Universidad Mariano Galvez

Facultad de Ciencias de Administración

Maestría en Dirección Financiera

Dirección Financiera Empresarial I

Entendimiento Del Capital De Trabajo Y Las

Decisiones De Financiamiento

Monografía:

Luis Gerardo Palacios G.

Carnet: 291 05 14187

Guatemala, 12 De Marzo De 2016

CONTENIDO: INTRODUCCION ...................................................................................................... i

CAPITAL DE TRABAJO: ......................................................................................... 1

ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO: ................................................. 3

A. Liquidez: ..................................................................................................... 3

B. Administración del Efectivo: ....................................................................... 4

1. Motivo Especulativo. ............................................................................... 4

2. Motivo Preventivo. .................................................................................. 4

3. El motivo relacionado con las transacciones. ......................................... 5

C. Políticas para la Administración del Capital de Trabajo: ............................ 6

4. Conservadora: ........................................................................................ 6

5. Agresiva: ................................................................................................. 7

6. Moderada (o de sincronización): ............................................................. 7

D. Manejo de Efectivo Dentro del Corto Plazo: .............................................. 8

DECICIONES PARA EL FINANCIAMIENTO: ......................................................... 8

CONCLUSION: ........................................................................................................ ii

Bibliografía .............................................................................................................. iii

i

INTRODUCCION

“La administración del Capital de Trabajo comprende la administración de los

activos corrientes (principalmente Caja y Bancos, Valores Negociables, Créditos y

Bienes de Cambio) y de los pasivos corrientes.”

El Capital de Trabajo rota o se mueve constantemente, a diferencia del Capital

Fijo. Momento a momento realiza pagos a proveedores, paga impuestos, recibe

cobros de clientes, concede créditos, se endeuda en el sistema bancario, etc.;

forma parte de la gestión cotidiana de la empresa.

En el mundo empresarial actual, se dice que las organizaciones tienen que ser

redituables, sustentables y competitivas, y para lograr esto se debe tener una

buena administración.

Dentro del ciclo financiero de tesorería para la utilización adecuada del capital de

trabajo una empresa se debe analizar los días en los que se efectúan los pagos de

todas las obligaciones a corto plazo y los días de cobro de todos los derechos a

corto plazo, los cuales deben ser similares o sería mejor si a la empresa le pagan

en menos tiempo, y de esta manera no financiar las operaciones con sus recursos.

Capital de trabajo = Activo circulante – Pasivo circulante.

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CAPITAL DE TRABAJO:

Se define como capital de trabajo a la capacidad de una compañía para

llevar a cabo sus actividades con normalidad en el corto plazo, Este puede ser

calculado como los activos que sobran en relación a los pasivos de corto plazo.

El capital de trabajo resulta útil para establecer el equilibrio patrimonial de

cada organización empresarial. Se trata de una herramienta fundamental a la hora

de realizar un análisis interno de la firma, ya que evidencia un vínculo muy

estrecho con las operaciones diarias que se concretan en ella. (definicion.de,

2016)

En concreto se puede establecer que todo capital de trabajo se sustenta o

forma en la unión de varios elementos fundamentales de una compañía. Todo

esfuerzo o responsable del departamento encargado de tener a su cargo las

finanzas trata de maximizar los recursos que obtiene por medio de la operatoria

del flujo de caja de la empresa

(MSc. Daisy Espinosa Chongo) Menciona. “La categoría cero riesgos no

existe. Todas las decisiones financieras tomadas por los administradores de la

empresa afectan positiva o negativamente el grado de liquidez y de rendimiento. A

partir de lo anterior, dos cuestiones del manejo del capital de trabajo son:”

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Maximizar la rentabilidad y minimizar el riesgo. Sin embargo, ambos son

directamente

Proporcionales. Con el desarrollo de este artículo se pretende definir los

componentes del binomio riesgo-rendimiento y el impacto que sobre el

mismo causan los diferentes

Niveles de capital de trabajo.

