1

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

KHOA TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

2

C1: Tổng quan Thị trường chứng khoán

I. Tổng quan thị trường chứng khoán

II. Hàng hóa lưu thông trên thị trường

chứng khoán

III. Sở giao dịch chứng khoán

IV. Thị trường chứng khoán Việt Nam

3

I. TỔNG QUAN

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN.

I.1. Khái niệm, chức năng của TTCK

I.2. Cấu trúc thị trường chứng khoán.

I.3. Chủ thể tham gia TT chứng khoán.

I.4. Mục tiêu & vai trò của TTCK.

4

I.1. KHÁI NIỆM, CHỨC NĂNG CỦA

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

5

a. Lịch sử hình thành và phát triển.

- Xuất phát từ các cuộc thương lượng của các

thương gia ở các nước phương Tây về: nông lâm

sản, khoáng sản, ngoại hối, chứng khoán bất động

sản…

- 1453, phiên “chợ” đầu tiên tổ chức tại lâu đài

Vanber ở Bruges - Bỉ.

- 1547, giao dịch CK được chuyển tới Anvers (Bỉ).

- Từ thế kỷ 16-19, TTCK hình thành và phát triển ở

Anh, Pháp, Ý, Đức, Mỹ và một số nước Bắc Âu.

6

a. Lịch sử hình thành và phát triển.

- 1875 – 1913, TTCK phát triển mạnh mẽ cùng với sự

phát triển của nền kinh tế.

- 1929 - bắt đầu chiến tranh TG II, TTCK lâm vào

khủng hoảng nặng nề.

- Sau chiến tranh TG 2 – 1987, TTCK bắt đầu hồi

phục và phát triển mạnh.

- 1987, TTCK lâm vào cuộc khủng hoảng nặng nề hơn

lần trước, thế giới suy sụp kiệt quệ. Nhưng sau đó 2

năm TTCK lại hồi phục và đi vào ổn định.

7

a. Lịch sử hình thành và phát triển.

- Hiện nay, TTCK đã phát triển mạnh mẽ ở các nước

phát triển và trên thế giới hiện có trên 160 TTCK

lớn nhỏ đang hoạt động.

- Thị trường chứng khoán New York : 1792

- Thị trường chứng khoán Tokyo : 1878

- Thị trường CK London : 1793

- Thị trường CK Frankfurt : 1595

- Thị trường CK Zurich : 1876

8

b. Khái niệm

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

- TTCK là thị trường diễn ra các

giao dịch mua bán, trao đổi các

loại chứng khoán.

- Chứng khoán là chứng thư hoặc

bút toán ghi sổ xác nhận quyền

và lợi ích hợp pháp của người

chủ sở hữu và có thể mua bán,

chuyển nhượng trên thị trường.

- Các quyền và lợi ích này có sự khác nhau giữa

các loại chứng khoán.

9

b. Khái niệm

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Bản chất của thị trường chứng khoán:

- Là nơi phân phối lại các nguồn vốn tiết kiệm từ

chủ thể thặng dư vốn sang chủ thể thiếu vốn. Là

thị trường thể hiện mối quan hệ giữa cung cầu

của vốn đầu tư mà ở đó, giá cả của chứng

khoán chứa đựng thông tin về chi phí vốn hay

giá cả của vốn đầu tư.

- TTCK là hình thức phát triển bậc cao của nền

sản xuất và lưu thông hàng hóa.10

c. Chức năng

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

(1) Là công cụ huy động vốn cho nền kinh tế

(2) Là công cụ tăng tiết kiệm quốc gia

(3) Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán.

Thủ tục và phí thực hiện

Thời hạn còn lại của chứng khoán

Yếu tố thị trường

11

I.2. CẤU TRÚC CỦA

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

12

a. Phân loại theo hàng hóa

Thị trường Trái phiếu

Thị trường cổ phiếu

Thị trường các công

cụ dẫn xuất - phái

sinh

13

b. Phân loại theo quá trình luân chuyển vốn

THỊ

TRƯỜNG

SƠ CẤP

THỊ

TRƯỜNG

THỨ CẤP

14

Thị trường sơ cấp:

Là thị trường mà các tổ chức

thực hiện phát hành chứng

khoán mới để tạo lập doanh

nghiệp, tái cơ cấu lại vốn cổ

đông tăng thêm vốn huy động

mở rộng sản xuất kinh doanh

hoặc phục vụ các hoạt động

khác của mình.

15

Thị trường thứ cấp

Thị trường mua đi bán lại

các chứng khoán đã phát

hành. Thu nhập từ việc mua

bán chứng khoán này sẽ

thuộc về các nhà đầu tư và

các nhà kinh doanh chứng

khoán, chứ không thuộc về

các tổ chức phát hành.

16

Thị trường thứ cấp

Chức năng:

Kiếm lời từ việc nắm giữ chứng khoán.

Xác định giá chứng khoán trên cơ sở đấu giá tự do.

Việc định giá sẽ phụ thuộc vào sự đánh giá của

người mua và người bán về triển vọng và thực trạng

của tổ chức phát hành.

Đảm bảo tính thanh khoản của các chứng khoán có

giá.

Giá hợp lý trên thị trường thứ cấp ảnh hưởng đến

giá phát hành chứng khoán trên thị trường sơ cấp.

17

c. Phân loại theo hình thức tổ chức thị trường

Sở giao dịch chứng khoán

Thị trường giao dịch

không qua quầy hay thị

trường chứng khoán phi

tập trung OTC

18

Sở giao dịch chứng khoán

Là một tổ chức có thực thể hiện hữu, có địa

điểm, sản giao dịch cụ thể, tại đó diễn ra hoạt

động mua bán các chứng khoán dưới hình

thức thủ công hay điện tử.

19

Sở giao dịch chứng khoán

- Là một tổ chức có tư cách pháp nhân

- Là một tổ chức có thực thể hiện hữu, có địa

điểm sàn giao dịch cụ thể

- Là nơi mua bán các loại chứng khoán đã đăng

kí, đây là loại chứng khoán đã hội đủ các tiêu

chuẩn đã định

- Là Thị trường minh bạch và được tổ chức cao,

có thời biểu mua bán cụ thể, giá cả được xác

định trên cơ sở đấu giá công khai20

Thị trường OTC

Là thị trường không có địa điểm,

khu vực giao dịch cụ thể, hàng

ngàn hãng môi giới trong cả nước

giao dịch mua bán chứng khoán

với nhau thông qua điện thoại và

hệ thống vi tính nối mạng.

Cơ chế xác lập giá: Giá được xác

định thông qua thương lượng giữa

bên mua và bên bán, không qua

đấu giá tập trung như tại SGDCK

21

I.3. CHỦ THỂ THAM GIA

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Trên thị trường chứng khoán có nhiều lọai chủ thể

tham gia hoạt động theo nhiều mục đích khác nhau.

- Chủ thể phát hành

- Chủ thể đầu tư

- Chủ thể trung gian CK

- Cơ quan quản lý và giám sát các hoạt

động của thị trường chứng khoán

- Các chủ thể có liên quan 22

a. Chủ thể phát hành

Là những người cần tiền và huy động vốn bằng

cách phát hành chứng khoán và bán cho những

người đầu tư hoặc những người KD chứng khoán .

Chính phủ

Chính phủ TW: đại diện là Bộ Tài Chính hay

KBNN

Chính quyền địa phương

Các tổ chức của chính phủ.

Các doanh nghiệp : Theo quy định pháp luật

23

b. Chủ thể đầu tư

Là những người có tiền nhàn rỗi, sử dụng tiền

đầu tư vào thị trường chứng khoán bằng cách

thực sự mua bán chứng khoán trên thị trường

chứng khoán nhằm hưởng lãi và lợi nhuận.

Các nhà đầu tư cá nhân

Các nhà đầu tư tổ chức

24

c. Chủ thể trung gian chứng khoán.

Vai trò chủ yếu của nhà trung gian CK là kinh

doanh, môi giới và bảo lãnh CK, ngoài ra còn

thực hiện các nghiệp vụ khác như tư vấn đầu tư,

quản lý quỹ, giao dịch mua bán chịu CK.

Nhà trung gian chứng khoán có thể hoạt động

với tư cách là:

25

d. Cơ quan quản lý và giám sát các

hoạt động của TTCK

Thực hiện việc quản lý và giám sát ngành công

nghiệp CK là một cơ quan chuyên trách, theo dõi, hổ

trợ, kiểm soát, chỉnh lý, điều hòa hoạt động các

TTCK trong cả nước. Tên gọi khác nhau: Ở Mỹ: Ủy

ban CK và giao dịch (SEC), ở Anh: Ủy ban CK và

đầu tư (SIB), Ở Pháp: Ủy ban các nghiệp vụ CK

(COB), Singapore: hội đồng CK quốc gia, Ở Việt

Nam là Ủy ban CK nhà nước.

Cơ cấu tổ chức và chức năng nhiệm vụ của Ủy ban

về căn bản đều giống nhau.

26

Ủy ban chứng khoán quốc gia có quyền

hạn và nhiệm vụ chủ yếu :

Nhiệm vụ:

Nghiên cứu, vạch kế họach, dự thảo các văn bản

pháp luật và các thể lệ chế độ về tổ chức hoạt động

TTCK để trình cấp có thẩm quyền quyết định ban

hành.

Quản lý và giám sát hoạt động của TTCK, đưa ra

các giải pháp điều chỉnh hữu hiệu để đảm bảo thị

trường hoạt động tốt; cấp, đình chỉ, thu hồi các loại

giấy phép trong lĩnh vực phát hành và kinh doanh

chứng khoán.

27

Ủy ban chứng khoán quốc gia có quyền

hạn và nhiệm vụ chủ yếu :

Nhiệm vụ chủ yếu của Ủy

ban là tổ chức, xây dựng,

quản lý và kiểm soát các

TTCK nhằm mục đích duy

trì sự ổn định và phát triển

của thị trường, đảm bảo tính

trung thực, lành mạnh, bảo

vệ quyền lợi chính đáng của

các nhà đầu tư.28

e. Các chủ thể có liên quan:

29

I.4. MỤC TIÊU & VAI TRÒ CỦA

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

30

a. Mục tiêu của

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Hoạt động hiệu quả

Điều hành công bằng

Phát triển ổn định

31

b. Vai trò của

THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

Thị trường chứng khoán góp phần thúc đẩy sự phát

triển của nền kinh tế

Thị trường chứng khoán tạo điều kiện thu hút và

kiểm soát vốn đầu tư nước ngoài

Thị trường chứng khoán kích thích các doanh nghiệp

kinh doanh có hiệu quả hơn và lành mạnh hơn

Hình thöùc huy ñoäng voán maø không gây aûnh höởng

ñeán LP & thöïc thi chính sách kinh tế tài chính.

Thị trường chứng khoán là công cụ đánh giá hoạt

động kinh doanh, là phong vũ biểu của nền kinh tế32

CII. CHỨNG KHOÁN VÀ PHÁT HÀNH

CHỨNG KHOÁN

II.1. Trái phiếu

II.2. Cổ phiếu.

