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Capítulo 27Capítulo 27
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 2Blanchard: Macroeconomía
ResumenResumenResumenResumen
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
A corto plazo: el déficit presupuestario aumenta DA e Y
A medio plazo: Y vuelve a YN ; iy I
A largo plazo: disminuye I disminuye K disminuye Y
Conceptos fundamentalesConceptos fundamentalesConceptos fundamentalesConceptos fundamentales
La restricción presupuestaria del sector público
Evaluaremos la importancia del déficit público
El déficit público de Estados Unidos y las expectativas en relación al mismo
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 3Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Déficit = rBt-1 + Gt - Tt
Todas las variables en términos reales
Bt-1: la deuda pública al final del año t-1
r: el tipo de interés real (que suponemos constante)
rBt-1: los intereses reales pagados por la deuda pública existente
Gt: el gasto público en bienes y servicios en el año t
Tt: los impuestos menos las transferencias en el año t
La definición del déficit presupuestarioLa definición del déficit presupuestario
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 4Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Déficit = rBt-1 + Gt - Tt
Dos características relevantes
Déficit ajustado por la inflación: i.e., en términos reales.
G no incluye las transferencias, que se descuentan de T
La restricción presupuestaria del sector público: La variación experimentada por la deuda pública en el año t es igual al déficit del año t o...
La definición del déficit presupuestarioLa definición del déficit presupuestario
Bt - Bt-1 = déficitt
Bt-Bt-1 = rBt-1+Gt-Tt
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 5Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
La definición del déficit presupuestarioLa definición del déficit presupuestario
Bt - Bt-1 = rBt-1 + Gt-Tt
Variación de la deuda
Pagos porintereses
Déficit primario
O
Bt = (1+r)Bt-1 + Gt-Tt
Déficit primario
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 6Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
Impuestos actuales frente a impuestos futurosImpuestos actuales frente a impuestos futuros
Ejemplo en el año 1:
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
La deuda pública es igual a cero (hasta el año 1, el sector público ha equilibrado su presupuesto)
El Estado disminuye los impuestos en 1 durante un año
Entonces, la deuda, B1, es igual a 1
Devolución total en el año 2
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 7Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
Impuestos actuales frente a impuestos futurosImpuestos actuales frente a impuestos futuros
Restricción presupuestaria:
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
B2 = (1+r)B1 + (G2-T2)
B2 = 0 y B1 = 1
T2-G2 = (1+r)
Para devolver la deuda en el año 2, el sector público debe experimentar un superávit primario igual a (1+r) o T2 un (1+r)
Devolución total en el año 2:
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 8Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
Impuestos actuales frente a impuestos futurosImpuestos actuales frente a impuestos futuros
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Devolución de la deuda en el año 2
Deuda al final del año
(a) Devolución de la deuda en el año 2
Impuestos
Impuestos
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
-1,5
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 9Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
Impuestos actuales frente a impuestos futurosImpuestos actuales frente a impuestos futuros
Devolución total dentro de t años
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Desde el Año 2 hasta t-1: El déficit primario es cero
Deuda año 2 : B2=(1+r)B1+0=1+r
Deuda año 3: B3=(1+r)B2+0=(1+r)(1+r)=(1+r)2
Deuda año t : Bt-1=(1+r)t-2
Restricción presupuestaria año t: Bt=(1+r)Bt-1+(Gt-Tt) Bt=0 Bt-1=(1+r)t-2
0=(1+r)(1+r)t-2+(G-Tt) Tt-Gt = (1+r)t-1
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 10Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
Impuestos actuales frente a impuestos futurosImpuestos actuales frente a impuestos futuros
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Devolución de la deuda en el año t =6(b) Devolución de la deuda en el año 6
Impuestos
Impuestos
Deuda al final del año
1,5
1,0
0,5
0,0
-0,5
-1,0
-1,5
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 11Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
Impuestos actuales frente a impuestos futurosImpuestos actuales frente a impuestos futuros
Observación:
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Un descenso de los impuestos debe ser contrarrestado con un aumento de los impuestos en el futuro. Cuanto más espere el gobierno, o cuanto mayores sean los tipos de interés reales, mayor será el aumento final de los impuestos.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 12Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La deuda y los superavit primariosLa deuda y los superavit primarios
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
La estabilización de la deuda (año 2)
Restriscción presupuestaria: B2=(1+r)B1+(G2-T2)
B2= B1= 1 (estabilización)
1 = (1+r)+(G2-T2)
T2-G2 = (1+r) - 1 = r
Para estabilizar la deuda: el superávit primario debe igualar el pago de los intereses reales de la deuda existente.
