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Cuadernos

de TrabajoNro. 135

Metodologa para medir la

Vulnerabilidad Financiera de las

entidades financieras privadas mediante unSistema de Alertas Tempranas

SUBGERENCIA DE PROGRAMACIN Y REGULACIN

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Cuadernos de Trabajo

www.bce.ec

Se permite la reproduccin de este documento siempre que se cite la fuente.

Subgerencia de Programacin y Regulacin

Direccin Nacional de Riesgo Sistmico2015. Banco Central del Ecuador

ISSN: 1390-0404

Cuadernos de Trabajoes una publicacin que recoge las opciones metodolgicas y los avances estadscos producidos en

la Subgerencia de Programacin y Regulacin del Banco Central del Ecuador.

Estos documentos estn abiertos a la crca y comentarios de los interesados. En la medida en que los resultados,

conclusiones y afirmaciones que conenen pueden ser objeto de cambios y enmiendas, no comprometenal Banco Central del Ecuador.

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METODOLOGA PARA MEDIR LA VULNERABILIDAD

FINANCIERA DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS

PRIVADAS MEDIANTE UN SISTEMA

DE ALERTAS TEMPRANAS

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Cuadernos de TrabajoDireccin Nacional de Riesgo Sistmico

METODOLOGAPARAMEDIRLAVULNERABILIDADFINANCIERADELASENTIDADESFINANCIERAS

PRIVADASMEDIANTEUNSISTEMADEALERTASTEMPRANAS

Cuadernos de Trabajo No. 135

Elaborado por:Unidad de Gestin del Riesgo del Sistema Financiero

Autorizado por:

Director Nacional de Riesgo SistmicoSubgerente de Programacin y Regulacin

Septiembre, 2015

Resumen

La presente metodologa constituye una herramienta que permite analizar el comportamiento de lasentidades financieras (EFI) privadas, contrapartes del Banco Central del Ecuador (BCE). Para tal efec-to, se considera dos ndices: el ndice CAMELS y el ndice de Cambios en la Solvencia. La combina-cin de estos dos ndices subyace en el ndice de Vulnerabilidad Financiera, mediante el cual se preten-de evaluar el desempeo financiero de cada una de las instituciones sujetas a anlisis, a fin de identificar,de manera oportuna y confiable, el grado de vulnerabilidad financiera de cada entidad.

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Abstract

This methodology is a tool for analyzing the behavior of private financial institutions, counterparties ofthe Central Bank of Ecuador. To this end, two indices are considered: the CAMELS Index and theIndex of Changes in Solvency. The combination of these two indices generates the Financial Vulnera-bility Index, through which we evaluate the financial performance of each one of the institutions sub-ject to analysis in order to identify, in a timely and reliable way, the level of financial vulnerability ofeach entity.

BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

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Metodologa para medir la vulnerabilidadfinanciera de las entidades financieras

privadas mediante un sistemade alertas tempranas

NDICE

1.- INTRODUCCIN 72.- OBJETIVO 8

3.- MARCO TERICO DEL NDICE CAMELS 8

4.- DESARROLLO METODOLGICO 114.1 Anlisis de componentes principales 114.2 Definicin y ponderacin de indicadores 144.3 Indicadores del CAMELS 154.4 Consideraciones de clculo 19

5.- CRITERIOS DE VULNERABILIDAD-CAMELS 195.1 Criterio 1. Posicin del ndice 20

5.1.1 Sub criterio 1.1 Posicin relativa 205.1.2 Sub criterio 1.2 Umbral mnimo 20

5.2 Criterio 2. Anlisis del ciclo 205.2.1 Sub criterio 2.1 Bajo tendencia 225.2.2 Sub criterio 2.2 Ascenso o descenso 22

5.3 Criterio 3. Volatilidad del ndice 235.3.1 Sub criterio 3.1 EFIEFI 235.3.2 Sub criterio 3.2 EFIbanda 24

5.4 CAMELS multinominal 24

6.- NDICE DE CAMBIOS EN LA SOLVENCIA 24

7.- CRITERIOS DE VULNERABILIDAD - ICS 257.1 Criterio 1. Tasa de crecimiento anual 257.2 Criterio 2. Posicin en la banda 257.3 Consolidacin de seales 26

8.- NDICE DE VULNERABILIDAD FINANCIERA 27

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9.- NDICEDEVULNERABILIDADFINANCIERACUANTITATIVO 28

10. RESULTADOS 30

11. BIBLIOGRAFA 33

ABREVIATURAS

ACP Anlisis de Componentes PrincipalesCACIS Cyclical Analysis and Composite Indicator SystemEFI Entidades FinancierasFED Federal ReserveFDIC Federal Deposit Insurance Corporation

FFIEC Federal Financial Institutions Examination CouncilICS ndice de Cambios en la SolvenciaIVF ndice de Vulnerabilidad FinancieraOCDE Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo EconmicosROA Rentabilidad sobre el activoROE Rentabilidad sobre el patrimonioSB Superintendencia de Bancos del EcuadorSEPS Superintendencia de Economa Popular y SolidariaSFPr Sistema Financiero PrivadoUFIRS Uniform Financial Institutions Rating System

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Metodologa para medir la vulnerabilidadfinanciera de las entidades financieras

privadas mediante un sistemade alertas tempranas

1. INTRODUCCIN

La crisis bancaria de 1999 en Ecuador, el colapso financiero internacional en 2008 y similares crisis quelas han precedido, denotan la importancia y la necesidad de generar herramientas que permitan alertarde forma temprana estos sucesos; y, as estar mejor preparados para eventos de esta naturaleza.

Para ello, varios pases han desarrollado diversos esquemas que permiten medir la vulnerabilidad finan-ciera de una determinada entidad y/o sistema financiero. Entre ellos se encuentra el sistema de ratingCAMELS desarrollado por la Reserva Federal de los Estados Unidos (FED) en 1979, as como tambinlas normas de prudencia y supervisin bancaria aprobadas por el Comit de Basilea, los cuales estable-cen las directrices a seguir para un adecuado manejo financiero por parte de las diferentes entidades.

Para el caso de Ecuador, se opt por tomar como base el sistema de ratingCAMELS, el cual fue modi-ficado convirtindolo en un ndice de carcter multinomial, que toma valores entre cero y seis, mientras

ms alto sea el valor implicara una mayor vulnerabilidad financiera; y, en sentido opuesto implicara unmenor grado de vulnerabilidad financiera. A su vez, partiendo de lo establecido por los Acuerdos deBasilea y por el Cdigo Orgnico Monetario y Financiero respecto a la relacin entre el patrimoniotcnico y los activos y contingentes ponderados por riesgo, a travs del ndice de solvencia se gener unsegundo indicador multinomial denominado ndice de Cambios en la Solvencia (ICS) con tres nivelesde clasificacin, cuya interpretacin es similar a las seales en el ndice CAMELS.

Por ltimo, considerado las seales de alerta generadas por el ndice CAMELS y el ICS, se compila elndice de Vulnerabilidad Financiera (IVF), constituyndose en el indicador que finalmente emite lasseales de vulnerabilidad financiera, que de igual manera es de carcter multinomial. Este indicadorpuede registrar valores discretos entre cero (ausencia de riesgo financiero) y cuatro (riesgo financiero

elevado). El universo de anlisis est constituido por las entidades financieras conformadas por bancosprivados, sociedades financieras, cooperativas (segmento 1) y mutualistas, que si bien son institucionesde los sectores financieros privado, y popular y solidario, por simplicidad en esta investigacin se utilizanicamente el trmino de entidades financieras del sector privado.