El término capital de trabajo ha sido denominado por los autores como: fondo

de maniobra, capital circulante, capital de trabajo neto, recurso o fondo neto de

rotación y tesorería neta. De manera general este se puede definir como la

inversión en los niveles de activo circulante y el financiamiento que se necesita

para sostener al mismo.

Los administradores de la empresa diariamente deben tomar decisiones de

todo tipo que tienen una implicación directa en las finanzas, de manera que las

mismas afectan positiva o negativamente el grado de liquidez y de rendimiento

(Brigham, 1994; Brigham, 1994)

El capital de trabajo está constituido por los activos circulantes de una

empresa, es decir el efectivo, los valores negociables, la cuentas por cobrar e

inventario.

Abraham Perdomo Moreno define al capital de trabajo como “parte del

activo circulante que se financia con préstamos a largo plazo”

De acuerdo a las observaciones o aportes dados por los autores no se logró

identificar si alguno de ellos determino la forma adecuada para manejar los activos

y pasivos de una empresa, teniendo un único fin en sus aportes, el que debe tener

un buen manejo del capital para no tener insolvencias o quiebras contables.

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ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO:

La administración del capital de trabajo viene derivado de la eficiencia con

que se maneje las cuentas del Activo Circulante, esto se hace con el fin de

mantener un nivel satisfactorio del Capital de Trabajo y evitar un grado de

insolvencia técnica y lo más grave declararse en quiebra. Tal y como comenta

(Van Home J. Wanchowicz, 1994 p 251) define “La administración de los Activos

Circulantes de la empresa y el financiamiento que necesita para sostener Activos

Circulantes”

Una empresa debe maneter un nivel satisfactorio de capital de trabajo. El

Activo Circulante debe ser lo sucientemente grande para cubrir el pasivo a corto

plazo, con el fin de consolidar un margen razonable de seguridad en su rubros.

A. Liquidez:

Todo activo convertible en efectivo con facilidad, por lo tanto líquido es

relevante a efectivo.

Para los activos líquidos diferentes de efectivo, la liquidez se puede definir en dos

aspectos tales como:

1. El tiempo necesario para convertir el activo en dinero.

2. La incertidumbre asociada al precio de cada activo, el valor del activo

registrado con el que puede determinarse el activo en dinero.

Se define como los recursos destinados a cubrir el costo de operación diaria,

es decir, la herramienta necesaria para poder operar.

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La liquidez es la capacidad de la empresa de hacer frente a sus obligaciones

de corto plazo. La liquidez se define como la capacidad que tiene una empresa

para obtener dinero en efectivo. Es la proximidad de un activo a su conversión en

dinero. (Economía & Negocios elmundo)

Por ejemplo, una caja fuerte con un depósito es un activo de alta liquidez, ya que

es fácilmente convertible en dinero en efectivo cuando sea necesario. (Glosario de

Contabilidad)

B. Administración del Efectivo:

John Maynard Keynes, en su gran obra intitulada Teoría general del empleo

del interés y del dinero, identificó tres motivos para la liquidez: “el especulativo, el

preventivo y el relacionado con las transacciones.”

1. Motivo Especulativo.

Necesidad de mantener efectivo con la preparación de estar en condiciones

de aprovechar, cualquier compra por oportunidad. Necesidad de mantener efectivo

para aprovechar las oportunidades adicionales de inversión, tales como las

compras de oportunidad.

2. Motivo Preventivo.

Radica en la necesidad de que exista un margen de seguridad para que

actúe como una reserva financiera. De igual manera no existe una necesidad real

para mantener cantidades sustanciales de efectivo con motivos preventivos.

Necesidad de mantener efectivo como margen de seguridad para que actúe

como reserva financiera.

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3. El motivo relacionado con las transacciones.

La necesidad de tener efectivo a la mano para pagar las cuentas. Este tipo

de necesidades proviene de las actividades normales de desembolsos y

cobranzas de la empresa.

Los desembolsos de efectivo incluyen el pago de sueldos y salarios, deudas

comerciales, impuestos y dividendos.