II.3. Các chứng khoán

phái sinh.

33

Chứng khoán

Chứng khoán là những chứng chỉ hoặc bút toán

ghi sổ xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của

người sở hữu chứng khoán đối với tài sản hoặc

vốn của tổ chức phát hành.

Chứng khoán là công cụ xác nhận tư cách chủ sở

hữu đối với 1 công ty (Cổ phiếu), hay mối quan

hệ chủ nợ đối với công ty hay chính phủ (Trái

phiếu) hoặc xác nhận các quyền đối với quyền sở

hữu (công cụ phái sinh)

34

Đặc điểm của chứng khoán

Tính lỏng (tính thanh khoản)

Tính rủi ro

Tính sinh lợi

Hình thức của chứng khoán

35

Phân loại chứng khoán

a. Căn cứ theo tính chất

Chứng khoán nợ

Chứng khoán vốn

b. Căn cứ theo khả năng chuyển nhượng

Chứng khoán vô danh

Chứng khoán ký danh

c. Căn cứ theo thu nhập

Chứng khoán có lợi tức ổn định

Chứng khoán có lợi tức không ổn định

36

Chứng khoán nợ:

Là chứng nhận khoản nợ do nhà nước hay

các doanh nghiệp phát hành khi cần huy

động vốn cho các mục đích tài trợ.

Chứng khoán vốn:

Là chứng nhận sự góp vốn kinh doanh vào

các công ty cổ phần, đó là các loại cổ phiếu:

cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi

37

Chứng khoán vô danh

Là loại CK không được đăng ký trên sổ sách của

người phát hành, thay vào đó mọi quyền lợi của CK

vô danh sẽ được thanh toán cho người cầm giữ, sở

hữu nó. Bất cứ ai nắm giữ CK cũng có thể trở thành

chủ sở hữu của nó, chính vì vậy loại CK này được

coi là CK vô danh.

38

Chứng khoán ký danh

Hay còn gọi là chứng khoán đích danh

(registered security), đây là loại chứng

khoán mà tên người chủ sở hữu của nó

được đăng ký trong sổ sách của người

phát hành. Do đặc trưng này nên chứng

khoán đích danh an toàn hơn đối với

người cầm giữ, dù có mất tờ chứng khoán

cũng không sợ mất quyền sở hữu.

39

Nhìn chung chứng khoán bao gồm

những loại sau:

Trái phiếu

Cổ phiếu

Các công cụ phái sinh

40

II.1. TRÁI PHIẾU

a. Khái niệm:

Là một loại hợp đồng nợ dài hạn được ký kết giữa

chủ thể phát hành (Chính phủ hay doanh nghiệp)

và người cho vay, bảo đảm một sự chi trả lợi tức

định kỳ và hoàn lại vốn gốc cho người cầm trái

phiếu ở thời điểm đáo hạn.

41

TRÁI PHIẾU

b. Đặc điểm:

MG

Thời hạn

LS và thời hạn trả lãi

42

TRÁI PHIẾU

c. Nhân tố ảnh hưởng đến giá trái phiếu:

Khả năng tài chính của chủ thể phát hành

Thời gian đáo hạn

Dự kiến về lạm phát

Biến động lãi suất thị trường

Thay đổi tỉ giá hối đoái

43

PHÂN LOẠI TRÁI PHIẾU

TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ

TRÁI PHIẾU CÔNG TY

44

II.2. CỔ PHIẾU:

Khái niệm:

- Cổ phiếu là một chứng thư xác nhận sự góp

vốn và quyền sở hữu phần vốn đã góp của cổ

đông (shareholder) vào doanh nghiệp, do doanh

nghiệp phát hành, và được chia lãi (gọi là cổ

tức – divident) cuả phần vốn đã góp theo qui

định của doanh nghiệp, được hưởng các quyền

do điều lệ của doanh nghiệp cổ phần qui định.

- Cổ phiếu thường & Cổ phiếu ưu đãi.

45

a. Cổ phiếu thường:

Là giấy xác nhận quyền sở hữu của cổ đông đối

với công ty cổ phần căn cứ vào phần vốn góp

qua việc mua cổ phần của công ty.

Cổ đông là người sở hữu (mua) cổ phần

Cổ phần là một phần vốn góp của công ty cổ phần.

Là loại cổ phiếu mà lợi tức của nó phụ thuộc

vào mức lợi nhuận thu được của công ty, tức là

công ty không cố định mức lãi sẽ được chia vào

cuối năm quyết toán.46

Đặc điểm của cổ phiếu thường:

47

Cổ tức:

Là tiền lời chia cho cổ đông trên mỗi cổ phiếu

thường, căn cứ vào kết quả có thu nhập từ hoạt

động sản xuất kinh doanh của công ty. Cổ tức

của cổ phiếu thường được trả sau khi đã trả cổ

tức cố định cho cổ phiếu ưu đãi.

48

Chính sách chia cổ tức của công ty

phụ thuộc vào:

Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của công

ty trong năm, lấy căn cứ là thu nhập ròng của

công (ty sau khi trả lãi và thuế).

Số cổ đông ưu đãi chiếm trong tổng số vốn cổ

phần.

Chính sách tài chính của năm tới, có xem xét đến

khả năng tự tài trợ.

Tỉ lệ trích lập các quỹ của công ty

Giá trị thị trường của cổ phiếu công ty.

49

b. Cổ phiếu ưu đãi

Là một giấy chứng nhận cổ đông được ưu tiên hơn

so với cổ đông thường về mặt tài chính nhưng bị

hạn chế về quyền hạn đối với công ty góp vốn như:

người giữ cổ phần ưu đãi không tham gia ứng cử,

bầu cử vào HĐQT hoặc BKS của công ty, nhưng

lại được ưu tiên chia cổ tức trước cổ đông thường,

ưu tiên trả nợ trước cổ đông thường khi thanh lý tài

sản trong trường hợp công ty phá sản.

50

Các loại cổ phần ưu đãi:

Cổ phiếu ưu đãi tích lũy

Cổ phiếu ưu đãi không tích lũy

Cổ phiếu ưu đãi dự phần

Cổ phiếu ưu đãi hoàn vốn

Cổ phiếu ưu đãi thu hồi

Cổ phiếu ưu đãi đảm bảo

Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi thành cổ phiếu

thường

51

Một số thuật ngữ

Mệnh giá (Face value - Par value)

Thư giá hay Giá trị sổ sách (Book value)

Hiện giá (Present value)

Thị giá (Market value - Market price)

52

Mệnh giá (Face value - Par value)

Trong lĩnh vực tài chính, mệnh giá có rất nhiều cách

hiểu khác nhau. Với trái phiếu, mệnh giá là số tiền gốc

hoặc số tiền thu lại được khi đáo hạn. Tiền lãi được

tính theo một số % nhất định của mệnh giá.

Mệnh giá chính là mức giá chuẩn (par value) của cổ

phiếu. Với cổ phiếu thường, thì mệnh giá chủ yếu

mang tính chất danh nghĩa khi mà giá trị của cổ

phiếu được quyết định bởi thị trường. Ngược lại, với

CP ưu đãi mệnh giá gần với giá trị thực tế hơn khi

mà cổ tức lại được tính toán theo một số phần trăm

nhất định của mệnh giá.

53

Thư giá hay Giá trị sổ sách (Book value)

Là giá Cổ phần ghi trên sổ sách kế toán phản

ánh tình trạng vốn cổ phần của công ty ở một

thời điểm nhất định.

Giá trị ghi sổ cho biết giá trị tài sản công ty còn

lại thực sự là bao nhiêu nếu ngay lập tức công

ty rút lui khỏi kinh doanh.

54

Hiện giá (Present value)

Là giá trị thực của cổ phiếu ở thời điểm hiện tại,

được tính toán căn cứ vào cổ tức công ty, triển

vọng công ty và lãi suất thị trường. Đây là căn cứ

quan trọng cho nhà đầu tư khi quyết định đầu tư

vào cổ phiếu, đánh giá được giá trị thực của cổ

phiếu, so sánh với giá thị trường và lựa chọn

phương án đầu tư hiệu quả nhất

Tại thời điểm cân đối giữa cung và cầu, hiện giá

là giá cả hợp lý của CP được nhà đầu tư chấp

nhận.

55

Thị giá (Market value - Market price)

Là giá cả của cổ phiếu trên thị trường tại một

thời điểm nhất định. Tùy theo quan hệ cung cầu

mà thị giá có thể thấp hơn, cao hơn hoặc bằng

giá trị thực của nó tại thời điểm mua bán.

Thị giá còn chịu tác động của nhiều nhân tố

kinh tế, chính trị, xã hội … trong đó yếu tố

quan trọng nhất là giá trị thị trường và khả năng

sinh lợi của công ty.

56

II.3. CÁC LOẠI

CHỨNG KHOÁN PHÁI SINH:

Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contracts)

Hợp đồng tương lai (Future Contracts)

Hợp đồng quyền chọn (Options)

Quyền tiên mãi (Right)

Chứng khế - bảo chứng phiếu - Chứng quyền

(Warrants)

57

Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contracts)

Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận giữa 2 bên

về việc mua hay bán 1 loại tài sản, hàng hóa

nào đó vào một thời điểm chắc chắn định trước

trong tương lai với mức giá xác định.

Trong hợp đồng kì hạn, 2 bên chịu sự ràng buộc

pháp lý chặt chẽ phải thực hiện nghĩa vụ hợp

đồng, trừ khi cả hai bên thoả thuận huỷ hợp

đồng.

58

Hợp đồng kỳ hạn (Forward Contracts)

Đặc điểm:

Khối lượng hợp đồng tùy thuộc vào 2 bên

Ngày thực hiện hợp đồng tùy thuộc vào 2 bên

Không theo tiêu chuẩn của TT tập trung

Không trao đổi trên thị trường và không định giá

hàng ngày.

59

Hợp đồng tương lai

(Future Contracts)

Hợp đồng kì hạn được tiêu chuẩn hoá, giao

dịch trên các thị trường tập trung gọi là hợp

đồng tương lai (futures contract). Hợp đồng

tương lai cũng là một loại hợp đồng kì hạn

nhưng nó có những đặc trưng rất riêng.

Là hợp đồng mua bán chứng khoán mà tại ngày

giao dịch, 2 bên thỏa thuận về số lượng và giá

cả, nhưng việc thanh toán sẽ được diễn ra vào

một ngày nhất định trong tương lai.

60

Hợp đồng tương lai

(Future Contracts)

Đến ngày giao hàng, hàng sẽ được chuyển từ

người bán cho người mua nếu đó là hợp đồng

giao hàng, hoặc tiền sẽ được chuyển từ bên lỗ

sang bên lãi nếu đó là kiểu hợp đồng bù trừ tiền.

