第23回 ＬＰＧＣ研究成果等発表会

東アジアＬＰガス需給バランスの中期的展望

～変化を見せ始めたＬＰガスフロー～

1

平成25年10月8日

調査研究部 宮恭久

• アメリカシェールガス由来LPG・プロパン：

・ LPG・プロパン生産・輸出量見通し試算

⇒ EIAレポートの疑問点とその検証

・ LPG・プロパン輸出のためのインフラ

・ MB FOBプレミアムと長期契約

• パナマ運河： 運河通航料試算

• VLGC： VLGC船腹試算

• 価格： 極東到着価格試算比較とCPシステム

• 他の供給国： カタール・UAE・オーストラリア・カナダ

• 中国の需要： PDHと石炭化学 更にプロピレン需給

• まとめ： 変化を見せ始めたLPガスフロー

• 資料集： グラフ作成用元データ、単位解説

用語解説（ページ番号が○印のスライド）

2

目 次

EIA: Annual Energy Outlook 2013

EIAもNGL・LPGに注目、特筆

Annual Energy Outlook 2013 （AEO 2013） April 2013（http://www.eia.gov/forecasts/aeo/）

・ NGLに関する記述6. Effect of natural gas liquids growth （＊NGL増産の影響）

・ LPG輸出見通しに関する特別報告を発表 （2013年5月2日）“U.S. exports of liquefied petroleum gases projected to continue through 2040”

（＊米国LPガスの輸出は2040年まで続く）(http://www.eia.gov/todayinenergy/detail.cfm?id=11091)

＊NGL関連用語の定義に関する提案を発表 （2013年6月7日・14日）“EIA’s Proposed NGL Realignment Statement” (http://www.eia.gov/petroleum/workshop/ngl/pdf/statement060713.pdf)

“EIA Proposed Definitions for Natural Gas Liquids” (http://www.eia.gov/petroleum/workshop/ngl/pdf/definitions061413.pdf)

③

北米シェール由来LPガスの輸出数量見通し

LPGの純輸出数量 mmb/d (mmt/y)Ref.ケース Highケース

2015年 0.50 (14.5) 0.83 (24.1)

2020年 0.48 (14.0) 1.22 (35.4)

2025年 0.42 (12.1) 1.37 (39.8)

2030年 0.23 ( 6.8) 1.48 (43.0)

2040年 0.36 (10.5) 1.75 (50.7)

LPG ≠ プロパン

= エタン+プロパン+ブタン

① エタン・プロパン・C4の個別生産量試算

② 需要見通しと比較し需給バランス試算

⇒ プロパンの輸出可能数量を算出4

LPG純輸出数量が2015年で14.5mmt/y 最大24mmt/y＊本当？ ＊プロパンは？

出所： EIA AEO2013

6.Effect of natural gas liquids growth”

NGPL生産量見通し-①

⑤

出所： EIA AEO2013

6.Effect of natural gas liquids growth”

油田・ガス田

分離装置（Gas Separator）

液分：Lease Condensate(＝Field Condensate)

気体：Wet Gas

ガス処理設備（Gas Processing Plant)

NGPL 天然ガス Dry Gas

分留装置（Fractionatoer) C2/C3/C4/C5+

石油随伴ガス・天然ガス

NGPL = Natural Gas Plant Liquid (= NGL = Plant Condensate)

NGPL生産量見通し-②

Marcellus

(Utica)

Niobrara

Eagle Ford

Bakken

出所： Midstream出所： EIA

焦点はMarcellus（Utica）

⑥

・ 液分を多く含む

ウェットガス田

（高いGPM値）

・ 豊富な埋蔵量

LPG生産量見通し試算

試算前提条件：① NGPL・製油所におけるエタン、プロパン・プロピレン、C4の平均的収率を算出

EIA参考データ：「Petroleum & Other Liquids」‐「Data」‐「Refining and Processing」 の

“U.S. Natural Gas Plant Field Production”/“U.S. Refinery Net Production”

＊2005年以降全ての月別データの単純平均

② NGPL生産量見通し及び原油供給量見通しと上述収率を基に生産量を算出EIA参考データ：「AEO2013 Liquid Fuels Supply and Disposition」 の

“Total Crude Supply”及び“Natural Gas Plant Liquids”

③ 製油所におけるプロピレン生産量は、LPG生産量には含めず

④ mmb/dからmmt/yへの換算に用いた比重は各々次の通りエタン：0.358 プロパン・プロピレン：0.508 C4: ex NGPL 0.585 ex Refinery 0.57

7

得られた収率 エタン プロパン プロピレン C4

製油所： 0.1% 2.4% 2.0% 0.5%

NGPL： 40% 29% － 17%

NGPLからの収率 エタン：プロパン＝40:29⇒ エタンネックは杞憂！

C5+

C4

C3

C2

9%

4%

23%

64%出所：Midstream

（昨年度紹介）

出所： EIA AEO2013の資料を基に作者試算

8

LPGバランス試算結果： EIAと概ね一致！

LPGバランス

＊LPGバランス = LPG生産 - LPG需要（プロパン需要+産業用需要）

・ エタンバランス： マイナスバランス？

・ プロパンバランス： 産業用LPGとは？

バランス（ High）

バランス （Ref.）

(mmt/y)