Estabilizar la deuda significa modificar los impuestos o el gasto para que permanezca constante
Estabilizar la deuda significa modificar los impuestos o el gasto para que permanezca constante
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 13Blanchard: Macroeconomía
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La deuda y los superavit primariosLa deuda y los superavit primarios
Estabilización de la deuda en el año 2
-0,5
-1,0
-1,5
1,5
1,0
0,0
0,5
(c) Estabilización de la deuda en el año 2
Impuestos
Impuestos
Deuda al final del año
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 14Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La deuda y los superavit primariosLa deuda y los superavit primarios
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
El legado de los déficit pasados es una deuda pública mayor. Para estabilizarla, el gobierno debe experimentar un superávit primario igual a los intereses que hay que pagar por la deuda existente.
Observación:
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 15Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La evolución del cociente entre la deuda y el PIBLa evolución del cociente entre la deuda y el PIB
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
t
tt
t
t
t
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TG
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Dividiendo la restricción presupuestaria del gobierno por la producción real:
Dividiendo la restricción presupuestaria del gobierno por la producción real:
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 16Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La evolución del cociente entre la deuda y el PIB (continuación)La evolución del cociente entre la deuda y el PIB (continuación)
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Entoncest
tt
t
t
t
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Y
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Y
Bgr
Y
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1
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Suponga que la tasa de crecimiento de la producción g es constante )1(
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Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 17Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
La variación de la tasa de endeudamiento es igual a la suma dos términos. El primero es la diferencia entre el tipo de interés real y la tasa de crecimiento multiplicada por la tasainicial de endeudamiento. El segundo es el cociente entre el déficit primario y el PIB.
Observación:
La evolución del cociente entre la deuda y el PIBLa evolución del cociente entre la deuda y el PIB
Comparese con:Comparese con:
Bt-Bt-1 = rBt-1+Gt-Tt
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 18Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La evolución del cociene entre la deuda y el PIBLa evolución del cociene entre la deuda y el PIB
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
t
tt
t
t
t
t
t
t
Y
TG
Y
Bgr
Y
B
Y
B
1
1
1
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La ecuación implica que la tasa de endeudamiento será mayor:
• cuanto más alto sea el tipo de interés real;
• cuanto más baja sea la tasa de crecimiento de la producción;
• cuanto más alta sea la tasa de endeudamiento inicial;
• cuanto mayor sea el cociente entre el déficit primario y el PIB.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 19Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La evolución de la tasa de endeudamiento en la OCDELa evolución de la tasa de endeudamiento en la OCDE
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
La década de 1960: elevado crecimiento, (r-g) fue negativo y las tasas de endeudamiento disminuyeron sin experimentar grandes superávit primarios.
La década de 1970: crecimiento menor y r bajo e incluso negativo, (r-g) fue negativo. Mayores descensos de la tasa de endeudamiento.
La década de 1980: crecimiento menor y alto r y la tasa de endeudamiento aumenta rápidamente.
Años 90: bajo crecimiento y alto r. Para estabilizar la tasa de endeudamiento, los países experimentan superávit primarios.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 20Blanchard: Macroeconomía
La restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector públicoLa restricción presupuestaria del sector público
La evolución de la tasa de endeudamiento en la OCDELa evolución de la tasa de endeudamiento en la OCDE
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Estados Unidos 21,6 42,0 36,0 3,5
Unión Europea 24,0 56,7 55,6 2,3
Italia 56,4 107,0 102,8 5,0
Bélgica 82,2 114,7 109,0 5,8
Grecia 27,1 108,7 104,7 6,8
Deuda/PIB2000 Superávit primario/PIB
País 1981 1998 (predicción) 1998
Fuente: OECD Economic Outlook, diciembre de 1998, Cuadros 32, 34, 35.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 21Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
La equivalencia ricardianaLa equivalencia ricardiana
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
La teoría: Ni el déficit público ni la deuda afectan a la actividad económica
La lógica: Dada la restricción presupuestaria, un descenso en el ahorro
público (déficit) se contrarresta con un aumento igual del ahorro privado (para pagar el aumento futuro de impuestos).