Để thoát khỏi hợp đồng trước khi đáo hạn, các

bên tham gia hợp đồng có thể chuyển nhượng

hợp đồng cho một bên khác theo giá thị trường,

kết thúc một hợp đồng tương lai và các nghĩa

vụ kèm theo của nó

61

Đặc điểm của hợp đồng tương lai

Diễn ra tại sở giao dịch (trao đổi trên thị trường)

Được tiêu chuẩn hóa (hàng hóa, số lượng, chất

lượng, ngày kết thúc hợp đồng)

Được sở giao dịch kết toán mỗi ngày (Kiểm soát

được rủi ro thanh toán)

Phải kí quỹ tại sở giao dịch

Tính thanh khoản cao (có sự tham gia của TT

thanh toán bù trừ)

62

Sự khác biệt giữa hợp đồng kỳ hạn

và hợp đồng tương lai

Hợp đồng kỳ hạn Hợp đồng tương lai

63

Hợp đồng quyền chọn (Options)

Là một hợp đồng cho phép người nắm giữ nó được

mua (Call options) hoặc được bán (Put options) một

khối lượng chứng khoán, hàng hóa cơ sở nhất định tại

một mức giá xác định và trong một thời gian nhất định.

Một hợp đồng quyền chọn có 4 đặc điểm sau:

Loại quyền (Call hoặc Put)

Tên hàng hóa cơ sở (Cổ phiếu, chỉ số chứng khoán, trái phiếu)

và khối lượng được mua bán theo quyền

Ngày đáo hạn

Giá thực hiện

68

Hợp đồng quyền chọn :

Có 2 kiểu quyền chọn:

Quyền chọn kiểu Châu Âu:

Quyền chọn kiểu Mỹ :

Chức năng của quyền chọn

Phòng ngừa rủi ro

Sử dụng để đầu cơ

69

Trường hợp phòng ngừa, hạn chế rủi ro:

70

Trường hợp về đầu cơ

71

Người sở hữu quyền có thể bán quyền

chọn trên thị trường chứng khoán.

Giá của quyền chọn tùy thuộc vào:

(1)- Giá thị trường của chứng khoán cơ sở

(2)- Giá thực hiện.

(3)- Thời gian cho đến khi

đáo hạn.

72

Quyền tiên mãi (Rights)

Hay còn gọi là quyền ưu tiên mua trước laø moät

quyeàn öu ñaõi ñöôïc gaén vôùi moät CP ñang löu

haønh, do Cty phaùt haønh ra CP ñoù ñeå huy ñoäng

theâm voán coå phaàn daønh cho caùc coå ñoâng hieän

höõu ñöôïc mua moät soá CP trong ñôït phaùt haønh

môùi theo moät tyû leä nhaát ñònh phuï thuoäc vaøo soá

coå phaàn hoï ñang naém giöõ vôùi moät möùc giaù ñaõ

aán ñònh thöôøng thaáp hôn möùc giaù chaøo baùn ra

coâng chuùng, trong moät thôøi haïn xaùc ñònh.

73

Đặc điểm của chứng quyền

1. Chỉ phát hành kèm theo đợt phát hành CP mới,

không phát hành độc lập.

2. Xác nhận quyền được mua một số lượng cổ phiếu

nhất định mới phát hành (1 CP cũ tương đương có 1

quyền mua).

3. Giá mua CP mới thông thường thấp hơn giá thị

trường.

4. Chứng quyền có thời hạn ngắn thường từ 1 đến 6

tuần.

5. Xác nhận quyền mua chứ không phải nghĩa vụ.74

Quá trình phát hành quyền

HĐQT thông

báo

Ngày GD

không quyền

Ngày kết thúc GD

Right

75

Nhö vaäy, coå ñoâng nhaän ñöôïc quyeàn coù theå thöïc

hieän theo moät trong nhöõng caùch sau:

Thöïc hieän quyeàn mua chöùng khoaùn

Baùn quyeàn:

Khoâng thöïc hieän quyeàn:

76

* Moät ví duï veà ñaàu tö quyeàn mua tröôùc:

Tröôøng hôïp giaù coå phieáu taêng sau khi phaùt haønh quyeàn :

(töø 19,25 USD 23 USD)

Ñaàu tö vaø coå phieáu :

Chi 1925 USD mua 100

coå phieáu cuûa coâng ty

ABC vôùi giaù 19,25.

Giaù quyeàn mua coå phieáu seõ

taêng töông öùng :

Ñaàu tö vaøo quyeàn

mua tröôùc:

Chi 1875USD mua

2500 quyeàn mua giaù

0,75

D’ =

=

77

Chứng khế (Warrants)

Chöùng kheá laø quyeàn cho pheùp mua moät soá CP

vôùi 1 giaù xaùc ñònh, trong moät thôøi haïn xaùc ñònh.

Quyeàn naøy ñöôïc phaùt haønh khi toå chöùc laïi Cty,

hoaëc nhaèm muïc ñích khuyeán khích caùc nhaø ñaàu

tö tieàm naêng mua nhöõng TP hay CPÖÑ coù nhöõng

ñieàu kieän keùm thuaän lôïi. Ñeå chaáp nhaän nhöõng

ñieàu kieän ñoù nhaø ñaàu tö coù ñöôïc söï löïa choïn ñoái

vôùi söï leân giaù coù theå xaûy ra vôùi CP thöôøng trong

töông lai.

78

CIII. SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN.

III.1. Khái niệm về SGD Chứng khoán

III.2. Hình thức và nhiệm vụ của SGDCK.

III.3. Thành viên của SGD Chứng khoán.

III.4. Các nguyên tắc hoạt động và kinh

doanh trên SGD Chứng khoán

79

1. Khái niệm về Sở giao dịch CK:

Sở giao dịch chứng khoán là thị

trường chứng khoán tập trung nơi các

thành viên của sở gặp nhau để mua bán

các loại chứng khoán đã được niêm yết

một cách có tổ chức theo luật định.

Là một tổ chức có tư cách pháp nhân,

được thành lập theo quy định của nhà

nước.

SGDCK đầu tiên thành lập vào 1531,

tại Antwepew, Bỉ.

Hình: Sở giao dịch chứng khoán New York 80

Đặc điểm Sở giao dịch chứng khoán:

- Là một tổ chức có tư cách pháp nhân

- Là một tổ chức có thực thể hiện hữu, có địa

điểm sàn giao dịch cụ thể

- Là nơi mua bán các loại chứng khoán đã đăng

kí, đây là loại chứng khoán đã hội đủ các tiêu

chuẩn đã định

- Là Thị trường minh bạch và được tổ chức cao,

có thời biểu mua bán cụ thể, giá cả được xác

định trên cơ sở đấu giá công khai

81

2. Hình thức và nhiệm vụ của SGDCK:

82

Hình thức

Câu lạc bộ tự nguyện của các thành viên, tự chủ

về mặt tài chính.

Công ty trách nhiệm hữu hạn

Công ty cổ phần

Doanh nghiệp nhà nước

83

Nhiệm vụ:

- Tổ chức, quản lý và giám sát giao dịch CKNY

- Quản lý, giám sát hoạt động niêm yết

- Quản lý, tổ chức hoạt động công bố thông tin

- Quản lý, giám sát hoạt động của các thành viên

- Làm trung gian hoà giải khi phát sinh tranh

chấp trong giao dịch.

- Thu các khoản phí theo quy định của pháp luật

- Các nhiệm vụ khác do UBCKNN giao.

84

3. Thành viên của SGDCK

Các công ty chứng khoán, các Ngân hàng

thương mại … đáp ứng đủ các tiêu chuẩn thành

viên do Sở giao dịch chứng khoán đưa ra.

Đặc điểm và thành phần của các thành viên này

do luật chứng khoán, quy chế do Sở giao dịch

chứng khoán quy định.

85

4. Các nguyên tắc của SGDCK:

Nguyên tắc trung gian

Nguyên tắc công khai

Nguyên tắc đấu giá

86

Nguyên tắc trung gian

Đòi hỏi việc mua bán chứng khoán phải được

thực hiện thông qua môi giới trung gian.

Bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư

Đảm bảo các loại chứng khoán giao dịch trên Sở là

chứng khoán hợp pháp, đủ tiêu chuẩn của Sở.

Sở giao dịch chứng khoán hoạt động lành mạnh,

đều đặn và phát triển.

Đảm bảo an toàn về chứng khoán, tránh chứng

khoán giả mạo, trộm cắp …

87

Nguyên tắc công khai:

Mọi hoạt động trên TTCK đều phải được công

khai: chính xác, kịp thời và dễ dàng.

Các loại chứng khoán được đưa ra trên Sở

Tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của công

ty phát hành.

Số lượng chứng khoán và giá cả từng loại chứng

khoán.

Khi kết thúc 1 đợt, 1 phiên giao dịch, số lượng

chứng khoán được mua bán và giá cả đã thống nhất

được lập tức thông báo ngay.

….. 88

Nguyên tắc đấu giá:

Mục tiêu của thị trường chứng khoán là cạnh

tranh hoàn hảo. Giá cả chỉ có thể được xác định

căn cứ vào quy luật Cung - Cầu theo nguyên tắc

đấu giá.

Thị trường chứng khoán được coi là thị trường

mang tính tự do nhất trong các loại thị trường.

89

Nguyên tắc đấu giá:

Có 3 hình thức đấu giá:

Đấu giá trực tiếp: Các nhà môi giới trực tiếp gặp

nhau để thương lượng giá. (TTCK New York,

Tokyo …)

Đấu giá gián tiếp : Việc thương lượng giá cả được

thực hiện gián tiếp qua hệ thống điện thoại và vi

tính nối mạng. (TTCK London)

Đấu giá tự động: Đấu giá thông qua 1 server chủ

nối mạng với các đơn vị thành viên (TTCK Thái

Lan, TTCK Việt Nam)

90

Nguyên tắc đấu giá:

Có 2 hệ thống giao dịch:

Hệ thống đấu giá theo lệnh: Tất cả các lệnh mua

bán được chuyển đến SGDCK đước ghép với nhau

để hình thành giá cả cạnh tranh tốt nhất.

Hệ thống đấu giá theo giá: Đặc điểm của hệ thống

này là các nhà tạo lập thị trường (Market Makers)

đưa ra giá mua và giá bán khi khách hàng yêu cầu,

đồng thời họ cũng cạnh tranh với nhau trong việc

hình thành giá cả giao dịch. Nhà đầu tư sẽ xem xét

các giá này và đưa ra quyết định.

91

Nguyên tắc đấu giá:

Hệ thống đấu giá theo lệnh:

Ưu điểm: Kỹ thuật giao dịch đơn giản, dễ theo dõi,

dễ kiểm tra, không đòi hỏi tài chính quá cao đối với

các công ty chứng khoán, người đầu tư nhận được

nhiều thông tin, xác định giá thỏa mãn yêu cầu của

người mua, người bán.

Nhược điểm: Giá dễ biến động khi có mất cân đối

cung cầu, khả năng thanh khoản không cao.