44.0

(mmt/y)

14.7

29.5

-10.0

0.0

10.0

20.0

30.0

40.0

50.0

LPGバランス

バランス(Ref) バランス(High)

エタン生産見通し試算

出所： EIA AEO2013の資料を基に作者試算

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

40.00

45.00

エタン生産見通し

Ref. Low High

(mmt/y)

High Oil and Gas Resource

Low Oil and Gas Resource

Reference

9

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

40.00

45.00

エタン生産量内訳

High 製油所 High NGPL Ref. 製油所 Ref, NGPL

(mmt/y)

エタンの生産ソース 殆ど100％がNGPL

Highケース

Ref.ケース

＊増産余力は十分！

エタン新規需要見通し

企業名 建設場所 生産能力 エタン需要量 稼働時期Dow St. Charles, LA 0.4 0.5 2012

Ineos Alvin, TX 0.2 0.2 2013

Williams/Sabic JV Geismar, LA 0.3 0.4 2013 3Q

LyondellBasell Laporte, TX 0.4 0.5 2014

Westlake Lake Charles, LA 0.2 0.2 2014

Exxon Mobil Baytown, TX 1.5 1.9 2016 2Q

Aither Chemicals Kanawha, WV 0.3 0.4 2016+

Dow Freeport, TX 1.4 1.7 2017

Shell Beaver Co, PA 1.3 1.6 2017

Formosa Point Comfort, TX 0.8 1.0 2017

Chevron Phillips Baytown, TX 1.5 1.9 2017 1Q

Sasol Lake Charles, LA 1.4 1.7 2017+

Occidental/Mexichem Ingleside, TX 0.5 0.6 2017+

（EIAリストアップ分） Total (mmt/y) 10.2 12.7

Braskem (1.0) (1.2) 2017+

Indorama Ventures Gulｆ Coast (1.3) (1.6) 2018+

⑩

２．エタン輸出： ・ Ineos 社がRange Resourcesとエタン・プロパン各々20mbdの購入契約に調印

・ 積地： Marcus Hook, Pennsylvania → 揚地： Rafnes, Norway

・ 2015年開始、Evergasが小型LNG船（27,500cbm）建造中

出所： EIA AEO2013 ＊斜体太字： AEO2013に記載なし ＊オレンジ： 北東部での計画

１．エタンクラッカー新設計画 ＊エタン需要量＝エタン生産能力x1.242

大型案件本格稼働は2017年以降 実際に稼働するのは？

エタンバランス

バランス

出所： EIA AEO2013の資料を基に作者試算

・ エタンは需給がバランスするのが基本！

・ 需要が増えれば増産へ 増産がコスト割れなら需要を抑制

11

(mmt/y)

エタンはマイナスバランス？

(15.00)

(10.00)

(5.00)

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2025 2030 2035 2040

エタンバランス（Ref.ケース)

供給 需要 バランス

プロパンバランス

出所： EIA AEO2013の資料を基に作者試算

12

(mmt/y)

バランス②のバランスが良い感じ！

供給 需要予測②需要予測①

バランス① 2011年 プロパンはまだ輸入ポジションバランス② 傾向はEIAのグラフに最も相似バランス③ マイナスバランスはあり得ない

バランス①

バランス②

バランス③

(5.00)

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

40.00

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2025 2030 2035 2040

プロパンバランス（Ref.ケース）

供給 需要予測① 需要予測② バランス① バランス② バランス③

プロパン生産見通し

出所： EIA AEO2013の資料を基に作者試算

0.00

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

60.00

プロパン生産見通し

Ref. Low High

Low Oil and Gas Resource

High Oil and Gas Resource

Reference

＊製油所生産量は現状維持乃至は微減（生産量全体の20%～33%）

13

(mmt/y)

0.00

10.00

20.00

30.00

40.00

50.00

60.00

プロパン生産量内訳

High 製油所 High NGPL Ref. 製油所 Ref. NGPL

(mmt/y)

主要生産ソースはやっぱりNGPL ⇒ ウェットガス田の開発次第

Highケース

Ref.ケース

プロパン新規需要見通し

アメリカPDHプラント建設計画 ＊プロパン需要量＝生産能力 ｘ 1.20 （Kt/y）

企業名 場所 能力プロパン

需要稼働時期 ダウン

Petro Logistics Texas 550 660 2011 Propylene

Braskem Texas 300 360 2013 PP

Dow Chemical Texas 500 600 2015 PO

Enterprise Texas 750 900 2015 Polymer

Petro Logistics 2 Texas 750 900 2015

Ascend Texas 750 900 2015 PP

S.TTL 3,600 4,320

Formosa PUSA Texas 600 720 2016 PP

Williams Alberta/Canada 500 600 2016 PP

Dow Chemical 2 Texas 750 900 2018 ?

West Lake ? ? ? ? ?

Enterprise 2 ? 750 900 ? ?