El efectivo se obtiene como resultado de la venta de productos y activos,

así como de los nuevos financiamientos. Los flujos de entrada de efectivo y los flujos

de salida de efectivo (los desembolsos) no están perfectamente sincronizados, por lo

que se requiere de un cierto nivel de efectivo.

(Licda. Marilyn Estrada / Auditoría, 2014) Menciona; La administración del efectivo

es de gran importancia en las empresas para mantener un nivel de liquidez

adecuado y cumplir con sus obligaciones de pago.

En mención la mala administración del efectivo puede generar efectos negativos

que requieran la contratación de créditos para suplir las necesidades de capital de

trabajo y esto da lugar a crear una imposibilidad de aprovechar oportunidades de

negocios.

(Licda. Marilyn Estrada / Auditoría, 2014) Comenta que “para un adecuado control

del efectivo se deben considerar los siguientes aspectos:

Tener conciliadas las cuentas bancarias, establecer controles para la

verificación de depósitos, autorización de pagos a proveedores y

proyecciones de cobros a clientes.

Tener un adecuado control en las inversiones para verificar el tiempo

estimado de recuperación así como la inversión de excedentes del efectivo.

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Disponer de un flujo de caja documentado que incluya los cobros y las

salidas realizadas y estimadas.

Liquidación de préstamos bancarios para cumplir con el financiamiento

recibido en el plazo acordado.

Control en las cuentas por cobrar y su valuación, establecer políticas para

su recuperación inmediata y evitar saldos incobrables.

Establecer controles en la preparación y presentación de los estados

financieros e información financiera que permita a la administración tomar

decisiones acertadas.

Implementar una adecuada planeación fiscal que permita administrar y

proyectar el pago de impuestos, realizando los pagos en tiempo para no

incurrir en intereses y multas que afecten negativamente el flujo de efectivo.

Llevar control del destino que se le dio al efectivo en cada uno de los gastos

incurridos por la empresa.”

C. Políticas para la Administración del Capital de Trabajo:

Una política para la administración del capital de trabajo afecta la habilidad

de una compañía para responder a los cambios en las condiciones económicas,

por ello las compañías procurarán mantener niveles mínimos de activos corrientes.

Se reconocen tres tipos de políticas de administración:

4. Conservadora:

Consiste en usar mayores cantidades de efectivo e inventarios

financiándolos con deuda de largo plazo.

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Una política conservadora consiste en utilizar deuda de largo plazo y

acciones, de manera que ambas excedan la base de los activos no corrientes y los

activos corrientes permanentes.

5. Agresiva:

Consiste en minimizar los saldos de efectivo y los inventarios financiándolos

con deuda de corto plazo.

La política agresiva procura reducir la inversión en capital de trabajo

tratando de sacarle el mayor provecho a los activos de corto plazo y utilizando

deuda bancaria de corto plazo.

La política agresiva consiste en utilizar menos financiamiento de largo

plazo, para financiar con deuda de corto plazo cualquier requerimiento adicional

de activos que se produzca por variaciones estacionales.

6. Moderada (o de sincronización):

Se sitúa entre las dos anteriores. Una compañía debe mostrar dos fuerzas

que juegan en sentido contrario, y en tal sentido una política de sincronización

busca mantener una posición de equilibrio entre las dos anteriores.

La política moderada permite usar deuda de corto plazo sólo para financiar

las necesidades cíclicas de activos, y cuando éstas se reducen y aparecen

excedentes de efectivo.

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D. Manejo de Efectivo Dentro del Corto Plazo:

En relación con el manejo del efectivo a corto plazo entre el activo y el

pasivo circulante, se debe realizar un análisis de dos conceptos muy importantes:

el riesgo y la rentabilidad.

Riesgo: Se define como aquella probabilidad que existe en una empresa

de no poder cumplir con sus obligaciones, éste se convierte en insolvente y

sin liquidez.

Rentabilidad: En términos sencillos, se refiere a la relación que existe

entre los ingresos y los costos generados por aquellos activos que fueron

utilizados para la operación de la empresa.

Los recursos monetarios son básicos para el logro de los objetivos de las

empresas, ya que con este recurso se pueden financiar todas las operaciones que

se necesitan, así como también las inversiones en diversos activos.