92

Nguyên tắc đấu giá:

Hệ thống đấu giá theo giá:

Ưu điểm: - Tính thanh khoản cao

- Tính ổn định của thị trường cao

Nhược điểm: Công ty chứng khoán phải có tiềm lực

tài chính tốt, khả năng tạo lập thị trường, khó theo

dõi, khó kiểm tra…

93

Nguyên tắc đấu giá:

Có 2 phương thức đấu giá theo lệnh:

Đấu giá liên tục: Là một hệ thống, trong đó việc

mua bán chứng khoán được tiến hành liên tục bằng

cách phối hợp các lệnh của khách hàng ngay khi có

các lệnh có thể phối hợp được.

Giá cả được phản ánh qua sự phản ánh tức thời của

thông tin.

Nhà đầu tư có thể nhanh chóng phản ứng lại với những

thay đổi của thị trường.

Thích hợp cho thị trường có khối lượng giao dịch lớn

và nhiều nhà đầu tư tham gia.

94

Nguyên tắc đấu giá:

Có 2 phương thức đấu giá:

Đấu giá định kỳ: Là hệ thống mà các giao dịch

chứng khoán được tiến hành tại một mức giá duy

nhất (Fixing) bằng cách tập hợp tất cả các lệnh mua

bán trong một khoảng thời gian nhất định xác định

mức giá cân bằng cung cầu thị trường.

Hạn chế biến động giá quá mức.

Giá không phản ánh kịp thời thông tin thị trường hạn

chế tính kịp thời của giao dịch.

Thích hợp trong giai đoạn đầu của thị trường chứng

khoán khi số lượng nhà đầu tư và KLGD còn ít.

95

IV. CÁC NGHIỆP VỤ TRÊN

SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN.

IV.1 Phát hành chứng khoán

IV.2 Niêm yết chứng khoán

IV.3 Giao dịch chứng khoán

IV.4 Các loại lệnh trên thị trường

96

1. Phát hành chứng khoán:

Thị trường chứng khoán sơ cấp là thị trường

đảm nhiệm việc phát hành mới chứng khoán.

Người phát hành chứng khoán nhận được tiền

từ việc bán chứng khoán.

Thị trường sơ cấp là thị trường cung cấp vốn.

Thị trường sơ cấp hoạt động không liên tục, chỉ

hoạt động khi có các đợt phát hành chứng

khoán mới.

97

Phát hành chứng khoán:

Thị trường sơ cấp được hình thành chủ yếu bởi

người phát hành, người đầu tư và người bảo

lãnh phát hành (có thể không có). Đây là một kênh

huy động và phân bổ nguồn vốn hiệu quả cho

nền kinh tế.

Việc phát hành chứng khoán để huy động vốn

thường thực hiện bằng 2 phương thức:

Phát hành riêng lẻ

Phát hành ra công chúng

98

Phát hành riêng lẻ:

Là việc phát hành trong đó CK được chào bán cho

một một nhóm các nhà đầu tư hạn chế (thường là tổ

chức) không tiến hành rộng rãi ra công chúng

99

Phát hành ra công chúng:

Là việc phát hành trong đó CK được bán rộng

rãi ra công chúng cho một số lượng lớn người

đầu tư nhất định (có dành 1 tỷ lệ nhất định cho

các cổ đông nhỏ) với 1 khối lượng nhất định.

100

Phân loại theo phương pháp phát hành:

Tự phát hành (Phát hành trực tiếp):

TCPH tự bán CK ra công chúng. Đòi hỏi TCPH phải:

Am hiểu thị trường

Có hệ thống bán CK khá ổn định

Nhu cầu vốn huy động không cấp bách.

Phát hành gián tiếp:

TCPH nhờ NH hay các Cty CK bão lãnh phát hành.

Tạo khả năng bán chứng khoán tốt.

Tốn phí.

101

Phát hành gián tiếp qua người bão lãnh:

Nhà Blãnh phát hành giúp TChức phát hành:

Các thủ tục khi chào bán chứng khoán

Nhận phân phối chứng khoán cho tổ chức phát hành

Mua chứng khoán còn lại khi chưa phân phối hết

Vai trò của nhà bảo lãnh phát hành:

Vai trò tư vấn: loại chứng khoán, thời gian PH…

Vai trò BH rủi ro: không bán hết, bán giá thấp…

Phân phối chứng khoán: quan hệ tốt với NĐT,

chuyên nghiệp …

102

Có nhiều hình thức bảo lãnh:

Bảo lãnh chắc chắn (bảo lãnh hoàn toàn)

Bảo lãnh tới mức tối đa

Bảo lãnh tất cả hoặc không

Bảo lãnh với hạn mức tối thiểu:

103

Phân loại theo phương pháp định giá

Phát hành với giá cố định:

Bán chứng khoán trực tiếp theo một giá cố định

tới nhà đầu tư hoặc phát hành gián tiếp thông

qua bảo lãnh.

Phát hành bằng phương pháp đấu giá:

Nhà phát hành hay tổ chức bão lãnh phát hành

sẽ ấn định giá tối thiểu và tổ chức bán chứng

khoán theo nguyên tắc ưu tiên về giá dựa trên

các đơn đặt hàng.104

Các trường hợp phát hành cổ phiếu:

A. Khi thành lập công ty cổ phần:

Có 2 cách góp vốn:

Sáng lập viên của công ty mua toàn bộ cổ

phần bằng cách nộp tiền mặt hay tài sản tương

đương.

Gọi cổ phần từ công chúng: Sáng lập viên gọi

vốn bằng cách phát hành cổ phiếu bán ra công

chúng. Cổ đông có thể góp tiền mặt hay tài sản.

105

Các trường hợp phát hành cổ phiếu:

B. Phát hành cổ phiếu khi công ty tăng vốn:

Chỉ được phát hành thêm khi được đại hội đồng

cổ đông chấp thuận và công ty đang làm ăn có

hiệu quả, có triển vọng.

Phát hành cổ phiếu mới thu bằng tiền mặt

Phát hành cổ phiếu mới bằng hiện vật

Tăng vốn từ quỹ dự trữ: thưởng, trả cổ tức …

Chuyển đổi trái phiếu sang cổ phiếu.

106

Các trường hợp phát hành cổ phiếu:

C. Phát hành CP mới do tách hoặc gộp cổ phiếu:

Tách cổ phiếu:

Gộp cổ phiếu:

{Thay đổi số lượng CP lưu hành, không làm tăng vốn

(Vốn CSH) của Công ty.}

107

Thủ tục chào bán cổ phiếu ra công

chúng:

Lập hồ sơ xin cấp phép phát hành

Đơn xin phát hành

Giấy phép đăng ký kinh doanh

Điều lệ công ty

Bản cáo bạch

Công bố việc phát hành

Chào bán và phân phối chứng khoán ra công

chúng

Báo cáo kết quả của đợt phát hành.108

2. Niêm yết chứng khoán:

Khái niệm:

- Niêm yết chứng khoán là việc làm các thủ tục

cần thiết để cho phép 1 loại CK được phép giao

dịch tại SGDCK. Còn gọi là "lên sàn"

- Niêm yết CK là việc ghi danh các chứng

khoán nhất định vào danh mục các chứng

khoán đủ tiêu chuẩn được giao dịch tại SGDCK

- Công ty niêm yết là công ty có chứng khoán

được niêm yết trên SGDCK.

109

Niêm yết chứng khoán:

Những chứng khoán được niêm yết trên SGD:

Cổ phiếu (Cổ phiếu thường, CP ưu đãi)

Trái phiếu chính phủ

Trái phiếu công ty

Các loại chứng khoán phái sinh: quyền chọn, hợp

đồng tương lai, chứng khế , quyền tiên mãi.

110

Lợi ích của việc niêm yết chứng khoán:

111

Bất lợi của việc niêm yết chứng khoán:

112

Phân loại niên yết:

Niêm yết lần đầu: yết tên lần đầu tiên sau khi

cty đáp ứng các yêu cầu về niêm yết ban đầu.

Niêm yết thêm: phát hành thêm cổ phiếu tăng

vốn, sáp nhập, chuyển đổi trái phiếu chuyển

đổi, chia cổ tức bằng cổ phiếu …

Thay đổi niêm yết: thay đổi tên, số lượng, loại,

mệnh giá của chứng khoán niêm yết

Niêm yết chéo: niêm yết và giao dịch trên các

SGDCK trong và ngoài nước.

113

3. Các loại lệnh và giao dịch chứng khoán:

A. Lệnh giao dịch:

- Việc thương lượng và đấu giá mua bán chứng

khoán tại SGDCK được thực hiện trên cơ sở

các lệnh do khách hàng đưa ra.

- Lệnh giao dịch là chỉ thị của khách hàng cho

người mua giới thể hiện ý muốn mua hay bán

chứng khoán theo yêu cầu của họ.

114

Nội dung của lệnh(thể hiện trên tờ lệnh in sẵn theo những cách biểu thị khác nhau):

Lệnh mua hay bán của khách hàng: 1 chiều (Buy or Sell)

Số lượng chứng khoán cần mua hay bán

Loại chứng khoán, tên chứng khoán, mã số chứng khoán

Mã của công ty môi giới

Loại lệnh

Tên khách hàng, mã số, số hiệu tài khoản

Ngày giờ ra lệnh

Thời hạn hiệu lực của lệnh

Giá cả

Phương thức thanh toán lệnh

115

Phân loại

Căn cứ vào mức độ của lệnh:

Lệnh lô chẵn: Một đơn vị giao dịch

Lệnh lô lẻ: ít hơn hơn đơn vị giao dịch

Lệnh lô lớn: khối lượng lớn (10.000 CP trở lên)

116

Phân loại

Căn cứ vào loại (chiều) giao dịch:

Lệnh mua

Lệnh bán

Lệnh hủy

Phân loại

Căn cứ vào thời gian hiệu lực của lệnh:

Lệnh ngày

Lệnh tuần

Lệnh tháng

117

Phân loại

Căn cứ vào giá và điều kiện giao dịch:

Lệnh thị trường

Lệnh giới hạn

Lệnh dừng

Lệnh dừng giới hạn

Lệnh xác định giá mở cửa

Lệnh xác định giá đóng cửa

….

118

Lệnh thị trường

Market Order

Không có mức giá ghi trước trên phiếu lệnh mà

chấp nhận giá hiện hành của thị trường.

Là lệnh bắt buộc phải thực hiện theo giá tốt

nhất có thể được khi lệnh đó tới sàn giao dịch

Ưu tiên hàng đầu trong các lệnh

Lệnh hầu như chắc chắn được thực hiện.

Là lệnh phổ biến nhất trong giao dịch CK

119

Lệnh giới hạn

Limit Order

Là loại lệnh theo đó khách hàng đặt ra một mức

giá giới hạn.

Lệnh giới hạn mua: thực hiện theo giá đã quy định

hoặc thấp hơn (giá mua tối đa)

Lệnh giới hạn bán: thực hiện theo giá quy định

hoặc cao hơn (giá bán tối thiểu).

Ưu tiên sau lệnh TT, có thể không được thực hiện

120

Lệnh xác định giá mở cửa, đóng cửa

ATO : At the Opening

ATC : At the Closing

Là lệnh đặt mua hoặc đặt bán chứng khoán tại

mức giá mở cửa ATO, hay đóng cửa ATC.