Total 6,200 7,440

⑭

出所： 各種資料を基に作者編集

2015年中 PDH能力：3,600Kt/y→プロパン需要：4,320Kt/y

＊AEO2013では、PDHの可能性に触れてはいるが、具体的なプロジェクトリストの記載はない。

プロパン国内需要見通し①

mmt/yプロパン基礎需要 2010

年比産業用LPG

2010

年比合計

2010

年比家庭用 業務用 輸送用 合計

2010 Ref 12.0 3.2 0.9 16.0 51.8 67.9

2011 Ref 12.0 3.2 1.3 16.4 51.3 67.8

2015 Ref 12.1 3.7 1.3 17.1 106% 53.8 104% 70.8 104%

2020Ref 11.9 3.6 1.4 16.8 102% 60.3 117% 77.1 114%

High 12.2 4.1 1.6 18.0 109% 62.9 123% 80.9 119%

2025 Ref 11.8 3.7 1.5 16.9 103% 62.1 121% 79.0 116%

2030Ref 11.8 3.7 1.6 17.0 102% 60.4 113% 77.4 110%

High 12.1 4.2 1.7 18.0 102% 67.4 113% 85.4 110%

2035 Ref 11.8 3.8 1.7 17.3 105% 58.6 114% 75.9 112%

2040Ref 11.8 3.9 1.9 17.6 107% 56.3 110% 73.9 109%

High 12.1 4.2 2.0 18.3 111% 66.6 130% 84.9 125%

15

出所： EIA AEO2013の資料を基に作者試算

家庭用はほぼ横ばい LPG需要の75%は産業用！

前提条件： エタン・C4は全量石化用で国内消費（輸出は無視）

＊ 実際には輸出があるはず → プロパンバランスは減少

プロパン需要予測

① 産業用LPG中のプロパンを無視⇒プロパン基礎需要＋PDH用需要

② 産業用LPGは新規PDH用プロパンを含む全ての石化用需要を含む

⇒産業用LPG－（エタン・C4生産量）＋プロパン基礎需要

③ 産業用LPGはPDH用プロパン需要を含まない⇒②＋PDH用需要

16

プロパン国内需要見通し②

産業用プロパン需要の実態は？

X A B C=A+B D E F G=D-(E＋F) H=A+G I=H+B

(mmt/y)プロパン

供給プロパン基礎需要

PDH 予測①LPG

産業用エタン C4

プロパン産業用

予測② 予測③

2011 29.4 16.4 0.0 16.4 51.3 18.7 15.2 17.4 30.1 30.1

2015 34.7 17.0 1.0 18.0 53.8 23.9 18.8 11.0 24.1 25.1

2020 36.9 16.8 7.4 24.3 60.3 26.3 20.4 13.5 26.0 33.4

2025 36.9 16.9 7.4 24.3 62.1 26.6 20.6 15.0 27.3 34.8

2030 34.5 17.0 7.4 24.5 60.4 24.4 19.0 17.0 29.6 37.1

2035 34.6 17.3 7.4 24.7 58.6 24.5 19.1 15.1 28.1 35.5

2040 34.7 17.6 7.4 25.0 56.3 24.6 19.1 12.6 26.1 33.6

プロパンバランス

・Nexant： プロパン 15年 2.9mmt/y 20年 4.4mmt/y 25年 7.4mmt/y

・Argus： LPG 15年 12mmt/y 20年 12mmt/y

・IHS： LPG 15年 9-10mmt/y ⑰

2015-20年プロパン輸出可能数量は１０mmt/y！

(5.00)

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

40.00

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2025 2030 2035 2040

プロパンバランス（Ref.ケース）

供給 需要予測① 需要予測② バランス① バランス② バランス③

(mmt/y)

バランス②

C4生産見通し試算・バランス

出所： EIA AEO2013の資料を基に作者試算

0.00

5.00

10.00

15.00

20.00

25.00

30.00

35.00

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

20

25

20

30

20

35

20

40

C4生産見通し

Ref. Low High

High Oil and Gas Resource

Reference

Low Oil and Gas Resource

2011 20122013

1-7月

⑥N-Butane

Butylene

0.585

NGPL (Kbbl) 57,399 65,686 42,917

Refinery/Blender (Kbbl) 17,449 20,197 29,152

Imp (Kbbl) 12,010 7,462 2,263 Stock Change (Kbbl) -873 2,229 21,308

Refinery/Blender (Kbbl) 47,571 51,517 22,614

Exp(Kbbl) 8,888 9,429 6,690

(Kt/y) 827 877 622

Supply(Kbbl) 31,272 30,170 23,720

(M t/y) 2,908 2,806 2,206

Ending Stock (Kbbl) 26,779 28,685 23,309

⑦Isobutane

Isobutylene

0.563

NGPL (Kbbl) 76,983 82,229 50,911

Refinery/Blender (Kbbl) -97 1,024 -139

Imp (Kbbl) 3,806 4,361 2,096 Stock Change (Kbbl) 73 1,651 1,097

Refinery/Blender (Kbbl) 67,928 70,699 39,112

Exp(Kbbl) 0 0 0

(Kt/y) 0 0 0

Supply(Kbbl) 12,691 15,264 12,659

(Kt/y) 1,136 1,366 1,133

Ending Stock (Kbbl) 7,129 8,780 8,563

18

(mmt/y)

出所： EIA Supply and Dispositionの資料を基に作者編集

N-ブタンの輸出も将来有望！

＊確かな生産の伸び＊顕著な輸入の減少＊着実な輸出の増加

輸出設備能力-①

⑲

企業名 場所荷役能力

現状 稼働時期 備考(Kt/y)