Adems del nmero de seales que una entidad puede presentar en un perodo determinado, sobre labase del ndice CAMELS y el ndice de solvencia se construy un indicador cuantitativo de vulnerabili-dad financiera cuyo objetivo es jerarquizar a las EFI y permitir la comparacin entre ellas.

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2. OBJETIVO

Elaborar una metodologa que determine la vulnerabilidad de las entidades del sistema financiero priva-do del Ecuador, a travs de un esquema de alertas tempranas que subyace en la generacin del ndicede Vulnerabilidad Financiera.

3. MARCO TERICO DEL NDICE DE CAMELS

El 13 de noviembre de 1979 el Federal Financial Institutions Examination Council(FFIEC) adopt el Uni-form Financial Institutions Rating System(UFIRS) denominado CAMEL, como modelo para la deteccin dela vulnerabilidad financiera, el cual con los aos ha demostrado ser una herramienta de supervisinexterna eficaz para evaluar la solidez de las instituciones financieras identificando aquellas institucionesque requieran especial atencin o preocupacin1.

La metodologa CAMELS es una de las metodologas off-siteutilizada por la Reserva Federal de los Es-

tados Unidos (FED) y aplicada tambin en muchos pases como modelo de alertas tempranas en lasupervisin bancaria2. Originalmente el mtodo manejaba cinco reas (CAMEL) y desde 1997 los su-pervisores bancarios agregaron un componente (S), buscando medir la sensibilidad al riesgo de merca-do. Esta metodologa permite medir, desde un enfoque cuantitativo ex-post, el riesgo global de una enti-dad financiera desde las perspectivas de suficiencia de capital (C, por capital adequacy), calidad de losactivos (A, por asset quality), eficiencia de gestin micro-financiera (M, por management quality), rentabili-dad (E, por earnings), riesgo de liquidez (L, por liquidity) y riesgo de mercado (S, por sensitivity to marketrisk). A continuacin se realiza una breve descripcin de cada componente3.

Suficiencia de capital (C): mide la capacidad que tiene una entidad financiera de mantener una ade-cuada relacin entre el capital y los riesgos que tiene o que incurre. Indicadores adecuados de suficiencia

de capital implicaran la capacidad de solventar y controlar ya sea una desvalorizacin de activos, uotros problemas generados por riesgos u otros factores no controlables como riesgos sistmicos.

Calidad de activos (A): el anlisis de la calidad de activos refleja la cantidad de riesgo existente y po-tencial asociado a las carteras de crdito y a la inversin; as como la capacidad de gestin para identifi-car, medir, monitorear y controlar el riesgo de crdito. La evaluacin de la calidad de los activos debeconsiderar una adecuada constitucin de provisiones para aquellos crditos que impliquen un mayorriesgo de caer en mora o impago.

Manejo de administrativo (M):considera y evala la capacidad que tiene una entidad financiera paramedir, identificar y controlar los riesgos asociados a las actividades de la misma. Mide los niveles deexposicin al riesgo y busca asegurar el que se hayan establecido apropiadas polticas, procedimientos yprcticas, las cuales dependiendo de la naturaleza y el alcance de las actividades de la entidad, debernhacer frente a algunos de los siguientes riesgos: de crdito, de mercado, de operacin o transaccin, dereputacin, estratgicos, de cumplimiento, legales, de liquidez, entre otros.

1 Corporacin Federal de Seguro de Depsito de los Estados Unidos (FDIC), pgina web:https://www.fdic.gov/regulations/laws/rules/5000-900.html

2 Reserva Federal del Banco de St. Louis: http://research.stlouisfed.org/wp/2000/2000-021.pdf3 Reserva Federal de los Estados Unidos, pgina web:

http://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htm
https://www.fdic.gov/regulations/laws/rules/5000-900.htmlhttps://www.fdic.gov/regulations/laws/rules/5000-900.htmlhttp://research.stlouisfed.org/wp/2000/2000-021.pdfhttp://research.stlouisfed.org/wp/2000/2000-021.pdfhttp://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htmhttp://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htmhttp://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htmhttp://research.stlouisfed.org/wp/2000/2000-021.pdfhttps://www.fdic.gov/regulations/laws/rules/5000-900.html

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Rentabilidad (E):la evaluacin de la rentabilidad est asociada con el potencial que tiene una entidadpara generar utilidades, el rendimiento de los activos, el equilibrio entre el rendimiento de los activos yel costo de los recursos captados, as como con conceptos tales como el retorno de la inversin. Estecomponente no solo debe reflejar la cantidad y la tendencia de los ingresos, sino tambin los factoresque pueden afectar a la sostenibilidad o la calidad de las ganancias.

Riesgo de liquidez (L): este anlisis busca identificar que una entidad sea capaz de mantener un nivelde liquidez suficiente para cumplir con sus obligaciones financieras en forma oportuna y cumplir lasnecesidades bancarias de sus clientes. Las prcticas deben reflejar la capacidad de la entidad para gestio-nar los cambios no planificados en las fuentes de financiamiento, as como reaccionar a los cambios enlas condiciones del mercado que afectan a la capacidad de liquidar rpidamente activos con una mnimaprdida.

Riesgo de mercado (S): mide la sensibilidad que posee una entidad financiera ante cambios en loscomponentes del riesgo de mercado, tales como cambios en las tasas de inters, tipos de cambio, losprecios de las materias primas o precios de las acciones; y, cmo estos pueden afectar a los ingresos deuna entidad financiera o al capital econmico.

CAMELS -RATING

A continuacin se realiza una breve descripcin del CAMELS adoptado por la FED. Esta metodologase aplica a todas las EFI que operan en los Estados Unidos4.

Con base en los seis elementos mencionados, la metodologa tradicional CAMELS clasifica a cada ban-co mediante una enumeracin compuesta en un ratingbasado en cinco componentes claves, los cualesposeen una escala de 1 a 5. Estar en la posicin 1 de la escala, es decir, la calificacin ms alta, indica unalto desempeo en el manejo del riesgo y rendimiento, mientras que la posicin 5, la calificacin msbaja, indica dbiles prcticas en cuanto a la gestin del riesgo y bajos rendimientos5.

El siguiente cuadro resume la interpretacin para cada escala del rating.

Cuadro No. 1Ratingsdel CAMELS

ESCALA DESCRIPCIN

1 Buen desempeo financiero, no existe motivo de preocupacin.

2Cumple con las regulaciones, situacin estable, amerita supervisin limitada.

3Existe debilidad en uno o ms de sus componentes, prcticas insatisfactorias, bajodesempeo pero preocupacin limitada de quiebra.

4Graves deficiencias financieras, gestin inadecuada y necesidad de estrecha supervi-sin y la adopcin de medidas correctivas

5Condiciones y prcticas extremadamente inseguras. Deficiencias ms all del controlde la gestin, quiebra altamente probable y asistencia financiera externa necesaria.

FUENTE:FED.

4 Varios pases tambin han adoptado dicha metodologa como medida de supervisin financiera.5 Reserva Federal de los Estados Unidos, pgina web:

http://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htm
http://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htmhttp://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htmhttp://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htm

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Para cada uno de los seis componentes que posee el CAMELS, la metodologa de la FED primeroclasifica a las EFI dentro de cada componente de acuerdo con el desempeo total de las entidades ana-lizadas. Posteriormente se puede clasificar a cada una de las entidades en el ratingfinal.