Không đưa ra mức giá trong phiếu lệnh.

Ưu tiên trước lệnh giới hạn

Được đặt trong khớp lệnh định kỳ

121

Lệnh dừng

Stop Order - Có 2 loại :

Lệnh dừng mua

Lệnh dừng bán

Là lệnh mà khi giá thị trường chạm hoặc vượt

qua mức giá mà nhà đầu tư định trước với nhà

môi giới (giá dừng), lệnh sẽ được kích hoạt

thành lệnh thị trường.

Thực chất là lệnh thị trường "treo"

Dùng bảo vệ lợi nhuận và hạn chế thua lỗ.122

Lệnh dừng mua

Buy Stop Order

KH đặt giá dừng mua cao hơn giá thị trường

hiện tại của loại chứng khoán đó.

Lệnh khi bị kích hoạt sẽ thực thi theo giá thị

trường.

Thường dùng để hạn chế thua lỗ trong nghiệp

vụ bán khống (Dự đoán giá trong tương lai sẽ

có xu hướng giảm)

123

Lệnh dừng bán

Sell Stop Order

KH đặt giá dừng bán thấp hơn giá thị trường

hiện tại của loại chứng khoán đó.

Lệnh khi bị kích hoạt sẽ thực thi theo giá thị

trường.

KH dự đoán giá CK tăng trong tương lai. Lệnh

dừng bán được sử dụng bảo vệ LN hoặc giới

hạn sự thua lỗ trong trường hợp dự đoán sai.

124

Lệnh dừng giới hạn

Stop Limit Order

Là loại lệnh kết hợp giữa lệnh dừng và lệnh

giới hạn. KH đặt giá dừng và giá giới hạn.

Khi giá CK trên thị trường đạt hoặc vượt qua

giá dừng thì lệnh được kích hoạt và trở thành

lệnh giới hạn.

Khi lệnh được kích hoạt nhà môi giới chỉ được

thực thi lệnh ở mức giá giới hạn hoặc tốt hơn.

125

Lệnh dừng giới hạn để mua

Buy Stop Limit

Giá dừng giới hạn ấn định trong lệnh luôn được

đặt cao hơn giá thị trường hiện tại của loại

chứng khoán đó.

Giá thực thi khi lệnh bị kích hoạt: giá giới hạn

hoặc thấp hơn.

126

Lệnh dừng giới hạn để mua

Sell Stop Limit

Giá dừng giới hạn ấn định trong lệnh luôn được

đặt thấp hơn giá thị trường hiện tại của loại

chứng khoán đó.

Giá thực thi khi lệnh bị kích hoạt: giá giới hạn

hoặc cao hơn.

127

Định chuẩn lệnh

Định chuẩn lệnh là các điều kiện mà nhà

đầu tư quy định cho nhà môi giới khi thực

hiện lệnh giao dịch, khi kết hợp nó với

một lệnh cơ bản sẽ cho một lệnh có nội

dung mới.

128

Định chuẩn lệnh (tt)

Leänh coù giaù trò trong ngaøy (Day Order)

Leänh coù giaù trò ñeán khi huyû boû-Leänh môû (GTC

– Good’ Till Cancelled – open )

Leänh töï do quyeát ñònh (NH – Not Held)

Leänh thöïc hieän taát caû hoaëc khoâng (AON – All

or None)

Leänh thöïc hieän ngay toaøn boä hoaëc huyû boû

(FOK – Fill or Kill)

Leänh thöïc hieän ngay töùc khaéc hoaëc huyû boû (IOC– Immediate or Cancel)

... ...…

129

Đơn vị yết giá:

Là các mức giá tối thiểu trong đặt giá chứng

khoán. Đơn vị yết giá có tác động tới tính thanh

khoản của thị trường cũng như hiệu quả của

nhà đầu tư.

Nếu đơn vị yết giá nhỏ sẽ tạo ra nhiều mức giá lựa

chọn cho nhà đầu tư nhưng mức giá sẽ dàn trải,

không tập trung.

Nếu đơn vị yết giá lớn sẽ hạn chế mức giá lựa chọn

không khuyến khích các nhà đầu tư nhỏ.

130

TTGDCK TP Hồ Chí Minh quy định về

đơn vị yết giá như sau:

Thò giaù Coå phieáu Chöùng chæ

QÑT

Traùi phieáu

10.000

10.000 – 49.950

50.000

131

Biên độ giao động giá:

Caùc nhaø ñaàu tö coù theå ñaët leänh

trong bieân ñoä dao ñoäng giaù (töùc

nằm trong giaù traàn (ceiling) vaø

giaù saøn (floor price)). Giaûi bieân ñoä

dao ñoäng cao thaáp coù taùc ñoäng

raát lôùn ñeán thò tröôøng.

132

Giá tham chiếu:

Laø möùc giaù cô baûn ñeå laøm cô sôû tính toaùn bieân

ñoä dao ñoäng giaù hoaëc caùc giaù khaùc nhau trong

ngaøy giao dòch.

Giaù traàn = Giaù tham chieáu + (Giaù tham chieáu x

Bieân ñoä dao ñoäng giaù)

Giaù Saøn = Giaù tham chieáu - (Giaù tham chieáu x

Bieân ñoä dao ñoäng giaù)

133

Thời gian giao dịch:

Thoâng thöôøng ñöôïc toå chöùc döôùi daïng phieân

(saùng - chieàu) hoaëc phieân lieân tuïc (töø saùng

qua tröa ñeán chieàu).

Yeáu toá quyeát ñònh thôøi gian laø quy moâ cuûa

TTCK. Ngaøy nay vôùi xu theá quoác teá hoùa

TTCK phaùt trieån ñaõ cho pheùp caùc NĐT mua

baùn thoâng qua heä thoáng giao dòch tröïc tuyeán,

vaø do cheânh leäch muùi giôø neân caùc SGDCK coù

xu höôùng giao dòch 24/24 giôø trong ngaøy.

134

Thứ tự ưu tiên của lệnh

Khi thực hiện lệnh, nhà môi giới phải tuân thủ theo

thứ tự ưu tiên của lệnh:

(1) Giá cả:

(2) Thời gian:

(3) Khách hàng:

(4) Số lượng:

(5) Ưu tiên ngẫu nhiên

135

Ưu tiên về giá

Cổ phiếu XYZ

Mua Giá

A: 300 17.6

B: 500 17.7

C: 600 17.8

D: 900 17.9

Tổng mua là 2300

E muốn bán 2100 cổ phiếu XYZ

136

Ví dụ 2:

Mua Giá Thời gian

A: 300 17.7 9h 5"

B: 500 17.7 9h10"

C: 600 17.7 9h12"

D: 900 17.7 9h15"

Tổng mua là 2300

E muốn bán 2100 cổ phiếu

Ưu tiên thời gian

137

Ví dụ 3:

Mua Giá Thời gian

A: 300 17.7 9h 5"

B: 500 17.7 9h10"

C: 600 17.7 9h12"

D: 900 17.7 9h12"

Tổng mua là 2300

E muốn bán 2100 cổ phiếu

Ưu tiên về khách hàngC là nhà đầu tư , D là nhà tự doanh

138

Ví dụ 4:

Mua Giá Thời gian Khách hàng

A: 300 17.7 9h 5"Tự doanh

B: 500 17.7 9h 5"Tự doanh

C: 600 17.7 9h 5"Tự doanh

D: 900 17.7 9h 5"Tự doanh

Tổng mua là 2300

E muốn bán 2100 cổ phiếu

Ưu tiên về khối lượng

139

Ưu tiên 5: Lựa chọn ngẫu nhiên

Theo ưu tiên này, nếu sau khi áp dụng

các ưu tiên trên mà vẫn chưa xác định

được lệnh nào thực hiện trước thì sẽ tiến

hành lựa chọn ngẫu nhiên để xác định lệnh

nào được ưu tiên trước.

140

B. Giao dịch

Khớp

lệnh định

kỳ

Khớp

lệnh liên

tục

Hình thức khớp lệnh:

141

Khớp lệnh định kỳ

Khái niệm và đặc điểm

Kỹ thuật khớp lệnh

Phân phối lệnh

Ưu và nhược điểm

142

Khái niệm về khớp lệnh định kỳ

Khớp lệnh định kỳ là một hình thức khớp

lệnh được thực hiện bằng cách tập hợp các lệnh

giao dịch trong một khoảng thời gian nhất định,

trên cơ sở đó tiến hành xác định mức giá giao dịch

duy nhất cố định (gọi là giá Fixing).

143

Đặc điểm của khớp lệnh định kỳ

Trong khớp lệnh định kỳ, các lệnh sẽ được tập

hợp vào sổ lệnh trong một khoảng thời gian

nhất định trước khi tiến hành khớp lệnh. Độ

dài của khoảng thời gian này phụ thuộc vào

từng quy định của mỗi nước.

Các giao dịch được tiến hành đồng thời tại

cùng một mức giá duy nhất, cố định (Fixing),

gọi là giá khớp lệnh.

144

Kỹ thuật khớp lệnh

B1: Lập sổ lệnh

B2: Xử lý sổ lệnh

B3: Xác định giá và khối lượng

khớp lệnh

145

B1: Lập sổ lệnh

Sổ lệnh là một bảng tập hợp tất cả các

khối luợng chứng khoán đặt mua và đặt

bán ở các mức giá tương ứng khác nhau

phù hợp với các quy định của thị trường và

được thể hiện theo một trình tự nhất định.

146

Hình thức sổ lệnh

Mua Giá Bán

17.1

17.2

17.3

17.4

17.5

17.6

17.7

17.8

17.9

18

Cổ phiếu XYZ

B1: 500

B2: 200

B3: 700

B4: 900

B5: 1500

B6: 2000, D1: 1000

B7: 4000

B8: 2000, D2:3000

B9: 8000

B10: 8000

B11: 300

B12: 500

B13: 300

B14: 1000

B15: 2000

B16: 4000

B17: 5000, D3: 2000

B18: 4000, D4: 4000

B19: 8500

B20: 9000

147

Nguyên tắc tập hợp lệnh vào sổ lệnh

Lệnh chỉ được tập hợp trong 1 khoảng thời gian nhất định

Đảm bảo tính hợp lý về giá

- Giá của lệnh phải nằm trong giới hạn cho phép.

- Giá của lệnh phải đảm bảo tính hợp lý về đơn vị yết giá.

Tính hợp lý về khối lượng chứng khoán giao dịch.

- Khối lượng chứng khoán giao dịch phải là lô chẵn.

- Khối lượng chứng khoán ghi trong lệnh không được vượt

quá quy định về khối lượng giao dịch tối đa cho một lệnh.

148

Cách sắp xếp lệnh trong sổ lệnh

Lệnh giới hạn được sắp xếp theo giá tương ứng được thể

hiện trên cột giá.

Lệnh thị trường (MP) được xếp cao hơn gía mua cao nhất

đối với lệnh mua và thấp hơn giá bán thấp nhất đối với

lệnh bán.