①Enterprise

テキサスHouston Ship

Channel

7,200 既存 2013年3月

2,400 計画中 2015年

②Targaテキサス

Galena Park

2,400 建設中 2013年3Q

2,400 建設中 2014年3Q

③Vitol

(Coastal Caverns Inc)

テキサスBeaumont

3,000 投資決定 2014年末13年7月最終投資決定を発表（伊藤忠合弁）

❶Sunocoペンシルヴァニア

Marcus Hook600 既存

13年4月Ineos向けエタン・プロパン輸出契約（15年開始、各20mb/d）

④Sunoco/Energy

Transfer/Lone

Star/Regacy Energy

テキサスNederland

5,800 投資決定 2015年1Q

13年5月STUSCOとプロパン長契（15年開始、年間420万トン全量）ブタン年間120万トンの輸出計画

合計 23,400

⑤ITC (International

Terminals Co.)

テキサス建設開始 2015年2Q

13年3月建設開始を発表（三井物産子会社）Pasadena

⑥Phillips 66 テキサス Freeport F/S段階 2016年後半❷Buckeye Partners ニュージャージー Perth Amboy

⑦Williams/Boardwalk ルイジアナ Lake Charles 検討段階 2015年末⑧Occidental テキサス Ingleside 2,000 計画発表 2015年1月

⑨BG ルイジアナ Lake Charles出所： 各種資料を基に作者編集

輸出ターミナル荷役能力は先行2社で14,000Kt/y

輸出設備能力（基礎インフラ）-②

LPG輸出のための基礎インフラ• 天然ガスガスパイプライン

• 天然ガス処理装置（Gas Processing Plant）

• NGLパイプライン

＊Williams Bluegrass Pipeline：

Marcellus/Utica→Gulf Coast 200-400Kb/d NGL 2015年

• NGL分留装置（NGL Fractionator）

• エタン・プロパン・ブタンパイプライン

＊Sunoco Mariner East：

Marcellus→Marcus Hook 70Kb/d プロパン 2014年

70Kb/d エタン 2015年

• エタン・プロパン貯蔵タンク

• 脱エタン装置（De-Ethanizer）

• エタン・プロパン冷却装置

• 出荷ターミナル

20

LPG生産・増産計画は基本的にインフラ拡充計画とパッケージ

輸出設備能力-③ (メキシコ湾岸）

21

②Targa/Galena Park

①Enterprise

⑤ITC

⑥Phillip 66/Freeport

⑧Occidental/Corpus Christi

③Vitol/Beaumont

④Sunoco・Energy Transfer・Lone Star・Regacy Energy/Nederland

⑦Williams・Boardwalk

⑨BG/Lake Charles

✪

✪

✪

✪

✪

✪✪

✪Mont Belvieu

✪

ヒューストン ✪

✪

ニューヨーク

輸出設備能力-④ (東海岸）

22

❶Sunoco/Marcus Hook

❷Buckeye Partners/Perth Amboy

✪

✪

✪

FOB価格 = MBプロパン価格 + ターミナルフィー

• ターミナルフィー

長期契約： 新規輸出設備投資の回収（コスト）＋マージン（利益）

スポット： 仕向地のマーケットからのネットバック ⇒ プレミアム

• 輸出先行2社（Enterprise・Targa）の考え方

① 将来的にも安定した投資資金回収を優先し、契約期間の長期化を志向

→ マージンは抑制され、現行ターミナルフィーはガロン当り10数セント

→ スポットであればガロン当り数十セント

② 中国向け販売には不安感： PDHの採算、 中国企業のパフォーマンス

＊ 最近中国PDH企業1社との直接交渉が支払条件で決裂した模様

• 今後の動向

① 新設ターミナル稼働後 ⇒ 買い手市場？ 売り手市場？

② トレーダー機能を持つSTUSCOの販売戦略に注目

㉓

MB FOB価格

契約期間を長くするとターミナルフィー（プレミアム）抑制効果

米国のLPG輸出量推移

24出所： EIA ＊2013年は1‐7月実績

LPG輸出： 数量・シェアー共に日本向けが急増中

(Kt/y)

4,371 (3,654)

245（6%）

403（8%）

220（4%）

74（2%）

3,962 (3,287)

5,807 (5,047)

4,869 (4,330)