Grfico No. 1

Esquema CAMELS - FED

FUENTE:FED.

Es preciso mencionar que para obtener el ratingfinal de la entidad financiera, no se calcula una media

aritmtica de sus componentes, sino que luego de obtener el ratingpara cada componente, a ste se leasigna un determinado peso, a travs de un anlisis cualitativo de los factores que comprende cadacomponente y la interrelacin de cada uno de ellos. En consecuencia, unos pesarn ms que otros de-pendiendo del anlisis de sus factores6.

De esta manera, el indicador final del CAMELS quedara representado de la siguiente manera:

Algo similar se calcula dentro de cada componente: por ejemplo, resulta de otra clasificacin internacon variables financieras especficas ligadas a este componente, y , de tal forma que:

Donde .

El indicador final CAMELS sirve para establecer un rankingde las entidades financieras y clasificarlassegn el quintil en el que se ubiquen.

6 Reserva Federal de los Estados Unidos, pgina web:http://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htm

ENTIDAD

(RATING

1-5)

C

(rating

1-5) A

(rating

1-5)

M

(rating

1-5)E

(rating

1-5)

L

(rating

1-5)

S

(rating

1-5)
http://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htmhttp://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htmhttp://www.federalreserve.gov/BoardDocs/press/general/1996/19961224/default.htm

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4. DESARROLLO METODOLGICO

Partiendo de la base conceptual de la metodologa CAMELS descrita, en la configuracin del sistema dealertas para el caso ecuatoriano se realiz una adaptacin, en la cual se mantiene cada una de las letrasdel CAMELS como ndice, en lugar de jerarquizar a las entidades financieras segn su desempeo, esto

se lo realiza con la finalidad de que el ndice CAMELS agregado forme parte del ndice de Vulnerabili-dad Financiera. Con este objetivo, en primera instancia, es preciso contar con las ponderaciones paracada componente del CAMELS mediante el uso del anlisis de componentes principales, obteniendo deesta manera una estimacin de los pesos que podran tomar los diferentes componente con sus varia-bles, y en funcin de aquello construir un indicador multinomial del ndice CAMELS.

4.1 ANLISIS DE COMPONENTES PRINCIPALES

Partiendo de la estructura del CAMELS, fue necesario encontrar las ponderaciones que cada betadebetener, lo cual se lo realiz mediante el mtodo de anlisis de componentes principales (ACP).

Este mtodo considera el valor de cada una de las seis variables compuestas (C-A-M-E-L-S) observa-bles para cada una de las ninstituciones que componen la matriz X, donde los componentes principalesson las variables compuestas no correlacionadas que explican la mayor parte de la variabilidad de X.

Cuadras7 (2014) define a como la matriz de datos multivariantes con 6variables observables y nentidades financieras.

Los componentes principales son las variables compuestas, tales que:

es mxima condicionado a .Entre todas las variables compuestas tales que , la variable es tal que

es mxima condicionado a .es una variable incorrelacionada con con varianza mxima.

Anlogamente se define los dems componentes principales.

son los 6 vectores propios normalizados de la matriz de covarianzas S, es decir,.

Si es la matriz 6x6 cuyas columnas son los vectores que definen los compo-

nentes principales, entonces la transformacin lineal se llama transformacin porcomponentes principales.

Los factores principales identificados matemticamente se representan sobre la base de vectores pro-pios de la matriz X, y constituyen los pesos de cada uno de los seis componentes principales. En esteanlisis se asume que los datos observados son una combinacin lineal de los vectores propios o com-ponentes principales.En resumen, el anlisis de componentes principales (ACP) es una tcnica estadstica que sintetiza lainformacin, a travs de la reduccin de la dimensin o nmero de variables que se posea. Es decir,

7 Carles Cuadras, Nuevo mtodos de anlisis multivariante. Anlisis de componentes principales. CMC Edi-tions, Barcelona- Espaa, pp. 77-80, pgina web:http://www.ub.edu/stat/personal/cuadras/metodos.pdf
http://www.ub.edu/stat/personal/cuadras/metodos.pdfhttp://www.ub.edu/stat/personal/cuadras/metodos.pdfhttp://www.ub.edu/stat/personal/cuadras/metodos.pdfhttp://www.ub.edu/stat/personal/cuadras/metodos.pdf

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ante un escenario de un conjunto de datos con muchas variables, el objetivo del ACP ser reducirlas aun menor nmero perdiendo la menor cantidad de informacin posible. De esta manera, los nuevoscomponentes principales o factores sern una combinacin lineal de las variables originales, las quesern independientes entre s por lo que no deben estar inter correlacionadas8.

ACPTRIMESTRAL

El primer paso fue realizar un ACP de manera trimestral, tomando datos de los indicadores financierosde las EFI abiertas desde septiembre de 2002 hasta diciembre de 2014. Se utilizaron los tres primeroscomponentes del ACP, los cuales explicaron en promedio alrededor de 70% de la variabilidad de losdatos.

En el grfico 2 se muestran los resultados obtenidos. Se evidencia un comportamiento relativamenteestable para cada componente del CAMELS durante el perodo de anlisis. Dado que ciertos valores dealgunos aos pudieran sesgar la realidad actual, se calcul un promedio ponderado en funcin del por-centaje de explicacin de la variabilidad del ndice de los tres ltimos aos con datos mensuales para

cada componente del CAMELS.

Grfico No. 2

Anlisis de Componentes Principales trimestralPorcentaje, Sep. 2002Dic. 2014

FUENTE:BCE.

8 Universidad Oberta de Catalunya, pgina webhttp://www.uoc.edu/in3/emath/docs/Componentes_principales.pdf
http://www.uoc.edu/in3/emath/docs/Componentes_principales.pdfhttp://www.uoc.edu/in3/emath/docs/Componentes_principales.pdfhttp://www.uoc.edu/in3/emath/docs/Componentes_principales.pdf

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Se utilizaron tres aos como perodo de referencia, con base en un estudio sobre indicadores lderes decrisis bancarias sistmicas realizado por el Banco Central de Finlandia9, en el cual se identifica queaproximadamente tres aos antes de una crisis varios indicadores econmicos y financieros empiezan adeteriorarse hasta que, efectivamente sta empieza. Motivo por el cual, considerando los tres ltimosaos, se calcul un promedio ponderado mensual (en funcin del porcentaje de explicacin de la varia-

bilidad de los datos) para cada uno de los componentes del CAMELS, el cual se ilustra en el siguientegrfico.

Grfico No. 3

ndice CAMELSPromedio PonderadoPorcentaje, Ene. 2012Dic. 2014

FUENTE:BCE.

En consecuencia, para obtener los pesos de cada componente y dado el comportamiento estable de lostres aos (2012-2014), adems de la poca variabilidad presentada, se calcul un promedio simple decada uno de ellos, para cada componente, dando como resultado el siguiente esquema del CAMELS10.

Las ponderaciones que arroja el anlisis de componentes principales se recalcularn una vez terminadocada ao de anlisis, utilizando informacin de los ltimos 3 aos. Se evaluar la pertinencia de modifi-car las ponderaciones sobre la base de los nuevos resultados, con el fin de ajustar la metodologa a larealidad del sistema financiero privado y mantenerla actualizada.