Lệnh với giá mở cửa và đóng cửa (ATO - ATC) cũng

được xếp cao hơn gía mua cao nhất đối với lệnh mua và

thấp hơn giá bán thấp nhất đối với lệnh bán.

NEXT

149

B2: Xử lý sổ lệnh

Mua Giá Bán

17.1

17.2

17.3

17.4

17.5

17.6

17.7

17.8

17.9

18

- Thứ nhất, tính tổng khối lượng chứng khoán đặt mua và bán

ở mỗi mức giá.

150

- Thứ hai, Cộng tích luỹ khối lượng chứng khoán đặt mua và chứng khoán đặt

bán theo nguyên tắc: đối với lệnh mua bắt đầu từ lệnh mua với giá cao nhất và đối

với lệnh bán bắt đầu từ lệnh bán với giá thấp nhất.

MuaGiá

Bán

Khối lượng Tích luỹ Tích luỹ Khối lượng

17.1

17.2

17.3

17.4

17.5

17.6

17.7

17.8

17.9

18

151

Mua

Giá

BánKhối lượng

khớpKhối lượng Tích luỹTích

luỹ

Khối

lượng

17.1

17.2

17.3

17.4

17.5

17.6

17.7

17.8

17.9

18

- Thứ ba, so khớp khối lượng chứng khoán chấp nhận mua và khối lượng chứng

khoán chấp nhận bán ở từng mức giá để xác định khối lượng chứng khoán có thể

giao dịch ở từng mức giá.

152

B3: Xác định giá và khối lượng khớp lệnh

MuaGiá

Bán Khối lượng

khớpKhối lượng Tích luỹ Tích luỹ Khối lượng

500 31,800 17.1 300 300 300

200 31,300 17.2 800 500 800

700 31,100 17.3 1,100 300 1100

900 30,400 17.4 2,100 1,000 2100

1,500 29,500 17.5 4,100 2,000 4100

3,000 28,000 17.6 8,100 4,000 8100

4,000 25,000 17.7 15,100 7,000 15100

5,000 21,000 17.8 23,100 8,000 21000

8,000 16,000 17.9 31,600 8,500 16000

8,000 8,000 18 40,600 9,000 8000

Nguyên tắc 1:

153

Mua

Giá

Bán

Khối lượng khớpKhối lượng Tích luỹ Tích luỹ Khối lượng

500 27,800 17.1 300 300

200 27,300 17.2 800 500

700 27,100 17.3 1,100 300

900 26,400 17.4 4,100 3,000

1,500 25,500 17.5 8,100 4,000

3,000 24,000 17.6 14,100 6,000

0 21,000 17.7 21,100 7,000

5,000 21,000 17.8 29,100 8,000

6,000 16,000 17.9 37,600 8,500

8,000 8,000 18 46,600 9,000

Sổ lệnh của Cổ phiếu ABC, có giá tham chiếu là 17.9

Nguyên tắc 2:

154

Mua

Giá

Bán

Khối lượng

khớpKhối lượng Tích luỹ Tích luỹ Khối lượng

500 27,800 17.1 200 200

200 27,300 17.2 700 500

700 27,100 17.3 1,000 300

900 26,400 17.4 6,000 5,000

1,500 25,500 17.5 12,000 6,000

3,000 24,000 17.6 21,000 9,000

5,000 21,000 17.8 29,000 8,000

6,000 16,000 17.9 37,500 8,500

8,000 8,000 18 46,500 9,000

Sổ lệnh cổ phiếu ABC, giá tham chiếu 17.7

Nguyên tắc 3:

155

Phân phối lệnh

Lệnh được thực hiện

Mua

Giá

BánKhối lượng

khớpChi tiết Khối lượng

Tích

luỹ

Tích

luỹ

Khối

lượngChi tiết

B1: 500 500 31,800 17.1 300 300 B11: 300 300

B2: 200 200 31,300 17.2 800 500 B12: 500 800

B3: 700 700 31,100 17.3 1,100 300 B13: 300 1,100

B4: 900 900 30,400 17.4 2,100 1,000 B14: 1000 2,100

B5: 1500 1,500 29,500 17.5 4,100 2,000 B15: 2000 4,100

B6: 2000,

D1: 10003,000 28,000 17.6 8,100 4,000

B16: 40008,100

B7: 40004,000 25,000 17.7 15,100 7,000 B17: 5000,

D3: 200015,100

B8: 2000,

D2:30005,000 21,000 17.8 23,100 8,000

B18: 4000,

D4: 400021,000

B9: 8000 8,000 16,000 17.9 31,600 8,500 B19: 8500 16,000

B10: 8000 8,000 8,000 18 40,600 9,000 B20: 9000 8,000

156

Lệnh được thực hiện

Lệnh mua Lệnh bán

Tên Khối lượng Tên Khối lượng

Sổ lệnh còn lại

157

Sổ lệnh còn lại

Mua Giá Bán

17.1

17.2

17.3

17.4

17.5

17.6

17.7

17.8

17.9

18

158

Ưu điểm của khớp lệnh định kỳ

Khớp lệnh định kỳ thích hợp để xác định

được mức giá cân bằng của thị trường, hạn

chế được sự biến động giá quá mức, thông

qua đó hạn chế được sự lũng đoạn thị

trường.

159

Nhược điểm của khớp lệnh định kỳ

Do phải tập hợp lệnh trong một khoảng thời

gian nhất định, sau đó mới tiến hành khớp lệnh

nên khớp lệnh định kỳ không phản ánh kịp thời

thông tin của thị trường và hạn chế tính cấp thời

của các giao dịch. Từ đó sẽ làm giảm cơ hội kiếm

lời của nhà đầu tư, cũng như làm giảm tính

thanh khoản của thị trường.

NEXT160

Khớp lệnh liên tục

Khái

niệm và

đặc điểm

Kỹ thuật

khớp

lệnh

161

Khái niệm khớp lệnh liên tục

Khớp lệnh liên tục là một hình thức

khớp lệnh được thực hiện bất cứ khi nào có

các lệnh giao dịch mua và lệnh giao dịch

bán được đưa vào sổ lệnh, và có thể khớp

được trong phạm vi thời gian của phiên

giao dịch.

162

Đặc điểm của khớp lệnh liên tục

Được thực hiện liên tục bất cứ khi nào có

lệnh mua, lệnh bán có thể so khớp, không

có khoảng thời gian tập hợp lệnh.

Giá giao dịch không cố định, thay đổi liên

tục theo từng lần khớp lệnh.

NEXT

163

Sổ lệnh cổ phiếu XYZ như sau:

Mua Giá Bán

B5: 1500 17.5

B6: 2000, D1: 1000 17.6

B7: 4000, 17.7

17.8 D4: 1.900

17.9 B19: 8500

18 B20: 9000

một lệnh mua của B21 với giá 17.7,

khối lượng 2000 được đưa vào hệ

thống

B21: 2000

một lệnh bán của B22 với giá 17.6,

khối lượng 8000 được đưa vào hệ

thống

B22: 8000

Mua Giá Bán

17.5

17.6

17.7

17.8

17.9

18

Sổ lệnh còn lại

164

Ưu - nhược điểm của khớp lệnh liên tục:

Ưu điểm:

Giá cả phản ánh tức thời các thông tin trên thị

trường.

Khối lượng giao dịch lớn, tốc độ nhanh.

Hạn chế giữa chênh lệch giữa giá mua và giá bán

Nhược điểm:

Chỉ tạo ra một mức giá cho một giao dịch điển hình

chứ không phải là tổng hợp các giao dịch.

CHƯƠNG 5. CTY CHÖÙNG

KHOAÙN VAØ QUYÕ ÑAÀU TÖI. KHAÙI NIEÄM

Coâng ty chöùng khoaùn laø coâng ty coå phaàn,

coâng ty traùch nhieäm höõu haïn thaønh laäp theo

phaùp luaät VN ñeå kinh doanh chöùng khoaùn

theo giaáy pheùp kinh doanh chöùng khoaùn do

uûy ban chöùng khoaùn nhaø nöôùc caáp

Ñieàu kieän caáp giaáy pheùp kinh doanh

chöùng khoaùn

Coù phöông aùn hoaït ñoäng kinh doanh phuø hôïp

vôùi muïc tieâu phaùt trieån kinh teá, xaõ hoäi vaø

phaùt trieån ngaønh chöùng khoaùn

Coù ñuû cô sôû vaät chaát, kyõ thuaät cho kinh

doanh chöùng khoaùn

Coù möùc voán phaùp ñònh theo töøng loaïi kinh

doanh nhö sau:

- Moâi giôùi chöùng khoaùn: tyû ñoàng VN

Ñieàu kieän …

- Töï doanh chöùng khoaùn: tyû ñoàng VN

- Quaûn lyù danh muïc ñaàu tö chöùng khoaùn: tyû

- Baûo laõnh phaùt haønh ck: tyû

- Tö vaán taøi chính vaø ñaàu tö ck: tyû

Trong tröôøng hôïp coâng ty xin caáp giaáy pheùp

cho nhieàu loaïi hình kinh doanh thì voán phaùp

ñònh laø toång soá voán phaùp ñònh theo töøng loaïi

hình kinh doanh maø coâng ty ñöôïc caáp pheùp

Ñieàu kieän

Giaùm ñoác hoaëc Phoù giaùm ñoác caùc nhaân vieân

kinh doanh cuûa coâng ty chöùng khoaùn phaûi

ñaùp öùng ñuû ñieàu kieän ñeå caáp chöùng chæ haønh

ngheà kinh doanh do uûy ban chöùng khoaùn nhaø

nöôùc caáp

Giaáy pheùp baûo laõnh phaùt haønh chæ ñöôïc caáp

cho coâng ty coù giaáy pheùp töï doanh

Cô caáu toå chöùc

Phoøng giao dòch:

- Boä phaän moâi giôùi cho khaùch haøng

- Boä phaän töï doanh

- Boä phaän nghieân cöùu vaø phaân tích chöùng khoaùn

Phoøng keá toaùn taøi chính:

- Boä phaän keá toaùn: xöû lyù caùc hôïp ñoàng vaø taøi lieäu giao dòch, soaïn thaûo, in

aán gôûi cho khaùch haøng, nhaän laïi taøi lieäu töø khaùch haøng …

- Boä phaän taøi chính: Quaûn lyù taøi chính cuûa coâng ty thoâng qua taøi khoaûn

chöùng khoaùn vaø tieàn,

Phoøng Marketing

Phoøng quaûn trò – haønh chính toång hôïp

Phoøng löu kyù, ñaêng kyù, löu tröõ

Phoøng quaûn lyù taøi saûn

Caùc nhaân toá aûnh höôûng

Trình ñoä chuyeân moân hoùa vaø phaân caáp quaûn lyù

AÛnh höôûng cuûa thò tröôøng taøi chính

Nhaân toá con ngöôøi

- Thueâ nhaân vieân phuø hôïp

- Ñaøo taïo vaø phaùt trieån nguoàn nhaân löïc

- Coù cheá ñoä ñaõi ngoä xöùng ñaùng

Caùc loaïi coâng ty chöùng khoaùn

Coâng ty moâi giôùi (the member firm)