米国： LPG (プロパン) 日本： LPG（シェアー）

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

2010 2011 2012 2013

米国LPG国別輸出量推移

中米 南米 欧州 カリブ 日本 北米 中国 韓国 台湾 その他

日本・中国の米国LPG輸入推移

(Kt/y) 輸入先 2010 2011 2012 2013（1-8月）

日本

アメリカ

P 202 2.2% 0 0.0% 266 2.7% 473 7.7%

B 0 0.0% 42 1.3% 118 3.6% 135 6.9%

Total 202 1.7% 42 0.3% 384 2.9% 608 7.5%

中東

P 8,021 88.2% 8,503 92.1% 8,659 87.4% 5,074 83.9%

B 2,360 77.7% 2,483 77.0% 2,314 70.9% 1,410 71.6%

Total 10,381 85.6% 10,986 88.2% 10,973 83.3% 6,484 80.9%

全体

P 9,091 9,232 9,904 6,160

B 3,038 3,227 3,265 1,950

Total 12,129 12,458 13,169 8,110

米国輸出実績 245 74 220 357

(Kt/y) 輸入先 2010 2011 2012 2013（1-7月）

中国

アメリカ Total 0 0.0% 22 0.7% 0 0.0% 88 3.5%

中東 Total 0 0.0% 3,131 91.9% 2,673 80.2% 1,893 74.6%

全体 Total 0 3,408 3,333 2,539

米国輸出実績 48 0 89 1

25

出所： 日本-財務省貿易統計 中国-海関総署輸出入統計

中国向けはこれから？！

＊米中間の輸出入が一致しない！？ 2011年：中国22／米国0 2012年：中国0／米国89

日本 購入者 供給者 年間数量 契約期間 備考アストモス Enterprise 400 13年-15年 東京ガス：年間67、13年‐18年アストモス Enterprise (600) 800 (16年)17年-18年 東京電力：年間67、13年‐15年

ENEOSグローブ Enterprise 300 15年-21年(?)

東燃ゼネラル Enterprise 200 15年-(?)

岩谷産業 Enterprise 88 14年- CPベース、円建て(？)

日本 合計 (Kt/y) 1,388 ＊商社契約は不詳

26

中国 購入者 PDH プロパン 供給者 販売者 年間数量 契約期間

渤海化工600 720

Targa Evergloly 264 15年～19年Bohai Chemical トレーダー 0 14年～

紹興三錦（三圓）石化450 550 US Petredec 528 14年～15年

Zhejiang Sanjin Petchem

寧波海越新材料600 720 ＊交渉中

Ningbo Haiyue

浙江衛星能源（第1期）450 550

＊トレーダー経由で米国プロパンを手当て済みとの噂有り（Targaとの直接交渉は決裂）Zhejiang Satellite(1st Phase)

東華能源(張家港・寧波）Oriental Energy

（Zhangjiagang・Ningbo)

1,200 1,440

Targa Targa 264 16年～20年Enterprise トレーダー 528 15年～19年

トレーダー （*352） 13年～14年

福建美得石化1,320 1,600 Targa Targa

528 16年～20年Fujian Meide Petchem ＊価格： (MB+$15/bbl)

中国 合計 (Kt/y) 4,620 5,580 2,112

米国プロパン極東向け長期契約

中国：契約数量で日本を上回る！？ 韓国：大手2社が契約！

韓国 購入者 供給者 年間数量 契約期間 備考E1 Enterprise 180 14年-(?) その他詳細不詳

SKガス ？ 180 15年-16年 その他詳細不詳

韓国 合計 (Kt/y) 360

☆パナマ運河庁のプレゼンより

（2013年5月 Argus LPG Asia Seminar @シンガポール）

• 拡張工事竣工・営業開始： 2015年第2四半期

＊業界誌報道： 運河庁副長官発言 「2015年中の完成を目指している」

• 拡張後の規格(m) LOA Beam Draft Size

現行 304.8 32.3 12.04 4.400 TEU

拡張後 366 49 15.2 13-14.000 TEU

＊VLGC 225 37 11.2

• 航海日数概算米国湾岸‐極東 距離 往復航海 フレート

パナマ経由 9,733 nm 50日 $ 88

喜望峰経由 15,393 nm 80日 $136

短縮 5,660 nm 約30日短縮 $ 48軽減㉗

パナマ運河拡張工事

工事完了 2015末・通航開始 2016年？？？

• 前提条件

VLGC 容量：83,000m3 (a PC/UMS net ton is equivalent to 100 cubic feet of capacity)