9 Laina, Nyholm y Sarlin, pgina web:https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1758.en.pdf10 Los valores primarios fueron (0.13) C + (0.18) A + (0.15) M + (0.27) E + (0.24) L + (0.04) S

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

Ene-12

Feb-12

Mar-12

Abr-12

May-12

Jun-12

Jul-12

Ago-12

Sep-12

Oct-12

Nov-12

Dic-12

Ene-13

Feb-13

Mar-13

Abr-13

May-13

Jun-13

Jul-13

Ago-13

Sep-13

Oct-13

Nov-13

Dic-13

Ene-14

Feb-14

Mar-14

Abr-14

May-14

Jun-14

Jul-14

Ago-14

Sep-14

Oct-14

Nov-14

Dic-14

C A M E L S

CAMELS = (0.15) C + (0.20) A + (0.15) M + (0.25) E + (0.20) L + (0.05) S
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1758.en.pdfhttps://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1758.en.pdfhttps://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1758.en.pdfhttps://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1758.en.pdf

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4.2 DEFINICIN Y PONDERACIN DE INDICADORES

En total son 18 los indicadores financieros que componen el ndice CAMELS distribuidos en cada unode sus componentes. Dentro del ACP, cada indicador utilizado posee una ponderacin al interior decada dimensin o componente, por lo que se calcul un promedio ponderado de cada uno; y, poste-

riormente se asign una ponderacin en funcin del peso matemtico que posee dentro del CAMELS(en el prximo apartado se describe cada uno de los indicadores utilizados). El siguiente cuadro contie-ne las ponderaciones asignadas a cada indicador.

Cuadro No. 2

Ponderacin de indicadores dentro de cada componente del CAMELS

IndicadoresPromedio P.2012 - 2014

PesoCAMELS

Ponderacin(%)

Aproximacin(%)

C1 6,37% 12,76% 49,88 40C2 6,40% 50,12 60

A1 4,67% 17,60% 26,51 30

A2 5,73% 32,53 30

A3 4,24% 24,08 25

A4 2,97% 16,88 15

M1 4,64% 14,61% 31,75 30

M2 6,43% 44,02 40

M3 3,54% 24,23 30

E1 6,03% 27,10% 22,26 25

E2 6,42% 23,69 20

E3 6,54% 24,12 25

E4 6,99% 25,80 25

E5 1,12% 4,14 5

L1 7,95% 23,55% 33,74 35

L2 7,94% 33,69 35

L3 7,67% 32,57 30

S1 4,37% 4,37% 100,00 100

FUENTE:BCE.

Es importante sealar que el peso de cada componente que indica el cuadro 2 corresponde al resultadode los ponderadores betassin aproximar, obtenidos previamente. En lo que respecta las ponderacionespara los indicadores del componente suficiencia de capital, se decidi dar mayor peso a la coberturapatrimonial de activos improductivos, ya que un menor valor en este ndice genera un mayor riesgo conrelacin a un menor valor en el ndice de capitalizacin neta.

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4.3 INDICADORES DE CAMELS

Como una alternativa para usar los indicadores estandarizados, se usa un proceso de transformacin atravs de un ao base. En l los indicadores se denotan con asterisco (*) y son medidos de manera in-

dependiente, es decir, cada indicador i de la entidad j en el tiempo t se ajusta de la siguiente forma:

Donde

De esta manera, el denominador, el cual constituye el promedio mensual del ao 2014 para cada indica-dor del sistema financiero privado, funge como ao base. Se eligi el ao 2014 por ser un ao establepara los diferentes indicadores financieros y porque para dicho ao el sistema financiero privado recogede manera integral a las entidades creadas, cerradas y fusionadas hasta la presente fecha.

Tras el anlisis de los indicadores se detectaron valores atpicos reflejados en gran medida en los per-centiles ms altos, por tal motivo se fij un mximo y un mnimo para cada siendo como mximoun valor de 5 el cual corresponde a alrededor del percentil 97 y un mnimo de -5 el cual es inferior alpercentil 1 de la serie mensual de datos histricos (aos 2002 2014) para cada una de las entidades enanlisis.

CLCULO DE PROMEDIOS

A fin de homogeneizar los resultados de los indicadores, para calcular el promedio de las cuentas seutiliz el criterio de la Superintendencia de Bancos del Ecuador (SB) en su codificacin de resoluciones,que considera la serie con datos al 31 de diciembre del ao inmediato anterior, hasta el mes que corres-

ponda; es decir, el promedio en el tiempo t de una serie i de la entidad j se calcula de la forma.

donde corresponde a diciembre del ao inmediato anterior, es el mes para el que se calcula elpromedio y es el nmero de mes asociado a la fecha para la que se realiza el clculo.

Los ndices financieros fueron construidos sobre la base de la informacin publicada por la SB y laSuperintendencia de Economa Popular y Solidaria (SEPS) en sus boletines estadsticos, notas tcnicas ydems documentos de consulta.

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SUFICIENCIA DEL CAPITAL O PATRIMONIO (C)

Los ndices utilizados corresponden al ndice de capitalizacin neta y la cobertura patrimonial de activosimproductivos.

C= (0.4) ndice de capitalizacin neta* + (0.6) Cobertura patrimonial de activos improductivos*

Los ndices se calculan de la siguiente manera:

Cuadro No. 3ndices de suficiencia de capital

INDICADOR CLCULO

ndice de capitalizacin neta (C1) Factor de capitalizacin / Factor de intermediacin

Factor de capitalizacin Patrimonio + Resultados / Activo promedio

Factor de intermediacin 1 + (Activo improductivo bruto promedio/ Activo)

Cobertura patrimonial de activos impro-ductivos (C2)

Cobertura patrimonial / Activo improductivo

FUENTE:SB y SEPS.

CALIDAD DE LOSACTIVOS (A)

Los ndices utilizados corresponden al porcentaje de activos improductivos, la intermediacin crediticia,la calidad del crdito y la cobertura crediticia.

A= (0.30)((-1) Porcentaje de activos improductivos*+2) + (0.30)((-1) Intermediacin crediticia*+2) +(0.25)((-1) Calidad del crdito*+2) + (0.15)(Cobertura crediticia*).


Cuadro No. 4ndices de calidad de activos

INDICADOR CLCULOPorcentaje de activos improductivos (A1) Activos improductivos netos / total de los activos

Intermediacin crediticia (A2)Cartera vencida * Coeficiente de intermediacin encartera de crdito / Cartera bruta

Coeficiente de intermediacin Cartera bruta / Obligaciones con el pblico

Calidad de crdito (A3) Cartera vencida / Cartera bruta

Cobertura crediticia (A4) Provisiones / Cartera vencida

FUENTE:SB y SEPS.

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GESTIN OPERATIVA (M)

Los ndices utilizados incluyen la relacin de eficiencia operativa, complementado con el manejo admi-nistrativo y el grado de absorcin del margen financiero.

M= (0.30) ((-1) Grado de absorcin del margen financiero*+2) + (0.40) ((-1) Eficiencia operativa*+2)+ (0.30) Manejo administrativo*.


Cuadro No. 5

ndices de gestin operativa

INDICADOR CLCULO

Grado de absorcin del margen financiero (M1) Gastos operativos / Margen bruto financiero

Eficiencia Operativa (M2) Gastos Operativos / Activo promedio

Manejo Administrativo (M3) Activo Productivo / Pasivo con costo

FUENTE:SB y SEPS.