DECICIONES PARA EL FINANCIAMIENTO:

Se refiere fundamentalmente a la administración o gestión del Capital de

Trabajo. Se trata de relacionar la liquidez del activo y la probable evolución de su

magnitud con las pautas básicas de cada fuente de financiamiento.

La relación “plazo de liquidez del activo versus plazo de vencimiento del

fondeo” o de pagos, es útil aunque no la única cuestión a considerar.

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Cada estrategia de financiamiento tiene asociada una particular

combinación de riesgo-rendimiento. De su correcta determinación y evaluación

depende la elección de la mejor alternativa para cada oportunidad.

Toda la administración de la empresa debe orientarse a ese objetivo de

maximizar las ganancias y así el valor de los propietarios de la empresa. La

administración del Capital de Trabajo es uno de los medios para alcanzar tal fin.

La operación de una empresa no se reduce sólo a vender al mayor precio posible

y a mínimo costo.

La política del Capital de Trabajo también afecta la habilidad de la empresa

para poder tener las decisiones correctas en los financiamientos. Bajo condiciones

de certeza macroeconómica, las compañías procurarán mantener niveles mínimos

de activos corrientes. Si la economía pasa por una etapa de crecimiento y se

esperan que las ventas crezcan, seguramente las empresas preferirán ciertos

niveles de inventarios y efectivo que les permitan acomodar éstos a sus ventas y

evitar demoras en sus entregas.

La política de financiamiento de una sociedad debe considerar,

principalmente, las siguientes fuentes de recursos:

Recursos propios

Recursos generales por aumentos de capital

Créditos de proveedores

Prestamos de bancos e instituciones financieras

Emisión y colocación de instrumentos de oferta pública o privada

Operaciones de leasing

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De acuerdo a las políticas establecidas y comentarios sobre las fuentes de

financiamiento por la administración financiera se considera prudente

mencionar como principios para tomar buenas decisiones financieras tres

reglas importantes:

1. Nunca tomar decisiones financieras a menos que se comprendan

completamente.

2. Estar seguro de lo que se quiere hacer y mantener efectivo disponible.

3. Buscar las mejores fuentes de información ante de cualquier decisión.

ii

CONCLUSION:

Las decisiones financieras tienen como objeto determinar la mejor mezcla de

fuentes de financiación, tomando como base principal la estructura de la inversión

inicial de la empresa, la situación del mercado financiero y las políticas de la

empresa.

De tal modo debe tenerse presente la estructura de inversiones porque ésta

determina el riesgo, a tal grado que tiene fundamental importancia en la

disponibilidad y en el costo real de las distintas fuentes de fondos.

Por otra parte las decisiones de financiamiento determinan el dominado riesgo

financiero de la empresa.

La decisión de crear una política de la estructura financiera de una sociedad

implica un conocimiento profundo de las distintas formas de financiación, tanto a

corto como a largo plazo, y un seguimiento permanente de los mercados de dinero

y capitales.

iii

Bibliografía

Brigham, F. W. (1994).

definicion.de. (20 de 02 de 2016). Obtenido de http://definicion.de:

http://definicion.de/capital-de-trabajo/

Economía & Negocios elmundo. (s.f.). Obtenido de elmundo.com.ve:

http://www.elmundo.com.ve/diccionario/liquidez.aspx

Glosario de Contabilidad. (s.f.). Obtenido de debitoor.es:

https://debitoor.es/glosario/activo-circulante

Licda. Marilyn Estrada / Auditoría. (23 de 9 de 2014). nuñez dubon y asociados.

Obtenido de http://www.nunezdubonyasociados.com/:

http://www.nunezdubonyasociados.com/sitio/index.php/noticias/375-

administracion

MSc. Daisy Espinosa Chongo. (s.f.). http://www.gestiopolis.com. (P. d.

Cienfuegos., Ed.) Obtenido de http://www.gestiopolis.com/capital-de-

trabajo-su-relacion-con-el-riesgo-y-rendimiento-empresarial/

Van Home J. Wanchowicz, J. (1994).