PC/UMS：29,329Net ton（1cft = 0.0283m3） 積数量： 44,000トン

㉘

パナマ運河通航料試算

2012年7月1日 2013年7月1日

(1) Ballast $/ton $/ton

For the first 10,000 Tons 3.84 38,400 4.07 40,700

For the next 10,000 Tons 3.77 37,700 4.00 40,000

For remaining Tons 3.71 34,609 3.93 36,661

Total 110,709 117,361

Others 48,000 48,000

G. TOTAL 158,709 165,361

(2) Laden $/ton $/ton

For the first 10,000 Tons 4.75 47,500 4.99 49,900

For the next 10,000 Tons 4.68 46,800 4.91 49,100

For remaining Tons 4.59 42,818 4.82 44,963

Total 137,118 143.963

Others 48,000 48,000

G. TOTAL 185.118 191,963

その他の費用（固定費用）

牽引料 11,500

港湾安全費用 1,000

その他港湾費用 10,000

代理店料 500

通航予約料 25,000

TOTAL 48,000

パナマ運河通航料

$357千/$8.10/トン

＊ 実績ベース$310千/$7.00/トン

現在のVLGC通航料 $310-$360（$7-8.00/トン）⇒ 拡張後は？

• VLGC現状Floating Storage： 18隻

現役船： 137隻

新造船： 29隻

（2016年末まで）＊更に10隻以上のオーダーがあるとも言われている

㉙

VLGC船腹バランス

• 現役船船齢別構成

26~30歳： 1隻

21~25歳： 14隻

16~20歳： 15隻

11~15歳： 16隻

6~10歳： 30隻

0~5歳： 61隻

出所： 各種資料を基に作者編集

新造船計画29隻（+10?）

0

5

10

15

20

25

30

VLGC建造年別

Storage New Building 現役船

1%

10%

11%

12%

22%

44%

現役船船齢別構成

26~30

21~25

16~20

11~15

6~10

0~5

米国産LPG輸出数量増加に伴う必要VLGC船腹量試算

30

VLGC船腹バランス試算

積地 ヒューストン ヒューストン

揚地 日本 千葉 中国 上海

航路 喜望峰 パナマ運河 喜望峰 パナマ運河

＊航海日数計算の前提条件・速度16.5ノット、積・揚荷役合計4日、補油1日、パナマ運河通航追加１日

①総航海日数（日） 85.1 52.8 81.7 57.1

③年間航海数（日） 4.3 6.9 4.5 6.4

④積数量（トン） 46,000 46,000 46,000 46,000

⑤年間輸送可能数量(t/y) 197,318 317,944 205,401 293,988

⑥地域別輸出量 ～15年 1,500,000 1,000,000

16年～ 3,000,000 3,000,000

⑥必要船腹数 ～15年 7.6 4.9

16年～ 9.4 10.2

Nederlandターミナル

NEW 極東

パナマ運河

＊STUSCO引取数量を・ヨーロッパ向け300万トン・極東向け120万トンと仮定して試算

32.3 52.8

11.3 6.9

46,000 46,000

519,814 317,944

3,000,000 1,200,000

5.8 3.8

必要船腹量：～15年 12.5隻・16年～ 29.2隻VS新造船：～14年末 14隻・～16年末 29隻＊スクラップ船齢を30年Maxとすると、2016年までに8隻がスクラップ候補＊新造船オプション10隻が出てくるか？

プロパン輸出量追加１０mmt/yを賄える新造船計画！

中東カーゴ・米国カーゴ 日本到着価格比較

• 試算前提＊フレート

AG-JPN： Baltic海運指数を適用

USGC-JPN（AG-JPNとの航海距離比）

喜望峰経由： AG-JPN ｘ 2.4

パナマ経由： AG-JPN ｘ 1.3

＊MB FOB価格

ターミナルフィー： ct15/glnを加算

＊パナマ運河通航料: $10/トンを加算

• サウジCPの安定、MB価格の高騰

⇒ ・喜望峰経由の場合 格差 約$80

＊既にCPベースより高い、との声も

・パナマ経由の場合 格差 約$150

㉛

$/ton

出所： 各種資料を基に作者試算

米国産カーゴとCPカーゴの価格差が縮小 一時的現象？

AG－JPN

8月 ＄897

USGC－JPN

喜望峰 8月 ＄815

USGC－JPN

パナマ運河 8月 ＄741

0

200

400

600

800

1,000

1,200

20

12年

9月

20

12年

10月

20

12年

11月

20

12年

12月

20

13年

1月

20

13年

2月

20

13年

3月

20

13年

4月

20

13年

5月

20

13年

6月

20

13年

7月

20

13年

8月

20

13年

9月

日本到着価格比較

中東 米国-喜望峰 米国-パナマ

• サウジARAMCOの考え方は？

① LPG販売収入への依存度は低い？！

・ 高くて売れなくても構わない ｖｓ 安くして収入が減っても大した影響はない

② CPはマーケットを反映する透明で公平な指標

・ MBベース価格もマーケット ⇒ 極東向け米国カーゴの影響力（数量）次第

• 他の湾岸諸国の動きは？

① CPが高止まりするなら販売数量は大幅減少の可能性

② CPが想定外の安さになれば、大幅な収入減少の可能性

・ 輸出数量・販売収入維持のために新たな価格体系の模索が始まる?

・ 国内石化向け供給による輸出量減少で相殺？！

⇒日本の対応① CPベースの国内価格体系 → 輸入価格低下≠国内販売価格引下げ

・ サウジがCPを抑制せざるを得ないような環境づくり！

・ 輸入価格の低下が直接販売価格に反映するようなシステムづくり？

・ 米国カーゴ＞CPカーゴ となるリスクの存在を忘れずに！32

CPシステム

・・・CP されどCP やっぱりCP

• カタール：

①Karaana Petrochemical Complex

2017年稼働 クラッカー用プロパン1,200Kt/y

②Al Sejeel Petrochemical Complex

2018年稼働 クラッカー用ブタン1,100Kt/y

③PDHプロジェクト

2019年稼働 プロパン900Kt/y

2020年最大2,100Kt/yのプロパン減

2019年以降1,100Kt/yのブタン減

33

カタール輸出見通し

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

LPG輸出見通し：カタール

プロパン ブタン 石化用P 石化用B

出所： Argus LPG Asia Seminar 2013におけるTasweeq社のプレゼン資料を基に作成

(Kt/y)

プロパン輸出量減少 2018年：1,200Kt/y 2020年：900Kt/y

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

20

10年

20

11年

20

12年

20

13年

20

14年

20

15年

20

16年

20

17年

20

18年

20

19年

20

20年

LPG輸出見通し：UAE

プロパン ブタン

• UAE：

① ChemaWEyaat石化案件

（国家ビジョンプロジェクト）

2017年稼働？ プロパン1,600Kt/y

＊現在見直し作業中と言われている

② Takreer PDHプロジェクト

2015年稼働 プロパン600Kt/y

＊Takreer製油所から全量供給予定

⇒ 輸出減なし

2018年以降1,600Kt/yのプロパン減

UAE輸出見通し

出所： Argus LPG Asia Seminar 2013におけるTADNOC社のプレゼン資料を基に作成 34

(Kt/y)