RENTABILIDAD O LAS GANANCIAS (E)

Los ndices utilizados son el ROA, ROA operativo, ROE, eficiencia del negocio y el margen spreadta-sas.

E= (0.25) ROA* + (0.20) ROA operativo* + (0.25) ROE* + (0.25) Eficiencia del negocio* + (0.05)Margen spreadtasas*


Cuadro No. 6

ndices de rentabilidad

INDICADOR CLCULO

ROA (E1) Rentabilidad / Activos promedioROA operativo (E2) Utilidad operativa / Activo promedio

ROE (E3) Rendimiento / Patrimonio promedio

Eficiencia del negocio (E4) Ingresos ordinarios / Activo promedio

Margen spreadtasas (E5)(Ingresos ordinarios excluidos servicios - Costo delpasivo) / Pasivo con costo promedio

FUENTE:SB y SEPS.

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LIQUIDEZ (L)

Los ndices utilizados son el ndice de liquidez, liquidez ampliada y el de liquidez ajustada.

L= (0.35) ndice de liquidez* + (0.35) ndice de liquidez ampliada* + (0.30) ndice de liquidez ajusta-

da*


Cuadro No. 7

ndices de liquidez

INDICADOR CLCULO

ndice de liquidez (L1) Activos lquidos a 90 das / Pasivos exigibles

ndice de liquidez ajustada (L2)Activos lquidos a 90 das / Obligaciones con elpblico

ndice de liquidez inmediata (L3) Fondos disponibles / Depsitos a corto plazo

FUENTE:SB Y SEPS.

Los indicadores financieros relacionados con la liquidez miden la capacidad operativa de una entidadpara responder por sus compromisos financieros a corto plazo. Su grado de vulnerabilidad va a depen-der del equilibrio existente entre los vencimientos de los activos y los vencimientos de los pasivos de la

entidad, riesgo de calce y el riesgo de tasas de inters11

.

SENSIBILIDAD A LOS RIESGOS DE MERCADO (S)

El ndice utilizado es el de la tasa de inters activa implcita:

S= tasa de inters activa implcita

Se lo calcula de la siguiente manera:

Cuadro No. 8

ndices de sensibilidad al riesgo

INDICADOR CLCULO

Tasa de inters activa implcita (S1)Ingresos por intereses y comisiones / Cartera brutapromedio

FUENTE:SB y SEPS.

11 Amrica Economa, pgina web:http://rankings.americaeconomia.com/2012/bancos/metodologias.php
http://rankings.americaeconomia.com/2012/bancos/metodologias.phphttp://rankings.americaeconomia.com/2012/bancos/metodologias.phphttp://rankings.americaeconomia.com/2012/bancos/metodologias.phphttp://rankings.americaeconomia.com/2012/bancos/metodologias.php

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4.4 CONSIDERACIONES DE CLCULO

INTERPRETACIN DEL NDICE

La interpretacin para la mayora de ndices utilizados en el CAMELS es la misma, es decir, mientras

ms alto sea implica un menor riesgo; por ejemplo, la cobertura patrimonial de activos improductivos,indica que mientras ms alto sea el ndice la prdida en activos podr ser cubierta en mayor medida por

el patrimonio, lo cual es positivo ya que disminuye el riesgo. Sin embargo, existen ndices en la metodo-

loga CAMELS que tienen una interpretacin contraria, es decir, mientras ms bajo el ndice es ms

deseable o menos riesgoso; por ejemplo, el grado de absorcin del margen financiero es la relacin

entre los gastos operativos y el margen bruto financiero, donde mientras menor sea esta relacin mayor

es la cobertura de los gastos operativos a travs del margen bruto financiero, lo que implica un menor

riesgo al momento de cubrir costos.

En este sentido, con la finalidad de que todos los ndices tengan la misma interpretacin (mientras ms

alto, menor riesgo) a los ndices transformados y que tengan una interpretacin contraria se los multi-

plica por (-1) y se le suma 2 para que en el perodo de ao base, el indicador conserve su valor de 1,permitiendo de esta manera evaluar su evolucin de manera correcta.

5. CRITERIOS DE VULNERABILIDAD -CAMELS

En la construccin del CAMELS multinomial se establecieron tres criterios, cada uno posee dos sub

criterios binomiales, obteniendo un valor de 0 cuando no existe alerta de riesgo y 1 en caso de la exis-

tencia de alerta de riesgo. De esta manera, cada criterio estar conformado por la suma de sus sub crite-

rios, pudiendo tomar valores entre 0 y 2, donde 0 implica ausencia de riesgo, 1 riesgo medio y 2 alto

riesgo.

Grfico No. 4

Criterios y sub criterios del ndice CAMELS

FUENTE:BCE.

CAMELS

Posicin del

ndice

Posicin relatva1 seal

0 seales

Umbral mnimo1 seal

0 seales

Anlisis del

ciclo

Bajo tendencia 1 seal0 seales

Ascenso o

descenso1 seal

0 seales

Volatlidad

del ndice

EFI - EFI1 seal

0 seales

EFI- banda1 seal

0 seales

SealesSub criteriosCriterios

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5.1 CRITERIO 1. POSICIN DEL NDICE

5.1.1 SUB CRITERIO 1.1POSICIN RELATIVA

Este sub criterio identifica las EFI vulnerables y no vulnerables (1 y 0, respectivamente). Cuando el

ndice CAMELS de una entidad bajo anlisis en un mes determinado se encuentra 0.60 desviacionesestndar por debajo de la media del subsistema al que pertenece en un mismo perodo de tiempo, segenera una seal de alerta. Es decir, a cada entidad se la compara con su subsistema, de esta manera acada banco con el subsistema bancario privado, cada sociedad financiera con el subsistema de socieda-des financieras, cada cooperativa con el subsistema cooperativo y cada mutualista con el resto de mu-tualistas.

Se consider que el ideal de alertas emitidas debe representar alrededor de 20% del total de posiblesresultados, por tal motivo el valor 0.60 desviaciones estndar para este sub criterio genera dicho por-centaje de alertas.

5.1.2 SUB CRITERIO 1.2UMBRAL MNIMO

Este sub criterio identifica las EFI vulnerables y no vulnerables (1 y 0, respectivamente). Cuando elndice CAMELS se ubica por debajo de un lmite de 0.75 independientemente de cmo se comporte elsistema o subsistema, se emite una seal de alerta.

El valor fijado como umbral mnimo que debe tener el CAMELS para la emisin de alertas se lo obtu-vo luego de realizar un anlisis histrico de los valores ms bajos del CAMELS para el primer quintil,desde el ao 2002 hasta el ao 2014, obteniendo como resultados para el primer quintil un valor mxi-mo de 1.05 y un mnimo de 0.73. De esta manera, tras el anlisis de la informacin y considerando unquintil de posibles alertas a emitir se aproxim a un valor de 0.75.

5.2 CRITERIO 2.ANLISIS DEL CICLO

Los ciclos econmicos son considerados como fluctuaciones que provocan aumentos y descensos recu-rrentes de la actividad econmica global dentro de la mayora de los sectores econmicos en un perododeterminado de tiempo. stos no se presentan de la misma forma en diferentes perodos, pues su in-tensidad, duracin o comportamiento pueden variar, aunque todos se caracterizan por tener fases as-cendentes y descendentes12.