Sin embargo: Los consumidores pueden ignorar la posibilidad de un aumento
futuro de los impuestos. Si es así, el déficit:
• A corto plazo: estimulará la actividad económica;
• A largo plazo: reducirá la acumulación de capital y el crecimiento.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 22Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Los déficit, la estabilización de la producción y el déficit ajustado cíclicamenteLos déficit, la estabilización de la producción y el déficit ajustado cíclicamente
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Déficit ajustado cíclicamente (deficit estructural): Ajustando el déficit al nivel natural de producción, de
acuerdo con la política vigente de ingresos y gasto.
Interpretación: Si el déficit efectivo es elevado, pero el déficit ajustado
cíclicamente es cero, no habrá un aumento sistemático de la deuda con el paso del tiempo. Cuando la producción retorne a la producción natural, el déficit desaparecerá y la deuda se estabilizará.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 23Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Los déficits, la estabilización de la producción y el déficit ajustado cíclicamenteLos déficits, la estabilización de la producción y el déficit ajustado cíclicamente
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Elaboración de las medidas del déficit ajustado cíclicamente: Paso 1:Calcular la relación entre la producción y el déficit.
• En USA, una disminución de la producción de un 1 %aumenta automáticamente el déficit de un 0,5% del PIB.
Paso 2: Calcular el valor de la producción natural
• Si la estimación del valor de la producción natural es demasiado alta, la medida del déficit ajustado cíclicamente será excesivamente optimista.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 24Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Las guerras y los déficitLas guerras y los déficit
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Traspasar la carga de la guerra Dos maneras de financiar una guerra:
• Mediante déficit: r I Las futuras generaciones soportarán algunas de las cargas de la
financiación de la guerra
• Mediante impuestos: T C y el cambio en r y en I será inferior La generación presente soporta una gran parte de la carga de la
financiación de la guerra
Beneficios de la financiación por medio del déficit
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 25Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Las guerras y los déficit (continuación)Las guerras y los déficit (continuación)
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Reducir las distorsiones fiscales La financiación de la guerra por medio de recaudaciones de
impuestos requiere unos impuestos muy altos que generan grandes distorsiones económicas.
La financiación por medio del déficit permite mantener un tipo impositivo relativamente constante (suavizar los impuestos) con el paso del tiempo y unas distorsiones económicas inferiores.
Beneficios de la financiación por medio del déficit
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 26Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Los peligros de una deuda muy elevadaLos peligros de una deuda muy elevada
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Menos acumulación de capital
Impuestos más altos y distorsiones económicas mayores
Círculos viciosos que dificultan la gestión de la política fiscal
Costes de una deuda pública elevada (repaso):Costes de una deuda pública elevada (repaso):
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 27Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Los peligros de una deuda muy elevadaLos peligros de una deuda muy elevada
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Círculos viciosos
Recuerde:t
tt
t
t
t
t
t
t
Y
TG
Y
Bgr
Y
B
Y
B )()(
1
1
1
1
Desarrollo
Suponga: Tasa de endeudamiento = 100% r = 3%
g = 2%Gt-Tt = -1% (superavit)
Entonces: (3% - 2%) x 100% = 1% del PIBY: 1% + (-1%) = 0%: La tasa de endeudamiento se mantendrá
constante
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 28Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Los peligros de una deuda muy elevadaLos peligros de una deuda muy elevada
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Círculos viciosos
Desarrollo (continuación):
• Suponiendo que los inversores exigen un tipo de interés más alto para los bonos del Estado y r sube del 3 al 6 por ciento
Entonces: (r-g) = 6% - 2% = 4%
Luego se debe aumentar el superávit primario del 1%al 4% del PIB para mantener constante el cociente entre la deuda y el PIB
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 29Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Los peligros de una deuda muy elevadaLos peligros de una deuda muy elevada
Círculos viciosos
Desarrollo (continuación):
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Mateniendo el cocientre entre la deuda y el PIB T & G DA Y Si la recesión (r-g), hace que resulte más difícil mantener la
tasa de endeudamiento
Si el superávit primario no sube, la tasa de endeudamiento empeora y el riesgo de una crisis fiscal catastrófica aumenta.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 30Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Los peligros de una deuda muy elevadaLos peligros de una deuda muy elevada
Conclusión:
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Cuanto mayor es el cociente entre la deuda y Cuanto mayor es el cociente entre la deuda y el PIB, mayores son las posibilidades de que se el PIB, mayores son las posibilidades de que se desencadene una dinamica explosiva de la deuda.desencadene una dinamica explosiva de la deuda.