プロパン輸出量減少 2018年 最大1,600Kt/y

• オーストラリア：

2017年以降LPG輸出増 2,000Kt/y

＊2件のLNGプロジェクトから

① Prelude 2017年 400Kt/y

② Ichthys 2017年 1,600Kt/y

＊国内需要は殆ど横ばい

→ 新規生産量は全量輸出

1,200Kt/yのプロパン輸出増

（プロパン:ブタン=60:40として計算）

オーストラリア輸出見通し

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

灰色： Western Australia（Ichthys/Prelude）

茶色： Western Australia（NWS/Kwinana)

水色： Victoria緑： Cooper Basin赤： 製油所

（Kt/Y）

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0

出所： IHS LPG Asia Seminar 2013におけるELGAS社のプレゼン資料より 35

プロパン輸出量増加 2017年 1,200Kt/y

• 米国のLPG輸入状況

・Cochinパイプライン（アルバータ州Fort Saskatchewanからバーモント州Windsor）

現在：カナダから米国へLPG → 2014年7月以降：米国からカナダへ軽質Condensate

＊アルバータ州のLPG（2,000Kt/y ?）はどこへ行くのか？

• カナダから極東への輸出計画① Pembina Pipeline：

ガス精製装置・NGL分留装置・NGL貯蔵施設などに積極投資

西海岸でのターミナル建設検討中、第1期100万トンにつき交渉開始？

② AltaGas/出光興産：

今年1月共同事業に関するパートナーシップを調印（メインはLNG）

LPG（60-70万トン） 2013年中にFS完成、早ければ2016年から輸出開始

＊新規インフラ投資の回収は可能か？ ㊱

カナダ輸出見通し

(Kt/y) 2010年 構成比 2011年 構成比 2012年 構成比 2013年 構成比

OPEC 737.9 451.7 130.3 0.0

カナダ 3,644.9 74.7% 5,683.6 88.1% 5,147.1 94.1% 2,613.9 96.7%

その他 497.8 314.8 192.7 90.5

合計 4,880.6 6,450.1 5,470.1 2,704.4

出所： EIA資料を基に作者編集2013年は1-7月

距離も近く、将来的に楽しみな供給ソース！

企業名 規模 プロパン 建設場所 建設着工 稼動予定

1．山東恒源石油化工10 12

(山東省臨邑県）2012年5月

Shandong Hengyuan (Linyi, Shandong)

2．渤海化工600 720

（天津市）2011年 2013年8月

Bohai Chemical (Tianjin)

3．紹興三錦（三圓）石化450 600

（浙江省紹興市）2011/11/1 2013年末

Zhejiang Sanjin Petchem (Shaoxing, Zhejiang)

4．寧波海越新材料600 720

（浙江省寧波市北崙）2012年初 2014年4Q

Ningbo Haiyue New Material (Ningbo, Zhejiang)

5．浙江衛星石化（第1期）450 550

（浙江省平湖市）2012年9月 2014年初

Satellite Petchem (1st) (Pinghu, Zhejiang)

6．張家港揚子江石化（第1期）600 720

（江蘇省張家港市）2012年2月 2014年末

Yangzijiang Petchem (1st) (Zhangjiagang, Jiangsu)

7．煙台万華ポリウレタン600 720

（山東省煙台市）? 2015年

Yantai Wanhua Polyurethane (Yantai, Shandong)

8．河北海偉集団（第1期）500 600

（河北省黄驊市）2013年初 2015年初

Hebei Haiwei Group（1st） (Huanghua, Hebei)

9．福建美得石化1,320 1,600

（福建省福清市）2013年初？ 2015年

Fujian Meide Petchem (Fuqing, Fujian)

合計（実現性高） 5,130 6,242 (Kt/y)

37

中国PDH‐①

出所： 各社公告・新聞雑誌報道など各種資料を基に作者編集

PDH用プロパン需要：2015年末 6,000Kt/y以上はほぼ確実

企業名 規模 プロパン 建設場所 建設着工 稼動予定

①張家港揚子江石化（第2期）600 720

（江蘇省張家港市）2015年

Yangzijiang Petchem (2nd) (Zhangjiagang, Jiangsu)

②寧波福基石化公司（第1期）600 720

(浙江省寧波大榭島）(Daxie Is., Ningbo, Zhejiang)

2015年Ningbo Fuji Petchem(1st)

③寧波福基石化公司（第2期）600 720 2015年

Ningbo Fuji Petchem(2nd)

④江蘇海力化工510 610

（江蘇省塩城市大豊）2011年 2015年

Jiangsu Haili Chemical (Dafeng, Yancheng, Jiangsu)

⑤山東京博石化133 160

（山東省浜州市博興県）2014年?