El grfico 5 caracteriza las cuatro fases que posee el ciclo econmico, el punto ms alto se lo denominaauge o boom, el punto ms bajo es la depresin o crisis, la fase ascendente es la recuperacin y la fasedescendente se la denomina recesin o contraccin.

12 Subgerencia Cultural del Banco de la Repblica de Colombia. (2015). Ciclos econmicos, pgina web:http://www.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/ciclos_economicos
http://www.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/ciclos_economicoshttp://www.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/ciclos_economicoshttp://www.banrepcultural.org/blaavirtual/ayudadetareas/economia/ciclos_economicos

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21

Grfico No. 5

Fases del ciclo econmico

FUENTE:BCE.

Partiendo de la teora de ciclos en funcin de los resultados obtenidos del ndice CAMELS se modelel ciclo CAMELS para cada entidad financiera en anlisis. Se lo realiz a travs del programa CACIS(Cyclical Analysis and Composite Indicator System) desarrollado por la OCDE (Organizacin para la Coope-racin y el Desarrollo Econmicos) el cual utiliza la metodologa TRAMO-SEATS para realizar el ajus-te estacional y el doble filtro de Hodrick-Prescott para el tratamiento de la tendencia y suavizacin de lasseries.

De esta forma, el segundo criterio establece tres tipos de seales: la no existencia de alertas, una alertadbil y una alerta fuerte, tal como se muestra en el grfico 6.

Grfico No. 6

Alertas en las fases del ciclo

FUENTE:BCE.

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5.2.1 SUB CRITERIO 2.1 BAJO TENDENCIA

Este sub criterio al igual que el resto de sub criterios es de carcter multinomial, el cual emitir unaalerta de riesgo en funcin de lo siguiente:

Es decir, independientemente de si el valor del CAMELS de una EFI se encuentra en ascenso o des-censo en su ciclo, este arrojar una alerta cuando se encuentre por debajo de su tendencia. Entendin-dose como tendencia al valor medio del ciclo sin estacionalidad.

Grfico No. 7

Alertas bajo tendencia del ciclo

FUENTE:BCE.

5.2.2 SUB CRITERIO 2.2ASCENSO O DESCENSO

En este sub criterio, una seal de alerta ser emitida en funcin de lo siguiente:

Independientemente de que el valor del CAMELS de una EFI se encuentre por encima o debajo delpromedio tendencial de su respectivo ciclo, si se encuentra en descenso o en el mismo estado en rela-cin al mes anterior ser emitida una seal de alerta.

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Grfico No. 8

Alertas ascenso o descenso del ciclo

FUENTE:BCE.

De esta forma, la suma de los dos sub criterios (2.1 y 2.2) podr generar un mximo de dos alertas indi-cando un alto riesgo, una alerta que significa un riesgo medio y cero alertas que indica ausencia de ries-gos.

5.3 CRITERIO 3.VOLATILIDAD DEL NDICE

Este ltimo criterio del CAMELS tiene como finalidad medir el grado de volatilidad a travs de la des-viacin estndar puesto que este estadstico mide qu tan dispersos se encuentran los datos que corres-

ponden a los resultados del CAMELS para cada entidad en diferentes perodos de tiempo. De estaforma, se emiten seales de alerta al detectar altos niveles de volatilidad con relacin a la volatilidadhistrica de una determinada entidad y para una banda mxima de volatilidad establecida.

5.3.1 SUB CRITERIO 3.1EFIEFI

Este sub criterio mide la volatilidad de una determinada entidad con relacin a su volatilidad histrica.Para ello, se considera informacin de los ltimos tres aos, partiendo de la desviacin estndar de losltimos 9 meses, se la compara con la desviacin estndar de los 27 meses anteriores a los nueve, expre-sada de la siguiente manera:

Donde ta=9 meses y tb=27 meses anteriores.

De esta manera, si la volatilidad de los nueve meses es mayor o igual a la volatilidad de los 27 mesesprecedentes, se emitir una seal de alerta. Los perodos de tiempo mencionados fueron determinadosen funcin de un anlisis histrico de las volatilidades y considerando los mismos tres aos bajo el ar-gumento del sub criterio 1.1 en el cual se menciona que varios indicadores econmicos empiezan adeteriorarse aproximadamente tres aos antes de generarse una crisis.

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5.3.2 SUB CRITERIO 3.2EFIBANDA

El ltimo sub criterio considera la volatilidad de los ltimos 9 meses con relacin a un lmite de volatili-dad, cuyo valor es 0.115. Si la volatilidad de una EFI es mayor o igual a este valor se genera una sealde alerta.

Para determinar el lmite de 0.115, se realiz un anlisis histrico de las volatilidades calculando la des-viacin estndar para perodos de nueve meses anteriores a cada mes desde el ao 2009 al 2014, a loscuales se calcul el percentil 80 obteniendo un resultado de 0.115. Es importante mencionar que elperodo de anlisis considera aos turbulentos, es decir, de mucha volatilidad como la suscitada en lacrisis financiera y de menor volatilidad como los perodospostcrisis hasta la actualidad.

5.4 CAMELS MULTINOMIAL

Luego de haber establecido el nmero de seales de alerta que se pueden generar a travs de cada unode los sub criterios, se construye el CAMELS multinomial, cuyos valores pueden oscilar desde cero(ante ninguna seal de alerta) hasta seis (el mximo de seales de alertas). Una entidad que registra seisseales de alerta evidencia una alta exposicin al riesgo, puesto que todos los sub criterios emitieronuna seal de alerta.

Es importante sealar que el CAMELS multinomial se lo calcula para cada una de las entidades en an-lisis, el cual resume cada uno de los criterios manejados en el CAMELS.

6. NDICE DE CAMBIOS EN LA SOLVENCIA

El segundo indicador que se considera en la presente metodologa es el ndice de Cambios en la Sol-

vencia (ICS). Este ndice evala las tendencias y comportamientos de los riesgos que asume una entidadfinanciera, e identifica si estn adecuadamente cubiertos con capital y reservas, de tal manera que pue-dan absorber posibles prdidas provenientes de operaciones de crdito.

Los fallos de mercado presentes en el sector financiero, con consecuencias graves para la economa,hacen necesario el constante monitoreo de los ndices de solvencia, dado que mientras mayor es la can-tidad de obligaciones de una entidad financiera, mayor debe ser su capital y reservas.

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La Superintendencia de Bancos utiliza la relacin entre el nivel de patrimonio tcnico constituido y losactivos y contingentes ponderados por riesgo13como un indicador de solvencia determinante, ndiceque es contemplado en la presente metodologa.

Tanto el patrimonio tcnico constituido como los activos y contingentes ponderados por riesgo de cadaentidad financiera son publicados mensualmente en los portales de los organismos de control.

7. CRITERIOS DE VULNERABILIDADICS

7.1 CRITERIO 1.TASA DE CRECIMIENTO ANUAL

Este criterio genera dos tipos de seales: una seal fuerte y una dbil. Identifica las instituciones finan-cieras que presentan una seal fuerte cuando la tasa de variacin anual de la solvencia en un mes deter-minado es menor o igual a -10%; una seal dbil cuando la tasa de variacin anual est entre -10% y0%; y, no presentara ninguna seal cuando la tasa de crecimiento de la solvencia es positiva.

donde es la tasa de crecimiento anual de la solvencia.