Coâng ty ñaàu tö ngaân haøng( the investment

banking firm)

Coâng ty giao dòch phi taäp trung(the over the

counter firm)

Coâng ty dòch vuï ña naêng (multiservives firm)

Coâng ty buoân baùn chöùng khoaùn

Coâng ty buoân baùn chöùng khoaùn khoâng nhaän

hoa hoàng

2.Vai troø coâng ty chöùng khoaùn

Vai troø huy ñoäng voán

Xaùc ñònh giaù caû chöùng khoaùn

Thöïc hieän tính thanh khoaûn cuûa chöùng khoaùn

Thuùc ñaåy voøng quay chöùng khoaùn

Dòch vuï tö vaán taøi chính

Caùc saûn phaåm ñaàu tö

3. Nguyeân taéc hoaït ñoäng kinh doanh

Tuaân thuû phaùp luaät

Xaây döïng caùc quy trình nghieäp vuï cho töøng loaïi

hình kd ck cho pheùp

Cung caáp thoâng tin ñaày ñuû, kòp thôøi cho k/h

Baûo maät thoâng tin k/h

Ñaûm baûo nguoàn löïc taøi chính ñaùp öùng yeâu caàu kd

vaø buø ñaép ruûi ro trong hñkd

Khoâng ñöôïc ñöa hay nhaän baát cöù khoaûn thuø lao naøo

traùi vôùi nghóa vuï cuûa mình trong hñkd

Thöïc hieän ñaày ñuû nghóa vuï cuûa mình theo phaùp luaät

hay theo hôïp ñoàng ñaõ cam keát

Nguyeân taéc

Khoâng ñöôïc ñaàu tö vaøo coâng ty quaûn lyù quyõ

hoaëc coâng ty chöùng khoaùn khaùc

Thöïc hieän ñaày ñuû quyeàn vaø nghóa vuï cuûa

thaønh vieân löu kyù

Tuaân thuû caùc haønh vi bò caám

Ñöôïc quyeàn thu phí

II. Nghieäp vuï coâng ty ck

Moâi giôùi

Töï doanh

Tö vaán ñaàu tö

Quaûn lyù DMÑT

a. Hoaït ñoäng moâi giôùi

Môû taøi khoaûn gd cho töøng k/h treân côû sôû hôïp ñoàng

kyù keát

NVkinh doanh chöùng khoaùn cuûa cty môû taøi khoaûn

giao dòch ck phaûi thoâng baùo maõ soá taøi khoaûn cho

UBCKNN, TTGDCK

Quaûn lyù taùch bieät tieàn vaø ck cuûa töøng k/h, quaûn lyù

taùch bieät tieàn vaø ck cuûa khaùch haøng vôùi tieàn vaø ck

cuûa coâng ty

Môû tk chuyeân duøng khoâng kyø haïn baèng VND vaø

ngoaïi teä taïi moät ngaân haøng thöông maïi ñöôïc pheùp

hoaït ñoäng ngoaïi hoái ñeå löu giöõ toaøn boä tieàn gôûi giao

dòch ck cuûa khaùch haøng

Hoaït ñoäng moâi giôùi

Khoâng ñöôïc nhaän uûy quyeàn cuûa khaùch haøng thöïc

hieän vieäc chuyeån tieàn giöõa taøi khoaûn cuûa caùc k/h

môû taïi coâng ty ck

Ñaûm baûo cung caáp ñaày ñuû caùc thoâng tin veà tk cho

k/h khi coù yeâu caàu

Chæ nhaän leänh cuûa k/h khi coù ñuû tieàn vaø chöùng

khoaùn kyù quyõ theo tyû leä quy ñònh

Khoâng ñöôïc nhaän uûy quyeàn cuûa k/h löïa choïn chuûng

loaïi, sl, giaù caû, thöïc hieän caùc giao dòch mua baùn ck

treân taøi khoaûn cuûa k/h môû taïi cty

b. Hoaït ñoäng töï doanh

Phaûi ñaûm baûo ñuû tieàn vaø ck ñeå thanh toaùn caùc leänh

giao dòch cuûa chính mình

Cty chöùng khoaùn khoâng ñöôïc:

- Ñaàu tö vaøo coå phieáu cuûa coâng ty coù sôû höõu treân

50% VÑL cuûa coâng ty ck

- Ñaàu tö treân 20% toång soá coå phieáu ñang löu haønh

cuûa moät toå chöùc nieâm yeát

- Ñaàu tö treân 15% toång soá coå phieáu ñang löu haønh

cuûa moät toå chöùc chöa nieâm yeát

- Ñaàu tö hoaëc goùp voán treân 15% toång soá voán goùp cuûa

moät coâng ty traùch nhieäm höõu haïn

c. Hoaït ñoäng baûo laõnh phaùt haønh

d. Tö vaán taøi chính vaø ñaàu tö ck

Tö vaán ñaàu tö ck tröïc tieáp cho k/h

Tö vaán taùi cô caáu taøi chính, tö vaán chia, taùch,

hôïp nhaát, saùp nhaäp doanh nghieäp

Tö vaán cho doanh nghieäp trong quaù trình

phaùt haønh vaø nieâm yeát chöùng khoaùn

Tö vaán tröïc tieáp cho k/h

Tuaân thuû ñaïo ñöùc ngheà nghieäp

Baûo ñaûm tính ñoäc laäp, trung thöïc, khaùch quan vaø khoa hoïc

cuûa hoaït ñoäng tö vaán

Khoâng ñöôïc tieán haønh caùc hñ coù theå laøm cho k/h vaø coâng

chuùng hieåu laàm veà giaù caû, giaù trò, vaø baûn chaát cuûa baát kyø

loaïi ck naøo

Khoâng ñöôïc coù haønh vi cung caáp thoâng tin sai söï thaät ñeå duï

doã, môøi goïi k/h mua baùn moät loaïi chöùng khoaùn naøo ñoù

Baûo maät caùc thoâng tin nhaän ñöôïc töø ngöôøi nhaän dòch vuï tö

vaán

Chòu traùch nhieäm tröôùc phaùp luaät vaø boài thöôøng thieät haïi cho

ngöôøi söû duïng dòch vuï tö vaán khi vi phaïm caùc cam keát trong

hôïp ñoàng tö vaán

Tö vaán nieâm yeát

Phaûi kyù keát hôïp ñoàng vôùi toå chöùc ñöôïc tö vaán

Coù traùch nhieäm höôùng daãn toå chöùc nieâm yeát

ñöôïc bieát quyeàn vaø nghóa vuï khi nieâm yeát

chöùng khoaùn

Lieân ñôùi chòu traùch nhieäm veà noäi dung trong

hoà sô xin nieâm yeát ck

e. Caùc dòch vuï taøi chính khaùc

Ñaïi lyù phaùt haønh chöùng khoaùn nieâm yeát

Tö vaán coå phaàn hoùa

Xaùc ñònh giaù trò doanh nghieäp

1-184

QUĨ ĐẦU TƯ

Q§T lµ ph¬ng tiÖn tËp hîp tiÒn cña

c¸c nhµ §T, uû th¸c cho c¸c nhµ §T

chuyªn nghiÖp

Lîi Ých §T qua quü: §a d¹ng ho¸ danh

môc §T, qu¶n lý §T chuyªn nghiÖp,

chi phÝ ho¹t ®éng thÊp.

1-185

Vai trß cña quü

Huy ®éng vèn

æn ®Þnh thÞ truêng thø cÊp

§a d¹ng ho¸ §T

Quản lý chuyªn nghiệp

PhÝ giao dịch thấp

1-186

C«ng ty ®Çu t vµ c¸c lo¹i quü

4 - 186

@2002 by the McGraw- Hill Companies Inc.All rights reserved.McGraw Hill / Irwin

1-187

C¸c lo¹i h×nh quü ®Çu tƯ

Nguån vèn huy ®éng: Q§T tËp thÓ vµ

tu nh©n

VËn ®éng vèn: Q§T d¹ng ®ãng vµ

d¹ng më

Tæ chøc: Q§T d¹ng c«ng ty vµ hîp

®ång

1-188

Gi¸ trÞ tµi s¶n rßng

Chøng chØ cña quü më = gi¸ NAV, bëi v× quü

s½n sµng mua l¹i bÊt kú thêi ®iÓm nµo.

Quü ®ãng, chøng chØ quü kh¸c víi NAV

Gia trÞ tµi s¶n rßng = gi¸ trÞ c¸c tµi s¶n n¾m gi÷bëi quü- c¸c kho¶n ph¶I tr¶ cña quü, chia cho sè chøng chØ cña quü

1-189

C¸c quü ng¾n h¹n

Tuú theo lo¹i chøng kho¸n ĐT, MMMFs cã

thÓ chÞu thuÕ hoÆc kh«ng

Quü tu¬ng trî thÞ truêng tiÒn tÖ

Money market mutual fund (MMMFs)

Quü nµy tËp trung vµo c¸c c«ng cô thÞ trêngtiÒn tÖ

1-190

Work the Web

For information on thousands of funds, including MMMFs, visit:

http://www.mfea.com

1-191

Quü dµi h¹n

Môc tiªu cña quü quyÕt ®Þnh vµo lo¹i h×nh cña quü

Theo lÞch sö, quü ®îc ph©n lo¹i thµnh quü cæ

phiÕu, trai phiÕu, hoÆc quü thu nhËp

Stock, bond,or income?

1-192

Quü cæ phiÕu

Mét sè quü c©n b»ng gi÷a ®¸nh gi¸ vèn vµ thu

nhËp cæ tøc

§¸nh gi¸ vèn, t¨ng trëng, t¨ng trëng vµ

thu nhËp, thu nhËp vèn cæ phÇn

Mét sè quü tËp trung vµo c¸c c«ng ty theo quy

m«

C«ng ty nhá, c«ng ty trung b×nh

Small company, midcap.

Mét sè quü ®Çu t vµo thÞ trêng quèc tÕ

Toµn cÇu, quèc tÕ, khu vùc, quèc gia, thÞ

trêng ®ang næi

TËp trung vµo c¸c ngµnh cô thÓ cña nÒn kinh

tÕ

1-193

Quü tr¸I phiÕu

1-194

Quü tr¸I phiÕu vµ cæ phiÕu

Quü hçn hîp gi÷a cæ phiÕu vµ tr¸I phiÕu

Ch¼ng h¹n quü c©n b»ng, quü ph©n bæ tµi s¶n,

quü chuyÓn ®æi, quü thu nhËp.

1-195

Mutual Fund Objectives: Recent Developments

1-196

Work the Web

One of the best mutual fund sites is:

http://www.morningstar.com

Try picking some funds using their “Fund Selector.”

