g999�UA��R��F�X�T� <�19� '�79������H���)�-��4������ �,�� �;���F�4� 9��1� 9��'���5� �;�#������R��F�X�T� 19� %%�1$�:G�X�3�4��,-�4��5� �;�#������R��M�AH�L�A)T� 9������

7��%�<����*�%M���!�����;���!�!�����=)���!(���=���@ Q�E���!#���%()���!J�=������*���������&������������!�&��!���!���*+�,��=�����Q ���H�'��������&��!,�����*�%M���E�K�!�����;���!����+����C����*����()*���%����!J�=������*���������&���������

�����$�� "�C���!+�����0�*�����&��!��������K�>�

������ BN

S EE ββ *= ��

������]�/�]��S�]Z�/� �S� ��/�� ��

������β;�/��� 9� 6�/���&'0%��������������������� ���♦ "�����#�E������&����K������%()���!(����C��8���"d1F �������]2,;4�/�,A�5�β;�R�]2,��4�S,AT�������]2,;4�/� ��5�� 6�@�2 ���S� �4�/�9��'0%$��0 � "�����#�E����������C���!+����C�������0�*�����&��

RML

BN

S EE

EE βββ ** −= �

Page 27: Bai Giai QTRR.kute.Com.vn

Sưu tầm bởi: www.daihoc.com.vn

Qu�n tr� R�i ro

Th.s� Tr�n Quang Trung 27

�� 5.0*5.95.0

3.1*5.9

10 −=Sβ �

� �

������β;�/�� 6�@�S� �6�/���&%$��♦ "�����#�E������&����K����*����C���!�������]2,;4�/�,A�5�β;�R]2,�4�S�,AT�������]2,;4�/� ��5� 6@���92 ���S� �4�

������]2,;4�/�9��'<��� �