Este criterio emite una seal de alerta, dependiendo del grado de deterioro del ndice de solvencia de

una entidad financiera comparando un mes determinado de un ao respecto al mismo mes del aoanterior. Es importante precisar que el 10% corresponde al anlisis de la tasa de crecimiento del quintilhistricamente ms bajo (desde el ao 2003 al 2014).

7.2 CRITERIO 2.POSICIN EN LA BANDA

Este criterio identifica una seal fuerte cuando las instituciones financieras presentan un indicador desolvencia cuyo valor se ubica por debajo de 10.50%; una seal dbil cuando este indicador se encuentraentre 10.50% y 12.50%; y, no presenta ninguna seal cuando la relacin es superior a 12.50%.

Este criterio muestra una seal de alerta conforme la posicin de la solvencia de una entidad financieraen un mes determinado.

13 Cfr., Codificacin de Resoluciones de la SB, libro I (Normas generales para la aplicacin de las institucionesdel sistema financiero, ttulo V (Patrimonio Tcnico), captulo I (Relacin de patrimonio tcnico total y los ac-tivos y contingentes ponderados por riesgo para las instituciones del sistema financiero pblico y privado),modificado mediante Resolucin No. 047-2015-F de la Junta de Poltica y Regulacin Monetaria y Financiera.

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26

Basilea III establece que para un adecuado manejo financiero el ratio de solvencia debe ser mnimo 8%.El Cdigo Orgnico Monetario y Financiero expedido en septiembre de 2014 establece que este rationo debe ser inferior a 9% para todas las entidades del sistema financiero pblico y privado.

En julio de 2013 el Comit de Supervisin Bancaria de Basilea14determin que para bancos de impor-

tancia sistmica mundial el requerimiento de absorcin de prdidas debe tener exigencias adicionales alo anteriormente expuesto, cuyos valores van desde 1% hasta 3.5%. De esta forma tras realizar variosanlisis para los bancos ecuatorianos y considerando los umbrales establecidos por el Comit de Basileay el Cdigo Orgnico Monetario y Financiero, se tom como punto de partida un requerimiento adi-cional de 1.5 puntos para las entidades financieras, lo que implica un lmite inferior de 10.5% por deba-jo del cual se arrojara una seal de alerta fuerte; y un requerimiento mximo de 3.5 puntos porcentualeshasta llegar a 12.5%, que constituye un segundo lmite para este criterio.

7.3 CONSOLIDACIN DE SEALES

Recapitulando, los criterios descritos en el ndice de Cambios en la Solvencia pueden tomar valores dealerta de 0 (ausencia de seales), 1 (seal dbil) o 2 (seal fuerte) dependiendo su variacin y posicinen la banda que tenga y la relacin entre el patrimonio tcnico constituido y los activos ponderados porriesgo de una entidad a lo largo del tiempo.

Los dos criterios descritos son consolidados de la siguiente manera:

Cuadro No. 9

Consolidacin de los criterios del ndice de Cambios en Solvencia

ndice de solvenciaTasa de crecimiento

Posicin

FUENTE:BCE.

En el cuadro 9 se muestra la consolidacin de seales para el ndice de solvencia, con relacin a la tasade crecimiento de la solvencia y a la posicin en la banda. El rea verde corresponde a un nivel de vul-nerabilidad de solvencia baja (0), el rea naranja a un nivel de vulnerabilidad de solvencia aceptable

(1) y el rea roja a un nivel de vulnerabilidad de solvencia alta (2). Por ejemplo, una entidad financiera

que en un mes determinado registre un nivel de solvencia de 10% y cuya tasa de crecimiento anual seade -12% presentar un nivel de vulnerabilidad alta.

14 Comit de Supervisin Bancaria de Basilea, pgina web:http://www.bis.org/publ/bcbs255_es.pdf
http://www.bis.org/publ/bcbs255_es.pdfhttp://www.bis.org/publ/bcbs255_es.pdfhttp://www.bis.org/publ/bcbs255_es.pdfhttp://www.bis.org/publ/bcbs255_es.pdf

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27

8. NDICE DE VULNERABILIDAD FINANCIERA

El ndice de Vulnerabilidad Financiera (IVF) constituye una primera aproximacin a los modelos dealertas tempranas, pues a travs de este indicador es posible identificar ex-post

el grado de vulnerabilidadfinanciera que registra una determinada entidad en un mes especfico. Al realizar un anlisis conjuntodel sistema financiero privado se puede determinar qu entidades son ms sensibles al riesgo y cmohan incrementado o reducido su perfil de vulnerabilidad financiera en un perodo.

FUENTE:BCE.

El ndice de Vulnerabilidad Financiera resulta del efecto conjunto de extraccin de seales de los dosndices descritos anteriormente. Este indicador est compuesto por un lado, de la variable multinomial

que proviene del ndice CAMELS, y por otra parte, de los efectos en los cambios de la solvencia, queresulta de la aplicacin conjunta del ndice de Solvencia.

El nivel del IVF permite extraer seales de vulnerabilidad de una entidad, puesto que su composicincorresponde a un criterio que identifica distintos grados de vulnerabilidad dependiendo de la combina-cin de los ndices CAMELS y de los efectos en los cambios de la solvencia.

El IVF puede tomar valores que van desde 0 hasta 4, dependiendo de la presencia o no de seales dealerta en los indicadores. De esta forma, se registrar un valor de 0 cuando no exista ninguna seal, quecorresponde a vulnerabilidad nula, en tanto que 1 corresponde a un nivel de vulnerabilidad baja, 2corresponde a un nivel aceptable, 3 a moderada y 4 a alta.

INDICADOR

MTODOS

ESTADSTICOS CRITERIOS BASE

IVF

Extraccin de

seales

Posicin del ndice

Anlisis del ciclo CAMELS

Anlisis de volatlidad

Efectos en la

solvencia

Tasa de variacin

ICS

Posicin en la banda

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En definitiva, mediante el IVF se pretende identificar el grado de vulnerabilidad financiera que podraregistrar una determinada entidad en un mes especfico, clasificado en cinco niveles, que se obtienen delefecto combinado de los indicadores presentados a lo largo de este documento. Estos niveles se expo-nen en el mapa siguiente.

Cuadro No. 10

Consolidacin ndice de Vulnerabilidad Financiera

FUENTE:BCE.

Cada rea del mismo color del mapa corresponde a un nivel de vulnerabilidad, siendo 0 la mejor califi-cacin y 4 la ms alta. Entre ms bajo sea este indicador, menor es el nivel de vulnerabilidad asociado ala entidad financiera, y viceversa.

Finalmente, el ndice de Vulnerabilidad Financiera es el indicador que engloba todos los parmetros deanlisis de riesgo descritos en la presente metodologa, el cual funge como un instrumento de alertatemprana de vulnerabilidad financiera. Cabe sealar que sta no es una metodologa esttica, por lo queante cambios existentes en el ambiente econmico y financiero del pas y el mundo en mediano o largoplazo, resultar necesario una actualizacin de los parmetros establecidos en cada uno de los criteriosque componen el IVF.

9. NDICE DEL VULNERABILIDAD FINANCIERA CUANTITATIVO

El ndice de vulnerabilidad financiera cuantitativo tiene como finalidad cuantificar el valor del IVF enuna escala de cero a cien, y de esta manera poder realizar una comparacin sucinta del IVF entre enti-dades y poder generar un ranking de las mismas.