To learn more about “social conscience” funds, visit:

http://www.socialinvest.org

http://www.domini.com

1-197

Ho¹t ®éng cña quü

1-198

Ho¹t ®éng cña quü

Huy ®éng vèn

- Ph¬ng thøc ph¸t hµnh: Quü d¹ng c«ng ty: cæ phiÕu; quü d¹ng hîp ®ång: chøng chØ

- §Þnh gi¸: quü d¹ng c«ng ty: do tæ chøc b¶o l·nh; d¹ng hîp ®ång: c«ng ty qu¶n lý quü ®Þnh gi¸

- Ph¬ng thøc chµo b¸n: 1) Chµo b¸n qua tæ chøc b¶o l·nh, 2) chµo b¸n trùc tiÕp tõ quü hoÆc c«ng ty quan lý quü

1-199

Ho¹t ®éng cña quü

Giao dÞch chøng chØ quü sau khi quü ho¹t

®éng

- Quü ®ãng: gi¸ c¶ do cung cÇu quyÕt

®Þnh, xa rêi gi¸ trÞ t¸i s¶n rßng

- Quü më: gi¸ cæ phiÕu/chøng chØ lu«n g¾n

víi gi¸ trÞ tµi s¶n rßng:

P = NAV/chøng chØ + chi phÝ b¸n

1-200

Ho¹t ®éng cña quü

C¬ chÕ vay vµ cho vay vèn cña quü

- RÊt Ýt quü cã kho¶n vay lín

- Thêng chØ cho vay vèn cña ng©n hµng,

vèn ng¾n h¹n

1-201

CÁC LoẠI CHI PHÍ

Chi phi mua cổ phiếu

Chi phi ban cổ phiếu

Chi phi hoạt động

1-202

Chi phÝ ho¹t ®éng

Chi phÝ gåm hai lo¹i:

- Chi phÝ hiÖn hµnh: cho ho¹t ®éng hµng

n¨m

- Chi phÝ giao dÞch: mua – b¸n ck

Chi phÝ hiÖn hµnh:

- Chi phÝ thuª c«ng ty qu¶n lý quü: 0.5 –

1% trung b×nh tµi s¶n

- Chi phÝ qu¶n lý: th tÝn, kÕ to¸n, dÞch vô

kh¸ch hµng …

1-203

ViÖt Nam

1-204

Møc ®é Rñi ro ë VN

1-205

Vèn ho¸ thÞ trưêng

1-206

Sè c«ng ty niªm yÕt míi vµo ChØ sæ VN-

INDEX

1-207

qUü §ÇU T¦ CK ë vn

Quỹ đầu tư đại chúng, thành viên

Quỹ đại chúng: quỹ đóng và quỹ mở

1-208

Nhµ ®Çu tư

Nhµ ®Çu t lµ tæ chøc, c¸ nh©n Viªt Nam,

vµ tæ chøc níc ngoµi tham gia ®Çu t trªn

TTCK VN

Nhµ ®Çu t¦ chuyªn nghiÖp lµ NHTM, CT

Tµi ChÝnh, tæ chøc kinh doanh b¶o hiÓm,

t/c kd CK

Qu¶n lý danh môc ®Çu t: lµ viÖc c«ng ty

QLQ qu¶n lý uû th¸c cña tõng nhµ ®Çu t

trong viÖc mua b¸n, n¾m gi÷ CK

1-209

C¸c lo¹i h×nh Quü ë VN

Quỹ đại chúng: chào bán cổ phiêú quỹ ra công chúng

Quỹ thành viên: có số thành viên < = 30 thành viên pháp nhân.

Quỹ mở: là quỹ đại chúng mà cổ phiếu quỹ đã chào bán phảI được mua lại theo yêu cầu

Quỹ đóng: là quỹ đại chúng mà cổ phiếu quỹ đã chào bán không được mua lại theo yêu cầu

1-210

C«ng ty qu¶n lý quy, c«ng ty ®Çu t ck

Công ty quản lý quỹ là ct kd quản lý DMDT, quản lý quỹ đầu tư Ck (không là pháp nhân)

Công ty đầu tư Ck là quỹ đầu tư chứng khoán có tư cách pháp nhân có công ty đầu tư CK đại chúng

1-211

Quü ®Çu t ck, c«ng ty ®Çu t ck

K lµ ph¸p nh©n Lµ ph¸p nh©n

D¹ng më, d¹ng ®ãng D¹ng ®ãng

K tù qu¶n lý Cã m« h×nh tù qu¶n lý

1-212

qUü §ÇU T¦ CK ë vn

Xác định NAV

Niêm yết trên sở giao dịch: giá đóng cửa hoặc giá trung bình của ngày truớc khi định giá

Không niêm yết: định giá dựa trên điều lệ của quỹ

1-213

C«ng ty ®Çu t chøng kho¸n

Dạng cụng ty cổ phần (luật DN) để đầu tư chứng khoán

Vốn tối thiểu 50 tỷ đồng VN

Tài sản quỹ được lưu ký ở NH giám sát

1-214

Ng©n hµng gi¸m s¸t

Kn: là ngân hàng thương mại có giấy phép lưu ký, giám sát quỹ đại chúng và công ty đầu tư chứng khoán

Nghĩa vụ:

Quản lý tài sản của quỹ đại chúng và công ty đầu tư chứng khoán

Giám sát công ty quản lý và giám đốc quỹ đại chúng

Thực hiện thu chi, thanh toán

Xác nhận và giám sát chế độ báo cáo thông tin

1-215

CHƯƠNG 7: PHÂN TÍCH VÀ ĐẦU TƯ

CHỨNG KHOÁN

Mi

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH

Đặc điểm

Vai trò

Phân tích cơ bản

Phân tích kỹ thuật

Phân tích cơ bản

Phân tích cơ bản là tập hợp các kháiniệm, phương pháp, công cụ chophép xử lý các thông tin nhằm dựbáo về chất lượng và số lượng củacác dòng tiền mà cổ phiếu có thểmang lại cũng như các nhân tố ảnhhưởng đến các dòng tiền.

Nội dung của PTCB

Phântích nềnkinh tế/phântích thịtrường

Phântíchngành/ khu vực

Phântíchcông ty

Nội dung Phân tích kỹ thuật

Một số khái niệm cơ bản

Lý thuyết DOW

Đồ thị và định dạng đồ thị

Một số đường chỉ báo

ww

w.them

egallery

.com

Phân tích kỹ thuật

Edward và Magee : “ Phân tích kỹ thuật làmôn khoa học của sự ghi nhận lại, thườnglà dưới dạng đồ thị, những hoạt động giaodịch diễn ra trong quá khứ gây ra nhữngthay đổi về giá, khối lượng giao dịch,... củamột chứng khoán bất kỳ hay với chungtoàn bộ thị trường và sau đó dựa trên bứctranh về quá khứ đó để suy luận ra xu thếcó thể xảy ra trong tương lai.”

Giả định của PTKT

Giá cả phản ánh mọi thông tin

Giá cả vận động theo xu thế

Lịch sử có thể lặp lại

Một số khái niệm trong PTKT

Xu thế : là chiều hướng biến động chung của giá

Đường xu thế là đường nối các đỉnh của xu thế giá

xuống hoặc nối các đáy của xu thế giá lên

Kênh : Là khoảng giao động của giá

Đường kênh : là đường song song với đường xu thế

Channel line

Trend line

Đường hỗ trợ - kháng cự

Mức hỗ trợ là mức giá, tại đó lượng cầu trên thị

trường là đủ lớn để ngăn chặn xu hướng giảm giá cổ

phiếu.

Mức kháng cự là mức giá, tại đó lượng cung là đủ

lớn để ngăn chặn xu hướng tăng giá cổ phiếu.

support

Resistance

Lý thuyết DOW

Xu thế cấp 1 ( xu thế chính ) : > 1 năm

Có 2 dạng :

Thị trường đầu cơ giá lên ( bull market)

Thị trường đầu cơ giá xuống ( bear market)

Xu thế cấp 2 ( xu thế trung gian) : 1 – 3 tháng

Xu thế 3 ( xu thế nhỏ) : < 1 tháng

DOW

Long term trend

Medium term trend

Short term trend

Đồ thị trong PTKT

Đồ thị trong PTKT là biểu diễn bằng đồ thị của giá chứng khoán theo thời gian.

Đồ thị dạng đường

Đồ thị dạng bar

Đồ thị dạng cây nến - candlestick

Định dạng đồ thị là các hình dạng rõ rệt

của đồ thị của cổ phiếu cho biết tín hiệu

mua bán hoặc sự biến động giá trong

tương lai.

Có 2 loại định dạng :

Định dạng đảo ngược : cho biết tín hiệu

đảo chiều của xu thế trước đó:

Định dang liên tục : cho biết tín hiệu tiếp

tục duy trì xu thế trước đó.

Định dạng đồ thị

3/1/2010 Định dạng Vai - Đầu - Vai

Là định dạng đảo ngược cho biết dấu

hiệu đảo chiều của xu thế trước đó.

Bao gồm : 2 vai, 1 đầu và 1 đường vai

Đường vai: đường nối 2 đỉnh - xu thế giá

giảm hoặc 2 đáy - xu thế giá tăng của 2 vai

Tín hiệu : Đường giá giao với đường vai

xác định xu thế đảo chiều

3/1/2010

Vai - Đầu - Vai3/1/2010

Vai – Đầu - Vai3/1/2010

Một số đường chỉ báo trong PTKT

SMA

MACD

RSI

Bollinger band

V.v.

3/1/2010

Thể hiện các mức giá bình quân của chứng khoán trong một khoảng thời gian nhất định, loại bỏ được sự dao động giá hàng ngày

Mục đích :

Xác định giá bình quân của chứng khoán trong một khoảng thời gian nhất định

Khắc phục được hạn chế của các định dạng đồ thị : Khó nắm bắt xu hướng

§êng b×nh qu©n ®éng - ma3/1/2010

Cách tính :

∑ Pn

SMAn = ----------

n

Số ngày tính càng nhỏ thì đường SMA

càng bám sát đường giá thực tế

Ký hiệu :

MA (n) : MA(5), MA(10),

SMA(n) : SMA (5), SMA (10),…

Trung bình động giản đơn - SMA3/1/2010

SMA3/1/2010

MACD Cách tính :

MACD = MA(26) - MA(12)

MA(9) đóng vai trò là đường tín hiệu - signal line

Hội tụ - phân kỳ :

Nếu MA di chuyển cùng xu hướng với đường

giá support cho xu thế hiện tại của giá

MA di chuyển ngược xu hướng với đường giá

khả năng xu thế giá sẽ đảo chiều trong tương

lai

MACD cắt đường tín hiệu ( hoặc đường 0 ) từ dưới

lên xu hướng giá tăng tín hiệu Mua

MACD cắt đường tín hiệu ( hoặc đường 0 ) từ trên

xuống xu hướng giá giảm tín hiệu Bán

3/1/2010

MACD3/1/2010

RSI

RSI : Đường chỉ số sức mạnh bình quân

Xu hướng :

RSI > 70 : thị trường đi vào vùng mua quá

Bán

RSI < 30 : Thị trường đi vào vùng bán quá

Mua

3/1/2010

ww

w.them

egallery

.com

VN-index