Chambroad Petchem (Boxing, Binzhou, Shandong)

合計（計画段階①） 2,443 2,930 (Kt/y)

㊳

中国PDH‐②

・ PDH採算点： プロピレン価格 － プロパン価格 ＞ $200/トン ・・・✰2012年1月： プロパン$1,015／プロピレン$1,346 （+$331)

＊2012年8月24日： プロパン$1,020／プロピレン$1,275 （+$255)

✪2013年8月28日： プロパン$ 895／プロピレン$1,423 （+$528）✪2013年9月30日： プロパン$ 886／プロピレン$1,445 （+$559）

・ パナマ運河通航可能なら、プロパンは下げ基調。プロピレンマーケットは？

出所： 各社公告・新聞雑誌報道など各種資料を基に作者編集

PDHの経済性が好転 プロパン需要は9,000Kt/yへ？

中国PDH‐③

山東省1．山東恒源石化 100 12年5月7．煙台万華 600 15年⑤山東京博石化 133 14年?

・ 斉翔騰達 100 計画発表

江蘇省6．張家港揚子江（第1期） 600 14年末①張家港揚子江（第2期） 600 15年末④江蘇海力化工 510 15年

河北省8．海偉集団（第1期） 500 15年初・ 海偉集団（第2期） 500 ???

天津市2．渤海化工（第1期） 600 13年末・ 渤海化工（第2期） 600 ???

浙江省3．紹興三圓（第1期） 450 13年末4．寧波海越（第1期） 600 14年末5．浙江衛星（第1期） 450 14年初②寧波福基（第1期） 600 15年末③寧波福基（第2期） 600 15年末・ 浙江衛星（第2期） 450 15年末・ 紹興三圓（第2期） 450 ???

福建省9．福建美徳 1,320 15年末 39＊下線はリスト②の計画段階のもの

原料プロパンは全量輸入に依存 （数量 Kt/y）

㊵

中国CTO・CTP／MTO・MTP

SINOPECの動きは要注目！

・ プロジェクト概要（詳細は添付資料集）プロピレン （SINOPEC案件）

既稼働 4プロジェクト 1,380Kt/y （内1件 200Kt/y）2015年 23プロジェクト 5,620Kt/y （内3件 900Kt/y）

＊SINOPEC3案件の内2案件は今年初めモデルプロジェクトに指定＊SINOPECは生産技術「SMTO」を独自に開発し、プラントも実際に稼働

2016年～ 3プロジェクト 1,300Kt/y

（更に7プロジェクト 1,200Kt/yの計画あり）

・ SINOPECが石炭化学に本格参入SINOPEC董事長Fu Cheng-yuが「今後10年間で6,000億元の投資」を発表CTO/MTO以外に、Coal to Aroma・Coal to MEG推進・検討中

・ 生産コスト比較 （中国石油化学工業規画院Li Fen-ming副院長）オレフィン生産コスト： MTO（輸入メタノール） 1：PDH 0.91： MTO（国内） 0.86

＊但し、ランニングコストだけで比較している可能性大！初期投資は石炭化学が最も大きいと言われている

中国プロピレン需給

・ 2015年プロピレン生産能力 国家計画 + 8,170Kt

PDH+MTO/MTP +10,700Kt

＊ 2,530Kt超

プロピレン換算輸入量国家計画 6,400Kt → 3,870Ktに減少

・ 2016年以降 PDH+MTO/MTP + 3,700Kt（可能性）

＊全てが稼働すればプロピレン輸入はなくなる？＊IHS社の予測： 2017年中国のプロピレン換算自給率は80%超

41

それでも中国のプロピレンは輸入ポジション？！

• 米国メキシコ湾岸－喜望峰－マラッカ海峡－極東へ

⇒ 2015年後半以降 米国メキシコ湾岸－パナマ運河－極東へ

• 米国メキシコ湾岸－ヨーロッパへ

⇒ 2015年以降 米国東海岸－ヨーロッパへ

• カナダ西海岸－極東へ： 何時から？

• アフリカ東海岸－極東へ： 何時から？

• 中東－東南アジア・極東へ： 2016年頃から減少 ⇒ 石化製品の流れ

• 活発なVLGC新造船計画： 中国造船所の台頭？！

• 抑制的に見えるCPの動き： 公平感の具現？ 一時的現象？

42

変化を見せ始めたLPガスフロー

変化はまだ始まったばかり！

• 米国プロパンの輸出量 2015～20年は10mmt/y＋α

＊ヨーロッパ石化向？

LPG使用割合 通常原料需要の15％程度10mmt/y → 50％まで使用可能

• パナマ運河拡張工事が完成すれば、米国プロパンに価格優位性

＊MB価格の動きに注目： 家庭用需要横ばい 石化用需要・輸出の動き？！

＊パナマ運河通航料の引上げは？？

• 中東産ガス国のプロパン輸出量減少で需給バランスが引き締まる

＊カタール・UAE減少=3,700Kt/y vs オーストラリア（1,200Kt/y）＋カナダ（？）

＊イランのカーゴは？ 中国が引き取る可能性大

• 2016年以降中国のPDH稼働は

＊パナマ運河通航可で極東プロパンは下げ基調 ⇒ プロパンの流れ増大

＊プロピレンマーケットは？43

更なる変化が起こり得るLPガスフロー東アジアLPガス需給バランスの中期的展望

「晴れ！ でも、念のため傘の準備を？！」