CAMELS

Partiendo del valor del CAMELS calculado inicialmente para cada una de las entidades, se realiza unaestandarizacin de la informacin, de esta manera para cada entidad j en el tiempo t el valor delCAMELS representado por se lo estandariza de la siguiente manera:

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29

SFPr Puntos

0% 0

1% 0

10% 50

13% 70

19% 87

50% 100

Donde, corresponde al promedio mensual del CAMELS desde el ao 2002 al 2014 y a la desvia-

cin estndar para el mismo perodo.

Luego de haber estandarizado los valores del CAMELS para todas las entidades, se procedi a determi-nar la probabilidad de que el valor observado de la variable estandarizada que funge en este caso como

variable aleatoria normal estndar, sea igual o menor que z (mediante la funcin de distribucin normalestndar).

SOLVENCIA

A la solvencia, entendida como patrimonio tcnico constituido / activos y contingentes ponderados

por riesgo, fue preciso de igual manera enmarcarla en una escala de cero a cien. Si bien la solvencia esexpresada en trminos porcentuales, estos difcilmente toman por s solos valores cercanos a cien, yasea debido al giro del negocio o por el hecho de que la Ley exige un mnimo de 9%.

Por tal motivo, lo que se realiz fue un splinecbico con la finalidad de ajustar la escala, cuya funcindeber poseer la siguiente forma P(x) = ax + bx + cx + d15. Luego del anlisis de datos se determincomo valores reales 0, 50, 70, 87 y 100 dentro de los cuales se interpolan los datos del ndice de solven-cia para cada institucin generando el ndice de solvencia SOLVENCIA_E

Grfico No. 9

Spline cbico del ndice de Solvencia

FUENTE:BCE.

15 Sky McKinley and Megan Levine, pgina web:http://msemac.redwoods.edu/~darnold/math45/laproj/Fall98/SkyMeg/Proj.PDF

0

10

2030

40

50

60

70

80

90

100

0,09 0,29 0,49 0,69 0,89

Solv

encia_

E

ln

Spline

Valor real
http://msemac.redwoods.edu/~darnold/math45/laproj/Fall98/SkyMeg/Proj.PDFhttp://msemac.redwoods.edu/~darnold/math45/laproj/Fall98/SkyMeg/Proj.PDFhttp://msemac.redwoods.edu/~darnold/math45/laproj/Fall98/SkyMeg/Proj.PDF

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30

IVFCUANTITATIVO

Luego de haber estandarizado los valores de los ndices CAMELS y Solvencia, se los unifica en unosolo a travs de una suma ponderada de ambos de la siguiente manera para cada entidad:

10. RESULTADOS

En el indicador multinomial CAMELS, mientras menor sea el nmero de seales, mejor sera la situa-cin de las entidades. Al 31 de diciembre de 2014, un total de 35 entidades presentaron entre cero y unaseal con respecto a los indicadores CAMELS, en tanto que 19 entidades registraron entre dos y tresseales de alerta, 2 entidades presentaron cuatro seales y ninguna entidad present cinco o seis seales.

Grfico No. 10

Nmero de entidades que presentaron las seales en el Multi CAMELSDic. 2011Dic. 2014

FUENTE:BCE.

Al 31 de diciembre de 2014, 44 instituciones no registraron ninguna seal de alerta, 12 entidades pre-

sentaron una seal, y ninguna EFI registr el nmero mximo de seales (2). Si bien la mayora de EFIdel SFPr estara en capacidad de enfrentar posibles prdidas crediticias, algunas entidades no se incluyenen esta afirmacin. La evolucin del nmero de EFI que presentaron dos seales de alerta en el ICS semantuvo en alrededor de 8 EFI durante el segundo semestre del ao 2013 y el primer semestre de2014. Sin embargo, se evidenci un quiebre desde junio de 2014, perodo en el que una entidad registr2 seales de alerta en la solvencia.

1619

14

5

0

5

10

15

20

25

30

Dic-11

Mar-12

Jun-12

Sep-12

Dic-12

Mar-13

Jun-13

Sep-13

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

Dic-14

NmerodeIFIs

0s 1s 2s 3s

2

000

1

2

3

4

5

6

7

Dic-11

Mar-12

Jun-12

Sep-12

Dic-12

Mar-13

Jun-13

Sep-13

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

Dic-14

Nm

erodeIFIs

4s 5s 6s

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31

Grfico No. 11

Nmero de EFI que presentaron seales en el ICSDic. 2011Dic. 2014

FUENTE:BCE.

Las seales en el IVF resultan, por un lado, de la variable multinomial que proviene del ndiceCAMELS y, por otro lado, de las seales en el ICS. En conjunto, son 55 EFI las que presentaron dos,una o ninguna seal de alerta en abril de 2015. Esto significa que gran parte de entidades del SFPr tieneuna estructura financiera slida y son capaces de cumplir su rol econmico a travs del uso eficiente delos activos productivos. Mientras que 1 EFI presentaron tres seales y ninguna present cuatro seales.

Grfico No. 12

Nmero de EFI que presentaron las seales en el IVFDic. 2011Dic. 2014

FUENTE:BCE.

44

12

0

10

20

30

40

50

60

Dic-11

Mar-12

Jun-12

Sep-12

Dic-12

Mar-13

Jun-13

Sep-13

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

Dic-14

NmerodeIFIs

0s 1s

00

2

4

6

8

10

Dic-1

1

Mar-1

2

Jun-1

2

Sep-1

2

Dic-1

2

Mar-1

3

Jun-1

3

Sep-1

3

Dic-1

3

Mar-1

4

Jun-1

4

Sep-1

4

Dic-1

4

NmerodeIFIs

2s

17

32

6

0

5

10

15

20

25

30

35

Dic-11

Mar-12

Jun-12

Sep-12

Dic-12

Mar-13

Jun-13

Sep-13

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

Dic-14

Nmero

deIFIs

0s 1s 2s

1

00

1

2

3

4

5

6

7

Dic-11

Mar-12

Jun-12

Sep-12

Dic-12

Mar-13

Jun-13

Sep-13

Dic-13

Mar-14

Jun-14

Sep-14

Dic-14

Nmero

deIFIs

3s 4s

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32

El IVF cuantitativo resulta de la agregacin de los enfoques del ndice CAMELS y del ndice de solven-cia, ajustados a una distribucin de probabilidad de tal manera que tomen valores entre 0 como mnimoy 100 como mximo. Entre ms alto sea el valor del indicador, mejor ser el resultado; y, por lo tanto,menor vulnerabilidad financiera. Al 31 de diciembre de 2014 el valor del ndice fue de 57.3 puntos.

Grfico No. 13

IVF y etapas de desaceleracin econmicaPuntos porcentuales, Ene-2006 / Dic-2014

FUENTE:BCE.

57.3

40

45

50

55

60

65

70

75

80

85

Ene-06

Abr-06

Jul-06

Oct-06

Ene-07

Abr-07

Jul-07

Oct-07

Ene-08

Abr-08

Jul-08

Oct-08

Ene-09

Abr-09

Jul-09

Oct-09

Ene-10

Abr-10

Jul-10

Oct-10

Ene-11

Abr-11

Jul-11

Oct-11

Ene-12

Abr-12

Jul-12

Oct-12

Ene-13

Abr-13

Jul-13

Oct-13

Ene-14

Abr-14

Jul-14

Oct-14

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BCE - Cuad135