Cuanto mayor es el cociente entre la deuda y Cuanto mayor es el cociente entre la deuda y el PIB, mayores son las posibilidades de que se el PIB, mayores son las posibilidades de que se desencadene una dinamica explosiva de la deuda.desencadene una dinamica explosiva de la deuda.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 31Blanchard: Macroeconomía
Cuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscalCuatro cuestiones de política fiscal
Los peligros de una deuda muy elevada Los peligros de una deuda muy elevada
¿Cuál es su opinión?
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
¿Resulta la suspensión del pago de la deuda una ¿Resulta la suspensión del pago de la deuda una buena alternativa para la larga austeridad fiscal buena alternativa para la larga austeridad fiscal exigida para la reducción de las altas tasas de exigida para la reducción de las altas tasas de endeudamiento?endeudamiento?
¿Resulta la suspensión del pago de la deuda una ¿Resulta la suspensión del pago de la deuda una buena alternativa para la larga austeridad fiscal buena alternativa para la larga austeridad fiscal exigida para la reducción de las altas tasas de exigida para la reducción de las altas tasas de endeudamiento?endeudamiento?
El problema de las suspensiones de pagos es el de la inconsistencia temporal
El problema de las suspensiones de pagos es el de la inconsistencia temporal
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 32Blanchard: Macroeconomía
El déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados Unidos
La interpretación de las cifrasLa interpretación de las cifras
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
El presupuesto de la administración incluye las cifras locales, estatales y federales.
Superávit presupuestario, 1998 (% del PIB)Federal 0,8Estatal y local 1,7Estatal, local y federal 2,5
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 33Blanchard: Macroeconomía
El déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados Unidos
Presupuesto federalPresupuesto federal
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Dos sistemas de contabilidad: Administración federal Contabilidad nacional (NIPA)
Diferencias entre la administración y la contabilidad nacional Periodo de tiempo
• Administración: Ejercicio fiscal
• Contabilidad nacional: Años naturales
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 34Blanchard: Macroeconomía
El déficit público de Estado UnidosEl déficit público de Estado UnidosEl déficit público de Estado UnidosEl déficit público de Estado Unidos
Presupuesto federal (continuación)Presupuesto federal (continuación)
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Categorías presupuestarias
• Administración: Presupuestarias y extrapresupuestariassuperávit de 1998 de 99.000 millones de dólares : -30.000 millones de dólares (presupuestario)+69.000 millones de dólares (extrapresupuestario).
• Contabilidad nacional: Sin distinciónDéficit/superávit de la contabilidad nacional extrapresupuestarias + presupuestarias
Venta de los activos públicos
• Administración: Considera la venta de activos como ingresos
• Nacional: No considera la venta de activos como ingresos Inversión pública
• Administración: Considera todos los gastos
• Nacional: Gasto corriente: excluye la inversión, pero incluye la depreciación.
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 35Blanchard: Macroeconomía
El déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados Unidos
Dos sistemas de mediciónDos sistemas de medición
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Deuda bruta: La suma de los pasivos financieros de la administración federal (1998: 5,5 billones de
dólares, 65% del PIB)
Deuda neta: La deuda en manos del público (1998: 3,6 billones de dólares, 42% del PIB)
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 36Blanchard: Macroeconomía
El déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados Unidos
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Ingresos y gastos presupuestarios federales de Estados Unidos1998 (Porcentaje del PIB (Contabilidad nacional)
Ingresos y gastos presupuestarios federales de Estados Unidos1998 (Porcentaje del PIB (Contabilidad nacional)
Ingresos 21,7 Impuestos sobre las personas físicas 10,1 Impuestos sobre los beneficios de las sociedades 2,4 Impuestos indirectos 1,1 Cotizaciones a la Seguridad Social 8,1Gastos, excluidos los intereses pagados 18,2 Gastos de consumo 5,4 Defensa 3,5 Civiles 1,9 Transferencias 9,6 Ayudas a las administraciones de los estados 2,7 y las administraciones locales
Otros gastos 0,5
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 37Blanchard: Macroeconomía
El déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados Unidos El déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados Unidos
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Ingresos y gastos presupuestarios federales de Estados Unidos1998 (Porcentaje del PIB (Contabilidad nacional) (continuación)Ingresos y gastos presupuestarios federales de Estados Unidos1998 (Porcentaje del PIB (Contabilidad nacional) (continuación)
Superávit primario (1) (+ signo: superávit) 3,5Intereses netos pagados (2) 2,7 Intereses reales pagados (3) 1,9 Componente de inflación 0,8Superávit oficial : (1) menos (2) 0,8Superávit ajustado: (1) menos (3) 1,6Promemoria: Cociente entre la deuda y el PIB 42,0
April 1999, Source: Survey of Current Business, Tables 3-2 and 3-7
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 38Blanchard: Macroeconomía
El déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados Unidos
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Observaciones:1998
Ingresos federales 21,7% del PIBGastos 18,2% del PIB (intereses excluidos)Superávit primario 3,5% del PIBIntereses pagados al público 2,7% del PIBSuperávit oficial 0,8% del PIB (3,5%-2,7%)Superávit real 1,6% del PIB
(Superávit primario (3,5% - Intereses reales pagados (1,9) = 1,6%))
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 39Blanchard: Macroeconomía
El déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados Unidos
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Perspectivas presupuestarias hasta el año 2009
Oficina Presupuestaria del Congreso de EE.UU (CBO)1998 2003 2009
(efectivo) (previsto) (previsto)
Superávit 0,8 2,0 2,8
Deuda 42,0 29 9,0
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 40Blanchard: Macroeconomía
El déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados UnidosEl déficit público de Estados Unidos
Perspectivas presupuestarias hasta el año 2009
Observaciones:
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
Según el gasto anual y las reglas sobre impuestos: El superávit oficial aumentará
1998 - 0,8% del PIB2009 - 2,8% del PIB
La deuda en manos del público disminuirá1998 - 42% del PIB2009 - 9% del PIB (nivel más bajo desde la Primera Guerra Mundial)
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 41Blanchard: Macroeconomía
Perspectivas presupuestarias de Estados Unidos-- ¿Será el Perspectivas presupuestarias de Estados Unidos-- ¿Será el futuro tan prometedor?futuro tan prometedor?Perspectivas presupuestarias de Estados Unidos-- ¿Será el Perspectivas presupuestarias de Estados Unidos-- ¿Será el futuro tan prometedor?futuro tan prometedor?
Los superávit y la baja tasa de ahorro de Estados Unidos
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
La tasa de ahorro de Estados Unidos es baja en Estados Unidos en 1998 17,2% del PIB 3% inferior a la media de la OCDE
Preguntas ¿Por qué se desea tener una tasa de ahorro alta? ¿Por qué los superávit elevados de la administración
federal incrementarían la tasa de ahorro? ¿Podría encontrarse el Estado en una posición deudora
negativa?
Capítulo 27: La política fiscal: recapitulación Pág. 42Blanchard: Macroeconomía
Perspectivas presupuestarias de Estados UnidosPerspectivas presupuestarias de Estados UnidosPerspectivas presupuestarias de Estados UnidosPerspectivas presupuestarias de Estados Unidos
Los superávit y el envejecimiento en Estados Unidos
La política fiscal: recapitulaciónLa política fiscal: recapitulación
1998 2010 2040 2060
Pensiones 4,0 5,0 7,0 7,0
Medicare 2,0 3,0 6,0 7,0
Medicaid 1,0 2,0 3,0 3,0
Total 7,0 10,0 16,0 17,0
Source: “The Economic and Budget Outlook: Fiscal Years 1998-2060.”
El gasto previsto en pensiones, Medicare y Medicaid en Estados Unidos, 1998-2060 (porcentaje del PIB)
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Los superávit y el envejecimiento en Estados Unidos
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Los grandes aumentos previstos para los programas sociales se deben a dos causas:
• El envejecimiento de la población de Estados Unidos
Tasa de dependencia de las personas de edad avanzada= Población 65+
Población de 20-64 1998: 20% 2060: 40%
• El coste creciente de la asistencia sanitaria
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¿Cuál es su opinión?
¿Pueden contrarrestarse estos aumentos del gasto en los programas sociales con una reducción de otros gastos y/ocon un aumento en los impuestos de la Seguridad Social?
¿Pueden contrarrestarse estos aumentos del gasto en los programas sociales con una reducción de otros gastos y/ocon un aumento en los impuestos de la Seguridad Social?
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